블록체인의 실물 자산
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전 세계 자산을 온체인으로 가져오는 가장 빠른 경로가 토큰화가 아니라 파생상품이라면 어떨까요?
올해 크립토 분야에서 가장 도발적인 논지 중 하나인 이 질문은 a16z 의 2026년 ‘Big Ideas’ 보고서에서 ‘퍼프화 (perpification)’라고 명명되었습니다. 그 주장은 간단합니다. 실물 자산 (RWA)에 대한 무기한 선물 계약이 직접적인 토큰화보다 더 빠르고, 더 깊고, 더 넓게 확장될 것이며, 이미 그렇게 되고 있다는 것입니다.
토큰화된 실물 자산 (RWA) 시장의 온체인 가치가 전년 대비 266% 증가한 240억 달러를 돌파했습니다. 하지만 단순히 수치만이 중요한 것은 아닙니다. 핵심은 누가 토큰화를 주도하고 있는가입니다. 골드만삭스 (Goldman Sachs), 블랙록 (BlackRock), 피델리티 (Fidelity) 를 비롯한 수많은 기관들이 이제 블록체인을 실험이 아닌 인프라로 취급하고 있습니다.
수년 동안 '토큰화'는 '메타버스'나 'Web3 소셜'과 같은 수식어와 함께 사용되었습니다. 컨퍼런스에서는 유망해 보였지만 파일럿 단계를 좀처럼 벗어나지 못했습니다. 그러나 2025년에 상황이 바뀌었고, 그 모멘텀은 2026년까지 더욱 가속화되었습니다. 블랙록의 BUIDL 펀드 자산이 20억 달러를 넘어서고, 뉴욕증권거래소 (NYSE) 가 토큰화 증권 플랫폼 구축을 위해 시큐리타이즈 (Securitize) 와 업무협약 (MOU) 을 체결하며, 프라이빗 크레딧 프로토콜의 누적 온체인 대출 실행액이 330억 달러를 돌파한 지금, 파일럿 단계는 이미 끝났습니다.
1792년부터 전 세계 주식 거래 방식을 정의해 온 뉴욕증권거래소(NYSE)가 증권의 블록체인 기반 발행, 거래 및 결제를 허용할 것이라고 발표했습니다. 그리고 이 인프라를 구축하기 위해 선택된 회사는 월스트리트의 기존 업체가 아닙니다. 바로 블랙록(BlackRock)의 지원을 받는 크립토 네이티브 기업인 세큐리타이즈(Securitize)입니다. 이 기업은 이미 아폴로(Apollo), KKR, 해밀턴 레인(Hamilton Lane) 등과 같은 기업을 위해 40억 달러 이상의 자산을 토큰화한 실적이 있습니다.
이것은 단순히 보도 자료에 묻혀 있는 시범 사업이 아닙니다. 이번 양해각서(MOU)는 NYSE가 출시할 디지털 거래 플랫폼(Digital Trading Platform)에서 주식, ETF 및 고정 수입 증권의 블록체인 네이티브 버전을 생성할 수 있는 최초의 디지털 명의개서대리인(Digital Transfer Agent)으로 세큐리타이즈를 지명하고 있습니다.
50조 달러 규모의 미국 주식 시장이 이제 블록체인으로의 이주 경로를 확보했습니다.
프랭클린 템플턴(Franklin Templeton)은 최근 1.7조 달러에 달하는 운용자산(AUM) 중 일부인 5개의 ETF를 토큰화하고, 이를 암호화폐 지갑에서 24시간 내내 거래할 수 있도록 하는 데 합의했습니다. 이 작업을 담당하는 파트너는 코인베이스(Coinbase)나 바이낸스(Binance), 심지어 블랙록(BlackRock)의 자체 디지털 팀도 아닙니다. 바로 온도 파이낸스(Ondo Finance)입니다. 3년 전에는 거의 존재하지 않았던 이 프로토콜은 현재 27.5억 달러 이상의 토큰화된 실물 자산(RWA)을 관리하고 있습니다. 그리고 온도는 단순히 이더리움 위에서 계속 구축하는 것에 만족하지 않습니다. 이제 자체 레이어 1 블록체인을 출시합니다.
