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금융 산업은 대부분이 예상치 못한 문턱을 방금 넘었습니다. 2026년 2월, 예측 시장은 주간 거래량 63.2억 달러를 기록했습니다. 이는 단순한 투기성 도박이 아니라, 기관 투자자들이 정보 자체를 거래 가능한 상품으로 가격을 매긴 결과입니다.

정보 금융(Information Finance) 또는 "InfoFi"는 지난 10년간의 변화가 정점에 달한 모습입니다. 2025년 46.3억 달러에서 2034년에는 1,763.2억 달러로 성장할 것으로 예상되는 Web3 인프라는 예측 시장을 단순한 베팅 플랫폼에서 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)이 "진실 엔진(Truth Engines)"이라고 부르는 수준으로 발전시켰습니다. 이는 전통적인 미디어나 여론 조사 시스템보다 더 빠르게 지능을 집계하는 금융 메커니즘입니다.

이것은 단순한 암호화폐 투기가 아닙니다. NYSE(뉴욕증권거래소)의 소유주인 ICE(Intercontinental Exchange)는 폴리마켓(Polymarket)에 20억 달러를 투입하며 해당 예측 시장의 가치를 90억 달러로 평가했습니다. 이제 헤지펀드와 중앙은행은 주식 및 파생상품에 사용되는 것과 동일한 터미널에 예측 시장 데이터를 통합하고 있습니다. InfoFi는 이제 금융 인프라가 되었습니다.

InfoFi의 실제 의미​

InfoFi는 정보를 하나의 자산군(Asset Class)으로 취급합니다. 참가자들은 뉴스를 수동적으로 소비하는 대신, 주장의 정확성에 자본을 걸어 모든 데이터 포인트를 가격 발견이 가능한 시장으로 바꿉니다.

메커니즘은 다음과 같이 작동합니다:

전통적인 정보 흐름: 사건 발생 → 미디어 보도 → 분석가 해석 → 시장 반응 (며칠에서 몇 주 소요)

InfoFi 정보 흐름: 시장이 사건을 예측 → 정확한 예측에 자본 유입 → 가격이 즉시 진실을 신호함 (몇 분에서 몇 시간 소요)

예측 시장은 2026년 1월까지 주간 거래량 59억 달러에 도달했으며, 칼시(Kalshi)가 66.4%의 시장 점유율을 차지하고 폴리마켓은 ICE의 기관용 인프라 지원을 받고 있습니다. AI 에이전트가 현재 거래 활동의 30% 이상을 기여하며 지정학적 사건, 경제 지표 및 기업 성과에 대해 지속적으로 가격을 매기고 있습니다.

그 결과, 정보가 뉴스가 되기 전에 가격이 형성됩니다. 예측 시장은 WHO의 발표 몇 주 전에 코로나19의 심각성을 파악했고, 전통적인 여론 조사보다 2024년 미국 대선 결과를 더 정확하게 예측했으며, 공식 발표에 앞서 중앙은행의 정책 변화를 예견했습니다.

폴리마켓 vs 칼시의 대결​

두 플랫폼이 InfoFi 환경을 지배하고 있으며, 이는 정보 시장에 대한 근본적으로 다른 접근 방식을 나타냅니다.

칼시(Kalshi): 연방 규제를 받는 도전자입니다. 2025년에 431억 달러의 거래량을 처리했으며, CFTC(상품선물거래위원회)의 감독을 통해 기관의 신뢰성을 확보했습니다. 달러로 거래되며, 전통적인 증권 계좌와 통합되고 미국 법규를 준수하는 시장에 집중합니다.

규제 프레임워크는 시장 범위를 제한하지만 기관 자본을 끌어들입니다. 전통 금융권은 칼시가 기존의 규제 준수 인프라 내에서 운영되기 때문에 칼시를 통한 주문 라우팅을 편안하게 느낍니다. 2026년 2월까지 칼시는 2026년 거래량 1위를 차지할 확률 34%를 유지하고 있으며, 거래의 91.1%가 스포츠 계약에 집중되어 있습니다.

폴리마켓(Polymarket): 암호화폐 네이티브 도전자입니다. 블록체인 인프라를 기반으로 구축되었으며, 2025년에 330억 달러의 거래량을 처리했습니다. 스포츠 비중은 39.9%에 불과하며 나머지는 지정학, 경제, 기술 및 문화 행사 등 훨씬 더 다양한 시장을 포괄합니다.

ICE의 20억 달러 투자는 모든 것을 바꾸어 놓았습니다. 폴리마켓은 이전에는 전통적인 거래소에만 허용되었던 기관용 결제 인프라, 시장 데이터 배포 및 규제 경로에 접근할 수 있게 되었습니다. 트레이더들은 ICE와의 파트너십을 예측 시장 데이터가 곧 블룸버그 터미널 및 로이터 피드와 함께 등장할 것이라는 확인으로 보고 있습니다.

이 경쟁은 혁신을 주도합니다. 칼시의 규제 명확성은 기관 도입을 가능하게 합니다. 폴리마켓의 암호화폐 인프라는 글로벌 참여와 결합성(composability)을 가능하게 합니다. 두 방식 모두 InfoFi를 주류 수용으로 이끌고 있으며, 서로 다른 경로가 동일한 목적지를 향해 수렴하고 있습니다.

정보 트레이더로서의 AI 에이전트​

AI 에이전트는 단순히 정보를 소비하는 것에 그치지 않고 정보를 거래합니다.

현재 예측 시장 거래량의 30% 이상이 AI 에이전트로부터 발생하고 있으며, 이들은 지속적으로 데이터 스트림을 분석하고 거래를 실행하며 확률 예측을 업데이트합니다. 이는 단순히 사전 정의된 규칙을 따르는 봇이 아닙니다. 현대의 AI 에이전트는 여러 데이터 소스를 통합하고, 통계적 이상 징후를 식별하며, 진화하는 정보 환경에 따라 포지션을 조정합니다.

AI 트레이딩의 부상은 다음과 같은 피드백 루프를 생성합니다:

1. AI 에이전트가 인간보다 빠르게 정보를 처리합니다.
2. 트레이딩 활동이 가격 신호를 생성합니다.
3. 가격 신호는 다른 에이전트들에게 정보 입력값이 됩니다.
4. 더 많은 에이전트가 참여하여 유동성과 정확도가 향상됩니다.

이러한 역학 관계는 예측 시장을 인간의 투기장에서 알고리즘 기반의 정보 발견의 장으로 변화시켰습니다. 이제 시장은 AI 에이전트가 뉴스 흐름, 사회적 정서, 경제 지표 및 시장 간 상관관계를 바탕으로 확률 가격을 지속적으로 재산정함에 따라 실시간으로 업데이트됩니다.

이러한 영향은 단순 트레이딩을 넘어섭니다. 예측 시장은 스마트 컨트랙트를 위한 "진실 오라클 (truth oracles)"이 되어 경제적으로 뒷받침되는 검증 가능한 데이터 피드를 제공합니다. DeFi 프로토콜은 예측 시장의 결과에 따라 정산을 수행할 수 있으며, DAO는 거버넌스 결정을 위해 인포파이 (InfoFi) 합의를 활용할 수 있습니다. 웹3 (Web3) 스택 전체가 고품질의 인센티브가 정렬된 정보 인프라에 접근할 수 있게 된 것입니다.

X 플랫폼 크래시: 인포파이 (InfoFi)의 첫 번째 실패​

모든 인포파이 실험이 성공한 것은 아닙니다. 2026년 1월, X (구 트위터)가 참여 보상형 애플리케이션을 금지한 후 인포파이 토큰 가격이 폭락했습니다.

KAITO (18% 하락) 및 COOKIE (20% 하락)와 같은 프로젝트들은 사용자의 참여, 데이터 기여 및 콘텐츠 품질에 보상을 제공하는 "자산으로서의 정보 (information-as-an-asset)" 모델을 구축했습니다. 그 논거는 '관심 (attention)은 가치가 있으며, 사용자는 토큰 경제를 통해 그 가치를 획득해야 한다'는 것이었습니다.

이 폭락은 중앙화된 플랫폼 위에 탈중앙화 경제를 구축하는 것의 근본적인 결함을 드러냈습니다. X가 서비스 약관을 변경하자 인포파이 생태계 전체가 하룻밤 사이에 증발했습니다. 사용자는 토큰 가치를 잃었고, 프로젝트는 배포 채널을 잃었습니다. "탈중앙화" 정보 경제가 중앙화된 플랫폼 리스크에 얼마나 취약한지 증명된 셈입니다.

생존자들은 여기서 교훈을 얻었습니다. 진정한 인포파이 인프라는 웹2 (Web2) 플랫폼에 대한 의존성이 아닌, 블록체인 네이티브 배포 방식이 필요합니다. 프로젝트들은 파캐스터 (Farcaster), 렌즈 (Lens)와 같은 탈중앙화 소셜 프로토콜과 온체인 데이터 마켓으로 방향을 선회했습니다. 이번 크래시는 하이브리드 웹2-웹3 모델에서 완전한 탈중앙화 정보 인프라로의 이전을 가속화했습니다.

예측 시장 그 이상의 인포파이 (InfoFi)​

자산으로서의 정보는 이진법적 예측을 넘어 확장됩니다.

데이터 DAO (Data DAOs): 데이터 세트를 공동으로 소유, 큐레이팅 및 수익화하는 조직입니다. 구성원은 데이터를 기여하고 품질을 검증하며, 상업적 사용으로 발생한 수익을 공유합니다. 2025년 중반까지 실물 자산 (RWA) 토큰화 규모가 230억 달러에 도달하며, 온체인 가치 표상에 대한 기관들의 수요를 입증했습니다.

탈중앙화 물리적 인프라 네트워크 (DePIN): 2025년 초 기준으로 약 300억 달러의 가치를 지니고 있으며 1,500개 이상의 활성 프로젝트가 존재합니다. 개인은 남는 하드웨어 (GPU 성능, 대역폭, 저장 공간)를 공유하고 토큰을 얻습니다. 정보는 거래 가능한 컴퓨팅 리소스가 됩니다.

AI 모델 마켓플레이스: 블록체인은 검증 가능한 모델 소유권과 사용 추적을 가능하게 합니다. 제작자는 온체인 라이선싱을 통해 AI 모델을 수익화하고, 스마트 컨트랙트는 수익 배분을 자동화합니다. 정보 (모델 가중치, 학습 데이터)는 조합 가능하고 거래 가능한 인프라가 됩니다.

자격 증명 마켓 (Credential Markets): 영지식 증명 (Zero-knowledge proofs)은 프라이버시를 보호하면서 자격 증명을 검증할 수 있게 합니다. 사용자는 개인 데이터를 노출하지 않고 자격을 증명합니다. 검증 가능한 자격 증명은 채용, 대출 및 거버넌스 맥락에서 거래 가능한 자산이 됩니다.

이들의 공통점은 정보가 '무료 외부 효과'에서 '가격이 매겨진 자산'으로 전환된다는 것입니다. 시장은 검색 쿼리, 관심도 지표, 전문성 검증, 컴퓨팅 리소스 등 이전에는 수익화할 수 없었던 데이터의 가치를 발견하고 있습니다.

기관급 인프라 통합​

월스트리트의 인포파이 채택은 이론적인 수준을 넘어 실무 운영 단계에 접어들었습니다.

ICE의 20억 달러 규모 폴리마켓 (Polymarket) 투자는 컴플라이언스 프레임워크, 정산 인프라, 시장 데이터 배포 및 규제 경로와 같은 기관급 기반 시설을 제공합니다. [예측 시장 데이터는 이제 헤지펀드 매니저와 중앙은행이 사용하는 터미널에 통합되고 있습니다](https://markets.financialcontent.com/stocks/article/predictstreet-2026-2-6-the-ice-age-of-infofi-how- a-2-billion-bet-turned-polymarket-into-wall-streets-truth-engine).

이러한 통합은 예측 시장을 대안 데이터 소스에서 주요 인텔리전스 인프라로 격상시킵니다. 포트폴리오 매니저는 기술적 지표와 함께 인포파이 확률을 참조합니다. 리스크 관리 시스템은 예측 시장 신호를 통합하며, 트레이딩 알고리즘은 실시간 확률 업데이트를 소비합니다.

이러한 전환은 블룸버그 터미널이 수십 년에 걸쳐 데이터 소스를 흡수한 과정과 유사합니다. 채권 가격에서 시작해 뉴스 피드를 확장하고 소셜 정서를 통합한 것과 같은 맥락입니다. 인포파이는 다음 단계인 '전통적인 데이터로는 가격을 매길 수 없는 사건에 대한 경제적 기반의 확률 추정치'를 제공합니다.

전통 금융권은 이 가치 제안을 인식하고 있습니다. 시장이 정확성에 대해 지속적으로 가격을 매길 때 정보 비용은 감소합니다. 헤지펀드는 예측 시장이 인센티브 정렬을 통해 유기적으로 생성하는 정보를 얻기 위해 독점 리서치에 수백만 달러를 지불합니다. 중앙은행은 인포파이가 실시간 확률 분포로 포착하는 여론 조사를 통해 대중의 정서를 모니터링합니다.

업계가 2025년 400억 달러에서 2027년까지 1,000억 달러 이상의 성장을 전망함에 따라, 기관 자본은 투기성 크립토 베팅이 아닌 핵심 금융 시장 구성 요소로서 인포파이 인프라로 계속 유입될 것입니다.

규제적 과제​

InfoFi 의 폭발적인 성장은 규제 당국의 조사를 끌어들입니다.

Kalshi 는 CFTC 의 감독 하에 운영되며 예측 시장을 파생 상품으로 취급합니다. 이 프레임워크는 명확성을 제공하지만 시장 범위를 제한합니다 — 정치 선거 금지, "사회적으로 해로운" 결과 금지, 규제 관할권 밖의 사건 금지 등입니다.

Polymarket 의 크립토 네이티브 (Crypto-native) 방식은 글로벌 시장을 가능하게 하지만 규제 준수를 복잡하게 만듭니다. 규제 당국은 예측 시장이 도박인지, 증권 발행인지, 아니면 정보 서비스인지에 대해 논의하고 있습니다. 분류에 따라 어떤 기관이 규제할지, 어떤 활동이 허용될지, 누가 참여할 수 있는지가 결정됩니다.

논쟁은 근본적인 질문에 집중됩니다 :

• 예측 시장은 도박인가 아니면 정보 발견인가 ?
• 시장 포지션을 나타내는 토큰은 증권에 해당하는가 ?
• 플랫폼은 지리적 위치나 적격 투자자 여부에 따라 참여자를 제한해야 하는가 ?
• 기존 금융 규제가 탈중앙화 정보 시장에 어떻게 적용되는가 ?

규제 결과는 InfoFi 의 궤적을 결정할 것입니다. 제한적인 프레임워크는 혁신을 해외로 몰아내는 동시에 기관의 참여를 제한할 수 있습니다. 균형 잡힌 규제는 시장의 무결성을 보호하면서 대중적 채택을 가속화할 수 있습니다.

초기 신호는 실용적인 접근 방식을 시사합니다. 규제 당국은 가격 발견 및 리스크 관리를 위한 예측 시장의 가치를 인정하고 있습니다. 과제는 조작을 방지하고 소비자를 보호하며 금융 안정을 유지하면서도 혁신을 가능하게 하는 프레임워크를 구축하는 것입니다.

향후 전망​

InfoFi 는 단순한 예측 시장 그 이상을 의미합니다 — 이는 정보 경제를 위한 인프라입니다.

AI 에이전트가 인간과 컴퓨터의 상호작용을 점점 더 매개함에 따라, 신뢰할 수 있는 정보원이 필요해졌습니다. 블록체인은 검증 가능하고 인센티브가 일치하는 데이터 피드를 제공합니다. 예측 시장은 실시간 확률 분포를 제공합니다. 이들의 결합은 자율 시스템을 위한 "진실 인프라 (truth infrastructure)" 를 구축합니다.

DeFi 프로토콜은 이미 결제를 위해 InfoFi 오라클을 통합하고 있습니다. DAO 는 거버넌스를 위해 예측 시장을 사용합니다. 보험 프로토콜은 온체인 확률 추정치를 사용하여 리스크의 가격을 책정합니다. 다음 단계는 공급망 예측, 시장 조사 및 전략적 계획을 위한 기업의 도입입니다.

2034 년까지의 1,760 억 달러 규모의 시장 전망은 점진적인 성장을 가정한 것입니다. 혁신은 더 빠르게 가속화될 수 있습니다. 주요 금융 기관이 InfoFi 인프라를 완전히 통합한다면, 전통적인 설문 조사, 리서치 및 예측 산업은 실존적 압박에 직면하게 될 것입니다. 시장이 지속적으로 확률을 가격에 반영하는데 왜 분석가들에게 추측의 대가를 지불하겠습니까 ?

전환 과정이 순탄하지는 않을 것입니다. 규제 싸움은 격화될 것이며, 플랫폼 경쟁은 통폐합을 강요할 것입니다. 시장 조작 시도는 인센티브 조율 능력을 시험하게 될 것입니다. 하지만 근본적인 논제는 여전합니다 : 정보는 가치가 있고, 시장은 가격을 발견하며, 블록체인은 인프라를 가능하게 합니다.

InfoFi 는 전통 금융을 대체하는 것이 아니라, 스스로 전통 금융이 되어가고 있습니다. 질문은 정보 시장이 대중적 채택에 도달할지 여부가 아니라, 기관 자본이 그 필연성을 얼마나 빨리 인식하느냐는 것입니다.

