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2026년 4월, Giancarlo Lelli라는 연구원은 실제 양자 하드웨어에서 15비트 타원 곡선 키를 해독하여 비트코인 1개를 획득했습니다. 15비트입니다. 비트코인은 256비트를 사용합니다. 격차가 커 보일 수 있지만, 1994년 RSA-129, 2009년 RSA-768, 2020년 RSA-829가 차례로 무너졌음을 기억하십시오. 차트의 곡선은 오직 한 방향으로만 향하고 있습니다.

이 현상금은 전직 미국 특수부대 장교가 설립한 조용한 포스트 양자 보안 스타트업인 Project Eleven에서 제공했습니다. 3개월 전, 이 회사는 Castle Island Ventures의 주도로 Coinbase Ventures, Variant, Quantonation, Fin Capital, Nebular, Formation, Lattice Fund, Satstreet Ventures, Nascent 및 Balaji Srinivasan 등이 참여한 시리즈 A 라운드에서 1억 2,000만 달러의 기업 가치로 2,000만 달러를 유치했습니다. 600만 달러 규모의 시드 라운드 이후 7개월 만에 기업 가치가 20배 상승한 것은 일반적인 벤처의 속도가 아닙니다. 이는 타임라인을 검토하고 기회의 창이 대중의 믿음보다 짧다고 판단한 투자자들의 속도입니다.

이 포스트는 투자자들이 무엇을 보았는지 분석합니다.

아무도 출시하지 못한 제품​

대부분의 "양자 암호화" 기업들은 Naoris Protocol, QANplatform, Circle의 격자 기반 (lattice-native) Arc 체인과 같이 새로운 제네시스 블록에 포스트 양자 서명을 내장한 그린필드 레이어 1을 구축하고 있습니다. 그것은 문제의 쉬운 버전입니다. Project Eleven이 맡은 어려운 버전은 이미 수조 달러를 보유하고 있는 기존 체인에 암호화 보증을 사후 적용 (retrofitting)하는 것입니다.

출시된 제품의 이름은 yellowpages입니다. 이는 비트코인 보유자가 불가능해 보이는 일을 할 수 있게 해주는 무료 오픈 소스 레지스트리입니다. 즉, 코인을 이동하거나 하드 포크를 수행하거나 민감한 정보를 노출하지 않고도 현재 포스트 양자 키로 UTXO를 소유하고 있음을 증명하는 것입니다.

프로세스는 기계적으로 정밀합니다. yellowpages 클라이언트는 사용자의 기존 24단어 시드 구문에서 결정론적으로 ML-DSA 키 쌍과 SLH-DSA 키 쌍 (2024년 8월 NIST에서 FIPS 204 및 FIPS 205로 확정된 격자 기반 및 해시 기반 디지털 서명 표준)을 생성합니다. 그런 다음 사용자는 비트코인 개인 키 및 새로운 포스트 양자 키로 챌린지에 서명합니다. 이 번들은 ML-KEM 보안 채널을 통해 신뢰 실행 환경 (TEE)으로 전송되며, 여기서 서명을 검증하고 레거시 주소를 새 키에 영구적으로 연결하는 단일 증명을 공개 디렉토리에 기록합니다.

결과는 Q-Day (양자 위협의 날)에도 살아남는 검증 가능한 주장입니다. 지금부터 10년 후, 충분히 큰 양자 컴퓨터가 온체인에 노출된 공개 키에서 개인 키를 유도해내더라도, 정당한 소유자는 yellowpages 증명 — 사전 날짜가 지정되고 두 키로 서명되어 반박 불가능한 — 을 제시하여 양자 기반의 지출에 이의를 제기할 수 있습니다. 이것은 암호학적 알리바이입니다. 체인은 바뀔 필요가 없습니다. 지갑도 이동할 필요가 없습니다. 증명 자체가 마이그레이션입니다.

이러한 속성 덕분에 yellowpages는 비트코인의 다른 모든 포스트 양자 제안과 구조적으로 다릅니다. BIP-360 (Hunter Beast의 양자 내성 주소 제안)은 소프트 포크 합의가 필요합니다. 다양한 탭루트 (Taproot) 확장은 보유자가 결국 거래를 할 것이라고 가정합니다. Yellowpages는 아무것도 가정하지 않습니다. 소유자가 사망했거나, 잠들어 있거나, 단순히 코인을 건드리고 싶어 하지 않는 콜드 스토리지 코인에 대해서도 작동합니다.

코인베이스 벤처스가 실제로 주도한 이유​

코인베이스는 기관 고객을 통틀어 100만 개 이상의 비트코인을 수탁하고 있습니다. 이는 가볍게 마이그레이션할 수 있는 숫자가 아닙니다. 코인베이스 커스터디 (Coinbase Custody)에 보관된 모든 코인은 날짜가 정해지지 않은 확률적 사건에 대한 헤지되지 않은 꼬리 위험 (tail risk)을 나타냅니다. 이 거래소에는 다른 어떤 전략적 투자자도 따라올 수 없는 두 가지 동기가 있습니다 :

1. 운영 측면 : 수년이 걸릴 수 있는 50,000명의 기관 고객을 대상으로 한 대대적인 키 교체 (rotation)를 강요하지 않고 기존 수탁 자산을 보호하는 것입니다.
2. 규제 측면 : NIST IR 8547은 2035년을 양자 취약 알고리즘의 완전한 중단 기한으로 설정하고 있으며, 고위험 시스템은 더 일찍 마이그레이션하도록 규정하고 있습니다. 연방 규제 당국은 분산 원장에 대한 '지금 수집하고 나중에 해독 (harvest-now-decrypt-later)' 위험에 관한 연방준비제도의 2025년 10월 실무 보고서를 검토했습니다. 그들은 상장된 수탁 기관이 그러한 노출을 무기한 방치하도록 허용하지 않을 것입니다.

