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2026 년 5 월 , 미국 뱅킹 산업에서 가장 탐나는 자산은 금고도 , 트레이딩 플로어도 , 심지어 연방준비제도 ( Federal Reserve ) 마스터 계좌도 아닙니다 . 그것은 수폴스 ( Sioux Falls ) 에 본사를 둔 직원 500 명 미만의 은행이 보유한 단 하나의 OCC ( 미국 통화감독청 ) 인가 ( charter ) 입니다 . 5 월 7 일 목요일 , 컨센서스 마이애미 ( Consensus Miami ) 에서 Anchorage Digital 의 CEO Nathan McCauley 는 무대에 올라 현재 " 최대 20 개 " 의 금융 기관과 대형 테크 기업들이 자신의 회사를 통해 연방 규제를 받는 스테이블코인을 발행하기 위해 대기 중이라고 무심하게 언급했습니다 . 그는 그들의 이름을 밝히지 않았습니다 . 그럴 필요가 없었기 때문입니다 .

2025 년 7 월 GENIUS 법안 ( GENIUS Act ) 이 법으로 제정된 이후 , Anchorage 는 미국의 모든 유의미한 규제 준수 스테이블코인 발행 권한을 독식해 왔습니다 . McCauley 의 기조연설 3 일 전 솔라나 ( Solana ) 에서 출시된 Western Union 의 USDPT , 서클 ( Circle ) 에 대한 테더 ( Tether ) 의 " 메이드 인 아메리카 ( Made in America ) " 식 해답인 USA₮ , Ethena 의 USDtb , 그리고 스테이트 스트리트 ( State Street ) 의 갓 발행된 GENIUS 법안 대응 기관용 펀드 등이 그 예입니다 . 이 목록은 계속 늘어나고 있습니다 . 향후 6 개월에서 12 개월 동안 , 즉시 새로운 스테이블코인 고객을 수용할 수 있는 연방 인가 암호화폐 은행은 사실상 단 하나뿐이며 , 그것은 서클도 , 에레보르 ( Erebor ) 도 , 비트고 ( BitGo ) 도 아닙니다 . 바로 Anchorage 입니다 .

이것은 단순한 출시 발표가 아닙니다 . 이것은 구조적 해자 ( structural moat ) 이며 , 경쟁업체가 등장하기도 전에 한 벤더가 5 년 치의 전환 비용 ( switching-cost ) 우위를 점했던 AWS , Stripe , Plaid 의 초기 모습과 매우 흡사합니다 .

여러분이 수행한 모든 거래가 영원히 누구에게나 공개된다면 어떨까요? 이것은 지난 10년 동안 블록체인이 요구해 온 대가였습니다. 2026년, 조용하지만 중대한 변화가 진행되고 있으며, Arcium은 이러한 대가가 마침내 재협상 가능하다는 것을 보여주는 가장 야심 찬 도전 중 하나입니다.

Zama가 완전 동형 암호 (FHE)를 추구하고, Aztec이 영지식 (ZK) L2 처리량을 압축하며, 수많은 신뢰 실행 환경 (TEE) 스타트업들이 하드웨어 기반 엔클레이브를 위해 경쟁하는 동안, Arcium은 다른 무언가를 구축하고 있습니다. 바로 보안 다자간 계산 (MPC)을 기반으로 하는 분산형 암호화 슈퍼컴퓨터입니다. 이는 2026년 2월 Solana 메인넷 알파에서 출시되었으며, 5월까지 에코시스템은 12개 이상의 앱에서 750만 달러 이상의 투자금을 유치했습니다. 여기에는 이미 실제 거래량이 발생하고 있는 밀봉 입찰 토큰 경매와 프라이빗 기회 시장이 포함됩니다.

이것은 왜 지금 MPC가 중요한지, Arcium의 'Privacy 2.0' 제안이 무엇이 다른지, 그리고 분산형 기밀 컴퓨팅이 마침내 기관용 DeFi와 프라이빗 AI 추론을 실현하는 레이어가 될 수 있는 방법에 대한 이야기입니다.

3년 동안 DeFi 업계 내부의 "USDC vs USDT" 논쟁은 유동성 깊이, 수수료 등급, 그리고 어떤 브릿지가 가장 깔끔한 크로스체인 레일을 갖추고 있는지에 관한 것이었습니다. 그러다 2026년 4월 16일, 단 하나의 솔라나(Solana) 프로토콜이 이 논쟁을 동결 정책에 관한 질문으로 바꾸어 놓았습니다. 그리고 그 대답은 스테이블코인의 규제적 모호성을 약점에서 강점으로 전환시켰습니다.

4월 1일 발생한 익스플로잇(exploit)으로 인해 약 12분 만에 TVL의 절반 이상인 2억 8,500만 달러를 탈취당했던 드리프트 프로토콜(Drift Protocol)은 USDT 결제 기반의 무기한 선물 거래소로 재출시한다고 발표했습니다. 테더(Tether)와 몇몇 마켓 메이킹 파트너들은 사용자들을 위한 복구 풀을 조성하기 위해 최대 1억 4,800만 달러를 투입하기로 약속했습니다. 반면, 수년간 드리프트의 주요 결제 자산이었던 USDC의 발행사 서클(Circle)은 구제 금융은 물론, 비판자들이 도난 자금 회수를 위해 희망했던 동결 조치에서도 눈에 띄게 배제되었습니다.

이 단 한 번의 전환은 지난 2년간 GENIUS 법안을 둘러싼 컴플라이언스 책략보다 서클과 테더 사이의 경쟁 구도를 재편하는 데 더 큰 역할을 했습니다. 그 이유는 다음과 같습니다.

2억 8,500만 달러의 피해를 입힌 12분​

4월 1일 발생한 드리프트 공격은 스마트 컨트랙트 버그가 아니었습니다. 이는 블록체인 포렌식 기업인 엘립틱(Elliptic)과 TRM 랩스(TRM Labs)가 북한의 라자루스 그룹(Lazarus Group, UNC4736 또는 TraderTraitor로도 추적됨)의 소행으로 공식 지목한 6개월간의 사회공학적 캠페인이었습니다.