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출처 :

• The InfoFi Revolution: How Prediction Markets Became the World's Fastest Financial Data Feed
• The Great Prediction War: Polymarket and Kalshi Battle for the Soul of Information Finance
• The ICE Age of InfoFi: How a $2 Billion Bet Turned Polymarket into Wall Street's Truth Engine
• Web3 Prediction Markets in 2026: The Rise of Information Finance
• Why InfoFi Tokens Crashed January 2026
• Web 3.0 Market Size, Industry Share & Forecast, 2026-2034
• Top Web3 Use Cases 2025
• 2025: A Major Historical Turning Point for Web3

예측 시장의 주간 거래량이 2026년 2월 초에 63억 2천만 달러를 돌파했으며, Kalshi가 51%의 시장 점유율을 차지하고 Polymarket이 47%를 기록했습니다. 하지만 정보 금융 (InfoFi)은 단순한 이진 베팅을 훨씬 뛰어넘는 개념입니다. 데이터 토큰화 시장, 데이터 DAO, 그리고 자산으로서의 정보 인프라는 정보가 프로그래밍 가능하고, 거래 가능하며, 검증 가능한 신흥 생태계를 구축하고 있습니다.

InfoFi의 논지: 정보는 가치를 지니고, 시장은 가격을 발견하며, 블록체인은 인프라를 가능하게 합니다. 이 기사에서는 Polymarket의 예측 엔진부터 Ocean Protocol의 데이터 토큰화, 데이터 DAO에서 AI가 제약하는 진실 시장에 이르기까지 그 지형을 살펴봅니다.

예측 시장의 토대​

예측 시장은 불확실한 미래 사건에 대한 가격 신호를 제공함으로써 InfoFi 생태계의 닻 역할을 합니다.

Kalshi-Polymarket의 양대 독점 체제​

Kalshi와 Polymarket 사이에서 시장이 거의 51대 49로 나뉘었지만, 그 구성은 근본적으로 다릅니다.

Kalshi: 2025년에 431억 달러 이상의 거래를 처리했으며, 스포츠 베팅에 큰 비중을 두고 있습니다. CFTC 라이선스를 보유하고 달러화로 표시되며, 미국 리테일 증권사와 통합되어 있습니다. Robinhood의 "예측 시장 허브(Prediction Markets Hub)"는 Kalshi 인프라를 통해 수십억 달러 규모의 계약을 유입시킵니다.

Polymarket: 2025년에 334억 달러를 처리했으며, 지정학, 거시 경제, 과학적 돌파구와 같은 "고신호(high-signal)" 이벤트에 집중합니다. 크립토 네이티브하며 전 세계적으로 참여가 가능하고 DeFi와 결합이 가능합니다. 2025년 말에 CFTC 라이선스를 통한 미국 시장 재진입을 위해 1억 1,200만 달러 규모의 QCEX 인수를 완료했습니다.

이러한 경쟁은 혁신을 주도합니다. Kalshi가 리테일 및 기관의 규제 준수를 확보하는 반면, Polymarket은 크립토 네이티브 결합성과 국제적 접근성을 선도합니다.

베팅을 넘어: 정보 오라클​

예측 시장은 단순한 투기 도구에서 AI 시스템을 위한 정보 오라클로 진화했습니다. 시장의 확률은 AI 환각(hallucination)을 억제하는 "외부 앵커" 역할을 하며, 현재 많은 AI 시스템은 예측 시장에서 거래될 수 없는 주장의 가중치를 낮게 평가합니다.

이는 피드백 루프를 생성합니다. AI 에이전트가 예측 시장에서 거래하고, 시장 가격은 AI 출력에 정보를 제공하며, AI가 생성한 예측은 인간의 거래에 영향을 미칩니다. 결과적으로 정보 시장은 알고리즘 진실 발견을 위한 인프라가 됩니다.

데이터 토큰화: Ocean Protocol 모델​

예측 시장이 미래의 사건에 가격을 매기는 동안, Ocean Protocol은 기존 데이터 세트를 토큰화하여 AI 학습 데이터, 연구 데이터 세트 및 독점 정보를 위한 시장을 만듭니다.

데이터토큰(Datatoken) 아키텍처​

Ocean의 모델: 각 데이터토큰은 기본 지적 재산권 소유자의 서브 라이선스를 나타내며, 사용자가 관련 데이터 세트에 액세스하고 사용할 수 있도록 합니다. 데이터토큰은 ERC20 표준을 준수하므로 거래가 가능하고, DeFi와 결합할 수 있으며, 스마트 컨트랙트를 통해 프로그래밍할 수 있습니다.

3계층 스택:

데이터 NFT(Data NFTs): 기초 데이터 세트의 소유권을 나타냅니다. 제작자는 출처와 제어 권한을 설정하는 NFT를 발행(민팅)합니다.

데이터토큰(Datatokens): 액세스 제어 토큰입니다. 데이터토큰을 보유하면 소유권 이전 없이 일시적인 사용 권한을 부여받습니다. 데이터 액세스와 데이터 소유권을 분리합니다.

Ocean 마켓플레이스(Ocean Marketplace): 데이터토큰을 위한 탈중앙화 거래소입니다. 데이터 제공자는 자산을 수익화하고, 소비자는 액세스 권한을 구매하며, 투기자는 토큰을 거래합니다.

이 아키텍처는 중요한 문제를 해결합니다. 데이터 제공업체는 통제력을 잃지 않고 수익을 창출하고, 소비자는 전체 구매 비용 없이 액세스할 수 있으며, 시장은 정보 가치에 대한 공정한 가격을 발견합니다.

거래를 넘어선 사용 사례​

AI 학습 시장: 모델 개발자는 학습을 위해 데이터세트 액세스 권한을 구매합니다. 데이터토큰 경제는 인센티브를 일치시킵니다 — 가치 있는 데이터는 더 높은 가격을 형성하며, 제작자는 모델 학습 활동을 통해 지속적인 수익을 얻습니다.

연구 데이터 공유: 통제된 배포를 위해 학술 및 과학 데이터세트가 토큰화됩니다. 연구자는 출처를 확인하고 사용량을 추적하며, 자동화된 로열티 배포를 통해 데이터 생성자에게 보상합니다.

기업 데이터 협업: 기업은 전체 전송 대신 토큰화된 액세스를 통해 독점 데이터세트를 공유합니다. 기밀성을 유지하면서 협업 분석 및 모델 개발을 가능하게 합니다.

개인 데이터 수익화: 개인은 건강 기록, 행동 데이터 또는 소비자 선호도를 토큰화합니다. 플랫폼이 보상 없이 가치를 추출하도록 두는 대신 액세스 권한을 직접 판매합니다.

Ocean은 데이터 DAO가 데이터 협동조합으로서 이더리움 결합성을 갖도록 지원하며, 데이터가 프로그래밍 가능한 금융 자산이 되는 인프라를 구축합니다.

데이터 DAO: 집단 정보 소유권​

데이터 DAO는 데이터 자산을 관리하는 탈중앙화 자율 조직으로 기능하며, 공동 소유, 거버넌스 및 수익화를 가능하게 합니다.

데이터 연합 모델​

멤버들은 집단적으로 데이터를 기여하고, DAO는 액세스 정책과 가격을 관리하며, 수익은 스마트 컨트랙트를 통해 자동으로 배분되고, 거버넌스 권한은 데이터 기여도에 따라 확장됩니다.

새롭게 등장하는 사례:

헬스케어 데이터 연합: 환자들은 암호화 증명을 통해 개인의 프라이버시를 유지하면서 건강 기록을 풀(pool)에 모읍니다. 연구자는 집계된 액세스 권한을 구매하고 수익은 기여자에게 돌아갑니다. 데이터는 중앙 집중식 의료 시스템이 아닌 환자가 직접 제어합니다.

신경과학 연구 DAO: 학술 기관과 연구자들은 뇌 영상 데이터세트, 유전 정보 및 임상 결과를 기여합니다. 집단 데이터세트는 개별 기여보다 더 큰 가치를 지니게 되어 연구를 가속화하는 동시에 데이터 제공자에게 보상합니다.

생태/GIS 프로젝트: 환경 센서, 위성 이미지 및 지리 데이터가 커뮤니티에 의해 통합됩니다. DAO는 기후 모델링, 도시 계획 및 보존을 위한 데이터 액세스를 관리하는 동시에, 해당 지역에서 생성된 데이터로부터 지역 커뮤니티가 혜택을 받을 수 있도록 보장합니다.

데이터 DAO는 조정 문제를 해결합니다: 개인은 협상력이 부족하고, 플랫폼은 독점 이윤을 추출하며, 데이터는 고립되어 있습니다. 공동 소유권은 공정한 보상과 민주적인 거버넌스를 가능하게 합니다.

디지털 자산으로서의 정보​

이 개념은 데이터 자산을 디지털 자산으로 취급하며, 원래 암호화폐를 위해 설계된 블록체인 인프라를 사용하여 정보 소유권, 전송 및 가치 평가를 관리합니다.

이러한 아키텍처적 선택은 강력한 결합성을 생성합니다: 데이터 자산은 DeFi 프로토콜과 통합되고, 자동 시장 조성자(AMM)에 참여하며, 대출 담보로 사용되거나 프로그래밍 가능한 수익 공유를 가능하게 합니다.

인프라 스택​

신원 계층: 데이터 소유권 및 기여에 대한 암호화 증명입니다. 표절을 방지하고 출처를 확립하며 저작자 표시를 가능하게 합니다.

액세스 제어: 어떤 조건 하에서 누가 데이터에 액세스할 수 있는지 관리하는 스마트 컨트랙트입니다. 수동 계약 협상을 대체하는 프로그래밍 가능한 라이선스입니다.

가격 책정 메커니즘: 데이터세트의 공정 가치를 발견하는 자동 시장 조성자입니다. 임의적인 기관 가격 책정 대신 수요와 공급의 역학에 따릅니다.

수익 배분: 기여자, 큐레이터 및 플랫폼 운영자 간에 수익을 자동으로 나누는 스마트 컨트랙트입니다. 결제 중개자와 지연을 제거합니다.

결합성: 데이터 자산이 더 넓은 Web3 생태계와 통합됩니다. 데이터세트를 담보로 사용하거나 파생 상품을 만들거나 복합 상품으로 묶을 수 있습니다.

2025년 중반까지 온체인 RWA 시장(데이터 포함) 규모는 230억 달러에 달했으며, 이는 투기성 암호화폐를 넘어 토큰화된 자산에 대한 기관의 수요를 입증합니다.

AI를 제약하는 InfoFi: 검증 루프​

AI 시스템은 진실 검증을 위해 InfoFi 인프라에 점점 더 의존하고 있습니다.

예측 시장은 AI 환각을 억제합니다: 거래자는 실제 자금을 위험에 노출시키고, 시장 확률은 외부 지표 역할을 하며, AI 시스템은 베팅할 수 없는 주장에 대해서는 가중치를 낮춥니다.

이는 품질 필터를 생성합니다: 검증 가능한 주장은 예측 시장에서 거래되고, 검증 불가능한 주장은 낮은 AI 신뢰도를 받으며, 시장 가격은 지속적인 확률 업데이트를 제공하고, AI 결과물은 경제적 현실에 더 근거하게 됩니다.

피드백 루프는 양방향으로 작동합니다: AI 에이전트는 시장 효율성을 개선하는 예측을 생성하고, 시장 가격은 AI 학습 데이터 품질에 정보를 제공하며, 고가치 예측은 데이터 수집 노력을 촉진하고, 정보 시장은 노이즈보다 신호에 최적화됩니다.

2026 InfoFi 생태계 지도​

이 환경은 상호 연결된 여러 계층으로 구성됩니다 :

Layer 1 : 진실 발견 (Truth Discovery)

• 예측 시장 (Kalshi, Polymarket)
• 전망 플랫폼
• 평판 시스템
• 검증 프로토콜

Layer 2 : 데이터 수익화 (Data Monetization)

• Ocean Protocol 데이터 토큰
• 데이터 세트 마켓플레이스
• API 액세스 토큰
• 정보 라이선싱 플랫폼

Layer 3 : 공동 소유권 (Collective Ownership)

• 데이터 DAO (Data DAOs)
• 연구 협업
• 데이터 유니온
• 커뮤니티 정보 풀

Layer 4 : AI 통합 (AI Integration)

• 모델 학습 시장
• 추론 검증
• 출력 증명 (Output attestation)
• 환각 (Hallucination) 제약

Layer 5 : 금융 인프라 (Financial Infrastructure)

• 정보 파생상품
• 데이터 담보
• 자동 마켓 메이커 (AMM)
• 수익 분배 프로토콜

각 계층은 서로를 기반으로 구축됩니다 : 예측 시장은 가격 신호를 설정하고, 데이터 시장은 정보를 수익화하며, DAO는 공동 행동을 가능하게 하고, AI는 수요를 창출하며, 금융 인프라는 유동성을 제공합니다.

2026년이 보여주는 것​

InfoFi는 실험적 단계에서 인프라 단계로 전환됩니다.

기관의 검증 : 주요 플랫폼이 예측 시장을 통합하고 있습니다. 월스트리트가 InfoFi 신호를 활용하고 있습니다. 정보를 자산으로 취급하기 위한 규제 프레임워크가 등장하고 있습니다.

인프라 성숙 : 데이터 토큰화 표준이 공고해지고 있습니다. DAO 거버넌스 패턴이 대규모로 입증되었습니다. AI와 블록체인의 통합이 원활해지고 있습니다.

시장 성장 : 주간 예측 시장 거래량 63억 2천만 달러, 230억 달러 규모의 온체인 데이터 자산 등 전 분야에서 도입이 가속화되고 있습니다.

유즈케이스 확장 : 단순 투기를 넘어 연구, 기업 협업, AI 개발 및 공공재 조율로 확장되고 있습니다.

문제는 정보가 자산 클래스가 될 것인지가 아니라, 인프라가 얼마나 빠르게 확장되고 어떤 모델이 주도권을 잡을 것인가 하는 점입니다. 예측 시장이 먼저 대중의 관심을 사로잡았지만, 궁극적으로는 데이터 DAO와 토큰화 프로토콜이 더 큰 가치 흐름을 주도할 수 있습니다.

2026년의 InfoFi 환경 : 확립된 기반, 입증된 유즈케이스, 기관 도입 시작, 성숙해가는 인프라. 다음 단계는 주류 정보 시스템으로의 통합, 기존 데이터 마켓플레이스 대체, 정보 교환을 위한 기본 인프라로의 자리매김입니다.

BlockEden.xyz는 Web3 애플리케이션을 위한 엔터프라이즈급 인프라를 제공하며, 주요 블록체인 생태계 전반에 걸쳐 안정적이고 고성능의 RPC 액세스를 지원합니다. InfoFi 인프라 및 데이터 시장 지원을 위한 서비스를 살펴보세요 .

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출처 :

• The Great Prediction War: Polymarket and Kalshi Battle for Information Finance
• Web3 Prediction Markets in 2026: The Rise of Information Finance
• Ocean Protocol: Tokenized AI & Data
• Ocean Protocol Datatokens
• Data NFTs and Datatokens
• Ocean Protocol: Data Exchanges and Next-Gen Intellectual Property
• Ocean Protocol: Bridging Web 3.0 and Data Science
• Data Assets as Digital Assets in Web3
• Web3 Development Trends 2026-2030
• The 2026 Volume War: Polymarket and Kalshi Battle for InfoFi

컨센서스 홍콩(Consensus Hong Kong)이 2026년 2월 10일부터 12일까지 돌아옵니다. 100개국 이상에서 4조 달러 이상의 크립토 AUM(운용자산)을 대표하는 15,000명의 참가자가 함께할 예정입니다. 10,000명이 참여했던 2025년 데뷔 행사보다 50% 더 커진 이번 전석 매진 행사는 홍콩이 아시아 블록체인의 수도임을 확인시켜 주며, 디지털 자산 인프라 분야에서 지역적 지배력이 확대되고 있음을 보여줍니다.

미국 규제의 불확실성이 지속되고 유럽의 성장이 파편화된 가운데, 아시아는 실행에 옮기고 있습니다. 홍콩 정부의 지원 이니셔티브, 기관급 인프라, 그리고 서구 시장과 중국 시장 사이의 전략적 위치는 경쟁자들이 복제할 수 없는 우위를 점하게 합니다.

컨센서스 홍콩은 단순한 컨퍼런스가 아닙니다. 이는 아시아가 크립토 소비자에서 크립토 리더로 구조적 전환을 이루었음을 증명하는 자리입니다.

아시아 부상의 이면에 있는 숫자들​

컨센서스 홍콩의 성장 궤적이 그 이야기를 들려줍니다. 2025년 첫 행사는 10,000명의 참가자를 모았으며 홍콩 경제에 2억 7,500만 홍콩 달러(3,530만 달러)를 기여했습니다. 2026년 에디션은 15,000명의 참가자를 예상하고 있는데, 이는 대부분의 행사가 정체기에 머무르는 성숙한 컨퍼런스 시장에서 50%의 성장을 의미합니다.

이러한 성장은 광범위한 아시아 블록체인의 지배력을 반영합니다. 아시아는 전 세계 Web3 개발자 활동의 36.4%를 차지하고 있으며, 인도는 2028년까지 미국을 추월할 것으로 예상됩니다. 특히 홍콩은 2026년 초까지 누적 4조 달러의 크립토 AUM을 유치하며 아시아 자본이 디지털 자산으로 유입되는 주요 기관 창구로 자리매김했습니다.

컨퍼런스 프로그램은 기관의 관심에 초점을 맞추고 있습니다. "디지털 자산. 기관급 규모(Digital Assets. Institutional Scale)"가 의제의 핵심입니다. 2월 10일 그랜드 하얏트 홍콩에서 열리는 초청 전용 기관 서밋(Institutional Summit)에는 자산 운용사, 국부 펀드 및 금융 기관들이 모입니다. 별도로 진행되는 기관 온체인 포럼(Institutional Onchain Forum)에서는 엄선된 100~150명의 참가자가 스테이블코인, RWA(실물 자산 토큰화), 그리고 AI 인프라를 다룹니다.

이러한 기관 중심의 강조점은 다른 지역의 리테일 중심 컨퍼런스와 대조를 이룹니다. 아시아의 블록체인 리더십은 투기적인 리테일 참여에 의해 주도되는 것이 아니라, 지속 가능한 자본 배분을 가능케 하는 제도적 인프라, 규제 프레임워크 및 정부 지원 위에 구축되고 있습니다.

홍콩의 전략적 포지셔닝​

홍콩은 다른 아시아 관할권이 복제할 수 없는 고유한 이점을 제공합니다.

