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2026년 5월 18일, 크립토 역사상 가장 기이한 실험이 변곡점에 도달합니다. 6,000만 명의 등록 사용자 — 이들 중 대부분은 DEX를 열어보거나 토큰을 스왑하거나 트랜잭션에 서명해 본 적이 없습니다 — 가 스마트 컨트랙트의 스위치를 올립니다. 같은 주, 1억 8,450만 개의 PI 토큰이 이미 0.18달러 부근에서 얇게 거래되고 있는 시장에 풀립니다. Pi 네트워크의 프로토콜 23(Protocol 23)은 프로그래밍 기능이 표류하던 결제 체인을 구해내는 순간이 될 수도 있고, 공급 과잉이 업그레이드 내러티브를 통째로 집어삼키는 순간이 될 수도 있습니다.

어느 쪽이든, 이 정도 규모의 "일반인" 사용자 기반에 EVM 스타일의 스마트 컨트랙트를 직접 도입하려는 시도는 이번이 처음입니다. 스텔라(Stellar)의 소로반(Soroban)은 송금 사업자 커뮤니티를 대상으로 출시되었습니다. 트론(TRON)의 TVM은 USDT 파워 유저들을 대상으로 출시되었습니다. Pi는 매일 한 번 버튼을 누르기 위해 모바일 앱을 다운로드한 사람들을 대상으로 출시됩니다.

그 결과는 올해 발표된 그 어떤 로드맵 문서보다 소비자용 Web3의 향방에 대해 더 많은 것을 시사할 것입니다.

크립토 역사상 최악의 메인넷 데이를 피하기 위해 설계된 3단계 업그레이드​

프로토콜 23 출시는 그 신중함 면에서 매우 이례적입니다. Pi 코어 팀은 특정 날짜에 일제히 전환(flag-day cutover)하는 대신 업그레이드를 순차적인 단계로 나누었습니다.

• 2026년 4월 22일 — v22.1: 421,000개의 모든 활성 메인넷 노드에 적용되는 필수 중간 릴리스로, 동기화 동작을 강화하고 스마트 컨트랙트 영역을 위한 합의 레이어를 준비합니다.
• 2026년 5월 11일 — 프로토콜 23 활성화 창 오픈: 업그레이드를 완료한 노드에서 스마트 컨트랙트 로직을 사용할 수 있게 됩니다.
• 2026년 5월 15일 — 최종 마감: 모든 메인넷 노드는 v23.0 버전으로 업데이트되어야 하며, 그렇지 않으면 합의에서 제외될 위험이 있습니다.
• 2026년 5월 18일 — 네트워크 전체 활성화: 421,000개 노드 전체 메쉬에서 스마트 컨트랙트가 라이브로 가동됩니다.

이것이 중요한 이유: 결제 우선 기반에 프로그래밍 기능을 추가한 대부분의 체인은 단일 조정 포크를 통해 이를 수행했습니다. Pi의 3단계 접근 방식은 신생 L1들이 종종 간과하는 구조적 현실을 인정합니다. 즉, 노드 운영자들이 데이터 센터의 랙 마운트가 아니라 주로 주거용 네트워크 환경에서 모바일급 하드웨어를 사용하고 있다는 점입니다. 주로 휴대폰과 가정용 컴퓨터로 구축된 421,000개의 검증인 메쉬는 일시적인 대규모 전환을 견딜 수 없습니다. 업그레이드를 거의 4주에 걸쳐 순차적으로 진행하는 것이 합의 레이어를 온전하게 유지할 수 있는 유일한 방법입니다.

바로 이러한 제약 조건이 Pi를 현재 스마트 컨트랙트 플랫폼으로 합류하려는 다른 체인들과 구조적으로 차별화하는 요소입니다.

6,000만 파이오니어 기반이 이야기의 핵심입니다​

대부분의 L1 출시는 두 가지 관객 중 하나에 최적화됩니다. 더 빠른 EVM을 원하는 개발자, 혹은 더 저렴한 거래 장소를 원하는 트레이더입니다. Pi는 다른 누구도 대규모로 보유하지 못한 세 번째 관객을 보유하고 있습니다. 바로 모바일 앱이 번개 모양 버튼을 눌러 토큰을 채굴하라고 해서 가입한 230개국 이상의 6,000만 명의 사람들입니다.

주목해야 할 주요 수치:

• 230개국 이상에서 6,000만 명 이상의 활성 멤버
• 2026년 3월 기준 1,650만 명 이상의 파이오니어가 KYC를 완료하고 메인넷으로 마이그레이션
• 421,000개의 활성 검증인 노드 — 순수 참여자 수 기준으로는 이더리움의 비콘 체인 검증인 수보다 많지만, 아키텍처는 매우 다름
• Pi App Studio (2025년 6월 출시): AI 노코드 툴을 사용하여 출시 첫 몇 달 동안 7,932개의 커뮤니티 앱 생성
• 2025 해커톤에 215개 이상의 프로젝트 제출

이들은 DeFi 네이티브 집단이 아닙니다. 이들의 성향은 솔라나나 베이스를 채우는 지갑 사용자들보다 초기 위챗이나 초기 텔레그램 사용자들에 더 가깝습니다. 바로 이 차이점이 프로토콜 23이 흥미로운 이유이자, 동시에 위험한 이유이기도 합니다.

