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TL;DR​

메메코인은 인터넷 문화, 농담, 바이럴 순간에서 탄생한 암호화 토큰입니다. 그 가치는 근본적인 펀더멘털이 아니라 주목도, 커뮤니티 조정, 속도에 의해 움직입니다. 이 카테고리는 2013년 Dogecoin으로 시작해 SHIB, PEPE와 같은 토큰, 그리고 Solana와 Base에서의 대규모 파동으로 폭발했습니다. 현재 이 부문은 수십억 달러 규모의 시가총액을 차지하며 네트워크 수수료와 온체인 볼륨에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 하지만 대부분의 메메코인은 내재적 유틸리티가 없으며, 극도로 변동성이 크고 고회전 자산입니다. “러그 풀”과 결함 있는 프리세일 위험이 매우 높습니다. 참여한다면 유동성, 공급, 소유권 제어, 배포, 계약 보안을 평가하는 엄격한 체크리스트를 사용하세요.

10초 정의​

메메코인은 인터넷 밈, 문화적 내부 농담, 혹은 바이럴 사회적 사건에서 영감을 받은 암호화폐입니다. 전통적인 프로젝트와 달리 보통 커뮤니티 주도로 움직이며, 현금 흐름이나 프로토콜 유틸리티보다 소셜 미디어 모멘텀에 의존합니다. 이 개념은 2013년 가벼운 패러디로 시작된 Dogecoin에서 출발했으며, 이후 다양한 블록체인에서 새로운 트렌드와 내러티브를 타고 파생 토큰이 연속적으로 등장했습니다.

실제 규모는?​

재밌는 기원에 속아서는 안 됩니다—메메코인 부문은 암호화폐 시장에서 상당한 힘을 가지고 있습니다. 하루하루 전체 메메코인 시가총액은 수십억 달러에 달할 수 있습니다. 강세 사이클에서는 이 카테고리가 비 BTC/ETH 전체 암호화폐 경제에서 물질적인 비중을 차지하기도 합니다. 이 규모는 CoinGecko 같은 데이터 집계 사이트와 주요 거래소의 “meme” 카테고리에서 쉽게 확인할 수 있습니다.

메메코인이 존재하는 곳​

메메코인은 어느 스마트 컨트랙트 플랫폼에서도 존재할 수 있지만, 몇몇 생태계가 주도적인 허브가 되었습니다.

• Ethereum: 최초의 스마트 컨트랙트 체인으로, $DOGE와 연관된 ERC‑20부터 $PEPE까지 다양한 아이코닉 메메코인이 존재합니다. 투기 열풍이 심할 때 이 토큰들의 거래량은 네트워크 가스 요금을 급등시키고, 검증자 수익을 증가시키기도 합니다.
• Solana: 2024·2025년에는 Solana가 메메코인 생성·거래의 중심지로 부상했습니다. 새로운 토큰이 폭발적으로 등장하면서 네트워크 수수료와 온체인 볼륨이 사상 최고치를 기록했으며, $BONK, $WIF 같은 바이럴 히트가 탄생했습니다.
• Base: Coinbase의 레이어2 네트워크는 자체적인 활발한 메메코인 서브컬처를 형성했으며, CoinGecko 등에서 전용 커뮤니티 추적 리스트가 늘어나고 있습니다.

메메코인 탄생 과정 (2025 버전)​

메메코인 출시 기술 장벽은 거의 제로에 가까워졌습니다. 현재 가장 흔한 두 가지 경로는 다음과 같습니다.

1. 클래식 DEX 런치 (EVM 또는 Solana)​

제작자가 토큰 공급을 발행하고, Uniswap·Raydium 같은 탈중앙화 거래소에 기본 자산($ETH, $SOL, $USDC 등)과 페어링해 유동성 풀(LP)을 만든 뒤, 스토리나 밈으로 마케팅합니다. 주요 위험은 토큰 계약을 누가 제어하느냐(추가 발행 가능 여부)와 LP 토큰을 누가 제어하느냐(유동성 회수 가능 여부)입니다.

2. 본딩 커브 “팩토리” (예: pump.fun on Solana)​

Solana에서 인기를 끈 이 모델은 출시 과정을 표준화·자동화합니다. 누구나 고정 공급(보통 10억)과 선형 본딩 커브를 가진 토큰을 즉시 발행할 수 있습니다. 가격은 구매량에 따라 자동으로 결정됩니다. 일정 시가총액에 도달하면 자동으로 주요 DEX(Raydium)로 “졸업”하고, 유동성이 자동 생성·잠금됩니다. 이 혁신은 기술 장벽을 크게 낮추어 출시 속도와 문화에 큰 변화를 주었습니다.

빌더가 신경 써야 할 점: 이 새로운 런치패드는 며칠 걸리던 작업을 몇 분 안에 끝낼 수 있게 합니다. 그 결과 RPC 노드가 폭주하고, 메모풀(mempool)이 막히며, 인덱서가 과부하되는 등 예측 불가능한 트래픽 스파이크가 발생합니다. Solana에서는 이러한 메메코인 런치가 기존 네트워크 기록을 뛰어넘는 거래량을 기록하기도 했습니다.

“가치”는 어디서 오는가​

메메코인 가치는 금융 모델이 아니라 사회적 역학에 기반합니다. 주된 세 가지 원천은 다음과 같습니다.

• 주목도 중력: 밈, 유명인 endorsement, 바이럴 뉴스가 강력한 주목도와 유동성을 끌어당깁니다. 2024·2025년에는 유명인·정치인 테마 토큰이 짧은 기간에 거대한 거래 흐름을 일으켰습니다(특히 Solana DEX).
• 조정 게임: 강력한 커뮤니티가 내러티브, 아트워크, 집단 스턴트를 중심으로 결집하면, 매수 → 주목도 상승 → 매수라는 순환적인 가격 움직임이 발생합니다.
• 가끔씩 부가되는 유틸리티: 일부 성공적인 메메코인 프로젝트는 성장 후 스와프, 레이어2, NFT 컬렉션, 게임 등을 “덧붙여” 유틸리티를 제공하려 하지만, 대다수는 순수 투기·거래 전용 자산에 머뭅니다.

무시할 수 없는 위험​

메메코인 공간은 위험이 도처에 있습니다. 이를 이해하는 것은 선택이 아니라 필수입니다.

계약·제어 위험​

• 민트/프리즈 권한: 원 제작자가 무한히 토큰을 발행하거나 전송을 멈출 수 있나요?
• 소유권·업그레이드 권한: “소유권 포기”된 계약이라도 프록시나 숨겨진 함수가 위험을 남길 수 있습니다.

유동성 위험​

• 잠금된 유동성: 초기 LP가 스마트 계약에 일정 기간 잠금돼 있나요? 잠금이 없으면 제작자가 “러그 풀”을 실행해 풀을 비울 수 있습니다. 얇은 유동성은 높은 슬리피지를 초래합니다.

프리세일·소프트 러그​

• 악의적 계약이 없어도 프로젝트가 실패할 수 있습니다. 팀이 프리세일 자금을 모은 뒤 프로젝트를 포기하거나, 내부자가 대량 할당량을 서서히 덤프할 수 있습니다. Solana의 $SLERF 사례는 LP 토큰을 실수로 소각해 수백만 달러가 사라지는 동시에 변동성이 급증한 경우였습니다.

시장·운영 위험​

• 극심한 변동성: 몇 분 안에 90% 이상 가격이 오르내릴 수 있습니다. 급등 시 네트워크 가스 요금이 급등해 후발 매수자는 거래 비용이 과다하게 됩니다($PEPE 초기 급등 시 Ethereum 가스 요금 급등).

사기·법적 위험​

• 러그 풀, 펌프‑앤‑덤프, 에어드롭 위장 피싱, 가짜 유명인 endorsement 등 사기가 난무합니다. 일반적인 사기 유형을 학습해 스스로 보호하세요. 본 내용은 법률·투자 조언이 아닙니다.

5분 메메코인 체크리스트 (실전 DYOR)​

메메코인과 교류하기 전 아래 체크리스트를 수행하세요.

1. 공급 수학: 총 공급 vs. 유통 공급은? LP, 팀, 금고에 얼마나 할당돼 있나요? 베스팅 일정은?
2. LP 상태: 유동성 풀이 잠금돼 있나요? 기간은? 전체 공급 대비 LP 비중은? 블록체인 탐색기로 온체인 확인.
3. 관리자 권한: 계약 소유자가 토큰을 추가 발행, 거래 중지, 지갑 블랙리스트, 세금 변경 등을 할 수 있나요? 소유권 포기 여부.
4. 배포 구조: 홀더 분포는? 소수 지갑에 집중돼 있나요? 봇 클러스터나 내부자 지갑 흔적을 찾아보세요.
5. 계약 출처: 소스 코드가 온체인 검증돼 있나요? 표준 템플릿인지, 맞춤형·감사되지 않은 코드가 많은지 확인. 허니팟 패턴에 주의.
6. 유동성 경로: 어디서 거래되나요? 아직 본딩 커브인가, 주요 DEX·CEX로 졸업했나요? 고려 중인 거래 규모의 슬리피지를 체크.
7. 내러티브 지속성: 밈이 문화적 공감을 얻었나요, 아니면 일주일 내에 사라질 일시적 농담인가?

메메코인이 블록체인(및 인프라)에 미치는 영향​

• 수수료·처리량 급증: 블록스페이스에 대한 급격한 수요는 RPC 게이트웨이, 인덱서, 검증자 노드에 큰 부하를 줍니다. 2024년 3월 Solana는 메메코인 급등으로 사상 최고 일일 수수료와 수십억 온체인 볼륨을 기록했습니다. 인프라 팀은 이런 이벤트에 대비해 용량을 계획해야 합니다.
• 유동성 이동: 자본이 몇몇 핫 DEX와 런치패드에 집중되면서 MEV와 주문 흐름 패턴이 재편됩니다.
• 사용자 온보딩: 메메코인 파동은 종종 신규 암호화폐 사용자의 첫 진입점이 되며, 이후 다른 dApp 탐색으로 이어질 수 있습니다.

대표 사례 (참고용, 홍보 아님)​

• $DOGE: 2013년 최초. 작업증명(PoW) 기반이지만 브랜드 인지도와 문화적 의미로 거래됩니다.
• $SHIB: Ethereum ERC‑20 토큰으로, 단순 밈에서 시작해 자체 스와프와 레이어2까지 갖춘 대규모 커뮤니티 생태계로 성장했습니다.
• $PEPE: 2023년 Ethereum에서 폭발적 인기를 끈 현상으로, 검증자와 사용자에게 온체인 경제에 큰 영향을 미쳤습니다.
• BONK & WIF (Solana): 2024‑2025년 Solana 파동을 상징하는 토큰들. 급격한 상승과 주요 거래소 상장으로 네트워크 활동을 크게 촉진했습니다.

빌더와 팀을 위한 조언​

출시한다면 공정성과 안전성을 기본으로:

• 명확하고 정직한 공개 정보를 제공하고, 숨겨진 민트·팀 할당을 두지 마세요.
• 유동성 풀의 의미 있는 부분을 잠그고, 잠금 증명을 공개하세요.
• 운영 보안이 확보되지 않았다면 프리세일을 피하세요.
• 인프라를 사전에 계획하세요. 봇 활동, 레이트 리밋 남용에 대비하고, 변동성 기간에 대한 커뮤니케이션 플랜을 마련하세요.

dApp에 메메코인을 통합한다면 샌드박스 흐름과 사용자 보호를 구현:

• 계약 위험·얇은 유동성에 대한 경고를 눈에 띄게 표시하세요.
• 거래 전 슬리피지와 예상 비용을 명확히 보여 주세요.
• 토큰의 기본 정보(공급, 소유권 제어 등)를 UI에 노출하세요.

투자자를 위한 조언​

• 메메코인은 높은 보상과 동시에 높은 위험을 동반합니다.
• 포트폴리오에서 차지하는 비중을 제한하고, 전체 투자 전략 내에서 위험을 관리하세요.
• 최신 사기 동향을 지속적으로 모니터링하고, 의심스러운 프로젝트는 즉시 회피하세요.

결론​

메메코인은 문화적 현상과 기술적 혁신이 교차하는 독특한 암호화폐 영역입니다. 그 매력적인 성장 가능성 뒤에는 심각한 계약·유동성·법적 위험이 숨어 있습니다. 빌더는 인프라와 스마트 계약 설계에 신중을 기하고, 투자자는 철저한 DYOR 체크리스트와 위험 관리 전략을 적용해야 합니다. 올바른 접근을 통해 메메코인의 활력을 활용하면서도 시스템 안정성을 유지할 수 있습니다.

면책 조항: 이 문서는 교육 및 정보 제공 목적이며, 법률, 세무 또는 투자 조언을 대체하지 않습니다. 모든 투자 결정은 독자 스스로의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.

서론​

세 번의 광범위한 테스트넷 운영을 거쳐 2023년 5월 3일 공식 출시된 Sui 블록체인은 사용자와 검증인 모두에게 혜택을 주기 위해 설계된 혁신적인 가스 가격 책정 시스템을 도입했습니다. 그 핵심은 **기준 가스 가격 (Reference Gas Price, RGP)**으로, 이는 각 에포크 (약 24시간)가 시작될 때 네트워크 전체 검증인들이 합의하는 기준 가스 수수료입니다.

이 시스템은 낮고 예측 가능한 트랜잭션 비용을 제공하는 동시에, 성능이 뛰어나고 신뢰할 수 있는 활동을 하는 검증인에게 보상을 제공함으로써 SUI 토큰 보유자, 검증인 및 최종 사용자에게 상호 이익이 되는 생태계를 구축하는 것을 목표로 합니다. 본 보고서에서는 RGP가 어떻게 결정되는지, 검증인이 수행하는 계산 방식, 네트워크 경제에 미치는 영향, 거버넌스를 통한 진화 과정, 그리고 다른 블록체인 가스 모델과의 비교를 심층적으로 다룹니다.

기준 가스 가격 (RGP) 메커니즘​

Sui의 RGP는 고정된 값이 아니며, 검증인이 주도하는 동적인 프로세스를 통해 매 에포크마다 재설정됩니다.

• 가스 가격 조사 (The Gas Price Survey): 매 에포크가 시작될 때, 모든 검증인은 트랜잭션을 처리하기 위해 수락할 용의가 있는 최소 가스 가격인 "예약 가격 (reservation price)"을 제출합니다. 프로토콜은 이러한 제출물을 지분 순으로 정렬하고 해당 에포크의 RGP를 지분 가중 2/3 백분위수로 설정합니다. 이 설계는 전체 지분의 절대 다수 (최소 3분의 2)를 대표하는 검증인들이 해당 가격으로 트랜잭션을 처리할 의사가 있음을 보장하여 신뢰할 수 있는 서비스 수준을 보장합니다.

• 업데이트 주기 및 요구 사항: RGP는 매 에포크마다 설정되지만, 검증인은 자신의 호가를 적극적으로 관리해야 합니다. 공식 가이드라인에 따르면, 검증인은 최소 일주일에 한 번 가스 가격 호가를 업데이트해야 합니다. 또한, SUI 토큰 가치에 20% 이상의 변동과 같은 상당한 변화가 있을 경우, RGP가 현재 시장 상황을 정확하게 반영할 수 있도록 검증인은 즉시 호가를 업데이트해야 합니다.

• 집계 규칙 (Tallying Rule) 및 보상 분배: 검증인이 합의된 RGP를 준수하도록 하기 위해 Sui는 "집계 규칙"을 사용합니다. 에포크 동안 검증인들은 서로의 성능을 모니터링하며 동료 검증인들이 RGP 가격의 트랜잭션을 신속하게 처리하는지 추적합니다. 이 모니터링을 통해 각 검증인의 성능 점수가 산출됩니다. 에포크가 끝나면 이 점수들을 사용하여 각 검증인의 지분 보상 점유율을 조정하는 보상 승수 (reward multiplier)를 계산합니다.

  • 우수한 성능을 보인 검증인은 ≥ 1의 승수를 받아 보상이 증액됩니다.
  • RGP 가격으로 트랜잭션 처리를 지연시키거나 실패한 검증인은 < 1의 승수를 받게 되어 실질적으로 수익의 일부가 삭감 (slashing)됩니다.

이 두 부분으로 구성된 시스템은 강력한 인센티브 구조를 형성합니다. 이는 검증인이 감당할 수 없는 비현실적으로 낮은 가격을 제시하는 것을 방지하는데, 성능 저하에 따른 재정적 불이익이 크기 때문입니다. 대신, 검증인은 지속 가능하고 효율적으로 처리할 수 있는 최저 가격을 제출하도록 동기부여를 받습니다.

검증인 운영: 가스 가격 호가 계산​

검증인의 관점에서 RGP 호가 설정은 수익성에 직접적인 영향을 미치는 중요한 운영 과제입니다. 이를 위해서는 온체인 및 오프체인 소스의 다양한 입력을 처리하기 위한 데이터 파이프라인과 자동화 계층을 구축해야 합니다. 주요 입력 항목은 다음과 같습니다.

• 에포크당 실행된 가스 단위 (Gas units)
• 에포크당 스테이킹 보상 및 보조금
• 저장 기금 (Storage fund) 기여분
• SUI 토큰의 시장 가격
• 운영 비용 (하드웨어, 클라우드 호스팅, 유지보수)

목표는 순 보상이 양수 (+)가 되도록 하는 호가를 계산하는 것입니다. 이 과정에는 몇 가지 핵심 공식이 포함됩니다.

1. 총 운영 비용 계산: 특정 에포크 동안 검증인이 지출한 법정 화폐 기준 비용을 결정합니다.

   $$\text{Cost}_{\text{에포크}} = (\text{에포크당 실행된 총 가스 단위}) \times (\text{에포크당 가스 단위당 USD 비용})$$

2. 총 보상 계산: 프로토콜 보조금과 트랜잭션 수수료를 모두 포함하여 검증인의 법정 화폐 기준 총 수익을 결정합니다.

   $$\text{USD Rewards}_{\text{에포크}} = (\text{SUI 기준 총 지분 보상}_{\text{에포크}}) \times (\text{SUI 토큰 가격})$$

   여기서 총 지분 보상은 프로토콜이 제공하는 지분 보조금과 트랜잭션에서 수집된 가스 수수료의 합계입니다.

3. 순 보상 계산: 검증인의 수익성을 측정하는 최종 지표입니다.

   $$\text{USD Net Rewards}_{\text{에포크}} = \text{USD Rewards}_{\text{에포크}} - \text{USD Cost}_{\text{에포크}}$$

   다양한 RGP 수준에서 예상 비용과 보상을 모델링함으로써 검증인은 가스 가격 조사에 제출할 최적의 호가를 결정할 수 있습니다.

메인넷 출시 당시, Sui는 초기 1 ~ 2주 동안 초기 RGP를 1,000 MIST (1 SUI = 10⁹ MIST)로 고정했습니다. 이는 동적 조사 메커니즘이 본격적으로 가동되기 전, 검증인들이 충분한 네트워크 활동 데이터를 수집하고 계산 프로세스를 확립할 수 있도록 안정적인 운영 기간을 제공했습니다.

Sui 생태계에 미치는 영향​

RGP 메커니즘은 전체 네트워크의 경제 구조와 사용자 경험을 근본적으로 형성합니다.

• 사용자 측면: 예측 가능하고 안정적인 수수료: RGP는 사용자에게 신뢰할 수 있는 기준점 역할을 합니다. 트랜잭션 가스 수수료는 사용자 가스 가격 = RGP + 팁이라는 간단한 공식을 따릅니다. 정상적인 상황에서는 팁이 필요하지 않습니다. 네트워크 혼잡 시 사용자는 우선순위를 얻기 위해 팁을 추가할 수 있으며, 이는 에포크 내에서 안정적인 기본 가격을 유지하면서도 수수료 시장을 형성합니다. 이 모델은 매 블록마다 기본 수수료가 변하는 시스템보다 훨씬 더 높은 수수료 안정성을 제공합니다.

• 밸리데이터 측면: 효율성을 향상시키기 위한 경쟁: 이 시스템은 건전한 경쟁을 촉진합니다. 밸리데이터는 수익성을 유지하면서 더 낮은 RGP를 제시할 수 있도록 (하드웨어 및 소프트웨어 최적화를 통해) 운영 비용을 낮추려는 인센티브를 갖습니다. 이러한 "효율성을 향상시키기 위한 경쟁"은 트랜잭션 비용을 낮추어 네트워크 전체에 이익을 줍니다. 또한 이 메커니즘은 밸리데이터가 균형 잡힌 수익 마진을 유지하도록 압박합니다. 너무 높은 가격을 제시하면 RGP 계산에서 제외될 위험이 있고, 너무 낮은 가격을 제시하면 운영 손실과 성능 패널티를 입을 수 있기 때문입니다.

• 네트워크 측면: 탈중앙화 및 지속 가능성: RGP 메커니즘은 네트워크의 장기적인 건전성을 확보하는 데 도움이 됩니다. 더 효율적인 새로운 밸리데이터의 "진입 위협"은 기존 밸리데이터가 가격을 높게 유지하기 위해 담합하는 것을 방지합니다. 또한, SUI 토큰의 시장 가격에 따라 견적을 조정함으로써 밸리데이터는 실질적인 관점에서 운영의 지속 가능성을 공동으로 보장하며, 토큰 가격 변동성으로부터 네트워크의 수수료 경제를 보호합니다.

거버넌스 및 시스템 진화: SIP-45​

Sui의 가스 메커니즘은 고정되어 있지 않으며 거버넌스를 통해 진화합니다. 대표적인 예가 수수료 기반의 우선순위 지정을 개선하기 위해 제안된 **SIP-45 (우선순위 트랜잭션 제출)**입니다.

• 해결된 문제: 분석 결과, 단순히 높은 가스 가격을 지불한다고 해서 항상 더 빠른 트랜잭션 포함이 보장되는 것은 아니라는 점이 밝혀졌습니다.
• 제안된 변경 사항: 이 제안에는 최대 허용 가스 가격을 인상하고, RGP보다 현저히 높은 수수료(예: RGP의 5배 이상)를 지불하는 트랜잭션에 대해 "증폭된 브로드캐스트(amplified broadcast)"를 도입하여 네트워크 전체에 신속하게 전파되어 우선적으로 포함되도록 하는 내용이 포함되었습니다.

이는 실증적 데이터에 기반하여 가스 모델의 효과를 개선하려는 지속적인 노력을 보여줍니다.

타 블록체인 가스 모델과의 비교​

Sui의 RGP 모델은 독특하며, 특히 이더리움의 EIP-1559와 대조될 때 그 특징이 두드러집니다.

잠재적 비판 및 과제​

혁신적인 설계에도 불구하고 RGP 메커니즘은 잠재적인 과제에 직면해 있습니다.

• 복잡성: 설문 조사, 집계 규칙 및 오프체인 계산 시스템이 복잡하여 새로운 밸리데이터에게는 학습 곡선이 존재할 수 있습니다.
• 급격한 변동에 대한 느린 반응: RGP는 한 에포크 동안 고정되어 있어 에포크 중간에 발생하는 갑작스러운 수요 급증에 반응할 수 없습니다. 이는 사용자가 팁을 추가하기 시작할 때까지 일시적인 혼잡을 초래할 수 있습니다.
• 담합 가능성: 이론적으로 밸리데이터들이 높은 RGP를 설정하기 위해 담합할 수 있습니다. 이러한 위험은 주로 허가 없는(permissionless) 밸리데이터 세트의 경쟁적인 특성에 의해 완화됩니다.
• 수수료 소각 부재: 이더리움과 달리 Sui는 모든 가스 수수료를 밸리데이터와 스토리지 펀드로 재순환시킵니다. 이는 네트워크 운영자에게 보상을 제공하지만, 일부 토큰 보유자가 중요하게 생각하는 SUI 토큰에 대한 디플레이션 압력을 생성하지는 않습니다.

자주 묻는 질문 (FAQ)​

왜 SUI를 스테이킹해야 하나요? SUI를 스테이킹하면 네트워크 보안을 강화하고 보상을 받을 수 있습니다. 초기에는 네트워크 활성도가 낮을 것에 대비해 Sui 재단에서 보조금을 많이 지원합니다. 이 보조금은 90일마다 10%씩 감소하며, 향후에는 트랜잭션 수수료를 통한 보상이 주요 수익원이 될 것으로 기대됩니다. 또한 스테이킹된 SUI는 온체인 거버넌스에서 투표권을 부여합니다.

스테이킹된 SUI가 슬래싱(slashing)될 수 있나요? 네. 세부 매개변수는 아직 확정 중이지만, "집계 규칙 슬래싱(Tally Rule Slashing)"이 적용됩니다. (성능 저하, 악의적 행위 등으로 인해) 동료 밸리데이터 2/3로부터 0점의 성능 점수를 받은 밸리데이터는 추후 결정될 금액만큼 보상이 삭감됩니다. 스테이커 또한 선택한 밸리데이터에게 다운타임이 발생하거나 최적화되지 않은 RGP를 제시할 경우 보상을 받지 못할 수 있습니다.

스테이킹 보상은 자동으로 복리로 쌓이나요? 네, Sui의 스테이킹 보상은 매 에포크마다 자동으로 배분되고 재스테이킹(복리)됩니다. 보상을 사용하려면 명시적으로 스테이킹을 해제해야 합니다.

Sui의 언본딩(unbonding) 기간은 어떻게 되나요? 초기에는 스테이커가 즉시 토큰을 언본딩할 수 있습니다. 스테이킹 해제 후 일정 기간 토큰이 잠기는 언본딩 기간은 향후 거버넌스를 통해 구현될 예정입니다.

스테이킹할 때 내 SUI 토큰에 대한 소유권을 유지하나요? 네. SUI를 스테이킹할 때 지분을 위임하지만 토큰에 대한 완전한 통제권은 본인에게 있습니다. 밸리데이터에게 소유권을 이전하는 것이 아닙니다.

요약 (TL;DR)​

이더리움은 시드 구문과 즐겨찾기 기반의 dapp을 넘어 "클릭 가능한 온체인 경험"으로 사용자 경험을 밀어붙이는 두 개의 강력한 프리미티브를 확보했습니다.

• ERC-4337은 코어 프로토콜 변경 없이 오늘날의 이더리움에 *계정 추상화(account abstraction)*를 가져옵니다. 이를 통해 스마트 컨트랙트 계정, 가스비 대납(sponsorship), 일괄 호출(batched calls), 패스키 방식의 인증과 같은 기능을 지갑에 기본적으로 탑재할 수 있게 합니다.
• ERC-4804는 web3:// URL을 도입합니다. 이는 컨트랙트의 읽기(read) 호출로 직접 연결되는 인간이 읽을 수 있는 링크이며, 중간 단계의 전통적인 웹 서버 없이 온체인 HTML이나 SVG를 렌더링할 수도 있습니다. 이를 "EVM을 위한 HTTP"라고 생각하면 됩니다.

두 기술을 함께 사용하면, ERC-4337은 액션을 처리하고 ERC-4804는 주소를 처리합니다. 이 조합을 통해 스마트 컨트랙트에서 사용자 인터페이스를 검증 가능하게 끌어오는 링크를 공유할 수 있습니다. 사용자가 액션을 취할 준비가 되면, 가스비를 대납하고 여러 단계를 단 한 번의 매끄러운 클릭으로 일괄 처리할 수 있는 스마트 계정으로 흐름이 이어집니다.

지금 이것이 중요한 이유​

이것은 단순히 이론적인 미래가 아닙니다. 이 기술들은 이미 라이브 상태이며 상당한 동력을 얻고 있습니다. ERC-4337은 이미 실전에서 확장성과 성능이 입증되었습니다. 표준 EntryPoint 컨트랙트는 2023년 3월 1일 이더리움 메인넷에 배포된 이후, 수천만 개의 스마트 컨트랙트 계정을 구동하고 1억 건 이상의 사용자 작업(User Operations)을 처리했습니다.

동시에 코어 프로토콜도 이러한 아이디어들과 융합되고 있습니다. 2025년 5월에 출시된 펙트라(Pectra) 업그레이드에는 EIP-7702가 포함되어, 표준 외부 소유 계정(EOA)이 일시적으로 스마트 계정처럼 작동할 수 있게 되었습니다. 이는 표준을 대체하기보다 기존 사용자의 전환을 용이하게 함으로써 ERC-4337을 보완합니다.

주소 지정 측면에서 web3://가 이제 공식화되었습니다. ERC-4804는 URL이 EVM 호출로 어떻게 변환되는지 정확하게 명시하며, web3는 IANA에 의해 임시 URI 스킴으로 등재되었습니다. 이러한 URL을 실용적으로 만드는 데 필요한 도구와 게이트웨이를 이제 사용할 수 있게 되어, 온체인 데이터를 공유 가능하고 링크 가능한 리소스로 변화시키고 있습니다.

입문서: 한 페이지로 보는 ERC-4337​

ERC-4337의 핵심은 유연성을 위해 구축된 병렬 트랜잭션 궤도를 이더리움에 도입하는 것입니다. 사용자는 전통적인 트랜잭션 대신 UserOperation 객체를 대체 멤풀(mempool)에 제출합니다. 이 객체들은 계정이 수행하고자 하는 작업을 설명합니다. "번들러(Bundlers)"라고 불리는 특화된 노드들이 이러한 작업들을 수집하여 글로벌 EntryPoint 컨트랙트를 통해 실행합니다.

이를 통해 다음과 같은 세 가지 핵심 구성 요소가 가능해집니다:

1. 스마트 컨트랙트 계정 (SCA): 이 계정들은 자체적인 로직을 포함합니다. 트랜잭션의 유효성 기준을 직접 정의하여 맞춤형 서명 방식(패스키나 멀티시그 등), 게임용 세션 키, 지출 한도, 사회적 복구(social recovery) 메커니즘을 허용합니다. 네트워크가 아닌 계정이 규칙을 강제합니다.
2. 페이마스터 (Paymasters): 이 특수 컨트랙트들은 사용자를 위해 가스비를 대납하거나 사용자가 ERC-20 토큰으로 가스비를 지불할 수 있게 합니다. 이는 지갑에 ETH가 전혀 없는 상태에서의 온보딩을 구현하고, 여러 호출을 단일 작업으로 묶어 원클릭 경험을 만드는 핵심 열쇠입니다.
3. DoS 방어 및 규칙: 공용 ERC-4337 멤풀은 번들러가 실패할 운명의 작업에 리소스를 낭비하지 않도록 표준화된 오프체인 검증 규칙(ERC-7562에 정의됨)에 의해 보호됩니다. 특수한 사용 사례를 위한 대체 멤풀이 존재할 수 있지만, 이러한 공유 규칙은 생태계의 일관성과 보안을 유지합니다.

개념 모델: ERC-4337은 지갑을 프로그래밍 가능한 앱으로 바꿉니다. 사용자는 단순히 가공되지 않은 트랜잭션에 서명하는 대신, 계정의 코드가 검증하고 EntryPoint 컨트랙트가 안전하고 원자적으로 실행하는 "의도(intents)"를 제출합니다.

입문서: 한 페이지로 보는 ERC-4804​

ERC-4804는 web3:// URL에서 읽기 전용 EVM 호출로의 단순하고 직접적인 매핑을 제공합니다. URL 문법은 직관적입니다: web3://<이름-또는-주소>[:체인ID]/<메서드>/<인자0>?returns=(타입). 이름은 ENS와 같은 시스템을 통해 해석될 수 있으며, 인자는 컨트랙트의 ABI를 기반으로 자동 타입 지정됩니다.

몇 가지 예시는 다음과 같습니다:

• web3://uniswap.eth/는 빈 콜데이터와 함께 uniswap.eth 주소의 컨트랙트를 호출합니다.
• web3://.../balanceOf/vitalik.eth?returns=(uint256)는 비탈릭의 주소와 함께 balanceOf 함수 호출을 ABI 인코딩하고 적절한 타입의 JSON 결과를 반환합니다.

결정적으로, 이 표준은 현재 읽기 전용 호출(솔리디티의 view 함수와 동일)을 위한 것입니다. 상태를 변경하는 모든 액션에는 여전히 트랜잭션이 필요하며, 바로 이 지점에서 ERC-4337이나 EIP-7702가 활약합니다. web3가 IANA에 임시 URI 스킴으로 등록됨에 따라 브라우저 및 클라이언트의 네이티브 지원을 위한 길이 열렸으며, 현재는 주로 확장 프로그램이나 게이트웨이에 의존하고 있습니다.

개념 모델: ERC-4804는 온체인 리소스를 링크 가능한 웹 객체로 바꿉니다. "이 컨트랙트 뷰를 URL로 공유하기"가 대시보드 링크를 공유하는 것만큼 자연스러워집니다.

시너지: "클릭 가능한 온체인 경험"​

이 두 표준을 결합하면 오늘날 탈중앙화 애플리케이션을 구축하기 위한 강력한 새로운 패턴이 열립니다.

먼저, web3://를 통해 검증 가능한 UI를 전달합니다. 프론트엔드를 S3와 같은 중앙 집중식 서버에 호스팅하는 대신, 최소한의 HTML 또는 SVG 인터페이스를 직접 온체인에 저장할 수 있습니다. web3://app.eth/render와 같은 링크를 통해 클라이언트는 URL을 해석하고 컨트랙트에서 직접 UI를 렌더링하여, 사용자가 코드가 규정하는 그대로를 보고 있음을 보장합니다.

그 검증 가능한 인터페이스에서 ERC-4337을 통해 원클릭 액션을 트리거할 수 있습니다. "민팅하기" 또는 "구독하기" 버튼은 페이마스터가 스폰서하는 UserOperation을 생성할 수 있습니다. 사용자는 패스키나 간단한 생체 인증으로 승인하고, EntryPoint 컨트랙트는 사용자의 스마트 계정을 배포(처음인 경우)하고 원하는 액션을 단일 원자적 단계로 완료하는 일괄 호출을 실행합니다.

이는 매끄러운 딥링크 핸드오프를 생성합니다. UI는 사용자의 지갑에서 직접 처리되는 의도 기반 링크를 포함할 수 있으므로, 사용자를 신뢰할 수 없는 외부 사이트로 보낼 필요가 없습니다. 콘텐츠는 컨트랙트이고, 액션은 계정입니다.

이를 통해 다음과 같은 것들이 가능해집니다:

• 가스비 없는 체험 및 "그냥 작동하는" 온보딩: 신규 사용자는 시작하기 위해 ETH를 확보할 필요가 없습니다. 애플리케이션이 초기 몇 번의 상호작용을 대납하여 마찰을 획기적으로 줄일 수 있습니다.
• 공유 가능한 상태: web3:// 링크는 블록체인 상태에 대한 쿼리입니다. 이는 대시보드, 소유권 증명 또는 검증 가능하게 위변조가 불가능해야 하는 모든 콘텐츠에 완벽합니다.
• 에이전트 친화적인 흐름: AI 에이전트는 web3:// URL을 통해 검증 가능한 상태를 가져오고, 취약한 스크린 스크레이핑이나 보안에 취약한 개인 키 처리 없이 범위가 제한된 세션 키를 사용하여 ERC-4337을 통해 트랜잭션 의도를 제출할 수 있습니다.

개발자를 위한 설계 노트​

이러한 표준을 구현할 때 고려해야 할 몇 가지 아키텍처적 선택이 있습니다. ERC-4337의 경우, 최소한의 스마트 컨트랙트 계정 템플릿으로 시작하여 가드 모듈을 통해 기능을 추가함으로써 핵심 검증 로직을 단순하고 안전하게 유지하는 것이 현명합니다. 페이마스터 정책은 그리핑(griefing) 공격을 방지하기 위해 대납 가스비에 대한 명확한 상한선과 승인된 메서드에 대한 화이트리스트를 갖추어 견고해야 합니다.

ERC-4804의 경우, ENS 이름을 사용하여 인간이 읽을 수 있는 링크를 우선시하십시오. 모호함을 피하기 위해 chainId를 명시하고, 클라이언트가 정형화되고 예측 가능한 응답을 받을 수 있도록 returns=(…) 파라미터를 포함하십시오. 전체 UI를 렌더링할 수도 있지만, 온체인 HTML/SVG는 최소한으로 유지하고 IPFS와 같은 탈중앙화 저장소에서 더 무거운 자산을 가져올 수 있는 검증 가능한 쉘(shell)로 사용하는 것이 가장 좋습니다.

마지막으로, EIP-7702와 ERC-4337은 서로 대립하는 것이 아니라 함께 작동함을 기억하십시오. 펙트라 업그레이드에서 EIP-7702가 활성화됨에 따라, 기존 EOA 사용자는 전체 스마트 계정을 배포하지 않고도 컨트랙트 로직에 액션을 위임할 수 있습니다. 계정 추상화 생태계의 도구들은 이미 이를 지원하도록 정렬되고 있으며, 모두를 위한 마이그레이션 경로를 매끄럽게 만들고 있습니다.

보안, 현실, 그리고 제약 사항​

강력한 만큼 이 시스템들에는 트레이드오프가 있습니다. EntryPoint 컨트랙트는 설계상 중앙 집중적인 병목 지점입니다. 이는 보안 모델을 단순화하지만 위험을 집중시키기도 합니다. 항상 감사된 표준 버전을 고수하십시오. ERC-7562의 멤풀 검증 규칙은 온체인에서 강제되는 규칙이 아니라 사회적 약속이므로, 모든 대체 멤풀이 동일한 검열 저항성이나 DoS 보호를 제공한다고 가정해서는 안 됩니다.

또한, web3://는 여전히 성숙해가는 단계입니다. 이는 여전히 읽기 전용 표준이며, 모든 쓰기 작업에는 트랜잭션이 필요합니다. 프로토콜 자체는 탈중앙화되어 있지만, 이러한 URL을 해석하는 게이트웨이와 클라이언트는 여전히 잠재적인 실패 지점이나 검열 지점이 될 수 있습니다. 진정한 "차단 불가능성"은 광범위한 네이티브 클라이언트 지원에 달려 있습니다.

구체적인 청사진​

공유 및 검증 가능한 UI와 원클릭 가입 프로세스를 갖춘 NFT 기반 멤버십 클럽을 구축한다고 가정해 보겠습니다. 이번 분기에 이를 출시하는 방법은 다음과 같습니다:

1. UI 공유: web3://club.eth/home과 같은 링크를 배포합니다. 사용자가 이를 열면 클라이언트가 URL을 해석하고 컨트랙트를 호출하며, 현재 멤버 화이트리스트와 민팅 가격을 표시하는 온체인 UI를 렌더링합니다.
2. 원클릭 가입: 사용자가 "가입하기" 버튼을 클릭합니다. 지갑은 페이마스터가 스폰서하는 ERC-4337 UserOperation을 구성합니다. 이 단일 작업은 사용자의 스마트 계정 배포(없는 경우), 민팅 비용 지불, 프로필 데이터 등록이라는 세 가지 호출을 일괄 처리합니다.
3. 검증 가능한 영수증: 트랜잭션이 확정된 후 사용자에게는 web3://club.eth/receipt/<tokenId>와 같은 또 다른 web3:// 링크인 확인 뷰가 표시되어, 멤버십 증명에 대한 영구적인 온체인 링크를 생성합니다.