드리프트의 사후 보고서와 체이널리시스(Chainalysis)의 복원 과정에 따르면, 공격자들은 수개월 동안 퀀트 트레이딩 기업으로 위장하여 드리프트 기여자들과 신뢰 관계를 쌓고 더 높은 수준의 권한을 노렸습니다. 기술적으로는 트랜잭션에 지금 서명하고 나중에 방송할 수 있는 솔라나의 "듀러블 논스(durable nonces)" 기능을 악용했습니다. 보안위원회(Security Council) 멤버들은 공격자가 관리자 권한을 갖게 되었을 때 비로소 효과가 나타나는 휴면 트랜잭션에 미리 서명하도록 속았습니다.

권한을 획득한 후의 과정은 기계적이었습니다. 공격자들은 자신들이 직접 제어하는 가치 없는 토큰(CVT로 명명됨)을 적격 담보로 화이트리스트에 등록하고, 조작된 가격으로 5억 개의 CVT를 예치한 뒤, 이 가공의 담보를 이용해 USDC, SOL, ETH 등 2억 8,500만 달러 규모의 실제 자산을 인출했습니다. 자금이 빠져나가는 데는 약 12분이 걸렸습니다.

그 여파로 DeFi 분석가들이 수년간 인용하게 될 수치가 하나 기록되었습니다. 도난당한 USDC 중 약 2억 3,200만 달러가 6시간 동안 100건 이상의 트랜잭션을 통해 솔라나에서 이더리움으로 브릿징되었습니다. 서클의 자체 크로스체인 전송 프로토콜(CCTP)이 사용되었음에도 불구하고, 서클로부터 단 한 건의 동결 조치도 이루어지지 않았습니다.

알레어의 "도덕적 딜레마" 변론​

익스플로잇 발생 12일 후, 서클의 CEO 제레미 알레어(Jeremy Allaire)는 서울에서 열린 기자 회견에서 회사의 입장을 밝혔습니다. 그는 USDC 동결은 법원이나 법 집행 기관의 지시가 있을 때만 실행될 것이라고 말했습니다. 단지 의심만으로 — 그것이 신뢰할 수 있고 잘 문서화된 의심일지라도 — 조치를 취하는 것은 사기업이 무허가형(permissionless) 디지털 현금이어야 할 자산을 자의적으로 압류하는 "도덕적 딜레마"를 초래할 것이라고 주장했습니다.

이러한 프레이밍은 의도적이었습니다. 서클은 지난 3년의 대부분을 USDC가 브뤼셀, 싱가포르, 워싱턴의 규제 당국이 주저 없이 승인할 수 있는 '컴플라이언스 우선' 스테이블코인임을 브랜드화하는 데 보냈습니다. 알레어의 주장은 이러한 태도가 곧 서클이 자경단처럼 행동하는 것을 막는 태도와 같다는 것입니다. 그는 서클이 사적 책임을 지지 않으면서 더 신속하게 행동할 수 있도록, 발행사 주도의 예방적 동결에 대한 "세이프 하버(safe harbor)" 조항을 CLARITY 법안에 포함해 줄 것을 의회에 요청한 것으로 알려졌습니다.

비판자들은 이를 받아들이지 않았습니다. 온체인 수사관이자 관련 논쟁의 흐름을 주도하는 ZachXBT는 보고서를 통해, 서클의 동결 프로세스 지연으로 인해 2022년 이후 약 15건의 문서화된 사례에서 4억 2,000만 달러 이상의 불법 자금이 USDC를 통해 빠져나갔다고 주장했습니다. 며칠 뒤 드리프트 익스플로잇에 대한 서클의 과실을 묻는 집단 소송이 이어졌습니다.

알레어의 옹호자들은 이러한 컴플라이언스 우선 원칙이 일반 보유자들을 자의적인 압류나 언론 보도를 통한 정부의 통제로부터 보호하는 바로 그 장치라고 지적합니다. 이 상충 관계(trade-off)는 실재하며, 드리프트의 경영진은 더 이상 이 부담을 짊어지지 않기로 결정한 것입니다.

테더의 반격: 1억 4,800만 달러와 다른 신뢰 SLA​

4월 16일, 드리프트는 복구 패키지를 공개했습니다. 테더가 1억 2,750만 달러를 출연했고, 윈터뮤트(Wintermute), 컴벌랜드(Cumberland), GSR 등 파트너들이 추가로 2,000만 달러를 보탰습니다. 이 구조는 보조금이 아니라 수익 연동형입니다. 새로 태어난 드리프트 무기한 선물 거래소가 수수료를 벌어들임에 따라 원금을 회수하며, 시간이 지남에 따라 약 2억 9,500만 달러의 사용자 잔고를 상환하는 것을 목표로 합니다.

이 거래에는 대부분의 관찰자가 예상치 못한 전환이 포함되었습니다. 이제 드리프트의 주요 결제 자산은 USDC가 아닌 USDT가 될 것이라는 점입니다. 서클이 지켜보는 가운데 100건 이상의 브릿지 트랜잭션을 통해 2억 3,000만 달러 이상의 도난된 USDC를 보냈던 프로토콜이, 앞으로는 사용자 잔고와 수수료를 테더의 스테이블코인으로 표시하게 된 것입니다.

일주일 뒤인 4월 23일, 테더는 이 스왑에 쐐기를 박았습니다. 테더는 미 재무부 해외자산통제국(OFAC) 및 미국 법 집행 기관과 협력하여 트론(Tron) 네트워크상의 약 3억 4,400만 달러 규모의 USDT를 동결했습니다. 이는 펙쉴드(PeckShield)가 식별한 두 개의 지갑(하나는 약 2억 1,300만 달러, 다른 하나는 약 1억 3,100만 달러 보유)에 분산되어 있었으며, 드리프트 및 KelpDAO 익스플로잇을 포함한 불법 활동과의 연관성이 확인된 계정들이었습니다.

대조적인 모습 자체가 메시지였습니다. 서클은 법원 명령 없이는 동결을 거부했고, 테더는 공식적인 법적 절차에 앞서 법 집행 기관과 협력하여 3억 4,400만 달러를 동결했습니다. 2억 8,500만 달러의 손실로 고통받고 있던 드리프트 보안위원회에게 실질적인 운영상의 차이는 바로 이것이었습니다.

