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Coinbase による Base Layer 2 ネットワーク

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AWSがAIエージェントにウォレットを提供：Bedrock AgentCore Paymentsがエージェント経済を30日間のスプリントに凝縮した理由

· 約 17 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2026 年 5 月 7 日、Amazon Web Services は、つい最近まで思考実験のように聞こえていたことを実行しました。それは、AI エージェントにウォレットを提供したことです。Coinbase および Stripe と共同で構築された Bedrock AgentCore Payments は、自律型エージェントがステーブルコインで API、データフィード、ペイウォール付きコンテンツ、および他のエージェントへの支払いを行うことを可能にし、Base 上で約 200 ミリ秒で決済されます。その 3 日前、Google Cloud と Solana Foundation は、Solana 上で同様の役割を果たす Pay.sh を発表していました。そのさらに 1 週間前、Circle はガス代無料の Nanopayments レールをテストネットから 11 のチェーンにわたるメインネットに移行しました。

30 日間のうちに、3 つのハイパースケーラー級のエージェント決済スタックが登場しました。エージェント経済は、もはやスライド資料の中の言葉ではなく、SDK の呼び出しへと変わったのです。

AWS が実際にリリースしたもの​

Amazon Bedrock AgentCore Payments は、AI エージェントの構築、デプロイ、運用を行うための AWS 実行環境である AgentCore 内のプレビュー段階の機能です。新しい要素は決済プリミティブ（Payment Primitive）です。一度の設定で、Bedrock 上のエージェントは以下のことが可能になります。

  • HTTP 経由で価格を提示しているペイウォール付きリソースを発見する。
  • アカウントやサブスクリプションなしで、支払いの交渉、承認、決済を行う。
  • 特定の人間に紐付けられ、セッションごとの使用制限が設定された管理型ウォレットからステーブルコインの残高を引き出す。

その仕組みとして、2 つのプロバイダーがウォレット側を処理します。開発者は統合時に Coinbase ホスト型ウォレットまたは Stripe Privy ウォレットのいずれかを選択します。エンドユーザーは、ステーブルコインを直接、またはデビットカードを使用した法定通貨経由で、いずれかのオプションに入金します。決済は、取引量でイーサリアム最大のレイヤー 2 である Base 上の USD Coin (USDC) で行われ、Solana も 2 つ目のサポートチェーンとして機能します。

トランスポート層の選択はさらに興味深いものです。Bedrock AgentCore Payments は、Coinbase のオープンな HTTP ネイティブプロトコルである x402 を採用しています。これは、長らく眠っていた 402 Payment Required ステータスコードを本物の決済標準として復活させたものです。エージェントが有料リソースをリクエストすると、サーバーは 402 で応答し、支払い指示を埋め込みます。エージェントは署名済みのペイロードを作成して再試行し、サーバーはファシリテーターを介して決済します。請求書も API キーもサブスクリプションの登録も不要で、HTTP とステーブルコインの署名だけで完結します。

この単一の設計上の選択こそが、提携のニュース以上にこのリリースが重要である理由です。

なぜ x402 が真の核心なのか​

本番データが得られるまでオープン標準を採用することが稀な企業である AWS が x402 を選んだということは、測定可能なトラフィックを持つ唯一のエージェント決済プロトコルを選んだことを意味します。2026 年 4 月末に Coinbase が報告した数字は、1 年前には事実上ゼロだったプロトコルとしては驚異的です。

  • 1 億 6,500 万件のトランザクションをリリース以来処理。
  • 69,000 のアクティブエージェントがネットワーク上で取引。
  • 累計ボリュームは約 5,000 万ドルで、年換算では約 6 億ドルに到達。
  • プロトコル手数料はゼロで、Coinbase のホスト型ファシリテーターでは月間 1,000 件までの無料枠を提供。
  • Base が圧倒的で、Coinbase の L2 上で 1 億 1,900 万件以上のトランザクションを記録。Solana も 3,500 万件を追加。

比較対象として、Coinbase 自身のプロダクトチームは 3 月に「『すべての API 呼び出しがマイクロペイメントになる』という希望的観測と比較すると、需要はまだそこまで達していない」と認めていました。この 60 日間で変わったのは「供給」です。Solana Pay.sh、Circle Nanopayments、そして AWS Bedrock が一斉に x402 互換のプリミティブを採用した瞬間、このプロトコルは Coinbase のプロジェクトであることを超え、エージェント・コマースのデファクト・レールとしての姿を現し始めました。

これが重要なのは、エージェント間 API マイクロペイメントは技術的な問題ではなく、調整（コーディネーション）の問題だからです。共通の HTTP レベルのハンドシェイクがなければ、各クラウドプロバイダーは独自の課金プレーンを構築し、AI エージェントはベンダーごとに異なる SDK を必要とすることになります。x402 があれば、同じ 50 行のクライアントが Google Cloud の Vertex AI、AWS Bedrock API、そして 16 歳の少年が週末に作った Replit プロジェクトに対しても同様に動作します。これは REST と JSON が勝利を収めたのと同じ構図です。

30 日間のハイパースケーラー・スプリント​

この瞬間がいかに凝縮されているかを理解するために、各リリースを一つのタイムラインにまとめます。

日付 (2026 年)リリースチェーンウォレットプロトコル
4 月 29 日Circle Nanopayments メインネットBase、Polygon、Avalanche を含む 11 チェーンCircle Gatewayガス代無料の USDC、1 セント未満の下限
5 月 5 日Solana Foundation × Google Cloud Pay.shSolanaPay.sh CLIx402 + MPP
5 月 7 日AWS Bedrock AgentCore PaymentsBase + SolanaCoinbase または Stripe Privyx402

3 つの巨大テックベンダー、3 つのブロックチェーン、そして 1 つのプロトコルファミリー。通常、これらの企業が何かに合意することはありませんが、わずか 1 週間以内に 3 社すべてが USDC 決済と HTTP-402 セマンティクスに収束しました。これこそが、業界標準が形成される瞬間の姿です。

戦略的なパターンも明白です。各クラウドはエージェント実行環境を楔（くさび）として利用しています。

  • AWS は AgentCore Payments を Bedrock 内に搭載し、LLM アクセスのためにすでに Bedrock を標準化しているすべての Fortune 500 企業にリーチします。Lambda をデフォルトのサーバーレス実行環境に変えたのと同じ配信のフライホイールが、今やエージェント・コマースにも適用されています。
  • Google Cloud は Pay.sh を使用して Gemini、BigQuery、Vertex AI を呼び出しごとに収益化し、さらにそのゲートウェイを 50 以上のコミュニティ API プロバイダーに開放します。これは決済レールの上に構築されたマーケットプレイス戦略です。
  • Stripe は Privy の買収を通じて、AWS と（ほぼ確実に）Coinbase に依存したくない他のすべてのクラウドのための WaaS（Wallet-as-a-Service）レイヤーとなります。
  • Coinbase はプロトコルと主要なファシリテーターを管理し、Base を Bedrock で構築されたエージェントのデフォルト決済チェーンとして位置付けています。

Warner Bros. Discovery が AgentCore Payments のローンチカスタマーとして名を連ねているのは偶然ではありません。同社はすでに Bedrock のパイロット運用を行っており、ライブスポーツやプレミアムエンターテインメントは、人間であればわざわざ認証をしようとは思わないものの、エージェントであればアクセスするために 0.4 セントを支払うような、ペイウォールがあり、低遅延が求められ、マイクロペイメントに適したコンテンツの典型例だからです。

開発者にとっての展望​

開発者にとっての最大のトピックは、 AI エージェントへの課金コストと複雑さが崩壊しようとしていることです。実務上の影響をいくつか挙げます。

料金ページは人間向けではなくなる。 API が価格設定とともに 402 Payment Required を返せるようになれば、 Bedrock 、 Pay.sh 、または x402 互換の地球上のあらゆるエージェントは、サインアップすることなくその API を利用できるようになります。そこにはファネル（漏斗）は存在せず、ただ価格が存在するのみとなります。

アカウントシステムはオプションになる。 データフィード、検索、スクレイピング・エンドポイント、 MCP ツールサーバー、プレミアムモデル API など、デジタル製品の大部分において、ユーザーはもはやアカウントを必要としません。署名された決済ヘッダーこそが「ユーザー」であり、その権限はエージェントを承認した人間が設定したセッション予算の範囲内に限定されます。

