기술 혁신 및 돌파구
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지금까지 확장에 성공한 모든 블록체인은 모든 검증자가 동일한 작업을 반복하게 함으로써 이를 달성했습니다. 복제 요구 사항(replication requirement)이라고 불리는 이 단 하나의 설계 선택은 수십 년 동안 처리량을 제한해 왔습니다. 레이어제로(LayerZero)의 제로 네트워크(Zero Network)는 이를 완전히 제거할 것을 제안하며, 참여하는 기관 파트너들은 업계가 이 주장을 진지하게 받아들이고 있음을 시사합니다.
이더리움 레이어 2 네트워크는 2025 년에 놀라운 성과를 거두었습니다. 트랜잭션 비용을 90 % 이상 절감하여 블록체인 상호작용을 거의 무료에 가깝게 만들었습니다. 하지만 이러한 엔지니어링의 승리는 예상치 못한 위기를 초래했습니다. 이 네트워크들의 자금을 조달하는 비즈니스 모델 자체가 스스로의 성공에 짓눌려 붕괴되고 있는 것입니다.
트랜잭션 수수료가 작업당 0.001 달러 수준으로 급락하면서, 레이어 2 운영자들은 냉혹한 질문에 직면해 있습니다. 주요 수익원이 증발하고 있는 상황에서 어떻게 수십억 달러 규모의 인프라를 유지할 것인가?
수치는 극적인 이야기를 들려줍니다. 2025 년 1 월과 2026 년 1 월 사이, 이더리움 레이어 2 네트워크의 평균 가스 가격은 7.141 gwei 에서 약 0.50 gwei 로 93 % 나 폭락했습니다. 오늘날 Base 에서의 트랜잭션 비용은 평균 0.01 달러이며, Arbitrum 과 Optimism 은 0.15 - 0.20 달러 사이를 유지하고 있습니다. 많은 작업들이 이제 1 센트의 파편에 불과한 비용으로 처리됩니다.
촉매제는 무엇이었을까요? 2024 년 3 월에 출시된 이더리움의 덴쿤(Dencun) 업그레이드인 EIP-4844 입니다. 이 업그레이드는 레이어 2 네트워크가 비용 효율적인 정산을 위해 사용할 수 있는 임시 데이터 패킷인 "블롭(blobs)"을 도입했습니다. 이더리움에 영구적으로 저장되는 기존의 콜데이터(calldata)와 달리, 블롭은 약 18 일 동안만 유지되므로 가격을 획기적으로 낮출 수 있었습니다.
그 영향은 즉각적이었으며 기존 수익 모델에 치명적이었습니다. Optimism, Arbitrum, Base 모두 많은 트랜잭션 유형에서 90 - 99 % 의 수수료 절감을 경험했습니다. 중간 블롭 수수료는 0.0000000005 달러까지 떨어졌으며, 사용자 상호작용 비용은 거의 무시할 수 있는 수준이 되었습니다. EIP-4844 출시 이후 950,000 개 이상의 블롭이 이더리움에 게시되었으며, 이는 레이어 2 운영의 경제 구조를 근본적으로 재편했습니다.
사용자와 개발자에게 이것은 낙원입니다. 하지만 시퀀서 수익에 의존하던 레이어 2 운영자들에게는 실존적 위협입니다.
전통적으로 레이어 2 네트워크는 단순한 모델을 통해 돈을 벌어왔습니다. 사용자로부터 트랜잭션 처리 수수료를 받은 다음, 그 수수료의 일부를 데이터 가용성 및 정산을 위 해 이더리움에 지불합니다. 수집한 금액과 지불한 금액의 차액이 그들의 이익인 시퀀서 수익이 됩니다.
이 모델은 레이어 2 수수료가 상당했을 때는 훌륭하게 작동했습니다. 하지만 트랜잭션 비용이 0 에 수렴하면서 마진은 매우 얇아졌습니다.
경제적 지표는 이러한 도전을 극명하게 보여줍니다. Base 는 업계 선두임에도 불구하고 지난 180 일 동안 일일 평균 수익이 185,291 달러에 불과합니다. Arbitrum 은 하루에 약 55,025 달러를 벌어들입니다. 이 수치들이 적은 것은 아니지만, 매일 수십만 건의 트랜잭션을 처리하는 네트워크를 위한 방대한 인프라, 개발 팀 및 지속적인 운영을 지원해야 합니다.
연간 총이익을 살펴보면 상황은 더욱 위태롭습니다. Base 는 연간 약 3,000 만 달러로 선두를 달리고 있으며, Arbitrum 과 Optimism 은 각각 약 950 만 달러의 총이익을 기록했습니다. 이 수치들로 이더리움 전체 트랜잭션량의 60 - 70 % 를 공동으로 처리하는 네트워크를 유지해야 합니다. 이는 상대적으로 적은 수익에 비해 막대한 운영 부담입니다.
근본적인 긴장 관계는 명확합니다. 레이어 2 네트워크는 이더리움 메인넷 외부에서 자신들의 존재를 정당화할 수 있는 틈새 시장을 찾아야 하며, 스스로를 유지할 수 있는 충분한 수익을 창출해야 합니다. 한 업계 분석에서 언급했듯이 "수익성은 L2 가 사용자로부터 벌어들이는 것과 이더리움에 지불하는 것의 차이에 달려 있습니다." 그러나 그 차이는 매일 줄어들고 있습니다.
시퀀서 수익 압박에 직면한 레이어 2 네트워크들은 대안적인 수익원으로 최대 추출 가능 가치(MEV)를 탐색하고 있습니다. 하지만 그들의 접근 방식은 크게 다르며, 이는 서로 다른 경쟁 우위와 과제를 만들어냅니다.
Arbitrum 은 MEV 추출로 인한 사용자 피해를 줄이기 위해 설계된 선착순(First-Come First-Serve, FCFS) 순서 지정 시스템을 채택하고 있습니다. 이 철학은 수익 극대화보다 사용자 경험을 우선시하며, 그 결과 MEV 활동이 현저히 낮습니다. 경쟁 네트워크들이 50 % 이상인 것에 비해 온체인 가스 사용량의 7 % 만이 MEV 와 관련되어 있습니다.
그러나 Arbitrum 이 MEV 를 완전히 포기하는 것은 아닙니다. 이 네트워크는 MEV 기회에 대한 경매를 도입할 수 있는 미래의 탈중앙화 시퀀서 구현을 탐색하고 있으며, 이를 통해 사용자나 프로토콜 재고에 일부 가치를 환원할 가능성이 있습니다. 이는 공정성을 유지하면서도 경제적 가치를 포착하는 중간 경로를 나타냅니다.
반면, Base 와 Optimism 은 사용자가 트랜잭션 우선순위를 위해 더 높은 수수료를 입찰할 수 있는 우선순위 가스 경매(Priority Gas Auctions, PGA)를 활용합니다. 이 설계는 본질적으로 더 많은 MEV 활동을 허용하며, Optimistic MEV 는 이들 네트워크에서 전체 온체인 가스 사용량의 51 - 55 % 를 차지합니다.
함정은 무엇일까요? OP-Stack 롤업에서 실제 차익 거래의 성공률은 약 1 % 로 매우 낮으며, 이는 Arbitrum 보다 훨씬 낮은 수치입니다. 대부분의 가스는 실제 수익으로 이어지지 않는 차익 거래 기회를 찾는 온체인 계산인 "상호작용 프로브(interaction probes)"에 소비됩니다. 이는 MEV 활동이 비례적인 가치를 창출하지 않으면서 리소스만 소비하는 특이한 상황을 만듭니다.
낮은 성공률에도 불구하고, Base 에서의 방대한 MEV 관련 활동량은 수익 리더십에 기여합니다. 이 네트워크는 최소한의 비용으로 초당 1,000 건 이상의 트랜잭션을 처리하며 거래량을 경쟁 우위로 전환하고 있습니다.
전통적인 시퀀서(sequencer) 수익이 불충분한 것으로 드러남에 따라, 레이어 2 네트워크는 블록체인 인프라 경제를 재편할 수 있는 대안적인 비즈니스 모델을 개척하고 있습니다.
아비트럼(Arbitrum)과 옵티미즘(Optimism)은 기술 스택을 수익화하는 데 있어 극명하게 다른 접근 방식을 취해 왔습니다.
아비트럼의 Orbit 수익 공유: 아비트럼은 "커뮤니티 소스 코드" 모델을 채택하여, 자사의 Orbit 프레임워크로 구축된 체인이 아비트럼 생태계 외부에서 결제를 진행할 경우 프로토콜 수익의 10%를 기부하도록 요구합니다. 이는 체인이 결제를 위해 아비트럼을 직접 사용하지 않더라도 수입을 창출하는 로열티와 유사한 구조를 만듭니다.
옵티미즘의 오픈 소스 승부수: 옵티미즘의 OP Stack은 MIT 라이선스에 따라 완전히 오픈 소스로 제공되어, 누구나 코드를 얻고 자유롭게 수정하며 로열티나 선불 수수료 없이 맞춤형 레이어 2 체인을 구축할 수 있습니다. 수익 공유는 체인이 옵티미즘의 공식 생태계인 "슈퍼체인(Superchain)"에 합류할 때만 활성화됩니다.
이는 흥미로운 역학 관계를 형성합니다. 옵티미즘은 생태계 성장과 자발적 참여에 베팅하고 있는 반면, 아비트럼은 라이선싱 요구 사항을 통해 경제적 연계를 강제합니다. 어떤 접근 방식이 성장과 지속 가능성 사이의 균형을 더 잘 맞출지는 시간이 증명해 줄 것입니다.
아마도 가장 유망한 대안은 2025년에 등장한 "엔터프라이즈 롤업(enterprise rollup)"의 부상일 것입니다. 주요 기관들이 맞춤형 레이어 2 네트워크를 출시하고 있으며, 이들은 전문적인 배포, 유지 관리 및 지원 서비스에 대해 기꺼이 비용을 지불할 의향이 있습니다.
이는 전통적인 오픈 소스 비즈니스 모델과 유사합니다. 코드는 무료이지만, 운영 전문 지식은 프리미엄 가격을 요구합니다. 최근 출시된 옵티미즘의 OP Enterprise는 맞춤형 블록체인 인프라를 구축하는 기관에 화이트 글러브(white-glove) 서비스를 제공하며 이러한 접근 방식을 잘 보여줍니다.
기업 입장에서 가치 제안은 매력적입니다. 맞춤형 보안, 프라이버시 및 규제 준수 기능을 유지하면서 이더리움 경제의 유동성과 네트워크 효과를 누릴 수 있습니다. 한 업계 보고서에서 언급했듯이, "기관은 이더리움 경제의 유동성과 네트워크 효과에 연결되는 자체 맞춤형 기관용 L2를 보유할 수 있습니다."
고성능 DeFi 프로토콜은 일반적인 레이어 2 네트워크가 효율적으로 제공할 수 없는 기능들을 점점 더 요구하고 있습니다. 여기에는 예측 가능한 실행, 유연한 청산 로직, 트랜잭션 순서에 대한 세밀한 제어, 그리고 내부적으로 MEV를 포착하는 능력이 포함됩니다.
이때 아비트럼 Orbit과 같은 프레임워크로 구축된 레이어 3와 앱 특화 체인(app-specific chains)이 등장합니다. 이러한 전문 네트워크를 통해 프로토콜은 MEV를 내재화하고, 경제 구조를 맞춤화하며, 특정 사용 사례에 최적화할 수 있습니다. 레이어 2 운영자에게 이러한 전문 체인을 위한 인프라와 툴링을 제공하는 것은 저마진 트랜잭션 처리에 의존하지 않는 새로운 수익원이 됩니다.
전략적 통찰은 명확합니다. 레이어 2 네트워크는 단순히 트랜잭션 비용으로 경쟁하는 것이 아니라, 인프라를 외부로 확장하고 대형 플랫폼과 파트너십을 맺음으로써 승리합니다.
2026년 레이어 2 네트워크가 직면한 근본적인 긴장은 대안적 수익 모델의 조합이 사라지는 트랜잭션 수수료를 보전할 수 있는지 여부입니다.
