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分散型AIと機械学習

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産業用 DeAI の到来：なぜ AI トークンは 2026 年第 1 四半期に暗号資産を 16 % 上回るパフォーマンスを静かに記録したのか

· 約 18 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

暗号資産の歴史上初めて、最も声高に語られてきたナラティブがその実力を証明しました。 2026 年第 1 四半期、投機的なコンシューマートークンがその価値の 30 % を失う一方で、 AI × 暗号資産のグループ — Bittensor、Virtuals Protocol、ASI Alliance、Render、io.net — はわずか 14 % の下落にとどまりました。この 16 ポイントの差は、単なる雰囲気の変化（vibe shift）ではありません。それはプライシングにおける重大なイベントです。投資家は分散型 AI という「アイデア」に支払うのをやめ、実際に資金を動かしているプロトコルに支払い始めたのです。

「産業用 DeAI（Industrial DeAI）」へようこそ。これは AI × 暗号資産のプロダクション・フェーズであり、ロードマップではなく収益が誰が生き残るかを決定する段階です。

スローガンから決済へ​

2024 年の AI トークンサイクルは、物語（ストーリー）の時代でした。 GPU が不足しているから TAO を買い、エージェントがエンタープライズ・ソフトウェアを飲み込むから FET を買う。その週に Crypto Twitter でトレンドになっていたものを買う。評価額は、プロジェクトがどれほど説得力を持って未来を語れるかによって決まっていました。

それから 18 ヶ月後、スプレッドシート（収益実績）がスライドデック（企画書）の内容に追いつきました。 Bittensor は 2026 年第 1 四半期を 4,300 万ドルのプロトコル収益 と、四半期ベースで 21.57 % の価格上昇で締めくくりました。これは、割引率と比較したり、分析したりできる具体的な数字です。 Virtuals Protocol の「エージェント型 GDP（aGDP）」 — ネットワーク上の自律型エージェントによって実行された作業のドル換算価値 — は、 Base 上で 4 億 7,900 万ドル を超え、 18,000 以上の導入済みエージェント による 177 万件の完了したジョブ に裏打ちされています。 Artificial Superintelligence Alliance（FET、旧 Fetch.ai + SingularityNET + Ocean Protocol）は、エンタープライズ顧客向けにプロダクションレベルのエージェント・ワークロードを実行しており、その中には Maersk との展開も含まれます。 Alliance によれば、これにより配送の非効率性が 37 % 以上削減されたとのことです。

これらは収益前のムーンショット（夢物語）ではありません。 2020 年の DeFi の転換点以来、機関投資家が引き受けられるほど大規模で監査済みのキャッシュフローを持つ、初めての暗号資産プロトコルなのです。

2026 年第 1 四半期のパフォーマンス格差を解読する​

市場全体に対する 16 ポイントのアウトパフォーマンスは、明確な軸に沿って分解されました。 実用性を伴う AI トークンがナラティブのみの AI トークンを上回り、その両方がミームコインを上回った のです。

主に 5 つのプロジェクトがその牽引役となりました。

  • Render (RENDER) — 新しい分散型サブネットが従来の 3D レンダリング事業と並行して AI ワークロードを取り込んだことで、 時価総額 20 億ドル を突破しました。「すでに支払い顧客がいる GPU コンピューティング」というストーリーがついに結実しました。
  • Bittensor (TAO) — 時価総額は約 200 億ドルに達しました。 Covenant-72B オープンモデルのトレーニング実行により、フロンティアスケールでの分散型モデルトレーニングの公開かつ検証可能なデモンストレーションが行われました。
  • NEAR — プライベート推論と秘匿エージェント実行を中心に再構築し、ハイパースケーラーには真似できないチェーン固有の機密性を求める機関投資家の買い手を見つけました。
  • ASI Alliance (FET) — 合併後の統合期間を乗り越え、焦点の絞られたエンタープライズ・パイプラインを携えて再浮上しました。 Grayscale の 2026 年第 1 四半期「検討資産（Assets Under Consideration）」リストに Virtuals と共に選出されました。
  • Virtuals Protocol (VIRTUAL) — 4 億 7,900 万ドルの aGDP の節目を超え、実用性が証明された初のエージェント間決済標準である Agent Commerce Protocol をリリースしました。

出遅れたプロジェクトに共通して欠けていたのは、提示できる「収益」と、具体名を挙げられる「顧客」でした。

Bittensor における機関投資家の転換点​

体制変化の最も明確なシグナルは、暗号資産ファンドからではなく NVIDIA からもたらされました。 2026 年第 1 四半期、このチップメーカーは推定 4 億 2,000 万ドルを Bittensor に投入 し、その 資本の約 77 % をサブネットにステーキング しました。これは単なるトレードではなく、長期的なコミットメントです。 Polychain Capital もさらに 2 億ドル を追加し、この四半期の機関投資家の合計流入額は約 6 億 2,000 万ドル に達しました。

これが以前の暗号資産 VC サイクルと異なる点は 2 つあります。第一に、 NVIDIA にはナラティブを追いかける理由がありません。 AI コンピューティング需要が爆発すれば、彼らのコアビジネスはすでに勝利しているからです。 Bittensor への割り当ては、モデルトレーニング、推論、微調整の少なからぬシェアが、ハイパースケーラーの独占を離れ、 NVIDIA がコントロールしていないが NVIDIA のシリコンが稼働しているネットワーク上で行われる未来に対するヘッジです。第二に、かつては非主流派の意見だった分散型 AI トレーニングに対するジェンスン・フアン（Jensen Huang）氏の公の場での支持は、あらゆる伝統的な投資家が投資メモを書くために必要な大義名分を与えました。

フライホイールが今、目に見えるようになりました。プロトコル収益がサブネットのインセンティブを支え → インセンティブが本物のモデルとワークロードを惹きつけ → ワークロードがエンタープライズ顧客を惹きつけ → 顧客がさらなるプロトコル収益を生む。 2026 年第 1 四半期まで、それは仮説に過ぎませんでした。今、それは実績となりました。

Virtuals Protocol とエージェント型 GDP の鏡​

Bittensor が供給側 — GPU、重み、推論 — であるならば、 Virtuals Protocol は需要側です。これは自律型エージェントが相互に取引し、雇用し、人間を介さずにワークフロー全体を立ち上げるマーケットプレイスです。その 4 億 7,900 万ドルの aGDP という数字は、 AI × 暗号資産における GMV（流通取引総額）に最も近い指標であるため、詳しく見る価値があります。

