「RWA」タグの記事が 81 件 件あります

20 年間、ウォール街に向けられたあらゆるブロックチェーンのピッチデッキには、同じ疑問がつきまとっていました。それは「実際のインフラ（配管）がオンチェーンに移行するのはいつか？」という問いです。2026 年 5 月 4 日、114 兆ドルを超える世界の証券を保管（カストディ）している機関からのプレスリリースという形で、その答えが届きました。国際証券決済機構（DTCC）は、子会社の DTC が 2026 年 7 月にトークン化された現実資産（RWA）の限定的な商用取引を開始し、10 月にサービスを拡大すると発表しました。ブラックロック、JP モルガン、ゴールドマン・サックス、シティ、バンク・オブ・アメリカ、モルガン・スタンレー、ナスダック、NYSE グループ、フランクリン・テンプルトン、ステート・ストリート、ウェルズ・ファーゴ、ロビンフッド、サークル、ファイアブロックス、オンド・ファイナンス、デジタル・アセットなど 50 社以上の企業を招集し、運用モデルを構築します。

これは、プレスリリースとベータプログラムを掲げたフィンテック・スタートアップによる、単なる新たなトークン化のパイロットプロジェクトではありません。これは、ラッセル 1000 銘柄、主要指数の ETF、そして米国財務省短期証券（T-Bill）、債券、ノートをブロックチェーン上に構築する、米国資本市場の中枢神経系による動きです。しかも、この実験に 3 年間の規制上の猶予（ランウェイ）を与える 2025 年 12 月の SEC ノーアクションレターの下で実施されます。もし成功すれば、2026 年 10 月は、トークン化がパラレルワールド（並行世界）であることをやめ、同じ世界（ユニバース）になり始めた月として記憶されることになるでしょう。

2025年 7月、連邦議会はステーブルコイン発行体による利息の支払いを明示的に禁止する法律を可決しました。その 10ヶ月後、オンチェーンの利回り市場はかつてない規模に拡大しています。200億ドルの利付きステーブルコイン・トレジャリー、150億ドルのトークン化財務省証券（T-Bill）市場、そして USDC で 4〜7% の APY を提示する DeFi 貸付プール。利回りは消え去ったわけではありません。ただ通りを渡り、別の制服に着替え、今や正面玄関から機関投資家の資金を集めているのです。

これは、銀行預金からの「預金流出（deposit flight）」を防ぐことを目的とした GENIUS 法（GENIUS Act）第 4条(c) 項が、いかにして 3,200億ドルのステーブルコイン市場を、それぞれ独自の規制当局、利回り、機関投資家層を持つ 3つの異なるレーンへと再編したかについての物語です。1億ドルの運転資金を運用しようとする CFO にとって、今日の選択肢はもはや「USDC か USDT か」ではありません。ドルペッグを共有する、性質の異なる 3つの金融商品のどれを選ぶかという問題なのです。

これまで Web3 インフラが金融業界で最も収益性の高い取引から遠ざけられてきた要因として、機関投資家の調達チェックリストにある静かな一行が存在します。それは規制当局のルールでも、コンプライアンス担当者のチェックリストでもありません。たった一つのフレーズです：「最新の SOC 2 Type 2 レポートを提出してください」。

長年、どのオラクルもそれに応えることはできませんでした。

それが変わったのは 2026 年 5 月初旬、Chainlink が既存の SOC 2 Type 1 および ISO/IEC 27001:2022 認証に加え、Deloitte & Touche LLP による SOC 2 Type 2 審査を完了した最初で、今のところ唯一のオラクルプラットフォームとなった時です。このトリプルスタックにより、Chainlink は Stripe、Square、AWS と同じ基本コンプライアンス基準を満たすようになりました。この影響は単一のオラクルベンダーにとどまりません。次世代のトークン化金融において、価格設定、決済、クロスチェーンのレールを誰が構築するかを再定義することになるでしょう。

ワシントンがいまだに「トークン化された証券」の定義について議論している間に、香港はルールブックを作成した。2026 年 4 月の 10 日間という短い期間に、この地域の規制当局はトークン化ファンドを、単なる保有資産の実験から、24 時間 365 日取引可能で個人投資家がアクセスできる製品クラスへと一変させた。そして、オンチェーンの数値も即座にそれに追随した。2026 年 3 月現在、証券先物委員会（SFC）は、**13 の公認トークン化製品を数え、そのトークン化シェアクラスの運用資産残高（AUM）は 107 億香港ドル（約 14 億米ドル）**に達しており、前年比で約 7 倍に増加している。

この成長率は、絶対的な数値よりも重要である。香港は、管轄区域が分類学の議論を止め、インフラの提供を開始したときに何が起こるかを示している。そして今回ばかりは、米国との比較はワシントンにとって芳しいものではない。

