42 поста с тегом "prediction markets"

Первые американские ETF, позволяющие делать ставки на то, какая партия победит на промежуточных выборах 2026 года и в президентской гонке 2028 года, должны были начать торги завтра. Но за один торговый день до этого события SEC нажала на тормоз.

4 мая 2026 года — за двадцать четыре часа до того, как комплекс из шести фондов ETF на рынках прогнозов от Roundhill Investments должен был дебютировать на NYSE Arca — Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) уведомила Roundhill, Bitwise и GraniteShares о том, что ей требуется дополнительная информация о механике продуктов и раскрытии рисков. Это решение приостановило рассмотрение более двух десятков заявок, которые незаметно приближались к вступлению в силу в соответствии с правилом SEC о 75-дневном ускоренном рассмотрении.

Это единственное решение привело к трем важным последствиям. Оно перечеркнуло возможность арбитража, которого ждали розничные инвесторы. Оно перенесло дебаты о регулировании рынков прогнозов с торговых площадок на управляющих активами, продающих акции этих площадок. И это заставило сектор, объем торгов в котором только что достиг 29 миллиардов долларов в месяц, столкнуться с неудобным вопросом: будет ли следующий этап роста обеспечен событийными контрактами, регулируемыми CFTC, или же оболочками под контролем SEC, которые превращают эти контракты в инструмент, пригодный для широкого распространения на Уолл-стрит?

Шесть ETF, созданных Roundhill​

13 февраля 2026 года компания Roundhill подала в SEC заявки по форме N-1A для шести фондов с тикерами, которые выглядят как краткий справочник по политической географии США:

• BLUP — Roundhill Democratic President ETF
• REDP — Roundhill Republican President ETF
• BLUS — Roundhill Democratic Senate ETF
• REDS — Roundhill Republican Senate ETF
• BLUH — Roundhill Democratic House ETF
• REDH — Roundhill Republican House ETF

Фонды Палаты представителей и Сената ориентированы на то, кто будет контролировать каждую из палат после 3 ноября 2026 года. Президентская пара фондов нацелена на 7 ноября 2028 года. Каждый фонд получает рыночную экспозицию через соглашения о свопах, привязанные к бинарным событийным контрактам «да/нет», торгуемым на площадках, регулируемых CFTC — прежде всего на Kalshi, единственной лицензированной в США бирже прогнозов, которая окончательно решила вопрос о том, являются ли результаты выборов контрактами или азартными играми.

Экономика этих инструментов необычайно прямолинейна. Каждый базовый контракт выплачивает 1 доллар, если результат наступает, и 0 долларов, если нет. Таким образом, акция BLUP ведет себя как биржевой синтетический эквивалент подразумеваемой вероятности того, что демократ победит в борьбе за Белый дом в 2028 году — с котировками в реальном времени, возможностью погашения по СЧА (NAV) и хранением на стандартном брокерском или пенсионном счете (IRA).

В проспекте эмиссии то, что обычно подразумевается, прописано открыто и заглавными буквами: «фонд потеряет практически всю свою стоимость», если выбранная партия не победит. Одно это утверждение делает BLUP / REDP и четыре фонда Конгресса первыми зарегистрированными в США продуктами с явно бинарной структурой выплат за пределами биржевых опционов.

Roundhill также предусмотрела механизм ролловера. Как только рынок оценивает победителя выше 0,995 доллара или проигравшего ниже 0,005 доллара в течение пяти торговых дней подряд, фонд считает результат определенным и переходит в следующий избирательный цикл — превращая то, что кажется краткосрочной ставкой, в бессрочный продукт политического цикла.

Почему SEC нажала на паузу за сутки до запуска​

В рамках принятой в прошлом году структуры ускоренного одобрения ETF, заявки вступают в силу автоматически после 75-дневного периода проверки, если агентство не вмешается. Roundhill, Bitwise и GraniteShares подали документы в середине февраля. Согласно календарю, 5 мая должно было стать днем начала торгов.

