스테이블코인 프로젝트 및 암호화폐 금융에서의 역할
모든 태그 보기
로봇 개가 스스로 배터리 부족을 감지하고, 가장 가까운 충전소를 찾아 사람의 개입 없이 소수점 단위의 USDC로 전기 요금을 지불했을 때—그것은 공상 과학 데모가 아니었습니다. 2026년 2월, 기계 경제가 조용히 우리 곁에 다가왔습니다.
2026년 3월 서클(Circle)이 테스트넷에서 출시한 USDC 나노결제(Nanopayments)는 로봇 개가 실제 환경에서 보여준 것을 공식화했습니다. 처음으로 기계가 기계에게 결제할 수 있는 금융 인프라가 구축되었으며, 그 비용은 돈이라고 부르기 힘들 정도로 매우 저렴합니다. 가스비 없이 100만 분의 1달러인 $0.000001와 같은 아주 작은 금액을 송금할 수 있게 된 것입니다. 이제 기계 경제의 경제성이 확보되었습니다.
2026년 4월 10일, 홍콩 금융관리국은 전 세계 금융에 수년간 반향을 일으킬 결정을 내렸습니다. 주요 국제 은행과 글로벌 은행, Web3 기업, 통신 대기업이 지원하는 다부문 합작 투자사에 세계 최초의 스테이블코인 발행 라이선스를 부여한 것입니다. 현존하는 모든 스테이블코인 발행자 — Tether, Circle, 모든 알고리즘 프로젝트 — 는 비은행 기관입니다. 홍콩에서 그 시대가 막을 내렸습니다.
라이선스는 홍콩상하이은행 유한공사(HSBC)와 홍콩 스탠다드차타드은행, Animoca Brands, HKT의 합작 법인인 Anchorpoint Financial Limited에 부여되었습니다. 36개 1차 신청자 풀에서 두 곳만이 선정되었습니다. 이 선택성 자체가 하나의 이야기를 말해줍니다.
가상자산 업계에는 그동안 "올해가 바로 그해"라고 불리는 결정적인 순간들이 많았습니다. 하지만 a16z의 2025 가상자산 현황(State of Crypto 2025) 보고서는 단순히 낙관적인 전망이 아닌, 그 이면의 명확한 수치 때문에 이전과는 다르게 다가옵니다. 스테이블코인은 46조 달러의 거래량을 처리했습니다. 전체 가상자산 시가총액은 처음으로 4조 달러를 돌파했습니다. 그리고 한때 투기 수단에 불과했던 기술이 이제는 전통 금융 기관의 시스템 근간에 통합되고 있습니다.
이 글에서는 34페이지 분량의 보고서가 실제로 무엇을 말하고 있는지, 데이터가 의미하는 바는 무엇인지, 그리고 a16z가 설명하는 "인프라에서 애플리케이션 레이어로의 전환"이 2026년의 빌더들에게 왜 중요한지 분석해 보겠습니다.
현재 온체인에는 역사상 그 어느 때보다 많은 유휴 기관 자금이 예치되어 있으며, 이를 선점하기 위해 서로 매우 다른 두 가지 아키텍처가 경쟁하고 있습니다.
한쪽에는 2025년 운용자산(AUM) 29억 달러를 돌파한 후 24억 달러 규모로 안착하며 전체 토큰화 국채 시장의 40% 이상을 점유하고 있는 블랙록(BlackRock)의 BUIDL 펀드가 있습니다. 다른 한쪽에는 한때 140억 달러 규모로 세계에서 세 번째로 큰 스테이블코인이 되었으며 2026년 1분기 현재 약 60억 달러의 시가총액을 유지하고 있는 에테나(Ethena)의 USDe, 즉 델타 중립 합성 달러가 있습니다.
이 두 제품은 동일한 개인 DeFi 사용자를 두고 경쟁하는 것이 아닙니다. 이들은 수익률, 규제 준수, 그리고 결합성(Composability)을 원하는 5,000만 달러의 현금을 보유한 기관 재무 관리자를 두고 경쟁하고 있습니다. 그리고 그들은 이 세 가지를 모두 가질 수 없다는 사실을 잘 알고 있습니다.
이 두 제품 사이의 아키텍처 차이는 상대적인 규모보다 더 중요하며, 그 차이는 결국 시장 성과가 아니라 현재 워싱턴에서 내려지고 있는 규제적 선택에 의해 결정될 것입니다.