코인베이스 벤처스가 Project Eleven에 투자한 것은 크립토 업계에서 TSMC가 ASML에 자금을 지원하는 순간과 가장 유사한 사례입니다. 즉, 유일하게 실현 가능한 마이그레이션 경로를 보유한 공급업체에 자본을 투입하는 다운스트림 거인의 모습입니다. Castle Island와 Variant가 참여한 이유도 10년 전 핵심 인프라에 투자했던 이유와 같습니다. 자산 클래스 전체에 원천 기술 (primitive)이 필요하고, 한 팀이 이를 제공할 수 있는 생산량과 통합 경험을 갖추고 있다면, 나머지는 산술적인 문제일 뿐입니다.

솔라나의 역설​

yellowpages가 비트코인의 조율 문제를 해결하는 동안, Project Eleven의 다른 부서는 더 고통스러운 작업을 수행하고 있습니다. 바로 체인이 마이그레이션할 때 얼마나 많은 성능 손실이 발생할지 정확히 보여주는 것입니다.

2026년 4월, 솔라나 재단은 Ed25519 서명을 격자 기반의 포스트 양자 대체물로 교체하는 Project Eleven 지원 테스트넷을 운영했습니다. 결과는 참혹했습니다 :

• 서명 크기가 현재의 압축된 서명에 비해 20 – 40배 증가했습니다.
• 초기 벤치마크에서 네트워크 처리량 (throughput)이 약 90 % 감소했습니다.
• 대역폭, 저장 공간 및 검증인 하드웨어 요구 사항도 비례하여 증가했습니다.

단일 구조의 높은 처리량이 전체 가치 제안인 솔라나에게 이것은 마케팅 포인트인 성능 우위와 보안 사이의 실존적 절충안입니다. 체인의 설계자들은 이제 세 가지 불편한 선택지 사이에 갇혀 있습니다. 격자 서명을 도입하고 성능에 대한 명성을 포기하거나, 오버헤드를 압축하는 해시 기반 또는 영지식 래퍼 (wrapper)를 기다리거나, 양자 하드웨어의 이정표가 충분히 늦춰져서 결단을 내릴 필요가 없기를 바라는 것입니다.

Project Eleven은 이 거래의 양면을 모두 쥐고 있습니다. 그들은 암호화 원천 기술을 제공하는 동시에 비용에 대한 실증적 증거도 제공합니다. 이러한 이중적 위치는 흔치 않습니다. 대부분의 보안 공급업체는 고객이 청구서를 보는 것을 원하지 않기 때문입니다. 바로 이것이 통합 파트너들이 그들을 신뢰하는 이유입니다. 숫자는 거짓말을 하지 않습니다.

Q-Day 프라이즈와 굴절되는 곡선​

대부분의 독자들은 양자 위협 경고를 대수롭지 않게 여기는 법을 배웠습니다. 2030년대는 기분 좋을 만큼 멀게 느껴집니다. 2026년 4월 24일의 Q-Day 프라이즈 결과는 "기분 좋을 만큼 멀었던" 순간이 덜 편안하게 느껴지기 시작한 시점입니다.

렐리(Lelli)의 15 비트 ECC 돌파는 논리적 큐비트당 여러 개의 물리적 큐비트에서 오류 수정을 수행하는 하이브리드 고전-양자 접근 방식을 사용했습니다. 이는 IBM의 콘도르(Condor, 1,121 큐비트, 2023년)와 계획 중인 쿠카부라(Kookaburra, 4,158 큐비트, 2026–2027년)가 가동됨에 따라 확장되는 아키텍처와 동일합니다. 역사적인 확장 패턴은 매우 분명합니다:

연도	공격	깨진 키 크기
1994	RSA-129	~426 비트
2009	RSA-768	768 비트
2020	RSA-829	829 비트
2026	ECC-15 (양자)	15 비트

15 비트라는 숫자는 작아 보일 수 있지만, 이것이 최초의 실제 시연이라는 점을 깨닫기 전까지의 이야기입니다. 정수 인수분해 곡선이 700 비트의 진전을 이루는 데 25년이 걸렸습니다. 논리적 큐비트 성장을 타는 양자 공격 곡선은 더 빠르게 꺾일 수 있습니다. 프로젝트 일레븐(Project Eleven)의 프라이즈 구조 — 각 비트가 새로 깨질 때마다 에스컬레이션되는 현상금 — 는 타임라인을 리더보드로 바꿔 놓았습니다. 시장은 위협이 얼마나 가까워졌는지에 대한 타임스탬프가 찍힌 공개 피드를 얻게 됩니다.

그 피드는 바로 비트코인의 기관 보유자들이 무시할 수 없는 촉매제입니다. 프라이즈 당시 블랙록(BlackRock)의 IBIT는 960억 달러 이상의 AUM(운용자산)을 보유하고 있었습니다. 테더(Tether)의 예비금은 약 140,000 BTC를 보유하고 있었고, 마이크로스트래티지(MicroStrategy)는 200,000 BTC 이상을 보유하고 있었습니다. 이들 보유자 중 누구도 측정 가능하고 고조되는 기술적 진보를 무시하는 10-K 공시를 작성할 수 없습니다.

아무도 논의하고 싶어 하지 않는 조정 문제​

비트코인의 포스트 양자 딜레마를 정의하는 조용한 숫자가 있습니다: 약 400만에서 600만 BTC가 온체인에 공개 키가 이미 노출된 프리 탭루트(pre-Taproot) P2PKH 및 P2PK 주소에 들어 있습니다. 위험에 처한 총 공급량에 대한 일부 추정치는 더 높으며, 최근 한 분석에서는 공개 키가 노출된 주소에 7,180억 달러 상당의 비트코인이 들어 있다고 지적했습니다. 이 코인들은 원 소유자 외에는 아무도 이전할 수 없습니다. 이들 소유자 중 상당수는 연락이 닿지 않거나, 사망했거나, 10년 동안 건드리지 않은 콜드 스토리지 하드웨어를 보유하고 있습니다. 약 110만 BTC는 사토시의 소유로 추정됩니다.