더 큰 흐름​

이 두 표준은 이더리움 위에서 구축하는 방식의 근본적인 변화를 시사합니다. 계정은 소프트웨어가 되고 있습니다. ERC-4337과 EIP-7702는 "지갑 UX"를 실제 제품 혁신의 공간으로 변화시켜, 키 관리에 대한 강의 수준을 넘어서게 하고 있습니다. 동시에 링크는 쿼리가 되고 있습니다. ERC-4804는 URL을 온체인의 검증 가능한 사실을 지칭하기 위한 프리미티브로 복원하며, 단순히 이를 대리하는 프론트엔드에 국한되지 않게 합니다.

함께 사용될 때, 이들은 사용자가 클릭하는 것과 컨트랙트가 수행하는 것 사이의 간극을 좁힙니다. 그 간극은 한때 중앙 집중식 웹 서버와 신뢰 가정으로 채워져 있었습니다. 이제 그 자리는 검증 가능한 코드 경로와 개방적이고 허가 없는 멤풀로 채워질 수 있습니다.

컨슈머 크립토 애플리케이션을 구축하고 있다면, 지금이 사용자의 첫 1분을 즐겁게 만들 기회입니다. 링크를 공유하고, 진실을 렌더링하고, 첫 액션을 지원하며, 사용자를 검증 가능한 루프 안에 머물게 하십시오. 궤도는 준비되었습니다. 이제 경험을 출시할 시간입니다.

소개​

서비스형 롤업 (RaaS)과 모듈형 블록체인 프레임워크는 2025년 이더리움을 확장하고 맞춤형 블록체인을 구축하는 데 핵심적인 요소가 되었습니다. 주요 프레임워크인 옵티미즘의 OP 스택, zkSync의 ZK 스택 (하이퍼체인), 아비트럼 오르빗, 폴리곤의 체인 개발 키트 (CDK) 및 관련 솔루션들은 개발자들이 다양한 접근 방식 (옵티미스틱 vs 영지식)으로 자신만의 레이어 2 (L2) 또는 레이어 3 (L3) 체인을 출시할 수 있도록 합니다. 이 프레임워크들은 모듈성이라는 철학을 공유합니다. 즉, 실행, 결제, 데이터 가용성, 합의와 같은 요소를 분리하여 각 구성 요소를 맞춤화할 수 있게 합니다. 이 보고서는 데이터 가용성 옵션, 시퀀서 설계, 수수료 모델, 생태계 지원과 같은 주요 차원에서 프레임워크들을 비교하고, 퍼블릭 및 엔터프라이즈 환경 모두에서 그들의 아키텍처, 툴링, 개발자 경험, 현재 채택 현황을 검토합니다.

비교 개요​

아래 표는 각 프레임워크의 몇 가지 핵심 기능을 요약한 것입니다.

표: OP 스택, zkSync의 ZK 스택, 아비트럼 오르빗, 폴리곤 CDK의 주요 기술적 특징에 대한 개괄적 비교.

데이터 가용성 레이어​

데이터 가용성 (DA)은 롤업이 트랜잭션 데이터를 저장하여 누구나 체인의 상태를 재구성할 수 있도록 하는 곳입니다. 이 모든 프레임워크는 이더리움 L1을 DA로 사용하는 것을 지원합니다 (최대 보안을 위해 이더리움에 콜데이터 또는 블롭 데이터 게시). 그러나 비용을 줄이기 위해 대체 DA 솔루션도 허용합니다.

• OP 스택: 기본적으로 OP 체인은 이더리움에 데이터를 게시합니다 (콜데이터 또는 블롭으로). 모듈형 "대체 DA" 인터페이스 덕분에 OP 스택 체인은 다른 DA 레이어에 쉽게 연결할 수 있습니다. 예를 들어, OP 체인은 이더리움 대신 셀레스티아 (전용 DA 블록체인)를 사용할 수 있습니다. 2023년 OP 랩스와 셀레스티아는 OP 스택 롤업이 이더리움에서 결제되지만 대량 데이터는 셀레스티아에 저장하는 베타 버전을 출시했습니다. 이는 셀레스티아의 데이터 가용성 보장을 상속받으면서 수수료를 줄입니다. 일반적으로 모든 EVM 또는 비-EVM 체인 – 심지어 비트코인이나 중앙화된 저장소까지도 – OP 스택에서 DA 레이어로 구성할 수 있습니다. (물론, 덜 안전한 DA를 사용하면 비용을 위해 일부 보안을 희생하게 됩니다.) 이더리움은 여전히 프로덕션 OP 체인의 주된 선택이지만, 칼데라의 타로 테스트넷과 같은 프로젝트들은 셀레스티아 DA와 함께 OP 스택을 시연했습니다.

• ZK 스택 (zkSync 하이퍼체인): ZK 스택은 롤업과 벨리디움 모드를 모두 제공합니다. 롤업 모드에서는 모든 데이터가 온체인 (이더리움)에 있습니다. 벨리디움 모드에서는 데이터가 오프체인에 보관됩니다 (유효성 증명만 온체인). 매터 랩스는 어베일, 셀레스티아, 아이겐DA를 ZK 스택 체인을 위한 최상위 DA 옵션으로 통합하고 있습니다. 이는 zkSync 하이퍼체인이 L1 대신 셀레스티아나 아이겐레이어 기반 네트워크에 트랜잭션 데이터를 게시하여 처리량을 대폭 늘릴 수 있음을 의미합니다. 그들은 심지어 체인이 트랜잭션별로 롤업 (온체인 데이터)으로 처리할지 벨리디움 (오프체인 데이터)으로 처리할지 결정할 수 있는 _볼리션_을 설명합니다. 이 유연성은 개발자가 보안과 비용의 균형을 맞출 수 있게 합니다. 예를 들어, 게임 하이퍼체인은 데이터를 저렴하게 저장하기 위해 셀레스티아를 사용하고, 주기적인 증명을 위해 이더리움에 의존할 수 있습니다. ZK 스택의 설계는 노드 소프트웨어의 DA 클라이언트/디스패처 구성 요소를 통해 DA를 플러그형으로 만듭니다. 전반적으로, 이더리움이 기본이지만, zkSync의 생태계는 "하이퍼스케일" 처리량을 달성하기 위해 모듈형 DA를 강력하게 강조합니다.

• 아비트럼 오르빗: 오르빗 체인은 아비트럼의 두 가지 데이터 모드 중 하나를 선택할 수 있습니다: 롤업 (이더리움에 데이터 게시) 또는 애니트러스트 (데이터 가용성 위원회). 롤업 구성에서 오르빗 L3는 콜데이터를 L2 (아비트럼 원 또는 노바) 또는 L1에 게시하여 더 높은 비용으로 완전한 보안을 상속받습니다. 애니트러스트 모드에서는 데이터가 위원회에 의해 오프체인에 보관됩니다 (아비트럼 노바에서 사용되는 방식, 데이터 가용성 위원회 사용). 이는 위원회를 신뢰하는 대가로 대용량 앱 (게임, 소셜)의 수수료를 크게 낮춥니다 (만약 모든 위원회 구성원이 데이터를 보류하기 위해 공모하면 체인이 중단될 수 있음). 이 외에도 아비트럼은 새로운 모듈형 DA 네트워크와 통합하고 있습니다. 특히, 셀레스티아와 폴리곤 어베일은 오르빗 체인의 대체 DA 레이어로 지원됩니다. 알트레이어와 같은 프로젝트들은 아이겐DA (아이겐레이어의 DA 서비스)를 사용하는 오르빗 롤업을 개발했습니다. 요약하자면, 아비트럼 오르빗은 유연한 데이터 가용성을 제공합니다: 이더리움을 통한 온체인, DAC 또는 전문 DA 체인을 통한 오프체인, 또는 하이브리드. 많은 오르빗 채택자들은 비용 절감을 위해 애니트러스트를 선택하며, 특히 데이터 가용성을 보장하는 알려진 검증자나 파트너가 있는 경우 더욱 그렇습니다.

• 폴리곤 CDK: 폴리곤의 CDK는 DA 측면에서 본질적으로 모듈형입니다. 폴리곤 CDK 체인은 롤업 (모든 데이터가 이더리움에) 또는 벨리디움 (데이터가 별도의 네트워크에)으로 작동할 수 있습니다. 폴리곤은 어베일이라는 자체 DA 솔루션 (데이터 가용성을 위한 블록체인)을 가지고 있으며, CDK 체인은 어베일이나 유사한 서비스를 사용할 수 있습니다. 2024년 말, 폴리곤은 셀레스티아를 CDK에 직접 통합한다고 발표하여, 셀레스티아를 툴킷에서 "쉽게 연결 가능한" DA 옵션으로 만들었습니다. 이 통합은 2024년 초에 예상되며, CDK 체인이 압축된 데이터를 셀레스티아에 원활하게 저장할 수 있게 합니다. 폴리곤은 셀레스티아를 사용하면 모든 데이터를 이더리움에 게시하는 것에 비해 트랜잭션 수수료를 100배 이상 줄일 수 있다고 언급합니다. 따라서 CDK 체인 생성자는 DA 모듈을 이더리움 대신 셀레스티아 (또는 어베일)로 간단히 전환할 수 있습니다. 일부 폴리곤 체인 (예: 폴리곤 zkEVM)은 현재 모든 데이터를 이더리움에 게시하지만 (최대 보안을 위해), 다른 체인 (아마도 특정 엔터프라이즈 체인)은 외부 DA를 사용하는 벨리디움으로 실행됩니다. CDK는 "하이브리드" 모드도 지원합니다 – 예를 들어, 중요한 트랜잭션은 이더리움에, 다른 트랜잭션은 어베일에 보낼 수 있습니다. 이 모듈형 DA 접근 방식은 폴리곤의 더 넓은 폴리곤 2.0 비전, 즉 통합된 유동성을 가지지만 다양한 데이터 백엔드를 가진 여러 ZK 기반 체인의 비전과 일치합니다.

요약하자면, 모든 프레임워크는 다양한 수준으로 여러 DA 레이어를 지원합니다. 이더리움은 여전히 황금 표준 DA이지만 (특히 EIP-4844의 블롭 공간으로 온체인 데이터가 저렴해짐), 새로운 전문 DA 네트워크 (셀레스티아, 어베일)와 방식 (아이겐레이어의 아이겐DA, 데이터 위원회)이 전반적으로 채택되고 있습니다. 이 모듈성은 2025년의 롤업 생성자들이 처음부터 새로운 체인을 구축하는 대신 다른 DA 모듈을 구성하는 것만으로 비용과 보안 사이의 절충안을 만들 수 있게 합니다.

시퀀서 설계 및 탈중앙화​

시퀀서는 롤업을 위해 트랜잭션을 정렬하고 블록을 생성하는 노드 (또는 노드 집합)입니다. 시퀀서가 어떻게 설계되었는지 – 중앙화 vs 탈중앙화, 무허가 vs 허가 – 는 체인의 처리량과 신뢰 가정에 영향을 미칩니다.

• OP 스택 (옵티미즘): 오늘날 대부분의 OP 스택 체인은 체인의 핵심 팀이나 스폰서가 운영하는 단일 시퀀서를 실행합니다. 예를 들어, 옵티미즘 메인넷의 시퀀서는 OP 랩스가, 베이스의 시퀀서는 코인베이스가 운영합니다. 이는 중앙화의 대가로 낮은 지연 시간과 단순성을 제공합니다 (사용자는 시퀀서가 자신의 트랜잭션을 공정하게 포함시킬 것이라고 신뢰해야 함). 그러나 옵티미즘은 신뢰 최소화를 위한 메커니즘을 내장하고 있습니다: 사용자가 이더리움에서 트랜잭션을 제출할 수 있는 L1 트랜잭션 큐 계약이 있으며, 시퀀서는 이를 L2 체인에 반드시 포함해야 합니다. 시퀀서가 다운되거나 트랜잭션을 검열하면, 사용자는 L1에 의존하여 결국 포함될 수 있습니다 (약간의 지연이 있더라도). 이는 악의적이거나 실패한 시퀀서에 대한 안전 밸브를 제공합니다. 탈중앙화 측면에서, OP 스택은 모듈형이며 이론적으로 다중 시퀀서를 허용합니다 – 예를 들어, OP 스택 코드를 사용하여 라운드 로빈 또는 지분 증명 기반 블록 제안자 세트를 구현할 수 있습니다. 실제로는 이는 맞춤화가 필요하며 기본 구성은 아닙니다. 장기적인 슈퍼체인 로드맵은 모든 OP 체인을 위한 공유 시퀀서를 구상하고 있으며, 이는 여러 체인의 트랜잭션을 한 번에 시퀀싱하는 검증자 집합이 될 것입니다. 공유 시퀀서는 슈퍼체인 전반에 걸쳐 체인 간 원자성을 가능하게 하고 MEV를 줄일 수 있습니다. 2025년 현재 아직 개발 중이지만, OP 스택의 설계는 이러한 합의 메커니즘을 연결하는 것을 배제하지 않습니다. 현재로서는 시퀀서 운영은 허가형 (화이트리스트에 등록된 엔티티가 실행)으로 유지되지만, 옵티미즘 거버넌스는 기술과 경제가 준비되면 이를 탈중앙화할 계획입니다 (아마도 스테이킹이나 위원회 순환을 통해). 요약: OP 스택 체인은 중앙화된 시퀀싱 (L1을 대체 수단으로)으로 시작하며, 점진적인 탈중앙화 경로가 계획되어 있습니다 ("스테이지 0"에서 "스테이지 2" 성숙도로 이동하며 보조 바퀴 없음).

• ZK 스택 (zkSync 하이퍼체인): zkSync Era (L2)는 현재 매터 랩스가 운영하는 중앙화된 시퀀서를 사용합니다. 그러나 ZK 스택은 새로운 체인을 위해 다양한 시퀀싱 모드를 허용하도록 구축되었습니다. 옵션에는 중앙화된 시퀀서 (쉬운 시작), 탈중앙화된 시퀀서 세트 (예: 순서에 대해 합의에 도달하는 여러 노드), L1의 우선순위 트랜잭션 큐, 또는 외부 시퀀서 서비스까지 포함됩니다. 매터 랩스의 일래스틱 체인 비전에서, 체인들은 독립적으로 유지되지만 상호운용성은 L1 계약과 "ZK 라우터/게이트웨이"에 의해 처리됩니다 – 이는 각 체인이 상태 루트와 증명을 제출하기 위한 프로토콜을 충족하는 한 자체 시퀀서 모델을 선택할 수 있음을 의미합니다. ZK-롤업은 보안을 위해 L2에서 합의가 필요하지 않기 때문에 (유효성 증명이 정확성을 보장), 시퀀서를 탈중앙화하는 것은 활성 및 검열 저항성에 더 가깝습니다. 하이퍼체인은 라운드 로빈 블록 생산자를 구현하거나, 원한다면 시퀀서를 위해 고성능 BFT 합의에 연결할 수도 있습니다. 그렇긴 하지만, 단일 시퀀서를 실행하는 것이 훨씬 간단하며 초기에는 표준으로 남아 있습니다. ZK 스택 문서는 체인이 시퀀싱을 위해 **"외부 프로토콜"**을 사용할 수 있다고 언급합니다 – 예를 들어, 텐더민트나 SU 합의를 블록 생산자로 사용한 다음 블록에 대한 zk 증명을 생성하는 것을 상상할 수 있습니다. 또한, 다른 것들과 마찬가지로 zkSync에는 L1 우선순위 큐 메커니즘이 있습니다: 사용자는 우선순위 수수료와 함께 zkSync 계약에 트랜잭션을 보내 L1->L2 포함을 적시에 보장할 수 있습니다 (검열 완화). 전반적으로, 시퀀싱에 대한 무허가 참여는 아직 zkSync 체인에서 실현되지 않았지만 (프로덕션에서 공개 슬롯 경매나 스테이킹 기반 시퀀서 선택 없음), 아키텍처는 이를 위한 여지를 남겨두고 있습니다. 유효성 증명이 성숙해짐에 따라, (성능이 허용되면) 커뮤니티가 운영하는 시퀀서 노드가 집합적으로 순서를 결정하는 zkSync 체인을 보게 될 수도 있습니다.

• 아비트럼 오르빗: 아비트럼 원 (주요 L2)에서 시퀀서는 중앙화되어 있지만 (오프체인 랩스가 운영), 체인의 상태 진행은 궁극적으로 아비트럼 검증자와 사기 증명에 의해 관리됩니다. 아비트럼은 유사하게 시퀀서 문제에 대한 대비책으로 사용자에게 L1 큐를 제공했습니다. 오르빗 (L3 프레임워크)에서 각 오르빗 체인은 자체 시퀀서 또는 검증자 세트를 가질 수 있습니다. 아비트럼의 니트로 기술에는 탈중앙화된 시퀀서로 롤업을 실행하는 옵션이 포함되어 있습니다: 본질적으로, 여러 당사자가 아비트럼 노드 소프트웨어를 실행하고 리더 선출을 사용할 수 있습니다 (아마도 미래의 아비트럼 무허가 지분 증명 체인이나 맞춤형 메커니즘을 통해). 기본적으로, 지금까지 출시된 오르빗 체인들은 대부분 중앙화되어 있었습니다 (예: Xai 게임 체인은 오프체인 랩스와 협력하여 재단이 운영) – 그러나 이것은 구성과 거버넌스의 문제입니다. 주목할 만한 발전은 2025년 초에 도입된 **BoLD (Bounded Liquidity Delay)**로, 이는 아비트럼의 검증을 더 무허가로 만드는 새로운 프로토콜입니다. BoLD는 누구나 체인의 검증자 (증명자)가 될 수 있게 하여, 화이트리스트 없이 고정된 시간 내에 사기 챌린지를 해결합니다. 이는 아비트럼을 신뢰 없는 운영에 더 가깝게 만들지만, 시퀀서 역할 (일상적인 트랜잭션 순서 지정)은 여전히 할당되거나 선출될 수 있습니다. 오프체인 랩스는 2024-2025년에 아비트럼의 탈중앙화를 진전시키는 데 중점을 두고 있다고 밝혔습니다. 우리는 또한 다중 시퀀서 노력을 봅니다: 예를 들어, 오르빗 체인은 일부 내결함성을 얻기 위해 알려진 시퀀서의 소규모 위원회를 사용할 수 있습니다 (하나가 다운되면 다른 하나가 계속). 또 다른 관점은 오르빗 체인을 위한 공유 시퀀서 아이디어이지만, 아비트럼은 옵티미즘만큼 이를 강조하지 않았습니다. 대신, 상호운용성은 아비트럼 L2에 정착하고 표준 브릿지를 사용하는 L3를 통해 달성됩니다. 요약하자면, 아비트럼 오르빗은 시퀀서 설계에 유연성을 제공하며 (한 엔티티에서 다수로), 기술과 커뮤니티 거버넌스가 성숙함에 따라 검증자/시퀀서 세트를 개방하는 추세입니다. 오늘날, 오르빗 체인은 중앙화로 시작하지만 무허가 검증을 위한 로드맵을 가지고 있다고 말할 수 있습니다.

• 폴리곤 CDK: 폴리곤 CDK 체인 (때로는 2024년 말에 "애그레이어"라는 우산 아래에서 언급됨)은 유사하게 시퀀서/합의 설정을 선택할 수 있습니다. 폴리곤의 zkEVM 체인 (폴리곤 랩스가 운영)은 단일 시퀀서와 중앙화된 증명자로 시작했으며, 둘 다 점진적으로 탈중앙화할 계획입니다. CDK는 모듈형이므로 체인이 합의 모듈을 연결할 수 있습니다 – 예를 들어, 지분 증명 검증자 세트가 블록을 생성하는 CDK 체인을 시작하여, 첫날부터 시퀀싱을 효과적으로 탈중앙화할 수 있습니다. 사실, 폴리곤의 이전 프레임워크 (폴리곤 엣지)는 IBFT 합의를 사용하는 허가된 엔터프라이즈 체인에 사용되었습니다; CDK 체인은 하이브리드 접근 방식을 취할 수 있습니다 (폴리곤의 zkProver를 실행하지만 노드 위원회가 블록을 제안). 기본적으로, 많은 CDK 체인은 단순성을 위해 단일 운영자로 실행된 다음 확장하면서 합의를 채택할 수 있습니다. 폴리곤은 또한 모든 폴리곤 체인을 연결하기 위한 애그레이어 허브를 통해 공유 시퀀서 또는 애그리게이터 개념을 탐색하고 있습니다. 애그레이어는 주로 체인 간 메시징과 유동성을 처리하지만, 미래에는 공유 시퀀싱 서비스로 발전할 수 있습니다 (폴리곤 공동 창립자는 폴리곤 2.0의 일부로 시퀀서 탈중앙화를 논의했습니다). 일반적으로, 무허가성은 아직 존재하지 않습니다 – 해당 프로젝트가 허용하지 않는 한 누군가의 CDK 체인에 대해 자발적으로 시퀀서가 될 수 없습니다. 그러나 dYdX V4 (탈중앙화 합의 형태의 독립형 체인을 구축 중)와 같은 프로젝트들은 검증자 기반 L2에 대한 수요를 보여줍니다. 폴리곤 CDK는 기술적으로 많은 블록 생산자를 가질 수 있게 하지만, 정확한 구현은 체인 배포자에게 달려 있습니다. 더 많은 기업과 커뮤니티가 CDK 체인을 출시함에 따라 폴리곤이 탈중앙화 시퀀서를 위한 더 많은 지침이나 인프라를 출시할 것으로 예상됩니다.

시퀀서 비교를 요약하자면: 현재 모든 프레임워크는 효율성을 보장하기 위해 라이브 배포에서 상대적으로 중앙화된 시퀀서 모델에 의존합니다. 그러나 각각은 탈중앙화 경로를 제공합니다 – 공유 시퀀싱 네트워크 (OP 스택), 플러그형 합의 (CDK, ZK 스택), 또는 무허가 검증자 (아비트럼의 BoLD)를 통해. 아래 표는 시퀀서 설계를 강조합니다:

보시다시피, 옵티미즘과 아비트럼은 온체인 대체 큐를 포함하며, 이는 강력한 검열 저항 기능입니다. ZK 기반 체인은 시퀀서가 상태를 위조할 수 없다는 사실에 의존하지만 (ZK 증명 덕분에), 만약 검열한다면 거버넌스에 의해 새로운 시퀀서가 임명될 수 있습니다 – 이 영역은 아직 다듬어지고 있습니다. 2025년의 추세는 더 많은 탈중앙화 시퀀서 풀과 아마도 공유 시퀀서 네트워크가 온라인에 등장하여 이러한 RaaS 프레임워크를 보완할 것이라는 점입니다. 각 프로젝트는 이를 적극적으로 연구하고 있습니다: 예를 들어, 아스트리아와 다른 프로젝트들은 일반적인 공유 시퀀싱 서비스를 구축하고 있으며, OP 랩스, 폴리곤, 오프체인 모두 시퀀서 역할을 탈중앙화할 계획을 언급했습니다.

수수료 모델 및 경제학​

수수료 모델은 이러한 롤업 프레임워크에서 누가 무엇을 지불하고 운영자와 생태계를 위한 경제적 인센티브가 어떻게 정렬되는지를 결정합니다. 주요 고려 사항은 다음과 같습니다: 수수료는 어떤 토큰으로 지불되는가? 누가 수수료를 수집하는가? 어떤 비용 (L1 게시, 증명)을 충당해야 하는가? 수익 공유나 리베이트 약정이 있는가? 수수료 매개변수는 얼마나 맞춤화할 수 있는가?

• 가스 토큰 및 수수료 맞춤화: 비교된 모든 프레임워크는 네이티브 가스 토큰을 맞춤화할 수 있어, 새로운 체인이 사용자가 어떤 통화로 수수료를 지불할지 결정할 수 있습니다. 기본적으로 이더리움의 롤업은 사용자 편의를 위해 종종 ETH를 가스 토큰으로 선택합니다 (사용자는 체인을 사용하기 위해 새로운 토큰이 필요 없음). 예를 들어, 베이스 (OP 스택)는 zkSync Era 및 폴리곤 zkEVM과 마찬가지로 가스로 ETH를 사용합니다. OP 스택은 기술적으로 ETH를 다른 ERC-20으로 대체하는 것을 지원하지만, OP 슈퍼체인의 맥락에서는 표준을 유지하려는 움직임이 있습니다 (상호운용성을 더 원활하게 만들기 위해). 실제로, 처음에 사용자 정의 토큰을 고려했던 일부 OP 스택 체인들은 ETH를 선택했습니다 – 예를 들어, 월드코인의 OP 체인은 프로젝트에 자체 토큰 WLD가 있음에도 불구하고 수수료로 ETH를 사용합니다. 반면에, 아비트럼 오르빗은 사용자 정의 토큰 지원 없이 출시되었지만 수요로 인해 신속하게 추가했습니다. 이제 오르빗 체인은 ARB 또는 모든 ERC-20을 가스로 사용할 수 있습니다. 에이프 체인 L3는 가스 통화로 APE 코인을 선택하여 이 유연성을 보여주었습니다. 폴리곤 CDK도 마찬가지로 토큰을 정의할 수 있습니다; 많은 프로젝트들이 폴리곤 생태계와 정렬하기 위해 MATIC을 사용하는 경향이 있지만 (그리고 MATIC은 폴리곤 2.0 하에서 POL 토큰으로 업그레이드될 것임), 강제되지는 않습니다. zkSync의 ZK 스택도 명시적으로 사용자 정의 기본 토큰을 지원합니다 (문서에는 "사용자 정의 기본 토큰" 튜토리얼도 있음). 이는 예를 들어 스테이블코인이나 자체 코인을 수수료로 원하는 엔터프라이즈 체인에 유용합니다. 또한 자체 토큰 경제를 가진 앱체인에게도 중요합니다 – 가스 토큰으로 만들어 토큰에 대한 수요를 창출할 수 있습니다. 요약하자면, 수수료 토큰은 모든 프레임워크에서 완전히 구성 가능하지만, ETH와 같이 널리 보유된 토큰을 사용하면 사용자 마찰을 줄일 수 있습니다.

• 수수료 수집 및 분배: 일반적으로, 시퀀서 (블록 생산자)가 L2/L3에서 트랜잭션 수수료를 수집합니다. 이것이 시퀀서를 운영하는 주된 인센티브입니다. 예를 들어, 옵티미즘의 시퀀서는 사용자가 옵티미즘에서 지불하는 모든 가스 수수료를 벌지만, 그 후 이더리움에 배치를 게시하는 비용을 지불해야 합니다. 보통 시퀀서는 사용자가 지불한 L2 수수료를 받고, L1 비용을 뺀 나머지를 이익으로 유지합니다. 잘 운영되는 체인에서 L1 비용은 L2 수수료의 일부이며, 약간의 이익 마진을 남깁니다. ZK-롤업의 경우, 추가 비용이 있습니다: ZK 증명 생성. 이는 상당할 수 있습니다 (전문 하드웨어나 클라우드 컴퓨팅 필요). 현재 일부 ZK 롤업 운영자들은 성장 단계 동안 사용자 수수료를 낮게 유지하기 위해 증명 비용을 _보조_합니다 (VC 자금 사용). 시간이 지남에 따라 더 나은 알고리즘과 하드웨어로 증명 비용이 감소할 것으로 예상됩니다. 프레임워크별로: zkSync와 폴리곤 모두 시퀀서가 증명을 충당하기 위해 약간 더 많은 비용을 청구할 수 있도록 허용하며 – 만약 체인이 외부 증명자 서비스를 사용한다면, 그들과 수익을 분할할 수 있습니다. 특히, OP 슈퍼체인을 제외한 어떤 프레임워크도 프로토콜 수준에서 강제적인 수익 공유를 하지 않습니다. 옵티미즘 콜렉티브의 표준 롤업 수익 제도는 OP 체인이 총 수수료의 2.5% 또는 순이익의 15% (둘 중 더 큰 금액)를 공동 재무부에 송금하도록 요구합니다. 이것은 스마트 계약 강제가 아닌 슈퍼체인 헌장 하의 자발적이지만 기대되는 합의이지만, 모든 주요 OP 스택 체인 (베이스, opBNB, 월드코인 등)은 이에 동의했습니다. 이 수수료 (지금까지 14,000 ETH 이상)는 옵티미즘의 거버넌스를 통해 공공재에 자금을 지원합니다. 대조적으로, 아비트럼은 오르빗 체인에 어떤 수수료도 부과하지 않습니다; 오르빗은 사용이 무허가입니다. 아비트럼 DAO는 미래에 일부 수익 공유를 요청할 수 있지만 (자체 생태계 자금 지원을 위해), 2025년 현재는 존재하지 않습니다. 폴리곤 CDK도 유사하게 세금을 부과하지 않습니다; 폴리곤의 접근 방식은 체인별 수수료를 부과하는 대신 사용자를 생태계로 유치하는 것입니다 (따라서 MATIC 가치와 사용량을 높임). 폴리곤 공동 창립자 산딥 네일왈은 애그레이어가 체인으로부터 "임대료를 추구하지 않는다"고 명시적으로 말했습니다. zkSync도 수수료 공유를 발표하지 않았습니다 – 매터 랩스는 아마도 zkSync Era와 하이퍼체인의 사용량 증가에 초점을 맞추고 있으며, 이는 네트워크 효과와 아마도 미래의 토큰 가치를 통해 간접적으로 그들에게 이익이 됩니다.

• L1 결제 비용: 수수료 모델의 큰 부분은 누가 L1 트랜잭션 (데이터 또는 증명 게시) 비용을 지불하는가입니다. 모든 경우에, 궁극적으로 _사용자_가 지불하지만, 메커니즘은 다릅니다. 옵티미스틱 롤업에서, 시퀀서는 주기적으로 트랜잭션 배치 (콜데이터 포함)를 L1에 게시합니다. 해당 L1 트랜잭션의 가스 비용은 시퀀서가 ETH를 사용하여 지불합니다. 그러나 시퀀서는 이를 L2 가스 가격 책정에 반영합니다. 옵티미즘과 아비트럼은 트랜잭션의 콜데이터가 L1에서 얼마의 비용이 들지를 추정하고 이를 L2 가스 수수료에 포함하는 가스 가격 책정 공식을 가지고 있습니다 (종종 트랜잭션당 "상각된 L1 비용"이라고 함). 예를 들어, 간단한 옵티미즘 트랜잭션은 실행에 21,000 L2 가스가 발생하고 L1 데이터에 대해 추가로 수백 가스가 발생할 수 있습니다 – 사용자의 수수료는 둘 다를 충당합니다. 가격 책정이 잘못 추정되면, 시퀀서는 해당 배치에서 손해를 보거나 사용량이 많으면 이익을 얻을 수 있습니다. 시퀀서는 일반적으로 L1 조건에 맞춰 동적으로 수수료를 조정합니다 (L1 가스가 비쌀 때 L2 수수료 인상). 아비트럼에서는 메커니즘이 유사하지만, 아비트럼은 별도의 "L1 가격 책정"과 "L2 가격 책정" 구성 요소를 가지고 있습니다. **zkSync/폴리곤 (ZK)**에서는 시퀀서가 유효성 증명을 L1에 게시해야 하며 (검증에 고정 가스 금액 소요) 콜데이터 (롤업인 경우) 또는 상태 루트 (벨리디움인 경우)를 추가로 게시해야 합니다. 증명 검증 비용은 일반적으로 배치당 일정하며 (zkSync Era에서는 수십만 가스 정도), 그래서 zkSync의 수수료 모델은 그 비용을 트랜잭션에 분산시킵니다. 그들은 증명을 위해 각 트랜잭션에 약간의 오버헤드를 부과할 수 있습니다. 특히, zkSync는 게시되는 L1 데이터를 최소화하기 위해 상태 차이 및 압축과 같은 기능을 도입했습니다. 폴리곤 zkEVM도 마찬가지로 재귀적 증명을 사용하여 많은 트랜잭션을 하나의 증명으로 묶어 검증 비용을 상각합니다. 만약 체인이 대체 DA (셀레스티아/어베일)를 사용한다면, 콜데이터에 대해 이더리움을 지불하는 대신 해당 DA 제공자에게 지불합니다. 예를 들어, 셀레스티아는 데이터 블롭에 대해 지불하기 위한 자체 가스 토큰 (TIA)을 가지고 있습니다. 그래서 체인은 셀레스티아 채굴자에게 지불하기 위해 수수료의 일부를 변환해야 할 수도 있습니다. 프레임워크들은 이러한 비용을 점점 더 추상화하고 있습니다: 예를 들어, OP 스택 체인은 어댑터를 통해 셀레스티아 DA 노드에 지불하고 그 비용을 사용자 수수료에 포함시킬 수 있습니다.

• 사용자 비용 (완결성 및 출금): 옵티미스틱 롤업 (OP 스택, 롤업 모드의 아비트럼 오르빗)의 경우, 사용자는 출금에 대한 악명 높은 챌린지 기간에 직면합니다 – 이더리움 L1에서는 일반적으로 7일입니다. 이는 사용성 저하이지만, 대부분의 생태계에는 완화책이 있습니다. 빠른 브릿지 (유동성 네트워크)는 사용자가 L2 토큰을 L1 토큰으로 즉시 교환할 수 있게 해주며, 차익 거래자들은 7일을 기다립니다. 아비트럼은 오르빗 체인을 위해 더 나아가, 프로토콜 수준에서 통합된 유동성 공급자를 통해 15분 만에 빠른 출금을 가능하게 하는 팀들과 협력했습니다. 이는 사실상 사용자가 최악의 시나리오를 제외하고는 일주일을 기다리지 않는다는 것을 의미합니다. ZK-롤업은 이러한 지연이 없습니다 – 유효성 증명이 L1에서 수락되면 상태는 최종적입니다. 그래서 **zkSync와 폴리곤 사용자는 더 빠른 완결성 (종종 수 분에서 한 시간)**을 얻습니다. 절충안은 증명이 L2에서 트랜잭션이 수락된 시점과 L1 증명에 포함되는 시점 사이에 약간의 지연을 초래할 수 있다는 것입니다 (몇 분이 걸릴 수 있음). 그러나 일반적으로 ZK 롤업은 2025년에 10-30분 출금을 제공하며, 이는 7일에 비해 큰 개선입니다. 사용자는 즉각적인 완결성을 위해 약간 더 높은 수수료를 지불할 수 있지만 (증명자 비용을 충당하기 위해), 많은 사람들이 그럴 가치가 있다고 생각합니다. 수수료 맞춤화도 주목할 가치가 있습니다: 프레임워크는 프로젝트가 원할 경우 맞춤형 수수료 스케줄 (무료 트랜잭션이나 가스 보조금 등)을 허용합니다. 예를 들어, 기업은 시퀀서를 손실을 감수하고 운영하여 체인의 모든 사용자 수수료를 보조할 수 있습니다 (아마도 게임이나 소셜 앱을 위해). 또는 다른 가스 모델을 설정할 수 있습니다 (일부는 특정 작업에 대해 가스가 없거나 대체 가스 회계를 시도했습니다). 대부분의 프레임워크가 이더리움 동등성을 목표로 하기 때문에, 그러한 깊은 변경은 드물지만 코드 수정으로 가능합니다. 아비트럼의 스타일러스는 WASM 계약에 대해 다른 수수료 측정을 가능하게 할 수 있습니다 (예를 들어, WASM 사용을 장려하기 위해 특정 작업에 대해 요금을 부과하지 않음). 폴리곤 CDK는 오픈 소스이고 모듈형이므로, 프로젝트가 새로운 수수료 메커니즘 (수수료 소각이나 동적 가격 책정 등)을 구현하고 싶다면 그렇게 할 수 있습니다.

본질적으로, 모든 롤업 프레임워크는 경제적 인센티브를 정렬하기 위해 노력합니다: 시퀀서 운영을 수익성 있게 만들고 (수수료 수익을 통해), 더 저렴한 DA를 활용하여 사용자 수수료를 합리적으로 유지하며, (선택적으로) 일부 가치를 더 넓은 생태계로 유입시킵니다. 옵티미즘의 모델은 공공재를 위해 명시적으로 수익을 공유한다는 점에서 독특하며, 다른 모델들은 성장과 토큰 경제에 의존합니다 (예: 더 많은 체인 -> 더 많은 MATIC/ETH 사용, 해당 토큰 가치 증가).

아키텍처 및 모듈성​

이 모든 프레임워크는 모듈형 아키텍처를 자랑하며, 이는 스택의 각 계층 (실행, 결제, 합의, DA, 증명)이 교체 가능하거나 업그레이드 가능하다는 것을 의미합니다. 각각을 간략히 살펴보겠습니다.

• OP 스택: 이더리움의 계층에 해당하는 일련의 모듈로 구축되었습니다 – 실행 엔진 (geth에서 파생된 OP EVM), 합의/롤업 노드 (op-node), 결제 스마트 계약, 그리고 곧 나올 사기 증명자. OP 스택의 설계 목표는 EVM 동등성 (사용자 정의 가스 스케줄이나 옵코드 변경 없음)과 이더리움 툴링과의 쉬운 통합이었습니다. 2023년의 베드락 업그레이드는 옵티미즘의 스택을 더욱 모듈화하여, 구성 요소를 교체하기 쉽게 만들었습니다 (예: 미래에 ZK 증명을 구현하거나 다른 DA를 사용하기 위해). 실제로, OP 스택은 옵티미스틱 사기 증명에 국한되지 않습니다 – 팀은 성숙해지면 유효성 증명을 통합할 의향이 있다고 밝혔으며, 이는 개발자 경험을 변경하지 않고 OP 스택 체인을 ZK 롤업으로 전환하는 것을 의미합니다. 슈퍼체인 개념은 아키텍처를 여러 체인으로 확장합니다: 체인 간 통신, 브리징, 그리고 아마도 공유 시퀀싱을 표준화합니다. OP 스택은 L1에 풍부한 스마트 계약 세트 (입금, 출금, 사기 증명 검증 등)를 제공하며, 체인들은 이를 즉시 상속받습니다. 이것은 효과적으로 플러그 앤 플레이 L2 체인 템플릿입니다 – 베이스와 같은 프로젝트들은 OP 스택 저장소를 포크하고 자체 계약을 가리키도록 구성하여 출시했습니다.