규제 명확성: 가상자산 거래소, 자산 운용사 및 수탁 서비스 제공업체를 위한 명확한 라이선스 프레임워크를 갖추고 있습니다. 가상자산 서비스 제공업체(VASP) 규제는 기관 참여의 장애물을 제거하는 법적 확실성을 제공합니다.

금융 인프라: 기존 금융과 통합된 확립된 은행 관계, 수탁 솔루션 및 법정화폐 온/오프램프를 보유하고 있습니다. 기관들은 병렬 시스템을 구축하는 대신 기존 운영 프레임워크를 통해 크립토에 자본을 할당할 수 있습니다.

지리적 가교: 홍콩은 서구 자본 시장과 중국 기술 생태계의 교차점에서 운영됩니다. 조니 응(Johnny Ng) 의원은 홍콩을 "크립토의 글로벌 연결고리"라고 설명하며, 독립적인 규제 주권을 유지하면서 서구와 중국의 데이터 세트 모두에 접근할 수 있는 장점을 강조합니다.

정부 지원: 인큐베이션 프로그램, 세제 혜택 및 인프라 투자를 포함하여 블록체인 혁신을 지원하는 선제적인 정부 이니셔티브가 있습니다. 이는 집행에 의한 규제 방식을 취하는 미국이나 관료적 파편화를 겪는 유럽과 대조적입니다.

인재 집중: 15,000명의 컨센서스 참가자와 350개의 사이드 이벤트가 밀집 효과를 창출합니다. 창업자는 투자자를 만나고, 프로토콜은 개발자를 채용하며, 기업은 공급업체를 발견합니다. 이러한 집중된 네트워킹은 분산된 생태계에서는 불가능합니다.

이러한 규제 명확성, 금융 인프라, 전략적 위치, 정부 지원의 조합은 복합적인 우위를 창출합니다. 각 요소는 서로를 강화하며 홍콩이 아시아의 블록체인 허브로 자리 잡는 속도를 가속화합니다.

아시아에서의 AI와 크립토 융합​

컨센서스 홍콩 2026은 AI와 블록체인의 교차점에 명확히 집중합니다. 이는 표면적인 "AI + Web3" 마케팅이 아닌 진정한 인프라의 융합을 의미합니다.

온체인 AI 실행: 결제 레일, 신원 확인 및 변조 방지 상태 관리가 필요한 AI 에이전트는 블록체인 인프라의 혜택을 받습니다. "AI 에이전트와 온체인 실행"과 같은 주제를 통해 자율 시스템이 DeFi 프로토콜과 상호작용하고 거래를 실행하며 디지털 자산을 관리하는 방법을 탐구합니다.

토큰화된 AI 인프라: 탈중앙화 컴퓨팅 네트워크(Render, Akash, Bittensor)는 AI 학습 및 추론을 토큰화합니다. 아시아 프로토콜들은 이러한 통합을 주도하고 있으며, 컨센서스에서는 백서 단계가 아닌 실제 프로덕션 배포 사례를 선보입니다.

국경 간 데이터 프레임워크: 서구와 중국의 데이터 세트 모두에 접근할 수 있는 홍콩의 독특한 위치는 다양한 학습 데이터가 필요한 AI 기업들에게 기회를 제공합니다. 블록체인은 관할권 경계를 넘어 감사 가능한 데이터 출처 및 사용 추적 기능을 제공합니다.

기관 AI 도입: 트레이딩, 리스크 관리 및 컴플라이언스를 위해 AI를 탐색하는 전통 금융 기관들은 감사 가능성과 규제 보고를 위해 블록체인을 필요로 합니다. 컨센서스의 기관 포럼은 이러한 기업용 유스케이스를 다룹니다.

AI와 크립토의 융합은 투기적인 것이 아니라 운영적인 것입니다. 서구 생태계가 규제 프레임워크를 논의하는 동안 아시아의 빌더들은 통합 시스템을 배포하고 있습니다.

글로벌 블록체인에 시사하는 바​

컨센서스 홍콩의 규모와 기관 중심의 초점은 글로벌 블록체인 권력 역학의 구조적 변화를 시사합니다.

자본 배분의 동진(東進): 4조 달러의 크립토 AUM이 홍콩에 집중되고 기관 서밋이 아시아 자산 운용사들로 가득 찰 때, 자본 흐름도 이를 따릅니다. 서구 프로토콜들이 과거 미국 출시 후 해외로 확장하던 패턴을 뒤집고 점점 더 아시아 운영을 먼저 시작하고 있습니다.

규제 차익 가속화: 미국의 불확실성과 대비되는 명확한 아시아 규제는 빌더들의 이주를 유도합니다. 재능 있는 창업자들은 적대적인 규제 환경보다 혁신을 지원하는 관할권을 선택합니다. 이러한 두뇌 유출은 성공적인 아시아 프로젝트가 더 많은 빌더를 끌어들임에 따라 시간이 갈수록 심화됩니다.

인프라 리더십: 아시아는 결제 인프라(Alipay, WeChat Pay) 분야를 선도하고 있으며, 이제 그 리더십을 블록체인 기반 결제로 확장하고 있습니다. 스테이블코인 채택, RWA 토크큰화 및 기관 수탁은 우호적인 규제 환경에서 더 빠르게 성숙합니다.

인재 밀도: 15,000명의 참가자와 350개의 사이드 이벤트는 서구 컨퍼런스가 따라올 수 없는 생태계 밀도를 형성합니다. 딜 플로우, 채용 및 파트너십 형성은 참가자들이 모이는 곳에 집중됩니다. 컨센서스 홍콩은 진지한 기관 플레이어들에게 반드시 참석해야 할 행사가 되었습니다.

혁신 속도: 규제 명확성 + 기관 자본 + 인재 집중은 더 빠른 실행으로 이어집니다. 아시아 프로토콜들은 서구 경쟁자들이 컴플라이언스 불확실성을 헤매는 동안 빠르게 반복 개선(iterate)합니다.

장기적인 함의는 블록체인의 무게 중심이 동쪽으로 이동하고 있다는 것입니다. 제조와 기술 리더십이 아시아로 이동했던 것처럼, 서구의 규제 적대감이 아시아의 실용주의와 만날 때 디지털 자산 인프라도 유사한 패턴을 따르게 됩니다.

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Sources:

• Consensus Hong Kong 2026 Set To Host 15,000 Industry Professionals - Metaverse Post
• Consensus Hong Kong 2026 Returns February 10-12 - Blockhead
• Consensus Hong Kong 2026: Global Web3 & Crypto Summit - Web3 News Wire
• Hong Kong positioning as crypto's global connector - CoinDesk
• Consensus Hong Kong 2026 Unveils Lineup - AInvest
• Institutional Onchain Forum Hong Kong - Benzinga

2026년 초 DeFi의 총 예치 자산 (TVL)은 1,300억 ~ 1,400억 달러 수준을 유지하고 있습니다. 이는 2025년의 저점보다는 건실하게 성장한 수치이지만, 크립토 트위터에 떠돌던 2,500억 달러 전망치와는 거리가 멉니다. Aave의 설립자는 "다음 1조 달러"의 자산 유입에 대해 이야기하고, 기관 대출 프로토콜은 기록적인 차입 규모를 보고하고 있습니다. 그러나 기대치는 기하급수적으로 치솟는 반면, TVL 성장은 여전히 선형적인 상태를 유지하고 있습니다.

현재의 현실과 연말 전망치 사이의 격차는 DeFi의 기관 도입 서사 내에 존재하는 근본적인 긴장감을 드러냅니다. 무엇이 TVL 성장을 주도하고 무엇이 이를 제약하는지 이해하는 것이 현실적인 분석과 막연한 희망 사항 (hopium)을 구분하는 핵심입니다.

현재 상태: 1,300억 ~ 1,400억 달러와 지속적인 상승​

DeFi TVL은 2024년의 저점에서 회복한 후 2026년에 약 1,300억 ~ 1,400억 달러 규모로 진입했습니다. 이는 투기적 광풍보다는 개선된 펀더멘털에 기반한 진정한 성장을 의미합니다.

구성 요소에도 큰 변화가 있었습니다. 현재 대출 프로토콜이 온체인 활동의 80% 이상을 차지하고 있으며, 부채 담보부 포지션 (CDP) 기반 스테이블코인의 비중은 16%로 축소되었습니다. Aave는 DeFi 대출 시장 점유율의 59%를 차지하며 549.8억 달러의 TVL을 기록하고 있는데, 이는 2021년 12월의 261.3억 달러에서 두 배 이상 증가한 수치입니다.

암호화폐 담보 대출은 2025년 3분기에 736억 달러로 사상 최고치를 기록하며 2021년 4분기의 이전 정점인 693.7억 달러를 넘어섰습니다. 하지만 이번 사이클의 레버리지는 2021년의 무담보 신용 및 재담보 방식과 달리 투명한 포지션을 갖춘 과담보 온체인 대출이라는 점에서 근본적으로 더 건강합니다.

현재 온체인 신용은 736억 달러 규모의 암호화폐 대출 시장의 3분의 2를 차지하고 있으며, 이는 2022년에 붕괴한 중앙 집중식 대안들에 비해 DeFi가 가진 경쟁 우위를 입증합니다.

이러한 토대는 낙관론을 뒷받침하지만, 성장 동력과 제약 요인을 이해하지 않고서는 연말 2,500억 달러 목표를 자동으로 정당화하기 어렵습니다.

Aave의 1조 달러 마스터 플랜​

Aave의 설립자 스타니 쿨레초프 (Stani Kulechov)의 2026년 로드맵은 "다음 1조 달러의 자산 유입"을 목표로 합니다. 이는 2026년 내의 성과라기보다 수십 년에 걸친 타임라인을 함축한 야심 찬 표현입니다.

이 전략은 세 가지 기둥에 기반합니다:

Aave V4 (2026년 1분기 출시): 허브 앤 스포크 (Hub-and-spoke) 아키텍처를 통해 체인 간 유동성을 통합하고 맞춤형 시장을 가능하게 합니다. 이는 파편화된 배포로 인해 효율성이 낭비되던 자본 파편화 문제를 해결합니다. 통합 유동성은 이론적으로 더 나은 이율과 더 높은 활용도를 보장합니다.

Horizon RWA 플랫폼: 현재 5.5억 달러의 예치금을 보유하고 있으며 2026년 목표치는 10억 달러입니다. 토큰화된 국채 및 신용 상품을 담보로 사용하는 기관급 인프라입니다. Circle, Ripple, Franklin Templeton, VanEck와의 파트너십을 통해 Aave를 기관의 온램프 (On-ramp)로 포지셔닝하고 있습니다.

Aave 앱: 2026년 "첫 100만 사용자"를 목표로 하는 소비자용 모바일 애플리케이션입니다. 기관의 성장과 상호 보완적인 리테일 채택을 도모합니다.

"1조 달러"라는 용어는 장기적인 잠재력을 의미하며 2026년의 지표를 뜻하는 것이 아닙니다. Horizon의 10억 달러 목표와 V4의 효율성 개선은 점진적으로 기여할 것입니다. 실제 기관 자본은 컴플라이언스, 수탁, 통합 주기 등을 거치며 수년에 걸쳐 느리게 이동합니다.

Aave의 549.8억 달러 TVL이 연말까지 800억 ~ 1,000억 달러로 성장한다면 이는 매우 이례적인 성과가 될 것입니다. 1조 달러 규모의 확장은 500조 달러 이상의 전통 자산 기반을 활용해야 하는 세대적 프로젝트이지, 연간 성장의 영역이 아닙니다.

기관 대출 성장 동력​

여러 요인이 2026년까지 DeFi TVL 확장을 뒷받침하고 있습니다. 비록 그 결합된 영향이 매우 낙관적인 전망에는 미치지 못할 수 있지만 말입니다.

규제 명확성​

GENIUS 법안과 MiCA는 스테이블코인에 대한 표준화된 발행 규칙, 예비비 요구 사항, 감독 체계 등 조율된 글로벌 프레임워크를 제공합니다. 이는 법적 확실성을 제공하여 기관의 참여를 가로막던 장애물을 제거합니다.

이제 규제 대상 기관은 이사회, 컴플라이언스 팀, 감사인에게 DeFi 노출의 정당성을 입증할 수 있습니다. "규제 불확실성"에서 "규제 준수"로의 전환은 구조적인 변화로, 이전에는 불가능했던 자본 배분을 가능하게 합니다.

그러나 규제 명확성이 자동으로 자본 유입을 유발하는 것은 아닙니다. 장벽은 제거되지만 수요가 바로 창출되는 것은 아니기 때문입니다. 기관들은 여전히 전통 금융 (TradFi) 대안과 DeFi 수익률을 비교하고, 스마트 컨트랙트 위험을 평가하며, 운영 통합의 복잡성을 해결해야 합니다.

기술적 개선​

이더리움의 덴쿤 (Dencun) 업그레이드는 레이어 2 (L2) 수수료를 94% 절감하여 트랜잭션당 0.08달러로 10,000 TPS를 가능하게 했습니다. EIP-4844의 블롭 데이터 가용성 덕분에 롤업 비용은 월 3,400만 달러에서 몇 페니 수준으로 감소했습니다.

낮은 수수료는 스프레드 축소, 최소 포지션 규모 감소, 자본 효율성 향상 등 DeFi의 경제성을 개선합니다. 이는 이전에는 비용 문제로 불가능했던 사용 사례들을 가능하게 하여 시장의 범위를 넓힙니다.

하지만 기술적 개선은 TVL에 직접적인 영향을 주기보다는 사용자 경험에 더 큰 영향을 미칩니다. 저렴한 트랜잭션은 더 많은 사용자와 활동을 유도하고, 이는 간접적으로 예치금 증가로 이어집니다. 그러나 그 관계는 선형적이지 않습니다. 수수료가 10배 저렴해진다고 해서 TVL이 10배 증가하는 것은 아닙니다.

수익 창출형 스테이블코인​

수익 창출형 스테이블코인의 공급량은 지난 1년 동안 두 배로 증가했으며, 단일 상품으로 안정성과 예측 가능한 수익을 동시에 제공하고 있습니다. 이들은 DeFi의 핵심 담보이자 DAO, 기업, 투자 플랫폼의 현금 대안으로 자리 잡고 있습니다.

이는 기존에 수익을 내지 못하던 유휴 스테이블코인을 DeFi 대출을 통해 수익을 창출하는 생산적 자본으로 전환함으로써 새로운 TVL을 창출합니다. 수익 창출형 스테이블코인이 임계 질량에 도달함에 따라 그 담보로서의 유용성은 배가될 것입니다.

구조적 이점은 명확합니다. 비슷한 유동성을 가진 USDS 등이 4 ~ 8%의 수익을 제공하는데 왜 0%의 USDC를 보유하겠습니까? 1,800억 달러 규모의 전통적인 스테이블코인이 점진적으로 이동함에 따라 이러한 전환은 수백억 달러의 TVL을 추가할 것입니다.

실물 자산 토큰화​

RWA 발행량 (스테이블코인 제외)은 2024년 84억 달러에서 135억 달러로 성장했으며, 2028년까지 339억 1,000만 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 토큰화된 국채, 사모 신용 및 부동산은 디파이 (DeFi) 대출을 위한 기관급 담보를 제공합니다.

Aave의 Horizon, Ondo Finance 및 Centrifuge가 이러한 통합을 주도하고 있습니다. 기관은 기존의 국채 포지션을 매도하지 않고도 디파이 담보로 사용하여, 전통적인 노출을 유지하면서 레버리지를 활용할 수 있습니다.

RWA의 성장은 실재하지만, 그 규모는 수천억 달러가 아닌 수십억 달러 단위로 측정됩니다. 500조 달러에 달하는 전통 자산 기반은 이론적으로 엄청난 잠재력을 제공하지만, 이를 옮겨오는 데는 수년이 걸리는 인프라, 법적 프레임워크 및 비즈니스 모델 검증이 필요합니다.

기관급 인프라​

디지털 자산 토큰화 플랫폼 (DATCOs) 및 ETF 관련 대출은 2026년 중반까지 시장에 127억 4,000만 달러를 추가할 것으로 예상됩니다. 이는 더 큰 규모의 자산 배분을 가능하게 하는 수탁 솔루션, 컴플라이언스 툴링, 보고 프레임워크와 같은 기관용 인프라의 성숙을 의미합니다.

전문 자산 운용사는 기관급 수탁 (BitGo, Anchorage), 감사 추적, 세무 보고 및 규제 준수 없이는 디파이에 의미 있는 자금을 할당할 수 없습니다. 이러한 인프라가 성숙함에 따라 수십억 달러 규모의 자금 할당을 가로막던 장애물이 제거됩니다.

하지만 인프라는 채택을 보장하기보다는 가능하게 할 뿐입니다. 이는 TVL 성장을 위한 필요조건이지 충분조건은 아닙니다.

2,500억 달러의 계산: 현실인가, 희망 회로인가?​

2026년 말까지 TVL 2,500억 달러를 달성하려면 1,100억 ~ 1,200억 달러를 추가해야 하며, 이는 사실상 10개월 안에 현재 수준을 두 배로 늘려야 함을 의미합니다.

필요한 월간 성장 분석:

• 현재: 1,400억 달러 (2026년 2월)
• 목표: 2,500억 달러 (2026년 12월)
• 필요 성장분: 10개월 동안 1,100억 달러 = 월평균 110억 달러

참고로 디파이는 2025년 한 해 동안 약 150억 ~ 200억 달러의 TVL을 추가했습니다. 월간 110억 달러를 유지하려면 전년도 속도보다 6~7배 가속화해야 합니다.

무엇이 이러한 가속화를 촉진할 수 있을까요?

강세 시나리오 (Bull case): 여러 촉매제가 결합됩니다. ETH ETF 스테이킹 승인이 기관 자금 유입을 촉발합니다. RWA 토큰화가 주요 은행들의 서비스 출시와 함께 변곡점에 도달합니다. Aave V4가 자본 효율성을 획기적으로 개선합니다. 수익 창출형 스테이블코인이 임계 질량에 도달합니다. 규제 명확성이 억눌려 있던 기관 수요를 해방합니다.