블랙록 BUIDL은 2024년 3월 이더리움에서 출시되었으며 즉시 "토큰화된 증권" 이론의 개념 증명(PoC)이 되었습니다. 단기 미국 국채와 레포(Repo)에 투자하는 전통적인 머니마켓 펀드를 가져와 ERC-20 토큰으로 감싸고, 기관 고객이 이를 온체인에서 이동할 수 있게 한 것입니다. 각 BUIDL 토큰은 1달러의 순자산가치(NAV)를 유지하며, 매일 현물 배당 형식으로 약 4%의 연수익률을 생성하고 시큐리타이즈(Securitize)에 의해 관리됩니다. 접근을 위해서는 적격 투자자 인증과 화이트리스팅이 필요합니다. 이것은 DeFi가 아닙니다. 블록체인 결제 레이어를 갖춘 전통 금융(TradFi)입니다.
에테나의 USDe는 반대되는 철학적 전제에서 운영됩니다. 사용자는 BTC 또는 ETH를 담보로 예치합니다. 에테나는 동시에 중앙화 거래소에서 해당 자산과 동일한 규모의 무기한 선물 숏 포지션을 취하여, 기초 자산의 가격 변동에 영향을 받지 않는 델타 중립적 포지션을 생성합니다. 수익률은 무기한 선물 트레이더들이 롱 포지션을 유지하기 위해 지불하는 펀딩비에서 발생합니다. 이 수익률은 시장 상황이 뜨거웠던 2024년에는 연평균 약 11%, 시장이 진정된 2025년에는 약 5%를 기록했습니다.
사용자가 USDe를 스테이킹하여 sUSDe를 받으면 이 펀딩비를 수익률로 얻게 됩니다. 강세장 환경에서 sUSDe는 BUIDL의 4%에 비해 5~12%의 APY를 제공했습니다.
어떤 제품이 더 높은 수익률을 내는지, 어느 것이 더 안전한지, 어느 것이 더 결합성이 뛰어난지와 같은 제품 우위의 문제는 결국 규제 문제보다 부차적입니다. 즉, 현재 미국에서 기관 암 호화폐 시장을 재편하고 있는 입법 물결 속에서 어느 쪽이 살아남느냐가 관건입니다.
2025년 중반에 통과된 GENIUS 법안은 미국 내 "결제용 스테이블코인"에 대한 공식적인 법적 프레임워크를 마련했습니다. 이 법안의 핵심 요구 사항에는 1:1 법정화폐 또는 그에 상응하는 예비금 담보와, 결정적으로 스테이블코인 발행자가 보유자에게 이자, 수익률 또는 보상을 직접 지급하는 것을 금지하는 내용이 포함되어 있습니다.
에테나의 USDe에게 이는 구조적인 규제 준수 문제를 야기합니다. sUSDe는 기본 USDe 토큰을 스테이킹하여 수익을 얻는데, 이는 스테이블코인 발행자가 잔액에 대해 수익률을 지급하는 방식처럼 보이며, 이는 GENIUS 법안에서 금지하는 사항입니다. 독일의 연방금융감독청(BaFin)은 이미 유사한 이유로 미카(MiCA) 규정에 따라 USDe를 금지한 바 있습니다. 이전에 SEC가 테라(Terra)의 UST 앵커 수익률을 증권 공모로 분류하며 조사했던 사례 역시 스테이킹 기반 수익을 제공하는 모든 스테이블코인에 추가적인 법적 리스크를 안겨주었습니다.
블랙록의 BUIDL의 경우, GENIUS 법안은 단순히 적용 대상이 아닙니다. BUIDL은 결제용 스테이블코인이 아닌 등록된 증권 펀드로 구조화되어 있습니다. 수익 배분은 펀드 배당금이며, 이는 법적으로 "스테이블코인 잔액에 대한 이자"와 구별되며 기존 증권법에 따라 명시적으로 허용됩니다. 에테나를 제약하는 규제 프레임워크는 실제로는 규제 준수를 중시하는 기관 자금을 증권 모델로 유도함으로써 블랙록에게 유리하게 작용하고 있습니다.
아이러니한 점은 규제를 준수하는 스테이블코인의 수익률 지급을 금지하는 GENIUS 법안이 에테나에게 규제 리스크를 주어 해를 끼치는 동시에, 경쟁 관계에 있는 규제 준수 스테이블코인들이 수익률을 제공하지 못하게 함으로써 수익에 굶주린 자본이 순수 규제 프레임워크보다 더 적은 대안을 갖게 만들어 에테나를 돕고 있다는 점입니다. 이 역설은 아직 해결되지 않았습니다.
