「規制」タグの記事が 286 件 件あります

4ヶ月連続で、現物ビットコインETF市場は1年前には誰も予想しなかった事態に見舞われました。資金の流出です。しかし2026年3月、SEC（証券取引委員会）とCFTC（商品先物取引委員会）が共同で16の主要暗号資産を「デジタル・コモディティ（商品）」と宣言したことで、資金が戻ってきました。

3月には約 25 億ドルのグロス流入が米国の 10 の現物ビットコインETFに押し寄せました。これは 2025 年 10 月以来最強の月次数値であり、ローンチ以来最長となった流出の連続を食い止めるのに十分なものでした。償還を差し引いた純流入額でも、同月は約 13.2 億ドルのプラスで終了し、2026 年で初めての月次プラスを記録しました。このきっかけは価格ではありませんでした。ビットコインは、10 月の最高値 126,000 ドルを大幅に下回る水準で四半期の大部分を過ごしていました。きっかけは「書類」、具体的には 3 月 17 日に発表された 68 ページに及ぶ共同解釈（joint interpretation）でした。これにより、コンプライアンス部門がついに引用可能な文書を手に入れたのです。

2026年 4月 18日、Bitget は preSPAX のコミットメント窓口を開放しました。これは、SpaceX のまだ実現していない IPO を追跡するデジタル資産に対し、1トークン 650ドルの固定価格で 94,000トークンを販売し、6,110万ドルのサブスクリプションを追求するものです。SpaceX が 2026年 4月 1日に提出した機密の S-1 申請書が SEC の審査を通過する数日前というタイミングで、小売向けの暗号資産取引所が、世界で最も期待されている未公開企業の直接的なエクスポージャーを販売するのはこれが初めてのことです。

これは単なるパフォーマンスではありません。暗号資産取引所が、ゴールドマン・サックス、JPモルガン、そしてセカンダリー市場のブローカーたちが何十年にもわたって独占してきたプリ IPO 割り当ての仕組みを再構築しようとする、構造的変化の第一歩です。問題は、この並行市場が正当なインフラとして統合されるのか、あるいは SEC と CFTC の合同調和イニシアチブ（Joint Harmonization Initiative）がトークン化された株式デリバティブを標的にした瞬間に崩壊するのか、という点にあります。

preSPAX の仕組み：実際に何を購入しているのか​

preSPAX は SpaceX の株式ではありません。Bitget はこの区別を明確にしています。このトークンは「潜在的な株式公開後の SpaceX の経済的パフォーマンスを反映するように設計」されており、議決権も、Starlink の収益に対する請求権も、基礎となる企業への出資比率もありません。構造的には、IPO 後の株価で決済される、Bitget が裏付けとなった「賭け」です。

サブスクリプションの構造は、従来の IPO 割り当てと暗号資産のローンチパッドの両方のメカニズムを借用しています。

• コミットメント期間: 2026年 4月 18日から 4月 21日まで、USDT で実施
• 固定価格: 1トークンあたり 650ドル、合計 94,000トークンを提供
• 割り当て式: ユーザーのコミット額 ÷ 総コミット額 × 利用可能なトークン数
• VIP ティア別上限: VIP0 は最大 5,000万ドル、VIP1 は最大 1億ドル、VIP2～VIP7 は最大 8億 5,000万ドル
• エアドロップ: VIP 限定の 2つのラウンド（4月 13日と 4月 19日）で、約 50万 USDT 相当の最大 950トークンを配布
• OTC 取引: 配布と同日に開始され、Bitget のユニバーサル取引所内にセカンダリー市場を創設

超過申し込みのリスクは現実的です。総コミット額が目標の 6,110万ドルを超えた場合、ユーザーはプロラタ（按分）方式で割り当てを受けます。つまり、10,000ドルのコミットメントが、わずか数百ドル分の preSPAX に変換される可能性があるということです。この意図的な希少性のメカニズムは、トークンセールの定石から借用されたものであり、2017年の ICO 時代や 2021年のローンチパッド熱狂を定義したのと同様の FOMO ダイナミクスを生み出します。

SpaceX：1兆ドル規模のプライベート・ユニコーン​

ターゲットが重要です。SpaceX は 2026年 4月 1日に非公開で IPO を申請しました。21の銀行が名を連ね、アナリストは現在の評価額を 1兆 7,500億ドルから 2兆ドルと予測しています。これは、イーロン・マスク率いるロケット会社が 2025年 12月時点でのインサイダー株式売却で記録した評価額 8,000億ドルから大幅な急上昇となります。

この評価額を牽引している経済的要因は Starlink です。この衛星インターネット事業は、2025年の収益が前年比 50% 増の 114億ドルに達し、EBITDA は 72億ドル、調整後利益率は 63% に達しました。Quilty Space は 2026年の収益を約 200億ドルと予測しており、Bloomberg の予測範囲は、携帯電話直結型（direct-to-cell）の加入者数の伸びに応じて 159億ドルから 240億ドルに及びます。現在、Starlink は SpaceX の総売上高の 61% を占めており、現在利益を上げている唯一のセグメントです。

2012年の JOBS 法によって「適格投資家」のステータスが純資産 100万ドル以上または年収 200,000ドル以上の個人に限定されて以来、プライベート市場から締め出されてきた個人投資家にとって、SpaceX は典型的な「手の届かない」投資先でした。Forge Global や EquityZen といったセカンダリー・プラットフォームは 44万人以上の適格投資家にサービスを提供していますが、最低投資額は通常 25,000ドルから 250,000ドルで始まります。Bitget の 650ドルというユニット価格は、その障壁を崩します。ただし、それは株式を株式たらしめるすべての要素を剥ぎ取るという代償を伴います。

トークン化されたプライベート市場における 4つの競合アーキテクチャ​

Bitget の IPO Prime は、真空状態で出現したわけではありません。現在、トークン化されたプライベート・エクイティの回廊をめぐって 4つの異なるモデルが競合しており、それぞれがコンプライアンス、アクセス、および構造的な正当性の間で異なるトレードオフを行っています。

1. 取引所発行デリバティブ (Bitget IPO Prime)

中央集権型取引所が、自社のカウンターパーティ保証に裏打ちされた合成エクスポージャー・トークンを作成します。個人投資家はアクセスを得られますが、保有者は取引所の信用リスクと規制上のテールリスクを負うことになります。2026年第 3四半期には OpenAI や xAI のトークンも計画されており、このモデルを SpaceX 以外にも拡大する予定です。

