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일요일 새벽 3시에 애플 주식을 거래하고, 며칠이 아닌 몇 초 만에 거래를 정산하며, 실제로 직접 제어하는 지갑에 보유할 수 있다면 어떨까요? 그 미래는 더 이상 가설이 아닙니다. 개인 투자 혁명을 일으킨 거래 플랫폼인 로빈후드(Robinhood)가 아비트럼(Arbitrum) 기반의 자체 이더리움 레이어 2(Layer 2) 블록체인을 구축하고 있습니다. 이는 전 세계의 증권 거래 방식을 근본적으로 변화시킬 수 있습니다.

이 회사는 이미 약 1,700만 달러 규모의 미국 주식 및 ETF 2,000여 개를 토큰화했으며, 오픈에이아이(OpenAI) 및 스페이스엑스(SpaceX)와 같은 거대 비상장 기업으로 확장할 계획입니다. 이것은 단순한 또 하나의 크립토 프로젝트가 아닙니다. 2,400만 명의 사용자를 보유한 증권사가 블록체인이 전통 금융의 낡은 시스템을 대체할 것이라는 데 베팅하고 있는 것입니다.

증권사에서 블록체인으로: 로빈후드가 자체 L2를 구축한 이유​

로빈후드의 크립토 책임자인 요한 커브랫(Johann Kerbrat)은 칸에서 열린 EthCC에서 레이어 2 블록체인을 발표하며 결정 배경에 대한 전략적 계산을 공개했습니다. "당시 저희의 주요 논의 사항은 정말로 L1을 구축할지 아니면 L2를 구축할지였습니다. L2를 선택한 이유는 이더리움의 보안성, 탈중앙성, 그리고 EVM 생태계의 일부인 유동성을 활용하고 싶었기 때문입니다."

새로운 레이어 1을 출시하려면 밸리데이터, 유동성, 개발자 도구 및 사용자 신뢰를 처음부터 구축해야 했을 것입니다. 아비트럼의 오빗(Orbit) 프레임워크를 기반으로 구축함으로써, 로빈후드는 이더리움의 검증된 보안을 계승하는 동시에 규제 대상 금융 상품에 필요한 커스터마이징 옵션을 확보했습니다.

로빈후드 체인(Robinhood Chain)은 토큰화된 실물 자산(RWA)을 위해 설계되었으며, 다음 기능을 기본적으로 지원합니다:

• 24/7 거래 — 더 이상 시장이 열리기를 기다릴 필요가 없습니다.
• 원활한 브리징 — 마찰 없이 체인 간 자산 이동.
• 셀프 커스터디(Self-custody) — 사용자가 자신의 지갑에 직접 자산을 보유.
• 커스텀 가스 토큰 — 수수료로 HOOD 또는 스테이블코인을 사용할 가능성.
• 엔터프라이즈 거버넌스 — 탈중앙성을 유지하면서 규제 요구 사항 충족.

이 체인은 현재 프라이빗 테스트넷 단계에 있으며, 2026년에 퍼블릭 출시될 예정입니다. 한편, 로빈후드의 토큰화된 주식은 활동량 기준 이더리움의 가장 큰 롤업인 아비트럼 원(Arbitrum One)에서 이미 운영되고 있습니다.

2,000개의 토큰화된 주식: 온체인에서 실제로 거래되는 것들​

로빈후드의 토큰화된 주식 라인업은 출시 당시 약 200개 자산에서 현재 2,000개 이상의 미국 상장 주식 및 ETF로 확대되었습니다. 듄 애널리틱스(Dune Analytics)의 엔트로피 어드바이저(Entropy Advisors) 데이터에 따르면, 이 토큰들의 총 가치는 약 1,700만 달러에 달합니다. 이는 크립토 기준으로 보면 완만하지만, 퍼블릭 블록체인에서 규제 대상 증권이 작동함을 입증하는 중요한 사례(Proof of Concept)입니다.

이 토큰들은 배당금 지급을 포함하여 기초 자산의 경제적 권리를 반영합니다. 애플이 분기 배당금을 지급하면, 토큰화된 AAPL 보유자도 비례하여 배당을 받습니다. 정산은 수십 년간 주식 거래를 지배해 온 전통적인 T+1(이전의 T+2) 청산소 시스템을 거치지 않고 아비트럼을 통해 온체인에서 완전히 이루어집니다.

유럽 고객들은 현재 주중 24시간 내내 시장이 열리는 24/5 거래를 이용할 수 있습니다. 로빈후드 체인이 출시되면 완전한 24/7 거래가 로드맵에 포함되어 있습니다.

특히 주목할 점은 로빈후드가 오픈에이아이 및 스페이스엑스와 같은 상장 전 기업(Pre-IPO)의 토큰화된 주식도 제공하기 시작했다는 것입니다. 이는 역사적으로 적격 투자자들에게만 허용되었던 유동성이 낮은 비상장 시장에 개인 투자자들이 접근할 수 있게 해줍니다.

로빈후드가 해결하고자 하는 정산 문제​

2021년 밈 주식(Meme Stock) 열풍 당시 로빈후드가 게임스탑(GameStop) 및 기타 종목의 매수를 중단하여 사용자들에게 충격을 준 지 5년이 지난 지금, CEO 블라드 테네브(Vlad Tenev)는 블록체인이 어떻게 이러한 시나리오의 재발을 방지할 수 있는지에 대해 목소리를 높여왔습니다.

핵심 문제는 정산 리스크였습니다. 거래 정산에 하루 이상 걸리면 청산소는 잠재적 실패에 대비해 담보를 보유해야 합니다. 변동성이 극심한 시기에는 이러한 담보 요구 사항이 급증할 수 있으며, 이는 밈 주식 광풍 당시 로빈후드가 특정 증권의 거래를 제한할 수밖에 없었던 이유이기도 합니다.

"24시간 뉴스 사이클과 실시간 시장 반응이 일어나는 세상에서 T+1은 여전히 너무 깁니다." 테네브는 최근 기고문에서 이렇게 썼습니다. "금요일 거래가 정산되는 데는 여전히 며칠이 걸릴 수 있습니다."

토큰화된 증권은 거의 즉각적인 정산을 가능하게 함으로써 이 문제를 해결합니다. 토큰화된 주식을 사면 거래가 며칠이 아니라 몇 초 또는 몇 분 만에 완료됩니다. 테네브는 "긴 정산 기간이 없다는 것은 시스템 리스크가 훨씬 적고 청산소와 증권사 모두에 가해지는 압박이 적다는 것을 의미합니다."라며 "따라서 고객은 자신이 원할 때 원하는 방식으로 자유롭게 거래할 수 있습니다."라고 설명했습니다.

그는 이러한 변화가 불가피하다고 믿습니다. "2035년의 누군가에게 예전에는 주말에 시장이 문을 닫았다고 설명하는 모습을 상상해 보십시오."

엔터프라이즈 롤업: 기관 블록체인의 새로운 패러다임​

로빈후드만이 이 전략을 추구하는 것은 아닙니다. 2025년은 분석가들이 말하는 '엔터프라이즈 롤업(Enterprise Rollups)'의 부상을 보여주었습니다. 이는 주요 기관들이 기존 퍼블릭 체인 위에 구축하기보다 자체 레이어 2 인프라를 출시하는 현상을 의미합니다.

이러한 추세는 빠르게 가속화되었습니다:

• **크라켄(Kraken)**은 OP 스택을 사용하여 자체 L2인 INK를 출시했습니다.
• **유니스왑(Uniswap)**은 최적화된 DeFi 거래를 위해 유니체인(UniChain)을 출시했습니다.
• **소니(Sony)**는 게임 및 엔터테인먼트 애플리케이션을 위해 소네움(Soneium)을 출시했습니다.
• **코인베이스(Coinbase)**는 현재 일일 거래량 기준 두 번째로 큰 L2인 베이스(Base)를 계속 확장하고 있습니다.
• 로빈후드는 RWA 토큰화에 대한 최대의 커스터마이징을 위해 아비트럼 오빗을 선택했습니다.

전략적 통찰은 명확해지고 있습니다. L2는 고립되어 운영되기보다는 인프라를 외부로 확장하고 대형 플랫폼과 파트너십을 맺음으로써 승리합니다. 2,400만 명의 기존 사용자(로빈후드의 고객 기반)나 5,600만 명의 인증된 사용자(코인베이스 베이스의 잠재력)를 보유한 체인은 순수 크립토 체인이 따라올 수 없는 배포 우위를 점하고 시작합니다.

레이어 2의 총 예치 자산(TVL)은 2023년 약 40억 달러에서 2025년 말 약 470억 달러로 약 12배 증가했습니다. 일일 L2 거래량은 190만 건을 넘어섰으며, 이는 이더리움 메인넷 활동을 능가하는 수치입니다.

왜 Arbitrum Orbit인가? 기술적 토대​

로빈후드는 OP Stack이나 ZK-rollup 구축과 같은 대안 대신 Arbitrum Orbit을 특별히 선택했습니다. Orbit은 Arbitrum의 보안 모델을 상속하면서도 고도로 맞춤화된 체인을 생성할 수 있도록 해줍니다.

주요 기술적 장점은 다음과 같습니다:

EVM 호환성: Orbit 체인은 이더리움 가상 머신 (EVM)과 100% 호환됩니다. 즉, 이더리움에서 작동하는 모든 스마트 컨트랙트가 수정 없이 로빈후드 체인 (Robinhood Chain)에서 작동함을 의미합니다. 이는 토큰화된 주식 포지션을 담보로 한 대출, 주식을 담보로 사용하거나 구조화된 상품을 만드는 등 DeFi 통합의 문을 열어줍니다.

맞춤형 가스 토큰: Orbit 체인은 가스 수수료로 ETH 대신 선택된 ERC-20 토큰을 사용할 수 있습니다. 로빈후드는 이론적으로 거래 비용을 USDC나 자체 HOOD 토큰으로 책정할 수 있으며, 이는 ETH를 보유하고 싶지 않은 고객의 사용자 경험을 개선합니다.

구성 가능한 거버넌스: Arbitrum DAO가 관리하는 Arbitrum One 및 Nova와 달리, Orbit 체인은 빌더가 자체 거버넌스 구조를 결정할 수 있도록 합니다. 규제 대상 브로커리지의 경우, 이는 검증인 선택 및 네트워크 운영에 관한 컴플라이언스 요건을 충족할 수 있음을 의미합니다.

데이터 가용성 옵션: Orbit은 풀 롤업 (full rollup) 모드 (모든 데이터를 이더리움에 게시)와 AnyTrust 모드 (낮은 수수료를 위해 데이터 가용성 위원회 사용)를 모두 지원합니다. 로빈후드는 거래되는 자산 클래스에 따라 비용과 탈중앙화 사이에서 최적화할 수 있습니다.

Arbitrum Orbit은 2023년 3월에 출시되었으며 이후 수많은 기업용 블록체인 배포의 기반이 되었습니다. 이 프레임워크의 유연성은 이더리움의 보안을 유지하면서 네트워크 파라미터를 맞춤화해야 하는 규제 기관에 특히 적합합니다.

18.9조 달러의 기회​

로빈후드는 18.9조 달러 규모의 토큰화된 자산 기회와 소매 크립토 채택의 지속적인 성장이라는 두 가지 거대한 트렌드의 교차점에 자리 잡고 있습니다.

Ripple과 Boston Consulting Group (BCG)의 공동 보고서에 따르면, 토큰화된 자산 시장은 현재 0.6조 달러에서 2033년까지 18.9조 달러로 성장할 것으로 예상되며, 이는 연평균 성장률 (CAGR) 53%를 나타냅니다. 낙관적인 시나리오에서는 이 수치가 23.4조 달러에 달할 수도 있습니다.

성장은 이미 가시화되고 있습니다. 토큰화된 자산은 2020년 단 8,500만 달러에서 2025년 4월까지 210억 달러 이상으로 확대되었으며, 이는 245배 증가한 수치입니다. 스테이블코인이 아닌 토큰화된 RWA (실물 자산)는 2022년 약 50억 달러에서 2025년 중반 약 240억 달러로 성장하여 불과 몇 년 만에 380% 증가했습니다.

BCG는 은행 부문이 10년 말까지 모든 토큰화된 자산의 3분의 1 이상을 차지할 것이며, 2033년까지 이 비중이 50% 이상으로 급증할 것으로 전망합니다. 부동산, 펀드, 스테이블코인이 성장을 주도할 것으로 예상됩니다.

Tibor Merey, BCG 매니징 디렉터는 "토큰화는 금융 자산을 프로그래밍 가능하고 상호 운용 가능한 도구로 변모시켜 공유 디지털 원장에 기록합니다. 이를 통해 24/7 거래, 분할 소유권 및 자동화된 컴플라이언스가 가능해집니다"라고 언급했습니다.

