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9명의 낯선 사람에게 6억 2,500만 달러의 현금을 건네며, 그들 중 최소 5명이 당신을 배신하기 위해 서로 공모하지 않을 것이라고 믿는 상황을 상상해 보십시오. 이것이 바로 2022년 3월 로닌 브리지(Ronin Bridge) 사용자들이 했던 일입니다. 그리고 라자루스 그룹(Lazarus Group)은 6시간도 채 되지 않아 그것이 얼마나 끔찍한 생각이었는지를 증명했습니다. 로닌 해킹, 웜홀(Wormhole)의 3억 2,000만 달러 익스플로잇, 그리고 노마드(Nomad)의 혼란스러운 1억 9,000만 달러 탈취 사건은 모두 공통된 결함을 가지고 있습니다. 바로 정직함을 유지하기 위해 수학이 아닌 인간에게 의존했다는 점입니다.

영지식 증명(Zero-knowledge proofs)은 크로스체인 인프라의 근본적인 신뢰 모델을 변화시키고 있습니다. "누가 이 트랜잭션을 보증하는가?"라고 묻는 대신, ZK 브리지는 "이 트랜잭션이 체인 A 기록의 유효한 부분임을 증명할 수 있는가?"라고 묻습니다. 이는 오직 올바른 암호학만이 답할 수 있는 질문입니다. 수년간의 이론적 연구 끝에 ZK 브리지는 2024-2025년에 수십억 달러의 자산을 보호하고 증명 비용을 단 1년 만에 45배나 절감하며 상용화 단계에 도달했습니다.

암호화폐 시장에서 가장 혁신적인 힘이 새로운 레이어 2나 밈 코인, 혹은 ETF 승인이 아니라, 여러분이 잠든 사이 거래하고 거버넌스에 참여하며 자산을 증식하는 소프트웨어라면 어떨까요? AI 에이전트의 시대가 도래했으며, 이는 우리가 탈중앙화 금융(DeFi)에 대해 알고 있던 모든 것을 재편하고 있습니다.

불과 18개월 만에 기업들의 AI 에이전트 도입률은 11%에서 42%로 급증했으며, 가트너(Gartner)는 2026년 말까지 모든 기업용 애플리케이션의 40%에 특정 작업을 수행하는 AI 에이전트가 탑재될 것으로 예측하고 있습니다. 이는 현재 5% 미만인 수준에서 크게 늘어난 수치입니다. 캡제미니(Capgemini)에 따르면, 이러한 변화는 2028년까지 4,500억 달러 규모의 경제적 가치를 창출할 수 있습니다. 하지만 가장 급진적인 실험은 온체인(on-chain)에서 일어나고 있습니다. 자율 에이전트들은 이미 수십억 달러의 디파이(DeFi) 자본을 관리하고, 하루에 수천 건의 거래를 실행하며, 인간이 반드시 과정에 개입해야 한다는 전제에 근본적인 의문을 던지고 있습니다.

탈중앙화 금융과 인공지능이 만나는 DeFAI 시대에 오신 것을 환영합니다. 이 시대의 승자는 인간이 아닐 수도 있습니다.

코파일럿에서 자율 운영자로: 2026년의 변곡점​

수치들은 기하급수적인 가속화의 이야기를 들려줍니다. 기업의 자율 에이전트 도입률은 2025년 25%에서 2026년 약 37%로 급증하고, 2027년에는 50%를 넘어설 것으로 예상됩니다. 자율 AI 및 에이전트 소프트웨어 전용 시장은 올해에만 117억 9천만 달러에 달할 전망입니다.

하지만 이러한 통계는 Web3에서 일어나는 변화를 과소평가하고 있습니다. 전통적인 기업용 소프트웨어와 달리, 블록체인은 AI 에이전트에게 완벽한 토대를 제공합니다. 바로 허가 없는(permissionless) 접근, 프로그래밍 가능한 화폐, 그리고 투명한 실행입니다. AI 에이전트는 디파이 프로토콜 간에 자본을 이동시키기 위해 은행 계좌나 기업의 승인, 규제 기관의 허가가 필요하지 않습니다. 오직 지갑과 스마트 컨트랙트 상호작용만 있으면 됩니다.

그 결과는 무엇일까요? 트렌트 볼라(Trent Bolar)가 *더 캐피털(The Capital)*에서 언급했듯이 "자율 온체인 금융의 여명"이 밝았습니다. 이러한 에이전트들은 단순히 미리 프로그래밍된 규칙을 따르는 것이 아닙니다. 이들은 가격, 유동성, 프로토콜 간 수익률 등 온체인 데이터를 실시간으로 파악하고, 다단계 전략을 통해 추론하며, 독립적으로 트랜잭션을 실행하고, 시간이 지남에 따라 결과를 학습하여 개선해 나갑니다.

구체화되는 500억 달러 규모의 DeFAI 시장​

디파이와 AI의 융합인 DeFAI는 2년도 채 되지 않아 틈새 실험에서 수십억 달러 규모의 카테고리로 진화했습니다. 프로토콜이 성숙해지고 사용자 도입이 가속화됨에 따라 시장 규모는 현재의 100억~150억 달러 범위에서 2026년 말까지 500억 달러 이상으로 확대될 것으로 예상됩니다.

활용 사례는 빠르게 늘어나고 있습니다:

핸즈프리 이자 농사(Yield Farming): AI 에이전트는 프로토콜 전체에서 가장 높은 APY를 지속적으로 탐색하며, 가스 비용, 비영구적 손실 및 유동성 위험을 고려하는 동시에 수익을 극대화하기 위해 자산을 자동으로 재배분합니다. 한때 대시보드 모니터링에 수 시간이 걸렸던 작업이 이제 자율적으로 수행됩니다.

자율 포트폴리오 관리: 에이전트파이(AgentFi) 봇은 보유 자산을 리밸런싱하고, 보상을 수확하며, 실시간으로 위험 프로필을 조정합니다. 일부는 "수조 달러의 TVL"을 관리하기 시작하여 유동성을 공급하고 심지어 DAO를 거버넌스하는 분석가들이 말하는 "알고리즘 고래"가 되고 있습니다.

이벤트 중심 거래: 온체인 오더북, 소셜 감성 및 시장 데이터를 동시에 모니터링함으로써 AI 에이전트는 인간 트레이더에게는 불가능한 속도인 밀리초 단위로 거래를 실행합니다.

예측 기반 위험 관리: 시장 폭락에 사후 대응하는 대신, AI 시스템은 위험이 현실화되기 전에 잠재적 위험을 식별하여 디파이 프로토콜을 더욱 안전하고 자본 효율적으로 만듭니다.

버추얼스 프로토콜(Virtuals Protocol): AI 에이전트 인프라의 핵심​

온체인 AI 에이전트의 폭발적인 성장을 버추얼스 프로토콜만큼 잘 보여주는 프로젝트는 없을 것입니다. 2024년 3월 베이스(Base) 체인에서 시가총액 5,000만 달러로 출시된 이 프로젝트는 그해 12월까지 16억 달러를 돌파하며 32배 성장했습니다.

프로토콜의 통계는 현재 온체인에서 발생하는 AI 에이전트 활동의 규모를 보여줍니다:

• 4억 6,600만 달러: 에이전트 총 GDP (에이전트가 생성한 경제적 가치)
• 116만 달러: 에이전트 누적 수익
• 약 100만 건: 자율 에이전트가 완료한 작업 건수
• 132억 3천만 달러: 월간 거래량
• **에티 AI(Ethy AI)**라는 단일 에이전트는 200만 건 이상의 트랜잭션을 처리했습니다.

버추얼스의 2026년 로드맵은 이 분야가 나아갈 방향을 제시합니다. 스마트 컨트랙트를 통한 에이전트 상거래 확장, 이미 15,000개 프로젝트를 위해 2,950만 달러를 유치한 자본 시장 확대, 그리고 50만 건의 실제 환경 통합을 계획 중인 로보틱스 분야로의 확장이 포함됩니다.

인공초지능 연합: 탈중앙화 AGI 인프라​

페치 에이아이(Fetch.ai), 싱귤래리티넷(SingularityNET), 오션 프로토콜(Ocean Protocol)의 합병으로 탄생한 인공초지능 연합(Artificial Superintelligence Alliance, ASI)은 블록체인 기술을 활용해 탈중앙화 인공일반지능(AGI)을 구축하려는 가장 야심 찬 시도 중 하나입니다.

이 통합 법인은 약 60억 달러의 시가총액을 목표로 하며 세 가지 상호 보완적인 기능을 통합합니다:

• Fetch.ai: 공급망 최적화, 마켓플레이스 자동화, 디파이 운영을 위한 자율 AI 에이전트와 에이전트 프레임워크를 위해 설계된 Web3 네이티브 거대 언어 모델인 ASI-1 Mini를 제공합니다.
• SingularityNET: 개발자가 알고리즘을 게시하고 다른 이들이 이를 호출하여 비용을 지불할 수 있는 글로벌 AI 마켓플레이스로, 지능을 위한 "API 경제"를 구축합니다.
• Ocean Protocol: 프라이버시를 보호하는 데이터 기반 컴퓨팅 기술을 갖춘 토큰화된 데이터셋을 통해 원시 데이터를 노출하지 않고도 AI 학습을 가능하게 합니다.

최근 오션 프로토콜이 독자적인 토크노믹스를 추진하기 위해 연합의 공식 이사회 구조에서 물러났지만, 이 협력은 Web3 인프라가 가치를 중앙집중식 플랫폼에 완전히 내주지 않고 AI 혁명으로부터 가치를 포착하기 위해 어떻게 포지셔닝하고 있는지를 보여줍니다.

예측 시장 거래의 30 % : 봇의 점령​

AI 에이전트의 부상은 예측 시장에서 가장 극명하게 드러나고 있습니다. 크립토그램 벤처 (Cryptogram Venture) 의 2026 년 26 대 핵심 전망에 따르면, AI 는 폴리마켓 (Polymarket) 과 같은 플랫폼에서 거래량의 30 % 이상 을 차지할 것으로 예상되며, 이는 일시적인 투기꾼이 아닌 지속적인 유동성 공급자로서의 역할을 수행함을 의미합니다.

