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Ethereum には、一見しただけでは分からない 400 億ドルの問題が潜んでいます。2026 年第 3 四半期までに、レイヤー 2（L2）の TVL は初めてメインネットの DeFi を上回ると予測されています。ロールアップ上で約 1,500 億ドル、L1 上で 1,300 億ドルという規模です。しかし、そこには落とし穴があります。その L2 資産のうち約 400 億ドルが、それぞれ独自のブリッジ、流動性プール、証明システム、そして独自のファイナリティの定義を持つ 60 以上の断片化されたネットワークに分散し、孤立しているのです。Ethereum はスケーリングに成功しましたが、それはまるで「合わせ鏡の迷宮」のような状態になってしまいました。

現在、誰もが同意する解決策は、ある種の「統合検証（Unified Verification）」です。争点は、どの方式が覇権を握るかという点にあります。Polygon AggLayer、Risc Zero の Boundless、Succinct SP1、zkSync Boojum、そして新興の ILITY Network は、それぞれ異なる出発点から同じ洞察に辿り着いています。もしロールアップが 1 つのチェーンのように動作するのであれば、誰かがそれらすべての証明を一箇所で検証しなければならないということです。その「誰か」が今、市場になろうとしており、その競争は激化しています。

2026 年 3 月、ある単一のオンチェーン・ベニューが 257 億ドルの取引を清算しました。それはパーペチュアル DEX（分散型取引所）でもなく、ステーブルコイン発行体でもなく、トークン化資産プラットフォームでもありませんでした。それは Polymarket ―― 2025 年の「年間」取引高が 12 億ドルだった予測市場が、2026 年初頭にはわずか 1 週間でその記録を塗り替えたのです。

この数字は、クリプト業界がこれまで滅多に直面することのなかった問いを突きつけています。オンチェーン・プリミティブが、緩やかな機関投資家への採用曲線をスキップして、いきなりマスマーケットの行動へと直結したときに何が起こるのか？

パーペチュアル DEX よりも急峻な曲線​

Polymarket の月間取引高の軌跡は、パーペチュアル DEX が 5 年間にわたる流動性戦争を勝ち抜いてきた姿を見てきた者にとって、親しみ深くもあり、同時にある種の居心地の悪さを感じさせる物語を物語っています。

月間取引高は 2025 年に 12 億ドル前後 で推移していました。しかし 2026 年 3 月までに、その数字は単月で 257 億ドルに達しました。これは、dYdX とそのフォロワーたちがパーペチュアル DEX カテゴリで約 5 年かけて達成した成長を、わずか 17 分の 1 の期間で凝縮したことになります。アクティブウォレット数は 2026 年 2 月までの 6 ヶ月間で約 3 倍の約 84 万に急増し、2026 年第 1 四半期には 129 万のユニークウォレットがプラットフォームで取引を行いました。

標準的なクリプト採用の説明である「投機はレバレッジのあるところに流れる」という理屈は、ここには当てはまりません。この取引高は、レバレッジもファンディングレート（資金調達率）もなく、パーペチュアルをクリプトネイティブ・トレーダーに理解しやすくさせていた合成デリバティブのパッケージもなしに流入したものです。それは、予測市場がついに自身のナラティブのパッケージを見つけたからこそ実現しました。つまり、「イベントの結果を取引すること」は、既存金融（TradFi）のスポーツブックのユーザーがすでに理解していることだったのです。

この単純な事実こそが、今回の成長曲線をこれまでのあらゆるオンチェーンの変曲点から区別するものです。パーペチュアルは、ユーザーを自ら教育する必要があった金融プリミティブでした。対して予測市場は、FanDuel や DraftKings、そして数十年にわたるパリミチュエル方式の賭博文化によって、すでにユーザーが教育されていた金融プリミティブだったのです。

資本ではなく「行動」の変化​

Polymarket の成長データに隠されたより興味深い事実は、それが「どのような」成長であるかという点です。平均的なチケットサイズ（取引額）は膨れ上がっていません。2026 年第 1 四半期のユーザーの 82.3% は取引額が 10,000 ドル未満であり、これは 2024 年にパーペチュアル DEX の取引高を牽引した機関投資家レベルのプロップファームのプロファイルとは全く異なる、リテール（個人）に偏った分布を示しています。

代わりに、成長は行動のエンゲージメントが複利的に増加したことからもたらされました。

• ユーザーあたりのアクティブ日数が 2.5 日から 9.9 日に増加: ユーザーは単発のイベントの賭け手から、毎日参加するエンゲージメント層へと変化しました。
• ユーザーあたりの取引カテゴリが 1.45 から 2.34 に拡大: 米大統領選のために参入した同じウォレットが、今ではプレミアリーグの試合、FRB の金利決定、クリプトトークンのアンロックにも賭けています。
• スポーツが第 1 四半期の取引高で 101 億ドルとリード: 政治は 50 億ドル（うち 24.1 億ドルは地政学的紛争市場に関連）、残りはクリプト、エンターテインメント、マクロ経済の結果へと分散しました。

この行動のシグナルは非常に強力です。スーパーボウルの賭けのために一度だけ訪れるユーザーは定着しませんが、月に 9.9 日ログインするユーザーは定着します。Polymarket と、これらの数字を記録した Bitget Wallet の調査は、この変化を「イベント駆動型から継続的利用へ」の移行と表現しました。継続的利用こそが、カジノからインフラへと進化したいあらゆるプラットフォームにとっての前提条件です。

ウォレット数と取引高の計算式​

ウォレット数と取引高を並べて追跡すると、明確なシグナルが見えてきます。アクティブウォレットは約 3 倍になりました。月間取引高は 17 倍になりました。したがって、中央値でのチケットサイズは約 5 〜 6 倍に拡大したことになります。

これは、機関投資家によるプレスリリースが出ないまま、機関投資家やプロップファームの動きがデータに現れているシグナルです。ユーザー数の大半がリテールである一方で、平均チケットサイズの増加を通じて、洗練された資本が「静かに」大規模に参入しています。2026 年第 1 四半期のウォレット分析による別の発見では、ウォレット全体の 1% 未満が利益の約半分を獲得していることがわかりました。これは、プロのトレーダーが参入し、リテールのフローからアルファを抽出していることを示す決定的な証拠です。

プラットフォームにとって、これは考えうる中で最適な構成です。リテールが取引高の底支えとナラティブのエンジンを提供し、プロの資本が厚み（デプス）を提供してスプレッドを縮小させます。この二層構造の流動性プロファイルは、中央集権型デリバティブ取引所をスケーラブルにしたものと同じですが、オンチェーンではわずか 1 年足らずでそれを達成したのです。

取引高を巡る三つ巴の戦い​

Polymarket が独走しているわけではありません。2026 年第 1 四半期、オンチェーンの取引高リーダーボードは 3 つの異なるプリミティブに再編され、それぞれが独自の規模で稼働しています。

興味深い戦いは、Polymarket 対 Kalshi ではありません。これらは管轄区域も異なり、ユーザー層も大きく異なります。本当の戦いは、オンチェーンの「イベント投機」のシェアを巡る Polymarket 対 Hyperliquid であり、その戦いは激化しています。

2026 年 5 月 2 日、Hyperliquid はメインネットで HIP-4 アウトカム・マーケット（Outcome Markets）を立ち上げ、エントリー手数料無料のデイリー・バイナリー BTC コントラクト（「5 月 3 日午前 8:00 時点で BTC は 78,213 ドルを上回るか？」など）の提供を開始しました。構造的な売りは「統合マージン」です。Hyperliquid のトレーダーは、BTC パーペチュアルのロング、ETH の現物ポジション、そしてバイナリー・アウトカム・コントラクトを、ブリッジすることなく同じ口座内で、同じ担保を使って保持できます。Polymarket が勝利ポジションに対して最大 2% の手数料を課すのに対し、HIP-4 は参入手数料が無料で、決済手数料のみがかかります。

流動性は一夜にして移動することはありません。Polymarket の厚みは 2 年間にわたるネットワーク効果の賜物であり、HIP-4 の初日の BTC 市場は、84,600 ドルの未決済建玉（OI）に対して 24 時間の取引高はわずか 59,500 ドルでした。しかし、競合のベクトルは今や現実のものとなっており、Hyperliquid には取引高を呼び込むための経済的動機を持つトークン（HYPE）ホルダーが存在しています。