Reuters и Stocktwits сообщили 4 мая, что сотрудники SEC запрашивают дополнительные разъяснения по двум конкретным вопросам. Во-первых: как фонды рассчитывают экспозицию, когда ликвидность базового контракта иссякает в периоды между расчетными событиями. Во-вторых: как в раскрытии информации должен описываться профиль бинарных убытков для розничных инвесторов, привыкших к ETF, которые диверсифицируют, а не концентрируют специфические риски.

Существует также юридический подтекст. В прошлом месяце CFTC подала в суд на нескольких регуляторов штатов, утверждая свою исключительную юрисдикцию над событийными контрактами после того, как генеральные прокуроры ряда штатов заявили, что ставки на выборы являются нелицензированными азартными играми. Единогласное голосование Сената 30 апреля за запрет членам и сотрудникам Конгресса торговать на Kalshi и Polymarket — принятое в течение девяноста шести часов после того, как Министерство юстиции предъявило обвинение мастер-сержанту армии за использование секретных разведданных для ставок на Polymarket — добавило политической остроты продукту, который SEC и без того была склонна изучать с пристрастием.

Иными словами: задержка со стороны SEC — это не просто техническая пауза. Это момент, когда три регуляторных течения — спор о юрисдикции между CFTC и штатами, борьба с инсайдерской торговлей в Конгрессе и стандарты SEC по защите розничных инвесторов — сошлись в одной точке при запуске продукта.

Bitwise, GraniteShares и гонка трех эмитентов​

Roundhill не одинока. Через несколько дней после февральской подачи заявок, Bitwise и GraniteShares представили конкурирующие проспекты, нацеленные на те же избирательные циклы.

Bitwise назвала свою линейку PredictionShares и подала заявку на листинг на NYSE Arca с аналогичной структурой из шести продуктов: фонды на демократов и республиканцев для президентских выборов 2028 года, а также выборов в Сенат и Палату представителей 2026 года. GraniteShares подала параллельный пакет заявок с похожей механикой.

Эта гонка трех сторон напоминает динамику запуска спотовых Bitcoin ETF в январе 2024 года, когда BlackRock, Fidelity и Bitwise одновременно вывели свои продукты на рынок, фактически сформировав олигополию. В первый год фонд IBIT от BlackRock привлек около 37 миллиардов долларов чистого притока и стал самым быстрым ETF в истории, достигшим объема активов в 50 миллиардов долларов. Для сравнения, предыдущему рекордсмену, SPDR Gold Shares, потребовалось почти пятнадцать месяцев, чтобы собрать 5 миллиардов долларов после запуска в 2004 году.

Институциональные стратеги извлекли из той гонки важный урок: в категориях ETF, движимых нарративами, преимущество первопроходца имеет кумулятивный эффект. Тот эмитент, который первым начнет торги, как правило, аккумулирует основную ликвидность на вторичном рынке. А именно ликвидность определяет, какой фонд выберут консультанты крупных брокерских сетей и спонсоры пенсионных планов 401(k). Тот, кто первым удовлетворит обновленные требования SEC к раскрытию информации — Roundhill, Bitwise или GraniteShares — получит решающее структурное преимущество.

Что на самом деле открывает оболочка ETF​

Объем сектора рынков прогнозов в 2025 году достиг 63,5 млрд долларов — примерно в четыре раза больше 15,8 млрд долларов в 2024 году. За первые четыре месяца 2026 года совокупный объем Polymarket и Kalshi увеличился еще на 85 млрд долларов. Только в апреле по всему сектору было зафиксировано 29 млрд долларов: 14,81 млрд долларов на Kalshi (последовательный рекорд в 13 %), 8–9 млрд долларов на Polymarket, плюс вклад от Limitless и Predict.

Этот спрос реален, но он наталкивается на структурный барьер. Polymarket и Kalshi, независимо от объема обрабатываемых транзакций, не могут напрямую получить доступ к крупнейшим пулам розничного капитала США — счетам IRA, планам 401(k) и брокерским портфелям под управлением RIA — из-за требований к кастодиальному хранению и налоговой классификации, которым биржи рынков прогнозов не соответствуют.

