Расплата InfoFi: Как один бан API изменил триллионную ставку криптоиндустрии на информацию

9 января 2026 года боты опубликовали 7,75 млн криптосообщений в X за двадцать четыре часа — всплеск на 1224 % выше базового уровня. Шесть дней спустя руководитель по продукту X Никита Бир (Nikita Bier) подошел к микрофону и одним объявлением покончил с целым крипто-подсектором: платформа навсегда отзывает доступ к API для любого приложения, которое финансово вознаграждает пользователей за публикации. В течение нескольких часов KAITO и COOKIE — два флагманских токена так называемого движения Information Finance (InfoFi) — упали более чем на 20 %. Сектор, который оптимистичные аналитики в течение двенадцати месяцев называли «следующей категорией криптовалют на триллион долларов», внезапно стал выглядеть как закрытый бизнес с единственным арендодателем.

Три месяца спустя авторы некрологов выглядят преждевременными. Polymarket и Kalshi проводят в совокупности около 25 млрд долларов ежемесячного объема. Grass, сеть данных для совместного использования пропускной способности, пересекла отметку в три миллиона активных узлов, сканирующих открытую сеть для обучающих корпусов ИИ. А сам Kaito, после закрытия своих стимулирующих «Таблиц лидеров Yapper» в январе, вернулся в феврале с партнерством с Polymarket, которое превратило само внимание в торгуемый дериватив. InfoFi не умер. Он прошел стадию линьки — и версия, которая выжила, структурно отличается и выглядит более здоровой, чем та, которую инвесторы оценивали на пике хайпа.

Что такое InfoFi на самом деле — и почему он выглядит как три разные отрасли

Слоган, определяющий движение, краток: информация должна платить ренту людям, которые ее производят. Реализация фрагментирована по трем подсекторам, которые разделяют экономическую логику, но почти не имеют общих технических поверхностей.

Рынки внимания измеряют, кто формирует дискурс, и платят им токенами за это влияние. Kaito, основанный в 2022 году бывшим менеджером хедж-фонда Citadel Ю Ху (Yu Hu) и поддержанный Dragonfly Capital, Sequoia Capital China, Jane Street и HashKey Capital, является якорем этой категории. Cookie.fun ранжирует популярность ИИ-агентов. Bankr и длинный хвост платформ «post-to-earn» (публикуй и зарабатывай) конкурируют за те же кошельки крипто-креаторов. Токен KAITO, полная разводненная стоимость (FDV) которого при аирдропе превысила 1,9 млрд долларов, сегодня торгуется на уровне около 452 млн долларов FDV — падение примерно на 75 %, которое отражает уязвимость подсектора.

Протоколы данных меняют условия сделки Web2, выплачивая пользователям вознаграждение за сырье для обучения ИИ. Grass, крупнейший по количеству пользователей, позволяет домохозяйствам делиться неиспользуемой пропускной способностью интернета в обмен на токены; сеть выросла в пятнадцать раз в 2024 году, с 200 000 до 3 млн пользователей в 190 странах, и теперь оперирует совокупной пропускной способностью 100 Гбит/с с планом развития до одного петабайта в день. Vana, спин-офф Массачусетского технологического института (MIT), запустивший свою основную сеть в декабре и ныне размещающий более 12 млн точек данных в нескольких «Data DAO», представил стандарт токенов VRC-20, позволяющий отдельным наборам данных торговаться как ончейн-активы. Sahara AI завершает тройку лидеров своей программой поощрения на основе узлов для маркировки данных, готовых к ИИ.

Рынки предсказаний — старейшие из трех и в 2026 году самые крупные. Polymarket и Kalshi в совокупности сгенерировали более 44 млрд долларов объема торгов в 2025 году, после чего темпы ускорились: в январе 2026 года был установлен исторический максимум в 26,75 млрд долларов ежемесячного номинального объема, а март закрылся на отметке 25,7 млрд долларов — почти в тринадцать раз больше, чем 2 млрд долларов, зафиксированных в марте 2025 года. По состоянию на 20 апреля объем Kalshi с начала года составляет около 37,49 млрд долларов против 29,23 млрд долларов у Polymarket, при этом Polymarket, по сообщениям, привлекает средства при оценке в 15 млрд долларов, несмотря на отставание от своего конкурента по устойчивому обороту.

