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Ethereum における DeFi トランザクションの 80% は、もはやパブリック・メンプールを経由していません。それらは、2025 年 12 月から 2026 年 1 月までのわずか 30 日間で、ユーザーから約 2,400 万ドルを搾取したボットの寄生的なエコシステムから意図を隠すために設計された、プライベート RPC、暗号化されたエンクレーブ、およびバッチ・オークションを介して流れています。かつて Ethereum の透明でパーミッションレスな玄関口として称賛されたパブリック・メンプールは、熟練したトレーダーが何としても避けるべき場所へと変貌しました。

この移行こそが、2026 年における MEV の真の姿を物語っています。現在、3 つのアーキテクチャが Ethereum におけるトランザクション・プライバシーの未来を定義しようと競い合っています。MEV-Blocker や Flashbots Protect に代表されるユーザー向けのプライベート RPC、BuilderNet の傘下で信頼実行環境（TEE）内で動作する分散型ブロック・ビルダー、そして CoW Swap が先駆者となったインテント・ベースのバッチ・オークションです。それぞれが MEV サプライチェーンの異なるレイヤーを攻略しています。そして、これらすべてが地殻変動に直面しようとしています。2026 年後半に予定されている Ethereum の Glamsterdam アップグレードでは、EIP-7732 を通じてプロポーザー・ビルダー分離（ePBS）がプロトコルに直接組み込まれ、これらのサービスが依存しているリレー・インフラストラクチャが陳腐化する可能性があります。

AI エージェントは現在、全 DeFi 取引の約 5 分の 1 を占めています。しかし、実際の意思決定が伴うコンテストでは、人間の裁量トレーダーに対して 5 倍の差で敗北しています。エージェントがすでに支配しているパイプのシェアと、彼らが一貫して生み出せていないアルファ値との間のこの不快なギャップこそが、暗号資産の「エージェント経済（agentic economy）」論争において最も重要なデータポイントです。そして今月、1 年間にわたるマーケティングの幻想を静かに打ち砕く DWF Ventures のリサーチレポート が発表されました。

Coinbase の CEO であるブライアン・アームストロング（Brian Armstrong）は、過去四半期にわたり、エージェント経済が人間中心の経済を追い越すと語り続けてきました。同社は、すでに 1 億 6,500 万件の取引と、48 万のエージェントを通じて 5,000 万ドルのボリュームを処理した AI エージェント向けアプリストア「Agentic.market」 をリリースしました。その論理は、マシンは銀行口座を開設できないため、ステーブルコインを通じて相互に取引を行うというものです。表面上の数字は抗いがたいものに見えます。

しかし、DWF のデータは、私たちがパイプのボリュームをパフォーマンスと見誤っていることを示唆しています。この区別は、2026 年にインフラ投資、監査の注目、あるいは資本をどこに割り当てるかを決定しようとしている誰にとっても非常に重要です。

19% という見出しに隠された 3 つの異なるビジネス​

Decrypt の見出しが 「AI エージェントがすでに DeFi の 5 分の 1 を動かしている」 と報じる際、その 19% には実際には何が含まれているのでしょうか？

DWF 自身の内訳（PANews による同レポートの報道 でも裏付けられています）では、エージェントの活動を 3 つの非常に異なるカテゴリーに分類しています。

1. 限定的な抽出ボット（Narrow extractive bots） — MEV サーチャー、サンドイッチ攻撃者、清算トリガー、DEX 間のアービトラージャー。これらはせいぜい LLM を接着剤として使用している程度の決定論的なプログラムであり、そのほとんどは「エージェント」という呼称が使われる数年前から存在しています。
2. 構造化オプティマイザー（Structured optimizers） — Giza の ARMA のようなステーブルコインの利回りルーター。これは 102,000 件の取引を通じて 3,200 万ドルのユーザー資産を自律的に管理 しており、金利が乖離した際に Aave、Morpho、Pendle 間で資金を移動させるリバランサーです。これらは実際に LLM による推論を使用していますが、非常に狭いガードレールの中に限られています。
3. オープンエンドなトレーディングエージェント（Open-ended trading agents） — センチメントを読み取り、ナラティブを評価し、方向性のある賭けを行う、見出しを賑わせている自律型トレーダー。これは 19% の中で最も小さな割合であり、そして惨敗している部分でもあります。

これらを混同することが問題なのは、各カテゴリーが異なる需要プロファイル、異なる失敗モード、そして異なるインフラの足跡を持っているからです。これらすべてを「AI エージェント」としてカウントすることは、cron ジョブ、ETL パイプライン、シニアポートフォリオマネージャーをすべて「自動意思決定者」としてカウントするのとほぼ同義です。技術的には正しいですが、運用上は無意味です。

エージェントが勝つ場所：圧倒的な差で「イールド最適化」​

エージェントの最も明確な勝利は、問題が明確に定義され、最適化の範囲が限定されている場所で起きています。

KuCoin が要約した DWF のレポートによると、イールド最適化エージェントは一部のコホートで年換算 9% 以上のリターンを上げており、Giza の ARMA は USDC で 15%（一部トークンインセンティブによる底上げがありますが）を記録しています。なぜでしょうか？それは、タスクが「N 個のレンディング市場をスキャンし、ガス代とスリッページを差し引いた純 APY を計算し、デルタがしきい値を超えたらリバランスする」という内容に集約されるからです。そこにはナラティブも、レジームチェンジもありません。あるのは数字であり、その数字を最適化するエージェントが勝つのです。

同じ論理が MEV キャプチャ、ステーブルコイン・ルーティング、ベーシス・トレードにも当てはまります。これらは、1 秒未満の反応レイテンシ、感情に左右されないストップ、そして 24 時間 365 日の実行を必要とする問題であり、人間が本質的に苦手とし、マシンが最適化されている 3 つの要素です。これらのニッチにおける 19% のボリュームシェアは、単なるハイプの産物ではありません。それは人間が取り戻す可能性の低い、真の効率性の向上です。

Coinbase の Agentic.market のデータ も同じパターンを補強しています。x402 経由で処理された 1 億 6,500 万件の取引のうち、支配的なカテゴリーは推論、データアクセス、インフラストラクチャ呼び出しといった、限定的で反復可能な、マシンフレンドリーなタスクです。エージェントは「マシンであること」が得意なのです。

エージェントが負ける場所：判断を必要とするあらゆるもの​

タスクが広がった瞬間、5 対 1 のギャップが現れます。

DWF は、トップの人間裁量トレーダーが、リスク調整後リターンでトップの自律型エージェントに 5 倍以上の差をつけて勝利した tradexyz の株式トレードコンテストを引用しています。レポートの著者は、その理由について率直に述べています。「彼らが及ばないのは、文脈的な推論、ナラティブの認識、非構造化情報の評価を必要とするオープンエンドなトレードです。」

パフォーマンス低下を分解すると、3 つのパターンが見えてきます。

• スリッページを伴う過剰取引（Over-trading into slippage）：エージェントには、セットアップを待つ人間に自然に備わっている忍耐力が欠けています。彼らは限界的なトレードを行い、それが取引コストの重荷となって蓄積されます。
• レジーム・ブラインドネス（Regime blindness）：FRB の方針転換、エクスプロイトの余波、規制に関する見出しなど、マクロなストーリーがシフトしたとき、人間はツイート一つに基づいて数秒でポジションを再構築します。以前のレジームのデータで訓練されたエージェントは、昨日の戦略を実行し続けます。
• 対抗的な脆弱性（Adversarial fragility）：予測可能なエージェントはサンドイッチ攻撃に遭います。2026 年の MEV 環境に関する Cryptollia のレポート では、抽出型エージェントが最適化エージェントのパターンを特異的に狙う「AI 対 AI」のダークフォレストについて説明されています。最適化側の予測可能性が、捕食者側の優位性になります。