봇과 인간 사이의 성과 격차는 놀라운 수준에 도달했습니다 :

• 한 봇은 단 한 달 만에 $313 를$ 414,000 로 불렸습니다.
• 또 다른 트레이더는 AI 전략을 사용하여 두 달 만에 220 만 달러 를 벌어들였습니다.
• 봇은 인간이 따라올 수 없는 속도로 지연 시간 (latency), 차익 거래 (arbitrage) 및 잘못 책정된 확률을 이용합니다.

폴리마켓의 생태계에는 현재 AI 기반 자율 에이전트부터 자동 차익 거래 시스템, 고래 추적, 기관급 분석에 이르기까지 19 개 카테고리에 걸쳐 170 개 이상의 서드파티 도구 가 포함되어 있습니다. RSS3 MCP 서버 및 Olas Predict 와 같은 플랫폼을 통해 에이전트는 자율적으로 이벤트를 스캔하고 데이터를 수집하며 24 시간 내내 거래를 실행할 수 있습니다.

이러한 변화가 시사하는 바는 심오합니다. 인간의 참여는 점차 시장 활동의 주요 동력이 아닌 AI 학습을 위한 데이터 제공으로 전락할 수 있습니다.

인프라 격차 : 무엇이 부족한가​

이러한 열기에도 불구하고, AI 에이전트가 Web3 에서 잠재력을 온전히 발휘하기 위해서는 해결해야 할 중대한 과제들이 남아 있습니다 :

신뢰 결핍 : 캡제미나이 (Capgemini) 에 따르면, 완전 자율형 AI 에이전트에 대한 신뢰도는 지난 1 년 동안 43 % 에서 27 % 로 급감했습니다. 조직의 40 % 만이 AI 에이전트가 독립적으로 작업을 관리하는 것을 신뢰한다고 답했습니다.

규제 불확실성 : 에이전트 기반 활동에 대한 법적 프레임워크는 아직 미비한 상태입니다. AI 에이전트가 손실을 초래하는 거래를 실행했을 때 책임은 누구에게 있을까요? 이에 대한 규제적 대응으로 "에이전트 확인 제도" (Know Your Agent, KYA) 기준이 등장할 수 있습니다.

시스템적 리스크 : 유사한 AI 에이전트가 널리 사용될 경우 시장 스트레스 상황에서 군집 행동 (herd behavior) 이 발생할 수 있습니다. 수천 개의 에이전트가 동시에 동일한 유동성 풀에서 빠져나가는 상황을 상상해 보십시오.

보안 취약성 : 2025 년 연구에서 입증되었듯이, 악의적인 에이전트는 프로토콜의 취약점을 악용할 수 있습니다. 에이전트 시스템에 특화된 강력한 방어 체계와 감사 프레임워크는 아직 초기 단계에 머물러 있습니다.

지갑 및 신원 인프라 : 대부분의 지갑은 비인간 사용자를 위해 설계되지 않았습니다. 에이전트 신원, 키 관리 및 권한 시스템을 위한 인프라는 이제 막 구축되기 시작했습니다.

4,500 억 달러의 기회​

캡제미나이의 연구는 경제적 가치를 구체화합니다. 인간과 AI 의 협업은 매출 증대와 비용 절감을 결합하여 2028 년까지 4,500 억 달러의 가치 를 창출할 수 있습니다. 규모 있는 구현을 마친 조직은 향후 3 년 동안 평균 약 3 억 8,200 만 달러의 수익을 창출할 것으로 예상됩니다.

세계경제포럼 (WEF) 은 더 나아가 에이전트형 AI 가 향후 10 년 동안 전 세계적으로 3 조 달러 규모의 기업 생산성 향상 을 가져오는 동시에 소규모 기업의 접근성을 확대하고 완전히 새로운 경제 활동 계층을 가능하게 할 것이라고 제안합니다.

특히 DeFi 분야의 전망도 야심차게 제시됩니다. 2026 년 중반 이후 에이전트는 수조 달러 규모의 총 예치 자산 (TVL) 을 관리하며 온체인에서의 자본 배분, 거버넌스 및 리스크 관리 방식을 근본적으로 변화시킬 수 있습니다.

빌더와 투자자에게 주는 의미​

DeFAI 내러티브는 단순한 유행이 아닙니다. 이는 프로그래밍 가능한 화폐가 프로그래밍 가능한 지능과 만나는 논리적 종착점입니다. 한 산업 분석가는 이렇게 말했습니다. "2026 년에 가장 성공적인 DeFi 참여자는 대시보드를 직접 분석하는 인간이 아니라, 지능형 에이전트 군단을 배치하는 이들이 될 것이다."

빌더들에게 기회는 인프라에 있습니다. 에이전트 네이티브 지갑, 권한 프레임워크, 기계 사용자를 위해 설계된 오라클 시스템, 에이전트의 행동을 감사할 수 있는 보안 도구 등이 그 예입니다.

투자자들에게는 트랜잭션 수수료, 컴퓨팅 사용량, 데이터 소비 등 어떤 프로토콜이 에이전트 활동을 포착하고 있는지 이해하는 것이 전통적인 DeFi 지표보다 더 예측력 있는 지표가 될 수 있습니다.

대부분의 주요 크립토 지갑은 2026 년에 자연어 의도 기반 (intent-based) 트랜잭션 실행 기능을 도입할 것으로 예상됩니다. 인간과 온체인 활동 사이의 인터페이스는 AI 가 매개하는 대화 형태로 통합되고 있습니다.

문제는 AI 에이전트가 DeFi 를 변화시킬 것인지가 아닙니다. 인간이 유의미한 참여자로 남을 것인가, 아니면 우리가 이해하고 감당할 수 있는 속도를 넘어선 시스템을 위한 학습 데이터로 전락할 것인가의 문제입니다.

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2026 년까지 DeFi 플랫폼의 평균적인 사용자는 화면 앞에 앉아 있는 인간이 아닐 것입니다 . 스스로 암호화폐 지갑을 제어하고 , 온체인 자산 ( treasuries ) 을 관리하며 , 커피 브레이크나 감정적인 거래 결정 없이 24 / 7 내내 수익률 전략을 실행하는 자율형 AI 에이전트가 그 자리를 대신할 것입니다 . DeFAI 의 시대에 오신 것을 환영합니다 .

수치는 놀라운 이야기를 들려줍니다 . 스테이블코인에 집중하는 AI 에이전트들은 이미 Base 체인에서만 2,000 만 달러 이상의 총 예치 자산 ( TVL ) 을 확보했습니다 . 광범위한 DeFAI 시장은 10 억 달러 규모에서 2025 년 말까지 100 억 달러로 성장할 것으로 예상되며 , 이는 단 12 개월 만에 10 배 증가한 수치입니다 . 그리고 이것은 시작에 불과합니다 .

DeFAI 란 정확히 무엇인가요 ?​

DeFAI — 탈중앙화 금융과 인공지능의 융합 — 는 단순한 암호화폐 유행어 그 이상을 의미합니다 . 이는 금융 프로토콜이 작동하는 방식과 이를 사용하는 주체 ( 또는 대상 ) 에 대한 근본적인 변화입니다 .

핵심적으로 DeFAI 는 상호 연결된 세 가지 혁신을 포함합니다 .

자율 거래 에이전트 ( Autonomous Trading Agents ): 인간의 개입 없이 시장 데이터를 분석하고 거래를 실행하며 포트폴리오를 관리하는 AI 시스템입니다 . 이러한 에이전트는 초당 수천 개의 데이터 포인트를 처리하여 인간 트레이더가 놓칠 수 있는 아비트라지 ( 차익 거래 ) 기회와 수익률 최적화를 식별할 수 있습니다 .

추상화 레이어 ( Abstraction Layers ): 누구나 간단한 명령을 통해 복잡한 DeFi 프로토콜과 상호 작용할 수 있게 해주는 자연어 인터페이스입니다 . 여러 dApp 을 탐색하고 기술적인 파라미터를 이해하는 대신 , 사용자는 단순히 AI 에이전트에게 " 내 USDC 를 수익률이 가장 높은 스테이블코인 풀로 옮겨줘 " 라고 말할 수 있습니다 .

AI 기반 dApp ( AI-Powered dApps ): 시장 상황에 따라 전략을 조정하고 , 가스 비용을 최적화하며 , 잠재적인 취약점이 발생하기 전에 이를 예측할 수 있는 지능형 기능이 내장된 탈중앙화 애플리케이션입니다 .

알고리즘 고래의 등장​

DeFAI 의 가장 매혹적인 측면 중 하나는 업계 관찰자들이 " 알고리즘 고래 ( algorithmic whales ) " 라고 부르는 주체들의 등장입니다 . 이들은 상당한 규모의 온체인 자본을 통제하고 수학적 정밀도로 전략을 실행하는 AI 에이전트입니다 .

2025 년 4 월 Base 에서 출시된 Fungi 에이전트는 이러한 새로운 종의 전형적인 예입니다 . 이 에이전트들은 오직 USDC 에만 집중하며 Aave , Morpho , Moonwell , 0xFluid 와 같은 플랫폼 전반에 자금을 할당합니다 . 이들의 전략은 가스 효율성에 최적화된 고빈도 리밸런싱으로 , DeFi 생태계 전반에서 최고의 위험 조정 수익률을 지속적으로 추적합니다 .

AI 에이전트 관리 하의 자본은 2026 년까지 전통적인 헤지펀드를 넘어설 것으로 예상됩니다 . 인간 펀드 매니저와 달리 이 에이전트들은 지속적으로 작동하며 모든 시장 움직임에 실시간으로 대응합니다 . 이들은 하락장에서 패닉 셀을 하거나 고점에서 FOMO 매수를 하지 않으며 , 흔들림 없는 원칙으로 수학적 모델을 따릅니다 .

