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"블록체인" 태그로 연결된 201 개 게시물 개의 게시물이 있습니다.

일반 블록체인 기술 및 혁신

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Solana Mobile SKR 토큰 출시: Saga의 화려한 실패에서 26억 달러 온체인 거래량 기록까지

· 약 9 분
Dora Noda
Software Engineer

Marques Brownlee가 Solana Saga를 "2023년 가장 실패한 스마트폰"으로 선정했을 때, 그 이후의 일을 예측한 사람은 거의 없었습니다. 6개월 동안 2,500대도 팔리지 않아 고전하던 1,000안드로이드기기는1,000 안드로이드 기기는 78억 규모 시장 기회의 기폭제가 되었습니다. 2026년 1월 21일, Solana Mobile은 15만 명 이상의 Seeker 스마트폰 소유자에게 SKR 토큰을 출시하며 역사상 최대 규모의 Web3 하드웨어 출시이자 크립토 네이티브 모바일 컴퓨팅의 잠재적 변곡점을 기록했습니다.

SKR 에어드랍은 단순한 토큰 배분 그 이상을 의미합니다. 이는 극적인 실패를 265개의 탈중앙화 애플리케이션(dApp)에 걸쳐 $ 26억의 온체인 거래량을 생성하는 생태계로 탈바꿈시킨 3년 여정의 결실입니다. Solana Mobile이 어떻게 이러한 반전을 이뤄냈는지 이해하면 지속 가능한 Web3 하드웨어 생태계 구축에 대한 중요한 교훈을 얻을 수 있습니다.

Chainlink Proof of Reserve: 실시간 비트코인 검증이 BTCFi의 86억 달러 신뢰 문제를 해결하는 방법

· 약 8 분
Dora Noda
Software Engineer

10분마다 탈중앙화 오라클 네트워크가 20억 달러 규모의 토큰화된 BTC를 뒷받침하는 비트코인 예치금을 조회한 다음, 그 결과를 온체인에 기록합니다. 숫자가 일치하지 않으면 민팅이 자동으로 중단됩니다. 인간의 개입도, 신뢰도 필요하지 않습니다. 이것이 바로 Chainlink Proof of Reserve (예치금 증명)이며, 이는 비트코인 DeFi (BTCFi)에 대한 기관의 신뢰를 지탱하는 핵심 기반이 되고 있습니다.

BTCFi 섹터 — 비트코인 네이티브 탈중앙화 금융 — 의 총 예치 자산 (TVL)은 약 86억 달러 규모로 성장했습니다. 하지만 설문 조사에 따르면 잠재적 사용자의 36%가 여전히 신뢰 문제로 인해 BTCFi 이용을 꺼리고 있습니다. 2022년 Genesis와 BlockFi 같은 중앙화된 커스터디 업체의 붕괴는 깊은 상처를 남겼습니다. 수십억 달러 상당의 비트코인을 보유한 기관들은 수익을 원하지만, 예치금이 실제로 존재한다는 것을 증명할 수 없는 프로토콜은 건드리지 않을 것입니다.

BTCFi 도입을 가로막는 신뢰의 격차

비트코인의 문화는 항상 신뢰보다 검증을 우선시해 왔습니다. "신뢰하지 말고 검증하라 (Don't trust, verify)"는 단순한 슬로건이 아니라, 1조 달러 규모의 자산군을 일궈낸 정신입니다. 하지만 비트코인에 DeFi 기능을 도입하려는 프로토콜들은 역사적으로 비트코인 사용자들이 거부하는 행위, 즉 랩핑된 토큰 (wrapped tokens)이 실제로 1:1로 담보되고 있다는 사실을 믿으라고 요구해 왔습니다.

이 문제는 이론적인 것에 그치지 않습니다. 무한 민팅 공격 (Infinite mint attacks)은 여러 프로토콜을 파괴했습니다. Cashio의 달러 페깅 스테이블코인은 공격자들이 충분한 담보 없이 토큰을 발행하면서 페깅을 잃었습니다. Cover Protocol은 단 한 번의 익스플로잇으로 4,000경 개 이상의 토큰이 발행되어 하룻밤 사이에 토큰 가치가 소멸되었습니다. BTCFi 분야에서는 리스테이킹 프로토콜인 Bedrock이 uniBTC와 관련된 보안 취약점을 발견하며 실시간 예치금 검증이 없는 시스템의 취약성을 드러냈습니다.

전통적인 예치금 증명 시스템은 주로 분기별로 이루어지는 정기적인 제3자 감사에 의존합니다. 밀리초 단위로 움직이는 시장에서 3개월은 영겁의 시간과 같습니다. 감사 주기 사이에는 사용자가 자신의 랩핑된 비트코인이 실제로 담보되고 있는지 확인할 방법이 없습니다. 이러한 불투명함은 기관들이 수용을 거부하는 정확한 이유입니다.

Chainlink Proof of Reserve는 정기적인 인증에서 지속적인 검증으로의 근본적인 패러다임 전환을 의미합니다. 이 시스템은 온체인 스마트 컨트랙트를 온체인 및 오프체인 예치금 데이터 모두에 연결하는 탈중앙화 오라클 네트워크 (DON)를 통해 작동합니다.

비트코인 기반 토큰의 경우 프로세스는 다음과 같습니다. Chainlink의 독립적이고 시빌 저항성 (Sybil-resistant)을 갖춘 노드 운영자 네트워크가 비트코인 예치금을 보유한 커스터디 지갑을 조회합니다. 이 데이터는 집계되어 합의 메커니즘을 통해 검증된 후 온체인에 게시됩니다. 그러면 스마트 컨트랙트는 이 예치금 데이터를 읽고 결과에 따라 자동화된 조치를 취할 수 있습니다.

업데이트 빈도는 구현 방식에 따라 다릅니다. Solv Protocol의 SolvBTC는 10분마다 예치금 데이터를 받습니다. 다른 구현 사례에서는 예치금 규모가 10% 이상 변동될 때 업데이트를 트리거합니다. 핵심 혁신은 단순히 빈도뿐만이 아닙니다. 데이터가 온체인에 존재하여 누구나 검증할 수 있으며, 접근을 통제하는 게이트키퍼가 없다는 점입니다.

Chainlink의 오라클 네트워크는 전성기 기준 1,000억 달러 이상의 DeFi 가치를 보호했으며, 26조 달러 이상의 온체인 거래 가치를 지원했습니다. 이러한 실적은 기관 도입에 있어 매우 중요합니다. Deutsche Börse 소유의 Crypto Finance가 Arbitrum 기반 비트코인 ETP를 위해 Chainlink Proof of Reserve를 통합했을 때, 그들은 "업계 표준" 검증 인프라의 필요성을 명시적으로 언급했습니다.

Secure Mint: 무한 민팅 공격을 막는 차단기

수동적인 검증을 넘어, Chainlink는 치명적인 익스플로잇을 능동적으로 방지하는 메커니즘인 "Secure Mint"를 도입했습니다. 개념은 명료합니다. 새로운 토큰이 발행되기 전, 스마트 컨트랙트는 실시간 예치금 증명 데이터를 조회하여 충분한 담보가 존재하는지 확인합니다. 예치금이 부족하면 트랜잭션은 자동으로 되돌려집니다 (revert).

이는 거버넌스 투표나 멀티시그 승인이 아닙니다. 프로토콜 수준에서의 암호학적 강제 집행입니다. 스마트 컨트랙트가 트랜잭션 실행을 문자 그대로 거부하기 때문에 공격자는 담보 없는 토큰을 발행할 수 없습니다.

Secure Mint 메커니즘은 토큰 발행이 발생하기 전 실시간 예치금 증명 데이터를 조회하여 충분한 담보를 확인합니다. 예치금이 부족하면 트랜잭션이 자동으로 취소되어, 공격자가 분리된 민팅 프로세스를 악용하는 것을 방지합니다.

BTCFi 할당을 고려하는 기관 재무 담당자들에게 이는 리스크 계산 방식을 완전히 바꿔 놓습니다. 질문은 "이 프로토콜의 운영자를 믿는가?"에서 "수학과 암호학을 믿는가?"로 바뀝니다. 비트코인 사용자들에게 대답은 간단합니다.

Solv Protocol: 검증된 20억 달러 규모의 BTCFi

BTCFi에서 Chainlink Proof of Reserve를 가장 크게 구현한 사례는 Solv Protocol로, 현재 생태계 전반에 걸쳐 20억 달러 이상의 토큰화된 비트코인을 보호하고 있습니다. 이 통합은 Solv의 주력 토큰인 SolvBTC를 넘어 프로토콜의 전체 TVL (27,000 BTC 이상)에 적용됩니다.

Solv 구현의 주목할 만한 점은 통합의 깊이입니다. 단순히 대시보드에 예치금 데이터를 표시하는 것에 그치지 않고, Solv는 Chainlink 검증을 가격 책정 로직에 직접 내장했습니다. SolvBTC-BTC Secure Exchange Rate 피드는 환율 계산과 실시간 예치금 증명을 결합하여, 프로토콜이 명명한 단순한 가격 피드가 아닌 "진실 피드 (truth feed)"를 생성합니다.

전통적인 가격 피드는 시장 가격만을 나타내며 대개 기초 자산인 예치금과는 관련이 없습니다. 이러한 단절은 DeFi에서 오랫동안 취약점의 원인이 되어 왔으며, 가격 조작 공격은 이 간극을 악용합니다. 가격 데이터와 예치금 검증을 병합함으로써 Solv는 시장 역학 관계와 담보 현실을 모두 반영하는 상환율 (redemption rate)을 만듭니다.

Secure Mint 메커니즘은 발행을 뒷받침하는 충분한 비트코인 예치금이 있다는 암호학적 증명이 있을 때만 새로운 SolvBTC 토큰이 발행될 수 있도록 보장합니다. 이러한 프로그램 방식의 보호는 랩핑된 토큰 프로토콜을 괴롭혀온 전체 공격 벡터 카테고리를 제거합니다.

Bedrock의 uniBTC: 검증을 통한 회복

Bedrock의 통합 사례는 더욱 드라마틱한 이야기를 들려줍니다. 이 리스테이킹 프로토콜은 실시간 예치금 검증 없이 운영될 때의 위험성을 극명하게 보여주는 uniBTC 관련 보안 취약점을 발견했습니다. 해당 사건 이후, Bedrock은 구제책으로 Chainlink Proof of Reserve 및 Secure Mint를 도입했습니다.

현재 Bedrock의 BTCFi 자산은 모든 자산이 비트코인 예치금에 의해 완전히 뒷받침된다는 지속적인 온체인 보증을 통해 보호되고 있습니다. 이 통합 시스템은 5억 3,000만 달러 이상의 TVL을 관리하며, 프로토콜이 명명한 "온체인 데이터 검증을 통한 투명한 토큰 발행의 벤치마크"를 구축하고 있습니다.