토큰화된 주식 분야에서의 로빈후드의 선점자 우위는 이 시장에서 상당한 점유율을 차지할 수 있는 위치를 제공할 수 있습니다. 특히 이미 기존 투자 자산을 로빈후드 플랫폼에 맡기고 신뢰하는 개인 투자자들에게 배포되고 있다는 점이 큰 강점입니다.

규제 순풍과 역풍​

앞으로의 길이 순탄하기만 한 것은 아닙니다. 토큰화된 증권은 미국 내 규제의 회색 지대에 존재하며, SEC는 역사적으로 크립토 자산에 대해 집행 중심의 접근 방식을 취해 왔습니다.

Tenev는 의원들에게 토큰화된 주식에 대한 명확한 규칙을 SEC가 작성하도록 촉구하는 CLARITY Act를 통과시킬 것을 공개적으로 요청했습니다. 규제 명확성 없이는 토큰화된 증권의 잠재력이 유럽 및 기타 국제 시장으로만 제한될 수 있습니다.

현재 로빈후드의 토큰화된 주식 상품은 EU 고객에게는 제공되지만 미국 사용자에게는 제공되지 않습니다. 회사는 MiCA 규제가 디지털 자산 서비스에 대한 명확한 프레임워크를 제공하는 30개 EU 및 EEA 국가의 4억 명 이상의 사람들을 대상으로 확장하고 있습니다.

그러나 규제 환경이 변화하고 있을 수 있습니다. SEC의 리더십 변화가 있었고, 초당적인 크립토 법안이 의회를 통과하고 있습니다. 로빈후드의 배팅은 로빈후드 체인의 공식 출시 전에 규제 명확성이 확보되거나, 국제적인 채택이 국내의 진전을 강제할 수 있는 충분한 모멘텀을 생성할 것이라는 점에 있는 것으로 보입니다.

블록체인 인프라에 미치는 영향​

로빈후드의 L2는 블록체인 인프라의 패러다임 전환을 나타냅니다. 이전에는 크립토 프로젝트들이 기관과 개인 사용자를 기존 체인으로 온보딩하기를 희망했습니다. 이제 기관들은 기존 사용자 기반에 크립토 기능을 제공하기 위해 자체 체인을 구축하고 있습니다.

이것은 심오한 시사점을 갖습니다:

이더리움의 경우: 기업용 롤업은 규제 대상 자산을 위한 최고의 결제 레이어 (settlement layer)로서 이더리움의 위치를 입증합니다. 모든 기업용 L2는 사용자가 메인넷과 직접 상호작용하지 않더라도 보안 예산 및 결제 토큰으로서의 ETH 수요를 증가시킵니다.

Arbitrum의 경우: 각 Orbit 배포는 Arbitrum의 생태계를 확장하고 기술 스택의 생존 가능성을 입증합니다. 로빈후드의 성공은 Arbitrum의 기업 준비성에 대한 주요한 지지가 될 것입니다.

DeFi의 경우: EVM 호환 체인의 토큰화된 주식은 결과적으로 기존 DeFi 프로토콜과 통합될 수 있습니다. Aave에서 Apple 주식 포지션을 담보로 대출을 받거나 Tesla 주식을 스테이블코인 대출의 담보로 사용하는 것을 상상해 보십시오. 블록체인 자산의 조합성 (composability)은 완전히 새로운 금융 상품을 탄생시킬 수 있습니다.

전통 금융 (TradFi)의 경우: 모든 주요 브로커리지는 이제 블록체인 전략을 평가하고 있습니다. Schwab, Fidelity 및 Interactive Brokers는 유사한 기능을 제공해야 한다는 압박에 직면할 것이며, 그렇지 않으면 해당 기능을 제공하는 플랫폼에 고객을 빼앗길 위험이 있습니다.

향후 전망​

로빈후드 (Robinhood)의 레이어 2 블록체인은 현재 비공개 테스트넷 단계에 있으며, 공식 출시일은 아직 확정되지 않았습니다. 하지만 로빈후드의 행보는 명확한 방향성을 보여주고 있습니다. 즉, 주식을 시작으로 사모펀드, 부동산 등으로 확장되는 전통 자산의 블록체인 레일화입니다.

테네브 (Tenev)가 "토큰화는 24시간 연중무휴 시장을 열 것이며, 사람들이 일단 이를 경험하고 나면 다시는 과거로 돌아가지 않을 것"이라고 말한 것은 단순한 예측이 아니라 전략을 설명한 것입니다. 로빈후드는 그러한 미래를 필연적으로 만들기 위한 인프라를 구축하고 있습니다.

이제 질문은 토큰화된 증권이 주류가 될 것인지 여부가 아니라, 주류가 되었을 때 누가 그 인프라를 지배할 것인가입니다. 2,400만 명의 사용자와 규제 기관과의 관계, 그리고 이제 자체 블록체인까지 확보한 로빈후드는 해당 플랫폼이 되기 위해 본격적인 승부수를 던지고 있습니다.

5년에서 10년 이내에 '시장 운영 시간'이라는 개념은 종이 주식 증서만큼이나 구시대적인 유물이 될 수 있습니다. 그리고 그날이 오면, 로빈후드의 이더리움 레이어 2 (Ethereum Layer 2)에 대한 투자는 도박이 아닌, 다른 모든 이들이 너무 늦게 깨달았던 당연한 선택으로 보일 것입니다.

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블록체인 인프라를 구축하는 개발자와 기관들에게 로빈후드 체인 (Robinhood Chain)의 아키텍처 선택은 탈중앙화와 규제 준수 사이의 균형을 맞추는 데 있어 귀중한 교훈을 제공합니다. BlockEden.xyz는 아비트럼 (Arbitrum) 및 기타 EVM 호환 체인에서 빌딩하는 팀들을 위해 엔터프라이즈급 RPC 서비스와 인프라 도구를 제공합니다. API 마켓플레이스 둘러보기를 통해 귀하의 RWA 토큰화 이니셔티브를 어떻게 지원할 수 있는지 확인해 보세요.

ZKsync가 기존의 크립토 플레이북을 버렸습니다. 다른 모든 레이어 2가 DeFi 디젠(degen)과 밈코인 거래량에 매달릴 때, Matter Labs는 세계 최대 은행들의 보이지 않는 인프라가 되는 것에 미래를 걸고 있습니다. 도이치뱅크(Deutsche Bank)는 블록체인을 구축하고 있으며, UBS는 금을 토큰화하고 있습니다. 그리고 이러한 기관들의 골드러시 중심에는 월스트리트와 이더리움 사이의 간극을 마침내 메울 수 있는 프라이버시 우선 뱅킹 스택인 Prividium이 자리 잡고 있습니다.

이러한 변화는 결코 미묘하지 않습니다. CEO인 Alex Gluchowski의 2026년 로드맵은 크립토 선언문이라기보다는 기업용 영업 제안서에 가깝습니다. 여기에는 컴플라이언스 프레임워크, 규제 기관을 위한 "슈퍼 관리자 권한", 그리고 가장 까다로운 은행 컴플라이언스 담당자조차 만족시킬 수준의 트랜잭션 프라이버시가 포함되어 있습니다. 사이퍼펑크 이상에서 태어난 프로젝트로서는 이것이 놀라운 배신일 수도, 아니면 블록체인 역사상 가장 영리한 피벗(pivot)일 수도 있습니다.

솔라나의 가장 빠른 실행 엔진을 이더리움의 보안 토대 위에 심으면 어떤 일이 벌어질까요? SOON Network는 모든 EVM 롤업을 구식으로 보이게 만드는 수치인 초당 80,000건의 트랜잭션(TPS)으로 그 질문에 답했습니다. 이는 다른 EVM 기반 레이어 2보다 40배 빠르고, 이더리움 메인넷보다 240배 빠른 속도입니다. 솔라나 가상 머신(SVM)은 더 이상 솔라나에서만 실행되지 않습니다. 이제 이더리움의 롤업 생태계로 진출하고 있습니다.

SOON(Solana Optimistic Network)은 블록체인 아키텍처에서 진정으로 새로운 시도를 나타냅니다. 솔라나의 병렬 실행 기능을 이더리움으로 가져오는 최초의 주요 프로덕션 롤업입니다. NFT 판매를 통해 2,200만 달러를 유치하고 메인넷을 출시한 후, SOON은 "둘 다 사용하면 어떨까?"라는 질문으로 SVM 대 EVM 논쟁을 끝낼 수 있음을 증명하고 있습니다.

아키텍처: 분리된 SVM(Decoupled SVM) 설명​

SOON의 핵심 혁신은 그들이 "분리된 SVM(Decoupled SVM)"이라고 부르는 것입니다. 이는 롤업 배포를 위해 특별히 설계된 솔라나 실행 환경의 재구성입니다. SVM을 다른 체인에 도입하려는 기존의 접근 방식은 솔라나 검증인 전체와 합의 메커니즘 등을 포크하는 방식을 포함했습니다. SOON은 다른 길을 택했습니다.

분리된 SVM의 실제 작동 방식:

팀은 트랜잭션 처리 장치(TPU)를 솔라나의 합의 계층에서 분리했습니다. 이를 통해 TPU는 솔라나 고유의 합의 오버헤드 없이 유도(derivation) 목적으로 롤업 노드에 의해 직접 제어될 수 있습니다. 솔라나의 지분 증명(PoS)에는 필요하지만 L2에는 무관한 투표 트랜잭션이 완전히 제거되어 데이터 가용성(DA) 비용이 절감됩니다.

그 결과는 세 가지 핵심 구성 요소로 이루어진 모듈식 아키텍처입니다:

1. SOON Mainnet: 이더리움에서 최종 결제되는 범용 SVM L2로, 프로젝트의 주력 구현체 역할을 합니다.
2. SOON Stack: OP Stack과 분리된 SVM을 결합한 오픈 소스 롤업 프레임워크로, 모든 L1에서 SVM 기반 L2 배포를 가능하게 합니다.
3. InterSOON: SOON과 다른 블록체인 네트워크 간의 원활한 상호운용성을 위한 크로스 체인 메시징 프로토콜입니다.

이는 단순한 이론이 아닙니다. SOON의 공개 메인넷은 이더리움용 네이티브 브릿지와 솔라나 및 TON으로의 크로스 체인 연결을 포함하여 20개 이상의 생태계 프로젝트가 배포된 상태로 출시되었습니다.

파이어댄서(Firedancer) 통합: 성능 혁신​

80,000 TPS라는 수치는 단순한 목표가 아니라 검증된 결과입니다. SOON은 Jump Trading이 솔라나 검증인 클라이언트를 처음부터 다시 구현한 파이어댄서(Firedancer)를 조기에 통합함으로써 이 이정표를 달성했습니다.

파이어댄서가 SOON에 미치는 영향:

• 서명 검증 속도 12배 증가
• 계정 업데이트 처리량이 초당 15,000개에서 220,000개로 확대
• 네트워크 대역폭 요구 사항 83% 감소

SOON의 설립자 조안나 젱(Joanna Zeng)에 따르면, "기본적인 하드웨어만으로도 약 80K TPS까지 테스트할 수 있었으며, 이는 이미 시중의 어떤 EVM L2보다 약 40배 빠릅니다."

타이밍이 중요합니다. SOON은 솔라나 메인넷에 널리 보급되기 전에 파이어댄서를 구현하여, 솔라나 역사상 가장 중요한 성능 업그레이드의 조기 채택자로 자리매김했습니다. 파이어댄서가 완전히 안정화되면 SOON은 모든 SOON Stack 배포에 이를 통합할 계획입니다.

이더리움에 미치는 의미:

파이어댄서의 출시와 함께 SOON은 이더리움에서 600,000 TPS 성능을 전망하고 있습니다. 이는 현재 EVM 롤업 처리량의 300배에 달하는 수치입니다. 솔라나를 빠르게 만드는 병렬 실행 모델(Sealevel 런타임)이 이제 이더리움의 보안 경계 내에서 작동하게 됩니다.

SVM 롤업 환경: SOON vs Eclipse vs Neon​

이더리움 기반 SVM 분야에서 SOON만 있는 것은 아닙니다. 경쟁 환경을 이해하면 SVM의 병렬 실행이 EVM의 순차 모델보다 우수하다는 동일한 근본적인 통찰력에 대한 서로 다른 접근 방식을 확인할 수 있습니다.

