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월스트리트는 지난 2년 동안 비트코인 ETF에 1,500억 달러, 이더리움 상품에 400억 달러를 쏟아부었지만, 그 외의 다른 자산에는 정중히 거절해 왔습니다. 그 해자(moat)가 곧 무너지려 하고 있습니다. 2025년 12월, 그레이스케일(Grayscale)은 티커 GTAO로 NYSE Arca에 현물 비텐서(Bittensor) ETF를 상장하기 위해 S-1 서류를 제출했습니다. 비트와이즈(Bitwise)도 같은 날 자체 TAO 전략 ETF를 신청했습니다. 2026년 4월 2일, 그레이스케일은 수정안 제1호(Amendment No. 1)를 통과시키며 다른 모든 알트코인의 발목을 잡았던 병목 지점을 지나 탈중앙화 AI 토큰을 끌어올렸습니다. 이는 SEC가 30억 달러 규모의 자율형 AI 서브넷 네트워크를 '디지털 상품(digital commodity)'으로 인정할 것인지, 아니면 문제로 규정할 것인지 결정하게 만들고 있습니다.

2026년 1월 15일, Kaito의 창립자 Yu Hu는 157,000명의 "Yappers" 커뮤니티에 그들을 탄생시킨 제품인 YAPS(크립토 역사상 가장 야심찬 어텐션 투 언(attention-to-earn) 실험)의 서비스 종료 소식을 전했습니다. 몇 시간 만에 KAITO 토큰은 약 0.57달러로 17% 하락했고, Yapper 커뮤니티 계정은 X에서 차단되었으며, 전체 InfoFi 카테고리는 하락세와 함께 큰 타격을 입었습니다. 원인은 해킹도, 규제 조치도, 토크노믹스 붕괴도 아니었습니다. 바로 일론 머스크의 X에서 발표한 단 하나의 API 정책 업데이트 때문이었습니다.

3개월 후인 2026년 4월, Kaito는 죽지 않았습니다. 사실 Kaito는 YAPS의 정점이었을 때보다 훨씬 더 강력한 전략적 위치에 있다고 볼 수 있습니다. 현재 Kaito는 Polymarket과 파트너십을 맺고, 인지 점유율(mindshare)을 예측 시장의 자산 클래스로 전환하는 새로운 카테고리인 "어텐션 마켓(attention markets)"을 개척하고 있습니다. 하지만 "얍 투 언(Yap-to-Earn)" 리더보드에서 기관용 인지 점유율 오라클로 거듭나기까지의 과정은, 타인의 플랫폼 위에 성과주의적 영향력 경제를 구축할 때 어떤 일이 벌어지는지에 대한 경종을 울리고 있습니다.

사용자의 프롬프트, 모델 가중치 또는 결과값을 전혀 보지 않고도 AI 추론의 정확성에 대해 검증인이 투표하는 블록체인을 상상해 보십시오. 가려진 것도 아니고, 해시된 것도 아닙니다. 암호화된 것입니다. 검증인의 소프트웨어조차 자신이 무엇에 투표하고 있는지 복호화할 수 없습니다.

이것이 바로 Mind Network가 합의 계층에서 시도하고 있는 도전이며, 영지식 롤업 (ZK rollups) 등장 이후 "퍼블릭 블록체인"으로부터 가장 깔끔하게 구조적으로 이탈한 사례입니다. 최근 Web3Caff Research의 심층 분석 보고서는 이를 카테고리를 정의하는 움직임으로 규정했습니다. 즉, 완전 동형 암호 (Fully Homomorphic Encryption, FHE)를 애플리케이션 계층의 기능이 아니라 합의 내부에서 실행하려는 최초의 시도라는 것입니다. 만약 이것이 성공한다면, 검증인은 암호학적 블랙박스가 됩니다. 즉, 암호문을 처리하고 암호문을 생성하며, 자신이 보호하는 그 어떤 데이터의 평문 (plaintext)도 절대 건드리지 않게 됩니다.

만약 성공하지 못한다면, 실제 사용자가 쓰기에 너무 느려 도태된 수많은 훌륭한 암호학 기술 목록에 이름을 올리게 될 것입니다.

여기서는 이 아키텍처가 실제로 무엇을 하는지, 대부분의 개발자가 이미 알고 있는 ZK 세계와 어떻게 다른지, 그리고 숨겨진 실패 요인은 무엇인지 살펴봅니다.

2026년 4월 1일, 6개월간 지속된 북한의 정보 작전으로 Drift Protocol에서 2억 7,000만 달러가 유출되었습니다. 6일 후, 역대 최대 규모의 DeFi 손실을 수습 중이던 솔라나 재단은 이례적인 행보를 보였습니다. 스스로를 "에이전틱 결제(agentic payments)의 리더"로 선언함과 동시에 지속적인 보안 프로그램을 발표한 것입니다.

이는 오타도 아니고 우연도 아닙니다. 솔라나는 두 가지 서사를 동시에 추진하고 있습니다. 하나는 24시간 모니터링과 공식 사고 대응 네트워크를 갖춘 재단 지원 보안 체계인 STRIDE를 통한 방어적 신뢰성이고, 다른 하나는 AI 에이전트가 자금을 이동하는 데 사용할 체인으로서의 공격적 포지셔닝입니다. 문제는 2억 7,000만 달러가 눈앞에서 사라지는 것을 지켜본 시장이 이 두 가지 이야기 중 하나라도, 혹은 둘 다를 받아들일 것인지 여부입니다.