교훈은 명확합니다. 프로토콜은 공격이 발생하기 전에 검증 인프라를 구축하거나, 손실을 입은 후에야 이를 도입할 수 있습니다. 시장은 점점 더 전자를 요구하고 있습니다.

기관의 계산법

BTCFi 할당을 고려하는 기관들에게 검증 레이어는 리스크 평가 방식을 근본적으로 변화시킵니다. 비트코인 네이티브 수익 인프라는 2025년에 성숙 단계에 접어들어, 래핑(wrapping), 매도 또는 중앙집중식 수탁 리스크 없이 2-7%의 APY를 제공합니다. 그러나 수익률만으로는 기관의 채택을 이끌어낼 수 없습니다. 검증 가능한 보안이 뒷받침되어야 합니다.

수치는 기관의 관심 증가를 뒷받침합니다. 현물 비트코인 ETF는 2025년 말까지 총 1,150억 달러 이상의 자산을 관리하게 되었습니다. BlackRock의 IBIT만 해도 750억 달러를 보유했습니다. 이러한 기관들은 감사 가능하고 검증 가능한 예치금 뒷받침을 요구하는 컴플라이언스 프레임워크를 갖추고 있습니다. Chainlink Proof of Reserve가 바로 이를 제공합니다.

몇 가지 장애물도 남아 있습니다. 규제 불확실성은 참여를 저해하는 더 엄격한 컴플라이언스 요구 사항을 부과할 수 있습니다. BTCFi 전략의 복잡성은 더 단순한 비트코인 ETF 투자에 익숙한 전통적인 투자자들에게 부담을 줄 수 있습니다. 또한 초기 단계인 비트코인 기반 DeFi 프로토콜은 예치금 검증 외에도 스마트 컨트랙트 취약성 문제를 안고 있습니다.

그럼에도 불구하고 궤적은 분명합니다. SatLayer의 공동 설립자인 Luke Xie는 다음과 같이 언급했습니다. "국가, 기관 및 네트워크 국가에 의해 BTC가 훨씬 더 광범위하게 채택됨에 따라 BTCFi를 위한 무대가 마련되었습니다. Babylon과 SatLayer 같은 프로젝트가 확장되고 회복탄력성을 보여줌에 따라 홀더들은 수익 창출에 더 많은 관심을 갖게 될 것입니다."

비트코인을 넘어: 더 넓은 예치금 검증 생태계

Chainlink Proof of Reserve는 현재 40개의 활성 피드를 통해 170억 달러 이상의 자산을 보호하고 있습니다. 이 기술은 스테이블코인, 래핑된 토큰, 국채(Treasury securities), ETP, 주식 및 귀금속에 대한 검증을 지원합니다. 각 구현 방식은 동일한 원칙을 따릅니다. 프로토콜 로직을 검증된 예치금 데이터에 연결한 다음, 임계값이 충족되지 않을 때 자동으로 대응하는 것입니다.

nxtAssets의 비트코인 및 이더리움 ETP를 위한 Crypto Finance의 통합은 기관의 수요를 잘 보여줍니다. 도이체 뵈르제(Deutsche Börse)가 소유한 프랑크푸르트 기반의 디지털 자산 솔루션 제공업체인 이곳은 실물 자산 담보형 상장지수 상품에 대한 실시간 공개 예치금 데이터를 제공하기 위해 Arbitrum에 Chainlink 검증을 배포했습니다. 전통 금융 인프라가 크립토 네이티브 검증 표준을 채택하고 있는 것입니다.

그 영향은 개별 프로토콜을 넘어 확장됩니다. 예치금 증명이 표준 인프라가 됨에 따라, 검증 가능한 뒷받침이 없는 프로토콜은 경쟁에서 불리해집니다. 사용자와 기관들은 점점 더 "Chainlink 통합은 어디에 있습니까?"라고 묻고 있습니다. 검증의 부재는 숨길 것이 있다는 증거가 되어가고 있습니다.

앞으로의 방향

BTCFi 부문의 86억 달러 성장은 그 잠재력의 극히 일부에 불과합니다. 분석가들은 비트코인이 2조 달러의 시가총액을 유지하고 5%의 활용률을 달성한다고 가정할 때, 1,000억 달러 규모의 시장을 전망합니다. 그 규모에 도달하려면 현재 잠재적 사용자의 36%를 배제하고 있는 신뢰 문제를 해결해야 합니다.

Chainlink Proof of Reserve는 단순히 예치금을 검증하는 것에 그치지 않고, 질문의 본질을 바꿉니다. 사용자에게 프로토콜 운영자를 신뢰하라고 요구하는 대신, 탈중앙화 오라클 네트워크에 의해 검증된 암호학적 증명을 신뢰하라고 요구합니다. 신뢰가 필요 없는(trustless) 검증을 기반으로 구축된 생태계에 있어 이것은 타협이 아닙니다. 본연의 모습으로 돌아가는 것입니다.

10분마다 검증이 계속됩니다. 예치금이 조회됩니다. 데이터가 게시됩니다. 스마트 컨트랙트가 응답합니다. 신뢰가 필요 없는 비트코인 DeFi를 위한 인프라는 오늘날 이미 존재합니다. 유일한 질문은 시장이 이를 얼마나 빨리 표준으로 요구할 것인가 하는 점입니다.


BlockEden.xyz는 30개 이상의 블록체인 네트워크를 위한 엔터프라이즈급 RPC 인프라를 제공하며, BTCFi 프로토콜과 오라클 네트워크가 의존하는 신뢰할 수 있는 데이터 레이어를 지원합니다. 기관의 채택이 가속화되면서 검증 가능한 인프라에 대한 수요가 늘어남에 따라, 당사의 API 마켓플레이스를 방문하여 확장이 가능하도록 구축된 프로덕션용 노드 서비스를 살펴보세요.

Fusaka 업그레이드: 이더리움이 블롭 용량을 3배로 늘리고 L2 수수료를 60% 절감한 방법

· 약 7 분
Dora Noda
Software Engineer

이더리움은 역사상 가장 공격적인 데이터 처리량 확장을 방금 완료했습니다. 그리고 대부분의 사용자는 이 일이 일어났다는 사실조차 모릅니다.

2025년 12월부터 2026년 1월 사이, 세 번의 조율된 하드 포크를 통해 이더리움의 블롭(blob) 용량은 조용히 세 배로 늘어났으며 레이어 2 (Layer-2) 트랜잭션 수수료는 최대 60 %까지 인하되었습니다. "Fulu"와 "Osaka"의 합성어인 Fusaka (후사카)로 명명된 이번 업그레이드는 이더리움이 데이터 가용성을 처리하는 방식의 근본적인 변화를 의미하며, 이는 시작에 불과합니다.

병목 현상에서 돌파구로: 블롭 혁명

Fusaka 이전에는 모든 이더리움 검증자가 가용성을 확인하기 위해 블롭 데이터의 100 %를 다운로드하고 저장해야 했습니다. 이는 명백한 확장성의 한계를 만들었습니다. 데이터가 많아질수록 모든 노드에 더 많은 대역폭 요구 사항이 생겨 네트워크의 탈중앙화를 위협했기 때문입니다.

Fusaka의 핵심 기능인 PeerDAS (Peer Data Availability Sampling)는 이러한 요구 사항을 근본적으로 재구성합니다. 검증자는 이제 전체 블롭을 다운로드하는 대신 암호화 기술을 사용하여 전체 데이터 중 128개 열 중 8개 (약 6.25 %)만 샘플링하여 나머지가 가용 상태인지 확인합니다.

이 기술적 마법은 리드-솔로몬 (Reed-Solomon) 삭제 코딩 (erasure coding)을 통해 이루어집니다. 각 블롭은 수학적으로 확장되어 특화된 서브넷에 분산된 128개 열로 나뉩니다. 열의 50 %만 접근 가능하면 원래 블롭 전체를 복구할 수 있습니다. 이 겉보기에 단순한 최적화는 노드가 하드웨어를 확장할 필요 없이 블롭 처리량을 이론적으로 8배 증가시킬 수 있는 길을 열어줍니다.

BPO 포크 시퀀스: 신중한 확장의 모범 사례

모든 것을 한꺼번에 출시하는 대신, 이더리움 코어 개발자들은 정밀한 3단계 롤아웃을 실행했습니다.

포크날짜목표 블롭최대 블롭
Fusaka2025년 12월 3일69
BPO-12025년 12월 17일1015
BPO-22026년 1월 7일1421

이러한 BPO (Blob-Parameter-Only) 접근 방식을 통해 개발자들은 각 단계 사이의 실제 데이터를 수집하여 더 추진하기 전에 네트워크 안정성을 보장할 수 있었습니다. 그 결과 블롭 용량은 이미 Fusaka 이전 수준보다 3배 이상 증가했으며, 코어 개발자들은 현재 BPO-3 및 BPO-4를 계획 중이며 2026년 중반까지 블록당 128개 블롭 도달을 목표로 하고 있습니다.

레이어 2 경제학: 중요한 수치들

L2 사용자에게 미치는 영향은 즉각적이고 측정 가능합니다. Fusaka 이전의 평균 L2 트랜잭션 비용은 0.50에서0.50에서 3.00 사이였습니다. 업그레이드 이후:

생태계 전반의 통계는 설득력 있는 이야기를 들려줍니다.

  • L2 네트워크는 현재 일일 약 200만 건의 트랜잭션을 처리하며, 이는 이더리움 메인넷 거래량의 두 배입니다.
  • 통합 L2 처리량은 처음으로 5,600 TPS를 초과했습니다.
  • L2 생태계는 전체 이더리움 트랜잭션의 58.5 % 이상을 처리합니다.
  • L2 전반의 총 예치 자산 (TVL)은 약 398.9억 달러에 도달했습니다.

EOF 사가: 완벽보다 실용주의

Fusaka에서 눈에 띄게 빠진 한 가지 요소가 그 자체로 이야기를 들려줍니다. 스마트 컨트랙트 바이트코드 구조를 대대적으로 개편하는 12개의 EIP인 EVM 오브젝트 포맷 (EOF)은 수개월간의 치열한 논의 끝에 업그레이드에서 제외되었습니다.

EOF는 스마트 컨트랙트가 코드, 데이터 및 메타데이터를 분리하는 방식을 재구성하여 더 나은 보안 검증과 더 낮은 배포 비용을 약속했습니다. 지지자들은 이것이 EVM 개발의 미래라고 주장했습니다. 비판론자들은 이것이 지나치게 복잡한 설계라고 지적했습니다.

