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스테이블코인 프로젝트 및 암호화폐 금융에서의 역할

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스테이블코인 시가총액 3,110억 달러 달성: USDC 2배 성장, USDT 점유율 59 % 유지 및 예치금 전략의 재편

· 약 13 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

스테이블코인 시장은 지난 10년 동안 가장 중대한 금융 분야 중 하나로 조용히 자리 잡았습니다. 2026년 4월 기준, 전체 스테이블코인 시가총액은 3,110억 달러를 넘어섰으며, 이는 2024년 말보다 약 50% 높은 수준입니다. JPMorgan, Citi, a16z 등은 이번 사이클이 끝나기 전에 이 수치가 2조 달러를 돌파할 것으로 전망하고 있습니다.

하지만 헤드라인 수치 이면에는 진짜 이야기가 숨겨져 있습니다. 3,110억 달러라는 총액 아래에서, 지난 5년 동안 이 섹터를 정의해 온 경쟁 구도(Tether와 Circle이 독점하고 나머지가 잔여 시장을 두고 다투는 구도)가 무너지고 있습니다. Circle의 USDC 공급량은 780억 달러로 두 배 증가했습니다. Tether는 59%의 시장 점유율을 유지하고 있지만 모든 방향에서 도전자를 방어하고 있습니다. 또한 이자 지급형 스테이블코인, 규제된 결제 토큰, 은행 발행 수단 등의 새로운 세대가 등장하면서, 모든 발행사는 2025년 한 해 동안 33조 달러의 결제 규모를 뒷받침했던 예비금 플레이북을 다시 작성해야 하는 상황에 놓였습니다.

현재 실제로 일어나고 있는 현상과 이 수치들이 중요한 이유, 그리고 온체인 경제의 금융 인프라가 되어가고 있는 이 자산군의 향후 12개월 전망은 다음과 같습니다.

3,110억 달러 규모의 시장: 급증의 원동력​

스테이블코인 섹터는 2026년 1분기를 역대 최고치인 3,150억 달러의 총 시가총액으로 마감했으며, 4월 중순에는 3,200억 달러를 넘어섰다가 일부 투기적 유입이 빠져나가면서 3,110억 달러선에 안착했습니다. 2024년 초 전체 스테이블코인 시장 가치가 약 1,300억 달러였다는 점을 고려하면, 16개월 만에 두 배 이상 성장한 것입니다.

세 가지 구조적 힘이 이러한 성장을 견인하고 있습니다.

연방 규제의 명확성. 2025년 7월에 제정된 GENIUS 법안은 결제용 스테이블코인에 대한 미국 최초의 포괄적인 연방 프레임워크를 수립했습니다. 2026년 3월까지 통화감독청(OCC)은 규칙 제정 제안 공고를 발표했고, 연방예금보험공사(FDIC)는 허가된 결제용 스테이블코인 발행사(PPSI)에 대한 요구 사항을 확정 중이며, 재무부는 AML/제재 체계를 제안했습니다. 사상 처음으로 국립은행, 연방 저축 조합 또는 인가된 비은행 기관이 명시적인 연방 감독하에 스테이블코인을 발행할 수 있게 된 것입니다. 이러한 법적 정당성 확보는 규제 보호막을 기다리던 기업 재무 담당자들을 시장으로 끌어들였습니다.

온체인 자본 효율성. 기초 자산인 국채 수익률이나 베이시스 거래 수익을 보유자에게 전달하는 이자 지급형 스테이블코인은 2026년 3월까지 6개월 동안 전체 스테이블코인 시장보다 15배 빠르게 성장했습니다. 이자 지급형 카테고리는 현재 총 시장의 7.4%인 227억 달러의 공급량을 차지하고 있으며, 이는 1년 전 2% 미만에서 크게 상승한 수치입니다. 이자 지급형 스테이블코인에 예치된 모든 달러는 이자가 없는 USDT나 USDC 잔액으로 유휴 상태로 남아 있지 않은 자본을 의미합니다.

결제 레이어 가설의 승리. 2025년 스테이블코인 거래 규모는 33조 달러를 돌파하며 해당 연도 Visa와 Mastercard의 합산 거래량을 넘어섰습니다. 2026년 2월 한 달 동안에만 약 1조 8천억 달러의 조정된 온체인 스테이블코인 거래가 발생했습니다. 스테이블코인은 더 이상 2021년 당시의 "트레이더를 위한 임시 대기소"가 아닙니다. 이제는 송금, 급여 지급, B2B 결제, 외환 거래, 그리고 점점 늘어나는 에이전트 간 상거래가 흐르는 핵심 통로가 되었습니다.

Tether의 1,840억 달러 요새: 유통을 통한 지배력​

Tether의 USDT는 2026년 4월 21일 약 1,880억 달러의 시가총액으로 사상 최고치를 기록하며, 발행사로서 59%라는 압도적인 시장 점유율을 공고히 했습니다. 이 회사의 2025년 12월 인증 보고서에 따르면 부채 1,865억 달러 대비 총 자산은 1,929억 달러로, 63억 달러의 초과 예비금을 보유하고 있습니다. 이는 Tether가 역사적으로 보유해 온 것보다 더 두터운 완충 장치입니다.

예비금 구성은 왜 USDT가 난공불락인지 보여줍니다.

  • 1,410억 달러 규모의 미국 국채 노출 (익일 역레포 포함). 이로 인해 Tether는 독일, 한국 또는 UAE보다 더 많은 미국 정부 부채를 보유한 세계 최대의 개별 보유자 중 하나가 되었습니다.
  • 174억 달러 규모의 금
  • 84억 달러 규모의 비트코인
  • 2025년 순이익 100억 달러 이상. 이는 대부분의 상장 자산 운용사보다 높은 수치입니다.

하지만 Tether의 경제적 해자는 예비금이 아니라 유통망에 있습니다. USDT는 아르헨티나, 터키, 베트남, 나이지리아를 비롯해 미국 은행 인프라 외부에서 매달 수백억 달러가 이동하는 송금 경로의 기본 달러 역할을 합니다. 모든 주요 중앙화 거래소의 기조 통화이며, 아시아 OTC 데스크들이 정산에 사용하는 통화이기도 합니다. 단순히 규제된 경쟁자가 나타났다고 해서 이러한 네트워크 효과가 하룻밤 사이에 바뀌지는 않습니다.

이것이 바로 Tether가 현재 5,000억 달러의 기업 가치로 150억~200억 달러 규모의 자금 조달을 검토 중인 이유입니다. 이 가치는 JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo를 제외한 미국의 모든 은행보다 높은 수준입니다. 핵심 논거는 USDT가 더 이상 단순한 스테이블코인 발행사가 아니라는 점입니다. 연간 100억 달러의 이익을 내고, 공공 주주가 없으며, 신흥 시장의 구조적 수요를 바탕으로 한 대안 화폐 시스템으로 진화했다는 것입니다.

Circle 의 $ 780억 질주 : 규제된 대항마​

2026 년 3 월 , Circle 의 USDC 시가총액은 단 한 번의 6 억 달러 규모 발행 이후 782 억 5,000 만 달러 를 돌파했으며 , Circle 은 현재 2026 년 하반기까지 유통 공급량 1,500 억 달러 달성을 공개적으로 목표로 하고 있습니다 . 이는 2026 년 4 월 10 일 기준 누적 공급량인 1,120 억 달러 에서 약 90% 증가한 수치입니다 .

2025 년 수치는 더욱 극명합니다 . USDC 의 시가총액은 73% (751 억 2,000 만 달러 로 ) 급증한 반면 , USDT 는 36% 성장 (1,866 억 달러 로 ) 에 그쳤습니다 . Circle 은 2 년 연속으로 Tether 보다 빠르게 성장했으며 , 이는 스테이블코인 역사상 도전자가 이뤄낸 최초의 기록입니다 .

무엇이 바뀌었을까요 ?

IPO 는 색다른 종류의 자본을 확보해 주었습니다 . 티커명 CRCL 로 뉴욕증권거래소 (NYSE) 에 상장된 Circle Internet Group 은 파트너십 , M&A, 재무제표 유연성을 위한 상장 시장 통화를 확보하게 되었으며 , 이는 어떤 비상장 경쟁사도 따라올 수 없는 강점입니다 .