신뢰가 전환 가능한 SLA 가 되다​

2026년 4월까지 "어떤 스테이블코인이 DeFi 에서 승리할 것인가"는 주로 유동성의 문제였습니다. USDC 는 가장 깨끗한 규제 서사, 가장 깊은 법정화폐 온램프 (fiat on-ramps), 그리고 Coinbase, MetaMask, Ethereum DeFi 스택 전반에 걸친 가장 자연스러운 통합을 보유하고 있었습니다. USDT 는 전 세계적으로 더 큰 시장 점유율을 가지고 있었지만, DeFi 프로토콜 설계에서는 USDC 의 평판 후광에 밀려 2순위 시민으로 취급받았습니다.

Drift 의 전환은 그 질문을 완전히 재구성합니다. 이제 동결 태세 (freeze posture)가 프로토콜이 선택할 수 있는 측정 가능한 서비스 수준 계약 (SLA)이 된다면, "어떤 스테이블코인 발행사가 나의 익스플로잇 (exploit)에 가장 빨리 대응하는가"는 브랜딩의 문제가 아닌 조달 결정의 문제가 됩니다. 그리고 그 축에서:

• Circle: 법적 및 평판 리스크를 이유로 법원 명령에 의한 동결만을 공개적으로 약속했습니다. 동결까지 걸리는 시간은 기껏해야 며칠 또는 몇 주 단위로 측정됩니다.
• Tether: 공식적인 절차를 기다리지 않고 신뢰할 수 있는 플래그 (flag)에 따라 즉각적으로, 종종 몇 시간 내에 협력하여 동결할 의사가 있습니다.

두 태세 중 어느 것도 명확하게 "더 나은" 것은 아닙니다. Circle 의 입장은 일반 보유자를 과도한 개입으로부터 보호합니다. Tether 의 입장은 DeFi 프로토콜을 실질적인 손실로부터 보호합니다. 차이점은 지금까지 극소수의 프로토콜만이 이 선택을 능동적으로 결정할 수 있는 것으로 간주했다는 것입니다. Drift 는 그것이 가능하다는 것과 발행사가 9억 달러 규모의 복구 약속으로 그 선택을 뒷받침할 의향이 있음을 증명했습니다.

이 부분이 Circle 의 전략 팀이 우려해야 할 대목입니다. 2025년 7월에 법으로 제정된 GENIUS 법안은 USDC 에게 구조적 이점인 것으로 널리 해석되었습니다: 깨끗한 예비금, 미국 라이선스, MiCA 호환성, 그리고 은행과 재무 담당자가 법적 검토 없이 자산을 보유할 수 있게 해주는 규제적 승인 말입니다. 미국 은행 라이선스가 없는 Tether 는 미국 내에서 불리한 위치에 처할 것으로 예상되었습니다.

그러나 Drift 의 전환은 반대 가설을 제시합니다. 프로토콜이 스스로 자산을 수탁하고 잔액을 결제하는 DeFi 에서는 규제적 모호성이 운영의 유연성으로 번역됩니다. Circle 의 GENIUS 법안 준수 — USDC 를 은행에서 거래 가능하게 만드는 바로 그 요소 — 는 또한 법원을 매개로 하는 더 느린 동결 절차에 USDC 를 묶어버립니다. Tether 의 느슨한 규제적 고정은 더 빠른 행동을 가능하게 합니다. 사용자가 방금 라자루스 (Lazarus)에게 TVL 의 절반을 잃은 퍼페추얼 DEX 에게는 빠른 것이 승리합니다.

솔라나 DeFi 가 뒤따를 것인가?​

남은 질문은 Drift 가 고립된 사례로 남을지, 아니면 솔라나 DeFi 내부에서 USDC 에서 USDT 로의 광범위한 로테이션의 선봉이 될지 여부입니다. 지금까지의 신호는 엇갈리지만 후자 쪽으로 기울고 있습니다.

• Drift 의 예치금 회복: 공개 TVL 추적기에 따르면 재출시 발표 후 72시간 이내에 예치금이 약 +12% 성장했습니다. 사용자들은 발행사 변경을 처벌하기보다 결정적인 백스톱 (backstop) 대응에 보상하는 것으로 보입니다.
• 솔라나 DeFi 상황: 2026년 4월 초 솔라나 DeFi 의 총 TVL 은 약 94억 달러였으며, Jupiter, Kamino, Marinade, Jito 가 가장 큰 비중을 차지했습니다. Drift 의 2억 8,500만 달러 손실만으로도 그 기반의 약 3%를 차지했습니다.
• 블랙 에이프릴 (Black April): 2026년 4월 한 달 동안 30건의 사건을 통해 6억 600만 달러 이상의 DeFi 익스플로잇 손실이 발생했으며, 영향을 받은 프로토콜 전반에서 130억 달러 이상의 TVL 유출이 있었습니다. 거시적 환경은 운영 회복력을 입증할 수 있는 프로토콜에 보상하고, 그렇지 못한 프로토콜에는 벌을 줍니다.
• Jupiter 의 병행 이동: Jupiter 는 2025년 말 출시된 Ethena 파트너 스테이블코인인 JupUSD 로 7억 5,000만 달러의 USDC 유동성을 이전하고 있습니다. 동기는 수익률이지 동결 정책이 아니지만, 솔라나 DeFi 가 USDC 이외의 것으로 잔액을 표시할 의향이 있다는 방향성 메시지는 Drift 가 이를 명시하기 전부터 이미 존재했습니다.

만약 Kamino, Marginfi 또는 Jupiter 가 향후 90일 이내에 유사한 변화를 신호한다면, "DeFi 에서의 USDC 지배력" 서사는 대대적인 수정이 필요할 것입니다. 그렇지 않다면 Drift 는 비정상적인 압박 속에서 비정상적인 조치를 취한 프로토콜에 대한 경고성 각주로 남게 될 것입니다.

스테이블코인 엔드게임이 더 흥미로워졌다​

이제 세 가지 그럴듯한 결말이 가능해졌습니다.