결국 실용주의가 승리했습니다. 코어 개발자 마리우스 반 더 바이든 (Marius van der Wijden)은 "우리는 합의하지 못했고, 더 이상 EOF에 대해 합의에 도달하지 않을 것이므로 제외해야 합니다"라고 언급했습니다.

EOF를 제거하고 PeerDAS에만 집중함으로써, 이더리움은 더 나을 수도 있지만 논쟁의 여지가 있는 무언가 대신 실제로 작동하는 것을 출시했습니다. 교훈은 다음과 같습니다. 때로는 진보를 위한 가장 빠른 길은 모든 사람이 동의하지 않을 것임을 받아들이는 것입니다.

네트워크 활동의 반응

시장은 이를 인지했습니다. 2026년 1월 16일, 이더리움 L2 네트워크는 가스비 효율성에 힘입어 일일 트랜잭션 288만 건이라는 새로운 기록을 세웠습니다. 특히 아비트럼 (Arbitrum) 네트워크는 Fusaka 호환성을 위해 최적화된 그의 "Dia" 업그레이드 이후 스트레스 테스트에서 시퀀서 처리량이 8,000 TPS에 도달했습니다.

Base (베이스)는 Fusaka 이후 환경에서 확실한 승자로 부상했으며, 많은 경쟁 L2의 TVL이 정체된 반면 새로운 유동성의 대부분을 확보했습니다. 코인베이스의 유통 이점과 1센트 미만의 트랜잭션 비용의 결합은 다른 롤업들이 따라잡기 힘든 선순환 구조를 만들었습니다.

10,000 TPS를 향한 여정

Fusaka는 명확하게 최종 목적지가 아닌 디딤돌로 자리 잡고 있습니다. 현재 로드맵은 다음과 같습니다:

2026년 6월: 지속적인 BPO 포크를 통해 블록(Blob) 개수를 48개로 확장

2026년 말 (Glamsterdam): 다음 주요 명칭 업그레이드로, 목표는 다음과 같습니다:

  • 가스 한도(Gas limit)를 2억으로 증액
  • 트랜잭션 실행을 위한 "완벽한 병렬 처리"
  • 추가적인 PeerDAS 최적화

그 이후: 확장성을 더욱 밀어붙일 것으로 예상되는 "Hegota" 포크 슬롯

이러한 개선을 통해, Base와 같은 L2들은 10,000 ~ 20,000 TPS에 도달할 수 있을 것으로 예측하고 있으며, 전체 통합 L2 생태계는 현재 수준에서 24,000 TPS 이상으로 확장될 것입니다.

빌더들에게 주는 의미

개발자와 인프라 제공업체에게 미치는 영향은 상당합니다:

애플리케이션 레이어: 1센트 미만의 트랜잭션 비용으로 마침내 미세 결제(Microtransactions)가 가능해집니다. 트랜잭션당 1달러 이상의 비용으로는 경제적으로 불가능했던 게이밍, 소셜 애플리케이션 및 IoT 사용 사례들이 이제 숨통을 트게 되었습니다.

인프라: 노드 운영자의 대역폭 요구 사항이 감소함에 따라 처리량이 확장되더라도 탈중앙화를 유지하는 데 도움이 될 것입니다. 밸리데이터(Validator)를 실행하기 위해 더 이상 기업용 수준의 연결성이 필요하지 않습니다.

비즈니스 모델: DeFi 프로토콜은 더 높은 빈도의 거래 전략을 실험할 수 있습니다. NFT 마켓플레이스는 과도한 가스 비용 없이 작업을 일괄 처리(Batch)할 수 있습니다. 온체인에서 구독 모델과 사용당 과금 방식이 경제적으로 실현 가능해집니다.

경쟁 구도의 변화

L2 수수료가 이제 솔라나(흔히 트랜잭션당 $0.00025로 인용됨)와 경쟁할 수 있게 되면서, "이더리움은 너무 비싸다"는 서사는 업데이트가 필요해졌습니다. 이제 더 중요한 질문은 다음과 같습니다:

  • 이더리움의 파편화된 L2 생태계가 솔라나의 통합된 UX를 따라잡을 수 있는가?
  • 브릿지와 상호운용성이 유동성 파편화(Liquidity balkanization)를 방지할 만큼 충분히 빠르게 개선될 것인가?
  • L2 추상화 레이어가 사용자를 다른 곳으로 떠나게 만드는 복잡성을 추가하는가?

이는 기술적 한계가 아닌 UX와 채택에 관한 문제입니다. Fusaka는 이더리움이 확장될 수 있음을 입증했습니다. 남은 과제는 그 용량이 어떻게 사용자 경험으로 전환되느냐 하는 것입니다.

결론: 조용한 혁명

Fusaka는 '더 머지(The Merge)'처럼 헤드라인을 장식하지 않았습니다. 극적인 카운트다운이나 환경 영향에 대한 논쟁도 없었습니다. 대신, 6주에 걸친 세 차례의 조율된 하드 포크가 이더리움의 경제 구조를 조용히 변화시켰습니다.

사용자에게 그 차이는 실질적입니다. 몇 달러씩 들던 트랜잭션이 이제 몇 센트면 충분합니다. 개발자들에게는 놀이터가 비약적으로 확장되었습니다. 더 넓은 산업적 측면에서, 이더리움이 확장 가능한지에 대한 질문은 — 적어도 현재 세대의 수요 수준에서는 — 답이 내려졌습니다.

다음 시험대는 2026년 말, Glamsterdam이 이 수치들을 더욱 높이려 시도할 때 찾아올 것입니다. 하지만 현재로서 Fusaka는 성공적인 블록체인 업그레이드가 어떤 모습이어야 하는지를 정확히 보여줍니다: 점진적이고, 데이터 기반이며, 이론적 완벽함보다는 실제적인 영향력에 집중하는 것입니다.


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MCP의 부상: AI와 블록체인 통합의 변혁

· 약 9 분
Dora Noda
Software Engineer

Anthropic에서 실험적인 사이드 프로젝트로 시작된 것이 AI 시스템이 외부 세계와 소통하는 방식의 사실상의 표준이 되었습니다. 그리고 이제, 이것이 온체인으로 향하고 있습니다.

종종 "AI를 위한 USB-C 포트"라고 불리는 모델 컨텍스트 프로토콜 (Model Context Protocol, MCP)은 영리한 통합 계층에서 블록체인 상태를 읽고, 트랜잭션을 실행하며, 인간의 개입 없이 24시간 내내 작동할 수 있는 자율형 AI 에이전트를 위한 인프라 중추로 진화했습니다. 2024년 11월 오픈 소스로 출시된 이후 14개월 만에 MCP는 OpenAI, Google DeepMind, Microsoft 및 Meta AI에 의해 채택되었습니다. 이제 Web3 빌더들은 이를 크립토의 가장 야심 찬 개척지인 '지갑을 가진 AI 에이전트'로 확장하기 위해 경쟁하고 있습니다.

사이드 프로젝트에서 업계 표준으로: MCP 탄생 비화

Anthropic은 2024년 11월, AI 모델(특히 Claude와 같은 대규모 언어 모델)이 통합 인터페이스를 통해 외부 데이터 소스 및 도구와 연결될 수 있도록 하는 개방형 표준으로 MCP를 출시했습니다. MCP 이전에는 모든 AI 통합에 맞춤형 코드가 필요했습니다. AI가 데이터베이스를 쿼리하도록 하려면? 커넥터를 구축해야 했습니다. 블록체인 RPC에 액세스하려면? 또 다른 코드를 작성해야 했습니다. 그 결과 AI 기능이 독점 플러그인 뒤에 고립된 파편화된 생태계가 형성되었습니다.

MCP는 표준화된 양방향 인터페이스를 생성함으로써 이를 변화시켰습니다. MCP를 지원하는 모든 AI 모델은 맞춤형 커넥터 코드 없이 RESTful API부터 블록체인 노드에 이르기까지 모든 MCP 호환 도구에 액세스할 수 있습니다. LangChain의 CEO인 Harrison Chase는 이의 영향력을 AI 분야에서의 Zapier가 워크플로우 자동화를 대중화한 역할에 비유했습니다.

2025년 초까지 채택은 임계 질량 (critical mass)에 도달했습니다. OpenAI는 ChatGPT 데스크톱 앱을 포함한 자사 제품 전반에 MCP를 통합했습니다. Google DeepMind는 이를 Gemini에 기본적으로 내장했습니다. Microsoft는 자사의 AI 제품군 전체에 이를 통합했습니다. 이 프로토콜은 기술 분야에서 보기 드문 성과를 거두었습니다. 즉, 시장 파편화가 일어나기 전에 진정한 상호운용성을 달성한 것입니다.

MCP 출시 1주년을 기념하는 2025년 11월 사양 업데이트에서는 커뮤니티 리더와 Anthropic 메인테이너가 프로토콜 진화를 위해 협력하는 거버넌스 구조가 도입되었습니다. 오늘날 20개 이상의 실시간 블록체인 도구가 MCP를 사용하여 실시간 가격 데이터를 가져오고, 거래를 실행하며, 온체인 작업을 자동화합니다.

Web3의 MCP 모멘트: 블록체인 빌더가 주목하는 이유

MCP와 블록체인의 결합은 크립토의 근본적인 마찰 요소인 복잡성 장벽을 해결합니다. DeFi 프로토콜과 상호작용하고, 멀티체인 포지션을 관리하며, 온체인 데이터를 모니터링하는 데는 채택을 제한하는 기술적 전문 지식이 필요합니다. MCP는 이러한 복잡성을 기본적으로 처리할 수 있는 AI 에이전트라는 잠재적인 솔루션을 제공합니다.

그 함의를 생각해 보십시오. MCP를 사용하면 AI 에이전트는 이더리움, 솔라나, IPFS 및 기타 네트워크를 위한 별도의 플러그인이 필요하지 않습니다. 공통 언어를 통해 수많은 블록체인 시스템과 인터페이스합니다. 이미 커뮤니티 주도의 한 EVM MCP 서버는 이더리움 메인넷뿐만 아니라 BSC, Polygon, Arbitrum과 같은 호환 네트워크를 포함하여 30개 이상의 이더리움 가상 머신 네트워크를 지원합니다. 이를 통해 AI 에이전트는 토큰 잔액 확인, NFT 메타데이터 읽기, 스마트 컨트랙트 메서드 호출, 트랜잭션 전송 및 ENS 도메인 네임 확인 등을 수행할 수 있습니다.