수치를 고려해 보십시오. 트랜잭션 수수료가 계속해서 $0.001로 수렴하고 블롭(blob) 비용이 0에 가깝게 유지된다면, 매일 수백만 건의 트랜잭션을 처리하더라도 수익은 미미합니다. 베이스(Base)는 거래량에서 선두를 달리고 있음에도 불구하고, 대규모 운영을 지속하기 위해서는 추가적인 수익원을 찾아야만 합니다.
상황은 지속적인 중앙집중화 우려로 인해 더욱 복잡해집니다. 대부분의 레이어 2 네트워크는 겉으로 보이는 것보다 훨씬 더 중 앙집중화되어 있으며, 탈중앙화는 즉각적인 우선순위라기보다 장기적인 목표로 취급됩니다. 이는 규제 리스크를 야기하며 장기적인 가치 축적에 대한 의문을 제기합니다. 만약 네트워크가 중앙집중화되어 있다면, 사용자가 왜 "영리한 암호학"이 적용된 전통적인 데이터베이스보다 이를 더 신뢰해야 할까요?
최근의 구조적 변화는 이더리움 자체도 이 문제를 인식하고 있음을 시사합니다. 후사카(Fusaka) 업그레이드는 레이어 1과 레이어 2 사이의 가치 캡처 체인을 "수리"하는 것을 목표로 하며, L2가 이더리움 메인넷에 더 많은 "공납"을 지불하도록 요구합니다. 이러한 재분배는 이더리움에는 도움이 되지만, 이미 얇아진 레이어 2의 마진을 더욱 압박합니다.
앞으로 성공적인 레이어 2 네트워크는 다음과 같은 하이브리드 수익 전략을 채택할 가능성이 높습니다.
마진보다 거래량(Volume Over Margin): 베이스(Base)의 방식처럼, 규모의 경제를 달성한다면 트랜잭션당 이익이 최소이더라도 막대한 트랜잭션 볼륨을 처리하는 것이 효과적일 수 있습니다. $0.01의 수수료로 1,000+ TPS를 처리하는 베이스는 $0.20의 수수료로 400 TPS를 처리하는 아비트럼보다 더 많은 수익을 창출합니다.
선별적 MEV 캡처(Selective MEV Capture): 네트워크는 MEV 추출과 사용자 경험 사이의 균형을 맞춰야 합니다. 사용자에게 가치를 되돌려주는 MEV 경매에 대한 아비트럼의 탐구는 커뮤니티를 소외시키지 않으면서 수익을 창출하는 중간 경로를 제시합니다.
엔터프라이즈 서비스(Enterprise Services): 기관 고객을 위한 전문적인 지원, 배포 지원 및 맞춤화 서비스는 트랜잭션 수가 아닌 고객 가치에 따라 확장되는 고마진 수익을 제공합니다.
생태계 수익 공유(Ecosystem Revenue Sharing): 의무적(아비트럼 Orbit) 및 자발적(옵티미즘 슈퍼체인) 수익 공유 모델은 생태계 참여를 통해 레이어 2의 성공이 복리로 증가하는 네트워크 효과를 창출합니다.
데이터 가용성 시장(Data Availability Markets): 블롭 가격 책정이 진화함에 따라, 레이어 2 네트워크는 계층화된 데이터 가용성 서비스를 도입할 수 있습니다. 예를 들어, 기관을 위한 프리미엄 결제 보장이나 일반 소비자 애플리케이션을 위한 저가형 옵션 등입니다.
2026년까지 네트워크는 수익 공유 모델, 시퀀서 이익 분배, 그리고 실제 네트워크 사용량과 연계된 수익률을 도입하여, 트랜잭션 수수료 중심에서 참여 경제(participation economics) 중심으로 근본적인 전환을 이룰 것으로 예상됩니다.
레이어 2 경제 위기는 역설적이게도 기술적 성공의 신호입니다. 이더리움의 확장성 솔루션은 블록체인 트랜잭션을 저렴하고 접근 가능하게 만든다는 주요 목표를 달성했습니다. 하지만 기술적 승리가 비즈니스의 지속 가능성으로 자동 연결되지는 않습니다.
살아남아 번창하는 네트워크는 다음과 같은 특성을 가질 것입니다:
Base, Arbitrum 및 Optimism은 모두 이러한 전략을 다양하게 조합하여 실험하고 있습니다. Base는 거래량을 통해 총매출을 주도하고, Arbitrum은 라이선스를 통해 경제적 일치를 강제하며, Optimism은 오픈 소스 생태계 성장에 승부수를 던지고 있습니다.
최종 승자는 근본적인 변화를 인식하는 자가 될 것입니다. 레이어 2 네트워크는 더 이상 단순한 트랜잭션 처리 장치가 아닙니다. 이들은 이제 인프라 플랫폼, 기업 서비스 제공자, 그리고 생태계 오케스트레이터로 변모하고 있습니다. 수익 모델은 이에 맞게 진화해야 합니다. 그렇지 않으면 누구도 승리할 수 없는 '제로 (0) 를 향한 경쟁' 속에서 지속 불가능할 정도로 저렴한 범용 서비스로 전락할 위험이 있습니다.
레이어 2 인프라를 기반으로 구축하는 개발자들에게 이러한 네트워크의 비즈니스 모델이 진화함에 따라 신뢰할 수 있는 노드 액세스와 데이터 인덱싱은 여전히 중요합니다. BlockEden.xyz는 주요 레이어 2 네트워크 전반에 걸쳐 엔터프라이즈급 API 액세스를 제 공하여, 기저의 경제적 변화에 관계없이 일관된 성능을 제공합니다.
Ethereum Layer 2 네트워크의 거래 수수료가 $ 0.001 수준까지 급락했습니다 . 이는 사용자들에게는 승리이지만 , 블록체인 자체에게는 존립의 위기입니다 . Base , Arbitrum , Optimism 이 거의 제로에 가까운 비용을 향해 경쟁하면서 , 모든 L2 운영자를 괴롭히는 근본적인 질문은 피할 수 없게 되었습니다 . 주요 수익원이 제로에 가까워질 때 어떻게 수십억 달러 규모의 인프라를 유지할 수 있을까요 ?
2026 년에 이는 더 이상 이론적인 이야기가 아닙니다 . 이는 이더리움의 확장성 환경을 재편하는 새로운 경제적 현실입니다 .
레이어 2 솔루션은 이더리움의 확장성 문제를 해결하기 위해 구축되었으며 , 그 기준에서 보면 놀라운 성공을 거두었습니다 . 현재 주요 L2 의 거래 수수료는 0.01 사이로 , 이더리움 메인넷에 비해 90 - 99 % 감소했습니다 . 이더리움 거래 비용이 $ 50 에 달할 수 있는 혼잡한 피크 시간대에도 Base 나 Arbitrum 은 아주 적은 비용으로 동일한 작업을 실행할 수 있습니다 .
하지만 성공은 예상치 못한 딜레마를 낳았습니다 . L2 를 사용자에게 매력적으로 만드는 바로 그 성과인 초저가 수수료가 비즈니스로서의 장기적인 생존 가능성을 위협하고 있습니다 .
수치가 이를 증명합니다 . 2025 년 하반기 상위 10 개 이더리움 L2 는 사용자 거래 수수료로 2 억 3,200 만 달러의 수익을 창출했습니다 . 절대적인 수치는 인상적이지만 , 이 수치는 EIP - 4844 가 도입한 블롭 (blob) 기반 데이터 가용성이 롤업 수수료를 많은 경우 50 - 90 % 까지 압박하면서 커지는 부담을 숨기고 있습니다 . 2026 년 초와 같이 블롭 활용도가 낮게 유지되면 , 데이터를 게시하는 한계 비용은 제로에 가까워지며 , 사용자에게 프리미엄 수수료를 부과할 수 있는 몇 안 되는 정당성 중 하나가 사라지게 됩니다 .
Arbitrum 재단은 2025 년 4 분기에 4 개의 수익원에서 90 % 이상의 매출총이익률을 기록했으며 , 연간 이익은 약 2,600 만 달러에 달한다고 보고했습니다 . 그러나 이러한 성과는 경쟁 L2 의 영향 , 블롭 가격 하락 , 그리고 더 저렴한 거래에 대한 사용자 기대가 완전히 반영되기 전의 일입니다 . 마진 압박은 이미 가시화되고 있습니다 . Base 의 경우 우선순위 수수료 (priority fees) 만으로도 일일 총 시퀀서 수익의 약 86.1 % 를 차지하며 , 일 평균 수입은 $ 156,138 에 불과합니다 . 이는 수십억 달러의 가치 평가를 정당화하거나 장기적인 인프라 개발을 유지하기에는 턱없이 부족한 수준입니다 .
경쟁 역학을 고려하면 위기는 더욱 심화됩니다 . 현재 60 개 이상의 이더리움 L2 가 운영 중이며 매달 더 많은 L2 가 출시되고 있는 상황에서 시장은 " 바닥을 향한 경쟁 " 과 닮아 있습니다 . 높은 수수료를 유지하려는 L2 는 더 저렴한 대안으로 사용자를 뺏길 위험이 있습니다 . 하지만 모두가 제로를 향해 달려간다면 아무도 살아남지 못할 것입니다 .
한때 암호화폐 업계에서 가장 논란이 되었던 주제인 최대 추출 가치 (MEV , Maximal Extractable Value) 는 거래 수수료가 사라짐에 따라 L2 의 가장 유망한 수익원으로 빠르게 부상하고 있습니다 .
MEV 는 블록 내에서 거래를 재정렬 , 삽입 또는 검열하여 추출할 수 있는 이익을 의미합니다 . 이더리움 메인넷에서 블록 빌더와 검증인들은 샌드위치 공격 , 차익 거래 , 청산과 같은 정교한 전략을 통해 오랫동안 수십억 달러의 MEV 를 확보해 왔습니다 . 이제 L2 시퀀서들도 동일한 수익원을 활용하는 방법을 배우고 있습니다 . 다만 , 더 많은 통제권을 가지고 논란을 줄이는 방식으로 말이죠 .
2025 년 말에 출시된 Arbitrum 의 Timeboost 메커니즘은 L2 에서 MEV 를 체계적으로 수익화하려는 최초의 주요 시도입니다 . 이 시스템은 거래 순서 결정 권한에 대한 투명한 경매를 도입하여 , 정교한 트레이더들이 자신의 거래를 다른 거래보다 먼저 포함시키기 위해 입찰할 수 있도록 합니다 .
출시 후 첫 7 개월 동안 Timeboost 는 500 만 달러 이상의 수익을 창출했습니다 . 이는 적은 액수일 수 있지만 시퀀서 수준의 MEV 캡처가 작동할 수 있다는 개념 증명 (PoC) 이 되었습니다 . 메인넷의 불투명한 MEV 추출과 달리 , Timeboost 는 이 가치를 제 3 자 검색자 (searchers) 에게 유출하거나 사용자에게 숨기는 대신 프로토콜 자체로 환원합니다 .
이 모델은 시퀀서를 단순한 거래 처리자에서 " 중립적인 경매인 " 으로 변화시킵니다 . 시퀀서가 MEV 를 직접 추출하는 대신 (이는 중앙집중화 문제를 야기함), MEV 검색자들이 서로 입찰하는 경쟁적인 시장을 조성하고 프로토콜이 그 잉여분을 캡처하게 됩니다 .
지속 가능한 MEV 캡처를 위해 가장 주목받고 있는 아키텍처는 원래 이더리움 메인넷을 위해 개발되었으나 현재 L2 에 맞게 조정되고 있는 제안자 - 빌더 분리 (PBS , Proposer-Builder Separation) 입니다 .
PBS 모델에서 시퀀서의 역할은 두 가지 기능으로 나뉩니다 :
이러한 분리는 경제 구조를 근본적으로 변화시킵니다 . 시퀀서가 내부에 정교한 MEV 추출 기능을 갖출 필요 없이 , 블록 생성 권한을 전문 기관에 경매로 넘기기만 하면 됩니다 . 시퀀서는 경쟁적인 블록 생성 입찰을 통해 수익을 얻고 , 빌더는 MEV 를 효율적으로 추출하는 능력을 바탕으로 경쟁합니다 .