売上総利益率（グロスマージン）の変化。 200 ミリ秒のファイナリティとプロトコル手数料ゼロで 1 セント未満の決済が可能になることは、個別の API コールを販売するユニットエコノミクスがようやく成立することを意味します。デジタルアクションを収益化するためのコストの下限は、「 Stripe の 30 セントという最小手数料」から「 1 ペニーの数分の 1 」へと一気に下がりました。

マルチチェーン化は不可避。 AWS が Base を、 Google Cloud が Solana を、そして Circle Nanopayments があらゆるチェーンを選択している事実は、いかなる実用レベルのエージェントも複数のチェーンで残高を保持し、宛先のチェーンの好みに基づいて支払いをルーティングする必要があることを意味します。ウォレットの抽象化とチェーンにとらわれないファシリテーターが、次の競争のレイヤーとなるでしょう。

セキュリティがプロダクトの表面（インターフェース）になる。 AgentCore Payments は実行前にセッションごとの支出制限を適用し、すべてのトランザクションにおいてユーザーがエージェントのウォレットを明示的に承認していることを要求します。エージェントの予算に関する「 Policy as code （コードとしてのポリシー）」が、エージェントごと、タスクごと、加盟店ごと、時間ごとの制限といった機能カテゴリになると予想されます。ここで勝利する企業は、 Stripe よりも Auth0 に近い存在になるでしょう。

チェーンにとっての戦略的利害​

3 年前、 L1 や L2 にとっての主要な問いは「次の DeFi サイクルはどこに定着するか？」でした。 2026 年におけるより誠実な問いは、「次の 10 億件のマシン主導のトランザクションはどこで決済されるのか？」です。

Solana はすでにオンチェーンの AI エージェント決済アクティビティの約 65% を処理しており、 2 月だけで 6,500 億ドルのステーブルコインのボリュームを記録し、リーダーボードのトップで Ethereum や Tron を上回りました。 Solana Foundation のチーフ・プロダクト・オフィサーである Vibhu Norby 氏は、「 2 年以内にすべてのオンチェーン・トランザクションの 99.99% がエージェント、ボット、 LLM ベースのウォレットによって駆動されるようになる」とまで予測しました。これはポジショントークかもしれませんが、大手テック企業がエージェント決済 SDK をリリースするスピードと一致する唯一の予測でもあります。

Ethereum と Base にとって、 AgentCore Payments は、これまでのロールアップ中心のロードマップに対する最も強力な企業からの支持表明です。 AWS はチェーンに無関心なわけではありません。 Base をデフォルトの決済レールとして選びました。その理由の一部は Coinbase がファシリテーターを運営していることであり、もう一つは Base が現在、一貫して 1 セント未満の手数料と 2 秒の確約（コンファメーション）を実現しているからです。 Bedrock エージェントを採用するすべての Fortune 500 企業は、デフォルトで Base のフットプリント（利用実績）を持つ企業となります。

Solana にとって、 Google Cloud の選択は、反対陣営からの同等の支持表明です。 2 つの巨大クラウドプロバイダーは、エージェント経済を実質的に「 Base エージェント」と「 Solana エージェント」に分割しました。 Circle Nanopayments はその両方を意図的にヘッジしています。

今後 90 日間の注目ポイント​

いくつかのシグナルが、この瞬間が転換点なのか、それとも単なるデモの波に過ぎないのかを教えてくれるでしょう。

  1. AgentCore Payments の本番ボリューム。 プレビュー版のままの本番開始は市場を動かしません。もし AWS が、第 3 四半期までに Bedrock エージェントのかなりの割合がステーブルコインで取引していると報告すれば、その決済レールは本物です。もし「ワーナー・ブラザースがテスト中」という状態にとどまるのであれば、そうではありません。
  2. クロスクラウド・エージェントのデモ。 AWS で構築されたエージェントが、 x402 を介して Google Cloud でホストされている API に支払う（あるいはその逆）様子に注目してください。それが「エージェント・コマース」がベンダー固有の機能から市場へと変わる瞬間です。
  3. ウォレット UX の統合。 現在のセットアップでは、開発者は統合時に Coinbase か Stripe Privy のどちらかを選択せざるを得ません。この選択を抽象化し、エージェントが両方のチェーン、さらには Phantom などで残高を保持できるようにするツール群の波が来ると予想されます。
  4. 規制の枠組み。 GENIUS Act と CLARITY Act の妥協案の下での米国のステーブルコイン政策は、前回のサイクルのどの時点よりも、 2026 年初頭において明らかに寛容になっています。エージェント経済には、その姿勢が維持されることが不可欠です。 USDC による支払いを資金移動業（ Money Transmission ）として再分類するような後退があれば、このスタック全体が抑制されることになるでしょう。
  5. インディー開発者向け SDK 。 クラウドの決済レールは必要ですが、それだけでは不十分です。ブレイクスルーとなるのは、ホビイストが午後のひとときで Cloudflare Worker を x402 で収益化できるような 200 行程度のオープンソースライブラリでしょう。 5 月 7 日の時点で、そのライブラリの完成まであと週末 2 回分といったところです。

より大きな枠組み​

インターネットのコマースレイヤーのこれまでのフェーズはすべて、人間を中心に構築されてきました。クレジットカード、アカウント、サブスクリプション、ペイウォール、 OAuth などです。 AgentCore Payments は、ハイパースケーラーが「人間」を制約オブジェクト（予算を設定する主体）とし、「エージェント」を実行者とするコマース・プリミティブ（基本要素）をリリースした初めての事例です。

この逆転こそが、真のプロダクトです。見出しには「 AWS 、 Coinbase 、 Stripe がエージェント決済を開始」と書かれています。しかし現実は、この 30 日間でインターネット・トランザクションのデフォルトの主体が、クレジットカード番号を入力する人から、パブリック・ブロックチェーン上でステーブルコインを用いて 200 ミリ秒で自ら支払いを行うソフトウェアへと移行したのです。

エージェント経済（ Agentic Economy ）に、ついに請求システムが備わりました。その上に構築されるものは、今日のウェブとは全く異なる姿になるでしょう。

BlockEden.xyz は、 Base や Solana から Aptos 、 Sui 、さらにはその先に至るまで、新しいエージェント経済が定着しつつあるチェーン全体で、エージェント・アプリケーションが依存するデータおよび実行レイヤー（高スループットの RPC 、インデクサー、 Webhook ）を提供しています。 API マーケットプレイスを探索して、ただ支払うだけでなく、永続的に機能するように設計されたインフラ上で思考、決済、存続するエージェントを構築しましょう。

情報源​

産業用 DeAI の到来：なぜ AI トークンは 2026 年第 1 四半期に暗号資産を 16 % 上回るパフォーマンスを静かに記録したのか

· 約 18 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

暗号資産の歴史上初めて、最も声高に語られてきたナラティブがその実力を証明しました。 2026 年第 1 四半期、投機的なコンシューマートークンがその価値の 30 % を失う一方で、 AI × 暗号資産のグループ — Bittensor、Virtuals Protocol、ASI Alliance、Render、io.net — はわずか 14 % の下落にとどまりました。この 16 ポイントの差は、単なる雰囲気の変化（vibe shift）ではありません。それはプライシングにおける重大なイベントです。投資家は分散型 AI という「アイデア」に支払うのをやめ、実際に資金を動かしているプロトコルに支払い始めたのです。

「産業用 DeAI（Industrial DeAI）」へようこそ。これは AI × 暗号資産のプロダクション・フェーズであり、ロードマップではなく収益が誰が生き残るかを決定する段階です。

スローガンから決済へ​

2024 年の AI トークンサイクルは、物語（ストーリー）の時代でした。 GPU が不足しているから TAO を買い、エージェントがエンタープライズ・ソフトウェアを飲み込むから FET を買う。その週に Crypto Twitter でトレンドになっていたものを買う。評価額は、プロジェクトがどれほど説得力を持って未来を語れるかによって決まっていました。