실제 응용 사례는 매우 매력적입니다. AI에게 "ETH/BTC 변동 폭이 0.5% 이상이면 자동으로 내 포트폴리오를 리밸런싱해줘"라고 말할 수 있습니다. 에이전트는 가격 피드를 가져오고, 스마트 컨트랙트를 호출하며, 사용자를 대신해 거래를 체결합니다. 이는 AI를 수동적인 조언자에서 24시간 내내 활동하는 온체인 파트너로 변화시킵니다. 즉, 차익 거래 기회를 포착하고, DeFi 수익률을 최적화하며, 갑작스러운 시장 변화로부터 포트폴리오를 보호합니다.

이것은 이론적인 이야기가 아닙니다. CoinGecko는 현재 합산 시가총액이 43억 4천만 달러를 넘는 550개 이상의 AI 에이전트 크립토 프로젝트를 나열하고 있습니다. 이러한 에이전트를 블록체인에 연결하는 인프라 계층은 점점 더 MCP 기반으로 운영되고 있습니다.

부상하는 MCP 크립토 생태계

여러 프로젝트가 Web3를 위해 MCP를 탈중앙화하고 확장하는 데 앞장서고 있습니다.

DeMCP: 최초의 탈중앙화 MCP 네트워크

DeMCP는 최초의 완전 탈중앙화 MCP 네트워크를 표방하며, 신뢰 실행 환경 (TEE) 보안과 블록체인 기반의 신뢰를 바탕으로 MCP 서비스용 SSE 프록시를 제공합니다. 이 플랫폼은 온디맨드 MCP 인스턴스를 통해 GPT-4 및 Claude와 같은 주요 LLM에 대한 종량제 액세스를 제공하며, 결제는 스테이블코인 (USDT/USDC)으로 이루어지고 개발자에게는 수익이 공유됩니다.

이 아키텍처는 각 API 요청이 새로운 서버 인스턴스를 생성하는 상태 비저장 (Stateless) MCP를 사용하여 격리, 확장성 및 모듈성을 우선시합니다. 별도의 도구가 거래소, 체인 및 DeFi 프로토콜을 독립적으로 처리합니다.

그러나 이 프로젝트는 MCP 크립토 벤처가 직면한 더 광범위한 과제를 보여줍니다. 2025년 초 기준으로 DeMCP 토큰의 시가총액은 약 162만 달러였으며, 출시 첫 달 만에 74% 하락했습니다. 대부분의 MCP 기반 프로젝트는 아직 성숙한 제품이 없는 개념 증명 (PoC) 단계에 머물러 있으며, 이는 긴 개발 주기와 제한된 실제 응용 사례로 인해 관찰자들이 말하는 "신뢰의 위기"를 초래하고 있습니다.

DARK: 솔라나의 AI + TEE 실험

DARK는 전 Marginfi 공동 창립자인 Edgar Pavlovsky가 시작한 솔라나 생태계에서 등장했습니다. 이 프로젝트는 MCP와 TEE를 결합하여 안전하고 지연 시간이 낮은 온체인 AI 연산을 생성합니다. SendAI에 의해 구동되고 Phala Cloud에서 호스팅되는 이 MCP 서버는 Claude AI가 표준화된 인터페이스를 통해 솔라나와 상호작용할 수 있도록 온체인 도구를 제공합니다.

출시 일주일 만에 팀은 "Dark Forest"를 배포했습니다. 이는 AI 플레이어가 TEE로 보안된 환경에서 경쟁하고 사용자는 예측과 후원을 통해 참여하는 AI 시뮬레이션 게임입니다. 지원 개발자 커뮤니티인 MtnDAO는 솔라나에서 가장 활발한 기술 조직 중 하나이며, Mtn Capital은 퓨터키 (Futarchy) 모델 투자 조직을 위해 7일 만에 575만 달러를 모금했습니다.

DARK의 유통 시가총액은 약 2,500만 달러 수준이며, MCP 표준이 성숙해지고 제품이 확장됨에 따라 성장이 기대됩니다. 이 프로젝트는 새로운 템플릿을 보여줍니다. 즉, AI와 블록체인 통신을 위한 MCP, 보안 및 프라이버시를 위한 TEE, 그리고 조정과 인센티브를 위한 토큰을 결합하는 방식입니다.

Phala Network: AI 에이전트 지원 블록스페이스 (AI-Agent Ready Blockspace)

Phala Network 는 2020 년부터 "AI 에이전트 지원 블록스페이스 (AI-Agent Ready Blockspace)" 라고 불리는 자동화된 AI 작업을 위한 전문 블록체인 환경으로 발전해 왔습니다. 이 프로젝트의 핵심 특징은 여러 블록체인에 걸쳐 AI 계산을 비공개로 유지하고 암호화하는 TEE 기술입니다.

현재 Phala 는 전체 Substrate 기반 블록체인 통합, 증명 검증을 포함한 TEE 워커 관리, Intel SGX / TDX, AMD SEV 및 NVIDIA H100 / H200 을 지원하는 하드웨어 보안 실행 환경을 특징으로 하는 상용 수준의 MCP 서버를 제공합니다. 이 플랫폼은 Solana 및 NEAR 전용 MCP 서버를 제공하여 멀티 체인 AI 에이전트 미래를 위한 인프라로 자리매김하고 있습니다.

보안 문제: 공격 벡터로서의 AI 에이전트

MCP 의 강력한 기능에는 그에 상응하는 위험이 따릅니다. 2025 년 4 월, 보안 연구원들은 여러 가지 주요 취약점을 발견했습니다. 프롬프트 인젝션 공격, 도구 결합 시 파일이 유출될 수 있는 도구 권한 문제, 그리고 신뢰할 수 있는 도구를 소리 없이 대체할 수 있는 유사 도구 (lookalike tools) 등이 그 예입니다.

더욱 우려되는 것은 Anthropic 자체의 연구 결과입니다. 조사관들은 2020 년에서 2025 년 사이에 실제로 공격받았던 405 개의 스마트 컨트랙트 벤치마크인 SCONE-bench 를 사용하여 AI 에이전트의 스마트 컨트랙트 취약점 악용 능력을 테스트했습니다. 모델의 지식 컷오프 (knowledge cutoffs) 이후에 공격받은 컨트랙트에 대해 Claude Opus 4.5, Claude Sonnet 4.5 및 GPT-5 는 시뮬레이션에서 총 460 만 달러 상당의 익스플로잇 (exploit) 을 개발했습니다.

이는 양날의 검입니다. 취약점을 찾아내고 악용할 수 있는 AI 에이전트는 자율적인 보안 감사 도구로 사용될 수도 있지만, 반대로 공격 도구로 사용될 수도 있습니다. 합법적인 DeFi 자동화를 가능하게 하는 동일한 MCP 인프라가 스마트 컨트랙트의 약점을 탐색하는 악성 에이전트의 기반이 될 수 있습니다.

LangGraph 의 Nuno Campos 와 같은 비판론자들은 현재의 AI 모델이 도구를 일관되게 효과적으로 사용하지 못한다고 경고합니다. MCP 를 추가한다고 해서 에이전트가 항상 올바른 호출을 수행한다는 보장은 없으며, 금융 애플리케이션에서의 리스크는 전통적인 소프트웨어 환경보다 훨씬 더 높습니다.

기술 통합의 과제

열광적인 분위기에도 불구하고, 크립토 분야에서 MCP 를 홍보하는 데는 상당한 장애물이 있습니다. 블록체인과 dApp 마다 서로 다른 스마트 컨트랙트 로직과 데이터 구조를 사용합니다. 이러한 이질성을 처리하기 위해 통합되고 표준화된 MCP 서버를 구축하려면 상당한 개발 리소스가 필요합니다.

EVM 생태계만 보더라도 독특한 특성, 가스 구조, 예외 사례를 가진 30 개 이상의 호환 네트워크가 존재합니다. 이를 Sui 및 Aptos 와 같은 Move 기반 체인, Solana 의 계정 모델, NEAR 의 샤딩 아키텍처, Cosmos 의 IBC 프로토콜로 확장하면 통합 복잡성은 급격히 증가합니다.

현재의 접근 방식은 이더리움 호환 네트워크용, Solana 용, NEAR 용 등 체인별 MCP 서버를 구축하는 것이지만, 이는 유니버설 AI - 블록체인 통신이라는 비전을 파편화합니다. 진정한 상호 운용성을 위해서는 더 깊은 프로토콜 수준의 표준화나 크로스 체인 차이를 투명하게 처리하는 추상화 계층이 필요합니다.

향후 전망

시점은 불확실하더라도 궤적은 분명해 보입니다. MCP 는 AI 도구 통합을 위한 표준으로 임계 질량 (critical mass) 에 도달했습니다. 블록체인 빌더들은 이를 온체인 애플리케이션으로 확장하고 있습니다. 자율 거래, 수익 최적화 및 포트폴리오 관리가 가능한 지갑을 보유한 AI 에이전트를 위한 인프라가 구체화되고 있습니다.

주목해야 할 몇 가지 발전 사항은 다음과 같습니다.

프로토콜의 진화: MCP 의 거버넌스 구조에는 현재 Anthropic 과 사양 업데이트를 위해 협력하는 커뮤니티 유지 관리자가 포함되어 있습니다. 향후 버전에서는 블록체인 관련 요구 사항을 보다 직접적으로 다룰 가능성이 높습니다.

토큰 이코노믹스 (Token Economics): 현재 MCP 크립토 프로젝트들은 토큰 출시와 실제 제품 인도 사이의 간극으로 어려움을 겪고 있습니다. 개념 증명 (PoC) 데모를 넘어 실질적인 유용성을 증명할 수 있는 프로젝트들이 시장이 성숙함에 따라 차별화될 것입니다.

보안 표준: AI 에이전트가 실제 자금 실행 능력을 갖추게 됨에 따라 보안 프레임워크도 진화해야 합니다. TEE 통합, AI 에이전트 행동의 정형 검증 (formal verification), 그리고 킬 스위치 (kill-switch) 메커니즘에 대한 관심이 높아질 것으로 예상됩니다.

크로스 체인 인프라: 최종적인 목표는 여러 블록체인에 걸쳐 원활하게 작동하는 AI 에이전트입니다. 체인별 MCP 서버, 추상화 계층 또는 새로운 프로토콜 수준의 표준을 통해서든, 생태계 확장을 위해서는 이 문제가 반드시 해결되어야 합니다.

문제는 AI 에이전트가 온체인에서 작동할 것인지 여부가 아닙니다. 그들은 이미 작동하고 있습니다. 문제는 인프라가 그 야심을 뒷받침할 만큼 충분히 빠르게 성숙할 수 있느냐는 것입니다.


