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2026 年 5 月 18 日、暗号資産（仮想通貨）界で最も奇妙な実験が転換点を迎えます。6,000 万人もの登録ユーザーを抱えながら、その大半が DEX を利用したことも、トークンをスワップしたことも、トランザクションに署名したことさえないブロックチェーンが、スマートコントラクトのスイッチを入れます。同じ週、1 億 8,450 万 PI トークンが、0.18 ドル付近で薄商いの続く市場にアンロックされます。Pi Network のプロトコル 23 は、プログラマビリティによって決済チェーンを漂流から救い出す瞬間となるか、あるいは供給過剰がアップグレードのナラティブを完全に飲み込んでしまう瞬間となるかの瀬戸際です。

いずれにせよ、これほどの規模の「一般」ユーザー層に向けて、EVM スタイルのスマートコントラクトを直接導入しようとする試みは、これが初めてです。Stellar の Soroban は送金業者コミュニティに向けて提供され、TRON の TVM は USDT のパワーユーザーに向けて提供されました。対して Pi は、1 日に 1 回ボタンをタップするためにモバイルアプリをダウンロードした人々に提供されます。

その結果は、今年発表されたいかなるロードマップ資料よりも、コンシューマー向け Web3 の現状を雄弁に物語ることになるでしょう。

暗号資産界最悪のメインネット・デイを回避するための 3 段階のアップグレード​

プロトコル 23 の展開は、その慎重さにおいて異例です。Pi コアチームは、一斉に切り替える「フラッグデイ」方式ではなく、段階的なシーケンスにアップグレードを分割しました。

• 2026 年 4 月 22 日 — v22.1: 42 万 1,000 のすべてのアクティブなメインネットノードに対する必須の中間リリース。同期動作を強化し、コンセンサスレイヤーをスマートコントラクトの実装に向けて準備します。
• 2026 年 5 月 11 日 — プロトコル 23 有効化ウィンドウ開始: アップグレードを完了したノードでスマートコントラクトのロジックが利用可能になります。
• 2026 年 5 月 15 日 — 最終期限: すべてのメインネットノードは v23.0 に移行する必要があります。そうでない場合、コンセンサスから外れるリスクがあります。
• 2026 年 5 月 18 日 — ネットワーク全体での有効化: 42 万 1,000 ノードのメッシュ全体でスマートコントラクトがライブ状態になります。

これが重要な理由：決済優先のベースにプログラマビリティを組み込んだほとんどのチェーンは、単一の調整されたフォークによってそれを行いました。Pi の 3 段階のアプローチは、新しい L1 がしばしば無視しがちな構造的な現実を認めています。つまり、ノードオペレーターの多くがデータセンターのラックマウントではなく、住宅地のネットワーク環境でモバイル級のハードウェアを使用しているという点です。主にスマートフォンや家庭用 PC で構築された 42 万 1,000 ノードのバリデーターメッシュは、一斉切り替えの負荷に耐えることができません。アップグレードを 4 週間近くかけてシーケンス化することが、コンセンサスレイヤーを維持する唯一の方法なのです。

この制約こそが、Pi を、スマートコントラクトプラットフォームとして仲間入りしようとしている他のチェーンとは構造的に異なるものにしています。

6,000 万人のパイオニアこそがすべての鍵​

ほとんどの L1 の立ち上げは、より高速な EVM を求める開発者、あるいはより安価な場を求めるトレーダーという、2 つのターゲットのいずれかに最適化されています。Pi は、他の誰もがこれほどの規模で持っていない第 3 のターゲット、すなわち「モバイルアプリで雷マークをタップしてトークンをマイニングするように言われて参加した、230 カ国以上の 6,000 万人」を継承しています。

注目すべき数値：

• 6,000 万人以上のエンゲージメントユーザー（230 カ国以上）
• 1,650 万人以上のパイオニアが KYC を完了し、メインネットに移行済み（2026 年 3 月時点）
• 42 万 1,000 のアクティブなバリデーターノード — 単純な参加者数では Ethereum のビーコンチェーンのバリデーター数を上回ります（アーキテクチャは大きく異なりますが）
• Pi App Studio（2025 年 6 月開始）：AI ノーコードツールを使用し、最初の数ヶ月で 7,932 個のコミュニティ構築アプリを生成
• 2025 年のハッカソンには 215 以上のプロジェクトが提出