이를 암호화 조정 이전의 전형적인 재앙인 Y2K와 비교해 보십시오. Y2K가 해결될 수 있었던 이유는 고정된 마감일, 정부의 조정, 의무화된 예산, 그리고 마이그레이션을 강제할 수 있는 중앙 권한이 있었기 때문입니다. 비트코인에는 이 중 어느 것도 존재하지 않습니다. 마감일은 확률적입니다. 지갑 로테이션을 강제할 수 있는 정부도 없습니다. 보유자의 100%가 따를 소프트 포크 타임라인을 발행할 수 있는 중앙 권한도 없습니다.

이것이 옐로우페이지(yellowpages)가 조용히 중요해지는 이유입니다. 이것은 조정 문제를 해결하는 것이 아니라, 범위를 제한합니다. 오늘 검증 가능한 포스트 양자 클레임을 생성함으로써, 약속할 수 있는 보유자들은 저렴한 비용으로 그렇게 할 수 있습니다. 소유자가 사라진 코인들은 결국 양자 기반 지출에 취약해지겠지만, 회수 가능한 코인의 정당한 소유자들은 우선순위에 대한 암호학적 증명을 갖게 될 것입니다. 그 증명은 마이그레이션의 대체재가 아닙니다. 그것은 트리아지(triage, 응급 처치 우선순위 결정) 시스템입니다.

2026–2029년의 전망​

포스트 양자 암호 인프라의 경쟁 구도가 명확해지고 있습니다:

• 그린필드(Greenfield) PQC 체인 (Naoris, QANplatform, Circle Arc): 깨끗한 아키텍처, 마이그레이션 부담 없음, 레거시 자산 없음.
• ZK-wrapped PQC (Trail of Bits의 2026년 4월 100ms 미만 검증 결과): 온체인 외부에서 유효성을 증명함으로써 서명 오버헤드를 압축할 가능성이 있음.
• 레트로핏(Retrofit) PQC (프로젝트 일레븐의 옐로우페이지, 솔라나의 격자(lattice) 테스트넷, BIP-360 제안): 이미 온체인에 있는 수조 달러의 자산을 다루는 유일한 카테고리.

프로젝트 일레븐의 도박과 그들을 지원하는 기관 자본의 도박은 레트로핏이 지배할 것이라는 점입니다. 그린필드 체인이 기술적으로 우수할 수 있지만, 가치가 머무는 곳은 아닙니다. ZK 래핑 접근 방식은 유망하지만 여전히 생산 배포보다는 실험실 벤치마크 단계에 머물러 있습니다. 레트로핏은 이미 돈이 모여 있는 곳입니다. 레트로핏은 규제 당국이 주시하는 곳입니다.

2029년 이후의 위협에 대해 1억 2,000만 달러의 가치 평가가 적절한지는 타당한 질문입니다. 양자 하드웨어 마일스톤은 늦춰지는 경향이 있습니다. NIST의 2035년 폐지 마감일은 먼 미래의 일입니다. 하지만 "양자는 2030년대의 문제"라는 말은 2026년 4월 이전까지만 하기 쉬운 말이었습니다. 렐리의 프라이즈 이후, 솔라나의 90% 처리량 붕괴 이후, 코인베이스 벤처스(Coinbase Ventures)가 라운드를 주도한 이후, 대화는 여부에서 얼마나 빨리로 옮겨갔습니다. 프로젝트 일레븐의 강점은 "얼마나 빨리"라는 질문을 출시된 코드, 통합 파트너, 공개 벤치마크 시리즈로 전환하는 데 18개월을 보냈다는 점입니다. 그것이 바로 복리로 작용하는 해자(moat)입니다.

다년간의 암호학적 전환을 위한 인프라는 전환이 일어나는 해에 구축되는 경우가 드뭅니다. 시장의 나머지가 깨어날 때쯤 생산량을 확보할 수 있을 만큼 충분히 일찍 시작한 팀들에 의해 바로 직전 연도에 구축됩니다. 프로젝트 일레븐은 현재 포스트 양자 레트로핏 카테고리에서 그러한 프로필을 가진 유일한 팀입니다.

양자 시계는 아직 크게 들리지는 않지만, 똑딱거리고 있습니다. 그리고 가장 큰 수표를 쓰는 사람들은 너무 늦었을 때의 비용보다 일찍 서두르는 비용이 훨씬 적다는 결론을 내렸습니다.

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BlockEden.xyz는 비트코인, 이더리움, Sui, Aptos, Solana 및 기타 25개 이상의 네트워크에서 프로덕션 블록체인 인프라를 운영하며, 이들은 모두 포스트 양자 마이그레이션 과제에 직면한 체인들입니다. 암호학적 표준이 진화함에 따라, 안정적인 RPC 및 인덱싱 인프라 위에서 구축하는 팀들은 배관 작업 대신 애플리케이션 로직에 집중할 수 있는 여력을 갖게 될 것입니다. API 마켓플레이스를 살펴보세요를 통해 다음 10년의 프로토콜 업그레이드보다 오래 지속되도록 설계된 체인 액세스를 확인해 보십시오.

출처​

• 포스트 양자 암호화 스타트업 Project Eleven, 2,000만 달러 투자 유치 — CoinDesk
• Project Eleven, 1억 2,000만 달러 기업 가치로 2,000만 달러 시리즈 A 투자 유치 — The Block
• Project Eleven, 양자 시대를 대비한 디지털 자산 인프라 구축을 위해 2,000만 달러 유치 — Project Eleven Blog
• 연구원, '최대 규모 양자 공격'으로 15비트 타원 곡선 키 해독 — The Block
• hello yellowpages — Project Eleven Blog
• 솔라나의 포스트 양자 추진, 보안과 속도 사이의 가혹한 절충안 드러내다 — CoinDesk
• Project Eleven, 솔라나 네트워크를 위한 포스트 양자 보안 고도화 추진 — Project Eleven Blog
• NIST, 최초의 확정된 포스트 양자 암호화 표준 3종 발표
• "지금 수집하고 나중에 해독하기": 포스트 양자 암호화 및 분산 원장 네트워크의 데이터 프라이버시 위험 조사 — Federal Reserve
• 비트코인은 양자 공격으로부터 안전한가? 2026년 전체 가이드 — crypto.news

주요 레이어 2 출시 사상 최초로, 베스팅 클리프가 달력 날짜가 아닌 트랜잭션 수에 의해 결정됩니다. MegaETH의 MEGA 토큰 생성 이벤트(TGE)가 오늘인 2026년 4월 30일에 열립니다. 이는 Mega Mafia가 인큐베이팅한 10개의 애플리케이션이 30일 이동 윈도우 기준으로 각각 동시에 10만 건의 트랜잭션을 돌파한 지 정확히 7일 만입니다. 분기별 이사회가 아닌, 이 단일 마일스톤이 카운트다운을 시작했습니다.