Covenant AI가 단 한 통의 탈퇴 서한으로 비텐서 (Bittensor)의 시가총액에서 약 9억 달러를 증발시킨 지 나흘 만에, 공동 설립자인 제이콥 스티브스 (Jacob Steeves, 활동명 Const)는 커브 전쟁 (Curve Wars)과 매우 흡사해 보이는 거버넌스 패치로 응수했습니다. 2026년 4월 14일, 비텐서 팀은 **컨빅션 메커니즘 (Conviction Mechanism)**을 공개했습니다. 이는 veCRV의 플레이북을 대거 차용하여, 현재 신뢰도 회복을 위해 분투 중인 30억 달러 규모의 탈중앙화 AI 네트워크에 적용한 수개월 단위의 감쇠 기반 토큰 락업 방식입니다.

핵심 질문은 DEX 배출을 위해 설계된 보트 에스크로 (vote-escrow) 모델이 설립자 통제에 뿌리를 둔 거버넌스 위기를 해결할 수 있을 것인지, 아니면 BIT-0011이 반대론자들의 이탈을 막기 위해 고안된 역대 가장 정교한 장치에 불과한지 여부입니다.

9억 달러의 구멍을 만든 1,000만 달러 규모의 매도세​

이야기는 2026년 4월 10일, Covenant AI의 설립자 샘 데어 (Sam Dare)가 크립토 트위터에서 수주 동안 회자될 탈퇴 서한을 발표하면서 시작됩니다. 메시지는 직설적이었습니다. 비텐서의 탈중앙화는 "연극 (theatre)"에 불과하며, 공동 설립자인 제이콥 스티브스가 네트워크 전체의 배출 (emissions), 모더레이션, 인프라 결정에 대해 일방적인 통제권을 유지하고 있다는 주장이었습니다.

Covenant AI는 이러한 주장을 행동으로 옮겼습니다. 팀은 약 **37,000 TAO (약 1,020만 달러 상당)**를 매도하고 프로토콜에서 가장 생산적인 세 개의 서브넷인 Templar (SN3), Basilica (SN39), Grail (SN81)에서 손을 뗐습니다. 시장의 반응은 처참했습니다. TAO 가격은 12시간 만에 약 337달러에서 253달러로 폭락했으며, 이는 약 9억 달러의 시가총액이 증발한 25% 이상의 하락이었습니다.

타이밍은 상황을 더욱 악화시켰습니다. 불과 한 달 전인 2026년 3월 10일, 서브넷 3 (Subnet 3)은 범용 하드웨어를 실행하는 70명 이상의 독립적인 기여자들이 허가 없이 (permissionlessly) 구축한 720억 매개변수 규모의 언어 모델인 Covenant-72B의 훈련을 마쳤습니다. 이는 비텐서의 경제 모델이 빅테크와 경쟁할 수 있는 결과물을 만들기 위해 전 세계에 분산된 컴퓨팅 자원을 조정할 수 있다는 증거이자, 현재까지 탈중앙화 AI의 가장 위대한 성과로 평가받았습니다. 그런데 이제 그 서브넷의 운영자가 이 모든 것이 가짜라고 주장하고 나선 것입니다.

전체 논제가 "허가 없는 AI"에 기반한 네트워크 입장에서, 대표적인 개념 증명을 성공시킨 팀을 잃는다는 것은 서사적인 대참사였습니다.

Const의 결단을 강요한 혐의들​

Covenant AI의 탈퇴 서한은 비즈니스 결정이라기보다는 기소장에 가까웠습니다. 팀의 주장에 따르면, 스티브스는 다음과 같은 행위를 저질렀습니다:

• 커뮤니티 절차 없이 Covenant 서브넷에 대한 토큰 배출을 중단함
• 모더레이션 결정을 일방적으로 번복함
• 합의 없이 인프라 구성 요소를 폐지함
• 대규모 개인 토큰 매도를 통해 경제적 압력을 가함
• 비텐서의 명목상 거버넌스 기구인 삼두정치 (triumvirate)에 대해 실질적인 통제권을 유지함

스티브스는 4월 12일, Covenant의 행보를 "깊은 배신"이라고 부르며 프로토콜이 비판자들이 인정하는 것보다 더 탈중앙화되어 있다고 주장하며 응수했습니다. 하지만 시장은 이미 판결을 내렸고, Const는 수사적인 방어만으로는 다음 서브넷 운영자의 이탈을 막을 수 없다는 것을 분명히 깨달았습니다. 네트워크에는 구조적인 해결책이 시급했습니다.

이틀 뒤인 4월 14일, BIT-0011이 제안되었습니다.

컨빅션 메커니즘의 실제 작동 원리​

컨빅션 메커니즘 (Conviction Mechanism)은 작동 방식은 단순해 보이지만 그 의도는 야심 찹니다. 서브넷 설립자 (그리고 궁극적으로 다른 스테이커들)는 소유권과 배출권을 결정하는 서브넷별 통화인 **알파 토큰 (alpha tokens)**을 선택한 기간 동안 자발적으로 락업할 수 있습니다. 그 대가로 그들은 100%에서 시작하여 30일 간격으로 감쇠하는 **컨빅션 점수 (conviction score)**를 받게 됩니다.

세 가지 규칙이 핵심적인 역할을 합니다:

1. 컨빅션 점수가 활성화된 동안 락업된 토큰은 언스테이킹할 수 없습니다. 비상 탈출도, 전술적 덤핑도 불가능합니다.
2. 특정 서브넷에서 가장 높은 컨빅션 점수를 보유한 스테이커가 해당 서브넷의 소유자가 됩니다. 소유권은 더 이상 초기 배포의 문제가 아니라, 지속적인 헌신 점수에 의해 결정됩니다.
3. 점수는 결정론적으로 감쇠합니다. 통제권을 유지하려면 설립자는 계속해서 재확약을 해야 합니다. 떠나는 것은 가능하지만, 설립자의 일정이 아닌 프로토콜이 정한 일정에 따라서만 가능합니다.