それから 18 ヶ月後、スプレッドシート（収益実績）がスライドデック（企画書）の内容に追いつきました。 Bittensor は 2026 年第 1 四半期を 4,300 万ドルのプロトコル収益 と、四半期ベースで 21.57 % の価格上昇で締めくくりました。これは、割引率と比較したり、分析したりできる具体的な数字です。 Virtuals Protocol の「エージェント型 GDP（aGDP）」 — ネットワーク上の自律型エージェントによって実行された作業のドル換算価値 — は、 Base 上で 4 億 7,900 万ドル を超え、 18,000 以上の導入済みエージェント による 177 万件の完了したジョブ に裏打ちされています。 Artificial Superintelligence Alliance（FET、旧 Fetch.ai + SingularityNET + Ocean Protocol）は、エンタープライズ顧客向けにプロダクションレベルのエージェント・ワークロードを実行しており、その中には Maersk との展開も含まれます。 Alliance によれば、これにより配送の非効率性が 37 % 以上削減されたとのことです。

これらは収益前のムーンショット（夢物語）ではありません。 2020 年の DeFi の転換点以来、機関投資家が引き受けられるほど大規模で監査済みのキャッシュフローを持つ、初めての暗号資産プロトコルなのです。

2026 年第 1 四半期のパフォーマンス格差を解読する​

市場全体に対する 16 ポイントのアウトパフォーマンスは、明確な軸に沿って分解されました。 実用性を伴う AI トークンがナラティブのみの AI トークンを上回り、その両方がミームコインを上回った のです。

主に 5 つのプロジェクトがその牽引役となりました。

  • Render (RENDER) — 新しい分散型サブネットが従来の 3D レンダリング事業と並行して AI ワークロードを取り込んだことで、 時価総額 20 億ドル を突破しました。「すでに支払い顧客がいる GPU コンピューティング」というストーリーがついに結実しました。
  • Bittensor (TAO) — 時価総額は約 200 億ドルに達しました。 Covenant-72B オープンモデルのトレーニング実行により、フロンティアスケールでの分散型モデルトレーニングの公開かつ検証可能なデモンストレーションが行われました。
  • NEAR — プライベート推論と秘匿エージェント実行を中心に再構築し、ハイパースケーラーには真似できないチェーン固有の機密性を求める機関投資家の買い手を見つけました。
  • ASI Alliance (FET) — 合併後の統合期間を乗り越え、焦点の絞られたエンタープライズ・パイプラインを携えて再浮上しました。 Grayscale の 2026 年第 1 四半期「検討資産（Assets Under Consideration）」リストに Virtuals と共に選出されました。
  • Virtuals Protocol (VIRTUAL) — 4 億 7,900 万ドルの aGDP の節目を超え、実用性が証明された初のエージェント間決済標準である Agent Commerce Protocol をリリースしました。

出遅れたプロジェクトに共通して欠けていたのは、提示できる「収益」と、具体名を挙げられる「顧客」でした。

Bittensor における機関投資家の転換点​

体制変化の最も明確なシグナルは、暗号資産ファンドからではなく NVIDIA からもたらされました。 2026 年第 1 四半期、このチップメーカーは推定 4 億 2,000 万ドルを Bittensor に投入 し、その 資本の約 77 % をサブネットにステーキング しました。これは単なるトレードではなく、長期的なコミットメントです。 Polychain Capital もさらに 2 億ドル を追加し、この四半期の機関投資家の合計流入額は約 6 億 2,000 万ドル に達しました。

これが以前の暗号資産 VC サイクルと異なる点は 2 つあります。第一に、 NVIDIA にはナラティブを追いかける理由がありません。 AI コンピューティング需要が爆発すれば、彼らのコアビジネスはすでに勝利しているからです。 Bittensor への割り当ては、モデルトレーニング、推論、微調整の少なからぬシェアが、ハイパースケーラーの独占を離れ、 NVIDIA がコントロールしていないが NVIDIA のシリコンが稼働しているネットワーク上で行われる未来に対するヘッジです。第二に、かつては非主流派の意見だった分散型 AI トレーニングに対するジェンスン・フアン（Jensen Huang）氏の公の場での支持は、あらゆる伝統的な投資家が投資メモを書くために必要な大義名分を与えました。

フライホイールが今、目に見えるようになりました。プロトコル収益がサブネットのインセンティブを支え → インセンティブが本物のモデルとワークロードを惹きつけ → ワークロードがエンタープライズ顧客を惹きつけ → 顧客がさらなるプロトコル収益を生む。 2026 年第 1 四半期まで、それは仮説に過ぎませんでした。今、それは実績となりました。

Virtuals Protocol とエージェント型 GDP の鏡​

Bittensor が供給側 — GPU、重み、推論 — であるならば、 Virtuals Protocol は需要側です。これは自律型エージェントが相互に取引し、雇用し、人間を介さずにワークフロー全体を立ち上げるマーケットプレイスです。その 4 億 7,900 万ドルの aGDP という数字は、 AI × 暗号資産における GMV（流通取引総額）に最も近い指標であるため、詳しく見る価値があります。

Virtuals の 4 つの連動ユニットが、どのようにそのボリュームが生み出されているかを説明しています。

  1. Butler — 人間がエージェントにタスク（調査、コンテンツ制作、取引ワークフロー）を指示するユーザーインターフェース層。
  2. Agent Commerce Protocol (ACP) — エージェントが自律的に相互を発見、雇用、決済するための決済標準。これが実際の経済的プリミティブです。
  3. Unicorn — トークン化されたエージェントのための資本形成の場。構造的には初期の Web3 ローンチパッドに似ていますが、投機ではなく収益を生むデジタル労働に特化しています。
  4. Virtuals Robotics + Eastworld Labs — 2026 年の人型ロボティクスへの拡張。エージェント経済を画面の中から物理的なワークスペースへと拡大します。

興味深い動きは ACP です。暗号資産業界は 2023 年以来「エージェント間決済」を約束してきましたが、そのほとんどはクローズドループのデモに過ぎませんでした。 Virtuals はエージェントが実社会で互いに支払い合うネットワークを稼働させ、四半期で 4 億 7,900 万ドル の取引が清算されました。その aGDP の数字が持続的なエンタープライズのボリュームを表しているのか、それともトークンの循環活動なのかは、 2026 年で最も注目される議論になるでしょう。しかし、その規模の桁が変わったことは間違いありません。

ASI Alliance の静かなエンタープライズへの転換​

2024 年 6 月に Fetch.ai、SingularityNET、Ocean Protocol が合併し、時価総額合計約 75 億ドルで誕生した ASI Alliance は、2025 年の大部分を、3 つのエンジニアリング組織、3 つのガバナンス構造、そして 3 つのトークンホルダーベースを 1 つの首尾一貫したプロトコルへと融合させるという、地味ながらも困難な作業に費やしました。2026 年までに、その努力は実を結びつつあります。

このアライアンスの強みはエンタープライズ統合にあります。Bittensor が AI トレーニングのマインドシェアを争い、Virtuals がコンシューマー向けエージェントの注目を競う一方で、ASI は物流 SaaS 契約や製薬サプライチェーンのワークフローに組み込まれる可能性が最も高いプロトコルです。Maersk（マースク） での導入（コンテナ輸送におけるルーティングと在庫を最適化する自律型エージェントにより、37% 以上の効率向上が報告されている）は、歴史的に IBM や Accenture だけが獲得できた種類の参照顧客です。ASI は個人投資家にトークンを売っているのではなく、運営幹部にエージェントを売っているのです。

それが、ASI の 2026 年の軌道が、暗号資産界隈（Crypto-Twitter）のセンチメントよりもエンタープライズの販売サイクルに敏感である理由でもあります。リスクプロファイルは異なり、より緩やかで、塊（Lumpy）があり、しかしより粘着性（Sticky）があります。そしてそのプロファイルこそが、機関投資家（アロケーター）が求めてきたものです。

