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InfoFi 의 심판: 하나의 API 금지가 정보에 대한 크립토의 조 단위 베팅을 어떻게 재편했는가

· 약 11 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2026년 1월 9일, 봇들이 24시간 동안 X에 775만 건의 암호화폐 관련 메시지를 게시했습니다. 이는 기준치보다 1,224% 급증한 수치입니다. 6일 후, X의 제품 책임자 니키타 비어(Nikita Bier)는 마이크 앞에 서서 단 한 번의 발표로 암호화폐의 한 하위 섹션 전체를 끝내버렸습니다. 플랫폼이 게시물에 대해 사용자에게 재정적 보상을 제공하는 모든 애플리케이션의 API 액세스를 영구적으로 취소한다는 것이었습니다. 몇 시간 만에 이른바 인포파이(Information Finance) 운동의 두 핵심 토큰인 KAITO와 COOKIE는 20% 이상 하락했습니다. 강세론자들이 12개월 동안 "암호화폐의 차세대 조 단위 카테고리"라고 불러왔던 이 섹션은 갑자기 단일 집주인이 있는 허가형 비즈니스처럼 보였습니다.

3개월이 지난 지금, 사망 기사를 쓴 이들의 판단은 시기상조였던 것으로 보입니다. 폴리마켓(Polymarket)과 칼시(Kalshi)는 합산 월간 거래량 약 250억 달러를 기록하고 있습니다. 대역폭 공유 데이터 네트워크인 그래스(Grass)는 AI 학습 코퍼스를 위해 오픈 웹을 스크래핑하는 활성 노드 수가 300만 개를 넘어섰습니다. 그리고 카이토(Kaito) 자체도 지난 1월 인센티브 기반의 "야퍼 리더보드(Yapper Leaderboards)"를 종료한 후, 2월에 주의력 자체를 거래 가능한 파생상품으로 바꾼 폴리마켓과의 파트너십을 통해 돌아왔습니다. 인포파이는 죽지 않았습니다. 허물을 벗었을 뿐입니다. 그리고 살아남은 버전은 투자자들이 하이프(Hype)가 최고조에 달했을 때 책정했던 가격보다 구조적으로 더 다르고, 구조적으로 더 건강해 보입니다.

인포파이(InfoFi)의 실체 — 그리고 왜 세 가지 다른 산업처럼 보이는가​

이 움직임을 정의하는 슬로건은 짧습니다. 정보는 이를 생산하는 사람들에게 임대료를 지불해야 한다는 것입니다. 그 구현은 경제적 논리는 공유하지만 기술적 접점은 거의 없는 세 가지 하위 섹션으로 나뉩니다.

**어텐션 마켓(Attention markets)**은 누가 대화를 형성하는지 측정하고 그 영향력에 대해 토큰으로 보상합니다. Citadel 헤지펀드 매니저 출신인 유 후(Yu Hu)가 2022년에 설립하고 Dragonfly Capital, Sequoia Capital China, Jane Street, HashKey Capital의 지원을 받는 카이토(Kaito)가 이 카테고리의 중심을 잡고 있습니다. Cookie.fun은 AI 에이전트의 점유율 순위를 매깁니다. Bankr와 수많은 "포스트 투 언(post-to-earn)" 플랫폼은 암호화폐 네이티브 크리에이터들의 지갑을 두고 경쟁합니다. 에어드랍 당시 완전 희석 가치(FDV) 19억 달러를 돌파했던 KAITO 토큰은 현재 약 4억 5,200만 달러의 FDV에서 거래되고 있으며, 이는 하위 섹션의 취약성을 보여주는 약 75%의 하락 폭입니다.

**데이터 노동 프로토콜(Data-labor protocols)**은 AI를 학습시키는 원재료에 대해 사용자에게 비용을 지불함으로써 Web2의 방식을 뒤집습니다. 사용자 수 기준으로 가장 큰 규모인 그래스(Grass)는 가계가 유휴 인터넷 대역폭을 공유하고 그 대가로 토큰을 받을 수 있게 합니다. 이 네트워크는 2024년에 190개국 20만 명에서 300만 명으로 15배 성장했으며, 현재 총 100Gbps의 대역폭을 운영하며 일일 1페타바이트를 목표로 하는 로드맵을 가지고 있습니다. 12월 메인넷을 런칭하고 현재 여러 "데이터 DAO(Data DAOs)"에 걸쳐 1,200만 개 이상의 데이터 포인트를 보유한 MIT 스핀오프 기업 바나(Vana)는 개별 데이터 세트 자체가 온체인 자산으로 거래될 수 있도록 VRC-20 토큰 표준을 도입했습니다. 사하라 AI(Sahara AI)는 AI 준비 데이터 라벨링을 위한 노드 기반 인센티브 프로그램으로 이 트리오를 완성합니다.