규제 프레임워크가 깔끔한 결과를 내는 경우는 드물며, GENIUS 법안도 예외는 아닙니다. 이 법안은 발행자가 수익률을 지급하는 것을 제한하지만, 제삼자 플랫폼이나 계열사가 스테이블코인 예치에 대해 보상을 제공하는 것을 명시적으로 금지하지는 않습니다. 현재 코인베이스(Coinbase)는 플랫폼 내 USDC 보유에 대해 수익률을 지급하고 있으며, 페이팔(PayPal)은 PYUSD에 대해 수익률을 제공합니다. 두 회사 모두 수익률을 직접 지급하는 스테이블코인 발행자가 아니며, 고객에게 보상을 분배하는 플랫폼 역할을 합니다.
이 발행자/배포자 구분은 업계 관측통들이 "활동 기반 보상(activity-based rewards)" 루프홀( 허점)이라 부르는 것을 만들어냈습니다. 즉, 수익률 제품을 발행자의 직접 수익이 아닌 플랫폼 활동에 참여하는 구조로 만들면 금지 조항이 적용되지 않을 수 있다는 것입니다. 미국은행연합회(American Bankers Association)는 52개 주 은행 협회와 함께 이 루프홀을 폐쇄할 것을 촉구하는 공동 서한을 의회에 보냈습니다. 미국 통화감독청(OCC)은 수익률 금지 조항을 발행자의 계열사 및 제삼자 플랫폼까지 확대하는 광범위한 규제안을 제안했습니다.
이 루프홀이 어떻게 해결되느냐에 따라 경쟁 지형은 실질적으로 달라질 것입니다. 만약 루프홀이 폐쇄된다면, 규제 준수 스테이블코인은 어떤 메커니즘으로도 수익률을 제공할 수 없게 되며, 증권 펀드 모델(BUIDL, FOBXX, OUSG)이 기관의 온체인 수익률 확보를 위한 유일한 합법적 경로가 될 것입니다. 만약 루프홀이 유지된다면, 규제 준수 스테이블코인 발행자는 플랫폼을 통한 수익률을 제공하며 에테나의 경제 모델과 더 직접적으로 경쟁할 수 있게 될 것입니다.
기관용 온체인 수익률 시장은 BUIDL 대 USDe라는 구도가 시사하는 것보다 훨씬 더 치열합니다. 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton)의 온체인 미국 정부 머니 펀드(FOBXX, 상품명 BENJI)는 약 7억 800만 달러의 AUM을 보유하고 있습니다. 서클(Circle)의 해시노트(Hashnote) USYC는 약 4억 8800만 달러를 관리합니다. 온도 파이낸스(Ondo Finance)의 전체 제품군 AUM은 2026년 초까지 TVL 27억 5천만 달러에 달했으며, 온도 파이낸스는 SEC 승인을 확보했습니다 (SEC는 2025년 11월에 혐의 없음으로 2년간의 조사를 종결했습니다).
온도의 USDY 제품은 증권과 스테이블코인 세계를 연결하려는 가장 정교한 시도를 나타냅니다. USDY는 단기 미국 국채와 은행 예금에 의해 뒷받침되며, 40 ~ 50일간의 KYC 및 결제 프로세스 후에 발행된 다음, 3.69 ~ 4.2%의 APY와 함께 디파이(DeFi)에서 자유롭게 전송 가능해집니다. 결정적인 제한 사항은 USDY가 규정 S(Regulation S)에 따라 미국 거주자를 제외한다는 점이며, 이는 결합성 측면의 장점은 있지만 지리적 제약이 있는 국제적 제품임을 의미합니다.
마운틴 프로토콜(Mountain Protocol)의 USDM은 버뮤다의 규제 프레임워크 내에서 보다 허가 없는(permissionless) 구조로 운영되는 반면, 2025년 7월에 출시된 클리어풀(Clearpool)의 cpUSD는 기관용 PayFi 신용 금고에 의해 뒷받침되는 수익률을 제공합니다. 수익 창출형 스테이블코인 측면에서 에테나(Ethena)의 가장 전략적인 행보는 자체 하이브리드인 USDtb일 수 있습니다. 이는 블랙록(BlackRock) BUIDL에 의해 90% 뒷받침되는 스테이블코인입니다. 경쟁사의 인프라를 기반으로 구축함으로써 에테나는 BUIDL 모델의 규제적 정당성을 인정하는 동시에 제품 브리지를 만들고 있습니다.