これは DeFi ネイティブな集団ではありません。Solana や Base に集まるウォレットよりも、初期の WeChat や初期の Telegram のプロファイルに近いものです。この違いこそがプロトコル 23 が興味深い理由であり、同時に極めてリスクが高い理由でもあります。

もし、KYC を終えて移行した Pi ユーザーのわずか 1% でもが第 1 四半期にスマートコントラクトに触れれば、それは新しいスマートコントラクトチェーンにおける月間 16 万 5,000 人のアクティブ dApp ユーザーに相当します。Solana がその数字を超えたのは 2021 年になってからのことでした。もし 0.1% しか触れなければ、このアップグレードは単なる珍事となり、チェーンは余計な手順が増えただけの決済レールのままとなります。

Soroban、TVM、Plutus との比較が持つ重要な意味​

「決済チェーン上のスマートコントラクト」が実際にどのように展開されるかについて、3 つの前例がヒントを与えてくれます。

**Stellar の Soroban（2024 年 3 月 19 日）**は、1 億ドルの導入基金と、2 年間のプレビュー期間に蓄積された 190 のテストネットプロジェクトと共にリリースされました。2 年後、Soroban の開発者エコシステムは実在してはいるものの、規模は小さく、本番稼働している dApp は数千ではなく数十の単位にとどまっています。Stellar の教訓は、資金援助による導入基金は開発者のパイプラインを構築するものの、既存の決済ユーザー層をスマートコントラクトユーザーに転換させるには時間がかかるということです。

**TRON の TVM（2018 年中盤）**は、多くのチェーンが密かに研究している転換の成功例です。TRON は、安価で高速なトークン転送を求める層を継承しました。USDT の発行が TRON に移行したとき、このチェーンは現在、あらゆるブロックチェーンの中で最大規模のステーブルコイン送金市場を獲得しました。TRON の教訓は、決済チェーン上のスマートコントラクトは、チェーンの経済的プリミティブに適合する単一のキラーアプリ（TRON の場合は USDT 送金）が見つかれば、巨大なものになり得るということです。

**Cardano の Plutus / Alonzo（2021 年 9 月）**は、待望のオーディエンスに向けて提供されました。3 年後、Cardano の TVL と dApp 活動は、中堅クラスの EVM L2 と比較してもわずかなレベルにとどまっています。Cardano の教訓は、技術的な準備とコミュニティの規模が、自動的にプログラマビリティの採用につながるわけではないということです。UTXO モデルや不慣れな開発ツールチェーンが転換を遅らせました。

Pi は、Stellar や Cardano よりも TRON に近い位置にありますが、1 つ決定的なひねりがあります。Pi のユーザーベースは、開始時点でそれらすべてよりも大きく、かつ暗号資産リテラシーがはるかに低いということです。TRON の戦略が機能するのは、Pi 上で同等のキラーアプリが出現した場合のみです。それは、ステーブルコイン、DEX、あるいはユーザー層がすでに理解している行動に結びつく送金フローである可能性が最も高いでしょう。

PiDex と AMM の課題​

Pi Network は、プロトコル 23（Protocol 23）上でネイティブな分散型取引所である PiDex を 2026 年半ばにローンチすることを明らかにしました。これは、アップグレード後のロードマップの一環としてコアチームがコミットした最初の具体的な dApp です。

PiDex は一般的な DEX のローンチ以上に重要です。なぜなら、すべてのコンシューマー向け Web3（Consumer-Web3）の仮説が依存する「AMM トレードの流れを DeFi に詳しくないユーザーにも理解できるものにできるか？」という問いを検証するものだからです。既存のほとんどの DEX UI は、ユーザーがプールメカニズム、スリッページ、インパーマネントロス、ガス代の設定を理解していることを前提としています。Pi のユーザーベースは、デフォルトではこれらを全く理解していません。

もし PiDex の UX がトレード体験を簡素化し、「タップしてマイニング」するユーザーが初回で完了できるレベルにまで落とし込むことができれば、コンシューマー向け Web3 の仮説に実社会のデータポイントが加わります。そうでなければ、PiDex は DeFi トレーダーに無視され、既存の Pi ユーザーも触れない、単なるもう一つの DEX に終わるでしょう。

215 件のハッカソン提出物と 7,932 件の Pi App Studio での作品は、コアチームが「開発者の利便性よりもコンシューマーの UX が重要であること」を少なくとも認識していることを示唆しています。それが PiDex の適切なデザイン選択に結びつくかどうかが、今後の大きな論点です。