만약 Pi의 KYC 완료 사용자 기반 중 단 1%만이라도 첫 분기에 스마트 컨트랙트를 접한다면, 이는 신규 스마트 컨트랙트 체인에 월간 활성 dApp 사용자(MAU)가 165,000명 탄생하는 것을 의미합니다. 솔라나는 2021년이 되어서야 이 수치를 넘어섰습니다. 만약 0.1%만 사용한다면, 이번 업그레이드는 단순한 실험에 그칠 것이며 체인은 추가 단계가 포함된 결제 레일에 머물게 될 것입니다.

소로반, TVM, 플루투스 비교가 생각보다 중요한 이유​

세 가지 전례는 "결제 체인 상의 스마트 컨트랙트"가 실제로 어떻게 전개되는지에 대해 많은 것을 시사합니다.

**스텔라의 소로반 (2024년 3월 19일)**은 1억 달러 규모의 도입 펀드와 2년간의 프리뷰 기간 동안 축적된 190개의 테스트넷 프로젝트와 함께 출시되었습니다. 2년이 지난 지금, 소로반의 개발자 생태계는 실재하지만 그 규모는 수천 개가 아닌 수십 개의 프로덕션 dApp 수준에 머물러 있습니다. 스텔라의 교훈: 재단 주도의 도입 펀드는 개발자 파이프라인을 구축하지만, 기존 결제 사용자 기반을 스마트 컨트랙트 사용자로 전환하는 것은 느린 과정입니다.

**트론의 TVM (2018년 중반)**은 많은 체인이 조용히 연구하는 전환 성공 사례입니다. 트론은 저렴하고 빠른 토큰 전송을 원하는 사용자층을 확보했습니다. USDT 발행이 트론으로 마이그레이션되었을 때, 이 체인은 현재 모든 블록체인을 통틀어 거래량 기준 가장 큰 스테이블코인 전송 시장을 점유하게 되었습니다. 트론의 교훈: 단 하나의 킬러 앱이 체인의 경제적 기본 기능(트론의 경우 USDT 전송)에서 제품 시장 적합성(Product-Market Fit)을 찾는다면, 결제 체인의 스마트 컨트랙트는 거대해질 수 있습니다.

**카르다노의 플루투스 / 알론조 (2021년 9월)**는 오랫동안 기다려온 커뮤니티를 대상으로 출시되었습니다. 3년 후, 카르다노의 TVL과 dApp 활동은 중위권 EVM L2들의 아주 적은 부분에 불과합니다. 카르다노의 교훈: 기술적 준비도와 커뮤니티 규모가 자동으로 프로그래밍 기능 채택으로 이어지지는 않습니다. UTXO 모델과 생소한 개발자 도구들은 전환을 더디게 만듭니다.

Pi는 한 가지 결정적인 차이점과 함께 스텔라나 카르다노보다는 트론에 더 가까운 위치에 있습니다. Pi의 사용자 기반은 출시 시점에 그 어떤 체인보다 크지만, 크립토 문해력은 훨씬 낮습니다. 트론의 전략은 사용자들이 이미 이해하고 있는 행동 방식(스테이블코인, DEX, 송금 흐름 등)에 부합하는 킬러 앱이 Pi에서 나타날 때만 유효할 것입니다.

PiDex와 AMM에 대한 의문​

파이 네트워크(Pi Network)는 프로토콜 23을 기반으로 한 네이티브 탈중앙화 거래소인 PiDex를 2026년 중반에 출시할 것이라고 예고했습니다. 이는 코어 팀이 업그레이드 이후 로드맵의 일부로 약속한 첫 번째 구체적인 dApp입니다.

PiDex는 일반적인 DEX 출시보다 더 큰 의미를 갖습니다. 모든 소비자 중심 Web3 가설이 의존하고 있는 핵심 질문, 즉 "AMM 거래 흐름을 DeFi에 익숙하지 않은 사용자도 이해할 수 있게 만들 수 있는가?"를 시험하기 때문입니다. 기존의 대부분 DEX UI는 사용자가 풀 메커니즘, 슬리피지, 비영구적 손실, 가스 가격 책정을 이해하고 있다고 가정합니다. 파이의 사용자 기반은 기본적으로 이러한 개념들을 이해하지 못합니다.

만약 PiDex의 UX가 거래 경험을 단순화하여 탭 투 마인(tap-to-mine) 사용자가 첫 시도에 완료할 수 있을 정도로 만든다면, 소비자 중심 Web3 가설은 실질적인 데이터 포인트를 얻게 될 것입니다. 그렇지 못한다면 PiDex는 DeFi 트레이더들은 무시하고 기존 파이 사용자들은 손대지 않는 또 다른 DEX로 남게 될 것입니다.

215개의 해커톤 출품작과 7,932개의 파이 앱 스튜디오(Pi App Studio) 창작물은 코어 팀이 개발자 편의성보다 소비자 UX가 더 중요하다는 점을 최소한 인지하고 있음을 시사합니다. 그것이 PiDex를 위한 올바른 디자인 선택으로 이어질지는 여전히 열려 있는 질문입니다.

1억 8,450만 개의 토큰 언락: 프로그래밍 가능성 vs 매도 압력​

프로토콜 23의 타이밍은 우연이 아니며, 완전히 우호적이지도 않습니다. 약 1억 8,450만 개의 PI 토큰이 2026년 5월 내내 언락될 예정입니다. 이는 현재 가격인 0.18달러 기준으로 약 3,300만 달러의 신규 공급량이며, 24시간 거래량이 2,700만 달러인 시장에 쏟아지게 됩니다. 언락 물량만으로도 하루 전체 거래량을 상회합니다.