측면	SOON	Eclipse	Neon
아키텍처	OP Stack + 분리된 SVM	SVM + Celestia DA + RISC Zero 증명	EVM-to-SVM 변환 계층
중점 분야	SOON Stack을 통한 멀티 L1 배포	Celestia DA를 활용한 이더리움 L2	SVM 체인에서의 EVM dApp 호환성
성능	80,000 TPS (Firedancer)	~2,400 TPS	네이티브 솔라나 속도
자금 조달	2,200만 달러 (NFT 판매)	6,500만 달러	2023년부터 가동 중
토큰 모델	페어 런칭, VC 참여 없음	가스 토큰으로 $ES 사용	NEON 토큰

Eclipse는 2024년 11월에 6,500만 달러의 VC 투자를 유치하며 공개 메인넷을 출시했습니다. 결제에는 이더리움을, 실행에는 SVM을, 데이터 가용성에는 Celestia를, 사기 증명에는 RISC Zero를 사용합니다. 트랜잭션 비용은 $0.0002 수준으로 매우 낮습니다.

Neon EVM은 다른 접근 방식을 취했습니다. L2를 직접 구축하는 대신 Neon은 SVM 체인을 위한 EVM 호환성 계층을 제공합니다. Eclipse는 Neon Stack을 통합하여 EVM dApp(Solidity 또는 Vyper로 작성됨)이 SVM 인프라에서 실행될 수 있도록 하여 EVM과 SVM 사이의 호환성 장벽을 허물었습니다.

SOON의 차별점:

SOON은 초기 분배 과정에서 VC의 참여가 배제된 페어 런칭(Fair Launch) 토큰 모델과 모든 L1(이더리움에 국한되지 않음)에 SVM L2를 배포하기 위한 프레임워크인 SOON Stack을 강조합니다. 이는 SOON을 단순한 이더리움 L2가 아닌 광범위한 멀티 체인 미래를 위한 핵심 인프라로 자리매김하게 합니다.

토크노믹스 및 커뮤니티 분배​

SOON 의 토큰 분배는 커뮤니티 우선 포지셔닝을 반영합니다:

할당 항목	비율	수량
커뮤니티	51%	5억 1,000만
생태계	25%	2억 5,000만
팀 / 공동 빌더	10%	1억
재단 / 트레저리	6%	6,000만

총 공급량은 10억 $ SOON 토큰입니다. 커뮤니티 할당에는 초기 사용자 대상 에어드랍과 거래소 유동성 공급이 포함됩니다. 생태계 부분은 빌더를 위한 그랜트 및 성과 기반 인센티브에 자금을 지원합니다.

$ SOON 은 생태계 내에서 여러 기능을 수행합니다:

• 거버넌스: 토큰 홀더는 프로토콜 업그레이드, 트레저리 관리 및 생태계 개발에 투표합니다.
• 유틸리티: SOON 생태계 dApp 전반의 모든 활동에 동력을 제공합니다.
• 인센티브: 빌더와 생태계 기여자에게 보상을 제공합니다.

출시 시점에 VC 토큰 할당이 없다는 점은 SOON 을 대부분의 L2 프로젝트와 차별화하지만, 이 모델의 장기적인 영향은 더 지켜봐야 합니다.

멀티 체인 전략: 이더리움을 넘어서​

SOON 의 야망은 단순한 "또 다른 이더리움 L2"가 되는 것을 넘어섭니다. SOON 스택은 지원되는 모든 레이어 1에서 SVM 기반 롤업을 배포할 수 있도록 설계되어, 팀이 "슈퍼 어돕션 스택(Super Adoption Stack)"이라 부르는 체계를 구축합니다.

현재 배포 현황:

• SOON ETH 메인넷 (이더리움)
• svmBNB 메인넷 (BNB 체인)
• 솔라나 및 TON 으로의 InterSOON 브리지

향후 로드맵:

SOON 은 옵티미스틱 롤업의 챌린지 기간 문제를 해결하기 위해 영지식 증명(Zero Knowledge Proofs)을 도입할 계획을 발표했습니다. 현재 SOON 은 다른 옵티미스틱 롤업과 마찬가지로 사기 증명을 위해 일주일의 챌린지 기간이 필요합니다. ZK 증명은 즉각적인 검증을 가능하게 하여 이러한 지연을 제거할 것입니다.

이러한 멀티 체인 접근 방식은 SVM 실행이 이더리움, BNB 체인 또는 아직 존재하지 않는 체인 등 어디에서나 배포 가능한 범용 서비스가 될 미래에 베팅하고 있습니다.

이더리움 기반 SVM 이 합리적인 이유​

SVM 롤업의 근본적인 논거는 간단한 관찰에 기반합니다. 솔라나의 병렬 실행 모델(Sealevel)은 여러 코어에서 트랜잭션을 동시에 처리하는 반면, EVM 은 이를 순차적으로 처리합니다. 수천 개의 독립적인 트랜잭션을 실행할 때는 병렬 처리가 압도적입니다.

수치로 보는 성능:

• 솔라나 일일 트랜잭션: 2억 건 (2024년), 2026년까지 40억 건 이상 예상
• 현재 EVM L2 처리량: 최대 약 2,000 TPS
• Firedancer 가 적용된 SOON: 80,000 TPS 테스트 완료

하지만 이더리움은 솔라나가 제공하지 못하는 검증된 보안 보장과 최대 규모의 DeFi 생태계를 제공합니다. SOON 은 특정 체인을 대체하려는 것이 아니라, 이더리움의 보안과 솔라나의 실행력을 결합하는 것입니다.

높은 트랜잭션 처리량이 필요한 DeFi 애플리케이션(퍼페추얼, 옵션, 고빈도 매매)의 경우 성능 격차는 매우 중요합니다. SOON 기반의 DEX 는 동일한 비용 또는 더 낮은 비용으로 EVM 롤업 기반 DEX 보다 40배 더 많은 거래를 처리할 수 있습니다.

잠재적 위험 요소​

복잡성 위험: 디커플드 SVM(Decoupled SVM)은 새로운 공격 표면을 노출합니다. 합의와 실행을 분리하는 것은 세밀한 보안 엔지니어링을 요구합니다. 디커플링 레이어의 버그는 표준 솔라나 또는 이더리움의 취취점과는 다른 결과를 초래할 수 있습니다.

생태계 파편화: 개발자는 EVM 도구(더 성숙하고 거대한 커뮤니티)와 SVM 도구(더 빠른 실행, 더 작은 생태계) 사이에서 선택해야 합니다. SOON 은 성능의 이점이 마이그레이션을 이끌 것이라고 믿지만, 개발자의 관성은 강력한 변수입니다.

Firedancer 의존성: SOON 의 로드맵은 Firedancer 의 안정성에 크게 의존합니다. 초기 통합은 경쟁 우위를 제공하지만, 동시에 아직 충분히 검증되지 않은 새로운 클라이언트 구현의 위험을 감수해야 함을 의미합니다.

경쟁: Eclipse 는 더 많은 자금과 VC 의 지원을 받고 있습니다. 다른 SVM 프로젝트(Sonic SVM, 다양한 솔라나 L2)들 또한 동일한 개발자들의 관심을 얻기 위해 경쟁하고 있습니다. SVM 롤업 분야는 EVM L2 와 유사한 통합 압력에 직면할 수 있습니다.

더 큰 그림: 실행 레이어의 수렴​

SOON 은 블록체인 아키텍처의 거대한 트렌드인 '결제 레이어와 무관하게 이동 가능한 실행 환경'을 상징합니다. EVM 이 오랫동안 스마트 컨트랙트 개발을 주도해 왔지만, SVM 의 병렬 실행은 대안적인 아키텍처가 실질적인 성능 우위를 제공할 수 있음을 입증하고 있습니다.

이더리움 상에서 SVM 롤업이 성공한다면, 그 영향은 단일 프로젝트를 넘어 확장될 것입니다:

1. 개발자 선택권의 확대: 이더리움의 보안 레이어를 공유하면서 호환성을 위해서는 EVM 을, 성능을 위해서는 SVM 을 선택할 수 있게 됩니다.
2. 성능 한계의 상향: 현재 80,000 TPS 수준에서, 완전한 Firedancer 통합 시 600,000 TPS 이상까지 가능해집니다.
3. 체인 전쟁의 의미 퇴색: 실행 엔진이 이식 가능해지면, 질문은 "어떤 체인을 쓸 것인가?"에서 "이 유스케이스에 어떤 실행 환경이 적합한가?"로 이동합니다.

SOON 은 단순히 더 빠른 L2 를 구축하는 것이 아닙니다. 블록체인의 미래가 실행 환경과 결제 레이어를 자유롭게 조합하는 방식이 될 것이라는 데 베팅하고 있습니다. 이더리움의 보안과 솔라나의 속도는 더 이상 모순이 아닙니다. 그것은 하나의 아키텍처입니다.

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BlockEden.xyz 는 솔라나, 이더리움 및 신흥 L2 생태계에서 활동하는 개발자들을 위해 고성능 RPC 인프라를 제공합니다. SVM 롤업이 블록체인의 실행 능력을 확장함에 따라, 일관된 성능이 필요한 애플리케이션에는 신뢰할 수 있는 노드 인프라가 필수적입니다. 멀티 체인 개발을 위해 우리의 API 마켓플레이스를 확인해 보세요.

이더리움 레이어 2(Layer 2) 생태계가 변곡점에 도달했습니다. 수십 개의 롤업이 수십억 달러의 가치 평가와 공격적인 에어드랍 캠페인을 앞세워 출시되며 폭발적인 성장을 거듭한 수년이 지나고, 2026년은 본격적인 심판의 해가 될 것으로 보입니다. 데이터는 불편한 사실을 말해줍니다. 현재 Base, Arbitrum, Optimism 등 세 네트워크가 모든 L2 트랜잭션의 거의 90%를 처리하고 있으며, 경쟁 관계에 있는 나머지 롤업들은 존립의 위기에 처해 있습니다.

이는 단순한 추측이 아닙니다. 2025년 내내 형성되어 온 시장 역학 관계의 논리적 결론이며, 이더리움의 확장 계층을 재편할 통합 단계로 가속화되고 있습니다. 개발자, 투자자, 사용자 모두에게 이러한 변화를 이해하는 것은 앞으로의 행보를 결정하는 데 필수적입니다.

중요한 수치들​

레이어 2의 총 예치 자산(TVL)은 2023년 40억 달러 미만에서 2025년 말 약 470억 달러로 성장했습니다. 이는 이더리움 확장성 가설에 있어 놀라운 성과입니다. 하지만 그 성장은 매우 집중되어 있습니다.

Base 하나만으로도 현재 모든 L2 트랜잭션의 60% 이상, L2 DeFi TVL의 약 46.6%를 차지하고 있습니다. Arbitrum은 약 160억~190억 달러의 총 보안 가치를 확보하며 DeFi TVL의 약 31%를 보유하고 있습니다. Base를 구동하는 OP Stack 생태계를 통한 Optimism은 모든 레이어 2 트랜잭션의 약 62%에 영향을 미칩니다.

이 세 생태계를 합치면 유의미한 L2 활동의 80% 이상을 장악하고 있습니다. 나머지 20%는 수십 개의 체인에 파편화되어 있으며, 그중 상당수는 초기 에어드랍 파밍 주기가 끝난 후 사용량이 급감했습니다.

가상자산 운용사인 21Shares는 2026년 말까지 "더 군더더기 없고 회복력 있는" 네트워크들이 이더리움 확장 계층을 정의할 것으로 전망합니다. 즉, 기존의 많은 L2들이 기술적으로는 작동하지만 경제적으로는 무의미한 '좀비 체인'이 될 것이라는 뜻입니다.

좀비 체인 현상​

패턴은 예측 가능해졌습니다. 새로운 L2가 벤처 캐피털의 지원을 받아 우수한 기술력이나 고유한 가치 제안을 약속하며 출시됩니다. 인센티브 프로그램은 포인트와 잠재적 에어드랍을 쫓는 용병 자본을 끌어들입니다. 사용량 지표가 급격히 상승합니다. 토큰 발행 이벤트(TGE)가 발생합니다. 그리고 몇 주 안에 유동성과 사용자가 다른 곳으로 이동하며 유령 도시만 남게 됩니다.

이것은 기술의 실패가 아닙니다. 대부분의 롤업은 설계된 대로 정확히 작동합니다. 이것은 배포(Distribution)와 지속 가능한 경제 모델의 실패입니다. 롤업을 구축하는 것은 이제 범용화되었지만, 사용자를 확보하고 유지하는 것은 그렇지 않습니다.

데이터에 따르면 2025년은 "레이어 2 내러티브가 양분된 해"였습니다. 대부분의 신규 출시 체인들은 에어드랍 파밍 주기가 끝난 직후 유령 도시가 된 반면, 소수의 L2만이 이 현상에서 벗어났습니다. 온체인 참여의 용병적 특성상, 진정한 제품 차별화나 고정된 사용자 기반이 없다면 자본은 다음 인센티브 기회가 있는 곳으로 흘러가기 마련입니다.