• ZK 스택: ZK 스택은 zkSync Era와 미래의 "하이퍼체인"의 기반이 되는 프레임워크입니다. 아키텍처적으로, 이는 zkEVM 실행 환경 (최소한의 변경으로 솔리디티 코드를 실행할 수 있는 LLVM 기반 VM), 증명자 시스템 (트랜잭션에 대한 회로 및 증명 생성), 시퀀서 노드, 그리고 L1 계약 (증명을 검증하고 상태 루트를 관리하는 zkSync 스마트 계약)을 포함합니다. 모듈성은 ZK 증명 회로를 실행과 분리하는 방식에서 볼 수 있습니다 – 이론적으로 다른 증명 체계나 심지어 다른 VM으로 교체할 수 있습니다 (사소하지는 않지만). ZK 스택은 _ZK 라우터_와 _ZK 게이트웨이_와 같은 구성 요소를 가진 일래스틱 체인 아키텍처를 도입합니다. 이들은 여러 ZK 체인을 연결하는 상호운용성 계층 역할을 합니다. 이것은 "ZK 롤업의 인터넷" 개념과 비슷하며, 라우터 (이더리움에 있음)는 체인 등록부를 보유하고 공유 브리징/유동성을 촉진하며, 게이트웨이는 체인 간 메시지를 오프체인에서 처리합니다. 이것은 새로운 체인이 표준 계약으로 배포하기만 하면 해당 아키텍처에 연결할 수 있기 때문에 모듈형입니다. ZK 스택은 또한 프로토콜 수준에서 계정 추상화를 채택하여 (계정으로서의 계약, 네이티브 메타 트랜잭션), UX를 개선하는 아키텍처적 선택을 했습니다. 또 다른 모듈형 측면: DA에서 논의했듯이, 롤업 또는 벨리디움 모드로 작동할 수 있습니다 – 본질적으로 구성에서 스위치를 뒤집는 것입니다. 또한, 스택에는 시퀀싱을 위한 플러그형 합의 개념이 있습니다 (이전에 언급됨). 결제 계층은 이더리움 또는 잠재적으로 다른 체인이 될 수 있습니다: zkSync의 로드맵은 심지어 하이퍼체인을 L2에 결제하는 것을 제안했습니다 (예: L1 대신 zkSync Era L2에 증명을 게시하는 L3) – 실제로 그들은 L2에서의 L3 결제를 위한 "ZK 포털"이라는 프로토타입을 출시했습니다. 이는 계층적 모듈성을 제공합니다 (L3->L2->L1). 전반적으로, ZK 스택은 2025년 현재 매터 랩스가 아닌 팀에게는 약간 덜 턴키 방식이지만 (ZK 체인을 실행하는 것은 증명자 조정 등을 포함하기 때문에), 유능한 손에서는 매우 유연합니다.

• 아비트럼 오르빗: 아비트럼의 아키텍처는 아비트럼 니트로 스택을 기반으로 구축되었으며, 이는 ArbOS 실행 계층 (일부 작은 차이가 있는 아비트럼의 EVM 해석), 시퀀서/릴레이, 대체 DA를 위한 애니트러스트 구성 요소, 그리고 사기 증명 기계 (대화형 사기 증명)를 포함합니다. 오르빗은 본질적으로 동일한 스택을 사용하지만 특정 매개변수 (체인 ID, L2 제네시스 상태, 롤업 vs 애니트러스트 선택 등)를 구성할 수 있게 합니다. 모듈성: 아비트럼은 EVM과 나란히 실행되는 새로운 WASM 호환 스마트 계약 엔진인 스타일러스를 도입했습니다. 스타일러스는 Rust, C, C++로 계약을 작성하여 WASM으로 컴파일하고 아비트럼 체인에서 거의 네이티브 속도로 실행할 수 있게 합니다. 이것은 선택적 모듈입니다 – 오르빗 체인은 스타일러스를 활성화하거나 비활성화할 수 있습니다. 이것은 아비트럼 스택의 차별화 요소이며, 고성능 dApp에 매력적입니다 (예: 게임이나 거래 앱은 속도를 위해 일부 로직을 Rust로 작성할 수 있음). 데이터 가용성 모듈도 논의된 바와 같이 플러그형입니다 (아비트럼 체인은 온체인 또는 DAC를 선택할 수 있음). 또 다른 모듈은 L1 결제입니다: 오르빗 체인은 증명을 이더리움 (L1) 또는 아비트럼 원 (L2)에 게시할 수 있습니다. 후자의 경우, 그들은 효과적으로 아비트럼 원의 보안에 고정된 L3가 됩니다 (약간 다른 신뢰 가정으로). 많은 오르빗 체인들이 L3로 출시되고 있습니다 (아비트럼 원의 낮은 수수료와 궁극적으로 이더리움 보안을 상속받기 위해). 아비트럼의 코드베이스는 이제 완전히 오픈 소스이며, 칼데라, 컨두잇과 같은 프로젝트들은 이를 기반으로 사용자 친화적인 배포를 제공합니다 – 그들은 자체 모듈 (모니터링, 체인 관리 API 등)을 추가할 수 있습니다. 아비트럼의 사기 증명은 역사적으로 무허가가 아니었지만 (화이트리스트에 등록된 검증자만 이의를 제기할 수 있었음), BoLD를 통해 아키텍처의 그 부분이 누구나 개입할 수 있도록 변경되고 있습니다. 그래서 사기 증명 구성 요소는 더 탈중앙화되고 있습니다 (어떤 의미에서는 모듈형 업그레이드). 어떤 사람들은 아비트럼이 OP 스택이나 폴리곤 CDK보다 "레고 키트"에 덜 가깝다고 말할 수 있습니다, 오프체인 랩스가 원클릭 체인 런처를 출시하지 않았기 때문입니다 (비록 그들이 GitHub에 오르빗 배포 GUI를 출시했지만). 그러나 기능적으로, 제3자가 배포를 자동화할 수 있을 만큼 충분히 모듈형입니다.

• 폴리곤 CDK (애그레이어): 폴리곤 CDK는 ZK 기반 체인을 위한 **"모듈형 프레임워크"**로 명시적으로 설명됩니다. 이는 폴리곤의 ZK 증명 기술 (폴리곤 zkEVM에서 비롯됨, Plonky2 및 재귀적 SNARK 기반)을 활용합니다. 아키텍처는 실행 계층 (EVM – 구체적으로 zkEVM에 맞게 조정된 Geth의 포크)을 증명자 계층 및 브릿지/결제 계약과 분리합니다. 모듈형이기 때문에 개발자는 각각에 대해 다른 옵션을 선택할 수 있습니다: 예: 실행 – 현재로서는 항상 EVM (기존 툴링을 사용하기 위해), DA – 논의된 바와 같이 (이더리움 또는 기타), 시퀀서 합의 – 단일 vs 다중 노드, 증명자 – 증명자 유형 1 (이더리움에 게시된 유효성 증명) 또는 유형 2 (벨리디움 증명) 등을 실행할 수 있으며, 애그레이어 통합 – 예 또는 아니오 (상호운용성을 위한 애그레이어). 폴리곤은 심지어 이러한 선택을 시각화하기 위해 아래와 같은 세련된 인터페이스를 제공했습니다:

폴리곤 CDK의 구성 인터페이스, 모듈형 선택 사항 설명 – 예: 롤업 vs 벨리디움 (확장 솔루션), 탈중앙화 vs 중앙화 시퀀서, 로컬/이더리움/제3자 DA, 다른 증명자 유형, 그리고 애그레이어 상호운용성 활성화 여부.

내부적으로, 폴리곤 CDK는 높은 처리량과 동적 검증자 세트를 허용하기 위해 재귀가 있는 zk-증명을 사용합니다. 애그레이어는 신뢰 없는 메시징과 공유 유동성을 위해 체인을 연결할 아키텍처의 새로운 부분입니다. CDK는 폴리곤의 ZK 기술의 미래 개선 사항 (더 빠른 증명 또는 새로운 VM 기능 등)이 업그레이드를 통해 모든 CDK 체인에 채택될 수 있도록 구축되었습니다. 폴리곤은 "유형 1 vs 유형 2" zkEVM 개념을 가지고 있습니다 – 유형 1은 완전히 이더리움과 동등하며, 유형 2는 효율성을 위해 약간의 변경이 있는 거의 동등합니다. CDK 체인은 더 빠른 속도를 위해 약간 수정된 EVM을 선택할 수 있습니다 (일부 동등성을 희생) – 이것은 프로젝트가 가진 아키텍처적 옵션입니다. 전반적으로, CDK는 매우 레고와 같습니다: 사용 사례에 적합한 구성 요소를 선택하여 체인을 조립할 수 있습니다 (예: 기업은 벨리디움 + 허가된 시퀀서 + 비공개 트랜잭션 가시성을 선택할 수 있고; 퍼블릭 DeFi 체인은 롤업 + 탈중앙화 시퀀서 + 유동성을 위해 활성화된 애그레이어를 선택할 수 있음). 이 다재다능함은 많은 프로젝트들이 자체 네트워크를 시작하기 위해 CDK를 고려하게 만들었습니다.

• 이미지 및 다이어그램: 프레임워크는 종종 모듈형 아키텍처의 시각적 다이어그램을 제공합니다. 예를 들어, zkSync의 UI는 롤업/벨리디움, L2/L3, 중앙화/탈중앙화 등의 토글을 보여주며, ZK 스택의 유연성을 강조합니다:

zkSync "하이퍼체인"의 예시 구성. ZK 스택 인터페이스는 체인 모드 (롤업 vs 벨리디움 vs 볼리션), 레이어 (L2 또는 L3), 트랜잭션 시퀀싱 (탈중앙화, 중앙화 또는 공유), 데이터 가용성 소스 (이더리움, 제3자 네트워크 또는 맞춤형), 데이터 가시성 (퍼블릭 또는 프라이빗 체인), 그리고 가스 토큰 (ETH, 맞춤형 또는 가스리스)을 선택할 수 있게 합니다. 이 모듈형 접근 방식은 퍼블릭 DeFi 체인에서 프라이빗 엔터프라이즈 체인에 이르기까지 다양한 사용 사례를 지원하도록 설계되었습니다.

요약하자면, 이 모든 스택은 고도로 모듈형이고 업그레이드 가능하며, 이는 블록체인 혁신의 속도를 고려할 때 필수적입니다. 어떤 의미에서는 수렴하고 있습니다: OP 스택은 유효성 증명을 추가하고, 폴리곤은 공유 시퀀싱 (OP 스택 아이디어)을 추가하고, 아비트럼은 상호운용 가능한 L3 (다른 것들과 같이)를 추가하고, zkSync는 L3 (오르빗과 OP 스택이 하는 것처럼)를 추구합니다. 이 교차 수분은 2025년의 모듈형 프레임워크가 철학적으로 다르기보다는 비슷하다는 것을 의미합니다 – 각각은 바퀴를 재발명하지 않고 확장 가능한 체인을 시작하기 위한 _원스톱 툴킷_이 되기를 원합니다.

개발자 경험 및 툴링​

채택의 중요한 요소는 이러한 프레임워크가 얼마나 쉽고 개발자 친화적인가입니다. 여기에는 문서, SDK/API, 배포용 CLI, 모니터링 도구 및 개발자의 학습 곡선이 포함됩니다.

• OP 스택 – 개발자 경험: 옵티미즘의 OP 스택은 EVM 동등성의 이점을 누리므로, 이더리움 개발자들은 익숙한 도구 (리믹스, 하드햇, 트러플, 솔리디티, 바이퍼)를 수정 없이 사용할 수 있습니다. OP 체인에 배포된 스마트 계약은 L1에서와 정확히 동일하게 작동합니다. 이는 학습 곡선을 크게 낮춥니다. 옵티미즘은 광범위한 문서를 제공합니다: 공식 옵티미즘 문서에는 OP 스택, L2 노드 실행, 심지어 "처음부터 OP 스택 만들기" 튜토리얼에 대한 섹션이 있습니다. 커뮤니티가 작성한 가이드도 있습니다 (예: 퀵노드의 옵티미즘 L2 롤업 배포에 대한 단계별 가이드). 툴링 측면에서, OP 랩스는 op-node 클라이언트 (롤업 노드용)와 op-geth (실행 엔진)를 출시했습니다. 체인을 시작하려면 개발자는 일반적으로 이를 구성하고 L1 계약 (표준 브릿지 등)을 배포해야 합니다. 이것은 사소하지 않았지만 제공자 서비스로 더 쉬워지고 있습니다. 서비스형 배포: 칼데라, 컨두잇, 인퓨라/알케미와 같은 회사들은 관리형 OP 스택 롤업 배포를 제공하여, 많은 DevOps 작업을 추상화합니다. 모니터링을 위해, OP 스택 체인은 본질적으로 geth 체인에 롤업 코디네이터를 더한 것이므로, 표준 이더리움 모니터링 도구 (ETH 메트릭 대시보드, 이더스캔/블록스카우트와 같은 블록 탐색기)를 사용할 수 있습니다. 실제로, 이더스캔은 옵티미즘과 베이스와 같은 OP 스택 체인을 지원하여 익숙한 블록 탐색기 인터페이스를 제공합니다. OP 체인을 위한 개발자 툴링에는 브리징을 위한 옵티미즘 SDK (앱에서 입금/출금을 용이하게 함)와 이더리움 JSON-RPC와의 베드락 통합이 포함됩니다 (그래서 메타마스크와 같은 도구는 네트워크를 전환하는 것만으로 작동함). OP 스택 코드는 MIT 라이선스로, 개발자들이 포크하고 실험하도록 초대합니다. 많은 이들이 그렇게 했습니다 – 예를 들어, BNB 체인 팀은 OP 스택을 사용하여 자체 합의 및 가스 토큰 수정으로 opBNB를 구축했습니다 (opBNB에서는 BNB 가스를 사용). OP 스택이 이더리움 표준을 준수하는 것은 개발자 경험을 아마도 이들 중에서 가장 원활하게 만듭니다: 본질적으로 계약 개발자 관점에서 **"더 저렴한 이더리움"**입니다. 필요한 주요 새로운 기술은 인프라 실행 (체인을 시작하는 사람들을 위해)과 체인 간 브리징의 미묘한 차이를 이해하는 것입니다. 옵티미즘의 커뮤니티와 지원 (디스코드, 포럼)은 새로운 체인 팀을 돕기 위해 활발합니다. 또한, 옵티미즘은 마기 (대체 Rust 롤업 클라이언트)와 같은 생태계 도구에 자금을 지원하여 스택을 다양화하고 개발자에게 더 견고하게 만들었습니다.

• zkSync ZK 스택 – 개발자 경험: 계약 개발 측면에서, zkSync의 ZK 스택은 높은 호환성을 목표로 하지만 현재 100% 바이트코드 동등하지는 않은 zkEVM을 제공합니다. 솔리디티와 바이퍼 계약을 지원하지만, 미묘한 차이가 있습니다 (예: 특정 프리컴파일이나 가스 비용). 그렇긴 하지만, 매터 랩스는 솔리디티를 받아 zkEVM 바이트코드를 생성하는 LLVM 컴파일러를 구축했으므로, 대부분의 솔리디티 코드는 거의 또는 전혀 변경 없이 작동합니다. 그들은 또한 계정 추상화를 네이티브로 지원하여, 개발자들이 가스 없는 트랜잭션, 다중 서명 지갑 등을 이더리움보다 더 쉽게 만들 수 있습니다 (ERC-4337 필요 없음). zkSync의 개발자 문서는 포괄적이며 (docs.zksync.io) 계약 배포 방법, 하이퍼체인 CLI 사용법 (있는 경우), 체인 구성 방법을 다룹니다. 그러나 ZK 롤업을 실행하는 것은 본질적으로 옵티미스틱 롤업보다 더 복잡합니다 – 증명 설정이 필요합니다. ZK 스택은 증명자 소프트웨어 (예: zkSync 회로용 GPU 증명자)를 제공하지만, 체인 운영자는 지속적으로 증명을 생성하기 위해 상당한 하드웨어나 클라우드 서비스에 접근해야 합니다. 이것은 새로운 DevOps 과제입니다; 이를 완화하기 위해, 증명자 서비스나 심지어 서비스형 증명을 제공하는 일부 회사들이 등장하고 있습니다. 개발자가 자체 증명자를 실행하고 싶지 않다면, 아웃소싱할 수 있습니다 (신뢰 또는 암호경제학적 보증으로). 툴링: zkSync는 기본적으로 브릿지 및 지갑 포털 (zkSync 포털)을 제공하며, 이는 새로운 체인을 위해 포크될 수 있어 사용자에게 자산을 이동하고 계정을 볼 수 있는 UI를 제공합니다. 블록 탐색을 위해, 블록스카우트가 zkSync에 맞게 조정되었으며, 매터 랩스는 zkSync Era를 위한 자체 블록 탐색기를 구축했으며, 이는 새로운 체인에도 사용될 수 있을 것입니다. ZK 게이트웨이와 라우터의 존재는 개발자가 여기에 연결하면 다른 체인과의 즉각적인 상호운용성을 얻을 수 있음을 의미합니다 – 그러나 그들은 매터 랩스의 표준을 따라야 합니다. 전반적으로, 스마트 계약 개발자에게 zkSync에서 구축하는 것은 그리 어렵지 않습니다 (단지 솔리디티, gasleft()가 실제 이더리움 가스 비용이 없기 때문에 약간 다르게 작동할 수 있는 것과 같은 사소한 차이점). 그러나 체인 운영자에게는 ZK 스택이 OP 스택이나 오르빗보다 더 가파른 학습 곡선을 가지고 있습니다. 2025년에 매터 랩스는 이를 개선하는 데 중점을 두고 있습니다 – 예를 들어, 하이퍼체인 시작 프로세스를 단순화하고, 아마도 전체 스택을 가동하기 위한 스크립트나 클라우드 이미지를 제공합니다. ZK 스택 주변에는 새로운 개발자 커뮤니티도 있습니다; 예를 들어, ZKSync 커뮤니티 에디션은 커뮤니티 구성원들이 테스트 L3 체인을 실행하고 팁을 공유하는 이니셔티브입니다. zkSync 생태계의 언어 지원이 확장될 수 있다는 점도 주목해야 합니다 – 그들은 LLVM 파이프라인을 통해 다른 언어를 허용하는 것에 대해 이야기했습니다 (예: 미래의 Rust-to-zkEVM 컴파일러), 그러나 현재는 솔리디티가 주요 언어입니다. 요약하자면, zkSync의 개발자 경험: dApp 개발자에게는 훌륭하고 (거의 이더리움과 유사), 체인 런처에게는 보통입니다 (증명자와 벨리디움과 같은 새로운 개념을 처리해야 함).

• 아비트럼 오르빗 – 개발자 경험: 솔리디티 개발자에게, 아비트럼 오르빗 (그리고 아비트럼 원)은 바이트코드 수준에서 _완전한 EVM 호환_입니다 (아비트럼 니트로는 geth 파생 실행을 사용). 따라서 아비트럼 체인에서 계약을 배포하고 상호 작용하는 것은 이더리움과 거의 같습니다 (약간 다른 L1 블록 번호 접근, chainID 등과 같은 작은 차이점은 있지만, 주요한 것은 없음). 아비트럼이 두드러지는 곳은 스타일러스입니다 – 개발자들은 Rust, C, C++와 같은 언어로 스마트 계약을 작성하여 (웹어셈블리로 컴파일) EVM 계약과 함께 배포할 수 있습니다. 이는 블록체인 개발을 더 넓은 프로그래머 풀에 개방하고 고성능 사용 사례를 가능하게 합니다. 예를 들어, 알고리즘 집약적인 로직은 속도를 위해 C로 작성될 수 있습니다. 스타일러스는 아직 아비트럼 메인넷에서 베타 버전이지만, 오르빗 체인은 이를 실험할 수 있습니다. 이것은 개발자 경험에 독특한 이점이지만, 스타일러스를 사용하는 사람들은 새로운 툴링 (예: Rust 툴체인, 그리고 WASM을 체인과 인터페이스하기 위한 아비트럼의 라이브러리)을 배워야 합니다. 아비트럼 문서는 스타일러스 사용 및 Rust 스마트 계약 작성에 대한 지침을 제공합니다. 오르빗 체인을 시작하기 위해, 오프체인 랩스는 데브넷 스크립트와 오르빗 배포 UI를 제공했습니다. 프로세스는 다소 기술적입니다: --l3 플래그로 아비트럼 노드를 설정하고 (L3를 시작하는 경우) 제네시스, 체인 매개변수 등을 구성해야 합니다. 퀵노드와 다른 곳에서는 가이드 ("자신만의 아비트럼 오르빗 체인 배포 방법")를 게시했습니다. 또한, 칼데라, 알트레이어, 컨두잇과의 오르빗 파트너십은 이러한 제3자가 많은 힘든 작업을 처리한다는 것을 의미합니다. 개발자는 본질적으로 해당 서비스로 양식을 작성하거나 마법사를 실행하여 맞춤형 아비트럼 체인을 얻을 수 있으며, 수동으로 니트로 코드를 수정하는 대신. 디버깅 및 모니터링 측면에서, 아비트럼 체인은 아비스캔 (있는 경우) 또는 커뮤니티 탐색기를 사용할 수 있습니다. 노드 메트릭을 위한 그라파나/프로메테우스 통합도 있습니다. 한 가지 복잡성은 사기 증명 시스템입니다 – 오르빗 체인을 시작하는 개발자들은 사기를 감시하기 위해 오프체인 검증자 소프트웨어를 실행하는 검증자 (아마도 자신이나 신뢰할 수 있는 다른 사람들)가 있는지 확인해야 합니다. 오프체인 랩스는 아마도 그러한 검증자를 실행하기 위한 기본 스크립트를 제공할 것입니다. 그러나 사기 증명은 거의 발생하지 않으므로, 보안 프로세스를 갖추는 것이 더 중요합니다. 아비트럼의 대규모 개발자 커뮤니티 (아비트럼 원에서 구축하는 프로젝트들)는 자산입니다 – 튜토리얼, 스택익스체인지 답변 등과 같은 리소스는 종종 오르빗에도 적용됩니다. 또한, 아비트럼은 강력한 개발자 교육 노력 (워크샵, 해커톤)으로 알려져 있으며, 이는 아마도 오르빗에 관심 있는 사람들에게도 확장될 것입니다.

• 폴리곤 CDK – 개발자 경험: 폴리곤 CDK는 더 최신이지만 (2023년 중/후반 발표), 익숙한 구성 요소를 기반으로 합니다. 계약을 작성하는 개발자를 위해, 폴리곤 CDK 체인은 이더리움의 EVM과 동등하도록 의도된 zkEVM을 사용합니다 (폴리곤의 유형 2 zkEVM은 몇 가지 엣지 케이스를 제외하고 거의 동일함). 그래서 솔리디티와 바이퍼가 표준 이더리움 개발 도구를 완벽하게 지원하는 주요 언어입니다. 폴리곤 zkEVM이나 이더리움에 배포해 본 적이 있다면, CDK 체인에도 비슷하게 배포할 수 있습니다. 과제는 체인 운영 측면에 더 있습니다. 폴리곤의 CDK는 GitHub에서 오픈 소스이며 체인 구성 방법에 대한 문서와 함께 제공됩니다. 아마도 새로운 체인을 스캐폴딩하기 위한 명령줄 도구를 제공할 것입니다 (코스모스 SDK의 starport나 서브스트레이트의 노드 템플릿을 사용하는 방식과 유사). 폴리곤 랩스는 설정을 가능한 한 쉽게 만드는 데 투자했습니다 – 한 인용문: "스마트 계약을 배포하는 것만큼 쉽게 고처리량 ZK 기반 이더리움 L2를 시작하세요". 아마도 낙관적일 수 있지만, 이는 배포를 단순화하는 도구나 스크립트가 존재함을 나타냅니다. 실제로, 이뮤터블 (게임용) 및 **OKX (거래소 체인)**와 같은 초기 채택자들이 폴리곤과 협력하여 CDK 체인을 출시했으며, 이는 폴리곤 팀의 지원으로 상당히 원활한 프로세스를 시사합니다. CDK에는 브릿지 (입금/출금용)와 상호 작용하고 원할 경우 애그레이어를 활성화하기 위한 SDK 및 라이브러리가 포함되어 있습니다. CDK 체인 모니터링은 통합할 경우 **폴리곤의 블록 탐색기 (폴리곤스캔)**나 블록스카우트를 활용할 수 있습니다. 폴리곤은 또한 강력한 게임 및 모바일용 SDK (예: 유니티 SDK)로 알려져 있으며 – 이는 모든 폴리곤 기반 체인에서 사용할 수 있습니다. 개발자 지원은 큰 초점입니다: 폴리곤은 정기적으로 아카데미, 보조금, 해커톤을 운영하며, 개발자 관계 팀은 프로젝트를 일대일로 돕습니다. 엔터프라이즈 개발자 경험의 예: CDK로 출시된 기관 체인인 리브레는 아마도 맞춤형 요구 사항이 있었을 것입니다 – 폴리곤은 해당 체인에 ID 모듈이나 규정 준수 기능과 같은 것을 수용할 수 있었습니다. 이는 CDK가 프레임워크의 도움으로 개발자에 의해 특정 사용 사례에 맞게 확장될 수 있음을 보여줍니다. 학습 자료에 관해서는, 폴리곤의 문서 사이트와 블로그에는 CDK 사용에 대한 가이드가 있으며, CDK는 본질적으로 zkEVM의 진화이므로, 폴리곤의 zkEVM 설계에 익숙한 사람들은 빠르게 습득할 수 있습니다. 또 다른 툴링 측면: 체인 간 도구 – 많은 폴리곤 CDK 체인이 공존할 것이므로, 폴리곤은 메시징을 위해 애그레이어를 제공하지만, 레이어제로와 같은 표준 체인 간 메시징 사용도 장려합니다 (실제로 라리블의 오르빗 체인은 NFT 전송을 위해 레이어제로를 통합했으며 폴리곤 체인도 할 수 있음). 그래서 개발자들은 상호운용성 플러그인을 쉽게 통합할 수 있는 옵션이 있습니다. 종합하면, CDK 개발자 경험은 폴리곤의 수년간의 L2 경험의 이점을 활용하여 ZK 보안으로 이더리움 수준의 체인을 시작하기 위한 턴키 방식을 목표로 합니다.

결론적으로, 맞춤형 체인을 시작하기 위한 개발자 경험은 극적으로 개선되었습니다: 한때 프로토콜 엔지니어 전체 팀이 필요했던 작업을 이제는 가이드된 프레임워크와 지원으로 수행할 수 있습니다. 옵티미즘과 아비트럼의 제품은 친숙함 (EVM 동등성)을 활용하고, zkSync와 폴리곤은 사용 편의성이 증가하는 최첨단 기술을 제공하며, 모두 개발을 단순화하기 위한 제3자 도구 (블록 탐색기에서 모니터링 대시보드 및 데브옵스 스크립트까지)의 성장하는 생태계를 가지고 있습니다. 문서 품질은 일반적으로 높습니다 – 공식 문서와 커뮤니티 가이드 (미디엄 기사, 퀵노드/알케미 가이드)가 많은 부분을 다룹니다. 스마트 계약 개발자에서 "롤업 운영자"로 가는 데에는 여전히 사소하지 않은 학습 곡선이 있지만, 모범 사례가 등장하고 롤업 빌더 커뮤니티가 확장됨에 따라 더 쉬워지고 있습니다.

생태계 지원 및 시장 진출 전략​

기술을 구축하는 것과 생태계를 구축하는 것은 별개의 문제입니다. 이러한 각 프레임워크는 보조금, 자금 지원, 마케팅 및 파트너십 지원을 통해 성장에 투자하는 조직이나 커뮤니티의 지원을 받습니다. 여기서는 그들의 생태계 지원 전략을 비교합니다 – 개발자와 프로젝트를 유치하는 방법, 그리고 해당 프로젝트가 성공하도록 돕는 방법:

• OP 스택 (옵티미즘) 생태계: 옵티미즘은 옵티미즘 콜렉티브와 공공재 자금 지원 정신을 중심으로 한 견고한 생태계 전략을 가지고 있습니다. 그들은 **소급적 공공재 펀딩 (RPGF)**을 개척했습니다 – OP 토큰 재무부를 사용하여 생태계에 이익이 되는 개발자와 프로젝트에 보상합니다. 여러 RPGF 라운드를 통해 옵티미즘은 인프라 프로젝트, 개발 도구 및 옵티미즘의 애플리케이션에 수백만 달러의 자금을 분배했습니다. OP 스택으로 구축하는 모든 프로젝트 (특히 슈퍼체인 비전과 일치하는 경우)는 콜렉티브로부터 보조금을 신청할 자격이 있습니다. 또한, 옵티미즘의 거버넌스는 인센티브 프로그램을 승인할 수 있습니다 (2022년 초에는 프로젝트가 사용자에게 OP 보상을 분배하기 위해 활용할 수 있는 에어드랍 및 거버넌스 펀드가 있었습니다). 2024년에 옵티미즘은 슈퍼체인 수익 공유 모델을 수립하여, 각 OP 체인이 수수료의 일부를 공유 재무부에 기부합니다. 이것은 선순환을 만듭니다: 더 많은 체인 (베이스, opBNB, 월드코인 체인 등)이 사용량을 생성함에 따라, 그들은 집합적으로 OP 스택을 개선하는 더 많은 공공재에 자금을 지원하고, 이는 다시 더 많은 체인을 유치합니다. 이것은 옵티미즘에 고유한 긍정적 합계 접근 방식입니다. 시장 진출 측면에서, 옵티미즘은 주요 기업과 적극적으로 파트너십을 맺었습니다: 코인베이스가 베이스를 구축하게 한 것은 OP 스택에 대한 큰 검증이었으며, 옵티미즘 랩스는 그 과정에서 코인베이스에 기술적 도움과 지원을 제공했습니다. 유사하게, 그들은 월드코인 팀과 협력했으며, 셀로의 OP 스택 L2로의 마이그레이션은 OP 랩스와의 협의 하에 이루어졌습니다. 옵티미즘은 해커톤 (종종 ETHGlobal 이벤트와 결합) 운영에서 튜토리얼이 있는 개발자 허브 유지에 이르기까지 많은 개발자 아웃리치를 수행합니다. 그들은 또한 툴링에 투자합니다: 예를 들어, 대체 클라이언트, 모니터링 도구를 구축하는 팀에 자금을 지원하고, 새로운 체인을 위한 공식 수도꼭지와 블록 탐색기 통합을 제공합니다. 마케팅 측면에서, 옵티미즘은 **"슈퍼체인"**이라는 용어를 만들고, 하나의 상호운용 가능한 우산 아래에 많은 체인이 통합되는 비전을 적극적으로 홍보하여, 고립된 앱체인보다는 더 넓은 서사의 일부가 되고자 하는 프로젝트를 유치했습니다. 공유 유동성의 매력도 있습니다: 다가오는 **OPCraft (슈퍼체인 상호운용성)**를 통해, 한 OP 체인의 앱은 다른 체인과 쉽게 상호 작용할 수 있어, 섬이 아닌 체인을 시작하는 것이 매력적입니다. 본질적으로, OP 스택의 생태계 플레이는 커뮤니티와 협력에 관한 것입니다 – 슈퍼체인에 참여하고, 사용자 풀 (쉬운 브리징을 통해), 자금 지원 및 집단 브랜딩에 접근하십시오. 그들은 심지어 사용자가 OP 체인 전반에 걸쳐 통합된 ID를 가질 수 있는 "롤업 패스포트" 개념을 만들었습니다. 이 모든 노력은 새로운 체인이 사용자와 개발자를 찾는 장벽을 낮춥니다. 마지막으로, 옵티미즘 자체의 사용자 기반과 명성 (최고 L2 중 하나임)은 모든 OP 스택 체인이 어느 정도 그것에 편승할 수 있음을 의미합니다 (베이스는 옵티미즘 생태계의 일부로 자신을 광고함으로써 그렇게 했습니다).

• zkSync (ZK 스택/하이퍼체인) 생태계: 매터 랩스 (zkSync 배후 팀)는 생태계를 활성화하기 위해 대규모 자금 조달 라운드 (2억 달러 이상)를 확보했습니다. 그들은 종종 VC와 협력하여 zkSync 생태계 펀드와 같은 펀드를 설립하여 zkSync Era에서 구축하는 프로젝트에 투자합니다. 특히 ZK 스택의 경우, 자체 체인이 필요한 커뮤니티에 하이퍼체인 개념을 홍보하기 시작했습니다. 한 가지 전략은 특정 버티컬을 타겟팅하는 것입니다: 예를 들어, 게임. zkSync는 게임 스튜디오가 어떻게 자체 하이퍼체인을 시작하여 맞춤화 가능성을 얻고 여전히 이더리움에 연결될 수 있는지를 강조했습니다. 그들은 아마도 초기 파트너에게 긴밀한 지원을 제공하고 있을 것입니다 (폴리곤이 일부 기업과 했던 방식처럼). 지브 기사에서 _"스위스 은행; 세계 최대 은행"_이 ZK 스택에 관심이 있다는 언급은 매터 랩스가 프라이버시가 필요한 엔터프라이즈 사용 사례를 공략하고 있음을 시사합니다 (ZK 증명은 일부 데이터를 비공개로 유지하면서 정확성을 보장할 수 있으며, 이는 기관에게 큰 문제입니다). zkSync가 주요 엔터프라이즈 체인을 확보하면, 그들의 신뢰도가 높아질 것입니다. zkSync의 개발자 지원은 매우 강력합니다: 그들은 액셀러레이터 (예: 블록체인 파운더스 펀드와의 프로그램 발표), 해커톤 (종종 zk 테마), 그리고 디스코드에서 기술적 도움을 제공하는 활발한 커뮤니티를 운영합니다. zkSync는 (2025년 현재) 거버넌스나 인센티브를 위한 라이브 토큰이 없지만, 하나가 있을 것이라는 추측이 있으며, 프로젝트들은 미래의 인센티브 프로그램을 기대할 수 있습니다. 매터 랩스는 또한 브리징 지원에 노력해 왔습니다: 그들은 어크로스, 레이어제로, 웜홀과 같은 주요 브릿지와 파트너십을 맺어 자산과 메시지가 zkSync와 모든 하이퍼체인 간에 쉽게 이동할 수 있도록 보장합니다. 실제로, 어크로스 프로토콜은 zkSync의 ZK 스택을 통합하여 "모든 주요 L2 프레임워크"에 걸쳐 지원을 자랑합니다. 이 상호운용성 초점은 하이퍼체인을 시작하는 프로젝트가 이더리움 메인넷 및 다른 L2에 쉽게 연결할 수 있음을 의미하며, 이는 사용자 유치에 중요합니다 (아무도 고립되기를 원하지 않음). 마케팅 측면에서, zkSync는 **"타협 없는 웹3"**라는 슬로건을 내세우고 ZK 메인넷에 처음이라는 점을 강조합니다. 그들은 흥분을 높이기 위해 로드맵 (2025년 로드맵 블로그)을 게시합니다. 생태계 펀드를 고려하면: 직접적인 매터 랩스 보조금 외에도, ZK 기술의 일반적인 중요성 때문에 zkSync 개발을 선호하는 이더리움 재단 및 기타 ZK 중심 펀드도 있습니다. 또 다른 전략: zkSync는 오픈 소스이고 중립적 (라이선스 비용 없음)이므로, 더 중앙화된 생태계와 제휴하는 것을 경계하는 프로젝트에 매력적입니다. ZK 스택은 _탈중앙화주의자의 선택_으로 자리매김하려고 노력하고 있습니다 – 예를 들어, 완전한 탈중앙화와 보조 바퀴 없음을 강조하는 반면, OP 스택과 다른 것들은 실제로는 여전히 일부 중앙화가 있습니다. 그것이 공감을 얻을지는 시간이 말해주겠지만, 확실히 이더리움 커뮤니티 내에서 zkSync는 완전히 신뢰 없는 스택을 원하는 지지자들이 있습니다. 마지막으로, 매터 랩스와 비트다오의 윈드레인저는 ZK 스택 채택을 위해 자본이나 인센티브를 배치할 수 있는 **"ZK DAO"**라는 공동 이니셔티브를 가지고 있습니다. 전반적으로, zkSync의 생태계 노력은 **기술적 우위 메시징 (ZK가 미래다)**과 프로젝트가 참여할 수 있는 실용적인 다리 (비유적 및 문자적 의미 모두)를 구축하는 것의 혼합입니다.

• 아비트럼 오르빗 생태계: 아비트럼은 L2 (아비트럼 원)에 거대한 기존 생태계를 가지고 있으며, 2024년 L2 중 가장 높은 DeFi TVL을 기록했습니다. 오프체인 랩스는 성공적인 아비트럼 dApp이 하위 애플리케이션이나 L3 확장을 위해 오르빗 체인을 고려하도록 장려함으로써 이를 활용합니다. 그들은 2023년 말까지 50개 이상의 오르빗 체인이 개발 중이라고 발표했으며, 2024년 말까지는 100개 이상이 될 것으로 예상하여 상당한 관심을 나타냈습니다. 이를 육성하기 위해 오프체인 랩스는 몇 가지 전략을 채택했습니다. 첫째, RaaS 제공자와의 파트너십: 모든 팀이 롤업 인프라를 처리할 수 없다는 것을 깨닫고, 칼데라, 컨두잇, 알트레이어를 영입하여 이를 간소화했습니다. 이러한 파트너들은 종종 프로젝트를 유치하기 위해 자체 보조금이나 인센티브 프로그램 (때로는 아비트럼과 공동 후원)을 가지고 있습니다. 예를 들어, 게임 체인을 위한 아비트럼 x 알트레이어 보조금이 있을 수 있습니다. 둘째, 오프체인 랩스는 주요 프로젝트에 직접적인 기술 지원 및 공동 개발을 제공합니다. Xai 체인의 사례는 예시적입니다: 오프체인 랩스가 체인을 공동 개발하고 지속적인 기술 및 마케팅 지원까지 제공하는 게임 L3입니다. 그들은 기본적으로 Xai를 인큐베이팅하여 게임에서 오르빗의 잠재력을 보여주었습니다. 유사하게, 라리블의 RARI NFT 체인은 많은 파트너 (가스리스를 위한 젤라토, 체인 간 NFT를 위한 레이어제로 등)와 통합되었으며, 아마도 아비트럼의 지도를 받았을 것입니다. 오프체인 랩스는 또한 때때로 전쟁 자금 (아비트럼 DAO는 ARB 토큰의 거대한 재무부를 가지고 있음)을 사용하여 이니셔티브에 자금을 지원합니다. 아비트럼 DAO는 별개이지만, 오프체인 랩스는 생태계 문제에 대해 협력할 수 있습니다. 예를 들어, 오르빗 체인이 ARB 토큰을 많이 사용하거나 아비트럼에 이익이 된다면, DAO는 보조금을 투표할 수 있습니다. 그러나 더 직접적인 접근 방식: 오프체인 랩스는 개발자들이 L3를 만들어 보도록 장려하기 위해 아비트럼 오르빗 챌린지 해커톤과 상금을 시작했습니다. 마케팅: 아비트럼의 브랜드는 개발자 중심이며, 스타일러스 (빠르고 다중 언어 계약)와 7일 출금 없음 (빠른 브리징으로)과 같은 오르빗의 장점을 홍보합니다. 그들은 또한 성공적인 사례를 강조합니다: 예를 들어, 트레저 DAO의 브릿지월드는 오르빗 체인을 발표했습니다. 또 다른 지원 각도: 유동성 및 디파이 통합. 아비트럼은 프로토콜과 협력하여 오르빗 체인을 시작하면 아비트럼 원의 유동성을 쉽게 활용할 수 있도록 합니다 (네이티브 브리징 또는 레이어제로를 통해). 새로운 체인으로 자산과 사용자를 이동시키는 것이 쉬울수록 성공할 가능성이 높아집니다. 아비트럼은 매우 크고 활발한 커뮤니티 (레딧, 디스코드 등)를 가지고 있으며, 이를 오르빗으로 확장함으로써 새로운 체인은 기존 아비트럼 사용자에게 마케팅할 수 있습니다 (예를 들어, 아비트럼 사용자는 새로운 오르빗 체인에서 에어드랍을 받아 시도해 볼 수 있음). 요약하자면, 오르빗에 대한 아비트럼의 생태계 전략은 L2 지배력을 활용하는 것입니다 – L3를 구축하면, 당신은 효과적으로 가장 큰 L2의 확장이므로, 그 네트워크 효과를 공유하게 됩니다. 오프체인 랩스는 장애물 (기술적 및 유동성 장애물)을 적극적으로 제거하고 심지어 다른 사람들이 따를 선례를 만들기 위해 일부 초기 L3를 직접 구축하는 데 도움을 주고 있습니다.