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참고 자료

ETHGas와 이더리움 블록스페이스의 미래: $GWEI 토큰 소개

· 약 6 분
Dora Noda
Software Engineer

모든 이더리움 사용자에게는 가스비에 얽힌 이야기가 하나씩 있습니다. 민팅 비용만 $150 가 들었던 $200 짜리 NFT, 수수료가 거래 가치를 초과하여 포기한 DeFi 스왑, 그리고 ETH 가 소모되는 동안 트랜잭션이 실패하는 것을 지켜보며 느꼈던 당혹스러운 순간들입니다. 수년 동안 이러한 경험은 세계에서 가장 프로그래밍 가능한 블록체인을 사용하기 위한 비용으로 여겨졌습니다. 이제, 새로운 프로토콜이 이러한 집단적인 고통을 실체적인 결과물인 $GWEI 토큰으로 전환하려 시도하고 있습니다.

ETHGas 는 2026년 1월 21일 "Proof of Pain (고통 증명)" 에어드랍을 출시하여, 이더리움 메인넷에서의 과거 가스 소비량을 기반으로 지갑에 보상을 제공했습니다. 이 개념은 우아하면서도 냉혹합니다. 더 많이 고통받았을수록 더 많은 보상을 받는 방식입니다. 하지만 이 영리한 마케팅 이면에는 훨씬 더 중요한 사실이 숨어 있습니다. 바로 Polychain Capital 로부터 1,200만 달러의 시드 투자를 받고 8억 달러의 약정을 확보한, 이더리움 블록스페이스를 위한 최초의 선물 시장입니다.

스팟 경매에서 선도 계약으로

이더리움의 현재 가스 시스템은 영구적인 스팟 경매 방식으로 작동합니다. 매 12초마다 사용자들은 다음 블록의 제한된 공간을 차지하기 위해 경쟁하며, 가장 높은 금액을 제시한 사용자가 포함될 권리를 얻습니다. 이는 네트워크 탄생 이래 지속된 예측 불가능성을 초래했습니다. NFT 드롭이나 프로토콜 출시와 같이 수요가 몰리는 시기에는 가스 가격이 10배까지 치솟아 트랜잭션 비용 예산을 세우는 것이 불가능해집니다.

ETHGas 는 이더리움의 수수료 시스템에 "시간"의 개념을 도입하여 이 역학 관계를 근본적으로 재편합니다. 사용자는 이제 다음 블록을 위해 입찰하는 대신, 다음과 같은 금융 상품을 통해 미래의 블록스페이스를 사전에 구매할 수 있습니다.

  • 포함 선확정 (Inclusion Preconfirmations): 고정된 가스량 (일반적으로 200,000 가스 단위)에 대해 특정 블록 내에 트랜잭션 배치를 보장합니다.
  • 실행 선확정 (Execution Preconfirmations): 트랜잭션이 특정 가격이나 블록체인 상태에서 실행되도록 보장하는 상태 결과 보장 방식입니다.
  • 전체 블록 약정 (Whole Block Commitments): 전체 블록에 대한 1차 및 2차 시장을 형성하여 대량 구매를 가능하게 합니다.
  • 기본 수수료 선물 (Base Fee Futures): 현금 결제 방식의 캘린더 기반 가스 가격 헤징 상품입니다.

이러한 변화의 영향은 지대합니다. 이제 기관들은 항공사가 연료비를 헤징하는 것과 같은 방식으로 가스 노출을 헤징할 수 있습니다. DeFi 프로토콜은 몇 주 전에 실행 비용을 고정할 수 있습니다. 밸리데이터는 변동성이 큰 MEV 추출 대신 예측 가능한 수익원을 확보하게 됩니다.

모건 스탠리의 플레이북이 이더리움을 만나다

ETHGas 의 배후에는 Morgan Stanley 와 Barclays Capital 에서 수년간 구조화 파생상품 비즈니스를 이끌었던 금융 엔지니어 Kevin Lepsoe 가 있습니다. 그의 팀은 Deutsche Bank, HKEx, Lockheed Martin 출신의 베테랑들로 구성되어 있습니다. 이는 암호화폐 프로젝트로서는 이례적인 이력이지만, 그만큼 원대한 야망을 보여줍니다.

Lepsoe 의 통찰력은 블록스페이스를 하나의 원자재 (Commodity)로 인식한 데서 비롯되었습니다. 원유 선물이 항공사의 연료비 관리를 돕고 천연가스 선물이 유틸리티 기업의 예산 계획을 돕는 것처럼, 블록스페이스 선물은 블록체인 운영에 유사한 예측 가능성을 제공할 수 있습니다. 밸리데이터와 블록 빌더가 공급하는 블록스페이스로 구성된 8억 달러 규모의 유동성 약정은 이더리움 인프라 레이어로부터 유의미한 지지를 얻고 있음을 증명합니다.

기술적 아키텍처는 ETHGas 가 "3밀리초 정산 시간"이라고 부르는 기능을 가능하게 하며, 이는 표준 이더리움 트랜잭션 속도보다 100배 향상된 수치입니다. 고빈도 DeFi 운영의 경우, 지연 시간 제약으로 인해 이전에는 불가능했던 전략들을 실행할 수 있는 길이 열립니다.

"Proof of Pain" 에어드랍: 과거의 고통에 대한 보상

GWEI 에어드랍은 이더리움 메인넷에서의 과거 가스 소비량을 추적하는 Gas ID 시스템을 사용합니다. 스냅샷은 2026년 1월 19일 00:00 UTC 에 촬영되었으며, 네트워크와 상호작용한 모든 주소의 수년간의 트랜잭션 내역을 캡처했습니다.

자격 기준은 과거 가스 지출량 ("고통 증명")과 소셜 참여를 통한 ETHGas 의 "Gasless Future Community Plan" 참여라는 두 가지 요소를 결합했습니다. 이 이중 요구 사항은 진정한 이더리움 사용자와 활성 커뮤니티 참여자를 동시에 선별하기 위한 조치였으며, 순수한 시빌 파밍 (Sybil farming)을 방지하면서도 장기 사용자에게 보상을 제공하려는 시도였습니다.

토큰노믹스는 장기적인 방향성을 반영합니다.

  • 31%: 10년에 걸친 생태계 개발
  • 27%: 투자자 (1년 락업, 2년 선형 베스팅)
  • 22%: 핵심 팀 (투자자와 동일한 베스팅 일정)
  • 10%: 4년에 걸친 커뮤니티 보상
  • 8%: 재단 예비비
  • 2%: 어드바이저

총 공급량 100억 개 중 초기 유통량은 17억 5,000만 개 (17.5%)이며, Binance Alpha, Bitget, MEXC 에 상장된 직후 GWEI 는 거래 초기에 130% 이상 급등했습니다.

블록스페이스 파생상품이 중요한 이유

암호화폐 파생상품 시장은 이미 전체 암호화폐 거래량의 약 75% 를 차지하고 있으며, 일일 무기한 선물 거래 활동은 종종 스팟 시장을 능가합니다. 하지만 이러한 파생상품은 거의 전적으로 토큰 가격, 즉 ETH 가 오를지 내릴지에만 집중합니다.

블록스페이스 파생상품은 블록체인 트랜잭션을 가능하게 하는 컴퓨팅 자원이라는 완전히 새로운 자산 클래스를 도입합니다. 다음과 같은 사용 사례를 고려해 보십시오.

밸리데이터의 경우: 네트워크 혼잡도에 따라 달라지는 가변적인 블록 보상에 의존하는 대신, 미래 블록스페이스 약정을 판매하여 보장된 수익을 얻을 수 있습니다. 이는 변동성이 큰 MEV 를 예측 가능한 수입원으로 전환합니다.

기관의 경우: 헤지 펀드와 트레이딩 기업은 몇 달 전에 블록체인 운영 비용 예산을 세울 수 있습니다. 매월 10,000 건의 트랜잭션을 실행하는 펀드는 다른 운영 비용과 마찬가지로 가스 가격을 고정할 수 있습니다.

DeFi 프로토콜의 경우: 수백만 달러의 TVL 을 관리하는 애플리케이션은 청산, 리밸런싱, 거버넌스 작업에 대한 실행 비용을 보장받을 수 있으며, 네트워크 혼잡 시 치명적인 트랜잭션이 실패할 위험을 제거할 수 있습니다.

중앙화 거래소 (CEX)의 경우: CEX 는 네트워크 상황에 따라 출금 수수료를 지속적으로 조정합니다. 블록스페이스 파생상품은 이러한 비용을 안정화하여 사용자 경험을 개선할 수 있습니다.

회의적인 시각

모두가 긍정적인 것은 아닙니다. 비판론자들은 다음과 같은 몇 가지 우려를 제기합니다.

복잡성 위험: 이더리움의 이미 복잡한 MEV 환경에 파생상품 시장을 도입하면 새로운 공격 벡터가 생성될 수 있습니다. 예를 들어, 인위적인 혼잡과 결합된 조직적인 숏 포지션이 수익을 위해 조작될 수 있습니다.

중앙화 압력: 대형 플레이어들이 선도 블록스페이스 시장을 장악할 경우, 수요가 많은 시기에 소규모 사용자들을 사실상 배제할 수 있습니다. 이는 이더리움의 허가 없는 (Permissionless) 철학에 정면으로 위배됩니다.

규제 불확실성: 미국 CFTC 는 파생상품 거래를 엄격히 감독하고 있으며, 대부분의 무기한 선물 거래는 등록 요건을 피하기 위해 역외에서 이루어집니다. 블록스페이스 선물도 유사한 감시를 받을 수 있습니다.

실행 위험: 약속된 3ms 정산 시간은 상당한 인프라 투자를 필요로 합니다. 이러한 성능이 네트워크 부하가 최고조에 달했을 때도 유지될지는 아직 증명되지 않았습니다.

향후 전망

ETHGas 는 전통 금융 인프라를 블록체인 운영에 도입하려는 흥미로운 실험입니다. 컴퓨팅 자원을 선도 시장, 옵션, 헤징 수단이 있는 거래 가능한 원자재로 취급할 수 있다는 아이디어는 기업의 블록체인 통합 방식을 근본적으로 바꿀 수 있습니다.

"Proof of Pain"이라는 프레임은 영리한 마케팅이지만, 실제 사용자의 고충을 잘 짚어냈습니다. 모든 이더리움 베테랑은 2021년 NFT 열풍, DeFi summer, 그리고 수많은 가스 전쟁의 흉터를 가지고 있습니다. 공유된 고통을 토큰 보상으로 전환하는 것이 지속적인 프로토콜 충성도로 이어질지는 지켜봐야 할 일입니다.

