스테이블코인 프로젝트 및 암호화폐 금융에서의 역할
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Circle Internet Group이 2025년 6월 4일 주당 31달러로 IPO 가격을 책정했을 때, 낙관적인 관찰자들조차 다음에 일어날 일에 대비하지 못했습니다. 주식은 69달러로 시작했으며—IPO 가격의 두 배 이상—장중 최고치인 103.75달러까지 치솟았습니다. 종가 기준으로 CRCL은 168%의 첫날 상승률을 기록했으며, 이런 시장 데뷔는 단순히 한 회사뿐만 아니라 전체 섹터의 공개 시장 등장을 알리는 것이었습니다. 스테이블코인 시대가 월스트리트에 도래한 것입니다.
열 달 후, Circle의 상장 기업으로서의 여정은 결코 지루하지 않았습니다.
3개월 전, 분석가들은 전선을 구축하고 있었습니다. 한쪽에는 구글의 유니버설 커머스 프로토콜(Universal Commerce Protocol)이, 다른 한쪽에는 코인베이스(Coinbase)의 x402가 있었습니다. AI 에이전트가 어떻게 비용을 지불할 것인가에 대한 두 가지 비전—하나는 빅테크에서, 다른 하나는 크립토 네이티브 빌더로부터 나온 것이었습니다. 서사는 명확해 보였습니다.
그러던 2026년 4월 2일, 구글은 OpenAI, Stripe, AWS, Circle과 함께 리눅스 재단(Linux Foundation) 산하의 x402 재단에 합류했습니다.
"전쟁"은 일어나지 않았습니다. 진짜 이야기—그리고 이것이 5조 달러 규모의 에이전틱 커머스(agentic commerce) 기회에 어떤 의미를 갖는지—가 훨씬 더 흥미롭습니다.
구글이 NRF 2026에서 유니버설 커머스 프로토콜 (Universal Commerce Protocol, UCP)을 공개한 지 3개월이 지난 지금, 한 가지 사실은 분명해졌습니다. AI 네이티브 커머스 인프라를 선점하기 위한 경쟁의 선두 주자가 나타났으며, 승자는 어떤 거대 기술 플랫폼이 가장 많은 사용자를 보유했느냐가 아니라, 누가 가장 빠르고 저렴하며 신뢰할 수 있는 방식으로 결제를 처리하느냐에 따라 결정될 수 있다는 것입니다.
그 해답은 점점 더 블록체인을 향하고 있습니다.
Kraken 계열 SPAC이 비트코인이 고점 대비 44% 하락한 지 수개월 만에 2026년 1월 나스닥에서 3억 4,500만 달러를 조달했을 때, 월스트리트는 주목했습니다. SPAC이 새롭기 때문이 아니고, 암호화폐 M&A가 새롭기 때문도 아닙니다. KRAKacquisition Corp이 전례 없는 존재를 대표하기 때문입니다. 업계에서 가장 인수에 적극적인 거래소의 후원을 받아 최대 100억 달러 규모의 대상을 추구하는 공개 상장 암호화폐 인수 수단입니다.
문제는 거래 성사 여부가 아닙니다. 업계가 어디로 향하는지에 대한 시그널이 무엇인지가 핵심입니다.
라틴 아메리카 전역에서 5억 명 이상의 사람들이 아직도 은행 계좌를 안정적으로 이용할 수 없습니다 — 그러나 2025년에 그들은 집단적으로 7,300억 달러를 온체인에서 이동시켰습니다. 이것은 통계 오류가 아닙니다. 블록체인 레일이 수세기 동안 전통 은행이 하지 못한 것을 할 수 있다는 문명적 베팅입니다.
Dune Analytics의 획기적인 보고서 *"더 머니 레이어: LATAM 크립토 2025"*는 Web3Caff의 기관 연구 채널에서 광범위하게 유통되었으며, 온체인 결제가 공식 금융에서 소외된 수억 명의 사람들을 위한 기본 금융 인프라가 되어가는 방식에 대한 가장 포괄적인 그림을 보여줍니다. 수치들은 놀랍습니다 — 그리고 그 뒤에 있는 구조적 힘들은 더욱 가속화되고 있습니다.
G7 현직 대통령이 블록체인 컨퍼런스 무대에 오르는 것은 단순한 사진 기회 이상을 의미합니다. 서방 주요 경제국 현직 지도자로는 처음으로 파리 블록체인 위크 2026에 참석하기로 한 에마뉘엘 마크롱의 연설은, 각국 정부가 디지털 자산을 바라보는 방식의 역사적 전환점을 나타냅니다: 더 이상 변방의 실험이 아닌 지정학적 인프라로서.
