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2026年 4月 2日、商品先物取引委員会（CFTC）は、これまでの連邦規制当局が行ったことのない行動に出ました。予測市場（prediction markets）を保護するために、米国の 3つの州（アリゾナ州、コネチカット州、イリノイ州）を同時に提訴したのです。これらの訴訟は、イベント・コントラクト（event-contract）取引の短くも爆発的な歴史において、最も積極的な連邦政府による介入を象徴しています。その結果は、440 億ドル規模の産業が単一の国家的な枠組みの下で成長するか、それとも州ごとの規制のパッチワークに分裂するかを決定することになるでしょう。

利害は極めて重大です。予測市場は、わずか 2年足らずで一部のアカデミックな好奇心の対象から、主流の金融商品へと成長しました。Kalshi（カルシ）だけでも、2025年中に 238 億ドルの取引高を処理し、前年比 1,100 % の急増を記録しました。DraftKings（ドラフトキングス）と FanDuel（ファンデュエル）は 2025年 12月に競合プラットフォームを立ち上げました。Robinhood（ロビンフッド）では、現在イベント・コントラクトが最も急速に成長している収益源となっており、年間推定 3 億ドルを創出しています。そして、CFTC との和解後、4年間にわたり米国市場から撤退していた Polymarket（ポリマーケット）は、2025年 11月に修正指定命令（Amended Order of Designation）を受けて再参入を果たしました。

しかし、各州は反撃を試みており、そのうちの 1州は紛争を刑事罰のレベルにまでエスカレートさせました。

Polymarket が単月で 80 億ドルの取引を処理し、Kalshi の評価額が 90 日間で 220 億ドルへと倍増したとき、予測市場のブームをはるかに超える何かが進行していました。新しい金融プリミティブである「情報金融（Information Finance、略して InfoFi）」が、クリプト経済理論の域を脱し、グローバル金融の基礎的な柱へと進化を遂げたのです。

InfoFi とは、情報そのものが他の金融資産と同様に、オンチェーンで価格設定、取引、構成できるという考え方です。これは、最近まで個別に発展してきた 3 つの勢力の融合点に位置しています。集合知をリアルタイムの価格シグナルに変換する「予測市場」、個人が生成したデータを所有し収益化できるようにする「データ DAO（Data DAO）」、そして検証済みの現実世界の情報をスマートコントラクトに送り込む「オラクルネットワーク」です。これらを合わせると、すでに市場価値は 50 億ドルを超えており、同時期の DeFi よりも速いスピードで成長しています。

予測市場は、暗号資産セクターの中で、真の機関投資家向けプロダクトマーケットフィット（PMF）を達成した最初の分野として、静かにその地位を確立しました。DeFi のイールドファーミングが収益の低下やトークンインセンティブへの依存に苦戦する一方で、イベントコントラクトは 220 億ドルの評価額を叩き出し、証券取引所運営会社から 6 億ドルの戦略的投資を引き出し、ウォール街で最も洗練された企業のいくつかから取引インフラを引き寄せています。

数字は他のどの暗号資産の垂直市場も太刀打ちできない物語を物語っています。月間取引高は 210 億ドルを超え、月間アクティブウォレット数は 84 万を超え、Robinhood は予測市場を同社史上「最も急速に成長している製品ライン」と呼んでいます。

2026 年 1 月 15 日、X のプロダクト責任者による 1 つの発表が、わずか数時間で暗号資産セクター全体の 20% 以上を消失させました。その標的となったのは、生の情報をオンチェーンで取引可能な資産に変える 20 億ドル規模の試み、「InfoFi（Information Finance：情報金融）」でした。しかし、一見すると致命傷に見えたこの出来事は、このセクターが単なるエンゲージメント稼ぎ（エンゲージメント・ファーミング）を超え、真の金融インフラへと成熟するために必要な進化の圧力だったのかもしれません。