결말 1: Circle 이 동결 정책을 발표한다. 현상 유지로 돌아가는 가장 간단한 길은 Circle 이 지정된 북한 연계 주소에 대해 정의된 동결 태세를 공개적으로 약속하는 것입니다. Allaire 는 바로 이를 위해 CLARITY 법안의 세이프 하버 (safe harbor)를 원한다는 힌트를 주었습니다. 의회가 이를 제공한다면 Circle 은 민사 책임을 지지 않고 더 빠르게 행동할 수 있으며, Tether 와의 운영 격차는 좁혀질 것입니다.

결말 2: USDT 가 USDC 의 DeFi 점유율을 잠식한다. 프로토콜들이 더 빠른 동결 SLA 를 가진 발행사로 계속 이동한다면, Tether 의 약 60% 시장 점유율은 유지될 것이며 Circle 의 규제적 이점은 DeFi 결제가 아닌 전통 금융 (TradFi) 결제 레이어에서 정체될 것입니다. GENIUS 법안은 누가 은행에 서비스를 제공할 수 있는지에 대한 규칙이 될 뿐, 누가 블록 공간에서 승리할 것인지에 대한 규칙은 되지 못합니다.

결말 3: 은행 발행 스테이블코인이 둘 다 집어삼킨다. GENIUS 법안은 FDIC 보험에 가입된 은행이 달러 토큰을 발행할 수 있는 길을 명시적으로 열어주었습니다. JPMorgan, Bank of America 및 수십 개의 지역 은행들이 Circle 과 Tether 를 압도하는 예치 인프라를 가지고 시장에 진입할 수 있습니다. 그런 세상에서 Drift 의 USDC 와 USDT 사이의 선택은 고풍스럽게 보일 것입니다. 둘 다 민간 발행 스테이블코인일 뿐이며, 미래는 JPM-USD 나 BofA-USD 의 것이 될 것이기 때문입니다.

DeFi 가 맞이할 결말은 발행사들이 유동성 (Circle 의 홈 경기장), 신뢰 SLA (Tether 의 홈 경기장), 또는 재무제표의 신뢰성 (은행의 홈 경기장) 중 어디에서 경쟁하느냐에 달려 있습니다. Drift 는 프로토콜들이 이제 두 번째 축을 선택할 의향이 있음을 방금 증명했습니다. 향후 90일은 누군가 그 뒤를 따를지 말지를 알려줄 것입니다.

빌더를 위한 시사점​

이 상황을 지켜보는 개발자와 프로토콜 팀에게는 세 가지 중요한 교훈이 있습니다 :

1. 스테이블코인 선택은 이제 기본 설정이 아닌 아키텍처 결정 사항입니다. 발행사의 동결 정책(freeze posture), 복구 풀(recovery-pool) 지원 의지, 규제 노출 정도를 주요 설계 변수로 취급하십시오. 이를 위험 레지스터(risk register)에 기록해 두어야 합니다.
2. 복구 인프라가 곧 해자(moat)입니다. 테더(Tether)가 1억 2,750만 달러 규모의 백스톱(backstop)을 지원하기로 한 결정은 솔라나 최대 무기한 선물(perp) DEX에서 결제 레이어 자리를 확보하는 결과로 이어졌습니다. 이러한 역량을 갖추지 못하거나 갖추려 하지 않는 발행사는 가격과 유동성만으로 경쟁하게 될 것이며, 가격과 유동성 경쟁은 결국 제로(0)로 수렴합니다.
3. 고빈도 결제 워크로드는 RPC의 취약성을 드러냅니다. 72시간 만에 예치금의 12%를 복구하는 무기한 선물 DEX는 서명 확인(signature confirmation), 계정 잔액 조회, 인덱서 엔드포인트에 집중된 부하를 발생시킵니다. 일반적인 DEX 스왑을 원활히 처리하던 인프라도 에이전트 스타일의 트래픽 패턴 하에서는 균열이 생기기 시작합니다.

BlockEden.xyz는 무기한 선물 프로토콜과 복구 흐름이 요구하는 고빈도, 결정론적 결제 패턴을 위해 구축된 프로덕션급 솔라나 RPC 및 인덱서 인프라를 운영합니다. 다음 블랙 에이프릴(Black April) 상황에서 위기를 증폭시키는 대신 흡수할 수 있도록 설계된 인프라 위에서 빌드하려면 솔라나 API 서비스를 확인해 보시기 바랍니다.

출처​

• Drift gets $148 million rescue fund and Tether will replace Circle's USDC for settlement after massive exploit — CoinDesk
• Drift Protocol Hack: How Privileged Access Led to a $285M Loss — Chainalysis
• Drift Protocol exploited for $286 million in suspected DPRK-linked attack — Elliptic
• North Korean Hackers Attack Drift Protocol In USD 285 Million Heist — TRM Labs
• Circle's Allaire says USDC freezes require legal orders amid rising criticism — CoinDesk
• Circle CEO Allaire defends decision not to freeze USDC in Drift exploit, citing 'moral quandary' — The Block
• Tether freezes $344 million in USDT on Tron tied to 'illicit activity' — CoinDesk
• Tether Supports Freeze of More Than $344 Million in USD₮ in Coordination with OFAC and U.S. Law Enforcement — Tether.io
• Tether extends $127.5 million in funding to crypto platform Drift as critics blast rival Circle for failing to freeze hacked funds — Fortune
• Black April 2026: $606M Stolen, $13B TVL Exodus in DeFi's Darkest Month — CryptoTimes
• Drift secures up to $127 million from Tether for user recovery, pivots from Circle's USDC to USDT after $280 million exploit — The Block
• Incident Recovery Update – April 16, 2026 — Drift
• Reserve Standards vs. Issuer Restrictions: The GENIUS Act's Comparison to Global Stablecoin Norms — Georgetown Journal of International Law

9년 동안 미국 주식을 블록체인에 올리려는 진지한 시도들은 매번 같은 방식으로 실패했습니다. 발행사는 규제 준수 래퍼를 구축했지만 유동성이 없었습니다. 마켓 메이커는 유동성을 공급했지만 규제 래퍼가 없었습니다. DEX는 유통망을 확보했지만 실제 거래할 대상이 없었습니다. 모든 프로젝트가 세 개의 계층 중 두 개만 출시하고 이를 제품이라 불렀습니다. 그중 어떤 것도 제대로 작동하지 않았습니다.