현재 두 가지 시나리오가 팽팽하게 맞서고 있습니다.

1. 프로그래밍 가능성이 공급을 흡수: 스마트 컨트랙트가 장기 보유자에게 새로운 사용 사례를 제공합니다. PiDex 풀에 스테이킹하거나, 유동성을 공급하거나, 수익 창출형 dApp에 토큰을 예치하거나, RWA(실물 자산) 토큰화 실험에 기여하는 방식입니다. 팔려고 했던 보유자들이 대신 자산을 운용하게 됩니다. 이는 트론(TRON)의 USDT 사례가 TRX 수요에 미친 영향과 유사합니다.
2. 프로그래밍 가능성이 공급을 증폭: 언락 수혜자들이 얇은 유동성 시장에 물량을 던집니다. 새로운 사용 사례가 성숙하는 데는 6~12개월이 걸립니다. 스마트 컨트랙트 활성화가 공급 파도를 막기에는 너무 늦게 도착합니다. 가격은 0.15달러 이하의 지지선을 다시 테스트하게 됩니다.

업그레이드를 앞둔 가격 차트는 아직 어느 시나리오도 완전히 승리하지 못했음을 보여줍니다. PI는 연고점인 0.298달러에서 하락하여 시가총액 18.5억 달러(46위)인 0.18달러 근처에서 횡보하고 있습니다. 시장은 공급과 유틸리티 방정식 중 어느 쪽이 먼저 자리를 잡을지 지켜보고 있습니다.

마이애미에서 열리는 Consensus 2026에 청디아오 판(Dr. Chengdiao Fan) 박사가 5월 6일에, 니콜라스 코칼리스(Nicolas Kokkalis)가 5월 7일에 등장하는 것은 언락이 시작되는 바로 그 주에 기관 투자자들에게 내러티브를 전달하기 위해 설계된 것입니다. 코어 팀은 업그레이드가 공급을 흡수하기 위해 개발자 이야기뿐만 아니라 기관을 설득할 수 있는 이야기가 필요하다는 점을 분명히 이해하고 있습니다.

RPC 인프라에 미치는 의미​

421,000개의 노드를 가진 스마트 컨트랙트 체인은 현재의 상위 50개 L1 어디에도 존재하지 않는 RPC 수요 패턴을 생성합니다. 파이의 노드들은 가정용 하드웨어에서 실행됩니다. 이러한 노드들은 인덱싱된 히스토리 쿼리를 안정적으로 처리하거나, 프로덕션 수준의 dApp 처리량을 지원하거나, 기관 통합에 필요한 지연 시간 수준을 유지할 수 없습니다.

나타날 패턴은 익숙할 것입니다. 프로토콜 23 이후 개발자 활동이 급증함에 따라, dApp들은 검증인 기반의 이질성을 추상화해 줄 RPC 제공업체가 필요하게 될 것입니다. 모바일 등급의 노드는 합의 참여에는 훌륭하지만 프로덕션 등급의 RPC에는 적합하지 않습니다. 이더리움, 솔라나, BNB 체인 등 소비자 채택 임계값을 넘은 모든 체인은 "직접 노드 운영"에서 "전문 인프라 사용"으로 전환되는 동일한 진화 과정을 거쳤습니다.

파이의 경로도 동일하겠지만, 훨씬 압축된 형태로 진행될 것입니다. 6,000만 명의 사용자 중 극히 일부라도 2026년 말에 dApp을 활발히 사용한다면, 파이의 RPC 시장은 트론의 USDT 규모가 만들어낸 것과 비슷해질 수 있습니다. 즉, 주류 Web3가 수년간 외면해 왔지만 조용히 암호화폐 시장에서 가장 큰 인프라 시장 중 하나가 된 체인의 모습입니다.

2026년 5월 18일부터 4분기 사이에 주목해야 할 세 가지​

1. 첫 번째 100만 MAU 소비자 dApp: 파이의 기존 사용자 기반에서 2026년 4분기까지 월간 활성 사용자(MAU) 100만 명을 돌파하는 단 하나의 dApp이라도 나올 것인가? 만약 그렇다면, 파이의 소비자 중심 Web3 가설은 현실이 됩니다. 아니라면, 업그레이드는 사용자 행동을 바꾸지 못한 기술적 성취에 그칠 것입니다.
2. PiDex 유동성 vs CEX 우위: 의미 있는 PI/USD 유동성이 PiDex로 이동할 것인가, 아니면 Bitget, OKX, Kraken에 머물 것인가? 온체인 유동성은 스마트 컨트랙트가 실제로 사용되고 있는지를 보여주는 선행 지표입니다.
3. 파이 상의 스테이블코인 발행: 트론의 전례를 따를 때, 프로토콜 23 이후 가장 중대한 사건은 스테이블코인 발행사(Tether, Circle, Paxos 또는 지역 발행사)가 파이 네트워크에 배포하느냐 여부입니다. 파이의 사용자 기반은 스테이블코인 송금 수요가 가장 높은 시장들에 지리적으로 정확히 분포되어 있습니다.

더 큰 도박​

프로토콜 23은 소비자 앱 배포 모델이 스마트 컨트랙트 수요를 창출할 수 있는지에 대한 내기입니다. 다른 모든 주요 L1은 체인이 이미 프로그래밍 가능한 상태가 된 이후에 사용자 기반을 확장했습니다. 파이는 6,000만 명의 사용자를 먼저 확보하고, 두 번째로 프로그래밍 가능성을 추가하고 있습니다.