Virtuals の 4 つの連動ユニットが、どのようにそのボリュームが生み出されているかを説明しています。

  1. Butler — 人間がエージェントにタスク（調査、コンテンツ制作、取引ワークフロー）を指示するユーザーインターフェース層。
  2. Agent Commerce Protocol (ACP) — エージェントが自律的に相互を発見、雇用、決済するための決済標準。これが実際の経済的プリミティブです。
  3. Unicorn — トークン化されたエージェントのための資本形成の場。構造的には初期の Web3 ローンチパッドに似ていますが、投機ではなく収益を生むデジタル労働に特化しています。
  4. Virtuals Robotics + Eastworld Labs — 2026 年の人型ロボティクスへの拡張。エージェント経済を画面の中から物理的なワークスペースへと拡大します。

興味深い動きは ACP です。暗号資産業界は 2023 年以来「エージェント間決済」を約束してきましたが、そのほとんどはクローズドループのデモに過ぎませんでした。 Virtuals はエージェントが実社会で互いに支払い合うネットワークを稼働させ、四半期で 4 億 7,900 万ドル の取引が清算されました。その aGDP の数字が持続的なエンタープライズのボリュームを表しているのか、それともトークンの循環活動なのかは、 2026 年で最も注目される議論になるでしょう。しかし、その規模の桁が変わったことは間違いありません。

ASI Alliance の静かなエンタープライズへの転換​

2024 年 6 月に Fetch.ai、SingularityNET、Ocean Protocol が合併し、時価総額合計約 75 億ドルで誕生した ASI Alliance は、2025 年の大部分を、3 つのエンジニアリング組織、3 つのガバナンス構造、そして 3 つのトークンホルダーベースを 1 つの首尾一貫したプロトコルへと融合させるという、地味ながらも困難な作業に費やしました。2026 年までに、その努力は実を結びつつあります。

このアライアンスの強みはエンタープライズ統合にあります。Bittensor が AI トレーニングのマインドシェアを争い、Virtuals がコンシューマー向けエージェントの注目を競う一方で、ASI は物流 SaaS 契約や製薬サプライチェーンのワークフローに組み込まれる可能性が最も高いプロトコルです。Maersk（マースク） での導入（コンテナ輸送におけるルーティングと在庫を最適化する自律型エージェントにより、37% 以上の効率向上が報告されている）は、歴史的に IBM や Accenture だけが獲得できた種類の参照顧客です。ASI は個人投資家にトークンを売っているのではなく、運営幹部にエージェントを売っているのです。

それが、ASI の 2026 年の軌道が、暗号資産界隈（Crypto-Twitter）のセンチメントよりもエンタープライズの販売サイクルに敏感である理由でもあります。リスクプロファイルは異なり、より緩やかで、塊（Lumpy）があり、しかしより粘着性（Sticky）があります。そしてそのプロファイルこそが、機関投資家（アロケーター）が求めてきたものです。

DePIN：エージェントを支えるコンピューティングレイヤー​

産業用 DeAI は、その下の産業用 DePIN レイヤーなしには存在しません。これら 2 つのセクターは、足並みを揃えて収益の転換点を迎えました。

  • io.net は 2026 年 3 月 25 日に Agent Cloud を立ち上げました。これは、人間の ML エンジニアではなく、別のプロトコルのエージェントが GPU リソースを取得、スケジュール、および支払いを行うために特別に設計された最初のコンピューティングレイヤーです。
  • Aethir は 2025 年第 3 四半期までに 1 億 4,700 万ドルの年間経常収益（ARR） を報告し、四半期ごとの成長率は 14.5% から 22% へと加速しており、100 を超えるエコシステムパートナーを抱えています。
  • Render は 時価総額 20 億ドル を突破し、レンダリングベースからの AI ワークロードの波及を取り込むために分散型 AI サブネットを出荷しました。

広範な DePIN セクターは、わずか 1 年で時価総額が約 52 億ドルから 190 億ドル以上 へと成長し、業界の予測では 2028 年までに 3.5 兆ドル に達する道筋にあるとされています。2028 年の数字がその桁に収まるかどうかに関わらず、方向性としてのメッセージは明確です。分散型 AI の「つるはしとシャベル（インフラ）」自体が、今や数十億ドル規模のビジネスになっているということです。

DeFi との類似点、そして相違点​

産業用 DeAI を DeFi の 2020 年から 2023 年にかけての成熟プロセス（ハイプ期 → イールドファーミングによる投機 → 収益を生むレンディングおよび DEX インフラ）に当てはめる誘惑に駆られますが、その類似性はおおむね当てはまります。どちらのセクターも、「エクスポージャーのためにティッカーを購入する」段階を経て、「損益計算書（P&L）によってプロトコルを評価する」段階へと移行しました。オンチェーン収益が明確に測定できるようになると、アロケーターの行動が変化したのも共通しています。

しかし、相違点も重要です。DeFi の顧客は主に他の DeFi ユーザーであり、TAM（全体市場規模）を制限し、収益を暗号資産市場の活動と循環させるクローズドループでした。産業用 DeAI の顧客は、ますます暗号資産の「外」に広がっています。AI ラボ、物流企業、コンピューティングのバイヤー、エンタープライズ SaaS 契約などです。これにより、アプローチ可能な収益プールは劇的に広がりますが、同時に AI-Crypto は異なるマクロ要因、つまり企業の IT 予算、AI 設備投資サイクル、および SLA が維持される限りエージェントが Base で決済されようが AWS で決済されようが気にしない CIO の調達嗜好にさらされることになります。

Gartner のベースライン予測では、2028 年までにエンタープライズソフトウェアアプリケーションの 33% にエージェンティック AI が含まれるようになり（2024 年の 1% 未満から増加）、エージェンティック AI は 2035 年までにエンタープライズアプリケーションソフトウェア収益の約 30% を牽引し、4,500 億ドルを超える とされています。分散型プロトコルがそのプールのわずか数パーセントのシェアを獲得したとしても、絶対的な収益額は DeFi の TAM よりも一桁大きくなります。一方で Gartner は、コスト超過、不明確な ROI、および脆弱なリスク管理を理由に、2027 年末までにエージェンティック AI プロジェクトの 40% 以上がキャンセルされる とも警告しており、この市場の底辺は天井よりも過酷なものになることを思い出させてくれます。