Fetch.ai 의 연구에 따르면 , 대규모 언어 모델과 블록체인 API 가 통합된 AI 에이전트는 인간 분석가가 평가하는 데 몇 시간씩 걸릴 수익률 곡선 , 신용 조건 , 크로스 프로토콜 기회를 바탕으로 전략을 최적화할 수 있습니다 .

DeFi 자동화를 재편하는 주요 플레이어​

DeFAI 분야에서는 여러 프로젝트가 리더로 부상했으며 , 각 프로젝트는 고유한 역량을 제공하고 있습니다 .

Griffain : 자연어 게이트웨이​

Solana 핵심 개발자인 Tony Plasencia 가 구축한 Griffain 은 4 억 5,000 만 달러의 기업 가치를 기록했으며 , 이는 분기 대비 135 % 증가한 수치입니다 . 이 플랫폼의 강력한 강점은 사용자가 단순하고 인간적인 명령을 통해 DeFi 와 상호 작용할 수 있게 해주는 자연어 처리에 있습니다 .

5 개의 프로토콜에 걸쳐 포트폴리오를 리밸런싱하고 싶으신가요 ? 그냥 요청하세요 . 자동 복리 기능이 있는 복잡한 이자 농사 전략을 설정해야 하나요 ? 평이한 언어로 설명하세요 . Griffain 은 귀하의 의도를 정확한 온체인 작업으로 번역합니다 .

HeyAnon : DeFi 의 복잡성 단순화​

DeFi 개발자 Daniele Sesta 가 만들고 DWF Labs 로부터 2,000 만 달러를 지원받은 HeyAnon 은 실시간 프로젝트 데이터를 집계하고 대화형 인터페이스를 통해 복잡한 작업을 실행합니다 . 이 프로토콜은 최근 Sonic 에서 출시되었으며 IOTA 재단과 파트너십을 맺고 AUTOMATE TypeScript 프레임워크를 출시하여 , 전통적인 개발 도구와 DeFAI 역량을 연결하고 있습니다 .

Orbit : 멀티체인 어시스턴트​

117 개의 체인과 약 200 개의 프로토콜에 걸쳐 통합된 Orbit 은 현재까지 가장 야심 찬 크로스체인 DeFAI 구현을 보여줍니다 . 모회사인 SphereOne 을 통해 Coinbase , Google , Alliance DAO 의 지원을 받는 Orbit 은 사용자가 단일 AI 에이전트 인터페이스를 통해 서로 다른 생태계에서 작업을 실행할 수 있도록 합니다 .

Ritual Network : 인프라 레이어​

대부분의 DeFAI 프로젝트가 사용자 대면 애플리케이션에 집중하는 반면 , Ritual 은 근본적인 인프라를 구축하고 있습니다 . 이들의 주력 제품인 Infernet 은 오프체인 AI 연산을 온체인 스마트 컨트랙트와 연결합니다 . Ritual Virtual Machine ( EVM++ ) 은 AI 작업을 실행 레이어에 직접 내장하여 , 스마트 컨트랙트 자체 내에서 최고 수준의 AI 지원을 가능하게 합니다 .

2,500 만 달러 규모의 시리즈 A 투자를 유치한 Ritual 은 스스로를 Web3 를 위한 주권적 AI 실행 레이어 — 즉 다른 DeFAI 프로젝트가 구축할 수 있는 기초 인프라 — 로 포지셔닝하고 있습니다 .

보안의 양날의 검​

DeFAI가 진정으로 우려되는 지점은 바로 여기입니다. 효율적인 수익률 최적화를 가능하게 하는 동일한 AI 기능이 전례 없는 보안 리스크를 동시에 창출하고 있습니다.

Anthropic의 연구에 따르면 놀라운 통계가 밝혀졌습니다. AI 에이전트가 스마트 컨트랙트 취약점을 악용하는 비율은 불과 1년 만에 2%에서 55.88%로 급증했습니다. AI 기반 공격을 통한 잠재적 익스플로잇 수익은 1.3개월마다 두 배씩 증가하고 있습니다. 이제 AI 에이전트가 컨트랙트의 취약점을 철저하게 스캔하는 데 드는 비용은 평균 1.22 달러에 불과합니다.

알려진 취약점이 없는 최근 배포된 2,849개의 컨트랙트를 대상으로 테스트한 결과, 고급 AI 에이전트는 두 개의 새로운 제로데이 익스플로잇을 발견하고 실제 작동하는 공격 코드를 생성해 냈습니다. 이는 수익성 있는 실제 환경에서의 자율적 익스플로잇이 단순한 이론적 가설이 아니라 실제로 가능하다는 점을 입증합니다.

이러한 보안 환경은 "Know Your Agent" (KYA) 표준의 등장을 촉발했습니다. 이 프레임워크에 따라 기관 유동성 풀이나 토큰화된 실물 자산과 상호작용하는 모든 AI 에이전트는 그 출처를 검증하고 생성자 또는 법적 소유자의 신원을 공개해야 합니다.

시장 역학 및 투자 흐름​

DeFAI 시장의 성장은 암호화폐와 인공지능 분야 전반의 광범위한 트렌드를 반영합니다.

• 전체 AI 에이전트 토큰 시가총액: 정점 기준 170억 달러 (CoinGecko)
• DeFAI 부문 가치 산정: 2025년 1월 기준 169.3억 달러로, 전체 암호화폐 AI 시장의 34.7% 차지
• 자동 복리 금고 (Auto-compounding vaults): 51억 달러 예치 (2025년)
• 스테이킹된 스테이블코인 풀: 117억 달러, 특히 시장 변동성이 큰 시기에 인기
• 유동성 수익 토큰화 (Liquid yield tokenization): Pendle 및 Ether.fi 전반에 걸쳐 23억 달러 이상

Virtuals가 개발한 AI 기반 시장 인텔리전스 플랫폼인 AIXBT는 AI 에이전트 토큰에 대한 전체 관심도의 33% 이상을 점유하고 있으며, Griffain 및 HeyAnon과 같은 새로운 에이전트들이 빠르게 추격하고 있습니다.

장기 DeFi 사용자의 60% 이상이 현재 매월 스테이킹 또는 유동성 채굴에 참여하고 있으며, 많은 사용자가 전략 최적화를 위해 AI 에이전트에 점점 더 의존하고 있습니다.

수익률 최적화 혁명​

전통적인 이자 농사(Yield farming)는 매우 복잡한 것으로 악명이 높습니다. APY는 끊임없이 변동하고, 프로토콜은 새로운 인센티브를 도입하며, 모든 유동성 공급에는 비영구적 손실의 위험이 도사리고 있습니다. AI 에이전트는 이러한 복잡성을 관리 가능한 자동화로 전환합니다.

현대적인 DeFAI 에이전트는 다음과 같은 작업을 수행할 수 있습니다.

• 실시간 프로토콜 평가: 수백 개의 풀에서 위험 조정 수익률을 동시에 비교
• 최적의 진입 및 진출 시점 계산: 가스 비용, 슬리피지 및 타이밍 반영
• 자산의 동적 재배분: 수동 개입 없이 수익을 쫓아 자본 이동
• 비영구적 손실 최소화: 정교한 헤징 전략 및 타이밍 최적화 활용

AI 기반 로보 트레저리 (Robo-treasury) 에이전트는 대출 데스크, 자동화된 마켓 메이킹 (AMM) 풀, 심지어 토큰화된 국채 사이에서 유동성을 재배분하는 효율성 계층으로 등장했습니다. 이 모든 과정은 변화하는 수익률 곡선과 신용 조건에 대응하여 이루어집니다.

규제 현실과 과제​

DeFAI가 성장함에 따라 규제 기관도 이를 주목하고 있습니다. Know Your Agent (KYA) 프레임워크는 자율 금융 에이전트에 대한 감독을 도입하려는 최초의 중요한 시도를 나타냅니다.

새로운 KYA 표준의 핵심 요구 사항은 다음과 같습니다.

• 에이전트의 출처 및 소유권 검증
• 기관과의 상호작용을 위한 알고리즘 전략 공개
• 에이전트가 실행한 거래에 대한 감사 추적 (Audit trail)
• 에이전트 오작동 또는 익스플로잇에 대한 책임 프레임워크

이러한 규제는 암호화폐 커뮤니티 내에서 긴장을 조성합니다. 일부는 신원 공개 요구가 DeFi의 근본 원칙인 익명성과 무허가성을 훼손한다고 주장합니다. 반면, 일정한 프레임워크 없이는 AI 에이전트가 시장 조작, 자금 세탁 또는 시스템적 리스크의 통로가 될 수 있다고 반박하는 이들도 있습니다.

향후 전망: 2026년의 풍경​

다가오는 해에는 다음과 같은 몇 가지 트렌드가 DeFAI의 진화를 정의할 것입니다.

크로스체인 에이전트 오케스트레이션: 미래의 에이전트는 여러 블록체인 네트워크에서 원활하게 작동하며 Ethereum, Solana 및 신흥 L2 생태계를 동시에 아우르는 전략을 최적화할 것입니다.

에이전트 간 상거래 (Agent-to-Agent Commerce): 우리는 이미 AI 에이전트들이 인간의 중개 없이 컴퓨팅 자원을 구매하고, 전략을 거래하며, 유동성을 조정하는 초기 징후를 목격하고 있습니다.

기관 통합: KYA 표준이 성숙해짐에 따라 전통 금융 기관은 DeFAI 인프라와 점점 더 많이 상호작용하게 될 것입니다. 토큰화된 실물 자산의 통합은 AI가 관리하는 DeFi 포트폴리오와 전통 금융 사이의 자연스러운 가교 역할을 합니다.

강화된 보안 군비 경쟁: 취약점을 찾는 AI 에이전트와 프로토콜을 보호하는 AI 에이전트 간의 경쟁이 격화될 것입니다. 스마트 컨트랙트 감사는 점점 더 자동화될 것이며, 그 필요성 또한 더욱 커질 것입니다.