同じ DWF のレポートは、「エージェントのボリュームが主要な金融垂直市場において人間のボリュームに有意義に対抗できるようになるまで、現実的なタイムラインは 5 年から 7 年かかる」と結論付けています。これは、ポートフォリオの全仮説がエージェントの普及成功に依存しているファンドからの注目すべき予測です。信奉者たちが 5 年から 7 年と言うとき、正直な読み方は「2026 年ではなく、おそらく 2028 年でもない」ということです。

インフラの請求書はいずれにせよ回ってくる​

エージェント経済に関する論評の多くが見落としているのは、パフォーマンスの差はインフラの負荷とは無関係であるという点です。

たとえすべての自律型取引エージェントが損失を出したとしても、勝利を収めるエージェント（イールド・オプティマイザー、MEV サーチャー、ステーブルコイン・ルーター）は、人間による RPC 消費をはるかに凌駕するクエリボリュームを生成します。5 つのレンディングプロトコル間でリバランスを行う単一の ARMA 型エージェントは、ユーザーごとに 1 日数百回もチェーンを照会（ピング）します。これを、2025 年以降にローンチされたと DWF がカウントしている 17,000 以上のエージェント、さらに Coinbase の x402 で現在取引を行っている 480,000 のエージェントに掛けてみれば、その意味は明らかです。エージェントのクエリボリュームは、エージェントの AUM（運用資産残高）よりも 10 倍速く増加する可能性があります。

これが「エージェント」というナラティブの内部で起きている静かな変化です。興味深いユニットエコノミクスは、エージェントがアルファ（超過収益）を生み出すかどうかではなく、エージェントの読み書きのフットプリントがユーザー数に対して線形に拡大するのか、あるいは戦略の複雑さに対して二次的に拡大するのかという点にあります。これらのシステムのインフラを運用している者であれば、答えはすでに「二次的」であることを目の当たりにしています。

これは、RPC の価格設定、インデクサーの負荷、メンプールの監視コスト、そしてガス市場に影響を及ぼします。たとえ将来的にエージェントが集団として取引で人間に劣ったとしても、リードトラフィック、署名リクエスト、およびインテント・ルーター・ホップの大部分をエージェントが占める未来に変わりはありません。

ブライアン・アームストロングの賭け、再調整​

アームストロングのマシン・ツー・マシン（M2M）経済というテーゼは間違っていません。ただ、彼の四半期ごとの優先事項が示唆するよりも、異なる時間軸で動いているだけです。

Coinbase 自身の枠組み — 「エージェント経済が人間経済を追い越すためには、エージェントがサービスを発見する方法が必要である」 — は、そのギャップについて正直に述べています。「発見（Discovery）」は 2026 年の課題です。「推論（Reasoning）」は 2030 年の課題です。DWF のデータが捉えている中間層こそが、今日実際に利益を生んでいる場所です。それは、自身のイールド戦略を管理したくないユーザーによって支払われる、特定の狭い領域における構造化されたオプティマイザーです。

2026 年に向けた誠実なセグメンテーションは、以下のようになります。

• 本番環境に導入可能で収益性の高いエージェントのニッチ： ステーブルコインのイールドルーティング、クロスチェーン・リバランス、MEV 耐性のあるインテント実行、DAO 向けの財務管理ボット。
• 成熟度の中位、混合した結果： ソーシャル・センチメント取引エージェント、予測市場エージェント（一部の研究では AI が人間より 27 % 高い精度を達成）、ナラティブ・ローテーション戦略。
• ハイプ（熱狂）はあるが、まだアルファはない： 完全自律型の裁量トレーダー、方向性ポートフォリオを管理するマルチステップ推論エージェント、エージェント・オブ・エージェント（エージェント間）のオーケストレーション・レイヤー。

2026 年にカテゴリー 1 に資本を投入するショップは、本物の製品を購入しています。カテゴリー 3 に資本を投入するショップは、2030 年までにリターンを生むかどうかわからない研究プロジェクトを購入していることになります。

ビルダーにとっての意味​

開発者やインフラ運用者にとって、19 % という数字は 2 つの明確な機会と 1 つの罠を生み出します。

機会：すでに機能している境界のあるドメインのエージェント（ステーブルコイン・ルーター、イールド・オプティマイザー、MEV 対応の実行）のために構築すること。そうすれば、支払いの意思が証明されている成長市場にサービスを提供できます。また、読み取り負荷の高いエージェントのフットプリントに合わせて構築すること。そうすれば、誰の予算予測よりも速く上昇している負荷曲線に対応することになります。

罠：基礎となる能力のギャップが埋まるまで 5 〜 7 年かかるにもかかわらず、2026 年のデプロイに向けて自律型取引フレームワークを構築すること。今日「人間の裁量トレーダーを凌駕する」と謳うエージェントの多くは、2020 年から存在する同じ MEV 戦略を、ガス代見積もりツールの前に LLM を置いてパッケージし直しただけに過ぎません。

市場の他の参加者 — 資本配分者、財務管理者、ポートフォリオをチャットボットに任せるべきか悩んでいる個人ユーザー — にとって、2026 年の答えは退屈なものです。マーケティングが約束する場所ではなく、検証可能な形で勝利している場所（イールド、ルーティング、実行）でエージェントを利用してください。

本当に重要な数値​

オプティマイゼーション・ボット、MEV サーチャー、ステーブルコイン・ルーターを除けば、真に自律的な推論エージェントによる DeFi ボリュームのシェアは、19 % よりも 2 〜 3 % に近いでしょう。これこそが、今後 24 か月間で注目すべき数値です。

もしこれが 2027 年半ばまでに 2 % から 10 % に上昇すれば、アームストロングのテーゼは順調に進んでいると言えます。もし広義の 19 % という数字が上昇し続ける一方で、この数値が横ばいであれば（つまり、特化型ボットは効率化するが、推論エージェントは賢くならないのであれば）、エージェント経済は現実のものとなりますが、それはバックエンドのインフラの物語であり、ポートフォリオ管理の革命ではありません。

いずれにせよ、データはすでにマーケティングと数学を切り離しています。19 % という見出しは真実です。5 対 1 のギャップもまた真実です。両方の数値を念頭に置かずにエージェント経済に賭けている人は、リサーチを書いている人々ですら同意していない物語に賭けていることになります。

BlockEden.xyz は、Sui、Aptos、Ethereum、Solana、および 27 以上のチェーンにわたり、エージェント駆動型 DeFi が実行されるインデクサー、RPC エンドポイント、およびインテント・ルーティング・インフラストラクチャを提供しています。次世代の自律型 DeFi が要求する、読み取り負荷が高く署名が密集するワークロード向けに設計されたインフラ上でエージェントを構築するために、当社の API マーケットプレイスを探索してください。