次に注目すべきこと​

2027 年まで成長を続けるプロジェクトと、ナラティブとともに消え去るプロジェクトを分けるのは、次の 3 つの要素です。

  1. 暗号資産市場の下落局面における収益の持続性。 価格が上昇していた四半期に TAO が 4,300 万ドルを計上したことは、需要について教えてくれます。50% のドローダウン（下落）を経ても同じ数字を維持できるかどうかが、顧客が本物かどうかを判断する基準となります。
  2. オフチェーンのエンタープライズ契約。 Maersk クラスの参照事例は、どのプロトコルが機関投資家の投資対象として適格であるかを決定する重要な要因となります。次世代のアロケーター資金は、ホワイトペーパーではなく、提携ロゴに従います。
  3. インフラストラクチャの負荷形状。 エージェントのトラフィックは、ウォレットのトラフィックとは似ていません。それはバースト性があり、多段階で、インデックス化されたステートに対する読み取り負荷が非常に高いものです。人間中心の DeFi のために構築された RPC およびインデックス作成スタックは、エージェント主導のワークロードに合わせて再調整する必要があります。

この最後のポイントこそが、「つるはしとシャベル」の問いが着地する場所です。エージェントネイティブなアプリケーションには、インデックス化されたコントラクトステートに対する一貫した低遅延の読み取り、予測可能なアーカイブノードの可用性、そして失敗したコールを再試行する人間が介在しないことを前提とした SLA ティアが必要です。Base、Solana、NEAR、そして Bittensor エコシステムにわたってそれを提供するインフラプロバイダーは、トークン価格のチャートに現れることなく、産業用 DeAI の収益の重要なシェアを静かに獲得していくでしょう。

2026 年第 1 四半期の見出しは「AI-Crypto が市場をアウトパフォームした」というものでした。しかし、より深いストーリーは、「AI-Crypto が単なる『ストーリー（物語）』ではなくなった」ということです。

BlockEden.xyz は、産業用 DeAI を支えるチェーン（Base、Solana、Aptos、Sui など）向けに、エンタープライズグレードの RPC およびインデックス作成インフラストラクチャを提供しています。エージェントネイティブなワークロードが必要とする SLA ティアとアーカイブノードの可用性を備えています。当社の API マーケットプレイスを探索して、次世代の自律型エージェントプロトコルが稼働するのと同じインフラストラクチャレイヤーで構築を開始してください。

出典​

Bittensor が実質的な AI 収益で 4,300 万ドルを達成 — この数字が分散型 AI テーゼを静かに変える理由

· 約 19 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

4年間、分散型 AI に対する 最も 手厳しい 批判は、たった 一言でした。「いい トークンだ。で、収益は どこにある？」

2026年 第1四半期、Bittensor は ついに その 問いに 答えました。この ネットワークは、その サブネット エコシステム 全体で 約 4300万ドルの 実際の AI サービス 収益 を 記録しました。これは トークンの 排出量でも、投機的な TVL（預かり資産）でも、エアドロップ ファーミングでもありません。推論、トレーニング、および コンピューティング サービスに 対して、実際の ユーザーが 支払った 本物の お金です。年換算すると、多くの 機関投資家が いまだに 疑問符を 付けて 見ている ネットワークとしては、1億7200万ドルの ランレート に 達しています。

これは「OpenAI キラー」と 呼べるほどの 金額では ありません。OpenAI は 数十億ドル 規模の 収益 ペースに あり、報告によれば 5000億ドルの 時価評価を 受けています。Anthropic は 3500億ドルです。Bittensor の 時価総額は 約 34億ドル です。その 差は 膨大です。

しかし、4300万ドル という 数字は、比較対象に なるべき ものでは ありません。それは 転換点（インフレクション） であるべき なのです。分散型 AI が トークン 排出による 慈善事業から、課金可能な エンタープライズ 顧客を 持つ ネットワークへと 進化した 最初の 四半期であり、「分散型 OpenAI」という テーゼが ロードマップではなく、損益計算書（P&L）の 項目として 示された 最初の 瞬間なのです。

第2四半期に その 数字が 3倍になるのか、それとも 足踏みするのかが、現在の AI × 仮想通貨 カテゴリにおける 最も 重要な 問いと なっています。

ウォール街初の分散型 AI への賭け：Grayscale と Bitwise が現物 TAO ETF を申請した理由

· 約 17 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

大手仮想通貨資産運用会社 2 社が、同じニュースサイクル内に同じ斬新な商品に関する書類を提出した場合、それは偶然ではありません。それは SEC が次に向かう方向を組織的に読み取った結果です。2026 年 4 月下旬、分散型 AI に関してまさにそのシグナルが発せられました。Grayscale と Bitwise の両社が、米国市場への現物 Bittensor (TAO) ETF の導入に向けて動き出したのです。トークン、発行体、そして広範な AI コイン・コホートからの反応は、ウォール街がついに「AI インフラ」というテーゼをパッケージ化する準備が整ったことを示唆しています。

分散型 AI トークンが米国の登録商品の領域に足を踏み入れたのは、これが初めてのことです。承認されれば、これが最後になることはないでしょう。

3 つの数字で見る申請内容​

Grayscale と Bitwise の動きに関する主要なデータポイントは、ニュースの流れが示唆するよりも緊密なストーリーを物語っています。

  • GTAO が提案されているティッカーです。 Grayscale の S-1 修正案は、転換された Bittensor Trust を、TAO を直接保有する現物商品として NYSE Arca に上場させるものです。Bitwise の並行申請では、現物 TAO に約 60 % 、残りを TAO 保有 ETP に割り当てる TAO 戦略 ETF を構築しており、2 つの異なる形態で同じエクスポージャーを追求しています。
  • 2026 年 8 月が SEC の予想判断時期です。 このスケジュールは、2025 年に規制当局の一般的な上場基準が施行された後、Solana 、XRP 、Hedera の現物 ETF の承認をもたらした 6 か月の審査期間と一致しています。
  • Grayscale は自社の AI 特化型ファンドの TAO 比率を 31 % から 43 % に引き上げました。 これは、同ポートフォリオがこれまでに記録した単一資産のリバランスとしては最大規模です。

最後の数字こそが重要な意味を持ちます。Grayscale は、原資産となるネットワークの軌道と、SEC がその商品を承認する意欲の両方に高い確信がない限り、規制イベントの前にテーマ型ファンドをこれほど大幅に傾けることはほとんどありません。

なぜ FET や RNDR 、AKT ではなく TAO なのか​

複数の分散型 AI トークンが、2026 年に向けて信頼できるナラティブを持っています。Render Network は月間約 3,800 万ドルのオンチェーン収益を上げています。Artificial Superintelligence Alliance (FET 、AGIX 、OCEAN の合併) は、70 億ドル規模の AI エージェント・テーゼを統合しました。Akash Network は、ハイパースケーラーには模倣できないパーミッションレスの GPU マーケットプレイスを運営しています。