1 億 8,450 万トークンのアンロック：プログラマビリティ vs 売り圧力​

プロトコル 23 のタイミングは偶然ではなく、完全に友好的なものとも言えません。2026 年 5 月を通じて、約 1 億 8,450 万 PI トークンがアンロックされます — 現在の価格 0.18 ドルで約 3,300 万ドルの新規供給に相当し、24 時間の取引高が 2,700 万ドルの市場に流入します。このアンロックだけで、丸 1 日分以上の取引量に匹敵します。

現在、2 つのシナリオが対立しています：

1. プログラマビリティが供給を吸収する: スマートコントラクトが長期保有者に、PiDex プールへのステーキング、流動性提供、利回りのある dApp へのトークンロック、または RWA（現実資産）トークン化の実験への貢献といった新しいユースケースを提供します。売却するはずだった保有者が、代わりにトークンを運用に回します。これは、TRON の USDT ストーリーが TRX の需要にもたらしたものと同様です。
2. プログラマビリティが供給を増幅させる: アンロックの受け取り手が、薄い流動性の中に投げ売りします。新しいユースケースが成熟するまでに 6 〜 12 ヶ月かかります。スマートコントラクトのアクティビティが供給の波に間に合わなくなります。価格は 0.15 ドル以下でサポートを再テストすることになります。

アップグレードに向けた価格チャートは、まだどちらのシナリオも完全には優勢になっていないことを示しています。PI は 0.18 ドル付近で固まっており、時価総額は 18.5 億ドル（46 位）で、年初来高値の 0.298 ドルから下落しています。市場は、「供給」と「ユーティリティ」のどちらの方程式が先に着地するかを見守っています。

マイアミで 5 月 6 日に Chengdiao Fan 博士、5 月 7 日に Nicolas Kokkalis 氏が登壇する Consensus 2026 への出席は、アンロックが始まる同じ週に機関投資家へナラティブを提示するように画策されています。コアチームは、このアップグレードには開発者向けの話だけでなく、供給を吸収するための機関投資家向けのストーリーが必要であることを明確に理解しています。

RPC インフラにとっての意味​

421,000 ノードを抱えるスマートコントラクトチェーンは、今日のトップ 50 に入るどの L1 にも存在しない RPC 需要パターンを生み出します。Pi のノードは家庭用ハードウェアで動作しています。これらは、インデックス化された履歴クエリを確実に提供したり、プロダクションレベル dApp のスループットをサポートしたり、機関投資家の統合に必要な低レイテンシを維持したりすることはできません。

出現するパターンは見慣れたものになるはずです。プロトコル 23 以降に開発者の活動が活発化するにつれ、dApp はバリデーターベースの不均一性を抽象化する RPC プロバイダーを必要とするようになります。モバイル級のノードはコンセンサスへの参加には適していますが、商用レベルの RPC には不向きです。Ethereum、Solana、BNB Chain など、コンシューマーへの普及の壁を越えたすべてのチェーンは、「自分でノードを立てる」から「プロフェッショナルなインフラを利用する」という同じ進化を辿ってきました。

Pi の歩みも同じですが、より凝縮されたものになるでしょう。もし 6,000 万人のユーザーベースのわずかな割合でも 2026 年後半に dApp を積極的に利用するようになれば、Pi の RPC 市場は TRON の USDT 規模が生み出したものに似てくる可能性があります。つまり、主流の Web3 からは何年も無視されながら、静かに最大級のインフラ市場の一つになったチェーンです。

2026 年 5 月 18 日から第 4 四半期までに注目すべき 3 つのこと​

1. 最初の月間アクティブユーザー（MAU）100 万人のコンシューマー dApp: Pi の既存ユーザーベースから、2026 年第 4 四半期までに月間アクティブユーザーが 100 万人を超える dApp が一つでも誕生するか？ もし誕生すれば、Pi におけるコンシューマー向け Web3 の仮説は現実のものとなります。そうでなければ、アップグレードは技術的な成果に過ぎず、ユーザーの行動を変えることはできませんでした。
2. PiDex の流動性 vs CEX の支配力: 意味のある PI / USD の流動性が PiDex に移行するか、それとも Bitget、OKX、Kraken に留まるか？ オンチェーンの流動性は、スマートコントラクトが実際に使用されているかどうかを示す先行指標です。
3. Pi 上でのステーブルコイン発行: TRON の成功例に倣い、プロトコル 23 以降で最も重要なイベントは、ステーブルコイン発行体（Tether、Circle、Paxos、または地域の発行体）が Pi 上で展開するかどうかです。ユーザーベースは、ステーブルコインの送金需要が最も高い市場にまさに地理的に分散しています。

