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공동 창립자가 바이낸스 상장을 며칠 앞두고 25억 달러 규모의 프로토콜이 "가짜 TVL"을 운영하고 있다고 공개적으로 비난하면, 암호화폐 커뮤니티는 주목하게 됩니다. 해당 프로토콜이 법적 대응 예고와 체인링크 지급준비금 증명(Chainlink Proof of Reserve) 통합으로 응수했을 때, 이는 BTCFi가 시련 속에서 어떻게 성숙해가는지를 보여주는 사례 연구가 되었습니다. 2025년 초 발생한 Solv 프로토콜 논란은 초기 단계인 비트코인 DeFi 생태계의 취약한 신뢰 구조와 이를 해결하기 위해 등장한 기관급 솔루션들을 여실히 드러냈습니다.

이것은 단순한 트위터 상의 설전이 아니었습니다. 의혹은 BTCFi를 지속 가능하게 만드는 핵심 질문을 던졌습니다. 바로 "사용자들은 자신의 비트코인이 프로토콜이 주장하는 곳에 실제로 있는지 믿을 수 있는가?"입니다. Solv가 최종적으로 내놓은 답변인 '10분마다 업데이트되는 실시간 온체인 검증'은 업계 전체가 투명성에 접근하는 방식을 재편할 수도 있습니다.

2026년 1월, 대부분의 크립토 사용자가 놓쳤던 주목할 만한 사건이 발생했습니다. 코인베이스(Coinbase)의 Base 네트워크를 기반으로 구축된 인기 Web3 소셜 플랫폼인 ZORA가 브릿지가 아닌 단 한 번의 클릭만으로 자사 토큰을 솔라나에서 거래할 수 있게 만들었습니다. 이더리움 생태계에서 ZORA를 보유한 사용자들은 토큰 래핑, 여러 번의 트랜잭션 승인, 또는 전송 도중 자금이 묶이지 않기를 기도할 필요 없이 주피터(Jupiter), 팬텀(Phantom), 레이디움(Raydium)에서 즉시 거래할 수 있게 되었습니다.

이러한 원활한 경험을 가능하게 하는 기술은 NEAR Intents로, 현재 누적 거래량 50억 달러를 돌파했으며 25개 이상의 블록체인 네트워크에서 트랜잭션을 처리하고 있습니다. 상호운용성에 대한 수년간의 약속 끝에, 사용자가 어떤 블록체인을 사용하는지 알거나 신경 쓸 필요가 없다는 개념인 '체인 추상화(Chain Abstraction)'가 마침내 운영상의 현실이 되고 있습니다.

이는 멀티체인 파편화가 크립토에서 가장 오랫동안 지속된 UX의 악몽이었기 때문에 중요합니다. 100개 이상의 활성 블록체인이 존재하는 세상에서 사용자들은 여러 지갑을 관리하고, 각 네트워크에 맞는 네이티브 가스 토큰을 확보하며, 수시로 자금 손실이 발생하는 투박한 브릿지를 이용하고, 어떤 자산이 어디에 있는지 일일이 기억해야만 했습니다. 체인 추상화는 이 모든 과정을 보이지 않게 만들겠다고 약속합니다. 그리고 2026년 1월, 우리는 이것이 실제로 작동한다는 첫 번째 확실한 증거를 목격하고 있습니다.

2026년 1월 14일, Morpho가 2월 1일부터 자사의 디스코드 서버를 읽기 전용으로 전환한다고 발표했을 때, 이는 단순히 커뮤니티 전략을 수정하는 프로토콜의 움직임이 아니었습니다. 그것은 지난 5년 동안 크립토 커뮤니티 구축의 대명사였던 디스코드가 이제 자산이라기보다 부채에 가까워졌다는 선언이었습니다.

"디스코드는 사실 스캐머들로 가득 차 있습니다,"라고 Morpho의 공동 창립자 Merlin Egalite는 말했습니다. "철저한 모니터링, 보호 조치, 그리고 우리가 할 수 있는 모든 노력을 다했음에도 불구하고, 사람들은 정답을 찾는 도중에 피싱을 당하곤 했습니다." 130억 달러 이상의 예치금을 관리하는 이 대출 프로토콜은 플랫폼의 위험이 이제 사용자 지원을 통해 얻는 이점보다 크다고 판단했습니다.

Morpho만 그런 것이 아닙니다. DefiLlama는 디스코드를 떠나 전통적인 지원 채널로 이전하고 있습니다. Aavechan Initiative의 창립자 Marc Zeller는 Aave를 포함한 주요 프로토콜들이 디스코드에 대한 의존도를 재고해야 한다고 촉구했습니다. 이러한 엑소더스는 DeFi 프로젝트들이 커뮤니티를 생각하는 방식의 근본적인 변화를 시사하며, 개방적이고 접근 가능한 공간에서 후퇴할 때 크립토 생태계가 무엇을 잃게 될지에 대한 불편한 질문을 던집니다.

DeFi (탈중앙화 금융) 대출 프로토콜에 예치된 총 자산 가치 (TVL)가 550억 달러를 넘어섰습니다. 이는 2021년, 2022년, 그리고 2024년 말에 기록했던 정점을 경신한 새로운 역대 최고치입니다. 하지만 더 중요한 사실은 단순한 숫자가 아닙니다. 누가 이 성장을 주도하고 있으며, 기반 인프라가 어떻게 근본적으로 변화했는지가 핵심입니다.

현재 세 개의 프로토콜이 기관 대출 시장을 정의하고 있습니다. Aave (에이브)는 260억 달러의 TVL을 기록하며 시장 점유율의 약 50 %를 차지하고 있습니다. Morpho (모포)는 예치금이 전년 대비 260 % 성장하여 130억 달러에 도달했습니다. Maple Finance (메이플 파이낸스)는 417 % 급증하며 13억 7,000만 달러를 기록했는데, 이는 거의 전적으로 기관 대상의 과소 담보 (undercollateralized) 대출에 집중되어 있습니다. 이들은 함께 DeFi의 초기 개인 투기 중심 모델에서 은행, 헤지펀드, 자산 운용사가 실제로 사용할 수 있는 인프라로의 결정적인 전환을 상징합니다.

이러한 변화는 TVL 지표보다 더 깊은 곳에서 일어나고 있습니다. 규제를 준수하는 유럽 은행인 소시에테 제네랄 (Societe Generale)은 현재 Morpho를 통해 MiCA 규정을 준수하는 자체 스테이블코인을 위한 대출 시장을 운영하고 있습니다. 블랙록 (BlackRock)의 BUIDL 토큰화 국채 펀드는 운용 자산 (AUM) 23억 달러에 도달했으며, DeFi 프로토콜의 담보로 직접 통합되고 있습니다. 전통 금융과 탈중앙화 대출 사이의 경계는 대부분의 전문가가 예상했던 것보다 빠르게 허물어지고 있습니다.

Lido 는 전체 스테이킹된 이더리움의 약 27 % 인 330 억 달러 이상의 자산을 관리하고 있습니다 . 하지만 지금까지 입금된 모든 ETH 는 동일한 검증인 , 동일한 리스크 파라미터 , 동일한 수수료 구조 등 모두 동일하게 취급되었습니다 . 개인 사용자들에게 이러한 단순함은 하나의 장점이었습니다 . 하지만 엄격한 컴플라이언스 요건 하에 수십억 달러를 관리하는 기관들에게는 결정적인 걸림돌이었습니다 .