CCTP v3.0 은 USDC 를 기본 크로스체인 달러로 만들었습니다 . Circle 의 크로스체인 전송 프로토콜 (CCTP) 은 이제 1 초 미만의 완결성과 유동성 풀 리스크 없이 20 개 이상의 체인에서 USDC 를 네이티브하게 브릿징합니다 . 크로스체인 애플리케이션을 구축하는 모든 개발자는 기본적으로 USDC 를 선택합니다 . USDT 를 이동시키려면 해킹 이력이 있는 서드파티 브릿지를 사용해야 하기 때문입니다 .

기업용 배포가 본격화되었습니다 . Visa 의 스테이블코인 결제 프로그램 , MoneyGram 의 USDC 송금 통로 , Stripe 의 USDC 결제 지원 , Mastercard 의 스테이블코인 연동 카드 레일은 이제 수억 명의 소비자에게 도달하고 있습니다 . 규제적 모호성 때문에 포춘 500 대 기업의 리스크 위원회에서 거절당했던 USDT 는 이러한 통합이 불가능했을 것입니다 .

DePIN 과 AI 에이전트가 USDC 를 발견했습니다 . Circle 의 예상 연평균 성장률 (CAGR) 40% 는 트레이더보다는 기계적 수요에 의해 주도되고 있습니다 . DePIN 네트워크는 노드 운영자에게 USDC 로 보상을 지급합니다 . AI 에이전트들이 Coinbase 의 x402 프로토콜에서 거래할 때 USDC 로 결제합니다 . 솔라나 재단 (Solana Foundation) 의 '2 년 내 온체인 트랜잭션의 99% 가 에이전트에 의해 주도될 것 ' 이라는 예측은 근본적으로 USDC 의 성장 시나리오와 일맥상통합니다 .

발행사 경쟁 : 양강 체제가 무너지는 이유​

스테이블코인 역사의 대부분 동안 ' 그 외 나머지 ' 의 시장 점유율 합계는 5% 미만이었습니다 . 하지만 이제 그 판도가 천천히 , 그러나 눈에 띄게 변하고 있습니다 .

PayPal 의 PYUSD 시가총액은 41 억 1,000 만 달러 에 도달했습니다 . 이는 2025 년 중반 최저점이었던 약 5 억 달러 에서 약 8 배 성장한 수치입니다 . PayPal 은 2025 년에 PYUSD 를 13 개 체인 (Ethereum, Solana, Arbitrum, Stellar 등 ) 으로 확장했으며 , 2026 년 3 월에는 70 개 국제 시장으로 가용성을 넓혔습니다 . PayPal 의 PYUSD 기반 P2P 결제와 Venmo 통합은 다른 신규 진입자가 갖지 못한 강력한 배포 해자를 제공합니다 . 이미 수억 명의 사용자가 결제를 위해 해당 브랜드를 신뢰하고 있기 때문입니다 .

Ripple 의 RLUSD 는 약 14 억 2,000 만 달러 를 기록하고 있습니다 . 사이클 초기에 거의 16 억 달러 에 도달한 이후의 수치입니다 . Ripple 의 전략은 기관 우선입니다 . RLUSD 는 Ripple 이 12 억 5,000 만 달러 에 인수한 프라임 브로커리지인 Hidden Road 내에서 기본 담보가 되고 있습니다 . 이는 국경 간 결제 , 외환 (FX), 프라임 브로커리지 흐름에서 RLUSD 에 직접적인 유틸리티를 부여하며 , 이러한 흐름은 소매 지표에서는 대부분 드러나지 않습니다 .

이자 지급형 스테이블코인은 가장 빠르게 성장하는 부문입니다 . Ethena 의 USDe, Ondo 의 USDY, Mountain Protocol 의 USDM, Paxos 의 USDG, 그리고 Circle 자체의 USYC 는 국채 예치금과 베이시스 거래 수익을 공동으로 축적하고 있습니다 . JPMorgan 분석가들은 규제 장벽이 채택을 늦추지 않는다면 이들이 전체 스테이블코인 시장 점유율의 50% 를 차지할 수 있을 것으로 전망합니다 . 2026 년 3 월 말까지 6 개월 동안의 주요 성장 사례는 USYC (+198%), USDG (+169%), USDY (+91%) 입니다 .

은행 발행 스테이블코인이 그 다음 순서입니다 . 미국 통화감독청 (OCC) 의 GENIUS 법안 제정이 진전됨에 따라 JPMorgan, Citi, BNY Mellon 및 유럽 은행 연합 ( 유로화 측면의 Qivalis 12 컨소시엄 ) 은 모두 2026-2027 년 출시를 목표로 브랜드 결제 스테이블코인을 준비하고 있습니다 . 은행들은 ABA 및 기타 무역 단체를 통해 GENIUS 법안의 시행을 늦추기 위해 로비해 왔습니다 . 규제 프레임워크가 비은행 모델을 완전히 고착시키기 전에 자신들의 제품을 시장에 내놓기를 원하기 때문입니다 .

33 조 달러 규모의 결제 레이어 : 거래량의 향방​

2024 년이 스테이블코인의 연간 결제 대금이 25 조 달러 를 돌파하며 Visa 를 넘어선 해였다면 , 2026 년은 체인 믹스가 뒤바뀐 해입니다 .

솔라나 (Solana) 는 2026 년 2 월에 약 6,500 억 달러 의 조정된 스테이블코인 거래량을 기록하며 이전 최고점의 두 배 이상을 달성했습니다 . 이는 월간 총 크로스체인 거래량인 1 조 8,000 억 달러 중 가장 큰 비중을 차지한 것입니다 . 솔라나의 USDC 전송량은 2025 년 12 월 말부터 이더리움 (Ethereum) 을 추월했습니다 . 이더리움이 솔라나보다 7 배 더 많은 USDC 공급량 ( 이더리움 470 억 달러 대 솔라나 70 억 달러 ) 을 보유하고 있음에도 불구하고 말입니다 .

경제 논리는 간단합니다 . 1 센트 미만의 거래 수수료와 400ms 의 완결성 덕분에 솔라나는 소액 결제 , 송금 , 고빈도 에이전트 거래가 가능한 유일한 장소가 되었습니다 . Western Union 과 Bank of America 는 스테이블코인 결제 파일럿을 위해 솔라나를 공개적으로 채택했습니다 . 신흥 시장에서 저비용 USDT 전송의 전통적인 강자였던 트론 (Tron) 은 처음으로 솔라나에 점유율을 빼앗기고 있습니다 .

이더리움은 여전히 커스터디 , 디파이 (DeFi) 담보 , 기관 결제와 같은 고가치 , 저빈도 사용 사례에서 지배력을 유지하고 있습니다 . Base, Arbitrum, Optimism 과 같은 레이어 2 (Layer-2) 들은 시장의 중간 영역을 흡수하고 있습니다 . 그러나 미래의 에이전트 간 거래의 99% 가 발생할 고빈도 레일은 점점 더 솔라나의 독무대가 되어가고 있습니다 .

예치금 플레이북의 재작성​

3,110억 달러라는 숫자 아래에 숨어 있는 구조적 위험은 Web3Caff가 "스테이블코인 가시성 격차 (stablecoin visibility gap)"라고 부르는 것입니다. 준비금은 보통 매월 증명되지만, 자금은 기계적인 속도로 이동합니다. 이제 AI 에이전트들은 USDC와 USDT를 현금 등가물로 취급하지만, 그들의 준비금 스냅샷은 몇 주 전의 것입니다. 국채 시장의 혼란, 뱅킹 파트너의 실패, 제재로 인한 동결 등 스트레스 시나리오가 발생할 경우, 이러한 격차는 2023년 SVB-USDC 사태가 암시했던 것보다 훨씬 빠른 속도로 재귀적 디페깅 (reflexive de-pegging)을 유발할 수 있습니다.