より大きな賭け​

プロトコル 23 は、コンシューマーアプリの配信モデルがスマートコントラクトの需要を生み出せるかどうかの賭けです。他の主要な L1 はすべて、チェーンがすでにプログラマブルになった後にユーザーベースを拡大させてきました。Pi は先に 6,000 万人のユーザーを引き継ぎ、次にプログラマビリティを追加しようとしています。

もしこの賭けが成功すれば、Pi はマスマーケット向けのコンシューマーアプリが Web3 への入り口となり、スマートコントラクトはユーザーの目に触れない「配管」として機能することを証明する最初の事例となります。もし失敗すれば、Pi はスマートコントラクトを追加したものの、オーディエンスがそれを全く求めていなかったことに気づいた決済チェーンの長いリストに加わることになります。

いずれにせよ、5 月 18 日は 2026 年で最も興味深いアップグレードの日の一つであり、そこから得られるデータは、次世代のコンシューマー向け L1 が配信とプログラマビリティの順序をどのように考えるかを再定義することになるでしょう。

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BlockEden.xyz は、27 以上のブロックチェーンにわたってエンタープライズグレードの RPC およびインデックス・インフラストラクチャを提供し、新興のコンシューマー向け Web3 プラットフォームで構築を行う開発者をサポートしています。Pi Network やその他のコンシューマー規模のチェーンがスマートコントラクトへ移行する中、次世代のマスマーケット向け dApp 用に構築された、プロダクション対応のインフラストラクチャについて API マーケットプレイスを探索 してください。

2023年に Coinbase が Base をインキュベートした際、その売り文句はシンプルでした。認知度の高いブランドを冠した、より安価で高速な Ethereum ロールアップであるということです。それから2年半が経過し、その売り文句は過去のものとなりました。Base はもはや単なる「Coinbase の L2」ではありません。それは、Brian Armstrong が2026年4月23日に「取引、決済、および AI エージェントのための主要なブロックチェーン」であると宣言した、フルスタックのコンシューマー製品の基盤（サブストレート）なのです。L2 という枠組み（2023年には有用であり、2024年にはマーケティングに活用されたもの）は、より戦略的なものへと静かに置き換えられました。それは、5つの垂直市場を同時にターゲットにし、米国の公開企業である取引所によってエンドツーエンドで所有される、オンチェーン・オペレーティングシステムです。

数字を見れば、なぜ Coinbase の誰もが Base をもはや「L2」と呼びたがらないのかが分かります。2026年4月までに、Base は Ethereum メインネットよりも多くの日次トランザクションを定期的に処理し、約44億ドルの TVL（全 L2 DeFi 流動性の約46%）を保持しています。また、17兆ドルのステーブルコイン取引高を背景に、2025年には L2 総収益の60%以上を獲得しました。これらは「スケーリング・ソリューション」の指標ではありません。旗艦プラットフォーム（フラッグシップ・プラットフォーム）の指標です。そしてこれこそが、かつて「Coinbase のサイドプロジェクト」として片付けられていた説が、今や間違いなく米国クリプト業界において最も重要な戦略的賭けとなっている理由です。

Base スタック：3つのレイヤー、1つのファネル​

Coinbase が実際に何を構築しているかを理解する最も明確な方法は、「Base チェーン」という観点で考えるのをやめ、Base スタックという観点で考え始めることです。これは、古典的なウェブプラットフォームの戦略（プレイブック）にほぼ完全に対応する3つの調整されたレイヤーで構成されています。

• Base Chain はインフラレイヤーです。Ethereum で決済を行う OP Stack ロールアップであり、シーケンサー手数料によって収益化され、Flashblocks を通じて1秒未満のユーザー体験を実現するように設計されています。
• Base App はコンシューマーインターフェースです。2025年7月に Coinbase Wallet からリブランドされ、同年12月に一般公開されました。セルフカストディ・ウォレット、Base Pay による USDC のタッチ決済、暗号化された XMTP メッセージング、そして数百のミニアプリが統合されています。
• Base Build は開発者レイヤーです。助成金、Base Batches アクセラレータープログラム、SDK、そして AI エージェントやステーブルコイン決済のスタートアップが Base App のディストリビューション・ファネルに直接着地するためのマネージド・パスを提供しています。