Base: 배포 해자(Distribution Moat)​

Base의 지배력은 현재의 L2 환경에서 왜 배포(Distribution)가 기술보다 중요한지를 잘 보여줍니다. 코인베이스(Coinbase)의 L2인 Base는 43억 달러의 DeFi TVL을 유지하면서 8,260만 달러의 수익을 기록하며 2025년 수익 기준 최고의 롤업으로 자리매김했습니다. Base 위에 구축된 애플리케이션들은 추가로 3억 6,990만 달러의 수익을 창출했습니다.

시퀀서(Sequencer) 경제학을 살펴보면 수치는 더욱 인상적입니다. Base는 일평균 185,291달러의 시퀀서 수익을 기록하고 있으며, 우선순위 수수료(Priority fees)만으로도 일일 약 156,138달러를 벌어들입니다. 이는 전체 수익의 약 86%에 해당합니다. 상위 블록 위치의 트랜잭션이 일일 수익의 30~45%를 기여하며, 이는 덴쿤(Dencun) 업그레이드 이후 환경에서도 순서 지정 권한(Ordering rights)의 가치를 강조합니다.

Base가 다른 점은 기술적으로 우월한 롤업이라서가 아닙니다. Base는 Optimism 및 수십 개의 다른 체인을 구동하는 것과 동일한 OP Stack을 사용합니다. 차별점은 코인베이스의 930만 명에 달하는 월간 활성 거래 사용자이며, 이들은 이미 온보딩된 사용자 기반을 통해 직접적인 배포 경로를 제공합니다. 이것이 바로 기술만으로는 복제할 수 없는 해자(Moat)입니다.

Base는 2025년 수익을 낸 유일한 L2였으며, L1 데이터 비용과 Optimism Collective와의 수익 공유를 제외하고도 약 5,500만 달러의 수익을 올렸습니다. 이에 반해 대부분의 다른 L2들은 토큰 가치 상승이 부정적인 단위 경제성(Unit economics)을 보완해주기를 바라며 손실을 안고 운영되었습니다.

Arbitrum: DeFi 요새​

Base가 트랜잭션 규모와 개인 사용자 활동을 주도하는 동안, Arbitrum은 기관 및 DeFi의 강자로서의 입지를 유지하고 있습니다. 전체 L2 시장의 약 41%에 해당하는 160억~190억 달러의 총 보안 가치를 보유한 Arbitrum은 가장 깊은 유동성 풀과 가장 정교한 DeFi 프로토콜들을 보유하고 있습니다.

Arbitrum의 강점은 성숙도와 결합성(Composability)에 있습니다. GMX, Aave, Uniswap과 같은 주요 프로토콜들이 대규모로 배포되어 있어 추가 프로젝트를 끌어들이는 네트워크 효과를 창출합니다. ARB 토큰을 통한 거버넌스는 비록 완벽하지는 않지만, 장기적인 성공에 투자하는 스테이크홀더 생태계를 조성했습니다.

최근 데이터에 따르면 Arbitrum으로 4,052만 달러의 순유입이 발생했으며, 이는 Base의 경쟁 압박에도 불구하고 기관의 신뢰가 지속되고 있음을 시사합니다. 하지만 Arbitrum의 TVL은 전년 대비 거의 정체된 상태로, DeFi TVL이 약 29억 달러에서 28억 달러로 소폭 하락했습니다. 이는 성장이 점점 더 Base와의 제로섬 게임이 되어가고 있다는 신호이기도 합니다.

슈퍼체인 전략​

옵티미즘 (Optimism) 의 L2 경쟁 방식은 직접적인 대결보다는 전략적인 접근을 취해 왔습니다. 베이스 (Base) 와 시장 점유율을 다투는 대신, 옵티미즘은 OP 스택 (OP Stack) 과 슈퍼체인 (Superchain) 모델을 통해 스스로를 인프라로 포지셔닝했습니다.

수치가 이 선택의 유효함을 증명합니다. 현재 OP 스택은 모든 레이어 2 트랜잭션의 약 62 % 를 처리하고 있습니다. 슈퍼체인 생태계 내에는 크라켄 (Kraken) 의 잉크 (Ink), 소니 (Sony) 의 소네움 (Soneium), 모드 (Mode), 월드 (World, 구 월드코인) 와 같은 기업용 배포를 포함하여 현재 30 개의 레이어 2 가 존재합니다.

베이스는 시퀀서 수익의 2.5 % 또는 순이익의 15 % 를 옵티미즘 콜렉티브 (Optimism Collective) 에 제공하며, 그 대가로 수년에 걸쳐 베스팅되는 1 억 1,800 만 개의 OP 토큰을 받습니다. 이는 베이스의 성공이 옵티미즘의 재무 및 거버넌스 토큰에 직접적인 이익이 되는 공생 관계를 형성합니다.

슈퍼체인 모델은 "엔터프라이즈 롤업 (enterprise rollup)" 의 등장을 상징합니다. 이는 주요 기관들이 기존 퍼블릭 체인에 구축하는 대신 자체 L2 인프라를 출시하거나 채택하는 현상입니다. 크라켄, 유니스왑 (Unichain), 소니, 로빈후드 등은 모두 OP 스택을 통해 보안과 상호운용성을 공유하면서 자체 브랜드의 실행 환경을 확보하는 방향으로 움직이고 있습니다.

다가오는 통합​

상위 3 개 프로젝트 외에 수십 개의 L2 들에게 이는 무엇을 의미할까요? 몇 가지 가능한 결과는 다음과 같습니다 :

인수 또는 합병 : 독특한 기술이나 니치 유저층을 보유한 자금력이 탄탄한 L2 들은 더 큰 생태계로 흡수될 수 있습니다. 슈퍼체인과 아비트럼 오빗 (Arbitrum Orbit) 이 독립적인 운영을 유지하기 어려운 유망 프로젝트들을 확보하기 위해 경쟁할 것으로 예상됩니다.

앱 특정 체인 (App-Specific Chains) 으로의 전환 : 일부 범용 L2 들은 자신들만의 방어 가능한 입지를 유지할 수 있는 특정 수직 분야 (게임, DeFi, 소셜 등) 로 초점을 좁힐 수 있습니다. 이는 애플리케이션별 시퀀싱 (application-specific sequencing) 의 광범위한 트렌드를 따르는 것입니다.

점진적인 퇴장 : 많은 체인들에게 가장 가능성 높은 시나리오는 서서히 사라지는 것입니다. 기술적으로는 운영 상태를 유지하되, 개발 활동이 줄어들고 유동성이 이탈하며 결국 사실상 방치되는 상태가 되는 것입니다.

ZK 의 돌파구 : 현재 12 개 이상의 활성 프로젝트에서 약 13 억 달러의 TVL 을 보유한 ZK 롤업은 변수로 작용할 수 있습니다. ZK 증명 비용이 계속 하락하고 기술이 성숙해지면, ZK 기반 L2 들이 옵티미스틱 롤업 (optimistic rollups) 의 점유율을 가져올 수 있습니다. 다만 이들 역시 동일한 유통 문제를 겪고 있습니다.

탈중앙화에 대한 의문​

이러한 통합의 이면에는 불편한 진실이 숨어 있습니다. 대부분의 L2 는 겉으로 보이는 것보다 훨씬 더 중앙 집중화되어 있습니다. 탈중앙화 노력의 진전에도 불구하고, 많은 네트워크는 여전히 신뢰할 수 있는 운영자, 업그레이드 키, 폐쇄형 인프라에 의존하고 있습니다.

한 분석가가 언급했듯이, "2025 년은 탈중앙화가 즉각적인 우선순위가 아닌 장기적인 목표로 취급되고 있음을 보여주었습니다." 이는 지배적인 L2 들이 규제 압력이나 운영 실패에 직면할 경우 시스템적 위험을 초래할 수 있습니다. 활성 사용자의 80 % 이상이 의미 있는 중앙화 요소를 가진 세 개의 생태계에 집중되어 있다는 점은 미션 크리티컬한 애플리케이션을 구축하는 모든 이들이 우려해야 할 대목입니다.

다음 단계는 무엇인가​

개발자들에게 시사점은 명확합니다. 사용자가 있는 곳에 구축하십시오. 니치 L2 에 배포해야 할 설득력 있는 이유가 없다면, 베이스, 아비트럼, 옵티미즘이 유동성, 도구, 사용자 접근성 측면에서 가장 좋은 조합을 제공합니다. 모든 곳에 배포하고 잘 되기를 바라는 시대는 끝났습니다.

투자자들에게 L2 토큰의 밸류에이션은 재조정될 필요가 있습니다. 현금 흐름이 점점 더 중요해질 것입니다. 지속 가능한 시퀀서 수익과 수익성 있는 운영을 입증할 수 있는 네트워크가 토큰 인플레이션과 투기에 의존하는 네트워크보다 프리미엄을 갖게 될 것입니다. 수익 공유 모델, 시퀀서 이익 분배, 실제 네트워크 사용량과 연계된 수익률이 어떤 L2 토큰이 장기적인 가치를 지니는지 정의하게 될 것입니다.

업계 전반에 걸쳐 L2 구조조정은 실패가 아닌 성숙을 의미합니다. 이더리움의 확장성 이론은 수백 개의 경쟁 롤업을 갖는 것이 아니라, 탈중앙화와 보안 보장을 유지하면서 규모의 경제를 달성하는 것이었습니다. 매일 수백만 건의 트랜잭션을 센트 미만의 수수료로 처리하는 5 ~ 10 개의 의미 있는 L2 가 존재하는 통합된 환경이 파편화된 좀비 체인 생태계보다 이 목표를 더 효과적으로 달성합니다.

2026 년의 위대한 레이어 2 대규모 구조조정은 통합 곡선의 반대편에 있는 프로젝트들에게는 고통스러울 것입니다. 그러나 플랫폼으로서의 이더리움에게 명확한 승자의 등장은 인프라 논쟁을 넘어 실제로 중요한 애플리케이션 레이어의 혁신으로 나아가기 위해 정확히 필요한 과정일 수 있습니다.

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BlockEden.xyz 는 레이어 2 생태계 전반에서 구축하는 개발자들을 위해 인프라를 제공합니다. 롤업 환경이 통합됨에 따라, 사용자가 어디에 있든 서비스를 제공해야 하는 애플리케이션에 신뢰할 수 있는 멀티체인 API 액세스는 필수적입니다. 이더리움, 아비트럼, 베이스, 옵티미즘 및 신규 L2 네트워크를 위한 저희의 API 마켓플레이스를 살펴보십시오.

Blast의 총 예치 자산(TVL)이 22억 달러에서 6,700만 달러로 97% 폭락했습니다. Kinto는 운영을 완전히 중단했습니다. Loopring은 지갑 서비스를 종료했습니다. 그리고 이것은 시작에 불과합니다. 2026년이 밝아오면서 이더리움 레이어 2 (L2) 생태계는 전체 블록체인 확장성 지형을 재편하는 대규모 멸종 사건을 목격하고 있습니다.

50개 이상의 레이어 2 네트워크가 주목을 받기 위해 경쟁하고 있지만, 21Shares의 최신 State of Crypto 보고서는 냉혹한 판결을 내렸습니다. 대부분은 2026년 이후까지 살아남지 못할 것이라는 점입니다. Base, Arbitrum, Optimism 등 3개 네트워크가 현재 모든 L2 트랜잭션의 거의 90%를 처리하고 있으며, Base 혼자서만 60% 이상의 시장 점유율을 차지하고 있습니다. 나머지는 어떻게 될까요? 이들은 유동성과 사용자, 그리고 의미 있는 미래가 사라진 채 2025년 중반 이후 사용량이 61% 감소한 "좀비 체인(zombie chains)", 즉 유령 네트워크가 되고 있습니다.

L2 지배력을 보여주는 세 명의 기사​

통합 수치는 명확한 이야기를 들려줍니다. Base는 2025년 현재까지 전체 L2 수익의 62%를 차지하며, 생태계 전체 수익인 1억 2,070만 달러 중 7,540만 달러를 창출했습니다. Arbitrum과 Optimism이 그 뒤를 잇고 있지만, 격차는 좁혀지기보다 오히려 벌어지고 있습니다.

승자와 낙오자를 가르는 기준은 무엇일까요?

배포 우위: Base의 주요 무기는 코인베이스(Coinbase)의 월간 활성 사용자 930만 명에게 직접 접근할 수 있다는 점입니다. 이는 다른 어떤 L2도 복제할 수 없는 내장된 배포 채널입니다. 코인베이스 사용자가 Morpho를 통해 8억 6,630만 달러의 대출을 신청했을 때, 그 활동의 90%가 Base에서 발생했습니다. Morpho의 TVL은 Base에서 연초 대비 1,906% 폭발적으로 성장하여 4,820만 달러에서 9억 6,640만 달러로 증가했습니다.