이 메커니즘은 스테이크가 가장 높고 거버넌스 부담이 가장 뚜렷한 "성숙한" 서브넷인 서브넷 3, 39, 81에서 가장 먼저 시범 운영되고 있습니다. 이들은 정확히 Covenant AI가 떠난 세 개의 서브넷입니다. 이것은 우연이 아닙니다. 비텐서는 운영자의 이탈로 네트워크를 붕괴 직전까지 몰고 갔던 바로 그 서브넷들을 다시 고정시키기 위해 컨빅션 메커니즘을 사용하고 있습니다.

veCRV 청사진 — 그리고 이것이 완벽하게 일치하지 않는 이유​

컨빅션 메커니즘이 익숙하게 느껴진다면, 그것은 커브 파이낸스 (Curve Finance)가 2020년에 이 패턴을 확립했기 때문입니다. veCRV 모델에서 사용자는 CRV 토큰을 최대 4년 동안 락업하고 그 대가로 양도 불가능한 veCRV를 받습니다. 투표권은 락업된 CRV × (락업 기간) / 4와 같으며, 잔액은 언락 날짜가 가까워짐에 따라 선형적으로 감쇠합니다. 더 긴 락업은 더 강력한 거버넌스 권한과 더 많은 거래 수수료 수익 배분을 의미하며, 이는 현재의 사이클을 넘어선 헌신을 유도합니다.

이 설계는 거대한 메타 게임을 탄생시켰습니다. veCRV를 모으기 위해 컨벡스 파이낸스 (Convex Finance)가 등장했고, 보티움 (Votium)과 히든 핸드 (Hidden Hand)에서 뇌물 시장이 생겨났으며, 벨로드롬 (Velodrome)은 자체 뇌물 시스템을 갖춘 모델을 옵티미즘 (Optimism)으로 가져왔습니다. "커브 전쟁"은 2021~2022년 디파이 (DeFi) 거버넌스를 정의하는 이야기가 되었습니다.

비텐서는 '락업된 시간과 거버넌스 가중치의 비례'라는 핵심 메커니즘을 차용하고 있지만, 이를 다른 문제에 적용하고 있습니다. veCRV가 유동성 풀 간의 **배출량 (emissions)**을 유도하기 위해 설계되었다면, 컨빅션 메커니즘은 생산적인 AI 서브넷의 소유권을 관리하기 위해 설계되었습니다. 하나는 DEX 보상을 할당하고, 다른 하나는 자율적인 컴퓨팅 경제의 통제권을 할당합니다.

이러한 차이는 두 가지 이유로 중요합니다:

• 이탈 역학이 더 강력합니다. 떠나는 커브 투표자는 수익 (yield)을 포기합니다. 반면 떠나는 비텐서 서브넷 설립자는 자산 자체를 포기해야 합니다. 컨빅션 가중치 소유권 하에서 이탈 비용은 훨씬 높으며, 이것이 바로 Const가 의도한 지점입니다.
• 설립자 집중 문제를 해결하기가 더 어렵습니다. 스티브스와 초기 내부자들이 가장 많은 알파 포지션을 보유하고 있다면, 그들은 가장 길게 락업하여 가장 높은 컨빅션 점수를 얻을 수도 있습니다. 이 메커니즘은 헌신에 보상을 주지만, 헌신은 이미 자본을 가진 사람에게 유리합니다. Covenant AI의 비판은 설립자 독점에 관한 것이었으며, 단순한 veCRV 방식의 도입은 그 구조를 깨뜨리기보다는 오히려 고착화할 위험이 있습니다.

병렬적 실험: 거버넌스 지형에서 비텐서(Bittensor)의 위치​

컨빅션 메커니즘(Conviction Mechanism)은 진공 상태에서 등장한 것이 아닙니다. 창립자와 커뮤니티 간의 긴장이 존재하는 모든 주요 프로토콜은 다음과 같은 다양한 형태의 실험을 진행하고 있습니다:

• MakerDAO의 엔드게임(Endgame) 및 subDAO 아키텍처는 거버넌스를 자체 토큰을 가진 전문 단위로 분할하여, 커뮤니티가 단일 DAO의 통제권을 두고 싸우기보다 스스로 세분화할 수 있도록 합니다.
• Optimism의 Citizens' House는 토큰 가중치 기반 거버넌스와 별도의 신원 기반 소급 공공재 자금 조달(retro-funding) 기구를 결합하여, 단일 벡터가 지배하지 못하도록 합니다.
• Uniswap의 수수료 전환(fee switch) 논쟁은 토큰 홀더의 선호도와 Uniswap Labs의 운영 통제권 사이의 간극을 드러냈으며, 이 간극은 아직 완전히 좁혀지지 않았습니다.
• Curve 자체는 거버넌스 공격, 비상 DAO 개입, 뇌물 주도 배출(emission) 전쟁을 통해 veCRV를 반복적으로 스트레스 테스트해 왔습니다.

Bittensor의 설계는 순수한 거버넌스 토큰보다는 시간 가중 소유권 토큰에 가깝다는 점에서 진정으로 독창적입니다. 이는 본질적으로 다음과 같이 말하는 것과 같습니다: 당신이 AI 서브넷을 배포했기 때문에 소유하는 것이 아니라, 그 안에 고정(lock)되어 있기 때문에 소유하는 것이다. 이것은 단순한 투표 시스템이 아니라 자율 연산을 위한 재산권 프레임워크입니다.

이것이 작동할지 여부는 서브넷 운영자가 비유동성을 감수할 만큼 지속적인 소유권에 실제로 가치를 두느냐에 달려 있습니다. 그리고 이 지점은 그 어떤 패치로도 해결할 수 없는 부분으로 우리를 이끕니다.