では、なぜ Bittensor が最初なのでしょうか？

その答えは、SEC の執行に懐疑的な派閥でも受け入れられる「裏付けとなるキャッシュフローのナラティブ」という一言に集約されます。TAO は 2026 年第 1 四半期に約 4,300 万ドルの実質的な AI 収益を計上しました。これはトークン排出によるインセンティブではなく、Chutes や Targon といったサブネットを通じて流れる実際の推論およびトレーニングの支払いです。これは、ETF の目論見書において、その資産を単なる投機的な無記名証券以外のものとして説明することを可能にするユニットエコノミクスの裏付けとなります。

供給側も機関投資家の論理を補強しています：

  • TAO 供給量の 68 % がロックされており、その多くは長期のステーキングポジションにあります。
  • 4 月 11 日に 1 日あたりの排出量が半分に削減されました（1 日 7,200 TAO から 3,600 TAO へ）。これにより、ETF の需要が活性化する可能性のあるまさにその瞬間に、浮動量が絞り込まれました。
  • Nvidia と Polychain は、排出量削減後の 9 日間で合計 6 億 2,000 万ドルを投入しました。 Nvidia の 4 億 2,000 万ドルのポジションの約 77 % はステーキングされています。

これは、目論見書のデューデリジェンス審査を通過するような、開示された機関投資家による蓄積の形です。Render 、Fetch 、Akash はそれぞれストーリーの一部を持っていますが、そのすべてを一つのバランスシートに備えているのは Bittensor だけです。

テーゼを裏付けるサブネットの拡張​

強気ケースのもう半分の理由は、技術的かつ予定されたものです。Bittensor が 2026 年に予定しているアップグレード（内部名称：Robin τ）により、サブネットの容量が 128 から 256 に倍増します。

各サブネットは、テキスト生成、画像埋め込み、コードレビュー、生物医学的推論、予測市場の予測など、専門化された AI マーケットプレイスです。スロット容量の倍増は、参加者に TAO の排出を支払う AI サービスの獲得可能なターゲット領域が倍増することを意味します。このアップグレードは現在、SEC の予想される 8 月の判断時期に合わせてリリースされる予定です。つまり、ETF の立ち上げが成功すれば、ネットワークの収益能力が構造的に拡大するのと同じ四半期に重なる可能性があるのです。

発行体にとって、このタイミングは非常に明確です。通常、ETF 承認のナラティブは、議論が必要な価格の触媒に依存しますが、今回のケースでは、発行がハードコードされた技術的イベントと対になっています。

組織的な申請シグナルこそがニュースである​

仮想通貨ネイティブの投資家は、過去 2 年間で組織的な ETF 申請の読み方を学びました。そのパターンは以下の通りです：

  • 2023 年第 3 四半期：BlackRock が現物ビットコイン ETF を申請。数週間以内に Fidelity 、Bitwise 、Invesco 、VanEck 、Valkyrie が続きました。SEC は 2024 年 1 月にこれらを一括承認しました。
  • 2024 年第 4 四半期：5 つの発行体が 60 日間のウィンドウで Solana 現物 ETF を申請。2025 年半ばまでに SOL 現物 ETF がローンチされました。
  • 2025 年第 1 四半期：XRP 、Litecoin 、Hedera 、Solana の ETF が DTCC リストに集約。2025 年後半までに 4 つのクラスすべてが取引を開始しました。

Grayscale と Bitwise が同じニュースサイクル内で TAO 商品を申請したことは、7 社が足並みを揃えた BTC サイクルほどの規模ではありませんが、そのパターンには合致しています。資金力のある 2 つの発行体が同じ週に同じ新しいカテゴリーに S-1 申請のコストを投じる場合、彼らは同じ SEC の関与シグナルを読み取っています。これは通常、規制当局が基盤となる市場構造に問題がないという非公開のフィードバックを得ていることを意味します。

残りの AI トークン・コホートへの示唆は明快です。歴史的に、模倣した申請は 60 〜 90 日以内に届きます。FET 、RNDR 、AKT 、TIA 、PYTH はすべて、今この瞬間から「次は自分たちか」という暗黙のプレッシャーに直面しています。

TAO の価格構造への影響​

TAO は 2026年 3月後半に 330ドル という高値で取引されていましたが、ETF 関連のニュースが定着する頃には 248ドル 〜 263ドルのレンジに戻りました。最近のボラティリティよりも、構造的な状況の方が重要です。

  • FDV（完全希釈時時価総額）は約 25億ドル で、供給量の 68% がロックされているため、浮動株は比較的少ない状態です。
  • 1日あたりの新規供給量は 3,600 TAO（現在の価格で約 90万ドル / 日）であるのに対し、機関投資家の需要はわずか 9日間で 6.2億ドルを吸収しました。
  • ETF への流入額は歴史的に、初年度で対象資産の時価総額の 10 〜 20% に達します（新規にローンチされた現物製品の場合）。この比率を TAO の浮動株に当てはめると、控えめな承認であっても、継続的な買い圧力が生じることになります。

ここにある非対称性は明白です。もし 2026年 8月に SEC が承認し、Robin τ サブネットの拡張が 1つでも予定通りに進めば、需給バランスは過去のどのアルトコイン ETF ローンチよりも速く逆転するでしょう。なぜなら、以前のアルトコイン（SOL、XRP、LTC、HBAR）はすべて構造的に浮動株が多く、ナラティブと収益の結びつきが弱かったからです。

比較可能なタイムライン：申請から承認まで 6ヶ月​

2025年のアルトコイン ETF サイクルは、信頼できるテンプレートを提供してくれました。

  • Solana：2025年 3月に Coinbase 先物が開始され、2025年中旬に現物 ETF の取引が開始。約 6ヶ月。
  • XRP：2025年 4月 21日に Coinbase Derivatives 先物、5月 18日に CME 先物が開始、2025年後半に現物 ETF 承認。約 6ヶ月。
  • Hedera：2025年 9月に DTCC ティッカーが割り当てられ、2025年末までに現物 ETF が稼働。

SEC の一般的な上場基準では、現物仮想通貨 ETF を承認する前に、規制された先物取引が 6ヶ月間行われている必要があります。TAO の CFTC 規制下の先物市場は、その基準をクリアするのに十分な期間稼働しています。そのため、2026年 8月という期間は、願望ではなく現実的な窓口なのです。

これは、発行体がなぜ今動いたのか（待たなかったのか）を説明しています。コンプライアンスの前提条件は満たされており、アトキンズ（Atkins）時代の SEC の下での政治環境は寛容です。そして、基盤となるネットワークは、すべての分散型 AI 候補の中で最もクリーンな収益ストーリーを持っています。窓口は開いており、Grayscale と Bitwise の両社が同じ週にそこを通り抜けました。

