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"Bitcoin" 태그로 연결된 189 개 게시물 개의 게시물이 있습니다.

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비트코인이 실현하지 못한 관세 판결의 이익: 1,330억 달러의 환급 미결과 대법원에서 살아남은 제232조 루프홀

· 약 10 분
Dora Noda
Software Engineer

2026년 2월 20일, 미국 연방 대법원은 1월부터 암호화폐 트레이더들이 예상해 온 대로 판결을 내렸습니다. 6대 3 의견으로 트럼프 대통령의 국제긴급경제권한법(IEEPA) 관세 체제에 위헌 판결을 내린 것입니다. 비트코인은 몇 분 만에 2% 상승하며 68,000달러를 기록했습니다. 하지만 이후 72시간 동안 65,000달러 아래로 밀려났습니다. 4월 말 기준 BTC는 약 77,700달러에 거래되었으며, 이는 연초 대비 여전히 11.1% 하락한 수치이자 10월 기록했던 사상 최고가인 126,210달러 대비 약 38% 낮은 수준입니다.

겨울 내내 이 사건을 이분법적인 매크로 촉매제로 보고 가격에 반영해 온 시장에게, 이러한 미지근한 반응은 시사하는 바가 큽니다. 법원은 암호화폐 업계가 원하던 판결을 내놓았습니다. 달러 가치는 하락했습니다. ETF 자금 유입도 재개되었습니다. 그럼에도 비트코인은 고점을 회복하지 못했습니다. "연방 정부가 수입업자들에게 얼마를 환급해야 하는가"라는 1,330억 달러짜리 질문은 잘못된 질문이었음이 드러났습니다. 진짜 핵심은 대법원이 건드리지 않은 '다른' 관세 체제가 더 중요한가 하는 점이었습니다.

그렇습니다. 그리고 미국 비트코인 채굴업자들은 매일 그 대가를 치르고 있습니다.

테더의 조 단위 베팅: 비트코인 은행을 재정의하는 XXI–Strike–Elektron 합병의 내막

· 약 11 분
Dora Noda
Software Engineer

2026년 4월 29일, Tether Investments가 발표한 메모는 이번 비트코인 사이클에서 가장 중대한 기업 활동이 될 수 있습니다. 제안된 내용은 Twenty One Capital (XXI), Jack Mallers의 Strike, 그리고 Raphael Zagury의 Elektron Energy를 하나의 상장사로 통합하는 것입니다. 재무, 결제, 채굴, 그리고 자본 시장을 하나의 브랜드 아래 모으고, 스테이블코인 발행사가 그 금고의 열쇠를 쥐게 되는 구조입니다.

XXI 주가는 시간 외 거래에서 8 % 이상 급등했습니다. 정규 장에서 7.83 달러로 마감했던 주가는 9.28 달러까지 치솟은 뒤 8.35 달러 부근에서 안정되었습니다. 이는 지난 2년 동안 어떤 비트코인 주식 구조가 실제로 방어 가능한지 파악하려 애썼던 시장의 명확한 신뢰 표시입니다.

이 사건이 단순한 인수 합병 프리미엄 이상의 의미를 갖는 이유는 다음과 같습니다. 이번 합병은 단순히 또 다른 비트코인 상장사를 만드는 것이 아니라, 최초의 수직 계열화된 (vertically integrated) 비트코인 기업을 구축하는 것이기 때문입니다. 그 영향은 스트래티지 (Strategy)의 순수 재무 모델부터, 스테이블코인 발행사가 조용히 비트코인 은행 지주 회사로 변모하고 있는지에 대한 규제 논쟁에 이르기까지 모든 관련 분야로 파급될 것입니다.

비트코인 ETF, 채굴량의 9배를 매수하다: 2026년 4월 24.4억 달러 유입의 장벽 내부 분석

· 약 12 분
Dora Noda
Software Engineer

2026년 4월 말 단 8일 동안 미국 비트코인 현물 ETF는 약 19,000 BTC를 흡수했습니다. 반면 채굴자들이 생산한 양은 약 2,100 BTC에 불과했습니다. 이러한 9대 1의 불균형 — 기관의 수요가 신규 공급량을 압도적으로 앞지르는 현상 — 은 이제 더 이상 이례적인 일이 아닙니다. 이는 비트코인의 가격 발견(price discovery) 과정을 재편하는 구조적인 사실입니다.

2026년 4월은 미국 비트코인 현물 ETF로 총 24억 4,000만 달러의 순유입이 발생하며 마무리되었습니다. 이는 3월 기록인 13억 2,000만 달러의 거의 두 배에 달하는 수치이며, 2025년 10월 이후 가장 강력한 월간 기록입니다. 비트코인 가격이 10월 사상 최고치인 126,272달러에서 50%나 급락했음에도 불구하고 누적 운용 자산(AUM)은 965억 달러 부근에서 안정되었습니다. 블랙록(BlackRock)의 IBIT는 월간 21억 4,000만 달러를 끌어모으며 여전히 중력의 중심 역할을 했습니다. 주요 미국 은행 중 최초로 비트코인 현물 ETF를 출시한 모건 스탠리(Morgan Stanley)의 MSBT는 시장 최저 수수료를 앞세워 출시 첫 주에 1억 달러 이상의 자금을 확보했습니다.

이번 이야기는 단순히 자금 유입에 관한 것이 아닙니다. 이 흐름이 시사하는 바가 중요합니다. 비트코인 투자자 층이 2024년을 정의했던 반사적인 거래 패턴을 넘어 성숙해졌다는 점입니다. 이제 ETF 매수자들은 가격 상승을 쫓는 것이 아니라 하락장에서 매수하고 있습니다. 그리고 이러한 조용한 행동의 변화는 올해 크립토 시장에서 가장 중요한 발전일 수 있습니다.

4월의 급증: 24억 4,000만 달러와 8일간의 연속 유입

4월 24일까지 미국 비트코인 현물 ETF는 이번 달에만 24억 4,000만 달러를 유치했습니다. 이는 3월의 13억 2,000만 달러를 훨씬 적은 거래일 만에 두 배 가까이 앞지른 수치입니다. 유입 속도는 하반기에 가속화되었으며, 8거래일 연속으로 20억 달러 이상의 누적 순유입을 기록했습니다.

이러한 리듬은 매우 중요합니다. 비트코인 현물 ETF는 4주 연속 순유입을 기록했으며, 이 중 8억 2,300만 달러를 기록한 주에는 IBIT 혼자서 7억 3,260만 달러(전체 산업 유입량의 약 89%)를 차지했습니다. 4월 13일에서 17일 사이, IBIT는 모든 비트코인 현물 ETF에 유입된 9억 9,600만 달러 중 약 91%를 흡수했습니다.