패치가 해결하지 못하는 것​

컨빅션 메커니즘은 공급 측면의 수정안입니다. 서브넷 창립자가 소유권을 유지하기 위해 수행해야 하는 일을 변경합니다. 하지만 처음에 해당 창립자들에게 토큰이 어떻게 할당되었는지, 삼두정치(triumvirate)를 누가 통제하는지, 또는 Const 자신이 TAO를 이동시키려 할 때 어떤 일이 일어나는지는 직접적으로 바꾸지 못합니다.

Covenant AI의 핵심 주장은 Steeves가 마음대로 배출을 중단하고, 모더레이션 결정을 취소하며, 개인 물량을 매도할 수 있다는 것이었습니다. BIT-0011은 이러한 권한을 직접적으로 다루지 않습니다. 냉소적으로 해석하자면, 락업된 스테이크(locked stake)가 Const의 입지에 가장 큰 도움이 된다는 시각도 있습니다. 그는 가장 많은 보유량을 가지고 있기 때문에 가장 높은 컨빅션 점수를 얻을 수 있고, 다음 Covenant AI가 떠나는 비용을 더 비싸게 만들 수 있기 때문입니다.

보다 관대한 해석은 컨빅션 메커니즘이 마지막이 아닌 여러 패치 중 첫 번째라는 것입니다. Bittensor는 다음과 같은 조치를 병행해야 합니다:

• 삼두정치 권한을 창립자가 아닌 서명자에게 신뢰할 수 있게 이전
• 일방적으로 중단할 수 없는 투명하고 사전 공지된 배출 정책
• 모더레이션 조치에 대한 온체인 기록을 남겨 권한 남용을 가시화

이러한 조치가 없다면, 컨빅션 점수는 탈중앙화가 아닌 창립자의 통제권을 공고히 하는 도구로 전락할 위험이 있습니다. 반면 이러한 조치들이 수반된다면, 이 메커니즘은 다른 AI-크립토 네트워크들이 모방하기 시작할 진정한 혁신적 거버넌스 프리미티브(primitive)가 될 수 있습니다.

투자자 신호​

이런 혼란 속에서도 주목할 만한 데이터가 있습니다. TAO의 시가총액은 30억 3천만 달러로 여전히 전 세계 33위를 기록하고 있으며, 2026년 3월 14일에 신청된 Grayscale의 TAO 현물 ETF는 SEC의 검토를 거쳐 연말까지 결정이 내려질 것으로 예상됩니다. 기관의 포지셔닝은 무너지지 않았습니다. 다수의 분석가들은 온체인 데이터에서 매집 패턴을 계속 지목하고 있으며, 2026년 기본 시나리오 가격은 서브넷 배출이 안정화되고 락업 흡수가 계속될 경우 500~850달러 범위를 중심으로 형성되어 있습니다.

운영자와 투자자가 얻을 수 있는 교훈은 탈중앙화 AI의 성숙 과정이 전통적인 소프트웨어보다는 DeFi와 더 유사할 것이라는 점입니다. 거버넌스는 공개적으로 논쟁의 대상이 될 것입니다. 토큰 메커니즘은 위기를 통해 진화할 것입니다. 살아남는 프로젝트는 시장이 지켜보는 가운데 자신의 인센티브 모델을 기꺼이 반복 개선(iterate)하는 프로젝트일 것입니다. 설령 그 개선이 창립자의 행보가 온체인에서 비판받은 것에 대한 직접적인 대응일지라도 말입니다.

이것이 TAO 너머에서 중요한 이유​

Bittensor는 탈중앙화 AI 거버넌스에 있어 가장 큰 이해관계가 걸린 실시간 실험이며, 컨빅션 메커니즘은 이제 AI-크립토 분야로 이식된 최초의 실제 veCRV 사례입니다. 이것이 유지된다면 변형된 모델들이 빠르게 확산될 것으로 예상됩니다:

• BAP-578과 같은 에이전트 토큰화 표준에 에이전트 소유자를 위한 컨빅션 스타일의 락업이 도입될 수 있음
• GPU 네트워크를 관리하는 연산 DAO가 시간 가중 스테이크를 통해 운영자 권한을 제한할 수 있음
• 경쟁 네트워크(Sahara, Fetch.ai 서브네트워크, 신규 AI L1 등) 전반의 서브넷 기반 경제가 BIT-0011의 채택을 면밀히 관찰할 것임

만약 이것이 실패한다면 — 창립자가 단순히 컨빅션 점수를 독점하거나, Covenant AI의 이탈 이후 운영자들이 락업을 거부한다면 — 그 교훈은 veCRV 패턴이 자산 소유권으로 일반화되지 않는다는 것이 될 것이며, 탈중앙화 AI 네트워크는 완전히 새로운 거버넌스 프리미티브를 필요로 하게 될 것입니다.

서브넷 3, 39, 81이 새로운 규칙에 따라 재편되는 향후 3~6개월이 실제 테스트 기간이 될 것입니다.

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출처​

• Bittensor TAO Governance Crisis Explained: Covenant AI Exit and BIT-0011 Proposal — AInvest
• 'It is decentralization theatre': Covenant AI exits Bittensor, TAO drops 15% — The Block
• TAO Plummets 25% as Bittensor Co-Founder Accused of Using Token Sales to Coerce Compliance — Bitcoin.com News
• Bittensor (TAO) Drama: Covenant AI's Explosive Exit and the Governance Fallout — Crypto Times
• Bittensor Crash: $900 Million Wiped as Covenant AI Exits TAO Ecosystem — CryptoTicker
• Covenant AI's Bittensor Exit Triggers 23% TAO Price Crash — Crypto Times
• Bittensor plots recovery after internal drama crashes TAO token — Cryptopolitan
• Bittensor Co-Founder Jacob Steeves Slams Samuel Dare for 'Deep Betrayal' After TAO Price Collapse — Bitcoin.com News
• Vote-Escrow Tokenomics Explained — veCRV, veBAL Guide — Fensory
• Curve DAO: Vote-Escrowed CRV — Curve Docs
• Bittensor (TAO) Analysis: Why AI Blockchain Trends In 2026 — Blockchain Magazine

로봇 강아지가 충전소로 걸어가 스스로 플러그를 꽂고 전기 요금을 지불합니다. 사람이 카드를 긁지 않습니다. 가맹점 계정에도 손대지 않습니다. 전체 거래 비용은 구매하는 킬로와트 비용보다 저렴합니다.