Оболочки ETF решают эту проблему. Тот же путь легитимизации, который спотовые биткоин-ETF обеспечили для криптоиндустрии в 2024 году — переместив доступ к биткоину с офшорных бирж в брокерские меню Schwab, Vanguard и Fidelity — это тот путь, который Roundhill, Bitwise и GraniteShares пытаются проложить для рынков прогнозов. Математика, если она сработает, впечатляет. Если притоки в ETF будут отражать уровень захвата BTC ETF в первом квартале 2024 года (10–15 % от базового объема), то даже один полный год при текущих объемах означает 20–30 млрд долларов потенциальных активов под управлением (AUM) для победившего эмитента.

Также стоит отметить поведенческую асимметрию. Платформы рынков прогнозов с трудом справляются с воронкой мейнстрим-аллокаторов, поскольку пользовательский опыт требует подключения кошелька, прохождения KYC на нетрадиционной бирже и налогового режима, который варьируется от штата к штату. Оболочка ETF превращает эти сложности в биржевой тикер — и маржинальный инвестор выбирает между BLUP и отраслевым фондом S&P 500 точно так же, как он выбирал бы между любыми двумя продуктами Roundhill.

Как контракт стоимостью 0,50 доллара становится акцией за 50 долларов​

Механический перевод из регулируемого CFTC контракта на события в акцию, котирующуюся на NYSE, интереснее, чем кажется, потому что именно этот выбор дизайна определяет, какую долю регуляторного давления поглощает каждая часть стека.

Когда BLUP удерживает своп-позицию на контракт Kalshi «Демократы победят на президентских выборах 2028 года», СЧА фонда движется вместе с подразумеваемой вероятностью контракта. Если Kalshi котирует контракт на уровне 0,42 доллара — что означает, что рынок присваивает исходу вероятность 42 % — акции BLUP торгуются по цене, отражающей эту вероятность плюс ценовые корректировки контрагента по свопу и коэффициент расходов фонда. По мере изменения вероятности меняется и СЧА. Фонд не владеет бинарным контрактом напрямую; он владеет деривативом, привязанным к контракту.

Такая многоуровневая структура решает две задачи. Во-первых, она позволяет фонду управлять ликвидностью через контрагента по свопу, а не путем прямой торговли базовым контрактом — что важно, когда базовый рынок имеет низкую ликвидность, которую контракты рынков прогнозов часто демонстрируют вне периодов повышенного внимания. Во-вторых, она концентрирует регуляторные риски на уровне свопов, где SEC может требовать раскрытия информации, которую она не может требовать от регулируемого CFTC базового актива.

Для инвесторов такая структура означает, что акции BLUP ведут себя как маржинальные опционы пут и колл на события — но торгуются на брокерских счетах, подходящих для IRA, с операционным профилем традиционного ETF. В этом и заключается регуляторная инновация. Именно поэтому SEC проводит повторную проверку.

Козырь в рукаве: Hyperliquid​

Пока SEC изучала заявки, Hyperliquid внедряла рабочий код. 2 мая 2026 года — за три дня до запланированного запуска Roundhill — Hyperliquid активировала свои рынки исходов HIP-4 в основной сети. Запуск вывел полностью обеспеченные ончейн-рынки прогнозов напрямую в тот же торговый аккаунт, где пользователи Hyperliquid уже работают с бессрочными фьючерсами и спотовыми позициями.

В первый день HIP-4 было выпущено 6,05 млн контрактов с номинальным объемом примерно 6 млн долларов — немного по сравнению с 546 млн ежедневных контрактов Kalshi и 190 млн Polymarket, но структурно иначе. Позиции полностью обеспечены в USDH (нативном стейблкоине Hyperliquid), не несут риска ликвидации и не взимают комиссий за открытие. Разработчики смогут развертывать безразрешительные рынки на более позднем этапе, закладывая в стейкинг 1 000 000 HYPE, при этом стейки могут быть урезаны за нарушения правил.