그 영향은 출시 당일의 가격 차트보다 더 깊습니다. 만약 MegaETH의 KPI 기반 모델이 실제 유동성을 통해 유지된다면, 이는 앱토스(Aptos)와 수이(Sui) 이후 나타났던 언락 후 90일 이내 30-50% 하락 패턴을 마침내 깨뜨리는 템플릿이 될 것입니다. 만약 실패한다면, 이 실험은 제작자가 떠나는 순간 무너졌던 "서류상으로만 우아한" 수많은 토크노믹스 목록에 합류하게 될 것입니다. 어느 쪽이든, 향후 48시간은 고성능 L2에게 "출시 준비 완료"가 무엇을 의미하는지 재정의할 것입니다.

2023년 코인베이스(Coinbase)가 베이스(Base)를 인큐베이팅했을 당시의 제안은 간단했습니다. 바로 인지도 높은 브랜드를 등에 업은 더 저렴하고 빠른 이더리움 롤업(Rollup)이라는 것이었습니다. 2년 반이 지난 지금, 그 제안은 더 이상 유효하지 않습니다. 베이스는 이제 단순히 "코인베이스의 L2"가 아닙니다. 이는 2026년 4월 23일 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong)이 "거래, 결제 및 AI 에이전트를 위한 선도적인 블록체인"이라고 선언한 풀스택 소비자 제품의 기저(substrate)입니다. 2023년에는 유용했고 2024년에는 마케팅 수단이었던 L2 프레이밍은 이제 훨씬 더 전략적인 무언가로 조용히 대체되었습니다. 바로 미국 상장 거래소가 엔드 투 엔드(end-to-end)로 소유하며 동시에 5개의 수직 시장을 공략하는 온체인 운영체제(OS)입니다.

수치들은 왜 코인베이스의 그 누구도 이제 베이스를 "L2"라고 부르고 싶어 하지 않는지를 설명해 줍니다. 2026년 4월까지 베이스는 정기적으로 이더리움 메인넷보다 더 많은 일일 트랜잭션을 처리하고 있으며, 약 44억 달러의 TVL(전체 L2 DeFi 유동성의 약 46%)을 보유하고 있습니다. 또한 17조 달러에 달하는 스테이블코인 거래량을 바탕으로 2025년 전체 L2 수익의 60% 이상을 차지했습니다. 이것은 단순한 "확장성 솔루션"의 지표가 아닙니다. 이것은 플래그십 플랫폼의 지표입니다. 그리고 이것이 한때 "코인베이스의 사이드 프로젝트"로 치부되었던 가설이 현재 미국 크립토 씬에서 가장 중요한 전략적 승부수로 여겨지는 이유입니다.

베이스 스택: 3개의 레이어, 하나의 깔대기​

코인베이스가 실제로 무엇을 구축하고 있는지 확인하는 가장 명확한 방법은 "베이스 체인"이라는 관점에서 생각하기를 멈추고, 고전적인 웹 플랫폼 플레이북과 거의 완벽하게 일치하는 세 가지 조정된 레이어인 **베이스 스택(Base Stack)**의 관점에서 생각하기 시작하는 것입니다.

• **베이스 체인(Base Chain)**은 인프라 레이어입니다. 이더리움에 정산되는 OP 스택(OP Stack) 롤업으로, 시퀀서 수수료를 통해 수익을 창출하며 플래시블록(Flashblocks)을 통해 1초 미만의 사용자 경험을 제공하도록 설계되었습니다.
• **베이스 앱(Base App)**은 소비자 인터페이스입니다. 2025년 7월 코인베이스 월렛(Coinbase Wallet)에서 브랜드를 변경하고 12월에 공개된 이 앱은 셀프 커스터디 지갑, 베이스 페이(Base Pay)를 통한 USDC 탭 투 페이(tap-to-pay), 암호화된 XMTP 메시징, 그리고 수백 개의 미니 앱을 통합합니다.
• **베이스 빌드(Base Build)**는 개발자 레이어입니다. 보조금, 베이스 배치(Base Batches) 액셀러레이터 코호트, SDK, 그리고 점점 더 많아지는 AI 에이전트 및 스테이블코인 결제 스타트업들이 베이스 앱 배포 깔대기로 직접 안착할 수 있도록 돕는 관리형 경로를 제공합니다.

이 세 레이어를 종합해 보면, 이는 단순히 하나의 체인과 지갑, 그리고 몇몇 보조금의 결합이 아닙니다. 이것은 고객 확보 파이프라인입니다. 베이스 빌드는 앱을 생산합니다. 베이스 체인은 그 트랜잭션을 정산합니다. 베이스 앱은 코인베이스의 사용자들을 해당 앱으로 직접 안내합니다. 코인베이스는 실리콘, OS, 앱 스토어로 이어지는 애플(Apple) 모델을 효과적으로 복제하여 이더리움으로 이식했습니다.