長年、米国の仮想通貨開発者は一つの暗黙のルールの下で活動してきました。それは「規制当局の注意を引かないこと」です。商品先物取引委員会（CFTC）は、まず法執行を行い、後から質問する、あるいは全く質問しないという姿勢をとってきました。しかし 2026 年 3 月 24 日、その力学が変化しました。CFTC のマイケル・セーリグ（Michael Selig）委員長は、**イノベーション・タスクフォース（Innovation Task Force）**を正式に発足させました。これは、金融界で最も重要な 3 つの技術カテゴリーである仮想通貨、人工知能（AI）、予測市場に関するルール作りにおいて、開発者、取引所、プロトコルチームが直接対話できる専用の組織です。

米国の主要な金融規制当局が、召喚状を待つのではなく、新興技術の開発者がコンプライアンスの枠組みを交渉するための常設メカニズムを明示的に構築したのは、今回が初めてのことです。

2026 年 3 月 17 日、アリゾナ州のクリス・メイエス（Kris Mayes）司法長官は、これまでの州当局者が誰も行ったことのない行動に出ました。彼女は予測市場に対して刑事告発を行ったのです。連邦商品先物取引委員会（CFTC）の規制下にあるプラットフォームであり、連邦準備制度の金利決定から大統領選挙に至るまで、毎月数十億ドルが動く Kalshi（カルシ）に対し、20 件の軽罪の訴因が突きつけられました。そのメッセージは明白でした。ウォール街が「イベントコントラクト」と呼び、シリコンバレーが「インフォメーション・ファイナンス（情報金融）」と呼ぶものを、アリゾナ州は「違法ギャンブル」と呼んでいるのです。

この告発は、予測市場業界が史上最も目覚ましい成長期を謳歌している最中に行われました。そして、そのタイミングは決して偶然ではありません。

2026 年 2 月下旬のわずか 1 週間の間に、新しく作成された 6 つの Polymarket ウォレットが、米国によるイラン攻撃のタイミングに賭け、合計 120 万ドルの利益を上げて去っていきました。 「Magamyman」というハンドル名で活動するあるトレーダーは、爆発がテヘランの空を照らすわずか数時間前に 1 株あたり約 10 セントでシェアを購入し、単独で 55 万 3,000 ドルを手にしました。 議会が何が起きたのかを察知したときには、予測市場はすでにイラン関連の賭けで 5 億 2,900 万ドルを処理していました。

現在、これらの取引を促進した 2 社 — Polymarket と Kalshi — は、新たな資金調達ラウンドでそれぞれ 200 億ドルの評価額を求めています。 予測市場の爆発的な成長とワシントンのエスカレートする取り締まりとの衝突は、2026 年を象徴する規制上の戦いの一つになりつつあります。

ニッチな実験から 10 億ドル規模のマネーマシンへ​

わずか 2 年前、予測市場は好奇心の対象に過ぎませんでした。 今日、それらは金融上の大きな勢力となっています。 Polymarket と Kalshi の合計取引高は 2025 年に 400 億ドルに達し、2026 年はその記録を塗り替えるペースで推移しています。 3 月 1 日に終わる週、Polymarket 単体での週間取引高は 24 億ドルに急増しました。これは 31.9% の上昇であり、1 月以来の最大記録となりました。 3 月 9 日までに週間取引高は 19 億 3,000 万ドルに達し、初めて Kalshi の 18 億 7,000 万ドルを追い抜きました。

Polymarket の 2026 年 2 月の合計取引高は 70 億ドルを超え、2025 年の同月と比較して驚異的な 7.5 倍の増加を記録しました。 2 月 28 日だけで、同プラットフォームは 4 億 2,500 万ドルの 1 日あたりの取引高を記録し、2024 年の選挙日に樹立されたこれまでの記録 3 億 7,100 万ドルを塗り替えました。

CFTC（商品先物取引委員会）の規制下にある Kalshi は、最近収益ランレートが 10 億ドルを超えました。情報筋によると、15 億ドルにまで達している可能性もあります。 未決済建玉（オープンインタレスト）は Kalshi で 4 億ドル以上、Polymarket で 3 億 6,000 万ドルに達しています。 両プラットフォームは選挙市場をはるかに超え、スポーツ、地政学、経済、ポップカルチャーへと進出しています。