Эта структура с нулевой комиссией за открытие — тот архитектурный вызов, к которому Polymarket и Kalshi готовились. Polymarket взимает комиссию тейкера в размере 2 %. Kalshi забирает спреды контрактов через свой централизованный механизм сопоставления. Ни у одного из них нет токеномической согласованности, которую Hyperliquid может реализовать через свою модель разделения выручки, где держатели HYPE получают часть протокольных комиссий через обратный выкуп и сжигание.

Артур Хейс недавно утверждал, что вертикальное расширение рынка прогнозов является ключевым допущением в его прогнозе цены HYPE в 150 долларов. Тезис: конвертировать базу пользователей бессрочных контрактов Hyperliquid с открытым интересом в 9,57 млрд долларов в объем торгов событиями, убрав комиссии и интегрировав продукты в тот же механизм управления рисками и маржой. Если ставка сработает, Hyperliquid заберет более 30 % доли рынка прогнозов в течение шести месяцев. Если нет, HIP-4 останется нишевым продуктом, в то время как площадки, регулируемые CFTC, сохранят институциональный поток, требующий регулируемого контрагента.

Трехсторонняя битва, которую на самом деле раскрывает запуск ETF​

4–5 мая 2026 года запомнятся тем, что независимо от решения SEC, этот цикл новостей выявил три структурно разные архитектуры сектора рынков предсказаний:

• Централизованная архитектура, регулируемая CFTC (Kalshi) — наличие лицензии биржи, кастоди FCM, экономика на основе спредов контрактов. Это единственная площадка, которая может напрямую подключаться к оболочкам ETF, поскольку только её контракты SEC готова принимать в качестве эталонного актива.
• DeFi AMM с уровнем комплаенса (Polymarket) — архитектура AMM на базе Polygon, недавно внедрившая ончейн-мониторинг целостности рынка от Chainalysis, миграцию на нативный стейблкоин pmUSD вместо мостового USDC и программу для разработчиков на 2,5 млн долларов совместно с Alchemy. Оценка Polymarket в 15 млрд долларов отражает дисконт по сравнению с 22 млрд долларов Kalshi, который институциональные инвесторы связывают с его крипто-нативным уровнем расчетов.
• Децентрализованная книга ордеров с токен-экономическим выравниванием (Hyperliquid HIP-4) — нулевые комиссии, обеспечение в USDH, отсутствие надзора, распределение доходов, привязанное к HYPE. Работает в третьей плоскости, в которой Polymarket и Kalshi не конкурируют.

ETF от Roundhill базируются исключительно на первой архитектуре. BLUP не может получить доступ к ценообразованию Polymarket или контрактам Hyperliquid HIP-4 через структуру свопов, так как ни одна из этих площадок не регулируется CFTC так, как того требует SEC для эталонных активов ETF. Это существенное бизнес-ограничение: оболочка ETF концентрирует потоки институционального капитала в Kalshi, структурно недооценивая Polymarket и Hyperliquid, даже несмотря на рост их собственных объемов.

Институциональный вывод заключается в том, что оценка Kalshi в 22 млрд долларов уже включает встроенный опцион на становление де-факто эталонной площадкой для рынков предсказаний в обертке ETF. Если SEC одобрит Roundhill в ближайшие шестьдесят дней, этот опцион начнет приносить прибыль.