BUIDL(4%)과 sUSDe(5 ~ 12%) 사이의 수익률 비교는 2025년 10월 11일에 부인할 수 없게 된 근본적인 리스크 차이를 가립니다. 급격한 암호화폐 시장 폭락 중에 USDe는 바이낸스에서 0.65달러까지 디페깅되었습니다. 단일 스트레스 상황에서 페깅 가치의 35%가 손실된 것입니다. 메커니즘은 간단합니다. 에테나의 델타 중립 모델은 펀딩비가 양수로 유지되고 청산 메커니즘이 올바르게 작동하는 것에 의존합니다. 펀딩비가 음수로 전환되거나(숏 포지션이 롱 포지션에 지불) 변동성으로 인해 포지션 청산이 발생하면 델타 중립 균형이 깨집니다.
BUIDL의 이론적 리스크는 다릅니다. 미국 국채의 디폴트나 머니 마켓 펀드의 "액면가 하회(breaking the buck)"인데, 이는 전통 금융에서 발생한 적이 있는 이벤트이지만(가장 최근에는 2008년 리저브 프라이머리 펀드), 제품 고유의 취약성이라기보다는 시스템적 리스크를 나타냅니다. 위험 조정 수익률 분석을 수행하는 기관 할당자들에게 일시적인 30% 이상의 낙폭 위험이 있는 5% 수익률은 단기 국채에 의해 뒷받침되는 4% 수익률과 비교 대상이 아닙니다.
이러한 리스크 프로필의 차이는 왜 경쟁 역학이 단순히 "더 높은 수익률이 승리한다"는 식이 아닌지를 설명해 줍니다. 온체인 수익률에 자산을 할당하는 연기금, 보험사 및 기업 재무 부서는 일반적으로 주식과 같은 리스크를 수용할 수 없는 규제 제약이 있는 자본을 사용합니다. 이러한 할당자들에게 페깅 위험이 거의 제로에 가까운 BUIDL의 4% 수익률은 유일하게 실행 가능한 옵션이며, 에테나는 고려 대상조차 되지 않습니다. 반면 재무 자산을 관리하는 크립토 네이티브 할당자와 디파이 프로토콜의 경우, 알려진 리스크를 동반한 에테나의 높은 수익률이 더 선호될 수 있습니다.
토큰화된 MMF와 수익 창출형 스테이블코인은 결합성의 차이 때문에 온체인 생태계에서 서로 다른 역할을 수행합니다. BUIDL은 화이트리스팅이 필요하며, 검증된 적격 투자자만이 이를 보유하고 전송할 수 있습니다. 이 제한으로 인해 BUIDL은 디파이 담보, DEX 유동성 페어 또는 자동화된 전략 구성 요소로 사용할 수 없습니다. 이는 수탁된 기관의 재무제표용으로 설계되었습니다.
USDe와 그 스테이킹 버전인 sUSDe는 자유롭게 결합 가능합니다. 대출 프로토콜에 예치하거나, DEX 유동성으로 사용하거나, 다른 자산의 담보로 활용하거나, 자동화된 수익 전략에 통합할 수 있습니다. 이러한 결합성 덕분에 USDe는 BUIDL이 도달할 수 없는 디파이 환경에서 선호되는 "생산적 담보"가 되었습니다.
온도의 USDY는 이 두 극단 사이에 위치합니다. 초기 발행 후에는 결합이 가능하지만 미국 거주자에게는 제한됩니다. 2025년 11월에 발표된 바이낸스의 BUIDL 장외 담보 통합은 결합성을 CEX 거래 컨텍스트로 확장하려는 블랙록의 시도를 나타내며, 트레이더가 수익을 얻으면서 BUIDL을 증거금 담보로 사용할 수 있게 합니다. 이는 구조적으로 중요합니다. 비록 중앙화된 거래소 환경이지만, BUIDL을 USDe가 디파이에서 차지하고 있는 사용 사례 영역으로 이동시키는 것이기 때문입니다.
두 제품이 목표로 하는 "기관 현금 관리" 시장은 단일한 자본 덩어리가 아닙니다. 이는 세 가지 뚜렷한 풀로 이해하는 것이 더 정확합니다.