DePIN：エージェントを支えるコンピューティングレイヤー​

産業用 DeAI は、その下の産業用 DePIN レイヤーなしには存在しません。これら 2 つのセクターは、足並みを揃えて収益の転換点を迎えました。

  • io.net は 2026 年 3 月 25 日に Agent Cloud を立ち上げました。これは、人間の ML エンジニアではなく、別のプロトコルのエージェントが GPU リソースを取得、スケジュール、および支払いを行うために特別に設計された最初のコンピューティングレイヤーです。
  • Aethir は 2025 年第 3 四半期までに 1 億 4,700 万ドルの年間経常収益（ARR） を報告し、四半期ごとの成長率は 14.5% から 22% へと加速しており、100 を超えるエコシステムパートナーを抱えています。
  • Render は 時価総額 20 億ドル を突破し、レンダリングベースからの AI ワークロードの波及を取り込むために分散型 AI サブネットを出荷しました。

広範な DePIN セクターは、わずか 1 年で時価総額が約 52 億ドルから 190 億ドル以上 へと成長し、業界の予測では 2028 年までに 3.5 兆ドル に達する道筋にあるとされています。2028 年の数字がその桁に収まるかどうかに関わらず、方向性としてのメッセージは明確です。分散型 AI の「つるはしとシャベル（インフラ）」自体が、今や数十億ドル規模のビジネスになっているということです。

DeFi との類似点、そして相違点​

産業用 DeAI を DeFi の 2020 年から 2023 年にかけての成熟プロセス（ハイプ期 → イールドファーミングによる投機 → 収益を生むレンディングおよび DEX インフラ）に当てはめる誘惑に駆られますが、その類似性はおおむね当てはまります。どちらのセクターも、「エクスポージャーのためにティッカーを購入する」段階を経て、「損益計算書（P&L）によってプロトコルを評価する」段階へと移行しました。オンチェーン収益が明確に測定できるようになると、アロケーターの行動が変化したのも共通しています。

しかし、相違点も重要です。DeFi の顧客は主に他の DeFi ユーザーであり、TAM（全体市場規模）を制限し、収益を暗号資産市場の活動と循環させるクローズドループでした。産業用 DeAI の顧客は、ますます暗号資産の「外」に広がっています。AI ラボ、物流企業、コンピューティングのバイヤー、エンタープライズ SaaS 契約などです。これにより、アプローチ可能な収益プールは劇的に広がりますが、同時に AI-Crypto は異なるマクロ要因、つまり企業の IT 予算、AI 設備投資サイクル、および SLA が維持される限りエージェントが Base で決済されようが AWS で決済されようが気にしない CIO の調達嗜好にさらされることになります。

Gartner のベースライン予測では、2028 年までにエンタープライズソフトウェアアプリケーションの 33% にエージェンティック AI が含まれるようになり（2024 年の 1% 未満から増加）、エージェンティック AI は 2035 年までにエンタープライズアプリケーションソフトウェア収益の約 30% を牽引し、4,500 億ドルを超える とされています。分散型プロトコルがそのプールのわずか数パーセントのシェアを獲得したとしても、絶対的な収益額は DeFi の TAM よりも一桁大きくなります。一方で Gartner は、コスト超過、不明確な ROI、および脆弱なリスク管理を理由に、2027 年末までにエージェンティック AI プロジェクトの 40% 以上がキャンセルされる とも警告しており、この市場の底辺は天井よりも過酷なものになることを思い出させてくれます。

次に注目すべきこと​

2027 年まで成長を続けるプロジェクトと、ナラティブとともに消え去るプロジェクトを分けるのは、次の 3 つの要素です。

  1. 暗号資産市場の下落局面における収益の持続性。 価格が上昇していた四半期に TAO が 4,300 万ドルを計上したことは、需要について教えてくれます。50% のドローダウン（下落）を経ても同じ数字を維持できるかどうかが、顧客が本物かどうかを判断する基準となります。
  2. オフチェーンのエンタープライズ契約。 Maersk クラスの参照事例は、どのプロトコルが機関投資家の投資対象として適格であるかを決定する重要な要因となります。次世代のアロケーター資金は、ホワイトペーパーではなく、提携ロゴに従います。
  3. インフラストラクチャの負荷形状。 エージェントのトラフィックは、ウォレットのトラフィックとは似ていません。それはバースト性があり、多段階で、インデックス化されたステートに対する読み取り負荷が非常に高いものです。人間中心の DeFi のために構築された RPC およびインデックス作成スタックは、エージェント主導のワークロードに合わせて再調整する必要があります。

この最後のポイントこそが、「つるはしとシャベル」の問いが着地する場所です。エージェントネイティブなアプリケーションには、インデックス化されたコントラクトステートに対する一貫した低遅延の読み取り、予測可能なアーカイブノードの可用性、そして失敗したコールを再試行する人間が介在しないことを前提とした SLA ティアが必要です。Base、Solana、NEAR、そして Bittensor エコシステムにわたってそれを提供するインフラプロバイダーは、トークン価格のチャートに現れることなく、産業用 DeAI の収益の重要なシェアを静かに獲得していくでしょう。

2026 年第 1 四半期の見出しは「AI-Crypto が市場をアウトパフォームした」というものでした。しかし、より深いストーリーは、「AI-Crypto が単なる『ストーリー（物語）』ではなくなった」ということです。

BlockEden.xyz は、産業用 DeAI を支えるチェーン（Base、Solana、Aptos、Sui など）向けに、エンタープライズグレードの RPC およびインデックス作成インフラストラクチャを提供しています。エージェントネイティブなワークロードが必要とする SLA ティアとアーカイブノードの可用性を備えています。当社の API マーケットプレイスを探索して、次世代の自律型エージェントプロトコルが稼働するのと同じインフラストラクチャレイヤーで構築を開始してください。

出典​

Base のブリッジ TVL が 130 億ドルに到達：すべてを制することをやめた L2 の内部

· 約 14 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2026 年 5 月 2 日、Coinbase の Base チェーンは、他の L2 セクターが 2 年間追い続けてきた数字、すなわちブリッジされた TVL（Total Value Locked）130.7 億ドルを静かに突破しました。DefiLlama によれば、この数字は DeFi TVL 44.9 億ドル、24 時間の DEX 取引高 6.553 億ドル、そしてこの記念すべき日のアクティブアドレス数約 40 万件と対になっています。見出しとなるのはこの「閾値」ですが、真のストーリーはその「ギャップ」にあります。

Base は、Arbitrum と Optimism 以外でブリッジ資産 130 億ドルを突破した最初の L2 であり、ステーブルコイン（USDC、USDe、EURC）がブリッジ供給量の半分近くを占める唯一の主要 L2 です。この構成こそが、単なる数字以上の意味を持ち、この節目が単なる虚栄の指標ではなく、戦略的な裏付けとして読み取られている理由です。Base はもはや、最も汎用的なイーサリアムロールアップを目指す競争はしていません。Base は、2026 年初頭に Coinbase が設計した、より狭く、より意図的なレースで勝利を収めつつあります。

Virtuals Protocolの4億7,900万ドルAGDP：AI経済OS論題は本物か？

· 約 12 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

DeFiプロトコルとAWSのピッチデックの間のどこかで、Virtuals Protocolは2026年初頭に真剣な検討に値する主張を行いました：AIエージェントのネットワークが4億7,900万ドルの「エージェントGDP」を生み出したというものです — 収益農場の背後にロックされた総価値ではなく、自律エージェントを通じて取引された実際の経済的価値です。この数字が成立すれば、AIエージェントの誇大広告と測定可能なオンチェーン生産性が衝突する節目となります。そうでなければ、暗号通貨界の次のフェイクTVLスキャンダルになりかねません。

Virtuals Protocolが実際に何を構築したか、4億7,900万ドルのAGDP数字が信頼できるか、そしてBittensor、ElizaOS、CoinbaseのAIエージェントインフラに対する競合ビジョンと比較してどうかを解説します。

BaseがL2競争での「敗北」を認めた —— それが勝利の鍵となる理由

· 約 17 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2 年間、あらゆる Layer 2 が同じように聞こえました。「汎用的な Ethereum スケーリング」、「ユニバーサルなアプリプラットフォーム」、「モジュラー型の実行レイヤー」。100 のチェーンに対して、たった一つのピッチデッキ。