静かに整う機関投資家向けのインフラ基盤​

出来高の推移がニュースのヘッドラインを飾る一方で、機関投資家向けのインフラ整備が並行して進められていました。

• ICE は 2026 年 2 月に Polymarket Signals and Sentiment ツールをリリースし、NYSE の株式データを配信するのと同じインフラを使用して、標準化された確率フィードを配信しています。ヘッジファンドやトレーディングデスクは、S&P 500 の相場を確認するのと同じ方法で Polymarket の価格を利用するようになっています。
• Polymarket は 1 億 1,200 万ドルで QCEX を買収し、CFTC ライセンスを保有する取引所および清算機関のインフラを手に入れました。これは、米国の取引相手を大規模に受け入れるための規制上の架け橋となります。
• Roundhill は 2026 年第 2 四半期に予測市場 ETF をローンチする予定です。これは「40 年投資会社法（40 Act）」に基づいた投資手段として、イベント・コントラクトへのエクスポージャーを組み込む初の試みです。
• Gemini は CFTC の指定契約市場（DCM）ライセンスを取得し、規制された第三の視点から Polymarket や Kalshi に対抗する姿勢を整えています。

このパターンは明白です。指数プロバイダー、清算機関、ETF ラッパー、デリバティブ会場といった、暗号資産が 10 年かけて獲得してきた伝統的金融（TradFi）のインフラ層が、予測市場においてはわずか数四半期で移植されつつあります。

成長を阻む「天井」の正体​

Polymarket と Bitget Wallet のレポートで出回っている年間 2,400 億ドルのランレート予測は、規制の枠組みが維持されることを前提としています。この前提が大きな鍵を握っています。

3 つの規制上のプレッシャーポイントが収束しつつあります。

1. 議会からの反発。ジェフ・マークリー上院議員は 2026 年 4 月下旬、CFTC に対し、予測市場におけるインサイダー取引やスポーツ賭博に関する規制強化を求める書簡を主導しました。「誠実性の急速な侵食」という表現は、歴史的にルール策定の前触れとなる文言です。
2. 州レベルの法執行。イリノイ州ゲーミング委員会は 2026 年 1 月 27 日、Polymarket US に対して停止勧告（Cease-and-Desist）を発行し、先に Kalshi に対して行われた措置に続きました。州のゲーミング規制当局はスポーツ・イベント・コントラクトを管轄下のギャンブルと見なしていますが、CFTC は連邦管轄下のデリバティブと見なしています。この優先権争いは現実のものであり、未解決のままです。
3. CFTC によるルール策定。CFTC は 2026 年 2 月、予測市場に関するルール策定が間近であることを示唆しました。現在の暫定議長の姿勢は寛容ですが、ルール策定自体が不確実性をもたらします。連邦政府による「明確な Yes」か「明確な Maybe」かの違いが、2027 年の出来高が 2,400 億ドルになるか 800 億ドルになるかの分かれ目となります。

予測市場の成長を縛る制約は、もはや市場の厚みやユーザー教育ではありません。それは、米国の規制当局がこのプリミティブ（基本構成要素）をデリバティブと見なすか、賭博と見なすか、あるいは未だ定義されていない新しいカテゴリーと見なすか、という点に集約されます。

オンチェーン・インフラへの示唆​

予測市場のトラフィックパターンは、DeFi の RPC トラフィックとは大きく異なります。予測市場のウォレットは単にトランザクションを送信するだけでなく、市場のメタデータをポーリングし、結果の確率を照会し、解決オラクルを監視し、機関投資家向けダッシュボードのために署名済みの価格フィードを消費します。そのインフラ構成は、トークンスワップのワークフローよりも、マーケットデータ製品に近いものとなっています。

Polygon（Polymarket の決済レイヤー）や Hyperliquid 上の新しい HIP-4 バイナリ・コントラクトをサポートする RPC プロバイダー、インデクサー、オラクルネットワークにとって、出来高のプロファイルは、イベントの決着時には爆発的（バースティ）になり、FOMC の日、選挙の夜、主要なスポーツの決勝戦といった注目度の高いマクロイベント時には一定の負荷がかかります。予測市場のキャパシティ・プランニングは、DEX よりもスポーツブックのそれに似ています。

BlockEden.xyz は、Polygon、Hyperliquid、および予測市場やオンチェーン・デリバティブ・スタックを支えるその他 12 以上のチェーンにおいて、エンタープライズ級の RPC およびインデックス・インフラを提供しています。イベント・コントラクトのデータを基にしたダッシュボード、シグナル製品、あるいはトレーディング・システムを構築されているなら、このカテゴリーが求める爆発的で高ファンアウトなクエリパターンに合わせて設計された当社の API マーケットプレイス をぜひご活用ください。

今後の 6 か月で決まること​

2026 年末までに、予測市場は月間 400 億 〜 500 億ドルのカテゴリーへと集約され、議論の焦点が「世界的に中央集権型スポーツブックの出来高を追い越すかどうか」に移るか、あるいは規制の天井に突き当たり、オフショア（Polymarket メイン）とオンショア（Polymarket US、Kalshi、Gemini DCO）へと会場が二分されるかのどちらかになるでしょう。

ユーザーの行動データは、需要側が本物で永続的であることを示唆しています。1 ユーザーあたり月間 9.9 日のアクティブ日数と 2.34 のカテゴリー利用という数値は、一時的な流行ではなく、習慣の指標です。習慣を規制で排除するのは非常に困難です。禁酒法はアルコール消費を根絶できず、2006 年のインターネット賭博禁止法（UIGEA）もオンラインポーカーを根絶できませんでした。需要は存続し、会場が移動するだけです。

今後 2 四半期で明らかになるのは、予測市場が「規制当局が枠に当てはめるよりも早くインフラ化する稀有なオンチェーン・プリミティブ」になるのか、それとも年間 2,400 億ドルのランレートが規制によって押し戻される前の最高到達点となるのか、という点です。いずれにせよ、17 倍という成長を遂げた年はすでに歴史に刻まれており、オンチェーンの出来高リーダーボードには、12 か月前には存在しなかった第三のプリミティブが鎮座しています。

4年前、MetaはLibraからDiemへと名称変更したステーブルコインの残骸を約2億ドルでSilvergateに売却し、暗号資産の世界から静かに身を引きました。2026年4月29日、同社は再びその世界に戻ってきました。しかし、独自のトークンも、コンソーシアムも、ホワイトペーパーもありません。コロンビアとフィリピンのInstagram、Facebook、WhatsAppのクリエイターが支払い設定を開くと、新しいオプションが追加されていました。それは、PolygonまたはSolanaネットワークを通じて、すでに所有しているセルフカストディアル・ウォレットに直接USDCで支払いを受けるというものです。

これは、Diemが終了して以来、Metaが決済分野で行った最も影響力のある出来事ですが、ほとんど誰もそう呼んでいません。

2026 年 4 月 30 日、議場にいたすべての議員（共和党、民主党、リバタリアン、プログレッシブを問わず）は、Polymarket や Kalshi での取引を自ら禁止することに投票した。投票は全会一致だった。これは、仮想通貨に関連するイベント市場が連邦議会に強制した、議会全体にわたる最初の行動規範の変更でもあった。

その 96 時間前、Polymarket と Kalshi は独自のインサイダー取引禁止規定を導入し、この動きを密かに先取りしていた。その 7 日前、司法省（DOJ）は、ニコラス・マドゥロの拘束に賭けて 3 万 3000 ドルを 41 万ドルに変えたとされる陸軍特殊部隊の曹長に対する起訴状を公開した。彼は自身も計画に携わった機密情報を利用していた。さらにその 1 週間前、Kalshi は自身の選挙で取引を行った 3 人の議会候補者に罰金を科し、停止処分にしていた。

同じ期間に、Polymarket は 150 億ドルの評価額で資金調達の価格を設定した。Kalshi は 220 億ドルを確保した。米上院がこれらのプラットフォームでの賭けは公職にふさわしくないと結論づける一方で、両プラットフォームは数倍のユニコーン企業となった。