**예측 시장(Prediction markets)**은 세 가지 중 가장 오래되었으며, 2026년 현재 압도적으로 큰 규모를 자랑합니다. 폴리마켓과 칼시는 2025년에 총 440억 달러 이상의 거래량을 기록한 후 가속화되었습니다. 2026년 1월에는 월간 명목 거래량 267억 5,000만 달러로 사상 최고치를 기록했고, 3월은 257억 달러로 마감되었습니다. 이는 2025년 3월에 기록된 20억 달러의 거의 13배에 달하는 수치입니다. 4월 20일 기준 칼시의 연초 대비 거래량은 약 374억 9,000만 달러로 폴리마켓의 292억 3,000만 달러를 앞서고 있으며, 폴리마켓은 지속적인 거래량에서 라이벌에 뒤처짐에도 불구하고 150억 달러의 가치로 투자를 유치 중인 것으로 알려졌습니다.

이 세 가지를 묶는 논리는 간단합니다. 모든 경우에 Web2 플랫폼이 무료로 제공했던 기질인 참여, 데이터, 의견이 수익을 창출하는 자산으로 재평가되고 있으며, 현금 흐름이 어그리게이터가 아닌 생산자에게 귀속되고 있다는 점입니다.

어텐션 이코노미의 사선에서의 경험​

1월 15일이 왜 인포파이의 상당 부분에 멸종 수준의 사건이었는지 이해하려면, 그 기술적 기반이 얼마나 취약했는지 이해해야 합니다.

카이토 생태계의 모든 "포스트 투 언" 애플리케이션은 동일한 배관에 의존했습니다. 개발자 API를 통해 X를 스크래핑하고, 각 게시물의 도달 범위와 참여도를 점수화하는 내부 모델을 실행한 다음, 점수에 비례하여 토큰을 발행하는 방식이었습니다. 모델은 지적 재산(IP)이었고, 스크래핑은 수익원이었습니다. 그리고 이 두 가지 모두 X라는 제3자가 수도꼭지를 잠그지 않기로 선택하는 것에 전적으로 의존했습니다.

수도꼭지가 잠기자 취약성은 완벽히 드러났습니다. 카이토는 비어의 발표가 나온 당일인 1월 15일에 YAPS와 야퍼 리더보드를 종료했습니다. 쿠키 DAO(Cookie DAO)는 스냅스(Snaps) 제품을 중단했습니다. Xeet, BubbledMaps, Loud, Arbus 등 수많은 모방 프로젝트들의 토큰노믹스는 작동을 멈췄습니다. 크립토퀀트(CryptoQuant)의 주기영 대표는 그 이유를 두 가지 숫자로 요약했습니다. 단 하루 동안 봇이 생성한 암호화폐 게시물 775만 건, 이는 기준치보다 12배 이상 증가한 수치입니다. 인포파이 보상 루프는 리더보드를 조작하기 위해 설계된 인위적인 참여라는 정확한 외부 효과를 만들어냈고, 이는 기본 플랫폼이 이를 호스팅하는 것을 불가능하게 만들었습니다.

2월에 발표된 카이토의 대응은 후퇴라기보다 전략적 피벗이었습니다. 새로운 제품 스택은 네 가지 요소로 구성됩니다. Kaito Pro(기관용 리서치 터미널), Kaito Studio(재정적 보상 레이어가 없는 크리에이터 분석), Capital Launchpad(토큰 배포 창구), 그리고 Kaito Markets(폴리마켓에 구축된 어텐션 파생상품 시장)입니다. 폴리마켓 통합은 개념적으로 흥미로운 행보입니다. 사용자에게 어텐션을 생성하도록 비용을 지불하는 대신, 이제 카이토는 트레이더들이 어떤 브랜드, 내러티브 또는 공인이 다음에 대화를 지배할지에 베팅할 수 있게 합니다. 어텐션 자체가 기초 자산이 되고, 플랫폼은 급여 지급처가 아닌 거래소가 됩니다.