• 폴리곤 CDK (애그레이어) 생태계: 폴리곤은 생태계 및 비즈니스 개발에서 가장 공격적인 곳 중 하나였습니다. 그들은 다각적인 접근 방식을 가지고 있습니다:

  • 보조금 및 펀드: 폴리곤은 얼마 전에 1억 달러 규모의 생태계 펀드를 설립했으며, 수백 개의 프로젝트에 투자했습니다. 그들은 또한 특정 버티컬 펀드 (예: 폴리곤 게임 펀드, 폴리곤 DeFi 펀드)를 가지고 있었습니다. CDK 체인을 위해, 폴리곤은 체인 운영 비용의 일부를 충당하거나 유동성 지원을 제공하는 것과 같은 인센티브를 발표했습니다. 코인로 통계에 따르면 "190개 이상의 dApp이 폴리곤 CDK를 활용하여 자체 체인을 구축하고 있습니다" – 이는 폴리곤이 방대한 프로젝트 파이프라인을 확보했음을 의미합니다 (아마도 많은 프로젝트가 아직 개발 중일 것임). 그들은 아마도 이 팀들에게 보조금이나 자원 공유를 제공했을 것입니다.
  • 기업 및 기관 온보딩: 폴리곤의 비즈니스 개발팀은 주요 회사 (스타벅스, 레딧, 나이키, 디즈니)를 폴리곤 POS의 NFT에 온보딩했습니다. 이제 CDK를 통해, 그들은 기업에 전용 체인을 시작하도록 제안합니다. 예: **이뮤터블 (게임 플랫폼)**은 게임별 체인을 위해 CDK 사용을 파트너십으로 맺었고, 프랭클린 템플턴은 폴리곤에서 펀드를 출시했으며, 월마트는 비공개 폴리곤 체인에서 공급망을 시험했습니다. 폴리곤은 이러한 파트너에게 맞춤형 지원을 제공합니다: 기술 컨설팅, 맞춤형 기능 개발 (프라이버시, 규정 준수), 그리고 공동 마케팅. 폴리곤 CDK를 기반으로 구축된 **리브레 (JP 모건/지멘스)**의 도입은 그들이 전문적인 요구를 가진 금융 기관을 어떻게 만족시키는지를 보여줍니다.
  • 시장 진출 및 상호운용성: 폴리곤은 모든 폴리곤 체인을 연결하는 상호운용성 및 유동성 허브로서 애그레이어를 만들고 있습니다. 이는 CDK 체인을 시작하면 혼자가 아니라는 것을 의미합니다 – "폴리곤 2.0"의 일부가 되어 통합된 유동성을 가진 체인들의 집합체가 됩니다. 그들은 CDK 체인과 이더리움 간의 원클릭 토큰 전송 (애그레이어를 통해)과 같은 것을 약속합니다. 그들은 또한 프로토콜 수수료를 부과하지 않으며 (임대료 없음), 이를 옵티미즘의 수수료 공유와 같은 경쟁 우위로 내세웁니다. 폴리곤의 마케팅은 CDK 체인을 시작하면 **"두 세계의 장점"**을 얻을 수 있다고 강조합니다: 맞춤형 주권과 성능, 그리고 폴리곤/이더리움의 대규모 사용자 기반과 개발자 기반에 대한 접근. 그들은 종종 **폴리곤 (POS+zkEVM)**이 결합하여 모든 L2 트랜잭션의 30% 이상을 처리했다고 인용하여, 잠재적인 체인 빌더에게 폴리곤의 사용자 흐름이 거대하다는 것을 확신시킵니다.
  • 개발자 지원: 폴리곤은 아마도 블록체인 공간에서 가장 많은 해커톤과 개발자 관계 이벤트를 운영합니다. 그들은 전용 폴리곤 대학교, 온라인 과정이 있으며, CDK, zkEVM 등을 사용하는 챌린지로 ETHGlobal 및 기타 해커톤을 자주 후원합니다. 그래서 개발자들은 CDK 체인이나 체인 간 dApp의 프로토타입을 구축하여 상을 받을 수 있습니다. 그들은 또한 개발자 커뮤니티에서 강력한 존재감을 유지하고 빠른 지원을 제공합니다 (폴리곤 디스코드에는 핵심 개발자가 답변하는 기술 질문 채널이 있음).
  • 커뮤니티 및 거버넌스: 폴리곤은 새로운 POL 토큰과 모든 체인에 걸친 커뮤니티 거버넌스로 폴리곤 2.0으로 전환하고 있습니다. 이는 CDK 체인에 적용되는 커뮤니티 재무부나 인센티브 프로그램을 의미할 수 있습니다. 예를 들어, 새로운 CDK 체인에 배포하는 프로젝트에 유동성 채굴 보상이 제공되어 사용을 부트스트랩하는 폴리곤 생태계 채굴 프로그램이 있을 수 있습니다. 아이디어는 새로운 체인이 유령 도시가 되지 않도록 하는 것입니다.
  • 성공 사례: 이미 여러 CDK 체인이 라이브이거나 발표되었습니다: OKX의 OKB 체인 (X 레이어), 그노시스 페이의 체인, 아스타의 zkEVM, 팜 네트워크 마이그레이션, 게임스위프트 (게임 체인) 등. 폴리곤은 이를 적극적으로 홍보하고 그들로부터 얻은 지식을 다른 사람들과 공유합니다.

전반적으로, 폴리곤의 전략은 **"우리 스택 위에 구축한다면 성공을 돕기 위해 무엇이든 할 것입니다."**입니다. 여기에는 재정적 인센티브, 기술 인력, 마케팅 노출 (컨퍼런스 발표 기회, 코인텔레그래프 보도 자료 등), 그리고 더 큰 생태계로의 통합이 포함됩니다. 이는 풀뿌리 개발자 커뮤니티 외에도 매우 비즈니스 개발 중심의 접근 방식이며, 다른 곳에 비해 폴리곤의 더 기업적인 스타일을 반영합니다.

생태계 지원을 요약하자면: 이 모든 프레임워크는 개발자와 프로젝트를 유치하는 데 기술 이상의 것이 필요하다는 것을 이해합니다 – 자금 지원, 직접적인 도움, 그리고 더 큰 서사로의 통합이 필요합니다. 옵티미즘은 공정한 수익 공유를 통해 협력적인 공공재 중심의 서사를 추진합니다. zkSync는 최첨단 기술 각도를 추진하며 미래 토큰과 연계된 인센티브를 발표할 가능성이 높습니다. 아비트럼은 기존의 지배력을 활용하고 파트너 네트워크를 제공하여 출시를 쉽게 만들고, 활용할 수 있는 가장 깊은 DeFi 유동성을 제공할 수 있습니다. 폴리곤은 암호화폐 네이티브 및 기업 플레이어 모두를 위한 길을 닦는 데 가장 멀리 나아가며, 효과적으로 체인을 보조하고 공동 마케팅합니다.

예시적인 비교 스냅샷:

표에서 알 수 있듯이, 각 생태계는 강점을 가지고 있습니다 – 옵티미즘은 협력적 정신과 코인베이스의 영향력, zkSync는 ZK 리더십과 혁신 초점, 아비트럼은 입증된 채택과 기술적 기량 (스타일러스), 폴리곤은 기업 연결과 포괄적인 지원. 모두 커뮤니티를 성장시키기 위해 상당한 자원을 투입하고 있습니다. 왜냐하면 궁극적으로 롤업 프레임워크의 성공은 그것으로 구축된 체인의 앱과 사용자에 의해 측정되기 때문입니다.

2025년 배포 및 채택 현황​

마지막으로, 2025년 현재 이러한 프레임워크들이 실제 채택 측면에서 어디에 서 있는지 살펴보겠습니다 – 암호화폐 네이티브 맥락 (퍼블릭 네트워크, DeFi/NFT/게임 프로젝트)과 기업 또는 기관 사용 모두에서:

• OP 스택 채택: OP 스택은 옵티미즘 메인넷을 구동했으며, 이는 자체적으로 번성하는 DeFi 생태계 (유니스왑, 아베 등)와 수만 명의 일일 사용자를 가진 최고의 이더리움 L2 중 하나입니다. 2023-2024년에 OP 스택은 코인베이스의 베이스 네트워크에 의해 선택되었습니다 – 베이스는 2023년 8월에 출시되어 인기 앱 (코인베이스 자체 지갑 통합, friend.tech 소셜 앱)을 빠르게 온보딩하고 높은 활동에 도달했습니다 (때로는 트랜잭션에서 옵티미즘을 능가하기도 함). 베이스의 성공은 많은 사람들에게 OP 스택을 검증했습니다; 베이스는 2024년에 8억 건의 트랜잭션을 기록하여, 그 해 트랜잭션 수 기준으로 두 번째로 높은 체인이 되었습니다. 또 다른 주요 OP 스택 배포는 opBNB입니다 – 바이낸스의 BNB 체인 팀은 OP 스택을 사용하여 L2를 만들었습니다 (그러나 이더리움 대신 BNB 체인에 결제). opBNB는 2023년에 라이브가 되어, OP 스택이 비-이더리움 결제를 사용할 수 있는 유연성을 나타냈습니다. 월드코인의 월드 ID 체인은 2023년에 OP 스택에서 라이브가 되어 (이더리움에 결제) 고유한 생체 인식 ID 트랜잭션을 처리했습니다. 조라 네트워크, 조라의 NFT 중심 체인도 OP 스택에서 출시되어 크리에이터 경제 사용 사례에 맞게 조정되었습니다. 아마도 가장 야심찬 것은 셀로의 마이그레이션입니다: 셀로는 독립적인 L1에서 OP 스택에 구축된 이더리움 L2로 전환하기로 투표했습니다 – 2025년 현재, 이 마이그레이션은 진행 중이며, 효과적으로 기존 생태계 전체 (셀로의 DeFi 및 전화 중심 앱)를 OP 스택 폴드로 가져옵니다. 우리는 또한 모드 (바이비트의 사이드 체인), **맨틀 (비트다오의 체인)**과 같은 작은 프로젝트도 있습니다 – 실제로 맨틀도 수정된 OP 스택을 선택했습니다. 그리고 옵티미즘의 오픈 소스 접근 방식 (누구나 허가 없이 포크하고 시작할 수 있음)을 고려할 때 더 많은 것이 소문이거나 개발 중입니다. 기업 측면에서는, 명시적인 OP 스택 엔터프라이즈 체인은 많이 보지 못했습니다 (기업들은 폴리곤이나 맞춤형에 더 끌리는 것 같습니다). 그러나 베이스는 기업 (코인베이스)의 지원이며, 이는 중요합니다. 슈퍼체인 비전은 기업 체인조차도 공유 거버넌스의 이점을 누리기 위해 OP 체인으로 참여할 수 있음을 의미합니다 – 예를 들어, 일부 핀테크가 규정을 준수하는 체인을 시작하고 싶다면, OP 스택을 사용하고 슈퍼체인에 연결하면 즉시 연결성을 얻을 수 있습니다. 2025년 현재, OP 스택 체인들은 집합적으로 (옵티미즘, 베이스, 기타) L2 활동의 상당 부분을 처리하며, 슈퍼체인 집계 처리량은 메트릭으로 제시됩니다 (옵티미즘은 종종 결합된 통계를 게시함). 베드락 업그레이드와 추가 개선으로, OP 스택 체인들은 높은 신뢰성을 입증하고 있습니다 (옵티미즘은 거의 다운타임이 없었음). 채택의 주요 척도: OP 스택은 베이스, BNB, 셀로 등을 고려할 때, 지금까지 가장 많이 포크된 롤업 프레임워크라고 할 수 있습니다. 총, 약 5-10개의 OP 스택 체인이 라이브 메인넷이며, 더 많은 테스트넷이 있습니다. 데브넷과 다가오는 출시를 포함하면 숫자는 더 늘어납니다.

• zkSync 하이퍼체인 채택: zkSync Era 메인넷 (L2) 자체는 2023년 3월에 출시되었으며 2025년까지는 약 1억 달러의 TVL과 수십 개의 프로젝트를 가진 최고의 ZK 롤업 중 하나입니다. 커브, 유니스왑, 체인링크와 같은 주목할 만한 앱들이 zkSync에 배포되었거나 배포를 발표했습니다. 이제, **하이퍼체인 (L3 또는 주권 체인)**에 관해서는, 이것은 매우 최첨단입니다. 2024년 말, 매터 랩스는 팀들이 zkSync 위에 L3를 실험할 수 있는 프로그램을 시작했습니다. 한 예로, 서비스형 롤업 제공업체 디센트리크는 데이터 공유를 위한 비공개 하이퍼체인을 테스트하고 있다고 보고되었습니다. 또한, 블록체인 캐피탈 (VC)은 L3를 실험하고 있음을 암시했습니다. 18개 이상의 프로토콜 생태계가 AI 에이전트 및 전문 사용 사례와 같은 것을 위해 ZK 스택을 활용하고 있다는 언급이 있습니다 – 아마도 테스트넷에서. 아직 주요 하이퍼체인이 공개적으로 사용자에게 서비스를 제공하고 있지는 않습니다 (2025년 중반까지 알려진 바에 따르면). 그러나 특정 영역에서 관심이 높습니다: 게임 프로젝트들은 빠른 완결성과 맞춤화 가능성을 위해 ZK 하이퍼체인에 관심을 보였으며, 프라이버시 지향 체인 (하이퍼체인은 암호화를 포함하고 zk 증명을 사용하여 데이터를 숨길 수 있음 – 옵티미스틱 롤업이 쉽게 제공할 수 없는 것)도 마찬가지입니다. "스위스 은행"에 대한 언급은 아마도 UBS나 컨소시엄이 ZK 스택을 사용하여 비공개 체인을 테스트하고 있음을 시사하며, 처리량 (약 10k TPS)과 프라이버시에 매력을 느꼈을 것입니다. 그것이 프로덕션으로 이동하면, 대표적인 엔터프라이즈 사례가 될 것입니다. 요약하자면, 2025년 zkSync의 하이퍼체인 채택은 초기 파일럿 단계에 있습니다: 개발자 인프라는 준비되어 있지만 (문서와 일부 테스트 배포로 입증됨), 우리는 첫 번째 주자들이 라이브로 가는 것을 기다리고 있습니다. 이것은 2021년 초 옵티미즘이 있던 곳과 비슷합니다 – 입증된 기술이지만 채택이 막 시작됨. 2025년 말까지, 우리는 몇 개의 하이퍼체인이 라이브가 될 것으로 예상할 수 있으며, 아마도 하나는 커뮤니티 주도 (아마도 인기 있는 zkSync 게임에서 파생된 게임 하이퍼체인)이고 하나는 기업 주도일 것입니다. 또 다른 요인: zkSync Era의 레이어3에 대한 이야기도 있습니다 – 본질적으로 누구나 zkSync의 L2 위에 앱체인을 배포할 수 있는 무허가 L3. 매터 랩스는 이를 허용하는 계약을 구축했으므로, 우리는 사용자 주도 L3 (누군가 자신의 특정 앱을 위해 미니 롤업을 시작하는 것과 같은)를 보게 될 수 있으며, 이는 ZK 스택의 채택으로 간주됩니다.

• 아비트럼 오르빗 채택: 아비트럼 오르빗은 2023년 중반 공식 소개 이후 관심이 급증했습니다. 2023년 말까지 약 18개의 오르빗 체인이 공개적으로 공개되었으며, 오프체인 랩스는 50개 이상이 진행 중이라고 밝혔습니다. 2025년 현재, 주목할 만한 것들은 다음과 같습니다:

  • Xai 체인: 게임 중심의 L3로, 현재 라이브입니다 (메인넷은 2023년 말 출시). 게임 개발자 (예: Ex Populus 스튜디오)가 사용하며 바이낸스 런치패드를 통해 토큰 출시를 했습니다. 이는 상당한 채택을 나타냅니다 (바이낸스 런치패드 참여는 많은 사용자 관심을 시사함). Xai는 애니트러스트 모드를 사용합니다 (높은 TPS를 위해).
  • 라리 체인: 라리블의 NFT 중심 L3. 2024년 1월 메인넷 출시. 가스에 대한 신용카드 결제 (스트라이프를 통해) 및 가스 없는 리스팅과 같은 기능을 갖춘 NFT 마켓플레이스에 중점을 둡니다. 이 체인은 사용자 경험을 맞춤화하는 좋은 예입니다 (언급했듯이, 젤라토는 라리 체인에서 가스 없는 트랜잭션 등을 제공함).
  • 프레임: 크리에이터 중심의 L2 (L2라고 불리지만, 이더리움이나 아비트럼에 결제하는 오르빗 체인일 가능성이 높음). 자금 조달 후 2024년 초에 출시되었습니다.
  • 에듀체인 (카멜롯/GMX 커뮤니티): 지브 기사는 많은 프로젝트가 있는 EDU 체인을 언급합니다 – 아마도 온체인 교육 및 AI를 위한 생태계로, 오르빗에 구축되었습니다.
  • 에이프 체인: 위에서 명시적으로 언급되지는 않았지만, 지브의 맥락은 986만 달러의 TVL을 가진 "에이프 체인" (아마도 유가 랩스 또는 에이프코인 DAO 체인)이 존재하며 가스로 APE를 사용함을 시사합니다. 그것은 에이프코인 생태계의 오르빗 체인일 수 있습니다 (유가의 NFT 영향력을 고려할 때 중요할 것임).
  • 기타 게임 체인: 예: 코메스의 "머스터" L3가 발표되었습니다 (알트레이어와 파트너십을 맺은 게임 플랫폼). 옵션 거래 프로토콜을 위한 신드르 체인은 오르빗 L3로 테스트넷에 있습니다. 멜리오라 (DeFi 신용 프로토콜)는 오르빗 L3를 구축 중입니다.
  • 이들 중 다수는 초기 단계에 있지만 (테스트넷 또는 최근 출시된 메인넷), 집합적으로 오르빗이 공유 L2 환경을 벗어나거나 자체 거버넌스를 원했던 전문 dApp 사이에서 채택을 얻고 있음을 나타냅니다.
  • 기업: 여기서는 소음이 많지 않습니다. 아비트럼은 DeFi/게임 채택으로 더 잘 알려져 있습니다. 그러나 기술은 유연한 신뢰 (애니트러스트를 통해)를 가진 이더리움 보안 체인을 원한다면 기업에 매력적일 수 있습니다. 일부 기업이 조용히 비공개 체인을 위해 아비트럼 기술을 사용했지만, 공개되지 않았을 가능성이 있습니다.
  • 숫자로 보면, 아비트럼 오르빗의 가장 큰 사용자는 지금까지 **에이프 체인 (확인된 경우)**일 수 있으며, 약 1,000만 달러의 TVL과 17개의 프로토콜이 있습니다 (지브에 따르면). 또 다른 것은 135만 달러의 TVL과 30개 이상의 프로젝트를 가진 EDU 체인입니다.
  • 아비트럼 원과 노바 자체도 이 서사의 일부입니다 – 오르빗 체인이 노바 (초저가 소셜/게임 체인)나 원에 결제할 수 있다는 사실은 오르빗의 채택이 해당 네트워크로의 활동을 유도한다는 것을 의미합니다. 노바는 레딧 포인트 등에 사용되었습니다. 오르빗 체인이 노바의 애니트러스트 위원회에 연결되면, 노바의 역할이 커집니다.
  • 요약하자면, 아비트럼 오르빗은 이론을 넘어섰습니다: 수십 개의 실제 프로젝트가 게임, 소셜, 맞춤형 DeFi에 중점을 두고 구축하고 있습니다. 아비트럼의 실제 사용 사례 (Xai, 라리 등)를 보여주는 접근 방식은 성과를 거두었으며, 2025년 말까지는 아마도 50개 이상의 오르빗 체인이 라이브가 될 것이며, 일부는 상당한 사용자 기반을 가질 것입니다 (특히 게임 체인 중 하나가 인기 게임을 출시하면).

• 폴리곤 CDK 채택: 폴리곤은 2023년 하반기에 CDK를 발표했지만, 폴리곤의 기존 네트워크 성공에 편승합니다. 이미, 폴리곤 zkEVM (메인넷 베타) 자체는 본질적으로 폴리곤 랩스가 운영하는 CDK 체인입니다. 상당한 채택을 보았습니다 (5,000만 달러 이상의 TVL, 주요 프로토콜 배포). 그러나 그 외에도 수많은 독립적인 체인이 움직이고 있습니다:

  • 이뮤터블 X (대규모 웹3 게임 플랫폼)는 게임 스튜디오가 이뮤터블 및 폴리곤 유동성에 연결되는 자체 zk-롤업을 가동할 수 있도록 폴리곤 CDK 지원을 선언했습니다. 이 동맹은 2025년에 이뮤터블을 통해 CDK를 사용하는 수십 개의 게임을 의미할 수 있습니다.
  • **OKX (거래소)**는 2024년 말에 폴리곤 CDK를 사용하여 **OKB 체인 (일명 X 체인)**을 출시했습니다. 거래소 체인은 많은 트랜잭션을 유도할 수 있습니다 (cex-to-dex 흐름 등). OKX는 아마도 확장성과 많은 사용자가 이미 폴리곤을 사용하기 때문에 폴리곤을 선택했을 것입니다.
  • **칸토 (DeFi 체인)**와 **아스타 (폴카닷 사이드체인)**는 폴리곤 CDK로 마이그레이션하거나 통합하는 것으로 언급됩니다. 칸토가 코스모스에서 폴리곤 레이어로 이동하는 것은 폴리곤의 ZK를 통해 이더리움과 보안을 공유하는 매력을 나타냅니다.
  • 그노시스 페이: CDK로 그노시스 카드 체인을 출시했습니다 – 비자 카드에 연결된 빠른 스테이블코인 결제를 허용하는 체인입니다. 이것은 라이브이며 혁신적인 핀테크 사용입니다.
  • 팜 네트워크: 원래 이더리움에 있던 NFT 전문 체인이 폴리곤 CDK로 이동하고 있습니다 (팜은 DC 코믹스 등과 함께 NFT를 위해 컨센시스가 공동 설립).
  • dYdX: 이것은 흥미롭습니다 – dYdX는 자체 코스모스 체인을 구축하고 있었지만, 지브의 정보는 dYdX를 애그레이어 CDK 체인 아래에 나열합니다. dYdX가 대신 폴리곤을 고려한다면, 그것은 엄청날 것입니다 (알려진 정보에 따르면 dYdX V4는 코스모스 기반이지만; 아마도 그들은 체인 간 또는 미래의 전환을 계획하고 있을 수 있음).
  • 누뱅크: 브라질에서 가장 큰 디지털 은행 중 하나가 지브의 목록에 나타납니다. 누뱅크는 이전에 폴리곤에서 토큰을 출시했습니다; 보상이나 CBDC와 유사한 프로그램을 위한 CDK 체인이 테스트 중일 수 있습니다.
  • 와이렉스, IDEX, 게임스위프트, 아베고치, 파워룸, 만타… 지브 목록의 이 이름들은 CDK의 범위가 얼마나 교차 생태계적인지를 보여줍니다: 예를 들어, 만타 (폴카닷 프라이버시 프로젝트)는 이더리움 대면 ZK 솔루션을 위해 CDK를 사용할 수 있습니다; 아베고치 (원래 폴리곤 POS의 NFT 게임)는 게임 로직을 위해 자체 체인을 얻을 수 있습니다.
  • 2024년 초 셀레스티아 통합은 폴리곤 기술을 원하지만 셀레스티아 DA를 원하는 프로젝트를 유치할 가능성이 높습니다 – 아마도 일부 코스모스 프로젝트 (셀레스티아는 코스모스 기반이므로)는 실행을 위해 폴리곤 CDK를, DA를 위해 셀레스티아를 선택할 것입니다.
  • 기업: 폴리곤은 전담 기업 팀이 있습니다. 언급된 것들 외에도 (스테이블코인의 스트라이프, 폴리곤의 프랭클린 템플턴 펀드, 우표를 발행하는 국가 정부 등), CDK를 통해 그들은 기업에 맞춤형 규칙을 가진 자체 체인을 약속할 수 있습니다. 우리는 **"폴리곤 지멘스 체인"**이나 정부 체인과 같은 파일럿이 등장하는 것을 볼 수 있지만, 종종 비공개로 시작됩니다.
  • 폴리곤의 체인에 구애받지 않는 접근 방식 (그들은 이제 지브에 따라 CDK에서 "OP 스택 모드"도 지원함!)과 임대료를 부과하지 않는 것은 빠른 온보딩을 의미했습니다 – 그들은 2025년 1분기까지 190개 이상의 프로젝트가 CDK를 사용하거나 고려하고 있다고 주장합니다. 그 중 4분의 1이라도 라이브가 되면, 폴리곤은 광범위한 체인 네트워크를 갖게 될 것입니다. 그들은 자신들을 단지 하나의 체인이 아니라 **많은 체인의 생태계 (폴리곤 2.0)**로 구상하며, 성공하면 가장 큰 네트워크가 될 수 있습니다.
  • 숫자로 보면: 2025년 초 현재, 애그레이어 사이트에 따르면 21개 이상의 체인이 CDK를 사용하여 메인넷 또는 테스트넷에 있습니다. 이것은 더 많은 마이그레이션이나 출시로 2025년을 통해 가속화될 것입니다.
  • 우리는 레딧 체인 (폴리곤 POS의 레딧 아바타는 거대했음; 레딧을 위한 전용 폴리곤 L2가 일어날 수 있음)과 같은 일부 주목할 만한 출시를 기대할 수 있습니다. 또한, 중앙은행 디지털 통화 (CBDC)나 정부 프로젝트가 확장 솔루션을 선택한다면, 폴리곤은 종종 그 대화에 있습니다 – CDK 체인은 zk 증명이 있는 허가된 L2를 위한 선택이 될 수 있습니다.

요약하자면, 2025년 채택 현황: OP 스택과 아비트럼 오르빗은 실제 사용자와 TVL을 가진 여러 라이브 체인을 가지고 있으며, zkSync의 하이퍼체인은 강력한 테스트 파일럿으로 임박했으며, 폴리곤 CDK는 많은 프로젝트가 줄을 서고 암호화폐와 기업 모두에서 몇 가지 라이브 성공을 거두었습니다. 공간은 빠르게 진화하고 있으며, 프로젝트들은 종종 선택하기 전에 이러한 프레임워크를 교차 고려합니다. 이것은 제로섬 게임도 아닙니다 – 예를 들어, 앱은 다른 지역이나 목적을 위해 OP 스택 체인과 폴리곤 CDK 체인을 사용할 수 있습니다. 모듈형 블록체인의 미래는 아마도 이 모든 프레임워크 간의 상호운용성을 포함할 것입니다. 레이어제로와 브릿지 애그리게이터와 같은 노력들이 이제 옵티미즘, 아비트럼, 폴리곤, zkSync 등 간에 자산이 비교적 자유롭게 이동하도록 보장하므로, 사용자는 체인이 어떤 스택 위에 구축되었는지조차 깨닫지 못할 수 있습니다.

결론​

2025년의 서비스형 롤업은 풍부한 옵션 메뉴를 제공합니다. OP 스택은 이더리움과의 정렬 및 협력적인 슈퍼체인 커뮤니티의 지원을 받는, 전투 테스트를 거친 옵티미스틱 롤업 프레임워크를 제공합니다. **ZK 스택 (하이퍼체인)**은 모듈형 유효성 및 데이터 선택을 통해 최첨단 영지식 기술을 제공하며, 대규모 확장성과 비공개 또는 레이어 3 체인과 같은 새로운 사용 사례를 목표로 합니다. 아비트럼 오르빗은 고도로 최적화된 옵티미스틱 롤업 아키텍처를 개발자에게 확장하며, 데이터 가용성의 유연성과 다중 언어 스마트 계약을 위한 스타일러스의 흥미로운 추가 기능을 제공합니다. 폴리곤 CDK는 프로젝트가 즉시 사용 가능한 상호운용성 (애그레이어)과 폴리곤 생태계 및 기업 관계의 전폭적인 지원을 받아 zkEVM 체인을 시작할 수 있도록 지원합니다. zkSync 하이퍼체인 (ZK 스택을 통해)은 웹3를 대규모로 잠금 해제할 것을 약속합니다 – 여러 하이퍼체인이 모두 이더리움에 의해 보호되며, 각각은 게임, DeFi 또는 소셜과 같은 도메인에 최적화되어 있으며, zkSync의 일래스틱 프레임워크를 통해 원활하게 연결됩니다.

데이터 가용성을 비교하면서, 우리는 모든 프레임워크가 모듈형 DA를 채택하는 것을 보았습니다 – 보안을 위한 이더리움, 그리고 처리량을 위한 셀레스티아, 아이겐DA 또는 위원회와 같은 새로운 솔루션. 시퀀서 설계는 초기에 중앙화되어 있지만 탈중앙화로 나아가고 있습니다: 옵티미즘과 아비트럼은 L1 대체 큐를 제공하고 다중 시퀀서 또는 무허가 검증자 모델을 활성화하고 있으며, 폴리곤과 zkSync는 원하는 체인을 위해 맞춤형 합의 배포를 허용합니다. 수수료 모델은 주로 생태계 철학에서 다릅니다 – 옵티미즘의 수익 공유 대 다른 곳의 자급자족 경제 – 그러나 모두 맞춤형 토큰을 허용하고 더 저렴한 DA와 빠른 완결성 (특히 ZK 체인)을 활용하여 사용자 비용을 최소화하는 것을 목표로 합니다.

생태계 지원에서, 옵티미즘은 각 체인이 공유 목표 (공공재 자금 지원)에 기여하고 공유 업그레이드의 혜택을 받는 집합체를 육성합니다. 아비트럼은 번성하는 커뮤니티와 유동성을 활용하여, 프로젝트가 오르빗 체인을 시작하는 것을 적극적으로 돕고 DeFi 허브와 통합합니다. 폴리곤은 자원을 총동원하여 암호화폐 프로젝트와 기업 모두를 공략하며, 아마도 가장 직접적인 지원을 제공하고 광범위한 파트너십 및 펀드 네트워크를 자랑합니다. **매터 랩스 (zkSync)**는 혁신을 주도하고 최신 ZK 기술을 원하는 사람들에게 어필하며, 인센티브 프로그램은 덜 공개적으로 구조화되어 있지만 (토큰 보류 중), 배포할 상당한 자금과 ZK 지향 빌더에 대한 강력한 매력을 가지고 있습니다.

개발자의 관점에서, 2025년에 롤업을 시작하는 것은 그 어느 때보다 접근하기 쉽습니다. 우선순위가 EVM 동등성과 용이성 (OP 스택, 아비트럼)이든, 최대 성능과 미래 보장 기술 (ZK 스택, 폴리곤 CDK)이든, 도구와 문서는 제자리에 있습니다. 모니터링 및 개발 도구조차도 이러한 맞춤형 체인을 지원하도록 성장했습니다 – 예를 들어, 알케미와 퀵노드의 RaaS 플랫폼은 옵티미즘, 아비트럼, zkSync 스택을 즉시 지원합니다. 이는 팀이 애플리케이션에 집중하고 많은 힘든 작업을 이러한 프레임워크에 맡길 수 있음을 의미합니다.

퍼블릭 및 엔터프라이즈 채택을 보면, 모듈형 롤업이 실험적인 것에서 주류로 이동하고 있음이 분명합니다. 코인베이스, 바이낸스, OKX와 같은 글로벌 브랜드가 자체 체인을 운영하고 있으며, 유니스왑과 같은 주요 DeFi 프로토콜이 여러 L2로 확장하고 아마도 자체 롤업을 가질 것이며, 심지어 정부와 은행도 이러한 기술을 탐색하고 있습니다. OP 스택, ZK 스택, 오르빗, CDK 등 간의 경쟁 (및 협력)은 빠른 혁신을 주도하고 있습니다 – 궁극적으로 맞춤형 롤업을 통해 수백만 명의 새로운 사용자에게 도달함으로써 이더리움을 확장하는 데 이익이 됩니다.

각 프레임워크는 고유한 가치 제안을 가지고 있습니다:

• OP 스택: L2로의 쉬운 진입, 공유 슈퍼체인 네트워크 효과, 그리고 공공재를 통한 "영향 = 이익" 철학.
• ZK 스택: ZK 무결성을 통한 최종 게임 확장성, 설계의 유연성 (L2 또는 L3, 롤업 또는 벨리디움), 그리고 일래스틱 체인 모델을 통한 유동성 파편화 방지.
• 아비트럼 오르빗: 입증된 기술 (아비트럼 원은 주요 장애가 없었음), 고성능 (니트로 + 스타일러스), 그리고 다른 요구에 맞게 신뢰 가정을 맞춤화하는 능력 (완전한 롤업 보안 또는 더 빠른 애니트러스트).
• 폴리곤 CDK: 가장 큰 생태계 중 하나가 지원하는 턴키 zk-롤업, 폴리곤/이더리움 자산에 대한 즉각적인 연결성, 그리고 애그레이어를 통한 미래의 "통합 유동성" 약속 – 효과적으로 체인뿐만 아니라 해당 체인의 전체 경제를 위한 발사대.
• zkSync 하이퍼체인: 작은 앱조차도 이더리움에 의해 보호되는 자체 체인을 가질 수 있는 레이어 3 확장성 비전, 최소한의 오버헤드로 웹2 수준의 성능을 웹3 환경에서 가능하게 함.

2025년 중반 현재, 우리는 다중 체인 모듈형 생태계가 구체화되는 것을 보고 있습니다: 수십 개의 앱별 또는 부문별 체인이 공존하며, 많은 체인이 이러한 스택으로 구축되었습니다. L2Beat 및 유사한 사이트는 이제 L2뿐만 아니라 L3 및 맞춤형 체인도 추적하며, 그 중 다수가 OP 스택, 오르빗, CDK 또는 ZK 스택을 사용합니다. 체인이 옵티미즘 기술을 사용하든 폴리곤 기술을 사용하든 서로 통신할 수 있도록 상호운용성 표준이 개발되고 있습니다 (하이퍼레인, 레이어제로, 심지어 공유 시퀀싱에 대한 OP와 폴리곤의 협력과 같은 프로젝트).

결론적으로, 2025년의 서비스형 롤업은 성숙하여 OP 스택, ZK 스택, 아비트럼 오르빗, 폴리곤 CDK, zkSync 하이퍼체인이 각각 견고하고 모듈형인 블록체인 프레임워크를 제공하는 경쟁적인 환경으로 발전했습니다. 그들은 기술적 접근 방식 (옵티미스틱 vs ZK)에서 다르지만, 모두 개발자가 자신의 요구에 맞는 확장 가능하고 안전한 체인을 시작할 수 있도록 지원하는 것을 목표로 합니다. 스택의 선택은 프로젝트의 특정 우선순위 – EVM 호환성, 완결성 속도, 맞춤화, 커뮤니티 정렬 등 – 에 따라 달라질 수 있습니다. 다행인 점은 옵션이나 지원이 부족하지 않다는 것입니다. 이더리움의 롤업 중심 로드맵은 이러한 프레임워크를 통해 실현되고 있으며, 새로운 체인을 시작하는 것이 기념비적인 위업이 아니라 웹2에서 클라우드 제공업체나 기술 스택을 선택하는 것과 유사한 전략적 결정인 시대를 예고합니다. 프레임워크는 계속 진화할 것이지만 (예: OP 스택이 ZK 증명을 채택하고, 폴리곤의 애그레이어가 비-폴리곤 체인에 연결되는 등 더 많은 수렴을 예상함), 지금도 그들은 집합적으로 이더리움의 확장성과 생태계 성장이 인프라가 아닌 상상력에 의해서만 제한되도록 보장합니다.

출처:

• 옵티미즘 OP 스택 – 문서 및 미러 포스트
• zkSync ZK 스택 – zkSync 문서 및 매터 랩스 포스트
• 아비트럼 오르빗 – 아비트럼 문서, 오프체인 랩스 발표
• 폴리곤 CDK – 폴리곤 기술 문서, 코인텔레그래프 보고서
• 일반 비교 – 퀵노드 가이드 (2025년 3월), 지브 및 기타 생태계 통계, 그리고 위에서 인용된 다양한 프로젝트 블로그.

2025년 5월 7일, 이더리움의 Pectra 업그레이드(Prague + Electra)가 메인넷에 적용되었습니다. 개발자에게 가장 눈에 띄는 변화 중 하나는 EIP-7702로, 이는 외부 소유 계정(EOA)이 자금을 마이그레이션하거나 주소를 변경하지 않고도 스마트 컨트랙트 로직을 "마운트"할 수 있게 합니다. 지갑, dapp, 또는 릴레이어를 구축한다면, 이것은 스마트 계정 UX로의 더 간단한 경로를 제공합니다.

아래는 간결한 구현 중심 가이드입니다: 실제로 배포된 것, 7702가 어떻게 작동하는지, 순수 ERC-4337보다 언제 선택해야 하는지, 그리고 오늘 적용할 수 있는 복사-붙여넣기 가능한 스캐폴드.

실제로 배포된 것​

• EIP-7702는 Pectra의 최종 범위에 포함되어 있습니다. Pectra 하드포크의 메타 EIP는 공식적으로 포함된 변경사항 중 7702를 나열합니다.
• 활성화 세부사항: Pectra는 2025년 5월 7일 에포크 364032에서 메인넷에 활성화되었으며, 모든 주요 테스트넷에서의 성공적인 활성화를 따랐습니다.
• 툴체인 주의사항: Solidity v0.8.30은 Pectra 호환성을 위해 기본 EVM 타겟을 prague로 업데이트했습니다. 특히 특정 버전을 고정하는 경우 컴파일러와 CI 파이프라인을 업그레이드해야 합니다.

EIP-7702—어떻게 작동하는가 (세부사항)​

EIP-7702는 새로운 트랜잭션 유형과 EOA가 실행 로직을 스마트 컨트랙트에 위임할 수 있는 메커니즘을 도입합니다.

• 새로운 트랜잭션 유형 (0x04): 타입-4 트랜잭션은 authorization_list라는 새로운 필드를 포함합니다. 이 리스트는 하나 이상의 인증 튜플—(chain_id, address, nonce, y_parity, r, s)—을 포함하며, 각각은 EOA의 개인키로 서명됩니다. 이 트랜잭션이 처리되면, 프로토콜은 EOA의 코드 필드에 위임 표시자를 씁니다: 0xef0100 || address. 그 순간부터, EOA에 대한 모든 호출은 지정된 address(구현)로 프록시되지만, EOA의 저장소 및 잔고 컨텍스트 내에서 실행됩니다. 이 위임은 명시적으로 변경될 때까지 활성 상태를 유지합니다.
• 체인 범위: 인증은 chain_id를 제공하여 체인별이 될 수도 있고, chain_id가 0으로 설정된 경우 모든 체인에 적용될 수도 있습니다. 이를 통해 사용자가 각각에 대해 새 인증에 서명할 필요 없이 여러 네트워크에 동일한 구현 컨트랙트를 배포할 수 있습니다.
• 취소: EOA를 원래의 프로그래밍 불가능한 동작으로 되돌리려면, 구현 address가 제로 주소로 설정된 다른 7702 트랜잭션을 보내기만 하면 됩니다. 이렇게 하면 위임 표시자가 지워집니다.
• 셀프 스폰서 vs. 릴레이: EOA는 타입-4 트랜잭션을 스스로 제출할 수도 있고, 제3자 릴레이어가 EOA를 대신하여 제출할 수도 있습니다. 후자는 가스없는 사용자 경험을 만드는 데 일반적입니다. 논스 처리는 방법에 따라 약간 다르므로, 이 구별을 올바르게 관리하는 라이브러리를 사용하는 것이 중요합니다.