거시 경제적 배경과 대조해 보면 이 수치는 더욱 놀랍습니다. 4월 비트코인은 2025년 10월 정점인 126,272달러에 한참 못 미치는 72,000달러 선에서 시작되었습니다. 자금 유입은 승전보와 함께 찾아온 것이 아니라, 비트코인이 7만 달러 초반에서 심리적 저항선인 8만 달러를 향해 고군분투하던 조정기 중에 발생했습니다. 4월 말 비트코인은 1월 31일 이후 최고치인 79,400달러를 테스트한 후 77,700달러 근처에서 마감되었습니다.

"지속 가능한 수요 하한선으로서의 ETF"라는 가설은 2024년과 2025년 내내 논란이 되었으나, 마침내 지지자들이 약속했던 실증적 근거를 갖게 되었습니다.

공급 쇼크의 수학적 계산

이번 달 가장 눈에 띄는 수치는 달러 금액이 아닌 비율이었습니다.

4월 말 8일간의 유입 기간 동안, 비트코인 ETF는 약 19,000 BTC를 흡수했습니다. 같은 기간 채굴자들이 생산한 비트코인은 약 2,100 BTC에 불과했습니다. 이는 9대 1의 수요 대비 공급 비율이며, 중앙화 거래소의 비트코인 유통량이 10년 만에 최저치로 떨어진 상황에서 발생하고 있습니다.

이를 시장 메커니즘으로 해석하면 분석가들이 말하는 "압축된 스프링(coiled spring)" 상태입니다. 지속적인 기관의 매수세가 구조적으로 타이트한 공급과 만날 때, 연준의 피벗(pivot), 대법원 판결, 관세 체제 확정 등 다음 거시적 촉매제는 단순히 가격을 움직이는 데 그치지 않습니다. 유통 가능한 물량을 한계점까지 압축하게 됩니다.

이 8일간의 창구는 고립된 사건이 아닙니다. 4개월간의 순유출 이후 8주 동안 ETF에 37억 달러 이상이 유입되었으며, 이는 역사적으로 단기적인 스퀴즈가 아닌 다분기 축적 사이클의 시작을 알리는 체제 변화의 신호입니다.

IBIT의 조용한 제국

블랙록의 iShares Bitcoin Trust (IBIT)는 이미 압도적인 상태로 2026년 4월을 맞이했고, 더욱 강력해진 모습으로 한 달을 마무리했습니다.

IBIT는 4월 동안 하루 평균 약 1억 6,750만 달러의 유입을 기록하며 월간 21억 4,000만 달러를 돌파했습니다. 4월 말 기준 운용 자산(AUM)은 약 706억 달러로 증가했으며, 이는 단일 상품이 전체 비트코인 현물 ETF 카테고리 자산(965억 달러)의 70% 이상을 차지하고 있음을 의미합니다. 2024년 1월 IBIT 출시 이후 누적 순유입액은 약 640억 달러로, 이전 사이클 초기에 기록했던 역대 최고치인 628억 달러를 넘어섰습니다.

IBIT 아래의 경쟁 구도는 파편화되는 것이 아니라 통합되고 있습니다. 피델리티(Fidelity)의 FBTC는 약 206억 달러의 자산을 보유하고 있습니다. 여전히 높은 기존 수수료 구조로 인해 자금이 유출되고 있는 그레이스케일(Grayscale)의 GBTC는 195억 달러를 기록 중입니다. ARK 21Shares의 ARKB와 비트와이즈(Bitwise)의 BITB가 그 뒤를 잇고 있습니다. 종합하자면, IBIT를 제외한 모든 경쟁사의 규모를 합쳐도 IBIT 하나보다 작습니다.

가격 전쟁에도 불구하고 왜 이러한 구조적 해자가 유지될까요? 바로 유동성 때문입니다. 수억, 수십억 달러 규모의 포지션을 리밸런싱하는 기관 투자자들에게 카테고리 내에서 가장 좁은 IBIT의 매수-매도 호가 차이(bid-ask spread)는 저가 경쟁사 대비 11bp(0.11%)의 수수료 차이보다 더 큰 가치를 가집니다. 수수료 경쟁은 실재하지만, 유동성 경쟁은 이미 1년 전에 끝났습니다.

MSBT의 등장: 은행이 비트코인 시장에 발을 들이다

4월에 가장 영향력 있었던 출시는 새로운 체인이나 토큰이 아니었습니다. 바로 'MSBT'라는 티커였습니다.

모건 스탠리 인베스트먼트 매니지먼트(Morgan Stanley Investment Management)는 2026년 4월 8일 NYSE Arca에서 모건 스탠리 비트코인 트러스트(Morgan Stanley Bitcoin Trust) 거래를 시작했습니다. 이는 주요 미국 은행이 발행한 최초의 비트코인 현물 ETF입니다. 첫날 3,400만 달러의 유입과 160만 주의 거래량을 기록하며, 모건 스탠리가 출시한 모든 자산군의 ETF 중 가장 강력한 시작을 알렸습니다. 출시 첫 주 만에 MSBT는 누적 유입액 1억 달러를 돌파했으며, 4월 말 기준 AUM은 약 1억 5,300만 달러에 도달했습니다.

MSBT를 이전의 크립토 네이티브 발행사들과 차별화하는 두 가지 설계적 선택은 다음과 같습니다.

수수료. MSBT의 0.14% 비용 비율(expense ratio)은 미국 시장의 모든 경쟁 비트코인 현물 ETF보다 낮습니다. 그레이스케일 비트코인 미니 트러스트는 0.15%, 비트와이즈 BITB는 0.20%, ARKB는 0.21%, 그리고 IBIT와 FBTC는 모두 0.25%입니다. 이 수치는 자산군에 대한 시각을 바꿉니다. 0.14%의 수수료라면 ETF를 통해 비트코인을 소유하는 것이 액티브 운용 주식형 뮤추얼 펀드의 평균 비용 비율보다 저렴합니다.

유통망. 모건 스탠리는 약 16,000명의 재무 설계사와 수조 달러의 고객 자산을 보유한 미국 최대 규모의 자산 관리 유통 네트워크 중 하나를 운영하고 있습니다. 비트코인이 "은퇴 포트폴리오"에 포함되려면 크립토 네이티브 발행사가 복제할 수 없는 유통 계층을 통과해야 합니다. MSBT는 출시 첫날부터 이를 가능하게 했습니다.