이것은 컨셉 영상이 아닙니다. 2026년 2월, OpenMind의 로봇 강아지 "Bits"는 Circle의 새로운 나노 결제(nanopayments) 레일을 사용하여 정확히 이 작업을 수행했습니다. 개발자에게 가스비를 전혀 부과하지 않으면서 $0.000001만큼 작은 USDC 전송을 처리했습니다. 2026년 3월 3일, Circle은 이 기능을 공개 테스트넷에 출시하여 기계 경제의 경제학을 위해 진정으로 설계된 최초의 스테이블코인 인프라를 구축했습니다.

지난 10년 동안 "마이크로 결제(micropayments)"는 블록체인 업계에서 가장 많이 약속되었지만 제대로 실현되지 못한 유즈케이스였습니다. Circle Nanopayments는 드디어 수학적 계산이 맞아떨어지기 시작했다는 가장 강력한 증거입니다.

왜 1센트 미만의 전송이 기존의 모든 레일을 무너뜨렸나​

결제 엔지니어에게 마이크로 결제에 대해 물어보면 그들은 한숨을 쉴 것입니다. 기사당 결제(pay-per-article), API 호출당 결제(pay-per-API-call), 스트리밍 초당 결제(pay-per-second-of-streaming)와 같은 꿈은 "수수료가 페이로드를 잡아먹는다"는 단순한 진실 앞에 무너졌습니다.

Visa의 카드 거래 실질 최저가는 인터체인지 및 처리 비용을 포함해 약 1.4센트입니다. PayPal의 최솟값은 5센트에 가깝습니다. Stripe의 표준 요율인 2.9%에 30센트를 더하면 약 $5 미만의 거래는 경제적으로 무의미해집니다. 이 네트워크들은 1페니의 파편이 아니라 달러를 이동시키기 위해 설계되었습니다.

블록체인이 이 문제를 해결할 것으로 기대되었습니다. 하지만 대부분 그러지 못했습니다.

• 이더리움 메인넷 가스비는 덴쿤(Dencun) 업그레이드 이후 저점에서도 전송당 몇 센트 미만으로 떨어지는 경우가 드뭅니다. 이는 실제 마이크로 결제 금액보다 몇 배나 더 큽니다.
• 솔라나(Solana)는 1센트 미만의 수수료와 400ms 미만의 확정성으로 근접하고 있지만, 하루에 백만 번 호출을 수행하는 기계에게는 여전히 상당한 오버헤드가 발생하며, 가스비 변동성은 예산 계획을 어렵게 만듭니다.
• 라이트닝 네트워크(Lightning Network)는 1센트 미만의 비트코인 결제가 가능하지만, 채널에 전용 유동성이 필요하며 자율 에이전트를 위한 UX 문제를 해결하지 못했습니다.
• Stripe의 x402 HTTP 결제 프로토콜은 우아하지만 여전히 기본 체인의 경제성에 의존합니다. 2026년 3월 기준 일일 온체인 거래량이 $28,000에 불과하다는 점은 대규모 수요가 아직 실현되지 않았음을 보여줍니다.

누락된 조각은 수수료 구조가 페이로드에 비례하지 않는 결제 프리미티브였습니다. Circle의 해답은 매우 단순합니다. 모든 것을 오프체인에서 집계하고, 배치(batch)로 정산하며, Circle이 온체인 비용을 직접 부담하는 것입니다.

Circle이 실제로 구축한 것​

Circle Nanopayments를 사용하면 개발자에게 가스비를 전가하지 않고도 1센트의 1만 분의 1인 $0.000001만큼 작은 USDC 전송이 가능합니다. 이 메커니즘은 새로운 암호학이 아니라 절제된 엔지니어링의 결과입니다.

• 오프체인 집계(Off-chain aggregation): 수천 개의 마이크로 전송이 오프체인 서명 원장에 축적됩니다.
• 지연된 배치 정산(Delayed, batched settlement): 집계된 잔액은 일정 간격으로 단일 트랜잭션을 통해 온체인에서 정산됩니다.
• Circle 보조 가스비: 온체인 정산 수수료는 개발자나 전송을 수행하는 기계가 아니라 배치 레이어에서 Circle이 지불합니다.

이 아키텍처의 핵심은 기계 간(machine-to-machine) 흐름에서 모든 개별 결제에 대해 즉각적인 확정성이 필요하지 않다는 점을 인식한 데 있습니다. 배터리를 충전하는 로봇은 플러그를 뽑기 전에 $0.04의 전기 요금 청구서에 대해 6번의 컨펌(confirmation)이 완료된 정산이 필요하지 않습니다. 로봇에게 필요한 것은 서명된 영수증, 취소가 불가능한 원장 항목, 그리고 최종 정산을 보장하는 메커니즘입니다. 이것이 바로 배치가 제공하는 기능입니다.

2026년 2월 현재, Circle은 Arbitrum, Arc, Avalanche, Base, Ethereum, HyperEVM, Optimism, Polygon PoS, Sei, Sonic, Unichain, World Chain 등 12개 체인의 테스트넷에서 나노 결제를 지원합니다. 이는 USDC의 네이티브 발행처와 일치하는 발자취이며, 브릿지 유동성 문제로 어려움을 겪는 경쟁사들과 차별화되는 지점입니다.