この矛盾こそが本質である。今週、予測市場はリバタリアンの思考実験であることをやめ、規制対象のデリバティブ業界へと変貌し始めたのである。創設者たちがそれを望んでいたかどうかにかかわらず。

キャピトル・ヒルの重い腰を上げさせた 96 時間のタイムライン​

それぞれの出来事は単体であれば些細なことだったかもしれない。しかし、それらが積み重なることで無視できないものとなった。

4 月 22 日。Kalshi は、自身の選挙キャンペーンで取引を行った 1 名の上院議員候補と 2 名の下院議員候補を停止処分にし、罰金を科したと発表した。同プラットフォームはこれを政治的インサイダー取引と呼んでいる。候補者の名前は公表されていないが、メッセージは明確だ。候補者たちは、CFTC（商品先物取引委員会）の規制対象となる会場で、密かに自分たちに不利な、あるいは有利な賭けを行っていたのである。

4 月 23 日。司法省（DOJ）は、ガノン・ケン・ヴァン・ダイク曹長に対する起訴状を公開した。検察側によると、ヴァン・ダイクは 1 月初旬にマドゥロとその妻を拘束した特殊部隊の任務「絶対的決意作戦（Operation Absolute Resolve）」の計画を支援し、その後、襲撃前の 1 週間に Polymarket で合計 3 万 3000 ドルの約 13 件の賭けを行った。作戦が成功した際、彼は約 41 万ドルを現金化した。彼は 12 月 8 日に機密情報の守秘義務契約に署名していた。

4 月 26 日。Polymarket と Kalshi は、広範な自主規制を同時に発表した。政治家は自身の選挙キャンペーンで取引できなくなる。アスリートは自身のリーグで取引できなくなる。従業員は雇用主に関連するコントラクトを取引できなくなる。Kalshi は、これらのユーザーを自動的にブロックする「技術的なガードレール」を約束した。Polymarket は、「機密情報を保持している可能性のある者、またはイベントの結果に影響を与える可能性のある者」をすべて対象とするよう規約を書き換えた。

4 月 28 日。ヴァン・ダイクはマンハッタン連邦裁判所で無罪を主張した。

4 月 30 日午前。上院は全会一致で規則を可決した。議員およびスタッフは、今後「特定のイベントの発生、不発生、または発生の程度に依存するいかなる合意または取引」も禁止される。これは、予測市場という名前を出さずに、それらを網羅するように設計された文言である。

4 月 30 日午後。ジェフ・マークリー上院議員（民主党、オレゴン州）は、ブルーメンソール、ヴァン・ホレン、ホワイトハウス、ハインリッヒ、ローゼン、スミス各議員、およびラスキン下院議員と共に、CFTC のマイケル・セリグ委員長に書簡を送り、インサイダー取引、選挙コントラクト、戦争および軍事行動コントラクト、および「有効な経済的ヘッジ利益」のないスポーツ市場に関する業界全体のルール作りを要求した。

96 時間のうちに、業界は自主的な取り締まりから、上院内部の規律と連邦政府のルール作りを求める正式な議会の圧力の両方に直面することとなった。その間にも、2 つの主要プラットフォームはユニコーン級の評価額に達した。

評価額のパラドックス：370 億ドルとその先へ​

市場は、規制の包囲網にあるセクターのようには動いていない。

Polymarket は、1 ヶ月前に同評価額で 6 億ドルのラウンドを終了した後、さらに 4 億ドルを 150 億ドルの評価額で調達するための交渉を行っている。これは、ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）が 10 億ドルを出資した昨年の 90 億ドルの評価額から上昇している。

Kalshi の評価額は、3 月に確定した 220 億ドルとなっている。CFTC 登録済みの取引所である同社は、米国の市場シェアの約 90% を占めており、いくつかの指標によれば、現在取引量でライバルを上回っている。投資家は Kalshi の規制上の透明性と、計画されたトークン発行がないことに対してプレミアムを支払っている（Polymarket が発表したトークンは、同社の評価額が割り引かれている理由として広く引用されている）。

合計 370 億ドルの帳簿上の価値は、以下の状況と同時に発生している：

• 米上院が、議員によるこれらの会場での利用を許可すべきではないと結論づけた。
• 司法省（DOJ）が、予測市場における最初の機密情報流出事件を訴追している。
• 8 人の民主党上院議員が、業界全体のルールのために CFTC にロビー活動を行っている。
• 両プラットフォームは、4 月 26 日の自らの行動によって、インサイダー取引は利用規約だけでは解決できない問題であることを認めた。

資本は、予測市場が規制されたデリバティブ・カテゴリーとして恒久的に合法化されようとしていることに投票している。議員たちは、その合法化には、どちらのプラットフォームにもまだ存在しないコンプライアンス・コストが伴うことに投票している。

両方の見解が正しい可能性がある。それが、強気シナリオと弱気シナリオが 1 つのチャートに融合した姿である。

上院規則が実際にカバーするもの、そしてカバーしないもの​

満場一致で可決された上院規則は、過去の先例よりも 2 つの点で広く、3 つの点で狭くなっています。

より広い点：

• 議員だけでなく、スタッフも対象となります。2012 年の STOCK 法ではスタッフの規制は主に倫理委員会に委ねられていましたが、新しい規則では彼らを直接取り込みます。
• 証券クラスではなく、イベントクラスが対象です。「発生、非発生、または発生の程度」という表現は、CFTC（米商品先物取引委員会）独自のイベント・コントラクトの定義枠組みから借用されています。上院議員たちは、CFTC 由来の文言を採用し、それを自分たちに適用したのです。

より狭い点：

• 下院議員は対象外です。下院は独自の行動規範を策定しており、5 月 2 日の時点では本会議に同様の措置は提出されていません。
• ロビイスト、アドバイザー、契約の起草者は対象外です。情報の非対称性が最も大きいプール — 法案を起草する報酬を得ている政策の専門家たち — は、完全に規則の枠外にいます。
• 執行は内部で行われます。STOCK 法と同様に、違反は SEC や CFTC ではなく、上院倫理委員会によって処理されます。これに関する STOCK 法の実績は芳しくありません。14 年間で起訴はゼロ、罰金はわずか 200 ドルという低額で、Campaign Legal Center は、1,430 万ドルから 5,210 万ドルの未公開または公開遅延の取引をカバーする 15 件の苦情を記録しています。

楽観的な見方は、上院がついに次なる執行時代に向けたインフラを構築したというものです。冷ややかな見方は、この規則がその最初の形態において一度も起訴を生み出したことのない体制をほぼ延長するものであるため、「満場一致」は容易だったというものです。

なぜ自主規制が 4 月 26 日に限界を迎えたのか​

予測市場の構造的な問題は、1990 年代にその理論的基礎を設計した経済学者のロビン・ハンソン（Robin Hanson）が 30 年間主張してきたことです。それは、インサイダー取引はバグではなく、機能（フィーチャー）であるということです。予測市場は、分散した情報を価格に集約します。重要なのは、プライベートな知識を持つトレーダーが価格を真実へと動かし、社会がより正確な予測という恩恵を受けることです。

その論理は、製品が第 3 四半期までにリリースされるかどうかを予測する企業調査市場では見事に機能します。しかし、候補者が勝利するか、兵士が捕らえられるか、あるいはアスリートが得点するかを予測する市場では崩壊します。

4 月 26 日に破綻したのは哲学ではなく、脅威の対象範囲（アタックサーフェス）でした。特殊部隊の曹長が、自ら計画を支援した機密ミッションに賭けて 41 万ドルを獲得できるとき、プラットフォームはもはや情報を集約しているのではなく、機密情報を収益化するための市場を作り出していることになります。これは CFTC の問題ではなく、スパイ防止法（Espionage Act）の問題であり、司法省（DOJ）が起訴状を提出したのと同じ週に予測市場プラットフォーム上で表面化しました。

Polymarket と Kalshi はその瞬間を理解していました。4 月 26 日の規則改定は形式上は自主規制ですが、批判にさらされた際に上院や CFTC に提示できるよう明確に起草されています。両プラットフォームは 4 日後の上院の投票を称賛さえしました。これは、リバタリアン的なデリバティブとしての地位を訴訟で勝ち取れると確信している業界の姿勢ではありません。