2. SPV ラップ型株式トークン (Robinhood)

Robinhood が 2025年 6月にヨーロッパで開始した OpenAI と SpaceX の「株式トークン」は、即座に反発を招きました。OpenAI は「これらの『OpenAI トークン』は OpenAI の株式ではありません。当社は Robinhood と提携していません」と公に否定しました。その後、Robinhood の CEO は、これらのトークンは実際の株式を保有する特別目的事業体（SPV）に裏打ちされた「株式ではなくデリバティブ」であると明確にしました。

3. SEC 登録済みトークン化証券 (Securitize)

Securitize は、SEC 登録のトランスファー・エージェント、ブローカー・ディーラー、ATS（代替取引システム）、および投資アドバイザーとして機能し、トークン化証券のための唯一の完全に規制されたエンドツーエンドのプラットフォームを運営しています。同社は Apollo、BlackRock、Hamilton Lane、KKR、VanEck などのために 40億ドル以上の資産をトークン化しており、Cantor Equity Partners II の SPAC を通じて 12.5億ドルのプレマネー評価額で自らも上場しようとしています。トレードオフは、アクセスが適格投資家のみに制限されていることです。

4. トークン化ユニコーン・インデックス・ファンド (Hecto Finance)

Hecto のアプローチは、複数の「ヘクトコーン」企業（SpaceX、OpenAI、ByteDance、xAI、Stripe、Tether、Anthropic）を単一のインデックス・トークンにまとめます。このモデルは分散投資を提供しますが、すべての企業のコンプライアンス上の問題を同時に引き継ぐことになり、Hecto はすでに発行体の同意をめぐって業界関係者と論争を繰り広げています。

それぞれのアーキテクチャは、管轄権争いでどの規制当局が勝利するのか、そして SEC と CFTC の調和に向けた精査をどのタイプのラッパーが生き残るのかについて、異なる賭けをしています。

規制のグレーゾーン​

SEC（証券取引委員会）と CFTC（商品先物取引委員会）は 2026 年 3 月 17 日、デジタル・コモディティ、デジタル・コレクティブル、デジタル・ツール、ステーブルコイン、デジタル証券という 5 つの分類体系を確立する、画期的な暗号資産共同ガイダンスを発行しました。この枠組みでは、トークン化された証券を明確に「証券」として分類しており、登録、開示、および適格投資家保護の対象としています。

preSPAX は、これらのカテゴリーの隙間に位置しています。これは SpaceX の評価額に対する経済的エクスポージャーを表すものであり、株式の所有権や議決権の譲渡、または証券としての登録を伴うものではありません。Bitget は SpaceX の株式を提供しているのではなく、将来の株価に関するデリバティブ契約を提供しています。これにより、この製品は SEC による証券監視よりも、CFTC の先物管轄権に近いものとなっています。

この管轄の曖昧さにおいて、拡大する「イノベーション免除」の提案が極めて重要になります。SEC は、市場参加者が完全な証券登録を必要とするよりも少ない制限でデジタル資産サービスを提供できる「規制サンドボックス」を積極的に検討しています。また、すべてのトークン化証券活動に対して単一のライセンスを認める可能性のある「スーパーアプリ」登録制度も議論されています。

Bitget の IPO Prime は、事実上このサンドボックスを先取りしています。米国以外の個人ユーザーを対象としたオフショア取引所の構造の下で今ローンチすることで、Bitget は最終的なルールブックが届く前に市場シェアを獲得しています。これは、2013 年以来、暗号資産取引所が成功させてきた手法です。

なぜこれが SpaceX 以上に重要なのか​

IPO Prime のより深い意義は、SpaceX へのエクスポージャーそのものではなく、暗号資産取引所が並行する資本市場インフラを確実に構築できることを証明した点にあります。

Bitget が 6 か月足らずで構築したものを考えてみましょう：

• 価格発見：VIP のコミットメント集約が、ブックビルディング（需要積み上げ）のロードショーの代わりとなる
• 割り当てメカニズム：プロラタ（按分）配布が、伝統的な IPO の超過申し込みを再現する
• 二次市場：OTC（相対）取引が同日に開始され、ロックアップ後の流動性を複製する
• リテールアクセス：650 ドルというユニットサイズが、Forge や EquityZen の 25,000 ドル以上の最低投資額を打破する
• 地理的裁定取引：オフショア法人構造により、米国の適格投資家要件を回避する

ゴールドマン・サックスの IPO マシンと比較すれば、その仕組みは粗削りに見えるかもしれませんが、2013 年当時の Robinhood も同様でした。本当の問いは、IPO Prime の v1 製品が規制の監視を生き残るかどうかではなく、この運用テンプレートが 2028 年までに個人投資家によるプレ IPO アクセスのデフォルトパスになるかどうかです。

RWA（現実資産）のトークン化はすでに前年比 135% 増の 350 億ドルにまで膨れ上がっており、マッキンゼーは 2030 年までに 2 兆ドル、シティは 4 兆ドルに達すると予測しています。BlackRock の BUIDL ファンドだけでも、19 億ドルのトークン化された米国財務省証券を管理しています。機関投資家による採用でトークン化財務省証券が一般化すれば、トークン化されたプライベート・エクイティへの移行は、急進的な変化というよりも、段階的な進歩に過ぎなくなります。

個人投資家が考慮すべきリスク​

preSPAX を検討している人にとって、構造的なリスクを明確にしておく価値があります。

カウンターパーティ・リスク：トークンの価値は、経済的エクスポージャーを履行する Bitget の能力に依存します。FTX、Celsius、Voyager の例に見られるように、取引所の破綻は歴史的に、合成製品に対するユーザーの請求権を消滅させてきました。

規制リスク：SEC と CFTC の共同調和イニシアチブにより、トークン化されたプレ IPO 割り当てがいつでも未登録証券として再分類される可能性があります。Binance、Kraken、Coinbase に対する過去の執行措置は、規制当局が進化した枠組みを遡及的に適用することを好むことを示しています。

IPO タイミングのリスク：SpaceX の機密ファイリングには、確定した上場日は設定されていません。会社は無期限に延期する可能性があり、Bitget の製品が想定する決済期間を超えて IPO が停滞した場合、preSPAX 保有者に救済策はありません。

評価リスク：1.75 兆ドルから 2 兆ドルの目標評価額において、SpaceX はすでに Starlink の支配、xAI とのシナジー、そして完璧な火星経済を織り込んだ価格設定になっています。FutureSearch のアナリストは、1.75 兆ドルの IPO は 30% 割高であると主張しています。つまり、preSPAX 保有者は、IPO 後の価格がエントリー価格の 650 ドルを下回るディスカウント状態でエクスポージャーに入ることになる可能性があります。