これら3つのレイヤーを合わせると、単なる「チェーン ＋ ウォレット ＋ 助成金」ではありません。それは顧客獲得パイプラインです。Base Build がアプリを製造し、Base Chain がそれらのトランザクションを決済し、Base App が Coinbase のユーザーをそれらへ直接誘導します。Coinbase は事実上、Apple モデル（シリコン、OS、App Store）を複製し、それを Ethereum 上に移植したのです。

これは、今年初めにオブザーバーを混乱させた構造的な決定も説明しています。2025年後半、Base App は45万ドルのクリエイター報酬プログラムを静かに終了し、Farcaster ネイティブのソーシャルフィードを完全に削除しました。批評家はこれを撤退と見なしましたが、それは優先順位の付け直しでした。報酬プログラムは1万7,000人のクリエイターに平均26ドルを支払っていましたが、これは Coinbase が真に望んでいるファネルに比べれば誤差に過ぎません。この転換により、Base App はプラットフォーム規模で収益化できる唯一の垂直市場である、取引（トレーディング）、決済、そしてエージェントを介したコマースに照準を合わせました。これら3つに寄与しないものはすべて削ぎ落とされたのです。

5つの市場、1つのディストリビューション・チャネル​

ほとんどの L2 は特定の道を選びます。Arbitrum は DeFi 流動性を追い求め、Optimism は Superchain を売り込み、zkSync はプライバシーと証明を売り、Linea は ConsenSys の開発者ベースに依拠しています。Base は、5つの垂直市場で同時に競争し、Coinbase のディストリビューションという単一のアセットを使用してそれらすべてを補助するという、極めて異例なことを行っています。

1. DeFi（対 Arbitrum および Optimism）： Base は現在、L2 DeFi TVL の約46%を保持しており、全 L2 DEX 取引高の約半分を一貫して獲得しています。Morpho は最も分かりやすい成功例です。Coinbase が Morpho をメインの Coinbase アプリのレンディング UI に直接組み込んだことで、Base 上の預金は2025年1月の3億5,400万ドルから20億ドル以上に急増しました。ディストリビューションがプロトコルの優位性に勝ったのです。Morpho チームは、新規ユーザーを1人も獲得する必要がありませんでした。

2. RWA（現実資産）のトークン化（対 Ethereum メインネット）： Base の2026年3月の戦略更新では、トークン化された市場、ステーブルコイン、予測市場が2026年の3つの主要な成長分野として挙げられています。発行体への売り文句は、Coinbase Custody、Coinbase Prime、そして Base App を組み合わせることで、同じ企業の貸借対照表を離れることなく、トークン化されたファンドの発行から小売流通までを行える、米国拠点の唯一の上場企業スタックであるということです。

3. AI エージェント（対 Solana）： これは最も激しい争いです。Solana は約42億ドルの自律型 AI トークン時価総額を誇り、Base は約30億ドルにとどまっています。Solana はアクティビティの面で勝っており、Base の約300万アクティブアドレスと1,300万トランザクションに対し、日次約500万アクティブアドレスと5,680万トランザクションを記録しています。しかし、Base には Solana が複製できない構造的なレバーがあります。Coinbase のエージェント用ウォレット（Agentic Wallets）は両方のエコシステムをサポートしていますが、ガスレス・トランザクションは Base でのみ機能します。Coinbase のエージェント SDK で提供されるすべてのエージェントは、デフォルトで Base ユーザーになります。これは公平な競争の場ではなく、意図的に置かれた決定的な優位性です。

4. Web3 ソーシャル（対 Farcaster および Lens）： Base App が Farcaster フィードを削除したことは、ソーシャルからの撤退と捉えるべきではありません。それは「フィードとしてのソーシャル」が「チェックアウト（決済）としてのソーシャル」に敗北したという賭けです。クリエイターコイン、取引可能な投稿、トークン化されたアテンションは依然として中核ですが、それらはタイムラインではなく、取引レールを通じてルーティングされています。

5. アテンション・エコノミー（対 Solana ミームコイン・ローンチパッド）： テキストプロンプトからトークンをデプロイする AI エージェントである Clanker は、Base 上で50万件以上のトークンをローンチし、約5,000万ドルの手数料を蓄積しました。これは「pump.fun の後継者」市場であり、Coinbase はこれを Solana ネイティブのローンチパッドに譲るのではなく、自社のインフラを使用して直接対抗しています。