규제 준수 우선 자본 — 연기금, 보험사, 규제 대상 자산 운용사 — 는 현재의 규제 불확실성 하에서 에테나를 사용할 수 없습니다. 이 풀은 온체인으로 유입된다면 토큰화된 MMF로 흐릅니다. BUIDL의 24억 달러 AUM은 거의 전적으로 이 풀에서 나옵니다.
수익률 우선 자본 — 재무 자산을 관리하는 크립토 네이티브 프로토콜, 생산적 담보를 찾는 디파이 참여자, 위험 감수 성향이 높은 패밀리 오피스 및 헤지펀드 — 는 두 제품을 모두 사용할 수 있으며 실제로 사용하고 있습니다. 이 풀은 위험 조정 수익률을 기반으로 할당 결정을 내립니다.
규제 차익 자본 — 특정 규제 관할권 내에서 이용 가능한 최고의 수익률을 추구하는 주체 — 은 GENIUS 법안 집행 및 MiCA 구현이 어떻게 전개되는지에 따라 제품 간에 이동할 수 있습니다.
전체 토큰화 RWA 시장(2025년 3분기 추정치 300억 달러)은 분석가들이 궁극적으로 이러한 구조를 통해 흐를 것으로 예상하는 온체인 자본의 15% 미만을 나타냅니다. ARK 인베스트의 2030년까지 토큰화 자산 11조 달러 전망과 2033년까지 9조 ~ 19조 달러라는 광범위한 업계 추정치는, 두 아키텍처 모두 상대방의 실패 없이도 성장할 수 있는 엄청난 여지가 있음을 시사합니다.
가장 가능성 높은 결과는 하나의 아키텍처가 다른 것을 대체하는 것이 아니라, 영구적인 기관 간의 계층화(stratification)입니다. 규제 프레임워크가 증권형 펀드와 스테이블코인을 구분하는 한, 규제 준수 우선 자본(Compliance-first capital)은 BUIDL, FOBXX, OUSG와 같은 규제된 증권 구조로 계속 유입될 것입니다. 가상자산 시장 상황이 양의 펀딩 비율(funding rates)을 생성하고 해당 상품이 규제 조사를 견뎌내는 한, 수익률 우선 자본(Yield-first capital)은 계속해서 Ethena에 할당될 것입니다.
결정적인 요인은 GENIUS 법안의 '활동 기반 보상(activity-based rewards)' 허점이 어떻게 되느냐에 달려 있습니다. 만약 의회나 OCC(통화감독청)가 이 허점을 메우고 수익 제공 금지를 계열사 및 플랫폼으로 확대한다면, 규제를 준수하는 스테이블코인은 수익 제공이 완전히 차단될 것이며, BUIDL 스타일의 증권 구조가 유일하게 합법적인 기관용 수익 상품이 될 것입니다. 이러한 결과는 향후 수조 달러의 기관 자금을 토큰화된 MMF 카테고리로 통합시켜, 잠재적으로 BUIDL을 모든 블록체인에서 가장 가치 있는 토큰화 자산으로 만들 가능성이 큽니다.
만약 허점이 유지된다면, Circle 및 기타 규제된 스테이블코인 발행사는 플랫폼을 통한 수익을 제공할 수 있게 되어, 규제 준수를 유지하면서 Ethena의 경제 모델과 더욱 직접적으로 경쟁하게 될 것입니다. 그 결과 시장은 더욱 파편화될 것입니다.
블록체인 인프라 개발자와 API 제공업체에게 두 결과 모두 동일한 수요를 창출합니다. 즉, 기관의 규제 준수 요구 사항(BUIDL의 Ethereum, BNB Chain, Solana, Arbitrum, Polygon, Avalanche, Aptos 배 포에는 모두 실시간 온체인 데이터가 필요함)을 충족하는 동시에 DeFi의 결합성(composability) 요구 사항(Ethereum과 Sui에 걸친 USDe의 통합에는 높은 처리량의 프로토콜 수준 액세스가 필요함)을 충족할 수 있는 신뢰할 수 있는 멀티체인 데이터 액세스입니다. 기관의 현금 관리 전쟁은 여러 체인에서 동시에 벌어지고 있으며, 이는 어떤 제품이 승리하든 인프라 계층에 있어 흥미로운 지점입니다.