해당 상품은 여전히 IBIT에 비해 규모 면에서 한참 뒤처져 있습니다 — 1억 5,300만 달러 대 706억 달러는 경쟁이라기보다 의지의 표현에 가깝습니다. 하지만 MSBT는 비트코인 노출 상품을 누가 발행하는지, 그리고 어떤 경로를 통해 투자자에게 도달하는지에 대한 단계적 변화를 시사합니다. 비트코인 ETF의 첫 번째 물결은 크립토 네이티브 레일에서 실행되었습니다(블랙록은 코인베이스 커스터디와 파트너십을 맺었고, 피델리티는 자체 구축했습니다). 두 번째 물결은 은행 네이티브(bank-native)입니다. 이러한 변화는 2026-2027년 유입 탄력성 곡선을 정의하게 될 것입니다.

행동의 변화: ETF는 더 이상 재귀적이지 않다

4월 흐름 데이터에서 가장 과소평가된 특징은 투자자 행동에 대해 드러난 사실입니다.

2024년부터 2025년 초까지, 일일 ETF 유입은 거의 기계적으로 현물 가격을 추종했습니다. BTC가 급등할 때 유입이 쌓였고, 가격 하락 시에는 유출이 가속화되었습니다. 거시 경제 용어로 말하자면 이 범주는 '재귀적(reflexive)'이었습니다. 즉, 흐름이 기저의 추세를 보완하기보다는 오히려 증폭시켰습니다. 이제 그 상관관계가 깨지고 있습니다.

2026년 1분기에는 비트코인 가격을 126,272달러에서 68,000달러까지 끌어내린 시장 조정기 동안 187억 달러의 순유입이 발생했습니다. 4월의 24.4억 달러는 71,000달러 선에서의 상당한 저가 매수세와 함께 횡보 및 회복 단계에서 유입되었습니다. "기관 수요가 약세장을 흡수하는" 패턴은 전술적 매매가 아닌 구조적 자산 배분의 전형적인 특징입니다.

몇 가지 비교 지표를 통해 상황을 더 명확히 파악할 수 있습니다:

  • 2024년 1월 출시 달: 출시 열풍 속 약 110억 달러의 순유입 발생, 이후 약 30% 둔화. 재귀적 수요.
  • 2024년 4분기 연준(Fed) 피벗: 완화 정책 기대감이 정점에 달하며 약 80억 달러 유입. 거시적 모멘텀 수요.
  • 2026년 1분기 조정: 가격 하락에도 불구하고 187억 달러 유입. 자산 배분 주도 수요.
  • 2026년 4월 횡보: 횡보 내지 상승 거래 중 24.4억 달러 유입. 수요 바닥(demand floor) 확인.

이러한 각각의 체제는 가격 변동에 따른 ETF 흐름의 서로 다른 탄력성을 나타냅니다. 2024년의 수치는 단기 투자자들이 주도했지만, 2026년의 수치는 등록된 투자 고문(RIA), 패밀리 오피스, 그리고 자산 클래스 차원에서 디지털 자산의 비중을 재조정하는 60/40 포트폴리오의 체계적인 리밸런싱 프로그램처럼 보입니다.

이것이 바로 "표준 포트폴리오 구성 요소로서의 비트코인"이 가설을 넘어 실제 자금 흐름으로 나타날 때의 모습입니다.

다가오는 것들: 2분기-3분기의 세 가지 촉매제

4월의 유입 데이터는 독립적으로 존재하는 것이 아닙니다. 이는 ETF 수요 바닥이 유지될지, 혹은 더 견고해질지를 시험하게 될 세 가지 거시적 불확실성 앞에 놓여 있습니다.

케빈 워시(Kevin Warsh)의 연준 의장 인준. 대차대조표 정상화에 대한 워시의 명확한 선호도는 그의 상원 청문회를 결정적인 촉매제로 만듭니다. 매파적인 인준 결과는 위험 자산에 압박을 가하며 수요 바닥을 시험할 것입니다. 반대로 가능성은 낮지만 비둘기파적인 피벗 신호가 나온다면 선제적으로 대응하는 알고리즘 매수세를 촉발할 것입니다.

대법원의 관세 판결. 트럼프의 관세 체제가 IEEPA 권한을 초과하는지에 대한 구두 변론은 잠재적인 환급 청구에 직면한 약 1,330억 달러의 징수 관세를 앞두고 있습니다. 행정부에 불리한 판결이 나오면 위험 자산에 대한 거시적 부담이 해소될 것입니다. 반면 관세를 유지하는 판결은 수입된 ASIC 채굴 하드웨어에 대해 총 47%의 부담을 확정 짓게 되며, 이는 미국 해시레이트(hashrate) 경제성에 수 분기 동안 압박을 가할 것입니다.

FTX의 96억 달러 분배 일정. 오랫동안 기다려온 채권자 분배는 역사적으로 비트코인이나 머니마켓펀드(MMF)로 유입되었던 유동성을 주입합니다. 이 흐름의 구성은 투기 세력과 수익률 추구 세력 중 어느 체제가 회수된 자금을 확보하는지 알려줄 것입니다.

이러한 관점에서 4월의 24.4억 달러는 최종 목적지라기보다는 기준선에 가깝습니다. 향후 두 분기 동안의 관건은 ETF 수요가 이러한 세 가지 촉매제를 통해 공급을 흡수할 만큼 확장될 것인지, 아니면 방어적인 흐름으로 압축될 것인지 여부입니다.

빌더(Builder)들에게 주는 의미

개발자와 인프라 제공업체에게 기관 ETF 사이클은 가격 논평에서 흔히 놓치는 2차적인 결과를 가져옵니다.

BTC가 ETF라는 틀 안에서 965억 달러의 운용 자산(AUM)으로 축적될 때, 다음 세 가지 현상이 뒤따릅니다:

  1. 기관급 인프라에 대한 온체인 수요 증가. ETF 수탁 기관(Coinbase Custody, Fidelity Digital Assets, BitGo)은 비트코인 체인에 대해 예치금 증명(PoR) 증명, 감사 추적 쿼리, 하위 계정 정산 등 막대한 읽기 측 부하를 발생시킵니다. 이는 개인 투자자들에게는 보이지 않지만 전체적으로는 엄청난 규모입니다.
  2. 크로스체인 결제 인프라의 중요성 증대. 자산 운용사들이 이더리움(Ethereum) 및 솔라나(Solana) 노출과 함께 비트코인을 도입함에 따라(Morgan Stanley의 MSBT는 현재 ETHA 및 유사한 솔라나 제품과 나란히 위치함), 멀티체인 백오피스가 성숙해집니다. 일관된 SLA를 갖추고 BTC, ETH, SOL에 걸쳐 작동하는 인덱싱, RPC 및 정산 서비스는 차별화된 인프라가 됩니다.
  3. 규제 준수 API가 주요 제품 카테고리가 됨. 고객 자본을 배분하는 투자 고문(RIA)은 DeFi 투자자들이 사용하는 것과 동일한 RPC 엔드포인트를 사용할 수 없습니다. 기본 체인 읽기 위에 계층화된 감사, 인증 및 보고 요구 사항은 별도의 엔터프라이즈 티어를 생성합니다.