Что отслеживать дальше​

Задержка со стороны SEC повсеместно считается временной — эмитенты и аналитики характеризуют её как запрос на разъяснения, а не как отказ. Следующие тридцать дней определят ситуацию по трем ключевым сигналам:

1. Кто из эмитентов первым подаст обновленную документацию. Тот, кто раньше всех ответит на вопросы SEC — вероятно, пересмотрев формулировки сценариев стресса ликвидности и рисков бинарных убытков — получит преимущество первопроходца в категории, где это критически важно.
2. Опубликует ли CFTC окончательный текст своего Предварительного уведомления о предлагаемом нормотворчестве (ANPR). 12 марта 2026 года CFTC выпустила ANPR, касающееся регулирования контрактов на события; его финализация закрепит регуляторную базу, на которую ссылаются оболочки ETF, устраняя юрисдикционную неопределенность, на которую сейчас ссылается SEC.
3. Как изменится внимание законодателей в Сенате после введения запрета. Запрет на самостоятельную торговлю от 30 апреля был единогласным. Если эта же коалиция расширит обсуждение на чиновников исполнительной власти или структуру «президентской криптоэтики» — подстегиваемую параллельными спорами вокруг WLFI — регуляторное давление на ETF рынков предсказаний только усилится.

На данный момент листинг BLUP / REDP / BLUS / REDS / BLUH / REDH должен был стать моментом вхождения рынков предсказаний в инфраструктуру Уолл-стрит. Вместо этого 4 мая 2026 года стало моментом, который ясно показал, сколько регуляторных этапов сектору еще предстоит пройти до этого перехода. Сделка все еще актуальна. Часы просто перезапущены.

---

Инфраструктура рынков предсказаний зависит от ончейн-данных в реальном времени, RPC-чтений котировок контрактов с низкой задержкой и высокодоступных подтверждений оракулов в сетях Polymarket, Kalshi и Hyperliquid. BlockEden.xyz предоставляет RPC и индексацию корпоративного уровня для более чем 27 сетей — включая Polygon, Solana и Hyperliquid, где фактически происходят расчеты рынков предсказаний. Изучите наш маркетплейс API, чтобы строить на базе инфраструктуры, через которую пройдут следующие 100 миллиардов долларов объема контрактов на события.

Источники​

• Уолл-стрит запускает первые в истории ETF рынков предсказаний для выборов в США — CoinDesk
• Запуск ETF рынков предсказаний на следующей неделе: делайте ставки на выборы 2028 года через ваш пенсионный счет IRA — Benzinga
• Обзор SEC США задерживает первые ETF рынков предсказаний — Reuters через WHTC
• SEC откладывает запуск ETF, привязанных к рынкам предсказаний — Decrypt
• Три компании соревнуются за запуск первых ETF рынков предсказаний — ETF Trends
• Bitwise и GraniteShares объединяются для запуска ETF рынков предсказаний — Coinspeaker
• Kalshi фиксирует оценку в 22 миллиарда долларов, получая небольшое преимущество над своим главным конкурентом Polymarket — Fortune
• Polymarket нацелен на оценку в 15 млрд долларов, пока разрыв с Kalshi увеличивается — DeFi Rate
• Hyperliquid запускает рынки исходов HIP-4 в мейннете — gnCrypto
• Объем Hyperliquid HIP-4 достиг 6 млн долларов в первый день, расширяя гонку рынков предсказаний — CryptoAdventure
• Токен HYPE может стать оружием Hyperliquid на рынке предсказаний, говорит Артур Хейс — CoinDesk
• Сенаторы США запретили себе торговать на рынках предсказаний — CNBC
• CFTC продвигает нормативную базу для рынков предсказаний — Norton Rose Fulbright
• Bitcoin-ETF от BlackRock: как IBIT меняет институциональный спрос — Use The Bitcoin
• Рынки предсказаний достигли рекордных максимумов в апреле 2026 года: Kalshi вырывается вперед — Crypto Times

В первом квартале 2026 года объем торгов на рынках прогнозов превысил 26 миллиардов долларов. Тем не менее, до 28 апреля платформа, находящаяся в центре этого взрывного роста, работала на мостовой инфраструктуре, которая несла в себе риски, неприемлемые для институциональных маркет-мейкеров. Ситуация изменилась благодаря самому значимому инженерному решению Polymarket с момента запуска.