GENIUS 법안의 준비금, 자본 및 유동성 요건은 이러한 격차를 줄이기 위해 설계되었지만, 실제 구현은 2027년까지 이어집니다. 그때까지 모든 PPSI 신청자들은 본질적으로 다음 세 가지 벡터에서 경쟁하게 됩니다:

  1. 준비금 투명성 — 일일 증명, 온체인 준비금 증명 (Proof-of-Reserves), 제3자 감사
  2. 유통 깊이 — 거래소 상장, 결제 통합, 크로스체인 가용성
  3. 수익 경제학 — 기초 국채 수익률이 발행자에 의해 보유되는 대신 보유자에게 얼마나 전달되는지 여부

테더 (Tether)는 2번 항목에서 압도적인 차이로 승리하고 있습니다. 서클 (Circle)은 1번에서 승리하며 2번을 추격 중입니다. 수익형 (Yield-bearing) 진입자들은 정의상 3번에서 승리하지만, 다른 항목에서 경쟁할 만한 규모가 부족합니다. 페이팔 (PayPal)과 리플 (Ripple)은 브랜드와 인수를 통해 2번을 확보하고 있습니다. 2026년 말에 출시될 은행 발행 제품들은 기존 업체들이 필적할 수 없는 네 번째 벡터인 암묵적인 FDIC 보증을 통해 경쟁할 것입니다.

향후 전망​

스탠다드차타드가 2027년 말로 전망하는 스테이블코인 시가총액 1조 달러로 가는 길은 세 가지 격전지를 통과합니다:

  • 연방 라이선스. 서클, 팍소스 (Paxos) 및 기타 한두 곳으로 예상되는 OCC 인가 비은행 PPSI의 첫 번째 배치는 PYUSD, RLUSD 및 규제되지 않은 수익형 토큰이 쉽게 복제할 수 없는 규제 해자를 갖추고 2026년 중후반에 등장할 것입니다.
  • 에이전트 경제 레일. 솔라나 재단 (Solana Foundation)의 99% 에이전트 트랜잭션 예측이 현실에 근접한다면, 에이전트 SDK (Coinbase x402, Skyfire KYAPay, Nevermined)에 통합된 스테이블코인 발행사들은 전통적인 금융 성장 곡선과는 완전히 다른 속도로 성장할 것입니다.
  • 신흥 시장 달러 수요. 아르헨티나, 터키, 베트남, 나이지리아에서의 테더의 영향력은 USDC 지배력에 대한 가장 큰 장벽입니다. GENIUS 법안, IPO 자본, 기업 통합 그 어느 것도 USDT가 이미 사실상의 달러로 자리 잡은 시장에서는 큰 영향을 미치지 못합니다.

2026년의 스테이블코인 경쟁은 더 이상 "누가 이기느냐"가 아니라, "얼마나 많은 승자가 어떤 규모로 공존하느냐"의 문제입니다. 세 가지 구조적 성장 벡터 (규제, 수익, 에이전트 수요)와 최소 8개의 신뢰할 수 있는 발행사가 있는 3,110억 달러 규모의 시장은 통합되기 전에 먼저 파편화될 것입니다. 다음 단계의 성장은 시가총액 헤드라인이 아니라, 어떤 발행사가 한 번 설치되면 되돌리기 어려운 결제, 청산 및 에이전트 인프라에 자신들을 내재화하느냐에 따라 측정될 것입니다.

달러가 온체인화되고 있습니다. 남은 유일한 질문은 그것이 누구의 달러가 될 것인가입니다.

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출처​

스테이블코인 3,110억 달러 돌파: USDC의 급증, 테더의 규제 준수 한계, 그리고 발행사 경쟁의 승자는 누구인가

· 약 10 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

암호화폐 업계가 더 이상 논쟁하지 않게 된 숫자는 3,110억 달러 입니다. 이는 2026년 4월 초 전 세계적으로 유통된 스테이블코인의 대략적인 규모로, 이후 시장은 3,180억 달러 를 넘어 3,200억 달러 를 향해 달려가고 있습니다. 참고로 스테이블코인 전체 시장 규모는 2025년 초에 2,050억 달러 였습니다. 약 15개월 만에 1,000억 달러 이상의 새로운 달러 연동 공급량이 온체인에 나타난 것입니다.

하지만 이 헤드라인 수치는 전체 규모보다 훨씬 더 흥미로운 구조적 이야기를 숨기고 있습니다. 3,110억 달러 내부에서는 두 지배적인 발행사 사이에 거대한 권력 이동이 일어나고 있습니다. 미국의 획기적인 법안이 경쟁 구도를 다시 그리고 있습니다. 그리고 테더 (Tether), 서클 (Circle), 페이팔 (PayPal), 스트라이프 (Stripe)라는 매우 다른 네 기업은 디지털 경제의 화폐를 누가 발행할 것인지를 두고 서로 양립할 수 없는 전략에 베팅하고 있습니다.

AI 에이전트, 현재 DeFi 거래량의 19% 차지 — 하지만 트레이딩 실적은 여전히 인간에게 5배 뒤쳐져

· 약 9 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

AI 에이전트는 현재 모든 디파이(DeFi) 거래의 약 5분의 1을 발생시키고 있습니다. 하지만 실제 의사 결정이 필요한 모든 경쟁에서 인간 재량 트레이더에게 5배 차이로 뒤처지고 있습니다. 에이전트가 이미 장악하고 있는 통로의 점유율과 지속적으로 창출하지 못하는 '알파' 사이의 불편한 간극은 암호화폐 "에이전틱 경제(agentic economy)" 논쟁에서 가장 중요한 데이터 포인트입니다. 이 데이터는 이달 초 DWF Ventures의 리서치 보고서를 통해 공개되었으며, 지난 1년간의 마케팅 공세를 조용히 무색하게 만들었습니다.

코인베이스(Coinbase) CEO 브라이언 암스트롱은 지난 분기 내내 에이전틱 경제가 인간 경제를 추월할 것이라고 주장해 왔습니다. 그의 회사는 이미 48만 명의 에이전트를 통해 1억 6,500만 건의 거래와 5,000만 달러의 거래량을 처리한 AI 에이전트 앱 스토어인 Agentic.market을 출시했습니다. 이 가설의 핵심은 기계가 은행 계좌를 개설할 수 없기 때문에 스테이블코인을 통해 서로 거래하게 될 것이라는 점입니다. 표면적으로 이 수치는 거부할 수 없을 만큼 매력적입니다.

하지만 DWF 데이터는 우리가 파이프라인의 물량(volume)을 성능(performance)으로 오해하고 있음을 시사합니다. 이러한 구분은 2026년에 인프라 지출, 감사 집중도 또는 자본을 어디에 할당할지 결정해야 하는 누구에게나 매우 중요합니다.

19%라는 헤드라인 뒤에 숨겨진 세 가지 비즈니스​

Decrypt의 헤드라인이 "AI 에이전트가 이미 디파이의 5분의 1을 운영하고 있다"고 할 때, 그 19%에는 실제로 무엇이 포함되어 있을까요?

PANews의 동일 보고서 보도에 의해 확인된 DWF의 자체 분석에 따르면, 에이전트 활동은 세 가지 매우 다른 범주로 분류됩니다:

  1. 좁은 범위의 추출형 봇 (Narrow extractive bots) — MEV 탐색기, 샌드위치 공격자, 청산 트리거, DEX 간 차익거래자. 이들은 기껏해야 LLM이 결합된 수준의 결정론적 프로그램이며, 대부분 "에이전트"라는 명칭이 붙기 몇 년 전부터 존재해 왔습니다.
  2. 구조화된 최적화 도구 (Structured optimizers) — Giza의 ARMA와 같은 스테이블코인 수익률 라우터가 대표적입니다. ARMA는 102,000건의 거래를 통해 3,200만 달러의 사용자 자산을 자율적으로 관리했으며, 금리가 갈라질 때 Aave, Morpho, Pendle 사이에서 자금을 이동시키는 리밸런서 역할을 합니다. 이들은 실제로 LLM 추론을 사용하지만, 매우 좁은 가드레일 내에서만 작동합니다.
  3. 개방형 트레이딩 에이전트 (Open-ended trading agents) — 대중의 관심을 끄는 자율 트레이더로, 심리를 읽고 서사(narrative)를 평가하며 방향성 베팅을 합니다. 이것이 19% 중 가장 작은 비중을 차지하며, 동시에 가장 큰 손실을 보고 있는 부분입니다.

이러한 혼재가 중요한 이유는 각 범주마다 요구 사항, 실패 모드, 인프라 풋프린트가 다르기 때문입니다. 이 세 가지를 모두 "AI 에이전트"로 집계하는 것은 크론 작업(cron jobs), ETL 파이프라인, 수석 포트폴리오 매니저를 모두 "자동화된 의사 결정자"로 묶는 것과 비슷합니다. 기술적으로는 맞을지 모르나, 운영상으로는 아무런 의미가 없습니다.