流動性リスク：Bitget プラットフォーム内での OTC 取引は、公開取引所と同じではありません。出口の流動性は反対売買を引き受けるカウンターパーティに依存しており、ボラティリティが高い時期にはスプレッドが劇的に拡大する可能性があります。

インフラストラクチャの問い​

トークン化されたプレ IPO 市場が目新しさの域を超えて拡大するには、本格的なインフラが必要です。決済レイヤーは機関投資家グレードのコンプライアンス、KYC、およびカストディを処理できなければなりません。スマートコントラクトには、伝統的な証券に匹敵する厳格な監査が求められます。オラクルネットワークは、IPO 後の信頼できる価格フィードを提供する必要があります。そして、オンチェーンのレール自体が、2 兆ドル規模の上場イベントの負荷の下でも稼働し続けなければなりません。

BlockEden.xyz は、Ethereum や Solana から Sui、Aptos に至るまで、トークン化された証券を支えるチェーン向けに、エンタープライズグレードの RPC インフラストラクチャとカストディツールを提供しています。機関レベルのトークン化が求める信頼性については、当社の API マーケットプレイス をご覧ください。

今後の展望​

本当の試練は、SpaceX の実際の IPO の後に訪れます。もし preSPAX がクリーンに決済され（保有者が IPO 後の株式パフォーマンスに見合う経済的価値を受け取り、OTC 市場が流動性を提供し、Bitget が製品構造を履行する）、そのテンプレートが正当化されれば、2026 年第 3 四半期には OpenAI や xAI のトークンが概念実証の勢いを持ってローンチされ、他の取引所も競ってこのモデルを複製することになるでしょう。

もし preSPAX が失敗すれば（規制による閉鎖、カウンターパーティとの紛争、または IPO 後の価格乖離など）、それは Robinhood の OpenAI トークンの失敗と同様に教訓的な話となり、トークン化されたプライベート・エクイティは再び Securitize スタイルの適格投資家限定製品へと逆戻りすることになります。

2026 年 4 月 18 日は転換点となる日です。Bitget は、SpaceX へのリテール需要が規制の反応を追い越し、SEC が preSPAX を証券と判断する頃には、すでに 94,000 個のトークンが配布され取引されているという賭けに出ています。並行するプレ IPO 市場は「やってくる」のではありません。今まさに、そのコミットメント・ウィンドウが開かれようとしているのです。

情報源​

• Bitget が SpaceX を最初のリスティング銘柄として、新しい Pre-IPO 製品をローンチ
• Bitget、SpaceX の IPO 可能性を控え、IPO Prime で preSPAX トークンセールを導入
• Bitget、SpaceX の Pre-IPO エクスポージャー・トークンで IPO Prime 市場を開始 — The Block
• Bitget、VIP 向けに Pre-IPO アクセスを解禁 — Invezz
• SpaceX、評価額を 8,000 億ドルに設定、2026 年の IPO 計画を確認 — Fortune
• 7,500 億ドルでの SpaceX IPO：購入すべきか？ — tech-insider.org
• SEC と CFTC、暗号資産の分類に関する画期的な共同解釈を発表 — Jenner & Block
• 2026 年の暗号資産規制：SEC の野心的な議題と、より権限を強める CFTC — The Block
• OpenAI、Robinhood による非公開株のトークン化を「支持」せず — The Block
• Hecto Finance、OpenAI の反発を受けてトークン化された非公開株を擁護 — CoinDesk
• Securitize、Cantor Equity Partners II を通じて評価額 12.5 億ドルで上場企業へ
• 2026 年の資産トークン化統計 — CoinLaw

2026 年 3 月 3 日、金融活動作業部会（FATF）は、その歴史の中で最も強硬なステーブルコインに関するガイダンスを発表しました。発行体はウォレットを凍結すべきである。スマートコントラクトはデフォルトでデナイリスト（拒否リスト）を備えるべきである。アンホステッド・ウォレット（自己管理型ウォレット）を介したピア・ツー・ピア（P2P）送金は、緊急の緩和措置を要する「主要な脆弱性」として扱うべきである。

見出しの数字は実に憂慮すべきものです。2025 年に記録された 1,540 億ドルの不正な仮想資産取引量のうち、現在ステーブルコインが 84% を占めており、北朝鮮やイランのネットワークが常習犯として明示されています。しかし、エグゼクティブ・サマリーの先を読み進めるほど、この文書の奇妙な特徴が明らかになります。そこに含まれるすべての推奨事項は、規制下にある西側のインフラのコンプライアンスをわずかに向上させる一方で、実際の問題が発生している管轄区域についてはほとんど何も手を打っていないのです。

2026 年の FATF ステーブルコイン執行のパラドックスへようこそ。このレポートの推奨事項は、採用がすでに監視されている場所でのみ技術的に実行可能であり、ステーブルコインの成長が文字通り爆発的に進んでいる 50 カ国以上の国々では構造的に執行不可能です。

FATF が実際に要求したこと​

ステーブルコインとアンホステッド・ウォレットに焦点を当てたこの報告書は、同機関が暗号資産に対してこれまでに発行した中で最も規範的な AML（マネーロンダリング防止）ガイダンスです。3 つの要求が中心となっています。

第一に、発行体レベルの凍結権限を基準的な期待事項とすることです。FATF は、テザー（Tether）、サークル（Circle）、パクソス（Paxos）、そして現在同機関が追跡している 259 のステーブルコイン発行体に対し、二次市場においてトークンを凍結、バーン、または回収する能力を維持し、日常的に使用することを求めています。テザーはすでにこれを積極的に行っており、2026 年初頭の時点で 7,268 のブラックリスト登録アドレスにわたって約 33 億ドルを凍結しています。サークルはより慎重で、約 370 のウォレットにわたり約 1.1 億ドルを凍結していますが、通常は裁判所の命令や OFAC（外国資産管理局）の指定を必要とします。FATF が好む運用モデルは、サークルの姿勢よりもテザーの姿勢にはるかに近いものです。

第二に、**スマートコントラクト・レベルでのアローリスト（許可リスト）とデナイリスト（拒否リスト）**です。この推奨事項は凍結よりもさらに踏み込んだものです。発行体に対し、アドレスがトークンを送信または受信することをプログラムで防止するコントラクト・ロジック、つまり資産自体に組み込まれたキルスイッチの導入を検討するよう求めています。