트랜잭션 규모: Base는 지난 30일 동안 약 4,000만 건의 트랜잭션을 처리했습니다. 이는 Arbitrum의 621만 건, Polygon의 2,930만 건과 대조됩니다. Base는 1,500만 개의 고유 활성 지갑을 보유하고 있는 반면, Arbitrum은 112만 개, Polygon은 3,69만 개에 불과합니다.

수익성: 가장 결정적인 지표는 수익성입니다. Base는 2025년 수익을 낸 유일한 L2였으며, 약 5,500만 달러를 벌어들였습니다. 이더리움의 덴쿤(Dencun) 업그레이드가 데이터 수수료를 90% 절감한 후, 대부분의 네트워크가 이길 수 없는 공격적인 수수료 전쟁이 촉발되면서 다른 모든 롤업은 손실을 보고 운영되었습니다.

덴쿤 업그레이드의 여파: 낮은 수수료가 사형 선고가 된 이유​

이더리움의 덴쿤 업그레이드는 레이어 2 네트워크에 큰 선물이 될 것으로 기대되었습니다. 데이터 게시 비용을 약 90% 줄임으로써 롤업 운영 비용을 낮추고 사용자에게 더 매력적으로 다가갈 수 있게 만들었기 때문입니다. 하지만 실제로는 차별화되지 않은 L2들의 근본적인 약점을 드러내는 "바닥을 향한 경쟁"을 촉발했습니다.

모두가 저렴한 트랜잭션을 제공할 수 있게 되면 아무도 가격 결정력을 가질 수 없습니다. 그 결과 수수료 전쟁이 일어났고, 대부분의 롤업은 적자 영역으로 밀려났습니다. Base와 같은 내장된 사용자 기반, Arbitrum과 같은 성숙한 DeFi 생태계, 또는 Optimism의 슈퍼체인(Superchain)과 같은 엔터프라이즈 체인 네트워크와 같은 독특한 가치 제안이 없다면 지속 가능한 앞길은 없습니다.

경제적 현실은 잔혹합니다. 경쟁 압력은 거대한 규모나 전략적 지원을 가진 네트워크만이 살아남을 수 있는 수준까지 심화되었습니다. 이로 인해 수십 개의 L2가 실질적인 동력 없이 버티고 있으며, 오지 않을 반전을 기대하고 있습니다.

좀비 체인의 해부: Blast 사례 연구​

Blast의 궤적은 L2가 얼마나 빨리 화제성(Hype)에서 요양원(Hospice) 단계로 넘어갈 수 있는지 보여주는 전형적인 사례입니다. 정점에서 Blast는 22억 달러의 TVL과 77,000명의 일일 활성 사용자를 보유했습니다. 오늘날 TVL은 5,500만 ~ 6,700만 달러 수준으로 97% 폭락했으며, 일일 활성 사용자는 3,500명에 불과합니다.

경고 신호는 누구에게나 보였습니다:

에어드랍 중심의 성장: 많은 L2와 마찬가지로, Blast의 초기 견인력은 유기적인 수요가 아닌 포인트 기반의 투기에서 비롯되었습니다. 사용자들은 에어드랍을 받기 위해 몰려들었고, 토큰이 지갑에 들어오는 순간 떠나갔습니다.

실망스러운 토큰 출시: BLAST 토큰 에어드랍은 사용자 유지에 실패했고, 확립된 생태계와 더 깊은 유동성을 가진 Base 및 Arbitrum과 같은 경쟁사로 즉각적인 이탈을 촉발했습니다.

개발자 포기: X(구 트위터)의 공식 Blast 계정은 2025년 5월 이후 활동이 중단되었습니다. 설립자의 페이지에도 몇 달 동안 게시물이 올라오지 않았습니다. 핵심 팀이 침묵하면 커뮤니티도 따라갑니다.

프로토콜 철수: Aave 및 Synthetix와 같은 주요 DeFi 프로토콜조차 낮은 유동성과 제한된 수익을 이유로 Blast 배포 규모를 축소했습니다. 우량 DeFi 프로젝트가 네트워크를 떠나면 개인 투자자들도 곧 뒤를 따릅니다.

Blast만 그런 것이 아닙니다. 많은 신흥 L2가 비슷한 경로를 밟았습니다. 토큰 생성 이벤트(TGE) 전의 과도한 인센티브 중심 활동, 포인트 기반의 사용량 급증, 그리고 유동성과 사용자가 다른 곳으로 이동하면서 발생하는 TGE 이후의 급격한 쇠퇴입니다.

엔터프라이즈 롤업의 부상​

좀비 체인들이 시드는 동안, 2025년은 '엔터프라이즈 롤업'이라는 새로운 카테고리의 부상을 기록했습니다. 주요 기관들은 종종 OP Stack 프레임워크를 표준으로 하여 자체 L2 인프라를 출시하거나 채택하기 시작했습니다:

• Kraken의 Ink: 이 거래소는 자체 L2를 출시했으며, 최근 Ink Foundation과 Aave로 구축된 유동성 프로토콜을 구동하기 위한 INK 토큰 계획을 발표했습니다.
• Uniswap의 UniChain: 지배적인 DEX인 Uniswap은 이제 자체 체인을 보유하여 이전에는 다른 네트워크로 유출되었던 가치를 포착하고 있습니다.
• Sony의 Soneium: 게임 및 미디어 배포를 목표로 하는 소니의 L2는 전통적인 엔터테인먼트 산업의 블록체인 야망을 대변합니다.
• Robinhood의 Arbitrum 통합: 이 거래 플랫폼은 중개 고객을 위한 준 L2 정착 레일로 Arbitrum을 사용합니다.

이러한 네트워크들은 대부분의 인디(Indie) L2들이 갖지 못한 것, 즉 확보된 사용자 기반, 브랜드 인지도, 그리고 어려운 시기에도 운영을 지속할 수 있는 자원을 제공합니다. Optimism 슈퍼체인(Superchain)은 현재 메인넷에 34개의 OP 체인이 활성화되어 있으며, Base와 OP Mainnet이 가장 활발하고 World, Soneium, Unichain, Ink, BOB, Celo가 그 뒤를 잇고 있습니다.

OP Stack을 중심으로 한 통합은 단순히 기술적 선호도가 아니라 경제적 생존의 문제입니다. 공유된 보안, 상호 운용성, 네트워크 효과로 인해 홀로 서기는 점점 더 불가능해지고 있습니다.

무엇이 멸종에서 살아남는가 ?​

21Shares 는 2026 년 말까지 이더리움의 확장 레이어를 정의하는 "더 가볍고 회복력 있는" 네트워크 세트가 형성될 것으로 예상합니다 . 이 회사는 환경이 다음의 세 가지 기둥을 중심으로 통합될 것으로 보고 있습니다 :

1. 이더리움과 정렬된 설계: Linea 와 같은 네트워크는 가치를 메인 체인으로 다시 돌려보내며 , 성공을 이더리움 생태계의 건전성과 일치시키고 이더리움과 경쟁하지 않습니다 .

2. 고성능 경쟁자들: MegaETH 및 유사한 프로젝트들은 실시간에 가까운 실행을 목표로 하며 , 가격보다는 속도를 통해 차별화합니다 . 모든 네트워크의 수수료가 저렴해지면 속도가 해자 ( Moat ) 가 됩니다 .

3. 거래소 지원 네트워크: Base, BNB Chain, Mantle, Ink 는 모기업 거래소의 사용자 기반과 자본 준비금을 활용하여 독립적인 체인을 고사시킬 수 있는 시장 침체기를 견뎌냅니다 .

DeFi TVL 계층 구조는 이러한 예측을 뒷받침합니다 . Base ( 46.58 % ) 와 Arbitrum ( 30.86 % ) 이 레이어 2 DeFi 를 지배하고 있으며 , 총 확보 가치 ( Total Value Secured ) 역시 비슷한 집중도를 보여줍니다 . 두 네트워크는 해당 카테고리의 75 % 이상을 차지합니다 .

2026 년 로드맵 : 미래를 준비하는 생존자들​

승리한 L2 들은 현재의 우위에 안주하지 않고 있습니다 . 그들의 2026 년 로드맵은 공격적인 확장 계획을 보여줍니다 :

Base: 코인베이스의 L2 는 메시징 , 지갑 , 미니 앱을 통합한 슈퍼 앱인 "Base App" 을 통해 크리에이터 경제로 전환하고 있습니다 . 잠재적인 총 시장 규모는 약 5,000 억 달러에 달합니다 . Base 는 토큰 발행도 검토 중이지만 , 할당 , 유틸리티 및 출시일에 대한 구체적인 내용은 아직 발표되지 않았습니다 .

Arbitrum: 2 억 1,500 만 달러 규모의 Gaming Catalyst Program 은 2026 년까지 자본을 투입하여 게임 스튜디오와 인프라를 지원하며 , Unity / Unreal Engine 통합을 위한 SDK 를 목표로 합니다 . 첫 지원 타이틀은 2026 년 3 분기에 출시될 예정입니다 . ArbOS Dia 업그레이드 ( 2026 년 1 분기 ) 는 수수료 예측 가능성과 처리량을 향상시키며 , Orbit 생태계 확장은 산업 전반에 걸친 맞춤형 체인 배포를 가능하게 합니다 .

Optimism: 재단은 2026 년 2 월부터 슈퍼체인 ( Superchain ) 수익의 50 % 를 매월 OP 토큰 바이백에 할당할 계획이라고 발표했습니다 . 이는 OP 를 단순한 거버넌스 토큰에서 생태계 성장과 직접 연결된 토큰으로 변화시키는 조치입니다 . 2026 년 초의 상호 운용성 레이어 ( Interop Layer ) 출시는 슈퍼체인 네트워크 전반에서 크로스 체인 메시징과 보안 공유를 가능하게 합니다 .

빌더와 사용자를 위한 시사점​

소규모 L2 에서 빌딩을 하고 있다면 상황은 명확합니다 . 2025 년 6 월 이후 약세 네트워크 전반에서 나타난 61 % 의 사용량 감소는 일시적인 후퇴가 아니라 새로운 상식 ( New Normal ) 입니다 . 스마트한 팀들은 이미 지속 가능한 경제성과 입증된 견인력을 가진 네트워크로 마이그레이션하고 있습니다 .

사용자에게 이러한 통합은 실제로 이점을 제공합니다 :

• 더 깊은 유동성: 활동이 집중된다는 것은 더 나은 거래 조건 , 더 좁은 스프레드 , 그리고 더 효율적인 시장을 의미합니다 .
• 더 나은 도구: 개발자 리소스는 자연스럽게 지배적인 플랫폼으로 흐르며 , 이는 우수한 지갑 지원 , 분석 및 애플리케이션 생태계로 이어집니다 .
• 네트워크 효과: 더 많은 사용자와 애플리케이션이 승리한 L2 에 집중될수록 해당 네트워크의 가치는 더욱 높아집니다 .

상충 관계는 탈중앙화의 감소와 소수의 플레이어에 대한 의존도 증가입니다 . 특히 Base 의 지배력은 L2 생태계가 단순히 Web2 의 플랫폼 집중 현상을 블록체인이라는 껍데기 아래에서 재현하고 있는 것은 아닌지에 대한 의문을 제기합니다 .

결론​

이더리움의 레이어 2 환경은 최종 형태에 진입하고 있습니다 . 많은 이들이 희망했던 다양하고 경쟁적인 생태계가 아니라 , 세 개의 네트워크가 거의 모든 중요한 것을 통제하는 견고한 과점 체제입니다 . 좀비 체인들은 최소한의 활동으로 몇 년간 연명하겠지만 , 그 팀들은 다른 프로젝트로 피벗하거나 서서히 사업을 정리하게 될 것입니다 .

승자들에게 2026 년은 지배력을 공고히 하고 인접 시장으로 확장할 수 있는 기회입니다 . 다른 모든 이들에게 질문은 Base, Arbitrum, Optimism 과 경쟁할 것인가가 아니라 , 그들이 지배하는 세상에서 어떻게 공존할 것인가입니다 .

L2 멸종 사건은 다가오고 있는 것이 아닙니다 . 이미 시작되었습니다 .

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이더리움 L2 에서 빌딩을 하려면 성공에 맞춰 확장할 수 있는 신뢰할 수 있는 인프라가 필요합니다 . BlockEden.xyz 는 Arbitrum, Optimism, Base 를 포함한 주요 레이어 2 네트워크를 위한 엔터프라이즈급 RPC 엔드포인트를 제공합니다 . API 마켓플레이스 탐색 을 통해 중요한 플랫폼에서 애플리케이션을 구동해 보세요 .