개발자와 사용자를 위한 시사점​

개발자에게 DeFAI는 기회이자 필수 과제입니다. 사용자든 잠재적 공격자든 AI 에이전트의 상호작용을 고려하지 않는 프로토콜은 불리한 위치에 처하게 될 것입니다. AI 네이티브 인프라를 구축하는 것은 이제 선택이 아닌 경쟁력 있는 DeFi 프로토콜을 위한 필수 조건이 되고 있습니다.

사용자에게 주는 메시지는 미묘합니다. AI 에이전트는 진정으로 수익률을 최적화하고 DeFi의 복잡성을 단순화할 수 있습니다. 하지만 이는 새로운 신뢰 가정을 도입하기도 합니다. AI 에이전트에게 금융적 의사결정을 위임할 때, 여러분은 프로토콜의 스마트 컨트랙트뿐만 아니라 에이전트의 학습 데이터, 최적화 목표, 그리고 운영자의 의도까지 신뢰하게 되는 것입니다.

2026년에 가장 정교한 DeFi 사용자는 가장 많이 거래하는 사람이 아니라, AI 에이전트를 활용하는 동시에 그들이 도입하는 고유한 리스크를 가장 잘 관리하는 사람이 될 것입니다.

DeFAI는 탈중앙화 금융에서 인간의 참여를 대체하는 것이 아닙니다. 그것은 여러분의 가장 유능한 거래 상대방이 심장 박동을 가지고 있지 않을 때, 참여가 무엇을 의미하는지 재정의하는 과정입니다.

프라이버시가 공공 인프라가 되고 있습니다. 2025년에 개발자들은 데이터 저장만큼 쉽게 암호화를 수행할 수 있는 도구가 필요합니다. Mysten Labs의 Seal은 바로 그것을 제공합니다—온체인 접근 제어가 있는 탈중앙화 비밀 관리입니다. 이 튜토리얼은 신원 기반 암호화, 임계값 보안, 프로그래밍 가능한 접근 정책을 사용하여 안전한 Web3 애플리케이션을 구축하는 방법을 알려드립니다.

소개: Web3에서 Seal이 중요한 이유​

기존의 클라우드 애플리케이션은 단일 제공업체가 암호화된 데이터에 대한 접근을 제어하는 중앙화된 키 관리 시스템에 의존합니다. 편리하지만, 이는 위험한 단일 장애점을 만듭니다. 제공업체가 손상되거나, 오프라인이 되거나, 접근을 제한하기로 결정하면 데이터에 접근할 수 없거나 취약해집니다.

Seal은 이 패러다임을 완전히 바꿉니다. Sui 블록체인을 위해 Mysten Labs에서 구축한 Seal은 다음을 가능하게 하는 탈중앙화 비밀 관리(DSM) 서비스입니다:

• 신원 기반 암호화 - 콘텐츠가 환경을 떠나기 전에 보호됩니다
• 임계값 암호화 - 키 접근을 여러 독립적인 노드에 분산시킵니다
• 온체인 접근 제어 - 시간 잠금, 토큰 게이팅, 커스텀 인증 로직
• 스토리지 무관 설계 - Walrus, IPFS 또는 모든 스토리지 솔루션과 작동

안전한 메시징 앱, 게이티드 콘텐츠 플랫폼, 시간 잠금 자산 전송을 구축하든, Seal은 필요한 암호화 프리미티브와 접근 제어 인프라를 제공합니다.

시작하기​

전제 조건​

시작하기 전에 다음이 있는지 확인하세요:

• Node.js 18+ 설치
• TypeScript/JavaScript 기본 지식
• 테스트용 Sui 지갑 (Sui Wallet 등)
• 블록체인 개념에 대한 이해

설치​

npm을 통해 Seal SDK를 설치합니다:

npm install @mysten/seal

블록체인 상호작용을 위해 Sui SDK도 필요합니다:

npm install @mysten/sui

프로젝트 설정​

새 프로젝트를 생성하고 초기화합니다:

mkdir seal-tutorial
cd seal-tutorial
npm init -y
npm install @mysten/seal @mysten/sui typescript @types/node

간단한 TypeScript 구성을 생성합니다:

// tsconfig.json
{
  "compilerOptions": {
    "target": "ES2020",
    "module": "commonjs",
    "strict": true,
    "esModuleInterop": true,
    "skipLibCheck": true,
    "forceConsistentCasingInFileNames": true
  }
}

핵심 개념: Seal 작동 방식​

코드를 작성하기 전에 Seal의 아키텍처를 이해해 봅시다:

1. 신원 기반 암호화 (IBE)​

공개 키로 암호화하는 전통적인 암호화와 달리, IBE는 신원(이메일 주소나 Sui 주소 등)으로 암호화할 수 있게 해줍니다. 수신자는 해당 신원을 제어한다는 것을 증명할 수 있을 때만 복호화할 수 있습니다.

2. 임계값 암호화​

단일 키 서버를 신뢰하는 대신, Seal은 t-of-n 임계값 체계를 사용합니다. 5개 중 3개 키 서버를 구성할 수 있으며, 이는 3개 서버가 협력하여 복호화 키를 제공할 수 있지만 2개 이하로는 불가능함을 의미합니다.

3. 온체인 접근 제어​

접근 정책은 Sui 스마트 컨트랙트에 의해 시행됩니다. 키 서버가 복호화 키를 제공하기 전에 요청자가 온체인 정책 요구사항(토큰 소유권, 시간 제약 등)을 충족하는지 확인합니다.

4. 키 서버 네트워크​

분산된 키 서버들이 접근 정책을 검증하고 복호화 키를 생성합니다. 이 서버들은 단일 제어점이 없도록 다른 당사자들에 의해 운영됩니다.

기본 구현: 첫 번째 Seal 애플리케이션​

Sui 블록체인 정책을 통해 민감한 데이터를 암호화하고 접근을 제어하는 간단한 애플리케이션을 구축해 봅시다.

1단계: Seal 클라이언트 초기화​

// src/seal-client.ts
import { SealClient } from '@mysten/seal';
import { SuiClient } from '@mysten/sui/client';

export async function createSealClient() {
  // 테스트넷용 Sui 클라이언트 초기화
  const suiClient = new SuiClient({
    url: 'https://fullnode.testnet.sui.io'
  });

  // 테스트넷 키 서버로 Seal 클라이언트 구성
  const sealClient = new SealClient({
    suiClient,
    keyServers: [
      'https://keyserver1.seal-testnet.com',
      'https://keyserver2.seal-testnet.com',
      'https://keyserver3.seal-testnet.com'
    ],
    threshold: 2, // 3개 중 2개 임계값
    network: 'testnet'
  });

  return { sealClient, suiClient };
}

2단계: 간단한 암호화/복호화​

// src/basic-encryption.ts
import { createSealClient } from './seal-client';

async function basicExample() {
  const { sealClient } = await createSealClient();

  // 암호화할 데이터
  const sensitiveData = "이것은 내 비밀 메시지입니다!";
  const recipientAddress = "0x742d35cc6d4c0c08c0f9bf3c9b2b6c64b3b4f5c6d7e8f9a0b1c2d3e4f5a6b7c8";

  try {
    // 특정 Sui 주소로 데이터 암호화
    const encryptedData = await sealClient.encrypt({
      data: Buffer.from(sensitiveData, 'utf-8'),
      recipientId: recipientAddress,
      // 선택적: 메타데이터 추가
      metadata: {
        contentType: 'text/plain',
        timestamp: Date.now()
      }
    });

    console.log('암호화된 데이터:', {
      ciphertext: encryptedData.ciphertext.toString('base64'),
      encryptionId: encryptedData.encryptionId
    });

    // 나중에 데이터 복호화 (적절한 인증 필요)
    const decryptedData = await sealClient.decrypt({
      ciphertext: encryptedData.ciphertext,
      encryptionId: encryptedData.encryptionId,
      recipientId: recipientAddress
    });

    console.log('복호화된 데이터:', decryptedData.toString('utf-8'));

  } catch (error) {
    console.error('암호화/복호화 실패:', error);
  }
}

basicExample();

Sui 스마트 컨트랙트를 통한 접근 제어​

Seal의 진정한 힘은 프로그래밍 가능한 접근 제어에서 나옵니다. 특정 시간 이후에만 데이터를 복호화할 수 있는 시간 잠금 암호화 예제를 만들어 봅시다.