Lido V3 는 이러한 판도를 완전히 바꿉니다 . 맞춤형 스테이킹 설정이 가능한 모듈형 스마트 컨트랙트인 stVaults 의 도입으로 Lido 는 리퀴드 스테이킹 프로토콜에서 이더리움의 핵심 스테이킹 인프라로 변모하고 있습니다 . 이제 기관은 stETH 유동성을 활용하면서도 특정 노드 운영자를 선택하고 , 맞춤형 컴플라이언스 프레임워크를 구현하며 , 독자적인 수익 전략을 세울 수 있습니다 . 이번 업그레이드는 머지 ( The Merge ) 이후 이더리움 스테이킹에서 가장 중요한 진화이며 , 수익 창출형 암호화폐 상품에 대한 기관의 수요가 전례 없는 수준에 도달한 시점에 맞춰 출시되었습니다 .

AI 에이전트가 탄생한 이래로 이들을 제약해 온 근본적인 한계가 있습니다. 바로 은행 계좌를 개설할 수 없다는 점입니다. 법인격이 없는 자율 소프트웨어에게 전통적인 금융 인프라는 여전히 닫혀 있습니다. 하지만 2026년, 블록체인이 이 문제를 해결하고 있으며, 그 영향은 두 산업 모두를 변화시키고 있습니다.

AI와 블록체인의 융합은 이론적인 추측에서 실행 가능한 현실로 옮겨갔습니다. AI 에이전트는 이제 자체 암호화폐 지갑을 관리하고, 자율적으로 트랜잭션을 실행하며, 인간의 개입 없이 탈중앙화 금융 프로토콜에 참여합니다. 이것은 공상 과학 소설이 아닙니다. 이것은 자율 상거래의 부상하는 인프라입니다.

문제점: AI 에이전트에게 필요한 금융 레일​

실제적인 과제를 생각해 보십시오. DeFi 프로토콜 전반에서 수익률을 최적화하는 AI 에이전트는 체인 간에 자금을 이동하고, 가스비를 지불하며, 스마트 컨트랙트와 상호작용해야 합니다. AI 트레이딩 봇은 자산을 수탁하고 스왑을 실행하는 능력이 필요합니다. 컴퓨팅 제공, 콘텐츠 생성, 데이터 관리 등 어떤 자율 서비스든 대금을 수취하고 자원 비용을 지불해야 합니다.

전통적인 금융은 이러한 요구 사항을 수용할 수 없습니다. 은행은 신원 확인을 거친 인간 계좌 보유자를 요구합니다. 결제 처리업체는 법적 실체를 요구합니다. 전체 금융 시스템은 모든 엔드포인트에 인간이 있다고 가정합니다.

블록체인은 이 근본적인 가정을 바꿉니다. 암호화폐 지갑은 신원 확인이 필요하지 않습니다. 스마트 컨트랙트는 법적 권한이 아니라 암호화 서명을 기반으로 실행됩니다. 개인 키를 가진 AI 에이전트는 인간 지갑 보유자와 동일한 트랜잭션 능력을 갖습니다.

이러한 아키텍처의 차이는 업계 관찰자들이 이제 "AgentFi"라고 부르는 것, 즉 자율 소프트웨어 에이전트를 위해 특별히 구축된 금융 인프라를 가능하게 하고 있습니다.

코인베이스가 문을 열다​

2026년 1월, 코인베이스(Coinbase)는 Anthropic의 Claude와 Google의 Gemini를 포함한 대규모 언어 모델이 블록체인 지갑에 접근하고 암호화폐 트랜잭션을 직접 실행할 수 있도록 하는 도구인 Payments MCP를 출시했습니다. 이 발표는 전환점이 되었습니다. 미국 최대의 암호화폐 거래소가 AI 에이전트를 경제적 참여자로 공식 지원하기 시작한 것입니다.

기술적 아키텍처가 중요합니다. Payments MCP는 모델 컨텍스트 프로토콜(Model Context Protocol)과 통합되어 AI 모델이 표준화된 인터페이스를 통해 온체인 인프라와 상호작용할 수 있도록 합니다. 이제 AI 에이전트는 자연어 지침을 통해 지갑 잔액을 확인하고, 트랜잭션을 보내고, 스마트 컨트랙트와 상호작용할 수 있습니다.

이것은 단순히 암호화폐의 한 기능이 아닙니다. 대규모 자율 경제 활동을 위한 인프라입니다.

이러한 변화를 뒷받침하는 규제 프레임워크도 크게 발전했습니다. Know Your Agent (KYA) 표준을 통해 사용자는 자신이 상호작용하는 AI 에이전트가 합법적이고 책임 있는 인간 주체에 의해 뒷받침되는지 암호학적으로 확인할 수 있습니다. 이는 운영 자율성을 유지하면서도 규제 준수 요건을 충족하는 자율 금융을 위한 디지털 감사 추적을 생성합니다.

시장 규모​

수치는 이미 주류 채택을 나타내고 있습니다. AI 에이전트 토큰의 시가 총액은 77억 달러를 넘어섰으며, 일일 거래량은 17억 달러에 육박하고 있습니다. 이 수치는 자율 에이전트 활동을 가능하게 하는 프로토콜에 대한 직접적인 투자를 나타냅니다.

이러한 성장을 주도하는 주요 프로젝트에는 Virtuals Protocol, Fetch.ai, SingularityNET 등이 있으며, 각기 AI와 블록체인 통합에 대한 다양한 접근 방식을 개척하고 있습니다. NEAR Protocol은 자율 에이전트, 암호화 컴퓨팅 및 크로스 체인 실행을 위해 특별히 구축된 인프라를 통해 스스로를 "AI를 위한 블록체인"으로 포지셔닝했습니다.

하지만 가장 중요한 발전은 AI와 블록체인 경제가 통합 시장으로 수렴되고 있는 탈중앙화 컴퓨팅 인프라 분야일 것입니다.

탈중앙화 AI 컴퓨팅: 인프라 계층​

AI에는 컴퓨팅이 필요합니다. 모델 학습에는 수백만 달러의 비용이 드는 GPU 클러스터가 필요합니다. 대규모로 추론을 실행하려면 전통적인 클라우드 제공업체가 저렴하게 제공하기 어려운 분산 인프라가 필요합니다. AI 컴퓨팅 수요와 가용 공급 간의 이러한 불일치는 수십억 달러 규모의 기회를 창출했습니다.

탈중앙화 컴퓨팅 시장은 2024년 90억 달러에서 2032년 1,000억 달러 규모로 성장할 것으로 예상됩니다. 네 개의 주요 네트워크가 서로 다른 아키텍처 접근 방식을 통해 이 기회를 선점하고 있습니다.

**비텐서(Bittensor)**는 AI 모델이 경쟁하고 협력하는 P2P 지능 마켓플레이스로 운영됩니다. 기여자는 컴퓨팅, 검증 또는 모델 결과물을 제공하여 TAO 토큰을 얻습니다. 이 프로토콜은 유용한 AI 기여가 직접적으로 보상받는 능력주의적 생태계를 조성하며, 이는 중앙 집중식 AI 개발과는 근본적으로 다른 인센티브 구조입니다.

TAO의 토크노믹스는 비트코인과 유사합니다. 최대 공급량은 2,100만 개이며 마이너와 검증자를 위해 매일 7,200개가 생성되고 반감기 메커니즘이 있습니다. 이 희소성 모델은 TAO를 탈중앙화 AI 인프라의 가치 저장 수단으로 자리매김하게 합니다.