이 내기가 성공한다면, 파이는 대중 시장 소비자 앱이 Web3로 들어오는 현관문이 될 수 있음을 증명하는 첫 번째 사례가 될 것입니다. 이때 스마트 컨트랙트는 사용자가 눈치채지 못하는 배관 역할을 하게 됩니다. 실패한다면, 파이는 스마트 컨트랙트를 추가했지만 대중이 그것을 원하지 않는다는 것을 깨닫게 된 수많은 결제 체인 목록에 이름을 올리게 될 것입니다.

어느 쪽이든 5월 18일은 2026년 가장 흥미로운 업그레이드 날 중 하나가 될 것이며, 여기서 나오는 데이터는 차세대 소비자 중심 L1들이 배포와 프로그래밍 가능성의 순서에 대해 생각하는 방식을 재편할 것입니다.

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BlockEden.xyz는 27개 이상의 블록체인에서 엔터프라이즈급 RPC 및 인덱싱 인프라를 제공하며, 신흥 소비자 중심 Web3 플랫폼에서 구축하는 개발자들을 지원합니다. 파이 네트워크 및 기타 소비자 규모의 체인들이 스마트 컨트랙트로 전환함에 따라, 차세대 대중 시장 dApp을 위해 구축된 프로덕션 지원 인프라를 API 마켓플레이스에서 확인해 보세요.

2023년 코인베이스(Coinbase)가 베이스(Base)를 인큐베이팅했을 당시의 제안은 간단했습니다. 바로 인지도 높은 브랜드를 등에 업은 더 저렴하고 빠른 이더리움 롤업(Rollup)이라는 것이었습니다. 2년 반이 지난 지금, 그 제안은 더 이상 유효하지 않습니다. 베이스는 이제 단순히 "코인베이스의 L2"가 아닙니다. 이는 2026년 4월 23일 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong)이 "거래, 결제 및 AI 에이전트를 위한 선도적인 블록체인"이라고 선언한 풀스택 소비자 제품의 기저(substrate)입니다. 2023년에는 유용했고 2024년에는 마케팅 수단이었던 L2 프레이밍은 이제 훨씬 더 전략적인 무언가로 조용히 대체되었습니다. 바로 미국 상장 거래소가 엔드 투 엔드(end-to-end)로 소유하며 동시에 5개의 수직 시장을 공략하는 온체인 운영체제(OS)입니다.

수치들은 왜 코인베이스의 그 누구도 이제 베이스를 "L2"라고 부르고 싶어 하지 않는지를 설명해 줍니다. 2026년 4월까지 베이스는 정기적으로 이더리움 메인넷보다 더 많은 일일 트랜잭션을 처리하고 있으며, 약 44억 달러의 TVL(전체 L2 DeFi 유동성의 약 46%)을 보유하고 있습니다. 또한 17조 달러에 달하는 스테이블코인 거래량을 바탕으로 2025년 전체 L2 수익의 60% 이상을 차지했습니다. 이것은 단순한 "확장성 솔루션"의 지표가 아닙니다. 이것은 플래그십 플랫폼의 지표입니다. 그리고 이것이 한때 "코인베이스의 사이드 프로젝트"로 치부되었던 가설이 현재 미국 크립토 씬에서 가장 중요한 전략적 승부수로 여겨지는 이유입니다.

베이스 스택: 3개의 레이어, 하나의 깔대기​

코인베이스가 실제로 무엇을 구축하고 있는지 확인하는 가장 명확한 방법은 "베이스 체인"이라는 관점에서 생각하기를 멈추고, 고전적인 웹 플랫폼 플레이북과 거의 완벽하게 일치하는 세 가지 조정된 레이어인 **베이스 스택(Base Stack)**의 관점에서 생각하기 시작하는 것입니다.

• **베이스 체인(Base Chain)**은 인프라 레이어입니다. 이더리움에 정산되는 OP 스택(OP Stack) 롤업으로, 시퀀서 수수료를 통해 수익을 창출하며 플래시블록(Flashblocks)을 통해 1초 미만의 사용자 경험을 제공하도록 설계되었습니다.
• **베이스 앱(Base App)**은 소비자 인터페이스입니다. 2025년 7월 코인베이스 월렛(Coinbase Wallet)에서 브랜드를 변경하고 12월에 공개된 이 앱은 셀프 커스터디 지갑, 베이스 페이(Base Pay)를 통한 USDC 탭 투 페이(tap-to-pay), 암호화된 XMTP 메시징, 그리고 수백 개의 미니 앱을 통합합니다.
• **베이스 빌드(Base Build)**는 개발자 레이어입니다. 보조금, 베이스 배치(Base Batches) 액셀러레이터 코호트, SDK, 그리고 점점 더 많아지는 AI 에이전트 및 스테이블코인 결제 스타트업들이 베이스 앱 배포 깔대기로 직접 안착할 수 있도록 돕는 관리형 경로를 제공합니다.

이 세 레이어를 종합해 보면, 이는 단순히 하나의 체인과 지갑, 그리고 몇몇 보조금의 결합이 아닙니다. 이것은 고객 확보 파이프라인입니다. 베이스 빌드는 앱을 생산합니다. 베이스 체인은 그 트랜잭션을 정산합니다. 베이스 앱은 코인베이스의 사용자들을 해당 앱으로 직접 안내합니다. 코인베이스는 실리콘, OS, 앱 스토어로 이어지는 애플(Apple) 모델을 효과적으로 복제하여 이더리움으로 이식했습니다.