これら5つの領域すべてに共通する主張は同じです。**「ディストリビューションはテクノロジーに勝る」**ということです。Coinbase は世界中に約1億人の認証済みユーザー（うち約930万人が月間アクティブユーザー）を抱えており、その全員がすでに本人確認（KYC）を済ませ、資金源と連携し、Nasdaq 上場ブランドを信頼しています。これほどのファネルを持つ競合 L2 は存在せず、Solana 以外の競合 L1 もこれに近いものを持っていません。

3 つの脆弱性​

この戦略は一貫していますが、決して無敵ではありません。現在のナラティブで語られている以上に注目すべき、3 つの構造的なリスクが存在します。

中央集権的なシーケンサー、単一障害点。 Base は Coinbase が完全に運営する単一のシーケンサーで稼働しています。シーケンサーに不具合が生じると、チェーン全体が停止します。実際、停止事故が発生するたびに新たな批判を浴びてきました。Coinbase のロードマップでは段階的な分散化が約束されていますが、そのタイムラインは曖昧であり、分散化を遅らせることへの経済的インセンティブも実在します。シーケンサーの手数料こそが Base の収益源だからです。シーケンサーを分散化することは、Brian Armstrong 氏が 2026 年の最優先事項として掲げた収益源を手放すことを意味します。

規制分類の曖昧さ。 SEC コミッショナーの Hester Peirce 氏は、中央で制御された単一のマッチングエンジンを持つ L2 は、SEC の「取引所」の定義に該当する可能性があり、登録を強制される可能性があると公言しています。Coinbase の最高法務責任者である Paul Grewal 氏は、AWS の例を挙げて反論しています。つまり、Base は一般的なインフラであり、証券取引所ではないという主張です。しかし、この議論はまだ法廷で争われていません。もし法廷や将来の SEC による執行措置で敗訴した場合、Base Stack 全体が規制上の責任を負うことになります。これは、米国の登録ブローカー・ディーラーを運営していない OP Mainnet や Arbitrum One のチームにはないリスクです。

短周期のミーム再帰性。 Base の 2025 年のトランザクション成長の大部分は、エージェント・トークンの投機によるものでした。この活動は高利益で高ボリュームですが、構造的に脆弱です。Solana の 2025 年半ばのローンチパッドの冷え込みが示したように、現れたときと同じ速さで消え去る可能性があります。トークン化された市場や機関投資家向け RWA（現実資産）の拠点として自らを売り込みたいプラットフォームにとって、主に「カジノ」として認識されることは許されません。Coinbase は、Clanker 型のユースケースよりも Morpho 型のユースケースを早くスケールさせる必要があります。さもなければ、機関投資家へのアピール力は低下してしまいます。

流通は技術を凌駕する — 限界が来るまでは​

Base が投げかける最も深い問いは、技術的なものではなく構造的なものです。ある上場企業がチェーン、ウォレット、オンランプ、オフランプ、そして開発者のパイプラインまでをも所有する場合、それは Ethereum のスケーリング戦略の自然な帰結なのか、それとも最も深刻な集中リスクなのか、という問いです。

強気の見方（ブルケース）は明快です。暗号資産における最も根深い製品の失敗は、法定通貨とオンチェーンの間の摩擦です。Base はその境界線をなくします。ユーザーが Coinbase アカウントに入金し、「送信」をタップすれば、境界を越えたことを意識することなくオンチェーンに到達できます。すべての L2 がこれを約束しましたが、チェーンと同じ法人がオンランプを保有する Base だけが、パートナーを介さずにこれを実現できるのです。

弱気の見方（ベアケース）は、そもそも Ethereum が何のためにあるのかという点にあります。もし Coinbase が成功すれば、Ethereum 上の最大の活動拠点は、シーケンサー、主要ウォレット、支配的な DeFi 流通、開発者アクセラレーターがすべて 1 つの Nasdaq 上場企業の傘下にあるチェーンになります。これは、他の L2 ランドスケープ全体を合わせたよりも大きな集中です。Vitalik 氏の「信頼できる中立的なインフラ」というテーゼは、このような構成を不可能にすることを目的としていました。しかし、Base が勝ち続ければ、それは不可避なものとなります。