**렌더 네트워크(Render Network)**는 렌더링 및 AI 학습을 위해 GPU 파워가 필요한 사용자와 RNDR 토큰을 벌기 위해 유휴 GPU를 제공하는 운영자를 연결합니다. 원래 3D 렌더링에 중점을 두었으나, 현재는 AI 추론 및 창의적 애플리케이션 워크플로우로 확장되었습니다. 렌더는 사용 시 토큰이 소각되고 제공자에게 보상으로 발행되는 소각-발행 균형(Burn-Mint Equilibrium) 모델을 사용하여 네트워크 활용도와 토큰 역학 사이의 직접적인 경제적 연결을 만듭니다.

**아카시 네트워크(Akash Network)**는 CPU, GPU 및 스토리지 리소스를 위한 오픈 클라우드 마켓플레이스로 운영됩니다. 테넌트가 요구 사항을 지정하면 제공자가 배포에 입찰하고 최저가 입찰자가 작업을 수주합니다. 이 역경매 메커니즘은 전통적인 클라우드 가격보다 70-80% 낮은 가격으로 컴퓨팅을 제공합니다. 아카시는 AI 수요가 폭발함에 따라 공격적으로 GPU 용량을 추가해 왔습니다.

io.net은 데이터 센터, 암호화폐 채굴자 및 기타 탈중앙화 네트워크에서 컴퓨팅을 집계하여 AI 및 머신러닝 워크로드를 위한 분산 GPU 클러스터를 제공합니다. 이 플랫폼은 2분 이내에 클러스터 배포를 지원하며, 이는 빠른 확장이 필요한 AI 워크로드에 매우 중요합니다.

각 네트워크는 컴퓨팅 경제의 각기 다른 계층을 차지합니다. 아카시는 범용 클라우드 프로비저닝을 강조합니다. 렌더는 GPU 집약적인 렌더링과 추론에 집중합니다. 비텐서는 인센티브 기반 AI 모델 개발을 탐구합니다. io.net은 AI 특정 클러스터 배포에 초점을 맞춥니다. 이들은 함께 탈중앙화 AI 인프라를 위한 신흥 스택을 형성합니다.

센티넬 에이전트: 자율 금융을 위한 보안​

보안은 여전히 크립토의 가장 큰 취약점으로 남아 있습니다. 2025년 한 해에만 33억 달러 이상의 자산이 도난당했습니다. 하지만 자율 에이전트가 그 해결책을 제시할 수 있습니다.

"센티넬 에이전트 (Sentinel agents)"는 새로운 보안 패러다임을 나타냅니다. 이는 네트워크상에 상주하며 트랜잭션 대기 구역인 멤풀 (mempool)을 스캔하여, 트랜잭션이 블록체인에서 확정되기 전에 악의적인 패턴을 식별하는 AI 시스템입니다. 배포 전 수행되는 정적 감사와 달리, 센티넬 에이전트는 지속적이고 선제적인 방어를 제공합니다.

이러한 접근 방식은 전통적인 보안 모델을 뒤집습니다. 인간이 코드를 감사한 후 아무런 문제가 없기를 바라는 대신, AI 에이전트가 모든 트랜잭션을 실시간으로 모니터링하여 의심스러운 패턴을 포착하고 익스플로잇이 실행되기 전에 이를 차단할 수 있습니다.

여기에는 주목할 만한 아이러니가 있습니다. 공격으로부터 블록체인 인프라를 보호하는 AI 에이전트가, 동시에 다른 AI 에이전트들이 동일한 인프라 위에서 금융 전략을 운영할 수 있게 해준다는 점입니다. 자율 보안이 자율 금융을 가능하게 하는 것입니다.

메모리를 갖춘 스마트 컨트랙트​

스마트 컨트랙트의 기술적 진보가 이러한 가능성을 증폭시키고 있습니다. 지속성 메모리를 갖춘 자율 스마트 컨트랙트는 이제 AI 에이전트가 인간의 개입 없이 실시간으로 투자 전략을 실행하고 리밸런싱할 수 있도록 허용합니다. 이러한 컨트랙트는 이전 상태와 결정을 기억하여, 시간이 지남에 따라 전개되는 정교한 다단계 전략을 수행할 수 있습니다.

ERC-6551과 같은 온체인 ID 표준 및 계정 추상화 (Account Abstraction)와 결합하여, AI가 운영하는 지갑은 독립적인 엔티티로서 금융 프로토콜과 상호작용할 수 있습니다. 블록체인은 이들을 인간이 조작하는 도구가 아니라 고유한 트랜잭션 내역, 평판 점수 및 경제적 관계를 가진 자율적 행위자로 인식합니다.

ERC-4337을 통한 계정 추상화는 2026년 초 업계 표준이 되었으며, 이로 인해 블록체인은 최종 사용자와 AI 에이전트 모두에게 실질적으로 보이지 않는 존재가 되었습니다. 지갑 생성, 가스비 관리 및 키 처리는 백그라운드에서 자동으로 이루어집니다.

융합 이론 (The Convergence Thesis)​

2026년에 나타나는 더 광범위한 패턴은 명확합니다. AI가 결정을 내리고, 블록체인이 이를 증명하며, 결제가 인간 중개자 없이 즉각적으로 집행됩니다.

이것은 예측이 아니라 운영 인프라에 대한 설명입니다. AI 에이전트는 이미 DeFi 프로토콜 전반에서 수익 최적화 전략을 관리하고 있습니다. 이들은 이미 시장 신호에 따라 거래를 실행합니다. 또한 컴퓨팅 리소스에 대해 비용을 지불하고 제공된 서비스에 대한 수수료를 수취하고 있습니다.

2026년에 변화하는 것은 규모와 정당성입니다. 주요 거래소가 AI 에이전트 지갑을 지원하고, KYA와 같은 규제 프레임워크가 준수 경로를 제공하며, 탈중앙화 컴퓨팅 네트워크가 생산 성숙도에 도달함에 따라 자율 상거래를 위한 인프라는 실험 단계에서 제도권 단계로 이동하고 있습니다.

그 영향은 크립토를 넘어 확장됩니다. AI 에이전트가 블록체인 레일 위에서 자율적으로 거래할 수 있다면, 토큰화될 수 있는 모든 경제 활동에 참여할 수 있습니다. 공급망 결제, 콘텐츠 라이선스, 컴퓨팅 리소스 할당, 보험 청구 등이 그 예입니다. 새로운 프로토콜과 스마트 컨트랙트가 배포될 때마다 그 목록은 늘어납니다.

개발자에게 주는 의미​

Web3 생태계의 빌더들에게 AI 에이전트의 기회는 구체적인 인프라 고려 사항을 요구합니다.

저지연 RPC가 매우 중요합니다. 실시간 결정을 내리는 AI 에이전트는 느린 노드 응답을 기다릴 수 없습니다. 50ms와 500ms의 지연 시간 차이는 차익 거래 기회의 성패를 결정지을 수 있습니다.

멀티 체인 지원도 중요합니다. AI 에이전트는 기회가 존재하는 곳이라면 어디든 운영될 것이기 때문입니다. 수익 최적화를 관리하는 에이전트는 Ethereum, Solana, Avalanche 및 신규 체인에 동시에 액세스해야 합니다. 원활한 크로스 체인 운영을 지원하는 인프라는 더 정교한 에이전트 전략을 가능하게 합니다.

신뢰성은 타협할 수 없는 요소입니다. 자율적으로 운영되는 AI 에이전트는 인프라 장애 시 인간 운영자에게 전화를 걸 수 없습니다. 이들에게는 엔터프라이즈 애플리케이션이 요구하는 자동 장애 조치 (failover) 기능을 갖춘 이중화된 노드 인프라, 즉 고가용성 아키텍처가 필요합니다.