Ethereum はその 10 年の歴史の中で最も多忙な四半期を終えたばかりだ。しかし、ETH ホルダーたちはほとんどそれに気づいていない。

2026 年第 1 四半期、ネットワークは 2 億 40 万件のトランザクション を処理した。これはイーサリアムが単一の四半期で 2 億件のしきい値を突破した初めてのケースであり、2025 年第 4 四半期の 1 億 4,500 万件から 43% 急増、2023 年の低水準から 2 倍以上の伸びを記録した。イーサリアム上のステーブルコイン供給量は、世界全体のステーブルコイン市場の約 60% に相当する 1,800 億ドル という過去最高額に達した。1 日あたりのアクティブアドレス数は堅調に推移し、イーサリアムとそのレイヤー 2（L2）を合わせた TVL（預かり資産）は 500 億ドルを超えた。

それにもかかわらず、ETH は四半期末を 2,400 ドル 付近で終え、2025 年 8 月のピークである 5,000 ドル付近から 50% 以上下落した。年初来で ETH は約 27% 下落しているが、ビットコインの下落率は 19% にとどまっている。ETH/BTC 比率は 0.0308 となっており、これは DeFi サマーや NFT、そしてイーサリアムが目指してきたはずのあらゆる利用の転換点が訪れる前の 2020 年初頭以来の水準である。

これは、「利用率が価格を動かす」という理論がこれまでに直面した中で最も明確な実証試験である。そして一見したところ、その理論は敗北したように見える。

Dencun の罠：スケーリングの成功がいかに「バーン」を壊したか​

このパラドックスを理解するには、すべての ETH ホルダーが警戒すべき数字から始める必要がある。メインネットの 1 日あたりのガス収益は、Dencun アップグレード前の約 3,000 万ドルから、現在は約 50 万ドルへと激減した。これは誤差ではない。イーサリアムのデフレ・ナラティブを支えていた手数料の流れが 98% 減少したことを意味している。

2024 年 3 月に開始された Dencun は、レイヤー 2 ロールアップ向けの専用かつ安価なデータチャネルである「blob（ブロブ）スペース」を導入した。それはまさに設計通りに機能した。Arbitrum、Base、Optimism、およびその他の L2 エコシステムは現在、以前の calldata（コールデータ）コストの数分の一で、圧縮されたトランザクションバッチを blob に投稿している。L2 手数料は下がり、L2 のスループットは向上した。ユーザーは一斉に移行した。

しかし、あらゆる成功には L1 レイヤーでの代償が伴った。L2 がイーサリアムでの決済に支払うコストが Dencun 前よりも 90% 以上減少したことで、「ウルトラサウンド・マネー（超音波通貨）」のミームを支えたバーン（焼却）エンジンは停止してしまった。2026 年 2 月時点で、イーサリアムは 0.23% という緩やかな年率インフレ率 を示している。技術的には依然として中立に近いが、2022 年から 2023 年にかけて市場を魅了したような積極的なデフレ資産ではなくなっている。年間のバーン率は 1.32% まで低下し、ピーク時の数分の一にとどまっている。

2026 年 4 月時点の平均ガス価格は 0.16 gwei であり、単純な送金であればトランザクション手数料は 1 セント未満となる。これはユーザーエクスペリエンスにおける大きな勝利だが、同時に ETH の価値蓄積に対する直接的な「税金」でもある。摩擦のないすべてのトランザクションは、ETH を有意にバーンしないトランザクションなのだ。

開発コミュニティはこの緊張を無視していない。2025 年 12 月にリリースされた Fusaka（フサカ）では、EIP-7918：Blob Base Fee Bound（ブロブ・ベース手数料境界） が導入された。これにより、実行ベース手数料に合わせて調整される blob トランザクションの最小価格の下限が設定され、利用が少ない時期でもロールアップは保証された最低額を支払うことになった。Liquid Capital のアナリストは、L2 のボリュームが上昇し続ければ、2026 年後半までに blob 手数料が ETH の総バーン量の 30 ～ 50% を占める可能性があると予測している。これは構造的な問題に対する部分的な修正だが、「安価なデータ可用性」が設計上安価であるという根本的なトレードオフを覆すものではない。

L2 への流出：価値は実際にどこへ消えたのか​

トランザクションは本物だ。ユーザーも実在する。では、金はどこにあるのか？

手数料の流れを追えば、L1 限定の投資家にとっては不都合な答えが見えてくる。L2 は現在、イーサリアムのベースレイヤーの約 10 倍のトランザクション を処理しており、その活動から得られる経済的余剰（シーケンサー収益、MEV キャプチャ、レンディングスプレッド、DEX 手数料）は、ETH ではなく、主に L2 オペレーターとそのトークンホルダーに蓄積されている。

Arbitrum 単体でも、1 日の取引高は 15 億ドルを超えている。Base は Coinbase のオンチェーン・オペレーティング・システムとなり、イーサリアムのスタックではなく、事実上その親会社の株式を通じて収益化されている。Optimism のスーパーチェーン経済圏は、Optimism Collective やその OP Stack 上で構築されるプロジェクトに利益をもたらしている。各ロールアップは、イーサリアムにセキュリティ税を支払う小規模な経済共和国であり、Dencun はその税を非常に安く抑えたのだ。

モジュール型理論は常にこう約束してきた。イーサリアムはセトルメント（決済）レイヤーとなり、実行機能は外部へ移行し、特化が進む場所で価値が蓄積されると。その理論は今、市場価格に反映されつつある。ETH/BTC 比率が 2020 年の水準まで下落したのは偶然ではない。モジュール型アーキテクチャが正しく機能すると、L1 の価値が外部（ARB、OP、Base 関連のトークン、およびイーサリアム自体のセキュリティを活用しながら独自に収益化する EigenLayer (EIGEN) や SSV Network のようなリステーキング・プロトコルの新興勢力）に流出するという市場の結論を反映している。

反対意見としては、これらがいずれも最低ライン（フロア）を変えるものではないという点だ。イーサリアムは依然としてスタック全体のセキュリティを担保している。L2 は L1 のファイナリティなしには存在できない。ドル建てのオンチェーン・トークンの 60% がイーサリアム上に存在するため、ステーブルコインの発行体は依然としてイーサリアムを規準となる拠点として選択している。L1 と L2 の決済を合わせた手数料収益は、依然として他のすべてのチェーンの合計を上回っている。

これらはすべて真実である。しかし同時に、「ネットワークが不可欠であること」と「トークンが価値の大部分を捉えること」は全く別の主張であるため、ETH トークンが 2022 年に市場参加者が期待したほどの価値を持っていないという現状とも矛盾しない。

代替モデル： Hyperliquid と Solana が示すもう一つの道​

同じ基本的な構成要素を使いながら、競合他社が何をしているかを見ると、現在の Ethereum が直面している不自然さがより鮮明になります。

Hyperliquid は独自の Layer 1 を運用し、暗号資産における主要な無期限先物（perpetuals）DEX を運営しており、その市場シェアは無期限先物 DEX の中で 44% に達しています。最近では 24 時間の取引手数料で約 947,000 ドルを記録し、Solana の 685,000 ドルを上回りました。そのトークンモデルは急進的です。すなわち、プロトコル収益の約 97% が HYPE トークンの買い戻し（バイバック）に充てられています。進行中のプログラムでは 6 億 4,400 万ドル以上の買い戻しが行われ、取引ボリュームが供給量を直接圧縮するフライホイールを支えています。Bitwise は 2026 年 4 月に手数料 0.67% で HYPE ETF を申請しましたが、これは HYPE を単なるコモディティではなく、手数料を収益化する生産的な資産として扱っていることを意味します。