Selig 体制下での CFTC の転換​

連邦政府の規制情勢は 2025 年 12 月に静かに変化しました。イベント・コントラクトに対して顕著に寛容な路線をとっていたトランプ時代の委員長代理キャロライン・ファム（Caroline Pham）が CFTC を去り、マイケル・セリグ（Michael Selig）が共和党主導の上院によって後任として承認されました。

2026 年 3 月、セリグは予測市場に関するパブリックコメント募集の規則策定プロセスを開始し、これを「責任あるイノベーションを促進するための委員会の継続的な取り組みにおける重要なステップ」と位置づけました。4 月、彼は議会で数時間にわたり証言し、実質的な回答の多くは保留したものの、規則策定案が進行中であることを示唆しました。NBA は 5 月 1 日にスポーツ市場の改革を求めるコメントを提出しました。4 月 30 日の Merkley 議員の書簡は、現在そのパブリックコメント記録の一部となっています。

セリグが率いる CFTC は縮小しています。CNN は 4 月下旬、予測市場を監視する同機関の運営規模が過去 10 年間で最小であると報じましたが、一方で規制対象となる活動は 10 倍に増加しています。規制の帯域幅（キャパシティ）とプラットフォームの規模の不一致こそが、上院の規則を解決策というよりも一時しのぎのように感じさせる構造的な事実です。

今後 2 〜 3 四半期のうちに、以下の点に焦点を当てた CFTC の規則案が登場することが予想されます：

• ユーザー層（政治家、アスリート、従業員）の取引前強制スクリーニング — Polymarket と Kalshi が自主的に行ったことの正式化。
• 特定のイベント・コントラクト、特に戦争、軍事行動、および「有効な経済的ヘッジ利益」のない選挙のカテゴリー別禁止。
• オンチェーンおよび取引所レベルの監視義務。これは FINRA（金融業規制機構）の株式市場監視をモデルにしたものです。

3 番目の項目こそが、規制国家が分散型予測市場のアーキテクチャと衝突する場所です。

誰も語っていないインフラ層​

Polymarket は Polygon で決済されます。Kalshi は CFTC のライセンスの下で中央集権的なオーダーブックを運営しています。両方のプラットフォームは現在、1 年前には存在しなかった監視インフラを必要としています。どのウォレットがどのコントラクトを取引しているかをリアルタイムで監視し、雇用データや政治候補者データベースと照合し、先制的に取引をブロックする機能です。

中央集権型取引所にとって、これは配管（基盤整備）のようなものです。オンチェーン取引所にとって、これは研究プロジェクトです。Polymarket の 4 月 26 日の規則変更は、プラットフォームがユーザーを特定できる範囲においてのみ執行可能です。しかし、それこそがオンチェーン予測市場を哲学的に魅力的なものにしていた特性そのものでした。

今後 12 か月で、分散型予測市場がプロトコル層でコンプライアンス・インフラを構築できるのか、それともオンチェーンであることの本来のアーキテクチャ上の主張を打ち消すような、中央集権的な本人確認（ID）ゲートを前面に押し出すことになるのかが明らかになるでしょう。勝利するプラットフォームは、単なる決済だけでなく、大規模なリアルタイムのウォレット・スクリーニングを維持できる、基盤となる RPC およびインデックス・インフラを備えたプラットフォームになるはずです。

BlockEden.xyz は、Polygon、Ethereum、Sui、Aptos、その他 20 以上のチェーンにわたり、エンタープライズグレードの RPC およびインデックス・インフラを運営しています。これは、イベント・コントラクト規制が到来する中で、予測市場プラットフォーム、オンチェーン監視ベンダー、およびコンプライアンス重視の dApp が必要とする基盤レイヤーです。

業界の転換はすでに起きている​

4月 30日に関する最も重要な事実は、上院の投票結果ではありません。それは、もはや誰も予測市場を周辺的な製品として扱っていないという点です。

ICE（インターコンチネンタル取引所）は Polymarket の 10億ドル規模の株式を保有しています。8人の上院議員は、予測市場を言論の自由の例外事例ではなく、規制対象のコモディティ（商品）と見なす CFTC への書簡を執筆しました。Kalshi と Polymarket は共に、上院の規則に抗うのではなく、公に賞賛しました。CFTC 議長は正式な規則制定を進めています。NBA は意見書を提出しています。連邦政府の起訴状では、Polymarket での賭けがスパイ活動法事件の罪体（corpus delicti）として扱われています。

これは、規制デリバティブのスタックがリアルタイムで自己構築されている姿です。「予測市場は言論であり、証券ではない」というリバタリアン的な枠組みは、Kalshi が小規模で Polymarket がオフショアに存在した 2020年〜2024年という時代の知的産物でした。合計 370億ドルの評価額と拡大する機関投資家による所有により、その枠組みは役割を終えました。

何がそれに取って代わるのか、それが問題です。楽観的な答えは、予測市場が株式、先物、クリプトに次ぐ正当な第 4のデリバティブ・カテゴリーになることです。成熟した監視体制、規制下にあるブローカー、そして次の Van Dyke を賭けの後ではなく前で捕らえる CFTC の監督を伴うものです。悲観的な答えは、予測市場が余計な手順を伴うカジノになってしまうことです。厳格な免許制となり、大幅に制限され、そもそもその存在意義であった情報集約機能が剥ぎ取られてしまいます。

上院の投票が満場一致であったのは、その問いへの答えがもはや選択肢ではなくなったからです。その答えは今、CFTC の公開コメントファイル、Van Dyke 上級曹長の起訴状、そして次の一連の評価額の中で綴られています。

2026年 4月 30日は、おそらく予測市場業界が他の何かのふりをするのをやめた日として記憶されることになるでしょう。

情報源​

• 米上院議員、自身の予測市場取引を禁止 — CNBC
• 「当然の判断」：上院、議員およびスタッフによる予測市場の利用を全会一致で禁止 — Fortune
• [上院、議員・スタッフによる予測市場取引を禁止 — Roll Call](https://rollcall.com/2026/04/30/ senate-bans-prediction-market-trading-members-staff/)
• 民主党、CFTC に対し予測市場のスポーツ賭博とインサイダー取引の抑制を促す — CNBC
• Merkley CFTC イベント・コントラクト書簡（2026年 4月 30日）
• Kalshi と Polymarket、インサイダー取引の禁止に向けて競争 — Fortune
• 予測サイト Kalshi、3人の政治候補者を停止措置に — CNN Politics
• 米兵、マドゥロ捕獲に関する Polymarket での賭けにより逮捕 — CNBC
• 司法省プレスリリース：米兵、機密情報を使用して予測市場の賭けから利益を得たとして起訴
• Polymarket、150億ドルの評価額で 4億ドルの新規資金調達を模索 — Bloomberg
• Kalshi、220億ドルの評価額を確定、ライバルの Polymarket を僅差で上回る — Fortune
• 予測市場の人気が爆発する一方で、それらを監視する規制機関は縮小傾向に — CNN
• STOCK 法 — Wikipedia
• STOCK 法：議会におけるインサイダー取引停止への失敗した取り組み — Campaign Legal Center

2026 年 4 月 29 日、Visa がステーブルコイン決済ネットワークの年間実行レートが 70 億ドル（わずか 3 か月前に記録した 45 億ドルから 50% 増）を突破したと発表した際、ヘッドラインの数字が注目を集めました。しかし、より重要なストーリーは同じプレスリリースの中に隠されていました。Visa は 1 回の発表で、これまで Ethereum、Solana、Avalanche、Stellar で運用されていた決済プログラムに、Stripe の Tempo、Circle の Arc、Coinbase の Base、Polygon、そして Canton Network を追加したのです。

5 つの新しいチェーン。1 つの発表。計 9 つの決済レール。これにより、2 年間にわたってステーブルコイン戦略の議論を支配してきた「どのチェーンが Visa を勝ち取るのか？」という問いは、静かに過去のものとなりました。