2026년에 승리하는 프로토콜은 AI 에이전트를 나중에 추가하는 기능이 아닌, 1등 시민 (first-class users)으로 간주하고 구축하는 프로토콜입니다. 이는 프로그래밍 방식의 액세스에 최적화된 API, LLM이 소비하기 적합한 구조의 문서, 그리고 자율 운영을 위해 설계된 인프라를 의미합니다.

앞으로의 1년​

2026년 내내 AgentFi 생태계는 계속해서 진화할 것입니다. 다음과 같은 변화를 기대해 볼 수 있습니다:

특화된 에이전트 프로토콜이 특정 사용 사례(거래 에이전트, 수익 에이전트, 보안 에이전트 등)를 위해 등장하며, 각각 최적화된 토크노믹스와 거버넌스 구조를 갖추게 될 것입니다.

크로스 체인 에이전트 조정이 표준이 될 것입니다. AI 에이전트가 여러 블록체인에서 동시에 기회를 포착하여 차익 거래를 수행함에 따라 여러 생태계를 아우르는 인프라가 필요해질 것입니다.

기업 채택이 가속화될 것입니다. 전통적인 금융 기관들은 블록체인 레일 위에서 작동하는 AI 에이전트가 비용을 절감하고 속도를 높이며 완전히 새로운 서비스 카테고리를 가능하게 한다는 점을 인식하게 될 것입니다.

규제 명확성이 계속 발전할 것입니다. 입법자들은 AI 에이전트가 인간이 운영하는 계정과는 별도의 특정 준수 프레임워크를 필요로 한다는 점을 인식하기 시작할 것입니다.

근본적인 변화는 철학적인 부분에 있습니다. 블록체인은 서로 모르는 인간들 사이의 신뢰가 필요 없는 트랜잭션을 가능하게 하도록 설계되었습니다. 2026년, 블록체인은 인간 주체와 독립적으로 작동하는 자율 소프트웨어 에이전트 간의 트랜잭션을 위한 인프라가 되고 있습니다.

크립토의 폰지 시대는 끝났습니다. 투기 시대도 저물고 있습니다. 그 자리에 더 심오한 것이 등장하고 있습니다. 바로 인공지능을 위한 금융 인프라로, 대규모 자율 경제 활동을 가능하게 하는 것입니다.

AI에게 지갑을 쥐어주는 것은 곧 경제적 주체성을 부여하는 것입니다. 2026년, 그 주체성은 새로운 금융 아키텍처의 토대가 되고 있습니다.

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BlockEden.xyz는 Ethereum, Solana, Avalanche 및 30개 이상의 블록체인 네트워크를 지원하며, AI 에이전트 워크로드에 최적화된 고가용성 RPC 서비스를 제공합니다. 당사의 인프라는 자율 에이전트가 필요로 하는 저지연성과 신뢰성을 제공합니다. API 마켓플레이스 살펴보기를 통해 엔터프라이즈급 인프라 위에서 AI 네이티브 블록체인 애플리케이션을 구축해 보세요.

블록체인 오라클 시장의 총 예치 자산(TVS, Total Value Secured)이 방금 1,000억 달러를 돌파했습니다. 그리고 주도권을 잡기 위한 전쟁은 아직 끝나지 않았습니다. 체인링크(Chainlink)가 시장 점유율의 약 70%를 차지하고 있는 가운데, 차세대 도전자들이 블록체인이 현실 세계와 연결되는 방식을 재정의하며 게임의 규칙을 다시 쓰고 있습니다. 밀리초 미만의 지연 시간, 모듈형 아키텍처, 기관급 데이터 피드를 앞세운 2026년 오라클 전쟁은 DeFi, RWA(실물 자산) 토큰화, 그리고 차세대 온체인 금융을 뒷받침하는 핵심 인프라 계층을 누가 통제할 것인지를 결정짓게 될 것입니다.

그 어느 때보다 높아진 이해관계​

오라클은 블록체인 인프라의 숨은 영웅입니다. 오라클이 없다면 스마트 컨트랙트는 자산 가격, 날씨 데이터, 스포츠 경기 결과 또는 그 어떤 외부 정보도 알지 못하는 고립된 컴퓨터에 불과합니다. 하지만 이 중요한 미들웨어 계층은 수십억 달러와 탈중앙화 금융의 미래가 걸린 전쟁터가 되었습니다.

가격 오라클 조작 공격은 2023년 1월부터 2025년 5월 사이에 1억 6,580만 달러 이상의 손실을 입혔으며, 이는 모든 주요 DeFi 익스플로잇의 17.3%를 차지합니다. 2025년 2월 ZKsync에서 발생한 Venus Protocol 공격은 취약한 오라클 통합 하나가 단 몇 분 만에 717,000달러를 빼낼 수 있음을 보여주었습니다. 오라클이 실패하면 프로토콜은 무너집니다.

이러한 실존적 위험은 왜 오라클 시장이 크립토 분야에서 가장 정교한 플레이어들을 끌어들이고 있으며, 경쟁이 왜 격화되고 있는지를 설명해 줍니다.

체인링크: 현직의 제국​

체인링크의 지배력은 어떤 기준으로 보더라도 압도적입니다. 이 네트워크는 1,000억 달러 이상의 총 예치 자산을 확보했으며, 180억 개 이상의 검증된 메시지를 처리했고, 약 26조 달러의 누적 온체인 거래량을 가능하게 했습니다. 이더리움에서만 체인링크는 모든 오라클 의존 가치의 83%를 확보하고 있으며, Base 네트워크에서는 100%에 육박합니다.

이 수치들은 경쟁사들이 따라잡기 힘든 기관 채택의 역사를 보여줍니다. JPMorgan, UBS, SWIFT는 토큰화된 자산 결제를 위해 체인링크 인프라를 통합했습니다. 코인베이스는 래핑된 자산(wrapped asset) 전송을 위해 체인링크를 선택했습니다. 2025년 초 TRON이 자체 WinkLink 오라클을 중단하기로 결정했을 때 체인링크로 이전한 것은, 오라클 인프라 구축이 보기보다 훨씬 어렵다는 것을 암묵적으로 인정한 것입니다.

체인링크의 전략은 단순한 데이터 제공에서 회사가 "풀스택 기관 플랫폼"이라 부르는 단계로 진화했습니다. 2025년 MegaETH와의 네이티브 통합 출시는 리얼타임 오라클 서비스 시장 진출을 의미하며, 피스(Pyth)의 속도 우위에 직접 도전장을 내밀었습니다. 크로스 체인 상호운용성 프로토콜(CCIP) 및 예치금 증명(Proof of Reserve) 시스템과 결합하여, 체인링크는 기관용 DeFi의 기본 인프라로 자리매김하고 있습니다.

하지만 지배력은 안일함을 낳고, 경쟁자들은 그 틈새를 공략하고 있습니다.

피스 네트워크: 스피드 데몬​

체인링크가 탈중앙화와 신뢰성을 통해 첫 번째 오라클 전쟁에서 승리했다면, 피스(Pyth)는 다음 전쟁이 속도에서 결정될 것이라고 베팅하고 있습니다. 2025년 1분기에 출시된 Lazer 제품은 기존 오라클 솔루션보다 400배 빠른 1밀리초의 가격 업데이트 속도를 제공합니다.

이것은 사소한 개선이 아니라 패러다임의 전환입니다.

피스의 아키텍처는 체인링크의 푸시(push) 모델과 근본적으로 다릅니다. 오라클이 온체인으로 데이터를 지속적으로 전송(비싸고 느림)하는 대신, 피스는 애플리케이션이 필요할 때만 데이터를 가져오는 풀(pull) 모델을 사용합니다. Jump Trading, Wintermute 및 주요 거래소를 포함한 퍼스트 파티 데이터 게시자가 중개인 없이 직접 가격을 제공합니다.