ウォール・ストリート・ジャーナルが 3 月 7 日、両社が 200 億ドルの評価額での資金調達を検討していると報じたとき、その数字は大胆に見えましたが、不合理ではありませんでした。 Kalshi の直近の評価額は 110 億ドル（2025 年 12 月の 10 億ドルの調達後）、Polymarket は 90 億ドル（2025 年 10 月の NYSE の支援を受けた 20 億ドルのラウンド後）でした。 合計 400 億ドルの目標は、予測市場をフィンテック全体の中で最も急成長している分野の一つにするでしょう。

イラン危機：予測市場が「死の市場」に変わったとき​

ワシントンの介入のきっかけは、抽象的な政策上の懸念ではなく、トレーダーがリアルタイムで戦争から利益を得ているという生々しい現実でした。

2 月 28 日に米国とイスラエルがイランに対して攻撃を開始し、最高指導者アヤトラ・アリ・ハメイニ師と軍高官を殺害したとき、Polymarket の地政学市場は爆発しました。 数日のうちに 5 億ドル以上がイラン関連のコントラクトに流れ込みました。 特定の取引の疑わしいタイミング — 攻撃の数時間前に新しく作成されたウォレットが集中した賭けを行っていたこと — は、即座にインサイダー取引との比較を引き起こしました。

このような懸念が表面化したのはこれが初めてではありません。 2026 年 1 月、イスラエル当局は、前年 6 月の 12 日間にわたる紛争中の攻撃について、機密の軍事情報を利用して Polymarket で賭けを行ったとして 2 名を起訴しました。 この起訴は、批判者たちが以前から恐れていたこと、つまり地政学的な出来事に関する予測市場が、機密情報を漏洩させるための金銭的な動機を生み出していることを裏付けました。

クリス・マーフィー上院議員（民主党・コネチカット州）は、連邦議会議事堂の雰囲気を次のように代弁しました。「これが合法であることは正気の沙汰ではない。トランプの周囲の人間が戦争と死から利益を得ている。」 ドナルド・トランプ・ジュニアが Polymarket のアドバイザーを務めており、彼のベンチャーキャピタル企業である 1789 Capital が同プラットフォームに数百万ドルを投資していることが明らかになると、政治的な見栄えはさらに悪化しました。 ホワイトハウスは政権関係者が収益性の高い取引の背後にいることを否定しましたが、予測市場のパブリックイメージへのダメージは計り知れませんでした。

議会の対応：DEATH BETS 法と多角的な立法的攻勢​

ワシントンの対応は迅速で、多方面にわたっています。

DEATH BETS 法（2026 年 3 月 10 日）： マイク・レビン下院議員とアダム・シフ上院議員は、「Discouraging Exploitative Assassination, Tragedy, and Harm Betting in Event Trading Systems（イベント取引システムにおける搾取的な暗殺、悲劇、危害への賭けを抑制する法案）」、通称 DEATH BETS 法を提出しました。 この法案は、CFTC に登録された取引所がテロ、暗殺、戦争、または個人の死に関わるコントラクトを上場することを禁止するものです。 重要なことに、この法案は、人の死に「密接に関連していると解釈される可能性のある」コントラクトにまで拡大されており、これはスポンサーが意図しているよりもはるかに多くの市場を一掃する可能性のある広範な基準です。

DEATH BETS 法は哲学的な転換を象徴しています。CFTC が異議を唱えない限りコントラクトが存在できる現在の許容的な枠組みの代わりに、特定のカテゴリーの出来事に対して絶対的な禁止を課すものです。

Moore-Carbajal 法案： ブレイク・ムーア下院議員（共和党・ユタ州）とサルー・カルバハル下院議員（民主党・カリフォルニア州）は、成長を牽引する 2 つの最大ボリュームカテゴリーである戦争とスポーツに関するコントラクトの提供を予測市場に制限する超党派の法案を提出しました。

Blumenthal-Kim 法案（2026 年 3 月 12 日）： おそらく構造的に最も重要なこの法案は、予測市場が州法の適用を免除されないことを明示しています。これは、独占的な規制管轄権を保持するという CFTC の立場に対する直接的な反論です。 これが制定されれば、全 50 州が予測市場の活動を規制または禁止する道が開かれます。