Solana はステーブルコインの支配率で Ethereum を逆転してはいませんが、2024 年から 2025 年のピーク使用時における SOL の価格は 3 倍に上昇しました。その違いは、Solana の手数料構造、MEV キャプチャ、およびアプリケーション層の価値が、多数の L2 トークンエコシステムに分散するのではなく、SOL 建ての経済圏に集約される傾向があることです。Solana の取引が活発な四半期には、通常 SOL が直接的な恩恵を受けます。

これらはどちらも、Ethereum が模倣できる、あるいは模倣すべき設計図ではありません。Hyperliquid の 97% 買い戻しには単一の製品ラインからの集中した収益が必要であり、これは無期限先物 DEX には有効ですが、汎用的な決済レイヤーには向きません。Solana のモノリシックな設計は、機関投資家にとって Ethereum の魅力となっているセキュリティのコンポーザビリティ（構成可能性）を犠牲にしています。しかし、両者は同じ経験的事実を示しています。それは、**「価値蓄積の設計はスループットと同じくらい重要である」**ということです。市場は現在、他の膨大なトークン群を保護することを主な役割とするトークン（ETH）よりも、直接的な手数料キャプチャ（HYPE）や緊密な経済的結合（SOL）を持つトークンを高く評価するようになっています。

Glamsterdam は解決策となるか？ 高速 L1 への賭け​

Ethereum の回答は、L1 パフォーマンスへの戦略的な回帰です。2026 年 5 月または 6 月に予定されている Glamsterdam は、The Merge 以来最大のアップグレードです。これにより、ベースレイヤーでの真の並列実行を可能にする Enshrined Proposer-Builder Separation（ePBS） と Block-Level Access Lists（BALs） が導入されます。公表されている目標には、10,000 TPS、最大 78% のガス代削減、そして最大 70% の MEV 抽出の削減が含まれています。

戦略的目標は明白です。もし L1 が安価で高速な並列実行を提供できれば、L2 に移行したワークロードの一部（特にセキュリティ保証やクロスロールアップの断片化に敏感なもの）がメインネットに戻ってくる可能性があります。依然として意味のある手数料を徴収する高性能 L1 は、過去 3 年間のモジュール化への投資を放棄することなく、ETH のバーン（焼却）エンジンを再起動させる可能性があります。

しかし、この賭けにはリスクが伴います。アクティビティを L1 に呼び戻すための安価な手数料は、トランザクションあたりのバーン寄与額を制限する可能性があります。自身の経済的未来に多額の投資をしている L2 オペレーターは、決済を自社のレールに留めておくために激しく競争するでしょう。そして並列実行を採用したとしても、Ethereum Foundation が歴史的に拒否してきたトレードオフを受け入れない限り、Ethereum が Solana や Monad のようなモノリシックチェーンの生のパフォーマンスに追いつくことはありません。

Glamsterdam が提起する最も深い問いは、哲学的なものです。Ethereum は暗号資産における最高の決済レイヤーになりたいのか、それとも ETH を最高のパフォーマンスを発揮するトークンにしたいのか？ これら 2 つの目標は重なり合いますが、同一ではありません。そして 5 年間、ロードマップは前者を優先してきました。2026 年第 1 四半期のパラドックスは、市場がその違いに気づいたことを示す最初の大きな意思表示です。

このパラドックスがビルダーに意味すること​

開発者やインフラストラクチャ・オペレーターにとって、導き出される結論は直感に反するものです。すなわち、**「資産としての ETH は弱く見えても、ネットワークとしての Ethereum はかつてないほど健全である」**ということです。ステーブルコインの流動性は深まっています。L2 の手数料は十分に低くなり、ようやく一般消費者向けのアプリケーションが採算に合うようになりました。ステートレス・データパイプライン、RWA（現実資産）発行体、エージェント駆動のオンチェーン・コマースはすべて、2 年前には存在しなかったインフラストラクチャ上でスケーリングしています。

2026 年に Ethereum とその L2 上で開発を行うということは、ETH の価格ではなく、決済レールに賭けていることになります。これは、言葉以上に明確な賭けです。決済レールは複利的に成長します。それらは、BlackRock の BUIDL のような伝統的金融（TradFi）の統合、Securitize のようなトークン化プラットフォーム、そして GENIUS 法や MiCA の期限に間に合わせようとする企業ステーブルコイン発行体を引き寄せます。これらのフローは、ETH が BTC を上回るパフォーマンスを出すことを必要としません。必要なのは、Ethereum が稼働し続けることです。

BlockEden.xyz は、Ethereum メインネット、および Arbitrum、Base、Optimism を含む主要な L2 向けに、エンタープライズグレードの RPC およびインデックス・インフラストラクチャを提供しています。モジュール型スタック全体で構築を行っており、大規模で信頼性の高い読み取り/書き込みアクセスが必要な場合は、当社の API マーケットプレイス を探索して、持続可能な基盤の上に構築を開始してください。

今後の展望​

2026 年第 1 四半期は、市場に今後 10 年を定義づけるテストケースを提示しました。2 億件のトランザクション。横ばいのトークン価格。価格は上昇しない一方で、ファンダメンタルズが強化されたネットワーク。今後 2 〜 3 四半期で市場がここから導き出す結論が、将来のすべての L1 の評価方法を形作ることになるでしょう。

もし Glamsterdam が成果を上げ、メインネットに十分な手数料レベルで利用が戻れば、「ウルトラサウンドマネー」の理論は、傷つきながらも正当性が証明され、生き残ることになります。そうでなければ、このサイクルからの教訓は避けられないものとなります。つまり、モジュール型暗号資産において、汎用 L1 トークンは、それが保護するネットワークに対して構造的に過小評価されており、次世代の L1 は、利用が自動的に価格に反映されることを期待するのではなく、初日から明示的な価値キャプチャ（買い戻し、手数料共有、ステーキング資産の利回り）を中心に設計されるようになるということです。

いずれにせよ、暗号資産における最も重要な決済レイヤーとしての Ethereum の役割は揺るぎません。問われているのは、トークンとしての ETH が、再びその信念を表現する最も純粋な手段になり得るかどうかです。

2020 年に開発者が初めてイーサリアム上にウォレットを保持するソフトウェアボットをデプロイした際、懐疑論者たちはそれを「おもちゃ」と呼びました。それから 6 年後、2026 年第 1 四半期のデータは、「ブロックチェーンユーザー」の定義を永久に変える決定的な事実を突きつけました。現在、250,000 を超える AI エージェントが毎日オンチェーンでアクティブに活動しています。 これはわずか 12 か月前に記録された 1 日あたり 50,000 エージェントから 400% 以上の増加であり、イーサリアム、Solana、BNB Chain の歴史上初めて、自律型エージェントのトランザクションが人間による新規ウォレットのアクティビティを上回りました。

この数字には背景が必要です。これは単にチャットボットが時折オンチェーンでチップを送っているわけではありません。ウォレットを内蔵し、動的な意思決定を行い、永続的なメモリを備えたソフトウェア実体が、人間を介在させることなく毎日数百万件のトランザクションを実行しているのです。完全な経済参加者としてのソフトウェアエージェントの時代が到来し、チェーンの選択基準から RPC 課金モデルに至るまで、あらゆるものを再構築しています。

自律型 AI エージェントは、オンチェーン実行の最終形となるはずでした。疲れを知らず、決定的で、人間のトレーダーよりも安価で、どんな DAO の投票よりも迅速です。2026 年第 1 四半期、それらは全く別のものになりました。それは、MEV エコシステムがこれまでに目にした中で、最も予測可能な「獲物」です。