이러한 요인들이 광범위한 암호화폐 강세장에서 오는 개인 투자자들의 관심과 동시에 맞물린다면, 공격적인 성장이 가능해집니다. 하지만 이는 모든 것이 동시에 완벽하게 진행되어야 함을 의미하며, 낙관적인 시나리오에서도 확률이 낮습니다.

약세 시나리오 (Bear case): 성장이 2025년의 속도로 선형적으로 지속됩니다. 규제 준수, 통합 및 운영상의 허들로 인해 기관 채택이 점진적으로 진행되면서 배포가 늦어집니다. RWA 토큰화는 폭발적이기보다 점진적으로 확장됩니다. 거시 경제 역풍 (연준 정책, 경기 침체 위험, 지정학적 불확실성)으로 인해 위험 자산 할당이 지연됩니다.

이 시나리오에서 디파이는 연말까지 1,700억 ~ 1,900억 달러에 도달합니다. 이는 견고한 성장이지만 2,500억 달러 목표와는 거리가 멉니다.

기본 시나리오 (Base case): 그 중간 어디쯤입니다. 여러 긍정적인 촉매제가 구현 지연 및 거시적 불확실성에 의해 상쇄됩니다. 연말 TVL은 2,000억 ~ 2,200억 달러에 도달하며, 연간 50~60%의 인상적인 성장을 기록하지만 가장 공격적인 전망치보다는 낮습니다.

2,500억 달러 목표는 불가능한 것은 아니지만 독립적인 변수 전반에 걸쳐 거의 완벽한 실행이 필요합니다. 더 현실적인 전망치는 거시 경제 상황과 기관 채택 속도에 따른 상당한 오차 범위를 포함하여 2,000억 달러 내외로 형성됩니다.

무엇이 더 빠른 성장을 가로막는가?​

디파이의 가치 제안이 강력하고 인프라가 성숙하고 있다면, 왜 TVL은 더 빨리 성장하지 않을까요?

스마트 컨트랙트 리스크​

디파이에 예치된 모든 자금은 버그, 익스플로잇, 거버넌스 공격과 같은 스마트 컨트랙트 리스크를 감수해야 합니다. 전통 금융은 기관 수탁과 규제 감독을 통해 리스크를 분리합니다. 디파이는 제3자 감사를 거친 코드에 리스크를 집중시키지만, 이는 궁극적으로 보험에 가입되어 있지 않습니다.

기관들은 스마트 컨트랙트의 실패가 커리어를 끝낼 정도의 손실을 초래할 수 있기 때문에 신중하게 자금을 할당합니다. 해킹을 당한 디파이에 1,000만 달러를 할당하는 것은 기본 기술의 이점과 상관없이 명성에 치명적인 타격을 줍니다.

리스크 관리를 위해서는 보수적인 포지션 규모 조정, 광범위한 실사 및 점진적인 확장이 필요합니다. 이는 기회의 매력도와 상관없이 자본의 유입 속도를 제한합니다.

운영 복잡성​

디파이를 전문적으로 사용하려면 지갑 관리, 가스비 최적화, 트랜잭션 모니터링, 프로토콜 거버넌스 참여, 수익 전략 수립 및 리스크 관리와 같은 전문 지식이 필요합니다.

전통 자산 운용사에는 이러한 기술 세트가 부족합니다. 내부 역량을 구축하거나 전문 업체에 아웃소싱하는 데는 시간이 걸립니다. 적절한 인프라가 있더라도 운영 오버헤드로 인해 기관이 디파이 노출을 공격적으로 늘리는 데 한계가 있습니다.

수익률 경쟁​

디파이는 전통 금융 (TradFi) 수익률과 경쟁해야 합니다. 미국 국채 수익률이 4.5%, 머니마켓펀드가 5%, 회사채가 6~7%를 제공할 때, 디파이의 위험 조정 수익률은 유의미한 허들을 넘어야 합니다.

스테이블코인은 디파이 대출에서 4~8%의 수익률을 제공하여 전통 금융과 경쟁할 수 있는 수준이지만, 스마트 컨트랙트 리스크와 운영 복잡성을 고려하면 압도적으로 우월하지는 않습니다. 변동성 자산의 수익률은 시장 상황에 따라 요동칩니다.

기관 자본은 위험 조정 수익률이 가장 높은 곳으로 배분됩니다. 디파이는 효율성과 투명성 면에서 승리하고 있지만, 신뢰, 유동성 및 규제 명확성 측면에서 전통 금융이 가진 기득권의 우위를 극복해야 합니다.

수탁 및 법적 불확실성​

규제 프레임워크가 개선되고 있음에도 불구하고 법적 불확실성은 여전히 존재합니다: 스마트 컨트랙트 포지션의 파산 처리, 국경 간 관할권 문제, 세무 처리의 모호성, 그리고 분쟁 해결을 위한 집행 메커니즘 등이 이에 해당합니다.

기관들은 대규모 자금을 할당하기 전에 법적 명확성을 필요로 합니다. 모호성은 보수적인 리스크 관리 체계가 기피하는 컴플라이언스 리스크를 초래합니다.

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출처:

• DeFi 시장 통계 - CoinLaw
• Aave 창립자 마스터 플랜 - The Block
• 암호화폐 대출 730억 달러 기록 경신 - Crypto Daily
• 2026년 암호화폐 대출 통계 - CoinLaw
• DeFi 기관 대출 성장 - AInvest

이더리움의 5,000억 달러 규모 네트워크를 보호하는 모든 것이 단 몇 분 만에 뚫릴 수 있다면 어떨까요? 이것은 더 이상 공상 과학 소설이 아닙니다. 이더리움 재단(Ethereum Foundation)은 최근 양자 내성 보안을 "최우선 전략적 과제"로 선언하고 전담 팀을 구성하여 200만 달러의 연구 보상금을 지원했습니다. 메시지는 분명합니다. 양자 위협은 더 이상 이론적인 문제가 아니며, 시간은 우리 편이 아닙니다.

양자 시한폭탄​

오늘날 모든 블록체인은 양자 컴퓨터가 깨뜨릴 수 있는 암호학적 가설에 의존하고 있습니다. 이더리움, 비트코인, 솔라나를 포함한 사실상 모든 주요 네트워크는 서명을 위해 타원 곡선 암호(ECC)를 사용합니다. 이는 충분한 큐비트(qubit)가 확보된 쇼어 알고리즘(Shor's algorithm)으로 해결할 수 있는 수학적 문제입니다.

위협 모델은 매우 심각합니다. 현재의 양자 컴퓨터는 실제 세계의 키에 대해 쇼어 알고리즘을 실행할 수 있는 수준에 전혀 미치지 못합니다. 비트코인과 이더리움이 사용하는 secp256k1이나 RSA-2048을 깨뜨리려면 수십만에서 수백만 개의 물리적 큐비트가 필요한데, 이는 오늘날 1,000개 이상의 큐비트 기계를 훨씬 뛰어넘는 수준입니다. 구글(Google)과 IBM은 2030년대 초까지 100만 개의 물리적 큐비트를 목표로 하는 공개 로드맵을 가지고 있지만, 엔지니어링 지연으로 인해 2035년경으로 늦춰질 가능성이 큽니다.

하지만 여기서 핵심은 현재 암호를 깰 수 있는 시점인 "Q-Day"에 대한 예측이 공격적으로는 510년, 보수적으로는 2040년 범위라는 점입니다. 일부 평가에서는 2026년까지 공개 키 암호화가 깨질 확률을 7분의 1로 보고 있습니다. 수천억 달러의 자산을 보호해야 하는 입장에서는 결코 안심할 수 있는 여유가 아닙니다.

단일 주체가 업그레이드를 강제할 수 있는 전통적인 시스템과 달리, 블록체인은 조정(Coordination)의 악몽에 직면해 있습니다. 사용자가 지갑을 업그레이드하도록 강제할 수 없으며, 모든 스마트 컨트랙트에 패치를 적용할 수도 없습니다. 일단 양자 컴퓨터가 쇼어 알고리즘을 실행할 수 있게 되면, 공개 키를 노출하는 모든 트랜잭션은 개인 키 추출 위험에 노출됩니다. 비트코인의 경우, 이는 재사용되거나 노출된 주소에 보관된 전체 BTC의 약 25%에 해당합니다. 이더리움은 계정 추상화(Account Abstraction)를 통해 어느 정도 완화할 수 있지만, 레거시 계정은 여전히 위험에 노출되어 있습니다.

이더리움의 200만 달러 규모 양자 내성 투자​

2026년 1월, 이더리움 재단은 leanVM을 연구하는 암호학자 에밀(Emile)의 지원을 받아 토마스 코라거(Thomas Coratger)가 이끄는 전담 포스트 양자(PQ) 팀을 발표했습니다. 수석 연구원 저스틴 드레이크(Justin Drake)는 양자 내성 보안을 재단의 "최우선 전략적 과제"라고 불렀는데, 이는 이전까지 장기 연구 주제였던 항목이 이례적으로 격상된 것입니다.

재단은 이를 위해 상당한 자금을 투입하고 있습니다.

• 100만 달러 포세이돈 상(Poseidon Prize): 영지식 증명 시스템에 사용되는 암호화 빌딩 블록인 포세이돈 해시 함수(Poseidon hash function)를 강화합니다.
• 100만 달러 프록시미티 상(Proximity Prize): 포스트 양자 암호학적 근접성 문제에 대한 연구를 지속하며, 해시 기반 기술에 대한 선호도를 보여줍니다.

해시 기반 암호화는 재단이 선택한 미래의 길입니다. NIST에서 표준화한 격자 기반(Lattice-based) 또는 코드 기반 대안(예: CRYSTALS-Kyber, Dilithium)과 달리, 해시 함수는 보안 가설이 더 단순하며 블록체인 환경에서 이미 검증되었습니다. 단점은 무엇일까요? 서명 크기가 더 커지고 더 많은 저장 공간이 필요하다는 점인데, 이는 이더리움이 장기적인 양자 저항성을 위해 기꺼이 감수하려는 절충안입니다.

LeanVM: 이더리움 전략의 초석​

드레이크는 leanVM을 이더리움 양자 내성 접근 방식의 "초석"이라고 설명했습니다. 이 미니멀리스트 영지식 증명 가상 머신은 양자 저항성이 있는 해시 기반 서명에 최적화되어 있습니다. 타원 곡선 대신 해시 함수에 집중함으로써 leanVM은 쇼어 알고리즘에 가장 취약한 암호학적 프리미티브를 우회합니다.

이것이 왜 중요할까요? 이더리움의 L2 생태계, DeFi 프로토콜, 개인정보 보호 도구들이 모두 영지식 증명에 의존하기 때문입니다. 기반 암호화가 양자 보안을 갖추지 못하면 전체 스택이 무너집니다. LeanVM은 양자 컴퓨터가 등장하기 전에 이러한 시스템의 미래를 보장하는 것을 목표로 합니다.

이미 Zeam, Ream Labs, PierTwo, Gean 클라이언트, Ethlambda를 포함한 여러 팀이 Lighthouse, Grandine, Prysm과 같은 기존 합의 클라이언트와 협력하여 멀티 클라이언트 포스트 양자 개발 네트워크를 운영하고 있습니다. 이것은 실체가 없는 구상이 아니라 오늘날 스트레스 테스트를 거치고 있는 실제 인프라입니다.

재단은 또한 모든 핵심 개발자(All Core Developers) 프로세스의 일환으로 격주 브레이크아웃 콜을 시작합니다. 여기서는 프로토콜에 직접 내장된 특수 암호화 기능, 새로운 계정 설계, leanVM을 이용한 장기적인 서명 집계 전략 등 사용자 대면 보안 변경 사항에 집중할 것입니다.

마이그레이션 과제: 수십억 달러의 자산이 걸린 문제​

이더리움을 양자 내성 암호화로 전환하는 것은 단순한 소프트웨어 업데이트가 아닙니다. 이는 네트워크의 모든 참여자에게 영향을 미치는 다년 간의 다층적 조정 노력입니다.

레이어 1 프로토콜: 합의 알고리즘은 양자 내성 서명 방식으로 전환되어야 합니다. 이를 위해서는 하드 포크가 필요하며, 이는 모든 검증인, 노드 운영자 및 클라이언트 구현체가 동시에 업그레이드해야 함을 의미합니다.

스마트 컨트랙트: 이더리움에 배포된 수백만 개의 컨트랙트가 서명 검증을 위해 ECDSA를 사용합니다. 일부는 프록시 패턴이나 거버넌스를 통해 업그레이드할 수 있지만, 일부는 수정이 불가능합니다. Uniswap, Aave, Maker와 같은 프로젝트에는 마이그레이션 계획이 필요할 것입니다.

사용자 지갑: MetaMask, Ledger, Trust Wallet 등 모든 지갑이 새로운 서명 방식을 지원해야 합니다. 사용자는 이전 주소에서 양자 보안 주소로 자금을 옮겨야 합니다. 여기서 "지금 수집하고 나중에 해독(harvest now, decrypt later)"하는 위협이 현실화됩니다. 공격자가 오늘 트랜잭션을 기록해 두었다가 양자 컴퓨터가 나오면 해독할 수 있기 때문입니다.

L2 롤업: Arbitrum, Optimism, Base, zkSync 등은 모두 이더리움의 암호학적 가설을 상속받습니다. 각 롤업은 독립적으로 마이그레이션해야 하며, 그렇지 않으면 양자에 취약한 고립된 영역이 될 위험이 있습니다.

이더리움은 여기서 계정 추상화라는 강점을 가지고 있습니다. 사용자가 수동으로 자금을 이동해야 하는 비트코인의 UTXO 모델과 달리, 이더리움의 계정 모델은 업그레이드 가능한 암호화 기술을 갖춘 스마트 컨트랙트 지갑을 지원할 수 있습니다. 이것이 마이그레이션 과제를 완전히 해결하지는 못하지만, 더 명확한 경로를 제공합니다.

다른 블록체인들의 동향​

이더리움만이 유일한 것은 아닙니다. 더 넓은 블록체인 생태계도 양자 위협을 인식하기 시작했습니다 :

• QRL (Quantum Resistant Ledger) : 해시 기반 서명 표준인 XMSS (eXtended Merkle Signature Scheme)를 기반으로 처음부터 구축되었습니다. QRL 2.0 (Project Zond)은 2026년 1분기에 테스트넷에 진입하며, 감사와 메인넷 출시가 뒤따를 예정입니다.

• 01 Quantum : 2026년 2월 초에 양자 저항 블록체인 마이그레이션 툴킷을 출시하고 하이퍼리퀴드 (Hyperliquid)에서 $qONE 토큰을 발행했습니다. 이들의 레이어 1 마이그레이션 툴킷은 2026년 3월까지 출시될 예정입니다.

• Bitcoin : 여러 제안 (포스트 퀀텀 옵코드를 위한 BIP, 새로운 주소 유형을 위한 소프트 포크 등)이 존재하지만, 비트코인의 보수적인 거버넌스 특성상 빠른 변화는 어려워 보입니다. 양자 컴퓨터가 예상보다 빨리 등장할 경우 논란의 여지가 있는 하드 포크 시나리오가 대두될 수 있습니다.

• Solana, Cardano, Ripple : 모두 타원 곡선 기반 서명을 사용하며 유사한 마이그레이션 과제에 직면해 있습니다. 대부분 초기 연구 단계에 있으며, 아직 전담 팀이나 구체적인 타임라인을 발표하지 않았습니다.

상위 26개 블록체인 프로토콜을 검토한 결과, 24개가 순수하게 양자 공격에 취약한 서명 체계에 의존하고 있는 것으로 나타났습니다. 현재 양자 저항 기반을 갖춘 곳은 QRL과 잘 알려지지 않은 체인 하나를 포함해 단 두 곳뿐입니다.

Q-Day 시나리오 : 빠를 것인가, 느릴 것인가, 아니면 오지 않을 것인가?​

공격적인 타임라인 (5-10년) : 양자 컴퓨팅의 돌파구가 가속화됩니다. 2031년까지 100만 큐비트 머신이 등장하여, 업계가 네트워크 전반의 마이그레이션을 완료하는 데 5년의 시간만 주어집니다. 준비를 시작하지 않은 블록체인은 치명적인 키 노출에 직면하게 됩니다. 이 경우 이더리움의 선제적인 대응이 중요해집니다.

보수적인 타임라인 (20-40년) : 양자 컴퓨팅이 오류 수정 및 엔지니어링 과제로 인해 천천히 발전합니다. 블록체인은 신중한 속도로 마이그레이션할 충분한 시간을 갖게 됩니다. 이더리움 재단의 초기 투자는 현명해 보이지만 긴급한 사안은 아니게 됩니다.

블랙 스완 (2-5년) : 공개된 로드맵보다 앞서 기밀 또는 민간의 양자 기술 돌파구가 발생합니다. 국가 행위자나 자금이 넉넉한 적대 세력이 암호화 우위를 점하여 취약한 주소에서 조용히 자금을 탈취할 수 있게 됩니다. 이는 오늘날 포스트 퀀텀 보안을 "최우선 전략 과제"로 다루어야 함을 정당화하는 시나리오입니다.

중간 시나리오가 발생할 가능성이 가장 높지만, 블록체인은 중간만을 대비할 여유가 없습니다. 예측이 틀렸을 때의 위험은 존립의 문제입니다.

개발자와 사용자가 해야 할 일​

이더리움에서 개발 중인 개발자들을 위해 :

• PQ 브레이크아웃 콜 (PQ breakout calls) 모니터링 : 이더리움 재단의 격주 포스트 퀀텀 세션이 프로토콜 변경 사항을 결정할 것입니다. 정보를 계속 파악하십시오.
• 컨트랙트 업그레이드 계획 : 고가치 컨트랙트를 관리하는 경우 지금 업그레이드 경로를 설계하십시오. 프록시 패턴, 거버넌스 메커니즘 또는 마이그레이션 인센티브가 중요해질 것입니다.
• PQ 데브넷에서 테스트 : 멀티 클라이언트 포스트 퀀텀 네트워크가 이미 운영 중입니다. 애플리케이션의 호환성을 테스트하십시오.