政府職員の取引禁止： 上院議員たちは、米国政府職員が予測市場で取引することを禁止する法案を提案しました。これは、Polymarket のようなプラットフォームで内部知識が収益化される懸念に対する的を絞った対応です。

州レベルの圧迫​

連邦政府が行動を議論している間、各州は待ってはいません。予測市場がギャンブルに該当するのか、あるいは金融商品に該当するのかという論争は、全米の法廷や州議会で繰り広げられています。

ユタ州議会は、スポーツ競技中に発生するイベントに関連する賭けを含むようにギャンブル禁止規定を拡大する法案を可決しました。スペンサー・コックス知事は署名する意向を示しています。ネバダ州とマサチューセッツ州では、裁判官が州による Kalshi や Polymarket のスポーツ関連市場の提供制限を認める判決を下しました。しかし、ニュージャージー州とテネシー州の裁判所は Kalshi 側に有利な判決を下しており、相反する先例が継ぎ接ぎのように存在している状態です。

根本的な法的問題は未解決のままです。それは、CFTC（商品先物取引委員会）によるデリバティブとしての予測市場の監督が、州のギャンブル法に優先するのかという点です。トランプ政権下の CFTC は、連邦政府の専管的な管轄権を主張し、プラットフォーム側に確固たる支持を表明してきました。しかし、Blumenthal-Kim 法案や州裁判所の判決は、この立場が維持されない可能性を示唆しています。

元ホワイトハウス予算局長のミック・マルバニー氏は、この緊張感を次のように捉えています。予測市場の規制は連邦政府ではなく州に帰属すべきであるという主張です。これは予測市場企業が強く反対している立場です。なぜなら、州ごとのコンプライアンス対応は、運営上、壊滅的な打撃となることを彼らは知っているからです。

200 億ドルの問い：成長は規制を追い越せるか？​

指数関数的な成長と高まる規制圧力という、相反する軌道が予測市場のバリュエーション（企業価値評価）の物語の中心にパラドックスを生み出しています。

強気ケース：Kalshi と Polymarket は、大規模なプロダクトマーケットフィットを証明しました。数十億ドルの収益ランレート、数億ドルの未決済建玉（オープンインタレスト）、そして既存のデリバティブ取引所に匹敵する週次取引高は、これらがニッチな製品に対する投機的な賭けではないことを示唆しています。予測市場の形式は、選挙、経済、スポーツ、地政学にわたる価格発見機能としての有用性を実証しました。機関投資家の関心も高まっており、NYSE（ニューヨーク証券取引所）は Polymarket のシリーズ B を支援し、伝統的な金融プレイヤーも統合を模索しています。

弱気ケース：規制のオーバーハング（懸念材料）は深刻です。最も驚異的な取引高を牽引した戦争関連のコントラクトは、全面禁止の可能性に直面しています。もう一つの高成長カテゴリーであるスポーツ市場は、州レベルのギャンブル制限に直面しています。インサイダー取引の論争は、これまで予測市場に関心のなかった議員たちの注目を集めています。そして、トランプ政権下の指導部による CFTC の好意的な姿勢は、政権交代があれば一変する可能性があります。

200 億ドルのバリュエーションは、予測市場がこれらの逆風を乗り越えながら成長の軌道を維持できることを前提としています。それ自体が、一つの「賭け」なのです。

次に起こること​

今後数ヶ月の間に、いくつかの進展が予測市場の規制の運命を決定するでしょう。

• DEATH BETS 法案の委員会での動き： この法案が委員会を通過するかどうかは、イベントカテゴリーを制限することに対する議会の意欲を示すシグナルとなります。死に「密接に関連すると解釈される」契約に関する広範な文言は、重要な先例となる可能性があります。

• 州裁判所の判決の集約： 各州での矛盾する判決は、最終的に連邦控訴裁判所による明確化、あるいは Blumenthal-Kim 法案による議会での解決を必要とするでしょう。

• CFTC の執行姿勢： イラン関連の取引異常を調査することに対する委員会の意欲（あるいは消極性）は、好意的な規制姿勢が公衆の監視に耐えうるかどうかのシグナルとなります。