2026년 5월 5일, 마침내 상황이 바뀌었습니다. Securitize, Jump Trading Group, 그리고 Jupiter Exchange는 토큰화된 미국 주식을 위한 최초의 완전 온체인 규제 거래소의 스위치를 올렸습니다. 이는 규제된 발행, 기관급 마켓 메이킹, 그리고 비허가형 DEX 유통이 같은 날 동일한 체인 위에서 공존하는 단일 3중 스택입니다. 그 체인은 바로 솔라나이며, 이 아키텍처는 업계가 월스트리트를 온체인으로 옮기기 위해 만들어낸 가장 실제 작동에 가까운 청사진입니다.

국내 최대 카드사가 공공 블록체인과 MOU를 체결하는 데 수요일 하루를 할애했다는 것은 단순한 마케팅 쇼가 아니라, 확고한 가설에 기반한 전략적 움직임입니다. 2026년 4월 30일, 신한카드와 솔라나 재단은 솔라나 테스트넷에서 소비자-가맹점 간 스테이블코인 결제를 시범 운영하기 위한 파트너십을 발표했습니다. 신한은 2,800만 명의 카드 회원과 연간 약 1,450억 달러의 거래량을 보유하고 있습니다. 솔라나는 1초 미만의 최종성(Finality)과 소수점 넷째 자리에서 반올림되는 저렴한 수수료를 제공합니다. 시범 운영 규모는 작지만, 그 함의는 엄청납니다. 한국의 기성 카드 결제망이 폐쇄된 은행 네트워크 대신 퍼블릭 체인에서 원화가 정산되는 미래를 연습하고 있는 것입니다.

이것은 일회성 행사가 아닙니다. 스테이블코인을 전혀 원치 않는 한국은행 총재에 맞서 아시아에서 가장 격렬한 스테이블코인 정책 논쟁이 벌어지고 있는 시점이자, 최초의 규제 준수 원화 연동 토큰을 향한 6파전이 벌어지고 있는 상황에서 나온 결과입니다. 여기 실제로 어떤 일이 일어나고 있는지, 왜 신한이 이더리움이나 L2 대신 솔라나를 선택했는지, 그리고 다음 사이클의 결제 인프라를 구축하려는 모든 이들에게 이것이 어떤 신호를 보내는지 정리했습니다.

딜의 핵심: 퍼블릭 체인으로 나가는 카드 거인​

신한카드는 단순한 핀테크 기업이 아닙니다. 한국 제2의 금융 그룹인 신한금융지주의 신용카드 자회사이며, 한국 성인 두 명 중 한 명꼴로 이용하고 있습니다. 거래 가치 기준으로 국내 최대의 카드 발행사입니다. 솔라나와의 파트너십을 통해 신한은 2026년까지 메인넷이 아닌 솔라나 테스트넷에서 실제 가맹점-고객 결제 흐름을 시뮬레이션하는 '고도화된 개념 증명(PoC)'을 진행합니다. 세 가지 기술적 요소가 중요합니다:

• 비수탁형 지갑(Non-custodial wallets). 신한이 아닌 카드 회원이 직접 키를 보유합니다. 이는 거래소와 은행이 모든 개인 암호화폐 지갑을 수탁하는 한국의 지배적인 모델에서 급격히 벗어난 시도입니다.
• 오라클 인프라(Oracle infrastructure). 승인, 매입, 분쟁 등 실세계의 카드망 데이터가 온체인으로 전달되어 스마트 컨트랙트가 이를 결정론적으로 처리할 수 있게 합니다.
• 스마트 컨트랙트 정산. 환불, 할부, 로열티 리베이트, 차지백과 같은 조건부 로직이 매입사의 익일 배치 작업 대신 코드로 실행됩니다.

그 결과물은 결제망은 퍼블릭이고, 지갑은 카드 소유자의 것이며, 정산은 1970년대 방식의 승인-매입 파이프라인이 아닌 솔라나 프로그램으로 이루어지는 카드 네트워크 등급의 결제 스택입니다.

왜 솔라나인가 — 그리고 왜 이더리움은 아닌가​

한국의 은행들은 지난 10년 동안 블록체인 파일럿을 운영해 왔습니다. 흥미로운 질문은 "토큰화를 할 것인가?"가 아니라 "실제 부하를 어디에서 처리할 것인가?"입니다. 신한의 솔라나 선택은 의도적인 아키텍처적 답변입니다.

포스(POS) 승인은 엄격한 실시간 문제입니다. 업계에서는 왕복 400밀리초 이내를 기대하며, 대부분의 기존 네트워크에서도 600ms를 넘어가면 느리다고 느낍니다. 이더리움 L1은 12초 슬롯으로 정산하며, 옵티미스틱 롤업은 몇 초 안에 배치를 정산하지만 실질적인 최종성은 더 오래 걸립니다. 솔라나는 약 400밀리초 만에 확인되며, 수수료는 거래당 평균 약 0.0001달러에 불과합니다. 하루에 수천만 건의 승인을 처리하는 카드 네트워크에 있어 이는 단순한 선호의 문제가 아니라, 프라이빗 시퀀서 없이 지연 시간 예산을 충족할 수 있는 유일한 퍼블릭 체인 클래스이기 때문입니다.

두 번째 요인은 거래량입니다. 솔라나는 2026년 2월 스테이블코인 전송량에서 사상 최대인 6,500억 달러를 처리하며 이더리움과 트론을 모두 제치고 스테이블코인 활동을 주도하는 체인이 되었습니다. 컴퓨트 유닛(Compute-unit) 가격 모델은 가스비 기반의 L1 및 L2보다 카드 네트워크가 생성하는 액세스 패턴(고빈도 승인 읽기, 실시간 잔액 확인, 배치 정산)에 훨씬 더 유리합니다.

세 번째로, 이제 기관 수준의 기반이 갖춰졌습니다. 솔라나 재단은 2026년 3월 24일 마스터카드(Mastercard), 월드페이(Worldpay), 웨스턴 유니온(Western Union)을 주요 파트너로 하여 솔라나 개발자 플랫폼을 출시했습니다. 마스터카드는 스테이블코인 정산, 월드페이는 가맹점 결제, 웨스턴 유니온은 국경 간 송금을 위해 참여했습니다. 신한은 실험적인 체인에 뛰어드는 것이 아닙니다. 세계 최대의 네트워크들이 이미 검증한 결제 스택에 플러그인을 꽂는 것입니다. 신한과의 계약은 비자/마스터카드 영향권 밖의 카드 브랜드가 이 스택을 채택한 첫 번째 사례입니다.