ETH 또는 토큰을 보유한 사용자를 위해 :

• 주소 재사용 피하기 : 주소에서 거래에 서명하는 순간 공개 키가 노출됩니다. 양자 컴퓨터는 이론적으로 이로부터 개인 키를 도출할 수 있습니다. 가능한 한 각 주소는 한 번만 사용하십시오.
• 지갑 업데이트 주시 : 표준이 성숙해짐에 따라 주요 지갑들이 포스트 퀀텀 서명을 통합할 것입니다. 때가 되면 자금을 마이그레이션할 준비를 하십시오.
• 패닉에 빠지지 마십시오 : Q-Day는 내일 당장 오지 않습니다. 이더리움 재단은 광범위한 업계와 함께 적극적으로 방어책을 구축하고 있습니다.

기업 및 기관을 위해 :

• 양자 위험 평가 : 수십억 달러의 암호화폐를 수탁하고 있다면 양자 위협은 수탁 책임의 문제입니다. 포스트 퀀텀 연구 및 마이그레이션 타임라인에 참여하십시오.
• 체인 간 다각화 : 이더리움의 능동적인 입장은 고무적이지만, 다른 체인들은 뒤처질 수 있습니다. 이에 따라 위험을 분산하십시오.

수십억 달러짜리 질문 : 이것으로 충분할까요?​

이더리움의 200만 달러 연구 상금, 전담 팀, 멀티 클라이언트 개발 네트워크는 블록체인 산업에서 가장 공격적인 포스트 퀀텀 추진력을 보여줍니다. 하지만 이것으로 충분할까요?

낙관적인 경우 : 그렇습니다. 이더리움의 계정 추상화, 강력한 연구 문화, 그리고 조기 시작은 원활한 마이그레이션을 위한 최선의 기회를 제공합니다. 양자 컴퓨터가 보수적인 20-40년 타임라인을 따른다면, 이더리움은 훨씬 앞서 양자 저항 인프라를 배포하게 될 것입니다.

비관적인 경우 : 아니요. 수백만 명의 사용자, 수천 명의 개발자, 수백 개의 프로토콜을 조율하는 것은 전례 없는 일입니다. 최상의 도구가 있더라도 마이그레이션은 느리고 불완전하며 논쟁의 여지가 있을 것입니다. 불변의 컨트랙트, 유실된 키, 방치된 지갑 등 레거시 시스템은 영원히 양자 공격에 취약한 상태로 남을 것입니다.

현실적인 경우 : 부분적인 성공. 핵심 이더리움은 성공적으로 마이그레이션될 것입니다. 주요 디파이 (DeFi) 프로토콜과 레이어 2 (L2)들이 뒤를 이을 것입니다. 그러나 소규모 프로젝트, 비활성 지갑 및 예외적인 사례들은 양자 공격에 취약한 잔재로 오랫동안 남게 될 것입니다.

결론 : 누구도 지고 싶지 않은 경주​

이더리움 재단의 포스트 퀀텀 비상 대응은 업계가 결코 져서는 안 될 도박입니다. 200만 달러의 상금, 전담 팀, 그리고 실제 운영 중인 개발 네트워크는 진지한 의지를 나타냅니다. 해시 기반 암호학, leanVM, 그리고 계정 추상화는 신뢰할 수 있는 기술적 경로를 제공합니다.

하지만 의지가 곧 실행은 아닙니다. 진정한 시험대는 양자 컴퓨터가 연구실의 호기심을 넘어 암호학적 위협으로 다가올 때 시작될 것입니다. 그때쯤이면 마이그레이션의 창은 이미 닫혔을 수도 있습니다. 다른 이들이 아직 신발 끈을 묶고 있을 때, 이더리움은 이미 경주를 시작했습니다.

양자 위협은 과장이 아닙니다. 수학입니다. 그리고 수학은 로드맵이나 선의를 고려하지 않습니다. 문제는 블록체인에 포스트 퀀텀 보안이 필요한가가 아니라, Q-Day가 오기 전에 마이그레이션을 마칠 수 있느냐는 것입니다.

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이더리움의 선제적인 양자 방어 전략은 강력하고 미래 지향적인 블록체인 인프라의 중요성을 강조합니다. BlockEden.xyz는 업계의 보안 요구 사항에 맞춰 진화할 수 있도록 설계된 기반 위에 엔터프라이즈급 이더리움 및 멀티 체인 API 액세스를 제공합니다. 장기적으로 신뢰할 수 있는 인프라에서 개발하려면 서비스 둘러보기를 확인하십시오.

Base는 이더리움 레이어 2 트랜잭션의 60%를 처리합니다. 아비트럼(Arbitrum)과 옵티미즘(Optimism)이 나머지 대부분을 나누어 가집니다. 이 세 네트워크가 L2 활동의 90%를 합계로 처리하며, 한때 유망했던 수십 개의 롤업은 사용자가 거의 없고 유동성이 사라진 유령 도시로 남게 되었습니다.

통합은 잔혹하고 가속화되고 있습니다. 2025년, 대부분의 새로운 L2 출시는 토큰 생성 이벤트(TGE) 이후 몇 달 만에 좀비 체인이 되었습니다. 포인트로 유도된 급증 이후, 머서너리(단기 차익 노리는) 자본이 다음 에어드랍 기회를 찾아 떠나면서 TGE 이후 급격한 붕괴가 이어졌습니다.

그때 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)이 결정타를 날렸습니다. "롤업 중심의 로드맵은 더 이상 의미가 없습니다." 이더리움 L1의 확장성이 예상보다 빠르게 개선되고 수수료가 99% 하락하면서, 대부분의 L2가 내세웠던 본래의 명분인 '저렴한 트랜잭션'은 하룻밤 사이에 사라졌습니다.

레이어 2 전쟁은 끝났습니다. 승자는 분명합니다. 이제 문제는 나머지 네트워크들에 어떤 일이 벌어질 것인가 하는 점입니다.

승자 독식 역학​

레이어 2 채택은 소수의 승자가 불균형적으로 많은 가치를 점유하는 멱법칙(Power Law) 역학을 따릅니다. 그 이유를 이해하려면 시간이 지남에 따라 복리로 작용하는 구조적 이점을 살펴봐야 합니다.

네트워크 효과가 전부다​

성공적인 L2는 자기 강화형 플라이휠을 만듭니다.

유동성이 유동성을 부른다: DEX는 슬리피지를 최소화하기 위해 깊은 유동성 풀이 필요합니다. 트레이더는 유동성이 있는 곳으로 가고, 유동성 공급자는 거래량이 가장 많은 곳에 예치합니다. 이는 선두 플랫폼에 유동성을 집중시켜 기술적 우위와 상관없이 대안 네트워크의 매력을 떨어뜨립니다.

개발자 마인드셰어: 빌더는 사용자가 있는 곳에 배포합니다. 문서화, 툴링, 커뮤니티 지원은 개발자의 관심을 따릅니다. 새로운 프로젝트는 숙련된 개발자, 감사된 컨트랙트, 검증된 인프라가 존재하는 기존 체인에서 출시됩니다.

통합 모멘텀: 지갑, 브리지, 법정화폐 온램프 및 제3자 서비스는 지배적인 체인을 우선적으로 통합합니다. 모든 L2를 지원하는 것은 압도적인 복잡성을 초래합니다. 프로토콜은 활동의 90%를 주도하는 2 ~ 3개 체인을 우선시합니다.

기관의 신뢰: 기업과 펀드는 실적, 깊은 유동성, 규제 대응력을 갖춘 입증된 플랫폼에 자본을 할당합니다. Base는 코인베이스(Coinbase)의 규제 준수 인프라로부터 혜택을 받습니다. 아비트럼과 옵티미즘은 수년간의 메인넷 운영 경험을 보유하고 있습니다. 새로운 체인은 기술력과 관계없이 이러한 신뢰가 부족합니다.

이러한 역학 관계는 승자 독식의 결과를 초래합니다. 초기 우위는 극복할 수 없는 이점으로 복리화됩니다.

Base의 코인베이스 슈퍼파워​

Base는 우수한 기술로 승리한 것이 아닙니다. 배포(Distribution)를 통해 승리했습니다.

코인베이스는 중앙화 거래소를 통해 매달 수백만 명의 사용자를 온보딩합니다. 그중 일부만 Base로 전환해도 유기적인 L2가 따라올 수 없는 즉각적인 네트워크 효과가 발생합니다.

통합은 매끄럽습니다. 코인베이스 사용자는 클릭 한 번으로 Base에 예치할 수 있습니다. 코인베이스 생태계 내에서 출금은 즉각적이며 수수료가 없습니다. 일반 사용자에게 Base는 신뢰할 수 있고, 규제되며, 단순한 코인베이스처럼 느껴집니다.

이러한 배포 해자(Moat)는 경쟁업체가 복제하기 불가능합니다. 성공적인 L2를 구축하려면 다음 중 하나가 필요합니다.

1. 필적할 만한 사용자 배포 (다른 어떤 거래소도 코인베이스의 리테일 존재감에 미치지 못함)
2. 획기적으로 우수한 기술 (미미한 개선으로는 Base의 구조적 이점을 극복할 수 없음)
3. 비리테일 부문을 위한 전문화된 포지셔닝 (아비트럼과 옵티미즘이 추구하는 전략)

Base는 먼저 DEX 거래(시장 점유율 60%)를 장악한 후 NFT, 소셜 애플리케이션, 소비자용 크립토로 확장했습니다. 코인베이스 브랜드는 경쟁사가 도달할 수 없는 규모로 암호화폐에 관심 있는 사용자를 온체인 참여자로 전환시킵니다.

아비트럼과 옵티미즘의 DeFi 방어력​

Base가 소비자 애플리케이션을 지배하는 동안, 아비트럼은 다음과 같은 요소를 통해 DeFi 및 게임 분야에서 강세를 유지하고 있습니다.

깊은 유동성: 쉽게 이동할 수 없는 수십억 달러 규모의 기존 유동성 풀. 유동성을 옮기면 시장이 파편화되고 차익 거래 비효율성이 발생합니다.

프로토콜 통합: 주요 DeFi 프로토콜(Aave, Curve, GMX, Uniswap)은 맞춤형 통합, 거버넌스 프로세스, 마이그레이션 비용을 발생시키는 기술적 부채를 안고 아비트럼 위에 구축되었습니다.

개발자 생태계: 수년간 쌓아온 개발자 관계, 전문화된 툴링, 제도적 지식은 순수 기술 이상의 고착성(Stickiness)을 만듭니다.

게임 포커스: 아비트럼은 높은 처리량의 게임 상태를 위한 맞춤형 솔루션으로 게임 전용 인프라를 육성하여 Web3 게임 프로젝트의 기본 체인이 되었습니다.

옵티미즘은 보안과 유동성을 공유하는 상호 운용 가능한 L2 네트워크를 구축하는 슈퍼체인(Superchain) 비전을 통해 차별화합니다. 이는 옵티미즘을 애플리케이션을 위해 직접 경쟁하기보다는 다른 L2를 위한 인프라로 포지셔닝합니다.

상위 3개 체인은 서로 다른 시장에 서비스를 제공합니다. Base는 소비자/리테일, 아비트럼은 DeFi/게임, 옵티미즘은 L2 인프라입니다. 이러한 세분화는 직접적인 경쟁을 줄이고 각자가 자신의 니즈를 지배할 수 있게 합니다.

인센티브 종료 이후의 묘지​

실패한 L2의 수명 주기는 예측 가능한 패턴을 따릅니다.

단계 1: 출시 전 하이프​

프로젝트는 야심 찬 기술 로드맵, 주요 파트너십 및 혁신적인 기능을 발표합니다. VC 들은 전망과 약속을 바탕으로 5억 달러 이상의 기업 가치로 투자합니다. 마케팅 예산은 크립토 트위터, 컨퍼런스, 인플루언서 파트너십 전반에 투입됩니다.

가치 제안은 항상 동일합니다. "우리는 [기존 프로젝트] 보다 더 빠르고, 저렴하며, 더 탈중앙화되어 있습니다." 기술 백서는 새로운 합의 메커니즘, 맞춤형 VM 또는 특수 최적화에 대해 설명합니다.

단계 2: 포인트 프로그램과 용병 자본​

토큰 출시 몇 달 전, 프로토콜은 온체인 활동에 보상을 주는 포인트 시스템을 도입합니다. 사용자는 다음과 같은 활동으로 포인트를 획득합니다:

• L2 로 자산 브릿징
• 제휴 DEX 에서 거래
• 특정 풀에 유동성 공급
• 생태계 애플리케이션과의 상호작용
• 신규 사용자 추천

포인트는 TGE 에서 토큰으로 전환되어 에어드랍 기대감을 조성합니다. 이는 장기적인 참여 의사 없이 포인트만을 파밍하려는 사용자 및 봇인 '용병 자본'을 끌어들입니다.

활동 지표가 폭발적으로 증가합니다. L2 는 수백만 달러의 TVL, 일일 수십만 건의 트랜잭션, 급격한 생태계 성장을 보고합니다. 하지만 이 수치들은 실속이 없습니다. 사용자들은 지속 가능한 애플리케이션을 구축하는 것이 아니라 예상되는 에어드랍을 파밍하고 있는 것이기 때문입니다.

단계 3: 토큰 생성 이벤트 (TGE)​

TGE 는 주요 거래소 상장 및 마켓 메이킹 지원과 함께 발생합니다. 초기 투자자, 팀원, 에어드랍 파머들은 상당한 할당량을 받습니다. 초기 거래에서는 서로 다른 보유자들이 각기 다른 전략을 추구함에 따라 변동성이 나타납니다.

보통 며칠에서 몇 주 정도의 짧은 기간 동안, 파머들이 마지막 과제를 완료하고 투기꾼들이 모멘텀에 베팅하면서 L2 는 높은 활동 수준을 유지합니다.

단계 4: 붕괴​

TGE 이후 인센티브는 증발합니다. 파머들은 떠납니다. 유동성은 다른 체인으로 빠져나갑니다. 트랜잭션 볼륨은 80~95% 폭락합니다. 사용자들이 자산을 다른 곳으로 옮기면서 TVL 이 감소합니다.

프로토콜은 데스 스파이럴(death spiral)에 진입합니다:

• 활동 감소로 인해 개발자들에게 체인의 매력이 떨어짐
• 개발자 부족은 애플리케이션 및 통합 감소로 이어짐
• 유틸리티 감소로 인해 남은 사용자들도 대안으로 떠남
• 토큰 가격 하락으로 팀의 지속 의지와 생태계 보조금 동력 상실

해당 L2 는 기술적으로는 작동하지만 실제로는 죽은 '좀비 체인'이 됩니다. 일부는 회생을 기대하며 최소 운영 인력을 유지하지만, 대부분은 조용히 운영을 종료합니다.

인센티브가 실패하는 이유​

포인트 프로그램과 토큰 에어드랍은 가치 창출보다는 추출을 위해 최적화하는 용병 사용자를 끌어들이기 때문에 지속 가능한 채택을 만들어내지 못합니다.

진짜 사용자가 중요하게 생각하는 것:

• 사용하고 싶은 애플리케이션
• 거래하고 싶은 자산
• 가입하고 싶은 커뮤니티

용병 자본이 중요하게 생각하는 것:

• 어떤 체인이 가장 높은 에어드랍 APY 를 제공하는가
• 최소한의 자본으로 포인트를 극대화하는 방법
• 다른 사람들이 떠나기 전에 언제 탈출할 것인가

이러한 근본적인 불일치는 실패를 보장합니다. 인센티브는 플랫폼이 유기적인 리텐션을 구축하는 동안 일시적으로 진정한 수요를 보조할 때만 효과가 있습니다. 대부분의 L2 는 인센티브를 제품-시장 적합성(PMF)의 보완재가 아닌 대체재로 사용하고 있습니다.

EIP-4844 라는 양날의 검​

2024년 3월 13일 이더리움의 덴쿤(Dencun) 업그레이드는 "프로토-댕크샤딩(proto-danksharding)"인 EIP-4844 를 도입하여 L2 경제학을 근본적으로 변화시켰습니다.

블록 데이터 가용성 작동 방식​

이전에는 L2 가 이더리움 상태에 영구적으로 저장되는 값비싼 콜데이터(calldata)를 사용하여 트랜잭션 데이터를 이더리움 L1 에 게시했습니다. 이 비용은 롤업의 가장 큰 운영 비용이었으며, 2023년 12월 한 달에만 3,400만 달러 이상이었습니다.

EIP-4844 는 '블록(blobs)'을 도입했습니다. 이는 롤업이 영구 저장 없이 트랜잭션 데이터에 사용할 수 있는 임시 데이터 가용성 공간입니다. 블록은 약 18일 동안 유지되며, 이는 모든 L2 참여자가 데이터를 검색하기에는 충분하지만 저장 요구 사항을 관리 가능한 수준으로 유지하기에는 짧은 기간입니다.

이 아키텍처 변경으로 L2 데이터 가용성 비용이 95~99% 감소했습니다:

• Arbitrum: 가스비가 $0.37 에서 $0.012 로 하락
• Optimism: 수수료가 $0.32 에서 $0.009 로 하락
• Base: 중앙값 블록 수수료가 $0.0000000005 기록

경제적 역설​

EIP-4844 는 약속된 이점인 훨씬 저렴한 L2 트랜잭션을 제공했습니다. 하지만 이는 의도치 않은 결과를 초래했습니다.

차별화 감소: 모든 L2 가 초저가형이 되면 비용 우위는 경쟁 우위로서의 해자가 되지 못합니다. 사용자는 더 이상 수수료를 기준으로 체인을 선택하지 않으며, 경쟁은 애플리케이션, 유동성, 브랜드와 같은 다른 차원으로 이동합니다.

마진 압박: 상당한 수수료를 부과하던 L2 들은 갑자기 수익을 잃었습니다. 높은 트랜잭션 비용에서 가치를 포착하도록 비즈니스 모델을 구축한 프로토콜들은 비용이 99% 하락함에 따라 수익도 급감했고, 팀들은 대안적인 수익화 방안을 찾아야 했습니다.