第三に、アンホステッド・ウォレットに対するピア・ツー・ピア（P2P）のチョークポイントです。非カストディアル・ウォレット間の P2P 送金は、VASP（仮想資産サービスプロバイダー）や金融機関のみを拘束するトラベル・ルールの適用外であるため、FATF は各国に対し、認可を受けた仲介業者に強化されたデューデリジェンスを適用させ、場合によっては各国規制当局が設定した基準値を超えるアンホステッド・ウォレットへの送金を禁止することを求めています。

これらの推奨事項はどれも運用上重大なものです。また、これらはセットとして、すでにトラベル・ルールを法制化した 73% の管轄区域をほぼ完全にターゲットとしています。

地図と実態が一致しなくなる場所​

FATF 自身のモニタリングによる数字は、この物語の厄介な部分を物語っています。2025 年の重点アップデートの時点で、勧告 15（仮想資産を規定する勧告）に完全に準拠している管轄区域はわずか 1 つであり、評価対象となった管轄区域の 21%（138 カ国中 29 カ国）が依然として非準拠のままです。これには、規制は書類上存在するものの、個人レベルの資金流出に対する執行が実質的に存在しない「一部準拠」と分類された数十の中堅管轄区域は含まれていません。

さて、その地図をステーブルコインの成長を示す地理データに重ね合わせてみましょう。

アルゼンチンでは、資本規制と慢性的なペソ安により、ステーブルコインの採用が成人人口の推定 40% を超えました。2024 年 7 月から 2025 年 6 月までのアルゼンチン・ペソ、コロンビア・ペソ、ブラジル・レアルによる取引所の全購入のうち、ステーブルコインが大部分を占めています。ブラジルのステーブルコイン取引高は 2025 年に 890 億ドルに達し、国内の暗号資産の総流入額の約 90% を占めました。

ベネズエラでは、USDT が何年もの間、並行通貨として機能してきました。カラカスの露天商は「バイナンス・ドル」で価格を提示し、P2P ステーブルコインの取引量は GDP 比でラテンアメリカ（LATAM）諸国の中で一貫して上位にランクされています。

グローバル・暗号資産採用指数で第 2 位にランクされたナイジェリアでは、同じ期間に価値の約 3 分の 2 を失ったナイラの影響もあり、2023 年 7 月から 2024 年 6 月の期間だけでステーブルコインの取引額は約 220 億ドルに達しました。

これらの管轄区域のどこも、個人レベルのフローに対して FATF のウィッシュリストを現実的に実施することはできません。活動の大部分は Tron（トロン）ネットワーク上のアンホステッド・ウォレット間で行われ、Telegram や WhatsApp のグループを通じて決済され、トラベル・ルールなど聞いたこともなく、たとえ知っていたとしても VASP として登録することなどない非公式の両替商を通じて現金化されています。

これが一行で表されるパラドックスです。FATF が規制されたオンランプを締め付ければ締め付けるほど、増加した取引量はまさにその推奨事項が届かないレールへと移行していくのです。

誰も望まなかったイランのケーススタディ​

イランは、このパラドックスが国家レベルでどのように展開されるかを示す最も鮮明な例です。エリプティック（Elliptic）やその他のオンチェーン分析企業は、イラン中央銀行が少なくとも 5.07 億ドルの USDT を蓄積していることを示す漏洩文書を公開しました。ある研究者の言葉を借りれば、テザーのステーブルコインを、米国の制裁執行の手が届かない構造にある「デジタル・オフブック・ユーロドル口座」として扱っているのです。

テザーはこの状況に目をつぶっているわけではありません。同社は米国当局と協力し、Tron 上のイラン関連 USDT を約 7 億ドル凍結しており、競合他社を凌駕する規模で法執行機関に協力しています。しかし、イランの例は、発行体レベルの凍結が達成できる限界を露呈させています。ウォレットが凍結される頃には、トークンはすでに数十の中間アドレスを通過しており、銀行システムにアクセスできない主権国家による制裁回避という根本的な需要は消えません。それは単に次のアドレス、次のミキサー、次の P2P 取引へと移動するだけなのです。

FATF の推奨事項は凍結メカニズムを強化します。しかし、それらは需要そのものを解決するものではありません。

USDC と USDT が袂を分かつ理由​

この競争の結果は、現在ステーブルコインにおいて最も過小評価されているトレンドです。Tether と Circle は合わせて依然として世界のステーブルコイン時価総額の 80 % 以上を支配していますが、両者はますます異なる軌道を歩んでいます。

Circle はコンプライアンスを「堀（moat）」として全面的に採用しました。既存の TRUST メンバーシップに加え、Global Travel Rule（GTR）ネットワークに参加し、トラベルルール準拠の送金機能を Circle Payments Network と Circle Gateway に組み込みました。また、2025 年 7 月 18 日に上院で 68 対 30、下院で 307 対 122 の票を得て成立した GENIUS 法に製品ロードマップのあらゆる側面を適合させました。企業や銀行に対する USDC の売り文句は、現在では「たまたまブロックチェーン上で決済される規制対象の決済製品」のようになっています。

Tether は構造的な分割でこれに対抗しました。2026 年 1 月 27 日、Tether は全米公認銀行が発行し、OCC（通貨監督庁）の監督下にある米国拠点のステーブルコイン USA₮ をローンチしました。Tether は発行体ではなく、ブランディングとテクノロジーのパートナーとして機能します。USA₮ は米国市場における GENIUS 法のコンプライアンスを満たすように構築されています。USDT は引き続きオフショア製品として残り、Tether の枠組みでは「国際的な規模」に最適化されています。これは実際には、米国式の要件への準拠が要求も強制もされない法域での継続的な利用を意味します。

FATF 後のステーブルコイン市場の両端を捉える企業構造を設計するとすれば、まさにこのような形になるでしょう。

「麻薬戦争」との比較が現実味を帯びている​

FATF のアプローチに対する批判者は、需要を減らすのではなく地下に追いやる法執行という、よく知られた前例をますます引き合いに出しています。その構造的な類似性は不快なものです。規制の厳しい法域での制限強化は、世界のステーブルコイン取引量を減少させておらず、むしろ経路を変更させています。中国当局が仮想通貨への敵意を再確認しているにもかかわらず、中国関連の USDT アドレスは 2026 年第 1 四半期に推定 40 % 増加しました。制裁対象または準制裁対象の経済圏は、世界で最も急速なステーブルコインユーザーの増加を示しています。