Тезис, объединяющий эти три направления, прост: в каждом случае субстрат, который платформы Web2 отдавали бесплатно — вовлеченность, данные, мнения — переоценивается как доходный актив, при этом денежный поток достается производителям, а не агрегаторам.

Предсмертный опыт экономики внимания

Чтобы понять, почему 15 января стало событием уровня вымирания для значительной части InfoFi, необходимо осознать, насколько тонким был технический фундамент.

Каждое приложение «post-to-earn» в орбите Kaito полагалось на одну и ту же схему: скрапинг X через API для разработчиков, запуск внутренней модели, которая оценивала охват и вовлеченность каждого поста, и выпуск токенов пропорционально баллу. Модель была интеллектуальной собственностью. Скрапинг был доходом. И то, и другое полностью зависело от того, решит ли третья сторона — X — не перекрывать кран.

Когда кран был перекрыт, хрупкость оказалась абсолютной. Kaito закрыл YAPS и таблицы лидеров Yapper 15 января, в тот же день, когда было опубликовано заявление Бира. Cookie DAO прекратила выпуск продукта Snaps. Целый ряд проектов-имитаторов — Xeet, BubbledMaps, Loud, Arbus — обнаружили, что их токеномика просто перестала работать. Генеральный директор CryptoQuant Ки Ён Джу объяснил причину двумя цифрами: 7,75 млн созданных ботами крипто-постов за один день, более чем двенадцатикратное увеличение по сравнению с базовым уровнем. Цикл вознаграждения InfoFi создал тот самый внешний эффект — синтетическую вовлеченность, предназначенную для манипулирования таблицами лидеров — который сделал его поддержку неприемлемой для базовой платформы.

Ответ Kaito, объявленный в феврале, стал стратегическим разворотом, а не отступлением. Новый стек продуктов состоит из четырех частей: Kaito Pro (терминал для институциональных исследований), Kaito Studio (аналитика для создателей контента без уровня финансового вознаграждения), Capital Launchpad (площадка для распределения токенов) и Kaito Markets (площадка для деривативов на внимание, построенная на Polymarket). Интеграция с Polymarket — концептуально интересный шаг: вместо того чтобы платить пользователям за генерацию внимания, Kaito теперь позволяет трейдерам делать ставки на то, какие бренды, нарративы или общественные деятели будут доминировать в дискуссиях в будущем. Само внимание становится базовым активом; платформа превращается в биржу, а не в зарплатную ведомость.

Это не просто небольшая философская смена парадигмы. Ставки на внимание не требуют API X для функционирования — ценообразование деривативов является эндогенным для самого рынка. Другими словами, версия InfoFi после запрета API гораздо больше похожа на бизнес финансовых рынков и гораздо меньше на программу поощрения СМИ. Вероятно, это единственная конфигурация, способная выжить в условиях Twitter, готового «выбить почву из-под ног» всякий раз, когда плотность ботов становится дискомфортной.

Data Labor: самый тихий и наиболее защищенный столп

Пока внимание общественности было приковано к заголовкам о «рынках внимания», протоколы категории Data Labor (работа с данными) тихо наращивали обороты. Один только Grass фиксирует еженедельные объемы скрапинга, измеряемые тысячами терабайт — по состоянию на начало марта совокупная пропускная способность за семь дней составила 6 694 ТБ. Grass позиционирует вторую фазу своего развертывания как первую криптосеть, способную поддерживать ежедневные рабочие нагрузки в несколько петабайт, включая видеоданные для обучения визуальных моделей (vision models).

Структурная разница имеет значение. Если рынки внимания — это слой метаданных, надстроенный над чужой платформой, то сети Data Labor владеют своим физическим субстратом: резидентной пропускной способностью, простаивающими вычислительными мощностями и загруженными пользователями наборами данных. Не существует такого API, который X (или кто-либо другой) мог бы отозвать, чтобы Grass перестал функционировать. Правительство в принципе могло бы закрыть сеть на юридическом уровне, но для этого потребовалась бы модель правоприменения масштаба всей индустрии резидентных VPN — что на порядок сложнее, чем приказать команде по связям с разработчиками одной платформы «переключить тумблер».