• 資金調達の結果： Polymarket と Kalshi が実際に 200 億ドルで資金調達を完了するかどうかは、このセクターの規制リスクに対する市場の国民投票として機能します。これらのバリュエーションで価格を決定する投資家は、予測市場が現在の政治的危機を無傷で乗り切ることに暗黙のうちに賭けていることになります。

大きな構図​

予測市場は、イノベーションと倫理の不快な交差点に位置しています。分散した情報を正確な確率推計に集約するという核心的な価値提案は強力です。学術研究では、予測市場が世論調査、評論家、予測モデルよりも優れた予測精度を示すことが一貫して示されています。2024 年の選挙期間中、Polymarket の正確さは主流メディアの注目を集め、この形式を正当化しました。

しかし、イランの危機は根本的な緊張を露呈させました。予測市場を価格発見において効果的にするのと同じ市場設計が、道徳的に擁護できないと感じられるようなイベントに対しても金銭的なインセンティブを生み出してしまうという点です。FRB（連邦準備制度理事会）が金利を引き下げるかどうかに賭けることと、外国の指導者がいつ暗殺されるかに賭けることの間には、重大な違いがあります。

業界の課題は運営上の問題ではなく、存在意義に関わるものです。Polymarket と Kalshi は、予測市場が批判者の恐れる「死の市場」になることなく、支持者の説明する「情報市場」になり得ることを規制当局と一般市民に納得させる必要があります。合計 400 億ドルの目標評価額を前に、その利害はかつてないほど高まっています。

BlockEden.xyz は、DeFi プロトコルから予測市場のバックエンドまで、次世代の分散型アプリケーションを支えるブロックチェーンインフラストラクチャを提供しています。Polymarket が Polygon 上でスケールし、Kalshi がオンチェーン決済を模索する中で、信頼性の高いノードサービスと API アクセスは極めて重要なインフラとなります。私たちの API マーケットプレイスを探索して、高スループットでハイステークスなアプリケーション向けに設計された基盤の上で構築を開始してください。

爆弾が投下される数時間前、ある人物が世界的な指導者の死に 553,000 ドルを賭けて利益を得ました。現在、議会はこれを停止させようとしています。アダム・シフ上院議員とマイク・レヴィン下院議員が今週提出した「DEATH BETS 法（DEATH BETS Act）」は、戦争、テロ、暗殺、個人の死に関連する予測市場の契約を恒久的に禁止するものです。この法案は、予測市場業界が爆発的に成長し（週間取引高 59 億ドル、評価額 200 億ドル）、情報発見の限界はどこにあり、モラルハザードはどこから始まるのかという根本的な問いを突きつけているタイミングで登場しました。

ニッチな好奇心から 640 億ドル規模の産業へ​

予測市場は、わずか 2 年前までは周辺的な実験に過ぎませんでした。2024 年初頭の月間取引高は 1 億ドルを下回っていました。しかし、2025 年 12 月までにその数字は月間 130 億ドルを超え、年間総取引高は約 640 億ドルに達しました。これは 2024 年から 400% の増加です。

この分野は 2 つのプラットフォームが支配しています。米国で規制されている指定契約市場（DCM）である Kalshi は、2025 年に 171 億ドルの取引高を記録し、最近では年間収益ランレートが 15 億ドルを超えました。主に米国司法管轄外で運営されているクリプトネイティブなプラットフォームである Polymarket は、2025 年に 215 億ドルを処理しました。両社を合わせると、世界の予測市場の取引高の 85 〜 90% を占めています。どちらも次回の資金調達ラウンドで 200 億ドルの評価額を目指しています。

この成長は、スポーツベッティング（現在は取引活動の大部分を占めています）や注目度の高い政治イベントによって加速されました。しかし、最も厳しい監視の目向けられているのは、戦争、攻撃、政権交代に賭ける地政学的な契約です。