분명한 것은 이더리움의 수수료 시장이 계속 진화할 것이라는 점입니다. 최초의 제일가격 경매 방식에서 EIP-1559 의 기본 수수료 메커니즘을 거쳐 잠재적인 선물 시장에 이르기까지, 각 단계는 효율성, 예측 가능성, 그리고 공정성의 균형을 맞추려는 시도입니다. ETHGas 는 다음 진화가 전통적인 원자재 시장과 훨씬 더 닮아 있을 것이라는 데 베팅하고 있습니다.

수년 동안 높은 가스비를 지불해 온 사용자들에게 이번 에어드랍은 작은 소급 보상이 될 것입니다. 더 넓은 생태계 측면에서 진정한 가치는 블록스페이스 선물이 예측 가능하고 예산 책정이 가능한 블록체인 운영이라는 약속을 실현할 수 있는지 여부에 달려 있습니다. 이는 이더리움이 탄생한 이래 줄곧 갈구해 온 가치이기 때문입니다.


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BTCFi 현실 점검: 비트코인 L2 TVL이 74% 급감한 반면 Babylon이 시장을 거의 독점한 이유

· 약 9 분
Dora Noda
Software Engineer

비트코인 DeFi에 관한 한 가지 불편한 진실이 있습니다. BTC 홀더의 77 %는 이를 한 번도 경험해 본 적이 없습니다. 그리고 경험해 본 23 %조차 점점 더 단일 프로토콜에 집중되고 있습니다. 2024년 BTCFi 내러티브가 폭발하며 TVL이 전년 대비 2,700 % 급증하여 $ 70억 이상을 기록했지만, 2025년의 현실은 훨씬 더 냉혹합니다. 비트코인 L2 TVL은 74 % 폭락했고, 가짜 통계는 신뢰를 무너뜨렸으며, 현재 하나의 프로토콜이 DeFi에 예치된 전체 비트코인의 78 %를 점유하고 있습니다. 이것은 BTCFi의 심판에 관한 이야기이며, 생태계의 미래에 무엇을 의미하는지에 대한 기록입니다.

Trove Markets 스캔들: 1,000만 달러 규모의 토큰 덤핑이 드러낸 허가 없는 퍼프(Permissionless Perps)의 어두운 이면

· 약 8 분
Dora Noda
Software Engineer

"@TroveMarkets의 창립자가 자신은 지갑을 통제하지 않으며 지갑 폐쇄를 요청하고 있다고 말한 지 불과 몇 분 후, 다시 매도가 시작되었습니다." Hyperliquid News의 이 서늘한 관찰은 탈중앙화 금융(DeFi)의 가장 야심 찬 프로젝트 중 하나에 대한 신뢰가 증발하는 순간을 포착했습니다. 24시간 이내에 Trove Markets와 연결된 지갑에서 약 1,000만 달러 상당의 HYPE 토큰이 투매되었고, 창립자는 이에 대한 통제권이 없다고 주장했습니다. 이로 인해 발생한 혼란은 무허가 프로토콜, 거버넌스, 그리고 탈중앙화의 약속이 인간 본성의 현실과 마주했을 때 어떤 일이 벌어지는지에 대한 근본적인 의문을 제기했습니다.

Web3 개발의 새로운 중심지로 부상하는 아시아

· 약 8 분
Dora Noda
Software Engineer

10 년 전 , 실리콘밸리는 의심할 여지 없는 기술 우주의 중심이었습니다 . 오늘날 Web3 의 미래가 어디에서 구축되고 있는지 찾고 싶다면 , 8,000 마일 동쪽을 바라봐야 합니다 . 현재 아시아는 전 세계 Web3 개발자 활동의 36.4 % 를 차지하고 있으며 — 일부 지표에서는 북미와 유럽을 합친 것보다 많습니다 — 이러한 변화는 그 누구의 예상보다 빠르게 가속화되고 있습니다 .

수치는 극적인 재균형의 이야기를 들려줍니다 . 북미의 블록체인 개발자 점유율은 2015 년 44.8 % 에서 오늘날 단 20.5 % 로 급락했습니다 . 반면 , 아시아는 3 위에서 1 위로 급부상하여 , 현재 모든 신규 Web3 개발자의 45.1 % 가 이 대륙을 고향으로 삼고 있습니다 . 이는 단순한 통계적 호기심이 아니라 , 차세대 인터넷 인프라를 누가 통제할 것인지에 대한 근본적인 구조 재편입니다 .

개발자의 대이동

OKX Ventures 의 최신 분석에 따르면 , 전 세계 Web3 개발자 생태계는 월간 활성 기여자 29,000 명에 도달했으며 , 그중 약 10,000 명이 풀타임으로 일하고 있습니다 . 이 수치가 중요한 이유는 절대적인 규모가 아니라 성장이 일어나는 장소 때문입니다 .

아시아가 지배적인 위치로 올라선 것은 여러 가지 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다 :

규제 차익: 미국이 SEC 의 "집행을 통한 규제" 접근 방식으로 인해 인재를 내쫓는 불확실성 속에 수년간 규제 공백 상태에 머물러 있는 동안 , 아시아 관할 구역들은 명확한 프레임워크를 구축하기 위해 단호하게 움직였습니다 . 싱가포르 , 홍콩 , 그리고 점차 베트남은 빌더들이 깜짝 집행 조치를 두려워하지 않고 제품을 출시할 수 있는 환경을 조성했습니다 .

비용 구조의 이점: 인도나 베트남의 풀타임 Web3 개발자 급여는 베이 에어리어 (Bay Area) 개발자의 일부분에 불과하면서도 , 종종 대등하거나 그 이상의 기술력을 보유하고 있습니다 . 런웨이 제약 하에서 운영되는 벤처 캐피털의 투자를 받은 스타트업들에게 이 계산은 매우 명확합니다 .

젊은 인구 통계: 인도 Web3 개발자의 절반 이상이 27 세 미만이며 이 분야에 발을 들인 지 2 년 미만입니다 . 이들은 기존 개발자들이 적응해야 하는 패러다임 속에서 네이티브로 성장하고 있습니다 . 이러한 세대적 이점은 시간이 지남에 따라 복리로 작용합니다 .

모바일 우선 인구: 동남아시아의 5 억 명 이상의 인터넷 사용자는 주로 스마트폰을 통해 온라인에 접속했으며 , 이는 암호화폐의 모바일 지갑 패러다임에 자연스럽게 들어맞습니다 . 이들은 지점 뱅킹 기반에서 성장한 인구는 이해하기 어려운 방식으로 디지털 네이티브 금융을 이해합니다 .

인도 : 신흥 슈퍼파워

아시아가 Web3 개발의 새로운 중심이라면 , 인도는 그 심장부입니다 . 인도는 현재 전 세계 커뮤니티의 11.8 % 를 차지하는 세계에서 두 번째로 큰 암호화폐 개발자 기반을 보유하고 있으며 , Hashed Emergent 의 전망에 따르면 인도는 2028 년까지 미국을 제치고 세계 최대의 Web3 개발자 허브가 될 것입니다 .

통계는 놀랍습니다 :

  • 2024 년 한 해에만 인도에서 470 만 명의 신규 Web3 개발자가 GitHub 에 합류했으며 — 이는 전년 대비 28 % 증가한 수치입니다 .
  • **전 세계 모든 신규 Web3 개발자의 17 %**가 인도인입니다 .
  • 2025 년 첫 10 개월 동안 인도 Web3 스타트업에 6 억 5,300 만 달러의 자금이 유입되었으며 , 이는 2024 년 전체 총액인 5 억 6,400 만 달러보다 16 % 증가한 수치입니다 .
  • 1,250 개 이상의 Web3 스타트업이 금융 , 인프라 , 엔터테인먼트 전반에 걸쳐 등장했으며 , 현재까지 총 35 억 달러를 유치했습니다 .

특히 주목할 점은 이 개발자 기반의 구성입니다 . India Web3 Landscape 보고서에 따르면 , 인도 개발자의 45.3 % 가 코딩에 적극적으로 기여하고 있으며 , 29.7 % 는 버그 수정에 , 22.4 % 는 문서화 작업에 집중하고 있습니다 . 주요 개발 분야에는 게임 , NFT , DeFi 및 실물 자산 (RWA) 이 포함되며 — 이는 본질적으로 Web3 상업적 애플리케이션의 전체 스펙트럼을 포괄합니다 .

India Blockchain Week 2025 는 암호화폐에 대한 30 % 의 자본 이득세와 거래 시 1 % 의 TDS (원천징수세) 와 같은 어려움에도 불구하고 인도의 상승세를 강조했습니다 . 빌더들은 규제 마찰에 상관없이 남아서 구축하기를 선택하고 있으며 — 이는 생태계의 근본적인 힘을 입증하는 증거입니다 .

동남아시아 : 채택의 실험실

인도가 개발자를 배출한다면 , 동남아시아는 사용자를 배출하며 — 점점 더 두 역할을 모두 수행하고 있습니다 . 이 지역의 암호화폐 시장은 2025 년까지 92 억 달러의 매출을 기록하고 , 2026 년에는 8.2 % 의 연평균 성장률 (CAGR) 로 100 억 달러에 도달할 것으로 예상됩니다 .

Chainalysis 의 글로벌 채택 지수 상위 20 개국 중 7 개국이 중앙 및 남아시아 및 오세아니아 지역 국가입니다 : 인도 (1), 인도네시아 (3), 베트남 (5), 필리핀 (8), 파키스탄 (9), 태국 (16), 캄보디아 (17). 이는 우연이 아닙니다 — 이 국가들은 암호화폐 채택을 자연스럽게 만드는 특성을 공유합니다 :

  • 높은 송금 흐름 (필리핀은 연간 350 억 달러 이상 수취)
  • 금융 접근성을 추구하는 뱅킹 서비스 부족 (Underbanked) 인구
  • 젊고 모바일 네이티브한 인구 통계
  • 통화 불안정성으로 인한 스테이블코인 수요 증가

베트남은 아마도 세계에서 가장 암호화폐 네이티브한 국가로 꼽힐 것입니다 . 인구의 무려 21 % 가 암호화폐 자산을 보유하고 있으며 — 이는 전 세계 평균인 6.8 % 의 3 배가 넘는 수치입니다 . 베트남 국회는 2026 년 1 월 1 일부터 시행되는 디지털 기술 산업법을 통과시켰으며 , 이는 암호화폐 자산을 공식적으로 인정하고 면허 프레임워크를 도입하며 블록체인 스타트업에 대한 세제 혜택을 마련합니다 . 베트남은 또한 2026 년에 첫 국가 지원 암호화폐 거래소를 출범시킬 예정인데 — 이는 대부분의 서구 국가에서는 생각조차 할 수 없었던 발전입니다 .