Ethereum、Solana、BNB Chain、Arbitrum、そして Base にわたって、123,000 以上のオンチェーンエージェントが現在大規模に取引を行っています。彼らはスケジュール通りにポートフォリオをリバランスします。決定論的なロジックでオラクルの更新に反応します。識別可能なガス代とコールデータのフィンガープリントを用いて、マルチホップの DeFi 戦略を実行します。そして、増え続けるオンチェーン調査によれば、MEV ボットはエージェントが管理するフローから、四半期あたり推定 5,000 万ドル以上を静かに抽出しています。これは、現在どのエージェントフレームワークも価格に反映しておらず、どのダッシュボードもまだ追跡していない「税金」です。

エージェント経済にはフロントランニングの問題があります。そして、以前の MEV の波とは異なり、今回のものは構造的なものです。

パターン問題：なぜ優れたエージェントは下手なトレーダーなのか​

MEV の抽出は常に予測可能性に依存してきました。2026 年に変容したのは供給側です。

人間のトレーダーは、注文サイズ、タイミング、場所、スリッページ許容度を半ランダムに変化させます。適切に設計された AI エージェントはその逆を行います。信頼性、再現性、監査可能性を最適化します。これらはまさに、取引を「シグナル」に変える特性です。エージェントの設計者は、予定通りに実行し、目標配分を達成し、クリーンな損益レポートを作成することでユーザーから評価されます。予測不可能な実行は機能（フィーチャー）ではなく、バグなのです。

その結果、現代のエージェント設計の核心に構造的な緊張が生じています。

• 優れたエージェント設計 = 決定論的なスケジュール、クリーンなコールデータ、再現可能なガス推定、および公開されたステートの変化に対する予測可能なレスポンス。
• 優れた MEV 耐性 = ランダム化されたタイミング、バッチ取引、プライベートメムプール、および難読化された意図。

これらは相反するものです。そして、MEV サーチャー（検索者）はそのことに気づいています。

オンチェーンデータが示すもの​

2026 年第 1 四半期におけるエージェント活動の規模は、すでにシステム全体に影響を与えるほど大きくなっています。

• BNB Chain は第 1 四半期だけで 1 億 2,000 万件以上のエージェントによるトランザクションを処理し、前四半期の約 2 倍となりました。
• Virtuals Protocol は、3 月下旬に Arbitrum と Agent Commerce Protocol を統合し、第 2 四半期の BNB Chain への拡大を発表した後、トップティアのエージェントによる週間のトランザクション数が約 5,000 件から 25,000 件へと急増しました。
• Ethereum L2 は、自律型リバランサー、MEV 対応ボルト、および「セット・アンド・フォーゲット（設定して放置）」型の DeFi 戦略の大部分をホストしており、その多くは cron のような一定の間隔で実行されます。

ここに MEV の数値を重ね合わせてみましょう。Ethereum は年間抽出 MEV 額が 30 億ドルを超える勢いであり、月間の抽出可能価値は約 1 億 8,000 万ドルに達しています。Solana は、Jito と Solana Compass のデータによれば、2025 年第 2 四半期に 2 億 7,100 万ドルの MEV 収益を突破し、月間抽出可能価値は約 4,500 万ドルで安定しています。サンドイッチボットだけで、16 か月間でリテール型のフローから 3 億 7,000 万ドル〜 5 億ドルを奪っています。

これら 2 つのデータセットを相互参照すると、特定のパターンが浮かび上がります。Virtuals 関連のプールにおけるエージェント主導の MEV の急増（週間 5,000 件から 25,000 件への増加）は、それらのプールにおける MEV 抽出の 40% 以上の増加と相関しています。オンチェーンフローのエージェント主導分に対して 2 〜 4% の実行コストを保守的に適用すると、四半期で 5,000 万ドル以上という推定値が算出されます。クロスチェーンのエージェント裁定取引の抽出は帰属させるのがより難しいため、これはほぼ間違いなく実際の数値を過小評価しています。

これをエージェントのパフォーマンスベンチマークに織り込んでいる者は誰もいません。それが問題のすべてです。

なぜエージェントはこれほど読みやすいのか​

エージェントの実行パターンは、少なくとも 5 つの異なる方法で意図を漏洩させます。

1. スケジュールされたリバランス。 ポートフォリオエージェントは、固定されたブロック間隔や既知の時刻（例：UTC 深夜、エポックの終了時）にリバランスを行うことがよくあります。サーチャーは、フローがいつ発生するかを知るために、数百のエージェントアドレスをインデックス化するだけで済みます。
2. オラクル主導のレスポンス。 Chainlink、Pyth、または RedStone が新しい価格を公開すると、そのオラクルをトリガーとするエージェントは、観測可能な狭いウィンドウ内で一斉に動作します。「起動時間」が公開情報になるのです。
3. 決定論的なルーターパス。 エージェントは DEX ルーティングをハードコードする傾向があります（Uniswap v4 → 特定のフック → 1inch フォールバックなど）。そのパスはシミュレーションで可視化され、フィンガープリントとなります。
4. 固定されたスリッページ許容度。 信頼性を最適化したエージェントは、スリッページを狭く一定の範囲内に保ちます。これにより、サンドイッチ攻撃のサイズ計算が極めて容易になります。
5. 識別可能なコールデータとガス。 エージェントフレームワーク（Virtuals、Olas、Coinbase の Agentic Wallet、Autonolas 派生物）は、認識可能なコールデータの形状を生成します。サーチャーは、トランザクションのバイト署名によって数ミリ秒でエージェントを分類できます。

これらはいずれも脆弱性（エクスプロイト）ではありません。規律ある自動化の「機能」です。だからこそ、これらは非常に有害なのです。これらを取り除けばエージェントの質が低下し、攻撃者が弱体化するわけではないからです。

エージェント設計の囚人のジレンマ​

エージェントの開発者は、不快な選択を迫られています。

• 信頼性が高く、監査可能で、決定論的なエージェントをリリースし、ブロックごとに測定可能な価値をサーチャーに明け渡す。
• 行動をランダム化して MEV に対抗し、実行成功率、ベンチマーク追跡エラー、稼働率 SLA といったユーザー向け指標の低下を甘んじて受ける。

さらに悪いことに、インセンティブが非対称です。ユーザーはリバランスの失敗には気づきますが、1 回の取引につき 0.40 ドルがサーチャーのバンドルに消えていくことには気づきません。目に見えない税金は、目に見える失敗との政治的な戦いに常に敗北します。

これが、MEV 保護が歴史的にあらゆる取引システムで最後に追加される機能であった理由です。そして、それはエージェントスタックの内部でもすでに繰り返されています。

2026 年における防御の姿​

3 つの対策カテゴリが台頭しており、それぞれが異なるトレードオフを持っています。

1. プライベート・メムプールとインテント・ベースの実行​

Flashbots SUAVE とその後のエコシステム（生のリクエストではなくインテントを受け入れる分散型ブロック構築ネットワーク）は、そのまま導入できる解決策に最も近いものです。SUAVE バンドルは事前確認のプライバシーを提供し、リバートなしの保証を強制します。つまり、エージェントのインテントはブロックに含まれるまで公開メムプールから隠されます。

注意点：SUAVE にはソルバー・ネットワークと専用の RPC エンドポイントが必要です。ほとんどのエージェント・フレームワークは、既存のライブラリがサポートしているという理由で、依然としてデフォルトで公開メムプールを使用しています。この普及は技術的な問題ではなく、流通の問題です。