その後 2026 年 5 月 1 日、Coinbase の Base は他がやらなかったことを実行しました。進むべき道（レーン）を選んだのです。Base が公開した 2026 年のミッションでは、チェーン全体のロードマップを 3 つの柱に絞り込んでいます。トークン化された資産のグローバル市場、ステーブルコインの決済レール、そしてオンチェーン AI エージェントのデフォルトの拠点です。「あらゆる人のためのあらゆるもの」である必要はありません。ミームコインのサイクルを追いかけて次のナラティブを探す必要もありません。Coinbase がすでに不当なまでの優位性を持っている 3 つの垂直市場（バーティカル）に絞り、歴史的にカテゴリーの勝者を生み出してきたような集中力で実行するだけです。

このリフレーミングが重要なのは、残りの L2 セクターが避けてきた問いを突きつけるからです。50 以上のロールアップが存在し、1 チェーンあたりの限界効用が低下している市場において、「あなたは何のために存在しているのか？」という問いです。Optimism、Arbitrum、ZKsync、Linea は今、その答えを出さなければなりません。そして、その多くはすでに答え始めています。

Optimism の 10 年量子時計：Superchain が ECDSA の廃止日を設定した初の L2 になった理由

· 約 18 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2026 年 1 月、Optimism は他のどのレイヤー 2 も成し遂げられなかったことを行いました。それは、ECDSA の終焉の日を定めたことです。今から 10 年後の 2036 年 1 月頃、OP Mainnet、Base、World Chain、Mode、Zora、Ink、Unichain といったスーパーチェーン上のすべての外部所有アカウント（EOA）は、耐量子署名スキームを導入しなければ、トランザクションの実行ができなくなります。他の主要な L2 で、これに匹敵する移行計画を公開しているところはありません。Arbitrum、ZKsync、Polygon zkEVM、Starknet、Linea は、量子問題について依然として沈黙を保っています。

その沈黙は、戦略的に大きな代償を伴い始めています。

2025 年 5 月、Google の研究者 Craig Gidney 氏は、RSA-2048 が 100 万量子ビット未満で解読可能であることを示す論文を発表しました。これは、彼自身が 2019 年に予測した 2,000 万量子ビットから 20 倍の削減となります。IBM は 2029 年までにフォールトトレラント（耐故障性）量子システムの実現を目指しています。Google は、Q-Day（量子コンピュータが既存の暗号を破る日）が早ければ 2030 年に到来するというモデルを公表しています。NIST（米国国立標準技術研究所）の廃止スケジュールも、この悲観的な見通しと一致しています。量子耐性のないアルゴリズムは 2030 年以降に非推奨となり、2035 年以降は禁止される予定です。財務プランナーが無視して構わないと考えていた「10 年後」という予測は、今や企業の債券ラダーと同じ時間軸にまで短縮されています。

Optimism のロードマップは、このタイムラインを現実のものとして扱う、L2 コホートにおける最初の対応です。

Optimism が実際に約束したこと​

OP Labs によって公開され、Ethereum 研究コミュニティ全体に拡散されたこのロードマップは、移行をスーパーチェーン・スタックの各レイヤーに明確に対応する 3 つのワークストリームに分割しています。

ユーザーレベルの移行。 ECDSA によって保護されている外部所有アカウント（EOA）は、耐量子スマートコントラクト・アカウントに置き換えられる予定です。この計画では、アカウント抽象化と EIP-7702 を活用し、ユーザーに既存の残高を放棄させることなく、ハードフォークを通じて署名スキームを交換します。古いウォレットは、ECDSA と耐量子（PQ）署名付きトランザクションの両方が受け入れられる長いデュアルサポート期間中も機能し続けます。2036 年 1 月以降、ネットワークは PQ 経路を標準（カノニカル）として扱い、新しい ECDSA 署名のブロックへの受け入れを停止します。

インフラレベルの移行。 L2 シーケンサーと、Ethereum L1 にデータを投稿するバッチ・サブミッターは、いずれも ECDSA から移行します。これは、短期的にはユーザーアカウントの移行よりも重要です。なぜなら、量子攻撃者が稼働している状況でシーケンサーのキーが侵害されると、順序付けが書き換えられたり、転送中の価値が盗まれたりする可能性があるからです。これらの特権キーを最初に強化することは、セキュリティ対策の定石です。

Ethereum との連携。 Optimism は、スーパーチェーン単独ではこの作業を完結できないことを明示しています。ロードマップでは、Ethereum がバリデーターを BLS 署名や KZG コミットメントから耐量子代替案へと移行させるタイムラインを確約することを求めており、OP Labs はこれについて Ethereum Foundation と積極的に連絡を取り合っています。この姿勢は、Vitalik Buterin 氏が 2026 年 2 月に示した耐量子ロードマップと一致しています。そのロードマップでは「耐量子セキュリティ・チーム」が結成され、4 つの脆弱なレイヤー（コンセンサスレベルの BLS 署名、KZG ベースのデータ可用性、ECDSA アカウント署名、ゼロ知識証明）が特定されています。

Buterin 氏の計画では、BLS を Winternitz バリアントなどのハッシュベースのスキームに置き換え、データ可用性を KZG から STARK に移行することを提案しています。さらに、EIP-8141 では再帰的 STARK 集約を導入し、数千の署名を単一のオンチェーン証明に圧縮します。この計画は 2026 年 2 月 27 日に Kurtosis デブネットで正常に実行され、ブロックの生成と新しいプリコンパイルの検証が行われました。Optimism のロードマップは、この Ethereum 側の作業と足並みを揃えるように調整されています。

なぜ「10 年」が攻めの姿勢であり、かつ控えめなのか​

10 年というのは長い時間に聞こえるかもしれません。しかし、その間に起こらなければならないことを考慮すると、決して長くはありません。

パブリック・ブロックチェーンにおける署名スキームの移行は、単なるソフトウェアのアップグレードではありません。それは、ウォレット、ハードウェア・サイナー、カストディアン、取引所、署名の前提条件をハードコードしているスマートコントラクト、オラクル・ネットワーク、ブリッジ・セキュリティ委員会、MEV ビルダー、そしてそれらを取り巻く規制境界を越えた調整の問題です。Coinbase、Ledger、Trezor、Fireblocks、Anchorage、MetaMask、Safe、および Base 上でトークン化された資金を保有するすべての機関は、耐量子（PQ）対応のキー管理機能をリリースし、監査し、クライアントに展開する必要があります。NIST 自体の廃止期限である 2035 年を考えると、Optimism には「PQ が標準になる」から「規制当局が旧来のアルゴリズムを禁止する」までの間に 1 年間の猶予しかありません。このバッファは決して十分なものではありません。

逆に、他の主要な L2 の現状と比較すると、10 年という期間は非常に野心的です。Arbitrum、ZKsync、Polygon zkEVM、Starknet、Scroll、Linea、Mantle は、これに匹敵する計画を発表していません。この沈黙は、研究の準備状況の問題（再帰的 STARK 集約や格子ベースの検証器がすぐに使える状態ではないこと）と、マーケティング上の判断の両方に起因しています。なぜなら、2036 年という期限を発表すれば、他のコホートがまだ準備できていない対話を強いられることになるからです。Optimism がその政治的コストを最初に引き受けたことで、このロードマップは、競合他社が模倣せずにはいられないリーダーシップとしての資産へと変わりました。

比較スタック：Bitcoin のフリーズ、Solana の Falcon、Ethereum の STARK​

現在提案されている代替案と比較すると、Optimism の計画は非常に現実的であると言えます。

Bitcoin の BIP-361。 Casa の CTO である Jameson Lopp 氏が共同執筆した「Post Quantum Migration and Legacy Signature Sunset（ポスト量子移行とレガシー署名の廃止）」と題された BIP-361 は、有効化から 5 年以内にレガシーアドレスに保持されている Bitcoin をフリーズすることを提案しています。この提案は、量子耐性のある Pay-to-Merkle-Root (P2MR) アドレスタイプを導入する BIP-360 とペアになっています。フェーズ A では、BIP-360 の有効化から 3 年後に、ウォレットからレガシーアドレスタイプへの送金をブロックします。その 2 年後のフェーズ B では、コンセンサス層でレガシー署名を無効にします。つまり、移行しなかったコインは単純に使用不可能になります。現在、全 Bitcoin の 34% 以上がオンチェーンで公開鍵を露出させており、Bitcoin 研究者の推定では、今日フェーズ B が有効化された場合、約 740 億ドル相当の BTC がフリーズされるアドレスに存在しています。Adam Back 氏は、強制的なフリーズではなくオプションのアップグレードを主張して反論しており、コミュニティの議論は解決していません。Optimism との対照は鮮明です。Bitcoin の計画は「不作為による没収」で終わりますが、Optimism の計画は「残高を保護するスマートアカウントへの移行」で終わります。