에이전트가 승리하는 곳: 수익률 최적화​

에이전트의 가장 확실한 승리는 문제가 명확하게 정의되어 있고 최적화 범위가 제한적인 영역에서 발생하고 있습니다.

KuCoin이 요약한 DWF 보고서에 따르면, 수익률 최적화 에이전트는 일부 그룹에서 연 환산 수익률 9% 이상을 기록하고 있으며, Giza의 ARMA는 USDC에서 15%를 달성했습니다 (일부 토큰 인센티브 효과가 있지만 여전히 높은 수치입니다). 왜 그럴까요? 이 작업은 다음으로 단순화되기 때문입니다: N개의 대출 시장 스캔, 가스비 및 슬리피지 차감 후 순 APY 계산, 델타가 임계값을 초과할 때 리밸런싱. 여기에는 서사(narrative)도 없고 체제 변화도 없습니다. 오직 숫자만 존재하며, 그 숫자를 최적화하는 에이전트가 승리합니다.

동일한 논리가 MEV 포착, 스테이블코인 라우팅, 베이시스 거래(basis trades)에도 적용됩니다. 이러한 문제는 초 단위 미만의 반응 지연 시간, 감정 없는 손절, 24/7 실행을 요구하며, 이는 인간이 선천적으로 취약하고 기계가 최적화된 세 가지 요소입니다. 이러한 니치 시장에서의 19% 점유율은 거품이 아닙니다. 이는 인간이 다시 되찾기 어려운 실질적인 효율성 이득입니다.

Coinbase의 Agentic.market 데이터도 같은 패턴을 강화합니다. x402를 통해 처리된 1억 6,500만 건의 거래 중 지배적인 범주는 추론, 데이터 액세스 및 인프라 호출이었습니다. 즉, 제한적이고 반복 가능하며 기계 친화적인 작업들입니다. 에이전트는 기계로서의 역할에 충실할 때 뛰어난 성능을 보입니다.

에이전트가 패배하는 곳: 판단이 필요한 모든 영역​

5 대 1의 격차는 작업 범위가 넓어지는 순간 나타납니다.

DWF는 상위 인간 재량 트레이더가 위험 조정 수익률에서 상위 자율 에이전트를 5배 이상 앞지른 tradexyz 주식 거래 대회를 언급합니다. 보고서의 저자들은 그 이유를 직설적으로 설명합니다: "그들이 부족한 부분은 맥락적 추론, 서사 인식, 비구조화된 정보의 가치 평가가 필요한 개방형 트레이딩입니다."

저조한 성과의 원인을 분석하면 세 가지 패턴이 나타납니다:

  • 슬리피지를 고려하지 않은 과잉 거래. 에이전트에게는 기회가 올 때까지 기다리는 인간 특유의 인내심이 부족합니다. 에이전트는 거래 비용 부담으로 이어지는 한계 거래(marginal trades)를 남발합니다.
  • 체제 변화맹 (Regime blindness). 연준의 피벗, 익스플로잇 여파, 규제 관련 헤드라인 등 거시적인 서사가 바뀌면 인간은 트윗 하나를 보고도 몇 초 만에 포지션을 재조정합니다. 이전 체제의 데이터로 학습된 에이전트는 어제의 전략을 계속 실행할 뿐입니다.
  • 적대적 취약성 (Adversarial fragility). 예측 가능한 에이전트는 샌드위치 공격의 대상이 됩니다. 2026년 MEV 환경을 다룬 Cryptollia의 보도는 추출형 에이전트가 최적화 에이전트의 패턴을 구체적으로 사냥하는 "AI 대 AI"의 암흑 숲을 묘사합니다. 최적화 도구의 예측 가능성은 포식자의 강점이 됩니다.

동일한 DWF 보고서는 "에이전트의 거래량이 주요 금융 수직 시장에서 인간의 거래량과 의미 있게 경쟁하기까지 5년에서 7년 정도가 걸릴 것"이라는 결론을 내립니다. 이는 에이전트 도입의 성공 여부에 전체 포트폴리오의 가설이 달려 있는 펀드에서 나온 놀라운 예측입니다. 신봉자들이 5~7년을 말할 때, 정직한 해석은 "2026년은 아니며, 2028년도 아닐 가능성이 높다"는 것입니다.

인프라 비용은 어떤 방식으로든 청구됩니다​

대부분의 에이전트 경제(agentic-economy) 논평이 놓치고 있는 부분이 있습니다. 바로 성능 격차는 인프라 부하와 무관하다는 점입니다.

모든 자율 트레이딩 에이전트가 돈을 잃더라도, 수익 최적화 도구(yield optimizers), MEV 서처(MEV searchers), 스테이블코인 라우터(stablecoin routers)와 같이 승리하는 에이전트들은 인간의 RPC 소비량을 압도하는 쿼리 볼륨을 발생시킵니다. 5개의 대출 프로토콜 간에 리밸런싱을 수행하는 단일 ARMA 스타일 에이전트는 사용자당 하루에도 수백 번씩 체인에 핑을 보냅니다. 2025년 이후 출시된 것으로 DWF가 집계한 17,000개 이상의 에이전트에, 현재 코인베이스(Coinbase)의 x402에서 거래 중인 480,000개의 에이전트를 곱해보면 그 함의는 명확합니다. 에이전트 쿼리 볼륨은 에이전트 운용 자산(AUM)보다 10배 더 빠르게 성장할 수 있습니다.

이것이 "에이전트" 내러티브 내부에서 일어나는 조용한 변화입니다. 흥미로운 유닛 이코노믹스는 에이전트가 알파(초과 수익)를 창출하느냐가 아니라, 에이전트의 읽기-쓰기 풋프린트가 사용자 수에 따라 선형적으로 증가하는지, 아니면 전략의 복잡도에 따라 이차 함수적으로 증가하는지 여부입니다. 이러한 시스템을 위해 인프라를 운영하는 사람이라면 누구나 이미 답을 보고 있으며, 그 답은 "이차 함수적"입니다.

이는 RPC 가격 책정, 인덱서 부하, 멤풀 감시 비용 및 가스 시장에 영향을 미칩니다. 에이전트들이 집합적으로 트레이딩에서 인간보다 저조한 성과를 내는 미래라 할지라도, 에이전트가 읽기 트래픽, 서명 요청 및 인텐트 라우터 홉을 지배하는 미래가 될 것입니다.

브라이언 암스트롱의 베팅, 재조정된 시각​

암스트롱의 기계 대 기계 경제(machine-to-machine economy) 가설은 틀리지 않았습니다. 다만 그의 분기별 우선순위가 시사하는 것보다 다른 시간 지평에서 작동하고 있을 뿐입니다.

"에이전트 경제가 인간 경제를 추월하기 위해서는 에이전트가 서비스를 발견할 방법이 필요하다"는 코인베이스의 자체 프레이밍은 그 격차에 대해 솔직합니다. 발견(Discovery)은 2026년의 과제입니다. 추론(Reasoning)은 2030년의 과제입니다. DWF 데이터가 포착한 중간 레이어는 오늘날 실제로 돈이 벌리고 있는 곳입니다. 즉, 자신의 수익 전략을 직접 관리하고 싶어 하지 않는 사용자들이 비용을 지불하는 특정 영역의 구조화된 최적화 도구들입니다.

2026년의 정직한 세분화는 다음과 같습니다:

  • 상용화 준비 완료 및 수익성 있는 에이전트 니치: 스테이블코인 수익 라우팅, 크로스 체인 리밸런싱, MEV 방지 인텐트 실행, DAO를 위한 재무 관리 봇.
  • 중간 성숙도 및 엇갈린 결과: 소셜 감성 트레이딩 에이전트, 예측 시장 에이전트(일부 연구에서 AI가 인간보다 27% 더 높은 정확도를 기록함), 내러티브 로테이션 전략.
  • 과열되었으나 아직 알파가 없는 영역: 완전 자율형 재량 트레이더, 방향성 포트폴리오를 관리하는 다단계 추론 에이전트, 에이전트 간 오케스트레이션 레이어.