2. セッションキーのバッチ処理とアグリゲーション​

ERC-8211 および関連するセッションキーの標準により、エージェントは署名された単一のコンテキストの下で一連のアクションを承認できます。これにより、一連のフィンガープリント化された呼び出しではなく、単一のアトミック・バンドルとして実行できるようになります。Biconomy、Safe、およびいくつかのスマートウォレット・プロバイダーが、これをデフォルトとして提供し始めています。

その結果、「エージェントのリバランス」は他のバッチ化されたスマートウォレット操作と区別がつかなくなります。トランザクションの形状から戦略が明らかになることはもうありません。

3. コンフィデンシャル実行（機密実行）​

Starknet のコンフィデンシャル実行プリミティブ、Aztec のシールド型 DEX 統合、および台頭しつつある FHE（完全準同型暗号）ベースの MEV シールドは、トランザクションだけでなく意思決定の状態そのものを隠します。これらは最も堅牢な防御策ですが、最もコストがかかります。特に FHE のオーバーヘッドは現在、通常の EVM 呼び出しの 1,000 〜 10,000 倍であり、リバランスには耐えられますが、高頻度の戦略には致命的です。

現実的な 2026 年のスタックはハイブリッドなものになるでしょう：意思決定レイヤーには FHE またはコンフィデンシャル実行、決済レイヤーには SUAVE スタイルのプライベート・インテント、そしてウォレット・レイヤーにはセッションキーのバッチ処理。単一のプリミティブが勝利することはありません。

なぜこれが機関投資家にとって重要なのか​

四半期あたり 5,000 万ドルという数字は、現在のエージェントの TVL（預かり資産）においては端数にすぎません。しかし、機関投資家が投入を準備している TVL の規模では、それは存亡に関わる問題となります。

洗練された資産運用会社が 5 億ドルの自律型戦略を実行し、リバランスのたびに MEV に 25 bps 漏洩しているとすれば、それはリバランス・イベントごとに 125 万ドルに相当し、戦略が 1 日に何度実行されるかによって倍増します。ヘッジファンド・スケールでは、MEV 税は帳簿上の最大の非裁量的コスト項目の 1 つになります。保護レイヤーなしで、そのコストを承認できる受託者はいません。

これは、かつて伝統的市場において HFT（高頻度取引）企業がコロケーションとファイバーに 10 億ドル以上の資本支出を強いられたのと同じ流れです。オンチェーンでの違いは、その保護に多額の設備投資（CapEx）を必要としないことです。必要なのは、適切な実行レールを選択することです。分散型 MEV 保護（SUAVE、CowSwap スタイルのバッチ・オークション、MEV-Share）は、エージェント・フレームワークがそれを使用するように接続されていれば、わずかなコストで同等の防御を提供します。

2026 年における機関投資家のエージェント導入は、モデルの品質によって制限されることはありません。実行プラミング（インフラの配管）によって制限されることになるでしょう。

インフラへの影響​

エージェント経済の基盤となるインフラを構築するすべての人にとって重要な、二次的な影響があります。MEV を意識した実行はもはや「特別なオプション」ではなく、エージェント向けの RPC、インデキシング、またはウォレット・サービスを提供するすべての人にとっての「最低条件」となります。

つまり、インフラ・プロバイダーは、静かに MEV 防御の重要な支持層になりつつあります。プロバイダーがどのルートを公開するか、どのプライベート・メムプールをサポートするか、送信前のシミュレーションを提供するか、そして包含保証パスがいかに速いか。これらの決定は、ダウンストリームのエージェントの利回りに直結します。

BlockEden.xyz は、Ethereum、Solana、Sui、Aptos などにわたるマルチチェーン RPC およびインデキシング・インフラストラクチャを提供しています。これは自律型エージェントがトランザクションの読み取り、シミュレーション、送信に依存しているものと同じレールです。トレードを漏洩させるのではなく、確実に成功させる必要があるエージェントを構築している場合は、当社の API マーケットプレイスを探索してください。

次に注目すべきこと​

2026 年に向けて、エージェントと MEV の格差が縮まるか広がるかを示す 3 つのシグナルがあります：

1. SUAVE スタイルのプライベート実行がデフォルトになるかどうか。主流のエージェント・フレームワーク（Virtuals ACP、Coinbase Agentic Wallet、Olas、ERC-8004 互換エージェント）において、これが標準となるのか、パワーユーザー向けのオプション機能にとどまるのか。
2. オンチェーン・ダッシュボードがエージェントのアドレスに特化して MEV を帰属させ始めるかどうか。Jito がすでにウォレットに対してサンドイッチ攻撃の損失を帰属させているのと同じ方法です。可視性は行動を変えます。
3. 機関投資家のアセットマネージャー（現在オンチェーン戦略を試験的に運用している Fidelity、BlackRock、年金基金関連の配分者など）が、MEV 保護された実行を必須要件として要求するかどうか。この調達プロセスにおける単一の変化は、どのプロトコルのアップグレードよりも導入を加速させるでしょう。

エージェント経済で最も引用される予測は、2031 年までの 3.5 兆ドルの取引額という数字です。あまり語られない問いは、その価値のうち、どれだけがエージェント・ユーザーのウォレットに残り、どれだけが 3 ブロック後のサーチャー（Searcher）のホットウォレットに流れ込むかということです。現在、目に見えない漏洩は四半期ごとに 5,000 万ドルに達しており、エージェント人口の増加と足並みを揃えて増え続けています。

エージェントは実行レイヤーで勝利を収めるでしょう。唯一の疑問は、その過程でどれだけの価値を手放すことになるかです。

出典​

• AI 対 AI の MEV と市場操作：2026 年におけるダークフォレストの再来 — Cryptollia
• 2026 年におけるトップ 8 の MEV ボットと保護ツール — QuickNode
• MEV の未来は SUAVE にある — Flashbots Writings
• インテントとソルバー：2026 年の DeFi における次なる UX 革命 — Dcentralab
• Virtuals Protocol が AI エージェント・コマースを Arbitrum ネットワークに統合 — CoinAlertNews
• Accelerate 2025 における Scale or Die：Solana MEV の現状 — Solana Compass
• Ethereum と Solana にわたる裁定取引市場の分析 — Extropy Academy
• Solana の経済的価値：MEV 抽出、バリデーター収益、および NFT のトレンド — Solana Compass
• 2026 年におけるクリプト AI エージェント：自律型モデルがブロックチェーン、DeFi、オンチェーン・ウォレットをどのように活用するか — Coincub

イーサリアムの歴史の大部分において、新しいハードフォークは 1 年に一度のイベントでした。それは、イーサリアム改善案（EIP）のバックログが延期できないほど大きくなったときに発送される、遅くて重いリリース列車のようなものでした。その時代は終わりました。Glamsterdam に続くアップグレードとして Hegota が命名されたことで、イーサリアムのコア開発者は、18 か月の期間内に 3 つのハードフォークを行うことを公に約束しました。Fusaka（2025 年 12 月リリース）、Glamsterdam（2026 年上半期）、そして Hegota（2026 年下半期）です。Pectra（2025 年 5 月）に加えて、約 20 か月で 4 つのプロトコルアップグレードが行われることになります。これは The Merge（ザ・マージ）以来、最も過密な実行スケジュールです。

過去 2 年間、暗号資産と AI のナラティブは、単一の全能なエージェントを約束してきました。秘密鍵を保持し、メムプールを読み取り、戦略を実行し、メモリを管理する単一のモデルです。しかし、そのエージェントはすでに時代遅れとなっています。2026 年 2 月、Coinbase はそれを静かに葬り去りましたが、業界のほとんどはまだそのことに気づいていません。