이는 또한 올해 초 관찰자들을 혼란스럽게 했던 구조적 결정을 설명해 줍니다. 2025년 말, 베이스 앱은 45만 달러 규모의 크리에이터 보상 프로그램을 조용히 중단하고 파카스터(Farcaster) 기반의 소셜 피드를 완전히 제거했습니다. 비평가들은 이를 후퇴라고 읽었지만, 그것은 우선순위의 재조정이었습니다. 보상 프로그램은 17,000명의 크리에이터에게 평균 26달러를 지급했는데, 이는 코인베이스가 실제로 원하는 깔대기에 비하면 단수 차이에 불과했습니다. 이러한 전환은 베이스 앱을 플랫폼 규모에서 수익을 창출할 수 있는 유일한 수직 시장인 거래, 결제, 그리고 에이전트 매개 커머스에 집중시킵니다. 이 세 가지에 기여하지 않는 모든 것은 가지치기되었습니다.

5개의 시장, 하나의 배포 채널​

대부분의 L2는 하나의 경로를 선택합니다. 아비트럼(Arbitrum)은 DeFi 유동성을 쫓고, 옵티미즘(Optimism)은 슈퍼체인(Superchain)을 판매하며, zkSync는 프라이버시와 증명을 내세우고, 리네아(Linea)는 ConsenSys의 개발자 기반에 의존합니다. 베이스는 정말 이례적인 일을 하고 있습니다. 5개의 수직 시장에서 동시에 경쟁하면서 코인베이스의 배포력이라는 단일 자산을 사용하여 이들 모두에 보조금을 지급하고 있습니다.

1. 아비트럼 및 옵티미즘에 맞서는 DeFi. 베이스는 현재 L2 DeFi TVL의 약 46%를 보유하고 있으며, 전체 L2 DEX 거래량의 약 절반을 지속적으로 차지하고 있습니다. 모르포(Morpho)가 가장 명확한 사례입니다. 코인베이스가 메인 코인베이스 앱의 대출 UI에 모르포를 직접 연결함에 따라, 베이스의 예치금은 2025년 1월 3억 5,400만 달러에서 20억 달러 이상으로 급증했습니다. 배포력이 프로토콜의 우월성을 이긴 것입니다. 모르포 팀은 단 한 명의 사용자도 직접 확보할 필요가 없었습니다.

2. 이더리움 메인넷에 맞서는 RWA 토큰화. 베이스의 2026년 3월 전략 업데이트에서는 토큰화된 시장, 스테이블코인, 예측 시장을 2026년의 3대 주요 성장 영역으로 명시했습니다. 발행사들에 대한 제안은 코인베이스 커스터디(Coinbase Custody), 코인베이스 프라임(Coinbase Prime), 베이스 앱이 결합되어, 동일한 기업 재무제표를 벗어나지 않고도 토큰화된 펀드의 발행부터 리테일 배포까지 수행할 수 있는 유일한 미국 기반 상장사 스택을 형성한다는 것입니다.

3. 솔라나에 맞서는 AI 에이전트. 이것이 가장 치열한 싸움입니다. 솔라나(Solana)는 약 42억 달러의 에이전틱 AI 토큰 시가총액을 보유하고 있으며, 베이스는 약 30억 달러 수준입니다. 솔라나는 약 500만 개의 일일 활성 주소와 5,680만 건의 일일 트랜잭션을 기록하며 약 300만 개와 1,300만 건인 베이스보다 순수 활동량 면에서 앞서 있습니다. 하지만 베이스에게는 솔라나가 복제할 수 없는 구조적 레버리지가 있습니다. 코인베이스의 에이전틱 지갑(Agentic Wallets)은 두 생태계를 모두 지원하지만, 가스비 없는 트랜잭션은 베이스에서만 작동합니다. 코인베이스의 에이전트 SDK에서 출시되는 모든 에이전트는 기본적으로 베이스 사용자가 됩니다. 이것은 공평한 운동장이 아닙니다. 의도적으로 배치된, 저울의 눈금을 한쪽으로 기울이는 장치입니다.

4. 파카스터 및 렌즈에 맞서는 Web3 소셜. 베이스 앱에서 파카스터 피드를 제거한 것을 소셜 시장에서의 퇴출로 해석해서는 안 됩니다. 이는 피드 형태의 소셜이 결제 형태의 소셜에 패배했다는 베팅에 가깝습니다. 크리에이터 코인, 거래 가능한 포스트, 토큰화된 관심은 여전히 핵심입니다. 다만 이들이 타임라인이 아닌 거래 레일을 통해 라우팅되고 있을 뿐입니다.

5. 솔라나 밈코인 런치패드에 맞서는 어텐션 이코노미. 텍스트 프롬프트로 토큰을 배포하는 AI 에이전트인 클랭커(Clanker)는 베이스에서 50만 개 이상의 토큰을 출시했으며 약 5,000만 달러의 수수료를 축적했습니다. 이것은 솔라나 네이티브 런치패드에 양보하는 대신 코인베이스가 자체 인프라를 사용하여 직접 경쟁하고 있는 "pump.fun의 후계자" 시장입니다.

이 다섯 가지 경로를 관통하는 통합된 주장은 동일합니다. 바로 배포력이 기술을 이긴다는 것입니다. 코인베이스는 전 세계적으로 약 1억 명의 인증된 사용자(그중 약 930만 명의 월간 활성 사용자)를 보유하고 있으며, 이들 모두는 이미 KYC를 완료했고, 자금원과 연결되어 있으며, 나스닥 상장 브랜드를 신뢰하고 있습니다. 그 어떤 경쟁 L2도, 그리고 솔라나를 제외한 그 어떤 경쟁 L1도 이와 같은 깔대기를 가지고 있지 않습니다.

세 가지 취약점​

이 전략은 일관성이 있지만, 취약점이 없는 것은 아닙니다. 현재의 내러티브가 시사하는 것보다 더 많은 주의를 기울여야 할 세 가지 구조적 리스크가 존재합니다.