この結果は FATF のレポートが意図したものではありません。しかし、レポートのインセンティブ構造が生み出しているものです。

ウォレットの凍結やスマートコントラクトの拒否リストが、グローバルなコンプライアンスが追いつくまでの時間を稼いでいるという楽観的な反論は、データがまだ裏付けていない仮定に基づいています。トラベルルールの実施は数年前から進んでいますが、完全に準拠している法域の割合はほとんど動いていません。コンプライアンスの負担が増えるたびに、規制対象の既存企業（Coinbase、Kraken、Circle、Paxos）の運営コストが上昇し、規制されていないプラットフォームがそれらをアンダーカット（安売り）する余地が生まれます。

開発者が汲み取るべき教訓​

ステーブルコインのインフラを構築または投資しているすべての人にとって、3 つの示唆が重要です。

二極化は一時的なものではなく、永続的なものです。 ステーブルコインは、規制レイヤー（USDC、USA₮、RLUSD、および 2026 年後半から 2027 年初頭に予定されている銀行発行のトークン）と、規制されていないグローバルレイヤー（USDT、および Tron や BNB Chain 上の多数の競合他社）に分裂しています。この 2 つを代替品として価格設定することは、ますます間違いとなっています。

コンプライアンス・インフラストラクチャがステーブルコインの製品機能になりつつあります。 Circle によるトラベルルールへの深い投資は、もはやバックオフィスのコストセンターではなく、製品そのものであり、「堀」です。対照的に、Tether の凍結への対応（Ethereum 上だけで USDC の 14 倍にあたる 33 億ドルを凍結）は、同じコインの裏側の製品機能です。これは、USDT がデフォルトで準拠していなくても、事後的に準拠させることが可能であることを法執行機関に示しています。

「非準拠」市場の方が規模が大きいです。 米国や EU での派手な規制上の勝利を、世界のステーブルコイン市場の支配と混同すべきではありません。3,080 億ドルのステーブルコイン時価総額のうち、個人利用のフローに対して FATF の勧告が強制できない法域を流通しているシェアは、決して小さな周辺部ではありません。ほとんどの日において、それが過半数を占めています。

ステーブルコイン上で決済、財務、または清算製品をリリースする開発者にとって、現実的な答えは両方の世界に対応した構築を行うことです。規制対象のカウンターパーティと取引する場合は USDC や USA₮ のフローをコンプライアンス・ネイティブな経路で処理し、FATF が次に何を勧告しようとも利用し続ける世界の膨大なロングテールのユーザーに対応する場合は、USDT を異なる運用前提を持つ並行ネットワークとして扱う必要があります。

BlockEden.xyz は、Ethereum、Tron、BNB Chain、Sui、Aptos を含む 27 以上のチェーンで RPC およびインデクサー・インフラストラクチャを運営しており、まさにこの規制 / 非規制ステーブルコインの分裂がリアルタイムで展開されている現場を支えています。弊社の API マーケットプレイスを探索して、コンプライアンス・ネイティブなフローとオフショアのステーブルコインフローの両方をスマートに処理する決済および財務製品を構築してください。

情報源​

• ステーブルコインが不正な仮想通貨活動の大部分を占めると FATF が指摘 (CoinDesk, 2026 年 3 月 3 日)
• ステーブルコインとアンホステッド・ウォレットに関する FATF 重点レポート — ピアツーピア取引
• FATF がピアツーピアのステーブルコイン送金による AML リスクを指摘 (The Block)
• FATF 重点レポートの評価 (Chainalysis)
• イラン中央銀行がリアルを下支えするために 5 億 700 万ドルの USDT を購入 (CoinDesk)
• 7 億ドルの Tether 凍結が Tron 上のイラン制裁のギャップをいかに露呈させたか (Fincrime Central)
• 2023 年～ 2025 年のステーブルコイン凍結：USDT vs USDC のデータ分析 (AMLBot)
• ステーブルコインが不正な仮想通貨ボリュームの 84 % を占める理由 — コンプライアンスの枠組みが追いつかない理由 (Notabene)
• 2025 年、ラテンアメリカの仮想通貨ユーザーの伸びは米国の 3 倍に達した (CoinDesk)
• 2026 年ラテンアメリカのステーブルコイン：1,420 億ドルの送金市場 (MEXC)
• USA₮ と USDC が GENIUS 法準拠のステーブルコインであり、USDT がそうではない理由 (CCN)
• GENIUS 法の解説 (Phemex)
• 仮想通貨トラベルルール・ガイド 2026 年更新版 (InnReg)
• FATF トラベルルール：2026 年の仮想通貨コンプライアンス (Sumsub)

ウォール街は 2 年間を費やして、1,500 億ドルをビットコイン ETF に、400 億ドルをイーサリアム製品に注ぎ込みましたが、それ以外のものに触れることは丁重に拒否してきました。その「堀（モート）」が崩れようとしています。2025 年 12 月、グレイスケール（Grayscale）はティッカー「GTAO」として NYSE Arca に現物 Bittensor ETF を上場させるための S-1 を提出しました。ビットワイズ（Bitwise）も同日に独自の TAO Strategy ETF を申請しました。2026 年 4 月 2 日、グレイスケールは修正第 1 号（Amendment No. 1）を提出し、他のあらゆるアルトコインを阻んできた難所を越えて分散型 AI トークンを押し進めました。そして、30 億ドル規模の自律型 AI サブネット・ネットワークが「デジタル・コモディティ」に該当するのか、それとも問題なのかという決断を SEC に迫っています。

Kraken の親会社である Payward が、2026 年 4 月 17 日にデリバティブ取引所 Bitnomial を最大 5 億 5,000 万ドルの現金と株式で買収することに合意した際、ほとんどの見出しはこれを単なる取引所統合のニュースとして報じました。しかし、彼らは本当の核心を見逃していました。共同 CEO の Arjun Sethi 氏は、プレスリリースの中でその本質を明らかにしました。「市場の形を決定するのは、フロントエンドではなく、その清算インフラである」と。

この一文が、この取引の意味を再定義します。Kraken は競合他社を買収したわけではありません。同社は、完全なデリバティブスタックを運営するために必要な 3 つの CFTC ライセンス（指定契約市場（DCM）、デリバティブ清算機関（DCO）、先物取次業者（FCM））をすべて保有する米国唯一の暗号資産ネイティブ企業を、上場が予想される数ヶ月前に買収したのです。Coinbase がサードパーティを通じて先物を清算し、CME が機関投資家の想定元本ベースの出来高を支配し、CFTC が無期限先物コントラクトの国内への移管を積極的に進めている市場において、Kraken は他の誰もが承認までに数年を要する、複製不可能な規制上の差別化要因を手に入れたのです。