블록체인 트랜잭션이 비디오 게임의 버튼을 누르는 것만큼이나 즉각적이라면 어떨까요? 이것이 바로 비탈릭 부테린이 지원하는 레이어 2(Layer 2)인 MegaETH가 내세우는 대담한 약속입니다. MegaETH는 2026년 1월 메인넷과 토큰 출시를 앞두고 있습니다. 초당 100,000건 이상의 트랜잭션(TPS)과 10밀리초의 블록 생성 시간을 주장하는 MegaETH는—이더리움의 15초, Base의 1.78초와 비교했을 때—단순히 기존 L2 기술을 개선하는 수준을 넘어 블록체인에서 "실시간"이 무엇을 의미하는지 재정의하려고 합니다.

퍼블릭 세일에서 4억 5,000만 달러를 모금하고(총 입찰액 13억 9,000만 달러 중) 이더리움 공동 창시자로부터 직접 지원을 받은 MegaETH는 2026년 가장 기대를 모으는 출시 프로젝트 중 하나가 되었습니다. 하지만 블록체인 공학이라기보다는 공상 과학처럼 들리는 이 약속을 실제로 이행할 수 있을까요?

14억 명의 사용자를 보유한 결제 네트워크 배후의 기업이 이더리움 위에서 구축을 결정하면 어떤 일이 벌어질까요? 그 답은 2025년 10월, 잭 마 (Jack Ma)의 앤트 그룹 (Ant Group) 산하 블록체인 부문인 앤트 디지털 (Ant Digital)이 Jovay를 출시하며 나타났습니다. Jovay는 암호화폐 업계에서 전례 없는 규모로 실물 자산 (RWA)을 온체인으로 가져오도록 설계된 레이어 2 (Layer-2) 네트워크입니다.

이것은 단순히 개인 트레이더들을 쫓는 또 다른 투기성 L2가 아닙니다. Jovay는 훨씬 더 중요한 의미를 지닙니다. 이는 2조 달러 규모의 핀테크 거인이 퍼블릭 블록체인 인프라, 특히 이더리움이 기관 금융의 결제 레이어가 될 것이라는 전략적 베팅을 하고 있음을 나타냅니다.

기술 아키텍처: 기관급 규모를 위한 설계​

Jovay의 사양은 기관 도입을 위한 위시리스트와 같습니다. 테스트넷 실험 기간 동안 네트워크는 초당 15,700 ~ 22,000건의 트랜잭션 (TPS)을 달성했으며, 노드 클러스터링과 수평 확장을 통해 100,000 TPS에 도달하는 것을 목표로 하고 있습니다. 참고로, 이더리움 메인넷은 초당 약 15건의 트랜잭션을 처리합니다. 속도로 유명한 솔라나 (Solana)조차 실제 환경에서는 평균 약 4,000 TPS를 기록합니다.

이 네트워크는 zk롤업 (zkRollup)으로 작동하여 이더리움의 보안 보장을 계승하는 동시에 고빈도 금융 운영에 필요한 처리량을 확보합니다. 표준 기업용 하드웨어 (32코어 CPU, 64GB RAM)에서 실행되는 단일 노드는 약 160ms의 엔드 투 엔드 지연 시간으로 ERC-20 전송에 대해 30,000 TPS를 유지할 수 있습니다.

하지만 원시 성능은 이야기의 일부일 뿐입니다. Jovay의 아키텍처는 자산 토큰화를 위해 특별히 설계된 5단계 파이프라인 (등록, 구조화, 토큰화, 발행, 거래)을 중심으로 합니다. 이러한 구조화된 접근 방식은 기관 금융의 규제 준수 요구 사항을 반영합니다. 즉, 자산은 거래되기 전에 적절하게 문서화되고, 법적으로 구조화되며, 규제 승인을 받아야 합니다.

중요한 점은 Jovay가 네이티브 토큰 없이 출시되었다는 것입니다. 이러한 의도적인 선택은 앤트 디지털이 투기적 자산을 생성하는 것이 아니라 인프라를 구축하고 있음을 시사합니다. 네트워크는 토큰 인플레이션이 아닌 트랜잭션 수수료와 기업 파트너십을 통해 수익을 창출합니다.

체인링크 (Chainlink) 통합: RWA 시장을 위한 오라클 인프라​

2025년 10월, 체인링크 (Chainlink)는 자사의 크로스 체인 상호운용성 프로토콜 (CCIP)이 Jovay의 표준 크로스 체인 인프라 역할을 할 것이며, 데이터 스트림 (Data Streams)이 토큰화된 자산에 대한 실시간 시장 데이터를 제공할 것이라고 발표했습니다.

이 통합은 RWA 토큰화의 근본적인 문제인 온체인 자산과 오프체인 현실의 연결을 해결합니다. 토큰화된 채권은 투자자가 이자 지급을 확인할 수 있을 때만 가치가 있습니다. 토큰화된 태양광 발전소는 성능 데이터를 신뢰할 수 있을 때만 투자 가치가 있습니다. 체인링크의 오라클 네트워크는 이러한 검증 시스템을 가능하게 하는 신뢰할 수 있는 데이터 피드를 제공합니다.

또한 이 파트너십은 크로스 체인 유동성 문제를 해결합니다. CCIP는 Jovay와 다른 블록체인 네트워크 간의 안전한 자산 전송을 가능하게 하여, 기관이 지난 몇 년 동안 수십억 달러 규모의 해킹 근원이었던 중앙 집중식 브리지에 의존하지 않고도 토큰화된 자산을 이동할 수 있게 합니다.

중국 핀테크 거인이 이더리움을 선택한 이유​

수년 동안 주요 기업들은 기업용 애플리케이션을 위해 하이퍼레저 (Hyperledger)와 같은 허가형 블록체인을 선호해 왔습니다. 논리는 간단했습니다. 프라이빗 네트워크가 제어권, 예측 가능성, 그리고 퍼블릭 체인과 관련된 변동성으로부터의 자유를 제공했기 때문입니다.

그 계산이 바뀌고 있습니다. 앤트 디지털은 독점 네트워크가 아닌 이더리움 위에 Jovay를 구축함으로써 퍼블릭 블록체인 인프라가 기관 금융의 토대임을 입증하고 있습니다. 그 이유는 설득력이 있습니다.

네트워크 효과 및 결합성 (Composability): 이더리움은 DeFi 프로토콜, 스테이블코인, 개발자 도구의 가장 큰 생태계를 보유하고 있습니다. 이더리움 위에 구축한다는 것은 Jovay 자산이 맞춤형 통합 없이도 기존 인프라 (대출 프로토콜, 거래소, 크로스 체인 브리지)와 상호작용할 수 있음을 의미합니다.

신뢰할 수 있는 중립성 (Credible neutrality): 퍼블릭 블록체인은 프라이빗 네트워크가 따라올 수 없는 투명성을 제공합니다. Jovay의 모든 트랜잭션은 이더리움 메인넷에서 검증될 수 있으며, 이는 규제 기관과 기관의 컴플라이언스 팀을 모두 만족시키는 감사 추적을 제공합니다.

결제 최종성 (Settlement finality): 약 1,000억 달러 상당의 스테이킹된 ETH가 뒷받침하는 이더리움의 보안 모델은 프라이빗 네트워크가 복제할 수 없는 결제 보장을 제공합니다. 수백만 달러 규모의 자산을 이동하는 기관에 있어서 이러한 보안은 매우 중요합니다.

이 결정은 중국의 규제 환경을 고려할 때 특히 주목할 만합니다. 중국 본토는 암호화폐 거래와 채굴을 금지하고 있지만, 앤트 디지털은 Jovay의 글로벌 본사를 홍콩에 전략적으로 배치하고 두바이에 거점을 마련했습니다. 이들은 미래 지향적인 규제 프레임워크를 갖춘 관할 구역들입니다.

홍콩 규제 관문​

홍콩의 규제 진화는 중국 기술 거대 기업들이 본토의 규제 준수를 유지하면서 암호화폐 시장에 참여할 수 있는 독특한 기회를 창출했습니다.

2025년 8월, 홍콩은 엄격한 KYC/AML 표준을 포함하여 스테이블코인 발행자에 대한 포괄적인 요구 사항을 설정하는 스테이블코인 조례 (Stablecoin Ordinance)를 시행했습니다. 앤트 디지털은 홍콩 규제 당국과 수차례 논의를 진행했으며, 정부 지원 스테이블코인 샌드박스 (Project Ensemble)에서 선구적인 시험을 완료했습니다.

이 회사는 2025년 초에 홍콩을 국제 본부로 지정했습니다. 이는 앤트 그룹이 본토 사업을 분리된 상태로 유지하면서 해외 시장을 위한 암호화폐 인프라를 구축할 수 있게 하는 전략적 행보입니다. 이러한 "일국양제" 방식은 본토 규제를 위반하지 않으면서 암호화폐 노출을 원하는 중국 기업들의 템플릿이 되었습니다.

홍콩의 허가받은 디지털 자산 인프라 제공업체인 OSL과 같은 규제 대상 기관과의 파트너십을 통해, Jovay는 기관 투자자를 위한 "규제된 RWA 토큰화 레이어"로 자리매김하고 있습니다. 이는 사후 교정이 아닌 설계 단계부터 규제를 준수하도록 만들어졌습니다.

84억 달러 규모의 토큰화된 에너지 자산​

Ant Digital은 단순히 인프라를 구축하는 데 그치지 않고 이미 이를 활용하고 있습니다. 이 회사는 AntChain 플랫폼을 통해 84억 달러 규모의 중국 에너지 자산을 블록체인 시스템에 연결했으며, 태양광 패널, 전기차 충전소, 배터리 인프라를 포함한 1,500만 개 이상의 재생 에너지 장치를 추적하고 있습니다.

이러한 기존 자산 기반은 Jovay에 즉각적인 효용을 제공합니다. 재생 에너지 프로젝트의 소유 지분을 나타내는 녹색 금융 토큰화는 가장 매력적인 RWA (실물 자산) 활용 사례 중 하나로 부상했습니다. 이러한 자산은 예측 가능한 현금 흐름 (에너지 생산)을 생성하고, 확립된 가치 평가 방법론을 보유하고 있으며, 기관 투자자들의 증가하는 ESG 요구 사항과 일치합니다.

이 회사는 이미 토큰화된 자산 발행을 통해 3개의 클린 에너지 프로젝트를 위해 3억 위안 (4,200만 달러)을 조달했으며, 이는 온체인 재생 에너지 투자에 대한 시장 수요를 입증합니다.

경쟁 구도: Jovay vs. 기타 기관용 L2​

Jovay는 기성 기관용 블록체인 플레이어들이 포진한 시장에 진입합니다:

Polygon은 스타벅스, 나이키, 레딧과 파트너십을 맺었지만, 금융 인프라보다는 주로 소비자 애플리케이션에 집중하고 있습니다.

Base (코인베이스의 L2)는 상당한 DeFi 활동을 유치했지만, 미국 중심이며 RWA 토큰화를 특별히 목표로 하지 않습니다.

"기관용 솔라나"인 Fogo는 유사한 고처리량 금융 애플리케이션을 목표로 하지만, Ant Group이 보유한 기존 기관 관계 및 자산 기반이 부족합니다.

Canton Network (JP모건의 블록체인)는 전통 금융을 위한 허가형 네트워크로 운영되며, 기관의 통제력을 위해 퍼블릭 체인의 상호 운용성 (composability)을 희생합니다.

Jovay의 차별점은 퍼블릭 체인의 접근성, 기관 수준의 규제 준수, 그리고 Ant Group의 14억 사용자 생태계와의 즉각적인 연결이 결합되어 있다는 점에 있습니다. 그 어떤 블록체인 네트워크도 이와 비교할 만한 유통 인프라를 보유하고 있다고 주장할 수 없습니다.

시장 타이밍: 30조 달러의 기회​

스탠다드차타드는 토큰화된 RWA 시장이 2025년 중반 240억 달러에서 2034년까지 30조 달러로 1,250배 성장할 것으로 전망하고 있습니다. 이러한 전망은 블록체인 결제가 결국 많은 자산 클래스에서 전통적인 금융 인프라를 대체할 것이라는 기관들의 커지는 확신을 반영합니다.

이러한 전환의 촉매제는 효율성입니다. 토큰화된 증권은 며칠이 아닌 몇 분 만에 결제가 가능하고, 시장 운영 시간 대신 24시간 내내 운영되며, 다양한 업계 추정치에 따라 중개 비용을 60-80% 절감할 수 있습니다. 수조 달러의 자산을 관리하는 기관들에게 미미한 효율성 향상조차도 수십억 달러의 비용 절감으로 이어집니다.