L1 경쟁: 가장 중요한 점은, L2 가 저렴해지면서 이더리움 L1 이 상대적으로 더 매력적으로 변했다는 것입니다. L1 확장성 개선(더 높은 가스 한도, PeerDAS 데이터 가용성)과 결합되어 L1 과 L2 사이의 성능 격차가 급격히 좁혀졌습니다.

이 마지막 지점이 비탈릭 부테린의 재평가를 촉발했습니다. 만약 이더리움 L1 이 수용 가능한 수수료로 대부분의 애플리케이션을 처리할 수 있다면, 왜 복잡성, 보안 가정, 파편화가 추가된 별도의 L2 인프라를 구축해야 할까요?

"롤업 핑계는 사라지고 있다"​

2026년 2월 비탈릭의 발언은 이러한 변화를 명확히 했습니다. "롤업 핑계는 사라지고 있다(The rollup excuse is fading)."

수년 동안 L2 옹호자들은 이더리움 L1 이 대중 채택을 위해 충분히 확장될 수 없으므로 롤업이 필수적이라고 주장해 왔습니다. 2021~2023년의 높은 가스비는 이 서사를 정당화했습니다.

하지만 EIP-4844 와 L1 개선 사항은 계산을 바꾸어 놓았습니다:

• ENS 는 L1 등록비가 $0.05 미만으로 떨어지자 Namechain 롤업 계획을 취소했습니다.
• 계획된 여러 L2 출시가 보류되거나 재포지셔닝되었습니다.
• 기존 L2 들은 단순한 비용 절감 이상의 가치를 설명하기 위해 안간힘을 쓰고 있습니다.

L1 이 근본적으로 확장 불가능하다는 "롤업 핑계"는 더 이상 유효하지 않습니다. 이제 L2 는 L1 의 한계를 극복하기 위한 수단이 아니라, 진정한 차별화를 통해 존재 이유를 증명해야 합니다.

좀비 체인 현상​

수십 개의 L2가 현재 불확실한 상태에 놓여 있습니다 — 기술적으로는 살아있지만 실제로는 무의미한 상태입니다. 이러한 좀비 체인들은 다음과 같은 공통된 특징을 공유합니다:

최소한의 유기적 활동: 일일 트랜잭션 규모가 1,000건 미만이며, 대부분 자동화되어 있거나 봇에 의해 생성됩니다. 실제 사용자는 거의 없습니다.

유동성 부재: DEX 풀의 TVL이 10만 달러 미만으로, 소액 거래에서도 막대한 슬리피지가 발생합니다. DeFi가 제대로 작동하지 않습니다.

방치된 개발: GitHub 리포지토리의 커밋이 산발적이며, 새로운 기능 발표가 없고, 소수의 팀원만이 기본적인 운영만 유지하고 있습니다.

토큰 가격 폭락: 출시 당시보다 80-95% 하락하여 VC 밸류에이션의 극히 일부 가격으로 거래됩니다. 대량 보유자가 이탈할 유동성조차 없습니다.

비활성 거버넌스: 제안 활동이 중단되었고, 검증인 세트가 수개월 동안 변동이 없으며, 의사 결정 과정에 커뮤니티 참여가 없습니다.

이러한 체인들을 개발하고 출시하는 데 수백만 달러가 소요되었습니다. 이는 낭비된 자본, 상실된 기회, 그리고 비전을 믿었던 커뮤니티에 대한 깨진 약속을 의미합니다.

일부는 운영을 종료하기 전 사용자가 자산을 생존한 체인으로 브리징할 수 있도록 돕는 "원만한 종료(graceful shutdowns)"를 거칠 것입니다. 다른 체인들은 기술적으로는 작동하지만 실제 목적을 수행하지 못하는 좀비 인프라로 무기한 지속될 것입니다.

팀에 미치는 심리적 영향도 상당합니다. 5억 달러의 기업 가치로 자금을 조달했던 창업자들은 자신의 프로젝트가 불과 몇 달 만에 무의미해지는 것을 지켜보고 있습니다. 이는 승자 독식 시장에서 새로운 L2를 출시하는 것이 타당한지 재능 있는 개발자들이 의구심을 갖게 함으로써 미래의 혁신을 저해합니다.

생존 전략: 특화 전략​

범용 L2들이 통합의 위기에 직면한 반면, Base / Arbitrum / Optimism이 충분히 다루지 못하는 틈새 시장을 공략하는 특화 체인들은 번성할 수 있습니다.

게임 전용 인프라​

게임에는 고유한 특성이 필요합니다:

• 실시간 게임플레이를 위한 초저지연성
• 빈번한 상태 업데이트를 위한 높은 처리량
• 커스텀 가스 모델 (보조금이 지급되는 트랜잭션, 세션 키)
• 게임 에셋 및 상태를 위한 전문화된 스토리지

Ronin (Axie Infinity의 L2)은 이러한 모델을 잘 보여줍니다 — 주류 L2가 우선시하지 않는 기능을 갖춘 게임용 맞춤형 인프라입니다. IMX 및 기타 게임 중심 체인들도 유사한 전략을 따르고 있습니다.

프라이버시 보호 체인​

Aztec, Railgun 및 유사 프로젝트들은 영지식 증명(ZKP)을 사용하여 프로그래밍 가능한 프라이버시를 제공합니다. 이러한 기능은 투명한 L2에는 존재하지 않으며, 정당한 프라이버시나 규제 차익 거래를 위해 기밀 트랜잭션이 필요한 사용자들에게 서비스를 제공합니다.

RWA 및 기관용 체인​

내장된 컴플라이언스, 허가된 액세스, 기관용 수탁(Custody) 통합을 통해 실물 자산(RWA) 토큰화에 최적화된 체인들은 무허가 인프라를 사용할 수 없는 기업들에게 서비스를 제공합니다. 이러한 체인들은 탈중앙화보다 규제 준수성을 우선시합니다.

앱 특정적 롤업 (Application-Specific Rollups)​

파생상품 거래를 위한 dYdX의 전용 체인과 같이 특정 애플리케이션을 위해 전용 L2를 출시하는 프로토콜은 타협 없이 해당 유스케이스에 맞게 스택의 모든 계층을 최적화할 수 있습니다.

패턴은 명확합니다. 생존을 위해서는 "더 빠르고 더 저렴함" 이상의 차별화가 필요합니다. 서비스가 부족한 시장을 위한 전문화된 포지셔닝은 범용 체인이 쉽게 점유할 수 없는 방어 가능한 틈새 시장을 만듭니다.

가속화되는 기관 중심의 통합​

암호화폐 시장에 진입하는 전통 금융 기관들은 체인을 다양화하기보다 L2 통합을 가속화할 것입니다.

기업은 다음을 우선시합니다:

• 규제 명확성: Base는 Coinbase의 컴플라이언스 인프라와 규제 관계의 이점을 누립니다. 기관들은 익명의 L2 팀보다 이를 더 신뢰합니다.
• 운영의 단순성: 하나의 L2를 지원하는 것은 관리 가능합니다. 10개를 지원하는 것은 수탁, 컴플라이언스 및 리스크 관리 측면에서 허용할 수 없는 복잡성을 초래합니다.
• 유동성 깊이: 기관 거래는 가격 영향을 최소화하기 위해 깊은 시장이 필요합니다. 상위 L2만이 이를 제공할 수 있습니다.
• 브랜드 인지도: 이사회에 실험적인 L2를 설명하는 것보다 "Base"를 설명하는 것이 훨씬 쉽습니다.

이는 피드백 루프를 생성합니다. 기관 자본이 기성 체인으로 흘러들어 가면서 그들의 해자를 더 깊게 만들고 대안 체인들의 생존 가능성을 낮춥니다. 개인 투자자들은 기관을 따르고, 생태계는 더욱 통합됩니다.

장기적인 균형은 아마도 3-5개의 지배적인 L2와 소수의 특화 체인으로 수렴될 것입니다. 수백 개의 상호 연결된 롤업에 대한 꿈은 경제적 현실이 집중화를 선호함에 따라 희미해지고 있습니다.

어려움을 겪는 L2를 위한 앞으로의 경로​

좀비 체인이나 출시 전 단계의 L2를 운영하는 팀들은 어려운 선택에 직면해 있습니다.

옵션 1: 합병 또는 인수​

합병이나 인수를 통해 더 강력한 체인과 통합하는 것은 일부 가치와 팀의 동력을 보존할 수 있습니다. Optimism의 슈퍼체인(Superchain)은 이를 위한 인프라를 제공하여, 어려움을 겪는 L2들이 독립적으로 경쟁하는 대신 공유된 보안 및 유동성 레이어에 합류할 수 있도록 합니다.

옵션 2: 특화 분야로의 피벗​

범용 포지셔닝을 포기하고 방어 가능한 틈새 시장에 집중하십시오. 이를 위해서는 경쟁 우위에 대한 정직한 평가와 더 작은 시장에 서비스를 제공하려는 의지가 필요합니다.

옵션 3: 원만한 서비스 종료​

실패를 인정하고, 남은 자본을 투자자에게 돌려주며, 사용자가 생존한 체인으로 마이그레이션할 수 있도록 돕고, 다른 기회로 이동하십시오. 이는 심리적으로 어렵지만 종종 합리적인 선택이 됩니다.

옵션 4: 인프라가 되기​

사용자 유치를 위해 경쟁하기보다, 다른 애플리케이션을 위한 백엔드 인프라로 자리매김하십시오. 이는 검증인(validator) 서비스, 데이터 가용성(data availability) 또는 기성 체인 위에 구축되는 프로젝트를 위한 전문 툴링을 판매하는 등 기존과는 다른 비즈니스 모델을 필요로 합니다.

범용 L2를 출시하고 기술적 장점만으로 성공을 기대하는 시대는 끝났습니다. 팀은 배포(distribution)를 통해 시장을 점유하거나(코인베이스 규모의 온보딩 없이는 불가능함), 전문화를 통해 차별화해야 합니다.

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출처:

• 2026 Layer 2 전망 - The Block
• 2026년 Layer 2 채택 예측 - Cryptopolitan
• Base의 기록 경신: 이더리움 L2 리더 - Cointribune
• 비탈릭 부테린의 L2 발언 이후 암호화폐 네트워크의 반응 - CoinDesk
• '당신은 이더리움을 확장하고 있지 않습니다' - 비탈릭의 현실 점검 - CoinDesk
• EIP-4844이 이더리움에 미치는 영향 - Hacken
• EIP-4844를 통한 L2 롤업의 비용 최적화 - Wiley
• 비탈릭의 경고 속 ENS의 롤업 계획 철회 - CoinDesk

블록체인 세계는 방금 놀라운 광경을 목격했습니다. 2026년 2월 9일, MegaETH는 10밀리초의 블록 시간과 초당 100,000건의 트랜잭션(TPS)이라는 대담한 약속과 함께 퍼블릭 메인넷을 출시했습니다. 스트레스 테스트 기간에만 네트워크는 107억 건 이상의 트랜잭션을 처리했으며, 이는 단 일주일 만에 이더리움의 10년 전체 기록을 넘어선 수치입니다.

하지만 마케팅 홍보가 실제 프로덕션 환경에서의 성과로 이어질 수 있을까요? 그리고 더 중요한 것은, 비탈릭이 지원하는 이 신생 프로젝트가 이더리움 레이어 2(L2) 전쟁에서 이미 자리를 잡은 Arbitrum, Optimism, Base의 지배력에 도전할 수 있을까요?

약속: 실시간 블록체인의 도래​

대부분의 블록체인 사용자들은 트랜잭션 확정까지 수 초에서 수 분을 기다리는 좌절감을 경험해 보았습니다. 이더리움의 가장 빠른 레이어 2 솔루션조차 100-500ms의 최종 확정 시간을 가지며, 기껏해야 초당 수만 건의 트랜잭션을 처리합니다. 대부분의 DeFi 애플리케이션에서는 이 정도면 충분할 수 있습니다. 하지만 고빈도 매매(HFT), 실시간 게이밍, 즉각적인 피드백이 필요한 AI 에이전트의 경우, 이러한 지연은 치명적인 결함이 됩니다.

MegaETH의 제안은 간단하면서도 혁신적입니다. 온체인 "지연(lag)"을 완전히 없애는 것입니다.

이 네트워크는 1-10ms의 블록 시간과 100,000 TPS를 목표로 하며, 팀은 이를 "최초의 실시간 블록체인"이라고 부릅니다. 이를 이해하기 쉽게 설명하자면, 연산 처리량이 1,700 Mgas/s(초당 백만 가스)에 달하는데, 이는 Optimism의 15 Mgas/s와 Arbitrum의 128 Mgas/s를 압도하는 수치입니다. Base의 야심 찬 목표인 1,000 Mgas/s조차 이에 비하면 초라해 보일 정도입니다.

모회사인 MegaLabs를 통해 이더리움 공동 창립자인 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)과 조 루빈(Joe Lubin)의 지원을 받는 이 프로젝트는, 초과 신청된 토큰 판매를 통해 4억 5,000만 달러를 모금했습니다. 14,491명의 참여자가 몰렸고, 819개의 지갑은 개인 할당량인 186,000달러를 가득 채웠습니다. 이러한 기관 및 개인의 높은 관심은 MegaETH를 2026년으로 향하는 이더리움 레이어 2 프로젝트 중 가장 자본력이 탄탄하고 주목받는 프로젝트 중 하나로 만들었습니다.

현실: 스트레스 테스트 결과​

크립토 세계에서 약속은 흔합니다. 중요한 것은 실제 환경에서 측정 가능한 성능입니다.

MegaETH의 최근 스트레스 테스트는 35,000 TPS의 지속적인 처리량을 보여주었습니다. 이는 이론적인 목표치인 100,000 TPS에는 미치지 못하지만, 경쟁자들과 비교하면 여전히 인상적인 수치입니다. 이 테스트 동안 네트워크는 10ms의 블록 시간을 유지하면서 107억 건의 트랜잭션을 처리했으며, 이는 이더리움의 전체 역사적 거래량을 능가하는 수치입니다.

이 수치는 잠재력과 한계를 동시에 보여줍니다. 통제된 테스트 환경에서 35,000 TPS를 달성한 것은 놀라운 일입니다. 하지만 스팸 공격, MEV 추출, 복잡한 스마트 컨트랙트 상호작용이 발생하는 적대적인 환경에서도 이러한 속도를 유지할 수 있을지는 더 지켜봐야 합니다.

아키텍처 접근 방식은 기존 레이어 2 솔루션과 근본적으로 다릅니다. Arbitrum과 Optimism이 트랜잭션을 오프체인에서 배치(batch) 처리하고 주기적으로 이더리움 L1에 정산하는 옵티미스틱 롤업(Optimistic Rollups)을 사용하는 반면, MegaETH는 전문화된 노드로 구성된 3계층 아키텍처를 채택했습니다.

• 시퀀서 노드(Sequencer Nodes): 실시간으로 트랜잭션을 정렬하고 방송합니다.
• 증명 노드(Prover Nodes): 암호학적 증명을 확인하고 생성합니다.
• 풀 노드(Full Nodes): 네트워크 상태를 유지합니다.

이 병렬 모듈형 설계는 충돌 없이 여러 스마트 컨트랙트를 코어 전반에서 동시에 실행하여, 이론적으로 극단적인 처리량 목표를 가능하게 합니다. 시퀀서는 배치 정산을 기다리지 않고 트랜잭션을 즉시 확정하며, 이것이 MegaETH가 밀리초 미만의 지연 시간을 달성하는 방법입니다.

경쟁 상황: 뜨거워지는 L2 전쟁​

이더리움의 레이어 2 생태계는 승자와 패자가 갈리는 치열한 경쟁 시장으로 진화했습니다. 2026년 초 기준으로 레이어 2 솔루션의 총 예치 자산(TVL)은 510억 달러에 달하며, 2030년까지 1조 달러에 이를 것으로 전망됩니다.

하지만 이러한 성장은 균등하게 분배되지 않습니다. Base, Arbitrum, Optimism이 레이어 2 트랜잭션 볼륨의 약 90%를 점유하고 있습니다. Base는 최근 몇 달 동안 코인베이스의 배포망과 1억 명의 잠재적 사용자를 활용하여 L2 트랜잭션 점유율의 60%를 차지했습니다. Arbitrum은 2억 1,500만 달러 규모의 게이밍 촉매제를 통해 DeFi 시장 점유율 31%를 유지하고 있으며, Optimism은 슈퍼체인(Superchain) 생태계 전반의 상호운용성에 집중하고 있습니다.

대부분의 새로운 레이어 2는 인센티브 지급이 끝나면 무너져 내리며, 분석가들이 "좀비 체인"이라 부르는 활동성 미미한 체인이 됩니다. 통합의 물결은 잔혹합니다. 상위권에 들지 못하면 생존을 위해 싸워야 합니다.

MegaETH는 이러한 성숙하고 경쟁적인 시장에 차별화된 가치 제안을 가지고 등장했습니다. 수수료나 보안 면에서 범용 L2들과 직접 경쟁하기보다는, 실시간 성능이 완전히 새로운 애플리케이션 카테고리를 열어줄 수 있는 특정 유스케이스를 공략합니다:

고빈도 매매 (High-Frequency Trading)​

전통적인 중앙화 거래소(CEX)는 마이크로초 단위로 거래를 처리합니다. 기존 L2 기반의 DeFi 프로토콜은 100-500ms의 최종 확정 시간으로는 경쟁이 불가능합니다. MegaETH의 10ms 블록 시간은 온체인 거래를 CEX 성능에 가깝게 끌어올려, 현재 지연 시간 때문에 DeFi를 기피하는 기관 유동성을 유인할 잠재력을 가지고 있습니다.

실시간 게이밍​

현재 블록체인의 온체인 게임은 몰입감을 저해하는 눈에 띄는 지연 시간으로 인해 어려움을 겪고 있습니다. 밀리초 미만의 완결성(Sub-millisecond finality)은 블록체인의 검증 가능성과 자산 소유권 보장을 유지하면서도, 기존 Web2 게임처럼 느껴지는 반응성 높은 게임플레이 경험을 가능하게 합니다.