Base 와 Optimism 에서 순환 차익 거래 (cyclic arbitrage) 컨트랙트는 이미 2025 년 1 분기 온체인 가스 소비의 50 % 이상을 차지하고 있습니다 . 이러한 " 낙관적 MEV " 거래는 사용자 거래 수수료와 관계없이 지속될 경제 활동이며 , L2 는 그 가치의 일부를 캡처하는 방법을 배우고 있습니다 .
PBS 가 제 3 자에 의해 운영되는 것이 아니라 프로토콜에 직접 내장되는 엔슈라인드 PBS (ePBS , Enshrined PBS) 는 훨씬 더 큰 잠재력을 제공합니다 . 프로토콜 수준에서 MEV 캡처 메커니즘을 내장함으로써 , L2 는 추출된 가치가 외부 행위자에게 유출되지 않고 토큰 보유자 , 네트워크 참여자 또는 공공재 펀딩으로 환원되도록 보장할 수 있습니다 .
과제는 구현에 있습니다 . 수년에 걸쳐 PBS 가 성숙해진 이더리움 메인넷과 달리 , L2 는 중앙 집중식 시퀀서 , 빠른 블록 시간 , 기존 인프라와의 호환성 유지 등 설계상의 제약에 직면해 있습니다 . 하지만 최소한의 MEV 캡처만으로도 90 % 이상의 수익성을 보여준 Arbitrum 의 마진에서 알 수 있듯이 , 그 수익 잠재력은 무시할 수 없는 수준입니다 .
사용자 대상의 트랜잭션 수수료에 많은 관심이 집중되어 있지만, 데이터 가용성 (Data Availability, DA) 경제학은 L2 지속 가능성을 결정짓는 가장 중요한 경쟁 요소 중 하나로 조용히 자리 잡았습니다.
롤업 데이터를 위한 전용 데이터 구조인 "블롭 (blobs)"을 도입한 EIP-4844는 L2 비용 구조를 근본적으로 변화시켰습니다. 블롭이 도입되기 전, L2는 이더리움 메인넷에 트랜잭션 데이터를 콜데이터 (calldata)로 게시하기 위해 비용을 지불했으며, 이는 네트워크 혼잡 시 급증하곤 했습니다. EIP-4844 이후, 블롭 기반 DA는 데이터 게시 비용을 수십 배 이상 절감했습니다. 메가바이트당 약 3.83달러였던 비용이 많은 경우 단 몇 센트 수준으로 떨어졌습니다.
이러한 비용 절감 덕분에 L2 수수료가 드라마틱하게 낮아질 수 있었습니다. 그러나 이는 동시에 중대한 의존성을 드러냈습니다. 이제 L2는 자신들이 제어할 수 없는 이더리움의 블롭 가격 책정 메커니즘에 의존하게 되었습니다.
셀레스티아 (Celestia)와 같은 전용 DA 레이어의 등장은 L2 경제에 경쟁과 선택권을 가져왔습니다. 셀레스티아는 데이터 가용성 비용으로 메가바이트당 약 0.07달러를 청구하는데, 이는 비슷한 시기의 이더리움 블롭 가격보다 약 55배 저렴한 수준입니다. 특히 높은 트랜잭션 규모를 처리하는 비용에 민감한 L2들에게 이러한 가격 차이는 무시할 수 없는 요소입니다.
2026년 초까지 셀레스티아는 160GB 이상의 롤업 데이터를 처리했으며, 비이더리움 DA 부문에서 약 50%의 시장 점유율을 차지했습니다. 또한 2024년 말 이후 일일 블롭 수수료 수익이 10배 성장했습니다. 이 플랫폼의 성공은 DA가 단순한 지출 항목 (cost center)이 아니라, 경쟁력 있는 가격, 신뢰성 및 통합의 간편함을 제공할 수 있는 플랫폼에게는 잠재적인 수익원이 될 수 있음을 보여줍니다.
그럼에도 불구하고 이더리움은 여전히 "프리미엄" 옵션으로 남아 있습니다. 더 높은 비용에도 불구하고, 이더리움의 블롭 DA는 타의 추종을 불허하는 보안 보장을 제공합니다. 데이터 가용성이 수조 달러의 가치를 보호하는 동일한 합의 메커니즘에 의해 확보되기 때문입니다. 금융 애플리케이션, 기관 사용자 또는 대기업을 지원하는 고가치 L2의 경우, 이더리움 DA에 프리미엄을 지불하는 것은 치명적인 데이터 손실이나 가용성 장애에 대한 보험과 같습니다.
이는 이원화된 시장을 형성합니다:
L2 자체의 전략적 과제는 순수 이더리움 롤업으로 남을 것인지, 아니면 극적인 비용 절감을 위해 보안의 일부를 희생하는 "발리듐 (validium)" 또는 하이브리드 모델을 수용할 것인지가 됩니다. 경제적 논리는 점점 더 하이브리드 모델을 선호하고 있지만, 브랜드 및 보안 측면에서의 영향은 여전히 논쟁 중입니다.
흥미롭게도 일부 L2는 스스로 DA 서비스를 제공하는 방안을 탐색하기 시작했습니다. 만약 특정 L2가 충분한 규모와 탈중앙화를 달성한다면, 이론적으로 다른 소규모 체인에 데이터 가용성을 제공하여 생태계 계층 구조 내에서 입지를 강화하는 동시에 새로운 수익원을 창출할 수 있습니다.
개인 사용자들이 소수점 단위의 트랜잭션 비용에 집착하는 동안, 기업용 롤업 (Enterprise rollup) 현상은 수수료가 거의 중요하지 않은 완전히 다른 비즈니스 모델을 조용히 구축하고 있습니다.
2025년은 "기업용 롤업"이 본격적으로 등장한 해였습니다. 이는 주요 기관들이 일반 사용자를 위해서가 아니라, 통제된 비즈니스 환경을 위해 배포한 L2 인프라입니다. 크라켄 (Kraken)은 INK를 출시했고, 유니스왑 (Uniswap)은 유니체인 (UniChain)을 배포했으며, 소니 (Sony)는 게이밍 및 미디어를 위해 소네움 (Soneium) 을 선보였고, 로빈후드 (Robinhood)는 브로커리지 거래 정산을 위해 아비트럼 (Arbitrum) 인프라를 통합했습니다.
이러한 기업들은 트랜잭션 규모로 측정되는 개인용 시장 점유율을 다투기 위해 L2를 출시하는 것이 아닙니다. 이들은 컴플라이언스 관리, 결제 최종성 (settlement finality), 탈중앙화 생태계와의 상호운용성, 고객 경험 차별화와 같은 특정 비즈니스 문제를 해결하기 위해 블록체인 인프라를 배포합니다.
로빈후드에게 L2는 24/7 주식 거래와 즉시 정산을 가능하게 합니다. 이는 영업시간과 T+2 결제 주기에 묶여 있는 전통적인 시장에서는 불가능한 기능입니다. 소니의 경우, 블록체인 기반의 게이밍 및 미디어 배포를 통해 새로운 수익 모델, 게임 간 자산 상호운용성, 그리고 Web2 인프라가 지원할 수 없는 커뮤니티 거버넌스 메커니즘을 확보할 수 있습니다.
이러한 맥락에서 트랜잭션 수수료는 거의 무의미해집니다. 거래 비용이 0.001달러인지 0.01달러인지는 며칠씩 걸리는 결제 지연이나 특정 거래 자체가 불가능한 상황과 비교하면 큰 문제가 되지 않기 때문입니다.
수익 모델은 "트랜잭션당 수수료"에서 "플랫폼 수수료, 라이선스 및 부가 가치 서비스"로 전환됩니다:
옵티미즘 (Optimism)은 슈퍼체인 (Superchain) 아키텍처를 통해 이러한 모델 중 하나를 개척했습니다. 상호운용 가능한 OP 스택 (OP Stack) 체인 네트워크에 참여하는 대가로 총 시퀀서 수익의 2.5% 또는 시퀀서 이익의 15%를 청구합니다. 이는 사용자 대상 수수료가 아니라, 옵티미즘과 OP 스택 기술을 사용하여 자체 체인을 배포하는 기관 간의 B2B 수익 배분 계약입니다.
기업 모델은 또한 L2 아키텍처에서 퍼블릭 대 프라이빗(또는 허가형) 체인이라는 근본적인 분기점을 도입합니다.
퍼블릭 L2는 기존 사용자, 유동성 및 공유 인프라에 대한 즉각적인 액세스를 제공하며, 본질적으로 이더리움 DeFi 생태계에 연결됩니다. 이러한 체인은 거래량에 의존하며 수수료를 통해 경쟁해야 합니다.
프라이빗 L2는 기관이 참여자, 데이터 처리 및 거버넌스를 제어하는 동시에 최종성(finality)과 보안을 위해 이더리움에 결제를 고정할 수 있게 합니다. 이러한 체인은 거래당 비용이 아니라 액세스 수수료, SLA 보장, 화이트 글로브(white-glove) 서비스 및 통합 지원 등 완전히 다른 방식으로 과금할 수 있습니다.
떠오르는 합의에 따르면 L2 제공업체는 클라우드 인프라 기업처럼 운영될 것입니다. AWS가 기업용 SLA 및 지원을 위한 프리미엄 등급과 함께 컴퓨팅, 스토리지 및 대역폭에 대해 요금을 부과하는 것과 마찬가지로, L2 운영자는 거래 수수료가 아닌 서비스 등급을 통해 수익을 창출할 것입니다.
이 모델은 규모, 평판 및 신뢰를 필요로 하며, 이는 Optimism, Arbitrum과 같은 기존 플레이어와 Base와 같이 떠오르는 거대 기업에 유리한 속성입니다. 브랜드 인지도나 기업 관계가 없는 소규모 L2는 이 시장에서 경쟁하는 데 어려움을 겪을 것입니다.
수수료 대재앙에서 살아남으려면 영리한 비즈니스 모델 이상의 것이 필요합니다. L2가 운영되고 가치를 포착하는 방식을 근본적으로 바꾸는 아키텍처 혁신이 요구됩니다.
오늘날 대부분의 L2는 중앙 집중식 시퀀서에 의존합니다. 즉, 트랜잭션 순서를 지정하고 블록을 생성하는 책임을 지는 단일 개체입니다. 이 아키텍처는 빠른 최종성과 단순한 운영을 가능하게 하지만, 단일 장애점(single point of failure), 규제 노출 및 MEV 포착 전략의 제한을 초래합니다.
탈중앙화 시퀀서는 2026년의 가장 중요한 기술적 전환 중 하나입니다. 여러 운영자에게 시퀀싱을 분산함으로써 L2는 다음을 수행할 수 있습니다:
도전 과제는 탈중앙화를 유지하면서 L2의 속도 이점을 유지하는 것입니다. Arbitrum과 Optimism 같은 네트워크는 탈중앙화 시퀀서 세트에 대한 계획을 발표했지만 구현은 복잡한 것으로 입증되었습니다. 분산 합의 방식에서는 빠른 블록 시간(일부 L2는 2초 최종성 목표)을 유지하기가 더 어려워집니다.
그럼에도 불구하고 경제적 인센티브는 분명합니다. 탈중앙화 시퀀서는 스테이킹 수익률, 검증인 네트워크 및 MEV 마켓플레이스를 열어주며, 이는 중앙 집중식 운영자가 사용할 수 없는 잠재적 수익원입니다.
또 다른 신흥 모델은 여러 L2가 공통 시퀀싱 레이어를 통해 조정되는 "공유 시퀀싱(shared sequencing)"입니다. 이 아키텍처는 개별 사일로가 아닌 체인 간의 원자적(atomic) 크로스 L2 트랜잭션, 통합 유동성 풀 및 MEV 포착을 가능하게 합니다.
공유 시퀀서는 다음을 통해 수익을 창출할 수 있습니다:
Espresso Systems, Astria 등의 프로젝트가 공유 시퀀싱 인프라를 구축하고 있지만, 채택은 아직 초기 단계입니다. 이 경제 모델은 L2가 자체적으로 운영하는 대신 시퀀싱 서비스에 비용을 지불할 것이라고 가정하며, 새로운 인프라 시장을 창출합니다.