블랙록 (BlackRock)의 BUIDL 펀드, 온도 파이낸스 (Ondo Finance)의 토큰화된 국채, 프랭클린 템플턴 (Franklin Templeton)의 온체인 머니 마켓 펀드는 인프라가 요구 사항을 충족할 때 주요 기관들이 기꺼이 토큰화된 자산을 수용할 의사가 있음을 보여주었습니다.

Jovay의 타이밍은 RWA 토큰화 추세가 가속화됨에 따라 기관 자본을 확보하기에 유리한 위치에 있습니다.

리스크 및 미결 과제​

설득력 있는 비전에도 불구하고 상당한 불확실성이 남아 있습니다:

규제 리스크: Ant Digital은 전략적으로 자리를 잡았지만, 보도에 따르면 베이징 당국은 자본 유출 우려로 인해 2025년 10월에 이 회사의 스테이블코인 발행 계획을 중단하라고 지시했습니다. 이 회사는 예기치 않게 변화할 수 있는 규제 회색 지대에서 운영되고 있습니다.

채택 일정: 기업용 블록체인 이니셔티브는 역사적으로 의미 있는 채택에 이르기까지 수년이 걸렸습니다. Jovay의 성공은 전통 금융 기관들이 기존 운영 방식을 새로운 플랫폼으로 이전하도록 설득하는 데 달려 있습니다.

전통 금융 (TradFi)과의 경쟁: JP모건, 골드만삭스 및 기타 대형 은행들은 자체 블록체인 인프라를 구축하고 있습니다. 이러한 기관들은 잠재적 경쟁자가 구축한 퍼블릭 체인보다 자신들이 통제하는 네트워크를 선호할 수 있습니다.

토큰 발행 불확실성: 네이티브 토큰 없이 출시하겠다는 Jovay의 결정은 바뀔 수 있습니다. 네트워크가 결국 토큰을 발행하게 되면, 초기 기관 채택자들은 예상치 못한 규제 복잡성에 직면할 수 있습니다.

이것이 Web3에 의미하는 바​

Ant Group의 이더리움 레이어 2 생태계 진출은 퍼블릭 블록체인이 글로벌 금융의 결제 인프라가 될 것이라는 가설에 대한 검증을 의미합니다. 연간 1조 달러 이상의 거래를 처리하는 회사가 프라이빗 네트워크 대신 이더리움 기반 구축을 선택했다는 것은 기술의 기관 수용 준비성에 대한 신뢰를 나타냅니다.

더 넓은 암호화폐 산업 관점에서 Jovay는 "기관 채택" 서사가 구체화되고 있음을 보여줍니다. 다만 많은 이들이 예상했던 형태는 아닙니다. 기관들이 비트코인을 재무 자산으로 매수하는 대신, 이더리움을 운영 인프라로 사용하여 그 위에 구축하고 있는 것입니다.

향후 2년은 Jovay가 야심 찬 비전을 실현할지, 아니면 혁신을 약속했지만 소폭의 개선에 그친 수많은 기업용 블록체인 프로젝트 목록에 합류할지를 결정할 것입니다. 14억 명의 잠재적 사용자, 84억 달러 규모의 토큰화된 자산, 그리고 세계 최대 핀테크 기업 중 하나의 지원을 바탕으로 Jovay는 다른 이들이 실패한 지점에서 성공할 수 있는 기반을 갖추고 있습니다.

문제는 기관 수준의 블록체인 인프라가 등장할지 여부가 아닙니다. Jovay와 같은 프로젝트를 포함한 이더리움의 레이어 2 생태계가 기회를 포착할지, 아니면 전통 금융이 그들만의 폐쇄적인 정원 (walled gardens)을 구축하는 것을 지켜보게 될지의 문제입니다.

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BlockEden.xyz는 이더리움, 레이어 2 네트워크 및 20개 이상의 다른 체인을 지원하는 엔터프라이즈급 블록체인 API 서비스를 제공합니다. Jovay와 같은 기관용 인프라가 RWA 토큰화 생태계를 확장함에 따라, 개발자는 전통 금융과 온체인 자산을 연결하는 애플리케이션을 구축하기 위해 신뢰할 수 있는 노드 인프라가 필요합니다. API 마켓플레이스 둘러보기를 통해 차세대 금융 애플리케이션을 지원하는 인프라를 이용해 보세요.

2025년은 L2가 블록체인의 거대한 희망에서 가장 큰 골칫거리로 전락한 해가 되었습니다. 대부분의 새로운 롤업들이 요란한 홍보와 함께 출시되어 에어드랍 파밍 주기 동안 수백만 달러의 TVL을 유치했지만, 토큰 생성 이벤트(TGE) 이후 몇 주 만에 유령 도시로 변해버렸습니다. 기회주의적 자본은 떠났고, 진정한 사용자는 나타나지 않았습니다.

그러나 이러한 L2 피로감 속에서 Initia는 2025년 4월에 완전히 다른 제안을 내걸고 메인넷을 출시했습니다. 단순히 또 하나의 고립된 L2를 구축하는 대신, 네이티브 상호 운용성, 공유 유동성, VM 유연성이 아키텍처에 내장된 상호 연결된 롤업 네트워크 전체를 처음부터 구축한다면 어떨까요?

시장은 주목했습니다. Initia는 메인넷 출시 전 Delphi Ventures, Hack VC, Binance Labs, Nascent로부터 2,400만 달러를 유치하며 3억 5,000만 달러의 가치를 인정받았습니다. 그들의 토큰은 출시 후 몇 주 만에 1.44달러를 기록했습니다. 이미 십여 개 이상의 L2가 그들의 인프라 위에서 구축되고 있습니다.

이것은 L2의 문제가 체인이 너무 많기 때문이 아니라, 그 체인들이 처음부터 서로 협력하도록 설계되지 않았기 때문이라는 Initia의 베팅에 관한 이야기입니다.

이더리움 레이어 2 네트워크는 2025 년에 놀라운 성과를 거두었습니다. 트랜잭션 비용을 90 % 이상 절감하여 블록체인 상호작용을 거의 무료에 가깝게 만들었습니다. 하지만 이러한 엔지니어링의 승리는 예상치 못한 위기를 초래했습니다. 이 네트워크들의 자금을 조달하는 비즈니스 모델 자체가 스스로의 성공에 짓눌려 붕괴되고 있는 것입니다.

트랜잭션 수수료가 작업당 0.001 달러 수준으로 급락하면서, 레이어 2 운영자들은 냉혹한 질문에 직면해 있습니다. 주요 수익원이 증발하고 있는 상황에서 어떻게 수십억 달러 규모의 인프라를 유지할 것인가?

2025 년 대규모 수수료 붕괴​

수치는 극적인 이야기를 들려줍니다. 2025 년 1 월과 2026 년 1 월 사이, 이더리움 레이어 2 네트워크의 평균 가스 가격은 7.141 gwei 에서 약 0.50 gwei 로 93 % 나 폭락했습니다. 오늘날 Base 에서의 트랜잭션 비용은 평균 0.01 달러이며, Arbitrum 과 Optimism 은 0.15 - 0.20 달러 사이를 유지하고 있습니다. 많은 작업들이 이제 1 센트의 파편에 불과한 비용으로 처리됩니다.

촉매제는 무엇이었을까요? 2024 년 3 월에 출시된 이더리움의 덴쿤(Dencun) 업그레이드인 EIP-4844 입니다. 이 업그레이드는 레이어 2 네트워크가 비용 효율적인 정산을 위해 사용할 수 있는 임시 데이터 패킷인 "블롭(blobs)"을 도입했습니다. 이더리움에 영구적으로 저장되는 기존의 콜데이터(calldata)와 달리, 블롭은 약 18 일 동안만 유지되므로 가격을 획기적으로 낮출 수 있었습니다.

그 영향은 즉각적이었으며 기존 수익 모델에 치명적이었습니다. Optimism, Arbitrum, Base 모두 많은 트랜잭션 유형에서 90 - 99 % 의 수수료 절감을 경험했습니다. 중간 블롭 수수료는 0.0000000005 달러까지 떨어졌으며, 사용자 상호작용 비용은 거의 무시할 수 있는 수준이 되었습니다. EIP-4844 출시 이후 950,000 개 이상의 블롭이 이더리움에 게시되었으며, 이는 레이어 2 운영의 경제 구조를 근본적으로 재편했습니다.

사용자와 개발자에게 이것은 낙원입니다. 하지만 시퀀서 수익에 의존하던 레이어 2 운영자들에게는 실존적 위협입니다.

시퀀서 수익: 멸종 위기에 처한 수익원​

전통적으로 레이어 2 네트워크는 단순한 모델을 통해 돈을 벌어왔습니다. 사용자로부터 트랜잭션 처리 수수료를 받은 다음, 그 수수료의 일부를 데이터 가용성 및 정산을 위해 이더리움에 지불합니다. 수집한 금액과 지불한 금액의 차액이 그들의 이익인 시퀀서 수익이 됩니다.

이 모델은 레이어 2 수수료가 상당했을 때는 훌륭하게 작동했습니다. 하지만 트랜잭션 비용이 0 에 수렴하면서 마진은 매우 얇아졌습니다.

경제적 지표는 이러한 도전을 극명하게 보여줍니다. Base 는 업계 선두임에도 불구하고 지난 180 일 동안 일일 평균 수익이 185,291 달러에 불과합니다. Arbitrum 은 하루에 약 55,025 달러를 벌어들입니다. 이 수치들이 적은 것은 아니지만, 매일 수십만 건의 트랜잭션을 처리하는 네트워크를 위한 방대한 인프라, 개발 팀 및 지속적인 운영을 지원해야 합니다.

연간 총이익을 살펴보면 상황은 더욱 위태롭습니다. Base 는 연간 약 3,000 만 달러로 선두를 달리고 있으며, Arbitrum 과 Optimism 은 각각 약 950 만 달러의 총이익을 기록했습니다. 이 수치들로 이더리움 전체 트랜잭션량의 60 - 70 % 를 공동으로 처리하는 네트워크를 유지해야 합니다. 이는 상대적으로 적은 수익에 비해 막대한 운영 부담입니다.

근본적인 긴장 관계는 명확합니다. 레이어 2 네트워크는 이더리움 메인넷 외부에서 자신들의 존재를 정당화할 수 있는 틈새 시장을 찾아야 하며, 스스로를 유지할 수 있는 충분한 수익을 창출해야 합니다. 한 업계 분석에서 언급했듯이 "수익성은 L2 가 사용자로부터 벌어들이는 것과 이더리움에 지불하는 것의 차이에 달려 있습니다." 그러나 그 차이는 매일 줄어들고 있습니다.

MEV 의 분기점: 가치 확보를 위한 서로 다른 경로​

시퀀서 수익 압박에 직면한 레이어 2 네트워크들은 대안적인 수익원으로 최대 추출 가능 가치(MEV)를 탐색하고 있습니다. 하지만 그들의 접근 방식은 크게 다르며, 이는 서로 다른 경쟁 우위와 과제를 만들어냅니다.

Arbitrum 의 공정 순서 지정 철학​

Arbitrum 은 MEV 추출로 인한 사용자 피해를 줄이기 위해 설계된 선착순(First-Come First-Serve, FCFS) 순서 지정 시스템을 채택하고 있습니다. 이 철학은 수익 극대화보다 사용자 경험을 우선시하며, 그 결과 MEV 활동이 현저히 낮습니다. 경쟁 네트워크들이 50 % 이상인 것에 비해 온체인 가스 사용량의 7 % 만이 MEV 와 관련되어 있습니다.

그러나 Arbitrum 이 MEV 를 완전히 포기하는 것은 아닙니다. 이 네트워크는 MEV 기회에 대한 경매를 도입할 수 있는 미래의 탈중앙화 시퀀서 구현을 탐색하고 있으며, 이를 통해 사용자나 프로토콜 재고에 일부 가치를 환원할 가능성이 있습니다. 이는 공정성을 유지하면서도 경제적 가치를 포착하는 중간 경로를 나타냅니다.

Base 및 Optimism 의 경매 접근 방식​

반면, Base 와 Optimism 은 사용자가 트랜잭션 우선순위를 위해 더 높은 수수료를 입찰할 수 있는 우선순위 가스 경매(Priority Gas Auctions, PGA)를 활용합니다. 이 설계는 본질적으로 더 많은 MEV 활동을 허용하며, Optimistic MEV 는 이들 네트워크에서 전체 온체인 가스 사용량의 51 - 55 % 를 차지합니다.