그 결과 50개 이상의 블록체인에서 1,400개 이상의 자산을 지원하며, 표준 서비스에서도 400밀리초 미만의 업데이트 속도를 제공합니다. 최근 85개의 홍콩 상장 주식(시가총액 3.7조 달러)과 BlackRock, Vanguard, State Street의 100개 이상의 ETF(자산 규모 8조 달러) 등 전통 금융 데이터로 확장한 피스의 행보는 크립토를 훨씬 넘어서는 야망을 보여줍니다.

2025년 코인베이스 인터내셔널의 피스 레이저(Pyth Lazer) 통합은 속도가 중요할 때 중앙화된 거래소조차 탈중앙화된 오라클 인프라가 필요하다는 논리를 입증했습니다. 피스의 TVS는 2025년 1분기에 71.5억 달러에 도달했으며, 시장 점유율은 10.7%에서 12.8%로 상승했습니다.

하지만 피스의 속도 우위에 기회비용이 따릅니다. 네트워크 스스로도 인정하듯이, Lazer는 성능을 위해 "탈중앙화의 일부 요소"를 희생합니다. 신뢰 최소화가 지연 시간보다 중요한 프로토콜의 경우, 이러한 타협은 받아들이기 어려울 수 있습니다.

레드스톤: 모듈형 반란군​

체인링크와 피스가 시장 점유율을 놓고 다투는 동안, 레드스톤(RedStone)은 업계에서 가장 빠르게 성장하는 오라클로 조용히 부상했습니다. 이 프로젝트는 2023년 초 첫 DeFi 통합 이후 2025년 9월까지 총 예치 자산(TVS) 90억 달러를 기록하며 전년 대비 1,400% 성장했습니다.

레드스톤의 비밀 병기는 모듈성입니다. 각 새로운 체인에 전체 파이프라인을 복제해야 하는 체인링크의 모놀리식 아키텍처와 달리, 레드스톤의 디자인은 데이터 수집과 전달을 분리합니다. 이를 통해 기존 솔루션이 34개월 걸리는 새 체인 배포를 12주 안에 완료할 수 있습니다.

수치는 놀랍습니다. 레드스톤은 현재 그 어떤 경쟁사보다 많은 110개 이상의 체인을 지원합니다. 여기에는 솔라나(Solana) 및 수이(Sui)와 같은 비 EVM 네트워크뿐만 아니라, 주요 금융 기관들이 지원하는 기관용 블록체인인 Canton Network도 포함되어 있으며, 레드스톤은 이곳의 첫 번째 주요 오라클 제공업체가 되었습니다.

2025년 레드스톤의 성과는 기관 영토에 대한 전략적 공격처럼 보입니다. Securitize와의 파트너십을 통해 BlackRock의 BUIDL 및 Apollo의 ACRED 토큰화 펀드에 레드스톤 인프라를 도입했습니다. Credora 인수는 DeFi 신용 평가와 오라클 인프라를 통합했습니다. Kalshi 통합은 규제된 미국 예측 시장 데이터를 모든 지원 체인에 제공했습니다.

레드스톤 볼트(RedStone Bolt)는 속도에 민감한 애플리케이션을 위해 피스 레이저와 직접 경쟁하는 초저지연 오라클입니다. 하지만 레드스톤의 모듈형 접근 방식은 푸시 모델과 풀 모델을 모두 제공할 수 있어, 아키텍처적 타협을 강요하지 않고 프로토콜의 요구 사항에 맞출 수 있습니다.

2026년을 위해 레드스톤은 1,000개 체인으로 확장하고 동적 데이터 피드 및 변동성 예측을 위한 AI 기반 ML 모델 통합 계획을 발표했습니다. 이는 레드스톤을 옴니체인 미래를 위한 오라클로 자리매김하게 하는 공격적인 로드맵입니다.

API3: 퍼스트 파티의 순수주의자​

API3 는 오라클 문제에 대해 철학적으로 다른 접근 방식을 취합니다. 자체 노드 네트워크를 운영하거나 제3자 데이터를 집계하는 대신, API3 는 기존 API 제공업체가 직접 오라클 노드를 운영하고 데이터를 온체인에 직접 전달할 수 있도록 합니다.

이 "퍼스트 파티" 모델은 중개자를 완전히 제거합니다. 기상 서비스가 API3 를 통해 데이터를 제공할 때, 집계 계층이나 제3자 노드 운영자가 없으므로 전달 체계에서의 조작 가능성이 사라집니다. API 제공업체는 데이터의 정확성에 대해 직접적인 책임을 집집니다.

규제 준수와 명확한 데이터 출처가 필요한 기업용 애플리케이션의 경우, API3 의 접근 방식은 매우 매력적입니다. 감사 요구 사항을 준수해야 하는 금융 기관은 데이터의 출처를 정확히 알아야 하며, 이는 기존 오라클 네트워크가 항상 보장할 수 없는 부분입니다.

API3 의 관리형 dAPIs (탈중앙화 API)는 Chainlink 와 유사한 푸시(push) 모델을 사용하므로 기존 프로토콜의 마이그레이션이 수월합니다. 이 프로젝트는 업데이트 빈도보다 데이터의 진위가 더 중요한 IoT 통합 및 기업용 애플리케이션 분야에서 독자적인 영역을 구축했습니다.

보안의 필수성​

오라클 보안은 이론적인 문제가 아니라 생존의 문제입니다. 2025년 2월의 wUSDM 익스플로잇은 ERC-4626 금고 표준이 취약한 오라클 통합과 결합될 때, 숙련된 공격자들이 손쉽게 악용할 수 있는 공격 벡터를 어떻게 생성하는지 보여주었습니다.

공격 패턴은 이제 잘 문서화되어 있습니다. 플래시 론을 사용하여 일시적으로 유동성 풀 가격을 조작하고, 적절한 안전장치 없이 해당 풀의 가격을 읽는 오라클을 악용하여 트랜잭션이 완료되기 전에 가치를 추출합니다. 가격 조작을 통해 8,800만 달러의 손실을 입은 BonqDAO 해킹 사건은 여전히 기록상 단일 오라클 익스플로잇 중 최대 규모로 남아 있습니다.

완화 전략에는 심층 방어가 필요합니다. 여러 독립적인 데이터 소스를 집계하고, 변동성을 완화하기 위해 시간 가중 평균 가격 (TWAP)을 구현하며, 비정상적인 가격 변동에 대한 서킷 브레이커를 설정하고, 조작 시도를 지속적으로 모니터링해야 합니다. 오라클 통합을 보안상 중요한 설계 결정이 아닌 단순한 체크리스트로 취급하는 프로토콜은 사용자 자금을 담보로 러시안 룰렛을 하는 것과 같습니다.

선두 오라클들은 점점 더 정교해지는 보안 조치로 대응해 왔습니다. Chainlink 의 탈중앙화 집계, Pyth 의 퍼스트 파티 게시자 책임제, RedStone 의 암호화 증명은 모두 신뢰 문제의 서로 다른 측면을 해결합니다. 하지만 완벽한 솔루션은 없으며, 오라클 설계자와 공격자 사이의 쫓고 쫓기는 게임은 계속되고 있습니다.

기관의 영역​

오라클 전쟁의 진정한 전리품은 DeFi 시장 점유율이 아니라 기관의 채택입니다. RWA 토큰화 시장 규모가 627억 달러에 육박함에 따라 (2026년 기준 144% 성장), 오라클은 전통 금융의 블록체인 마이그레이션을 위한 핵심 인프라가 되었습니다.