중앙 집중식 시퀀서, 단일 장애점 (single point of failure). Base는 Coinbase가 전적으로 운영하는 단일 시퀀서를 가동합니다. 시퀀서에 문제가 생기면 체인 전체가 멈추며, 이러한 중단 사고는 반복적으로 새로운 정밀 조사를 불러일으켰습니다. Coinbase의 로드맵은 점진적인 탈중앙화를 약속하지만, 그 일정은 모호하며 이를 지연시킬 실제적인 경제적 유인이 존재합니다. 시퀀서 수수료는 Base가 수익을 창출하는 핵심 수단이기 때문입니다. 시퀀서를 탈중앙화한다는 것은 브라이언 암스트롱 (Brian Armstrong)이 2026년 주요 우선순위로 명시한 수익원을 포기하는 것을 의미합니다.

규제 분류의 모호성. Hester Peirce SEC 위원은 단일의 중앙 제어식 매칭 엔진을 가진 L2가 SEC의 거래소 정의에 부합할 수 있으며, 이 경우 등록이 강제될 수 있다고 공개적으로 경고했습니다. Coinbase의 최고 법률 책임자인 Paul Grewal은 Base가 증권 거래소가 아닌 AWS와 같은 일반적인 인프라라는 논리로 맞대응해 왔습니다. 이 논쟁은 아직 법정에서 다투어진 적이 없습니다. 만약 법원 판결이나 향후 SEC의 집행 조치에서 패소할 경우, 전체 Base 스택은 OP Mainnet이나 Arbitrum One 팀은 지지 않는 규제적 부채를 떠안게 됩니다. 이들은 Coinbase와 달리 등록된 미국 브로커-딜러를 직접 운영하지 않기 때문입니다.

단기 사이클의 밈 재귀성 (reflexivity). Base의 2025년 트랜잭션 성장 중 상당 부분은 에이전트 토큰 투기에서 비롯되었습니다. 이러한 활동은 마진이 높고 거래량도 크지만, 구조적으로 매우 취약합니다. Solana의 2025년 중반 런치패드 냉각기에서 나타났듯이, 이는 유입된 속도만큼이나 빠르게 증발할 수 있습니다. 토큰화된 시장과 기관급 RWA의 허브로 자리매김하려는 플랫폼은 주로 카지노로 인식되는 것을 감당할 수 없습니다. Coinbase는 Morpho 스타일의 사용 사례가 Clanker 스타일보다 더 빠르게 확장되도록 만들어야 하며, 그렇지 않으면 기관들을 향한 설득력은 약화될 것입니다.

유통이 기술을 이긴다 — 한계에 부딪히기 전까지는​

Base가 던지는 가장 깊은 질문은 기술적인 것이 아니라 구조적인 것입니다. 하나의 상장 기업이 체인, 지갑, 온램프 (on-ramp), 오프램프 (off-ramp), 그리고 점차 개발자 파이프라인까지 소유하게 될 때, 이것이 이더리움 확장 시나리오의 자연스러운 결말인가, 아니면 가장 심각한 집중 리스크인가 하는 점입니다.

강세 시나리오 (Bull case)는 명확합니다. 크립토의 가장 고질적인 제품 실패는 법정 화폐와 온체인 사이의 접점에서 발생하는 마찰입니다. Base는 이 접점을 제거합니다. 사용자는 Coinbase 계정에 자금을 충전하고 "보내기"를 누르면 경계를 넘었다는 사실조차 모른 채 온체인에 도달합니다. 모든 L2가 이를 약속했지만, 체인과 동일한 법인 내에 온램프를 보유한 Base만이 파트너 없이 이를 완벽히 구현할 수 있습니다.

약세 시나리오 (Bear case)는 이더리움의 존재 이유와 직결됩니다. 만약 Coinbase가 성공한다면, 이더리움에서 가장 활발한 활동 허브는 시퀀서, 주요 지갑, 지배적인 DeFi 유통망, 개발자 액셀러레이터가 모두 하나의 나스닥 상장 기업 지붕 아래에 있는 체인이 됩니다. 이는 나머지 L2 생태계 전체를 합친 것보다 더 높은 집중도입니다. "신뢰할 수 있는 중립적 인프라"라는 비탈릭 (Vitalik)의 논제는 이러한 구성을 불가능하게 만드는 것이 목적이었습니다. 하지만 Base가 계속 승리한다면, 이는 피할 수 없는 현실이 됩니다.

향후 4분기 동안 세 가지 신호를 주시하십시오. 첫째, Coinbase가 로드맵이 아닌 실제 측정 가능한 검증인 다양성을 갖춘 시퀀서 탈중앙화 마일스톤을 실제로 배포하는지 여부입니다. 둘째, Base App의 트레이딩 전용 피벗이 심화되는지 아니면 반전되는지 여부입니다. 반전은 슈퍼 앱 (super-app) 가설이 실패하고 있음을 의미할 수 있습니다. 셋째, Base의 RWA 토큰화 거래량이 밈코인 수준의 활동을 따라잡는지 여부입니다. 기관을 향한 비전의 성패는 바로 이 비율에 달려 있습니다.

빌더들에게 주는 시사점은 더욱 명확합니다. Base Build 보조금, Agentic Wallet SDK, Base App 미니 앱 배치 등 Coinbase의 퍼널 (funnel) 내부에서 제품을 출시할 수 있는 기회의 창은 지금 열려 있으며, 2년 후에는 거의 확실히 닫힐 것입니다. 이처럼 통합된 유통망이 스타트업에 무료로 개방되는 경우는 드뭅니다. 현재 Coinbase는 생태계를 조성하기 위해 이를 아낌없이 제공하고 있습니다. 가장 큰 혜택을 볼 팀은 Base를 단순히 배포할 체인이 아니라, 제품을 출시할 하나의 운영 체제 (OS)로 취급하는 팀들일 것입니다.

BlockEden.xyz는 Base, Ethereum, Solana, Sui, Aptos 및 기타 20개 네트워크를 위한 프로덕션급 RPC 인프라를 운영하며, 이는 Base 스택이 경쟁하고 있는 바로 그 체인들입니다. Base에서 에이전트 지갑, RWA 플랫폼 또는 스테이블코인 결제 레일을 구축하고 있으며 중복성을 위한 보조 RPC 소스가 필요하다면, 저희의 API 마켓플레이스를 살펴보세요.