2026 年 4 月 16 日に Carrousel du Louvre の扉が閉まったとき、機関投資家向け暗号資産の地政学において、控えめながらも劇的な変化が起こっていました。 2 日間、 100 カ国以上から 1 万人以上の参加者（その 70% 以上が C レベル）が I.M. Pei の逆ガラスピラミッドの下に集まったのは、伝統的金融がデジタル資産を扱うべきかどうかを議論するためではなく、その融合がいかに速く進むかを調整するためでした。

Paris Blockchain Week (PBW) 2026 は単なる暗号資産カンファレンスではありませんでした。それはカンファレンスの形を借りた規制の批准式であり、 TOKEN2049 以後のカンファレンスカレンダーは、二度と同じようには見えないでしょう。

2025年、ステーブルコインは、10年前にはウォール街の誰もが可能だとは思わなかったことを静かに成し遂げました。それは、VisaとMastercardの合計決済額を上回ったことです。年間で約33兆ドルのステーブルコイン取引がパブリック・ブロックチェーン上で決済されました。これはVisaの16.7兆ドルのほぼ2倍であり、世界の2大カードネットワークの合計処理能力である25.5兆ドルを大幅に上回っています。2026年4月までに、ステーブルコインの時価総額は過去最高の3,186億ドルに達し、3,200億ドルの大台に迫りました。これにより、長年約束されていた「インターネット・ネイティブ・ダラー」が、機関投資家のメインストリームに確固たる地位を築きました。

しかし、ヘッドラインの数字の裏には、より興味深いストーリーが隠されています。Visaのボリュームを超えたばかりのこの市場は、USDTとUSDCがステーブルコイン全体の価値の82%以上を支配する「二強状態（デュオポリー）」にあります。これらを正当化したばかりの規制枠組み（GENIUS法と、通貨監督庁（OCC）による376ページに及ぶ実施規則）は、市場を「決済型ステーブルコイン」とそれ以外に厳格に二分する形で再構築しています。そして、ボリュームを押し上げている機関投資家の波は、驚くほど少数のプロトコルによって吸収されています。Visa越えというマイルストーンは現実です。しかし、その根底にある市場に組み込まれた構造的リスクも同様に現実なのです。

国際通貨基金（IMF）は、暗号資産を積極的に後押しするような組織ではありません。そのため、2026 年 4 月に IMF のエコノミストが、決済用ステーブルコインのための初の連邦枠組みを構築した米国法「GENIUS 法」によって、既存の米国決済企業の時価総額が合計で約 3,000 億ドル減少した と結論づけるワーキングペーパーを発表したとき、その議論は一晩で一変しました。

全世界の暗号資産デリバティブ取引高の 78 % を占める金融商品である無期限先物は、厳密には欧州では存在し得ません。MiFID II（第 2 次欧州金融商品市場指令）の下では、有効期限のないレバレッジ商品はすべて「差金決済取引（CFD）」という規制の枠組みに分類されます。これは ESMA（欧州証券市場監督局）が 2018 年 8 月以来、個人投資家に対して制限を課しているカテゴリーです。では、禁止されることなく、4 億 5,000 万人の EEA（欧州経済領域）市民に無期限スタイルの商品をどのように販売すればよいのでしょうか？

2026 年 4 月 15 日に発表された OKX Europe の回答は、「5 年後の有効期限を追加すること」でした。それを「先物」と呼び、資金調達率（ファンディングレート）を維持し、コンプライアンスのチェックを通過させたのです。

この商品は「X-Perps」と呼ばれています。そのあまりにも巧妙な名称の裏には、今年、暗号資産領域で最も重要な意味を持つ規制アーキテクチャの一つが隠されています。それは、オフショア取引所の経済学が、司法管轄区ごとの事業体エンジニアリングを中心にいかに再構築されているかを明らかにしています。そして、今後 5 年間の暗号資産デリバティブ競争の勝敗を決めるのは、マッチングエンジンではなく、ライセンススタックであることを示唆しています。

誰も語らない CFD の問題点​

無期限スワップは暗号資産取引の心臓部です。暗号資産の無期限先物取引高は、2024 年 1 月の 4 兆 1,400 億ドルから 2026 年 1 月には 7 兆 2,400 億ドルへと、わずか 2 年間で 75 % 急増しました。中央集権型プラットフォームの無期限取引高だけでも 2025 年には 84 兆 2,000 億ドルに達し、1 日あたりの取引高は 7,500 億ドル近くでピークを迎えました。現在、無期限取引はトークン化された株式、コモディティ、外国為替にまで拡大しており、一世代のトレーダーにとってデフォルトのレバレッジエクスポージャー商品となっています。

問題は、その取引高のどれもが、コンプライアンスを遵守した取引所を通じて欧州の個人トレーダーが法的にアクセスできるものではなかったことです。

EU の投資サービス規制の要である MiFID II は、固定された期限なしに原資産を追跡するレバレッジ商品を CFD として分類しています。CFD は、ESMA が 2018 年 8 月に正式化した厳格な製品介入ルールの対象となります。これには、レバレッジ制限、証拠金強制決済要件、義務的なリスク警告、およびマイナス残高保護が含まれます。2026 年 3 月、ESMA はさらに踏み込み、無期限スタイルの暗号資産商品は既存の CFD 介入措置の「範囲内に入る可能性がある」と企業に明示的に警告しました。

言い換えれば、欧州の個人投資家をターゲットにした 10 倍レバレッジの期限なし BTC 無期限先物は、事実上禁止されているということです。Bitfinex や BitMEX のようなオフショア取引所は、ジオブロッキング（地域制限）を行うか、EU の管轄外で運営することでこれを回避してきましたが、それは地球上で単一市場としては最大の個人デリバティブ市場を放棄することを意味していました。

なぜ 5 年の期限がすべてを変えるのか​

OKX Europe の CEO である Erald Ghoos 氏は、X-Perps がどのようにこの難題を解決したのかを問われ、MiFID II の下では無期限デリバティブは「存在し得ない」と率直に述べました。そのため、チームは定義を回避するように設計を行いました。X-Perps には 5 年間の有効期限が設定されており、これにより法的に CFD ではなく先物契約として分類されます。MiFID II は、適切な保護措置を講じることで、個人投資家による先物取引を許可しています。これにより、規制の扉が開かれました。