토큰화된 금융이 범용 인프라의 규모를 넘어서는 순간에 오신 것을 환영합니다.
세계 최대 규모의 모바일 결제 네트워크를 보유한 기업이 독자적인 체인이 아닌 이더리움 위에 구축하기로 결정했을 때, 그 영향은 단순히 하나의 제품 출시를 훨씬 넘어섭니다. 14억 명 이상의 사용자를 보유한 알리페이(Alipay)의 모체인 앤트 그룹(Ant Group)은 기관용 실물 자산(RWA) 토큰화를 위해 설계된 규제 준수 우선형 이더리움 레이어 2인 조베이(Jovay)를 출시했습니다. 테스트넷 처리량이 22,000 TPS에 달하고 100,000 TPS를 목표로 하는 조베이는, 이더리움의 결제 레이어가 수조 달러 규모의 토큰화된 자산의 중추 역할을 할 수 있다는 가장 대담한 베팅을 보여줍니다.
2.2조 달러 규모의 자산 운용사가 처음부터 새로 구축하는 대신 크립토 네이티브 토큰화 펀드를 운영하기로 결정했다는 것은 중요한 사실을 시사합니다. 실험은 끝났습니다. 이제 토큰화된 국채는 하나의 제품 카테고리가 되었습니다.
2026년 3월 24일, 인베스코(Invesco)는 슈퍼스테이트(Superstate)의 단기 미국 정부 증권 펀드(Short Duration U.S. Government Securities Fund) — 티커명 USTB로 더 잘 알려진 — 의 포트폴리오 관리를 인수한다고 발표했습니다. 이 펀드는 약 9억 6,700만 달러의 자산을 보유하고 있으며, 전 세계 상위 5대 토큰화 국채 상품 중 하나로 150개 이상의 기관 투자자에게 서비스를 제공하고 있습니다. 세계 최대의 독립 자산 운용사 중 하나가 자체 경쟁 상품을 출시하는 대신 기존의 크립토 네이티브 인프라를 인수하는 방식을 택한 것입니다.
이것은 파일럿 프로그램이 아닙니다. 프로덕션 급의 토큰화 금융에 대한 전략적 인수입니다.
탈중앙화 금융 역사상 처음으로 실물 자산(RWA) 프로토콜의 총 예치 자산(TVL)이 탈중앙화 거래소(DEX)를 넘어섰습니다. 2025년 말 RWA TVL은 170억 달러를 돌파하며 연간 210%의 급격한 성장을 기록한 반면, DEX 유동성은 정체되거나 오히려 축소되었습니다. 2026년 3월까지 퍼블릭 블록체인상의 토큰화된 실물 자산은 260억 달러를 넘어섰으며, 토큰화된 미국 국채 규모만 해도 110억 달러를 돌파했습니다.
이것은 단순한 통계적 호기심이 아닙니다. 이는 DeFi의 진정한 목적을 재정의하는 구조적 전환점입니다.
호주의 4.5조 호주 달러 규모의 퇴직연금(Superannuation) 시스템은 전 세계에서 네 번째로 큰 은퇴 자금 풀입니다. 현재 호주에서 가장 오래된 가상자산 거래소 중 하나가 비트코인과 이더리움이 이미 거래되고 있는 동일한 트레이딩 시스템에 토큰화된 주식, 채권 및 실물 자산(RWA)을 직접 연결하려 하고 있습니다. 만약 규제 당국이 이를 허가한다면, 그 파급력은 단일 라이선스 신청의 의미를 훨씬 뛰어넘을 것입니다.
실물 자산 (RWA) 토큰화의 첫 번째 물결은 미국 국채라는 단일하고 안전한 수단이 지배했습니다 . 2025 년 중반까지 토큰화된 미국 국채는 Ondo Finance, Franklin Templeton 및 BlackRock 의 BUIDL 펀드와 같은 플랫폼을 통해 90 억 달러 이상을 기록했습니다 . 그러나 2026 년 1 월에 발표된 2 억 달러 규모의 거래는 이러한 공식을 새로 쓰고 있으며 , 토큰화된 금융을 훨씬 더 크고 영향력 있는 영역으로 이끌고 있습니다 .
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