1단계: 접근 제어 컨트랙트 배포​

먼저 접근 정책을 정의하는 Move 스마트 컨트랙트가 필요합니다:

// contracts/time_lock.move
module time_lock::policy {
    use sui::clock::{Self, Clock};
    use sui::object::{Self, UID};
    use sui::tx_context::{Self, TxContext};

    public struct TimeLockPolicy has key, store {
        id: UID,
        unlock_time: u64,
        authorized_user: address,
    }

    public fun create_time_lock(
        unlock_time: u64,
        authorized_user: address,
        ctx: &mut TxContext
    ): TimeLockPolicy {
        TimeLockPolicy {
            id: object::new(ctx),
            unlock_time,
            authorized_user,
        }
    }

    public fun can_decrypt(
        policy: &TimeLockPolicy,
        user: address,
        clock: &Clock
    ): bool {
        let current_time = clock::timestamp_ms(clock);
        policy.authorized_user == user && current_time >= policy.unlock_time
    }
}

2단계: Seal과 통합​

// src/time-locked-encryption.ts
import { createSealClient } from './seal-client';
import { TransactionBlock } from '@mysten/sui/transactions';

async function createTimeLocked() {
  const { sealClient, suiClient } = await createSealClient();

  // Sui에서 접근 정책 생성
  const txb = new TransactionBlock();

  const unlockTime = Date.now() + 60000; // 1분 후 잠금 해제
  const authorizedUser = "0x742d35cc6d4c0c08c0f9bf3c9b2b6c64b3b4f5c6d7e8f9a0b1c2d3e4f5a6b7c8";

  txb.moveCall({
    target: 'time_lock::policy::create_time_lock',
    arguments: [
      txb.pure(unlockTime),
      txb.pure(authorizedUser)
    ]
  });

  // 정책 생성을 위한 트랜잭션 실행
  const result = await suiClient.signAndExecuteTransactionBlock({
    transactionBlock: txb,
    signer: yourKeypair, // 당신의 Sui keypair
  });

  const policyId = result.objectChanges?.find(
    change => change.type === 'created'
  )?.objectId;

  // 이제 이 정책으로 암호화
  const sensitiveData = "이것은 1분 후에 잠금 해제됩니다!";

  const encryptedData = await sealClient.encrypt({
    data: Buffer.from(sensitiveData, 'utf-8'),
    recipientId: authorizedUser,
    accessPolicy: {
      policyId,
      policyType: 'time_lock'
    }
  });

  console.log('시간 잠금 데이터가 생성되었습니다. 1분 후에 복호화를 시도해보세요.');

  return {
    encryptedData,
    policyId,
    unlockTime
  };
}

실용적인 예제​

예제 1: 보안 메시징 애플리케이션​

// src/secure-messaging.ts
import { createSealClient } from './seal-client';

class SecureMessenger {
  private sealClient: any;

  constructor(sealClient: any) {
    this.sealClient = sealClient;
  }

  async sendMessage(
    message: string,
    recipientAddress: string,
    senderKeypair: any
  ) {
    const messageData = {
      content: message,
      timestamp: Date.now(),
      sender: senderKeypair.toSuiAddress(),
      messageId: crypto.randomUUID()
    };

    const encryptedMessage = await this.sealClient.encrypt({
      data: Buffer.from(JSON.stringify(messageData), 'utf-8'),
      recipientId: recipientAddress,
      metadata: {
        type: 'secure_message',
        sender: senderKeypair.toSuiAddress()
      }
    });

    // 탈중앙화 스토리지(Walrus)에 암호화된 메시지 저장
    return this.storeOnWalrus(encryptedMessage);
  }

  async readMessage(encryptionId: string, recipientKeypair: any) {
    // 스토리지에서 검색
    const encryptedData = await this.retrieveFromWalrus(encryptionId);

    // Seal로 복호화
    const decryptedData = await this.sealClient.decrypt({
      ciphertext: encryptedData.ciphertext,
      encryptionId: encryptedData.encryptionId,
      recipientId: recipientKeypair.toSuiAddress()
    });

    return JSON.parse(decryptedData.toString('utf-8'));
  }

  private async storeOnWalrus(data: any) {
    // Walrus 스토리지와의 통합
    // 이는 암호화된 데이터를 Walrus에 업로드하고
    // 검색을 위한 blob ID를 반환합니다
  }

  private async retrieveFromWalrus(blobId: string) {
    // blob ID를 사용하여 Walrus에서 암호화된 데이터 검색
  }
}

예제 2: 토큰 게이티드 콘텐츠 플랫폼​

// src/gated-content.ts
import { createSealClient } from './seal-client';

class ContentGating {
  private sealClient: any;
  private suiClient: any;

  constructor(sealClient: any, suiClient: any) {
    this.sealClient = sealClient;
    this.suiClient = suiClient;
  }

  async createGatedContent(
    content: string,
    requiredNftCollection: string,
    creatorKeypair: any
  ) {
    // NFT 소유권 정책 생성
    const accessPolicy = await this.createNftPolicy(
      requiredNftCollection,
      creatorKeypair
    );

    // NFT 접근 요구사항으로 콘텐츠 암호화
    const encryptedContent = await this.sealClient.encrypt({
      data: Buffer.from(content, 'utf-8'),
      recipientId: 'nft_holders', // NFT 보유자를 위한 특별한 수신자
      accessPolicy: {
        policyId: accessPolicy.policyId,
        policyType: 'nft_ownership'
      }
    });

    return {
      contentId: encryptedContent.encryptionId,
      accessPolicy: accessPolicy.policyId
    };
  }

  async accessGatedContent(
    contentId: string,
    userAddress: string,
    userKeypair: any
  ) {
    // 먼저 NFT 소유권 확인
    const hasAccess = await this.verifyNftOwnership(
      userAddress,
      contentId
    );

    if (!hasAccess) {
      throw new Error('접근 거부: 필요한 NFT를 찾을 수 없습니다');
    }

    // 콘텐츠 복호화
    const decryptedContent = await this.sealClient.decrypt({
      encryptionId: contentId,
      recipientId: userAddress
    });

    return decryptedContent.toString('utf-8');
  }

  private async createNftPolicy(collection: string, creator: any) {
    // NFT 소유권을 확인하는 Move 컨트랙트 생성
    // 정책 객체 ID 반환
  }

  private async verifyNftOwnership(user: string, contentId: string) {
    // 사용자가 필요한 NFT를 소유하는지 확인
    // NFT 소유권을 위해 Sui 쿼리
  }
}

예제 3: 시간 잠금 자산 전송​

// src/time-locked-transfer.ts
import { createSealClient } from './seal-client';

async function createTimeLockTransfer(
  assetData: any,
  recipientAddress: string,
  unlockTimestamp: number,
  senderKeypair: any
) {
  const { sealClient, suiClient } = await createSealClient();

  // Sui에서 시간 잠금 정책 생성
  const timeLockPolicy = await createTimeLockPolicy(
    unlockTimestamp,
    recipientAddress,
    senderKeypair,
    suiClient
  );

  // 자산 전송 데이터 암호화
  const transferData = {
    asset: assetData,
    recipient: recipientAddress,
    unlockTime: unlockTimestamp,
    transferId: crypto.randomUUID()
  };

  const encryptedTransfer = await sealClient.encrypt({
    data: Buffer.from(JSON.stringify(transferData), 'utf-8'),
    recipientId: recipientAddress,
    accessPolicy: {
      policyId: timeLockPolicy.policyId,
      policyType: 'time_lock'
    }
  });

  console.log(`자산이 ${new Date(unlockTimestamp)}까지 잠겼습니다`);

  return {
    transferId: encryptedTransfer.encryptionId,
    unlockTime: unlockTimestamp,
    policyId: timeLockPolicy.policyId
  };
}

async function claimTimeLockTransfer(
  transferId: string,
  recipientKeypair: any
) {
  const { sealClient } = await createSealClient();

  try {
    const decryptedData = await sealClient.decrypt({
      encryptionId: transferId,
      recipientId: recipientKeypair.toSuiAddress()
    });

    const transferData = JSON.parse(decryptedData.toString('utf-8'));

    // 자산 전송 처리
    console.log('자산 전송이 잠금 해제되었습니다:', transferData);

    return transferData;
  } catch (error) {
    console.error('전송이 아직 잠금 해제되지 않았거나 접근이 거부되었습니다:', error);
    throw error;
  }
}

Walrus 탈중앙화 스토리지와의 통합​

Seal은 Sui의 탈중앙화 스토리지 솔루션인 Walrus와 원활하게 작동합니다. 두 가지를 모두 통합하는 방법은 다음과 같습니다:

// src/walrus-integration.ts
import { createSealClient } from './seal-client';

class SealWalrusIntegration {
  private sealClient: any;
  private walrusClient: any;

  constructor(sealClient: any, walrusClient: any) {
    this.sealClient = sealClient;
    this.walrusClient = walrusClient;
  }

  async storeEncryptedData(
    data: Buffer,
    recipientAddress: string,
    accessPolicy?: any
  ) {
    // Seal로 암호화
    const encryptedData = await this.sealClient.encrypt({
      data,
      recipientId: recipientAddress,
      accessPolicy
    });

    // Walrus에 암호화된 데이터 저장
    const blobId = await this.walrusClient.store(
      encryptedData.ciphertext
    );

    // Seal과 Walrus 정보를 모두 포함하는 참조 반환
    return {
      blobId,
      encryptionId: encryptedData.encryptionId,
      accessPolicy: encryptedData.accessPolicy
    };
  }

  async retrieveAndDecrypt(
    blobId: string,
    encryptionId: string,
    userKeypair: any
  ) {
    // Walrus에서 검색
    const encryptedData = await this.walrusClient.retrieve(blobId);

    // Seal로 복호화
    const decryptedData = await this.sealClient.decrypt({
      ciphertext: encryptedData,
      encryptionId,
      recipientId: userKeypair.toSuiAddress()
    });

    return decryptedData;
  }
}

// 사용 예제
async function walrusExample() {
  const { sealClient } = await createSealClient();
  const walrusClient = new WalrusClient('https://walrus-testnet.sui.io');

  const integration = new SealWalrusIntegration(sealClient, walrusClient);

  const fileData = Buffer.from('중요한 문서 내용');
  const recipientAddress = '0x...';

  // 암호화된 상태로 저장
  const result = await integration.storeEncryptedData(
    fileData,
    recipientAddress
  );

  console.log('Blob ID로 저장됨:', result.blobId);

  // 나중에 검색하고 복호화
  const decrypted = await integration.retrieveAndDecrypt(
    result.blobId,
    result.encryptionId,
    recipientKeypair
  );

  console.log('검색된 데이터:', decrypted.toString());
}

임계값 암호화 고급 구성​

프로덕션 애플리케이션의 경우 여러 키 서버와 함께 사용자 정의 임계값 암호화를 구성하고 싶을 것입니다:

// src/advanced-threshold.ts
import { SealClient } from '@mysten/seal';

async function setupProductionSeal() {
  // 여러 독립적인 키 서버로 구성
  const keyServers = [
    'https://keyserver-1.your-org.com',
    'https://keyserver-2.partner-org.com',
    'https://keyserver-3.third-party.com',
    'https://keyserver-4.backup-provider.com',
    'https://keyserver-5.fallback.com'
  ];

  const sealClient = new SealClient({
    keyServers,
    threshold: 3, // 5개 중 3개 임계값
    network: 'mainnet',
    // 고급 옵션
    retryAttempts: 3,
    timeoutMs: 10000,
    backupKeyServers: [
      'https://backup-1.emergency.com',
      'https://backup-2.emergency.com'
    ]
  });

  return sealClient;
}

async function robustEncryption() {
  const sealClient = await setupProductionSeal();

  const criticalData = "미션 크리티컬 암호화된 데이터";