2026년에 첫 번째 카테고리에 자본을 투입하는 곳은 실제 제품을 사는 것입니다. 세 번째 카테고리에 자본을 투입하는 곳은 2030년까지 수익을 낼 수도 있고 내지 못할 수도 있는 연구 프로젝트를 사는 것입니다.

빌더들에게 주는 의미​

개발자와 인프라 운영자에게 19%라는 숫자는 두 가지 뚜렷한 기회와 한 가지 함정을 만듭니다.

기회는 다음과 같습니다. 이미 작동하는 경계가 명확한 도메인 에이전트(스테이블코인 라우터, 수익 최적화 도구, MEV 인식 실행)를 위해 구축하십시오. 그러면 입증된 지불 의사가 있는 성장하는 시장에 서비스를 제공하게 됩니다. 읽기 집약적인 에이전트 풋프린트를 위해 구축하십시오. 그러면 누구의 예산 예상치보다 빠르게 상승하는 부하 곡선에 서비스를 제공하게 됩니다.

함정은 다음과 같습니다. 기본 역량 격차가 해소되기까지 5~7년이 남았음에도 불구하고 2026년 배포를 목표로 자율 트레이딩 프레임워크를 구축하는 것입니다. 오늘날 "인간 재량 트레이더보다 뛰어난 성과"를 약속하는 에이전트들은 대부분 2020년부터 존재해 온 동일한 MEV 전략을 가스 추정기 앞에 LLM을 두어 재포장한 것에 불과합니다.

자본 할당자, 재무 관리자, 자신의 포트폴리오를 챗봇에게 맡겨야 할지 고민하는 개인 사용자와 같은 나머지 시장 참여자들에게 2026년의 정답은 다소 지루합니다. 마케팅이 약속하는 곳이 아니라, 에이전트가 검증 가능하게 승리하는 곳(수익, 라우팅, 실행)에서 에이전트를 사용하십시오.

실제로 중요한 숫자​

최적화 봇, MEV 서처, 스테이블코인 라우터를 제외하면 진정으로 자율적인 추론 에이전트로부터 발생하는 DeFi 거래량 비중은 19%보다는 2~3%에 가까울 것입니다. 이것이 향후 24개월 동안 지켜봐야 할 숫자입니다.

만약 이 수치가 2027년 중반까지 2%에서 10%로 상승한다면, 암스트롱의 가설은 궤도에 오른 것입니다. 만약 광범위한 19%라는 숫자가 계속 상승하는 동안 이 수치가 정체되어 있다면(즉, 좁은 영역의 봇들은 더 효율적이 되지만 추론 에이전트들은 더 똑똑해지지 않는다면), 에이전트 경제는 현실이지만 그것은 백엔드 인프라의 이야기이지 포트폴리오 관리의 혁명은 아닐 것입니다.

어느 쪽이든, 데이터는 이미 마케팅과 수학을 분리해 냈습니다. 19%라는 헤드라인은 사실입니다. 5대 1의 격차 또한 사실입니다. 이 두 숫자를 모두 염두에 두지 않고 에이전트 경제에 베팅하는 사람은 연구를 작성하는 사람들조차 동의하지 않는 이야기에 베팅하는 셈입니다.

BlockEden.xyz는 Sui, Aptos, Ethereum, Solana 및 27개 이상의 다른 체인에서 에이전트 기반 DeFi가 구동되는 데 필요한 인덱서, RPC 엔드포인트 및 인텐트 라우팅 인프라를 지원합니다. 차세대 자율형 DeFi가 요구하는 읽기 집약적이고 서명이 밀집된 워크로드에 맞게 설계된 인프라에서 에이전트를 구축하려면 API 마켓플레이스를 살펴보세요.

대서양을 건너는 디파이 멀릿 (DeFi Mullet): Morpho를 통한 코인베이스 영국 USDC 대출이 암호화폐 대출의 규칙을 재정의하는 방식

· 약 13 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2022년 말 BlockFi가 붕괴하고, Celsius가 무너졌으며, Genesis가 파산 신청을 했을 때, 영국 규제 당국은 대부분의 다른 관할 구역이 하지 않은 조치를 취했습니다. 바로 뒤에서 조용히 문을 잠가버린 것입니다. 수년 동안 호황을 누렸던 소매 암호화폐 대출 시장은 영국에서 하룻밤 사이에 사실상 사라졌습니다. 자산을 매도하지 않고 암호화폐를 담보로 대출을 받기를 원했던 영국 거주자들은 3년 넘게 셀프 커스터디 DeFi(어렵고 위험하며 규제되지 않음)를 선택하거나 아니면 그저 기다려야만 했습니다.

2026년 4월 21일, 그 기다림이 끝났습니다. 그리고 그 방식은 헤드라인보다 훨씬 더 중요합니다. 코인베이스(Coinbase)는 비트코인을 담보로 최대 500만 달러까지 대출할 수 있는 암호화폐 담보 USDC 대출 서비스를 영국 고객들에게 출시했습니다. 하지만 흥미로운 세부 사항은 코인베이스 앱의 첫 페이지에 있지 않습니다. 그것은 내부 작동 방식에 있습니다. 모든 파운드화 대출 수요는 Base에서 실행되는 Morpho 스마트 컨트랙트로 라우팅됩니다. 코인베이스는 사용자 경험(UX), KYC, 컴플라이언스 이행을 담당합니다. Morpho는 대출 로직, 리스크 파라미터 및 온체인 정산을 담당합니다. 두 회사 중 어느 누구도 이 제품을 단독으로 출시할 수 없었을 것입니다.

이것이 바로 "DeFi 머렛(DeFi Mullet)" — 앞모습은 비즈니스(CeFi), 뒷모습은 DeFi — 이며, 이것이 방금 대서양을 건넜습니다. 이것이 150억 달러 규모의 온체인 대출 시장, 영국의 암호화폐 정책, 그리고 "규제된 DeFi"가 실제 운영에서 어떤 모습인지 파악하려는 모든 이들에게 중요한 이유입니다.

12개 은행, 하나의 스테이블코인: 달러 패권에 맞선 Qivalis의 MiCA 베팅 집중 분석

· 약 12 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

유통되는 스테이블코인 1달러 중 99센트는 미국 달러로 표시되어 있습니다. 암호화폐 시장에서 가장 중요한 결제 망이 된 3,050억 달러 규모의 시장에서, 유로 연동 토큰의 점유율은 고작 0.2%라는 초라한 수치를 기록하고 있습니다. 이는 소수의 발행사에 걸쳐 약 6억 5,000만 달러가 분산되어 있는 정도입니다. 이것은 시장이라고 볼 수 없습니다. 그저 단수 처리 오차 수준입니다.

이번 주, 유럽의 대형 은행 12곳은 더 이상 지켜만 보지 않기로 결정했습니다.

BtcTurk의 19개월 내 세 번째 해킹: 신흥 시장 CEX 신뢰 비용

· 약 10 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

세 번의 침해 사고. 19개월. 1억 4,000만 달러 이상의 손실. 그럼에도 BtcTurk는 여전히 터키의 연간 약 2,000억 달러 규모의 암호화폐 거래량 대부분을 처리하고 있습니다. 터키 사용자들에게는 다른 선택지가 거의 없기 때문입니다.

이러한 긴장 상태가 2026년 1월 BtcTurk 해킹 사건의 진정한 핵심입니다. 헤드라인을 장식한 4,800만 달러라는 액수보다 더 중요한 사실이 있습니다. 터키의 지배적인 거래소가 2024년 중반 이후 세 번째로 핫월렛(hot-wallet) 자금을 도난당했음에도 개인 투자자들이 아무렇지 않게 거래를 이어가고 있다면, 무언가 구조적인 문제가 발생한 것입니다. 신흥 시장의 암호화폐 사용자들은 국제적인 경쟁업체들보다 실질적으로 취약한 수탁(custody) 환경을 감수하는 대신 현지 통화 결제망을 이용하는 대가로 이른바 '신뢰세(trust tax)'를 지불하고 있습니다. 글로벌 암호화폐 채택의 흐름이 투기적 거래에서 스테이블코인 기반의 저축으로 이동함에 따라, 이러한 비용은 곧 수면 위로 드러나게 될 것입니다.