BlockEden.xyz는 비트코인, 이더리움, Sui, Aptos, Solana 지원을 포함하여 자산 관리 업무 부하가 요구하는 SLA를 갖춘 멀티체인 금융 애플리케이션을 뒷받침하는 기관급 RPC 및 인덱싱 인프라를 운영합니다. BlockEden.xyz API 마켓플레이스를 방문하여 기관 사이클에 맞춰 설계된 인프라 위에서 개발을 시작해 보세요.

결론

2026년 4월의 비트코인 현물 ETF로의 24.4억 달러 유입 자체가 핵심 뉴스는 아닙니다. 진짜 핵심은 '흡수율'입니다. 거래소의 유동 물량이 10년 만에 최저치를 기록하는 동안, 8일 연속으로 신규 공급량 한 단위당 아홉 단위의 수요가 유지되었습니다.

이것이 가격 밑에 깔린 구조입니다. IBIT의 706억 달러 요새, 시장 최저 수수료를 앞세운 MSBT의 은행 네이티브 데뷔, 그리고 단기 가격 변동으로부터의 자금 흐름 디커플링은 비트코인 투자자 기반이 이미 '기관의 루비콘 강'을 건넜음을 시사합니다. 이 자산의 거시적 베타는 더 이상 나스닥(NASDAQ)의 3~5배가 아닙니다. 그것은 훨씬 더 생소하고 내구성이 강한 무언가입니다.

다음 분기가 100,000달러를 향한 '압축된 스프링' 같은 확장을 가져오든, 아니면 74,000달러에서 78,000달러 바닥권에서 거시적 격변을 한 번 더 겪든 상관없이, 수요 메커니즘 자체가 바뀌었습니다. 현물 ETF는 더 이상 비트코인 위의 투기적 덧씌우기가 아닙니다. 그것들은 점차 가격 그 자체가 되어가고 있습니다.

965억 달러가 유입된 지금도, 시장은 여전히 그것이 무엇을 의미하는지 파악하는 중입니다.

출처

GSR의 BESO ETF: 암호화폐 마켓 메이커가 액티브 스테이킹에서 블랙록을 앞지른 방법

· 약 10 분
Dora Noda
Software Engineer

지난주 한 마켓 메이커가 자산 운용사가 되었지만 , 거의 아무도 눈치채지 못했습니다 .

2026 년 4 월 22 일 , OTC 데스크와 암호화된 이더리움상의 획기적인 기밀 거래로 가장 잘 알려진 13 년 역사의 기관 유동성 업체 GSR 은 나스닥에 GSR Crypto Core3 ETF 를 티커 BESO 로 상장했습니다 . 이 펀드는 비트코인 , 이더리움 , 솔라나를 액티브하게 관리되는 비율로 보유하며 , 독자적인 연구 시그널에 따라 매주 리밸런싱을 수행하고 , 결정적으로 이더리움 ( ETH ) 과 솔라나 ( SOL ) 슬리브에서 발생하는 스테이킹 수익을 챙깁니다 . 이는 스테이킹이 허용된 최초의 미국 상장 멀티 자산 크립토 ETF 입니다 .

이 마지막 문장은 많은 의미를 담고 있습니다 . 지난 2 년 동안 모든 현물 ETF 승인을 둘러싼 핵심 질문은 SEC 가 발행사가 생산적인 자산과 불활성 디지털 금을 구분 짓는 온체인 수익을 창출하도록 허용할 것인지 여부였습니다 . 그 대답은 마침내 ' 예 ' 가 되었습니다 . 그리고 그 첫 번째 수혜를 입은 회사는 블랙록 ( BlackRock ) 도 , 피델리티 ( Fidelity ) 도 , 비트와이즈 ( Bitwise ) 도 아닙니다 . 지난주까지 단 1 달러의 공모 펀드 운용 자산 ( AUM ) 도 운영하지 않았던 마켓 메이커입니다 .

비트코인의 각성: Babylon, sBTC, tBTC 그리고 exSat이 1.9조 달러의 유휴 BTC를 프로그래밍 가능한 담보로 전환하는 방법

· 약 12 분
Dora Noda
Software Engineer

17년 동안 비트코인의 결정적인 특징은 아무것도 하지 않는다는 것이었습니다. 사고, 보유하고, 기다렸습니다. 전체 산업을 탄생시킨 자산이 역설적이게도 그 산업에 참여할 수 없는 유일한 주요 자산이었습니다. 2026년 4월 현재, 비트코인 유통 공급량의 1% 미만이 어떤 형태의 DeFi에도 예치되어 있습니다. BTC 하나만으로 약 1.9조 달러의 자본이 가만히 앉아 있는 반면, 70억 달러의 "비트코인 DeFi"가 이를 깨우려 노력하고 있다는 점을 고려하면 놀라운 통계입니다.

이 격차는 크립토 분야에서 가장 큰 미할당 수익 기회입니다. 그리고 Babylon, Stacks의 sBTC, Threshold의 tBTC, 그리고 exSat이라는 네 가지 서로 다른 프로토콜은 보유자가 수탁 기관을 신뢰하거나, 베이스 체인을 떠나거나, 처음에 BTC를 구매하게 만든 특성인 '아무도 그것을 뺏을 수 없다'는 점을 포기하지 않고도 비트코인이 어떻게 프로그래밍 가능한 담보가 될 수 있는지 정의하기 위해 경쟁하고 있습니다.

이것이 2026년 비트코인 기반 스테이블코인 경제의 모습입니다. 월스트리트가 말하는 래핑된 BTC (wrapped-BTC) 이야기보다 더 복잡하고, 더 치열하며, 전략적으로 훨씬 더 중요합니다.