幅広い AI トークン・コホートへの波及効果​

「AI インフラ」への配分は、現在、米国登録製品における投資可能なカテゴリーとなっています。あるいは、2026年第 4四半期までにはそうなるでしょう。次に恩恵を受けるグループは以下の通りです。

  • FET (Artificial Superintelligence Alliance) — 3.3億ドルの旧 ASI 合併コミットメントを伴うエージェント経済のテーゼ。流動性とブランド認知度に基づき、次の AI トークン ETF 候補となる可能性が高いです。
  • RNDR (Render Network) — 2026年初頭に月間 3,800万ドルの収益を上げており、キャッシュフローのナラティブにおいて TAO に最も近い存在です。課題は、GPU コンピューティング市場は、ステーキング報酬型資産よりもカストディ構造に組み込むのが難しい点です。
  • AKT (Akash Network) — 実際のワークロード需要がある分散型コンピューティング・マーケットプレイスですが、時価総額はまだ小さいです。「分散型 AWS」への露出に対する機関投資家の需要が具現化すれば、2027年までに ETF 適格となる可能性があります。
  • TIA (Celestia) — AI インフラに隣接する DA（データ・アベイラビリティ）レイヤーですが、ナラティブの結びつきはまだ構築中です。
  • PYTH (Pyth Network) — DeFi と新興の AI エージェント決済の両方を支えるオラクル・インフラ。エージェント・コマースのナラティブが定着すれば、ETF 候補となります。

もし Grayscale と Bitwise の TAO 申請が 8月に承認されれば、年末までにこれらの中の少なくとも 2つのトークンについて、追随する S-1 申請が行われることが予想されます。

AI インフラ・オペレーターにとっての意味​

オンチェーンで AI インフラを構築しているチームにとって、TAO ETF サイクルは資金調達環境を 3つの方法で変えます。

  1. 機関投資家が異なる質問を投げかけるようになる。 以前は AI トークンへのエクスポージャーを持てなかったアロケーターが、今や手段（ビークル）を手にしています。彼らは、基盤となるチェーンが依存しているバリデーター、RPC プロバイダー、インデクサー、オラクル・ネットワークといった、エクスポージャーに隣接する「つるはしとシャベル（周辺ツール）」を求めるようになります。
  2. 収益のナラティブが必須条件（テーブルステークス）になる。 Bittensor の第 1四半期における 4,300万ドルの収益こそが、この申請が行われた理由です。比較可能なオンチェーン収益指標を持たない AI プロジェクトは、TVL やトークン保持者数に関わらず、次の ETF ラッパーを争う上で苦戦することになるでしょう。
  3. サブネット型の経済モデルが正当化される。 TAO の「排出から支払い顧客へ」というループは、AI セクターにおいて「ネットワーク価値を捕捉するトークン」の最もクリーンな形です。新しいプロジェクトは、表面的なナラティブではなく、この構造を模倣することが予想されます。

Bittensor や隣接する AI チェーンでバリデーター・スタック、RPC ノード、インデックス・サービスを運営するオペレーターにとって、ETF サイクルは機関投資家グレードのインフラ需要を前倒しさせます。予測可能なレイテンシ、監査済みのレート制限、適格カストディ互換のアクセスパターンなどです。これらの製品の側面は、指定参加者（AP）やマーケットメーカーが設定や解約の決済に必要な「配管」を整えるため、ETF 上場の約 60日前には最優先の要件となります。

8月の決定がサイクルを定義する​

ここから重要なのは、分散型 AI が ETF に値するかどうかではありません。オンチェーン収益、機関投資家の蓄積、および供給メカニズムがすでにそれを証明しています。問題は、SEC が 2026年 8月の窓口で Grayscale と Bitwise の申請を承認して残りの AI トークン・グループを解禁するか、あるいは再修正のために差し戻してサイクルを 2027年に押し流すかです。

どちらの結果になっても、AI インフラに関する議論は再形成されます。承認されれば、分散型 AI のテーゼ全体が伝統的金融（TradFi）互換であると検証され、AI 枠を運用するすべてのアロケーターに TAO への露出を検討させることになります。遅延が発生すれば、このカテゴリーは XRP が長年置かれていたのと同じ規制の煉獄に残ることになります。つまり、仮想通貨ネイティブのファンドには投資可能だが、証券会社経由の資本には手が届かない状態です。

この申請を追跡すべき理由は、アトキンズ時代の SEC が分散型 AI を準拠した資産クラスとして扱うのか、あるいは投機的な外れ値として扱うのかを判断する、これまでで最もクリーンなテストだからです。Grayscale と Bitwise は、答えは前者であることに賭けています。8月のカレンダーが、彼らが正しいかどうかを教えてくれるでしょう。

BlockEden.xyz は、Solana、Ethereum、Sui など、分散型 AI プロジェクトが構築されるチェーン全体で機関投資家グレードの RPC およびインデックス・インフラを運営しています。AI トークン ETF サイクルが Bittensor のようなネットワークに機関投資家の資本を呼び込むにつれ、コンプライアンスを遵守し、監査されたインフラへの需要プロファイルが変化します。API マーケットプレイスを探索して、次世代のオンチェーン AI 用に設計されたレールの上で開発を始めましょう。

出典​

Gensyn Judge：分散型 AI に不可欠な品質検証レイヤー

· 約 20 分
Dora Noda
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Software Engineer

分散型 AI は、5 年間も間違った問いに答えてきました。Bittensor のサブネット、Gensyn のトレーニングマーケットプレイス、Ambient の推論ネットワーク、あらゆる ZKML 証明システムといったスタック全体が、「計算が行われたこと」の証明に執着してきました。マイナーが推論を実行した。ノードが適切なデータセットで N 時間トレーニングした。GPU が主張通りのロジットを生成した。これらは暗号学的に、美しく、そして高コストに検証されてきました。

しかし、企業の調達担当者が実際に発する問い、「そのモデルは本当に優れているのか？」に答えるものは一つもありません。

2026 年 4 月末に Gensyn がリリースした Judge は、このギャップを埋めるための最初の本格的な試みです。これは新たなコンセンサスメカニズムではありません。新たな「〜の証明（proof-of-something）」でもありません。これは、「トレーニングが行われたこと」と「トレーニングが正しく行われたこと」を切り離す、検証可能な評価レイヤーです。そして、この区別こそが、このサイクルで DeAI が提供した中で最も重要なプリミティブになるかもしれません。

Bittensor の二正面ガバナンス危機：TAO が 9 億ドルを失う中、Latent 11 がコードベースを継承

· 約 16 分
Dora Noda
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Software Engineer