AI 에이전트 조정​

하루에 수백만 건의 마이크로 트랜잭션을 발생시키는 자율형 AI 에이전트에게는 즉각적인 정산이 필요합니다. MegaETH의 아키텍처는 고처리량, 저지연 스마트 컨트랙트 실행이 필요한 AI 기반 애플리케이션에 특히 최적화되어 있습니다.

문제는 이러한 특화된 사용 사례가 범용 L2들과 공존하며 MegaETH의 존재 이유를 증명할 만큼 충분한 수요를 창출할 것인지, 아니면 시장이 베이스(Base), 아비트럼(Arbitrum), 옵티미즘(Optimism)을 중심으로 더욱 공고해질 것인지 여부입니다.

기관 채택 신호​

기관 채택은 성공적인 레이어 2 프로젝트와 실패하는 프로젝트를 가르는 핵심 차별화 요소가 되었습니다. 온체인 애플리케이션에 자본을 할당하는 기관 참여자들에게 예측 가능하고 성능이 뛰어난 인프라는 이제 필수 요건입니다.

MegaETH의 4억 5,000만 달러 토큰 판매는 강력한 기관의 관심을 입증했습니다. 크립토 네이티브 펀드부터 전략적 파트너에 이르기까지 다양한 참여 구성은 단순한 개인 투자자들의 투기를 넘어선 신뢰도를 시사합니다. 하지만 자금 조달의 성공이 곧 네트워크 채택을 보장하는 것은 아닙니다.

진정한 시험대는 메인넷 출시 후 몇 달 동안 이어질 것입니다. 주목해야 할 주요 지표는 다음과 같습니다:

• 개발자 채택: 팀들이 MegaETH 상에서 고빈도 매매(HFT) 프로토콜, 게임, AI 에이전트 애플리케이션을 구축하고 있는가?
• TVL 성장: 자본이 MegaETH 네이티브 DeFi 프로토콜로 유입되는가?
• 트랜잭션 볼륨 지속 가능성: 네트워크가 스트레스 테스트 외의 상황에서도 높은 TPS를 유지할 수 있는가?
• 기업 파트너십: 기관 트레이딩 기업과 게임 스튜디오가 MegaETH를 통합하는가?

초기 지표들은 성장하는 관심을 보여줍니다. MegaETH의 메인넷 출시는 아시아의 기관 블록체인 청중들 사이에서 네트워크 노출을 극대화할 수 있는 전략적 시점인 컨센서스 홍콩 2026(Consensus Hong Kong 2026)과 맞물려 있습니다.

또한, 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin) 스스로가 이더리움의 오랜 롤업 중심 로드맵에 의문을 제기하며 이더리움 L1 확장이 더 많은 관심을 받아야 한다고 제안하는 시점에 메인넷이 출시됩니다. 이는 MegaETH에게 기회이자 위기입니다. L2 내러티브가 약화된다면 기회가 될 수 있지만, PeerDAS 및 Fusaka와 같은 업그레이드를 통해 이더리움 L1 자체가 더 나은 성능을 달성한다면 위기가 될 수 있습니다.

기술적 현실 점검​

MegaETH의 아키텍처적 주장에는 면밀한 검토가 필요합니다. 10ms 블록 타임과 100,000 TPS 목표는 인상적이지만, 여러 요인이 이 내러티브를 복잡하게 만듭니다.

첫째, 스트레스 테스트에서 달성한 35,000 TPS는 통제되고 최적화된 조건을 나타냅니다. 실제 사용 환경에는 다양한 트랜잭션 유형, 복잡한 스마트 컨트랙트 상호작용, 그리고 악의적인 행동이 포함됩니다. 이러한 조건 하에서 일관된 성능을 유지하는 것은 인위적인 벤치마크보다 훨씬 더 어렵습니다.

둘째, 3계층 아키텍처는 중앙집중화 리스크를 초래합니다. 시퀀서 노드는 트랜잭션 순서를 정하는 데 상당한 권한을 가지며, 이는 MEV 추출 기회를 만듭니다. MegaETH는 시퀀서 책임을 분산시키는 메커니즘을 포함할 것으로 보이지만, 그 세부 사항은 보안과 검열 저항성 측면에서 매우 중요합니다.

셋째, 시퀀서로부터의 "소프트 완결성(soft finality)"과 증명 생성 및 이더리움 L1 정산 이후의 "하드 완결성(hard finality)"은 차이가 있습니다. 사용자는 MegaETH의 마케팅에서 주장하는 밀리초 단위의 성능이 어떤 유형의 완결성을 의미하는지 명확히 알 필요가 있습니다.

넷째, 병렬 실행 모델은 충돌을 피하기 위해 신중한 상태 관리가 필요합니다. 여러 트랜잭션이 동일한 스마트 컨트랙트 상태에 접근하면 진정한 병렬 실행이 불가능합니다. MegaETH 방식의 효과는 워크로드 특성에 크게 좌우됩니다. 자연스럽게 병렬화 가능한 트랜잭션을 가진 애플리케이션은 잦은 상태 충돌이 발생하는 애플리케이션보다 더 큰 혜택을 볼 것입니다.

마지막으로, 개발자 도구와 생태계 호환성은 원시 성능만큼이나 중요합니다. 이더리움의 성공은 부분적으로 개발을 원활하게 만드는 표준화된 도구(Solidity, Remix, Hardhat, Foundry)에서 기인합니다. 만약 MegaETH가 개발 워크플로우에 상당한 변화를 요구한다면, 속도 우위와 상관없이 채택은 저해될 것입니다.

MegaETH가 L2 거인들을 왕좌에서 몰아낼 수 있을까?​

솔직한 답변은 '아마도 완전히는 아닐 것'이지만, 반드시 그럴 필요도 없습니다.

베이스(Base), 아비트럼(Arbitrum), 옵티미즘(Optimism)은 이미 네트워크 효과, 수십억 달러의 TVL, 그리고 다양한 애플리케이션 생태계를 구축했습니다. 이들은 합리적인 수수료와 보안으로 범용적인 니즈를 효과적으로 충족합니다. 이들을 완전히 대체하려면 기술적 우위뿐만 아니라 생태계 이주가 필요한데, 이는 매우 어려운 일입니다.

그러나 MegaETH가 전면적인 승리를 거둘 필요는 없습니다. 고빈도 매매, 실시간 게이밍, AI 에이전트 조정 시장을 성공적으로 점유한다면, 범용 경쟁자들과 함께 특화된 레이어 2로서 번창할 수 있습니다.

블록체인 산업은 애플리케이션 특화 아키텍처로 이동하고 있습니다. 유니스왑(Uniswap)은 특화된 L2를 출시했고, 크라켄(Kraken)은 트레이딩을 위한 롤업을 구축했으며, 소니(Sony)는 게이밍 중심의 체인을 만들었습니다. MegaETH는 이러한 추세에 부합합니다. 즉, 지연 시간에 민감한 애플리케이션을 위해 목적에 맞게 구축된 인프라입니다.

비판적인 성공 요인은 다음과 같습니다:

1. 성능 약속 이행: 실제 운영 환경에서 100ms 미만의 완결성과 35,000 TPS 이상을 유지하는 것은 놀라운 일이 될 것입니다. 10ms 블록 타임으로 100,000 TPS를 달성하는 것은 혁신적일 것입니다.

2. 킬러 애플리케이션 유치: MegaETH는 대안들보다 명확한 우위를 증명하는 최소 하나 이상의 획기적인 프로토콜이 필요합니다. 중앙화 거래소(CEX) 수준의 성능을 갖춘 HFT 프로토콜이나 수백만 명의 사용자를 보유한 실시간 게임이 그 논거를 입증할 것입니다.

3. 중앙집중화 우려 관리: 시퀀서 중앙집중화 및 MEV 리스크를 투명하게 해결하는 것은 검열 저항성을 중요하게 생각하는 기관 사용자들과의 신뢰를 구축하는 길입니다.

4. 개발자 생태계 구축: 도구, 문서 및 개발자 지원은 빌더들이 기존 대안 대신 MegaETH를 선택할지 여부를 결정짓습니다.

5. 규제 환경 탐색: 실시간 트레이딩 및 게이밍 애플리케이션은 규제 당국의 조사를 받기 쉽습니다. 명확한 준수 프레임워크는 기관 채택에 있어 중요한 역할을 할 것입니다.

결론: 신중한 낙관론​

MegaETH는 이더리움 확장의 진정한 기술적 진보를 나타냅니다. 스트레스 테스트 결과는 인상적이며, 든든한 지원을 받고 있으며, 사용 사례에 대한 초점도 합리적입니다. 실시간 블록체인은 현재 인프라에서는 존재할 수 없는 애플리케이션들을 가능하게 합니다.

하지만 회의적인 시각도 필요합니다. 우리는 수많은 "이더리움 킬러"와 "차세대 L2"가 마케팅 수식어에 미치지 못하는 것을 보아왔습니다. 이론적 성능과 실제 운영 환경에서의 안정성 사이에는 종종 거대한 간극이 존재합니다. 네트워크 효과와 생태계 고착화 현상은 기존 강자들에게 유리하게 작용합니다.

향후 6개월이 결정적인 시기가 될 것입니다. MegaETH가 실제 운영 환경에서도 스트레스 테스트 수준의 성능을 유지하고, 의미 있는 개발자 활동을 유치하며, Arbitrum이나 Base에서는 불가능했던 실질적인 사용 사례를 증명한다면 이더리움의 레이어 2 생태계에서 입지를 굳힐 것입니다.

만약 실제 부하 상황에서 스트레스 테스트 성능이 저하되거나 특화된 사용 사례를 만들어내는 데 실패한다면, MegaETH는 점차 통합되고 있는 시장 내에서 존재감을 드러내기 위해 고군분투하는 또 다른 과대 광고 프로젝트로 전락할 위험이 있습니다.

블록체인 산업에는 더 많은 범용 레이어 2가 필요한 것이 아닙니다. 완전히 새로운 범주의 애플리케이션을 가능하게 하는 특화된 인프라가 필요합니다. MegaETH의 성공 여부는 실시간 블록체인이 매력적인 카테고리인지, 아니면 문제를 찾아 헤매는 해결책에 불과한지를 시험하게 될 것입니다.

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출처:

• MegaETH 메인넷 오늘 출시: 무엇을 기대할 수 있나? - CoinGape
• 이더리움 확장성 논쟁이 뜨거워짐에 따라 MegaETH 메인넷 데뷔 - CoinDesk
• MegaETH 메인넷 2월 9일 라이브, '실시간' 이더리움 확장의 주요 시험대 - CoinDesk
• MegaETH, 기록적인 35K TPS 성능과 함께 2월 9일 메인넷 출시 - AInvest
• MegaETH의 속도에 대한 요구 이해하기 - Blockworks
• MegaETH란 무엇인가? 이더리움을 대체하는 초고속 블록체인 - DeSinance
• MegaETH, 13억 9천만 달러 투자 유치 - BitMart Research
• 비탈릭 부테린이 지원하는 이더리움 레이어 2, MegaETH란 무엇인가? - BingX

Remittix가 국경 간 결제를 위해 Solana와 Stellar를 통합한 6계층 PayFi 스택을 발표했을 때, Western Union은 보도 자료를 내는 대신 자체적인 Solana 기반 스테이블코인을 출시했습니다. 5 ~ 10%의 수수료를 부과하고 3 ~ 5일이 소요되는 기존 업체들이 지배하던 6,300억 달러 규모의 글로벌 송금 시장은, 단 몇 초 만에 1센트 미만의 비용으로 정산되는 Payment Finance (PayFi) 프로토콜에 의해 혁신적인 변화를 맞이하고 있습니다. PayFi는 단순히 더 저렴하고 빠르기만 한 것이 아닙니다. 이는 프로그래밍이 가능하고, 규제를 준수하며, 전통적인 금융 시스템에서 소외된 14억 명의 은행 미이용 성인들이 접근할 수 있는 수단입니다.

"PayFi"라는 약어는 "Payment (결제)"와 "Finance (금융)"의 합성어로, 기존 시스템에서는 불가능했던 프로그래밍 가능한 기능을 갖춘 블록체인 기반 결제 인프라를 의미합니다. 스테이블코인 (정적인 가치 이전)이나 DeFi (투기적 금융)와 달리, PayFi는 송금, 급여 지급, 인보이스 처리, 가맹점 정산 등 실제 결제 시장을 겨냥합니다. 이 분야의 등장은 고국으로 돈을 보내는 이주 노동자들로부터 매년 수십억 달러의 수익을 올리는 Western Union, MoneyGram 및 전통적인 은행들을 위협하고 있습니다.

6,300억 달러 규모의 송금 시장: 파괴적 혁신을 위한 준비​

전 세계 송금 규모는 연간 6,300억 달러에 달하며, 세계은행은 2030년까지 9,000억 달러로 성장할 것으로 전망하고 있습니다. 이 시장은 거대하고 수익성이 높지만 매우 비효율적입니다. 전 세계 평균 수수료는 약 6.25%이며, 사하라 이남 아프리카와 같은 일부 구간에서는 8 ~ 10%에 달합니다. 두바이에서 일하는 필리핀 노동자가 매달 500달러를 고국으로 보낼 때, 30 ~ 50달러가 수수료로 사라집니다. 1년이면 360 ~ 600달러에 달하며, 이는 생계를 송금에 의존하는 가족들에게 매우 큰 금액입니다.

정산 시간은 문제를 더욱 악화시킵니다. 전통적인 전신 송금은 영업일 기준 3 ~ 5일이 소요되며, 주말과 공휴일에는 지연이 더 발생합니다. 수취인이 자금을 즉시 사용할 수 없어 유동성 위기를 겪게 되며, 긴급한 상황에서 돈이 도착하기를 며칠씩 기다리는 것은 재앙이 될 수 있습니다.

사용자 경험은 구시대적입니다. 송금인은 직접 지점을 방문하여 서류를 작성하고, 신분증을 제시하며, 현금을 지불해야 합니다. 수취인 또한 수령처까지 이동해야 하는 경우가 많습니다. 디지털 대안이 존재하지만, 여전히 환거래 은행망을 거치기 때문에 각 단계마다 수수료가 발생합니다.

PayFi 프로토콜은 이러한 모든 약점을 공략합니다:

• 수수료: 블록체인 거래 비용은 5 ~ 10%가 아닌 0.01 ~ 0.50달러 수준입니다.
• 속도: 며칠이 아닌 몇 초 만에 정산됩니다.
• 접근성: 인터넷이 연결된 스마트폰만 있으면 되며, 은행 계좌는 필요하지 않습니다.
• 투명성: 숨겨진 비용 없이 미리 고정된 수수료를 확인할 수 있습니다.
• 프로그래밍 가능성: 예약 결제, 조건부 이체, 스마트 에스크로 등이 가능합니다.

기존 업체들에게 이러한 경제적 논리는 가혹합니다. 블록체인 대안이 90%의 비용 절감과 즉시 정산을 제공할 때, 그 가치 제안은 단순히 부수적인 것이 아니라 생존을 위협하는 수준입니다.

Remittix와 Huma의 PayFi 스택: 기술적 혁신​

Remittix의 6계층 PayFi 스택은 이러한 파괴적 혁신을 가능하게 하는 기술적 정교함을 잘 보여줍니다:

계층 1 - 블록체인 정산: Solana (속도) 및 Stellar (송금 최적화)와의 통합을 통해 중복적이고 고성능의 정산 레일을 제공합니다. 거래는 1센트 미만의 비용으로 2 ~ 5초 만에 완료됩니다.

계층 2 - 스테이블코인 인프라: USDC, USDT 및 네이티브 스테이블코인을 통해 변동성 없는 달러 표시 가치 이전을 제공합니다. 수취인은 예측 가능한 금액을 받게 되어 암호화폐 가격 위험이 제거됩니다.

계층 3 - 법정화폐 온/오프 램프: 현지 결제 업체와의 통합을 통해 180개국 이상에서 현금 입출금을 지원합니다. 사용자는 법정화폐를 보내고, 블록체인이 중간 인프라를 처리하며, 수취인은 현지 통화를 받습니다.

계층 4 - 컴플라이언스 계층: KYC/AML 확인, 거래 모니터링, 제재 명단 필터링 및 보고를 통해 각 관할 구역의 규제 준수를 보장합니다. 이 계층은 매우 중요하며, 이것이 없다면 금융 기관은 플랫폼을 이용하지 않을 것입니다.

계층 5 - AI 기반 리스크 관리: 머신러닝 모델이 사기를 감지하고, 거래 상대방 리스크를 평가하며, 라우팅을 최적화합니다. 이러한 지능형 시스템은 지급 거절 (Chargeback)을 줄이고 신뢰성을 높입니다.

계층 6 - API 통합: RESTful API를 통해 기업, 핀테크, 네오뱅크가 처음부터 구축할 필요 없이 PayFi 인프라를 내장할 수 있도록 합니다. 이 B2B2C 모델은 직접 소비자 모델보다 더 빠르게 채택을 확장합니다.

이 스택의 개별 구성 요소인 스테이블코인, 블록체인 정산, 컴플라이언스 툴은 새로운 것이 아닙니다. 혁신은 통합에 있습니다. 국경, 통화, 규제 체계를 넘어 소비자 규모에서 작동하는 응집력 있는 시스템으로 조각들을 결합한 것입니다.

Huma Finance는 기관 수준의 신용 및 결제 인프라로 이를 보완합니다. 이들의 프로토콜은 기업이 블록체인 레일을 사용하여 운영 자금에 접근하고, 미지급금을 관리하며, 현금 흐름을 최적화할 수 있도록 합니다. 이러한 시스템들이 결합되어 소비자 송금부터 기업 결제에 이르는 엔드 투 엔드 PayFi 인프라를 구축합니다.

Western Union의 대응: 이길 수 없다면 합류하라​

Western Union의 Solana 기반 USDPT 스테이블코인 발표는 PayFi 이론을 입증합니다. 175년의 역사를 가진, 전 세계 50만 개의 가맹점을 보유한 회사가 단순히 유행을 따르기 위해 블록체인으로 전환하지는 않습니다. 블록체인이 더 저렴하고, 빠르며, 우수하기 때문에 전환하는 것입니다.