함정은 무엇일까요? OP-Stack 롤업에서 실제 차익 거래의 성공률은 약 1 % 로 매우 낮으며, 이는 Arbitrum 보다 훨씬 낮은 수치입니다. 대부분의 가스는 실제 수익으로 이어지지 않는 차익 거래 기회를 찾는 온체인 계산인 "상호작용 프로브(interaction probes)"에 소비됩니다. 이는 MEV 활동이 비례적인 가치를 창출하지 않으면서 리소스만 소비하는 특이한 상황을 만듭니다.

낮은 성공률에도 불구하고, Base 에서의 방대한 MEV 관련 활동량은 수익 리더십에 기여합니다. 이 네트워크는 최소한의 비용으로 초당 1,000 건 이상의 트랜잭션을 처리하며 거래량을 경쟁 우위로 전환하고 있습니다.

대안적 수익 모델: 트랜잭션 수수료를 넘어서​

전통적인 시퀀서(sequencer) 수익이 불충분한 것으로 드러남에 따라, 레이어 2 네트워크는 블록체인 인프라 경제를 재편할 수 있는 대안적인 비즈니스 모델을 개척하고 있습니다.

라이선싱의 분기점​

아비트럼(Arbitrum)과 옵티미즘(Optimism)은 기술 스택을 수익화하는 데 있어 극명하게 다른 접근 방식을 취해 왔습니다.

아비트럼의 Orbit 수익 공유: 아비트럼은 "커뮤니티 소스 코드" 모델을 채택하여, 자사의 Orbit 프레임워크로 구축된 체인이 아비트럼 생태계 외부에서 결제를 진행할 경우 프로토콜 수익의 10%를 기부하도록 요구합니다. 이는 체인이 결제를 위해 아비트럼을 직접 사용하지 않더라도 수입을 창출하는 로열티와 유사한 구조를 만듭니다.

옵티미즘의 오픈 소스 승부수: 옵티미즘의 OP Stack은 MIT 라이선스에 따라 완전히 오픈 소스로 제공되어, 누구나 코드를 얻고 자유롭게 수정하며 로열티나 선불 수수료 없이 맞춤형 레이어 2 체인을 구축할 수 있습니다. 수익 공유는 체인이 옵티미즘의 공식 생태계인 "슈퍼체인(Superchain)"에 합류할 때만 활성화됩니다.

이는 흥미로운 역학 관계를 형성합니다. 옵티미즘은 생태계 성장과 자발적 참여에 베팅하고 있는 반면, 아비트럼은 라이선싱 요구 사항을 통해 경제적 연계를 강제합니다. 어떤 접근 방식이 성장과 지속 가능성 사이의 균형을 더 잘 맞출지는 시간이 증명해 줄 것입니다.

엔터프라이즈 롤업 및 전문 서비스​

아마도 가장 유망한 대안은 2025년에 등장한 "엔터프라이즈 롤업(enterprise rollup)"의 부상일 것입니다. 주요 기관들이 맞춤형 레이어 2 네트워크를 출시하고 있으며, 이들은 전문적인 배포, 유지 관리 및 지원 서비스에 대해 기꺼이 비용을 지불할 의향이 있습니다.

이는 전통적인 오픈 소스 비즈니스 모델과 유사합니다. 코드는 무료이지만, 운영 전문 지식은 프리미엄 가격을 요구합니다. 최근 출시된 옵티미즘의 OP Enterprise는 맞춤형 블록체인 인프라를 구축하는 기관에 화이트 글러브(white-glove) 서비스를 제공하며 이러한 접근 방식을 잘 보여줍니다.

기업 입장에서 가치 제안은 매력적입니다. 맞춤형 보안, 프라이버시 및 규제 준수 기능을 유지하면서 이더리움 경제의 유동성과 네트워크 효과를 누릴 수 있습니다. 한 업계 보고서에서 언급했듯이, "기관은 이더리움 경제의 유동성과 네트워크 효과에 연결되는 자체 맞춤형 기관용 L2를 보유할 수 있습니다."

레이어 3 및 앱 특화 체인​

고성능 DeFi 프로토콜은 일반적인 레이어 2 네트워크가 효율적으로 제공할 수 없는 기능들을 점점 더 요구하고 있습니다. 여기에는 예측 가능한 실행, 유연한 청산 로직, 트랜잭션 순서에 대한 세밀한 제어, 그리고 내부적으로 MEV를 포착하는 능력이 포함됩니다.

이때 아비트럼 Orbit과 같은 프레임워크로 구축된 레이어 3와 앱 특화 체인(app-specific chains)이 등장합니다. 이러한 전문 네트워크를 통해 프로토콜은 MEV를 내재화하고, 경제 구조를 맞춤화하며, 특정 사용 사례에 최적화할 수 있습니다. 레이어 2 운영자에게 이러한 전문 체인을 위한 인프라와 툴링을 제공하는 것은 저마진 트랜잭션 처리에 의존하지 않는 새로운 수익원이 됩니다.

전략적 통찰은 명확합니다. 레이어 2 네트워크는 단순히 트랜잭션 비용으로 경쟁하는 것이 아니라, 인프라를 외부로 확장하고 대형 플랫폼과 파트너십을 맺음으로써 승리합니다.

지속 가능성 문제: L2는 수수료 전쟁에서 살아남을 수 있을까?​

2026년 레이어 2 네트워크가 직면한 근본적인 긴장은 대안적 수익 모델의 조합이 사라지는 트랜잭션 수수료를 보전할 수 있는지 여부입니다.

수치를 고려해 보십시오. 트랜잭션 수수료가 계속해서 $0.001로 수렴하고 블롭(blob) 비용이 0에 가깝게 유지된다면, 매일 수백만 건의 트랜잭션을 처리하더라도 수익은 미미합니다. 베이스(Base)는 거래량에서 선두를 달리고 있음에도 불구하고, 대규모 운영을 지속하기 위해서는 추가적인 수익원을 찾아야만 합니다.

상황은 지속적인 중앙집중화 우려로 인해 더욱 복잡해집니다. 대부분의 레이어 2 네트워크는 겉으로 보이는 것보다 훨씬 더 중앙집중화되어 있으며, 탈중앙화는 즉각적인 우선순위라기보다 장기적인 목표로 취급됩니다. 이는 규제 리스크를 야기하며 장기적인 가치 축적에 대한 의문을 제기합니다. 만약 네트워크가 중앙집중화되어 있다면, 사용자가 왜 "영리한 암호학"이 적용된 전통적인 데이터베이스보다 이를 더 신뢰해야 할까요?

최근의 구조적 변화는 이더리움 자체도 이 문제를 인식하고 있음을 시사합니다. 후사카(Fusaka) 업그레이드는 레이어 1과 레이어 2 사이의 가치 캡처 체인을 "수리"하는 것을 목표로 하며, L2가 이더리움 메인넷에 더 많은 "공납"을 지불하도록 요구합니다. 이러한 재분배는 이더리움에는 도움이 되지만, 이미 얇아진 레이어 2의 마진을 더욱 압박합니다.

2026년 이후의 수익 모델​

앞으로 성공적인 레이어 2 네트워크는 다음과 같은 하이브리드 수익 전략을 채택할 가능성이 높습니다.

1. 마진보다 거래량(Volume Over Margin): 베이스(Base)의 방식처럼, 규모의 경제를 달성한다면 트랜잭션당 이익이 최소이더라도 막대한 트랜잭션 볼륨을 처리하는 것이 효과적일 수 있습니다. $0.01의 수수료로 1,000+ TPS를 처리하는 베이스는 $0.20의 수수료로 400 TPS를 처리하는 아비트럼보다 더 많은 수익을 창출합니다.

2. 선별적 MEV 캡처(Selective MEV Capture): 네트워크는 MEV 추출과 사용자 경험 사이의 균형을 맞춰야 합니다. 사용자에게 가치를 되돌려주는 MEV 경매에 대한 아비트럼의 탐구는 커뮤니티를 소외시키지 않으면서 수익을 창출하는 중간 경로를 제시합니다.

3. 엔터프라이즈 서비스(Enterprise Services): 기관 고객을 위한 전문적인 지원, 배포 지원 및 맞춤화 서비스는 트랜잭션 수가 아닌 고객 가치에 따라 확장되는 고마진 수익을 제공합니다.

4. 생태계 수익 공유(Ecosystem Revenue Sharing): 의무적(아비트럼 Orbit) 및 자발적(옵티미즘 슈퍼체인) 수익 공유 모델은 생태계 참여를 통해 레이어 2의 성공이 복리로 증가하는 네트워크 효과를 창출합니다.

5. 데이터 가용성 시장(Data Availability Markets): 블롭 가격 책정이 진화함에 따라, 레이어 2 네트워크는 계층화된 데이터 가용성 서비스를 도입할 수 있습니다. 예를 들어, 기관을 위한 프리미엄 결제 보장이나 일반 소비자 애플리케이션을 위한 저가형 옵션 등입니다.

2026년까지 네트워크는 수익 공유 모델, 시퀀서 이익 분배, 그리고 실제 네트워크 사용량과 연계된 수익률을 도입하여, 트랜잭션 수수료 중심에서 참여 경제(participation economics) 중심으로 근본적인 전환을 이룰 것으로 예상됩니다.

앞으로의 방향​

레이어 2 경제 위기는 역설적이게도 기술적 성공의 신호입니다. 이더리움의 확장성 솔루션은 블록체인 트랜잭션을 저렴하고 접근 가능하게 만든다는 주요 목표를 달성했습니다. 하지만 기술적 승리가 비즈니스의 지속 가능성으로 자동 연결되지는 않습니다.

살아남아 번창하는 네트워크는 다음과 같은 특성을 가질 것입니다:

• 연산당 0.001 달러의 트랜잭션 수수료만으로는 운영을 유지할 수 없음을 인정
• 실제 가치 창출과 연계된 다각화된 수익 모델 개발
• 중앙집중화 우려와 운영 효율성 사이의 균형 유지
• 개별 트랜잭션을 넘어 가치를 복리로 증대시키는 생태계 네트워크 효과 구축
• 인프라 신뢰성을 위해 기꺼이 비용을 지불할 의사가 있는 기관 및 기업 고객에게 서비스 제공

Base, Arbitrum 및 Optimism은 모두 이러한 전략을 다양하게 조합하여 실험하고 있습니다. Base는 거래량을 통해 총매출을 주도하고, Arbitrum은 라이선스를 통해 경제적 일치를 강제하며, Optimism은 오픈 소스 생태계 성장에 승부수를 던지고 있습니다.

최종 승자는 근본적인 변화를 인식하는 자가 될 것입니다. 레이어 2 네트워크는 더 이상 단순한 트랜잭션 처리 장치가 아닙니다. 이들은 이제 인프라 플랫폼, 기업 서비스 제공자, 그리고 생태계 오케스트레이터로 변모하고 있습니다. 수익 모델은 이에 맞게 진화해야 합니다. 그렇지 않으면 누구도 승리할 수 없는 '제로 (0) 를 향한 경쟁' 속에서 지속 불가능할 정도로 저렴한 범용 서비스로 전락할 위험이 있습니다.

레이어 2 인프라를 기반으로 구축하는 개발자들에게 이러한 네트워크의 비즈니스 모델이 진화함에 따라 신뢰할 수 있는 노드 액세스와 데이터 인덱싱은 여전히 중요합니다. BlockEden.xyz는 주요 레이어 2 네트워크 전반에 걸쳐 엔터프라이즈급 API 액세스를 제공하여, 기저의 경제적 변화에 관계없이 일관된 성능을 제공합니다.

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출처​

• L2 Fees - 실시간 수수료 추적
• PayRam: Arbitrum vs. Optimism vs. Base 비교
• Coinlaw: 2025년 레이어 2 가스비 시장 통계
• Investing.com: 이더리움의 레이어 2 역설 분석
• Coinpaprika: 2026년 이더리움 가스비
• Cryptopolitan: 2026년 레이어 2 채택 예측
• The Block: 2026년 레이어 2 전망
• Bankless: 이더리움 L2 압박 (The Ethereum L2 Squeeze)
• Medium: Base vs. Arbitrum vs. Optimism L2 전쟁 분석
• arXiv: L2에서의 MEV 정량화 연구
• Coin Metrics: 이더리움 블롭 (Blobs) 및 EIP-4844 분석
• IET Blockchain: EIP-4844를 통한 레이어 2 롤업의 비용 최적화
• arXiv: EIP-4844가 이더리움에 미치는 영향
• PANews: 오픈 소스 수익화 논쟁
• Enterprise Ethereum Alliance: 이더리움 생태계 확장
• Nethermind: 금융 인프라의 미래 보고서
• Etherealize: 기관을 위한 이더리움 L2