이것은 작은 철학적 변화가 아닙니다. 어텐션에 베팅하는 것은 작동을 위해 X의 API가 필요하지 않습니다. 파생상품 가격 책정은 시장 자체에 내생적입니다. 다시 말해, API 금지 이후의 인포파이 버전은 미디어 인센티브 프로그램보다는 금융 시장 비즈니스에 훨씬 더 가깝습니다. 이는 봇 밀도가 불편해질 때마다 언제든 판을 엎을 준비가 된 트위터(X) 환경에서 살아남을 수 있는 아마도 유일한 구성일 것입니다.

데이터 레이버(Data Labor): 가장 조용한 기둥이자 가장 방어력이 높은 분야​

어텐션(Attention) 하위 섹터가 헤드라인을 장식하는 동안, 데이터 레이버 프로토콜들은 조용히 실적을 쌓아왔습니다. Grass만 해도 주간 스크래핑 볼륨이 수천 테라바이트에 달하며 — 3월 초 기준 7일 누적 처리량 6,694 TB — 로드맵의 2단계(Phase 2)를 통해 비전 모델 학습용 비디오 데이터를 포함하여 매일 수 페타바이트 규모의 워크로드를 감당할 수 있는 최초의 크립토 네트워크로 자리매김하고 있습니다.

구조적 차이가 중요합니다. 어텐션 시장이 타사 플랫폼 위에 얹혀 있는 메타데이터 계층인 반면, 데이터 레이버 네트워크는 주거용 대역폭, 유휴 컴퓨팅 자원, 사용자가 업로드한 데이터셋과 같은 물리적 하부 구조(Physical Substrate)를 직접 소유합니다. X(구 트위터)나 그 누구도 Grass의 작동을 멈추게 할 수 있는 API 권한 회수 수단이 없습니다. 이론적으로 정부가 법적 차원에서 네트워크를 폐쇄할 수는 있겠지만, 이를 위해서는 주거용 VPN 산업 전체를 단속하는 수준의 집행 모델이 필요합니다. 이는 단일 플랫폼의 개발자 관계 팀에게 플래그 하나를 바꾸라고 지시하는 것보다 수십 배는 더 어려운 일입니다.

Vana는 동일한 논리를 다른 영역으로 확장합니다. Vana의 DataDAO를 통해 사용자는 건강 기록, 소셜 그래프 데이터, 브라우징 기록 등의 개인 데이터를 특정 주제의 풀에 기여하고, AI 연구소에 집계된 데이터 세트를 라이선싱할 수 있습니다. 2025년 4월에 도입된 VRC-20 표준은 각 DataDAO가 고정된 공급량, 온체인 거버넌스 및 명시적인 유동성 규칙을 갖추고 데이터셋의 수익 흐름에 대한 비례적 청구권을 나타내는 토큰을 발행할 수 있음을 의미합니다. 이는 단순한 토큰 출시보다는 증권화 프레임워크(Securitization Framework)에 가깝습니다. 데이터는 측정 가능한 수익률(Yield)을 가지고, 그 수익률은 거래 가능한 래퍼(Wrapper)를 가지며, 그 래퍼는 기관 투자자가 인수할 수 있는 규제적 형태를 갖춥니다.

MIT에서 인큐베이팅된 배경 또한 Vana에게 이례적인 자산, 즉 기업 조달 단계에서 잘 통용되는 학술 연구 내러티브를 제공합니다. 이미 100만 명 이상의 사람들이 Vana 네트워크에 데이터를 기여했습니다. Sahara AI는 자사의 지식 기반(Knowledge Base)을 통해 병렬적인 전략을 추진하며, 최첨단 모델들이 여전히 인간의 손길을 필요로 하는 데이터 라벨링 작업을 위한 인프라를 구축하고 있습니다.

예측 시장: 주류로 부상한 진실 기계​

세 가지 기둥 중 예측 시장은 이제 크립토 회의론자들조차도 캐즘(Chasm)을 뛰어넘었다고 인정하는 분야입니다. 거래량 지표가 이를 가장 명확히 보여줍니다. Polymarket은 8주 연속 20억 달러 이상의 정산액을 기록했습니다. 상위 2개 플랫폼의 월평균 합산 거래량은 250억 달러에 달합니다. 3월 기준 거래량 곡선은 전년 대비 13배나 성장했습니다.