앞서 논의한 바와 같이, DA는 비용이자 잠재적 수익 센터입니다. 실행, 합의 및 데이터 가용성이 특화된 레이어로 분리되는 모듈형 블록체인 이론은 각 레이어에서 시장을 형성합니다.
지속 가능성을 위해 최적화하는 L2는 점점 더 DA 솔루션을 혼합하여 사용할 것입니다:
이러한 "데이터 가용성 라우팅"은 관리하기 위해 정교한 인프라가 필요하며, 비용, 보안 요구 사항 및 네트워크 조건에 따라 동적으로 DA 선택을 최적화할 수 있는 미들웨어 제공업체에게 기회를 제공합니다.
L2 수익 위기는 향후 12-18개월 동안 세 가지 균형 중 하나로 해결될 것입니다:
미래 1: 대통합 (The Great Consolidation)
대부분의 L2는 충분한 규모를 달성하지 못하고, 시장은 주요 기관의 지원을 받는 5-10개의 지배적인 체인을 중심으로 통합됩니다. Base (Coinbase), Arbitrum, Optimism 및 몇몇 특화된 체인이 활동의 90%+를 점유합니다. 이러한 생존자들은 기업 관계, MEV 포착 및 플랫폼 수수료를 통해 수익을 창출하는 동시에, 다각화된 수익으로 자금을 조달한 바이백(buybacks)을 통해 토큰 가치를 유지합니다.
소규모 L2는 폐쇄되거나 좁은 사용 사례를 지원하는 앱 전용 체인이 되어 범용 플랫폼으로서의 야망을 포기합니다.
미래 2: 서비스 레이어 (The Service Layer)
L2 운영자는 인프라 서비스형(IaaS) 비즈니스 모델로 전환하여 다른 체인에 시퀀싱, DA 및 결제 서비스를 판매함으로써 수익을 얻습니다. OP Stack, Arbitrum Orbit, zkSync의 ZK Stack 및 유사한 프레임워크는 블록체인의 AWS/Azure/GCP가 되며, 거래 수수료는 총 수익의 극히 일부에 불과하게 됩니다.
이 미래에서 퍼블릭 L2를 운영하는 것은 기업용 인프라 판매를 위한 미끼 상품(loss leader)이 됩니다.
미래 3: MEV 시장 (The MEV Market)
PBS 및 정교한 MEV 포착 메커니즘이 성숙하여 L2가 트랜잭션 프로세서가 아닌 블록 공간 및 트랜잭션 순서 지정을 위한 마켓플레이스가 됩니다. 수익은 최종 사용자가 아닌 검색자(searchers), 빌더(builders) 및 정교한 마켓 메이커로부터 주로 발생합니다.
일반 사용자는 전문 트레이딩 활동에서 발생하는 MEV 포착을 통해 보조금을 받아 무료 트랜잭션을 즐깁니다. L2 토큰은 MEV 재분배 메커니즘에 대한 거버넌스로서 가치를 얻습니다.
각 경로는 여전히 가능성이 높으며, 서로 다른 L2는 서로 다른 전략을 추구할 수 있습니다. 하지만 주로 사용자 거래 수수료에 의존하는 현상 유지는 이미 구식입니다.
0.001달러 수수료 위기는 오랫동안 지체된 결산을 강요합니다. 과거의 클라우드 컴퓨팅과 마찬가지로, 블록체인 인프라는 대규모 규모에서 극도로 낮은 트랜잭션 마진만으로는 생존할 수 없습니다. 승자는 이러한 현실을 가장 먼저 인식하고 트랜잭션당 과금 패러다임을 넘어서는 수익 모델을 구축하는 이들이 될 것입니다.
사용자들에게 이러한 전환은 압도적으로 긍정적입니다. 거의 무료에 가까운 트랜잭션은 소액 결제, 온체인 게임, 고빈도 매매(HFT), 그리고 IoT 정산과 같이 높은 수수료 수준에서는 불가능했던 애플리케이션의 문을 엽니다. 인프라 위기는 블록체인 운영자들의 위기이지, 블록체인 사용자들의 위기가 아닙니다.
L2 운영자들에게 이 도전은 실존적인 문제이지만 해결 가능합니다. MEV 포착, 기업용 라이선싱, 데이터 가용성 시장, 그리고 서비스형 인프라(IaaS) 모델이 지속 가능성을 위한 경로를 제공합니다. 관건은 L2 팀들이 운영 자금이 소진되거나 커뮤니티의 신뢰를 잃기 전에 이러한 전환을 실행할 수 있는지 여부입니다.
이더리움 자체적으로 볼 때, L2 수익 위기는 롤업 중심 로드맵의 유효성을 입증합니다. 생태계는 정확히 계획된 대로 확장되고 있습니다. 트랜잭션 비용은 제로에 가까워지고 있고, 처리량은 급증하고 있으며, 메인넷의 보안은 조금도 훼손되지 않았습니다. 이러한 경제적 고통은 버그가 아니라 특징(feature)입니다. 즉, 지속 가능한 인프라와 투기적인 실험을 분리해낼 시장 주도의 강제적 기능입니다.
수수료 전쟁은 끝났습니다. 수익 전쟁은 이제 막 시작되었습니다.
출처:
"공정한 런칭"이 돈을 잃는 가장 공정한 방법이 된다면 어떻게 될까요? Pump.fun 은 사전 판매와 내부자 할당을 제거하여 밈코인 생성을 민주화하겠다고 약속했지만, 이 플랫폼에서 출시된 토큰의 98.6% 가 스캠으로 판명되었습니다. 이것은 시스템의 버그가 아닙니다. 어쩌면 비즈니스 모델일지도 모릅니다.
급변하는 솔라나 (Solana) 밈코인 세계에서 Pump.fun 은 혁명적인 동시에 경고의 대상이 되었습니다. 이 플랫폼은 데뷔 이후 분당 평균 7 개의 새로운 토큰을 출시하며 300 만 개 이상의 토큰 런칭을 처리했습니다. 하지만 여기 함정이 있습니다. 이 토큰들 중 단 1.4% 만이 메인스트림 거래로 "졸업"하며, 평균 수명은 고작 12 일에 불과합니다.
공정한 경쟁의 장을 만들기 위해 설계된 플랫폼이 어떻게 개인 투자자들의 묘지가 되었을까요? 그리고 문샷 (Moonshot)이나 선펌 (SunPump)과 같은 신흥 대안들은 이 방정식에서 무엇을 바꾸고 있을까요?
Pump.fun 혁신의 핵심에는 공급과 수요에 따라 토큰 가격을 자동으로 조정하는 수학적 가격 결정 메커니즘인 본딩 커브 (bonding curve)가 있습니다. 초기 유동성이나 복잡한 마켓 메이킹 준비가 필요한 전통적인 토큰 출시와 달리, 본딩 커브는 스마트 컨트랙트를 통해 즉각적인 가격 발견을 가능하게 합니다.
공식은 놀라울 정도로 간단합니다. 더 많은 구매자가 토큰을 발행 (mint)할수록 가격은 미리 정의된 곡선 (선형, 지수 또는 시그모이드)을 따라 상승합니다. 판매자가 토큰을 상환 (redeem)하면 가격이 하락합니다. 이 메커니즘은 외부 마켓 메이커의 필요성을 없애고 새로운 런칭에 대한 즉각적인 유동성을 생성합니다.
Pump.fun 의 구체적인 구현 방식은 토큰이 "졸업"하기 위해 시가총액 약 $69,000 에 도달할 것을 요구합니다. 이 시점에서 본딩 커브가 완성되고 유동성은 솔라나의 선도적인 탈중앙화 거래소인 레이디움 (Raydium)으로 이전됩니다. 보안 조치로서 플랫폼은 유동성 풀 (LP) 토큰을 소각하여, 이론적으로는 생성자가 유동성을 고갈시켜 러그 풀 (rug-pull)을 하는 것을 방지합니다.
이론적으로는 말이죠.
리서치 기업 솔리더스 랩스 (Solidus Labs)는 냉혹한 판결을 내렸습니다. Pump.fun 에서 출시된 토큰의 98.6% 가 스캠으로 판명되었습니다. 이는 1,000 개의 프로젝트 중 986 개에서 생성자가 자금을 빼돌리거나 아무것도 모르는 구매자들에게 토큰을 덤핑했다는 의미입니다.
경제적 손실은 엄청납니다. Pump.fun 은 9 억 3,560 만 달러의 플랫폼 수익을 창출했지만, 사용자는 약 40 억 ~ 55 억 달러를 잃은 것으로 추정됩니다. 플랫폼의 수수료 구조는 토큰의 성공 여부나 밈코인 묘지의 또 다른 통계가 되는지 여부와 관계없이 모든 거래에서 이익을 얻도록 보장합니다.
생존 통계는 더욱 암울합니다:
Pump.fun 에서는 매 24 시간마다 10,417 개의 토큰이 출시되는 반면 9,912 개가 사라집니다. 이 플랫폼은 대부분의 투자자가 정보를 처리할 수 있는 속도보다 더 빠르게 새로운 프로젝트가 태어나고 죽는 고속 트레드밀이 되었습니다.
봇이 토큰 생성을 지배할 때 "공정한 런칭"의 약속은 무너집니다. 코인베이스 (Coinbase) 경영진 코너 그로건 (Conor Grogan)은 소수의 봇이 Pump.fun 과 같은 플랫폼에서 발생하는 대다수의 토큰 출시를 책임지고 있다고 밝혔습니다.
최근 데이터는 그 규모를 여실히 보여줍니다. LetsBONK.fun (유사한 밈코인 플랫폼)에서는 13 개의 지갑이 단 24 시간 만에 4,200 개 이상의 토큰을 출시했습니다. 상위 계정들은 3 분마다 새로운 토큰을 배포하며 개인 투자자들을 함정에 빠뜨리는 인위적인 급등을 만들어냈습니다.
이러한 자동화된 네트워크는 본딩 커브가 만들어내는 "선착순 (fastest-fingers-first)" 역학을 악용합니다. 수학적 공식은 모든 구매자를 동등하게 대우하지만, 우수한 실행 속도와 시장 지능을 가진 봇들은 지속적으로 개인 투자자들보다 앞서서 거래 (front-run)를 합니다. 그 결과는 무엇일까요? 운동장이 전혀 평평하지 않은 "공정한 런칭" 시스템입니다.
이러한 재정적 참사는 간과되지 않았습니다. 2023 년 1 월에 제기된 5 억 달러 규모의 소송은 Pump.fun 의 비즈니스 모델에 실존적 위협이 되고 있습니다. 이 법적 분쟁은 플랫폼이 스캠으로부터 막대한 이익을 얻으면서도 이를 방지하지 못한 것이 과실 또는 공모에 해당한다고 주장합니다.
타이밍도 최악입니다. 2026 년 7 월 12 일에 현재 락업된 PUMP 총 공급량의 41% 가 거래 가능해집니다. 이 대규모 언락 이벤트는 설립자와 초기 투자자들에게 판매 권한을 부여하며, 법적 및 평판 압박이 거세지는 시점에 시장에 공급 폭탄을 던질 잠재력이 있습니다.
플랫폼은 근본적인 질문에 직면해 있습니다. 98.6% 의 스캠 비율이 진정 피할 수 없는 것입니까, 아니면 Pump.fun 이 안정적인 거래 수수료를 발생시키는 문제를 해결할 동기가 부족한 것입니까?
밈코인 런치패드 생태계는 Pump.fun 의 실패에 대응하여 진화하고 있습니다. 문샷 (Moonshot)과 선펌 (SunPump)은 "공정한 런칭"의 파라독스를 해결하기 위한 서로 다른 접근 방식을 나타냅니다.
DexScreener가 개발한 Moonshot은 사전 판매가 없는 페어 런치 원칙을 유사하게 구현하면서도 몇 가지 중요한 안전장치를 추가했습니다:
더 높은 졸업 임계값 (Graduation Threshold): 토큰이 Raydium으로 마이그레이션되려면 시가총액 약 73,000 달러인 500 SOL에 도달해야 합니다. 이는 Pump.fun의 임계값보다 약간 높습니다.