Впервые в истории запуска крупного решения Уровня 2 (Layer 2), клиффы вестинга ограничены количеством транзакций, а не календарными датами. Событие генерации токенов (TGE) MEGA от MegaETH состоится сегодня, 30 апреля 2026 года — ровно через семь дней после того, как десять приложений, инкубированных Mega Mafia, одновременно преодолели порог в 100 000 транзакций каждое в течение скользящего 30-дневного окна. Этот единственный рубеж, а не ежеквартальное заседание совета директоров, запустил обратный отсчет.

Последствия этого события гораздо глубже, чем график цен в день запуска. Если модель MegaETH, основанная на KPI, выдержит проверку реальной ликвидностью, она станет шаблоном, который наконец разорвет паттерн, сложившийся после Aptos и Sui, — падение цены на 30–50 % в течение девяноста дней после разблокировки. Если же она потерпит неудачу, эксперимент пополнит длинный список «элегантных на бумаге» токеномик, которые рухнули, как только маркет-мейкеры отошли в сторону. В любом случае, следующие сорок восемь часов переопределят значение понятия «готовность к запуску» для высокопроизводительных L2.

В марте 2026 года объем торгов на рынках предсказаний составил 25,7 миллиарда долларов за один месяц. Это больше условного объема большинства индексов акций компаний со средней капитализацией. Это не пузырь и не мем. Это самый четкий сигнал того, что новый класс активов — сама информация — наконец-то обрел цену.

Добро пожаловать в InfoFi.

Годами криптоиндустрия пыталась финансово оценить всё: кредиты, искусство, картинки с котиками, позиции ликвидности и даже углеродные квоты. Но одна вещь, которую рынкам всегда было трудно оценить — качество прогноза, доверие к человеку, ценность набора данных — упрямо оставалась аналоговой. Все изменилось в 2026 году. Три ранее разрозненных эксперимента (рынки предсказаний, ончейн-репутация и маркетплейсы данных ИИ) сошлись в единый сектор с общим тезисом: подкрепите информацию реальными финансовыми ставками, и информация станет качественнее.

У Уолл-стрит есть название для этого тезиса. Они называют это информационными финансами (Information Finance). И при текущей траектории InfoFi перешагнет отметку в 10 миллиардов долларов рыночной стоимости сектора до конца этого года.

9 января 2026 года боты опубликовали 7,75 млн криптосообщений в X за двадцать четыре часа — всплеск на 1224 % выше базового уровня. Шесть дней спустя руководитель по продукту X Никита Бир (Nikita Bier) подошел к микрофону и одним объявлением покончил с целым крипто-подсектором: платформа навсегда отзывает доступ к API для любого приложения, которое финансово вознаграждает пользователей за публикации. В течение нескольких часов KAITO и COOKIE — два флагманских токена так называемого движения Information Finance (InfoFi) — упали более чем на 20 %. Сектор, который оптимистичные аналитики в течение двенадцати месяцев называли «следующей категорией криптовалют на триллион долларов», внезапно стал выглядеть как закрытый бизнес с единственным арендодателем.

Три месяца спустя авторы некрологов выглядят преждевременными. Polymarket и Kalshi проводят в совокупности около 25 млрд долларов ежемесячного объема. Grass, сеть данных для совместного использования пропускной способности, пересекла отметку в три миллиона активных узлов, сканирующих открытую сеть для обучающих корпусов ИИ. А сам Kaito, после закрытия своих стимулирующих «Таблиц лидеров Yapper» в январе, вернулся в феврале с партнерством с Polymarket, которое превратило само внимание в торгуемый дериватив. InfoFi не умер. Он прошел стадию линьки — и версия, которая выжила, структурно отличается и выглядит более здоровой, чем та, которую инвесторы оценивали на пике хайпа.