이는 또한 올해 초 관찰자들을 혼란스럽게 했던 구조적 결정을 설명해 줍니다. 2025년 말, 베이스 앱은 45만 달러 규모의 크리에이터 보상 프로그램을 조용히 중단하고 파카스터(Farcaster) 기반의 소셜 피드를 완전히 제거했습니다. 비평가들은 이를 후퇴라고 읽었지만, 그것은 우선순위의 재조정이었습니다. 보상 프로그램은 17,000명의 크리에이터에게 평균 26달러를 지급했는데, 이는 코인베이스가 실제로 원하는 깔대기에 비하면 단수 차이에 불과했습니다. 이러한 전환은 베이스 앱을 플랫폼 규모에서 수익을 창출할 수 있는 유일한 수직 시장인 거래, 결제, 그리고 에이전트 매개 커머스에 집중시킵니다. 이 세 가지에 기여하지 않는 모든 것은 가지치기되었습니다.

5개의 시장, 하나의 배포 채널​

대부분의 L2는 하나의 경로를 선택합니다. 아비트럼(Arbitrum)은 DeFi 유동성을 쫓고, 옵티미즘(Optimism)은 슈퍼체인(Superchain)을 판매하며, zkSync는 프라이버시와 증명을 내세우고, 리네아(Linea)는 ConsenSys의 개발자 기반에 의존합니다. 베이스는 정말 이례적인 일을 하고 있습니다. 5개의 수직 시장에서 동시에 경쟁하면서 코인베이스의 배포력이라는 단일 자산을 사용하여 이들 모두에 보조금을 지급하고 있습니다.

1. 아비트럼 및 옵티미즘에 맞서는 DeFi. 베이스는 현재 L2 DeFi TVL의 약 46%를 보유하고 있으며, 전체 L2 DEX 거래량의 약 절반을 지속적으로 차지하고 있습니다. 모르포(Morpho)가 가장 명확한 사례입니다. 코인베이스가 메인 코인베이스 앱의 대출 UI에 모르포를 직접 연결함에 따라, 베이스의 예치금은 2025년 1월 3억 5,400만 달러에서 20억 달러 이상으로 급증했습니다. 배포력이 프로토콜의 우월성을 이긴 것입니다. 모르포 팀은 단 한 명의 사용자도 직접 확보할 필요가 없었습니다.

2. 이더리움 메인넷에 맞서는 RWA 토큰화. 베이스의 2026년 3월 전략 업데이트에서는 토큰화된 시장, 스테이블코인, 예측 시장을 2026년의 3대 주요 성장 영역으로 명시했습니다. 발행사들에 대한 제안은 코인베이스 커스터디(Coinbase Custody), 코인베이스 프라임(Coinbase Prime), 베이스 앱이 결합되어, 동일한 기업 재무제표를 벗어나지 않고도 토큰화된 펀드의 발행부터 리테일 배포까지 수행할 수 있는 유일한 미국 기반 상장사 스택을 형성한다는 것입니다.

3. 솔라나에 맞서는 AI 에이전트. 이것이 가장 치열한 싸움입니다. 솔라나(Solana)는 약 42억 달러의 에이전틱 AI 토큰 시가총액을 보유하고 있으며, 베이스는 약 30억 달러 수준입니다. 솔라나는 약 500만 개의 일일 활성 주소와 5,680만 건의 일일 트랜잭션을 기록하며 약 300만 개와 1,300만 건인 베이스보다 순수 활동량 면에서 앞서 있습니다. 하지만 베이스에게는 솔라나가 복제할 수 없는 구조적 레버리지가 있습니다. 코인베이스의 에이전틱 지갑(Agentic Wallets)은 두 생태계를 모두 지원하지만, 가스비 없는 트랜잭션은 베이스에서만 작동합니다. 코인베이스의 에이전트 SDK에서 출시되는 모든 에이전트는 기본적으로 베이스 사용자가 됩니다. 이것은 공평한 운동장이 아닙니다. 의도적으로 배치된, 저울의 눈금을 한쪽으로 기울이는 장치입니다.

4. 파카스터 및 렌즈에 맞서는 Web3 소셜. 베이스 앱에서 파카스터 피드를 제거한 것을 소셜 시장에서의 퇴출로 해석해서는 안 됩니다. 이는 피드 형태의 소셜이 결제 형태의 소셜에 패배했다는 베팅에 가깝습니다. 크리에이터 코인, 거래 가능한 포스트, 토큰화된 관심은 여전히 핵심입니다. 다만 이들이 타임라인이 아닌 거래 레일을 통해 라우팅되고 있을 뿐입니다.

5. 솔라나 밈코인 런치패드에 맞서는 어텐션 이코노미. 텍스트 프롬프트로 토큰을 배포하는 AI 에이전트인 클랭커(Clanker)는 베이스에서 50만 개 이상의 토큰을 출시했으며 약 5,000만 달러의 수수료를 축적했습니다. 이것은 솔라나 네이티브 런치패드에 양보하는 대신 코인베이스가 자체 인프라를 사용하여 직접 경쟁하고 있는 "pump.fun의 후계자" 시장입니다.