  // 높은 보안 보장으로 암호화
  const encrypted = await sealClient.encrypt({
    data: Buffer.from(criticalData, 'utf-8'),
    recipientId: '0x...',
    // 최대 보안을 위해 모든 5개 서버 필요
    customThreshold: 5,
    // 중복성 추가
    redundancy: 2,
    accessPolicy: {
      // 다중 인증 요구사항
      requirements: ['nft_ownership', 'time_lock', 'multisig_approval']
    }
  });

  return encrypted;
}

보안 모범 사례​

1. 키 관리​

// src/security-practices.ts

// 좋은 방법: 안전한 키 유도 사용
import { generateKeypair } from '@mysten/sui/cryptography/ed25519';

const keypair = generateKeypair();

// 좋은 방법: 키를 안전하게 저장 (환경 변수 예제)
const keypair = Ed25519Keypair.fromSecretKey(
  process.env.PRIVATE_KEY
);

// 나쁜 방법: 키를 하드코딩하지 마세요
const badKeypair = Ed25519Keypair.fromSecretKey(
  "hardcoded-secret-key-12345" // 이렇게 하지 마세요!
);

2. 접근 정책 검증​

// 암호화 전에 항상 접근 정책 검증
async function secureEncrypt(data: Buffer, recipient: string) {
  const { sealClient } = await createSealClient();

  // 수신자 주소 검증
  if (!isValidSuiAddress(recipient)) {
    throw new Error('유효하지 않은 수신자 주소');
  }

  // 정책이 존재하고 유효한지 확인
  const policy = await validateAccessPolicy(policyId);
  if (!policy.isValid) {
    throw new Error('유효하지 않은 접근 정책');
  }

  return sealClient.encrypt({
    data,
    recipientId: recipient,
    accessPolicy: policy
  });
}

3. 오류 처리 및 대체 방안​

// 견고한 오류 처리
async function resilientDecrypt(encryptionId: string, userKeypair: any) {
  const { sealClient } = await createSealClient();

  try {
    return await sealClient.decrypt({
      encryptionId,
      recipientId: userKeypair.toSuiAddress()
    });
  } catch (error) {
    if (error.code === 'ACCESS_DENIED') {
      throw new Error('접근 거부: 권한을 확인하세요');
    } else if (error.code === 'KEY_SERVER_UNAVAILABLE') {
      // 백업 구성으로 재시도
      return await retryWithBackupServers(encryptionId, userKeypair);
    } else if (error.code === 'THRESHOLD_NOT_MET') {
      throw new Error('사용 가능한 키 서버가 부족합니다');
    } else {
      throw new Error(`복호화 실패: ${error.message}`);
    }
  }
}

4. 데이터 검증​

// 암호화 전에 데이터 검증
function validateDataForEncryption(data: Buffer): boolean {
  // 크기 제한 확인
  if (data.length > 1024 * 1024) { // 1MB 제한
    throw new Error('암호화하기에 데이터가 너무 큽니다');
  }

  // 민감한 패턴 확인 (선택사항)
  const dataStr = data.toString();
  if (containsSensitivePatterns(dataStr)) {
    console.warn('경고: 데이터에 잠재적으로 민감한 패턴이 포함되어 있습니다');
  }

  return true;
}

성능 최적화​

1. 작업 일괄 처리​

// 효율성을 위해 여러 암호화를 일괄 처리
async function batchEncrypt(dataItems: Buffer[], recipients: string[]) {
  const { sealClient } = await createSealClient();

  const promises = dataItems.map((data, index) =>
    sealClient.encrypt({
      data,
      recipientId: recipients[index]
    })
  );

  return Promise.all(promises);
}

2. 키 서버 응답 캐싱​

// 지연 시간을 줄이기 위해 키 서버 세션 캐시
class OptimizedSealClient {
  private sessionCache = new Map();

  async encryptWithCaching(data: Buffer, recipient: string) {
    let session = this.sessionCache.get(recipient);

    if (!session || this.isSessionExpired(session)) {
      session = await this.createNewSession(recipient);
      this.sessionCache.set(recipient, session);
    }

    return this.encryptWithSession(data, session);
  }
}

Seal 통합 테스트​

단위 테스트​

// tests/seal-integration.test.ts
import { describe, it, expect } from 'jest';
import { createSealClient } from '../src/seal-client';

describe('Seal 통합', () => {
  it('데이터를 성공적으로 암호화하고 복호화해야 합니다', async () => {
    const { sealClient } = await createSealClient();
    const testData = Buffer.from('테스트 메시지');
    const recipient = '0x742d35cc6d4c0c08c0f9bf3c9b2b6c64b3b4f5c6d7e8f9a0b1c2d3e4f5a6b7c8';

    const encrypted = await sealClient.encrypt({
      data: testData,
      recipientId: recipient
    });

    expect(encrypted.encryptionId).toBeDefined();
    expect(encrypted.ciphertext).toBeDefined();

    const decrypted = await sealClient.decrypt({
      ciphertext: encrypted.ciphertext,
      encryptionId: encrypted.encryptionId,
      recipientId: recipient
    });

    expect(decrypted.toString()).toBe('테스트 메시지');
  });

  it('접근 제어 정책을 시행해야 합니다', async () => {
    // 인증되지 않은 사용자는 복호화할 수 없음을 테스트
    const { sealClient } = await createSealClient();

    const encrypted = await sealClient.encrypt({
      data: Buffer.from('비밀'),
      recipientId: 'authorized-user'
    });

    await expect(
      sealClient.decrypt({
        ciphertext: encrypted.ciphertext,
        encryptionId: encrypted.encryptionId,
        recipientId: 'unauthorized-user'
      })
    ).rejects.toThrow('접근 거부');
  });
});

프로덕션 배포​

환경 구성​

// config/production.ts
export const productionConfig = {
  keyServers: [
    process.env.KEY_SERVER_1,
    process.env.KEY_SERVER_2,
    process.env.KEY_SERVER_3,
    process.env.KEY_SERVER_4,
    process.env.KEY_SERVER_5
  ],
  threshold: 3,
  network: 'mainnet',
  suiRpc: process.env.SUI_RPC_URL,
  walrusGateway: process.env.WALRUS_GATEWAY,
  // 보안 설정
  maxDataSize: 1024 * 1024, // 1MB
  sessionTimeout: 3600000, // 1시간
  retryAttempts: 3
};

모니터링 및 로깅​

// utils/monitoring.ts
export class SealMonitoring {
  static logEncryption(encryptionId: string, recipient: string) {
    console.log(`[SEAL] ${recipient}에 대해 데이터 ${encryptionId} 암호화됨`);
    // 모니터링 서비스로 전송
  }

  static logDecryption(encryptionId: string, success: boolean) {
    console.log(`[SEAL] 복호화 ${encryptionId}: ${success ? '성공' : '실패'}`);
  }

  static logKeyServerHealth(serverUrl: string, status: string) {
    console.log(`[SEAL] 키 서버 ${serverUrl}: ${status}`);
  }
}

리소스 및 다음 단계​

공식 문서​

• Seal 문서: https://seal-docs.wal.app/
• GitHub 저장소: https://github.com/MystenLabs/seal
• Sui 문서: https://docs.sui.io/
• Walrus 문서: https://docs.wal.app/

커뮤니티 및 지원​

• Sui Discord: 커뮤니티 지원을 위한 #seal 채널 참여
• GitHub Issues: 버그 신고 및 기능 요청
• 개발자 포럼: 토론을 위한 Sui 커뮤니티 포럼

탐구할 고급 주제​

1. 커스텀 접근 정책: Move 컨트랙트로 복잡한 인증 로직 구축
2. 크로스 체인 통합: 다른 블록체인 네트워크와 함께 Seal 사용
3. 엔터프라이즈 키 관리: 자체 키 서버 인프라 설정
4. 감사 및 컴플라이언스: 규제 환경을 위한 로깅 및 모니터링 구현

샘플 애플리케이션​

• 보안 채팅 앱: Seal을 사용한 엔드 투 엔드 암호화 메시징
• 문서 관리: 접근 제어가 있는 엔터프라이즈 문서 공유
• 디지털 권한 관리: 사용 정책이 있는 콘텐츠 배포
• 프라이버시 보존 분석: 암호화된 데이터 처리 워크플로우

결론​

Seal은 Web3에서 프라이버시와 암호화를 인프라 수준의 관심사로 만드는 근본적인 변화를 나타냅니다. 신원 기반 암호화, 임계값 보안, 프로그래밍 가능한 접근 제어를 결합하여 개발자들에게 진정으로 안전하고 탈중앙화된 애플리케이션을 구축할 수 있는 강력한 도구를 제공합니다.

Seal로 구축하는 주요 장점은 다음과 같습니다:

• 단일 장애점 없음: 분산된 키 서버가 중앙 권한을 제거
• 프로그래밍 가능한 보안: 스마트 컨트랙트 기반 접근 정책이 유연한 인증 제공
• 개발자 친화적: TypeScript SDK가 기존 Web3 도구와 원활하게 통합
• 스토리지 무관: Walrus, IPFS 또는 모든 스토리지 솔루션과 작동
• 프로덕션 준비: 엔터프라이즈 보안 표준으로 Mysten Labs에서 구축

사용자 데이터 보안, 구독 모델 구현, 복잡한 다자간 애플리케이션 구축 등 무엇을 하든, Seal은 자신감을 가지고 구축하는 데 필요한 암호화 프리미티브와 접근 제어 인프라를 제공합니다.