Western Union은 200개국 이상의 1억 5천만 명의 고객을 위해 연간 1,500억 달러를 처리합니다. 이 회사는 1센트 미만의 비용으로 초당 수천 건의 거래를 처리할 수 있는 능력을 이유로 Solana를 선택하기 전 여러 대안을 검토했습니다. 전통적인 전신 송금 인프라는 거래당 수 달러가 들지만, Solana는 0.001달러에 불과합니다.

경제적 현실은 냉혹합니다. 블록체인 대안이 존재할 때 Western Union의 핵심 비즈니스 모델인 수수료 수익은 지속 불가능합니다. 이 회사는 고전적인 '혁신가의 딜레마'에 직면해 있습니다. 블록체인을 도입하여 수수료 수익을 스스로 잠식하거나, 스타트업이 이를 수행하는 것을 지켜보는 것입니다. 그들은 전자를 선택했습니다.

USDPT는 PayFi 프로토콜이 공략하는 것과 동일한 송금 구간을 겨냥합니다. 즉시 정산과 낮은 수수료를 제공하는 스테이블코인을 발행함으로써, Western Union은 신생 기업의 경제적 이점에 대응하는 동시에 기존 유통망을 활용하여 고객을 유지하려 합니다. 50만 개의 가맹점은 블록체인 결제를 위한 현금 입출금 지점이 되어, 기존의 물리적 입지와 현대적인 블록체인 레일을 결합한 하이브리드 모델이 됩니다.

하지만 Western Union의 구조적 비용은 여전히 남아 있습니다. 대리점 네트워크, 컴플라이언스 인프라 및 레거시 IT 시스템을 유지하는 데는 막대한 오버헤드가 발생합니다. 블록체인의 효율성을 도입하더라도 Western Union은 PayFi 프로토콜의 단위 경제성 (Unit Economics)을 따라잡을 수 없습니다. 기존 업체들의 대응은 변화의 필요성을 입증하지만, 위협을 완전히 제거하지는 못합니다.

금융 소외 계층의 기회: 14억 명의 잠재적 사용자​

세계은행은 전 세계적으로 14억 명의 성인이 은행 계좌가 없는 것으로 추산합니다. 이 인구가 모두 가난한 것은 아닙니다. 많은 이들이 스마트폰과 인터넷을 사용하고 있지만, 증빙 서류 요구 사항, 최소 잔액 제한 또는 지리적 고립으로 인해 제도권 금융에 접근하지 못하고 있습니다.

PayFi 프로토콜은 이러한 시장에 자연스럽게 대응합니다. 인터넷이 연결된 스마트폰 하나면 충분합니다. 신용 조회도, 최소 잔액도, 물리적 지점도 필요 없습니다. 블록체인은 기존 은행이 제공할 수 없었던 대규모 금융 포용(financial inclusion)을 가능하게 합니다.

사용 사례는 단순 송금을 넘어 다양하게 확장됩니다.

긱 경제(Gig economy) 결제: 우버 운전사, 프리랜서, 원격 근무자들은 약탈적인 수표 현금화 서비스를 이용하거나 급여 이체를 위해 며칠씩 기다릴 필요 없이 스테이블코인으로 즉시 대금을 받습니다.

가맹점 정산: 소상공인은 암호화폐 결제를 수락하고 스테이블코인으로 정산받음으로써 비싼 가맹점 서비스 수수료를 절감할 수 있습니다.

마이크로파이낸스(소액 금융): 대출 프로토콜은 전통적인 신용 점수가 없는 기업가들에게 온체인 트랜잭션 기록을 신용도로 활용하여 소액 대출을 제공합니다.

긴급 송금: 가족들은 위기 상황 발생 시 즉시 돈을 보낼 수 있어, 상황을 악화시키는 대기 시간을 없앨 수 있습니다.

잠재적 시장 규모는 기존의 6,300억 달러 규모 송금 시장에 국한되지 않습니다. 이는 기존 금융 서비스에서 소외되었던 인구로 금융 서비스가 확장되는 것을 의미합니다. 금융 소외 계층이 기본적인 금융 서비스에 접근함에 따라 수천억 달러의 결제 대금이 추가로 유입될 수 있습니다.

AI 기반 컴플라이언스: 규제 병목 현상 해결​

규제 준수(Compliance) 문제는 초기 암호화폐 결제 시도들의 발목을 잡았습니다. 정부는 자금 세탁과 테러 자금 조달을 방지하기 위해 정당하게 KYC/AML 통제를 요구합니다. 초기 블록체인 결제 시스템은 이러한 통제 기능이 부족하여 회색 시장에 머물 수밖에 없었습니다.

현대적인 PayFi 프로토콜은 설계 단계부터 컴플라이언스를 내장합니다. AI 기반 컴플라이언스 도구는 다음과 같은 기능을 제공합니다.

실시간 KYC: 정부 데이터베이스, 생체 인식 및 소셜 신호를 활용한 신원 확인을 며칠이 아닌 몇 분 만에 완료합니다.

트랜잭션 모니터링: 머신러닝이 자금 구조화, 순환 흐름, 제재 대상 실체 등 의심스러운 패턴을 자동으로 감지합니다.

제재 대상 스크리닝: 모든 트랜잭션은 OFAC, EU 및 국제 제재 목록을 실시간으로 대조 확인합니다.

규제 보고: 지역 규제 기관이 요구하는 보고서를 자동으로 생성하여 컴플라이언스 비용을 절감합니다.

리스크 스코어링: AI가 상대방의 리스크를 평가하여 사기가 발생하기 전에 예측합니다.

이러한 컴플라이언스 인프라는 규제 대상 금융 기관이 PayFi를 수용할 수 있게 만듭니다. 은행과 핀테크 기업들은 규제 요구 사항이 충족된다는 확신을 가지고 PayFi 레일을 통합할 수 있습니다. 이 계층이 없다면 기관의 도입은 정체될 것입니다.

AI 요소는 단순한 자동화가 아니라 지능형 시스템입니다. 전통적인 컴플라이언스는 규칙 엔진(X인 경우 플래그 표시)에 의존합니다. 반면 AI는 수백만 건의 트랜잭션에서 패턴을 학습하여 규칙 엔진이 놓치는 사기 수법을 탐지합니다. 이는 정확도를 높이고 사용자를 불편하게 하는 오탐(false positives)을 줄여줍니다.

경쟁 구도: PayFi 프로토콜 vs 전통적 핀테크​

PayFi 프로토콜은 웨스턴 유니온(Western Union)뿐만 아니라 와이즈(Wise), 레볼루트(Revolut), 리미틀리(Remitly)와 같은 핀테크 기업들과도 경쟁합니다. 이러한 디지털 우선 기업들은 기존 업체보다 나은 경험을 제공하지만, 국가 간 송금을 위해 여전히 환거래 은행(correspondent banking) 시스템에 의존합니다.

그 차이점은 명확합니다. 핀테크는 조금 더 나은 수준이지만, PayFi는 구조적으로 우월합니다. 와이즈는 송금 시 0.51.5%의 수수료를 부과하며 백엔드에서 여전히 SWIFT 망을 사용합니다. 반면 PayFi는 블록체인이 중개자를 제거하기 때문에 0.010.1%의 수수료만 부과합니다. 와이즈는 처리까지 몇 시간에서 며칠이 걸리지만, PayFi는 온체인에서 정산이 이루어지므로 단 몇 초 만에 완료됩니다.

하지만 핀테크 기업들도 다음과 같은 강점을 가지고 있습니다.

유통망: 와이즈는 1,600만 명의 사용자를 보유하고 있습니다. PayFi 프로토콜은 이제 막 시작 단계입니다.

규제 승인: 핀테크 기업들은 수십 개의 관할 구역에서 송금업 면허를 보유하고 있습니다. PayFi 프로토콜은 이제 규제 승인 과정을 거치고 있습니다.

사용자 신뢰: 소비자들은 익명의 프로토콜보다 기성 브랜드를 더 신뢰합니다.

법정화폐 통합: 핀테크 기업들은 법정화폐 온/오프 램프를 위한 깊은 은행 관계를 맺고 있습니다. PayFi 프로토콜은 이제 이 인프라를 구축하는 중입니다.

가능성이 높은 결과는 융합(convergence)입니다. 핀테크 기업들은 현재 SWIFT를 사용하는 것과 유사하게 PayFi 프로토콜을 백엔드 인프라로 통합할 것입니다. 사용자들은 와이즈나 레볼루트의 인터페이스를 계속 사용하지만, 트랜잭션은 백엔드에서 솔라나(Solana)나 스텔라(Stellar)를 통해 정산되는 방식입니다. 이 하이브리드 모델은 핀테크의 유통망을 활용하면서 PayFi의 비용 절감 이점을 모두 취할 수 있습니다.

출처​

• PayFi Explained: The New Payment Finance Ecosystem
• Western Union Announces USDPT Stablecoin on Solana
• PayFi Protocols: Disrupting $630B Remittance Industry

브랜드 NFT 프로젝트의 70% 가 실패했습니다. Web3 게이밍은 2022-2023 년에 처참하게 무너졌습니다. 하지만 Playnance 는 블록체인을 사용하고 있다는 사실조차 모르는 일반 사용자들을 성공적으로 온보딩하며 30 개 이상의 게임 스튜디오와 함께 활발한 생태계를 운영하고 있습니다.

차이점이 무엇일까요? Playnance 는 블록체인을 "보이지 않게" 만듭니다. 지갑 설정의 번거로움도, 가스비에 대한 혼란도, NFT 마켓플레이스의 복잡함도 없습니다. 사용자는 게임을 플레이하고 보상을 받으며 매끄러운 경험을 즐길 뿐이며, 블록체인 인프라는 백그라운드에서 조용히 작동합니다.

이러한 "보이지 않는 블록체인" 접근 방식은 Web3 게이밍이 실제로 대중적 채택(Mainstream Adoption)에 도달하는 방법입니다. 크립토 네이티브의 투기적 접근이 아니라, 전통적인 게임이 해결할 수 없는 실제 UX 문제를 해결함으로써 가능해집니다.

Playnance 가 실제로 구축하는 것​

Playnance 는 전통적인 게임 스튜디오가 일반적인 Web3 온보딩의 고통을 사용자에게 강요하지 않고도 블록체인 기능을 통합할 수 있도록 Web2-to-Web3 인프라를 제공합니다.

임베디드 지갑(Embedded wallets): 사용자는 익숙한 Web2 로그인(이메일, 소셜 계정)으로 게임에 접속합니다. 지갑은 백그라운드에서 자동으로 생성됩니다. 시드 구문도, 메타마스크(MetaMask) 튜토리얼도, 수동 트랜잭션 서명도 필요 없습니다.

가스리스 트랜잭션(Gasless transactions): Playnance 는 가스비를 완전히 추상화합니다. 사용자는 ETH 가 필요하지 않고, 가스 한도(Gas limits)를 이해할 필요도 없으며, 트랜잭션 실패를 겪지도 않습니다. 플랫폼이 서버 측에서 모든 블록체인 복잡성을 처리합니다.

보이지 않는 NFT(Invisible NFTs): 게임 내 아이템은 기술적으로는 NFT 이지만 일반적인 게임 자산으로 표시됩니다. 플레이어는 익숙한 게임 인터페이스를 통해 아이템을 거래하고 수집하며 사용합니다. 블록체인은 기술적 구현을 노출하지 않으면서도 소유권과 상호운용성이라는 혜택을 제공합니다.

결제 추상화(Payment abstraction): 사용자는 신용카드, 페이팔(PayPal) 또는 지역 결제 수단으로 결제합니다. 사용자 흐름에 암호화폐가 직접 등장하지 않습니다. 백엔드 시스템이 암호화폐 변환을 자동으로 처리합니다.

규제 준수 인프라(Compliance infrastructure): KYC/AML, 지역적 제한 및 규제 요구 사항이 플랫폼 수준에서 처리됩니다. 개별 스튜디오는 블록체인 법률 전문 지식을 갖출 필요가 없습니다.

이러한 인프라를 통해 전통적인 스튜디오는 전체 스택을 재구축하거나 사용자에게 Web3 개념을 교육하지 않고도 진정한 소유권, 상호운용 가능한 자산, 투명한 경제와 같은 블록체인의 이점을 실험할 수 있습니다.

전통적인 스튜디오에 이것이 필요한 이유​

30 개 이상의 게임 스튜디오가 Playnance 와 파트너십을 맺은 이유는 기존의 Web3 게이밍 인프라가 개발자와 사용자 모두에게 너무 많은 것을 요구하기 때문입니다.

전통적인 스튜디오가 Web3 에 진입할 때 직면하는 장벽은 다음과 같습니다:

• 개발 복잡성: 온체인 게임을 구축하려면 대부분의 스튜디오가 보유하지 못한 블록체인 전문 지식이 필요합니다.
• 사용자 마찰: 지갑 온보딩 과정에서 잠재 사용자의 95% 이상을 잃게 됩니다.
• 규제 불확실성: 관할 구역과 자산 유형에 따라 규제 요구 사항이 다릅니다.
• 인프라 비용: 블록체인 노드 운영, 가스비 관리, 트랜잭션 처리에 따른 운영 오버헤드가 발생합니다.

Playnance 는 화이트 라벨 인프라를 제공하여 이를 해결합니다. 스튜디오는 솔리디티(Solidity)를 배우는 대신 API 를 통합합니다. 사용자는 익숙한 흐름을 통해 온보딩합니다. 규제 준수 및 인프라 복잡성은 추상화됩니다.

가치 제안은 명확합니다. 기존 게임, 기존 코드베이스, 기존 팀을 그대로 유지하면서, 어려운 부분을 처리해 주는 플랫폼을 통해 블록체인의 혜택을 추가하는 것입니다.

브랜드 NFT 실패율 70% 의 교훈​

Playnance 의 접근 방식은 브랜드 주도의 Web3 프로젝트에서 발생한 처참한 실패를 관찰하며 탄생했습니다. 브랜드 NFT 프로젝트의 70% 가 무너진 이유는 사용자 경험보다 블록체인의 가시성을 우선시했기 때문입니다.

일반적인 실패 패턴:

• 유틸리티 없는 NFT 드랍: 게임 플레이 통합이나 지속적인 참여 없이 수집품으로만 NFT 를 발행함
• 마찰이 심한 온보딩: 경험에 접근하기 전 지갑 설정과 암호화폐 구매를 요구함
• 투기적 설계: 핵심 제품의 가치보다 2 차 시장 거래에 집중함
• 미흡한 실행력: 기술적 복잡성을 과소평가하여 버그가 많고 미완성인 제품을 출시함
• 커뮤니티 미스얼라이먼트: 진정한 사용자보다는 투기꾼들을 끌어들임

성공적인 Web3 게이밍은 이러한 교훈을 얻었습니다. 블록체인을 보이지 않게 만들고, 게임 플레이에 먼저 집중하며, 투기 이상의 실제 유틸리티를 제공하고, 크립토 네이티브의 순수성보다 사용자 경험에 최적화해야 합니다.

Playnance 는 이러한 원칙을 구현합니다. 스튜디오는 비즈니스 전체를 Web3 채택에 거는 위험 없이 블록체인 기능을 실험할 수 있습니다.

대중을 위한 온보딩 인프라​

Web3 게이밍의 가설은 항상 온보딩 문제 해결에 달려 있었습니다. 크립토 네이티브는 게이머의 1% 미만입니다. 대중적 채택을 위해서는 복잡성을 보이지 않게 감추어야 합니다.

Playnance 의 인프라 스택은 온보딩의 각 걸림돌을 해결합니다:

인증(Authentication): 지갑 연결 대신 소셜 로그인이나 이메일이 사용됩니다. 사용자는 익숙한 방식으로 인증하고, 지갑은 백그라운드에서 조용히 생성됩니다.

자산 관리(Asset management): 게임 인벤토리는 아이템을 일반적인 자산으로 표시합니다. 사용자가 명시적으로 블록체인 네이티브 기능을 선택하지 않는 한, NFT 로서의 기술적 구현은 숨겨집니다.

트랜잭션(Transactions): 모든 블록체인 상호작용은 서버 측에서 발생합니다. 사용자는 기존 게임처럼 "구매" 또는 "거래"를 클릭합니다. 트랜잭션 서명 팝업이나 가스비 승인 과정이 없습니다.

온램프(Onramps): 신용카드 결제는 기존 게임 구매와 동일하게 느껴집니다. 통화 변환 및 암호화폐 처리는 백엔드 시스템에서 투명하게 이루어집니다.

이를 통해 사용자가 Web3 게임을 시도하지 않을 모든 핑계가 사라집니다. 기존 게임과 경험은 동일하면서 더 나은 소유권 모델을 제공한다면, 일반 사용자들은 블록체인 교육 없이도 이를 채택할 것입니다.

확장 가능한 Web3 게임 스택​

30 개 이상의 스튜디오는 신뢰할 수 있고 확장 가능한 인프라를 필요로 합니다. Playnance 의 기술 아키텍처는 다음 사항들을 처리해야 합니다:

• 가스비 급증 없는 높은 트랜잭션 처리량
• 실시간 게임을 위한 낮은 지연 시간
• 이중화 및 가동 시간 보장
• 가치 있는 게임 내 자산에 대한 보안

기술적 구현에는 다음과 같은 요소들이 포함될 가능성이 높습니다:

• 저렴하고 빠른 트랜잭션을 위한 레이어 2 롤업
• 수수료를 추상화하는 가스비 없는 (Gasless) 트랜잭션 릴레이어
• 보안과 UX 의 균형을 맞춘 핫/콜드 월렛 아키텍처
• 자산 상호 운용성을 위한 멀티 체인 지원

이 플랫폼의 성공은 적절히 설계되고 최종 사용자로부터 복잡함이 추상화되었을 때, Web3 게임 인프라가 확장될 수 있음을 입증합니다.

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출처:

• 2025-2026 년 Web3 게임 산업 보고서
• 브랜드 NFT 프로젝트 실패 분석
• Playnance 에코시스템 문서