2026 年 2 月 11 日に Coinbase が Agentic Wallets を発表した際、ヘッドラインは当然のことながら「自律型 AI 向けに特別に構築されたウォレット・インフラ」に焦点を当てていました。しかし、より深いシグナルはアーキテクチャにありました。Coinbase はより賢いエージェントをリリースしたのではなく、エージェントが外部サービスとして呼び出すウォレットをリリースしたのです。そうすることで、モノリシックな AI から専門家エージェント・ネットワークへの移行を、今後 10 年間の Web3 における重要なインフラ課題として公式化したのです。

モノリシック・エージェントは常に幻想だった​

Virtuals、ai16z のフォーク、初期の Eliza クローンといった暗号エージェントの第一波は、すべてを一つのランタイムに詰め込んでいました。推論、メモリ、キー管理、実行、リスクスコアリングが単一のプロセス、多くの場合、単一の LLM 呼び出しの中に同居していました。それはデモとしては素晴らしいものでしたが、プロダクションシステムとしては不十分でした。

失敗は予測可能でした。キーを保持するモノリシックなエージェントは、たった一度の侵害で全資産を失うリスクがあります。複数のタスクをこなすモノリシックなエージェントは、ドメイン間で迷走し、文脈を超えてハルシネーション（幻覚）を起こし、独立した監査も不可能です。そしてスケーリングの計算は残酷です。Anthropic 独自の調査によると、同等のツールを与えられた場合、単一のエージェントはベンチマークタスクの 64% でマルチエージェント構成と同等かそれを上回りましたが、マルチエージェントが勝利する 36% こそが、Web3 が重視する高価値・高複雑度のワークロードでした。そこでは Anthropic の並列サブエージェント・アーキテクチャが、単一エージェントの Opus を 90.2% 上回るパフォーマンスを示しました。

つまり、エージェントが何か興味深いことをしているのであれば、単一のプロセスではその重荷に耐えられません。そして、エージェントが何か価値のあることをしているのであれば、単一のプロセスにそれを任せることはできないのです。

Coinbase の建築的ピボット：呼び出し可能なサービスとしてのウォレット​

Coinbase の Agentic Wallet は、ウォレットをエージェントの中に含めるのではなく、エージェントが呼び出す個別のサービスとして再定義します。その構成要素が物語っています：

• エージェント・スキル（Agent Skills） — 認証、資金提供、送信、取引、収益化のための構築済みプリミティブ。埋め込まれたロジックではなく、呼び出し可能なインターフェースとして公開されます。
• x402 決済レール — マシン間決済プロトコルとして復活した HTTP 402 ステータスコード。ネットワーク全体で 7,500 万件以上のトランザクション、94,000 人のユニークな買い手、22,000 人の売り手を処理しています。
• TEE で保護された CDP ウォレット — 信頼実行環境（TEE）内に保持され、推論エージェントに公開されることのない非カストディアル・キー。
• プログラム可能なガードレール — コンプライアンス・スクリーニング、支出制限、使用状況の監視。これらはエージェントのコンテキスト・ウィンドウの外側で強制されます。
• EVM および Solana のサポート — Base 上のガスレス・トランザクションを含め、初日から対応。

重要な洞察は、推論エージェントは決して秘密鍵を見ることがないということです。エージェントはアクションをリクエストし、ウォレット・サービスがポリシーを適用して実行します。これは、クラウド業界がモノリスからマイクロサービスへとスケールした際と同じ分離です。独立したスケーリング、障害ドメインの分離、そしてセキュリティの区分けです。

新たに登場する専門エージェントの分類法​

ウォレットがサービスであることを受け入れれば、スタックの残りの部分は自然に分解されます。2026 年における成熟したエージェント・ワークフローは、単一のモデルというよりもオーケストラに近いものになります。

• コーディネーター・エージェント：タスクを分解し、結果を検証し、サブエージェント間の支払いを決済します。
• 実行エージェント：DeFi 戦略の実行、クロスチェーン・ルーティング、MEV（最大抽出価値）を考慮したトランザクション構築に特化します。
• データ・エージェント：オラクルへのクエリ、オンチェーン分析、センチメント・シグナルを処理します。
• コンプライアンス・エージェント：署名が要求される前に、KYC、トラベル・ルール、管轄区域のチェックを適用します。
• インターフェース・エージェント：自然言語の意図を構造化されたツール呼び出しに変換します。

Warden Protocol は、まさにこの基盤を構築しました。そのエージェント・ハブ（事実上の「エージェント版 App Store」）は、2026 年 2 月時点で 6,000 万件以上のエージェント・タスクを処理し、約 2,000 万人のユーザーにサービスを提供しています。これは、0G、Messari、Venice.AI から 2 億ドルの評価額で 400 万ドルの戦略的ラウンドを実施した後のことです。Warden の Statistical Proof of Execution (SPEx) は、タスクの出力が主張されたモデルからのものであるという暗号学的証拠を提供します。これは、信頼できない専門家に仕事を割り当てる際にコーディネーターが必要とする信頼のプリミティブです。

サポートする標準規格も整いつつあります。2026 年 1 月 29 日にイーサリアムのメインネットで稼働し、その 6 日後に BNB Chain に到達した ERC-8004 は、エージェントに検証可能なオンチェーン・アイデンティティとレピュテーション（評判）を与えます。x402 はマイクロペイメント・レイヤーを処理し、エージェントが API キーなしで互いに支払いを行えるようにします。ERC-4337 アカウント抽象化に基づくセッション・キーは、所有者が自律性を制限することを可能にします（「このエージェントは 1 日 50 ドルまで使用可能、それを超える場合は人間の署名が必要」）。マスターキーを渡す必要はありません。

アイデンティティ、決済、実行証明、そしてキーの境界。モノリシックなエージェントが内部で偽装しようとしていた 4 つの欠落していたプリミティブは、今や外部の構成可能なサービスとなっています。

マイクロサービス・デジャヴ — その痛みも含めて​

2015 年から 2020 年にかけてのマイクロサービスへの移行を経験したアーキテクトなら誰しも、現在の状況に既視感のある不安を覚えているはずです。メリットは本物ですが、コストも同様です。

マルチエージェントシステムは、モノリス型の同等品よりも回復力があり、監査が容易で、適応性に優れています。これらは障害を分離し、専門チームが独立してリリースすることを可能にし、ウォレットレイヤーを再構築することなく推論モデルを入れ替えることができます。しかし、マルチエージェントのパイロットプロジェクトの 40% は、本番稼働から 6 か月以内に失敗しています。その主な理由は、チームが誤ったオーケストレーションパターンを選択したり、システムの劣化の仕方を理解していなかったりするためです。ホップを経るごとにレイテンシが累積します。インターフェースは硬直化します。モデル呼び出しの分散トレースをデバッグすることは、モノリスをデバッグすることよりも困難です。モノリスであれば、少なくとも読み取るべきログは 1 つしかありません。

Web3 はこれらすべてを継承し、さらに独自のひねりが加わっています。それは、実行レイヤーが敵対的（adversarial）であるということです。

エージェント MEV 問題​

ここに、ほとんどのスペシャリスト・ネットワークのエバンジェリストが避けて通る不都合な真実があります。確定的でコンポーザブルな実行エージェントは、モノリス型の前身よりも MEV（最大抽出価値）に対して脆弱であり、決してその逆ではありません。