Bittensor の共同創設者である Const がネットワークの議決権の書き換えを提案し、Covenant AI が 3 つの主要なサブネットから撤退したのと同じ 3 週間の間に、より静かな出来事がプロトコルの未来をさらに深く再形成しました。2026 年 4 月 2 日、Opentensor Foundation は Bittensor Python SDK や btcli コマンドラインツールを含む 9 つのコア GitHub リポジトリの所有権を、Latent 11 と呼ばれる新しい事業体に譲渡しました。

この譲渡は分散化として枠付けられました。実際には、ネットワークのガバナンスが崩壊しつつあるまさにその瞬間に、Bittensor の唯一のクライアント実装の制御を単一の新しい組織に集中させることになります。これは、強気、弱気、そして存亡に関わるものまで、あらゆる妥当な解釈が今後 6 か月間に何が起こるかにかかっているという、稀な暗号資産のストーリーです。

Bittensor の SN3、1 兆パラメーターのトレーニング実行にネットワークの命運を賭ける

· 約 17 分
Dora Noda
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Software Engineer

2026年 3月、家庭用インターネット接続を利用した数十名の匿名マイナーたちが、Meta の Llama 2 70B に迫るスコアを叩き出した 720 億パラメータの言語モデルをトレーニングしました。その 6 週間後、この取り組みを主導したチームは離脱し、1,000 万ドル相当の TAO を売却。Bittensor の分散化は「見せかけ（theatre）」であると断じました。今、生き残ったコミュニティは、その 14 倍のスケール、約 4 週間という期間で、分散型 AI という命題のすべてをその結果に賭け、再び挑もうとしています。

これは、Covenant AI の離脱後に Teutonic と改名された Bittensor の Subnet 3 が、Grayscale の TAO ETF に対する SEC の審査期間に合わせ、いかにして 1 兆パラメータのトレーニング実行へと踏み切ったかという物語です。これは、プロトコルのインセンティブ・レイヤーがそれを構築した人々よりも重要であり、ガバナンス危機を乗り越えた同じネットワークが、規制当局がウォール街による参入を許可するかどうかを決定する前に、分散型 AI における「DeepSeek 的瞬間」を提示できるかどうかの賭けでもあります。

72B モデルがいかにしてパーミッションレス AI の金字塔となったか​

物語は 2026年 3月 10日に始まります。当時 Templar の名で運営されていた Subnet 3 は、パブリック・インターネットを通じて調整された 70 以上の独立したマイナーによって、約 1.1 兆トークンでトレーニングされた 720 億パラメータのモデル、Covenant-72B を発表しました。これは、これまで完了した分散型 LLM の事前学習としては、圧倒的に大規模なものでした。

重要なベンチマークとして、MMLU スコアは 67.1 を記録しました。これは、世界で最も潤沢な資金を持つ AI 研究所の一つが生み出した Meta の Llama 2 70B に匹敵する数値です。NVIDIA の CEO、ジェンスン・フアン氏は、この取り組みを「AI 版の現代版 folding@home」と公に称賛しました。Templar のサブネット・トークンは急騰し、ピーク時の時価総額は 15 億ドルを超えました。

技術的なブレークスルーはモデルのアーキテクチャではありませんでした。それはコーディネーション・レイヤーにありました。以下の 2 つの要素が大きな役割を果たしました：

  • SparseLoCo: スパース化、2 ビット量子化、エラーフィードバックを通じて、ノード間帯域幅の要件を 146倍 削減する通信効率の高いトレーニングアルゴリズム。これがなければ、家庭用インターネットでのフロンティア規模のトレーニングは物理的に不可能であり、勾配同期（gradient sync）だけで各マイナーの回線が飽和してしまいます。
  • Gauntlet: 損失評価（loss evaluation）と OpenSkill ランキングを通じて各マイナーの貢献度をスコアリングする、Bittensor のブロックチェーン検証済みインセンティブシステム。高品質なノードには TAO を支払い、それ以外はスラッシュ（削減）します。

これらが組み合わさることで、真に新しいものが生まれました。暗号的なインセンティブのみを通じて調整される、匿名投稿者によるパーミッションレスなネットワークが、数十億ドル規模の研究所の成果に匹敵するモデルをトレーニングしたのです。

しかし、その後、綻びが生じました。

Covenant の離脱：12 時間で 9 億ドルが消失​

2026年 4月 10日、Bittensor の最も価値ある 3 つのサブネット（SN3 Templar、SN39 Basilica、SN81 Grail）を支えるチーム、Covenant AI の創設者である Sam Dare 氏が離脱を表明しました。数時間以内に彼は約 37,000 TAO（約 1,020 万ドル相当）を売却し、共同創設者の Jacob Steeves 氏（通称 "Const"）がプロトコルに対して中央集権的な支配権を行使しており、Bittensor の分散化はアーキテクチャではなく「パフォーマンス（見せかけ）」であるという決別の告発を公開しました。

市場の反応は即座に現れました。計測期間によりますが、TAO は 20–28% 暴落し、12 時間以内に約 6 億 5,000 万ドルから 9 億ドルの時価総額が消失しました。サブネットのアルファ・トークンはさらに悲惨な状況で、Grail (SN81) は底値で 67% 下落しました。約 1,000 万ドル相当のロングポジションが清算されました。

パニックを和らげたのは 2 つの事実でした：

  1. サブネットは死ななかった。 コミュニティのマイナーたちが、中心的な運営者なしに、オープンソースコードから SN3、SN39、SN81 を再始動させました。Covenant が構築したインフラは、実際には公開された成果物から復旧可能でした。これは皮肉にも、Dare 氏が否定した分散化のテーゼを証明したことになります。
  2. TAO 供給量の 70% がステーキングされたまま残った。 混乱の中でも、長期保有者は Dare 氏に追随して離脱することはありませんでした。

しかし、ネットワークには信頼性の問題が残りました。Bittensor の看板となる技術的成果を上げた Covenant チームが、頂点で離脱してトークンを暴落させることができるのであれば、次のサブネット運営者が同じことをするのを何が止めるのでしょうか？

確信メカニズム（Conviction Mechanism）：離脱の可能性がある人々をロックインする​

Const 氏の回答が示されたのは、Dare 氏の離脱から 10 日後の 2026年 4月 20日でした。BIT-0011、通称「確信メカニズム（Conviction Mechanism）」は、サブネットのオーナーに対して TAO を数ヶ月から数年にわたってタイムロックすることを強制し、その引き換えに投票権やサブネット所有権に紐づく「確信スコア（conviction score）」を付与するロック・ステーク制度を提案しています。