이 다섯 가지 경로를 관통하는 통합된 주장은 동일합니다. 바로 배포력이 기술을 이긴다는 것입니다. 코인베이스는 전 세계적으로 약 1억 명의 인증된 사용자(그중 약 930만 명의 월간 활성 사용자)를 보유하고 있으며, 이들 모두는 이미 KYC를 완료했고, 자금원과 연결되어 있으며, 나스닥 상장 브랜드를 신뢰하고 있습니다. 그 어떤 경쟁 L2도, 그리고 솔라나를 제외한 그 어떤 경쟁 L1도 이와 같은 깔대기를 가지고 있지 않습니다.

세 가지 취약점​

이 전략은 일관성이 있지만, 취약점이 없는 것은 아닙니다. 현재의 내러티브가 시사하는 것보다 더 많은 주의를 기울여야 할 세 가지 구조적 리스크가 존재합니다.

중앙 집중식 시퀀서, 단일 장애점 (single point of failure). Base는 Coinbase가 전적으로 운영하는 단일 시퀀서를 가동합니다. 시퀀서에 문제가 생기면 체인 전체가 멈추며, 이러한 중단 사고는 반복적으로 새로운 정밀 조사를 불러일으켰습니다. Coinbase의 로드맵은 점진적인 탈중앙화를 약속하지만, 그 일정은 모호하며 이를 지연시킬 실제적인 경제적 유인이 존재합니다. 시퀀서 수수료는 Base가 수익을 창출하는 핵심 수단이기 때문입니다. 시퀀서를 탈중앙화한다는 것은 브라이언 암스트롱 (Brian Armstrong)이 2026년 주요 우선순위로 명시한 수익원을 포기하는 것을 의미합니다.

규제 분류의 모호성. Hester Peirce SEC 위원은 단일의 중앙 제어식 매칭 엔진을 가진 L2가 SEC의 거래소 정의에 부합할 수 있으며, 이 경우 등록이 강제될 수 있다고 공개적으로 경고했습니다. Coinbase의 최고 법률 책임자인 Paul Grewal은 Base가 증권 거래소가 아닌 AWS와 같은 일반적인 인프라라는 논리로 맞대응해 왔습니다. 이 논쟁은 아직 법정에서 다투어진 적이 없습니다. 만약 법원 판결이나 향후 SEC의 집행 조치에서 패소할 경우, 전체 Base 스택은 OP Mainnet이나 Arbitrum One 팀은 지지 않는 규제적 부채를 떠안게 됩니다. 이들은 Coinbase와 달리 등록된 미국 브로커-딜러를 직접 운영하지 않기 때문입니다.

단기 사이클의 밈 재귀성 (reflexivity). Base의 2025년 트랜잭션 성장 중 상당 부분은 에이전트 토큰 투기에서 비롯되었습니다. 이러한 활동은 마진이 높고 거래량도 크지만, 구조적으로 매우 취약합니다. Solana의 2025년 중반 런치패드 냉각기에서 나타났듯이, 이는 유입된 속도만큼이나 빠르게 증발할 수 있습니다. 토큰화된 시장과 기관급 RWA의 허브로 자리매김하려는 플랫폼은 주로 카지노로 인식되는 것을 감당할 수 없습니다. Coinbase는 Morpho 스타일의 사용 사례가 Clanker 스타일보다 더 빠르게 확장되도록 만들어야 하며, 그렇지 않으면 기관들을 향한 설득력은 약화될 것입니다.

유통이 기술을 이긴다 — 한계에 부딪히기 전까지는​

Base가 던지는 가장 깊은 질문은 기술적인 것이 아니라 구조적인 것입니다. 하나의 상장 기업이 체인, 지갑, 온램프 (on-ramp), 오프램프 (off-ramp), 그리고 점차 개발자 파이프라인까지 소유하게 될 때, 이것이 이더리움 확장 시나리오의 자연스러운 결말인가, 아니면 가장 심각한 집중 리스크인가 하는 점입니다.

강세 시나리오 (Bull case)는 명확합니다. 크립토의 가장 고질적인 제품 실패는 법정 화폐와 온체인 사이의 접점에서 발생하는 마찰입니다. Base는 이 접점을 제거합니다. 사용자는 Coinbase 계정에 자금을 충전하고 "보내기"를 누르면 경계를 넘었다는 사실조차 모른 채 온체인에 도달합니다. 모든 L2가 이를 약속했지만, 체인과 동일한 법인 내에 온램프를 보유한 Base만이 파트너 없이 이를 완벽히 구현할 수 있습니다.

약세 시나리오 (Bear case)는 이더리움의 존재 이유와 직결됩니다. 만약 Coinbase가 성공한다면, 이더리움에서 가장 활발한 활동 허브는 시퀀서, 주요 지갑, 지배적인 DeFi 유통망, 개발자 액셀러레이터가 모두 하나의 나스닥 상장 기업 지붕 아래에 있는 체인이 됩니다. 이는 나머지 L2 생태계 전체를 합친 것보다 더 높은 집중도입니다. "신뢰할 수 있는 중립적 인프라"라는 비탈릭 (Vitalik)의 논제는 이러한 구성을 불가능하게 만드는 것이 목적이었습니다. 하지만 Base가 계속 승리한다면, 이는 피할 수 없는 현실이 됩니다.