싱가포르는 230 개 이상의 자국 블록체인 스타트업을 보유한 이 지역의 제도적 허브로 부상했습니다 . 싱가포르 중앙은행은 2023 년에 현지 핀테크 이니셔티브를 강화하기 위해 1 억 1,200 만 달러를 할당하여 Blockchain.com, Circle, Crypto.com, Coinbase 와 같은 주요 플랫폼이 운영 라이선스를 취득하도록 유도했습니다 .

한국은 동아시아에서 약 1,300 억 달러의 암호화폐 가치를 수신하며 이 지역을 선도하고 있습니다 . 금융위원회는 2025 년에 오랜 금지 조치를 해제하여 이제 비영리 단체 , 상장 기업 , 대학 및 전문 투자자가 규제된 조건 하에 암호화폐를 거래할 수 있도록 허용했습니다 . 비트코인 현물 ETF 를 위한 로드맵도 개발 중입니다 .

홍콩은 규제 기관의 개방성과 결정적인 프레임워크 구축에 힘입어 동아시아에서 전년 대비 85.6 % 로 가장 큰 성장을 기록했습니다 . 2024 년 4 월 비트코인 3 종과 이더리움 현물 ETF 3 종의 승인은 중화권 내 기관 참여의 전환점이 되었습니다 .

기관 투자자 중심의 변화

아시아가 크립토 허브로서 성숙하고 있음을 보여주는 가장 중요한 지표는 아마도 시장의 기관 구성일 것입니다. Chainalysis 데이터에 따르면, 현재 이 지역 내 모든 크립토 거래의 68.8 %를 기관 투자자가 차지하고 있습니다. 이는 불과 5년 전만 해도 불가능해 보였던 비율입니다.

이러한 변화는 전통 금융권 플레이어들 사이에서 높아지는 신뢰를 반영합니다. 2024년 동남아시아의 전체 핀테크 자금 조달이 24 % 감소했음에도 불구하고, 크립토 특화 펀딩은 20 % 성장하여 3억 2,500만 달러에 달했습니다. 이러한 격차는 정교한 투자자들이 크립토 인프라를 단순한 광범위한 핀테크의 하위 부문이 아니라, 독자적이고 성장하는 기회로 보고 있음을 시사합니다.

기관 채택 패턴은 예측 가능한 경로를 따릅니다:

  1. 토큰화 및 스테이블코인이 진입점 역할을 합니다.
  2. 홍콩과 싱가포르 같은 성숙한 허브의 규제 프레임워크가 보수적인 자본을 유인합니다.
  3. 동남아시아의 리테일 통합이 거래량과 유동성을 창출합니다.
  4. 인도의 개발자 생태계가 제품 구축에 필요한 기술적 인재를 제공합니다.

글로벌 Web3 스택에 미치는 영향

Web3 인재의 지리적 재배치는 산업 발전에 실질적인 영향을 미칩니다:

프로토콜 개발이 점점 더 아시아 시간대에서 이루어지고 있습니다. 디스코드 채널, 거버넌스 콜, 코드 리뷰는 이러한 현실을 수용해야 할 것입니다. 샌프란시스코 중심의 일정을 고집하는 프로젝트는 가장 활발한 개발자 인구의 기여를 놓치게 될 것입니다.

아시아에서 개발된 규제 프레임워크가 글로벌 표준이 될 수 있습니다. 싱가포르의 라이선스 제도, 홍콩의 ETF 프레임워크, 베트남의 디지털 기술 산업법은 크립토 거버넌스에 대한 실제적인 실험을 대표합니다. 이러한 사례의 성공과 실패는 전 세계 정책 수립에 영향을 줄 것입니다.

소비자 애플리케이션은 아시아 사용자를 우선적으로 고려하여 설계될 것입니다. 최대 개발자 기반과 가장 활발한 사용자 층이 같은 대륙에 있을 때, 제품 결정은 자연스럽게 모바일 퍼스트 디자인, 송금 유스케이스, 게이밍 메커니즘, 그리고 집단주의 문화에서 공감을 얻는 소셜 기능 등 지역적 선호를 반영하게 됩니다.

벤처 캐피털은 인재를 따라가야 합니다. 방갈로르, 서울, 싱가포르, 라고스, 두바이에 팀을 둔 Hashed Emergent와 같은 회사들은 이러한 현실에 맞춰 입지를 다지고 있습니다. 전통적인 실리콘밸리 VC들은 아시아 중심의 파트너를 영입하거나, 그렇지 않으면 가장 생산적인 개발자 생태계를 놓칠 위기에 처해 있습니다.

앞으로의 과제

아시아의 Web3 패권 장악에는 장애물도 존재합니다. 인도의 30 % 자본이득세와 1 % TDS는 여전히 큰 마찰 요인이며, 이로 인해 일부 프로젝트는 인도 내 개발 팀을 유지하면서도 법인은 다른 국가에 설립하고 있습니다. 중국의 전면 금지 조치는 본토 인재를 홍콩, 싱가포르 및 해외로 계속 내몰고 있습니다. 이러한 두뇌 유출은 수혜를 입는 지역에는 이득이지만, 지역 최대 경제국인 중국에게는 상실된 잠재력을 의미합니다.

대륙 전역에 걸친 규제 파편화는 컴플라이언스 복잡성을 가중시킵니다. 베트남, 싱가포르, 한국, 일본에서 운영되는 프로젝트는 라이선스, 과세, 공시 요건이 제각각인 네 가지 프레임워크를 모두 준수해야 합니다. 이러한 부담은 소규모 팀에게 특히 무겁게 작용합니다.

인프라 격차도 여전히 존재합니다. 주요 도시는 세계적 수준의 연결성을 자랑하지만, 2 ~ 3계층 도시의 개발자들은 선진국 시장의 동료들은 전혀 고려하지 않는 대역폭 제한과 전력 안정성 문제에 직면해 있습니다.

2028년의 변곡점

현재의 추세가 이어진다면, 향후 3년은 아시아가 Web3 혁신의 주요 중심지로서 입지를 굳히는 시기가 될 것입니다. 2028년까지 인도가 미국을 제치고 세계 최대의 개발자 허브가 될 것이라는 Hashed Emergent의 전망은 이미 현실화되고 있는 흐름을 공식화하는 이정표가 될 것입니다.

글로벌 Web3 시장은 2026년 69억 4,000만 달러에서 2034년까지 1,763억 2,000만 달러로 성장할 것으로 예상됩니다. 이는 49.84 %의 연평균 성장률(CAGR)을 기록하며 거대한 기회를 창출할 것입니다. 문제는 이러한 성장이 일어날지 여부가 아니라, 그 가치가 어디에 축적될 것인가입니다. 모든 증거는 점점 더 동쪽을 향하고 있습니다.

서구의 빌더, 투자자, 기관들에게 전하는 메시지는 분명합니다. 아시아는 Web3의 신흥 시장이 아니라, 주인공이 활약하는 메인 이벤트 그 자체입니다. 이러한 현실을 조기에 인식하는 이들은 산업의 다음 10년을 선점할 것입니다. 그렇지 못한 이들은 지구가 반대편에서 미래를 써내려가는 동안, 과거의 지리에 머물러 제품을 만들게 될 수도 있습니다.


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비트코인 ETF 1,250억 달러 돌파: 2026년 기관 거물들이 암호화폐 시장을 재편하는 방식

· 약 8 분
Dora Noda
Software Engineer

비트코인 현물 ETF는 현재 1,250억 달러 이상의 운용 자산(AUM)을 보유하고 있으며, 이는 불과 2년 전만 해도 불가능해 보였던 이정표입니다. 2026년 첫 거래일 동안 12억 달러 이상의 자금이 유입되었으며, 블랙록(BlackRock)의 IBIT 하나만으로도 560억 달러 이상을 관리하고 있습니다. 이는 더 이상 단순한 기관의 호기심이 아닙니다. 전통 금융이 암호화폐와 상호작용하는 방식의 근본적인 재편입니다.

이 수치들은 성장의 가속화를 보여줍니다. 블랙록의 iShares Bitcoin Trust(IBIT)는 역사상 가장 빠르게 자산 500억 달러에 도달한 ETF가 되었으며, 전통적인 ETF가 수십 년이 걸리는 성과를 1년도 채 되지 않아 달성했습니다. 피델리티(Fidelity)의 FBTC는 200억 달러를 넘어섰고, 그레이스케일(Grayscale)의 전환된 GBTC와 같은 신규 진입자들은 초기 유출 이후 안정화되었습니다. 승인된 11개의 비트코인 현물 ETF는 모두 합쳐 금융 역사상 가장 성공적인 상품 출시 중 하나로 평가받습니다.

모건 스탠리의 전폭적인 수용

아마도 2026년 초 가장 중요한 진전은 모건 스탠리(Morgan Stanley)의 확장된 비트코인 ETF 전략일 것입니다. 5조 달러 이상의 고객 자산을 관리하는 이 자산 관리 거물은 신중한 시범 프로그램에서 벗어나 자문 플랫폼 전반에 걸쳐 비트코인 ETF를 완전히 통합했습니다.

모건 스탠리의 15,000명 이상의 재무 고문은 이제 고객에게 비트코인 ETF 할당을 적극적으로 권장할 수 있습니다. 이는 극소수의 그룹만이 암호화폐를 논의할 수 있었던 2024년과는 극적인 변화입니다. 이 회사의 내부 연구에 따르면 고객의 위험 프로필에 따라 비트코인에 대한 최적의 포트폴리오 할당은 1-3%로 나타났습니다. 이는 수천억 달러의 새로운 자본을 비트코인 투자로 유도할 수 있는 권장 사항입니다.

이러한 움직임은 단독으로 일어나는 것이 아닙니다. 골드만삭스(Goldman Sachs), JP모건(JPMorgan), 뱅크오브아메리카(Bank of America) 모두 암호화폐 수탁 및 거래 서비스를 확장했으며, 고객의 수요로 인해 디지털 자산을 무시할 수 없게 되었음을 인식하고 있습니다. 자산 관리 시장의 경쟁 구도는 회의적이었던 기관들조차 암호화폐 노출을 제공하게 만들고 있으며, 그렇지 않으면 더 앞서가는 경쟁사에게 고객을 잃을 위험에 처하게 하고 있습니다.

옵션 시장의 폭발적 성장

2024년 말 비트코인 현물 ETF에 대한 옵션 거래 승인은 기관 참여의 새로운 차원을 열었습니다. 2026년 1월까지 비트코인 ETF 옵션 거래량은 정기적으로 일일 50억 달러를 초과하며, 전통 금융이 이해하는 정교한 헤징 및 수익 창출 전략을 만들어냈습니다.