イランへの 5 億 2900 万ドル：起爆剤​

DEATH BETS 法の直接的なきっかけとなったのは、2026 年初頭の米軍による対イラン軍事作戦をめぐる賭けの爆発的な増加でした。TechCrunch の報道によると、攻撃のタイミングと規模に関連する Polymarket の契約で 5 億 2900 万ドルが取引され、同プラットフォーム史上最大級の市場の一つとなりました。

数字も驚異的でしたが、その詳細はさらに深刻でした。クリプト分析企業 Bubblemaps は、新たに作成された 6 つの Polymarket アカウントが、米国が 2 月 28 日までにイランを攻撃することに正しく賭け、合計 120 億ドルの利益を上げたことを特定しました。これらのアカウントはすべて 2 月に作成され、攻撃のタイミングにのみ賭けていました。中には、テヘランで最初の爆発が報告される数時間前に、1 シェアあたり約 10 セントでシェアを購入したものもありました。

「Magamyman」というユーザー名で取引していたあるアカウントは、イスラエルの攻撃によって最高指導者アリ・ハメネイ師が殺害される直前に、イランと同指導者に関連する賭けを行い、553,000 ドル以上の利益を上げました。2 月には、イスラエル当局が、機密情報を使用してプラットフォームで賭けを行った疑いで、民間人と軍の予備役を逮捕・起訴しました。

このパターンは明白な疑問を投げかけました。軍事情報にアクセスできる人々が、攻撃の事前知識を利用して利益を得ていたのではないか？捜査当局はトレーダーが内部関係者であることを確認できませんでしたが、状況証拠は超党派の抗議を引き起こすのに十分でした。

DEATH BETS 法の内容​

この法案の正式名称（Discouraging Exploitative Assassination, Tragedy, and Harm Betting in Event Trading Systems Act：イベント取引システムにおける搾取的な暗殺、悲劇、危害への賭けを抑止する法案）は、その意図に曖昧さを残しません。この法律は、商品取引所法（Commodity Exchange Act）を改正し、CFTC（米商品先物取引委員会）に登録された取引所が以下の項目を含む契約を上場することを一律に禁止します。

• テロ またはテロ行為
• 暗殺（個人）
• 戦争 または武力紛争
• 個人の死

現在、CFTC は「公益に反する」とみなされるイベント契約をブロックする裁量権を持っています。DEATH BETS 法はその裁量権を排除し、明確な禁止規定に置き換えます。ケースバイケースの分析も、情報の価値と道徳的コストの天秤もありません。これらのカテゴリーは、規制対象のプラットフォームでは永久に禁止されます。

「戦争や死に賭けることは、内部関係者が機密情報から利益を得ることができ、国家安全保障が脅かされ、暴力が助長される環境を作り出します」とシフ上院議員は法案の発表で述べました。レヴィン下院議員は、イラン攻撃のタイミングに 5 億ドル以上が賭けられたことを、現在の枠組みが不十分である証拠として挙げました。

情報発見の妥当性​

予測市場の支持者たちは、これらの契約が不可欠な機能を果たしていると主張しています。それは、分散した情報を正確な確率推計に集約することです。学術研究では、選挙から経済指標まで、予測市場が世論調査、専門家の予測、専門家パネルよりも優れた結果を出すことが一貫して示されています。

この主張は地政学的なイベントにも及びます。予測市場が軍事攻撃の確率を 85% と価格付けする場合、それは公開されているインテリジェンス、外交上のシグナル、歴史的なパターンに関する何千もの個別の評価を統合していることになります。この情報は、サプライチェーンのリスクを管理する企業、ポートフォリオをヘッジする投資家、複雑な状況を解釈するジャーナリストにとって真の価値を持ちます。

合衆国憲法修正第 1 条（表現の自由）の擁護者たちは、憲法上の観点を付け加えています。もし予測市場が表現の一形態であるならば（参加者が金融取引を通じて将来の出来事に関する自らの信念を伝える場であるならば）、特定のトピックに対する一律の禁止は、より厳しい司法審査に直面することになります。この議論は、禁止されたトピックが本質的に政治的である場合に特に説得力を持ちます。