오늘부터 구축을 시작하고, 프라이버시를 공공 인프라의 기본 부분으로 만드는 개발자들의 성장하는 생태계에 참여하세요.

구축을 시작할 준비가 되셨나요? @mysten/seal을 설치하고 이 튜토리얼의 예제로 실험을 시작하세요. 탈중앙화 웹은 프라이버시와 보안을 우선시하는 애플리케이션을 기다리고 있습니다.

Mert Mumtaz (Helius), Udi Wertheimer (Taproot Wizards), Jordi Alexander (Selini Capital), Alexander Good (Post Fiat)의 비전

개요​

Token2049는 Mert Mumtaz (Helius CEO), Udi Wertheimer (Taproot Wizards), Jordi Alexander (Selini Capital 설립자), Alexander Good (Post Fiat 창시자)가 참여하는 **“암호화폐의 최종 단계”**라는 패널을 주최했습니다. 이 패널의 공개된 녹취록은 없지만, 각 연사는 암호화폐 산업의 장기적인 궤적에 대한 뚜렷한 비전을 표명했습니다. 이 보고서는 블로그 게시물, 기사, 뉴스 인터뷰 및 백서를 아우르는 그들의 공개 성명과 저술을 종합하여 각 인물이 암호화폐의 **“최종 단계”**를 어떻게 구상하는지 탐구합니다.

Mert Mumtaz – 암호화폐를 “자본주의 2.0”으로​

핵심 비전​

Mert Mumtaz는 암호화폐가 단순히 “웹 3.0”을 의미한다는 생각을 거부합니다. 대신, 그는 암호화폐의 최종 단계가 자본주의 자체를 업그레이드하는 것이라고 주장합니다. 그의 관점에서:

• 암호화폐는 자본주의의 구성 요소를 강화합니다: Mumtaz는 자본주의가 정보의 자유로운 흐름, 안전한 재산권, 정렬된 인센티브, 투명성 및 마찰 없는 자본 흐름에 의존한다고 지적합니다. 그는 탈중앙화된 네트워크, 공개 블록체인 및 토큰화가 이러한 기능을 더욱 효율적으로 만들어 암호화폐를 **“자본주의 2.0”**으로 전환시킨다고 주장합니다.
• 항상 작동하는 시장 및 토큰화된 자산: 그는 24시간 연중무휴 금융 시장에 대한 규제 제안과 주식, 채권 및 기타 실물 자산의 토큰화를 지적합니다. 시장이 지속적으로 운영되고 블록체인 레일을 통해 결제되도록 허용하면 기존 금융 시스템이 현대화될 것입니다. 토큰화는 이전에 청산소와 중개인이 필요했던 자산의 항상 작동하는 유동성과 마찰 없는 거래를 생성합니다.
• 탈중앙화 및 투명성: 개방형 원장을 사용함으로써 암호화폐는 전통 금융에서 발견되는 일부 게이트키핑 및 정보 비대칭을 제거합니다. Mumtaz는 이를 금융을 민주화하고, 인센티브를 조정하며, 중개인을 줄일 기회로 봅니다.

시사점​

Mumtaz의 “자본주의 2.0” 논지는 산업의 최종 단계가 디지털 수집품이나 “웹3 앱”에 국한되지 않음을 시사합니다. 대신, 그는 국가 규제 기관이 24시간 연중무휴 시장, 자산 토큰화 및 투명성을 수용하는 미래를 구상합니다. 그러한 세상에서 블록체인 인프라는 글로벌 경제의 핵심 구성 요소가 되어 암호화폐와 규제된 금융을 융합할 것입니다. 그는 또한 전환 과정에서 시빌 공격, 거버넌스 집중 및 규제 불확실성과 같은 어려움에 직면할 것이라고 경고하지만, 이러한 장애물은 더 나은 프로토콜 설계와 규제 기관과의 협력을 통해 해결될 수 있다고 믿습니다.

Udi Wertheimer – 비트코인을 “세대교체”로, 그리고 알트코인 심판​

세대교체 및 비트코인 “가문을 은퇴시킬” 논지​

Taproot Wizards의 공동 설립자인 Udi Wertheimer는 비트코인을 도발적으로 옹호하고 알트코인을 조롱하는 것으로 유명합니다. 2025년 중반에 그는 **“이 비트코인 논지가 당신의 가문을 은퇴시킬 것이다”**라는 바이럴 논지를 게시했습니다. 그의 주장에 따르면:

• 세대교체: Wertheimer는 낮은 가격에 축적했던 초기 비트코인 “고래”들이 대부분 코인을 팔거나 이전했다고 주장합니다. 기관 구매자들, 즉 ETF, 국고 및 국부 펀드가 그들을 대체했습니다. 그는 이 과정을 **“완전한 소유권 교체”**라고 부르며, 고래에서 소매 수요로의 전환이 폭발적인 수익을 촉진했던 도지코인의 2019-21년 랠리와 유사하다고 말합니다.
• 가격에 둔감한 수요: 기관은 단위 가격에 신경 쓰지 않고 자본을 할당합니다. BlackRock의 IBIT ETF를 예로 들며, 그는 신규 투자자들이 40달러의 증가를 사소하게 여기고 어떤 가격에도 기꺼이 매수할 것이라고 지적합니다. 이러한 공급 충격과 제한된 유통량은 비트코인이 합의된 기대를 훨씬 뛰어넘어 가속화될 수 있음을 의미합니다.
• 40만 달러 이상 목표 및 알트코인 붕괴: 그는 비트코인이 2025년 말까지 BTC당 40만 달러를 초과할 수 있다고 예측하며, 알트코인이 저조한 성과를 보이거나 심지어 붕괴할 것이며, 이더리움이 “가장 큰 패자”로 지목될 것이라고 경고합니다. Wertheimer에 따르면, 기관의 포모(FOMO)가 시작되면 알트코인은 “한 방에 무너질” 것이고 비트코인이 대부분의 자본을 흡수할 것입니다.

시사점​

Wertheimer의 최종 단계 논지는 비트코인이 마지막 포물선 단계에 진입하고 있음을 보여줍니다. “세대교체”는 공급이 강력한 주체(ETF 및 국고)로 이동하고 있으며, 소매 관심은 이제 막 시작되고 있음을 의미합니다. 만약 이것이 맞다면, 이는 심각한 공급 충격을 일으켜 BTC 가격을 현재 가치 평가를 훨씬 뛰어넘어 상승시킬 것입니다. 한편, 그는 알트코인이 기관의 매수 지원이 부족하고 규제 조사를 받기 때문에 비대칭적인 하락 위험을 제공한다고 믿습니다. 투자자들에게 그의 메시지는 분명합니다: 월스트리트가 모든 것을 사들이기 전에 지금 비트코인을 확보하십시오.

Jordi Alexander – 거시적 실용주의, AI 및 암호화폐를 쌍둥이 혁명으로​

AI 및 암호화폐 투자 – 두 가지 핵심 산업​

Selini Capital의 설립자이자 유명한 게임 이론가인 Jordi Alexander는 AI와 블록체인이 이번 세기의 가장 중요한 두 산업이라고 주장합니다. Bitget이 요약한 인터뷰에서 그는 몇 가지 요점을 제시합니다:

• 쌍둥이 혁명: Alexander는 진정한 부의 성장을 달성하는 유일한 방법은 기술 혁신 (특히 AI)에 투자하거나 암호화폐와 같은 신흥 시장에 일찍 참여하는 것이라고 믿습니다. 그는 AI 개발과 암호화폐 인프라가 이번 세기의 지능과 조정을 위한 기초 모듈이 될 것이라고 지적합니다.
• 4년 주기 종료: 그는 비트코인 반감기에 의해 주도되는 전통적인 4년 암호화폐 주기가 끝났다고 주장합니다. 대신 시장은 이제 **유동성 주도 “미니 사이클”**을 경험합니다. 미래의 상승 움직임은 **“실질 자본”**이 이 공간에 완전히 진입할 때 발생할 것입니다. 그는 트레이더들에게 비효율성을 기회로 보고, 이 환경에서 성공하기 위해 기술적 및 심리적 기술을 모두 개발하도록 권장합니다.
• 위험 감수 및 기술 개발: Alexander는 투자자들에게 대부분의 자금을 안전 자산에 보관하되, 소액은 위험 감수를 위해 할당하라고 조언합니다. 그는 빠르게 진화하는 분야에서는 “은퇴라는 것은 없다”고 강조하며, 판단력을 기르고 적응력을 유지해야 한다고 강조합니다.

중앙 집중식 전략 및 거시적 관점에 대한 비판​

• MicroStrategy의 제로섬 게임: 그는 플래시 노트에서 MicroStrategy의 BTC 매수 전략이 제로섬 게임일 수 있다고 경고합니다. 참가자들은 이기고 있다고 느낄 수 있지만, 이러한 역학은 위험을 숨기고 변동성을 초래할 수 있습니다. 이는 암호화폐 시장이 종종 마이너스섬 또는 제로섬 역학에 의해 움직이므로, 트레이더는 대규모 플레이어의 동기를 이해해야 한다는 그의 믿음을 강조합니다.
• 미국 통화 정책의 최종 단계: Alexander의 미국 거시 정책 분석은 연방준비제도(Fed)의 채권 시장 통제력이 약화될 수 있음을 강조합니다. 그는 장기 채권이 2020년 이후 급격히 하락했으며, Fed가 곧 양적 완화로 전환할 수 있다고 믿습니다. 그는 이러한 정책 변화가 “처음에는 점진적으로… 그 다음에는 한꺼번에” 시장 움직임을 유발할 수 있다고 경고하며, 이를 비트코인과 암호화폐의 주요 촉매제로 봅니다.

시사점​

Jordi Alexander의 최종 단계 비전은 미묘하고 거시적입니다. 그는 단일 가격 목표를 예측하기보다는 구조적 변화를 강조합니다: 유동성 주도 사이클로의 전환, AI 주도 조정의 중요성, 정부 정책과 암호화폐 시장 간의 상호 작용. 그는 투자자들이 맹목적으로 내러티브를 따르기보다는 깊은 이해와 적응력을 개발하도록 권장합니다.