올해 파리 블록체인 위크(4월 15-16일 루브르 카루젤에서 개최, 4월 14일 베르사유 궁전 VIP 만찬 선행)는 독특한 변곡점에 도달했습니다. MiCA는 첫 번째 구현 연도를 완료했습니다. 미국의 GENIUS 법안에 힘입은 달러 스테이블코인은 거침없이 전진하고 있습니다. 중국의 디지털 위안화는 전 세계적으로 가속화되고 있습니다. 그리고 유럽은 처음으로 은행과 자산운용사에 법적으로 참여를 허용하는 규제 프레임워크를 갖게 되었습니다.
결과: PBW 2026은 기술에 관한 컨퍼런스가 아니라 권력 — 통화적, 규제적, 기관적 — 에 관한 컨퍼런스입니다.
AI 에이전트가 당신을 대신해 비행기를 예약하고, 식료품을 주문하거나, 소프트웨어 구독을 협상할 때, 그 거래를 처리하는 대가로 누가 수익을 얻을까요? 이 질문의 가치는 수조 달러에 달하며, 이를 차지하기 위한 전쟁은 이미 시작되었습니다.
2025년 10월, PayPal 과 OpenAI 는 획기적인 파트너십을 발표했습니다. ChatGPT 사용자는 에이전틱 커머스 프로토콜 (Agentic Commerce Protocol, ACP) 이라는 새로운 개방형 표준을 통해 PayPal 로 즉시 결제할 수 있게 되었습니다. 이는 세계 최대의 전통적 결제 네트워크 중 하나가 자율 에이전트 시대를 맞이할 준비가 되었음을 공식적으로 선언한 순간이었습니다. 하지만 PayPal 이 혼자는 아니었습니다. Google, Coinbase, Stripe, Ant Group 모두 AI 에이전트가 돈을 지출하는 데 사용할 결제망 (rails) 을 정의하기 위해 경쟁하고 있었습니다. 에이전틱 커머스를 위한 프로토콜 전쟁이 시작된 것입니다.
비트코인이 2018년 이후 최악의 분기에 24% 하락했지만, 기관 투자자들은 현물 ETF에 순 187억 달러를 쏟아부었습니다. 스테이블코인은 Q1 말에 3,164억 달러 사상 최고치를 기록한 반면 투기적 토큰은 붕괴했습니다. 실물 자산은 276억 달러를 돌파하고 DeFi는 조용히 기록적인 수익을 창출했습니다. 2026년 Q1에 오신 것을 환영합니다: 암호화폐 역사상 가장 모순적인 분기.
5년 동안 예치 자산 총액 (TVL) 은 탈중앙화 금융 (DeFi) 의 점수판이었습니다. 사용자가 예치한 자본의 양을 나타내는 프로토콜의 TVL 수치는 해당 프로토콜의 순위, 신뢰도, 그리고 종종 토큰 가격을 결정했습니다. TVL이 클수록 더 좋은 프로토콜이라는 것이 정설이었습니다. 적어도 지금까지는 말이죠.
2026년 1분기는 이러한 서사를 완전히 깨뜨렸습니다. Aave나 Lido와 같은 프로토콜의 TVL에 비하면 극히 일부에 불과한 무기한 선물 거래소인 Hyperliquid는 단일 분기에 1억 6,110만 달러의 순매출 을 기록했습니다. 이는 DeFi 역사상 그 어떤 프로토콜보다 높은 수치입니다. 반면, 이더리움에서 가장 높은 TVL을 기록한 일부 프로토콜은 토큰 인센티브 비용을 제외하고 나면 거의 제로에 가까운 순이익을 기록했습니다. 이러한 격차는 무시할 수 없는 수준이었습니다. TVL과 실제 경제적 가치가 완전히 분리된 것입니다.
이제 새로운 지표가 자리를 잡고 있습니다. 바로 실질 경제 가치 (Real Economic Value, REV) 입니다. 이는 프로토콜이 창출하는 실제 수수료 매출에서 해당 활동을 유지하기 위해 지급하는 토큰 인센티브 비용을 뺀 수치입니다. 그리고 이 지표에 따른 순위는 TVL 순위와는 완전히 다릅니다.