출처​

• Coinbase의 Base, 토큰화된 시장, 스테이블코인 및 개발자에 집중하는 전략 공개 — CoinDesk
• Coinbase 2026 로드맵: 3대 우선순위 — Whale Alert
• Base 리뷰 2026: Coinbase Layer 2 종합 가이드 — 99Bitcoins
• Base 2025 성적표: 매출 30배 성장 — PANews
• Coinbase, Base App 공개 및 지갑 리브랜딩 — The Block
• Coinbase, Base App 크리에이터 보상 프로그램 종료 예정 — Cointelegraph
• Base 체인 중단으로 인한 Coinbase의 중앙 집중식 시퀀서 모델 우려 재점화 — BeInCrypto
• 브라이언 암스트롱, Base가 트레이딩, 결제, 에이전트에 가장 적합한 체인이라고 언급 — Bitcoin News
• Coinbase, AI 에이전트 전용 지갑 부여. 진짜 전쟁은 그 아래에서 벌어지고 있다 — LeveX
• Solana와의 경쟁 심화 속에 Coinbase의 L2가 새로운 기록 수립 — Unchained
• Base App, 전 세계 모든 이들에게 개방 — Base Blog

2026년 4월 8일, 샌프란시스코의 한 AI 에이전트가 API를 통해 디지털 제품을 발견하고, 세 개의 경쟁 견적을 평가한 뒤 카드 결제를 승인하고 자산을 인도받았습니다 — 이 모든 과정에서 인간은 키보드에 손 하나 대지 않았습니다. 이것은 단순한 데모였습니다. 더 중요한 이야기는 그 이면의 기반 시스템(plumbing)에 있습니다. Nevermined, Visa, Coinbase, 그리고 Very Good Security는 네 개의 개별 스택을 조용히 결합하여, 자율 에이전트가 인간의 개입(human-in-the-loop) 없이 발견부터 정산까지 이동할 수 있는 최초의 프로덕션 시스템을 구축했습니다.

지난 2년 동안 "에이전트 커머스"는 반쪽짜리 루프의 역사였습니다. 페이팔(PayPal)의 에이전트 결제는 여전히 확인을 위해 인간의 탭이 필요했습니다. ERC-8183은 에이전트를 크립토 네이티브 서비스에만 가두었습니다. Visa Intelligent Commerce는 에이전트용 카드 레일에 대해 논의했지만 프로그래밍 가능한 정산 단계가 부족했습니다. Nevermined의 이번 발표는 단일 통합으로 이 루프를 완성한 최초의 사례입니다. 이는 지금까지 아무도 통합할 엄두를 내지 못했던 4층 구조를 통해 Visa의 약 1억 3천만 개 가맹점 엔드포인트와 HTTP 네이티브 스테이블코인 레일을 연결함으로써 실현되었습니다.

2026년 4월 27일, 블룸버그는 런던의 Flutter Entertainment 본사 그 누구도 읽고 싶지 않았을 기사를 보도했습니다. 미국 최대의 스포츠 베팅 업체가 "예측 시장으로 뛰어들고 있다"는 소식이었습니다. 그 이유는 고객들이 FanDuel 대신 Kalshi와 Polymarket을 다운로드하고 있기 때문입니다. 불과 6개월 전만 해도 이런 생각은 웃음거리에 불과했을 것입니다. FanDuel은 미국 스포츠 베팅 시장의 44%를 점유하고 있으며, 25개 관할 구역에서 주 라이선스를 보유하고 있고, 2024년에만 미국에서 약 58억 달러의 수익을 올렸습니다. FanDuel은 추격하는 입장이 아니라 방어하는 입장이었습니다.

하지만 계산기를 다시 두드리게 만든 숫자가 여기 있습니다. 미국 예측 시장의 주간 계약 거래량은 1년 전 약 1억 달러에서 현재 30억 달러 이상으로 급증했으며, Kalshi 단독으로 규제된 활동의 89%를 점유하고 있습니다. 2026년 3월, Kalshi의 스포츠 이벤트 계약은 플랫폼 전체 거래량 113억 9,000만 달러 중 99억 달러를 창출했습니다. 이는 FanDuel이 주 정부 스포츠 베팅을 통해 10년 동안 수익화해 온 것과 동일한 결과물을 두고 전체 거래소의 약 87%가 돌아가고 있다는 뜻입니다. 이러한 시장 교란이 가시화된 이후 Flutter의 주가는 시가총액에서 300억 달러가 증발했습니다. 이제 FanDuel은 더 이상 DraftKings와 경쟁하는 것이 아닙니다. 주 라이선스가 필요 없고, 주 게이밍 세금을 내지 않으며, 설치 즉시 50개 주 전체에 서비스되는 CFTC 규제 거래소 제품과 경쟁하고 있습니다.

지금은 예측 시장이 단순한 "디파이 (DeFi) 도구"에서 벗어나 주류 소비자 베팅 제품이 된 순간입니다. FanDuel의 이러한 피벗이 중요한 이유, 그것이 무엇을 위협하는지, 그리고 이로 인해 촉발될 규제적 결판이 향후 10년 동안 미국의 온라인 베팅 산업을 어떻게 정의할지 살펴보겠습니다.

2022년 말 BlockFi가 붕괴하고, Celsius가 무너졌으며, Genesis가 파산 신청을 했을 때, 영국 규제 당국은 대부분의 다른 관할 구역이 하지 않은 조치를 취했습니다. 바로 뒤에서 조용히 문을 잠가버린 것입니다. 수년 동안 호황을 누렸던 소매 암호화폐 대출 시장은 영국에서 하룻밤 사이에 사실상 사라졌습니다. 자산을 매도하지 않고 암호화폐를 담보로 대출을 받기를 원했던 영국 거주자들은 3년 넘게 셀프 커스터디 DeFi(어렵고 위험하며 규제되지 않음)를 선택하거나 아니면 그저 기다려야만 했습니다.