홍콩 최초의 스테이블코인 라이선스: 36개 신청사 중 단 2곳만 선정된 이유

· 약 9 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2026년 4월 10일, 홍콩금융관리국 (HKMA)은 업계가 8개월 동안 기다려온 발표를 했습니다. 바로 첫 번째 스테이블코인 발행 라이선스를 발급한 것입니다. 선정된 기업은 약 3조 달러의 자산을 보유한 세계 최대 은행 중 하나인 HSBC와 스탠다드차타드 (Standard Chartered), 홍콩 텔레콤 (HKT), 그리고 애니모카 브랜즈 (Animoca Brands)가 합작하여 설립한 앵커포인트 파이낸셜 (Anchorpoint Financial)입니다.

더욱 흥미로운 숫자는 시상대에 오르지 못한 34라는 숫자입니다.

2025년 9월 말까지 HKMA는 36건의 신청서를 접수했습니다. 앤트 그룹 (Ant Group)과 징둥닷컴 (JD.com) 같은 중국 본토의 거대 기술 기업들도 대기 명단에 있었으며, 수많은 크립토 네이티브 기업들도 포함되어 있었습니다. 수개월 간의 샌드박스 테스트와 서류 작업을 거친 후 단 두 곳만이 최종 관문을 통과했습니다. 다른 모든 지원자는 이제 첫 번째 그룹이 실제로 제품을 출시할 수 있을지, 아니면 홍콩이 진입 장벽을 너무 높게 설정해 스테이블코인 체제가 은행 전용 클럽이 되어버린 것은 아닌지 지켜보며 관망하고 있습니다.

Kite AI, 구글의 에이전트 결제 프로토콜에 합류한 최초의 크립토 L1이 되다

· 약 13 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

잠들지 않는 소프트웨어를 위해 설계된 레이어 1 블록체인이 구글의 자리를 차지했습니다. 2026년 2월 25일, 자율 에이전트를 위해 구축된 EVM 호환 체인인 Kite AI는 구글의 에이전트 결제 프로토콜(Agent Payments Protocol, AP2)에 커뮤니티 파트너로 합류했다고 발표했습니다. 이는 구글의 AI 커머스 네트워크에 진입한 최초의 크립토 네이티브 체인이며, 그 함의는 단순한 파트너십 로고 그 이상입니다.

Kite의 등장은 조용하지만 중대한 변화를 시사합니다. 지난 2년 동안 "AI × 크립토" 내러티브는 비텐서(Bittensor) 스타일의 추론 마켓플레이스, 토큰 게이트형 챗봇, 그리고 범용 체인에 덧붙여진 지갑 SDK 사이를 오갔습니다. Kite는 이와 다른 종입니다. 에이전트 ID, 세션 범위 지출, 그리고 1센트 미만의 마이크로 결제가 부가적인 표준이 아닌 네이티브 프로토콜 프리미티브로 존재하는 L1입니다. 이제 해당 아키텍처는 빅테크가 에이전틱 웹(Agentic Web)을 위해 구축한 유통 채널에 직접 연결되고 있습니다. 이는 업계가 오랫동안 고민해온 질문을 던집니다. 입구가 구글일 때, 탈중앙화는 더 중요해질까요, 아니면 덜 중요해질까요?

Kite의 실체 (그리고 왜 이것이 단순한 "AI 체인"이 아닌가)​

구 Zettablock이었던 Kite는 아발란체(Avalanche)의 서브넷 아키텍처 기반 주권 체인으로 2026년 1분기에 메인넷을 출시한 EVM 호환 지분 증명(PoS) 레이어 1입니다. 이 회사는 총 3,300만 달러의 누적 투자금을 유치했으며, 2025년 9월 페이팔 벤처스(PayPal Ventures)와 제너럴 카탈리스트(General Catalyst)가 주도하고 이후 코인베이스 벤처스(Coinbase Ventures)가 참여한 1,800만 달러 규모의 시리즈 A를 완료했습니다. 캡 테이블은 로드맵과 같습니다. 8VC, 삼성 넥스트(Samsung Next), 아발란체 재단, 레이어제로(LayerZero), 해시드(Hashed), 해시키 캐피털(HashKey Capital), 애니모카 브랜즈(Animoca Brands), GSR 마켓, 알케미(Alchemy)가 결제 거물들과 나란히 이름을 올리고 있습니다.

Kite를 수십 개의 "AI 기능이 있는 범용 체인"과 차별화하는 점은 다른 용도로는 사용하기 어려울 정도로 특화된 설계 결정들입니다:

  • BIP-32 파생을 통한 3계층 ID. Kite의 세계에서 모든 엔티티는 계층적 키로 존재합니다. 사용자 ID(에이전트를 배포한 인간 또는 조직), 에이전트 ID(자율 소프트웨어 자체를 위한 검증 가능한 온체인 DID), 그리고 세션 ID(단일 작업이나 시간대에 할당된 임시 키)입니다. 이는 비트코인 하드웨어 지갑이 자식 주소를 생성하는 데 사용하는 것과 동일한 파생 트리입니다. 이를 통해 탈취된 세션 키가 금고를 비우지 못하고 할당된 작업 예산만 소진하도록 재설계되었습니다.
  • 100ms 미만 지연 시간의 스테이트 채널 결제. Kite의 문서화된 트랜잭션 비용은 결제당 약 $0.000001입니다. 이는 솔라나(Solana)보다 약 1,000배, 베이스(Base)보다 10만 배 저렴합니다. 범용 체인은 수수료 시장이 초당 수천 번의 API 호출을 생성하는 에이전트가 아닌 인간 규모의 처리량에 맞춰 설계되었기 때문에 이 정도의 하한선에 도달할 수 없습니다.
  • 계정 레이어의 프로그래밍 가능한 정책. 통합 스마트 컨트랙트 계정을 사용하면 배포 사용자는 에이전트가 메인넷에 접속하기 전에 지출 한도, 화이트리스트, 속도 제한 및 만료 시간을 설정할 수 있습니다. 이는 가맹점별, 분별, 세션별 한도가 합의 알고리즘에 포함된 법인 카드와 같습니다.

해당 기반 위에 Kite AIR(에이전트 ID 확인, Agent Identity Resolution)는 두 가지 소비자용 프리미티브를 추가합니다. 운영 가이드라인과 자금이 입금된 지갑을 갖춘 검증 가능한 ID인 에이전트 패스포트(Agent Passport), 그리고 서비스 제공업체가 인간의 개입 없이 에이전트가 탐색하고 결제할 수 있는 API, 데이터 피드 및 커머스 도구를 나열하는 마켓플레이스인 **에이전트 앱 스토어(Agent App Store)**입니다. 패스포트와 앱 스토어 쌍은 이미 쇼피파이(Shopify)와 페이팔에서 활성화되어 있으며, 스테이블코인 결제를 통해 가맹점 카탈로그를 AI 쇼핑 에이전트가 탐색할 수 있도록 지원합니다.

구글의 AP2는 크립토가 놓치고 있던 유통 레이어입니다​

AP2의 커뮤니티 파트너 자리가 왜 중요한지 이해하려면 구글이 실제로 무엇을 구축했는지 살펴봐야 합니다. 에이전트 결제 프로토콜(Agent Payments Protocol)은 2025년 9월 코인베이스, 이더리움 재단, 메타마스크, 폴리곤, 로우스 이노베이션 랩스(Lowe's Innovation Labs), 서비스나우(ServiceNow), 세일즈포스, PwC, 1Password, Shopee, Worldpay 등 60개 이상의 조직과 함께 출시된 개방형 규격입니다. 이는 에이전트 커머스에서 가장 어려운 문제, 즉 가맹점이 문 앞에 있는 에이전트가 실제로 인간을 대신해 지출할 권한이 있는지 신뢰하는 방법을 해결합니다.

AP2의 핵심 구조는 **검증 가능한 자격 증명(VC) 위임장(Verifiable Credential mandate)**입니다. 이는 특정 에이전트가 특정 매개변수 내에서 특정 구매를 수행하도록 승인하는 사용자의 암호학적으로 서명된 의도입니다. 가맹점은 상품을 출고하기 전에 이 위임장을 검증합니다. 이것은 전통적인 카드 네트워크가 수십 년 동안 구축한 ID 및 정책 프레임워크와 유사하지만, 구글은 이를 개방형 표준으로 제공하고 있습니다.