스스로 전기료를 지불한 로봇 강아지​

새로운 레일에 대한 가장 설득력 있는 데모는 자율 기계를 위한 탈중앙화 운영체제인 OM1을 구축하는 로봇 소프트웨어 기업 OpenMind와 Circle의 파트너십에서 나왔습니다.

2026년 2월, OpenMind의 4족 보행 로봇 "Bits"는 폐쇄 루프(closed-loop) 자율 워크플로우를 실행했습니다.

1. 내부 센서가 배터리 부족을 감지했습니다.
2. Bits는 가장 가까운 충전소로 이동했습니다.
3. 충전소는 x402 프로토콜을 통해 킬로와트당 요금을 공지했습니다.
4. Bits는 플러그를 꽂고 USDC 나노 결제 스트림을 시작하여 충전했습니다.
5. 결제는 거의 즉각적으로 승인되었으며, 실제 온체인 정산은 나중에 Circle의 배치 레이어를 통해 이루어졌습니다.

사람이 거래를 승인하지 않았습니다. 가맹점 계정도 관여하지 않았습니다. 카드 네트워크 수수료가 마진을 갉아먹지도 않았습니다. 로봇은 자체 USDC 지갑을 보유하고 x402를 통해 인증했으며, 와트시당 1센트의 파편에 이르는 정확한 금액을 지불했습니다.

이것이 바로 기계 경제가 수년 동안 약속해 온 루프입니다. Circle은 자사 블로그에서 이를 "에이전트 경제 활동을 위한 핵심 프리미티브"라고 명명했으며, 이는 마케팅 용어가 아닙니다. 이전까지 모든 로봇 결제 데모는 정산 레이어를 모호하게 처리하거나 선불 바우처 시스템에 의존해야 했습니다. 나노 결제는 자율적 의사 결정과 자율적 정산 사이의 간극을 완전히 메웁니다.

2026 에이전트 스택에서의 위치​

Circle은 초소액 결제(nanopayments)를 고립된 상태로 구축하고 있지 않습니다. 주변 인프라는 주류 시장 진입까지 아직 수년이 남았음에도 불구하고 이례적으로 밀도가 높습니다:

• x402 프로토콜 (Coinbase 주도, Stripe, Cloudflare, AWS, American Express, Ant International, Visa, Microsoft의 지원을 받아 2026년 4월 2일 Linux Foundation에 합류) — 에이전트가 블록체인 레일을 사용하여 API 호출 비용을 지불할 수 있도록 하는 HTTP 네이티브 결제 표준입니다.
• Stripe + Tempo의 머신 결제 프로토콜 (MPP) — 2026년 3월에 출시된 경쟁 관계의 에이전트 우선 표준으로, Stripe와 Paradigm의 지원을 받는 Tempo가 공동 개발했으며, 이 역시 HTTP 402 시맨틱을 기반으로 구축되었습니다.
• Coinbase 에이전틱 월렛 (Agentic Wallet) — 에이전트가 개인 키를 직접 보유하지 않는 "호출 가능한 서비스로서의 지갑(wallet as callable service)" 아키텍처로, 지갑 작업은 MCP 도구 호출을 통해 실행됩니다.
• BNB Chain BAP-578 — AI 에이전트 자체를 온체인 자산으로 취급하기 위해 제안된 토큰 표준입니다.

Circle Nanopayments는 이 모든 것의 아래에서 화폐 레이어(money layer) 역할을 합니다. x402와 MPP는 에이전트가 "결제하고 싶다"는 신호를 보내는 방식입니다. 에이전틱 월렛은 트랜잭션에 서명하는 주체입니다. BAP-578은 자산으로서의 에이전트의 정의입니다. Nanopayments는 경제적 논리가 성립하는 수준의 트랜잭션당 비용으로 실제로 돈을 이동시키는 역할을 합니다.

주목할 점은, Circle의 레일이 트랜잭션당 수수료 문제를 나중에 해결하기보다 정면으로 해결한 유일한 방식이라는 것입니다. x402는 현재 주로 솔라나(Solana)나 베이스(Base)에서 네이티브 가스 요금으로 실행되며, 사용자가 선택한 체인의 경제 구조를 그대로 따릅니다. Circle은 발행자 레이어에서 이를 일괄 처리(batch)하여 문제를 해결합니다.

머신 경제 베팅 이면의 수치들​

Circle은 왜 수년 동안 거래량이 미미할 수 있는 레일에 엔지니어링 역량을 집중하고 있을까요? 그것은 공략 가능한 시장(TAM)이 인간의 상거래와는 구조적으로 다르기 때문입니다.

• 머신 경제 활동의 가장 가까운 공공 지표인 DePIN 섹터는 2026년 초 추적된 시가총액이 약 $90억 ~ $100억 달러에 달했으며, 일부 산업 전망에 따르면 도입 속도에 따라 10년 후에는 $500억 달러에서 $8,000억 달러까지 성장할 것으로 예상됩니다.
• Helium의 IoT 네트워크는 90만 개 이상의 활성 핫스팟을 운영하고 있으며, 각 핫스팟은 1센트 미만의 머신 결제를 위한 잠재적 엔드포인트입니다.
• OpenMind 스타일의 자율 로봇 공학은 연구실을 벗어나 창고, 라스트 마일 배송, 산업 검사 현장으로 이동하고 있습니다.
• Anthropic, OpenAI, Google의 모든 에이전트 프레임워크는 HTTP-402 스타일의 "호출당 결제(pay-per-call)" 경제 모델로 수렴하고 있습니다.