今後 4 四半期で 3 つのシグナルに注目してください。第一に、Coinbase がロードマップではなく、測定可能なバリデータの多様性を備えたシーケンサー分散化の実際の実装をリリースするかどうか。第二に、Base App のトレーディング特化への転換が深まるか、あるいは逆転するか。逆転した場合は「スーパーアプリ」というテーゼが失敗していることを意味します。第三に、Base 上の RWA トークン化のボリュームが、ミームコイン級の活動に追いつくかどうか。機関投資家へのアピールはこの比率にかかっています。

開発者にとって、教訓はより鮮明です。Coinbase のファネル（Base Build グラント、Agentic Wallet SDK、Base App ミニアプリの配置など）の中で製品をリリースできる窓口は、今この瞬間に開かれていますが、2 年後にはほぼ間違いなく閉じているでしょう。これほど集約された流通網がスタートアップに無料で提供されることは稀であり、Coinbase は現在、エコシステムを育成するためにそれを無償で提供しています。最も恩恵を受けるのは、Base を単にデプロイする先のチェーンとしてではなく、製品をリリースするためのオペレーティングシステムとして扱うチームでしょう。

BlockEden.xyz は、Base、Ethereum、Solana、Sui、Aptos、およびその他 20 のネットワーク向けに本番環境グレードの RPC インフラを提供しています。これらは Base Stack が競合しているネットワークでもあります。Base 上でエージェント・ウォレット、RWA プラットフォーム、またはステーブルコイン決済レールを構築しており、冗長性のためにセカンド RPC ソースを必要としている場合は、当社の API マーケットプレイスを探索してください。

出典​

• Coinbase's Base unveils strategy to focus on tokenized markets, stablecoins and developers — CoinDesk
• Coinbase 2026 roadmap: top 3 priorities — Whale Alert
• Base Review 2026: A Comprehensive Guide to Coinbase's Layer 2 — 99Bitcoins
• Base's 2025 report card: Revenue grows 30 times — PANews
• Coinbase unveils Base App, rebrands wallet — The Block
• Coinbase's Base App to Shut Down Creator Rewards Program — Cointelegraph
• Base Chain Outage Renews Concerns Over Coinbase's Centralized Sequencer Model — BeInCrypto
• Brian Armstrong Says Base Is the Best Chain for Trading, Payments, and Agents — Bitcoin News
• Coinbase Just Gave AI Agents Their Own Wallets. The Real Battle Is Underneath — LeveX
• As Solana Rivalry Heats Up, Coinbase's L2 Sets New Records — Unchained
• The Base App Is Now Open To Everyone, Everywhere — Base Blog

2026 年 3 月、暗号資産の主要な見出しの多くが見落としていた静かな節目が訪れました。Solana の分散型物理インフラストラクチャ（DePIN）コホート — Helium、Hivemapper、Render、UpRock、NATIX、XNET、そして Geodnet — が、年初来最高となる月間 290 万ドルの収益を共同で計上したのです。この数字は絶対的な観点からは小さいものですが、それが象徴する意味は極めて甚大です。

初めて、これらの小切手を切っている顧客は、暗号資産ネイティブの投機家やイールドファーマーではありません。Lyft、T-Mobile、AT&T、Telefónica、そして Volkswagen です。トークンでインセンティブ化されたハードウェアネットワークは、雰囲気（バイブス）ではなく、容量、鮮度、価格といった実力に基づいて、既存の通信やマッピングの既存企業との競争を開始しました。

これこそが転換点です。これが実際に何を意味するのかを詳しく見ていきましょう。

人口約 130,000 人の州が、欧州のブロックチェーン・ベンチャーキャピタル資金のほぼ半分を吸収しました。2025 年、スイスのクリプトバレー（ツーク州に拠点を置く）は、31 件の取引で 7 億 2,800 万ドル を調達しました。これは 2024 年に調達された 5 億 3,100 万ドルから 37% の急増であり、欧州のブロックチェーン資金調達全体の 47% という驚異的なシェアを占めています。資本密度のいかなる合理的な基準に照らしても、これに近い地域は他にありません。

しかし、このヘッドラインの数字の裏には、より興味深いストーリーが隠されています。成長の影で、評価額は 21% 下落し、ユニコーン企業の数はほぼ半減し、新規企業の設立は 32% 鈍化しました。そして、たった一つの取引 —— TON の 4 億ドルの資金調達 —— が全体の半分以上を占めていました。2025 年のクリプトバレーは、地球上で最も効率的なブロックチェーン資金調達市場であると同時に、その核心的な優位性の期限が迫っている脆弱な市場でもあります。なぜそのパラドックスが重要なのか、以下に解説します。