토큰화된 자산에는 가격 정보, 이자율, 기업 활동, 예치금 증명 등 신뢰할 수 있는 오프체인 데이터가 필요합니다. 이 데이터는 정확성, 감사 가능성 및 규제 준수에 대한 기관 표준을 충족해야 합니다. 기관의 신뢰를 얻는 오라클이 향후 10년의 금융 인프라를 장악하게 될 것입니다.

JPMorgan, UBS, SWIFT 와 협력하며 선점 우위를 점한 Chainlink 는 강력한 네트워크 효과를 창출하고 있습니다. 하지만 RedStone 의 Securitize 파트너십과 Canton Network 배포는 도전자들에게도 기관의 문이 열려 있음을 보여줍니다. 전통적인 주식 및 ETF 데이터로 확장 중인 Pyth 는 크립토와 TradFi 시장의 융합을 준비하고 있습니다.

유럽 연합의 MiCA 규제와 미국 SEC 의 "프로젝트 크립토"는 규제 명확성을 제공함으로써 이러한 기관 마이그레이션을 가속화하고 있습니다. 명확한 데이터 출처, 감사 추적 및 기관급 신뢰성 등 규제 준수 준비성을 증명할 수 있는 오라클은 전통 금융이 온체인으로 이동함에 따라 불균형적으로 큰 시장 점유율을 차지하게 될 것입니다.

다음 단계​

2026년의 오라클 시장은 다음과 같은 명확한 기준으로 세분화되고 있습니다:

Chainlink 는 검증된 신뢰성과 기관의 공신력을 우선시하는 프로토콜들에게 여전히 기본 선택지로 남아 있습니다. 데이터 피드, 크로스 체인 메시징, 예치금 증명을 아우르는 풀스택 접근 방식은 시장 점유율을 보호하는 전환 비용을 창출합니다.

Pyth 는 밀리초 단위가 중요한 무기한 선물, 고빈도 매매, 파생상품 프로토콜과 같이 속도에 민감한 애플리케이션을 공략합니다. 퍼스트 파티 게시자 모델과 전통 금융 데이터 확장은 CeFi와 DeFi 의 융합을 위한 유리한 고지를 점하게 합니다.

RedStone 은 110개 이상의 체인에서 다양한 프로토콜 요구 사항에 적응하는 모듈형 아키텍처를 제공하여 옴니체인 미래를 지향합니다. 이들의 기관 파트너십은 단순한 DeFi 생태계를 넘어선 신뢰성을 시사합니다.

API3 는 규제 준수와 직접적인 데이터 출처가 필요한 기업용 애플리케이션을 대상으로 하며, 규모는 작지만 방어 가능한 니치 시장을 공략합니다.

단일 오라클이 모든 것을 독식하지는 않을 것입니다. 시장은 각기 다른 사용 사례에 최적화된 여러 전문 공급업체를 수용할 수 있을 만큼 충분히 큽니다. 하지만 이러한 경쟁은 혁신을 촉진하고 비용을 절감하며, 궁극적으로 블록체인 인프라를 더욱 견고하게 만들 것입니다.

개발자들에게 메시지는 명확합니다. 오라클 선택은 장기적인 영향을 미치는 최우선적인 아키텍처 결정입니다. 단순히 시장 점유율에 의존하기보다는 지연 시간, 탈중앙화, 지원 체인 범위, 기관 규제 준수 등 구체적인 요구 사항에 따라 선택하십시오.

투자자들에게 오라클 토큰은 블록체인 채택에 대한 레버리지 베팅을 의미합니다. 더 많은 가치가 온체인으로 유입됨에 따라 오라클 인프라는 모든 트랜잭션의 일부를 확보하게 됩니다. 승자는 수년간 성장을 거듭할 것이고, 패자는 무관심 속으로 사라질 것입니다.

2026년의 오라클 전쟁은 이제 시작일 뿐입니다. 오늘날 구축되고 있는 인프라는 미래의 금융 시스템을 뒷받침할 것입니다.

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DeFi 포트폴리오의 모든 달러가 가치를 유지하면서 동시에 수익을 창출하는 두 가지 역할을 수행할 수 있다면 어떨까요? 이것은 더 이상 가설이 아닙니다. 2026년, 수익 창출형 스테이블코인(yield-bearing stablecoins)의 공급량은 200억 달러 이상으로 두 배 증가하여 탈중앙화 금융의 담보 중추가 되었으며, 전통적인 은행들로 하여금 불편한 질문에 직면하게 만들고 있습니다. "sUSDe가 10% 이상의 APY를 제공하는데 왜 누군가가 0.01% 수익률의 예금 계좌에 돈을 남겨두겠는가?"

스테이블코인 시장은 연말까지 1조 달러를 향해 달려가고 있지만, 진정한 이야기는 단순한 성장이 아니라 근본적인 구조적 변화에 있습니다. USDT 및 USDC와 같은 정적인 무수익 스테이블코인은 토큰화된 국채, 델타 중립 전략 및 DeFi 대출을 통해 수익을 창출하는 프로그래밍 가능한 대안들에 밀려 입지를 잃고 있습니다. 이러한 변화는 담보의 규칙을 다시 쓰고, 규제 프레임워크에 도전하며, 전례 없는 기회와 시스템적 리스크를 동시에 창출하고 있습니다.

혁명 뒤에 숨겨진 수치들​

수익 창출형 스테이블코인은 2025년 초 95억 달러에서 현재 200억 달러 이상으로 확대되었습니다. Ethena의 sUSDe, BlackRock의 BUIDL, Sky의 sUSDS와 같은 상품들이 대부분의 유입액을 차지했으며, 현재 50개 이상의 추가 자산이 이 광범위한 카테고리에 포함되어 있습니다.

이러한 궤적은 이것이 시작에 불과함을 시사합니다. Botanix Labs의 공동 창립자이자 COO인 Alisia Painter는 "2026년에는 모든 활성 스테이블코인의 20% 이상이 내장된 수익 또는 프로그래밍 기능을 제공할 것"이라고 말했습니다. 가장 보수적인 전망도 연말까지 전체 스테이블코인 시장을 1조 달러 근처로 예상하며, 낙관적인 시나리오에서는 2028년까지 2조 달러에 도달할 것으로 보고 있습니다.

무엇이 이러한 이동을 주도하고 있을까요? 단순한 경제 논리입니다. 전통적인 스테이블코인은 안정성을 제공하지만 수익은 전혀 없습니다. 그것은 유휴 상태로 놓여 있는 디지털 현금입니다. 반면 수익 창출형 대안은 토큰화된 미국 국채, DeFi 대출 프로토콜 또는 델타 중립 거래 전략과 같은 기초 자산에서 발생하는 수익을 보유자에게 직접 분배합니다. 그 결과, 단순한 디지털 현금이 아니라 이자가 발생하는 계좌처럼 작동하는 안정적인 자산이 탄생합니다.

인프라 스택: 수익이 DeFi를 통해 흐르는 방식​

수익 창출형 스테이블코인 생태계를 이해하려면 핵심 구성 요소와 이들이 어떻게 상호 연결되는지 살펴봐야 합니다.