2026년 4월 21일, 그 기다림이 끝났습니다. 그리고 그 방식은 헤드라인보다 훨씬 더 중요합니다. 코인베이스(Coinbase)는 비트코인을 담보로 최대 500만 달러까지 대출할 수 있는 암호화폐 담보 USDC 대출 서비스를 영국 고객들에게 출시했습니다. 하지만 흥미로운 세부 사항은 코인베이스 앱의 첫 페이지에 있지 않습니다. 그것은 내부 작동 방식에 있습니다. 모든 파운드화 대출 수요는 Base에서 실행되는 Morpho 스마트 컨트랙트로 라우팅됩니다. 코인베이스는 사용자 경험(UX), KYC, 컴플라이언스 이행을 담당합니다. Morpho는 대출 로직, 리스크 파라미터 및 온체인 정산을 담당합니다. 두 회사 중 어느 누구도 이 제품을 단독으로 출시할 수 없었을 것입니다.

이것이 바로 "DeFi 머렛(DeFi Mullet)" — 앞모습은 비즈니스(CeFi), 뒷모습은 DeFi — 이며, 이것이 방금 대서양을 건넜습니다. 이것이 150억 달러 규모의 온체인 대출 시장, 영국의 암호화폐 정책, 그리고 "규제된 DeFi"가 실제 운영에서 어떤 모습인지 파악하려는 모든 이들에게 중요한 이유입니다.

코인베이스(Coinbase)의 새로운 앱 스토어에서의 평균 구매 비용은 31 센트입니다. 사람이 버튼을 클릭하지도 않고, 신용카드를 긁지도 않습니다. AI 에이전트가 니즈를 파악하고, 서비스를 발견하며, HTTP 상에서 USDC로 결제하고 응답을 받습니다. 이 모든 과정은 당신이 이 문장을 읽는 시간 안에 이루어집니다.

2026 년 4 월 20 일, 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong)은 자율형 AI 에이전트가 API 키, 청구 포털 또는 인간의 감독 없이 서로 디지털 서비스를 발견, 평가 및 구매할 수 있는 공개 마켓플레이스인 Agentic.Market을 공개했습니다. 이 런칭은 실질적인 수치와 함께 발표되었습니다. 기반이 되는 x402 결제 프로토콜은 이미 약 480,000 개 이상의 거래 에이전트를 통해 총 거래량 약 5,000 만 달러에 달하는 1 억 6,500 만 건 이상의 트랜잭션을 처리했습니다. 이 흐름의 85 % 는 코인베이스의 이더리움 레이어 2 인 베이스(Base)에서 정산되었으며, 이는 코인베이스가 3 년 동안 조용히 구축해 온 수직 통합 스택의 유효성을 증명합니다.

이것은 단순한 데모가 아닙니다. 기계 상거래를 위한 실제 소비자 계층(Consumer Layer)이며, 암호화폐 업계가 그동안 회피해 온 질문을 다시 던집니다. "만약 에이전트의 숫자가 정말로 인간 사용자를 넘어선다면, 그들은 서로를 어디에서 찾을 것인가?"

2년 전만 해도 미국 상장 펀드를 통해 비트코인을 매수하려면 연 1.5%의 비용이 들었습니다. 현재 그 비용은 0.14%로 낮아졌으며, 월스트리트의 공세는 이제 막 시작되었습니다.

2026년 4월 8일, 모건 스탠리(Morgan Stanley)는 주요 미국 은행 중 최초로 현물 비트코인 ETF인 MSBT를 직접 출시했습니다. 0.14%의 비용 비율은 블랙록(BlackRock)의 550억 달러 규모 IBIT보다 11bp(베이시스 포인트) 낮으며, 오랫동안 시장을 지배해 온 그레이스케일(Grayscale)의 기존 GBTC 제품보다 10배나 저렴합니다. 출시 첫 주 만에 MSBT는 1억 달러 이상을 유치하며 블룸버그의 에릭 발추나스(Eric Balchunas)가 추적한 역대 모든 ETF 출시 사례 중 상위 1%에 등극했습니다.

표면적인 소식은 수수료 인하입니다. 하지만 그 이면의 핵심은 기관의 암호화폐 진입 장벽 전반에 걸친 구조적 가격 재조정입니다. 미국 최대의 자산 운용사가 비트코인 노출을 프리미엄 상품이 아닌 일종의 '미끼 상품(loss-leader)'인 원자재로 취급하기로 결정하면서, 다른 모든 발행사와 서비스 제공업체의 경제적 기반이 조용히 변화하고 있습니다.

2026년 4월 1일, 빗썸 이사회는 시장이 이미 가격에 반영하기 시작한 사실을 주주들에게 조용히 알렸습니다. 올해 상반기로 약속했던 나스닥 IPO는 실현되지 않을 것입니다. 2분기도, 4분기도 아닙니다. 2027년도 아닙니다. 새로운 목표는 "2028년 초 이후"입니다. 암호화폐 주기의 반감기를 고려할 때, 2년 반이라는 우회로는 사실상 한 세대나 다름없는 시간입니다.

직접적인 원인은 가혹하고도 구체적입니다. 3월 16일, 대한민국 금융정보분석원 (FIU)은 감사 결과 약 665만 건의 자금세탁방지 규정 위반 사례를 발견하고, 빗썸에 368억 원 (약 2,460만 달러)의 과징금과 6개월간의 일부 영업 정지 처분을 내렸습니다. 하지만 이 이면의 이야기는 단순히 서울의 한 거래소에 국한된 것이 아닙니다. 이는 컴플라이언스 (규제 준수) 해자가 제품 해자보다 더 가치 있어진, 신흥 2단계 글로벌 시장에 관한 이야기입니다. 이 해자를 확보한 거래소들은 은행업 인가, 뉴욕증권거래소 (NYSE) 파트너십, 수십억 달러의 기업 가치로 보상받는 반면, 그렇지 못한 거래소들은 IPO 제안서가 서랍 속에서 썩어가는 것을 지켜보고 있습니다.