보안 모델 변경: 원래 EOA 개인키가 여전히 존재하기 때문에, 새로운 7702 트랜잭션을 제출하여 위임을 변경함으로써 항상 스마트 컨트랙트 규칙(소셜 복구나 지출 한도 등)을 재정의할 수 있습니다. 이것은 근본적인 변화입니다. tx.origin에 의존하여 호출이 EOA에서 왔는지 확인하는 컨트랙트는 7702가 이러한 가정을 깨뜨릴 수 있으므로 재감사가 필요합니다. 이에 따라 플로우를 감사하세요.

7702 또는 ERC-4337? (그리고 언제 결합할 것인가)​

EIP-7702와 ERC-4337 모두 계정 추상화를 가능하게 하지만, 서로 다른 요구를 충족합니다.

• EIP-7702를 선택해야 할 때…
  • 사용자에게 자금을 마이그레이션하거나 주소를 변경하도록 강요하지 않고 기존 EOA에 즉시 스마트 계정 UX를 제공하고 싶을 때.
  • 새로운 기능으로 점진적으로 업그레이드할 수 있는 체인 간 일관된 주소가 필요할 때.
  • 계정 추상화로의 전환을 단계별로 진행하고 싶을 때, 간단한 기능부터 시작하여 시간이 지나면서 복잡성을 추가하는.
• 순수 ERC-4337을 선택해야 할 때…
  • 제품이 첫날부터 완전한 프로그래밍 가능성과 복잡한 정책 엔진(멀티시그, 고급 복구 등)을 필요로 할 때.
  • 기존 EOA가 없는 새로운 사용자를 위해 구축하는 경우, 새로운 스마트 계정 주소와 관련 설정이 허용되는.
• 둘을 결합: 가장 강력한 패턴은 둘 다 사용하는 것입니다. EOA는 7702 트랜잭션을 사용하여 ERC-4337 지갑 구현을 로직으로 지정할 수 있습니다. 이렇게 하면 EOA가 4337 계정처럼 동작하게 되어, 기존 4337 인프라에 의해 번들링되고, 페이마스터에 의해 후원되며, 처리될 수 있습니다—사용자가 새 주소를 필요로 하지 않으면서 말이죠. 이는 EIP 저자들이 명시적으로 권장하는 전진 호환 경로입니다.

적용 가능한 최소 7702 스캐폴드​

구현 컨트랙트와 이를 활성화하는 클라이언트 측 코드의 실용적인 예제는 다음과 같습니다.

1. 작고 감사 가능한 구현 컨트랙트​

이 컨트랙트 코드는 지정되면 EOA의 컨텍스트 내에서 실행됩니다. 작고 감사 가능하게 유지하고, 업그레이드 메커니즘 추가를 고려하세요.

// SPDX-License-Identifier: MIT
pragma solidity ^0.8.20;

/// @notice EIP-7702를 통해 지정될 때 EOA 컨텍스트에서 호출을 실행합니다.
contract DelegatedAccount {
    // 다른 컨트랙트와의 충돌을 피하기 위한 고유한 저장소 슬롯.
    bytes32 private constant INIT_SLOT =
        0x3fb93b3d3dcd1d1f4b4a1a8db6f4c5d55a1b7f9ac01dfe8e53b1b0f35f0c1a01;

    event Initialized(address indexed account);
    event Executed(address indexed to, uint256 value, bytes data, bytes result);

    modifier onlyEOA() {
        // 선택사항: 특정 함수를 호출할 수 있는 사람을 제한하는 검사 추가.
        _;
    }

    function initialize() external payable onlyEOA {
        // EOA의 저장소에 간단한 일회성 초기화 플래그 설정.
        bytes32 slot = INIT_SLOT;
        assembly {
            if iszero(iszero(sload(slot))) { revert(0, 0) } // 이미 초기화된 경우 revert
            sstore(slot, 1)
        }
        emit Initialized(address(this));
    }

    function execute(address to, uint256 value, bytes calldata data)
        external
        payable
        onlyEOA
        returns (bytes memory result)
    {
        (bool ok, bytes memory ret) = to.call{value: value}(data);
        require(ok, "CALL_FAILED");
        emit Executed(to, value, data, ret);
        return ret;
    }

    function executeBatch(address[] calldata to, uint256[] calldata value, bytes[] calldata data)
        external
        payable
        onlyEOA
    {
        uint256 n = to.length;
        require(n == value.length && n == data.length, "LENGTH_MISMATCH");
        for (uint256 i = 0; i < n; i++) {
            (bool ok, ) = to[i].call{value: value[i]}(data[i]);
            require(ok, "CALL_FAILED");
        }
    }
}

2. viem으로 EOA에 컨트랙트 지정 (타입-4 tx)​

viem과 같은 현대적 클라이언트는 인증에 서명하고 타입-4 트랜잭션을 보내는 내장 헬퍼를 가지고 있습니다. 이 예제에서 relayer 계정은 eoa를 업그레이드하기 위한 가스를 지불합니다.

import { createWalletClient, http, encodeFunctionData } from "viem";
import { sepolia } from "viem/chains";
import { privateKeyToAccount } from "viem/accounts";
import { abi, implementationAddress } from "./DelegatedAccountABI";

// 1. 릴레이어(가스 후원)와 업그레이드될 EOA 정의
const relayer = privateKeyToAccount(process.env.RELAYER_PK as `0x${string}`);
const eoa = privateKeyToAccount(process.env.EOA_PK as `0x${string}`);

const client = createWalletClient({
  account: relayer,
  chain: sepolia,
  transport: http(),
});

// 2. EOA가 구현 컨트랙트를 가리키는 인증에 서명
const authorization = await client.signAuthorization({
  account: eoa,
  contractAddress: implementationAddress,
  // EOA 자체가 이를 보내는 경우 추가할 것: executor: 'self'
});

// 3. 릴레이어가 EOA의 코드를 설정하고 initialize() 호출하기 위해 타입-4 트랜잭션을 보냄
const hash = await client.sendTransaction({
  to: eoa.address, // 목적지는 EOA 자체
  authorizationList: [authorization], // 새로운 EIP-7702 필드
  data: encodeFunctionData({ abi, functionName: "initialize" }),
});

// 4. 이제 EOA는 추가 인증 없이 새로운 로직을 통해 제어할 수 있습니다
// 예를 들어, 트랜잭션을 실행하려면:
// await client.sendTransaction({
//   to: eoa.address,
//   data: encodeFunctionData({ abi, functionName: 'execute', args: [...] })
// });

3. 위임 취소 (일반 EOA로 되돌리기)​

업그레이드를 취소하려면, EOA가 제로 주소를 구현으로 지정하는 인증에 서명하고 다른 타입-4 트랜잭션을 보내도록 합니다. 이후 eth_getCode(eoa.address) 호출은 빈 바이트를 반환해야 합니다.

프로덕션에서 작동하는 통합 패턴​

• 기존 사용자를 위한 제자리 업그레이드: dapp에서 사용자가 Pectra 호환 네트워크에 있는지 감지합니다. 그렇다면 일회성 인증 서명을 트리거하는 선택적 "계정 업그레이드" 버튼을 표시합니다. 오래된 지갑을 가진 사용자를 위한 대체 경로(클래식 approve + swap 등)를 유지합니다.
• 가스리스 온보딩: 초기 타입-4 트랜잭션을 후원하기 위해 릴레이어(백엔드 또는 서비스)를 사용합니다. 지속적인 가스리스 트랜잭션의 경우, 기존 페이마스터와 공개 멤풀을 활용하기 위해 ERC-4337 번들러를 통해 사용자 작업을 라우팅합니다.
• 크로스체인 롤아웃: 모든 체인에서 동일한 구현 컨트랙트를 지정하기 위해 chain_id = 0 인증을 사용합니다. 그런 다음 애플리케이션 로직 내에서 체인별로 기능을 활성화하거나 비활성화할 수 있습니다.
• 관찰가능성: 백엔드는 타입-4 트랜잭션을 인덱싱하고 어떤 EOA가 업그레이드되었는지 추적하기 위해 authorization_list를 파싱해야 합니다. 트랜잭션 후에는 eth_getCode를 호출하고 EOA의 코드가 이제 위임 표시자(0xef0100 || implementationAddress)와 일치하는지 확인하여 변경을 검증합니다.

위협 모델 및 주의사항 (이것을 건너뛰지 마세요)​

• 위임은 지속적입니다: EOA의 구현 컨트랙트 변경을 표준 스마트 컨트랙트 업그레이드와 같은 심각성으로 다루세요. 이는 감사, 명확한 사용자 커뮤니케이션, 이상적으로는 옵트인 플로우를 필요로 합니다. 사용자에게 조용히 새로운 로직을 푸시하지 마세요.
• tx.origin 지뢰: msg.sender == tx.origin을 사용하여 호출이 EOA에서 직접 왔는지 확인하는 로직은 이제 잠재적으로 취약합니다. 이 패턴은 EIP-712 서명이나 명시적 허용 목록과 같은 더 견고한 검사로 대체되어야 합니다.
• 논스 수학: EOA가 자체 7702 트랜잭션을 후원하는 경우(executor: 'self'), 인증 논스와 트랜잭션 논스가 특정한 방식으로 상호작용합니다. 재생 문제를 피하기 위해 이를 올바르게 처리하는 라이브러리를 항상 사용하세요.
• 지갑 UX 책임: EIP-7702 사양은 dapp이 사용자에게 임의의 지정에 서명하도록 요청해서는 안 된다고 경고합니다. 제안된 구현을 검증하고 안전한지 확인하는 것은 지갑의 책임입니다. 지갑 매개 보안의 이 원칙에 맞춰 UX를 설계하세요.

7702가 명확한 승리인 경우​

• DEX 플로우: 멀티스텝 approve와 swap을 executeBatch 함수를 사용하여 단일 클릭으로 결합할 수 있습니다.
• 게임 및 세션: 사용자가 새로운 지갑을 생성하고 자금을 조달할 필요 없이 제한된 시간이나 범위에서 세션 키와 같은 권한을 부여합니다.
• 기업 및 핀테크: 후원된 트랜잭션을 활성화하고 회계 및 신원을 위해 모든 체인에서 동일한 기업 주소를 유지하면서 맞춤 지출 정책을 적용합니다.
• L2 브리지 및 인텐트: 다른 네트워크에서 일관된 EOA 신원을 가진 더 부드러운 메타 트랜잭션 플로우를 생성합니다.

이러한 사용 사례는 ERC-4337이 약속한 동일한 핵심 이익을 나타내지만, 이제 단일 인증으로 모든 기존 EOA에서 사용할 수 있습니다.

배송 체크리스트​

프로토콜​

• 노드, SDK, 인프라 제공업체가 타입-4 트랜잭션과 Pectra의 "prague" EVM을 지원하는지 확인.
• 새로운 트랜잭션에서 authorization_list 필드를 파싱하도록 인덱서와 분석 도구 업데이트.

컨트랙트​

• 필수 기능(배칭, 취소 등)을 가진 최소한의 감사된 구현 컨트랙트 개발.
• 메인넷에 배포하기 전에 테스트넷에서 취소 및 재지정 플로우를 철저히 테스트.

클라이언트​

• 클라이언트 측 라이브러리(viem, ethers 등) 업그레이드 및 signAuthorization 및 sendTransaction 함수 테스트.
• 셀프 스폰서 및 릴레이 트랜잭션 경로 모두 논스와 재생을 올바르게 처리하는지 확인.

보안​

• 컨트랙트에서 tx.origin에 기반한 모든 가정을 제거하고 더 안전한 대안으로 교체.
• 사용자 주소에서 예상치 못한 코드 변경을 감지하고 의심스러운 활동에 대해 알려주는 배포 후 모니터링 구현.

결론: EIP-7702는 이미 사용 중인 수백만 개의 EOA에 대한 스마트 계정 UX로의 저마찰 진입로를 제공합니다. 작고 감사된 구현으로 시작하고, 가스리스 설정을 위해 릴레이 경로를 사용하며, 취소를 명확하고 쉽게 만들면, 전체 계정 추상화의 90% 이익을 제공할 수 있습니다—주소 변경과 자산 마이그레이션의 고통 없이.

수년간 블록체인 분야에서 일반적인 상식은 “클수록 좋다”는 것이었습니다. 이더리움 글로벌 네트워크(EGN)는 이더리움 메인넷부터 수많은 다른 프로젝트에 이르기까지 수천 개의 서비스를 지원하는 방대한 피어‑투‑피어(P2P) 레이어로, 바로 이 생각에 기반해 구축되었습니다[cite: 4, 25]. 이론은 간단했습니다: 모두가 같은 공간을 공유하는 거대하고 혼합된 네트워크가 노드 탐색을 촉진하고 생태계를 공격에 더 탄력적으로 만든다는 것이었습니다[cite: 34, 35].

하지만 “A Place for Everyone vs Everyone in its Place: Measuring and Attacking the Ethereum Global Network”라는 중요한 연구 논문은 이 근본적인 믿음에 도전합니다. 연구 결과는 “모두를 위한 장소” 아키텍처가 강점이 아니라 심각한 비효율성과 위험한 보안 취약성을 초래하며, 총 시장 가치가 5천억 달러가 넘는 서비스에 영향을 미칠 수 있음을 보여줍니다[cite: 6, 24].

효율성 악몽: 군중 속에 외치기​

EGN의 약속은 노드가 동일한 서비스를 제공하는 피어를 쉽게 찾고 연결할 수 있다는 것이었습니다[cite: 34]. 현실은 정반대였습니다. 연구에 따르면 노드들은 방대한 EGN의 소음 속에서 동료를 찾기 위해 필사적으로 고군분투하고 있습니다[cite: 8].

비효율성은 충격적입니다:

• 낭비된 연결: 노드의 연결 시도 중 75% 이상이 전혀 다른 서비스의 피어에게 향합니다[cite: 8].
• 극단적인 연결 비용: 놀라운 사례에서, 한 노드는 단 하나의 유효한 이웃을 찾기 위해 평균 45,908번의 연결 시도를 해야 했습니다[cite: 9]. 이는 비트코인의 성공률이 4분의 1이라는 추정치와 크게 대조됩니다[cite: 54].
• 뒤로 물러나는 한 걸음: 개선을 목표로 만든 최신 탐색 프로토콜 Discv5는 오히려 더 나쁜 성능을 보였습니다. 12시간 테스트에서 Discv5를 사용한 노드들은 세 개 이하의 연결만을 수립했으며, 이는 서비스 광고를 위한 핵심 “주제 탐색 메커니즘”이 모든 주요 클라이언트에서 구현되지 않았기 때문입니다[cite: 57, 59].

핵심 문제는 EGN의 대부분 노드가 라우팅 테이블(‘주소록’)에 관련 없는 피어들로 가득 차 있다는 점입니다. 연구에 따르면 대부분의 Discv4 노드는 DHT(분산 해시 테이블)에서 동일 서비스 피어를 5% 미만만 유지하고 있습니다[cite: 44].

보안 환상: 취약한 거인​

“클수록 안전하다”는 논리의 두 번째 기둥은 보안이었습니다— EGN의 거대한 규모가 공격자의 영향력을 희석시킬 것이라는 주장[cite: 35]. 논문은 악성 노드가 네트워크 주소록을 자체 엔트리로 가득 채우는 DHT 오염 공격을 시뮬레이션함으로써 이 가정을 무너뜨립니다[cite: 61, 62].

결과는 EGN의 혼합 특성이 방어가 아니라 치명적인 취약점임을 보여줍니다[cite: 10, 65]:

• 압도적으로 효과적: 전체 네트워크의 0.3% 미만에 해당하는 300개의 악성 노드만으로도 대부분 서비스의 연결 성공률을 1% 이하로 떨어뜨릴 수 있습니다[cite: 11, 63].
• 대규모 격리: 24시간 만에 이 소규모 공격은 네트워크를 성공적으로 분할시켜 수천 개의 정직한 노드가 자신의 서비스를 이용하지 못하도록 만들었습니다[cite: 11, 64].
• 설계상의 문제: 이 취약점은 버그가 아니라 혼합 아키텍처의 내재된 결과입니다[cite: 65]. 동일한 공격을 서비스별로 분리된 전용 네트워크에 적용했을 때는 라우팅 테이블이 깨끗하고 관련 피어만 포함하고 있어 “대체로 효과가 없었다”는 결과가 나왔습니다[cite: 66].

앞으로의 길: “제자리에 있는 모두”​

연구는 EGN의 혼합 아키텍처가 특히 비효율적이고 불안정한 환경에서 작은 서비스들을 부수적으로 피해를 입히는 구조라고 결론짓습니다[cite: 37]. 해결책은 글로벌 네트워크를 포기하는 것이 아니라, “모두를 위한 장소”에서 “모두가 제자리에 있는” 구조로 전환하는 것입니다[cite: 522].

논문이 제시하는 두 가지 핵심 해결책:

1. 서비스별 DHT: 모든 노드가 자신의 서비스 정보를 Ethereum Node Record(ENR)에 직접 포함하도록 의무화합니다[cite: 490, 491]. 이 간단한 변경만으로도 노드가 동일 서비스 피어를 필터링하고 우선순위를 두게 되어, 탈중앙성을 해치지 않으면서도 탐색 효율성과 보안을 크게 향상시킬 수 있습니다[cite: 495].
2. 보다 신뢰할 수 있는 부트노드: 시뮬레이션은 부트노드가 네트워크 분할에 대한 최후 방어선 역할을 한다는 점을 강조했습니다[cite: 496]. 논문은 각 서비스가 부트노드 수를 늘리고, 동일 서비스 피어를 저장하도록 구성해 네트워크 복구를 위한 탄탄한 백본을 구축할 것을 권고합니다[cite: 499].

개발자와 전체 생태계의 건강을 위해, 이 발견은 중요한 경각심을 일깨워 줍니다. 견고하고 효율적인 P2P 레이어는 모든 탈중앙화 서비스의 기반입니다. 제안된 수정 사항을 구현함으로써, 커뮤니티는 모두에게 작동하는 보다 조직적이고 안전하며 진정한 글로벌 네트워크를 향해 나아갈 수 있습니다.

Plume 네트워크: 개요 및 가치 제안​

Plume 네트워크는 실물 자산(RWA)을 위해 특별히 구축된 블록체인 플랫폼입니다. 이는 프라이빗 크레딧, 부동산부터 탄소 배출권, 심지어 수집품에 이르기까지 다양한 실물 금융 자산을 토큰화하고, 이를 네이티브 암호화폐 자산처럼 사용할 수 있도록 설계된 퍼블릭 이더리움 호환 체인입니다. 즉, Plume은 단순히 자산을 온체인에 올리는 것을 넘어, 사용자가 탈중앙화 금융(DeFi)에서 토큰화된 실물 자산을 보유하고 활용할 수 있게 합니다. 이를 통해 스테이킹, 대출, 차입, 스왑, 투기적 거래와 같은 익숙한 암호화폐 활동을 전통 금융에서 비롯된 자산에 대해 가능하게 합니다.

Plume의 핵심 가치 제안은 전통적으로 비유동적이거나 접근하기 어려웠던 자산을 프로그래밍 가능하고 유동적인 토큰으로 전환하여 전통 금융(TradFi)과 DeFi를 연결하는 것입니다. 기관 등급의 자산(예: 프라이빗 크레딧 펀드, ETF, 상품)을 DeFi 인프라와 통합함으로써, Plume은 한때 대규모 기관이나 특정 시장에 국한되었던 고품질 투자를 암호화폐 사용자들이 무허가성(permissionless), 구성 가능성(composable)을 갖추고 클릭 한 번으로 이용할 수 있게 하는 것을 목표로 합니다. 이는 암호화폐 참여자들이 인플레이션성 토큰 보상에 의존하는 대신, 안정적인 실물 현금 흐름(대출 이자, 임대 수입, 채권 수익률 등)에 기반한 "실질 수익(real yield)"을 얻을 수 있는 문을 엽니다. Plume의 미션은 **"RWA 금융(RWAfi)"**을 주도하여, 누구나 프라이빗 크레딧, 부동산 부채, 상품과 같은 자산에 온체인으로 접근하고 이를 새로운 방식으로 자유롭게 사용할 수 있는 투명하고 개방적인 금융 시스템을 만드는 것입니다.

요약하자면, Plume 네트워크는 "실물 자산을 위한 온체인 홈" 역할을 하며, 오프체인 자산을 진정한 암호화폐 네이티브 유틸리티를 갖춘 글로벌 금융 도구로 전환하는 풀스택 생태계를 제공합니다. 사용자들은 스테이블코인을 스테이킹하여 최고의 펀드 매니저(Apollo, BlackRock, Blackstone 등)로부터 수익을 얻고, RWA 기반 토큰을 담보로 루핑 및 레버리지를 활용하며, RWA를 ERC-20 토큰처럼 쉽게 거래할 수 있습니다. 이를 통해 Plume은 투명성이나 사용자 경험을 희생하지 않으면서 대체 자산을 더 유동적이고 프로그래밍 가능하게 만들어 Web3에 새로운 자본과 투자 기회를 가져오려는 플랫폼으로 두각을 나타내고 있습니다.

기술 및 아키텍처​

Plume 네트워크는 모듈형 레이어 2 아키텍처를 갖춘 EVM 호환 블록체인으로 구현되었습니다. 내부적으로 Plume은 이더리움 롤업(Arbitrum의 기술과 유사)처럼 작동하며, 데이터 가용성과 보안을 위해 이더리움을 활용합니다. Plume의 모든 트랜잭션은 결국 이더리움에 일괄적으로 게시되며, 이는 사용자가 이더리움에 calldata를 게시하는 비용을 충당하기 위해 약간의 추가 수수료를 지불한다는 것을 의미합니다. 이 설계는 이더리움의 강력한 보안을 활용하면서도 Plume이 자체적인 고처리량 실행 환경을 가질 수 있게 합니다. Plume은 트랜잭션을 집계하여 주기적으로 이더리움에 커밋하는 시퀀서를 운영하여, RWA 사용 사례에 대해 더 빠른 실행과 낮은 수수료를 제공하면서도 신뢰와 최종성을 위해 이더리움에 고정됩니다.

Plume은 EVM과 호환되기 때문에, 개발자들은 거의 변경 없이 이더리움에서와 마찬가지로 Plume에 Solidity 스마트 계약을 배포할 수 있습니다. 이 체인은 표준 이더리움 RPC 메서드와 Solidity 연산을 지원하며, 약간의 차이점만 있습니다(예: Plume의 블록 번호와 타임스탬프 의미는 레이어 2 설계로 인해 Arbitrum의 관례를 따름). 실제로 이는 Plume이 기존 DeFi 프로토콜과 개발자 도구를 쉽게 통합할 수 있음을 의미합니다. Plume 문서에 따르면 이더리움("부모" 체인)과 Plume(L2) 간의 크로스체인 메시징이 지원되어, 필요에 따라 체인 간에 자산과 데이터를 이동할 수 있습니다.

특히 Plume은 자신을 RWA 금융에 최적화된 **"모듈형 블록체인"**이라고 설명합니다. 모듈형 접근 방식은 그 아키텍처에서 명확하게 드러납니다. 자산을 브리징하는 전용 구성 요소(Arc, 모든 것을 온체인으로 가져옴), 여러 블록체인에 걸쳐 **옴니체인 수익 라우팅(SkyLink)**을 위한 구성 요소, 그리고 온체인 데이터 피드(Nexus, "온체인 데이터 고속도로")가 있습니다. 이는 Plume이 Plume 상의 실물 자산 토큰이 다른 체인의 유동성과 상호 작용하고, 오프체인 데이터(자산 평가, 이자율 등)가 안정적으로 온체인에 공급되는 상호 연결된 시스템을 구축하고 있음을 시사합니다. Plume의 인프라에는 RWA 규정 준수에 필요한 신원/AML 확인을 처리할 가능성이 있는 맞춤형 지갑인 Plume Passport("RWAfi 지갑")와 생태계 내 거래를 위한 네이티브 **스테이블코인(pUSD)**도 포함됩니다.

중요한 점은 Plume의 현재 버전이 종종 _레이어 2 또는 롤업 체인_으로 불린다는 것입니다. 즉, 보안을 위해 이더리움 위에 구축되었습니다. 그러나 팀은 기술을 더욱 발전시키려는 야심 찬 계획을 암시했습니다. Plume의 CTO는 모듈형 L2 롤업으로 시작했지만, 이제는 완전한 주권 레이어 1 아키텍처를 향해 "스택 아래로" 나아가고 있으며, 고성능, "스위스 은행에 필적하는" 개인 정보 보호 기능, 그리고 온체인에서 다음 1조 달러를 확보하기 위한 새로운 암호경제학적 보안 모델을 갖춘 새로운 체인을 처음부터 최적화하고 있다고 언급했습니다. 구체적인 내용은 부족하지만, 이는 시간이 지남에 따라 Plume이 더 독립적인 체인으로 전환하거나, 기관의 요구 사항을 충족하기 위해 FHE(완전 동형 암호) 또는 zk-proofs(zkTLS 및 개인 정보 보호 언급)와 같은 고급 기능을 통합할 수 있음을 시사합니다. 하지만 현재로서는 Plume의 메인넷이 이더리움의 보안과 EVM 환경을 활용하여 자산과 사용자를 신속하게 온보딩하고, RWA에 대해 익숙하면서도 향상된 DeFi 경험을 제공합니다.

토크노믹스 및 인센티브​

**PLUME($PLUME)**은 Plume 네트워크의 네이티브 유틸리티 토큰입니다.$PLUME 토큰은 Plume에서 트랜잭션, 거버넌스, 네트워크 보안을 강화하는 데 사용됩니다. 가스 토큰으로서, $PLUME은 Plume 체인에서 트랜잭션 수수료를 지불하는 데 필요합니다(이더리움에서 ETH가 가스로 사용되는 것과 유사). 이는 거래, 스테이킹, 계약 배포 등 모든 작업에 수수료로$PLUME이 소모된다는 것을 의미합니다. 가스 외에도 $PLUME은 여러 유틸리티 및 인센티브 역할을 합니다.

• 거버넌스: $PLUME 보유자는 프로토콜 매개변수, 업그레이드 또는 자산 온보딩 결정에 대한 투표와 같은 거버넌스 결정에 참여할 수 있습니다.
• 스테이킹/보안: 토큰은 스테이킹될 수 있으며, 이는 네트워크의 검증인 또는 시퀀서 운영을 지원할 가능성이 높습니다. 스테이커는 체인을 보호하는 데 도움을 주고, 그 대가로 $PLUME으로 스테이킹 보상을 받습니다. (롤업으로서도 Plume은 시퀀서나 블록 생성의 궁극적인 탈중앙화를 위해 지분 증명 메커니즘을 사용할 수 있습니다).
• 실질 수익 및 DeFi 유틸리티: Plume 문서는 사용자가 dApp 전반에 걸쳐 $PLUME을 사용하여 "실질 수익을 잠금 해제"할 수 있다고 언급합니다. 이는$PLUME을 보유하거나 스테이킹하면 특정 RWA 수익 농장에서 더 높은 수익률을 얻거나 생태계 내 독점적인 기회에 접근할 수 있음을 시사합니다.
• 생태계 인센티브: $PLUME은 커뮤니티 참여를 보상하는 데에도 사용됩니다. 예를 들어, 사용자는 커뮤니티 퀘스트, 추천 프로그램, 테스트넷 참여(예: "Take Flight" 개발자 프로그램 또는 테스트넷 "Goons" NFT)를 통해 토큰을 얻을 수 있습니다. 이 인센티브 설계는 플랫폼을 적극적으로 사용하고 성장시키는 사람들에게 토큰을 배포하여 네트워크 효과를 부트스트랩하기 위한 것입니다.

토큰 공급 및 분배: Plume은 100억 개의 $PLUME 토큰이라는 고정된 총 공급량을 가지고 있습니다. 토큰 생성 이벤트(메인넷 출시) 시 초기 유통 공급량은 총량의 20%(즉, 20억 개 토큰)입니다. 할당은 커뮤니티 및 생태계 개발에 크게 치중되어 있습니다.

• **59%**는 _커뮤니티, 생태계 및 재단_에 할당됩니다. 이 큰 비중은 보조금, 유동성 인센티브, 커뮤니티 보상 및 생태계의 장기적인 성장을 지원하기 위한 재단 풀을 위해 예약되어 있습니다. 이는 대다수의 토큰이 사용을 부트스트랩하는 데 사용 가능하도록 보장하며(시간이 지남에 따라 탈중앙화에 대한 약속을 시사할 수 있음),
• **21%**는 _초기 후원자_에게 할당됩니다. 이 토큰들은 Plume의 개발 자금을 지원한 전략적 투자자 및 파트너에게 할당됩니다. (아래에서 보겠지만, Plume은 저명한 암호화폐 펀드로부터 자본을 조달했으며, 이 할당은 투자자 계약에 따라 시간이 지남에 따라 베스팅될 가능성이 높습니다.)
• **20%**는 _핵심 기여자(팀)_에게 할당됩니다. Plume을 이끄는 창립 팀과 핵심 개발자에게 할당됩니다. 이 부분은 팀에 인센티브를 제공하고 네트워크의 성공과 그들을 일치시키며, 일반적으로 다년간의 베스팅 기간을 거칩니다.

$PLUME 외에도 Plume의 생태계에는 Plume USD(pUSD)라는 스테이블코인이 포함됩니다. pUSD는 Plume을 위한 RWAfi 생태계 스테이블코인으로 설계되었습니다. 이는 Plume의 DeFi 앱 내에서 회계 단위 및 주요 거래/담보 통화 역할을 합니다. 독특하게도 pUSD는 USDC에 의해 1:1로 완전히 지원됩니다. 사실상 Plume 네트워크를 위한 래핑된 USDC입니다. 이 설계 선택(USDC 래핑)은 전통 기관의 마찰을 줄이기 위해 이루어졌습니다. 만약 어떤 조직이 이미 USDC를 보유하고 발행하는 데 익숙하다면, 동일한 프레임워크 하에서 Plume에서 pUSD를 원활하게 발행하고 사용할 수 있습니다. pUSD는 이더리움과 Plume 모두에서 네이티브하게 발행 및 상환되므로, 사용자나 기관은 이더리움에 USDC를 예치하고 Plume에서 pUSD를 받거나 그 반대로 할 수 있습니다. pUSD를 USDC(궁극적으로는 USD 준비금)에 1:1로 묶음으로써, Plume은 스테이블코인이 완전히 담보화되고 유동적임을 보장하며, 이는 RWA 거래(교환 매체의 예측 가능성과 안정성이 요구됨)에 매우 중요합니다. 실제로 pUSD는 Plume의 모든 RWA 앱에 공통적인 안정적인 유동성 레이어를 제공합니다. 토큰화된 채권을 구매하든, RWA 수익 금고에 투자하든, DEX에서 자산을 거래하든, pUSD는 가치 교환을 뒷받침하는 스테이블코인입니다.

전반적으로 Plume의 토크노믹스는 네트워크 유틸리티와 성장 인센티브의 균형을 맞추는 것을 목표로 합니다. $PLUME은 네트워크가 자급자족(수수료 및 스테이킹 보안을 통해)하고 커뮤니티에 의해 관리되도록 보장하는 반면, 생태계 기금 및 에어드랍에 대한 대규모 할당은 초기 채택을 촉진하는 데 도움이 됩니다. 한편, pUSD는 금융 생태계를 신뢰할 수 있는 안정적인 자산에 고정시켜, 전통적인 자본이 Plume에 진입하기 쉽고 DeFi 사용자가 실물 투자에 대한 수익을 측정하기 쉽게 만듭니다.

창립 팀 및 후원자​

Plume 네트워크는 2022년 암호화폐 및 금융 분야 배경을 가진 세 명의 기업가, Chris Yin(CEO), Eugene Shen(CTO), **Teddy Pornprinya(CBO)**에 의해 설립되었습니다. Chris Yin은 팀의 비전 있는 제품 리더로 묘사되며, 플랫폼의 전략과 RWA 분야의 사고 리더십을 주도합니다. Eugene Shen은 CTO로서 기술 개발을 이끌고 있습니다(그는 "geth를 커스터마이징"하고 처음부터 구축하는 것에 대한 언급으로 보아 모듈형 블록체인 아키텍처에 대한 경험이 있음). Teddy Pornprinya는 최고 비즈니스 책임자(CBO)로서 파트너십, 사업 개발, 마케팅을 총괄하며, 초기에 수십 개의 프로젝트를 Plume 생태계에 온보딩하는 데 중요한 역할을 했습니다. 창립자들은 함께 RWA에 최적화된 체인에 대한 시장의 격차를 파악하고 이전 직장을 그만두고 Plume을 구축했으며, 구상 후 약 1년 만에 프로젝트를 공식적으로 시작했습니다.

Plume은 암호화폐 네이티브 VC와 전통 금융 대기업 모두로부터 상당한 지원을 받아 그 비전에 대한 강한 신뢰를 보여주었습니다.

• 2023년 5월, Plume은 Haun Ventures(전 a16z 파트너 Katie Haun의 펀드)가 주도하는 1,000만 달러 규모의 시드 라운드를 유치했습니다. 시드 라운드의 다른 참여자로는 Galaxy Digital, Superscrypt(Temasek의 암호화폐 부문), A Capital, SV Angel, Portal Ventures, Reciprocal Ventures가 있었습니다. 이 다양한 투자자 기반은 Plume에 암호화폐 전문성과 기관 연결을 결합한 강력한 출발을 제공했습니다.

• 2024년 말까지 Plume은 개발을 가속화하기 위해 2,000만 달러 규모의 시리즈 A 펀딩을 확보했습니다. 이 라운드는 Brevan Howard Digital, Haun Ventures(재참여), Galaxy, Faction VC와 같은 최상위 투자자들의 지원을 받았습니다. 전용 암호화폐 부문을 가진 세계 최대 헤지펀드 중 하나인 Brevan Howard의 참여는 특히 주목할 만하며, 블록체인 상의 RWA에 대한 월스트리트의 관심이 커지고 있음을 강조했습니다.

• 2025년 4월, 세계 최대 대체 자산 운용사 중 하나인 Apollo Global Management가 Plume에 전략적 투자를 했습니다. Apollo의 투자는 Plume이 인프라를 확장하고 더 많은 전통 금융 상품을 온체인으로 가져오는 것을 돕기 위한 7자리 숫자(USD) 금액이었습니다. Apollo의 참여는 Plume의 접근 방식에 대한 강력한 검증입니다. Apollo의 디지털 자산 책임자인 Christine Moy는 그들의 투자가 **"기관 수준의 상품에 대한 접근을 넓히는 기술에 대한 Apollo의 초점을 강조하며... Plume은 디지털 자산 유틸리티, 투자자 참여, 차세대 금융 솔루션에 초점을 맞춘 새로운 종류의 인프라를 대표한다"**고 말했습니다. 즉, Apollo는 Plume을 블록체인을 통해 사모 시장을 더 유동적이고 접근 가능하게 만드는 핵심 인프라로 보고 있습니다.

• 또 다른 전략적 후원자는 이전의 Binance Labs인 YZi Labs입니다. 2025년 초, YZi(Binance의 벤처 부문이 리브랜딩됨)는 Plume 네트워크에 대한 전략적 투자도 발표했습니다. YZi Labs는 Plume을 _"실물 자산 확장을 위해 설계된 최첨단 레이어 2 블록체인"_으로 강조했으며, 그들의 지원은 Plume이 전통 금융과 DeFi를 대규모로 연결할 수 있다는 자신감을 나타냅니다. (Binance Labs가 YZi Labs로 리브랜딩한 것은 Plume과 같은 핵심 인프라 프로젝트에 대한 투자의 연속성을 나타냅니다.)

• Plume의 후원자에는 파트너십을 통한 전통 핀테크 및 암호화폐 기관도 포함됩니다(아래에 자세히 설명됨). 예를 들어, Mercado Bitcoin(라틴 아메리카 최대 디지털 자산 플랫폼)과 Anchorage Digital(규제된 암호화폐 수탁 기관)은 생태계 파트너로서 사실상 Plume의 성공과 자신들을 일치시킵니다. 또한, 세계 최대 디지털 자산 운용사인 Grayscale Investments도 주목했습니다. 2025년 4월, Grayscale은 공식적으로 $PLUME을 미래 투자 상품을 위해 "고려 중인" 자산 목록에 추가했습니다. Grayscale의 레이더에 있다는 것은 Plume이 잠재적으로 기관 암호화폐 신탁이나 ETF에 포함될 수 있음을 의미하며, 이는 비교적 새로운 프로젝트에 대한 주요한 합법성의 표시입니다.

요약하자면, Plume의 자금 조달 및 지원은 최고의 투자자들로부터 나옵니다. 프리미어 암호화폐 VC(Haun, Galaxy, Goldfinch의 후원을 통한 a16z 등), 헤지펀드 및 전통 금융 플레이어(Brevan Howard, Apollo), 그리고 기업 벤처 부문(Binance/YZi)이 있습니다. 이러한 후원자들의 조합은 자본뿐만 아니라 전략적 지침, 규제 전문성, 실물 자산 발행자와의 연결을 가져옵니다. 또한 Plume에 전문화된 블록체인을 구축하고 자산을 온보딩하기 위한 전쟁 자금(시드 및 시리즈 A를 통해 최소 3,000만 달러 이상)을 제공했습니다. 강력한 후원은 Plume이 빠르게 성장하는 RWA 부문에서 선도적인 플랫폼으로 자리매김하고 있다는 신뢰의 표시 역할을 합니다.

생태계 파트너 및 통합​

Plume은 암호화폐와 전통 금융 양쪽에서 생태계 파트너십을 구축하는 데 매우 적극적이었으며, 메인넷 출시 이전(그리고 직후)에 광범위한 통합 네트워크를 구축했습니다. 이 파트너들은 Plume의 RWA 생태계를 기능적으로 만드는 _자산, 인프라, 배포_를 제공합니다.