モラルハザードに関する反論​

批判的な人々は、地政学的な予測市場がいかなる情報の価値をもってしても正当化できない、倒錯したインセンティブを生み出すと反論しています。核心的な懸念は単純明快です。人々が死や破壊から利益を得られるようになれば、そうした結果を引き起こしたり、助長したりする動機が生まれるということです。

インサイダー取引の側面がこの懸念をさらに増幅させています。軍事作戦には、機密情報へのアクセス権が異なる数千人の要員が関わっています。もしそのうちのわずかな一部でも、匿名の暗号資産ベースの予測市場を通じて自らの知識を収益化できるとすれば、国家安全保障作戦の整合性が損なわれてしまいます。イスラエルでの逮捕劇は、これが単なる理論上の懸念ではないことを証明しました。

また、良識や公衆道徳の問題もあります。Polymarket は、特定の世界的リーダーが殺害されるかどうかのコントラクトを掲載し、トレーダーたちはリアルタイムで利益の出る結果を祝いました。多くの観察者にとって、金融市場が死を喝采する光景は、いかなる効率性の議論をもってしても正当化できない一線を越えています。

規制の現状：三つ巴の綱引き​

DEATH BETS 法案は、すでに流動的な規制環境の中に登場しました。予測市場の監督を形作っているのは、3 つの対立する力です。

1. CFTC のルール策定

2026 年 3 月 12 日、CFTC は予測市場に関する正式なルール策定プロセスを開始しました。これは、この分野における同機関のこれまでで最も重要な規制措置です。6 ページにわたる勧告では、イベント・コントラクトに対する連邦政府の権限を主張し、45 日間のパブリックコメント期間を設けました。マイケル・セリグ（Michael Selig）委員長は、どのコントラクトが許容されるか、および指定契約市場（DCM）がどのように新商品を清算すべきかに関するガイダンスを含むアジェンダを概説しました。

CFTC のアプローチは、原則ベースの規制を支持しています。すなわち、コントラクトは「操作を容易に受け入れるものであってはならず」、「公序良俗に反してはならない」というものです。この枠組みは規制の柔軟性を維持しますが、依然として大きなグレーゾーンを残しています。

2. 州レベルの課題

複数の州が予測市場プラットフォームを提訴し、イベント・コントラクトは州法の下でギャンブルに該当すると主張しています。CFTC による連邦政府の優先権が州の賭博規制権限を上書きするかどうかという管轄権の問題は、最高裁判所まで持ち込まれることが広く予想されています。CFTC の 3 月の勧告は、連邦政府の優位性を明示的に主張しており、州規制当局との直接的な衝突を引き起こしています。

3. オフショアの実態

おそらく、最も大きな課題は執行力です。最も物議を醸したイラン関連の賭けが行われたプラットフォームである Polymarket は、米国規制当局の管轄外で運営されています。米国のユーザーは VPN や暗号資産を通じてプラットフォームにアクセスしていますが、DEATH BETS 法案がこれらを捕捉することは容易ではありません。CFTC 登録済みの取引所に限定された禁止措置は、潜在的な需要をそのまま残したまま、物議を醸すコントラクトをオフショアのプラットフォームへと押し出すだけでしょう。

法案は成立するか？政治的思惑​

率直な評価を言えば、現在の形ではおそらく成立しないでしょう。共和党は少なくとも 2026 年末まで上院の過半数を握っています。トランプ政権は予測市場を広く支持しており、セリグ委員長の下での CFTC は、立法による禁止よりもルール策定を優先する姿勢を示しています。一部の民主党議員でさえ、一律の禁止はあまりにも強引な手段である可能性があると密かに認めています。

しかし、この法案の影響は成立するかどうかにかかっているわけではありません。死や戦争に関するコントラクトの倫理について公の場での議論を強制することで、DEATH BETS 法案は CFTC に対し、進行中のルール策定においてこれらのカテゴリーに対処するよう圧力をかけています。また、将来的に軍事作戦に関するインサイダー取引が確認されるなど、公衆の怒りを買うような事件が発生した場合に復活させることのできる立法上のテンプレートを作成したことにもなります。