향후 12개월 동안의 구조적 질문은 예측 시장을 도박 버티컬, 금융 데이터 버티컬, 또는 미디어 버티컬 중 무엇으로 이해해야 하는가입니다. 각 프레임워크에 따라 밸류에이션 배수(Multiple)가 완전히 달라지기 때문입니다.

도박 프레임워크는 대부분의 규제 기관과 많은 투자자가 기본으로 채택하는 방식입니다. 이 논리에 따르면 Polymarket과 Kalshi는 DraftKings, FanDuel 및 글로벌 스포츠 베팅 산업과 비교하는 것이 가장 적절합니다. 시장 규모는 크지만 배수는 완만하며, 규제 리스크는 영구적으로 존재합니다.

금융 데이터 프레임워크는 월스트리트가 점점 더 많이 테스트하고 있는 관점입니다. 이 관점에서 예측 시장은 선거, 연준(Fed)의 결정, 지정학적 갈등, 스포츠 결과 등 모든 주요 미래 사건에 대한 확률을 가장 빠르게 가격에 반영하는 원천입니다. 따라서 주요 구매자는 현재 블룸버그 터미널이 필요한 것처럼 실시간 확률 피드가 필요한 헤지펀드, 뉴스 데스크, 예측 플랫폼이 됩니다. Polymarket이 150억 달러의 기업 가치를 인정받았다는 보도는 오직 이 프레임워크 하에서만 설득력을 갖습니다.

미디어 프레임워크는 가장 투기적이면서도 어쩌면 가장 중대한 영향을 미칠 수 있는 관점입니다. 만약 예측 시장이 모든 논쟁적인 주장을 차익 거래하는 '진실 기계(Truth Machine)'가 된다면 — 일부 논평가들이 주장하는 실제 장기적 시장 규모(TAM) — 그 비교 대상은 DraftKings가 아니라 오피니언 저널리즘 전체가 됩니다. 이는 보다 공격적인 2026년 분석들이 연간 명목 거래량 목표치를 10조 달러로 투사하는 이유이기도 합니다. 즉, 일요일 축구 경기에 돈을 거는 것이 아니라, 무엇이 진실인지를 인증하는 기존 기관들을 구조적으로 대체하는 것입니다.

공공 시장 투자자들이 Kalshi에 비해 Polymarket에 할인을 적용하고 있다는 보고 — 부분적으로 Polymarket의 깊은 크립토 연관성 때문 — 는 금융 데이터 프레임워크가 미세하게 우위를 점하고 있음을 시사하지만, 밸류에이션 배수는 아직 미디어 프레임워크에 도달하지 않았습니다. 이 간극은 어떤 프레임워크가 승리할지에 대해 올바른 판단을 내리는 투자자에게는 알파(Alpha)가 될 것입니다.

리스크 스택은 현실이며, 주로 특정 하위 섹터에 집중되어 있다​

InfoFi의 강세 시나리오에는 세 가지 구조적 리스크가 존재하며, 이들은 균등하게 분포되어 있지 않습니다.

**시빌 저항성(Sybil resistance)**은 어텐션 시장에서 가장 심각한 문제입니다. 지난 1월의 리셋 사태는 리더보드가 실제로 호스트 플랫폼을 파괴할 정도로 어뷰징 가능했기 때문에 발생했습니다. YAPS, Snaps 및 그 후속 모델들의 모든 재설계는 동일한 문제에 직면할 것입니다. '참여(Engagement)'에 대해 경제적으로 의미 있는 보상을 제공하면, 어떤 분류 알고리즘이 따라잡을 수 있는 속도보다 더 빠르게 적대적인 자동화 봇이 몰려듭니다. Polymarket의 피벗(Pivot)은 어텐션을 보상의 트리거가 아닌 파생상품의 기초 자산으로 만듦으로써 이 문제를 우회하고 있으며, 이는 구조적으로 더 나은 방식이지만 시빌 문제를 해결했다기보다는 경로를 우회한 것에 가깝습니다.