자동 토큰 소각: 토큰이 졸업하면 Moonshot은 디플레이션 압력을 생성하기 위해 1억 5,000만 ~ 2억 개의 토큰을 자동으로 소각합니다. 이러한 희소성 메커니즘은 이론적으로 장기적인 가치를 높입니다.
유동성 잠금: 모든 유동성은 LP 토큰을 소각함으로써 잠깁니다. 이는 Pump.fun에 비해 러그풀 (rug-pull)에 대한 더 강력한 보호를 제공합니다.
이러한 디플레이션 접근 방식은 철학적 변화를 나타냅니다. 단순히 본딩 커브에만 의존하는 대신, Moonshot은 토큰 이코노미 인센티브를 런치 프로세스에 직접 내재화했습니다.
SunPump는 2024년 8월에 출시되어 본딩 커브 모델을 TRON 네트워크로 가져왔습니다. 이 플랫폼은 사전 판매 없음, 팀 할당 없음, 본딩 커브 가격 책정이라는 Pump.fun의 핵심 메커니즘을 그대로 반영하면서 TRON의 낮은 트랜잭션 수수료라는 이점을 누립니다.
이러한 멀티체인 확장은 핵심적인 트렌드를 강조합니다. 페어 런치 메커니즘은 플랫폼에 구애받지 않는다는 점입니다. 문제는 본딩 커브가 작동하느 냐가 아니라, 악의적인 행위자가 이를 무기화하는 것을 어떻게 방지하느냐입니다.
런치패드 생태계 전반에서 봇의 독점을 방지하기 위한 새로운 메커니즘이 등장하고 있습니다:
이러한 혁신은 자동화와 정보의 비대칭성이 지배하는 상황에서 수학적 공정성이 현실 세계의 형평성을 보장하지 않는다는 냉혹한 현실을 인정하는 것입니다.
이 혼란스러운 생태계에서 개발을 진행하는 이들에게 인프라의 신뢰성은 매우 중요해집니다. 차세대 밈코인을 출시하든, 쏟아지는 토큰들을 분석하기 위한 도구를 구축하든, 강력한 솔라나 (Solana) RPC 인프라에 대한 접근 권한이 승자와 패자를 가릅니다.
Pump.fun을 지배하는 봇 네트워크는 밀리초 단위의 실행과 실시간 블록체인 데이터에 의존합니다. 개인 투자자와 독립 개발자들도 경쟁력을 갖추기 위해, 혹은 최소한 다른 이들의 유동성 출구 (exit liquidity)가 되지 않기 위해 대등한 수준의 접근 권한이 필요합니다.
BlockEden.xyz는 1초 미만의 지연 시간과 99.9%의 가동률을 자랑하는 엔터프라이즈급 솔라나 RPC 인프라를 제공합니다. 런치패드, 트레이딩 봇, 분석 대시보드 제작 등 밈코인 환경을 탐색하는 빌더들에게 신뢰할 수 있는 노드 접근은 선택이 아닌 필수입니다. 블록체인의 가장 빠른 생태계와 보조를 맞추도록 설계된 인프라를 기반으로 구축하려면 솔라나 API 서비스를 확인해 보세요.
Pump.fun의 이야기는 크립토의 근본적인 긴장 관계를 보여줍니다. 탈중앙화와 무허가성 (permissionlessness)은 기회를 창출하지만, 동시에 대규모의 약탈도 가능하게 합니다. 페어 런치 메커니즘은 한 가지 문제 (내부자 접 근)를 해결하는 동시에 또 다른 문제 (봇의 독점 및 스캠 확산)를 만들어냈습니다.
9억 3,500만 달러에 달하는 이 플랫폼의 매출은 민주화된 토큰 발행에 대한 수요가 있음을 증명합니다. 반면, 40억~55억 달러에 이르는 사용자 손실은 현재의 모델이 대부분의 참여자에게 지속 불가능함을 보여줍니다.
생태계가 진화함에 따라 세 가지 잠재적인 미래가 나타나고 있습니다:
밈코인 카지노는 조만간 문을 닫지 않을 것입니다. 하지만 이것이 지속 가능한 생태계가 될지, 아니면 영구적인 무덤이 될지는 그 핵심에 있는 역설, 즉 "페어 런치"를 실제로 공정하게 만드는 문제를 해결하느냐에 달려 있습니다.
암호화폐 시장에서 가장 혁신적인 힘이 새로운 레이어 2나 밈 코인, 혹은 ETF 승인이 아니라, 여러분이 잠든 사이 거래하고 거버넌스에 참여하며 자산을 증식하는 소프트웨어라면 어떨까요? AI 에이전트의 시대가 도래했으며, 이는 우리가 탈중앙화 금융(DeFi)에 대해 알고 있던 모든 것을 재편하고 있습니다.
불과 18개월 만에 기업들의 AI 에이전트 도입률은 11%에서 42%로 급증했으며, 가트너(Gartner)는 2026년 말까지 모든 기업용 애플리케이션의 40%에 특정 작업을 수행하는 AI 에이전트가 탑재될 것으로 예측하고 있습니다. 이는 현재 5% 미만인 수준에서 크게 늘어난 수치입니다. 캡제미니(Capgemini)에 따르면, 이러한 변화는 2028년까지 4,500억 달러 규모의 경제적 가치를 창출할 수 있습니다. 하지만 가장 급진적인 실험은 온체인(on-chain)에서 일어나고 있습니다. 자율 에이전트들은 이미 수십억 달러의 디파이(DeFi) 자본을 관리하고, 하루에 수천 건의 거래를 실행하며, 인간이 반드시 과정에 개입해야 한다는 전제에 근본적인 의문을 던지고 있습니다.
탈중앙화 금융과 인공지능이 만나는 DeFAI 시대에 오신 것을 환영합니다. 이 시대의 승자는 인간이 아닐 수도 있습니다.
수치들은 기하급수적인 가속화의 이야기를 들려줍니다. 기업의 자율 에이전트 도입률은 2025년 25%에서 2026년 약 37%로 급증하고, 2027년에는 50%를 넘어설 것으로 예상됩니다. 자율 AI 및 에이전트 소프트웨어 전용 시장은 올해에만 117억 9천만 달러에 달할 전망입니다.
하지만 이러한 통계는 Web3에서 일어나는 변화를 과소평가하고 있습니다. 전통적인 기업용 소프트웨어와 달리, 블록체인은 AI 에이전트에게 완벽한 토대를 제공합니다. 바로 허가 없는(permissionless) 접근, 프로그래밍 가능한 화폐, 그리고 투명한 실행입니다. AI 에이전트는 디파이 프로토콜 간에 자본을 이동시키기 위해 은행 계좌나 기업의 승인, 규제 기관의 허가가 필요하지 않습니다. 오직 지갑과 스마트 컨트랙트 상호작용만 있으면 됩니다.
그 결과는 무엇일까요? 트렌트 볼라(Trent Bolar)가 *더 캐피털(The Capital)*에서 언급했듯이 "자율 온체인 금융의 여명"이 밝았습니다. 이러한 에이전트들은 단순히 미리 프로그래밍된 규칙을 따르는 것이 아닙니다. 이들은 가격, 유동성, 프로토콜 간 수익률 등 온체인 데이터를 실시간으로 파악하고, 다단계 전략을 통해 추론하며, 독립적으로 트랜잭션을 실행하고, 시간이 지남에 따라 결과를 학습하여 개선해 나갑니다.
디파이와 AI의 융합인 DeFAI는 2년도 채 되지 않아 틈새 실험에서 수십억 달러 규모의 카테고리로 진화했습니다. 프로토콜이 성숙해지고 사용자 도입이 가속화됨에 따라 시장 규모는 현재의 100억~150억 달러 범위에서 2026년 말까지 500억 달러 이상으로 확대될 것으로 예상됩니다.
활용 사례는 빠르게 늘어나고 있습니다:
핸즈프리 이자 농사(Yield Farming): AI 에이전트는 프로토콜 전체에서 가장 높은 APY를 지속적으로 탐색하며, 가스 비용, 비영구적 손실 및 유동성 위험을 고려하는 동시에 수익을 극대화하기 위해 자산을 자동으로 재배분합니다. 한때 대시보드 모니터링에 수 시간이 걸렸던 작업이 이제 자율적으로 수행됩니다.
자율 포트폴리오 관리: 에이전트파이(AgentFi) 봇은 보유 자산을 리밸런싱하고, 보상을 수확하며, 실시간으로 위험 프로필을 조정합니다. 일부는 "수조 달러의 TVL"을 관리하기 시작하여 유동성을 공급하고 심지어 DAO를 거버넌스하는 분석가들이 말하는 "알고리즘 고래"가 되고 있습니다.
이벤트 중심 거래: 온체인 오더북, 소셜 감성 및 시장 데이터를 동시에 모니터링함으로써 AI 에이전트는 인간 트레이더에게는 불가능한 속도인 밀리초 단위로 거래를 실행합니다.
예측 기반 위험 관리: 시장 폭락에 사후 대응하는 대신, AI 시스템은 위험이 현실화되기 전에 잠재적 위험을 식별하여 디파이 프로토콜을 더욱 안전하고 자본 효율적으로 만듭니 다.
온체인 AI 에이전트의 폭발적인 성장을 버추얼스 프로토콜만큼 잘 보여주는 프로젝트는 없을 것입니다. 2024년 3월 베이스(Base) 체인에서 시가총액 5,000만 달러로 출시된 이 프로젝트는 그해 12월까지 16억 달러를 돌파하며 32배 성장했습니다.
프로토콜의 통계는 현재 온체인에서 발생하는 AI 에이전트 활동의 규모를 보여줍니다:
버추얼스의 2026년 로드맵은 이 분야가 나아갈 방향을 제시합니다. 스마트 컨트랙트를 통한 에이전트 상거래 확장, 이미 15,000개 프로젝트를 위해 2,950만 달러를 유치한 자본 시장 확대, 그리고 50만 건의 실제 환경 통합을 계획 중인 로보틱스 분야로의 확장이 포함됩니다.
페치 에이아이(Fetch.ai), 싱귤래리티넷(SingularityNET), 오션 프로토콜(Ocean Protocol)의 합병으로 탄생한 인공초지능 연합(Artificial Superintelligence Alliance, ASI)은 블록체인 기술을 활용해 탈중앙화 인공일반지능(AGI)을 구축하려는 가장 야심 찬 시도 중 하나입니다.
이 통합 법인은 약 60억 달러의 시가총액을 목표로 하며 세 가지 상호 보완적인 기능을 통합합니다:
최근 오션 프로토콜이 독자적인 토크노믹스를 추진하기 위해 연합의 공식 이사회 구조에서 물러났지만, 이 협력은 Web3 인프라가 가치를 중앙집중식 플랫폼에 완전히 내주지 않고 AI 혁명으로부터 가치를 포착하기 위해 어떻게 포지셔닝하고 있는지를 보여줍니다.
AI 에이전트의 부상은 예측 시장에서 가장 극명하게 드러나고 있습니다. 크립토그램 벤처 (Cryptogram Venture) 의 2026 년 26 대 핵심 전망에 따르면, AI 는 폴리마켓 (Polymarket) 과 같은 플랫폼에서 거래량의 30 % 이상 을 차지할 것으로 예상되며, 이는 일시적인 투기꾼이 아닌 지속적인 유동성 공급자로서의 역할을 수행함을 의미합니다.
봇과 인간 사이의 성과 격차는 놀라운 수준에 도달했습니다 :
폴리마켓의 생태계에는 현재 AI 기반 자율 에이전트부터 자동 차익 거래 시스템, 고래 추적, 기관급 분석에 이르기까지 19 개 카테고리에 걸쳐 170 개 이상의 서드파티 도구 가 포함되어 있습니다. RSS3 MCP 서버 및 Olas Predict 와 같은 플랫폼을 통해 에이 전트는 자율적으로 이벤트를 스캔하고 데이터를 수집하며 24 시간 내내 거래를 실행할 수 있습니다.
이러한 변화가 시사하는 바는 심오합니다. 인간의 참여는 점차 시장 활동의 주요 동력이 아닌 AI 학습을 위한 데이터 제공으로 전락할 수 있습니다.