• Nest Protocol (Nest Credit): Plume에서 운영되는 RWA 수익 플랫폼으로, 사용자가 스테이블코인을 금고에 예치하고 실물 자산으로 뒷받침되는 수익 창출 토큰을 받을 수 있습니다. Nest는 본질적으로 RWA 수익을 위한 DeFi 프론트엔드로, 토큰화된 미국 국채, 프라이빗 크레딧, 광물권 등과 같은 상품을 제공하지만, 복잡성을 추상화하여 "암호화폐처럼 느껴지게" 만듭니다. 사용자는 USDC(또는 pUSD)를 수탁 기관이 보유한 규제되고 감사받은 자산으로 완전히 뒷받침되는 Nest 발행 토큰으로 교환합니다. Nest는 Plume과 긴밀하게 협력합니다. Anemoy(파트너)의 Anil Sood의 추천사는 _"Plume과의 파트너십은 기관 수준의 RWA를 모든 투자자에게 제공하려는 우리의 사명을 가속화합니다... 이 협력은 RWA 혁신의 미래를 위한 청사진입니다."_라고 강조합니다. 실제로 Nest는 Plume의 네이티브 수익 시장(때로는 "Nest Yield" 또는 RWA 스테이킹 플랫폼이라고도 함)이며, Plume의 많은 대규모 파트너십이 Nest 금고로 유입됩니다.

• Mercado Bitcoin (MB): 라틴 아메리카 최대 디지털 자산 거래소(브라질 기반)는 Plume과 파트너십을 맺고 약 4,000만 달러 상당의 브라질 실물 자산을 토큰화했습니다. 2025년 2월에 발표된 이 이니셔티브는 MB가 Plume의 블록체인을 사용하여 브라질의 자산 유동화 증권, 소비자 신용 포트폴리오, 회사채, 매출 채권을 나타내는 토큰을 발행하는 것을 포함합니다. 목표는 글로벌 투자자들을 브라질 경제의 수익 창출 기회와 연결하는 것입니다. 즉, Plume을 통해 브라질 신용 시장을 전 세계 온체인 투자자들에게 개방하는 것입니다. 이 브라질 RWA 토큰은 Plume 메인넷 첫날부터 Nest 플랫폼에서 사용할 수 있으며, 브라질 중소기업 대출 및 신용 채권으로 뒷받침되는 안정적인 온체인 수익을 제공합니다. 이 파트너십은 Plume에 지리적 범위(LATAM)와 신흥 시장 자산 파이프라인을 제공하여, Plume이 지역 자산 발행자와 글로벌 유동성을 연결하는 허브 역할을 할 수 있음을 보여주기 때문에 주목할 만합니다.

• Superstate: Superstate는 **Robert Leshner(전 Compound 창립자)**가 설립한 핀테크 스타트업으로, 규제된 미국 국채 펀드 상품을 온체인으로 가져오는 데 중점을 둡니다. 2024년, Superstate는 암호화폐 사용자를 대상으로 한 토큰화된 미국 국채 펀드(1940년법 뮤추얼 펀드로 승인)를 출시했습니다. Plume은 Superstate의 멀티체인 확장을 지원하기 위해 선택되었습니다. 실제로 이는 Superstate의 토큰화된 국채 펀드(미국 정부 채권에서 안정적인 수익을 제공)가 Plume에서 사용 가능하게 되어 Plume의 DeFi 생태계에 통합될 수 있음을 의미합니다. Leshner 자신은 _"독특한 RWAfi 체인인 Plume으로 확장함으로써, 목적에 맞게 구축된 인프라가 토큰화된 자산에 대한 훌륭한 새로운 사용 사례를 어떻게 가능하게 하는지 보여줄 수 있습니다. 우리는 Plume 위에서 구축하게 되어 기쁩니다."_라고 말했습니다. 이는 Superstate가 그들의 펀드 토큰(예: 국채 펀드의 온체인 주식)을 Plume에 배포하여, Plume 사용자가 이를 보유하거나 DeFi에서 사용(아마도 차입 담보나 자동 수익을 위한 Nest 금고에서)할 수 있도록 할 것임을 나타냅니다. 이는 Plume의 체인이 _국채와 같은 규제된 자산 토큰을 위한 선호되는 홈_으로 여겨진다는 강력한 검증입니다.

• Ondo Finance: Ondo는 토큰화된 채권 및 수익 상품(특히, 단기 미국 국채 펀드의 주식을 나타내는 Ondo의 OUSG 토큰과 이자부 USD 예금 상품을 나타내는 USDY)을 제공함으로써 RWA 분야로 전환한 잘 알려진 DeFi 프로젝트입니다. Ondo는 Plume의 생태계 파트너 중 하나로 등재되어 있으며, 이는 Ondo의 수익 창출 토큰(OUSG, USDY 등)이 Plume에서 사용될 수 있는 협력을 의미합니다. 실제로 Ondo의 상품은 Plume의 목표와 밀접하게 일치합니다. Ondo는 규정 준수를 보장하기 위해 법적 수단(SPV)을 설립했으며, OUSG 토큰은 **BlackRock의 토큰화된 머니 마켓 펀드(BUIDL)**에 의해 뒷받침되어 국채에서 약 4.5%의 APY를 제공합니다. Ondo를 통합함으로써 Plume은 온체인에서 미국 국채와 같은 우량 RWA 자산을 얻습니다. 실제로 2024년 말 기준으로 Ondo의 RWA 상품은 약 6억 달러 이상의 시장 가치를 가졌으므로, 이를 Plume에 브리징하는 것은 상당한 TVL을 추가합니다. 이 시너지는 Plume 사용자가 Ondo의 토큰으로 스왑하거나 복합 전략을 위해 Nest 금고에 포함시킬 수 있게 할 것입니다.

• Centrifuge: Centrifuge는 RWA 토큰화의 선구자입니다(RWA 풀을 위한 자체 Polkadot 파라체인 운영). Plume의 사이트는 Centrifuge를 파트너로 등재하여 협력 또는 통합을 시사합니다. 이는 Centrifuge의 자산 풀(무역 금융, 부동산 브릿지 론 등)이 Plume에서 접근 가능하거나, Centrifuge가 배포를 위해 Plume의 인프라를 사용할 수 있음을 의미할 수 있습니다. 예를 들어, Plume의 SkyLink 옴니체인 수익은 Plume에서 Polkadot의 Centrifuge 풀로 유동성을 라우팅하거나, Centrifuge가 더 깊은 DeFi 구성 가능성을 위해 특정 자산을 Plume에 직접 토큰화할 수 있습니다. Centrifuge가 프라이빗 크레딧 RWA 카테고리에서 약 4억 900만 달러의 TVL을 가진 풀로 선두를 달리고 있다는 점을 감안할 때, Plume 생태계에 참여하는 것은 중요합니다. 이는 RWA 플랫폼 간의 상호 운용성을 향한 업계 전반의 움직임을 나타내며, Plume은 체인 전반에 걸쳐 RWA 유동성을 위한 통합 레이어 역할을 합니다.

• Credbull: Credbull은 Plume과 파트너십을 맺고 대규모 토큰화된 신용 펀드를 출시한 프라이빗 크레딧 펀드 플랫폼입니다. CoinDesk에 따르면, Credbull은 Plume에서 최대 5억 달러 규모의 프라이빗 크레딧 펀드를 출시하여 온체인 투자자에게 고정된 고수익을 제공합니다. 이는 프라이빗 크레딧(중견 기업에 대한 대출 또는 기타 신용 자산)을 온체인 스테이블코인 보유자가 고정 수익을 위해 투자할 수 있는 수단으로 패키징하는 것을 포함할 가능성이 높습니다. 그 중요성은 두 가지입니다. (1) Plume 네트워크에 막대한 수익 자산 파이프라인(약 5억 달러)을 추가하고, (2) Plume이 실제 자산 운용사들을 유치하여 자사 체인에서 상품을 발행하도록 하는 방법을 보여줍니다. 다른 파이프라인 자산과 결합하여 Plume은 2024년 말까지 약 12억 5,000만 달러 상당의 RWA를 토큰화할 계획이라고 밝혔으며, 여기에는 Credbull의 펀드, 3억 달러의 재생 에너지 자산(Plural Energy를 통한 태양광 발전소), 약 1억 2,000만 달러의 의료 채권(Medicaid 지원 인보이스), 심지어 석유 및 가스 광물권도 포함됩니다. 이 대규모 파이프라인은 출시 시점에 Plume이 비어 있지 않고, 즉시 사용할 수 있는 실질적인 자산을 갖추고 있음을 보여줍니다.

• Goldfinch: Goldfinch는 전 세계 핀테크 대출 기관에 저담보 대출을 제공하는 탈중앙화 신용 프로토콜입니다. 2023년, Goldfinch는 **"Goldfinch Prime"**으로 전환하여, 최고의 프라이빗 크레딧 펀드에 대한 온체인 접근을 제공함으로써 공인 및 기관 투자자를 대상으로 했습니다. Plume과 Goldfinch는 Goldfinch Prime의 상품을 Plume의 Nest 플랫폼으로 가져오는 전략적 파트너십을 발표하여, Goldfinch의 기관 신용 거래를 Plume의 사용자 기반과 효과적으로 결합했습니다. 이 파트너십을 통해 Plume의 기관 투자자들은 Goldfinch의 통합을 통해 Apollo, Golub Capital, Aries, Stellus 및 기타 주요 프라이빗 크레딧 매니저가 관리하는 펀드에 스테이블코인을 스테이킹할 수 있습니다. 그 야망은 거대합니다. 이 매니저들은 총 1조 달러 이상의 자산을 대표하며, 파트너십은 궁극적으로 그 일부를 온체인에서 사용할 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다. 실질적으로 Plume의 사용자는 Goldfinch Prime을 통해 토큰화된 수백 개의 실물 대출에서 수익을 얻는 다각화된 풀에 투자할 수 있습니다. 이는 Plume의 자산 다양성을 향상시킬 뿐만 아니라, 최상위 RWA 플랫폼과 파트너 관계를 맺을 수 있는 Plume의 신뢰도를 강조합니다.

• 인프라 파트너 (수탁 및 연결성): Plume은 또한 주요 인프라 플레이어들을 통합했습니다. 규제된 암호화폐 수탁 은행인 Anchorage Digital은 파트너입니다. Anchorage의 참여는 기관 사용자들이 토큰화된 자산이나 $PLUME을 은행 수준의 수탁 솔루션에 안전하게 보관할 수 있음을 의미할 가능성이 높습니다(큰 돈에는 필수). Paxos는 또 다른 등재된 파트너로, 스테이블코인 인프라와 관련이 있을 수 있습니다(Paxos는 USDP 스테이블코인을 발행하고 수탁 및 중개 서비스도 제공합니다. 아마도 Paxos가 pUSD의 준비금을 보호하거나 자산 토큰화 파이프라인을 촉진할 수 있습니다). LayerZero도 언급되어 있으며, 이는 Plume이 크로스체인 메시징을 위해 LayerZero의 상호 운용성 프로토콜을 사용함을 나타냅니다. 이를 통해 Plume의 자산이 다른 체인으로(그리고 그 반대로) 신뢰 최소화 방식으로 이동할 수 있으며, Plume의 롤업 브릿지를 보완합니다.

• 기타 DeFi 통합: Plume의 생태계 페이지에는 RWA 전문가 및 주류 DeFi 프로젝트를 포함한 180개 이상의 프로토콜이 언급되어 있습니다. 예를 들어, Nucleus Yield(토큰화된 수익률 플랫폼)와 같은 이름과 아마도 온체인 KYC 제공업체 또는 신원 솔루션이 혼합되어 있습니다. 메인넷 시점까지 Plume은 _테스트넷 환경에 200개 이상의 통합 프로토콜_을 보유하고 있었습니다. 이는 많은 기존 dApp(DEX, 머니 마켓 등)이 Plume에 배포되었거나 배포할 준비가 되었음을 의미합니다. 이는 실물 자산이 토큰화되면 즉각적인 유틸리티를 갖도록 보장합니다. 예를 들어, 토큰화된 태양광 발전소 수익 흐름은 오더북 거래소에서 거래되거나, 대출 담보로 사용되거나, 인덱스에 포함될 수 있습니다. 왜냐하면 DeFi "머니 레고" 조각(DEX, 대출 플랫폼, 자산 관리 프로토콜)이 처음부터 체인에서 사용 가능하기 때문입니다.

요약하자면, Plume의 생태계 전략은 공격적이고 포괄적이었습니다. _자산_을 위한 앵커 파트너십 확보(예: Apollo, Superstate/Ondo를 통한 BlackRock의 펀드, Goldfinch 및 Credbull을 통한 프라이빗 크레딧, Mercado Bitcoin을 통한 신흥 시장 자산), 인프라 및 규정 준수 보장(Anchorage 수탁, Paxos, 신원/AML 도구), 그리고 2차 시장과 레버리지의 번성을 허용하기 위해 _DeFi 프리미티브_를 이식하는 것입니다. 그 결과 Plume은 2025년에 잠재적으로 Web3에서 가장 상호 연결된 RWA 네트워크, 즉 다양한 RWA 프로토콜과 실물 기관이 연결되는 허브로 진입합니다. 이 "네트워크의 네트워크" 효과는 상당한 총 예치 자산(TVL)과 사용자 활동을 유도할 수 있으며, 이는 초기 지표(Plume의 테스트넷은 짧은 기간 동안 1,800만 개 이상의 고유 지갑과 2억 8,000만 건 이상의 트랜잭션을 기록했으며, 이는 주로 인센티브 캠페인과 테스트에 참여한 프로젝트의 폭 때문임)에서 나타납니다.

로드맵 및 개발 마일스톤​

Plume의 개발은 빠른 속도로 진행되었으며, 온체인에서 실물 자산을 확장하기 위한 단계적 접근 방식을 취했습니다.

• 테스트넷 및 커뮤니티 성장 (2023년): Plume은 2023년 중후반에 인센티브 테스트넷("Miles"라는 코드명)을 출시했습니다. 테스트넷 캠페인은 사용자를 유치하는 데 매우 성공적이었습니다. 1,800만 개 이상의 테스트넷 지갑 주소가 생성되었고, 2억 8,000만 건 이상의 트랜잭션이 실행되었습니다. 이는 테스트넷 "미션"과 에어드랍 캠페인(Plume 에어드랍 시즌 1은 초기 사용자들이 수령)에 의해 주도되었을 가능성이 높습니다. 테스트넷은 또한 _200개 이상의 프로토콜_을 온보딩하고 100만 개의 NFT("Goons")가 발행되는 등 활발한 시험 생태계를 보여주었습니다. 이 대규모 테스트넷은 Plume의 기술 확장성을 입증하고 화제를 모으는 마일스톤이었습니다(그리고 대규모 커뮤니티: Plume은 현재 약 100만 명의 트위터 팔로워와 수십만 명의 디스코드/텔레그램 회원을 보유하고 있습니다).

• 메인넷 출시 (2025년 1분기): Plume은 2024년 말 또는 2025년 초를 메인넷 출시 목표로 삼았습니다. 실제로 2025년 2월까지 Mercado Bitcoin과 같은 파트너들은 자신들의 토큰화된 자산이 "Plume 메인넷 출시 첫날부터" 라이브될 것이라고 발표했습니다. 이는 Plume 메인넷이 2025년 2월경에 라이브되었거나 라이브될 예정이었음을 의미합니다. 메인넷 출시는 테스트넷의 교훈을 프로덕션에 적용하고, 토큰화 준비가 된 초기 실물 자산(약 10억 달러 이상)과 함께하는 중요한 마일스톤입니다. 출시는 Plume의 핵심 제품인 Plume 체인(메인넷), 자산 온보딩을 위한 Arc, pUSD 스테이블코인, Plume Passport 지갑, 그리고 파트너들이 배포한 초기 **DeFi dApp(DEX, 머니 마켓)**의 릴리스를 포함했을 가능성이 높습니다.

• 단계적 자산 온보딩: Plume은 안전하고 유동적인 환경을 보장하기 위해 자산에 대한 "단계적 온보딩" 전략을 시사했습니다. 초기 단계에서는 더 간단하거나 위험이 낮은 자산(완전히 담보된 스테이블코인, 토큰화된 채권 등)이 먼저 도입되며, 신뢰와 유동성을 구축하기 위해 통제된 참여(아마도 화이트리스트에 등록된 기관)가 함께합니다. 각 단계는 생태계가 스스로를 증명함에 따라 더 많은 사용 사례와 자산 클래스를 잠금 해제합니다. 예를 들어, 1단계는 온체인 국채 및 프라이빗 크레딧 펀드 토큰(상대적으로 안정적이고 수익을 창출하는 자산)에 초점을 맞출 수 있습니다. 후속 단계에서는 재생 에너지 수익 흐름, 부동산 지분 토큰 또는 심지어 이국적인 자산(문서에서는 _"GPU, 우라늄, 광물권, 두리안 농장"_을 궁극적인 온체인 자산 가능성으로 재미있게 언급함)과 같은 더 난해하거나 고수익 자산을 가져올 수 있습니다. 따라서 Plume의 로드맵은 온체인에서 필요한 시장 깊이와 위험 관리를 개발하는 것과 병행하여 시간이 지남에 따라 자산 메뉴를 확장합니다.

• 확장 및 탈중앙화: 메인넷 이후, 주요 개발 목표는 Plume 체인 운영의 탈중앙화입니다. 현재 Plume은 시퀀서 모델을 가지고 있습니다(팀이나 소수의 노드에 의해 운영될 가능성이 높음). 시간이 지남에 따라 $PLUME 스테이커가 네트워크를 보호하는 데 도움을 주는 강력한 검증인/시퀀서 세트를 도입하고, 궁극적으로는 완전히 독립적인 합의로 전환할 계획입니다. 새로운 암호경제학적 모델을 갖춘 최적화된 L1을 구축한다는 창립자의 언급은 Plume이 온체인에서 고가치 RWA를 보호하기 위해 새로운 지분 증명(Proof-of-Stake) 또는 하이브리드 보안 모델을 구현할 수 있음을 시사합니다. 이 범주의 마일스톤에는 스택의 더 많은 부분을 오픈 소싱하고, 노드 운영자를 위한 인센티브 테스트넷을 실행하며, 사기 증명 또는 zk-proofs를 구현하는 것(옵티미스틱 롤업을 넘어설 경우)이 포함될 것입니다.

• 기능 업그레이드: Plume의 로드맵에는 기관이 요구하는 고급 기능을 추가하는 것도 포함됩니다. 여기에는 다음이 포함될 수 있습니다.

  • 개인 정보 보호 강화: 예: 기밀 트랜잭션이나 신원을 위한 영지식 증명 통합. 이를 통해 RWA의 민감한 금융 세부 정보(차용인 정보나 현금 흐름 데이터 등)를 공개 원장에서 비공개로 유지할 수 있습니다. FHE 및 zkTLS에 대한 언급은 비공개이면서도 검증 가능한 자산 처리를 가능하게 하는 연구를 시사합니다.
  • 규정 준수 및 신원: Plume은 이미 AML 스크리닝 및 규정 준수 모듈을 갖추고 있지만, 향후 작업은 온체인 신원(아마도 Plume Passport에 DID 통합)을 개선하여 RWA 토큰이 필요한 경우 전송 제한을 시행하거나 적격 투자자만 보유할 수 있도록 할 것입니다.
  • 상호 운용성: 크로스체인 프로토콜(LayerZero 확장) 및 브릿지와의 추가 통합을 통해 Plume의 RWA 유동성이 이더리움 메인넷, 레이어 2, 심지어 다른 앱체인과 같은 주요 생태계로 원활하게 흐를 수 있도록 합니다. SkyLink 옴니체인 수익 제품은 이의 일부일 가능성이 높으며, 다른 체인의 사용자가 Plume의 RWA 풀에서 수익을 얻을 수 있게 합니다.

• 성장 목표: Plume의 리더십은 **"2024년 4분기까지 30억 달러 이상의 자산을 토큰화"**하고 궁극적으로는 훨씬 더 많은 자산을 토큰화하겠다는 목표를 공개적으로 밝혔습니다. 출시 시점의 단기 파이프라인은 12억 5,000만 달러였지만, 토큰화된 RWA 30억 달러를 향한 여정은 명시적인 마일스톤입니다. 장기적으로, 잠재적으로 토큰화 가능한 수조 달러의 기관 자산을 고려할 때, Plume은 얼마나 많은 실물 가치를 온체인으로 가져오는지로 성공을 측정할 것입니다. 또 다른 지표는 TVL 및 사용자 채택입니다. 2025년 4월까지 RWA 토큰화 시장은 전체적으로 200억 달러의 TVL을 넘어섰으며, Plume은 그 중 상당한 점유율을 차지하고자 합니다. 만약 파트너십이 성숙한다면(예: 1조 달러 규모의 Goldfinch 파이프라인의 5%라도 온체인으로 들어온다면), Plume의 TVL은 기하급수적으로 성장할 수 있습니다.

• 최근 하이라이트: 2025년 봄까지 Plume은 몇 가지 주목할 만한 마일스톤을 달성했습니다.

  • Apollo 투자 (2025년 4월) – 자금 조달뿐만 아니라 Apollo의 포트폴리오(Apollo는 신용, 부동산, 사모 펀드 자산을 포함하여 6,000억 달러 이상을 관리하며, 이는 결국 토큰화될 수 있음)와 협력할 기회를 가져왔습니다.
  • Grayscale 고려 (2025년 4월) – Grayscale의 관심 목록에 추가된 것은 인정의 마일스톤이며, 잠재적으로 기관을 위한 Plume 투자 상품의 길을 열 수 있습니다.
  • RWA 시장 리더십: Plume 팀은 RWA 시장 동향을 언급하는 _"Plumeberg" 뉴스레터_를 자주 발행합니다. 한 뉴스레터에서는 RWA 프로토콜이 100억 달러 TVL을 돌파한 것을 축하하며 이야기 속에서 Plume의 핵심 역할을 언급했습니다. 그들은 부문이 성장함에 따라 Plume을 핵심 인프라로 포지셔닝했으며, 이는 RWA 대화에서 참조 플랫폼이 되는 것이 마일스톤임을 시사합니다.

본질적으로 Plume의 로드맵은 위로 그리고 밖으로 확장하는 것입니다. 자산 측면에서 위로 확장하고(수억 달러에서 수십억 달러 토큰화), 기능(개인 정보 보호, 규정 준수, 탈중앙화) 및 통합(전 세계적으로 더 많은 자산 및 사용자와 연결) 측면에서 밖으로 확장합니다. 각 성공적인 자산 온보딩(브라질 신용 거래든 Apollo 펀드 트랜치든)은 모델을 증명하는 개발 마일스톤입니다. Plume이 모멘텀을 유지할 수 있다면, 다가오는 마일스톤에는 주요 금융 기관이 Plume에서 직접 상품을 출시하거나(예: 은행이 Plume에서 채권을 발행), 정부 기관이 공공 자산 경매에 Plume을 사용하는 것이 포함될 수 있습니다. 이 모든 것은 Plume이 실물 금융을 위한 글로벌 온체인 마켓플레이스가 되겠다는 장기 비전의 일부입니다.

지표 및 견인력​

아직 초기 단계이지만, Plume 네트워크의 견인력은 테스트넷 지표, 파트너십 파이프라인, 그리고 온체인 RWA의 전반적인 성장을 종합하여 측정할 수 있습니다.

• 테스트넷 채택: Plume의 인센티브 테스트넷(2023년)은 _엄청난 참여_를 보였습니다. 1,800만 개 이상의 고유 주소와 2억 8,000만 건의 트랜잭션이 기록되었는데, 이는 많은 메인넷과 비슷하거나 초과하는 수치입니다. 이는 Plume의 에어드랍 인센티브와 RWA의 매력에 이끌린 열정적인 커뮤니티에 의해 주도되었습니다. 이는 플랫폼에 대한 강력한 개인 투자자들의 관심을 보여줍니다(많은 이들이 보상을 노린 투기꾼이었을 수 있지만, 그럼에도 불구하고 대규모 사용자 기반을 형성했습니다). 또한, 200개 이상의 DeFi 프로토콜이 테스트넷에 계약을 배포하여 광범위한 개발자 관심을 나타냈습니다. 이는 사실상 출시 전부터 Plume에 대규모 사용자 및 개발자 커뮤니티를 준비시켰습니다.

• 커뮤니티 규모: Plume은 빠르게 수백만 명의 소셜 팔로워를 구축했습니다(예: X/트위터 100만 팔로워, 디스코드 45만 명 등). 그들은 커뮤니티 구성원들을 "Goons"라고 부르며, 테스트넷 성과의 일환으로 100만 개 이상의 "Goon" NFT가 발행되었습니다. 이러한 게임화된 성장은 최근 Web3에서 가장 빠른 커뮤니티 구축 중 하나를 반영하며, 실물 자산의 서사가 암호화폐의 광범위한 청중에게 공감을 얻고 있음을 나타냅니다.

• 생태계 및 TVL 파이프라인: 메인넷 출시 시, Plume은 첫날에 10억 달러 이상의 실물 자산이 토큰화되거나 사용 가능할 것으로 예상했습니다. 공동 창립자 Chris Yin은 성명에서 Plume에 "독점적으로" 제공되는 _고수익, 비공개 보유 자산에 대한 독점적 접근_을 강조했습니다. 실제로 준비된 특정 자산은 다음과 같습니다.

  • Credbull 프라이빗 크레딧 펀드에서 5억 달러,
  • 태양 에너지 농장에서 3억 달러 (Plural Energy),
  • 의료 분야에서 1억 2,000만 달러 (Medicaid 채권),
  • 그리고 광물권 및 기타 난해한 자산. 이들을 합하면 약 10억 달러에 달하며, Yin은 2024년 말까지 30억 달러 토큰화를 목표로 한다고 밝혔습니다. 이러한 수치가 실현된다면, Plume은 RWA TVL에서 상위 체인 중 하나가 될 것입니다. 비교하자면, 2025년 4월 기준으로 전체 RWA 부문의 온체인 TVL은 약 200억 달러였으므로, 한 플랫폼에서 30억 달러는 매우 중요한 점유율이 될 것입니다.

• 현재 TVL / 사용량: 메인넷 출시가 최근이므로, Plume의 구체적인 TVL 수치는 아직 DeFiLlama와 같이 공개적으로 보고되지 않았습니다. 그러나 여러 통합 프로젝트가 자체 TVL을 가져온다는 것을 알고 있습니다.

  • Ondo의 상품(OUSG 등)은 2024년 초에 6억 2,300만 달러의 시장 가치를 가졌으며, 그 중 일부는 현재 Plume에 있거나 미러링될 수 있습니다.
  • Mercado Bitcoin(브라질)을 통한 토큰화된 자산은 4,000만 달러의 파이프라인을 추가합니다.
  • Goldfinch Prime의 풀은 대규모 예금을 유치할 수 있습니다(Goldfinch의 레거시 풀은 1억 달러 이상의 대출을 발생시켰으며, Prime은 기관과 함께 더 높은 규모로 확장될 수 있습니다).
  • Nest 금고가 여러 수익률을 집계한다면, 스테이블코인 보유자들이 RWA에서 5-10%의 수익률을 추구함에 따라 Plume에서 빠르게 9자리 수의 TVL을 축적할 수 있습니다. 정성적 지표로서, RWA 수익률에 대한 수요는 약세장에서도 높았습니다. 예를 들어, Ondo와 같은 토큰화된 국채 펀드는 몇 달 만에 수억 달러를 모았습니다. Plume은 이러한 많은 상품을 집중시키므로, DeFi 사용자들이 더 "실질적인" 수익률로 전환함에 따라 TVL이 급격히 증가할 수 있습니다.

• 트랜잭션 및 활동: Plume의 온체인 트랜잭션 수는 게임 체인과 비교할 때 상대적으로 낮을 것으로 예상할 수 있습니다. RWA 트랜잭션은 가치가 높지만 빈도가 낮기 때문입니다(예: 채권 토큰으로 수백만 달러를 이동하는 것과 많은 소액 트랜잭션). 그렇지만, 2차 거래가 활발해지면(Plume의 오더북 거래소나 AMM에서), 꾸준한 활동을 볼 수 있습니다. 2억 8,000만 건의 테스트 트랜잭션이 있었다는 것은 Plume이 필요할 경우 높은 처리량을 처리할 수 있음을 시사합니다. Plume의 낮은 수수료(이더리움보다 저렴하게 설계됨)와 구성 가능성으로 인해, 더 복잡한 전략(담보 루핑, 스마트 계약에 의한 자동화된 수익 전략 등)을 장려하여 상호 작용을 유도할 수 있습니다.

• 실물 영향: 또 다른 "지표"는 전통적인 참여입니다. Plume이 Apollo 등과 파트너십을 맺었다는 것은 **Plume에 연결된 기관 AuM(운용 자산)**이 수백억 달러에 달한다는 것을 의미합니다(Apollo의 관련 펀드, BlackRock의 BUIDL 펀드 등만 계산해도). 그 가치 전부가 온체인에 있는 것은 아니지만, 각 기관의 작은 할당만으로도 Plume의 온체인 자산을 빠르게 부풀릴 수 있습니다. 예를 들어, BlackRock의 BUIDL 펀드(토큰화된 머니 마켓)는 1년 만에 10억 달러 AUM에 도달했습니다. Franklin Templeton의 온체인 정부 머니 펀드는 3억 6,800만 달러에 달했습니다. 유사한 펀드가 Plume에서 출시되거나 기존 펀드가 연결된다면, 그 수치는 잠재적 규모를 반영합니다.

• 보안/규정 준수 지표: Plume이 _완전한 온체인 24/7, 무허가성이지만 규정을 준수_한다고 자랑하는 점은 주목할 가치가 있습니다. 성공의 한 척도는 초기 RWA 토큰 코호트에서 보안 사고나 채무 불이행이 없는 것이 될 것입니다. 사용자에게 지급된 지불 수익률과 같은 지표(예: 실물 자산에서 Plume 스마트 계약을 통해 지급된 이자 금액)는 신뢰성을 구축할 것입니다. Plume의 설계에는 실시간 감사 및 자산 담보의 온체인 검증이 포함됩니다(일부 파트너는 Ondo가 USDY에 대해 하는 것처럼 매일 투명성 보고서를 제공합니다). 시간이 지남에 따라 일관되고 검증된 수익 지급과 아마도 온체인 신용 등급이 주목해야 할 주요 지표가 될 수 있습니다.

요약하자면, 초기 지표는 Plume에 대한 강한 관심과 견고한 파이프라인을 보여줍니다. 테스트넷 수치는 암호화폐 커뮤니티의 견인력을 보여주며, 파트너십은 상당한 온체인 TVL 및 사용량으로 가는 길을 제시합니다. Plume이 안정 상태로 전환함에 따라, 우리는 얼마나 많은 자산 유형이 라이브 상태인지, 얼마나 많은 수익이 분배되는지, 그리고 얼마나 많은 활성 사용자(특히 기관)가 플랫폼에 참여하는지와 같은 지표를 추적할 것입니다. 전체 RWA 카테고리가 빠르게 성장하고 있다는 점(2025년 5월 기준 224억 달러 이상의 TVL, 월 9.3% 성장률)을 감안할 때, Plume의 지표는 이 확장되는 파이의 맥락에서 보아야 합니다. Plume이 계속해서 실행한다면, 시장의 수십억 달러 점유율을 차지하는 선도적인 RWA 허브로 부상할 실제 가능성이 있습니다.

Web3의 실물 자산(RWA): 개요 및 중요성​

**실물 자산(RWA)**은 전통 경제의 유형 또는 금융 자산을 블록체인에서 토큰화한 것을 의미합니다. 즉, 실물 자산이나 현금 흐름에 대한 소유권이나 권리를 나타내는 디지털 토큰입니다. 여기에는 부동산, 회사채, 무역 송장, 상품(금, 석유), 주식 또는 탄소 배출권 및 지적 재산과 같은 무형 자산이 포함될 수 있습니다. RWA 토큰화는 전통 금융(TradFi)과 탈중앙화 금융(DeFi) 사이의 다리 역할을 하기 때문에 암호화폐에서 가장 영향력 있는 트렌드 중 하나로 꼽힙니다. 실물 자산을 온체인으로 가져옴으로써, 블록체인 기술은 역사적으로 불투명하고 비유동적이었던 시장에 투명성, 효율성, 그리고 더 넓은 접근성을 불어넣을 수 있습니다.

Web3에서 RWA의 중요성은 최근 몇 년간 극적으로 증가했습니다.

• 암호화폐 생태계를 위한 새로운 담보 및 수익원을 열어줍니다. 투기적인 토큰 거래나 순수 암호화폐 네이티브 수익 농사에 의존하는 대신, DeFi 사용자는 실제 경제 활동(예: 부동산 포트폴리오의 수익 또는 대출 이자)에서 가치를 얻는 토큰에 투자할 수 있습니다. 이는 **"실질 수익(real yield)"**과 다각화를 도입하여 DeFi를 더 지속 가능하게 만듭니다.
• 전통 금융의 경우, 토큰화는 유동성과 접근성을 높일 것을 약속합니다. 상업용 부동산이나 대출 포트폴리오와 같이 일반적으로 구매자가 제한적이고 번거로운 결제 프로세스를 가진 자산은 분할되어 글로벌 시장에서 24/7 거래될 수 있습니다. 이는 자금 조달 비용을 줄이고 한때 은행이나 대형 펀드에 국한되었던 투자에 대한 접근을 민주화할 수 있습니다.
• RWA는 또한 블록체인의 강점인 투명성, 프로그래밍 가능성, 효율성을 활용합니다. 토큰화된 증권의 결제는 거의 즉각적이고 P2P로 이루어질 수 있어, 중개자 계층을 제거하고 결제 시간을 며칠에서 몇 초로 단축합니다. 스마트 계약은 이자 지급을 자동화하거나 약정을 시행할 수 있습니다. 또한, 블록체인의 불변의 감사 추적은 투명성을 향상시킵니다. 투자자는 자산이 어떻게 성과를 내고 있는지 정확히 볼 수 있으며(특히 오라클 데이터와 결합될 때), 토큰 공급이 실제 자산과 일치한다는 것을 신뢰할 수 있습니다(온체인 준비금 증명 등).
• 중요하게도, RWA 토큰화는 블록체인의 다음 기관 채택 물결의 핵심 동인으로 여겨집니다. 2020년의 대체로 투기적이었던 DeFi 여름이나 NFT 붐과 달리, RWA는 익숙한 자산을 더 효율적으로 만들어 금융 산업의 핵심에 직접적으로 호소합니다. Ripple과 BCG의 최근 보고서에 따르면 토큰화된 자산 시장은 2033년까지 18조 9,000억 달러에 이를 수 있으며, 이는 막대한 잠재 시장을 강조합니다. 더 가까운 미래에도 성장은 빠릅니다. 2025년 5월 기준으로 RWA 프로젝트의 TVL은 224억 5,000만 달러(한 달 만에 약 9.3% 증가)였으며 2025년 말까지 약 500억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 일부 추정치는 채택이 가속화될 경우 2030년까지 1조~3조 달러가 토큰화될 것으로 예상하며, 상위 시나리오는 30조 달러에 달합니다.

요컨대, RWA 토큰화는 전통 자산을 더 유동적이고, 국경 없으며, 프로그래밍 가능하게 만들어 자본 시장을 변화시키고 있습니다. 이는 순전히 자기 참조적인 자산을 넘어 실제 경제에 자금을 조달하는 방향으로 나아가는 암호화폐 산업의 성숙을 나타냅니다. 한 분석에 따르면, RWA는 "전통 금융과 블록체인 세계 사이의 다리로 빠르게 자리 잡고 있으며", 오랫동안 과장되었던 블록체인이 금융을 혁신할 것이라는 약속을 현실로 만들고 있습니다. 이것이 2024-2025년에 RWA가 Web3의 성장 서사로 선전되며, 대형 자산 운용사, 정부, Web3 기업가들로부터 진지한 관심을 끄는 이유입니다.

RWA 분야의 주요 프로토콜 및 프로젝트​

Web3의 RWA 환경은 광범위하며, 각기 다른 자산 클래스나 틈새 시장에 초점을 맞춘 다양한 프로젝트로 구성되어 있습니다. 여기서는 RWA 운동을 이끄는 몇 가지 주요 프로토콜 및 플랫폼을 그들의 초점 영역 및 최근 진행 상황과 함께 소개합니다.

(표 출처: Centrifuge TVL, Maple 전환 및 대출량, Goldfinch Prime 설명, Ondo 통계, Ondo–BlackRock 파트너십, Maker 및 시장 예측, Maple 순위.)

Centrifuge: 종종 최초의 RWA DeFi 프로토콜(2019년 출시)로 언급되는 Centrifuge는 자산 발행자(금융 회사 등)가 실물 자산을 풀링하고 자산 풀에 대한 청구권을 나타내는 DROP(선순위 트랜치) 및 TIN(후순위 트랜치)이라는 ERC-20 토큰을 발행할 수 있게 합니다. 이 토큰들은 MakerDAO에서 담보로 사용되거나 수익을 위해 보유될 수 있습니다. Centrifuge는 효율성을 위해 자체 체인을 운영하지만 유동성을 위해 이더리움에 연결됩니다. 현재 **온체인 프라이빗 크레딧 TVL(약 4억 900만 달러)**에서 선두를 달리고 있으며, 송장 금융과 같은 분야에서 제품-시장 적합성을 입증했습니다. 최근 개발로는 Centrifuge가 **Clearpool의 곧 출시될 RWA 체인(Ozea)**과 파트너십을 맺어 범위를 확장하고, 모든 EVM 체인에서 자산을 구성 가능하게 할 Centrifuge V3를 개발 중입니다(따라서 Centrifuge 풀은 이더리움, Avalanche 또는 Plume과 같은 체인의 프로토콜에서 활용될 수 있습니다).

Maple Finance: Maple은 저담보 DeFi 대출의 가능성과 위험을 보여주었습니다. 위임된 관리자가 시장 조성자 및 암호화폐 회사에 무담보로 대출하는 신용 풀을 운영하는 플랫폼을 제공했습니다. 2022년의 유명한 채무 불이행(예: FTX와 관련된 Orthogonal Trading의 붕괴)이 Maple의 유동성에 타격을 준 후, Maple은 더 안전한 모델로 자신을 재창조하기로 결정했습니다. 이제 Maple의 초점은 두 가지입니다. (1) RWA "현금 관리" – 스테이블코인 대출자에게 국채 수익률에 대한 접근 제공, 그리고 (2) 과담보 암호화폐 대출 – 차용인이 유동성 담보(BTC/ETH)를 제공하도록 요구. 국채 풀(Icebreaker Finance와 파트너십)은 2023년 솔라나에서 출시된 후 이더리움에서도 출시되어, 공인된 대출자가 단기 미국 국채를 구매하여 USDC로 약 5%의 수익을 얻을 수 있게 했습니다. Maple은 또한 암호화폐 담보에 대해 기관에 대출하는 Maple Direct 풀을 도입하여, 사실상 더 전통적인 담보 대출의 촉진자가 되었습니다. Maple 2.0 아키텍처(2023년 1분기 출시)는 대출자를 위한 투명성과 통제력을 향상시켰습니다. 좌절에도 불구하고, Maple은 누적적으로 거의 25억 달러의 대출을 촉진했으며, 현재 암호화폐 및 RWA 대출 모두에 걸쳐 있는 핵심 플레이어로 남아 있습니다. 그 여정은 적절한 위험 관리의 중요성을 강조하고 안정성을 위해 실물 담보로의 전환을 검증했습니다.