비트코인의 1,500억 달러 ETF 모멘텀: 18개월 만에 BTC가 60/40 포트폴리오의 표준이 된 과정

· 약 11 분
Dora Noda
Software Engineer

자동차 리스를 갱신하는 데 걸리는 시간 동안, 비트코인은 기관의 대차대조표에서 일반적인 항목이 되었습니다. 현물 비트코인 ETF 는 2025 년 말 정점에서 자산 규모 1,500 억 달러를 돌파했습니다. 이는 미국 최초의 금 ETF 가 도달하는 데 20 년이 걸렸던 이정표입니다. 2026 년 4 월 중순 급격한 조정으로 인해 전체 ETF AUM 이 965 억 달러 수준으로 하락했음에도 불구하고, 구조적 변화는 영구적입니다. 비트코인은 더 이상 투자자들이 소유할 '수도' 있는 대상이 아닙니다. 이제 연금 컨설턴트들이 소유하지 '않는' 이유를 변호해야 하는 대상이 되었습니다.

이것이 헤드라인 수치 이면에 숨겨진 조용한 혁명입니다. 18 개월 전만 해도 60 / 40 포트폴리오의 1 % 를 비트코인에 할당하는 것은 파격적인 일로 여겨졌습니다. 오늘날 블랙록 ( BlackRock ), 피델리티 ( Fidelity ), 모건 스탠리 ( Morgan Stanley ), 뱅가드 ( Vanguard ) 는 대부분의 액티브 주식 전략보다 낮은 수수료 구조를 가진 현물 BTC 펀드로 자산 관리 고객들을 유도하고 있습니다. 이제 질문은 비트코인이 포트폴리오에 포함되어야 하는가 하는 '여부' 가 아니라 '얼마나' 포함해야 하는가입니다.

러시아가 비트코인을 통화 정책 도구로 채택했습니다 — G20에게는 대응 지침이 없습니다

· 약 10 분
Dora Noda
Software Engineer

2025년 12월 19일, 러시아 중앙은행 총재는 G20 중앙은행 총재 중 그 누구도 공개적으로 언급한 적 없는 말을 했습니다. 루블화의 놀라운 강세에 대한 질문에, 수년간 러시아 금융계에서 가장 공공연한 암호화폐 회의론자였던 엘비라 나비울리나 ( Elvira Nabiullina ) 는 비트코인 채굴이 "루블화의 강한 환율에 기여하는 추가적인 요인 중 하나" 라고 답했습니다.

이것은 일상적인 기자 회견에서의 짧은 한 문장이었습니다. 또한 제재 시대의 거시 정책 구조가 조용히 변화한 순간이기도 했습니다.

지난 4년 동안 선진국의 모든 중앙은행 총재들은 비트코인 채굴을 투기적인 기현상이나 에너지 정책의 골칫거리 정도로 취급해 왔습니다. 러시아는 이제 이를 통화 정책 인프라로 재분류했습니다. 그리고 러시아가 전 세계 비트코인 해시레이트의 약 6분의 1을 점유하고 있기 때문에, 나머지 G20 국가들은 원하든 원치 않든 이에 대한 입장을 정리해야만 할 것입니다.

솔라나의 포스트 양자 역설: 40배 커진 서명과 90% 속도 저하가 가장 빠른 체인의 정체성을 위협할 때

· 약 13 분
Dora Noda
Software Engineer

솔라나는 그 어떤 레이어 1보다 '속도'라는 가치를 강력하게 내세웁니다. 400밀리초의 슬롯 시간, 65,000 TPS라는 마케팅 벤치마크, 그리고 서명은 작고 검증 비용은 저렴하다는 단 하나의 가정을 바탕으로 설계된 병렬 실행 모델이 그것입니다. 2026년 4월, 이 가정은 양자 컴퓨터를 마주하게 되었습니다.

프로젝트 일레븐(Project Eleven)과 솔라나 재단이 첫 번째 엔드 투 엔드 양자 내성 서명 테스트를 마쳤을 때, 결과는 경고와 위기 사이 그 어딘가에 있었습니다. 포스트 양자 서명은 현재 솔라나가 사용하는 Ed25519 서명보다 20배에서 40배 더 크게 나타났습니다. 처리량(Throughput)은 약 90% 급감했습니다. 이더리움을 앞지르는 것으로 브랜드를 구축한 체인이, 테스트 환경에서는 지난 5년 동안 조롱해온 네트워크보다 더 느려 보였습니다.

이것은 일반적인 성능 저하가 아닙니다. 이것은 솔라나가 오래전에 내린 설계 결정에 대해 청구된 아키텍처 비용이며, 이제 전체 생태계는 그 비용을 지불해야 할 때 어떤 종류의 체인이 되고 싶은지 결정해야 합니다.

청구서: 양자 내성 서명이 솔라나에 치명적인 이유

모든 레이어 1은 타원 곡선 암호화(Elliptic Curve Cryptography)를 사용하여 트랜잭션에 서명합니다. 비트코인과 이더리움은 ECDSA를 사용하며, 솔라나는 Ed25519를 사용합니다. 둘 다 빠르고 64바이트 정도의 조밀한 서명을 생성하며, 타원 곡선 이산 대수 문제(Elliptic Curve Discrete Logarithm Problem)라는 동일한 수학적 난제에 기반합니다. 충분히 큰 양자 컴퓨터에서 실행되는 쇼어 알고리즘(Shor's algorithm)은 이 문제를 다항 시간 안에 해결합니다. 그 기계가 등장하면 ECDSA나 Ed25519로 보호되는 모든 계정은 몇 분 안에 열릴 수 있게 됩니다.

NIST가 표준화한 포스트 양자 대안들 — 딜리튬(Dilithium) 및 팔콘(Falcon)과 같은 격자 기반 방식, SLH-DSA와 같은 해시 기반 방식 — 은 쇼어 알고리즘에 대해 수학적으로 견고합니다. 하지만 대역폭 측면에서는 결코 우호적이지 않습니다. 딜리튬 서명은 2.4 KB에 달할 수 있고, SLH-DSA는 매개변수 선택에 따라 7-49 KB까지 늘어날 수 있습니다. NIST 표준 격자 방식 중 가장 컴팩트한 팔콘조차도 약 666바이트의 서명을 생성하는데, 이는 Ed25519 크기의 약 10배이며 이것이 그나마 '좋은' 선택지입니다.

비트코인에게 이러한 비대함은 번거로운 수준이지만, 솔라나에게는 존재론적 문제입니다. 솔라나의 처리량 모델은 400밀리초 슬롯에 가능한 한 많은 트랜잭션을 채워 넣는 것에 의존하며, 리더는 페이로드가 작다는 가정하에 설계된 터빈(Turbine) 트리를 통해 슈레드(Shreds)를 전파합니다. 트랜잭션당 서명 크기를 20-40배 부풀리면 대역폭, 멤풀 전파(또는 그에 상응하는 걸프 스트림), 검증인 검증, 원장 저장소 등 다운스트림의 전체 파이프라인이 동일한 배수의 비용을 지불하게 됩니다. 테스트에서 나타난 90%의 처리량 감소는 소프트웨어 버그가 아닙니다. 이미 용량이 정해진 파이프에 40배 더 많은 바이트를 밀어 넣었을 때 발생하는 현상입니다.