その仕組みは以下の通りです：

  • 確信スコアは 100% から始まり、ロックアップにトークンが補充されない場合は 30 日ごとに減衰 します。
  • 投票権と所有権は減衰に連動して減少するため、突然の資本逃避は、単に体裁が悪いだけでなく、経済的に非常に高くつくようになります。
  • このシステムは、まず 成熟したサブネット（SN3、SN39、SN81）、つまり Covenant が運営していたまさにその 3 つをターゲットにしています。

ブラックジョークのような話ですが、BIT-0011 は Sam Dare 氏自身が離脱前に起案したものだと伝えられています。離脱した創設者が、創設者の離脱を防ぐためのルールを書いたのです。

この提案は、サブネット運営者がこれまでガバナンス上のペナルティなしにポジションを売却できたという、実在する構造的な弱点に対処するものです。しかし、同時に長期ロックアップを行う人々の手に権力を集中させることにもなり、それはそれ自体が一種の中央集権化といえます。これが正しいトレードオフであるかどうかは、Bittensor の主なリスクを「創設者の離反」と見るか、「寡頭制による支配（oligarchic capture）」と見るかによって決まるでしょう。

テウトニックと 1 兆パラメータのムーンショット​

その背景の中で、リブランドされた Teutonic サブネット（SN3、旧 Templar）は、2026 年 5 月中旬から下旬にかけて、1 兆パラメータの分散型トレーニングの実行を公に約束しました。これは Covenant-72B の約 14 倍のスケールであり、同じ基本アーキテクチャを基に、オリジナルの Covenant エンジニアではなくコミュニティによって再建されたチームによって行われます。

この戦略的なタイミングは見逃せません。グレイスケール（Grayscale）は、2026 年 4 月 2 日に NYSE Arca で現物 Bittensor Trust ETF（提案されたティッカーは GTAO）の S-1 修正案を提出しました。SEC の決定期限は現在 2026 年 8 月になると予測されています。5 月に 1 兆パラメータのトレーニングを成功させれば、規制当局の審議がピークに達する時期に重なります。これはまさに「これは本物の技術なのか、それとも単なるミームなのか」という問いが重要な意味を持つタイミングです。グレイスケールはすでに 4 月 7 日に、広範な AI ファンド内での TAO の比重を 43.06% に引き上げました。これは同ファンドが行った単一資産の再配分としては過去最大です。

強気派のシナリオは明白です。信頼に足る 1 兆パラメータの分散型モデルをリリースし、ETF 承認が機関投資家の資金流入を正当化するために必要な「DeepSeek モーメント」となり、分散型 AI カテゴリ全体の価格を 1 四半期で再評価させることです。

弱気派の懸念は、マーケティングではなくエンジニアリングにあります。

分散型トレーニングのスケーリングが、先端ラボが直面しない形で困難な理由​

GPT-5、Claude 4.7 Opus、Gemini 2.5 Ultra といった中央集権型の 1 兆超えモデルは、NVLink や InfiniBand のような専用のファブリックを通じてすべての GPU が他のすべての GPU と接続され、マイクロ秒未満のレイテンシとテラビット単位の帯域幅を持つ施設内でトレーニングされます。そのような条件下でさえ、勾配同期（gradient synchronization）がボトルネックとなります。公開されている研究では、スケーリングが単純な場合、LLM のトレーニング時間の 90% 以上が計算ではなく通信に費やされる可能性があることが一貫して指摘されています。

Teutonic のマイナーは、家庭用インターネット上の約 100ms の WAN レイテンシを介して調整を行っています。Covenant-72B がそもそも可能だった唯一の理由は、通信量を 146 倍に圧縮する SparseLoCo の存在です。しかし、1 兆パラメータへの拡大は、3 つの困難な形で計算式を変えてしまいます：

  1. 勾配のサイズは、パラメータ数とおよそ線形にスケールする。 14 倍のモデルは、オプティマイザの状態を考慮する前であっても、ステップごとに同期するデータが 14 倍になることを意味します。
  2. ノード間の調整オーバーヘッドは、歴史的にワーカー数に対して超線形にスケールする。 もし Teutonic がノードプールを約 70 から約 256 に倍増させた場合、All-reduce 通信コストは単に 2 倍になるだけでなく、トポロジーによっては 4 〜 10 倍に膨れ上がる可能性があります。
  3. 障害モードが連鎖する。 70 ノードのネットワークでステップの途中にノードが脱落するのは小さなスラッシングイベントに過ぎません。しかし、14 倍大きな勾配を実行する 256 ノードのネットワークでは、同じ脱落がトレーニングラウンド全体を停止させる可能性があります。

これらはどれも解決不可能ではありません。異種低帯域幅事前学習、FusionLLM、通信と計算のオーバーラップ、遅延勾配補正など、まさにこの状況をターゲットにした分散型トレーニングの研究体系が存在します。しかし、そのほとんどは 7B 〜 70B スケールで検証されたものです。地理的に分散された汎用ハードウェア上での 1 兆パラメータの実行は、単なる製品の発表ではなく、それ自体が研究成果としての貢献となるでしょう。

率直な見解：Teutonic は、マーケティングレベルの期限を設定しながら、研究レベルのエンジニアリング課題に挑んでいます。これが成功すれば、dTAO エコシステム全体が必要とする信頼獲得のイベントとなりますが、失敗すれば、SEC が最も注視している審査期間中に公に失速することになります。

Teutonic が生き残るべき分散型 AI トレーニングの展望​

Teutonic は、2026 年に「信頼できる分散型 1 兆パラメータ」の節目を主張しようとしている唯一のプロジェクトではありません。競合マップは急速に埋まりつつあります：

  • Gensyn は 2026 年 4 月 22 日（この記事の公開日と同じ）にメインネットを立ち上げ、コンピューティングジョブの AI 駆動型マッチングレイヤーである Delphi Markets との提携を発表しました。当日の終業時までに、Gensyn は 5,000 枚以上の NVIDIA H100 に相当するハッシュレートを報告しています。Bittensor がパーミッションレスな調整とトークン・インセンティブのフライホイールを提供するのに対し、Gensyn は実行の正当性を暗号的に証明する、検証可能な AI コンピューティングマーケットプレイスとして位置づけています。
  • Ritual は逆の方向へ進み、**トレーニングではなく推論（inference）**に重点を置いています。同社の Infernet 技術により、あらゆるスマートコントラクトが AI の出力を要求し、指定されたモデルが改ざんされずに使用されたという暗号的証明を受け取ることができます。これは「先端モデルをゼロからトレーニングする」というテーゼではなく、「DeFi における検証可能な AI」というテーゼです。
  • Ambient や Origins Network も隣接した賭けに出ています。インセンティブ設計や検証戦略は異なりますが、先端モデルのトレーニングにおける中央集権型ラボの独占を打破するという長期的な目標は共通しています。