향후 4분기 동안 세 가지 신호를 주시하십시오. 첫째, Coinbase가 로드맵이 아닌 실제 측정 가능한 검증인 다양성을 갖춘 시퀀서 탈중앙화 마일스톤을 실제로 배포하는지 여부입니다. 둘째, Base App의 트레이딩 전용 피벗이 심화되는지 아니면 반전되는지 여부입니다. 반전은 슈퍼 앱 (super-app) 가설이 실패하고 있음을 의미할 수 있습니다. 셋째, Base의 RWA 토큰화 거래량이 밈코인 수준의 활동을 따라잡는지 여부입니다. 기관을 향한 비전의 성패는 바로 이 비율에 달려 있습니다.

빌더들에게 주는 시사점은 더욱 명확합니다. Base Build 보조금, Agentic Wallet SDK, Base App 미니 앱 배치 등 Coinbase의 퍼널 (funnel) 내부에서 제품을 출시할 수 있는 기회의 창은 지금 열려 있으며, 2년 후에는 거의 확실히 닫힐 것입니다. 이처럼 통합된 유통망이 스타트업에 무료로 개방되는 경우는 드뭅니다. 현재 Coinbase는 생태계를 조성하기 위해 이를 아낌없이 제공하고 있습니다. 가장 큰 혜택을 볼 팀은 Base를 단순히 배포할 체인이 아니라, 제품을 출시할 하나의 운영 체제 (OS)로 취급하는 팀들일 것입니다.

BlockEden.xyz는 Base, Ethereum, Solana, Sui, Aptos 및 기타 20개 네트워크를 위한 프로덕션급 RPC 인프라를 운영하며, 이는 Base 스택이 경쟁하고 있는 바로 그 체인들입니다. Base에서 에이전트 지갑, RWA 플랫폼 또는 스테이블코인 결제 레일을 구축하고 있으며 중복성을 위한 보조 RPC 소스가 필요하다면, 저희의 API 마켓플레이스를 살펴보세요.

출처​

• Coinbase의 Base, 토큰화된 시장, 스테이블코인 및 개발자에 집중하는 전략 공개 — CoinDesk
• Coinbase 2026 로드맵: 3대 우선순위 — Whale Alert
• Base 리뷰 2026: Coinbase Layer 2 종합 가이드 — 99Bitcoins
• Base 2025 성적표: 매출 30배 성장 — PANews
• Coinbase, Base App 공개 및 지갑 리브랜딩 — The Block
• Coinbase, Base App 크리에이터 보상 프로그램 종료 예정 — Cointelegraph
• Base 체인 중단으로 인한 Coinbase의 중앙 집중식 시퀀서 모델 우려 재점화 — BeInCrypto
• 브라이언 암스트롱, Base가 트레이딩, 결제, 에이전트에 가장 적합한 체인이라고 언급 — Bitcoin News
• Coinbase, AI 에이전트 전용 지갑 부여. 진짜 전쟁은 그 아래에서 벌어지고 있다 — LeveX
• Solana와의 경쟁 심화 속에 Coinbase의 L2가 새로운 기록 수립 — Unchained
• Base App, 전 세계 모든 이들에게 개방 — Base Blog

2026년 3월, 대부분의 암호화폐 헤드라인이 놓치고 지나간 조용한 이정표가 있었습니다. 헬륨(Helium), 하이브매퍼(Hivemapper), 렌더(Render), 업록(UpRock), 나틱스(NATIX), 엑스넷(XNET), 지오드넷(Geodnet) 등 솔라나의 탈중앙화 물리적 인프라(DePIN) 코호트가 합산 월간 매출 290만 달러를 기록하며 연중 최고치를 경신했습니다. 이 숫자는 절대적인 기준으로는 작아 보일 수 있지만, 그 의미는 엄청납니다.

처음으로, 이러한 비용을 지불하는 고객이 크립토 네이티브 투기꾼이나 이자 농부가 아니게 되었습니다. 그들은 바로 리프트(Lyft), T-모바일(T-Mobile), AT&T, 텔레포니카(Telefónica), 폭스바겐(Volkswagen)입니다. 토큰 인센티브 기반 하드웨어 네트워크가 단순한 '분위기(Vibes)'가 아닌 용량, 최신성, 가격이라는 실질적인 가치를 바탕으로 기존의 통신 및 지도 제작 기득권 기업들과 경쟁하기 시작한 것입니다.

이것이 바로 변곡점입니다. 이것이 실제로 무엇을 의미하는지 자세히 살펴보겠습니다.

약 13만 명의 인구가 거주하는 스위스의 한 칸톤(Canton)이 유럽 블록체인 벤처 캐피털의 거의 절반을 흡수했습니다. 2025년, 추크(Zug)에 기반을 둔 스위스의 크립토 밸리(Crypto Valley)는 31 건의 거래를 통해 7억 2,800만 달러를 유치했습니다. 이는 2024년의 5억 3,100만 달러에서 37% 급증한 수치이며, 유럽 전체 블록체인 펀딩의 무려 47%를 차지하는 놀라운 기록입니다. 자본 밀도 측면에서 그 어떤 지역도 이에 필적하지 못했습니다.

하지만 이 화려한 수치 뒤에는 더 흥미로운 이야기가 숨어 있습니다. 성장세 이면을 들여다보면 기업 가치는 21% 하락했고, 유니콘 기업의 수는 거의 절반으로 줄었으며, 신규 기업 설립은 32% 둔화되었습니다. 또한 TON의 4억 달러 조달 건이 전체 총액의 절반 이상을 차지했습니다. 2025년의 크립토 밸리는 지구상에서 가장 효율적인 블록체인 펀딩 시장인 동시에, 핵심 경쟁력의 유효 기간이 얼마 남지 않은 취약한 시장이기도 합니다. 이러한 역설이 중요한 이유는 다음과 같습니다.