비대칭적 취약성: 솔라나가 비트코인보다 시간이 부족한 이유

대부분의 블록체인 양자 분석은 모든 체인을 하나로 묶어서 생각합니다. 하지만 그렇게 해서는 안 됩니다. 솔라나는 비트코인에는 없는 구조적 문제를 가지고 있습니다.

비트코인에서 지갑 주소는 공개 키의 해시입니다. 주소에서 자산을 지출하지 않는 한, 공개 키는 SHA-256 벽 뒤에 숨겨져 있으며 양자 공격자는 공격할 대상이 없습니다. 오직 지출하는 순간에만 공개 키가 온체인에 노출됩니다. 트랜잭션을 브로드캐스트하고 마이닝되기까지의 몇 초 또는 몇 분이라는 시간만이 취약점 노출 영역(Vulnerability Surface)이며, 이는 매우 좁습니다.

솔라나는 다르게 작동합니다. 솔라나 계정 주소는 공개 키입니다. 해시는 존재하지 않습니다. Ed25519 공개 키가 곧 주소이며, 계정에 자금이 입금되는 순간부터 온체인에 노출됩니다. 암호학적으로 유의미한 양자 컴퓨터가 솔라나를 공격할 때는 사용자가 거래하기를 기다릴 필요가 없습니다. 자금이 있는 모든 계정을 언제든, 병렬로, 무기한 공격할 수 있습니다.

프로젝트 일레븐의 분석에 따르면, 사용자가 이미 키를 노출한 비트코인과 이더리움 주소의 일부만이 노출된 것과 달리, 양자 시나리오에서 솔라나 네트워크의 100%가 취약합니다. 이것은 작은 차이가 아닙니다. 마이그레이션의 시급성을 수만 배로 증폭시킵니다. 비트코인은 "코인을 옮기지 않으면 안전하다"라고 말할 수 있지만, 솔라나는 그럴 수 없습니다.

위협은 얼마나 현실적인가? 2026년 4월 Q-Day 상금

이 모든 것에 대한 일반적인 반론은 실제 암호를 깰 수 있는 양자 컴퓨터가 아직 10-15년은 남았는데 왜 지금 패닉에 빠지느냐는 것입니다. 하지만 2026년 4월의 두 가지 뉴스는 이러한 반론을 유지하기 어렵게 만들었습니다.

첫째, 한 독립 연구자가 공개적으로 접근 가능한 양자 하드웨어를 사용하여 15비트 타원 곡선 키를 해독함으로써 프로젝트 일레븐의 1비트코인 Q-Day 상금을 차지했습니다. 이는 현재까지 타원 곡선 암호화에 대한 최대 규모의 공공 양자 공격입니다. 15비트는 256비트가 아니며 그 격차는 엄청납니다. 하지만 시간 단위로 임대되는 하드웨어에서 이론적 단계를 넘어 실행 가능한 단계로 넘어섰다는 점이 중요합니다.

둘째, 이더리움 재단의 연구원 저스틴 드레이크(Justin Drake)와 스탠퍼드의 댄 본(Dan Boneh)이 공동 저술한 구글 퀀텀 AI(Google Quantum AI) 논문은 실제 암호화 키를 해독하는 데 필요한 큐비트 추정치를 대폭 낮췄습니다. 기존 합의는 약 2,000만 개의 물리적 큐비트였으나, 새로운 분석에 따르면 500,000개 미만의 물리적 큐비트면 충분하며, 한 설계에서는 약 26,000개의 큐비트 시스템이 "며칠 안에" 비트코인 암호를 깰 수 있다고 제안했습니다. 별도의 구글 주도 논문은 양자 컴퓨터가 노출된 공개 키로부터 개인 키를 유도해내는 시간을 약 9분으로 모델링했습니다.

이것들은 여전히 미래의 시스템입니다. IBM의 현재 최대 칩인 컨도르(Condor)는 1,121 큐비트입니다. 노이즈가 있는 1,121 큐비트에서 26,000개의 결함 허용(Fault-tolerant) 큐비트로 가는 길은 실제 엔지니어링 작업이 필요하며 하루아침에 이루어지지 않습니다. 하지만 타임라인은 압축되었고, 이를 압축하는 사람들은 바로 그 기계를 만드는 연구원들입니다. "지금 저장하고 나중에 해독(Store-now-decrypt-later)"하는 리스크, 즉 하드웨어가 성숙했을 때 공격하기 위해 오늘 온체인 공개 키를 수집하는 것은 암호화폐 수탁을 관리하는 기관들에게 더 이상 가설이 아닙니다.

Falcon: 두 솔라나 클라이언트가 독립적으로 선택한 절충안

양자 보안 마이그레이션이 불가피하고 Dilithium 급의 서명 크기 팽창을 감당할 수 없다면, 솔라나는 한 가지 현실적인 답을 갖게 됩니다. 바로 NIST가 승인한 가장 작은 포스트 양자(post-quantum) 체계를 선택하고 이를 중심으로 엔지니어링하는 것입니다. 그 답이 바로 Falcon입니다.

2026년 4월 27일 솔라나 재단(Solana Foundation) 로드맵에서 흥미로운 점은 선택 그 자체가 아니라, Anza와 Jump의 Firedancer가 독립적으로 Falcon이라는 결론에 도달했다는 것입니다. 두 플래그십 솔라나 클라이언트는 이 결정을 조율하지 않았습니다. 그들은 서명 크기, 검증 비용, 암호화 라이브러리의 성숙도, 하드웨어 가속 가능성 등 동일한 트레이드오프 공간을 평가했고 결국 하나로 수렴했습니다. 이러한 수렴은 두 팀이 많은 부분에서 의견을 달리하는 파편화된 클라이언트 생태계에서 강력한 신호가 됩니다.

Falcon은 NTRU를 기반으로 구축된 격자 기반(lattice-based) 체계입니다. NIST는 이를 FIPS 206(FN-DSA라는 이름으로)의 일부로 표준화했습니다. 666 바이트의 서명 크기는 Ed25519보다 약 10배 더 크며, 이는 뼈아픈 부분이지만 Dilithium의 2.4 KB나 SLH-DSA의 수 킬로바이트 프로필과는 차원이 다른 크기입니다. 검증 속도는 빠릅니다. Firedancer는 최적화된 Falcon 구현이 파이프라인 내에서 현재의 타원 곡선(elliptic-curve) 대안들보다 2~3배 더 빠르게 실행될 수 있다고 보고했습니다. 이는 초기 90% 처리량 급감이 최종 목적지가 아니라 최악의 시나리오였을 수도 있음을 시사합니다.