これらのプロジェクトは、必ずしも同じマイルストーンで直接競合しているわけではありませんが、限られた注目と資本をめぐって争っています。もし Gensyn のメインネットが商用ワークロードを通じて「分散型 AI はここに到達した」というナラティブを勝ち取れば、Teutonic の 5 月のトレーニング実行は、Bittensor の特定のアプローチ（サブネット間の競争とトークン加重インセンティブ）が正しいアーキテクチャなのか、それとも追い越される運命にある最初の試行に過ぎないのかを問う「審判」となるでしょう。

TAO を超えてこれが重要である理由​

今後 4 〜 6 週間にわたって、3 つの事柄が同時に試されることになります。

分散型トレーニングがスケールするかどうか。 Teutonic が成功すれば、「分散型 AI コンピューティングのビットコイン」というテーゼは生き残ります。失敗すれば、Covenant の離脱は、サブネットベースのトレーニングが頂点に達した瞬間 —— 72B が基盤ではなく天井であった瞬間として記録されるでしょう。

コンビクション・メカニズム（Conviction Mechanism）が適切なガバナンスの修正策であるかどうか。 サブネットオペレーターをロックインすることで、Covenant のようなダンプ（投げ売り）を防ぐことができますが、長期ロックした者が既得権益化するという新たな失敗モードを生む可能性があります。Bitcoin Core の分散型メンテナーモデル、Solana Labs の継続的な中央集権的コア開発、Sui の Mysten Labs への集中は、プロトコルの複雑さがコミュニティの信頼を必要とする強力な中央メンテナーを必要とするかという、同じ問いに対する 3 つの異なる回答です。Bittensor は今、その実験の独自バージョンをリアルタイムで実行しています。

ETF の承認期間が、分散型 AI に伝統的金融（TradFi）のスケジュールでのリリースを強いるかどうか。 SEC（米国証券取引委員会）の 8 月の決定期限は、「興味深い研究プロジェクト」ではなく「DeepSeek モメント」でありたいと願うナラティブにとっての厳しいデッドラインです。これは健全な強制機能となるか、あるいはリリース内容次第では過剰な約束（オーバープロミッシング）を招く処方箋となるでしょう。

インフラ側から見守るビルダーにとって、根本的なシグナルはよりシンプルです。AI エージェントと分散型トレーニングネットワークは、新しい階層のオンチェーンクエリ負荷を生成しようとしています。 —— モデルレジストリのルックアップ、アテステーション証明、勾配チェックポイントのハッシュ、サブネットのパフォーマンスデータなど —— これらは既存の RPC インフラが想定していた人間向けの dApp パターンにはうまく適合しません。

BlockEden.xyz は、AI とクリプトのスタックを構築するチーム向けに、27 以上のチェーンにわたるエンタープライズグレードの RPC およびインデックスインフラを提供しています。人間とマシンの両方のトラフィック向けに設計された 当社の API マーケットプレイスを探索 して、開発を加速させましょう。

情報源​

TAO Institute 始動：Bittensor は分散型 AI における初の信頼できる研究部門を構築できるか？

· 約 13 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Anthropic は 8,000 億ドルという評価額での資金調達の提案を蹴ったばかりです。 OpenAI は史上最大規模の資本調達ラウンドを締めくくろうとしています。そのような背景の中、 24 億ドル規模の暗号資産ネットワークが 2026 年 4 月 15 日に独自の研究所を立ち上げました。その予算は、 AI 企業の単一のシリーズ F ラウンドにおける四捨五入の誤差に収まるほどわずかなものです。

それが Bittensor のピッチを一行で表したものです。ベンチャーキャピタル、エクイティラウンド、そしてあらゆる出版の決定を左右する製品発表のパイプラインに頼ることなく、本格的な研究に資金を提供できると信じている分散型 AI ネットワークです。

TAO Institute は Anthropic の規模を追い越そうとしているわけではありません。彼らは異なる何か、つまりアナリスト、バリデーター、サブネットオペレーターが四半期ごとの投資家目標ではなく、プロトコルのエミッションによって資金を供給される研究組織を構築しようとしています。それがより優れた AI 研究を生み出すのか、あるいは単に Bittensor のマーケティングを強化するだけなのかは、今春のクリプト界における最も興味深い未解決の問いです。

最初の AI 仮想通貨 ETF 競争：Grayscale と Bitwise は、ウォール街が Bittensor を受け入れる準備ができていると確信

· 約 16 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

ウォール街は 2 年間を費やして、1,500 億ドルをビットコイン ETF に、400 億ドルをイーサリアム製品に注ぎ込みましたが、それ以外のものに触れることは丁重に拒否してきました。その「堀（モート）」が崩れようとしています。2025 年 12 月、グレイスケール（Grayscale）はティッカー「GTAO」として NYSE Arca に現物 Bittensor ETF を上場させるための S-1 を提出しました。ビットワイズ（Bitwise）も同日に独自の TAO Strategy ETF を申請しました。2026 年 4 月 2 日、グレイスケールは修正第 1 号（Amendment No. 1）を提出し、他のあらゆるアルトコインを阻んできた難所を越えて分散型 AI トークンを押し進めました。そして、30 億ドル規模の自律型 AI サブネット・ネットワークが「デジタル・コモディティ」に該当するのか、それとも問題なのかという決断を SEC に迫っています。

DePAI：ブロックチェーン上のロボットが 3.5 兆ドルのマシンエコノミーを解き放つ理由

· 約 14 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

ロボット犬が充電ステーションに歩み寄り、自らを接続し、USDC で電気代を支払う — 人間の介在は一切ありません。これは 2026 年初頭に OpenMind の FABRIC プロトコル上で実際に起こった出来事であり、単なる巧妙なデモンストレーションを遥かに超える大きな意味を持っています。それは、マシンが単に計算するだけでなく、ブロックチェーン・レール上で稼ぎ、使い、取引を行うパラダイムである「分散型物理 AI（Decentralized Physical AI）」、すなわち DePAI の出現を告げるものです。

暗号資産における AI のナラティブは、これまで主にチャットボット、トレーディング・エージェント、デジタル・コパイロットに集中してきましたが、DePAI はブロックチェーンを活用した自律性を物理世界へと拡張します。ロボット、ドローン、自動運転車、そして産業用機械が独自のアイデンティティを持ち、スマートコントラクトを実行し、中央集権的な仲介者なしに経済活動を調整するのです。世界経済フォーラムは、より広範な DePIN 市場が現在の約 300 億ドルから 2028 年までに 3.5 兆ドルに成長すると予測しています。DePAI はその拡大の最前線に位置しており、2026 年はその飛躍の年になろうとしています。