予測市場業界自体も、空気を読んでいるようです。米国で規制されているプラットフォームである Kalshi は、すでに暗殺、戦争、テロに関するコントラクトを自発的に避けています。同社の競争戦略は、オフショアのライバルとの差別化要因として、規制の遵守をますます強調しています。皮肉なことに、DEATH BETS 法案は、Kalshi がすでに従っている制限を成文化することで、同社の市場ポジションを強化する可能性があります。

90 億ドル規模のセクターにとっての意味​

予測市場業界は決定的な瞬間を迎えています。週間の合計出来高は 59 億ドルを超え、主要な両プラットフォームが 200 億ドルの評価額を追求しており、金融上の利害は甚大です。しかし、このセクターの長期的な存続可能性は、情報の価値と道徳的境界の間の緊張をどう乗り越えるかにかかっています。

主に 3 つのシナリオが考えられます。

シナリオ 1：選択的禁止。 CFTC のルール策定プロセスにより、死、暗殺、テロに関するコントラクトを明確に禁止する一方で、その他の地政学的イベントは許可されます。これにより市場は分断されますが、業界の成長軌道の大部分は維持されます。

シナリオ 2：自主規制。 業界のリーダーたちが最も物議を醸すカテゴリーに対する制限を自発的に導入し、立法措置を先取りします。これは Kalshi のアプローチですでにある程度実現しています。

シナリオ 3：オフショアへの移転。 米国登録プラットフォームへの規制圧力により、物議を醸すコントラクトが完全に、規制の及ばないオフショアのクリプトネイティブなプラットフォームへと押し出されます。これは、インサイダー取引や市場の整合性を懸念する人々にとって最悪の結果です。

最も可能性が高いのは、最初の 2 つを組み合わせた結果です。すなわち、既存の業界規範を正式なものにする CFTC のルールと、オフショアプラットフォームに対する継続的な執行上の課題が組み合わさることです。DEATH BETS 法案が法律になることはないかもしれませんが、すでに議論の流れを変えたことは間違いありません。

より深い問い​

政策論争を超えて、DEATH BETS 法は予測市場の愛好家がこれまで避けてきた問いとの直面を強いています。それは、「あらゆるものに賭ける権利には、誰かの死に賭ける権利も含まれるのか？」という問いです。

情報発見の議論は、抽象的には説得力があります。しかし実際には、ミサイル攻撃のタイミングに合わせた利益を祝う匿名トレーダーたちの姿を見ることは、効率性の指標では答えられない問いを投げかけます。予測市場業界の 640 億ドルの真実の瞬間は、本質的には規制の問題ではありません。それは、市場が最もよく知っているという前提の上に築かれた業界が、一部の知識にはあまりにも高い代償が伴うことを認められるかどうかなのです。

ブロックチェーンベースの予測市場や DeFi プラットフォームが変化し続ける規制の枠組みの中で進化し続ける中、この分野を切り開くビルダーにとって信頼できるインフラストラクチャは不可欠です。BlockEden.xyz は、主要なチェーン全体でエンタープライズグレードの RPC および API サービスを提供し、開発者が機関投資家時代向けに設計された基盤の上で、コンプライアンスを遵守したレジリエントなアプリケーションを構築できるよう支援します。

世界で起きていることだけでなく、人々がそれについてどう「考えているか」をトレードできるとしたらどうでしょうか？ 2026 年 3 月、Polymarket と Kaito AI はまさにそれを実現する「アテンション・マーケット（Attention Markets）」を立ち上げました。これは、従来の現実世界の出来事ではなく、インターネットのトレンド、ブランドの人気、ソーシャル・センチメントにユーザーが賭ける予測市場の新しいカテゴリーです。この提携により、Kaito の AI によって数値化されたアテンション・データと、Polymarket の 215 億ドル規模の予測市場インフラが融合し、これまでオンチェーンで価格が付けられたことのない「人類の集合的な関心」から取引可能な商品が誕生しました。

このタイミングは偶然ではありません。これは、Kaito の主力製品である Yaps が X（旧 Twitter）による InfoFi アプリへの API 規制によって閉鎖に追い込まれたわずか数週間後であり、予測市場の年間取引高が年末までに 1.3 兆ドルに達すると予測されている時期に重なっています。