戦略的賭けからマルチチェーンのデフォルトへ​

2024 年から 2025 年の大部分において、ステーブルコイン決済を巡る主流のナラティブは、レイヤー 1 レベルでの「勝者総取り」のダイナミクスを前提としていました。Solana の支持者はスループットが決め手になると主張し、Ethereum 至上主義者は流動性の深さと機関投資家の重力を指摘しました。Tron の信奉者は、同ネットワークがすでに他の全ネットワークを合わせたよりも多くの USDT を動かしていることに言及しました。各陣営は、主要な決済ネットワークが最終的にどちらかの側を選ぶと考えていました。

Visa は選ぶことを拒否しました。

一気に 5 つのチェーンを追加することで、Visa は異なるアーキテクチャ上の姿勢を示しています。それは特定のチェーンに賭けるのではなく、チェーンの上の「ルーティング・レイヤー」になるというものです。アクワイアラ（加盟店契約会社）、決済プロセッサー、企業の財務部門は、Visa が基盤となる接続性を抽象化している間、コンプライアンスの制約、レイテンシの許容度、またはコスト・プロファイルに最も適した決済場所を選択できるようになります。これは Visa が 40 年間、グローバルなカード加盟店ネットワークに適用してきたモデルと同じです。「ハードウェアに対しては中立であり、標準に対してはこだわりを持つ」という姿勢です。

チェーンの支持者にとって、この示唆は穏やかではありません。2026 年に「勝利する」ステーブルコイン・チェーンを選ぶことは、1986 年に勝利する ATM メーカーを選ぶのと同じくらい見当違いなことになり始めています。

5 つのチェーン、5 つの異なるユースケース​

この拡張を戦略的に一貫させているのは、5 つの新しいチェーンのどれもが他と直接競合していない点です。それぞれが独自の役割を担っています。

• Tempo (Stripe) — 機関投資家の決済フローと ISO 20022 形式の企業間メッセージングに最適化された、Stripe 寄りのレイヤー 1。Visa は現在 Tempo のバリデータとなっており、通常の決済統合よりも深いガバナンスへの関与を示唆しています。
• Arc (Circle) — プログラマブル・マネーとリアルタイム決済のための Circle のレイヤー 1（2026 年第 2 四半期にメインネット稼働予定）。Visa はデザイン・パートナーであり、決済プリミティブが固定化される前に影響力を行使できる立場にあります。
• Base (Coinbase) — コンシューマー向けの dApp 決済や、Coinbase が「エージェンティック・コマース（自律型経済）」と呼ぶもののために設計された、Coinbase インキュベートのレイヤー 2。これは、Coinbase が最近発表した Agentic Wallet の基盤となっているエージェント経済基盤と同じものです。
• Polygon — 新興市場の送金やクロスボーダーのデジタル・コマースをターゲットとした高スループットの EVM レール。浸透率が最も高く、取引あたりのコストが最も重要視される領域です。
• Canton Network — Digital Asset 社のプライバシー設定可能なチェーン。規制対象の資本市場や機関投資家の資産管理向けに設計されており、機密性は単なる機能ではなく、規制上の必須条件です。

Visa は事実上、主要なユースケース（企業財務、USDC ネイティブなプログラマブル決済、コンシューマー・コマース、新興市場決済、そして機関投資家のプライバシー重視フロー）にそれぞれ独自のレーンを与えました。そして、その交差点に自らを配置したのです。

四半期累計 56% の成長軌道​

年間 70 億ドルの実行レートは、Visa のビジネス全体から見れば小規模です。同ネットワークはカードを通じて年間約 15 兆ドルの決済ボリュームを処理しており、ステーブルコイン決済は全フローの約 0.05% にすぎません。これが「弱気」の見方、つまり端数に過ぎないという意見です。

「強気」の見方は、その成長曲線にあります。このプログラムは 2025 年 11 月に年間 35 億ドルの実行レートに達し、2026 年 1 月までに 45 億ドルに達し、2026 年 4 月下旬には 70 億ドルを突破しました。これは四半期累計で 56% の成長率です。もし（これが重要な仮定ですが）このペースが今後 3 四半期続けば、2026 年第 4 四半期までに年間 500 億ドルを突破することになります。そのレベルに達すれば、ステーブルコイン決済は、同社で最も急成長している機関投資家向け製品ラインである Visa Direct B2B リアルタイム決済のボリュームに匹敵し始めます。

複利の力は、最終的に経営陣のメモでは成し得ないことを成し遂げます。現在のペースであと 3 四半期続けば、このトピックは「戦略的 R&D」の項目から外れ、決算報告のメイン・ナラティブに押し上げられるでしょう。

Visa と Mastercard、PayPal、Stripe の比較​

ステーブルコイン決済レイヤーの席を奪い合っているのは Visa だけではありませんが、主要 4 社はそれぞれ構造的に異なる賭けに出ています。

• Mastercard は 2026 年 3 月に、最大 18 億ドルで BVNK を買収しました。これは、BVNK が既存の 130 カ国で展開している法定通貨からステーブルコインへのオーケストレーションを中心とした、マーチャント・アクワイアリングの戦略です。Mastercard はレールを構築するのではなく、買収しています。
• PayPal は独自のステーブルコイン (PYUSD) と約 45 億ドルの流通残高を持っていますが、その戦略は発行体とネットワークの両方を兼ねていることに制約されています。この構成は、Visa が志向している中立性を制限します。
• Stripe は 2024 年に Bridge を 11 億ドルで買収し、2025 年を通じて Bridge をマルチ・ステーブルコイン・オーケストレーション・レイヤーへと変貌させ、2026 年初頭に独自の L1 として Tempo を立ち上げました。Stripe は 4 社の中で最も垂直統合されています。
• Visa は逆の道を歩んでいます。チェーンも、ステーブルコインも、コンシューマー・ウォレットも所有していませんが、それらすべてを繋ぐ中立的なルーターとして君臨しています。

4 つの戦略すべてが成功することはないでしょうし、おそらくすべてが失敗することもないでしょう。しかし、それらはもはや収束していません。各主要プレイヤーは、ステーブルコイン決済スタックが成熟した際の姿について、それぞれ明確に異なる賭けを行ったのです。

「TradFi がチェーンを選ぶ」週​

Visa の発表は単独で起きたわけではありません。同じ週に、Western Union は Solana 上での USDPT ステーブルコインを発表し、OnePay（Walmart のフィンテック部門）は Tempo のバリデーターになることを約束し、Conduit はクロスチェーン決済のオーケストレーションを拡大するために 3,600 万ドルのシリーズ A を完了しました。約 1 週間で、伝統的金融（TradFi）に隣接する主要なステーブルコインの発表が 5 つもありました。

これら大量の発表が物語っているのは、構造的なものであり、偶然ではありません。既存の企業がブロックチェーンというレールを採用するかどうかという問いにはすでに答えが出ており、現在は、「それぞれの企業がどのレールの構成を選択するか」という二次的な問いの段階に入っています。2024 年までの「勝者総取りの L1」という古いテーゼは崩壊し、マルチレールの現実へと移行しました。Solana は依然として消費者決済で優位に立ち、Ethereum は機関投資家の流動性の深さで勝り、Polygon はコストに敏感な送金回廊で選ばれ、Canton はプライバシーに配慮した資産管理で力を発揮しています。これらすべてが勝利しており、その上のルーティングレイヤーは、個々のチェーンでは不可能な経済性を獲得しています。

バリデーターの役割が見た目以上に重要な理由​

Visa の発表における 2 つの詳細は、もっと注目されるべきです。Visa は現在、Tempo と Canton の両方でバリデーターを務めており、Arc の設計パートナーでもあります。

バリデーターであることは、単なる決済クライアントであることとは本質的に異なります。決済クライアントはチェーンを利用するだけですが、バリデーターはチェーンからブロック報酬を獲得し、チェーンの進化におけるガバナンスの発言権を持ち、そして最も重要なことに、アプリケーションレベルではなくプロトコルレベルでチェーンのコンプライアンスとアイデンティティのプリミティブを形作ることができます。