이러한 열기에도 불구하고, AI 에이전트가 Web3 에서 잠재력을 온전히 발휘하기 위해서는 해결해야 할 중대한 과제들이 남아 있습니다 :
신뢰 결핍 : 캡제미나이 (Capgemini) 에 따르면, 완전 자율형 AI 에이전트에 대한 신뢰도는 지난 1 년 동안 43 % 에서 27 % 로 급감했습니다. 조직의 40 % 만이 AI 에이전트가 독립적으로 작업을 관리하는 것을 신뢰한다고 답했습니다.
규제 불확실성 : 에이전트 기반 활동에 대한 법적 프레임워크는 아직 미비한 상태입니다. AI 에이전트가 손실을 초래하는 거래를 실행했을 때 책임은 누구에게 있을까요? 이에 대한 규제적 대응으로 "에이전트 확인 제도" (Know Your Agent, KYA) 기준이 등장할 수 있습니다.
시스템적 리스크 : 유사한 AI 에이전트가 널리 사용될 경우 시장 스트레스 상황에서 군집 행동 (herd behavior) 이 발생할 수 있습니다. 수천 개의 에이전트가 동시에 동일한 유동성 풀에서 빠져나가는 상황을 상상해 보십시오.
보안 취약성 : 2025 년 연구에서 입증되었듯이, 악의적인 에이전트는 프로토콜의 취약점을 악용할 수 있습니다. 에이전트 시스템에 특화된 강력한 방어 체계와 감사 프레임워크는 아직 초기 단계에 머물러 있습니다.
지갑 및 신원 인프라 : 대부분의 지갑은 비인간 사용자를 위해 설계되지 않았습니다. 에이전트 신원, 키 관리 및 권한 시스템을 위한 인프라는 이제 막 구축되기 시작했습니다.
캡제미나이의 연구는 경제적 가치를 구체화합니다. 인간과 AI 의 협업은 매출 증대와 비용 절감을 결합하여 2028 년까지 4,500 억 달러의 가치 를 창출할 수 있습니다. 규모 있는 구현을 마친 조직은 향후 3 년 동안 평균 약 3 억 8,200 만 달러의 수익을 창출할 것으로 예상됩니다.
세계경제포럼 (WEF) 은 더 나아가 에이전트형 AI 가 향후 10 년 동안 전 세계적으로 3 조 달러 규모의 기업 생산성 향상 을 가져오는 동시에 소규모 기업의 접근성을 확대하고 완전히 새로운 경제 활동 계층을 가능하게 할 것이라고 제안합니다.
특히 DeFi 분야의 전망도 야심차게 제시됩니다. 2026 년 중반 이후 에이전트는 수조 달러 규모의 총 예치 자산 (TVL) 을 관리하며 온체인에서의 자본 배분, 거버넌스 및 리스크 관리 방식을 근본적으로 변화시킬 수 있습니다.
DeFAI 내러티브는 단순한 유행이 아닙니다. 이는 프로그래밍 가능한 화폐가 프로그래밍 가능한 지능과 만나는 논리적 종착점입니다. 한 산업 분석가는 이렇게 말했습니다. "2026 년에 가장 성공적인 DeFi 참여자는 대시보드를 직접 분석하는 인간이 아니라, 지능형 에이전트 군단을 배치하는 이들이 될 것이다."
빌더들에게 기회는 인프라에 있습니다. 에이전트 네이티브 지갑, 권한 프레임워크, 기계 사용자를 위해 설계된 오라클 시스템, 에이전트의 행동을 감사할 수 있는 보안 도구 등이 그 예입니다.
투자자들에게는 트랜잭션 수수료, 컴퓨팅 사용량, 데이터 소비 등 어떤 프로토콜이 에이전트 활동을 포착하고 있는지 이해하는 것이 전통적인 DeFi 지표보다 더 예측력 있는 지표가 될 수 있습니다.
대부분의 주요 크립토 지갑은 2026 년에 자연어 의도 기반 (intent-based) 트랜잭션 실행 기능을 도입할 것으로 예상됩니다. 인간과 온체인 활동 사이의 인터페이스는 AI 가 매개하는 대화 형태로 통합되고 있습니다.
문제는 AI 에이전트가 DeFi 를 변화시킬 것인지가 아닙니다. 인간이 유의미한 참여자로 남을 것인가, 아니면 우리가 이해하고 감당할 수 있는 속도를 넘어선 시스템을 위한 학습 데이터로 전락할 것인가의 문제입니다.
에이전트 중심의 미래를 위한 인프라를 구축하고 계신가요? BlockEden.xyz 는 Sui, Aptos, Ethereum 및 기타 주요 체인 전반에 걸쳐 엔터프라이즈급 RPC 및 API 서비스를 제공합니다. 이는 AI 에이전트가 블록체인 네트워크와 안정적이고 대규모로 상호 작용하는 데 필요한 기초 레이어입니다. API 마켓플레이스 탐색하기 를 통해 차세대 애플리케이션에 동력을 공급하십시오.
암호화폐 분야에서 가장 수익성이 높은 부동산이 레이어 1 프로토콜이나 DeFi 애플리케이션이 아니라, 디지털 달러 아래에 흐르는 파이프라인이라면 어떨까요?
Circle, Stripe, Tether는 스테이블코인 자체보다 스테이블코인을 위한 결제 레이어를 제어하는 것이 더 가치 있다는 사실에 수억 달러를 걸고 있습니다. 2025년, 업계에서 가장 영향력 있는 세 업체가 스테이블코인 거래를 위해 특별히 설계된 목적형 블록체인을 발표했습니다. 바로 Circle의 Arc, Stripe의 Tempo, 그리고 Plasma입니다. 스테이블코인 인프라를 선점하기 위한 경쟁이 시작되었으며, 그 어느 때보다 판이 커졌습니다.
최신 웹 앱을 구축할 때 올바른 호스팅 및 스토리지 솔루션을 선택하는 것은 비용, 성능 및 확장성에 지대한 영향을 미칠 수 있습니다. 최근 데이터는 AWS 및 Vercel과 같은 클라우드 네이티브 제공업체부터 Arweave 및 IPFS 피닝 서비스와 같은 분산형 스토리지 플랫폼에 이르기까지 광범위한 옵션을 보여줍니다. 옵션을 분석하고 실행 가능한 통찰력을 도출해 보겠습니다.
| 제공업체 | 컴퓨팅 (4vCPU + 8GB) | 스토리지 (100GB) | 대역폭 (1TB) | 월 총액 (조정됨) | 참고 사항 / 위험 |
|---|---|---|---|---|---|
| Contabo | ~$12–20 | ~$5–10 | $0 (32TB 이내) | ~$17–30 | VPS/스토리지 선택에 따라 다름 |
| AWS | ~$60–120 | ~$8 | ~$90 | ~$158–218 | 예약/할인 시 더 낮을 수 있음 |
| Render | ~$175 | $25 | “포함” / 또는 초과 요금 | ~$200 + 초과 요금 | 대역폭 약관 확인 필요 |
| Vercel | $20 + 함수 사용량 | 포함 / KV 스토리지 | 초과 시 최대 $0.40/GB | ~$100–300+ | 초과 대역폭 비용이 높을 수 있음 |
| Netlify | $20 + 빌드/함수 수수료 | 포함 | 초과 시 ~$0.09/GB+ | ~$100–200+ | 대역폭/빌드 비용 위험 높음 |
| Cloudflare | ~$5 + 초과 요청 수수료 | ~$0.015/GB (R2) | $0 송신 | ~$10–20 | 대역폭 측면에서 매우 비용 효율적 |
통찰력:
| 서비스 | 가격 모델 | 스토리지 가격 (TB-월당 USD) | 주요 참고 사항 |
|---|---|---|---|
| Amazon S3 (Standard, us‑east‑1) | 종량제 | $23.00 (첫 50 TB) | $0.023/GB-월 (계층형). AWS는 GiB 단위로 청구하며, 이는 $23.55/TiB-월입니다. 송신 및 요청은 별도입니다. |
| Wasabi (Hot Cloud Storage) | 종량제 | $6.99 | 정액 요금 $6.99/TB-월 (~$0.0068/GB). 송신 또는 API 요청 수수료 없음. |
| Pinata (IPFS 피닝) | 플랜 | $20.00 (피크닉 플랜에 1 TB 포함) | 피크닉 플랜: 월 $20에 1 TB 포함, 초과 시 +$0.07/GB (=$70/TB). 피에스타: 월 $100에 5 TB 포함 (=$20/TB), 초과 시 +$0.035/GB (=$35/TB). 대역폭 및 요청 할당량 적용. |
| Arweave (영구) | 일회성 | ≈ $12,081 per TB (한 번) | 계산기 예시: AR≈$5.94 기준 ~2033.87 AR/TB. 상각 시: 1년 동안 ≈$1,006/TB-월; 5년 동안 ≈$201/TB-월; 10년 동안 ≈$101/TB-월. 모델은 "약 200년 동안 한 번 지불"입니다. 가격은 AR 및 수수료 시장에 따라 달라집니다. |
| Walrus (Tusky 앱 예시) | 플랜 | $80.00 | Tusky “Pro 1000”은 월 $80에 1 TB를 제공합니다 (연간 결제 시 약 $64/월, –20%). 네트워크 수준 가격은 다를 수 있으며, 이는 Walrus 앱의 소매 가격입니다. |
| Cloudflare R2 (Standard) | 종량제 | $15.00 | $0.015/GB-월. 송신 수수료 없음; 작업은 청구됩니다. Infrequent Access 티어는 $10/TB-월입니다. |
| Backblaze B2 | 종량제 | $6.00 | $6/TB-월, 월 저장 데이터의 최대 3배까지 무료 송신. 요청은 청구됩니다. |
| Storj | 종량제 | $6.00 | $6/TB-월 스토리지, $0.02/GB 송신, 그리고 월 최소 사용료 $5 (2025년 7월 1일 기준). |
통찰력:
2025년에는 호스팅과 스토리지의 올바른 조합이 사용 패턴에 크게 좌우됩니다. MVP의 경우 Contabo 또는 Cloudflare R2가 비용을 낮게 유지합니다. SaaS의 경우 함수 기반 플랫폼과 송신 수수료 없는 스토리지가 예상치 못한 청구서 없이 확장성을 극대화합니다. 그리고 Web3의 경우 영구 스토리지는 장기적인 가치를 위해 높은 초기 비용을 정당화할 수 있습니다.
2021년 초, 그라임스(Grimes)가 니프티 게이트웨이(Nifty Gateway)에서 "WarNymph" NFT 컬렉션을 단 20분 만에 600만 달러에 판매했을 때, 디지털 아트 세계는 한계가 없어 보였습니다. 그로부터 5년 후, 비플(Beeple)의 "CROSSROAD"가 660만 달러라는 기록적인 가격에 재판매되었던 그 플랫폼이 이제 출금 전용 모드로 전환됩니다. 2026년 2월 23일, 니프티 게이트웨이는 영구적으로 폐쇄되며, NFT 붐 시대를 풍미했던 가장 상징적인 이름 중 하나가 역사 속으로 사라지게 됩니다.
이번 폐쇄는 놀라운 일이 아닙니다. 이는 계속해서 커지고 있는 NFT 공동묘지의 최신 묘비일 뿐입니다. 놀라운 점은 업계 시가총액이 170억 달러에서 24억 달러로 얼마나 빠르게 급감했는지, 그리고 붐을 주도했던 플랫폼, 예술가, 수집가들이 이 침체기를 어떻게 헤쳐 나가고 있는지입니다.
니프티 게이트웨이는 시작부터 달랐습니다. 2020년 쌍둥이 형제 던컨과 그리핀 콕 포스터(Duncan and Griffin Cock Foster)가 출시하고 2019년 제미니(Gemini)가 인수한 이 플랫폼은 NFT 구매에 신용카드를 허용하는 혁신적인 시도를 했습니다. 지갑과 가스비가 필수적이었던 크립토 네이티브 시장에서, 니프티 게이트웨이는 비사(Visa) 카드만 있으면 누구나 디지털 아트를 살 수 있게 했습니다.