Ethena의 USDe: 델타 중립의 선구자​

Ethena는 "크립토 네이티브 합성 달러(crypto-native synthetic dollar)" 모델을 대중화했습니다. 사용자는 암호화폐 담보를 바탕으로 USDe를 발행하고, 프로토콜은 현물 보유와 숏 퍼페추얼(short perpetual) 포지션을 결합하여 노출을 헤지합니다. 이 델타 중립 전략은 방향성 시장 리스크 없이 펀딩비(funding rates)를 통해 수익을 창출합니다. 스테이킹된 래퍼인 sUSDe는 보유자에게 수익을 전달합니다.

정점에서 USDe는 TVL 148억 달러에 도달했으나, 펀딩비가 압축되면서 2025년 12월까지 76억 달러로 축소되었습니다. 이러한 변동성은 합성 수익 전략의 기회와 리스크를 동시에 보여줍니다. 수익은 급격히 변할 수 있는 시장 상황에 달려 있기 때문입니다.

BlackRock BUIDL: 전통 금융(TradFi)과 온체인 레일의 만남​

BlackRock의 BUIDL 펀드는 토큰화된 수익에 대한 기관의 진입점을 상징합니다. 자산 규모가 29억 달러로 정점을 찍고 토큰화된 국채 시장의 40% 이상을 확보한 BUIDL은 전통 금융 거물들이 변화의 흐름을 정확히 읽고 있음을 증명합니다.

BUIDL의 전략적 중요성은 직접적인 AUM(운용 자산) 그 이상입니다. 이 펀드는 이제 여러 DeFi 제품의 핵심 예비 자산 역할을 합니다. Ethena의 USDtb와 Ondo의 OUSG는 모두 BUIDL을 중추 담보로 활용합니다. 이는 암호화폐 지갑으로 직접 전달되는 일일 이자 지급과 함께, 무허가형 온체인 레일을 통해 접근하는 기관급 국채 노출이라는 흥미로운 하이브리드 구조를 만들어냅니다.

이 펀드는 Wormhole의 크로스체인 인프라를 통해 Ethereum에서 Solana, Polygon, Optimism, Arbitrum, Avalanche, Aptos로 확장하며 유동성이 존재하는 모든 곳으로 뻗어 나가고 있습니다.

Ondo Finance: RWA 브릿지​

Ondo Finance는 18억 달러의 TVL을 보유한 선도적인 RWA(실물 자산) 토큰화 플랫폼으로 부상했습니다. BlackRock의 BUIDL이 뒷받침하는 OUSG 펀드와 OMMF 토큰화 머니마켓 펀드는 기관급 수익 상품의 온체인 버전을 나타냅니다.

결정적으로, Ondo의 Flux Finance 프로토콜은 사용자가 이러한 토큰화된 RWA를 DeFi 대출의 담보로 제공할 수 있게 하여 전통적인 수익과 온체인 자본 효율성 사이의 연결 고리를 완성합니다.

Aave V4: 통합 유동성 혁명​

인프라의 진화는 스테이블코인을 넘어 확장됩니다. 2026년 1분기로 예정된 Aave의 V4 메인넷 출시는 DeFi 유동성을 근본적으로 재편할 수 있는 허브 앤 스포크(hub-and-spoke) 아키텍처를 도입합니다.

V4에서 유동성은 더 이상 시장별로 분리되지 않습니다. 모든 자산은 네트워크당 하나의 통합된 유동성 허브(Liquidity Hub)에 저장됩니다. 사용자 대면 인터페이스인 스포크(Spokes)는 개별 리스크 매개변수를 유지하면서 이 공유 풀에서 자금을 끌어올 수 있습니다. 이는 스테이블코인에 최적화된 스포크와 고위험 밈 토큰 스포크가 공존하며, 리스크 프로필을 교차 오염시키지 않고도 더 깊은 공유 유동성의 혜택을 동시에 누릴 수 있음을 의미합니다.

기술적 변화도 마찬가지로 중요합니다. V4는 aToken의 리베이싱(rebasing) 메커니즘 대신 ERC-4626 스타일의 지분 회계 방식을 채택합니다. 이는 더 깔끔한 통합, 단순한 세무 처리, 그리고 하위 DeFi 인프라와의 더 나은 호환성을 가능하게 합니다.

아마도 가장 중요한 점은 V4가 담보 품질에 기반한 리스크 프리미엄을 도입한다는 것입니다. ETH와 같은 고품질 담보는 더 저렴한 차입 이자율을 적용받고, 위험한 자산은 프리미엄을 지불합니다. 이러한 인센티브 구조는 무허가형 접근성을 유지하면서도 프로토콜이 자연스럽게 더 안전한 담보 프로필을 지향하도록 유도합니다.

수익 창출형 스테이블코인과 결합하면 이는 강력한 새로운 결합성(composability) 옵션을 생성합니다. sUSDe를 Aave V4 스포크에 예치하여 스테이블코인 수익을 얻는 동시에 이를 레버리지 포지션의 담보로 사용하는 시나리오가 가능해집니다. 이를 통해 자본 효율성은 이론적 최댓값에 도달하게 됩니다.

기관의 쇄도​

리도 파이낸스(Lido Finance)의 진화는 수익 창출형 DeFi 상품에 대한 기관의 갈망을 잘 보여줍니다. 리도 경영진에 따르면, 이 프로토콜은 현재 275억 달러의 TVL을 기록하고 있으며, 이 중 약 25%가 기관 자본을 나타냅니다.

최근 발표된 GOOSE-3 계획은 6,000만 달러를 투입하여 리도를 단일 상품 스테이킹 인프라에서 다중 상품 DeFi 플랫폼으로 전환하는 것을 목표로 합니다. 새로운 기능으로는 과담보 볼트(over-collateralized vaults), 규제 준수형 기관용 상품, 그리고 stTIA 와 같은 자산 지원이 포함됩니다.

이러한 기관의 이동은 선순환을 창출합니다. 더 많은 기관 자본은 더 깊은 유동성을 의미하며, 이는 더 큰 포지션 규모를 가능하게 하고, 다시 더 많은 기관 자본을 끌어들입니다. 유동성 스테이킹(Liquid Staking) 부문 하나만으로도 2025년 말 기록적인 860억 달러의 TVL에 도달했으며, 이는 전통 금융이 더 이상 DeFi를 실험하는 단계가 아니라 대규모로 배치하고 있음을 보여줍니다.

전체 DeFi TVL은 2025년 말 약 1,500억 ~ 1,760억 달러에서 2026년 초까지 2,000억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다. 성장의 엔진은 대출, 차입 및 스테이블코인 결제에 대한 기관의 참여입니다.

규제의 먹구름​

모두가 환호하는 것은 아닙니다. JP모건 체이스(JPMorgan Chase)의 4분기 실적 발표에서 CFO 제레미 바넘(Jeremy Barnum)은 수익 발생형 스테이블코인이 "전통적인 은행 시스템에 대한 위험하고 규제되지 않은 대안"이 될 수 있다고 경고했습니다.

그의 우려는 자본 요건, 소비자 보호 또는 규제적 안전장치 없이 이자를 지급하는 예금 유사 상품에 집중되어 있습니다. 전통 금융의 관점에서 볼 때, 수익 발생형 스테이블코인은 그림자 금융(shadow banking)과 매우 흡사해 보이며, 그림자 금융은 2008년 금융 위기를 초래한 바 있습니다.

미국 상원 은행 위원회의 개정된 디지털 자산 시장 명확성 법안(Digital Asset Market Clarity Act)은 이러한 우려에 직접적으로 대응합니다. 업데이트된 법안은 디지털 자산 서비스 제공업체가 단순히 스테이블코인을 보유하고 있다는 이유로 직접적인 이자를 지급하는 것을 금지하며, 이는 이러한 토큰이 은행과 경쟁하는 규제되지 않은 예금 계좌 역할을 하는 것을 방지하려는 시도입니다.