Tempo と Canton のケースでは、Visa はこれらのチェーンが KYC、制裁対象スクリーニング、加盟店のオンボーディング基準を正式化する際に、Visa の既存のコンプライアンスの仕組みに適合するように設計されることを確実にしています。これは、Visa をレガシーなカードスタックにおいて不可欠な存在にしたのと同じパターンです。ネットワーク効果そのものではなく、ネットワークがどのように機能するかという標準を Visa が作り上げたのです。

決済ネットワークがステーブルコインに対して真剣であるかどうかを知りたければ、実行レートの数字よりもバリデーターとしての決定の方が多くを物語っています。

70 億ドルの源泉​

このパイロットプログラムは現在、50 カ国以上で 130 以上のステーブルコイン連携カードプログラムをサポートしており、ラテンアメリカ、アジア太平洋、中東、アフリカ、および中東欧で積極的に展開されています。この地理的な組み合わせが重要です。ステーブルコイン決済は、代替手段であるコルレス銀行業務が最も高価で、遅く、あるいは政治的な制約が最も大きい場所で最も急速に成長しています。

USDC は依然としてこのプログラムにおける主要な決済手段であり、これは 2026 年初頭に USDC の供給量が約 780 億ドル（2023 年後半から約 220% 増）に達したという広範な市場データとも一致しています。これは個人投資家の取引よりも、B2B や機関投資家の決済ユースケースによって強力に推進されています。USDT は依然として約 1,870 億ドルというステーブルコイン全体の流動性を支配していますが、Visa が重視する「規制された決済」の領域を捉えているのは USDC です。

「流動性の USDT、規制された決済の USDC」というこの区別は、どのステーブルコインがどの既存企業にとって重要になるかを分析する上で、ますます重要な柱となっています。

残された不明点​

この発表では答えが出ていない 2 つの問いがあります。

第一に、**手数料体系（エコノミクス）**です。Visa は、決済がコルレス銀行経由ではなくステーブルコインで行われる場合に、インターチェンジ手数料と決済手数料がどのように分配されるかを明らかにしていません。伝統的なカードのエコノミクスモデルは、決済までに数日のタイムラグがあることを前提としており、それが発行体にフロート（資金の滞留利得）を生み出しています。しかし、オンチェーンで決済がほぼ瞬時に行われるようになると、このフロートは消失します。誰が経済的にそのフロートを失うのかは公に特定されておらず、その答えが、70 億ドルの実行レートが利益率を高める成長レバーなのか、あるいは利益率を低下させる防衛的な動きなのかを決定することになります。

第二に、エージェント主導のボリュームです。ステーブルコインの取引ボリュームに占める割合（一部の推定では約 80%）は、現在、ボット主導となっており、自律型エージェントがアービトラージ、リバランシング、そして増え続ける加盟店決済を処理しています。Visa のプログラムは、カード発行体とアクワイアラを中心に構築されており、これは根本的に「人間と加盟店」のモデルです。このモデルがエージェントによる決済フローを受け入れるように変化するのか、それともエージェントがカードネットワークを完全に回避してルーティングするようになるのかが、既存企業にとって今後 24 ヶ月間の死活問題となります。

70 億ドルの実行レートは、Visa が少なくとも答えを見つけ出すための時間を稼いだことを示唆しています。マルチチェーンへの拡大は、単一のチェーンからその答えを見つけるつもりはないことを示しています。

ビルダーにとっての意味​

Visa が承認したチェーン（Tempo、Arc、Base、Polygon、Canton、および以前の 4 つのチェーン）で構築を行っている開発者にとって、直接的な効果は信頼性の向上です。多くの企業バイヤーにとって、Visa がバリデーターや決済参加者として加わることは、「興味深いプロトコル実験」と「承認されたインフラ」の分かれ目となります。財務、給与支払い、B2B 決済製品が、Visa が発表した順序とほぼ同じ優先順位でチェーン対応を発表し始めることが予想されます。

クロスチェーン決済のオーケストレーション（Conduit、Bridge、BVNK、LayerZero などのカテゴリー）を構築している開発者にとって、メッセージはより複雑です。Visa のマルチチェーンの姿勢は、クロスチェーン・オーケストレーションのテーゼを正当化するものですが、同時に、バリューチェーンの最も美味しい部分が独立したオーケストレーターではなく、カードネットワークによって最終的に獲得される可能性も示唆しています。オーケストレーションレイヤーは本物のビジネスですが、それが Visa の下に位置するのか、それとも Visa と並行して位置するのかという問いは、より鋭いものとなりました。

BlockEden.xyz は、Ethereum、Solana、Polygon、Base を含む、Visa の拡張された決済ネットワークにおける主要なチェーン全体で、エンタープライズグレード of RPC およびインデックス作成インフラを提供しています。機関投資家の決済ワークロードが求める信頼性、低レイテンシ、およびコンプライアンス基準を備えています。最大級のネットワークが現在積極的に検証しているレール上で決済・清算アプリケーションを構築するために、当社の API マーケットプレイス をご覧ください。

情報源​

• Visa (V) 、ステーブルコイン決済ネットワークを拡大、取引高は年換算 70 億ドルに到達 — CoinDesk
• Visa 、ステーブルコインの勢いを加速：決済用に 5 つのブロックチェーンを追加 — Visa ニュースルーム
• Visa のステーブルコイン決済、パイロット運用が 9 つのブロックチェーンに拡大し、取引高は年換算 70 億ドルに到達 — The Block
• Visa 、ステーブルコイン決済プログラムに Base 、 Polygon 、 Canton 、 Arc 、 Tempo を追加 — Decrypt
• Visa 、ステーブルコイン決済量の急増に伴い 5 つのブロックチェーンを追加 — PYMNTS
• Visa 、ステーブルコイン決済量が急増中と発表、現在は年換算 45 億ドル — Cryptopolitan
• Mastercard 、決済の未来への 18 億ドルの賭けとしてステーブルコイン・スタートアップ BVNK の買収を発表 — CNBC
• 2026 年第 1 四半期、ステーブルコイン供給量が 3,150 億ドルに到達、成長率で USDC が USDT を上回る — KuCoin

2026 年 4 月 22 日、世界最大の予測市場が約 1 時間オフラインになります。復旧時には、内部の仕組みがほぼすべて刷新されている予定です。新しいトレーディングエンジン、新しいスマートコントラクト、新しい証拠金トークン、文字通りすべてが新しくなります。コアインフラに一切手を加えることなく 334 億ドルの累計取引高を記録したプラットフォームにとって、これは単なる日常的なパッチではありません。これは、予測市場という業界が、一部の DeFi 愛好家のためのニッチな存在から、真の金融取引所へと進化しようとしていることへの賭けなのです。

この賭けには意外な支援者がいます。ニューヨーク証券取引所（NYSE）の親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）です。ICE は現在、この成果を確実なものにするため、2 回のラウンドを通じて約 20 億ドルを投じています。

アメリカで 5 番目に多くダウンロードされている金融アプリが PayPal や Robinhood、Cash App ではなく、世界最大の小売業者のスピンオフ企業であるとき、一般の人々が暗号資産に遭遇する方法において根本的な何かが変化しています。Walmart が支援する OnePay は、暗号資産への露出がゼロの状態から、3 か月足らずで 15 以上のトークンを上場させ、月間アクティブユーザー数 300 万人、評価額 $ 40 億 に達しました。そして、そのユーザーの多くはビットコインを探していたわけではありません。彼らが求めていたのは、より良い当座預金口座でした。

8 wei。これは約 0.000000000000000008 トークンに相当し、ドル換算では実質的な価値を持たないほど極小の量です。しかし、2025 年 11 月 3 日、攻撃者はこの規模の丸め誤差を悪用して 1 億 2,800 万ドルの資産を奪い取り、30 分足らずの間に 9 つのブロックチェーンにわたる Balancer の Composable Stable Pool を枯渇させました。

Balancer V2 の脆弱性悪用は、単一の脆弱性に起因するマルチチェーン DeFi エクスプロイトとして史上最大のものとなりました。これにより一晩で Balancer の TVL（Total Value Locked）の 52% が消失しました。このコードは業界トップクラスの企業による 10 回以上のセキュリティ監査を通過しており、Berachain に至っては資金を回収するために緊急ハードフォークの実行を余儀なくされました。この脆弱性の正体は何だったのでしょうか？それは、計算の端数を間違った方向に丸めていた、たった 1 行のコードでした。