Solana の Falcon トライアル。 Solana で最も使用されているバリデータクライアントである Anza と Firedancer の両方が、NIST 標準のポスト量子署名スキームの中で最小の Falcon-512 のテスト実装をリリースしました。Jump Crypto は、高スループットのチェーンにとって署名サイズが制約条件であることを明言しています。署名が大きくなれば、より多くの帯域幅とストレージが必要になり、検証も遅くなります。Falcon のコンパクトなフットプリントは実用的な適合性を持っていますが、ポスト量子検証は依然として Ed25519 よりも高い計算負荷を要し、Solana 上で本番規模で Falcon を実行した場合のスループットコストはまだ公開されていません。Anatoly Yakovenko 氏は、今後数年以内に量子コンピュータが Bitcoin の暗号を破る確率を 50% と見積もっており、これは L1 創設者の中で最も強気な公言です。Solana のアプローチは「研究と検証」であり、Optimism のアプローチは「公開とコミットメント」です。

Ethereum の STARK アグリゲーション。 Buterin 氏のロードマップは、Ethereum のコンセンサス層が ECDSA ではなく BLS 署名を使用しており、BLS が ECDSA とは異なる量子脆弱性の問題を抱えているため、L1/L2 の計画とは構造的に異なります。置換パス（STARK ベースのアグリゲーションを伴うハッシュベースの署名）は数学的に明快ですが、STARK アグリゲーションには現在本番環境に存在しない再帰的証明システムが必要なため、運用面では重くなります。Strawmap では、4 年間で約 7 回のハードフォークが想定されており、2026 年の Glamsterdam と Hegotá では、後の PQ フォークの基礎となる並列実行とステートツリーの変更が行われます。

Optimism の計画は、Ethereum が提供するものすべてを継承し、その上に独自のスーパーチェーンレベルの署名アグリゲーションのアップグレードと CRYSTALS-Dilithium ベースの検証モジュールを重ねます。この利点は、L2 が BLS の問題を自ら解決する必要がないことです。L1 のソリューションが登場したときに、それを取り込める準備ができていればよいのです。

機関投資家の視点：トークン化ファンドには長期的なセキュリティストーリーが必要​

Optimism のロードマップの背後にある語られない商業的推進力は、Base に流入する機関投資家の資本です。BlackRock の BUIDL、Apollo の ACRED、Franklin Templeton の BENJI といったトークン化ファンドは、現在、数年にわたるカストディ期間を見据えた数十億ドル規模の展開となっています。彼らのコンプライアンス責任者や最高リスク責任者（CRO）は、「10 年後」を単なる抽象概念としては捉えません。彼らは拠点の選定において、ロングテールなセキュリティを評価基準の一つにしています。トークン化された財務省証券を 10 年間保持することを義務付けられているファンドは、署名スキームに 2030 年代の陳腐化リスクが現実的に存在するインフラに資産を置くことはできません。

したがって、スーパーチェーン内における Base の Coinbase による戦略的ポジショニングは、OP Labs のロードマップから静かな恩恵を受けています。BUIDL の次回の運営見直しが行われる際、公開され、日付が指定され、技術的に特定された PQ 移行計画を提示できるチェーンは、それができないすべてのチェーンに勝利します。同じ論理が、長期的なセキュリティとともにトランザクションレベルの機密性を必要とする Apollo の ACRED 保持者や、NIST の 2030 年廃止カレンダーがサイバーセキュリティ体制への不可欠な入力項目となっている規制枠組みの中で活動する Franklin の BENJI 投資家にも当てはまります。

言い換えれば、Optimism の PQ ロードマップは単なるエンジニアリング文書ではありません。それは 2036 年のスタンプが押された「機関投資家向けのセールス資料」なのです。

他のプロジェクトが避けて通れない未解決の問い​

Optimism の発表は、2026 年から 2027 年にかけての他の L2 エコシステムの議題を設定しました。以下のいくつかの問いは、もはや避けて通ることはできません。

  • Arbitrum、ZKsync、Polygon zkEVM、Starknet は、日付を明記した PQ ロードマップを公開するか？ 公開するコストは、次回の機関投資家の運営見直し時に「ロードマップのない L2」であることのコストよりも低くなっています。
  • EVM は NIST 標準の PQ 検証プリコンパイルを獲得するか？ Vitalik 氏のロードマップは「Yes」を示唆していますが、EVM 上での CRYSTALS-Dilithium 署名検証のガス代の経済性はまだ公開されていません。検証のガス代が禁止的なほど高い場合、Optimism のスマートアカウント移行には別の暗号学的基盤が必要になります。
  • EIP-7702 は PQ スマートアカウントとどのように相互作用するか？ EIP-7702 は EOA が一時的にスマートコントラクトコードに権限を委譲することを可能にするもので、これは Optimism が依拠している移行手段です。この相互作用モデルは、デュアルサポート期間中にユーザーの ECDSA キーが侵害されたケースを処理する必要があります。
  • ブリッジはどうなるか？ Ethereum L1 への Optimism のカノニカルブリッジは、Ethereum の決済層が受け入れるものを継承します。サードパーティのブリッジ（LayerZero、Wormhole、Axelar、Across）は独自の署名委員会を運営しており、PQ 計画を公開していません。量子脆弱性のある署名キーを持つブリッジは、両端のポイントが PQ セキュアであっても、格好の標的となります。
  • スーパーチェーンは単一の PQ スキームに集約されるのか、それとも複数化するのか？ Falcon、Dilithium、SPHINCS+、Winternitz は、それぞれサイズ、速度、セキュリティのトレードオフが異なります。マルチスキームのスーパーチェーンは運用の複雑さを継承し、単一スキームのスーパーチェーンはスキーム自体のリスクを継承します。

これらの問いに対して、2026 年時点で明確な答えを持つものはありません。しかし、そのすべてが 2036 年までには回答されなければならないのです。

構築者およびオペレーターにとっての意味​

Superchain 上で構築を行うチームにとっての実質的な教訓は、耐量子（post-quantum）を単なる研究上の好奇心ではなく、現実的なアーキテクチャ上の制約として扱い始めることです。ウォレットプロバイダーは、ECDSA と PQ の二重鍵管理インターフェースを計画すべきです。スマートコントラクト開発者は、カストディロジック、マルチシグウォレット、またはガバナンスモジュールにおいて、署名スキームの前提をハードコードすることを避けるべきです。OP Mainnet、Base、または World Chain を統合しているカストディアンや取引所は、PQ 移行を 10 年計画ではなく 5 年計画のロードマップに加えるべきです。今から 36 ヶ月後の NIST（米国国立標準技術研究所）の廃止スケジュールは、Optimism のハードフォークに到達するよりも先に、機関投資家の調達プロセスに影響を及ぼすことになるでしょう。

インフラストラクチャオペレーターにとって、問題は移行するかどうかではなく、いつ開始するかです。Superchain の二重サポート期間は、10 年代後半にフェーズ B 相当の強制力が発動するまで、運用上の強制力が働かないことを意味します。しかし、機関投資家のデューデリジェンスの質問票は、それよりもはるかに短いサイクルでの強制力として機能します。

BlockEden.xyz は、Optimism、Base、および広範な Ethereum L2 エコシステム向けにプロダクショングレードの RPC インフラストラクチャを運用しています。Superchain が今後 10 年かけて耐量子署名へと移行する中、私たちのチームはパートナーと共にこの移行を追跡しています。これにより、皆さんが構築するチェーンが Q-Day 以降も検証可能な状態を維持できるようにします。当社の API マーケットプレイスを探索して、長期的な展望に立って設計されたインフラストラクチャ上にデプロイしましょう。