Goldfinch: Goldfinch의 혁신은 실물 대출 사업체(소액 금융 기관이나 핀테크 대출 기관 등)가 담보를 제공하지 않고 DeFi에서 스테이블코인 유동성을 끌어올 수 있도록 하는 **"차용인 풀"**을 허용한 것이었습니다. 대신 "합의를 통한 신뢰" 모델에 의존했습니다(후원자가 차용인을 보증하기 위해 후순위 자본을 스테이킹). 이를 통해 케냐, 나이지리아, 멕시코 등지에서 대출이 가능해졌으며, 종종 10% 이상의 수익률을 제공했습니다. 그러나 규정을 준수하고 더 큰 자본을 유치하기 위해 Goldfinch는 KYC 게이팅과 Prime을 도입했습니다. 이제 Goldfinch Prime을 통해 프로토콜은 기본적으로 잘 알려진 프라이빗 크레딧 펀드 매니저를 온보딩하고 비미국 공인 사용자가 온체인에서 그들에게 자본을 제공할 수 있도록 합니다. 예를 들어, 단일 핀테크 대출 기관에 대출하는 대신, Goldfinch Prime 사용자는 Ares나 Apollo가 관리하는 많은 선순위 담보 대출을 집계하는 풀에 투자할 수 있습니다. 본질적으로 해당 펀드의 일부에 투자하는 것입니다(오프체인에서는 Blackstone의 프라이빗 크레딧 펀드가 500억 달러 이상으로 거대함). 이는 Goldfinch를 상위 시장으로 이동시킵니다. 프론티어 시장 핀테크 대출보다는 암호화폐 투자자에게 기관 등급의 수익률(낮은 위험으로)에 대한 진입점을 제공하는 것에 더 가깝습니다. Goldfinch의 GFI 토큰과 거버넌스는 그대로 유지되지만, 사용자 기반과 풀 구조는 더 규제된 입장으로 전환되었습니다. 이는 더 넓은 추세를 반영합니다. RWA 프로토콜은 확장을 위해 점점 더 대규모 TradFi 자산 운용사와 직접 협력하고 있습니다.

Ondo Finance: Ondo의 변화는 수요에 적응하는 사례 연구입니다. 약세장에서 DeFi 디젠 수익률이 고갈되었을 때, 안전한 수익률에 대한 갈증은 Ondo가 국채와 머니 마켓 펀드를 토큰화하도록 이끌었습니다. Ondo는 자회사(Ondo Investments)를 설립하고 공모를 등록하여 공인 투자자, 심지어 일부 지역에서는 개인 투자자도 규제된 펀드 토큰을 구매할 수 있도록 했습니다. Ondo의 주력 OUSG 토큰은 사실상 단기 미국 국채 ETF의 토큰화된 주식입니다. 이는 빠르게 5억 달러 이상의 유통량으로 성장하여 온체인 국채에 대한 엄청난 수요를 확인했습니다. Ondo는 또한 국채와 은행 예금을 혼합하여 온체인에서 고수익 저축 계좌를 근사화하는 USDY를 만들었습니다. 약 4.6%의 APY와 500달러의 낮은 진입 장벽으로, USDY는 암호화폐 내 대중 시장을 목표로 합니다. 이를 보완하기 위해 Ondo의 Flux 프로토콜은 OUSG 또는 USDY 보유자가 이를 담보로 스테이블코인을 빌릴 수 있게 합니다(이러한 토큰은 그렇지 않으면 묶일 수 있으므로 유동성을 해결). Ondo의 성공은 TVL 기준으로 상위 3대 RWA 발행사로 만들었습니다. 이는 전통 증권을 온체인으로 가져오기 위해 규제 프레임워크(SPV, 브로커-딜러) 내에서 작업하는 대표적인 예입니다. 또한 기존 업체와 경쟁하기보다는 협력합니다(예: BlackRock의 펀드 사용). 이는 RWA의 주제입니다. 혁신보다는 파트너십.

MakerDAO: 독립적인 RWA 플랫폼은 아니지만, Maker는 사실상 암호화폐에서 가장 큰 RWA 투자자 중 하나가 되었기 때문에 언급할 가치가 있습니다. Maker는 DAI의 담보를 변동성이 큰 암호화폐를 넘어 다각화하는 것이 DAI를 안정시키고 수익을 창출할 수 있다는 것을 깨달았습니다(실물 수익률을 통해). 작은 실험(미국 은행에 대한 대출, Centrifuge 풀 토큰을 위한 금고 등)으로 시작하여, Maker는 2022-2023년에 수억 달러의 DAI를 단기 채권 구매 및 수탁 계좌를 통한 머니 마켓 펀드 투자에 할당함으로써 규모를 키웠습니다. 2023년 중반까지 Maker는 BlackRock이 관리하는 채권 펀드에 5억 달러, 국채에 투자하기 위해 스타트업(Monetalis)에 비슷한 금액을 할당했습니다. 이는 Ondo의 접근 방식과 유사하지만 Maker 거버넌스 하에서 이루어졌습니다. Maker는 또한 Societe Generale의 3,000만 달러 온체인 채권과 같은 대출과 Harbor Trade의 무역 금융 풀을 위한 금고 등을 온보딩했습니다. 이러한 RWA 투자로 인한 수익은 상당했습니다. 일부 보고서에 따르면, Maker의 RWA 포트폴리오는 연간 수천만 달러의 수수료를 창출했으며, 이는 DAI 시스템의 잉여금을 증가시켰습니다(그리고 MKR 토큰은 그 이익을 사용하여 바이백을 시작했습니다). 이 RWA 전략은 Maker의 "Endgame" 계획의 핵심이며, 결국 Maker는 RWA를 처리하기 위해 전문화된 subDAO를 분리할 수도 있습니다. 요점은 탈중앙화 스테이블코인 프로토콜조차도 RWA를 지속 가능성의 핵심으로 보고 있으며, Maker의 규모(DAI 공급량 약 50억 달러)는 유동성을 그곳에 배치함으로써 실물 시장에 실질적인 영향을 미칠 수 있음을 의미합니다.

기타: RWA 분야에는 수많은 다른 프로젝트가 있으며, 각각 틈새 시장을 개척하고 있습니다.

• 토큰화된 상품: Paxos Gold(PAXG) 및 Tether Gold(XAUT)와 같은 프로젝트는 금을 온체인에서 거래 가능하게 만들었습니다(총 시가 총액 약 14억 달러). 이 토큰들은 암호화폐의 편리함과 금의 안정성을 제공하며, 금고에 보관된 실제 금으로 완전히 뒷받침됩니다.
• 토큰화된 주식: Backed Finance 및 **Synthesized(이전 Mirror 등)**와 같은 회사는 Apple(bAAPL)이나 Tesla와 같은 주식을 미러링하는 토큰을 발행했습니다. Backed의 토큰(예: Nvidia용 bNVDA)은 수탁 기관이 보유한 주식으로 100% 담보되며 EU 규제 샌드박스 면제 하에 제공되어 DEX에서 24/7 주식 거래를 가능하게 합니다. 토큰화된 주식의 총액은 아직 작지만(약 4억 6,000만 달러), 24시간 거래 및 소수점 소유에 대한 관심이 증가함에 따라 성장하고 있습니다.
• 부동산 플랫폼: Lofty AI(Algorand 기반)는 임대 부동산의 소수점 소유를 허용하며, 토큰은 분할당 50달러부터 시작합니다. RealT(이더리움)는 디트로이트 및 기타 지역의 임대 주택 지분에 대한 토큰을 제공합니다(임대 수입을 USDC 배당금으로 지급). 부동산은 거대한 시장(전 세계적으로 300조 달러 이상)이므로, 일부만 온체인으로 들어와도 다른 카테고리를 압도할 수 있습니다. 2030-2035년까지 토큰화된 부동산이 3조~4조 달러에 이를 것이라는 예측이 있습니다. 현재 온체인 부동산은 작지만, 파일럿이 진행 중입니다(예: 홍콩 정부는 토큰화된 녹색 채권을 판매했고, 두바이는 토큰화된 부동산 샌드박스를 운영하고 있습니다).
• 기관 펀드: Ondo 외에도 전통적인 자산 운용사들이 자사 펀드의 토큰화된 버전을 출시하고 있습니다. BlackRock의 BUIDL(1년 만에 1억 달러에서 10억 달러 AUM으로 성장한 토큰화된 머니 마켓 펀드)을 보았습니다. WisdomTree는 2025년까지 13개의 토큰화된 ETF를 발행했습니다. Franklin Templeton의 정부 머니 펀드(Polygon의 BENJI 토큰)는 3억 7,000만 달러 AUM에 근접했습니다. 이러한 노력은 대형 자산 운용사들이 토큰화를 새로운 유통 채널로 보고 있음을 나타냅니다.

왜 여러 접근 방식이 있는가? RWA 부문은 "실물 자산"이라는 공간이 매우 광범위하기 때문에 다양한 출연진을 가지고 있습니다. 다른 자산 유형은 다른 위험, 수익 및 규제 프로필을 가지고 있어 전문화된 플랫폼이 필요합니다.

• 프라이빗 크레딧(Maple, Goldfinch, Centrifuge)은 대출 및 채무 상품에 중점을 두며 신용 평가 및 적극적인 관리가 필요합니다.
• 토큰화된 증권/펀드(Ondo, Backed, Franklin)는 전통 증권을 온체인에서 일대일로 나타내기 위해 규제 준수를 다룹니다.
• 부동산은 재산법, 소유권 및 종종 지역 규제를 포함합니다. 일부 플랫폼은 REIT와 유사한 구조나 부동산을 소유한 LLC의 소유권을 부여하는 NFT에 대해 작업합니다.
• 금과 같은 상품은 더 간단한 일대일 지원 모델을 가지고 있지만 수탁 및 감사에 대한 신뢰가 필요합니다.

이러한 분열에도 불구하고, 우리는 수렴과 협력의 추세를 봅니다. 예를 들어, Centrifuge는 Clearpool과 파트너십을 맺고, Goldfinch는 Plume(그리고 간접적으로 Apollo)과 파트너십을 맺고, Ondo의 자산은 Maker 등이 사용합니다. 시간이 지남에 따라 우리는 상호 운용성 표준을 얻을 수 있습니다(아마도 모든 RWA 토큰에 대한 데이터 애그리게이터를 구축하고 있는 RWA.xyz와 같은 프로젝트를 통해).

토큰화되고 있는 일반적인 자산 유형​

이론적으로 소득 흐름이나 시장 가치가 있는 거의 모든 자산은 토큰화될 수 있습니다. 실제로 오늘날 우리가 보는 RWA 토큰은 대체로 몇 가지 범주에 속합니다.

• 정부 부채 (국채 및 채권): 이는 가치 기준으로 온체인 RWA의 가장 큰 범주가 되었습니다. 토큰화된 미국 국채 및 채권은 위험이 낮고 약 4-5%의 수익률을 제공하기 때문에 매우 인기가 있습니다. 이는 낮은 DeFi 수익률 환경에서 암호화폐 보유자에게 매우 매력적입니다. 여러 프로젝트가 이를 제공합니다: Ondo의 OUSG, Matrixdock의 국채 토큰(MTNT), Backed의 TBILL 토큰 등. 2025년 5월 기준으로, 정부 증권은 온체인에서 약 67억 9,000만 달러의 TVL로 토큰화된 자산을 지배하며, RWA 파이의 가장 큰 단일 조각을 차지합니다. 여기에는 미국 국채뿐만 아니라 일부 유럽 정부 채권도 포함됩니다. 매력은 안전한 자산에 대한 글로벌 24/7 접근입니다. 예를 들어, 아시아의 사용자는 오전 3시에 토큰을 구매하여 사실상 미국 국채에 돈을 넣을 수 있습니다. 우리는 또한 중앙은행과 공공 기관이 실험하는 것을 봅니다. 예를 들어, 싱가포르 통화청(MAS)은 프로젝트 가디언을 운영하여 토큰화된 채권과 외환을 탐색했고, 홍콩의 HSBC와 CSOP는 토큰화된 머니 마켓 펀드를 출시했습니다. 정부 채권은 현재까지 RWA의 "킬러 앱"일 가능성이 높습니다.

• 프라이빗 크레딧 및 회사채: 여기에는 기업 대출, 송장, 공급망 금융, 소비자 대출 등과 회사채 및 프라이빗 크레딧 펀드가 포함됩니다. 온체인 프라이빗 크레딧(Centrifuge, Maple, Goldfinch, Credix 등을 통해)은 빠르게 성장하는 분야이며 프로젝트 수 기준으로 RWA 시장의 50% 이상을 차지합니다(국채가 크기 때문에 가치 기준으로는 아님). 토큰화된 프라이빗 크레딧은 더 높은 위험과 낮은 유동성 때문에 종종 더 높은 수익률(8-15% APY)을 제공합니다. 예시: 대출 포트폴리오로 뒷받침되는 Centrifuge 토큰(DROP/TIN); Goldfinch의 핀테크 대출 풀; 시장 조성자에 대한 Maple의 풀; JPMorgan의 프라이빗 크레딧 블록체인 파일럿(그들은 온체인에서 일중 레포를 수행했습니다); 그리고 Flowcarbon과 같은 스타트업(탄소 배출권 담보 대출 토큰화). **정부의 무역 채권(Medicaid 청구)**조차도 토큰화되고 있습니다(Plume이 강조했듯이). 또한, 회사채도 토큰화되고 있습니다. 예를 들어, 유럽 투자 은행은 이더리움에서 디지털 채권을 발행했고, Siemens와 같은 회사는 6,000만 유로의 온체인 채권을 발행했습니다. 2025년 초 기준으로 온체인에는 약 230억 달러의 토큰화된 "글로벌 채권"이 있으며, 이는 100조 달러 이상의 채권 시장에 비하면 여전히 작은 수치이지만, 궤도는 상승세입니다.

• 부동산: 토큰화된 부동산은 부채(예: 토큰화된 모기지, 부동산 대출) 또는 지분/소유권(부동산의 소수점 소유)을 의미할 수 있습니다. 지금까지는 토큰화된 부채에서 더 많은 활동이 있었습니다(DeFi 대출 모델에 쉽게 맞기 때문). 예를 들어, 부동산 브릿지 론의 일부는 Centrifuge에서 DROP 토큰으로 전환되어 DAI를 생성하는 데 사용될 수 있습니다. 지분 측면에서는 Lofty와 같은 프로젝트가 주거용 임대 부동산을 토큰화했습니다(임대 수입과 매각 수익의 일부를 받을 자격이 있는 토큰 발행). 우리는 또한 몇 가지 REIT와 유사한 토큰(RealT의 부동산 등)을 보았습니다. 부동산은 전통적으로 매우 비유동적이므로 토큰화의 약속은 거대합니다. Uniswap에서 건물 일부를 거래하거나 부동산 토큰을 대출 담보로 사용할 수 있습니다. 그렇지만 법적 인프라는 까다롭습니다(종종 각 부동산을 LLC에 넣고 토큰이 LLC 주식을 나타내야 함). 그럼에도 불구하고 2030-35년까지 3조~4조 달러의 토큰화된 부동산 예측을 감안할 때, 많은 사람들이 법적 프레임워크가 따라잡으면서 이 부문이 이륙할 것이라고 낙관합니다. 주목할 만한 예: RedSwan은 상업용 부동산(학생 기숙사 단지 등)의 일부를 토큰화하고 공인 투자자에게 토큰 판매를 통해 수백만 달러를 모금했습니다.

• 상품: 금이 대표적인 예입니다. **Paxos Gold(PAXG)**와 **Tether Gold(XAUT)**는 합쳐서 14억 달러 이상의 시가 총액을 가지고 있으며, 투자자에게 실제 금에 대한 온체인 노출을 제공합니다(각 토큰 = 금고에 보관된 1 파인 트로이 온스). 이들은 암호화폐 시장에서 헤지하는 방법으로 인기를 얻었습니다. 토큰화된 다른 상품으로는 은, 백금(예: Tether는 XAGT, XAUT 등을 가지고 있음)이 있으며, 어느 정도 석유도 있습니다(석유 배럴이나 해시레이트 선물을 위한 토큰 실험이 있었습니다). Ditto의 계란이나 콩 토큰과 같은 상품 기반 스테이블코인이 등장했지만, 안정적인 수요 때문에 금이 여전히 지배적입니다. 우리는 또한 탄소 배출권 및 기타 환경 자산을 포함할 수 있습니다. MCO2(Moss Carbon Credit) 또는 Toucan의 자연 기반 탄소 토큰과 같은 토큰은 2021년에 기업들이 온체인 탄소 상쇄를 고려하면서 관심의 물결을 일으켰습니다. 일반적으로 온체인 상품은 완전히 담보화되어 있어 간단하지만, 수탁 기관 및 감사인에 대한 신뢰가 필요합니다.

• 주식: 토큰화된 주식은 24/7 거래 및 주식의 소수점 소유를 허용합니다. Backed(스위스 소재) 및 **DX.Exchange / FTX(이전)**와 같은 플랫폼은 인기 있는 주식(Tesla, Apple, Google 등)을 미러링하는 토큰을 발행했습니다. Backed의 토큰은 완전히 담보화되어 있습니다(그들은 수탁 기관을 통해 실제 주식을 보유하고 이를 나타내는 ERC-20 토큰을 발행합니다). 이 토큰들은 DEX에서 거래되거나 DeFi 지갑에 보관될 수 있으며, 이는 기존 주식 거래가 평일에만 가능하다는 점에서 새로운 것입니다. 2025년 기준으로 약 4억 6,000만 달러의 토큰화된 주식이 유통되고 있으며, 이는 수조 달러 규모의 주식 시장의 아주 작은 부분이지만 성장하고 있습니다. 특히 2023년에 MSCI는 토큰화된 주식을 포함한 토큰화된 자산을 추적하는 지수를 출시하여 주류의 모니터링을 시사했습니다. 또 다른 각도는 합성 주식(Synthetix와 같은 프로젝트가 했던 것처럼 주식을 보유하지 않고 파생 상품을 통해 주가를 미러링)이지만, 규제 반발(스왑으로 간주될 수 있음)로 인해 현재는 완전 담보 접근 방식이 더 선호됩니다.

• 스테이블코인 (법정화폐 기반): USDC, USDT와 같은 법정화폐 기반 스테이블코인은 본질적으로 토큰화된 실물 자산이라는 점을 언급할 가치가 있습니다(각 USDC는 은행 계좌나 국채에 있는 1달러로 뒷받침됨). 사실, 스테이블코인은 단연코 가장 큰 RWA입니다. 2,000억 달러 이상의 스테이블코인이 발행되었으며(USDT, USDC, BUSD 등), 대부분 현금, 국채 또는 단기 회사채로 뒷받침됩니다. 이는 종종 암호화폐에서 최초의 성공적인 RWA 사용 사례로 인용됩니다. 토큰화된 달러는 암호화폐 거래와 DeFi의 생명선이 되었습니다. 그러나 RWA 맥락에서 스테이블코인은 투자 상품이 아닌 통화 토큰이기 때문에 보통 별도로 간주됩니다. 그럼에도 불구하고, 스테이블코인의 존재는 다른 RWA 토큰의 길을 열었으며(실제로 Maker 및 Ondo와 같은 프로젝트는 스테이블코인 자본을 실제 자산으로 효과적으로 채널링합니다).

• 기타: 우리는 훨씬 더 이국적인 자산을 보기 시작했습니다.

  • 미술품 및 수집품: Maecenas 및 Masterworks와 같은 플랫폼은 고급 예술 작품을 토큰화하는 것을 탐색했습니다(각 토큰은 그림의 일부를 나타냄). NFT는 디지털 소유권을 증명했으므로, 실제 예술품이나 명품 수집품도 유사하게 분할될 수 있습니다(법적 수탁 및 보험이 고려 사항이지만).
  • 수익 공유 토큰: 예: CityDAO 및 기타 DAO는 수익 흐름에 대한 권리를 부여하는 토큰을 실험했습니다(도시 수익이나 사업 수익의 일부 등). 이들은 증권과 유틸리티 토큰 사이의 경계를 모호하게 합니다.
  • 지적 재산 및 로열티: 음악 로열티(팬들이 아티스트의 미래 스트리밍 수입에 투자할 수 있도록)나 특허를 토큰화하려는 노력이 있습니다. Royalty Exchange 등은 이를 검토했으며, 예를 들어 노래가 재생될 때 지급되는 토큰을 허용합니다(스마트 계약을 사용하여 로열티 분배).
  • 인프라 및 물리적 자산: 기업들은 데이터 센터 용량, 채굴 해시파워, 해운 화물 공간 또는 인프라 프로젝트와 같은 것을 토큰화하는 것을 고려했습니다(일부 에너지 회사는 태양광 발전소나 유정의 소유권을 토큰화하는 것을 검토했습니다. Plume 자체는 _"우라늄, GPU, 두리안 농장"_을 가능성으로 언급했습니다). 이들은 실험적으로 남아 있지만, 온체인으로 가져올 수 있는 것의 광범위한 범위를 보여줍니다.

요약하자면, 법적으로나 경제적으로 분리될 수 있는 거의 모든 자산은 토큰화될 수 있습니다. 현재의 초점은 투자자 수요 및 기존 법률과 잘 맞기 때문에 **명확한 현금 흐름이나 가치 저장 속성을 가진 금융 자산(부채, 상품, 펀드)**에 맞춰져 있습니다(예: SPV는 채권을 보유하고 토큰을 비교적 간단하게 발행할 수 있습니다). 더 복잡한 자산(직접적인 재산 소유권이나 IP 권리 등)은 법적 복잡성 때문에 더 오래 걸릴 가능성이 높습니다. 그러나 기술이 더 간단한 자산으로 스스로를 증명하고 나서 확장됨에 따라 조류는 그 방향으로 움직이고 있습니다.

또한 각 자산 유형의 토큰화는 오프체인에서 권리를 어떻게 집행할 것인지와 씨름해야 한다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 부동산에 대한 토큰을 보유하고 있다면, 해당 부동산에 대한 법적 청구를 어떻게 보장할 수 있을까요? 해결책에는 토큰 보유자를 수혜자로 인정하는 법적 래퍼(LLC, 신탁 계약)가 포함됩니다. 표준화 노력(보안 토큰을 위한 ERC-1400 표준이나 토큰화된 자산을 위한 Interwork Alliance의 이니셔티브 등)이 진행 중이며, 이는 다른 RWA 토큰을 더 상호 운용 가능하고 법적으로 건전하게 만들기 위한 것입니다.

RWA의 최근 동향, 혁신 및 과제​

동향 및 혁신:

• 기관의 유입: 아마도 가장 큰 추세는 주요 금융 기관 및 자산 운용사들이 RWA 블록체인 분야에 진출하는 것입니다. 지난 2년 동안 BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, Fidelity, Franklin Templeton, WisdomTree, Apollo와 같은 거대 기업들은 RWA 프로젝트에 투자하거나 토큰화 이니셔셔티브를 시작했습니다. 예를 들어, BlackRock의 CEO Larry Fink는 공개적으로 "증권의 토큰화"를 다음 진화라고 칭찬했습니다. BlackRock 자체의 토큰화된 머니 마켓 펀드(BUIDL)가 1년 만에 10억 달러 AUM에 도달한 것이 그 증거입니다. WisdomTree가 2025년까지 13개의 토큰화된 인덱스 펀드를 만든 것은 전통적인 ETF가 온체인으로 오고 있음을 보여줍니다. Apollo는 Plume에 투자했을 뿐만 아니라 토큰화된 신용에 대해서도 파트너십을 맺었습니다(Apollo와 Hamilton Lane은 Figure의 Provenance와 협력하여 펀드의 일부를 토큰화했습니다). 이러한 기관들의 참여는 플라이휠 효과를 가집니다. 이는 규제 기관과 투자자의 눈에 RWA를 합법화하고 규정을 준수하는 플랫폼의 개발을 가속화합니다. 설문 조사에 따르면 기관 투자자의 67%가 2026년까지 포트폴리오의 평균 5.6%를 토큰화된 자산에 할당할 계획이라는 점이 이를 말해줍니다. 고액 자산가들도 마찬가지로 토큰화를 통해 약 80%의 노출 관심을 보이고 있습니다. 이는 2017-2018년 ICO 시대와는 극적인 변화이며, 이제 운동은 순전히 풀뿌리 암호화폐 주도가 아닌 _기관 주도_입니다.

• 규제된 온체인 펀드: 주목할 만한 혁신은 규제된 투자 펀드를 직접 온체인으로 가져오는 것입니다. 처음부터 새로운 상품을 만드는 대신, 일부 프로젝트는 규제 기관에 전통적인 펀드를 등록한 다음 주식을 나타내는 토큰을 발행합니다. Franklin Templeton의 OnChain U.S. Government Money Fund는 SEC에 등록된 뮤추얼 펀드로, 주식 소유권이 Stellar(현재는 Polygon)에서 추적됩니다. 투자자는 규제된 펀드의 주식인 BENJI 토큰을 구매하며, 이는 모든 일반적인 감독을 받습니다. 마찬가지로, **ARB ETF(유럽)**는 공개 체인에서 완전히 규제된 디지털 채권 펀드를 출시했습니다. 이러한 _토큰화된 규제 펀드_의 추세는 규정 준수와 블록체인의 효율성을 결합하기 때문에 매우 중요합니다. 이는 기본적으로 우리가 아는 전통적인 금융 상품(펀드, 채권 등)이 언제든지 거래되고 스마트 계약과 통합되는 토큰으로 존재함으로써 새로운 유틸리티를 얻을 수 있음을 의미합니다. Grayscale이 $PLUME을 고려하고 다른 자산 운용사들이 암호화폐나 RWA 토큰을 자사 상품에 상장하려는 움직임도 TradFi와 DeFi 상품 메뉴의 수렴을 나타냅니다.

• 수익 집계 및 구성 가능성: 더 많은 RWA 수익 기회가 나타남에 따라, DeFi 프로토콜은 이를 집계하고 활용하기 위해 혁신하고 있습니다. Plume의 Nest는 여러 수익을 하나의 인터페이스로 집계하는 한 예입니다. 또 다른 예는 Yearn Finance가 RWA 상품에 금고를 배포하기 시작한 것입니다(Yearn은 Notional이나 Maple과 같은 프로토콜을 통해 국채에 투자하는 것을 고려했습니다). Index Coop은 RWA 수익원을 포함하는 수익 인덱스 토큰을 만들었습니다. 우리는 또한 온체인에서 트랜칭과 같은 구조화 상품을 보고 있습니다. 예를 들어, 수익 흐름의 후순위-선순위 분할을 발행하는 프로토콜(Maple은 더 안전한 슬라이스와 더 위험한 슬라이스를 제공하기 위해 풀 트랜칭을 탐색했습니다). 구성 가능성은 언젠가 토큰화된 채권을 Aave에서 담보로 사용하여 스테이블코인을 빌린 다음, 그 스테이블코인을 다른 곳에서 파밍하는 것과 같은 일을 할 수 있음을 의미합니다. TradFi 수익과 DeFi 수익을 연결하는 복잡한 전략입니다. 이는 일어나기 시작했습니다. 예를 들어, **Flux Finance(Ondo 제작)**는 OUSG를 담보로 빌릴 수 있게 하고, 그 다음 그것을 스테이블코인 팜에 배포할 수 있습니다. 레버리지 RWA 수익 농사가 주제가 될 수 있습니다(신중한 위험 관리가 필요하지만).

• 실시간 투명성 및 분석: 또 다른 혁신은 RWA를 위한 데이터 플랫폼 및 표준의 부상입니다. RWA.xyz와 같은 프로젝트는 온체인 데이터를 집계하여 네트워크 전반에 걸쳐 모든 토큰화된 RWA의 시가 총액, 수익률 및 구성을 추적합니다. 이는 매우 필요한 투명성을 제공합니다. 각 부문이 얼마나 큰지 보고, 성과를 추적하고, 이상 징후를 표시할 수 있습니다. 일부 발행사는 실시간 자산 추적을 제공합니다. 예를 들어, 토큰은 TradFi 수탁 기관의 NAV(순자산가치) 데이터로 매일 업데이트될 수 있으며, 이는 온체인에서 표시될 수 있습니다. 오라클의 사용도 핵심입니다. 예를 들어, Chainlink 오라클은 이자율이나 채무 불이행 이벤트를 보고하여 스마트 계약 기능을 트리거할 수 있습니다(채무자가 채무 불이행 시 보험금 지급 등). 온체인 신용 등급이나 평판으로의 움직임도 시작되고 있습니다. Goldfinch는 차용인을 위한 오프체인 신용 점수를 실험했고, Centrifuge는 풀 위험을 추정하는 모델을 가지고 있습니다. 이 모든 것은 온체인 RWA를 오프체인 상대방만큼(또는 그 이상) 투명하게 만들기 위한 것입니다.

• CeFi 및 전통 시스템과의 통합: 우리는 RWA에서 CeFi와 DeFi의 혼합을 더 많이 봅니다. 예를 들어, Coinbase는 "기관 DeFi"를 도입하여 고객 자금을 Maple이나 Compound Treasury와 같은 프로토콜로 유입시킵니다. 기관에게는 익숙한 인터페이스를 제공하지만 수익은 DeFi에서 조달됩니다. Bank of America 등은 토큰화된 담보를 서로 거래하기 위해 사설 블록체인 네트워크를 사용하는 것을 논의했습니다(더 빠른 레포 시장 등을 위해). 개인 투자자 측면에서는 핀테크 앱이 내부적으로 토큰화된 자산에서 나오는 수익을 제공하기 시작할 수 있습니다. 이는 유통의 혁신입니다. 사용자는 블록체인과 상호 작용하고 있다는 사실조차 모를 수 있으며, 단지 더 나은 수익률이나 유동성을 볼 뿐입니다. 이러한 통합은 RWA의 범위를 암호화폐 네이티브를 넘어 확장할 것입니다.

과제:

흥분에도 불구하고, RWA 토큰화는 몇 가지 과제와 장애물에 직면해 있습니다.

• 규제 준수 및 법적 구조: 아마도 가장 큰 과제일 것입니다. 자산을 디지털 토큰으로 전환함으로써, 종종 규제 기관의 눈에 증권으로 변하게 됩니다(이미 그렇지 않았다면). 이는 프로젝트가 증권법, 투자 규정, 자금 송금 규칙 등을 탐색해야 함을 의미합니다. 대부분의 RWA 토큰(특히 미국에서)은 Reg D(공인 투자자에 대한 사모), Reg S(해외) 면제 하에 제공됩니다. 이는 참여를 제한합니다. 예를 들어, 미국 개인 투자자는 일반적으로 이러한 토큰을 합법적으로 구매할 수 없습니다. 또한, 각 관할권에는 자체 규칙이 있습니다. 스위스에서 허용되는 것(Backed의 주식 토큰 등)이 미국에서는 등록 없이는 통하지 않을 수 있습니다. 법적 집행 가능성 측면도 있습니다. 토큰은 실제 자산에 대한 청구권입니다. 그 청구권이 법원에서 인정되도록 보장하는 것이 중요합니다. 이를 위해서는 배후에 견고한 법적 구조(LLC, 신탁, SPV)가 필요합니다. 이러한 구조를 설정하는 것은 복잡하고 비용이 많이 들기 때문에 많은 RWA 프로젝트가 법률 회사와 파트너 관계를 맺거나 라이선스를 가진 기존 플레이어에 인수됩니다(예를 들어, Securitize는 다른 사람들을 위해 많은 힘든 일을 처리합니다). 규정 준수는 또한 KYC/AML을 의미합니다. DeFi의 무허가성과 달리, RWA 플랫폼은 종종 투자자가 KYC 및 공인 확인을 거치도록 요구하며, 이는 토큰 구매 시 또는 화이트리스트를 통해 지속적으로 이루어집니다. 이 마찰은 일부 DeFi 순수주의자들을 단념시킬 수 있으며, 또한 이러한 플랫폼이 많은 경우 "지갑을 가진 누구나"에게 완전히 개방될 수 없음을 의미합니다.

• 유동성 및 시장 채택: 자산을 토큰화한다고 해서 자동으로 유동성이 생기는 것은 아닙니다. 많은 RWA 토큰은 현재 낮은 유동성/낮은 거래량으로 어려움을 겪고 있습니다. 예를 들어, 토큰화된 대출을 구매하면 판매하고 싶을 때 구매자가 거의 없을 수 있습니다. 시장 조성자들은 특정 자산(스테이블코인이나 Ondo의 펀드 토큰 등)에 대해 유동성을 제공하기 시작했지만, 오더북 깊이는 아직 진행 중입니다. 시장 스트레스 시기에는 RWA 토큰이 상환하거나 거래하기 어려워질 수 있다는 우려가 있으며, 특히 기초 자산 자체가 유동적이지 않은 경우(예: 부동산 토큰은 사실상 부동산이 판매될 때만 상환 가능할 수 있으며, 이는 몇 달/몇 년이 걸릴 수 있음) 더욱 그렇습니다. 해결책에는 상환 메커니즘을 만드는 것(Ondo의 펀드가 Flux 프로토콜을 통해 또는 발행사와 직접 주기적인 상환을 허용하는 것처럼)과 이러한 토큰을 거래할 다양한 투자자 기반을 유치하는 것이 포함됩니다. 시간이 지남에 따라 이러한 자산을 보유하는 데 익숙한 더 많은 전통적인 투자자들이 온체인으로 들어오면 유동성이 개선될 것입니다. 그러나 현재 다른 체인과 플랫폼에 걸친 분열도 유동성을 방해합니다. RWA 토큰을 위한 표준화 및 아마도 거래소 집계 노력(아마도 전문 RWA 거래소나 주요 CEX에 더 많은 교차 상장)이 필요합니다.

• 신뢰 및 투명성: 아이러니하게도 블록체인 기반 자산의 경우, RWA는 종종 많은 오프체인 신뢰를 필요로 합니다. 토큰 보유자는 발행사가 실제로 실제 자산을 보유하고 자금을 오용하지 않을 것이라고 신뢰해야 합니다. 그들은 담보를 보유한 수탁 기관을 신뢰해야 합니다(스테이블코인이나 금의 경우). 또한 문제가 발생했을 때 법적 구제 수단이 있다고 신뢰해야 합니다. 과거에 실패 사례가 있었습니다(예: 일부 초기 "토큰화된 부동산" 프로젝트가 흐지부지되어 토큰 보유자를 곤경에 빠뜨렸습니다). 따라서 신뢰를 구축하는 것이 핵심입니다. 이는 감사, 온체인 준비금 증명, 평판 좋은 수탁 기관(예: Coinbase Custody 등), 보험을 통해 이루어집니다. 예를 들어, Paxos는 PAXG 준비금에 대한 월간 감사 보고서를 발표하고, USDC는 준비금에 대한 증명서를 발표합니다. MakerDAO는 채무 불이행 위험을 완화하기 위해 RWA 대출에 참여할 때 과담보 및 법적 약정을 요구합니다. 그럼에도 불구하고, RWA 프로젝트에서 중대한 채무 불이행이나 사기가 발생하면 해당 부문을 크게 후퇴시킬 수 있습니다. 이것이 현재 많은 RWA 프로토콜이 위험한 영역으로 모험하기 전에 실적을 쌓기 위해 **신용도가 높은 자산(정부 채권, 선순위 담보 대출)**에 집중하는 이유입니다.

• 기술적 통합: 일부 과제는 기술적입니다. 실물 데이터를 온체인에 통합하려면 강력한 오라클이 필요합니다. 예를 들어, 대출 포트폴리오의 가격을 책정하거나 펀드의 NAV를 업데이트하려면 전통적인 시스템의 데이터 피드가 필요합니다. 오라클의 지연이나 조작은 온체인에서 부정확한 평가로 이어질 수 있습니다. 또한, 이더리움과 같은 메인넷의 확장성 및 거래 비용이 문제가 될 수 있습니다. 잠재적으로 수천 개의 실물 지불(수백 개의 대출 풀, 각각 월별 지불이 있는 것을 생각해보세요)을 온체인으로 이동하는 것은 비용이 많이 들거나 느릴 수 있습니다. 이것이 부분적으로 전문화된 체인이나 레이어 2 솔루션(Plume, 일부 프로젝트를 위한 Polygon, 심지어 허가형 체인)이 사용되는 이유입니다. 이러한 거래에 대해 더 많은 통제력과 낮은 비용을 갖기 위해서입니다. 상호 운용성은 또 다른 기술적 장애물입니다. 많은 RWA 활동이 이더리움에 있지만, 일부는 솔라나, 폴리곤, 폴카닷 등에 있습니다. 체인 간에 자산을 안전하게 브리징하는 것은 여전히 사소하지 않습니다(Plume이 사용하는 LayerZero와 같은 프로젝트가 진전을 보이고 있지만). 이상적으로는 투자자가 RWA 포트폴리오를 관리하기 위해 다섯 개의 다른 체인을 쫓아다닐 필요가 없어야 합니다. 더 원활한 크로스체인 운용성이나 통합 인터페이스가 중요할 것입니다.

• 시장 교육 및 인식: 많은 암호화폐 네이티브들은 원래 RWA에 회의적이었습니다(DeFi의 순수한 생태계에 "오프체인 위험"을 가져온다고 봄). 한편, 많은 TradFi 사람들은 암호화폐에 회의적입니다. 양측을 교육하여 이점과 위험에 대해 알릴 필요가 있습니다. 암호화폐 사용자의 경우, 토큰이 단지 또 다른 밈 코인이 아니라 잠금 기간 등이 있는 법적 자산에 대한 청구권이라는 것을 이해하는 것이 중요합니다. DeFi 사용자들이 오프체인 대출 결제에 시간이 걸리기 때문에 RWA 풀에서 즉시 인출할 수 없다는 것에 좌절하는 경우를 보았습니다. 기대치를 관리하는 것이 핵심입니다. 마찬가지로, 기관 플레이어들은 종종 토큰 보관(안전하게 보관하는 방법), 규정 준수(제재된 주소와 상호 작용하는 지갑 피하기 등), 변동성(토큰 기술이 안정적인지 확인)과 같은 문제에 대해 걱정합니다. Binance Research가 RWA 토큰이 변동성이 낮고 특정 거시 경제 이벤트 동안 "비트코인보다 안전하다"고 간주했다는 최근의 긍정적인 발전은 인식을 바꾸는 데 도움이 됩니다. 그러나 광범위한 수용에는 시간, 성공 사례, 그리고 RWA 토큰을 보유하거나 발행하는 것이 법적으로 안전하다는 규제 명확성이 필요할 것입니다.