AI 에이전트가 회당 $0.0001로 10,000번의 API를 호출한다면, 총 가치는 $1이지만 트랜잭션은 10,000건입니다. 이더리움, 솔라나 또는 현재의 어떤 L1에서도 가스비만으로 페이로드 비용을 압도합니다. 하지만 Circle Nanopayments에서 개발자가 지불하는 비용은 0입니다. 이 차이는 단순한 기능이 아니라 시장 형성의 계기가 됩니다.

Tether는 이미 스테이블코인이 거래량 면에서 Visa와 경쟁할 수 있음을 보여주었습니다. USDT는 2024년에 10조 달러 이상의 트랜잭션을 처리했으며, 이는 Visa의 16조 달러와 대조됩니다. 하지만 그 규모는 인간 규모, 가맹점 규모, 송금 규모입니다. 초소액 결제 계층은 머신 규모, API 규모, 킬로와트시(kWh) 규모라는 완전히 다른 세계입니다. 이는 Visa가 물리적으로 처리할 수 없는 규모입니다.

해자는 기술적인 것뿐만 아니라 규제적인 것​

일괄 정산(Batched settlement)은 새로운 개념이 아닙니다. Stripe, PayPal, 그리고 모든 ACH 프로세서는 수십 년 동안 결제를 일괄 처리해 왔습니다. Circle의 방식이 경쟁력을 갖는 이유는 USDC의 규제적 입지와 결합되었기 때문입니다.

GENIUS Act의 "결제용 스테이블코인(payment stablecoin)" 분류에 따라, USDC는 경쟁 마이크로 결제 레일보다 더 명확한 규제 준수 경로를 확보하고 있습니다. 이는 에이전트가 실제 가맹점, 공공시설 또는 클라우드 제공업체에 비용을 지불할 때 중요합니다. 이들은 나중에 미등록 증권이나 무허가 송금으로 간주될 수 있는 자금을 수용할 수 없기 때문입니다. 라이트닝 네이티브(Lightning-native) USDC가 존재하지만, 서로 다른 L1 및 L2 간의 USDC 변종 파편화로 인해 기관 발행은 제한적이었습니다.

Circle의 포지셔닝 이점:

1. USDC는 감사를 받는 예비금을 보유한 미국 규제 기관에 의해 발행됩니다.
2. Nanopayments 배치는 퍼블릭 체인에서 정산되어 규제 준수를 위한 감사 가능성과 투명성을 유지합니다.
3. 12개 체인의 테스트넷 지원은 개발자가 Circle의 레일을 사용하기 위해 특정 체인을 선택할 필요가 없음을 의미합니다.
4. Circle은 이미 Visa, Stripe, Coinbase와 통합되어 있으며, 이들은 주류 가맹점에 에이전트 결제 레일을 보급할 가능성이 가장 높은 세 기업입니다.

Lightning USDT, Solana Pay, 체인 네이티브 마이크로 결제 체계와 같은 경쟁 레일들은 수수료 계산 문제는 해결하지만, Circle이 제공하는 규제 + 유통 + 멀티 체인 스택을 모두 갖추지는 못했습니다.

앞으로 해결해야 할 과제​

테스트넷 출시는 결승선이 아닙니다. 초소액 결제가 기본 머신 경제 레일이 되기 위해서는 몇 가지 문제가 해결되어야 합니다:

• 메인넷 마이그레이션: Circle은 메인넷 출시 날짜를 공개적으로 약속하지 않았습니다. 온체인 정산 메커니즘은 여전히 상용 수준의 운영 성숙도가 필요합니다.
• 실제 수요: CoinDesk의 보도에 따르면, x402 자체의 일일 온체인 거래량은 약 $28,000에 불과하며, 그중 상당 부분은 테스트 트래픽입니다. 에이전트 경제 수요는 여전히 상당 부분 투기적입니다.
• 배치 레이어 리스크: Circle의 오프체인 애그리게이터가 단일 정산 지점이 된다면, 이는 병목 현상과 카운터파티 리스크를 유발할 수 있습니다. 해당 레이어의 탈중앙화는 아직 해결되지 않은 별개의 문제입니다.
• 체인 선택: 테스트넷에서 12개의 네트워크를 지원하므로, Circle은 어떤 체인을 우선적인 메인넷으로 지원하고 어떤 체인을 2순위로 남길지 결정해야 하며, 이는 개발자의 유동성에 영향을 미칠 것입니다.
• 머신 결제에 대한 규제 명확성: GENIUS Act 분류가 도움이 되지만, "인간의 승인 없이 자율 에이전트가 결제하는 것"은 미국 결제법에서 소송을 통해 다뤄진 적이 없습니다.

이러한 요인들은 출시를 몇 분기 지연시킬 수 있지만, 근본적인 아키텍처적 통찰력을 훼손하지는 않습니다.

이 순간이 중요한 이유​

이전의 모든 마이크로페이먼트 프리미티브는 사용자에게 트레이드오프를 요구했습니다. 낮은 수수료를 위해 열악한 UX를 감수하거나, 빠른 속도를 위해 약한 정산 보증을 받아들이거나, 저렴한 가스비를 위해 부족한 규제 보호를 선택해야 했습니다. 서클 나노페이먼츠 (Circle Nanopayments)는 이러한 트레이드오프를 완전히 제거하려는 첫 번째 시도입니다 — 네이티브 스테이블코인, 멀티 체인 지원, 1센트 미만의 비용, 가스비 제로, 그리고 규제 준수를 지향합니다.