한국은행이라는 변수​

신한의 파일럿을 흥미롭게 만드는 또 다른 지점이 있습니다. 바로 한국은행이 이러한 미래를 원하지 않는다는 점입니다. 2026년 4월 21일, 새로 취임한 신현송 한국은행 총재는 첫 정책 연설에서 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)와 은행 발행 예금 토큰을 우선순위로 꼽았으며, 스테이블코인에 대해서는 단 한 마디도 언급하지 않았습니다. 앞서 4월 14일 인사청문회 서면 답변에서도 신 총재는 원화 연동 스테이블코인을 원칙적으로 지지하지만, 이를 "국가 발행 화폐의 대체제"가 아닌 토큰화된 자산과 프로그래밍 가능한 결제를 위한 도구로 한정했습니다.

한국은행의 입장은 명확합니다. CBDC를 핵심으로 하고, 소비자가 접하는 형태는 은행 예금 토큰으로 하며, 스테이블코인은 외곽에서 100% 이상의 예비금을 보유한 규제 대상 은행이 발행하는 경우에만 허용한다는 것입니다. 중앙은행은 현재 '프로젝트 한강(Project Hangang)'이라는 CBDC 파일럿을 예금 토큰이 포함된 2단계로 확장하고 있습니다.

신한의 파일럿은 그러한 세계관에 대한 대비책(Hedge)입니다. 한국은행이 주도권을 잡는다면, 솔라나 PoC는 조용히 새롭게 등장하는 예금 토큰 망으로 이관될 것이며, 신한은 이미 구축한 지갑 UX, 오라클 구조, 가맹점 통합 경험을 그대로 활용할 수 있습니다. 반면 금융위원회와 이재명 대통령의 친(親)스테이블코인 진영이 승리한다면, 신한은 규제 준수 KRW 스테이블코인을 즉시 도입할 수 있는 준비가 된 최초의 카드 네트워크가 됩니다. 이 파일럿은 의도적으로 '이중 언어'적 성격을 띱니다. 한국의 디지털 화폐 스토리가 은행 중심이든 스테이블코인 중심이든 상관없이 작동하기 때문입니다.

6파전으로 전개되는 원화 스테이블코인 경쟁​

신한-솔라나 파트너십 발표는 각기 다른 레이일을 선택한 최소 6개의 다른 플레이어가 참여하고 있는 판 위의 단일 움직임에 불과합니다.

• 8개 은행 컨소시엄 ( KB 국민, 신한, 우리, 농협, IBK 기업, 수협, 한국씨티, SC 제일은행 ) 은 2025년 중반부터 한국은행 ( BOK ) 이 선호하는 경로인 공동 원화 연동 스테이블코인을 준비해 왔습니다.
• 카카오페이 / 카카오뱅크 / 카카오톡 은 카카오톡 사용자가 채팅 내에서 원화 스테이블코인을 이동할 수 있는 통합 지갑 간 결제 시스템을 조용히 구축하고 있습니다. 카카오뱅크는 스테이블코인 작업을 개발 단계까지 진전시킨 것으로 알려졌습니다.
• 토스 ( Toss ) 는 2026년 3월 서울에서 열린 블록체인 밋업 컨퍼런스에서 스테이블코인 발행과 유통을 모두 추진하겠다고 선언하며, 핀테크 네이티브 기업 중 가장 공격적인 태도를 보였습니다.
• 네이버 파이낸셜 은 2025년 11월에 발표된 103억 달러 규모의 전량 주식 교환 딜을 통해 두나무 ( 한국 최대 거래소이자 거래량 기준 세계 4위인 업비트의 모회사 ) 를 인수했습니다. 이를 통해 네이버는 발행하는 모든 원화 스테이블코인에 대해 즉각적인 거래소급 인프라를 확보하게 되었습니다.
• 문페이 ( MoonPay ) 는 2026년 5월 1일 우리은행과 원화 스테이블코인 유통 레이일에 관한 업무협약 ( MoU ) 을 체결했으며, 이는 신한-솔라나 딜이 발표된 지 하루 만의 일입니다.
• 신한카드 는 현재 퍼블릭 체인에서 유일하게 공개된 스테이블코인 수용 파일럿을 진행 중입니다.

카드 네트워크 ( 신한, 향후 삼성카드 포함 ), 은행 컨소시엄, 슈퍼 앱 핀테크 ( 카카오, 토스, 네이버 ), 그리고 글로벌 온램프 ( 문페이 ) 는 모두 동일한 제품인 원화 스테이블코인 C2M ( Consumer-to-Merchant ) 결제를 향해 나아가고 있지만, 그 시작점은 근본적으로 다릅니다. 어떤 아키텍처가 규제 승인을 먼저 획득하느냐가 향후 수년간의 표준을 결정하게 될 것입니다.

규제의 시계​

이 모든 것의 법적 프레임워크는 2026년 4월 더불어민주당이 제안한 포괄적인 암호화폐 법안인 '디지털 자산 기본법' 입니다. 주요 내용은 다음과 같습니다.

• 스테이블코인 발행사는 유통량의 100 % 를 초과하는 예비금을 은행이나 승인된 기관에 분리하여 보유해야 합니다.
• 예비금은 은행 예금이나 국채 형태여야 합니다.
• 모든 발행사에게는 최소 50억 원 ( 약 $ 3.5M USD ) 의 자본금 보유 요건이 적용됩니다.
• 이재명 대통령은 원화 기반 스테이블코인을 달러 스테이블코인의 패권에 대응하기 위한 국가적 과제 로 공개적으로 설정했습니다.

이 법안은 이전에도 정체된 바 있습니다. 원래 2025년 통과가 목표였으나, 한국은행과 금융위원회가 은행의 원화 스테이블코인 발행사 지분 51 % 이상 보유 의무화 여부를 두고 대립하면서 2026년으로 밀려났습니다. 현재의 흐름은 은행 우호적이지만 은행 독점은 아니며, 이러한 모호성이 바로 신한의 파일럿이 움직일 수 있는 공간을 만들어주었습니다.