IBIT에 대한 커버드 콜(Covered call) 전략은 수익 중심 투자자들 사이에서 특히 인기를 얻고 있습니다. 비트코인 ETF 보유 자산에 대해 월간 콜 옵션을 매도하면 변동성이 큰 시장에서 월 2-4%의 프리미엄이 발생하며, 이는 전통적인 고정 수입 수익률을 훨씬 초과합니다. 이는 단순한 시세 차익뿐만 아니라 수익 창출을 원하는 새로운 범주의 투자자들을 끌어들였습니다.

옵션 시장은 또한 중요한 가격 발견 신호를 제공합니다. 풋-콜 비율(Put-call ratios), 내재 변동성 표면(Implied volatility surfaces), 기간 구조 분석은 이제 시장 심리에 대한 기관 수준의 통찰력을 제공합니다. 비트코인은 주식 시장이 수십 년에 걸쳐 개발한 분석 도구들을 그대로 물려받게 되었습니다.

블랙록의 인프라 전략

블랙록은 단지 ETF를 판매하는 것이 아니라, 기관의 암호화폐 도입을 위한 인프라를 구축하고 있습니다. 수탁을 위한 코인베이스(Coinbase)와의 파트너십과 토큰화된 머니 마켓 펀드 개발은 단순한 비트코인 노출 이상의 야심을 보여줍니다.

이더리움에서 출시된 블랙록의 토큰화된 미국 국채 머니 마켓 펀드인 BUIDL 펀드는 조용히 5억 달러 이상의 자산을 축적했습니다. 전통적인 머니 마켓에 비하면 작지만, BUIDL은 블록체인 레일이 어떻게 24/7 결제, 즉시 상환, 그리고 기존 시스템에서는 불가능한 프로그래밍 가능한 금융 기능을 제공할 수 있는지 증명합니다.

블랙록의 전략은 비트코인 ETF를 진입점으로 삼아 고객을 더 넓은 토큰화 자산 생태계로 확장하는 것으로 보입니다. 래리 핑크(Larry Fink) CEO는 2017년 비트코인을 "돈세탁의 지표"라고 불렀던 것에서 포트폴리오 할당 가치가 있는 "합법적인 금융 상품"이라고 선언하기까지 공개적으로 진화했습니다.

자금 유입을 주도하는 요인은 무엇인가?

몇 가지 복합적인 요인이 지속적인 기관의 관심을 설명합니다:

규제 명확성: SEC의 현물 ETF 승인은 컴플라이언스 부서가 필요로 했던 규제적 청신호를 제공했습니다. 비트코인 ETF는 이제 기존의 포트폴리오 구성 프레임워크 내에 적합해졌으며, 할당 결정을 정당화하고 문서화하기가 더 쉬워졌습니다.

상관관계 이점: 전통적 자산과 비트코인의 상관관계는 진정한 다각화 혜택을 제공할 만큼 낮게 유지되고 있습니다. 현대 포트폴리오 이론에 따르면 상관관계가 낮은 자산에 소액만 할당해도 위험 조정 수익률을 개선할 수 있습니다.

인플레이션 헤지 내러티브: 논란의 여지는 있지만, 비트코인의 고정된 공급량 한도는 통화 정책과 장기적인 화폐 가치 하락을 우려하는 투자자들을 계속해서 끌어들이고 있습니다. 2024-2025년의 지속적인 인플레이션은 많은 자산 배분가들에게 이 가설을 강화해 주었습니다.

FOMO 역학: 더 많은 기관이 비트코인을 할당함에 따라, 참여하지 않는 기관들은 고객, 이사회 및 경쟁업체로부터 점점 더 큰 압박을 받고 있습니다. 비트코인 전략을 갖추지 않는 것은 이제 자산 운용가들에게 커리어 리스크가 되었습니다.

젊은 고객의 요구: 밀레니얼 세대와 Z세대로의 부의 이전이 가속화되고 있으며, 이들 세대는 훨씬 높은 암호화폐 도입률을 보입니다. 이들 고객을 지원하는 어드바이저들은 경쟁력을 유지하기 위해 비트코인 상품이 필요합니다.

커스토디 혁명

ETF의 성공 뒤에는 덜 눈에 띄지만 똑같이 중요한 발전이 있습니다. 바로 기관급 커스토디(수탁) 솔루션이 비약적으로 성숙해졌다는 점입니다. 코인베이스 커스토디(Coinbase Custody), 피델리티 디지털 에셋(Fidelity Digital Assets), 비트고(BitGo)는 현재 총 2,000억 달러 이상의 디지털 자산을 안전하게 보관하고 있으며, 보험 적용, SOC 2 준수 및 기관의 기준을 충족하는 운영 프로세스를 갖추고 있습니다.

이러한 커스토디 인프라는 많은 기관을 방관하게 만들었던 "우리의 핵심 역량이 아님"이라는 변명을 제거합니다. 회계 감사를 받는 상장 기업인 코인베이스가 비트코인을 보유하고 있으면, 수탁자들은 내부적인 크립토 전문 지식을 구축하지 않고도 실사 요구 사항을 충족할 수 있습니다.

커스토디의 진화는 또한 더 정교한 전략을 가능하게 합니다. 크립토를 위한 프라임 브로커리지 서비스는 이제 전문 트레이더들이 기대하는 마진 대출, 공매도 및 교차 담보 설정을 제공합니다. 크립토와 전통 시장 간의 인프라 격차는 분기마다 좁혀지고 있습니다.

리스크와 도전 과제

비트코인에 대한 기관의 수용에 우려가 없는 것은 아닙니다. 집중 리스크가 실질적인 문제로 떠올랐습니다. 상위 3개 ETF 발행사가 자산의 80% 이상을 통제하고 있어 잠재적인 시스템적 취약성을 초래합니다.

규제 리스크는 ETF 승인에도 불구하고 여전히 남아 있습니다. SEC는 계속해서 크립토 시장을 면밀히 조사하고 있으며, 차기 행정부는 더 적대적인 태도를 취할 수도 있습니다. 유럽 연합의 MiCA 프레임워크, 영국의 FCA 규칙, 아시아의 규제 등 글로벌 규제 지형은 여전히 파편화되어 있어 준수 복잡성을 야기합니다.

비트코인의 변동성은 완화되고 있기는 하지만 여전히 전통적인 자산 클래스를 크게 상회합니다. 크립토 베테랑들이 받아들이는 30-40%의 하락폭은 조정 전에 과도하게 포지션을 잡은 기관 할당자들에게는 경력을 끝낼 수도 있는 치명적인 결과가 될 수 있습니다.

환경적 우려는 지속되고 있지만, 채굴 산업이 재생 에너지로 전환하면서 비판이 다소 완화되었습니다. 주요 채굴업체들은 현재 50% 이상의 재생 에너지 사용 비중으로 운영되고 있으며, 비트코인의 보안 모델은 에너지 소비 대 가치 창출에 대한 논쟁을 계속 불러일으키고 있습니다.

2026년 전망

현재의 유입 추세가 지속되고 비트코인 가격이 안정적으로 유지되거나 상승한다고 가정할 때, 업계 분석가들은 비트코인 ETF 자산이 2026년 말까지 1,800억-2,000억 달러에 달할 것으로 예상합니다. 일부 낙관적인 시나리오에서는 비트코인이 15만 달러를 결정적으로 돌파할 경우 3,000억 달러 달성도 가능하다고 보고 있습니다.

2026년의 주요 촉매제 일정에는 잠재적인 이더리움 ETF 확장, 추가적인 기관 상품 승인, 그리고 의회의 규제 명확성 확보 가능성이 포함됩니다. 이러한 각 발전은 기관의 채택 곡선을 가속화하거나 완화할 수 있습니다.

가격 예측보다 더 중요한 것은 시장 참여의 구조적 변화입니다. 현재 기관은 비트코인 거래량의 약 30%를 차지하고 있으며, 이는 2022년 10% 미만에서 증가한 수치입니다. 이러한 시장의 전문화는 더 좁은 스프레드, 더 깊은 유동성, 그리고 더 정교한 가격 발견을 가져오며, 이러한 변화는 모든 참여자에게 유익합니다.

크립토 인프라에 의미하는 바

기관의 급증은 신뢰할 수 있고 확장 가능한 블록체인 인프라에 대한 엄청난 수요를 창출합니다. ETF 발행사에게는 실시간 가격 피드가 필요하고, 커스토디안에게는 안전한 지갑 인프라가 필요하며, 트레이딩 데스크에는 여러 거래소에 대한 저지연 API 액세스가 필요합니다.

이러한 인프라 수요는 비트코인을 넘어 확장됩니다. 기관들이 크립토에 익숙해짐에 따라 다른 디지털 자산, DeFi 프로토콜 및 블록체인 애플리케이션을 탐색하게 됩니다. 비트코인 ETF는 종종 더 넓은 디지털 자산 전략의 첫 단계일 뿐입니다.

RPC 제공업체, 데이터 애그리게이터 및 API 서비스는 급증하는 기관 수요를 목격하고 있습니다. 엔터프라이즈급 SLA, 규제 준수 문서 및 전담 지원은 이제 이 시장 세그먼트에 서비스를 제공하기 위한 필수 조건이 되었습니다.

새로운 표준

비트코인이 사이퍼펑크의 호기심에서 ETF 상품으로 거듭난 여정은 금융 역사상 가장 놀라운 자산 클래스의 진화 중 하나입니다. 모건 스탠리 어드바이저들이 일상적으로 비트코인 할당을 권장하고 블랙록이 수백억 달러의 크립토를 관리하는 2026년의 풍경은 불과 5년 전만 해도 대부분의 관찰자들에게 불가능해 보였을 것입니다.

하지만 이것은 이제 종착지가 아닌 기본 기준입니다. 다음 단계는 광범위한 토큰화, 프로그래밍 가능한 금융, 그리고 잠재적으로 탈중앙화 프로토콜을 전통 금융 인프라에 통합하는 과정을 포함합니다. 비트코인 ETF는 문이었습니다. 그 너머에 있는 것은 여전히 구축되고 있습니다.

투자자, 개발자 및 관찰자들에게 메시지는 명확합니다. 기관의 크립토 채택은 미래의 가능성이 아니라 현재의 현실입니다. 유일한 질문은 이 통합이 얼마나 멀리, 얼마나 빨리 계속될 것인가입니다.


BlockEden.xyz는 기관용 블록체인 애플리케이션을 지원하는 엔터프라이즈급 RPC 및 API 인프라를 제공합니다. 전통 금융이 크립토 통합을 심화함에 따라, 당사의 인프라는 정교한 시장 참여자들의 요구를 충족하기 위해 확장됩니다. 당사의 API 마켓플레이스 탐색하기를 통해 기관급 요구 사항에 맞게 설계된 인프라 위에서 빌드해 보세요.


출처