X-Perps のそれ以外の要素は、すべて無期限先物の手法を踏襲しています。

• 資金調達率（ファンディングレート）メカニズム: ロングポジションとショートポジションの間で定期的に支払われる交換金により、コントラクト価格が現物価格に固定されます。X-Perps が現物価格を上回って取引されているときはロングがショートに支払い、下回っているときはショートがロングに支払います。このメカニズムは、標準的な無期限先物と全く同じように機能します。
• 最大 10 倍のレバレッジ: アクティブなトレーダーには十分に攻撃的でありながら、MiFID の適合性評価をクリアできる程度に保守的な設定です。
• マルチアセット証拠金: ユーザーは事前の変換なしに、EUR、USD、または特定の暗号資産を証拠金として預け入れることができます。すべてが OKX の統合証拠金アカウント内に収まります。
• リアルタイムの継続的なマージニング: 決済の遅延はありません。ポジションの変動に合わせて、リスクと証拠金が継続的に再計算されます。
• マイナス残高保護: MiFID II の要件であり、初日から組み込まれています。

ローンチ時にサポートされるバスケットには、BTC、ETH、SOL、XRP、ADA、DOGE、PEPE、LTC、PUMP、SUI が含まれます。これは、主要銘柄（ブルーチップ）の現物ペアと、個人投資家やプロップデスクの実際の需要を反映した高ボラティリティのミーム資産を現実的にミックスしたものです。5 年という期限は非常に先であるため、実務上、トレーダーは X-Perps を無期限先物として体験することになります。ポジション保持者は、2031 年の期限が問題になるずっと前に、新しいコントラクトへとロールオーバーすることでしょう。

それを可能にしたライセンススタック​

X-Perps のローンチは、2 年近く前から始まった規制上の土台作りの氷山の一角に過ぎません。OKX の欧州におけるスタックには現在、マルタで発行され、EEA 30 カ国すべてにパスポートされた 3 つの異なるライセンスが含まれています。

1. MiCA 認可 — 現物暗号資産サービスをカバーする暗号資産市場規制ライセンス。
2. MiFID II 投資サービスライセンス — デリバティブ取引を可能にするために、2025 年 3 月に既存の MiFID ライセンスを保有するマルタの事業体を買収して取得。
3. 電子マネー機関（EMI）ライセンス — 2026 年 2 月に取得。ステーブルコインサービスと法定通貨の出入り口をカバー。

MiFID の買収は、一見して分かりにくい戦略的な一手でした。通常 18 ヶ月から 36 ヶ月かかるゼロからの申請ではなく、OKX はすでに認可を保有しているシェルフ・エンティティ（休眠会社）を買収しました。契約は 2025 年 3 月に締結されましたが、統合、製品構築、コンプライアンス審査の通過、および MFSA（マルタ金融サービス庁）とのローンチ調整にさらに 13 ヶ月を要しました。買収から製品提供までの総規制ランウェイは 1 年以上に及びました。現在 X-Perps の取引高を目の当たりにしている競合他社は、自らも MiFID 買収を試みるか、独自に申請するか、あるいはこのセグメントを断念するかの決断を迫られています。

これは構造的な堀（モート）です。欧州における規制の選択肢は今や、単なる法的書類の提出ではなく、24 ヶ月から 36 ヶ月のリードタイムと企業レベルの買収を必要とするものになっています。

規制された暗号資産デリバティブにおける 4 つの競合アーキテクチャ​

俯瞰してみると、現在の世界の規制されたデリバティブの状況は、管轄区域の広がりと商品の柔軟性が異なる 4 つの明確なモデルに集約されます。

1. OKX Europe (MiFID II + MiCA + EMI): 小売を含む EEA（欧州経済領域）全域をカバー。MiFID の分類により商品革新が制限されているため、5 年の有効期限という回避策をとっています。欧州市場へのアクセスにおいては最高クラスですが、商品アーキテクチャは CFD 規則を回避するように設計される必要があります。

2. Coinbase Derivatives + Coinbase Europe (CFTC DCM + MiFID): Coinbase は米国で CFTC 登録済みの指定契約市場（DCM）を運営しており、2025 年には欧州 26 か国で MiFID 登録済みの先物を開始しました。強力な規制の裏付けがありますが、米国の商品は引き続き CFTC の制約を受け、欧州の小売向け無期限先物（パーペチュアル）も同様に CFD 回避のためのエンジニアリングを必要とします。

3. Kraken + Bitnomial (MiFID + CFTC DCM/DCO/FCM): Kraken は欧州で独自の MiFID デリバティブライセンスを保有しており、2026 年 4 月に発表された親会社 Payward による 5 億 5,000 万ドルの Bitnomial 買収を通じて、暗号資産ネイティブで初のフルスタック米国デリバティブ取引所（指定契約市場、デリバティブ清算機関、先物取次業者を 1 つに統合したもの）を支配下に置きました。世界的な規制をカバーしていますが、両方の管轄区域でパーペチュアル形式のメカニズムをどのように移植するかを現在模索しています。

4. オフショアのみ (Bitfinex, BitMEX, 旧 Bybit): レバレッジ制限なし、真の期限なしパーペチュアル、最小限の KYC 摩擦 — しかし、MiCA/MiFID の下での欧州小売へのアクセスはなく、機関投資家のプライムブローカレッジ関係もなく、法執行のリスクも高まっています。このモデルは依然として出来高を生み出していますが、成長の限界は見えています。

現在、暗号資産デリバティブに引き寄せられている TradFi（伝統的金融）機関にとって、アーキテクチャ 1 〜 3 が対応可能な範囲です。アーキテクチャ 4 は、KYC を嫌う小売フローの滞在場所です。これら 4 つのカテゴリーが収束することはないでしょう（各管轄区域の規制の引力が強すぎるため）。しかし、マーケットメイカーが会場をまたいでベーシス、ファンディング、ボラティリティの裁定取引を行うことで、相互運用されることになります。

X-Perps が競合他社に迫る決断​

X-Perps が稼働した日、Bybit、Binance、Deribit は、市場が長年先送りにしてきた戦略的な選択を迫られました。それは、5 年期限の構造を模倣するか、18 兆ユーロ規模の EEA 小売デリバティブ市場から締め出されたままでいるかです。

経済的には模倣が有利です。欧州はフロンティア市場ではなく、成熟し、流動性が高く、銀行と統合されており、暗号資産ネイティブのデリバティブ会場からのサービスが著しく不足している市場です。MiFID への準拠はコストがかかりますが、代替案は EEA を OKX、Coinbase、Kraken に何年も譲り渡すことです。2026 年末までに、3 社のうち少なくとも 2 社が、同様の企業買収を通じて欧州のデリバティブ商品を発表すると予想されます。