파일럿이 실제로 시사하는 바​

보도자료의 수식어를 걷어내면 세 가지 신호가 뚜렷하게 나타납니다.

첫째, 지연 시간 ( Latency ) 논쟁은 끝났습니다. 어떤 진지한 카드 네트워크도 소매점 결제 ( POS ) 를 위해 확정 시간이 12초나 걸리는 체인을 선택하지 않을 것입니다. 솔라나의 1초 미만 확정 속도는 이제 선진국 시장을 겨냥한 C2M 스테이블코인 제품의 차별화 요소가 아니라 기본 사양이 되었습니다. 수 초의 시퀀서 지연이 발생하는 이더리움 L2 는 B2B 결제, 자금 관리, 온램프 용도로는 기회가 있겠지만, 매장 내 결제 승인에는 적합하지 않습니다.

둘째, 지갑 모델이 변화하고 있습니다. 카드 네트워크가 비수탁형 ( Non-custodial ) 지갑 도입을 공개적으로 약속하는 것은 이례적입니다. 한국은 거래소와 은행이 고객의 키를 보유하고 규제 당국이 자기 수탁 ( Self-custody ) 을 의심스럽게 바라보는 수탁 중심의 시장이었습니다. 신한카드가 2,800만 사용자가 결국 자신의 키를 직접 가질 수 있다고 시그널을 보낸 것은 솔라나를 선택한 것 자체보다 더 흥미로운 지점입니다. 이 파일럿이 실제로 출시된다면, 그 어떤 DeFi 프로토콜도 해내지 못한 방식으로 소비자 규모의 자기 수탁을 일반화하게 될 것입니다.

셋째, 스테이블코인 RPC 트래픽의 규모 프로필이 변하고 있습니다. DeFi 트래픽은 변동성이 크고 레버리지에 의존하며 소수의 컨트랙트 주소에 집중됩니다. 반면 카드 네트워크의 스테이블코인 수용은 근본적으로 다른 부하를 생성합니다. 고빈도의 승인 조회, 지속적인 실시간 잔액 확인, 일마감 시의 가맹점 정산 배치 처리 등입니다. 이는 DeFi RPC 워크로드보다는 결제 서비스급 API 워크로드에 더 가까우며, 솔라나의 가격 책정 및 병렬 실행 모델이 매우 적합한 영역입니다.

향후 주목해야 할 점​

이것이 실제적인 아키텍처의 전환인지 아니면 2026년의 각주로 남을 것인지는 다음 세 가지 이정표에 달려 있습니다.

1. 2026년 4분기 메인넷 가동 여부: 신한은 이번 테스트넷 파일럿을 올해 내내 진행되는 고도화된 PoC ( 개념 증명 ) 로 정의했습니다. 2026년 말 메인넷 파일럿 ( 비록 폐쇄형 가맹점 그룹 대상일지라도 ) 이 시작된다면, 다른 모든 한국 카드사와 은행들의 대응을 강제하게 될 것입니다.
2. 어떤 원화 스테이블코인이 파일럿에 탑재될 것인가: 현재 PoC 는 일반적인 스테이블코인으로 운영되고 있으며, 발표에서 특정 자산을 명시하지 않았습니다. 디지털 자산 기본법에 따라 발행되는 최초의 규제 준수 KRW 스테이블코인이 2,800만 한국인의 지갑에 담기게 될 자산이 될 것입니다. 그 발행 주체가 누구든 하룻밤 사이에 아시아에서 가장 중요한 비달러화 스테이블코인 발행사가 될 것입니다.
3. 삼성카드의 대응 여부: 삼성카드는 규모 면에서 대등한 유일한 한국 카드 네트워크입니다. 만약 삼성카드가 90일 이내에 솔라나, 이더리움 또는 다른 플랫폼에서 유사한 퍼블릭 체인 파일럿을 발표한다면, 한국의 카드 네트워크 스테이블코인 경쟁은 양자 대결 구도가 되며 한국은행의 은행 주도 예금 토큰 프레임워크는 정치적 명분을 잃기 시작할 것입니다.

더 큰 그림​

지난 10년의 대부분 동안 아시아의 금융 혁신은 폐쇄형 네트워크, 프라이빗 허가형 체인, 그리고 결코 상용화되지 못하는 규제 당국 승인 샌드박스 안에서만 이루어지는 내부적인 연습에 불과했습니다. 신한카드가 퍼블릭 비허가형 체인에 접속하고, 지구상에서 스테이블코인 거래량이 가장 많은 체인을 선택했다는 것은 차원이 다른 행보입니다. 이는 차세대 결제 인프라가 단일 관할권의 은행 네트워크 내부에서 구축되지 않을 것임을 인정하는 것입니다. 대신, 이미 스테이블코인이 활발하게 유통되고 있는 체인 위에서 구축될 것입니다.

한국은 규제 기관이 토큰화 프레임워크를 즉각적으로 발표할 수 있는 싱가포르가 아닙니다. 또한 SFC가 각 토큰화 펀드에 대해 맞춤형 규칙을 작성하는 홍콩도 아닙니다. 한국은 5,000만 명의 소비자, 2개의 카드 네트워크, 8개의 시중 은행, 3개의 슈퍼 앱, 그리고 비우호적인 중앙은행이 모두 약간씩 다른 속도로 동일한 미래를 향해 달려가는 시장입니다. 문을 가장 먼저 통과하는 자가 아키텍처를 정의합니다. 2026년 4월 30일 현재, 그 주인공은 신한카드이며, 그 문은 솔라나에 있습니다.

BlockEden.xyz는 솔라나, 이더리움 및 25개 이상의 다른 체인을 위한 프로덕션급 RPC 인프라를 운영합니다. 이는 신한카드의 소비자 결제 파일럿과 같이 실제 환경에서 스트레스 테스트를 거치는 동일한 워크로드 클래스입니다. 대규모 환경에서 실시간 지연 시간이 필요한 카드 네트워크, 스테이블코인 또는 가맹점 정산 인프라를 구축하고 있다면 BlockEden.xyz의 솔라나 RPC 및 인덱싱 서비스를 확인해 보시기 바랍니다.