BlockEden.xyz는 토큰화된 RWA 상품과 수익 창출형 스테이블코인을 호스팅하는 모든 주요 네트워크를 포함하여 20개 이상의 블록체인에서 엔터프라이즈급 API 인프라를 제공합니다. API 마켓플레이스 둘러보기를 통해 기관들이 실제로 사용하는 인프라를 기반으로 데이터 중심의 금융 애플리케이션을 구축해 보세요.
출처:
Circle Internet Group이 2025년 6월 4일 주당 31달러로 IPO 가격을 책정했을 때, 낙관적인 관찰자들조차 다음에 일어날 일에 대비하지 못했습니다. 주식은 69달러로 시작했으며—IPO 가격의 두 배 이상—장중 최고치인 103.75달러까지 치솟았습니다. 종가 기준으로 CRCL은 168%의 첫날 상승률을 기록했으며, 이런 시장 데뷔는 단순히 한 회사뿐만 아니라 전체 섹터의 공개 시장 등장을 알리는 것이었습니다. 스테이블코인 시대가 월스트리트에 도래한 것입니다.
열 달 후, Circle의 상장 기업으로서의 여정은 결코 지루하지 않았습니다.
3개월 전, 분석가들은 전선을 구축하고 있었습니다. 한쪽에는 구글의 유니버설 커머스 프로토콜(Universal Commerce Protocol)이, 다른 한쪽에는 코인베이스(Coinbase)의 x402가 있었습니다. AI 에이전트가 어떻게 비용을 지불할 것인가에 대한 두 가지 비전—하나는 빅테크에서, 다른 하나는 크립토 네이티브 빌더로부터 나온 것이었습니다. 서사는 명확해 보였습니다.
그러던 2026년 4월 2일, 구글은 OpenAI, Stripe, AWS, Circle과 함께 리눅스 재단(Linux Foundation) 산하의 x402 재단에 합류했습니다.
"전쟁"은 일어나지 않았습니다. 진짜 이야기—그리고 이것이 5조 달러 규모의 에이전틱 커머스(agentic commerce) 기회에 어떤 의미를 갖는지—가 훨씬 더 흥미롭습니다.
구글이 NRF 2026에서 유니버설 커머스 프로토콜 (Universal Commerce Protocol, UCP)을 공개한 지 3개월이 지난 지금, 한 가지 사실은 분명해졌습니다. AI 네이티브 커머스 인프라를 선점하기 위한 경쟁의 선두 주자가 나타났으며, 승자는 어떤 거대 기술 플랫폼이 가장 많은 사용자를 보유했느냐가 아니라, 누가 가장 빠르고 저렴하며 신뢰할 수 있는 방식으로 결제를 처리하느냐에 따라 결정될 수 있다는 것입니다.
그 해답은 점점 더 블록체인을 향하고 있습니다.
Kraken 계열 SPAC이 비트코인이 고점 대비 44% 하락한 지 수개월 만에 2026년 1월 나스닥에서 3억 4,500만 달러를 조달했을 때, 월스트리트는 주목했습니다. SPAC이 새롭기 때문이 아니고, 암호화폐 M&A가 새롭기 때문도 아닙니다. KRAKacquisition Corp이 전례 없는 존재를 대표하기 때문입니다. 업계에서 가장 인수에 적극적인 거래소의 후원을 받아 최대 100억 달러 규모의 대상을 추구하는 공개 상장 암호화폐 인수 수단입니다.
문제는 거래 성사 여부가 아닙니다. 업계가 어디로 향하는지에 대한 시그널이 무엇인지가 핵심입니다.
라틴 아메리카 전역에서 5억 명 이상의 사람들이 아직도 은행 계좌를 안정적으로 이용할 수 없습니다 — 그러나 2025년에 그들은 집단적으로 7,300억 달러를 온체인에서 이동시켰습니다. 이것은 통계 오류가 아닙니다. 블록체인 레일이 수세기 동안 전통 은행이 하지 못한 것을 할 수 있다는 문명적 베팅입니다.
Dune Analytics의 획기적인 보고서 *"더 머니 레이어: LATAM 크립토 2025"*는 Web3Caff의 기관 연구 채널에서 광범위하게 유통되었으며, 온체인 결제가 공식 금융에서 소외된 수억 명의 사람들을 위한 기본 금융 인프라가 되어가는 방식에 대한 가장 포괄적인 그림을 보여줍니다. 수치들은 놀랍습니다 — 그리고 그 뒤에 있는 구조적 힘들은 더욱 가속화되고 있습니다.