플랫폼 의존성은 실질적으로 증명되었습니다. 1월 15일의 교훈은 비즈니스가 단일 Web2 API 표면에 의존하는 모든 InfoFi 프로젝트는 실질적으로 소유자가 아닌 세입자에 불과하다는 것입니다. 데이터 레이버 프로토콜은 자체적인 하부 구조를 보유함으로써 이를 완화합니다. 예측 시장은 입력을 특정 플랫폼이 아닌 외부 세계에서 조달함으로써 이를 완화합니다. 어텐션 시장은 단일 소스로부터 측정을 분리해내지 못하는 한 여전히 노출된 상태이며, 이를 수행하기 위한 Kaito의 플레이북은 아직 대규모로 검증되지 않았습니다.

**규제 형상(Regulatory shape)**은 롱테일 리스크입니다. 예측 시장은 CFTC의 관할권, 주 단위의 도박법, 그리고 이벤트 계약에 대한 연방 법원의 지속적인 소송이 교차하는 지점에 있습니다. 데이터 레이버 프로토콜은 모든 주요 관할권에서 GDPR 스타일의 데이터 라이선싱 체제에 직면해 있습니다. 어텐션 시장은 토큰이 투자 계약과 너무 유사해 보일 경우 증권 규제의 조사를 받게 됩니다. 이러한 리스크 중 어느 것도 하위 섹터를 붕괴시킬 만큼 시급하지는 않지만, 수년에 걸쳐 밸류에이션 배수를 압박할 만큼 강력합니다.

2026년 4월의 현 상황이 우리에게 말해주는 것​

폭락 이후 3개월이 지난 지금, 나타나는 양상은 바벨(barbell) 형태입니다. 한쪽 끝에서는 예측 시장이 주류 금융 인프라로 편입되었으며, 거래량 곡선과 기관의 참여도는 더 이상 변명 섞인 설명이 필요하지 않은 수준에 도달했습니다. 다른 쪽 끝에서는 데이터 노동 프로토콜들이 조용히 AI 공급망의 일부가 되고 있습니다. Grass와 Vana는 300만 개의 노드와 1,200만 개의 데이터 포인트라는 규모로 운영되며, 차세대 파운데이션 모델을 위한 핵심 인프라가 되기 직전의 단계에 와 있습니다.

그 중간에는 어텐션(attention) 하위 섹터가 위치합니다. 이들은 지난 1월, 비즈니스 모델과 메타데이터 레이어의 차이에 대해 뼈아픈 교훈을 얻었으며, 이제 보상 프리미티브(reward primitives)가 아닌 금융 프리미티브(financial primitives)를 중심으로 재편되고 있습니다. Kaito Markets와 그 모방자들이 어텐션을 제대로 작동하는 파생상품 거래소로 탈바꿈시키는 데 성공할지는 여전히 미지수입니다. 하지만 어떤 형태로든, 어떤 플랫폼에서든 어텐션 자체가 토큰화 가능한 자산으로 남을 것인지에 대한 여부는 훨씬 더 명확해졌습니다.

2026년의 InfoFi 이야기는 2025년 말 열성적인 분석가들이 제시했던 수조 달러 규모의 파라볼라(parabola) 성장은 아닙니다. 오히려 더 흥미로운 사실은, 이 카테고리가 완전히 팽창하기도 전에 DeFi Summer 스타일의 숙청 과정을 거쳤으며, 어떤 하위 섹터가 실제로 경제적 중력(economic gravity)을 가지고 있는지, 그리고 어떤 섹터가 단순히 사이클의 서사적 모멘텀에 편승했는지에 대한 명확한 결산과 함께 나타났다는 점입니다. 생존자들은 진짜 비즈니스처럼 보입니다. 이는 초기 투자자가 상상할 수 있는 가장 흥미진진한 결과는 아닐지라도, 지속적으로 가치가 복리 성장(compounds)하는 결과입니다.

BlockEden.xyz는 Kaito, Polymarket, Vana가 온체인 활동을 정산하는 Solana, Base 및 EVM 에코시스템을 포함하여 InfoFi 프로토콜이 의존하는 체인 전반에 걸쳐 엔터프라이즈급 RPC 인프라를 운영합니다. 프로덕션 부하에 최적화된 인프라 위에서 차세대 어텐션, 데이터 및 예측 시장을 구축하려면 저희의 API 마켓플레이스를 살펴보세요.

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