直近のサイクルの大部分において、RWA（現実資産）の話題の中心はトークン化された米国財務省証券（米国債）でした。BlackRock の BUIDL は 10 億ドルの大台を突破し、Ondo の OUSG / USDY は DeFi における「安全な利回り」の代名詞となり、あらゆるフィンテック企業のプレゼン資料には米国債をオンチェーンに持ち込むためのスライドが含まれていました。しかし、2025 年第 4 四半期から 2026 年第 1 四半期の間のどこかで、リーダーボードの順位は静かに入れ替わりました。

2026 年第 1 四半期が終了するまでに、パブリックブロックチェーン上のトークン化された現実資産の総価値は 260 億 〜 290 億ドル を超え、単一四半期で約 30% の急増 を記録しました。しかし、より興味深いのはその内訳です。オンチェーン RWA 価値の約 54% をプライベートクレジットが占め、米国債は約 24% にとどまりました。トークン化されたプライベートクレジット単体で、現在 189 億ドル 以上の有効な残高（アクティブ・ブック）を構成しており、Apollo の ACRED、Centrifuge、Maple、Goldfinch といったプロトコル全体での累積ローン実行額は 336 億ドル に達しています。

これはもはやニッチではありません。チェーン上の支配的な資産クラスであり、市場の大部分がまだ米国債のラッパーについて議論している間に、その地位を確立したのです。

取引手数料が無料で、仮想通貨、株式、コモディティ、FX を含む 450 以上の市場を単一の USDC アカウントで決済し、個人トレーダーに最大 50 倍のレバレッジを提供し、さらに組み込みの抽選機能を通じて損失を出したトレードを払い戻す ――。そんな無期限先物（パーペチュアル）取引所は、2 年前であれば DeFi マキシマリズムの風刺のように聞こえたでしょう。しかし 2026 年 5 月、それは Variational の製品ページに現実に存在するものです。

このローンチは、パーペチュアル DEX カテゴリにとって実に微妙なタイミングで行われました。Hyperliquid の未決済建玉（OI）におけるリーダーシップは手数料無料の競合他社に脅かされており、Polymarket の予測市場では、Hyperliquid が OI 首位の座を奪われる確率を 28% と予測しています。また、Aster は強力なインセンティブ・プログラムによって、わずか数週間でパーペチュアルの取引ボリュームの 50% を奪えることをすでに証明しています。Variational は、これらと同じ土俵で戦おうとしているのではありません。彼らは「パーペチュアル DEX アカウント」の中身そのものを再定義しようとしているのです。

トークン化株式は何年も前から存在していました。その考え方は常に明白でした。Apple や Tesla の株式をオンチェーンに載せ、世界中の誰もが証券口座なしで 24 時間 365 日取引できるようにすることです。では、なぜ 2025 年の初め、トークン化株式市場全体の保有者は 1,500 人未満で、その価値は $ 2,000 万ドルを下回っていたのでしょうか？その答えはテクノロジーではなく、流通（ディストリビューション）にありました。2026 年 4 月 30 日、Kraken が発表した「暗号資産 + xStocks」バンドルの提供開始が、ついにその問題を解決したのかもしれません。

3 年前、トークン化された米国債は 3 億 8,000 万ドルの「好奇心の対象」に過ぎませんでした。それは、ウォール街がほとんど関心を示さない一方で、ブロックチェーン愛好家がカンファレンスで語り合う概念実証（Proof-of-Concept）でした。しかし、2026 年第 1 四半期末までに、その数字は 135 億ドルにまで成長し、36 か月で 37 倍の拡大を遂げました。現実資産（RWA）市場の総額は 193 億ドルに達し、2025 年の開始時点から 256.7 % の急上昇を記録しました。わずか 1 四半期で、このセクターは「興味深いパイロットプロジェクト」から「確立された資産クラス」へと分かつ境界線を越えたのです。

これは漸進的な進歩ではありません。構造的な変化です。

世界最大のカストディアンが、アブダビにおける「戦略的提携」についてのプレスリリースを静かに発表したとき、つい読み飛ばしてしまいがちですが、そうすべきではありません。2026 年 5 月 7 日、59.4 兆ドルの顧客資産を保護する銀行である BNY は、Finstreet Limited および ADI Foundation と提携し、アブダビ・グローバル・マーケット（ADGM）内に初の G-SIB 級デジタル資産インフラを構築し、規制対象のビットコインおよびイーサリアムのカストディをアラブ首長国連邦（UAE）に導入することを発表しました。午前中のニュースワイヤーでムバダラのインフラ投資や防衛のローカライゼーション案件の間に挟まれていたその一つの決定は、機関投資家向けクリプトカストディのグローバルマップを塗り替えました。

過去 10 年間、機関投資家向けクリプトカストディの物語は、米国と香港・シンガポールの 2 つの極によるナラティブでした。今回の発表により、BNY はそれを三角形へと変貌させました。