2026 年 3 月 16 日、Web3 は最も認知されているプリミティブの 1 つを失いました。POAP — カンファレンスのリストバンド、DAO の投票、コミュニティの瞬間を 720 万個のオンチェーンバッジに変えた Proof of Attendance Protocol — が、静かにメンテナンスモードへと移行しました。劇的なシャットダウンも、トークンの暴落も、訴訟もありません。ただ、ブログの投稿と共同創設者の短いツイート、そして新しい発行者のサインアップの終了だけがありました。

中規模の郊外よりも住民が少ないスイスのあるカントン（州）が、ヨーロッパの他のどのブロックチェーンハブよりも圧倒的な差をつけて、多額の資金を調達しました。2026 年 4 月に発表された「2025 CV VC Top 50 レポート」によると、スイスのクリプトバレー（Crypto Valley）は 31 件の案件で 7 億 2,800 万ドルを調達し、前年比で 37% 増加しました。これは、ヨーロッパ全体のブロックチェーンベンチャー資金調達額の 47%、世界全体の 5% を占めています。参考までに、ツーク（Zug）自体の人口は約 3 万人です。その郵便番号が現在、ヨーロッパのブロックチェーン資本の地図を支配しています。

Telegram には約 10 億人の月間ユーザーがいます。2023 年に Telegram と密かに提携したチェーンである TON は、約 3,400 万のアクティブ化されたウォレットを保有しています。この 30 対 1 という格差のどこかに、クリプト界で最大かつ未解決のオンボーディング問題が潜んでいます。そして DuckChain は、EVM 互換のレイヤー 2 こそが最終的にその溝を埋めるものであると賭けています。

DuckChain は、TON にアンカーされた初の EVM 互換レイヤー 2 として、Arbitrum Orbit 上に構築されてローンチされました。過去 15 か月間、同プロジェクトは自らを「Telegram AI Chain」へとリブランディングしてきました。その狙いは、言うのは簡単ですが実行するのは非常に困難なものです。それは、TON Space ウォレットといくらかの USDT を持っている Telegram ユーザーが、メッセンジャーを離れることなく、Uniswap や Aave といった主要な Ethereum DeFi スタックをフルに活用できるようにすることです。MetaMask も、シードフレーズの入力も、「Arbitrum へのブリッジ」チュートリアルも必要ありません。

問題は、技術が機能するかどうかではありません。中間に位置するチェーンによって、「ユーザーは流動性がある場所へ行き、流動性はユーザーがいる場所へ行く」という流動性のパラドックスを実際に打破できるかどうかなのです。

2026 年 4 月 17 日、NFTScan Labs と MintCore によって 2024 年にローンチされた NFT 特化型の Ethereum レイヤー 2 である Mint Blockchain が、サービス終了を発表しました。ユーザーは 2026 年 10 月 20 日 までに、mintchain.io/withdraw の公式ゲートウェイを通じて ETH、WBTC、USDC、および USDT を出金する必要があります。この期日を過ぎると、オンチェーンに残された資産は失われます。延長も例外もありません。

これを単なる一つのクリプトプロジェクトの衰退と捉えがちですが、そうではありません。Mint の閉鎖は、2026 年に静かに Ethereum における最も重要な構造的ストーリーとなったトレンドの最新事例です。「すべての L2 を構築する」時代が収益という現実に直面し、ロールアップエコシステムは新たな規律、すなわち「いかにして優雅に幕を閉じるか」を学んでいるのです。

2026 年 4 月 15 日、楽天ウォレットのプレスリリースに記された控えめな一文が、5 年間にわたる Web3 ロイヤリティの実験が成し遂げられなかったことを実現しました。それは、4,400 万人の日本の消費者に、従来のポイントからパブリックブロックチェーンへの実用的なブリッジを提供したことです。楽天は一度の上場により、約 3 兆円（約 230 億ドル）のロイヤリティポイントを XRP に変換可能な価値に変え、楽天ペイを通じて日本全国 500 万以上の加盟店にその資産を直接接続しました。

これを比較してみましょう。米国全体の XRP 現物 ETF の総資産額は約 10 億ドルです。楽天は、その 20 倍以上の規模を誇る消費者向けのユーティリティプールを構築したのです。しかも、ETF とは異なり、その 1 円 1 円が実際にセブン-イレブンでサンドイッチを購入するために使用できるのです。