AI エージェント向けのデフォルトのブロックチェーンを目指す競争は今週、Polygon が Agent CLI を発表したことで激化しました。これは、自律型 AI プログラムが完全にオンチェーンで取引、資金管理、評判構築を行えるようにする包括的なツールキットです。その前日、同ネットワークの Lisovo ハードフォークにより、AI エージェントの支払いに特化した 100 万ドルのガス代補助金が有効化されました。これは、アナリストが数十億ドル規模の市場になると予測している分野を取り込むための、組織的なインフラ戦略です。

しかし、Polygon だけではありません。BNB Chain はすでに Model Context Protocol (MCP) 統合を展開し、「暗号資産自動化のためのネイティブ言語」と呼ぶものを構築しています。一方、2026 年 1 月に稼働した Ethereum 標準である ERC-8004 を使用して、20,000 を超える AI エージェントが ID を登録しています。問題は、AI エージェントがブロックチェーンの主要なユーザーになるかどうかではなく（NEAR の共同創設者 Illia Polosukhin 氏によれば、それは不可避です）、どのネットワークがこの新興のインフラ層を獲得するかです。

Polygon Agent CLI：自律型ファイナンスのためのエンドツーエンドのソリューション​

2026 年 3 月 5 日に発表された Polygon Agent CLI は、以前は 5 つか 6 つの個別の統合が必要だったものを、1 つの npm install に集約します。このツールキットは、ブロックチェーン上での AI エージェント運用のライフサイクル全体に対応しています：

ガードレールを内蔵したウォレットインフラ​

人間の監視を前提に設計された従来のブロックチェーンウォレットとは異なり、Polygon のシステムは設定可能なパラメータを持つセッションスコープのウォレットを作成します。開発者は支出制限を設定し、承認されたコントラクトを定義し、許可額（アローワンス）を確立できます。これは、AI エージェントが実際の資金を制御する際の重要な安全策です。これらのガードレールは、インフラレベルでプロンプトインジェクション攻撃を軽減し、自律型システムにおける最も危険な脆弱性の 1 つに対処します。

このアーキテクチャにより、エージェントはユーザーが各トランザクションに手動で署名することなく、チェーンをまたいだ残高確認、トークンの送信、スワップの実行、資産のブリッジを行うことができます。これが自律型ファイナンスの核となる約束です。人間が境界を定義し、エージェントが複雑なマルチステップの戦略を実行します。

ステーブルコイン第一の経済学​

すべての相互作用はステーブルコインで決済されるため、エージェントがガス用トークンを管理する必要がなくなります。この設計上の選択により、複雑さが軽減されます。エージェントは ETH や MATIC の残高を監視したり、ガス代を計算したり、手数料不足によるトランザクション失敗のフォールバックロジックを実装したりする必要がありません。

CLI のリリースの前日にアクティブ化された Lisovo ハードフォークは、PIP-82 を通じてエージェント間の支払いのガス代を補助します。この 100 万ドルの補助金により、ブートストラップ段階において Polygon は AI エージェントにとって実質的に無料となり、エージェントがネイティブトークンを取得しなければならない他のネットワークと比較して、導入の摩擦を低減します。

ERC-8004 によるアイデンティティと評判​

Polygon Agent CLI は、MetaMask、Ethereum Foundation、Google、Coinbase が共同作成したトラストレスエージェントのための Ethereum 標準である ERC-8004 を統合しています。この標準は、3 つの重要なブロックチェーンレジストリを提供します：

Identity Registry（アイデンティティ・レジストリ） - ERC-721 に基づく検閲耐性のあるハンドルで、エージェントの登録ファイルに解決され、すべてのエージェントにネットワークをまたがるポータブルな識別子を与えます。

Reputation Registry（評判レジストリ） - フィードバックシグナルを投稿・取得するためのインターフェースです。スコアリングはオンチェーン（コンポーザビリティのため）とオフチェーン（高度なアルゴリズムのため）の両方で行われ、監査ネットワークや保険プールのエコシステムを可能にします。

Validation Registry（検証レジストリ） - 独立したバリデータチェックを要求し記録するための汎用フックであり、中央集権的なゲートキーパーなしに第三者がエージェントの行動を証明できるようにします。

ERC-8004 をネイティブに統合することで、Polygon はエージェントが単に取引を行うだけでなく、検証可能な実績を構築するネットワークとしての地位を確立します。評判はポータブルな担保となり、Polygon で高いスコアを持つエージェントは、他の ERC-8004 互換チェーンでもその評判を活用できる可能性があります。

フレームワークの互換性​

この CLI は、LangChain、CrewAI、Claude とすぐに連携できます。ほとんどの AI エージェント開発がこれらのフレームワークで行われているため、これは重要です。開発者にカスタムのブロックチェーンアダプターを書くことを強いるのではなく、ネイティブなツールを提供することで、Polygon は市場投入までの時間を数週間から数時間に短縮します。

プロジェクトは GitHub の 0xPolygon/polygon-agent-cli で公開されており、現在はベータ版で破壊的変更に関する警告が含まれています。

BNB Chain の MCP 戦略：AI とブロックチェーンのインターフェースの標準化​

Polygon がエンドツーエンドのツールキットを構築した一方で、BNB Chain は異なるアプローチを取りました。「AI 用の USB ポート」になることを目指すオープン標準である Model Context Protocol (MCP) を実装したのです。元々 Anthropic によって開発された MCP は、AI モデルが外部機能に接続する方法を標準化します。

MCP アーキテクチャ​

BNB Chain の実装は、ブロックチェーン操作を AI エージェントが発見・呼び出しできる標準化されたインターフェースに変換する、MCP 準拠の「ツールプロバイダー」を提供します。AI エージェントは、Polygon 独自の API を学習する代わりに、BNB Chain の MCP サーバーに接続することで、自然言語で表現されたリクエストを実行できます。

システムは、find_largest_tx、get_token_balance、get_gas_price、broadcast_transaction などの関数を MCP インターフェースを介して公開します。AI エージェントは、オンチェーンデータの読み取り、実際の取引の実行、および Cursor、Claude Desktop、OpenClaw などのプラットフォームを介したウォレット管理を、カスタムコードなしで行うことができます。

Day 1 からのマルチチェーンサポート​

BNB Chain の MCP サーバーは、BSC、opBNB、Greenfield、およびその他の EVM 互換ネットワークをサポートしています。このマルチチェーンアプローチは、単一ネットワークに注力する Polygon とは対照的です。BNB Chain は、独占を競うのではなく、AI と広範なブロックチェーンエコシステム間の架け橋としての地位を確立しようとしています。

実装には、以下のような包括的なモジュールが含まれています：

• ブロック、コントラクト、ネットワーク管理
• NFT 操作（ERC721 / ERC1155）
• トークン操作（ERC20）
• トランザクション管理とウォレット操作
• ファイル管理のための Greenfield サポート
• エージェント（ERC-8004）：オンチェーン AI エージェントのアイデンティティの登録と解決

「AI First」戦略​

BNB Chain は、より広範な「AI First」戦略の一環として MCP を発表しました。これは、ネットワークが「Web3 内でプラグアンドプレイの AI エージェント統合を可能にするための大きな前進」と呼ぶ節目となります。このプロジェクトは、GitHub（bnb-chain / bnbchain-mcp）で公開されています。

独自のツールを構築するのではなく MCP を採用することで、BNB Chain は囲い込みよりも標準化に賭けています。MCP が AI とブロックチェーンの相互作用における主要なプロトコルになれば、BNB Chain の早期実装により、エージェントがすでにネイティブサポートを享受できるネットワークとしての地位が盤石なものになります。

ERC-8004：共通基盤​

両ネットワークは、2026 年 1 月 29 日にイーサリアムメインネットで稼働したアイデンティティとレピュテーション（評判）の標準である ERC-8004 を統合しています。2025 年 8 月 13 日に提案された ERC-8004 は、Marco De Rossi（MetaMask）、Davide Crapis（Ethereum Foundation）、Jordan Ellis（Google）、Erik Reppel（Coinbase）らによる共同作業の成果です。