EVM は設計上、確定的（deterministic）です。同じ状態に同じトランザクションシーケンスを加えれば、すべてのノードで同一の結果が得られます。この保証はブロックチェーン・コンセンサスの基盤ですが、同時にフロントランニングボットにとっては夢のような環境です。スペシャリスト実行エージェントが予測可能なパターン（例：「14:00 UTC にリバランス、Uniswap V4 を経由、スリッページ許容度 0.3%」）に従うと、それは極めて容易に観測可能になります。サンドイッチボットは、まさにそれらのシグネチャを求めてメムプールをスキャンします。実行エージェントが専門化され、確定的であればあるほど、攻撃対象領域（アタックサーフェス）は鋭くなります。

無秩序で多様な振る舞いをするモノリス型エージェントは、逆説的に、自らのカオスによって部分的に保護されていました。規律あるスペシャリスト・ネットワークはそうではありません。つまり、CoW Protocol のようなソルバーネットワーク、プライベートオーダーフロー、インテントベースのバッチ処理、暗号化メムプールといった MEV 保護スタックは、もはや DeFi の「あれば便利な機能」ではありません。本番環境のスペシャリスト・ネットワークにとっては、それは必須条件（テーブルステークス）なのです。

Web3 インフラストラクチャにとっての意味​

この変化は、インフラ（配管）を運営するすべての人に直接的な影響を及ぼします。単一のモノリス型エージェントは、1 つの RPC セッション、1 つのウォレット署名フロー、1 つの一貫したトランザクションストリームを生成します。同じユーザーインテントに基づいて動作するスペシャリスト・ネットワークは、数桁（オーダー）多いトラフィックを生成します。オラクルをポーリングするデータエージェント、レピュテーションレジストリにアクセスするコーディネーターエージェント、チェーンをまたいで事前シミュレーションを行う実行エージェント、制裁リストを照会するコンプライアンスエージェントなど、これらすべてが x402 を介してお互いにマイクロペイメントを決済します。

これらすべてのホップにおいて、信頼性の高いマルチチェーン・データアクセスが必要になります。API コンシューマーのプロファイルは、「ユーザーセッションごとに数回 eth_call を呼び出す dApp」から、「1 つのワークフロー内で Ethereum、Base、Solana、Sui、Aptos にわたって数千の低レイテンシ・リクエストを行うエージェントのスウォーム（群れ）」へと変化します。人間向けに設計されたレート制限は即座に破綻します。単一チェーンの RPC プロバイダーはボトルネックになります。人間のユーザーなら気づかないようなレイテンシのばらつきが、エージェント間のホップを通じて連鎖し、複合的な失敗へとつながります。

BlockEden.xyz は、まさにこのような高スループットでマルチチェーンのエージェントワークロード向けに構築された、25 以上のチェーンにわたるエンタープライズグレードの RPC およびインデックス作成インフラを運営しています。エコシステムを横断するコーディネーターエージェントや実行エージェントを構築している場合は、エージェント規模のトラフィックに対応するように設計されたインフラについて、当社の API マーケットプレイス をご覧ください。

次の 18 か月​

駒は既に出揃っています。Coinbase の Wallet-as-a-Service アーキテクチャ、Warden のコーディネーションレイヤー、ERC-8004 アイデンティティ、x402 決済、ERC-4337 セッションキー、そして増え続けるスペシャリスト・エージェント・フレームワークのライブラリ。次に控えているのは困難な部分です。それは新しいプリミティブを発明することではなく、既存のものを構成して、信頼性が高く、監査可能で、MEV 耐性のある本番システムを作り上げることです。

今後は、いくつかの主要なオーケストレーションパターンへの集約、誤ったパターンを選択した 40% のマルチエージェントプロジェクトの激しい淘汰、そして「エージェントアプリ」からスペシャリスト・ネットワークを実際に大規模に機能させるインフラプロバイダーへの静かな価値の転換が予想されます。モノリス型エージェントは優れたデモでした。スペシャリスト・ネットワークこそが、実際に稼働するアーキテクチャです。

最後に残された問いは、Web3 で構築を行っているチームがこの変化に時間内に気づくか、それともメムプールに触れた途端に生き残れないような「万能な（godlike）」エージェントの開発にさらに 1 年を費やすか、という点だけです。

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情報源:

• Coinbase — Introducing Agentic Wallets
• PYMNTS — Coinbase Debuts Crypto Wallet Infrastructure for AI Agents
• Genfinity — Coinbase Agentic Wallets: First Wallet Infrastructure Built for AI Agents
• Aisera — Multi-Agent Orchestration: The End of Monolithic AI
• Beam.ai — 6 Multi-Agent Orchestration Patterns for Production (2026)
• ChainUp — x402 & ERC-8004: How AI Agents Pay on the Agentic Web
• Ethereum Improvement Proposals — ERC-8004: Trustless Agents
• Bitget Academy — Warden Protocol (WARD): The Global Agent Network Explained
• CoW Protocol — How AI Agents Can Be Used in DeFi
• Coincub — Crypto AI Agents in 2026

10 年以上にわたり、Ethereum はその最も重要なリソースを、午前 4 時の魚市場でマグロの価格を決めるのと同じ方法で価格付けしてきました。つまり、最後の瞬間に最も大きな声を出した者が勝つのです。12 秒ごとに新しいオークションが開かれ、そして閉じられます。前日に価格を固定する方法も、急騰をヘッジする方法も、バリデーターが来週の火曜日の収益がどのようになるかを知る方法もありませんでした。

それは 2026 年 4 月 15 日に変わりました。ETHGas と ether.fi は、Ethereum のブロックスペースに対する初の本格的な先渡市場を導入する、3 年間で 30 億ドルの商業契約を締結しました。280 万 ETH を管理する Lido 以外で最大のリキッド・ステーキング・プロトコルである ether.fi は、その保有資産の約 40% を ETHGas のハイパフォーマンス・ステーキング（High Performance Staking）サービスに投入することを約束しています。引き換えに、ETHGas は、Ethereum がこれまで持っていなかったもの、つまり、まだ構築されていないブロック内の保証された事前価格設定済みの席を販売するために必要なバリデーターの深み（デプス）を手に入れます。

これは配管工事のように聞こえるかもしれません。実際、配管工事です。しかし、1990 年の最初の天然ガス先物契約も同様でした。そしてそれらは、地球上のあらゆる航空会社、公共事業、産業バイヤーのビジネスのあり方を再構築することになったのです。

イーサリアムの 2026 年から 2027 年にかけての加速されたフォーク・ケイデンスにおいて、初めてロードマップに停滞の兆しが現れた。2026 年 4 月中旬、コア開発者たちは、クライアントチームが数週間前から囁いていたことを公式に認めた。Glamsterdam（グラムステルダム）ハードフォークにおいて最も野心的な要素である「Enshrined Proposer-Builder Separation（ePBS）」は「予想以上に困難」であり、当初予定していた 5 月から 6 月のメインネット稼働はほぼ間違いなく達成不可能である。この遅延により、Glamsterdam は 2026 年第 3 四半期または第 4 四半期へとずれ込み、すでに予定されている Hegota フォークとの間隔が狭まる。そして、イーサリアムが解決済みと考えていた問いが再び浮上することになった。それは、「5 つのクライアントを持つベースレイヤーは、ポスト Pectra の L2 経済が求めるスピードで依然としてアップグレード可能なのか？」という問いである。