만약 이 인프라가 메인넷 규모에서 제대로 작동한다면, 하류 효과는 빠르게 배가될 것입니다:

• DePIN 네트워크는 컴퓨팅, 대역폭 및 스토리지를 월 단위가 아닌 초 단위로 가격을 책정합니다.
• AI 에이전트는 현재의 "API 구독 모델"을 깨고 쿼리당 데이터 비용을 지불하여 모델을 혁신합니다.
• 로보틱스는 중앙에서 자금을 지원받는 함대(fleets)에서 자율적으로 수익을 창출하는 단위로 전환됩니다.
• IoT는 마침내 개별 센서가 자신의 출력물을 수익화할 수 있는 경제적 인센티브를 갖게 됩니다.
• 콘텐츠 분야는 트랜잭션 비용 때문에 지난 20년 동안 실패했던 문단당 결제 및 초당 결제 모델을 실험하게 됩니다.

이러한 결과 중 어느 것도 보장된 것은 없습니다. 하지만 처음으로, 그 바탕이 되는 인프라가 더 이상 걸림돌이 되지 않게 되었습니다.

핵심 요약​

서클의 나노페이먼츠 테스트넷은 조용하고 기술적인 출시이지만 그 함의는 매우 큽니다. 배칭 (batching)을 통해 수수료 계산 문제를 해결하고, 온체인 정산을 보조하며, USDC의 멀티 체인 및 규제 기반을 활용함으로써, 서클은 막연한 동경이 아닌 경제적 실질 측면에서 머신 이코노미를 진지하게 다루는 최초의 스테이블코인 인프라를 선보였습니다.

로봇 개가 자신의 전기 요금을 직접 지불하는 장면이 헤드라인을 장식할 것입니다. 하지만 진짜 핵심은 이제 모든 자율형 에이전트, IoT 장치, API 결제 스크립트가 트랜잭션 수수료가 트랜잭션 가치를 초과하지 않는 인프라를 갖게 되었다는 사실입니다. 이는 이전에는 결코 가능하지 않았던 일입니다.

기계가 곧 주요 경제 참여자가 되려 하고 있습니다. 그들이 비용을 지불할 인프라가 올해 구축되고 있습니다.

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출처​

• 서클 나노페이먼츠를 통한 에이전트 경제 활성화 — Circle
• 서클, 테스트넷에 나노페이먼츠 출시 — The Defiant
• 서클, AI 에이전트를 위한 가스비 없는 USDC 전송을 지원하기 위해 테스트넷에 나노페이먼츠 출시 — Blockonomi
• 서클, 에이전트 기반 경제의 기초로서 테스트넷에 나노페이먼츠 출시 — Crowdfund Insider
• 코인베이스의 AI 결제 시스템, 리눅스 재단 합류 — CoinDesk
• 코인베이스, 클라우드플레어, 스트라이프, AI 화폐의 미래 형성에 박차 — Bloomberg
• 코인베이스가 후원하는 AI 결제 프로토콜, 마이크로페이먼트 해결을 원하지만 아직 수요가 부족함 — CoinDesk
• 서클과 오픈마인드, AI 기반 나노페이먼츠 개발을 위해 파트너십 체결 — StableDash
• x402 Payment Required — 인터넷 네이티브 결제 표준
• 2025년부터 2030년까지 DePIN 성장 전망 시장 예측 — Nadcab

Bittensor의 Templar 서브넷이 2026년 3월 Covenant-72B 훈련을 완료했을 때 — 단 하나의 데이터센터도 없이 구축된 720억 파라미터 언어 모델 — 탈중앙화 AI가 마침내 창립 약속을 이행한 것처럼 느껴졌습니다. TAO는 340달러를 돌파했습니다. Grayscale는 Bittensor Trust를 현물 ETF로 전환하는 신청서를 제출했습니다. 그러나 불과 2주 후, Covenant AI의 창립자는 전체 프로젝트를 "탈중앙화 연극"이라 부르며 떠났고, 토큰은 몇 시간 만에 23% 폭락했습니다.

이 극적인 반전은 현재 Bittensor 내부에서 일어나고 있는 모든 것을 압축합니다: 실제 AI 역량을 생산하면서 동시에 단일 비전을 가진 창립자를 중심으로 개방형 인프라를 구축하는 거버넌스 모순과 씨름하는 네트워크.

로봇 개가 스스로 배터리 부족을 감지하고, 가장 가까운 충전소를 찾아 사람의 개입 없이 소수점 단위의 USDC로 전기 요금을 지불했을 때—그것은 공상 과학 데모가 아니었습니다. 2026년 2월, 기계 경제가 조용히 우리 곁에 다가왔습니다.

2026년 3월 서클(Circle)이 테스트넷에서 출시한 USDC 나노결제(Nanopayments)는 로봇 개가 실제 환경에서 보여준 것을 공식화했습니다. 처음으로 기계가 기계에게 결제할 수 있는 금융 인프라가 구축되었으며, 그 비용은 돈이라고 부르기 힘들 정도로 매우 저렴합니다. 가스비 없이 100만 분의 1달러인 $0.000001와 같은 아주 작은 금액을 송금할 수 있게 된 것입니다. 이제 기계 경제의 경제성이 확보되었습니다.

수년간 탈중앙화 물리적 인프라 네트워크(DePIN)는 단순한 거래 위에서 운영되었습니다: 하드웨어를 제공하고, 토큰을 받는다. 이 모델은 공급을 성공적으로 구축했지만, 가장 중요한 질문에는 답하지 못했습니다 — 실제로 누가 이 인프라에 돈을 지불하는가? 2026년 1분기, 그 질문에 드디어 답이 나왔고, 이는 전체 DePIN 섹터를 재편하고 있습니다.

Akash, Render, io.net과 같은 선도적 네트워크들은 이제 AI 컴퓨팅, 스토리지, 추론 용량을 구매하는 기업 고객으로부터 실제 수익을 창출하고 있습니다. 토큰 보조금 기반 성장에서 수요 주도 수익으로의 전환은 구조적 변곡점을 의미합니다 — 지속 가능한 인프라 비즈니스와 발행량이 감소하면서 조용히 사라질 프로젝트를 구분하는 기준점입니다.