Vana переносит ту же логику в другую область. Ее DataDAO позволяют пользователям вносить личные данные — медицинские записи, экспорт социальных графов, историю посещений браузера — в тематические пулы, которые лицензируют агрегированный корпус данных ИИ-лабораториям. Стандарт VRC-20, представленный в апреле 2025 года, означает, что каждая DataDAO может выпустить токен, представляющий пропорциональное право на поток доходов от своего набора данных, с фиксированным предложением, ончейн-управлением и четкими правилами ликвидности. Это ближе к механизму секьюритизации, чем к запуску токена: данные имеют измеримую доходность, доходность имеет оборачиваемую оболочку, а оболочка имеет регуляторную форму, которую могут гарантировать институциональные покупатели.

Происхождение из стен MIT также дает Vana необычный актив: академический нарратив, который хорошо воспринимается при закупках предприятиями. Более миллиона человек внесли свои данные в сеть Vana. Sahara AI придерживается параллельной стратегии со своей базой знаний (Knowledge Base), создавая инфраструктуру для задач по разметке данных, которые передовым моделям все еще требуется выполнять с помощью людей.

Рынки предсказаний: «машина истины» выходит в мейнстрим

Из всех трех столпов рынки предсказаний — это тот, который даже криптоскептики теперь признают преодолевшим «пропасть». Цифры объемов — самое простое тому подтверждение. Восемь недель подряд объем торгов на Polymarket превышал 2 миллиарда долларов. Среднемесячный совокупный объем на двух ведущих платформах составил 25 миллиардов долларов. Кривая объема в марте выросла в тринадцать раз по сравнению с прошлым годом.

Структурный вопрос на следующие двенадцать месяцев заключается в том, как лучше всего воспринимать рынки предсказаний: как вертикаль гэмблинга, вертикаль финансовых данных или вертикаль медиа — поскольку каждая формулировка подразумевает совершенно разные оценочные мультипликаторы.

Гэмблинг-подход — это то, чего придерживается большинство регуляторов и многих инвесторов. Согласно этой логике, Polymarket и Kalshi лучше всего сравнивать с DraftKings, FanDuel и глобальной индустрией букмекерских контор. Потенциальный выигрыш велик, но мультипликаторы скромны, а регуляторное давление неизменно.

Подход «финансовые данные» — это то, что все чаще тестирует Уолл-стрит. С этой точки зрения рынки предсказаний являются самым быстрым источником ценообразования вероятностей по каждому значимому будущему событию — выборам, решениям ФРС, геополитическим конфликтам, спортивным результатам. Естественными покупателями здесь выступают хедж-фонды, редакции новостей и платформы прогнозирования, которым нужны потоки вероятностей в реальном времени так же, как сейчас им нужны терминалы Bloomberg. Сообщаемая оценка Polymarket в 15 миллиардов долларов имеет смысл только в рамках этого подхода.

Медиа-подход — самый спекулятивный и, возможно, самый значимый. Если рынки предсказаний станут «машиной истины», которая разрешает любые спорные утверждения (функция, которую некоторые комментаторы сейчас называют истинным долгосрочным TAM), то аналогом будет не DraftKings, а вся аналитическая журналистика в целом. Именно это имеют в виду более агрессивные анализы 2026 года, когда прогнозируют целевой годовой номинальный объем в 10 триллионов долларов: это не ставки на воскресный футбол, а структурная замена институтам, которые в настоящее время удостоверяют, что является правдой.

Дисконт, который инвесторы на публичном рынке, по сообщениям, применяют к Polymarket по сравнению с Kalshi — отчасти вызванный более глубокими связями Polymarket с криптосферой — предполагает, что подход «финансовые данные» побеждает на периферии, но мультипликаторы еще не перешли к медиа-модели. Этот разрыв и есть «альфа» для любого инвестора, который окажется прав в том, какая модель возобладает.

Стек рисков реален и в основном сосредоточен в одном подсекторе

Бычий сценарий InfoFi имеет три структурных риска, и они распределены неравномерно.