AP2의 크립토 네이티브 영역은 코인베이스, 메타마스크, 이더리움 재단, 폴리곤이 공동 개발한 A2A x402 확장입니다. 이를 통해 에이전트는 양측이 선호할 경우 카드 망을 완전히 우회하여 모든 x402 호환 체인에서 AP2 위임장을 스테이블코인으로 정산할 수 있습니다. 코인베이스의 x402 레일은 상시 가동되는 프로그래밍 가능한 정산을 처리하고, 구글은 ID, 정책 및 규정 준수를 담당합니다.

이 아키텍처에 Kite가 자리 잡습니다. AP2는 어떤 체인이 결제를 정산하는지 상관하지 않으며, 위임장이 준수되는지만 신경 씁니다. Kite의 EVM 호환성과 네이티브 x402 지원은 프로토콜 내에서 Kite를 일류 정산 장소로 만듭니다. 또한 Kite의 ID 레이어는 이미 사용자 → 에이전트 → 세션 계층 구조로 구성되어 있으므로, AP2 검증 가능한 자격 증명 위임장을 Kite 세션 키에 매핑하는 것은 기계적인 수준으로 간단합니다.

결과적으로, 1센트 미만의 지연 시간, 프로토콜 레이어에서 강제되는 세션별 지출 한도, 그리고 서비스 탐색을 위한 에이전트 네이티브 마켓플레이스를 원하는 AP2 기반 개발자에게는 이제 트래픽을 보낼 확실한 장소가 생겼습니다.

시장의 산술: 4,200억 달러의 스테이블코인과 28,000달러의 에이전트 수익​

승리를 선언하기 전에 현실을 점검해 보는 것이 유용합니다. 코인베이스(Coinbase)는 2026년 3월 보고서를 통해 x402가 생태계 전반에서 하루 약 28,000달러의 거래량을 처리하고 있으며, 그중 상당 부분은 실제 상거래라기보다는 테스트 트래픽이라고 발표했습니다. 솔라나(Solana)의 x402 구현은 2025년 여름 출시 이후 3,500만 건 이상의 트랜잭션과 1,000만 달러 이상의 누적 거래량을 기록했습니다. 이는 실제 사용 사례이긴 하지만, 기반이 되는 스테이블코인 규모에 비하면 여전히 오차 범위 수준에 불과합니다.

하지만 그 기반은 거대하며 계속해서 성장하고 있습니다:

  • 스테이블코인 트랜잭션 규모는 2025년에 33조 달러를 기록하며 전년 대비 72% 증가했습니다.
  • 유통 공급량은 3,000억 달러를 넘어섰으며, 2026년 말까지 4,200억 달러에 도달할 것으로 예상됩니다.
  • 갤럭시 리서치(Galaxy Research)는 에이전트 기반 상거래가 2030년까지 3~5조 달러의 B2C 수익을 창출할 것으로 추정합니다.

"일일 2.8만 달러"와 "2030년까지 3~5조 달러" 사이의 격차가 바로 모든 AP2 참여자가 인수(underwriting)하고 있는 투자 논거입니다. 에이전트 상거래는 J-커브를 그린다는 주장입니다. 프로토콜 레이어가 구축되는 동안에는 실제 사용량이 미미하다가, 신원, 결제 및 발견(discovery) 프리미티브가 정렬되고 임계 질량의 상인들이 에이전트가 읽을 수 있는 형식으로 상품을 등록하는 순간 계단식 변곡점이 발생한다는 것입니다. 카이트(Kite)는 자사가 이 변곡점을 포착하는 체인이 될 것이라는 데 베팅하고 있으며, 페이팔(PayPal), 코인베이스, 구글의 지지는 그들이 세 가지 다른 방향에서 동일한 베팅을 헤징하고 있음을 시사합니다.

에이전트 인프라의 급격한 수직 전문화​

Kite와 AP2의 결합은 진공 상태에서 일어나는 것이 아닙니다. 2026년의 풍경은 명확한 패턴을 보여줍니다. 범용 체인들이 특정 수직 시장(vertical)을 위해 구축된 목적 기반 L1들에 밀려나고 있으며, 에이전트 상거래는 그중 하나의 전선에 불과합니다.

  • Tempo는 기관 결제 정산을 목표로 하는 ISO 20022 네이티브 L1입니다. 스테이블코인으로 표시된 검증인 보상 체계를 갖추고 있으며, DeFi 처리량보다는 규제 준수 최종성에 맞춘 BFT 최종성을 특징으로 합니다. 도어대시(DoorDash)의 2026년 4월 스테이블코인 지급 파일럿이 Tempo 레일을 사용하며, 스트라이프(Stripe)와 패러다임(Paradigm)이 주요 후원자입니다.
  • Pharos Network는 상업 금융 및 RWA 체인으로 자리매김하여, 토큰화된 증권과 기관 신용을 지원하기 위해 프로토콜 레이어에 KYC를 내장하고 있습니다.
  • Fogo는 네이티브 MEV 완화 기능을 통해 기관용 DeFi를 타겟팅합니다.
  • Kite는 AI 에이전트 수직 시장을 점유하고 있습니다: 신원, 세션 키, 소액 결제, 그리고 에이전트 네이티브 앱 스토어를 제공합니다.

이들 체인은 각각 동일한 베팅을 하고 있습니다. 즉, 규제 준수, 결제 시맨틱(semantics) 또는 에이전트 신원은 범용 합의 구조와 아키텍처적으로 호환되지 않으며 바닥부터 다시 설계되어야 한다는 것입니다. 2026년의 검증 결과는 전통 금융(TradFi)이 자본으로 투표하고 있다는 사실입니다. BVNK의 18억 달러 규모 마스터카드(Mastercard) 인수, 클라나(Klarna)의 Tempo 통합, 그리고 Kite의 AP2 슬롯 참여는 모두 동일한 신호의 세 가지 다른 변주입니다.

이는 모든 프로토콜이 "EVM 호환성"을 보편적인 표준으로 삼아 싸웠던 2021년의 서사와는 정반대입니다. 2026년의 서사는 EVM 호환성이 필요하기는 하지만 더 이상 충분하지 않으며, 이제 체인의 합의 계층 설계 원칙(consensus-layer priors) 이 실제 작업 부하(workload)와 일치해야 한다는 것입니다.

에이전트-블록체인 통합을 위한 네 가지 아키텍처 모델​

시야를 넓혀보면 Kite의 접근 방식은 AI 에이전트가 온체인 실행과 만나는 네 가지 가시적인 전략 중 하나입니다. 각 전략은 신뢰와 유통 측면에서 서로 다른 절충점을 가집니다:

  1. 에이전트 네이티브 L1 (Kite): 체인이 에이전트 신원, 세션 키, 소액 결제를 중심으로 재구축됩니다. 설계의 순수성을 극대화하지만, 새로운 생태계를 구축해야 하는 과제가 있습니다.
  2. 거래소 중심 지갑 서비스 (Coinbase Agentic Wallet, OKX OnchainOS): 에이전트가 x402를 지원하는 지갑 API와 통신하고 기존 체인에서 정산합니다. 거래소 사용자 기반을 통한 가장 빠른 유통이 가능하지만, 수탁(custodial) 방식의 절충이 필요합니다.
  3. 임베디드 SDK (Privy Agent CLI, Coinbase AgentKit): 개발자가 에이전트 지갑을 라이브러리 형태로 자신의 코드에 삽입합니다. 개발자의 자율성을 극대화하지만, 보안 수준은 통합하는 팀의 역량에 달려 있습니다.
  4. 빅테크 상거래 프로토콜 (Google AP2, Visa Intelligent Commerce): 신원, 권한 위임(mandate), 발견 계층이 기존 테크 기업이나 결제 대기업 내부에 존재하며, 그 아래에 어떤 체인이든 연결될 수 있습니다. 도달 범위를 극대화하지만 스택 최상단에서 탈중앙화를 희생하게 됩니다.

Kite의 AP2 발표에서 주목할 점은 Kite가 전략 #1과 전략 #4를 동시에 수행하고 있다는 것입니다. 즉, 독자적인 에이전트 L1을 구축하는 동시에 발견 및 정책 프리미티브가 구글의 네트워크 내에 존재함을 인정하고 있습니다. 이는 모순된 것이 아닙니다. 에이전트 중심 웹의 구조적 현실을 인정하는 것입니다: 채택의 병목 현상은 체인이 아니라 상인들이 사용하기로 합의한 프로토콜입니다. 만약 AP2가 HTTPS가 웹의 표준이 된 것처럼 에이전트 상거래의 사실상 표준이 된다면, AP2를 기본적으로 지원하는 정산 체인은 어떤 마케팅 예산으로도 살 수 없는 강력한 추진력을 얻게 될 것입니다.