2026년 3월 16일, Web3는 가장 인지도 높은 프리미티브 중 하나를 잃었습니다. 컨퍼런스 팔찌, DAO 투표, 커뮤니티의 순간들을 720만 개의 온체인 배지로 바꾸어 놓았던 출석 증명 프로토콜(POAP, Proof of Attendance Protocol)이 조용히 유지 관리 모드에 들어갔습니다. 극적인 서비스 중단도, 토큰 폭락도, 소송도 없었습니다. 그저 블로그 포스트 하나와 공동 창업자의 짧은 트윗, 그리고 새로운 발행자 등록 종료가 전부였습니다.

중형 도심 외곽 지역보다 주민 수가 적은 스위스의 한 칸톤 ( Canton ) 이 유럽의 다른 모든 블록체인 허브를 압도적인 차이로 제치고 자금을 조달했습니다 . 2026 년 4 월에 발표된 2025 CV VC Top 50 리포트에 따르면 , 스위스의 크립토 밸리 ( Crypto Valley ) 는 31 건의 거래를 통해 전년 대비 37 % 증가한 7억 2,800만 달러를 유치했으며 , 이는 유럽 전체 블록체인 벤처 자금의 47 % 와 전 세계 총액의 5 % 를 차지하는 수치입니다 . 참고로 추크 ( Zug ) 시의 인구는 약 3만 명에 불과합니다 . 이제 이 지역의 우편번호는 유럽 블록체인 자본 지도를 지배하고 있습니다 .

텔레그램은 약 10억 명의 월간 활성 사용자를 보유하고 있습니다. 2023년에 텔레그램과 조용히 결합한 체인인 TON은 약 3,400만 개의 활성화된 지갑을 보유하고 있습니다. 이 30 대 1의 격차 어딘가에 암호화폐 업계에서 가장 큰 미해결 온보딩 문제가 존재하며, DuckChain은 EVM 호환 레이어 2가 결국 이 격차를 해소할 열쇠라고 확신하고 있습니다.

DuckChain은 Arbitrum Orbit을 기반으로 구축되어 TON에 고정된 최초의 EVM 호환 L2로 출시되었으며, 지난 15개월 동안 스스로를 "Telegram AI Chain"으로 리브랜딩해 왔습니다. 제안은 설명하기 쉽지만 실행하기는 매우 어렵습니다. TON Space 지갑과 약간의 USDT를 보유한 텔레그램 사용자가 메신저를 떠나지 않고도 Uniswap, Aave와 같은 전형적인 이더리움 DeFi 스택 전체를 활용할 수 있게 하는 것입니다. MetaMask도, 시드 구문 입력도, "Arbitrum으로의 브릿지" 튜토리얼도 필요 없습니다.

문제는 기술의 작동 여부가 아닙니다. 사용자는 유동성이 있는 곳으로 가고, 유동성은 사용자가 있는 곳으로 간다는 '유동성 패러독스'가 그 중간에 위치한 체인에 의해 실제로 깨질 수 있느냐는 것입니다.

2026년 4월 17일, NFTScan Labs와 MintCore가 2024년에 출시한 NFT 중심의 이더리움 레이어 2(L2)인 민트 블록체인(Mint Blockchain)이 서비스 종료를 발표했습니다. 사용자들은 2026년 10월 20일까지 공식 게이트웨이인 mintchain.io/withdraw를 통해 ETH, WBTC, USDC 및 USDT를 출금해야 합니다. 해당 날짜 이후에는 온체인에 남은 모든 자산이 소멸됩니다. 기한 연장은 없으며, 예외도 인정되지 않습니다.

이 사건을 단순히 사라져가는 또 하나의 크립토 프로젝트로 치부하기 쉽지만, 그렇지 않습니다. 민트의 종료는 이더리움의 가장 중요한 구조적 이야기 중 하나로 조용히 자리 잡은 2026년 트렌드의 최신 사례입니다. "모든 것을 L2로 구축하던" 시대가 수익이라는 현실에 부딪히고 있으며, 롤업 생태계는 어떻게 우아하게 퇴장해야 하는지에 대한 새로운 규율을 배우고 있습니다.

2026년 4월 15일, 라쿠텐 월렛(Rakuten Wallet) 보도 자료의 조용한 한 문구는 지난 5년간의 Web3 로열티 실험들이 해내지 못한 일을 해냈습니다. 바로 4,400만 명의 일본 소비자들에게 기존 포인트에서 퍼블릭 블록체인으로 이어지는 실질적인 브릿지를 제공한 것입니다. 라쿠텐은 단 한 번의 상장으로 약 3조 엔 — 약 230억 달러 — 규모의 로열티 포인트를 XRP로 전환 가능한 가치로 변환했으며, 라쿠텐 페이(Rakuten Pay)를 통해 일본 전역의 500만 개 가맹점에 이 자산을 직접 연결했습니다.

이를 체감할 수 있게 비교하자면, 미국 현물 XRP ETF 전체의 자산 규모는 약 10억 달러 수준입니다. 라쿠텐은 이보다 20배 이상 큰 소비자용 유틸리티 풀을 개방한 것입니다. 또한 ETF와 달리, 이 모든 엔화 가치는 실제로 세븐일레븐에서 샌드위치를 사는 데 사용될 수 있습니다.