출처​

• Shinhan Card Partners Solana Foundation to Pilot Stablecoin Payments — Bitcoin.com News
• Shinhan Card Partners with Solana Foundation to Pioneer Stablecoin Payments in South Korea — Blockonomi
• South Korea's largest card issuer to use Solana for stablecoin payments — TheStreet Crypto
• Solana joins South Korea's Shinhan Card to test stablecoin payments — crypto.news
• Shinhan Card and Solana Foundation Sign MoU to Build Web3 Payment Stack — CryptoTimes
• Shinhan Card, Solana team up on stablecoin tech and online payments — The Korea Herald
• Bank of Korea's new governor signals CBDC and bank token push, skips stablecoins — CoinDesk
• Bank of Korea nominee backs CBDC-led system with limited stablecoin role — CoinDesk
• South Korea proposes comprehensive digital asset law including stablecoin rules — CoinDesk
• Solana Foundation Launches Enterprise Developer Platform With Mastercard, Western Union, Worldpay — CoinDesk
• The Korea Won Stablecoin 2026 Race: 6 Players Competing for Asia's Next Financial Frontier — Seoulz
• South Korea's KakaoBank advances stablecoin initiative to development stage — The Block

2026년 3월 25일, io.net은 '탈중앙화 컴퓨팅'의 의미를 조용히 재정의하는 전환점을 맞이했습니다. 새로운 에이전트 클라우드(Agent Cloud)는 더 이상 키보드 앞에 사람이 필요하지 않습니다. 엔지니어, 구매 팀, 데브옵스(DevOps)가 아닌 AI 에이전트가 이제 티켓 발행, KYC 양식 작성 또는 로그인 과정 없이 자율적으로 GPU를 대여하고, 워크로드를 실행하며, 스테이블코인으로 비용을 결제하고, 모든 리소스를 해제할 수 있습니다.

이것이 바로 DePIN 산업이 지난 2년 동안 지향해 온 변곡점입니다. "3090 그래픽카드를 연결해 수동적 보상을 얻는" 암호화폐 채굴 방식의 시대가 저물고 있습니다. 그 자리를 대신하는 것은 고객도 소프트웨어이고 공급자도 소프트웨어이며, 모든 협상이 모델 컨텍스트 프로토콜(Model Context Protocol, MCP) 호출과 온체인 결제를 통해 이루어지는 시장입니다. io.net은 이러한 미래를 최초로 제품화한 네트워크가 되었으며, 이로 인해 다른 모든 DePIN GPU 프로젝트는 새로운 질문에 답해야 하는 상황에 놓였습니다. "구매자가 기계일 때, 귀하의 네트워크는 어떤 모습입니까?"

2026년 5월 2일, 아나톨리 야코벤코(Anatoly Yakovenko)는 대부분의 블록체인 공동 창립자들이 피하는 행동을 했습니다. 바로 특정 사용자 그룹에게 그들의 네트워크는 회생 불가능하다고 말한 것입니다. 솔라나 랩스(Solana Labs)의 공동 창립자인 그는 "모든 희망을 버리라"고 썼으며, 이것이 이더리움 레이어 2에서 자산을 보유하며 양자 컴퓨터를 걱정하는 모든 이들에게 줄 수 있는 유일하고 정직한 조언이라고 덧붙였습니다. 이 트윗은 솔라나 검증인 스테이크의 대부분을 보호하는 두 클라이언트인 안자(Anza)와 파이어댄서(Firedancer)가 격자 기반(lattice-based) 스키마이자 NIST가 포스트 양자 표준으로 선정한 Falcon-512 서명을 검증하는 운영 환경용 테스트 빌드를 발표한 것과 같은 시간에 게시되었습니다.

이러한 동시성은 우연이 아니었습니다. 이는 2017년 비탈릭의 플라즈마(Plasma) 발표 이후 가장 강력한 크로스체인 마케팅 공세였으며, 양자 준비성(quantum readiness)을 2030년대의 엔지니어링 체크리스트에서 2026년의 경쟁 우위 요소로 재정의했습니다. 이더리움의 "스트로맵(Strawmap)"이 6개월 주기로 7번의 하드 포크를 계획하여 2029년경에 포스트 양자 인프라를 완성하려는 반면, 솔라나는 이제 두 개의 독립적인 클라이언트 구현체에서 작동하는 Falcon-512 검증 기능을 갖추게 되었습니다. 이 격차는 약 3년이며, 3년은 기관의 내러티브를 확보하기에 충분한 시간입니다.

토큰화된 주식은 수년 전부터 존재해 왔습니다. 애플이나 테슬라 주식을 온체인에 올리고 전 세계 누구나 증권 계좌 없이 24시간 내내 거래할 수 있게 하자는 아이디어는 항상 명확했습니다. 그렇다면 왜 2025년 초까지 전체 토큰화 주식 시장의 보유자가 1,500명 미만이고 가치가 2,000만 달러에도 미치지 못했을까요? 답은 기술이 아니라 유통에 있었습니다. 2026년 4월 30일, 크라켄(Kraken)의 ‘크립토 + xStocks 번들’ 출시는 마침내 그 문제를 해결했을지도 모릅니다.

당신의 AI 에이전트가 방금 주문을 했습니다 — 그리고 직접 결제까지 마쳤습니다.

2026년 5월 6일, Solana 재단과 Google Cloud는 공동으로 Pay.sh를 출시했습니다. 이는 자율 AI 에이전트가 신용카드, 구독, 또는 사람의 개입 없이 API를 발견하고, 접근하며, 호출당 결제할 수 있게 해주는 스테이블코인 결제 게이트웨이입니다. Google Cloud의 Gemini, BigQuery, Vertex AI, Cloud Run을 포함한 다양한 API가 지원됩니다. 출시 몇 시간 만에 75개 이상의 API 제공업체가 마켓플레이스에 참여했습니다. 에이전트 경제는 드디어 첫 번째 진짜 계산대를 갖게 되었습니다.

이것은 단순한 제품 출시가 아닙니다. Solana 재단 회장 Lily Liu가 "AI 기계 경제"라고 부르는 세계의 기본 결제 레일이 되기 위한 경쟁의 첫 수입니다 — AI 에이전트가 하루에 수백만 번 기계와 거래하고 인간 결제 인프라가 구조적으로 따라잡을 수 없는 세상.