Sybil-устойчивость (сопротивление атаке Сивиллы) — самая глубокая проблема для рынков внимания. Январский перезапуск произошел только потому, что таблицы лидеров были фактически уязвимы для манипуляций до такой степени, что это нарушало работу хост-платформы. Любой редизайн YAPS, Snaps и их преемников столкнется с той же проблемой: любое экономически значимое вознаграждение за «вовлеченность» привлекает враждебную автоматизацию быстрее, чем любой классификатор сможет за ней угнаться. Поворот Polymarket обходит это, делая внимание базовым активом дериватива, а не триггером для выплаты, что структурно лучше, но это не столько решает проблему Сивиллы, сколько прокладывает путь в обход нее.

Платформенная зависимость была наглядно продемонстрирована. Урок 15 января заключается в том, что любой InfoFi-проект, чей бизнес зависит от одного Web2 API, в значительной степени является арендатором, а не владельцем. Протоколы Data Labor смягчают это, владея собственным субстратом. Рынки предсказаний смягчают это, получая входные данные из реального мира, а не от какой-либо платформы. Рынки внимания остаются уязвимыми, пока не смогут отвязать измерения от любого единого источника — и пока что стратегия Kaito в этом направлении не доказана в масштабе.

Регуляторный ландшафт — это долгосрочный риск. Рынки предсказаний находятся на пересечении юрисдикции CFTC, законов штатов о гэмблинге и текущих судебных разбирательств в федеральных судах по поводу контрактов на события. Протоколы Data Labor сталкиваются с режимами лицензирования данных в стиле GDPR в каждой крупной юрисдикции. Рынки внимания сталкиваются с проверкой на соответствие ценным бумагам, если их токены слишком сильно напоминают инвестиционные контракты. Ни один из этих рисков не является достаточно острым, чтобы разрушить подсектор, но каждый из них достаточно велик, чтобы сжимать мультипликаторы на многолетнем горизонте.

О чем нам говорит состояние дел на апрель 2026 года

Спустя три месяца после краха вырисовывается картина «штанги». На одном конце рынки предсказаний перешли в разряд мейнстримной финансовой инфраструктуры с кривыми объема и институциональным участием, которые больше не требуют оправдательных формулировок. На другом конце протоколы сбора данных (data-labor) незаметно становятся частью цепочки поставок ИИ: проекты Grass и Vana работают в таких масштабах — три миллиона узлов, двенадцать миллионов точек данных — что вплотную приближаются к тому, чтобы стать опорной инфраструктурой для следующего поколения базовых моделей.

Посередине находится подсектор экономики внимания, который в январе получил жестокий урок о разнице между бизнес-моделью и уровнем метаданных и который теперь перестраивается вокруг финансовых примитивов, а не примитивов вознаграждения. Станет ли попытка Kaito Markets и их последователей превратить внимание в функционирующую площадку для деривативов успешной — вопрос все еще открытый. Но останется ли само внимание токенизируемым активом — в той или иной форме, на той или иной платформе — вопрос, который практически решен.

История ИнфоФи (InfoFi) 2026 года — это не триллионная парабола, которую самые восторженные аналитики предсказывали в конце 2025 года. Это нечто более интересное: категория, которая была вынуждена пройти через собственную чистку в духе «лета DeFi» еще до того, как успела полностью раздуться, и которая вышла из этого процесса с более чистым пониманием того, какие подсекторы действительно обладают экономическим весом, а какие просто использовали нарративный импульс цикла. Выжившие выглядят как реальные бизнесы. Это не самый захватывающий результат, который может представить себе ранний инвестор, но именно такой результат обеспечивает долгосрочный рост.

---

BlockEden.xyz управляет RPC-инфраструктурой корпоративного уровня в сетях, от которых зависят протоколы ИнфоФи (InfoFi), включая Solana, Base и экосистемы EVM, где Kaito, Polymarket и Vana фиксируют свою ончейн-активность. Изучите наш маркетплейс API, чтобы создавать следующее поколение рынков внимания, данных и предсказаний на инфраструктуре, разработанной для промышленных нагрузок.