出典​

Base はもはや単なる L2 ではない：オンチェーン・オペレーティングシステムへの Coinbase の静かな転換の内幕

· 約 16 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2023年に Coinbase が Base をインキュベートした際、その売り文句はシンプルでした。認知度の高いブランドを冠した、より安価で高速な Ethereum ロールアップであるということです。それから2年半が経過し、その売り文句は過去のものとなりました。Base はもはや単なる「Coinbase の L2」ではありません。それは、Brian Armstrong が2026年4月23日に「取引、決済、および AI エージェントのための主要なブロックチェーン」であると宣言した、フルスタックのコンシューマー製品の基盤（サブストレート）なのです。L2 という枠組み（2023年には有用であり、2024年にはマーケティングに活用されたもの）は、より戦略的なものへと静かに置き換えられました。それは、5つの垂直市場を同時にターゲットにし、米国の公開企業である取引所によってエンドツーエンドで所有される、オンチェーン・オペレーティングシステムです。

数字を見れば、なぜ Coinbase の誰もが Base をもはや「L2」と呼びたがらないのかが分かります。2026年4月までに、Base は Ethereum メインネットよりも多くの日次トランザクションを定期的に処理し、約44億ドルの TVL（全 L2 DeFi 流動性の約46%）を保持しています。また、17兆ドルのステーブルコイン取引高を背景に、2025年には L2 総収益の60%以上を獲得しました。これらは「スケーリング・ソリューション」の指標ではありません。旗艦プラットフォーム（フラッグシップ・プラットフォーム）の指標です。そしてこれこそが、かつて「Coinbase のサイドプロジェクト」として片付けられていた説が、今や間違いなく米国クリプト業界において最も重要な戦略的賭けとなっている理由です。

Base スタック：3つのレイヤー、1つのファネル​

Coinbase が実際に何を構築しているかを理解する最も明確な方法は、「Base チェーン」という観点で考えるのをやめ、Base スタックという観点で考え始めることです。これは、古典的なウェブプラットフォームの戦略（プレイブック）にほぼ完全に対応する3つの調整されたレイヤーで構成されています。

  • Base Chain はインフラレイヤーです。Ethereum で決済を行う OP Stack ロールアップであり、シーケンサー手数料によって収益化され、Flashblocks を通じて1秒未満のユーザー体験を実現するように設計されています。
  • Base App はコンシューマーインターフェースです。2025年7月に Coinbase Wallet からリブランドされ、同年12月に一般公開されました。セルフカストディ・ウォレット、Base Pay による USDC のタッチ決済、暗号化された XMTP メッセージング、そして数百のミニアプリが統合されています。
  • Base Build は開発者レイヤーです。助成金、Base Batches アクセラレータープログラム、SDK、そして AI エージェントやステーブルコイン決済のスタートアップが Base App のディストリビューション・ファネルに直接着地するためのマネージド・パスを提供しています。

これら3つのレイヤーを合わせると、単なる「チェーン ＋ ウォレット ＋ 助成金」ではありません。それは顧客獲得パイプラインです。Base Build がアプリを製造し、Base Chain がそれらのトランザクションを決済し、Base App が Coinbase のユーザーをそれらへ直接誘導します。Coinbase は事実上、Apple モデル（シリコン、OS、App Store）を複製し、それを Ethereum 上に移植したのです。

これは、今年初めにオブザーバーを混乱させた構造的な決定も説明しています。2025年後半、Base App は45万ドルのクリエイター報酬プログラムを静かに終了し、Farcaster ネイティブのソーシャルフィードを完全に削除しました。批評家はこれを撤退と見なしましたが、それは優先順位の付け直しでした。報酬プログラムは1万7,000人のクリエイターに平均26ドルを支払っていましたが、これは Coinbase が真に望んでいるファネルに比べれば誤差に過ぎません。この転換により、Base App はプラットフォーム規模で収益化できる唯一の垂直市場である、取引（トレーディング）、決済、そしてエージェントを介したコマースに照準を合わせました。これら3つに寄与しないものはすべて削ぎ落とされたのです。

5つの市場、1つのディストリビューション・チャネル​

ほとんどの L2 は特定の道を選びます。Arbitrum は DeFi 流動性を追い求め、Optimism は Superchain を売り込み、zkSync はプライバシーと証明を売り、Linea は ConsenSys の開発者ベースに依拠しています。Base は、5つの垂直市場で同時に競争し、Coinbase のディストリビューションという単一のアセットを使用してそれらすべてを補助するという、極めて異例なことを行っています。

1. DeFi（対 Arbitrum および Optimism）： Base は現在、L2 DeFi TVL の約46%を保持しており、全 L2 DEX 取引高の約半分を一貫して獲得しています。Morpho は最も分かりやすい成功例です。Coinbase が Morpho をメインの Coinbase アプリのレンディング UI に直接組み込んだことで、Base 上の預金は2025年1月の3億5,400万ドルから20億ドル以上に急増しました。ディストリビューションがプロトコルの優位性に勝ったのです。Morpho チームは、新規ユーザーを1人も獲得する必要がありませんでした。

2. RWA（現実資産）のトークン化（対 Ethereum メインネット）： Base の2026年3月の戦略更新では、トークン化された市場、ステーブルコイン、予測市場が2026年の3つの主要な成長分野として挙げられています。発行体への売り文句は、Coinbase Custody、Coinbase Prime、そして Base App を組み合わせることで、同じ企業の貸借対照表を離れることなく、トークン化されたファンドの発行から小売流通までを行える、米国拠点の唯一の上場企業スタックであるということです。

3. AI エージェント（対 Solana）： これは最も激しい争いです。Solana は約42億ドルの自律型 AI トークン時価総額を誇り、Base は約30億ドルにとどまっています。Solana はアクティビティの面で勝っており、Base の約300万アクティブアドレスと1,300万トランザクションに対し、日次約500万アクティブアドレスと5,680万トランザクションを記録しています。しかし、Base には Solana が複製できない構造的なレバーがあります。Coinbase のエージェント用ウォレット（Agentic Wallets）は両方のエコシステムをサポートしていますが、ガスレス・トランザクションは Base でのみ機能します。Coinbase のエージェント SDK で提供されるすべてのエージェントは、デフォルトで Base ユーザーになります。これは公平な競争の場ではなく、意図的に置かれた決定的な優位性です。

4. Web3 ソーシャル（対 Farcaster および Lens）： Base App が Farcaster フィードを削除したことは、ソーシャルからの撤退と捉えるべきではありません。それは「フィードとしてのソーシャル」が「チェックアウト（決済）としてのソーシャル」に敗北したという賭けです。クリエイターコイン、取引可能な投稿、トークン化されたアテンションは依然として中核ですが、それらはタイムラインではなく、取引レールを通じてルーティングされています。

5. アテンション・エコノミー（対 Solana ミームコイン・ローンチパッド）： テキストプロンプトからトークンをデプロイする AI エージェントである Clanker は、Base 上で50万件以上のトークンをローンチし、約5,000万ドルの手数料を蓄積しました。これは「pump.fun の後継者」市場であり、Coinbase はこれを Solana ネイティブのローンチパッドに譲るのではなく、自社のインフラを使用して直接対抗しています。

これら5つの領域すべてに共通する主張は同じです。**「ディストリビューションはテクノロジーに勝る」**ということです。Coinbase は世界中に約1億人の認証済みユーザー（うち約930万人が月間アクティブユーザー）を抱えており、その全員がすでに本人確認（KYC）を済ませ、資金源と連携し、Nasdaq 上場ブランドを信頼しています。これほどのファネルを持つ競合 L2 は存在せず、Solana 以外の競合 L1 もこれに近いものを持っていません。

3 つの脆弱性​

この戦略は一貫していますが、決して無敵ではありません。現在のナラティブで語られている以上に注目すべき、3 つの構造的なリスクが存在します。

中央集権的なシーケンサー、単一障害点。 Base は Coinbase が完全に運営する単一のシーケンサーで稼働しています。シーケンサーに不具合が生じると、チェーン全体が停止します。実際、停止事故が発生するたびに新たな批判を浴びてきました。Coinbase のロードマップでは段階的な分散化が約束されていますが、そのタイムラインは曖昧であり、分散化を遅らせることへの経済的インセンティブも実在します。シーケンサーの手数料こそが Base の収益源だからです。シーケンサーを分散化することは、Brian Armstrong 氏が 2026 年の最優先事項として掲げた収益源を手放すことを意味します。