より難しい問題は商品設計です。競合他社は 5 年期限のパターンをそのまま採用するのでしょうか？ それとも、誰かが別の規制経路（例えば、積極的なロールメカニズムを備えた現金決済の月次先物や、合成パーペチュアル価格設定を備えた四半期先物など）を試みるのでしょうか？ ESMA（欧州証券市場監督局）は注視しており、最初に失敗した発行者がカテゴリー全体の法執行の先例を作ることになります。

米国の政策にも二次的な影響があります。Kraken-Bitnomial は、米国のフルスタックデリバティブ免許に 5 億 5,000 万ドルのコストがかかることを示しました。OKX は、EU のフルスタックデリバティブ免許には企業の買収と 13 か月の統合期間が必要であることを示しました。CFTC が現在進めている「クリプト・スプリント」ガイダンスの見直しには、欧州のプレイブックからの教訓、特に CFD のような投資家保護制度を誘発することなく小売にパーペチュアル形式の商品を許可する方法などが取り入れられる可能性が高いです。米国は小売向け暗号資産パーペチュアルへのアクセスにおいて欧州に数年遅れています。X-Perps はその基準をさらに引き上げました。

競争優位性としてのユーザー保護​

商品構造よりも注目されにくいものの、より重要な特徴があります。MiFID II は X-Perps をオフショアのパーペチュアルにはないユーザー保護体制で包み込んでいます。

欧州の顧客が X-Perps を取引できるようになる前に、適合性評価（レバレッジ、清算、マージンコール、デリバティブの価格設定メカニズムを理解していることを確認する標準化されたアンケート）に合格する必要があります。このテストは任意ではなく、形だけの作業でもありません。不合格の場合は商品へのアクセスがブロックされます。MiFID II の下では、投資会社は不適切な顧客に不適切な商品を販売したことに対して法的責任を負います。

リアルタイムの継続的なマージニング（決済期間中にポジションが証拠金を突き抜けるようなギャップがない）、強制的な外貨両替を回避するマルチ通貨マージン、および法的にお客様の損失を預け入れ証拠金に限定するマイナス残高保護を組み合わせることで、X-Perps はオフショアのパーペチュアルでは再現できない構造的な安全機能を提供します。

機関投資家（ファミリーオフィス、企業の財務部門、小規模なヘッジファンド）にとって、これらの保護は単なる消費者向けの「あれば良いもの」ではありません。これらは受託者責任を果たすためのアクセスの前提条件です。登録投資アドバイザーは、Bitfinex のパーペチュアルに顧客の資本を振り向けることをコンプライアンスレビューで正当化することはできません。しかし、MiFID 規制下の X-Perp であれば可能です。

ここが機関投資家のフローが最初に移動する場所です。小売の採用がそれに続くのは、小売は流動性を追い、流動性はプロの資金が合法的に運用できる会場に集まるからです。

背後のインフラストラクチャ層​

規制対象のデリバティブ取引量が OKX Europe のような取引所に移行するにつれて、決済レール、カストディ、リアルタイムデータ、コンプライアンスツール、低遅延ノードアクセスといったサポートインフラのスタックが、次の競争の最前線となります。 OKX Europe 、 Coinbase Derivatives 、およびオフショアの無期限先物（ Perp ）取引所間でクロス・ベニュー戦略を実行するマーケットメイカーは、現物レッグのヘッジ、担保の決済、および管轄区域を越えたポジションリスクの監視のために、オンチェーンデータへの信頼できるアクセスを必要としています。

BlockEden.xyz は、 Sui 、 Ethereum 、 Solana 、および 27 以上の他のチェーンで構築を行うチーム向けに、エンタープライズグレードの RPC およびインデックス作成インフラストラクチャを提供しています。デリバティブのマーケットメイキング戦略を実行している場合でも、取引所間の担保フローを管理している場合でも、あるいは欧州の規制データへのアクセスを必要とするコンプライアンス準拠の Web3 アプリケーションを構築している場合でも、 当社の API マーケットプレイスを探索 して、機関投資家レベルの信頼性を備えたインフラストラクチャを活用してください。

5 年後の展望​

X-Perps の皮肉な点は、その 5 年という期限が実際にはほとんど無意味になることです。トレーダーはポジションをロールオーバーし、流動性はアクティブなシリーズに集中し、この製品は何年もの間、無期限先物（ Perpetual ）と区別がつかない形で取引されるでしょう。 2031 年が到来する頃には、市場構造は本来の規制回避策を超えて進化しているはずです。

後に残るのは前例です。 OKX は、クリプトネイティブな製品メカニズムが、規制改革に向けたロビー活動ではなく、創造的な契約設計を通じて MiFID II に合法的に導入できることを証明しました。その教訓は、あらゆる管轄区域で響き渡ることになるでしょう。日本の金融庁（ FSA ）、シンガポール金融管理局（ MAS ）、香港証券先物事務監察委員会（ SFC ）、 UAE の仮想資産規制局（ VARA ）、ブラジル証券取引委員会（ CVM ）など、主要な規制市場のすべてが、投資サービス法を書き換えることなく無期限先物型の金融商品を許可するためのテンプレートを手にしました。

次のサイクルの勝者は、最速のマッチングエンジンを持つ取引所ではありません。現地の法律が実際に許可している「規制の言語」の中に、クリプトユーザーが本当に求めているものを、管轄区域ごとにいかに適合させるかを見つけ出した取引所です。 2026 年 4 月 15 日は、本格的な競争が始まった日として記憶されるでしょう。

情報源​

• X-Perps: 当社の規制対象暗号資産デリバティブが欧州で開始 — OKX Europe
• OKX が欧州で MiFID 規制対象の X-Perps を開始 — BanklessTimes
• OKX が欧州で規制対象の暗号資産デリバティブを開始 — Cointelegraph
• OKX が X-Perps 暗号資産デリバティブプラットフォームをデビュー — Crypto Briefing
• OKX Europe がマルタの MiFID II ライセンス取得企業を買収 — CoinDesk
• MiCA ライセンス取得後、 OKX が MiFID II 法人の買収により EU での展開を拡大 — Finance Magnates
• ESMA は CFD 製品介入措置に基づく義務を企業に想起させる — ESMA
• Kraken の親会社 Payward がデリバティブ取引所 Bitnomial を買収へ — CoinDesk
• Coinbase が欧州全域で規制対象のビットコインおよび暗号資産先物を開始 — Bitcoin Magazine
• 2026 年の暗号資産無期限先物の統計とトレンド — Datawallet
• X-Perps とは？ — OKX Learn