Falcon에는 분명한 비용이 따릅니다. 서명 생성은 검증보다 더 많은 비용이 듭니다. 독립적인 벤치마크에 따르면 일부 포스트 양자 체계는 서명 생성 시 Ed25519보다 약 5배 더 많은 비용이 소요됩니다. Falcon의 서명에는 일정 시간(constant time) 내에 구현하기로 악명 높은 가우시안 샘플링(Gaussian sampling)이 포함되어 있으며, 이는 역사적으로 사이드 채널 리스크가 되어 왔습니다. Falcon을 둘러싼 암호화 라이브러리 생태계는 ECC에 비해 아직 젊습니다. 이 중 어느 것도 결정적인 장애물은 아니지만, 모두 해결해야 할 과제입니다.

솔라나가 피할 수 없는 마이그레이션 문제

솔라나 재단이 발표한 로드맵은 단계적이며 날짜에 대해서는 의도적으로 모호합니다. 위협을 계속 연구하고, Falcon과 대안들을 평가하며, 필요할 때 새로운 지갑에 포스트 양자 서명을 도입한 다음, 기존 지갑을 마이그레이션한다는 계획입니다. 각 단계에는 재단이 아직 공개적으로 논의할 준비가 되지 않은 문제들이 포함되어 있습니다.

새로운 지갑은 쉬운 부분입니다. 솔라나는 새로운 계정 유형을 도입하고, 이를 기능 플래그(feature flag) 뒤에 배치한 뒤 사용자가 선택하도록 할 수 있습니다. 프로토콜은 전환 기간 동안 Ed25519와 Falcon 서명을 모두 수용할 수 있습니다.

기존 지갑을 마이그레이션하는 지점에서 체인들은 난관에 봉착합니다. 솔라나에는 수천만 개의 자금이 예치된 계정이 있습니다. 각 계정은 미래의 양자 컴퓨터를 가진 공격자가 목표로 삼을 수 있는 공개 키입니다. 마이그레이션을 위해서는 모든 사용자가 기존 키의 소유권을 증명하고 계정을 새로운 포스트 양자 키에 연결하는 트랜잭션을 생성해야 합니다. 시드 구문을 분실했거나 지갑을 방치했거나 사망한 사용자는 마이그레이션할 수 없습니다. 그러면 프로토콜은 2026년 3월 BIP-360의 "동결 대 도난(frozen vs. stolen)" 논쟁에서 명확히 드러난 비트코인과 동일한 딜레마에 직면하게 됩니다. 즉, 마이그레이션되지 않은 계정을 동결할 것인지(논란의 소지가 있음), 아니면 최초의 암호학적으로 유의미한 장치를 만든 누구라도 가질 수 있는 양자 무료 급식(quantum free lunch)으로 남겨둘 것인지(이 또한 논란의 소지가 있음) 사이의 선택입니다.

경제적 파급력은 엄청납니다. SOL의 유통 공급량은 약 5억 4천만 토큰입니다. 상당한 비율이 몇 년 동안 건드리지 않은 주소에 보관되어 있습니다. 마켓플레이스, DAO, 재단 금고, 휴면 고래 지갑 등 모든 곳은 결국 존재할 수도 존재하지 않을 수도 있는 키 보유자의 온체인 조치가 필요합니다. 마이그레이션은 기술적인 기능이 아닙니다. 이는 명확한 마감일도, 명확한 권한도, 기한을 놓친 계정에 대한 명확한 구제 수단도 없는 수년간의 조율 문제입니다.

솔라나의 접근 방식과 비트코인 및 이더리움의 비교

세 주요 체인은 매우 다른 출발점에서 양자 저항성으로 수렴하고 있습니다.

비트코인 (BIP-360 / P2QRH): P2QRH(Pay-to-Quantum-Resistant-Hash)는 Falcon과 Dilithium 서명을 사용하는 새로운 주소 유형을 생성합니다. 이는 P2TR과 구조적으로 유사하지만 양자 취약점이 있는 키 경로(keypath)가 없습니다. BTQ Technologies는 2026년 3월에 Bitcoin Quantum Testnet v0.3.0에 BIP-360을 배포했습니다. 비트코인의 과제는 보수주의입니다. 새로운 주소 유형을 추가하는 소프트 포크를 활성화하기 위해 합의를 이끌어내는 과정은 느리며, 마이그레이션 논쟁(사토시 시대 코인에 대한 동결 대 도난)은 정치적으로 민감한 문제입니다. 하지만 비트코인의 해싱된 공개 키(hashed-public-key) 구조는 솔라나가 갖지 못한 시간을 벌어줍니다.

이더리움 (EIP-7701 + EIP-8141): 프로토콜 전반의 암호화 전환보다는 네이티브 계정 추상화(account abstraction)를 활용하고 있습니다. EIP-7701은 스마트 계정 검증 로직을 가능하게 하며, EIP-8141은 계정이 추상화 계층을 통해 양자 보안 인증 체계로 교체될 수 있도록 합니다. 장점은 이더리움이 특정 시점에 전체를 바꾸는 '플래그 데이(flag day)' 없이 더 원활한 마이그레이션 경로를 갖는다는 점이지만, 보안이 통일된 프로토콜 보증이 아닌 스마트 계정 구현에 의존하게 된다는 트레이드오프가 있습니다. 이더리움은 하드 포크 없이 계정별로 점진적인 마이그레이션이 가능합니다.

솔라나 (Falcon + 단계적 출시): 두 방식의 중간에 위치합니다. 프로토콜은 기본적으로 새로운 서명 체계를 지원해야 하지만(이더리움의 추상화 방식보다 더 침습적임), 계정별 마이그레이션은 비트코인의 주소 유형 전환보다는 이더리움의 점진적 모델과 더 비슷해 보입니다. 성능 제약은 다른 어떤 주요 체인도 이 정도로 강하게 겪지 않는 솔라나만의 독특한 압박 요인입니다.