規制分類の曖昧さ。 SEC コミッショナーの Hester Peirce 氏は、中央で制御された単一のマッチングエンジンを持つ L2 は、SEC の「取引所」の定義に該当する可能性があり、登録を強制される可能性があると公言しています。Coinbase の最高法務責任者である Paul Grewal 氏は、AWS の例を挙げて反論しています。つまり、Base は一般的なインフラであり、証券取引所ではないという主張です。しかし、この議論はまだ法廷で争われていません。もし法廷や将来の SEC による執行措置で敗訴した場合、Base Stack 全体が規制上の責任を負うことになります。これは、米国の登録ブローカー・ディーラーを運営していない OP Mainnet や Arbitrum One のチームにはないリスクです。

短周期のミーム再帰性。 Base の 2025 年のトランザクション成長の大部分は、エージェント・トークンの投機によるものでした。この活動は高利益で高ボリュームですが、構造的に脆弱です。Solana の 2025 年半ばのローンチパッドの冷え込みが示したように、現れたときと同じ速さで消え去る可能性があります。トークン化された市場や機関投資家向け RWA（現実資産）の拠点として自らを売り込みたいプラットフォームにとって、主に「カジノ」として認識されることは許されません。Coinbase は、Clanker 型のユースケースよりも Morpho 型のユースケースを早くスケールさせる必要があります。さもなければ、機関投資家へのアピール力は低下してしまいます。

流通は技術を凌駕する — 限界が来るまでは​

Base が投げかける最も深い問いは、技術的なものではなく構造的なものです。ある上場企業がチェーン、ウォレット、オンランプ、オフランプ、そして開発者のパイプラインまでをも所有する場合、それは Ethereum のスケーリング戦略の自然な帰結なのか、それとも最も深刻な集中リスクなのか、という問いです。

強気の見方（ブルケース）は明快です。暗号資産における最も根深い製品の失敗は、法定通貨とオンチェーンの間の摩擦です。Base はその境界線をなくします。ユーザーが Coinbase アカウントに入金し、「送信」をタップすれば、境界を越えたことを意識することなくオンチェーンに到達できます。すべての L2 がこれを約束しましたが、チェーンと同じ法人がオンランプを保有する Base だけが、パートナーを介さずにこれを実現できるのです。

弱気の見方（ベアケース）は、そもそも Ethereum が何のためにあるのかという点にあります。もし Coinbase が成功すれば、Ethereum 上の最大の活動拠点は、シーケンサー、主要ウォレット、支配的な DeFi 流通、開発者アクセラレーターがすべて 1 つの Nasdaq 上場企業の傘下にあるチェーンになります。これは、他の L2 ランドスケープ全体を合わせたよりも大きな集中です。Vitalik 氏の「信頼できる中立的なインフラ」というテーゼは、このような構成を不可能にすることを目的としていました。しかし、Base が勝ち続ければ、それは不可避なものとなります。

今後 4 四半期で 3 つのシグナルに注目してください。第一に、Coinbase がロードマップではなく、測定可能なバリデータの多様性を備えたシーケンサー分散化の実際の実装をリリースするかどうか。第二に、Base App のトレーディング特化への転換が深まるか、あるいは逆転するか。逆転した場合は「スーパーアプリ」というテーゼが失敗していることを意味します。第三に、Base 上の RWA トークン化のボリュームが、ミームコイン級の活動に追いつくかどうか。機関投資家へのアピールはこの比率にかかっています。

開発者にとって、教訓はより鮮明です。Coinbase のファネル（Base Build グラント、Agentic Wallet SDK、Base App ミニアプリの配置など）の中で製品をリリースできる窓口は、今この瞬間に開かれていますが、2 年後にはほぼ間違いなく閉じているでしょう。これほど集約された流通網がスタートアップに無料で提供されることは稀であり、Coinbase は現在、エコシステムを育成するためにそれを無償で提供しています。最も恩恵を受けるのは、Base を単にデプロイする先のチェーンとしてではなく、製品をリリースするためのオペレーティングシステムとして扱うチームでしょう。

BlockEden.xyz は、Base、Ethereum、Solana、Sui、Aptos、およびその他 20 のネットワーク向けに本番環境グレードの RPC インフラを提供しています。これらは Base Stack が競合しているネットワークでもあります。Base 上でエージェント・ウォレット、RWA プラットフォーム、またはステーブルコイン決済レールを構築しており、冗長性のためにセカンド RPC ソースを必要としている場合は、当社の API マーケットプレイスを探索してください。

出典​

EthereumのBPO2から100日：Blobスペースが40%増加、使用率は25%、そしてトークノミクスの転換点

· 約 19 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

イーサリアムは 2026 年 1 月 7 日 1:01:11 UTC、ここ数年で最も影響力のあるスケーリング・アップグレードの一つを静かに実行しました。Devcon のステージも、カウントダウン・クロックも、価格の急騰もありませんでした。BPO2（2 番目の「Blob Parameter Only」ハードフォーク）は、ブロックあたりのブロブターゲットを 10 から 14 に、最大値を 15 から 21 に引き上げ、単一の調整されたクライアントリリースでロールアップのデータ容量を 40% 拡張しました。あらゆる技術的指標から見て、それは成功しました。

それはまた、誰も十分に大きく語っていない問題を生み出しました。イーサリアムは現在、L2 が使いこなせる以上のブロブスペースを抱えています。ブロブの利用率は新しい上限の 20-30% に留まっています。ブロブ手数料は底値まで崩落しました。ETH の発行量は、再びバーン（焼却）を上回るペースに戻っています。そして、ロードマップ上の次の 2 つのアップグレード —— 2026 年上半期の Glamsterdam と、年中をターゲットとした 48 ブロブを目指す別の BPO —— は、すでに供給過剰な市場にさらなる容量を注ぎ込むことになります。

これは、イーサリアムのロールアップ中心の提唱（rollup-centric thesis）における厄介な中間地点です。エンジニアリングは予定通りに進み、ユーザー手数料は計画通りに下落していますが、トークンの「ウルトラサウンド・マネー（超音波通貨）」というナラティブは、かつてそれを信頼できるものにしたのと同じメカニズムの下で、静かにひび割れ始めています。

DeFi マレットが大西洋を越える：Morpho を通じた Coinbase の英国 USDC ローンがいかに暗号資産レンディングの定石を書き換えるか

· 約 21 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2022 年後半、BlockFi が破綻し、Celsius が崩壊、そして Genesis が破産を申請した際、英国の規制当局は他の多くの法域とは異なる行動をとりました。彼らは静かにその背後で門を閉ざしたのです。長年活況を呈していた個人向け暗号資産レンディング市場は、一夜にして英国から事実上姿を消しました。3 年以上にわたり、暗号資産を売却せずにそれを担保に借り入れを希望する英国居住者は、セルフカストディ型の DeFi（難解でリスクが高く、未規制）を選択するか、単に待つかの二択を迫られてきました。

2026 年 4 月 21 日、その待ち時間は終わりを告げました。そして、その終わりの形こそが、ヘッドライン以上に重要な意味を持っています。Coinbase は、ビットコインを担保に最大 500 万ドルの融資が可能な、暗号資産担保型 USDC ローンを英国の顧客向けに開始しました。しかし、興味深い詳細は Coinbase アプリのトップページにはありません。それは内部の仕組みにあります。借り入れ需要の 1 ポンドごとに、Base 上で稼働する Morpho のスマートコントラクトにルーティングされます。Coinbase はユーザーエクスペリエンス、KYC（本人確認）、コンプライアンス対応を担います。一方、Morpho はレンディングロジック、リスクパラメータ、およびオンチェーン決済を担います。どちらか一方だけでは、この製品を世に送り出すことはできませんでした。

これが「DeFi マレット（DeFi Mullet）」です。フロントはビジネス、バックは DeFi という構成であり、それが今、大西洋を渡りました。これが 150 億ドル規模のオンチェーンレンディング市場、英国の暗号資産政策、そして「規制された DeFi」が実運用で実際にどのような姿をしているのかを見極めようとしているすべての人にとって、なぜ重要なのかを解説します。