이 전략은 한동안 환상적으로 통했습니다. 2021년 중반까지 플랫폼은 3억 달러 이상의 매출을 기록했습니다. 비플, XCOPY, 트레버 존스(Trevor Jones)와 같은 작가들과 함께한 큐레이팅된 "드롭(drops)"은 문화적 행사가 되었습니다. 그라임스가 컬렉션을 출시했을 때, 그것은 단순한 판매가 아니었습니다. 디지털 아트가 수집의 미래가 될 것인지에 대해 주류 언론이 주목하게 만든 순간이었습니다.
하지만 미래는 예상보다 빨리 찾아왔고, 그 모습은 누구의 예측과도 달랐습니다.
2024년 4월, 니프티 게이트웨이는 마켓플레이스 운영에서 벗어나 브랜드 및 아티스트와 함께 온체인 크리에이티브 프로젝트를 구축하는 데 집중하는 니프티 게이트웨이 스튜디오(Nifty Gateway Studio)로 리브랜딩하며 방향을 전환했습니다. 그러나 이러한 전환도 하락세를 되돌리지는 못했습니다. 모회사인 제미니는 이번 폐쇄가 "제미니가 집중력을 강화하고 고객을 위한 원스톱 슈퍼 앱을 구축하려는 비전을 실행하기 위한 것"이라고 발표했습니다.
사용자들은 이제 2월 23일까지 연결된 제미니 거래소 계정이나 스트라이프(Stripe)를 통한 은행 계좌로 NFT 또는 자금을 인출해야 합니다. 한때 몇 분 만에 수백만 달러를 움직였던 플랫폼은 이제 마지막 날을 향해 카운트다운을 하고 있습니다.
NFT 시장은 단순히 하락한 것이 아니라 붕괴했습니다. 그 궤적을 살펴보면 다음과 같습니다.
시가총액 파괴
이는 정점 대비 86% 하락한 수치로, 대부분의 피해는 지난 18개월 동안 집중되었습니다.
거래량 증발
아트 NFT의 종말 붐을 정의했던 카테고리인 아트 부문이 가장 큰 타격을 입었습니다.
이는 정점 대비 93% 붕괴한 수치입니다. 2021년 가장 많이 거래된 상위 20개 아트 NFT 컬렉션은 2024년까지 거래량과 판매량 모두 평균 95% 감소했습니다.
가격 압박
사용자 엑소더스
이는 시장 참여자가 96% 감소한 수치입니다. 현재 NFT 컬렉션의 약 96%가 거래 활동, 판매 또는 커뮤니티 참여가 없는 "죽은(dead)" 상태로 간주됩니다. 참고로 2023년에는 비활성 비율이 30%에 불과했습니다.
니프티 게이트웨이만 그런 것이 아닙니다. 지난 18개월 동안 수많은 플랫폼이 폐쇄되거나 사업 방향을 전환했습니다.
X2Y2 (2025년 4월 폐쇄): 2021년 붐 당시 오픈씨(OpenSea)의 뒤를 잇는 거래량을 기록했던 X2Y2는 정점 대비 거래량이 90% 급감하며 문을 닫았습니다. X2Y2의 설립자는 "마켓플레이스는 네트워크 효과에 따라 살고 죽는다"며 "우리는 1위가 되기 위해 싸웠지만, 3년이 지난 지금은 떠나야 할 때임이 분명해졌다"고 말했습니다. 팀은 AI 분야로 피벗했습니다.
LG 아트랩 (폐쇄): 전자 거인 LG는 NFT 플랫폼 운영을 조용히 중단했습니다.
크라켄 NFT (2025년 2월 폐쇄): 크라켄 거래소도 NFT 마켓플레이스와 작별을 고했습니다.
RTFKT (2025년 1월 폐쇄): 나이키의 NFT 패션 스튜디오이자 2021년 인수 당시 NFT 판매로 세계에서 가장 높은 수익을 올린 브랜드가 되었던 RTFKT는 Web3 운영을 완전히 중단했습니다.
바이비트 NFT (폐쇄): 또 다른 주요 거래소도 이 분야에서 철수했습니다.
생존자들조차 고군분투하고 있습니다. 정점에 데뷔하여 2023년 초 잠시 시장 점유율 50% 를 차지했던 블러(Blur)는 TVL이 사상 최저치를 기록하고 토큰 가격은 고점 대비 99% 하락했습니다. 역사적으로 지배적이었던 오픈씨는 2025년 10월에 26억 달러의 거래량을 처리했지만, 90% 이상이 NFT가 아닌 대체 가능 토큰(fungible token) 거래에서 발생했습니다.
NFT의 "정당성"을 정의했던 플래그십 컬렉션들도 예외는 아니었습니다.
크립토펑크(CryptoPunks): 바닥가(Floor price)가 정점 당시 125 ETH에서 약 29 ETH로 폭락하여 77% 하락했습니다.
지루한 원숭이 요트 클럽(Bored Ape Yacht Club): 바닥가가 30 ETH에서 5.5 ETH로 떨어져 82% 하락했습니다.
두 컬렉션 모두 2025년 말에만 바닥가가 12 ~ 28% 추가 하락했습니다. 특정 NFT가 우량주처럼 가치를 유지할 것이라는 "블루칩" 가설은 철저한 시험을 거쳤고 부족함이 드러났습니다.
NFT 붕괴는 우연이 아닙니다. 여러 구조적 요인이 이 폭락을 주도했습니다.
수요를 압도하는 공급: 2024-2025년 내내 NFT 제작은 점점 더 쉬워지고 저렴해진 반면, 투자 실적 저조로 인해 수집가들의 수요는 감소했습니다. 공급은 연간 35% 씩 증가한 반면 판매량은 37% 감소하여 심각한 가격 압박을 초래했습니다.
투기적 프리 미엄의 소멸: 호황기 동안 대부분의 NFT 구매는 투기적이었습니다. 구매자들은 되팔아서 이익을 남길 것을 기대했습니다. 가격 상승이 멈추자 투기적 프리미엄은 사라졌고, 실제 수집가들로 구성된 훨씬 작은 시장만이 남게 되었습니다.
거시경제적 역풍: 전반적인 불확실성이 모든 위험 자산에 압박을 가했습니다. 투기적 성격이 가장 강한 위치에 있었던 NFT는 가장 가혹한 조정을 겪었습니다.
플랫폼 의존성: 많은 NFT 프로젝트는 유동성과 발견을 위해 특정 플랫폼에 의존했습니다. 플랫폼이 폐쇄되거나 사업을 전환함에 따라 해당 컬렉션들은 갈 곳을 잃었습니다.
유틸리티 격차: 독점적 접근 권한, 메타버스 통합, 토큰 보상 등 많은 프로젝트가 약속했던 "유틸리티"는 대부분 의미 있는 방식으로 실현되지 못했습니다.
모두가 배를 떠나는 것은 아닙니다. 일부 아티스트와 플랫폼은 적응하고 있습니다.
비플(Beeple)의 실물 전환: 2025년 아트 바젤 마이애미 비치에서 비플은 일론 머스크, 제프 베이조스, 마크 저커버그를 닮은 하이퍼리얼리스틱 헤드를 가진 애니마트로닉 로봇 개 "Regular Animals"를 선보였으며, 가격은 점당 약 100,000 달러로 책정되었습니다. AI를 통한 분산 저작권을 탐구하는 그의 "Diffuse Control" 작품은 LACMA에서 전시되었습니다. NFT의 정점을 정의했던 아티스트는 이제 실물과 디지털 매체를 넘나들며 활동하고 있습니다.
오픈씨(OpenSea)의 확장: NFT와 함께 몰락하는 대신, 오픈씨는 22개의 블록체인과 다양한 자산 유형을 지원하는 "모든 것을 거래하는" 플랫폼으로 진화했습니다.
예술 중심 플랫폼: 투기적 거래보다는 큐레이션된 예술에 집중하는 일부 전문 플랫폼들은 거래량이 크게 줄었음에도 불구하고 운영을 지속하고 있습니다.
NFT 시장의 미래에 대해서는 의견이 분분합니다. 낙관론자들은 2026년 초의 징후를 지적합니다. 2026년 1월 첫째 주에 전체 시가총액이 2억 2,000만 달러 이상 증가했습니다. 일부 분석가들은 채택이 계속된다면 2026년 말까지 글로벌 NFT 시장이 460억 ~ 650억 달러에 달할 것으로 전망합니다.
비관론자들은 다른 그림을 보고 있습니다. Statista는 NFT 매출이 2025년 5억 430만 달러에서 2026년 4억 7,910만 달러로 약 -5% 의 성장률을 기록하며 실제로 감소할 것으로 예측합니다. 붕괴를 초래한 구조적 문제들이 아직 해결되지 않았기 때문입니다.
가장 현실적인 견해는 NFT가 사라지는 것이 아니라 실제 시장 규모를 찾아가고 있다는 것입니다. 호황기에는 결코 오지 않은 대중적 채택을 전제로 가격이 형성되었습니다. 폭락은 디지털 예술, 수집품, 그리고 게임이나 티켓팅과 같은 특정 유틸리티 애플리케이션을 위한 작지만 잠재적으로 지속 가능한 시장을 드러내고 있습니다.
니프티 게이트웨이(Nifty Gateway)의 폐쇄는 더 넓은 크립토 및 Web3 공간에 여러 교훈을 줍니다.
플랫폼 리스크는 실재합니다: 중앙 집중식 플랫폼 위에 전체 비즈니스나 창작 활동을 구축하는 것은 실존적 위험을 수반합니다. 니프티 게이트웨이가 문을 닫으면 아티스트는 주요 판매 채널을 잃고 수집가는 2차 판매 시장을 잃게 됩니다.
투기는 채택이 아닙니다: 단기 차익 거래에 의해 주도된 높은 거래량은 진정한 시장 수요와 같지 않습니다. NFT 시장은 이 둘을 혼동했고 이제 그 대가를 치르고 있습니다.
피벗에는 한계가 있습니다: 니프티 게이트웨이가 2024년에 스튜디오 운영으로 피벗한 것은 플랫폼을 구하지 못했습니다. 때로는 시장 자체가 닫히기도 하며, 어떤 노력도 이를 바꿀 수 없습니다.
커스터디의 중요성: 사용자들에게는 이제 자산을 출금할 수 있는 한 달의 시간이 주어집니다. 마감 기한을 무시하는 이들은 복잡한 문제에 직면할 수 있습니다. 크립토 세계에서 "당신의 키가 아니라면, 당신의 코인도 아닙니다 (not your keys, not your coins)" — 이는 NFT에도 동일하게 적용됩니다.
그라임스(Grimes)의 역사적인 판매를 호스팅하고, 비플의 작품이 기록을 경신하는 것을 지켜보며, 한때 예술 소유권의 미래를 대표하는 듯했던 플랫폼이 이제 마지막 달을 맞이하고 있습니다. NFT가 회복되든 계속 하락하든, 니프티 게이트웨이가 상징했던 시대 — 즉 주류의 열광, 유명인 드롭, 수집으로 위장한 투기의 시대 — 는 확실히 끝났습니다.
앞으로 구축될 것은 규모 면에서 더 작을 수 있지만, 더 실질적일 수 있습니다.
NFT, DeFi 또는 새로운 애플리케이션 등 진화하는 Web3 환경을 탐색하는 빌더들에게 신뢰할 수 있는 인프라는 그 어느 때보다 중요합니다. BlockEden.xyz는 Ethereum, Solana, Sui 및 기타 체인 전반에 걸쳐 엔터프라이즈급 API 서비스를 제공하여 개발자가 인프라 관리보다는 구축에 집중할 수 있도록 돕습니다.
만약 다음 10억 명의 인터넷 사용자가 광섬유나 기지국이 아니라, 지구 상공 400km에서 연결을 전송하는 블록체인 기반 위성을 통해 온라인에 접속하게 된다면 어떨까요? 이것이 바로 Spacecoin이 걸고 있는 도박입니다. 월 2달러라는 파격적인 가격표와 트럼프와 연계된 DeFi 프로토콜과의 파트너십을 통해, 이 우주 기반 DePIN 프로젝트는 이제 무시할 수 없는 존재가 되었습니다.