아무도 묻고 싶지 않은 탈중앙화 질문​

크립토 L1이 구글이 주도하는 프로토콜에 합류하는 것에는 껄끄러운 이면이 있습니다. 만약 구글의 AP2가 에이전트 상거래를 위한 기본 신원 및 권한 위임 계층이 된다면, 정산이 온체인에서 일어난다는 것이 과연 얼마나 중요할까요? 구글이 발행한 검증 가능한 자격 증명(VC) 권한을 보유하고, 구글이 인덱싱한 레지스트리를 통해 서비스를 발견하며, 페이팔과 코인베이스가 지원하는 체인에서 스테이블코인으로 정산하는 에이전트는 합의 계층 위의 모든 단계가 빅테크에 의해 통제되는 워크플로우를 실행하고 있는 셈입니다.

여기에는 두 가지 정직한 답변이 있습니다. 비관적인 해석은 이것이 추가적인 단계를 거친 재중개(re-intermediation)일 뿐이라는 것입니다. 즉, 크립토가 유통 전쟁을 포기하고 궁극적으로 구글이 통제하는 AI 상거래를 위한 정산 배관으로 전락하는 것입니다. 낙관적인 해석은 개방형 프로토콜이 결국 통합 접점에서 승리하며, AP2는 충분히 개방적(개방형 사양, 다수의 스테이블코인 지원, 호환되는 모든 체인에서의 정산 가능)이어서 iOS 앱 스토어보다는 TCP/IP처럼 작동할 것이라는 점입니다.

어떤 해석이 맞을지는 AP2의 거버넌스가 진정으로 다자간 참여로 유지될지 아니면 구글 주도의 통제로 흐를지, 그리고 단일 하이퍼스케일러를 거치고 싶지 않은 에이전트들을 위한 대안적인 권한 위임 표준(앤스로픽, OpenAI 또는 중립적인 재단에서 등장할 가능성이 높은)이 자리를 잡을지에 달려 있습니다. 60개 이상의 파트너 목록과 이더리움 재단(Ethereum Foundation) 및 메타마스크(MetaMask)와의 명시적인 협력은 구글이 안드로이드 대 개방형 리눅스의 사례에서 교훈을 얻었으며 의도적으로 특정 벤더의 독점을 피하고 있음을 시사합니다. 상업적 압박 속에서도 이러한 기조가 유지될지는 시간이 증명해 줄 것입니다.

현재 빌더들에게 이것이 의미하는 바​

2026년에 에이전트 스택을 구축하고 있다면, Kite의 AP2 합류는 몇 가지 결정 사항을 명확히 해줍니다:

  • 결제 레일(Payment rail) 선택. 만약 당신의 에이전트가 센트 단위 미만(sub-cent)의 트랜잭션과 엄격한 세션 지출 한도를 필요로 한다면, 이제 Kite가 유력한 기본 선택지가 됩니다. 더 큰 규모의 기업 간 정산의 경우, Base나 Ethereum 상의 x402가 여전히 리스크가 낮은 선택지로 남을 것입니다. 정답은 워크로드 유형에 따라 정산 체인을 달리하는 "둘 다"인 경우가 많습니다.
  • 신원 체계(Identity posture). AP2 검증 가능한 자격 증명(Verifiable Credential) 위임장을 제시할 수 있는 에이전트를 설계하는 것은 점점 더 필수 요소가 되고 있습니다. AP2를 통합하는 상점들은 접속하는 모든 에이전트가 이를 생성할 수 있다고 가정할 것이며, 이를 생성하지 못하는 에이전트는 디스커버리 레이어에서 필터링될 것입니다.
  • 프로토콜 선택. AP2와 x402는 상호 배타적이지 않으며, Google의 A2A x402 확장은 이들을 명시적으로 결합합니다. 이들을 하나의 스택(신원/위임을 위한 AP2, 정산 전송을 위한 x402)으로 간주하는 것이 가장 단순한 사고 모델입니다.

더 큰 그림​

Kite-AP2 발표는 단편적으로 보면 하나의 체인, 하나의 커뮤니티 파트너 슬롯, 하나의 보도 자료에 불과할 정도로 작아 보일 수 있습니다. 하지만 이 발표의 무게감은 그것이 증명하는 바에서 나옵니다. 2026년 에이전트 인프라에 대한 질문은 더 이상 "AI 에이전트가 암호화폐를 보유할 것인가?"가 아닙니다. 이미 Ethereum, Solana, BNB Chain 전체에서 250,000개 이상의 일일 활성 주소(DAA)가 이를 증명하고 있습니다. 이제 질문은 어떤 레일이 단순한 호기심에서 기본 표준으로의 전환기에 살아남을 것인가 하는 점입니다.

Google의 커머스 프로토콜에 채택되고, Shopify 및 PayPal과 사전 통합되었으며, 3대 스테이블코인 생태계 중 두 곳의 운영사로부터 자금 지원을 받고, 컨센서스 단계부터 세션 범위 지출을 위해 설계된 체인은 기존의 범용 L1이 사후에 만들어낼 수 있는 것보다 더 강력한 구조적 우위를 점하고 경주를 시작하게 됩니다. Kite가 이러한 위치를 지속 가능한 결제 점유율로 전환할지, 아니면 특정 체인의 중요성보다 위임 형식이 더 중요한 멀티 체인 AP2 메쉬에 흡수될지는 2026년과 2027년이 말해줄 것입니다.

이미 명확한 사실은, 에이전트 커머스를 위한 체인 레벨의 추상화가 더 이상 "Ethereum에 배포하고 나중에 해결하자"는 식이 아니라는 점입니다. 그것은 신원 레이어의 AP2, 전송 레이어의 x402, 그리고 정산 레이어에서 경쟁하는 목적 중심의 L1들로 구성된 수직 특화 스택입니다. Kite는 방금 그 마지막 레이어의 가장 눈에 띄는 사례가 되었습니다.

BlockEden.xyz는 AI 에이전트와 이들이 거래하는 체인(EVM 네트워크, Solana, Sui, Aptos 및 현재 에이전트 커머스를 위해 등장하고 있는 목적 기반 L1 포함)을 위한 엔터프라이즈급 RPC 및 인덱싱 인프라를 제공합니다. 자율적이고 빈도가 높은 워크로드를 위해 설계된 레일 위에서 구축을 시작하려면 저희의 API 마켓플레이스를 살펴보세요.

출처​

AI 에이전트가 키를 쥐게 될 때: Mind Network의 FHE 베팅이 어떻게 다음 3,110억 달러를 정의할 수 있는가

· 약 9 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

현재 25만 개의 자율형 에이전트가 크립토 레일을 통해 가치를 라우팅하고 있습니다. 이들이 다루는 스테이블코인 공급량은 3,110억 달러에 달합니다. 그럼에도 불구하고, 재무 담당자가 지갑을 넘겨주기 전 던질 가장 간단한 질문인 "에이전트의 호스트를 포함한 그 누구도 내 데이터를 읽을 수 없는 상태에서 에이전트가 내 데이터를 바탕으로 추론하고 있음을 증명할 수 있는가?"에 답할 수 있는 상용 시스템은 단 하나도 없습니다.

이 질문은 2026년 4월 현재 유통되고 있는 모든 '에이전트 경제' 피치 덱의 취약점입니다. Web3Caff의 새로운 19,000자 분량의 연구 보고서는 Mind Network를 그 간극에 배치하며, 완전 동형 암호(FHE)가 오늘날의 TEE 기반 에이전트 지갑과 신뢰할 수 있는 "비신뢰 기계 경제(untrusted machine economy)" 사이의 누락된 프리미티브라고 주장합니다. 이 논지는 대담합니다. 또한 진지하게 받아들일 가치가 있습니다. 신뢰해야만 하는 TEE, 추론 과정을 알 수 없는 ZK 증명, 그리고 침해 사고보다 몇 주 뒤처지는 평판 시스템 등 기존의 대안들은 각각 구조적 한계를 가지고 있기 때문입니다.