한편, GENIUS 법과 MiCA는 스테이블코인 규제를 위한 최초의 조율된 글로벌 프레임워크를 구축합니다. 이의 구현에는 수익 발생형 상품에 대한 더 세밀한 보고가 필요합니다: 자산의 기간, 거래 상대방 노출도, 자산 분리 증명 등이 포함됩니다.

규제 환경은 위협과 기회를 동시에 창출합니다. 적절한 리스크 관리를 입증할 수 있는 규제 준수 수익 발생형 상품은 기관의 접근권을 얻을 수 있습니다. 비준수 대안은 실존적인 법적 도전에 직면하거나 역외 관할권으로 물러나야 할 수도 있습니다.

누구도 논의하고 싶어 하지 않는 리스크​

2026년의 수익 발생형 스테이블코인 환경은 규제 불확실성을 넘어서는 시스템적 리스크를 안고 있습니다.

결합성 폭포 (Composability Cascades)​

스트림(Stream) 프로토콜의 붕괴는 수익 발생형 스테이블코인이 서로 재귀적으로 내재될 때 어떤 일이 발생하는지 폭로했습니다. 스트림의 xUSD는 엘릭서(Elixir)의 deUSD에 대한 노출로 부분적으로 담보되었으며, deUSD 자체도 xUSD 담보를 보유하고 있었습니다. 9,300만 달러의 거래 손실 이후 xUSD가 디페깅(depeg)되자, 순환 담보 루프는 여러 프로토콜에 걸쳐 피해를 증폭시켰습니다.

이는 이론적인 우려가 아닙니다. 수익 발생형 스테이블코인이 다른 수익 발생형 상품의 기초 담보 역할을 하는 세상에서 시스템적 리스크가 어떻게 나타나는지 미리 보여주는 예시입니다.

금리 환경 의존성​

많은 수익 창출 전략은 우호적인 금리 환경에 의존합니다. 미국 금리의 지속적인 하락은 국채 담보 상품의 예비 수익을 압박하는 동시에 델타 중립 전략(delta-neutral strategies)의 펀딩비 수익을 감소시킬 것입니다. 발행인은 수익률보다는 효율성과 규모로 경쟁해야 하며, 이는 혁신적인 신규 진입자보다 기존의 확립된 플레이어에게 유리한 게임입니다.

디레버리징의 취약성​

2025년의 성장과 통합은 DeFi가 기관 자본을 끌어들일 수 있음을 증명했습니다. 2026년의 과제는 시스템적 디레버리징(deleveraging) 기간에도 그 자본을 유지할 수 있음을 증명하는 것입니다. 확장 단계는 암호화폐 강세장의 60 ~ 80%를 주도하지만, 수축 기간에는 근본적인 채택 지표와 관계없이 디레버리징이 강제됩니다.

다음 암호화폐 겨울이 찾아올 때, 수익 발생형 스테이블코인은 중요한 시험대에 오를 것입니다. 기관 자본이 빠져나가는 동안 페깅의 안정성과 적절한 수익률을 유지할 수 있는가? 그 답에 따라 이 혁명이 지속 가능한 혁신인지, 아니면 또 다른 암호화폐 사이클의 과잉인지가 결정될 것입니다.

빌더와 사용자를 위한 시사점​

DeFi 빌더들에게 수익 발생형 스테이블코인은 기회이자 책임입니다. 결합성 잠재력은 엄청납니다. 수익 발생형 담보를 지능적으로 레이어링하는 상품은 전통 금융에서는 불가능한 자본 효율성을 달성할 수 있습니다. 하지만 스트림의 붕괴는 결합성이 양날의 검임을 보여줍니다.

사용자들에게 계산법이 바뀌고 있습니다. 수익이 없는 스테이블코인을 보유하는 것은 점점 더 돈을 낭비하는 것처럼 보입니다. 하지만 수익률에는 상품마다 크게 다른 리스크 프로파일이 따릅니다. BUIDL 의 국채 담보 수익은 sUSDe 의 델타 중립 펀딩비 수익과는 다른 리스크를 수반합니다.

2026년의 승자는 이러한 미묘한 차이를 이해하는 사람들이 될 것입니다. 즉, 자신의 리스크 허용 범위를 수익원에 맞추고, 수익 발생형 상품 전반에 걸쳐 포트폴리오 다양성을 유지하며, 하룻밤 사이에 환경을 재편할 수 있는 규제 발전에 앞서 나가는 사람들입니다.

핵심 요약​

수익 창출형 스테이블코인은 실험적인 제품에서 핵심 DeFi 인프라로 진화했습니다 . 200억 $ 이상의 공급량을 기록하며 성장 중인 이들은 점차 기관화되는 DeFi 생태계의 기본 담보 계층이 되고 있습니다 .

이러한 변화는 실질적인 가치를 창출합니다 : 전통 금융에서는 불가능했던 자본 효율성 , 은행 예금을 훨씬 능가하는 수익 생성 , 그리고 완전히 새로운 금융 상품을 가능하게 하는 결합성 ( composability ) 입니다 .

하지만 규제 불확실성 , 결합성 연쇄 반응 ( composability cascades ) , 그리고 대규모 암호화폐 하락장에서 아직 스트레스 테스트를 거치지 않은 시스템적 취약성 등 실질적인 리스크도 수반합니다 .

예금 보험 , 자본 요건 , 규제 감독과 같은 전통 금융의 매뉴얼은 수 세기에 걸쳐 바로 이러한 리스크에 대응하며 발전해 왔습니다 . DeFi 의 과제는 수익 창출형 스테이블코인을 가능하게 한 근본적인 비허가형 혁신 ( permissionless innovation ) 을 희생하지 않으면서 그에 상응하는 안전장치를 구축하는 것입니다 .

이 혁신의 성공 여부는 DeFi 가 스스로 만들어내고 있는 시스템적 리스크를 관리할 수 있을 만큼 빠르게 성숙해질 수 있는지에 달려 있습니다 . 향후 12 개월이 그 답을 제시할 것입니다 .

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• 이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 금융 조언을 구성하지 않습니다 . 투자 결정을 내리기 전에 항상 스스로 연구를 수행하십시오 .*

개인 트레이더들이 토큰 가격에 집착하는 동안, DeFi 최대 프로토콜의 설계자들은 1,490억 달러 규모의 섹터를 재편할 조용한 전환을 실행하고 있습니다. Aave는 2026년 1분기에 혁신적인 허브 앤 스포크 (hub-and-spoke) 아키텍처를 갖춘 V4 업그레이드를 출시할 예정입니다. Lido는 GOOSE-3를 통해 6,000만 달러를 할당하여 "이더리움 스테이킹 미들웨어"에서 포괄적인 기관용 플랫폼으로 전환하고 있습니다. Sky (구 MakerDAO)는 거버넌스 결정을 자동화하기 위해 AI 에이전트를 배치하고 있습니다. 이는 단순한 점진적 업데이트가 아니라, 탈중앙화 금융이 무엇이 될 수 있는지에 대한 근본적인 재구상입니다.

이러한 타이밍은 우연이 아닙니다. 골드만삭스 (Goldman Sachs)의 보고서에 따르면, 기관 자산 운용사의 71% 가 향후 12개월 내에 암호화폐 노출을 늘릴 계획이며, 규제 명확성이 주요 촉매제로 꼽혔습니다. 전통 금융이 신중하게 DeFi로 발을 내딛음에 따라, 현재 시장을 주도하는 프로토콜들은 이들과 접점을 찾기 위해 경쟁하고 있습니다.