採用実績​

ローンチから 2 週間以内に、20,000 以上の AI エージェントが複数のブロックチェーンにデプロイされました。Base、Taiko、Polygon、Avalanche、BNB Chain を含む主要なプラットフォームが、公式の ERC-8004 レジストリをデプロイしています。

なぜ AI エージェントにアイデンティティが必要なのか​

従来のブロックチェーン取引は、アイデンティティの証明として暗号署名に依存していますが、署名の背後にいる主体については何も明らかにしません。人間の場合、社会的メカニズムを通じて時間をかけてレピュテーションが構築されます。一方、金融取引を実行する AI エージェントの場合、十分にテストされ、監査されたエージェントと、新しくデプロイされた悪意がある可能性のあるエージェントを本質的に区別する方法がありません。

ERC-8004 は、自律型エージェントが互いを発見し、検証可能なレピュテーションを構築し、安全にコラボレーションすることを可能にする軽量なオンチェーンレジストリを作成することで、この問題を解決します。これはエージェント経済にとって極めて重要です。レピュテーションがなければ、すべての相互作用に人間による手動の監視が必要になり、自動化による効率性の向上が打ち消されてしまうからです。

広範な標準化の課題​

エージェントとブロックチェーンの相互運用性に関する 3,000 以上の初期記録を分析した 2026 年の調査ロードマップでは、難易度の高い課題が特定されました。それは、エージェントがオンチェーンの状態を監視し、ユーザーを許容できないセキュリティ、ガバナンス、または経済的リスクにさらすことなく実行を承認できる、標準的で相互運用可能な安全なインターフェースの設計です。

エージェントの自律性のための競合規格​

ERC-8004 と MCP 以外にも、いくつかの標準が登場しています：

ERC-7521 は、インテントベースのトランザクションのためのスマートコントラクトウォレットを確立し、エージェントが複雑なトランザクションコードを書くのではなく、望ましい結果を宣言できるようにします。

EIP-7702 は、一時的なセッション権限を可能にし、マスターキーを安全に保ちながら、ユーザーが単一のトランザクションに対して範囲を限定したアクションを承認できるようにします。

Visa の Trusted Agent Protocol は、決済のコンテキストで承認された AI エージェントを認識し、取引を行うための暗号規格を提供します。

PayPal の Agent Checkout Protocol は、OpenAI と提携し、AI による即時チェックアウトを可能にします。

断片化のリスク​

競合する標準の乱立は、相互運用性の課題を生み出します。Polygon Agent CLI に最適化された AI エージェントは、変換レイヤーなしでは BNB Chain の MCP で自動的に動作することはできません。Base の ERC-8004 レジストリでレピュテーションを持つエージェントは、別の実装に移行する際に信頼を再構築する必要があります。

この断片化は、ブロックチェーンの初期段階を彷彿とさせます。ERC-20 が事実上の代替可能トークンのインターフェースになる前、複数の規格が競合していました。最終的に支配的となる標準に準拠したネットワークが、莫大な先行者利益を獲得することになります。

なぜこの競争が重要なのか​

この賭けは、開発者の利便性を超えたものです。AI エージェントのインフラストラクチャ層を獲得した者が、数兆ドル規模の自律的トランザクションを支配する可能性があります。

経済予測​

Web3 AI エージェントセクターでは、2025 年に 282 のプロジェクトが資金調達を受け、市場は 2028 年までに 4,500 億ドルの経済価値に達すると予測されています。アナリストは、AI エージェントがブロックチェーンの主要なユーザーになり、DeFi の利回り最適化から国際送金、マシン間（M2M）コマースに至るまでのタスクを処理するようになると予測しています。

インフラにおけるネットワーク効果​

インフラストラクチャ層では、極端な勝者総取り（ウィナー・テイク・モスト）のダイナミクスが働きます。開発者がツールキットを標準化すると、切り替えコストが法外に高くなります。もし Polygon Agent CLI がブロックチェーン上で AI エージェントを構築する際のデフォルトになれば、たとえ他のネットワークが技術的な利点を提供していたとしても、開発者はデフォルトで Polygon にデプロイするようになるでしょう。

逆に、もし MCP が世界標準になれば、ネイティブな MCP サポートのないネットワークは、遅延、複雑さ、および失敗の原因となる変換レイヤーを必要とすることになります。

DeFi との類似性​

現在の争いは、イーサリアムが DeFi における支配権を確立した過程を彷彿とさせます。イーサリアムが勝利したのは、それが最速だったからでも、最も安価なブロックチェーンだったからでもありません。開発者が ERC-20 上にコンポーザブル（構成可能）な「マネーレゴ」を構築し、そのコンポーザビリティがネットワーク効果を生み出したからです。より高速なチェーンが登場した頃には、エコシステム全体を再構築するためのコストが大きくなりすぎており、移行は非現実的になっていました。

AI エージェントは、コンポーザビリティの次の波を象徴しています。エージェントが他のエージェントをシームレスに発見し、取引し、共に評判（レピュテーション）を築くことができるネットワークは、台頭しつつある自律型経済におけるデフォルトのインフラレイヤーとなるでしょう。

今後の展望​

Polygon も BNB Chain も、まだこのレースに勝ったわけではありません。Polygon のエンドツーエンドのツールキットは、開発者の利便性と調整されたインフラ戦略（CLI + ガス代補助 + ERC-8004）を提供しています。対して BNB Chain の MCP 戦略は、標準化とマルチチェーン対応に賭けており、自らを目的地ではなく「ブリッジ（架け橋）」として位置づけています。

2026 年に向けた重要な問い​

独自ツールキットとオープン標準、どちらが支配的になるか？ Polygon の統合アプローチ対 BNB Chain の MCP 採用は、根本的な戦略的分断を表しています。

AI エージェントにとってネットワーク効果のロックインは重要か？ 人間のユーザーとは異なり、AI エージェントは認知的なオーバーヘッドなしに、複数のチェーンで同時に活動できます。これにより、勝者総取りのダイナミクスが軽減される可能性があります。

評判（レピュテーション）は真にポータブル（持ち運び可能）になるか？ ERC-8004 の実装が断片化した場合、エージェントはネットワークごとに評判を再構築する必要があり、早期採用の価値が低下する可能性があります。

誰が開発者との関係を掌握するか？ このブートストラップ期に開発者のマインドシェアを獲得したネットワークが、おそらくエージェント展開の大部分を占めることになるでしょう。

次に来るもの​

2026 年を通じて、さらに多くのネットワークが AI エージェントツールキットや MCP 実装をリリースすることが予想されます。イーサリアムは、ERC-8004 を超えたネイティブなエージェントサポートを導入する可能性があります。高スループットと低レイテンシを誇る Solana は、高頻度のエージェント運用において有力な代替案となります。

本当の試練は、エージェントが DeFi アービトラージ、動的なトレジャリー・リバランシング、クロスチェーン流動性の提供など、複雑なマルチステップ戦略を自律的に実行し始めた時に訪れます。初期の開発者ポジショニングに関わらず、速度、コスト、信頼性の最適な組み合わせでこれらの運用を処理できるネットワークが、市場シェアを獲得するでしょう。

現時点では、インフラが構築されている段階です。標準化をめぐる戦いはまだ始まったばかりです。

AI エージェント向けのブロックチェーンインフラを構築するには、信頼性が高くスケーラブルな RPC アクセスが必要です。BlockEden.xyz は、Polygon、BNB Chain、および 10 以上のネットワーク向けにエンタープライズグレードの API インフラを提供し、自律型システムが要求する信頼性とパフォーマンスを備えた AI エージェントのデプロイを可能にします。

出典​

• Polygon が AI エージェント向けのオンチェーンツールキット「Agent CLI」をローンチ
• Polygon Agent CLI：AI エージェントとプログラマブルマネーのための完全なオンチェーンツールキット
• GitHub - 0xPolygon/polygon-agent-cli
• BNB Chain における AI イノベーションのための Model Context Protocol（MCP）の活用
• GitHub - bnb-chain/bnbchain-mcp
• ERC-8004: トラストレス・エージェント
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