2026년 1월 24일, Spacecoin은 Binance, Kraken, Uniswap에 SPACE 토큰을 출시하며, 단일 테스트 위성에서 완전 가동되는 탈중앙화 위성 네트워크에 이르는 놀라운 여정의 정점을 찍었습니다. 하지만 이것은 단순한 토큰 출시가 아닙니다. 우리가 인터넷 인프라, 금융 포용성, 그리고 크립토와 우주 기술의 융합에 대해 생각하는 방식의 새로운 장이 시작된 것입니다.
Spacecoin의 기술적 돌파구에 대한 이야기는 마치 현실이 된 공상 과학 소설처럼 읽힙니다. 2025년 10월, 싱가포르에서 열린 TOKEN2049 기조연설에서 팀은 전례 없는 성과를 시연했습니다. 바로 우주를 통해 완전히 전송된 블록체인 트랜잭션입니다.
개념 증명은 다음과 같이 진행되었습니다. 메시지는 S-대역 라디오파를 통해 칠레 푼타아레나스에서 Spacecoin의 CTC-0 위성으로 업링크되었습니다. Endurosat이 제작하고 2024년 12월 SpaceX Falcon 9 라이드셰어를 통해 발사된 이 위성은 스토어 앤 포워드(store-and-forward) 기술을 사용하여 해당 데이터를 7,000km 떨어진 포르투갈 아조레스 제도의 지상국으로 중계했습니다. 트랜잭션은 Creditcoin 블록체인에서 검증되었으며, 이를 통해 위성의 중계 능력과 프로토콜의 무결성이 모두 확인되었습니다.
회사 측은 "중단, 검열, 비용 장벽에 취약한 지상 네트워크와 달리, 탈중앙화 위성 기반 시스템은 전 세계적이고 검열 저항적이며 독점으로부터 독립된 인터넷 접속을 제공할 수 있습니다"라고 밝혔습니다.
이것은 단순한 기술 시연이 아니라, 현재 글로벌 연결성을 통제하고 있는 인프라로부터의 독립 선언이었습니다.
Spacecoin의 위성 성좌(constellation)는 아직 초기 단계에 있지만, 그 로드맵은 야심 찹니다. CTC-0가 개념 증명에 성공한 후, 회사는 2025년 11월에 세 개의 추가 위성인 CTC-1 클러스터를 발사했습니다. 이를 통해 위성 간 핸드오프(handoff)와 대륙 간 광범위한 시연이 가능해졌습니다.
기술적 발전은 급격한 확장의 과정을 보여줍니다:
신흥 시장에 집중하는 금융 서비스 기업 Gluwa에서 2022년에 분사한 Spacecoin은 우주 인프라를 활용하여 디지털 격차를 해소하려는 창립자 Tae Oh의 비전을 상징합니다. 이 회사는 블록체인 기반의 LEO(저궤도) 나노위성 성좌에 의해 구동되는 최초의 DePIN (탈중앙화 물리적 인프라 네트워크)으로 자리매김했습니다.
여기에 아직 오프라인 상태로 남아 있는 전 세계 30억 명의 사람들에게 흥미로운 점이 있습니다.
Spacecoin은 신흥 시장에서 사용자당 월 1~2달러라는 가격대를 목표로 하고 있습니다. 이는 Starlink의 월 약 46달러인 주거용 요금과 비교되는 수치입니다. 이는 단순한 점진적 혁신이 아니라, 위성 인터넷 경제학에 대한 근 본적으로 다른 접근 방식입니다.
어떻게 이렇게 획기적으로 낮은 가격을 제공할 수 있을까요? 그 답은 DePIN 모델 자체에 있습니다. 블록체인 프로토콜을 통해 인프라 비용을 공유하고 토큰 경제를 통해 커뮤니티 참여를 장려함으로써, Spacecoin은 위성 네트워크 구축의 비용과 혜택을 모두 분산시키는 것을 목표로 합니다.
회사는 이미 이론을 넘어 실천으로 옮겨가고 있으며, 4개국에서 파일럿 프로그램을 위한 계약을 체결했습니다:
케냐: 케냐 통신국(Communications Authority of Kenya)으로부터 위성 IoT 모니터링 및 농촌 연결에 대한 라이선스를 취득했습니다. 현재 Starlink는 케냐의 위성 구독자 19,762명 중 19,470명을 보유하여 위성 인터넷 시장의 98% 이상을 점유하고 있습니다.
나이지리아: 나이지리아 통신위원회(Nigerian Communications Commission)의 기존 라이선스를 바탕으로 농촌 지역사회를 공략하고 있습니다. 나이지리아에는 1억 명 이상의 연결되지 않은 인구가 있습니다.
인도네시아: 지형적 특성상 지상 인프라 구축이 매우 복잡한 군도 전역으로 커버리지를 확장하기 위해 현지 파트너와 협력하고 있습니다. 약 9,300만 명의 인도네시아인이 여전히 오프라인 상태입니다.
캄보디아: MekongNet과의 전략적 파트너십을 통해 농촌 및 소외 지역에 위성 인터넷을 제공하고 있습니다.
각 시장에서 Spacecoin은 핵심 위성 인프라를 제공하고, 현지 파트너는 지상 운영 및 사용자 지원을 담당합니다. 이는 확장을 위해 설계된 모델입니다.
아마도 가장 놀라운 진전은 SPACE 토큰 출시 불과 이틀 전에 일어났습니다. 2026년 1월 22일, 스페이스코인 (Spacecoin)은 트럼프 가문이 지원하는 DeFi 플랫폼인 월드 리버티 파이낸셜 (World Liberty Financial, WLFI)과의 전략적 파트너십 및 토큰 스왑을 발표했습니다.
이 파트너십은 단순히 상징적인 것이 아닙니다. WLFI의 USD1 스테이블코인은 시가총액이 약 32.7억 달러로 성장하여 현재 유통되는 대형 스테이블코인 중 하나가 되었습니다. SPACE 토큰은 USD1과 쌍을 이루어 출시되었으며, 이는 두 프로젝트 간의 연결을 더욱 공고히 합니다.
이것이 실질적으로 무엇을 의미할까요? 이 이니셔티브는 위성 네트워크를 통해 금융 결제를 가능하게 하여, 안정적인 지상 인터넷 접속이 불가능한 지역에서도 암호화폐 결제와 스테이블코인 전송을 할 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다. Blockchain.com 또한 SPACE 토큰 출시를 지원하기 위한 전략적 파트너십을 발표했습니다.
위성 인프라와 DeFi 레일의 이러한 융합은 진정으로 새로운 것, 즉 전통적인 통신이나 은행 인프라에 의존하지 않는 병렬 금융 시스템을 창조할 수 있습니다.
스페이스코인의 출시는 광범위한 DePIN 섹터에 있어 중대한 시점에 이루어졌습니다. 2025년 9월 현재, 코인게코 (CoinGecko)는 합산 시가총액이 190억 달러 이상인 약 250개의 DePIN 프로젝트를 추적하고 있으며, 이는 1년 전 52억 달러에서 크게 증가한 수치입니다.
2025년 한 해 동안에만 벤처 캐피털 펀드는 DePIN 프로젝트에 7억 4,000만 달러 이상을 투자했습니다. 일부 추정치에 따르면, 인공지능과 로봇 공학을 지원하기 위한 물리적 인프라 수요에 힘입어 이 섹터는 2028년까지 3.5조 달러의 잠재적 가치에 도달할 수 있다고 합니다.
논거는 설득력이 있습니다. 아프리카, 라틴 아메리카, 동남아시아의 넓은 지역에서 기본 인프라는 여전히 부족합니다. 연결성은 제한적이고 에너지 공급은 불안정하며, 신뢰할 수 있는 데이터 생성은 수요를 충족하지 못하는 중앙 집중식 시스템에 의존하고 있습니다. DePIN은 바로 그 간극을 메웁니다.
스페이스코인은 이러한 광범위한 트렌드 내에서 위성 연결성 수직 계열을 대표합니다. 다른 주목할 만한 DePIN 프로젝트들도 다양한 인프라 과제를 해결하고 있습니다:
스페이스코인에 대한 정직한 분석이라면 상당한 리스크를 인정하지 않고는 완성될 수 없습니다.
기술적 실행력: 위성 군집 (constellation)을 구축하는 것은 어렵습니다. SpaceX는 스타링크 (Starlink)를 구축하기 위해 100억 달러 이상을 지출하고 수천 개의 위성을 발사했습니다. 스페이스코인은 4개의 위성과 야심 찬 계획을 가지고 있지만, 비전과 실행 사이의 격차는 여전히 거대합니다.
규제 장벽: 위성 주파수는 지구상에서 가장 규제가 심한 자원 중 하나입니다. 스페이스코인은 케냐와 나이지리아에서 라이선스를 확보했지만, 글로벌 배포를 위해서는 수백 개의 규제 관할 구역을 통과해야 합니다.
경쟁: 스타링크, 아마존의 프로젝트 카이퍼 (Project Kuiper), 원웹 (OneWeb)은 위성 인터넷 시장을 장악하기 위해 수십억 달러를 쏟아붓고 있습니다. 스페이스코인의 DePIN 모델이 비용 이점을 제공할 수 있지만, 기존 업체들은 엄청난 우위를 점하고 있습니다.
토큰 경제학: SPACE 토큰의 가치 제안은 아직 대규모로 존재하지 않는 네트워크 효과에 달려 있습니다. 토큰 출시는 종종 실제 유틸리티보다 앞서 나가는 경우가 많습니다.
정치적 얽힘: WLFI 파트너십은 가시성을 제공하지만 논란도 불러일으킵니다. 정치적으로 분열을 일으키는 인물과의 연관성은 국제적 확장을 복잡하게 만들 수 있습니다.
이러한 리스크에도 불구하고 스페이스코인은 중요한 무언가를 상징합니다. 즉, DePIN 원칙을 우주 기반 인프라에 적용하려는 최초의 진지한 시도입니다.
인터넷에 한 번도 연결된 적이 없는 26억 명의 사람들과 제한된 접속 환경에서 살아가는 추가 35억 명의 사람들에게 신뢰할 수 있는 연결성을 제공하려는 이 회사의 목표는 진정한 시장의 실패를 해결합니다. 기존 위성 제공업체들은 이러한 시장에 수익성 있게 서비스를 제공하는 데 어려움을 겪어왔습니다. 블록체인을 통한 비용 공유가 그 계산을 바꿀 수 있다면, 그 영향은 암호화폐를 훨씬 넘어설 것입니다.
CTC-0 위성이 우주를 통해 블록체인 트랜잭션을 성공적으로 전송한 것은 기술이 작동함을 증명했습니다. 케냐, 나이지리아, 인도네시아, 캄보디아에서의 파일럿 프로그램은 비즈니스 모델이 작동하는지 테스트할 것입니다. 그리고 SPACE 토큰 출시는 실행이 뒤따른다면 확장을 위한 자본과 커뮤니티를 제공할 것입니다.
Web3에 있어 스페이스코인은 업계가 오랫동안 약속했지만 거의 제공하지 못했던 종류의 실생활 유틸리티를 상징 합니다. 이것은 이자 농사 (yield farming)나 NFT 투기가 아닙니다. 연결되지 않은 사람들을 연결하는 물리적 인프라입니다.
다음 장은 지구 상공 400km에서 쓰여질 것입니다. 스페이스코인이 실제로 한 달에 2달러로 인터넷을 제공할 수 있을지는 지켜봐야 하겠지만, 그 시도 자체만으로도 탈중앙화 인프라의 새로운 지평을 열었습니다.
지리적 제약에 관계없이 신뢰할 수 있는 블록체인 인프라가 필요한 애플리케이션을 구축하는 개발자를 위해, BlockEden.xyz는 이더리움 (Ethereum), 솔라나 (Solana), 수이 (Sui)를 포함한 여러 체인에 걸쳐 엔터프라이즈급 API 서비스를 제공합니다. 이는 스페이스코인과 같은 프로젝트가 구축되고 있는 것과 동일한 기초 레이어입니다.