주목할 만한 네 번째 접근 방식은 Circle의 Arc와 같은 양자 네이티브 L1들입니다. 이들은 처음부터 포스트 양자 서명을 설계하여 개조 과정을 완전히 건너뜁니다. 대역폭 비용을 미리 지불하고 마이그레이션 과정을 거치지 않습니다. 솔라나의 Falcon 마이그레이션이 2027~2028년까지 지연되는 동안 양자 저항성이 내장된 Arc 급의 체인들이 출시된다면, 현재 솔라나를 "충분히 빠르다"고 여기는 기관들의 파이프라인이 새로운 안식처를 찾을 수도 있습니다.

빌더 및 인프라에 미치는 영향

애플리케이션 개발자에게 있어 즉각적인 실질적 영향은 크지 않습니다. Falcon 마이그레이션은 표준 Solana 프로토콜 업그레이드를 통해 적용될 것이며, 라이브러리가 이러한 변화를 추상화할 것이기에 대부분의 dApp은 사용자가 어떤 서명 방식을 사용하는지 알 필요가 없을 것입니다. 더 큰 2차적 영향은 개발자들이 트랜잭션 처리량 (throughput), 수수료 예측 가능성, 그리고 계정 상태 크기에 대해 가졌던 가정들에 미칠 것입니다.

만약 Falcon의 최적화된 경로가 Firedancer가 보고한 2 ~ 3배의 개선을 유지한다면, Solana는 90 % 가 아닌 30 ~ 60 % 의 처리량 저하만으로 마이그레이션을 완료할 수 있습니다. 이는 Solana의 현재 트랜잭션당 최소 비용을 기준으로 구축된 고빈도 활용 사례 — 퍼페추얼 DEX (perpetual DEX), 온체인 오더북, AI 에이전트 실행 루프 — 에게는 여전히 유의미한 수치입니다.

인프라 제공자들에게 이 이야기는 더욱 선명해집니다. 인덱서, RPC 제공자, 아카이브 노드 운영자는 더 커진 서명 크기에 따라 확장되는 원장 (ledger) 증가에 대비해 예산을 책정해야 합니다. 계정 업데이트를 스트리밍하는 WebSocket 구독은 이벤트당 더 많은 바이트를 전송하게 될 것입니다. Solana 밸리데이터 하드웨어를 운영하는 누구라도 Turbine 전파를 위한 대역폭 가정을 재검토해야 할 것입니다.

장기 인프라를 구축할 체인을 평가하는 기관들에게 이제 질문은 더 어려워졌습니다. Solana의 속도는 양자 마이그레이션이 직접적으로 공격하는 경쟁적 해자입니다. 이에 대한 헤지 (hedge) 방법은 마이그레이션 경로가 가장 짧고 아키텍처 비용이 가장 작은 체인을 선택하는 것입니다. 이는 실제 양자 하드웨어가 등장하고 이론이 실제가 되기 전까지, Falcon 기반 체인이 Dilithium 기반 체인보다 더 나아 보이고, 계정 추상화 (account-abstraction) 기반 마이그레이션이 프로토콜 전체 전환보다 더 나아 보이며, 양자 네이티브 L1이 사후 수정된 체인보다 더 나아 보일 것임을 의미합니다.

정체성에 관한 질문

암호학 이면에는 더 조용한 질문이 숨어 있습니다. 마이그레이션 이후, Solana의 목적은 무엇인가?

이 체인의 시장 지위는 다른 체인이 따라올 수 없는 절대적인 속도 하한선 위에 구축되었습니다. 그 하한선이 30 % 만 낮아져도 Solana는 여전히 빠르지만, 출시 이후 그 어느 때보다 Aptos, Sui, Sei 및 기타 고성능 L1 그룹에 더 가까워지게 됩니다. 차별화 요소가 좁아지는 것입니다. "Solana는 독보적으로 빠르다" 라는 홍보 문구는 "Solana는 여러 빠른 체인 중 하나이다" 로 바뀌게 됩니다.

이것이 반드시 나쁜 것만은 아닙니다. 양자 내성을 갖추고 트랜잭션 수 기준으로 가장 활발한 체인으로 남으면서 30 % 느려진 Solana는 쇠퇴한 것이 아니라 성숙한 체인이라 할 수 있습니다. 하지만 팀은 지난 5년 동안 모든 아키텍처 선택을 처리량을 위한 서비스로 프레임화해 왔으며, 포스트 양자 시대는 이러한 프레임의 재설정을 강요합니다. 속도는 더 이상 아키텍처가 최적화하는 유일한 요소가 아닙니다. 미래의 하드웨어에 대한 보안은 이제 그와 동등한 제약 조건이 되었습니다.

Anza와 Firedancer가 Falcon으로 수렴했다는 사실은 개발자 생태계가 이를 수용했음을 시사합니다. 향후 2년은 사용자 층, 기관 구매자, 그리고 투기적 서사 (narrative) 역시 동일하게 반응할지 밝혀줄 것입니다.


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출처

테더의 조용한 72억 달러 규모 비트코인 보유량: USDT 수익으로 구축한 최대 규모의 검증된 민간 BTC 자산

· 약 10 분
Dora Noda
Software Engineer

2026년 4월 15일, 크립토 트위터가 Hyperliquid 미청산 약정과 앱토스 (Aptos) 토큰 언락에 대해 논쟁하는 동안, 테더 (Tether) 는 비트파이넥스 (Bitfinex) 핫 월렛에서 장기 예비 자산 주소로 약 7,050만—대략951BTC—를이체했습니다.기자회견도,화려한투자자설명서도없었습니다.그저현재총97,141BTC(가치약 7,050만 — 대략 951 BTC — 를 이체했습니다. 기자 회견도, 화려한 투자자 설명서도 없었습니다. 그저 현재 총 **97,141 BTC** (가치 약 ** 71.6억**) 에 달하는 포지션에 대한 또 다른 일상적인 보충이었으며, 이는 USDT 발행사인 테더를 지구상에서 검증된 최대 민간 기업 비트코인 보유자로 조용히 등극시켰습니다.

4월의 매수 규모는 달러 기준으로 작습니다. 하지만 그 이면의 패턴은 그렇지 않습니다. 테더는 현재의 속도로 비트코인을 축적하고 있으며, 이 속도가 유지된다면 2025년에 100억 달러 이상의 순이익을 기록한 스테이블코인 사업의 영업 이익만으로 자금을 조달하여 연말까지 110,000 BTC를 넘어설 것으로 보입니다. Strategy는 부채를 늘려 비트코인을 매수합니다. 블랙록 (BlackRock) 은 기관 할당자들을 위해 이를 패키징합니다. 테더는 미국 국채 수익의 15 % 를 떼어 사토시 (satoshis) 로 전환하고 조용히 물러납니다. 이것은 시장에서 가장 깔끔하고 가장 덜 언급되는 비트코인 축적 엔진입니다.