• 규제 불확실성: 규정 준수를 다루었지만, 더 넓은 불확실성은 규제 체제가 진화하고 있다는 것입니다. 미국 SEC는 기존 법률을 집행하는 것 외에 많은 토큰화된 증권에 대한 명시적인 지침을 아직 제공하지 않았습니다(이것이 대부분의 발행사가 면제를 사용하거나 미국 개인 투자자를 피하는 이유입니다). 유럽은 MiCA(암호화 자산 시장) 규제를 도입하여 암호화폐(자산 참조 토큰 포함)를 처리하는 방법을 대부분 규정하고, 기관이 일부 규제 샌드박스를 통해 블록체인에서 증권을 거래할 수 있도록 DLT 파일럿 제도를 시작했습니다. 이는 유망하지만 아직 영구적인 법은 아닙니다. 싱가포르, UAE(아부다비, 두바이), 스위스와 같은 국가들은 토큰화 사업을 유치하기 위해 샌드박스와 디지털 자산 규제로 선제적으로 대응하고 있습니다. 규제가 너무 번거롭거나 분열되면 문제가 됩니다. 예를 들어, 모든 관할권이 약간 다른 규정 준수 접근 방식을 요구하면 비용과 복잡성이 추가됩니다. 반면에, 홍콩의 최근 토큰화 장려나 일본의 온체인 증권 탐색과 같은 규제 수용은 호재가 될 수 있습니다. 미국에서는 특정 토큰화된 펀드(Franklin의 펀드 등)가 SEC 승인을 받은 긍정적인 발전이 있었으며, 이는 기존 프레임워크 내에서 가능하다는 것을 보여줍니다. 그러나 다가오는 질문은 다음과 같습니다. 규제 기관이 결국 RWA 토큰에 대한 _더 넓은 개인 투자자 접근_을 허용할 것인가(아마도 자격을 갖춘 플랫폼을 통하거나 크라우드펀딩 면제 한도를 높임으로써)? 그렇지 않다면, RWAfi는 주로 벽으로 둘러싸인 정원 뒤의 기관 플레이로 남을 수 있으며, 이는 "개방형 금융"의 꿈을 제한합니다.

• 신뢰 없이 확장하기: 또 다른 과제는 중앙 실패 지점을 도입하지 않고 RWA 플랫폼을 확장하는 방법입니다. 많은 현재 구현은 어느 정도의 중앙 집중화에 의존합니다(KYC를 시행하기 위해 토큰 전송을 일시 중지할 수 있는 발행사, 자산 보관을 처리하는 중앙 당사자 등). 이는 기관에게는 수용 가능하지만, 철학적으로 DeFi의 탈중앙화와는 상충됩니다. 시간이 지남에 따라 프로젝트는 올바른 균형을 찾아야 할 것입니다. 예를 들어, KYC를 위해 탈중앙화 신원 솔루션을 사용하여(한 당사자가 화이트리스트를 제어하는 것이 아니라 검증자 네트워크가 제어하도록), 또는 발행 및 보관 작업을 제어하기 위해 다중 서명/커뮤니티 거버넌스를 사용하는 것입니다. 우리는 Maker의 Centrifuge 금고에서 MakerDAO 거버넌스가 RWA 금고를 승인하고 감독하거나, Maple이 풀 위임 역할을 탈중앙화하는 것과 같은 초기 움직임을 보고 있습니다. 그러나 완전한 "DeFi" RWA(법적 집행조차 신뢰가 없는)는 어려운 문제입니다. 결국, 스마트 계약과 실물 법률 시스템이 직접 인터페이스할 수도 있습니다(예를 들어, 채무 불이행 시 연결된 법률 API를 통해 자동으로 법적 조치를 트리거할 수 있는 대출 토큰 스마트 계약 – 이는 미래 지향적이지만 상상할 수 있습니다).

요약하자면, RWA 분야는 이러한 과제를 해결하기 위해 빠르게 혁신하고 있습니다. 이는 법률, 금융, 블록체인 기술에 대한 정통한 지식이 필요한 다학제적 노력입니다. 각 성공(완전히 상환된 토큰화된 대출 풀이나 원활하게 상환된 토큰화된 채권 등)은 신뢰를 구축합니다. 각 과제(규제 조치나 자산 채무 불이행 등)는 시스템을 강화하기 위한 교훈을 제공합니다. 궤적은 이러한 장애물 중 많은 부분이 극복될 것임을 시사합니다. 기관 참여의 모멘텀과 명확한 이점(효율성, 유동성)은 토큰화가 계속될 가능성이 높다는 것을 의미합니다. 한 RWA 중심 뉴스레터가 언급했듯이, "토큰화된 실물 자산은 새로운 기관 표준으로 부상하고 있으며... 인프라가 마침내 온체인 자본 시장의 비전을 따라잡고 있습니다."

규제 환경 및 규정 준수 고려 사항​

암호화폐에서 RWA에 대한 규제 환경은 복잡하고 여전히 진화하고 있으며, 전통적인 증권/상품법과 새로운 블록체인 기술의 교차점을 포함합니다. 주요 사항 및 고려 사항은 다음과 같습니다.

• 증권법: 대부분의 관할권에서 RWA 토큰이 이익을 기대하는 자산에 대한 투자를 나타내는 경우(종종 그렇듯이), 이는 증권으로 간주됩니다. 예를 들어, 미국에서는 소득 창출 부동산이나 대출 포트폴리오의 일부를 나타내는 토큰이 투자 계약(Howey Test) 또는 어음의 정의에 명확하게 해당하므로, 등록되거나 면제 하에 제공되어야 합니다. 이것이 미국에서 현재까지 거의 모든 RWA 공모가 사모 면제(공인 투자자를 위한 Reg D 506(c), 해외를 위한 Reg S, 제한된 공모를 위한 Reg A+ 등)를 사용하는 이유입니다. 이를 준수한다는 것은 검증된 투자자에게 토큰 판매를 제한하고, 이전 제한을 구현하며(토큰은 화이트리스트에 등록된 주소 간에만 이동 가능), 필요한 공시를 제공하는 것을 의미합니다. 예를 들어, Ondo의 OUSG와 Maple의 국채 풀은 투자자가 KYC/AML 및 공인 확인을 통과하도록 요구했으며, 토큰은 승인되지 않은 지갑으로 자유롭게 이전할 수 없습니다. 이는 개방형 DeFi와는 상당히 다른 반허가형 환경을 만듭니다. 유럽은 MiFID II/MiCA 하에서 토큰화된 주식이나 채권을 전통적인 금융 상품의 디지털 표현으로 유사하게 취급하며, 안내서나 DLT 파일럿 제도를 사용하여 거래 장소를 요구합니다. 결론: RWA 프로젝트는 처음부터 법적 준수를 통합해야 합니다. 많은 프로젝트가 사내 변호사를 두거나 Securitize와 같은 법률 기술 회사와 협력합니다. 왜냐하면 어떤 실수(면제 없이 대중에게 증권 토큰을 판매하는 등)라도 집행 조치를 초래할 수 있기 때문입니다.

• 소비자 보호 및 라이선스: 일부 RWA 플랫폼은 추가 라이선스가 필요할 수 있습니다. 예를 들어, 플랫폼이 고객의 법정화폐를 보유하여 토큰으로 전환하는 경우, 자금 송금 라이선스나 그에 상응하는 것이 필요할 수 있습니다. 조언이나 중개(차용인과 대출 기관 매칭)를 제공하는 경우, 브로커-딜러 또는 ATS(대체 거래 시스템) 라이선스가 필요할 수 있습니다(이것이 일부가 브로커-딜러와 파트너 관계를 맺는 이유입니다. Securitize, INX, Oasis Pro 등은 토큰 마켓플레이스를 운영하기 위한 ATS 라이선스를 가지고 있습니다). 자산(부동산 증서나 현금 준비금 등)의 보관은 신탁이나 수탁 라이선스가 필요할 수 있습니다. Anchorage가 Plume의 파트너라는 점은 중요합니다. 왜냐하면 Anchorage는 자격을 갖춘 수탁 기관이기 때문입니다. 기관들은 라이선스를 받은 은행이 기초 자산이나 심지어 토큰의 개인 키를 보유하고 있다면 더 안심합니다. 아시아와 중동에서는 규제 기관이 토큰화 플랫폼에 대한 특정 라이선스를 부여하고 있습니다(예: 아부다비 글로벌 마켓의 FSRA는 RWA 토큰을 포함한 암호화 자산에 대한 허가를 발급하고, 싱가포르의 MAS는 샌드박스 하에서 프로젝트별 승인을 제공합니다).

• 규제 샌드박스 및 정부 이니셔티브: 긍정적인 추세는 규제 기관이 토큰화를 위한 샌드박스나 파일럿 프로그램을 시작하는 것입니다. **EU의 DLT 파일럿 제도(2023년)**는 승인된 시장 인프라가 모든 규칙을 완전히 준수하지 않고도 특정 규모까지 토큰화된 증권을 거래하는 것을 테스트할 수 있게 합니다. 이는 여러 유럽 거래소가 블록체인 채권 거래를 시범 운영하게 했습니다. 두바이는 디지털 금융 허브를 강화하기 위해 토큰화 샌드박스를 발표했습니다. 홍콩은 2023-24년에 토큰화를 Web3 전략의 기둥으로 삼았으며, 홍콩 SFC는 토큰화된 녹색 채권과 예술품을 탐색하고 있습니다. 영국은 2024년에 영국법 하에서 디지털 증권을 인정하는 것에 대해 협의했습니다(그들은 이미 암호화폐를 재산으로 인정합니다). 일본은 증권 토큰("전자적으로 기록된 양도 가능 권리"라고 부름)을 허용하도록 법률을 업데이트했으며, 그 프레임워크 하에서 여러 토큰화된 증권이 발행되었습니다. 이러한 공식 프로그램은 규제 기관이 토큰화를 수용하기 위해 법률을 현대화하려는 의지를 나타내며, 이는 결국 규정 준수를 단순화할 수 있습니다(예: 승인을 간소화하는 토큰화된 채권에 대한 특별 범주 생성).

• 여행 규칙 / AML: 암호화폐의 글로벌 특성은 AML 법을 촉발합니다. FATF의 "여행 규칙"은 특정 임계값 이상의 암호화폐(토큰 포함)가 VASP(거래소, 수탁 기관) 간에 전송될 때 식별 정보가 함께 이동해야 한다고 요구합니다. RWA 토큰이 주로 KYC를 거친 플랫폼에서 거래된다면 이는 관리 가능하지만, 더 넓은 암호화폐 생태계에 진입하면 규정 준수가 까다로워집니다. 대부분의 RWA 플랫폼은 현재 엄격한 통제를 유지합니다. 전송은 종종 KYC를 완료한 소유자의 화이트리스트 주소로 제한됩니다. 이는 AML 우려를 완화합니다(모든 보유자가 알려져 있으므로). 그럼에도 불구하고, 규제 기관은 강력한 AML 프로그램을 기대할 것입니다. 예를 들어, 제재(OFAC 목록 등)에 대해 지갑 주소를 스크리닝하는 것입니다. 영국의 한 토큰화된 채권 플랫폼에서 토큰 보유자가 제재 대상이 되어 일부 거래를 취소해야 했던 사례가 있었습니다. 이러한 시나리오는 프로토콜의 준수 능력을 시험할 것입니다. 많은 플랫폼은 법 집행 기관의 요청에 응하기 위해 일시 중지 또는 동결 기능을 내장합니다(이는 DeFi에서는 논란의 여지가 있지만, RWA의 경우 불법 행위와 관련된 토큰을 잠글 수 있는 능력을 갖는 것이 종종 협상 불가능합니다).

• 과세 및 보고: 또 다른 규정 준수 고려 사항은 이러한 토큰이 어떻게 과세되는가입니다. 토큰화된 대출에서 수익을 얻으면 이자 소득인가? 토큰화된 주식을 거래하면 워시 세일 규칙이 적용되는가? 세무 당국은 아직 포괄적인 지침을 발표하지 않았습니다. 그 동안 플랫폼은 종종 투자자에게 세금 보고서를 제공합니다(예: 미국에서는 토큰을 통해 얻은 이자나 배당금에 대한 Form 1099). 블록체인의 투명성은 모든 지불이 기록되고 분류될 수 있으므로 여기서 도움이 될 수 있습니다. 그러나 국경 간 과세(유럽의 누군가가 미국 원천 이자를 지급하는 토큰을 보유하는 경우)는 복잡할 수 있으며, 디지털 W-8BEN 양식 등이 필요할 수 있습니다. 이는 장애물이라기보다는 운영상의 과제이지만, 자동화된 규정 준수 기술이 해결해야 할 마찰을 추가합니다.

• 집행 및 선례: 우리는 아직 RWA 토큰에 대한 유명한 집행 조치를 많이 보지 못했습니다. 아마도 대부분이 준수하려고 노력하기 때문일 것입니다. 그러나 우리는 인접 분야에서 집행을 보았습니다. 예를 들어, SEC의 암호화폐 대출 상품(BlockFi 등)에 대한 조치는 등록 없이 수익을 제공하는 것이 위반이 될 수 있음을 강조합니다. RWA 플랫폼이 실수하여, 예를 들어, 개인 투자자가 증권 토큰을 자유롭게 구매하도록 허용했다면, 비슷한 조치에 직면할 수 있습니다. 2차 거래 장소에 대한 문제도 있습니다. 탈중앙화 거래소가 비공인 투자자 간의 증권 토큰 거래를 허용한다면, 그것은 불법인가? 미국에서는 그럴 가능성이 높습니다. 이것이 많은 RWA 토큰이 Uniswap에 상장되지 않거나 주소를 제한하는 방식으로 래핑되는 이유입니다. DeFi 유동성과 규정 준수 사이에서 미세한 선을 걷는 것입니다. 많은 이들이 유동성을 줄이더라도 규정 준수 쪽으로 기울고 있습니다.

• 관할권 및 법률 충돌: RWA는 본질적으로 특정 관할권과 연결됩니다(예: 독일의 토큰화된 부동산은 독일 재산법의 적용을 받습니다). 토큰이 전 세계적으로 거래되면 법률 충돌이 발생할 수 있습니다. 스마트 계약은 어떤 법이 적용되는지를 인코딩해야 할 수 있습니다. 일부 플랫폼은 법인 설립에 유리한 관할권을 선택합니다(예: 케이맨 제도에 발행 법인을 두고 자산은 미국에 두는 등). 복잡하지만 신중한 법적 구조로 해결할 수 있습니다.

• 투자자 보호 및 보험: 규제 기관은 또한 투자자 보호에 관심을 가질 것입니다. 토큰 보유자가 명확한 권리를 갖도록 보장하는 것입니다. 예를 들어, 토큰이 자산 수익의 일부로 상환될 수 있어야 한다면, 그 메커니즘은 법적으로 집행 가능해야 합니다. 일부 토큰은 채무 불이행이 가능한 채무 증권을 나타냅니다. 그 위험에 대해 어떤 공시가 제공되었는가? 플랫폼은 종종 공모 설명서나 안내서를 발행합니다(Ondo는 자사 토큰에 대해 그렇게 했습니다). 시간이 지남에 따라 규제 기관은 뮤추얼 펀드가 제공하는 것과 같이 RWA 토큰에 대한 표준화된 위험 공시를 요구할 수 있습니다. 또한, 보험이 의무화되거나 최소한 기대될 수 있습니다. 예를 들어, 부동산 토큰의 건물을 보험에 들거나, 담보를 보유한 수탁 기관에 대한 범죄 보험을 드는 것입니다.

• 탈중앙화 대 규제: 본질적인 긴장이 있습니다. RWA 플랫폼을 더 탈중앙화하고 무허가성으로 만들수록, 식별 가능한 중개인을 가정하는 현재 규제와 더 많이 충돌합니다. 진화하는 전략 중 하나는 이 원을 네모로 만들기 위해 탈중앙화 신원(DID) 및 검증 가능한 자격 증명을 사용하는 것입니다. 예를 들어, 지갑은 소유자가 온체인에서 신원을 밝히지 않고도 공인되었음을 증명하는 자격 증명을 보유할 수 있으며, 스마트 계약은 이전을 허용하기 전에 해당 자격 증명을 확인할 수 있습니다. 이는 규정 준수를 자동화하고 일부 개인 정보를 보존합니다. Xref(XDC 네트워크) 및 Astra Protocol과 같은 프로젝트가 이를 탐색하고 있습니다. 성공한다면, 규제 기관은 이러한 새로운 접근 방식을 수용할 수 있으며, 이는 검증된 참여자 간의 무허가성 거래를 허용할 수 있습니다. 그러나 그것은 아직 초기 단계입니다.

본질적으로, 규제는 RWA 채택의 성패를 좌우하는 요소입니다. 현재 환경은 규제 기관이 관심이 있고 조심스럽게 지지하지만, 또한 경계하고 있음을 보여줍니다. 번성할 RWA 프로젝트는 규정 준수를 적극적으로 수용하면서도 가능한 한 원활하게 만들기 위해 혁신하는 프로젝트가 될 것입니다. 명확하고 수용적인 규칙을 제공하는 관할권은 이 사업을 더 많이 유치할 것입니다(우리는 스위스, 싱가포르, UAE와 같은 곳에서 명확성 때문에 상당한 토큰화 활동이 집중되는 것을 보았습니다). 한편, 업계는 규제 기관과 협력하고 있습니다. 예를 들어, 무역 그룹을 형성하거나 협의에 응답하여 합리적인 정책을 형성하는 데 도움을 줍니다. 가능한 결과는 규제된 DeFi가 하나의 카테고리로 부상할 것이라는 것입니다. Plume 산하의 플랫폼과 같은 플랫폼은 라이선스 하에 운영되지만 블록체인 인프라를 갖춘 토큰화된 자산을 위한 대체 거래 시스템(ATS) 또는 등록된 디지털 자산 증권 거래소가 될 수 있습니다. 이 하이브리드 접근 방식은 암호화폐 레일의 효율성 이점을 제공하면서 규제 기관의 목표를 만족시킬 수 있습니다.

투자 및 시장 규모 데이터​

토큰화된 실물 자산 시장은 인상적으로 성장했으며, 예측이 맞다면 향후 몇 년 안에 수조 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 여기서는 시장 규모, 성장 및 투자 동향에 대한 몇 가지 주요 데이터 포인트를 요약합니다.

• 현재 온체인 RWA 시장 규모: 2025년 중반 기준으로, **온체인 실물 자산 시장(전통적인 스테이블코인 제외)**의 총 규모는 수백억 달러에 달합니다. 포함 기준에 따라 출처마다 약간 다른 총액을 제시하지만, 2025년 5월 분석에서는 총 예치 자산(TVL)이 224억 5,000만 달러에 달했습니다. 이 수치는 전월 대비 약 9.3% 증가하여 빠른 성장을 보여줍니다. 그 약 220억 달러의 구성(이전에 논의한 바와 같이)에는 약 68억 달러의 정부 채권, 15억 달러의 상품 토큰, 4억 6,000만 달러의 주식, 2억 3,000만 달러의 기타 채권, 그리고 수십억 달러의 프라이빗 크레딧 및 펀드가 포함됩니다. 참고로, 이는 더 넓은 암호화폐 시장(2025년 기준 시가 총액 약 1조 2,000억 달러, 주로 BTC와 ETH에 의해 주도됨)에 비하면 여전히 작지만, 암호화폐에서 가장 빠르게 성장하는 부문입니다. 또한 스테이블코인(약 2,260억 달러)을 포함하면 이 수치를 압도하겠지만, 보통은 별도로 유지됩니다.

• 성장 궤적: RWA 시장은 2024년에 32%의 연간 성장률을 보였습니다. 이를 외삽하거나 가속화된 채택을 고려하면, 일부는 2025년 말까지 500억 달러가 타당하다고 추정합니다. 그 이상으로, 업계 예측은 매우 커집니다.

  • BCG 등 (2030년 이상): 자주 인용되는 BCG/Ripple 보고서는 2030년까지 16조 달러(그리고 2033년까지 약 19조 달러)의 토큰화된 자산을 예측했습니다. 이는 금융 시장의 광범위한 토큰화(DeFi 중심 사용뿐만 아니라)를 포함합니다. 이 수치는 모든 자산의 약 10%가 토큰화되는 것을 나타내며, 이는 공격적이지만 현금의 토큰화(스테이블코인)가 이미 주류라는 점을 감안할 때 생각할 수 없는 것은 아닙니다.
  • **Citi GPS 보고서 (2022년)**는 2030년까지 4조~5조 달러가 토큰화될 것을 기본 사례로 이야기했으며, 기관 채택이 더 빠를 경우 더 높은 시나리오를 제시했습니다.
  • 우리가 본 LinkedIn 분석은 2030년까지 1조 3,000억 달러에서 30조 달러에 이르는 예측을 언급했으며, 이는 많은 불확실성을 나타내지만 수조 달러가 테이블 위에 있다는 데에는 의견이 일치함을 보여줍니다.
  • 보수적인 예측(예: 2030년까지 1~2조 달러)조차도 오늘날의 약 200억 달러 수준에서 50배 이상 증가하는 것을 의미하며, 이는 강력한 성장 기대를 보여줍니다.

• RWA 프로젝트에 대한 투자: 벤처 캐피털과 투자가 RWA 스타트업으로 흘러 들어가고 있습니다.

  • Plume 자체의 자금 조달(2,000만 달러 시리즈 A 등)은 VC의 확신을 보여주는 한 예입니다.
  • Goldfinch는 약 2,500만 달러를 모금했습니다(2021년 a16z 주도). Centrifuge는 2021년에 약 400만 달러를 모금하고 토큰 판매를 통해 더 많은 자금을 조달했으며, Coinbase 등의 지원도 받습니다.
  • Maple은 2021년에 1,000만 달러 시리즈 A를, 2022년에 추가 자금을 조달했습니다.
  • Ondo는 2022년에 2,000만 달러를 모금했으며(Founders Fund 및 Pantera로부터), 최근에는 토큰 판매를 진행했습니다.
  • 새로운 전용 펀드도 있습니다. 예를 들어, a16z의 암호화폐 펀드 등은 RWA에 일부를 할당했습니다. Franklin Templeton은 2022년에 토큰화 플랫폼에 대한 2,000만 달러 라운드에 참여했습니다. Matrixport는 토큰화된 국채를 위한 1억 달러 펀드를 출시했습니다.
  • 전통 금융도 투자하고 있습니다. Nasdaq Ventures는 토큰화 스타트업(XYO Network)에 투자했으며, London Stock Exchange Group은 TORA(토큰화 기능 포함)를 인수했습니다.
  • 인수 합병도 보입니다. Securitize는 브로커-딜러를 얻기 위해 Distributed Technology Markets를 인수했습니다. INX(토큰 거래소)는 상품 확장을 위해 자금을 조달하고 있습니다.

  전반적으로, 선도적인 RWA 프로토콜에 수천만 달러가 투자되었으며, 더 큰 금융 기관들은 이 분야에서 지분을 인수하거나 합작 투자를 형성하고 있습니다. Apollo의 Plume에 대한 직접 투자와 Hamilton Lane이 Securitize와 파트너십을 맺어 펀드를 토큰화하는 것(Hamilton Lane의 펀드 자체는 수십억 달러 규모)은 이것이 단지 VC의 베팅이 아니라 실제 자금 참여임을 보여줍니다.

• 주목할 만한 온체인 자산 및 성과: 특정 토큰에 대한 일부 데이터는 견인력을 보여줄 수 있습니다.

  • Ondo의 OUSG: 2023년 초에 출시되어 2025년 초까지 5억 8,000만 달러 이상이 발행되었으며, 약 4-5%의 수익률을 제공합니다. 완전히 담보화되고 상환 가능하기 때문에 가격이 거의 변동하지 않습니다.
  • Franklin의 BENJI: 2023년 중반까지 2억 7,000만 달러에 도달했고, 2024년까지 약 3억 6,800만 달러에 달했습니다. 이는 주요 미국 뮤추얼 펀드가 온체인에 반영된 최초의 사례 중 하나입니다.
  • MakerDAO의 RWA 수익: Maker는 약 16억 달러의 RWA 투자를 통해 2023년 말까지 연간 8,000만 달러 이상의 수익을 올리고 있었습니다(주로 채권에서). 이는 암호화폐 수익률이 고갈된 후 Maker의 재정을 회복시켰습니다.
  • Maple의 국채 풀: 파일럿에서 10명 미만의 참여자(기관)로부터 국채 투자를 위해 약 2,200만 달러를 모금했습니다. 구조 조정 후 Maple의 총 대출은 현재 더 작지만(활성 대출 약 5,000만~1억 달러), 신뢰가 회복되면서 다시 증가하기 시작했습니다.
  • Goldfinch: 약 1억 2,000만 달러의 대출을 자금 조달하고 약 9,000만 달러를 상환했으며, 채무 불이행은 100만 달러 미만이었습니다(케냐의 한 대출 기관에서 주목할 만한 채무 불이행이 있었지만 부분적으로 회수했습니다). GFI 토큰은 2021년 말에 6억 달러 시가 총액으로 정점을 찍었지만, 현재는 훨씬 낮아져(약 5,000만 달러), 시장이 위험을 재평가했지만 여전히 관심이 있음을 나타냅니다.
  • Centrifuge: 약 15개의 활성 풀. 일부 주요 풀(ConsolFreight의 송장 풀, New Silver의 부동산 재활 대출 풀 등)은 각각 500만~2,000만 달러 범위입니다. Centrifuge의 토큰(CFG)은 2025년에 약 2억 달러의 시가 총액을 가지고 있습니다.
  • 전반적인 RWA 수익률: 많은 RWA 토큰은 4-10% 범위의 수익률을 제공합니다. 예를 들어, Aave의 스테이블코인 수익률은 약 2%일 수 있지만, USDC를 Goldfinch의 선순위 풀에 넣으면 약 8%의 수익률을 얻습니다. 이 스프레드는 DeFi 자본을 점차 RWA로 끌어들입니다. 암호화폐 시장 침체기 동안 RWA 수익률은 안정적이었기 때문에 특히 매력적으로 보였으며, 분석가들은 RWA를 Web3의 **"안전 자산" 또는 "헤지"**라고 불렀습니다.

• 지리적/시장 부문: 지역별 분석: 많은 토큰화된 국채는 미국 또는 글로벌 기업(Ondo, Franklin, Backed)이 제공하는 미국 기반 자산입니다. 유럽의 기여는 토큰화된 ETF 및 채권에 있습니다(여러 독일 및 스위스 스타트업, 그리고 Santander 및 SocGen과 같은 대형 은행이 온체인 채권 발행). 아시아: 싱가포르의 Marketnode 플랫폼은 채권을 토큰화하고 있습니다. 일본의 SMBC는 일부 신용 상품을 토큰화했습니다. 중동: 두바이의 DFSA는 토큰화된 펀드를 승인했습니다. 라틴 아메리카: 여러 실험, 예를 들어, 브라질 중앙은행은 은행 예금의 일부를 토큰화하고 있습니다(CBDC 프로젝트의 일환으로 자산 토큰화를 고려). 아프리카: Kotani Pay와 같은 프로젝트는 토큰화된 소액 자산 금융을 검토했습니다. 이는 토큰화가 글로벌 트렌드임을 나타내지만, **미국이 여전히 기초 자산의 가장 큰 원천(국채 및 대규모 신용 펀드 때문)**인 반면, 유럽은 거래에 대한 규제 명확성에서 선두를 달리고 있습니다.

• 시장 심리: RWA에 대한 서사는 2024-2025년에 매우 긍정적으로 바뀌었습니다. 이전에는 주로 순수 DeFi에 초점을 맞추었던 암호화폐 미디어는 이제 정기적으로 RWA 마일스톤을 보도합니다(예: "RWA 시장, 암호화폐 침체에도 불구하고 200억 달러 돌파"). Moody's와 같은 신용 평가 기관은 온체인 자산을 연구하고 있으며, 주요 컨설팅 회사(BCG, Deloitte)는 토큰화 백서를 발행합니다. 심리는 RWAfi가 수조 달러의 가치를 가져옴으로써 암호화폐의 다음 강세장을 주도할 수 있다는 것입니다. Grayscale이 Plume 제품을 고려하는 것조차도 암호화폐 수단에 패키징된 RWA 노출에 대한 투자자 욕구를 시사합니다. 또한 RWA가 암호화폐와 부분적으로 반주기적이라는 인식도 있습니다. 암호화폐 수익률이 낮을 때 사람들은 RWA를 찾고, 암호화폐가 호황일 때 RWA는 안정적인 다각화를 제공합니다. 이로 인해 많은 투자자들이 RWA 토큰을 암호화폐 변동성을 헤지하는 방법으로 봅니다(예: Binance 연구에 따르면 RWA 토큰은 안정적으로 유지되었으며 특정 거시 변동성 동안 "비트코인보다 안전하다"고 간주되었습니다).

이 섹션을 구체적인 숫자로 마무리하자면: 현재 온체인 200억220억 달러, 12년 내 500억 달러 이상으로 향하고 있으며, 이 10년 내에 잠재적으로 1조 달러 이상입니다. 투자가 쏟아져 들어오고 있으며, 수십 개의 프로젝트가 총 2억 달러 이상의 벤처 자금 지원을 받고 있습니다. 전통 금융은 적극적으로 실험하고 있으며, 대형 기관에 의해 공개 또는 허가형 체인에서 이미 20억~30억 달러 이상의 실물 자산이 발행되었습니다(여러 1억 달러 이상의 채권 발행 포함). 2030년까지 글로벌 채권 시장(약 120조 달러)의 1%와 글로벌 부동산(약 300조 달러)의 1%만 토큰화되더라도, 이는 수조 달러가 될 것이며, 이는 그러한 낙관적인 예측과 일치합니다. 물론 불확실성(규제, 금리 환경 등이 채택에 영향을 미칠 수 있음)이 있지만, 지금까지의 데이터는 토큰화가 가속화되고 있다는 아이디어를 뒷받침합니다. Plume 팀이 언급했듯이, "RWA 부문은 이제 Web3를 다음 단계로 이끌고 있습니다." – 블록체인이 투기적 자산에서 실제 금융 인프라의 중추로 이동하는 단계입니다. RWA 뒤에 있는 거물들의 깊은 연구와 정렬은 이것이 일시적인 유행이 아니라 암호화폐와 전통 금융 모두의 구조적 진화임을 강조합니다.

출처:

• Plume Network Documentation and Blog
• News and Press: CoinDesk, The Block, Fortune (via LinkedIn)
• RWA Market Analysis: RWA.xyz, LinkedIn RWA Report
• Odaily/ChainCatcher Analysis
• Goldfinch and Prime info, Ondo info, Centrifuge info, Maple info, Apollo quote, Binance research mention, etc.

Ethereum 과 같은 블록체인 기술의 핵심 약속 중 하나는 일정 수준의 익명성이다. 검증자라 불리는 참여자들은 암호화된 가명 뒤에 숨겨져 실제 신원을 보호하고, 따라서 보안도 확보된다고 여겨진다.

하지만 ETH Zurich 와 기타 기관의 연구원들이 발표한 최근 논문 “Deanonymizing Ethereum Validators: The P2P Network Has a Privacy Issue”는 이 가정에 중대한 결함이 있음을 밝혀냈다. 그들은 검증자의 공개 식별자를 해당 검증자가 실행 중인 머신의 IP 주소와 직접 연결하는 간단하고 저비용인 방법을 시연했다.

요컨대, Ethereum 검증자는 많은 사람들이 생각하는 만큼 익명하지 않다. 이 발견은 Ethereum Foundation 으로부터 버그 현상금까지 수여받을 정도로 프라이버시 유출의 심각성을 인정받았다.

취약점 작동 원리: 가십(Gossip) 내 결함​

취약점을 이해하려면 먼저 Ethereum 검증자들이 어떻게 통신하는지 기본적인 그림을 그려야 한다. 네트워크에는 백만 명이 넘는 검증자가 존재하며, 이들은 지속적으로 체인의 상태에 대해 “투표”한다. 이러한 투표를 attestation(인증)이라 하며, 피어‑투‑피어 ($P2P$) 네트워크를 통해 모든 다른 노드에 전파된다.

검증자가 너무 많아 모든 투표를 모두에게 전파하면 네트워크가 즉시 과부하된다. 이를 해결하기 위해 Ethereum 설계자는 영리한 확장 방안을 도입했다: 네트워크를 64개의 별도 통신 채널, 즉 subnet(서브넷)으로 나눈 것이다.

• 기본적으로 각 노드(검증자 소프트웨어가 실행되는 컴퓨터)는 이 64개 서브넷 중 두 개에만 구독한다. 노드의 주요 역할은 그 두 채널에서 보는 모든 메시지를 충실히 중계하는 것이다.
• 검증자가 투표를 해야 할 때, 해당 attestation 은 무작위로 64개 서브넷 중 하나에 할당되어 전파된다.

바로 여기서 취약점이 발생한다. 예를 들어, 채널 12와 13만 관리하도록 설정된 노드가 있다고 하자. 이 노드는 하루 종일 그 두 채널의 메시지만을 전달한다. 그런데 어느 순간, 채널 45에 속한 메시지를 받게 된다.

이는 강력한 단서다. 왜 노드가 자신이 담당하지 않은 채널의 메시지를 처리하겠는가? 가장 논리적인 결론은 그 노드 자체가 해당 메시지를 생성했다는 것이다. 즉, 채널 45에 대한 attestation 을 만든 검증자가 바로 그 머신에서 실행되고 있다는 의미다.

연구진은 바로 이 원리를 이용했다. 자신들의 청취 노드를 구축하고, 피어들이 어느 서브넷에서 attestation 을 보내는지 모니터링했다. 피어가 공식적으로 구독하지 않은 서브넷에서 메시지를 보낼 경우, 그 피어가 해당 검증자를 호스팅하고 있다고 높은 확신을 가지고 추론할 수 있었다.

이 방법은 놀라울 정도로 효과적이었다. 세 날 동안 네 개의 노드만 사용해 팀은 161,000개 이상의 검증자 IP 주소를 찾아냈으며, 이는 전체 Ethereum 네트워크의 15% 이상에 해당한다.

왜 중요한가: 익명성 해제의 위험​

검증자의 IP 주소가 노출되는 것은 사소한 문제가 아니다. 이는 개별 운영자를 겨냥한 공격은 물론, 전체 Ethereum 네트워크의 건전성을 위협하는 문을 연다.

1. 표적 공격 및 보상 탈취
Ethereum 은 다음 블록을 제안할 검증자를 몇 분 전에 공개한다. 공격자는 해당 검증자의 IP 주소를 알면 DDoS(서비스 거부) 공격을 감행해 트래픽을 폭주시켜 오프라인 상태로 만들 수 있다. 검증자가 4초 안에 블록을 제안하지 못하면 기회는 다음 검증자에게 넘어간다. 공격자가 바로 그 다음 검증자라면, 피해자 대신 블록 보상과 귀중한 트랜잭션 수수료(MEV)를 차지할 수 있다.

2. 네트워크 가용성 및 안전성 위협
자원이 풍부한 공격자는 이러한 “스니핑” 공격을 반복해 전체 블록체인의 처리 속도를 늦추거나 정지시킬 수 있다(가용성 공격). 더 심각한 경우, 이 정보를 이용해 네트워크 분할 공격을 수행해 체인의 이력에 대한 합의를 깨뜨릴 수 있다(안전성 공격).

3. 중앙화된 현실 드러남
연구는 네트워크 탈중앙화에 대한 불편한 진실도 밝혀냈다:

• 극단적 집중: 팀은 하나의 IP 주소가 19,000개 이상의 검증자를 운영하고 있음을 발견했다. 단일 머신의 장애가 네트워크에 과도한 영향을 미칠 수 있다.
• 클라우드 의존: 찾아낸 검증자의 90% 이상이 AWS, Hetzner 등 클라우드 제공업체에서 운영되고 있었다. 이는 개인 홈 스테이커가 아닌 클라우드에 의존하고 있음을 의미한다.
• 숨겨진 의존성: 많은 대형 스테이킹 풀은 운영자가 독립적이라고 주장하지만, 연구 결과 서로 경쟁하는 풀의 검증자들이 같은 물리 머신에서 실행되고 있는 사례가 발견돼 시스템적 위험이 은폐돼 있음을 보여준다.

완화 방안: 검증자는 어떻게 스스로를 보호할 수 있는가?​

다행히 이 익명성 해제 기법에 맞설 방법이 존재한다. 연구진은 다음과 같은 완화 방안을 제시했다:

• 노이즈 증가: 검증자는 두 개 이상의 서브넷—심지어는 전체 64개—에 구독하도록 선택할 수 있다. 이렇게 하면 관찰자가 중계 메시지와 자체 생성 메시지를 구분하기 훨씬 어려워진다.
• 다중 노드 운영: 운영자는 서로 다른 IP를 가진 여러 머신에 검증자 역할을 분산시킬 수 있다. 예를 들어, 하나의 노드는 attestation 전송에만 사용하고, 별도의 프라이빗 노드는 고가치 블록 제안에만 활용한다.
• 프라이빗 피어링: 검증자는 신뢰할 수 있는 소수의 노드와 전용 연결을 구축해 메시지를 중계함으로써 진짜 출처를 작은 신뢰 그룹 안에 숨길 수 있다.
• 익명 브로드캐스트 프로토콜: Dandelion 과 같이 메시지의 출처를 무작위 “줄기(stem)”를 통해 전달한 뒤 널리 퍼뜨리는 방식을 구현하면 출처 추적을 더욱 어렵게 만든다.

결론​

이 연구는 분산 시스템에서 성능과 프라이버시 사이의 근본적인 트레이드오프를 강력히 보여준다. 확장성을 위해 Ethereum 의 $P2P$ 네트워크가 채택한 설계는 가장 핵심적인 참여자들의 익명성을 희생시켰다.

취약점을 공개함으로써 연구진은 Ethereum 커뮤니티에 문제 인식과 해결 방안을 제공했다. 이 작업은 보다 견고하고 안전하며 진정으로 탈중앙화된 네트워크를 구축하기 위한 중요한 첫걸음이다.

BlockEden.xyz는 Base, Berachain, Blast라는 세 가지 최첨단 블록체인 네트워크를 추가하여 API 마켓플레이스를 크게 확장하게 되어 매우 기쁩니다. 이러한 새로운 서비스는 개발자에게 가장 혁신적인 블록체인 인프라에 대한 포괄적인 접근성을 제공하고, 여러 생태계에 걸쳐 원활한 개발을 가능하게 하겠다는 우리의 약속을 반영합니다.

Base: Coinbase의 Ethereum L2 솔루션​

Base는 Coinbase가 개발한 Ethereum 레이어 2 (L2) 솔루션으로, 수백만 명의 사용자를 온체인 생태계로 끌어들이기 위해 설계되었습니다. 안전하고 저비용이며 개발자 친화적인 Ethereum L2인 Base는 Ethereum의 견고한 보안과 옵티미스틱 롤업의 확장성을 결합합니다.

새로운 Base API 엔드포인트를 통해 개발자는:

• 자체 노드를 관리하지 않고 Base 인프라에 접근
• 99.9% 가동률을 보장하는 고성능 RPC 연결 활용
• 낮은 수수료로 Ethereum 보안을 활용하는 애플리케이션 구축
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Base는 Ethereum 보안이 필요하지만 비용을 크게 절감하고자 하는 소비자 중심 애플리케이션 개발자에게 특히 매력적입니다.

Berachain: 성능과 EVM 호환성의 조화​

Berachain은 높은 성능과 완전한 Ethereum Virtual Machine (EVM) 호환성을 결합한 독특한 블록체인 인프라를 제공합니다. 개발자들 사이에서 큰 관심을 받고 있는 이 신흥 네트워크는 다음을 특징으로 합니다:

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Berachain API를 통해 개발자는 복잡한 인프라 관리 없이 바로 네트워크에 접근해 애플리케이션을 구축하고 테스트할 수 있습니다.

Blast: 최초의 네이티브 수익 L2​

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Blast API의 주요 장점은 다음과 같습니다:

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• 원활한 상호작용을 위한 고성능 RPC 연결

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