15 января 2026 года основатель Kaito Ю Ху сообщил сообществу из 157 000 «япперов» (Yappers), что продукт, который их породил — YAPS, самый амбициозный эксперимент в области attention-to-earn в криптоиндустрии — закрывается. В течение нескольких часов токен KAITO упал на 17 % до примерно 0,57 $, аккаунт сообщества Yapper был забанен в X, а вся категория InfoFi рухнула вслед за ним. Причиной стал не взлом, не действия регуляторов и не развал токеномики. Это было простое обновление политики API от Илона Маска в X.

Три месяца спустя, в апреле 2026 года, Kaito не мертв. На самом деле, он находится в, возможно, более сильной стратегической позиции, чем на пике YAPS — теперь в партнерстве с Polymarket в новой категории «рынков внимания», которые превращают майндшер (долю внимания) в класс активов для рынков предсказаний. Но путь от таблицы лидеров «Yap-to-Earn» до институционального оракула внимания — это также поучительная история о том, что происходит, когда вы строите меритократическую экономику влияния на базе чужой платформы.

22 апреля 2026 года крупнейший в мире рынок прогнозов уйдет в офлайн примерно на один час. Когда он вернется, внутри почти ничего не останется прежним — новый торговый движок, новые смарт-контракты, новый токен обеспечения, новое всё. Для платформы, которая пропустила через себя совокупный объем торгов в размере 33,4 млрд долларов до того, как коснуться хотя бы одной строки своей основной инфраструктуры, это не обычное обновление. Это ставка на то, что индустрия рынков прогнозов перестанет быть нишевой забавой в сфере DeFi и начнет вести себя как настоящая финансовая биржа.

У этой ставки есть неожиданный спонсор: Intercontinental Exchange, материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE), которая на данный момент выделила около 2 млрд долларов в рамках двух раундов, чтобы владеть результатом этого процесса.

2 апреля 2026 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) сделала то, чего никогда раньше не делал ни один федеральный регулятор: она одновременно подала в суд на три штата США — Аризону, Коннектикут и Иллинойс — для защиты рынков предсказаний. Иски против этих штатов представляют собой самое агрессивное федеральное вмешательство в короткую, но бурную историю торговли контрактами на события. Исход дела определит, будет ли индустрия объемом 44 миллиарда долларов развиваться в рамках единой национальной структуры или распадется на лоскутное одеяло из нормативных актов отдельных штатов.

Ставки огромны. Рынки предсказаний выросли из нишевого академического любопытства в мейнстримный финансовый продукт менее чем за два года. Только Kalshi обработала объем торгов в размере 23,8 миллиарда долларов в течение 2025 года, что на 1100 % больше, чем в предыдущем году. DraftKings и FanDuel запустили конкурирующие платформы в декабре 2025 года. Robinhood теперь считает контракты на события своей самой быстрорастущей статьей доходов, приносящей около 300 миллионов долларов ежегодно. А Polymarket, который не работал на рынке США в течение четырех лет после соглашения с CFTC, вернулся с Измененным приказом о назначении (Amended Order of Designation) в ноябре 2025 года.

Но штаты сопротивляются — и один из них довел конфликт до уголовного уровня.

Когда Polymarket обработал $ 8 миллиардов за один месяц, а оценка Kalshi удвоилась до $ 22 миллиардов за девяносто дней, стало ясно, что происходит нечто большее, чем просто бум рынков предсказаний. Новый финансовый примитив — информационные финансы, или InfoFi — перешагнул порог криптоэкономической теории и стал основополагающей опорой мировых финансов.

InfoFi — это концепция, согласно которой сама информация может оцениваться, торговаться и компоноваться ончейн так же, как и любой другой финансовый актив. Она находится на стыке трех сил, которые до недавнего времени развивались изолированно: рынков предсказаний, превращающих коллективный разум в ценовые сигналы в реальном времени; ДАО данных (Data DAOs), позволяющих частным лицам владеть и монетизировать генерируемые ими данные; и сетей оракулов, которые транслируют проверенную информацию из реального мира в смарт-контракты. Вместе они формируют сектор, рыночная стоимость которого уже превышает $ 5 миллиардов, и он растет быстрее, чем DeFi на той же стадии развития.