ブロックチェーン上の実世界資産
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世界中の資産をオンチェーンに移行する最速の道が、トークン化ではなく「デリバティブ」だとしたらどうでしょうか？
a16z が「2026 Big Ideas」レポートで「Perpification（パープ化）」と名付けたこの問いは、今年のクリプト業界で最も刺激的な仮説の一つとなっています。その主張は明快です。現実資産（RWA）の無期限先物（パーペチュアル）契約は、直接的なトークン化よりも迅速に、深く、そして広くスケールし、実際にすでにそうなっています。
トークン化されたリアルワールドアセット（RWA）市場のオンチェーン価値が 240 億ドルを突破し、1 年前から 266% 増加しました。しかし、数字そのものが重要なのではありません。重要なのは、誰がトークン化を行っているかです。ゴールドマン・サックス、ブラックロック、フィデリティ、そしてブロックチェーンをもはや実験ではなくインフラとして扱う機関投資家のリストは増え続けています。
長年、「トークン化」は「メタバース」や「Web3 ソーシャル」と同じようなレトリックの枠組みの中にありました。カンファレンスでは有望に聞こえましたが、パイロット段階を脱することはありませんでした。それが 2025 年に変わり、2026 年に向けてその勢いは加速する一方です。ブラックロックの BUIDL ファンドの資産が 20 億ドルを超え、ニューヨーク証券取引所がトークン化証券プラットフォーム構築のために Securitize と覚書（MOU）を締結し、プライベートクレジット・プロトコルによる累積オンチェーン融資額が 330 億ドルを超えた今、パイロットフェーズは終了したと言えます。
1792 年以来、世界の株式取引のあり方を定義してきた機関であるニューヨーク証券取引所（NYSE）は、証券のミント、取引、決済をブロックチェーン上で行えるようにすると発表しました。そして、このインフラを構築するために選ばれたのは、ウォール街の既存勢力ではありません。BlackRock が支援し、Apollo、KKR、Hamilton Lane といった企業のためにすでに 40 億ドル以上の資産をトークン化しているクリプトネイティブ企業、Securitize です。
これはプレスリリースの隅に埋もれた単なるパイロットプロジェクトではありません。NYSE が今後導入するデジタル取引プラットフォーム（Digital Trading Platform）において、株式、ETF、固定利付証券のブロックチェーンネイティブ版を作成できる最初の「デジタル名義書換代理人（Digital Transfer Agent）」として Securitize を指名する基本合意書（MOU）です。
50 兆ドル規模の米国株式市場に、移行パスが示されました。
フランクリン・テンプルトン（Franklin Templeton）は、1.7 兆ドルという莫大な運用資産残高（AUM）の一部に相当する 5 つの ETF をトークン化し、暗号資産ウォレットから 24 時間 365 日取引可能にすることに合意しました。この提携を担当するのは、Coinbase でも Binance でも、あるいは BlackRock 独自のデジタルチームでもありません。それは、3 年前にはほとんど存在していなかったプロトコルであり、現在は 27.5 億ドル以上のトークン化された現実資産（RWA）を管理している Ondo Finance です。そして Ondo は、Ethereum 上での構築を続けるだけでは満足していません。独自の Layer 1 ブロックチェーンを立ち上げようとしています。
トークン化された金融が、汎用インフラの枠組みを超える瞬間にようこそ。
世界最大のモバイル決済ネットワークを支える企業が、独自のチェーンではなくイーサリアム上での構築を決定したとき、その影響は単なる一つの製品の立ち上げをはるかに超えて広がります。14 億人以上のユーザーを抱えるアリペイ（Alipay）の親会社であるアント・グループ（Ant Group）は、機関投資家向けの現実資産（RWA）トークン化を目的として設計された、コンプライアンス優先のイーサリアム・レイヤー 2「Jovay」を稼働させました。テストネットでのスループットは 22,000 TPS に達し、ロードマップでは 100,000 TPS を目指しています。Jovay は、イーサリアムの決済レイヤーが数兆ドル規模のトークン化資産のバックボーンになり得るという、これまでで最も大胆な賭けを象徴しています。
2.2 兆ドルの資産運用会社が、ゼロから構築するのではなく、暗号資産ネイティブなトークン化ファンドの運営を決定したという事実は、重要なことを物語っています。つまり、実験の段階は終わったということです。トークン化された米国債（Tokenized Treasuries）は、今や一つの製品カテゴリーとして確立されました。
2026 年 3 月 24 日、Invesco（インベスコ）は、Superstate の「Short Duration U.S. Government Securities Fund」（ティッカーシンボル：USTB として知られる）のポートフォリオ管理を引き継ぐことを発表しました。同ファンドは約 9 億 6,700 万ドルの資産を保有しており、トークン化された米国債商品として世界トップ 5 にランクインし、150 以上の機関投資家にサービスを提供しています。世界最大級の独立系資産運用会社の一つが、自社で競合製品を立ち上げるのではなく、既存の暗号資産ネイティブなインフラストラクチャを取得することを選択したのです。
これはパイロットプログラムではありません。プロダクショングレードのトークン化金融（Tokenized Finance）における戦略的買収です。
分散型金融（DeFi）の歴史上初めて、現実資産（RWA）プロトコルの預かり資産総額（TVL）が分散型取引所（DEX）を上回りました。2025 年後半、RWA の TVL は前年比 210% 増の 170 億ドルを突破し、一方で DEX の流動性は停滞、あるいは縮小しました。2026 年 3 月までに、パブリックブロックチェーン上のトークン化された現実資産は 260 億ドルを超え、トークン化された米国債だけでも 110 億ドルの大台を突破しました。
これは単なる統計上の珍事ではありません。DeFi の本来の目的を再定義する構造的な転換点なのです。
オーストラリアの 4.5 兆豪ドルのスーパーアニュエーション（退職年金）制度は、世界で 4 番目に大きな退職金貯蓄プールです。現在、同国で最も歴史のある仮想通貨取引所の一つが、ビットコインやイーサリアムを既に扱っている取引インフラに、トークン化された株式、債券、および現実資産（RWA）を直接組み込もうとしています。規制当局が承認すれば、その影響は単一のライセンス申請をはるかに超えるものになるでしょう。
リアルワールドアセット（RWA）トークン化の第一波は、単一の安全な金融商品、すなわち米国財務省短期証券（T-bill）によって支配されていました。2025 年半ばまでに、トークン化された T-bill は Ondo Finance、Franklin Templeton、BlackRock の BUIDL ファンドなどのプラットフォームを通じて 90 億ドル以上を占めるようになりました。しかし、2026 年 1 月に発表された 2 億ドルの取引はこのプレイブックを書き換え、トークン化されたファイナンスをより大規模で、より影響力のある未開拓の領域へと導いています。
構造化クレジットを専門とするデジタルアセット企業である BlackOpal は、新しい GemStone プラットフォームを通じてブラジルのクレジットカード債権をトークン化するため、2 億ドル規模の 3 年間のアンカー・ファシリティを確保しました。この商品は、これまで外国資本がアクセスできなかった投資適格アセットクラスにおいて、年利 13 % の利回りを投資家に提供します。これが成功すれば、GemStone はブロックチェーンベースのファイナンスがエマージングマーケットの数兆ドル規模の クレジットを解法するテンプレートになる可能性があります。それは銀行に取って代わるのではなく、数十年にわたりグローバル資本を排除してきたボトルネックを回避することによって実現されます。