Alexander Good – 웹 4, AI 에이전트 및 포스트 피아트 L1​

웹 3의 실패와 AI 에이전트의 부상​

Alexander Good (가명 “goodalexander”로도 알려짐)은 웹 3가 대체로 실패했다고 주장합니다. 그 이유는 사용자들이 자신의 데이터를 소유하는 것보다 편의성과 거래에 더 관심을 갖기 때문입니다. 그의 에세이 *“웹 4”*에서 그는 소비자 앱 채택이 원활한 UX에 달려 있으며, 사용자가 자산을 브릿징하거나 지갑을 관리하도록 요구하는 것은 성장을 저해한다고 지적합니다. 그러나 그는 실존적 위협이 나타나고 있다고 봅니다: 현실적인 비디오를 생성하고, 프로토콜(예: Anthropic의 “컴퓨터 제어” 프레임워크)을 통해 컴퓨터를 제어하며, 인스타그램이나 유튜브와 같은 주요 플랫폼에 연결할 수 있는 AI 에이전트입니다. AI 모델이 빠르게 개선되고 콘텐츠 생성 비용이 급감하고 있기 때문에, 그는 AI 에이전트가 온라인 콘텐츠의 대부분을 생성할 것이라고 예측합니다.

웹 4: 블록체인에서 협상하는 AI 에이전트​

Good은 해결책으로 웹 4를 제안합니다. 핵심 아이디어는 다음과 같습니다:

• AI 에이전트가 있는 경제 시스템: 웹 4는 사용자를 대표하는 AI 에이전트가 “할리우드 에이전트”처럼 그들을 대신하여 협상하는 것을 구상합니다. 이 에이전트들은 데이터 공유, 분쟁 해결 및 거버넌스를 위해 블록체인을 사용할 것입니다. 사용자들은 에이전트에게 콘텐츠나 전문 지식을 제공하고, 에이전트들은 가치를 추출하며 (종종 전 세계의 다른 AI 에이전트와 상호 작용하여), 그 다음 암호화폐로 사용자에게 다시 지불금을 분배합니다.
• AI 에이전트가 복잡성을 처리: Good은 인간이 갑자기 블록체인으로 자산을 브릿징하기 시작하지 않을 것이므로, AI 에이전트가 이러한 상호 작용을 처리해야 한다고 주장합니다. 사용자들은 단순히 챗봇(텔레그램, 디스코드 등을 통해)과 대화할 것이고, AI 에이전트가 지갑, 라이선스 계약 및 토큰 스왑을 백그라운드에서 관리할 것입니다. 그는 인간이 이해할 수 없는 무한한 프로토콜, 토큰 및 컴퓨터 간 구성이 존재하게 될 가까운 미래를 예측하며, AI 지원이 필수적이라고 말합니다.
• 피할 수 없는 추세: Good은 웹 4를 뒷받침하는 몇 가지 추세를 나열합니다: 정부의 재정 위기가 대안을 장려하고; AI 에이전트가 콘텐츠 수익을 잠식할 것이며; 사람들이 기계에 의존하여 “더 어리석어지고” 있으며; 가장 큰 회사들이 사용자 생성 콘텐츠에 투자하고 있습니다. 그는 사용자들이 AI 시스템과 대화하고, 그 시스템이 그들을 대신하여 협상하며, 주로 채팅 앱을 통해 상호 작용하면서 암호화폐 지불을 받을 것이라는 것이 피할 수 없는 일이라고 결론 내립니다.

생태계 매핑 및 포스트 피아트 소개​

Good은 기존 프로젝트를 웹 4 인프라 또는 구성 가능성 플레이로 분류합니다. 그는 IP 청구에 대한 온체인 거버넌스를 생성하는 Story와 같은 프로토콜이 AI 에이전트 간의 양면 시장이 될 것이라고 지적합니다. 한편, 컴퓨팅 서비스를 판매하는 Akash와 Render는 AI 에이전트에게 라이선스를 제공하도록 적응할 수 있습니다. 그는 Hyperliquid와 같은 거래소가 이러한 시스템을 사용자 친화적으로 만들기 위해 무한한 토큰 스왑이 필요할 것이기 때문에 이점을 얻을 것이라고 주장합니다.

그의 자체 프로젝트인 Post Fiat는 **“웹 4의 킹메이커”**로 자리매김하고 있습니다. Post Fiat는 XRP의 핵심 기술을 기반으로 구축되었지만, 탈중앙화 및 토큰 경제학이 개선된 레이어-1 블록체인입니다. 주요 기능은 다음과 같습니다:

• AI 기반 검증자 선택: 인간이 운영하는 스테이킹에 의존하는 대신, Post Fiat는 대규모 언어 모델(LLM)을 사용하여 검증자의 신뢰도와 거래 품질을 평가합니다. 네트워크는 “객관성, 공정성, 인간 개입 없음”을 목표로 AI 에이전트가 관리하는 프로세스를 통해 토큰의 55%를 검증자에게 분배합니다. 시스템의 월별 주기(게시, 평가, 제출, 검증, 선택 및 보상)는 투명한 선택을 보장합니다.
• 투자 및 전문가 네트워크에 집중: XRP의 거래 은행 중심과 달리, Post Fiat는 블록체인을 규정 준수, 인덱싱 및 커뮤니티 구성원과 AI 에이전트로 구성된 전문가 네트워크 운영에 사용하여 금융 시장을 목표로 합니다. AGTI (Post Fiat의 개발 부문)는 금융 기관에 제품을 판매하고 ETF를 출시할 수 있으며, 수익은 네트워크 개발에 자금을 지원합니다.
• 새로운 사용 사례: 이 프로젝트는 탈중앙화된 ETF를 생성하여 인덱싱 산업을 혁신하고, 규정을 준수하는 암호화된 메모를 제공하며, 구성원들이 통찰력에 대해 토큰을 얻는 전문가 네트워크를 지원하는 것을 목표로 합니다. 백서에는 시빌 공격 및 게임화를 방지하기 위한 통계적 지문 인식 및 암호와 같은 기술적 조치가 자세히 설명되어 있습니다.

생존 메커니즘으로서의 웹 4​

Good은 웹 4가 단지 멋진 이념이 아니라 생존 메커니즘이라고 결론 내립니다. 그는 AI 에이전트가 확산되면서 6개월 이내에 “복잡성 폭탄”이 다가올 것이라고 주장합니다. 사용자들은 에이전트 기반 경제에 참여하는 것이 번성하는 유일한 방법이 될 것이기 때문에 AI 시스템에 일부 이점을 양보해야 할 것입니다. 그의 관점에서 웹 3의 탈중앙화된 소유권과 사용자 프라이버시에 대한 꿈은 불충분합니다. 웹 4는 AI 에이전트, 암호화폐 인센티브 및 거버넌스를 융합하여 점점 더 자동화되는 경제를 탐색할 것입니다.

비교 분석​

수렴하는 주제​

1. 기관 및 기술적 변화가 최종 단계를 주도합니다.
   • Mumtaz는 규제 기관이 24시간 연중무휴 시장과 토큰화를 가능하게 하여 암호화폐를 주류화할 것이라고 예측합니다.
   • Wertheimer는 ETF를 통한 기관 채택이 비트코인의 포물선 단계의 촉매제라고 강조합니다.
   • Alexander는 다음 암호화폐 붐이 주기 주도보다는 유동성 주도적일 것이며, 거시 정책(예: Fed의 전환)이 강력한 순풍을 제공할 것이라고 지적합니다.
2. AI가 핵심이 됩니다.
   • Alexander는 미래 부의 두 기둥으로서 암호화폐와 함께 AI에 투자하는 것을 강조합니다.
   • Good은 블록체인에서 거래하고 콘텐츠를 관리하며 거래를 협상하는 AI 에이전트를 중심으로 웹 4를 구축합니다.
   • Post Fiat의 검증자 선택 및 거버넌스는 객관성을 보장하기 위해 LLM에 의존합니다. 이러한 비전들은 암호화폐의 최종 단계가 AI와 블록체인 간의 시너지를 포함할 것이며, AI는 복잡성을 처리하고 블록체인은 투명한 결제를 제공할 것임을 시사합니다.
3. 더 나은 거버넌스와 공정성의 필요성.
   • Mumtaz는 거버넌스의 중앙 집중화가 여전히 도전 과제라고 경고합니다.
   • Alexander는 게임 이론적 인센티브를 이해하도록 권장하며, MicroStrategy와 같은 전략이 제로섬일 수 있음을 지적합니다.
   • Good은 인간의 편향을 제거하고 공정한 토큰 분배를 생성하기 위해 AI 기반 검증자 점수 매기기를 제안하여 XRP와 같은 기존 네트워크의 거버넌스 문제를 해결합니다.

발산하는 비전​

1. 알트코인의 역할. Wertheimer는 알트코인이 운명적이며 비트코인이 대부분의 자본을 차지할 것이라고 봅니다. Mumtaz는 토큰화된 자산과 DeFi를 포함한 전체 암호화폐 시장에 초점을 맞추는 반면, Alexander는 여러 체인에 투자하고 비효율성이 기회를 창출한다고 믿습니다. Good은 AI 금융에 특화된 알트-L1(Post Fiat)을 구축하고 있으며, 이는 그가 특화된 네트워크를 위한 공간이 있다고 본다는 것을 의미합니다.
2. 인간의 주체성 대 AI의 주체성. Mumtaz와 Alexander는 인간 투자자와 규제 기관을 강조하는 반면, Good은 AI 에이전트가 주요 경제 주체가 되고 인간은 챗봇을 통해 상호 작용하는 미래를 구상합니다. 이러한 변화는 근본적으로 다른 사용자 경험을 의미하며, 자율성, 공정성 및 통제에 대한 질문을 제기합니다.
3. 낙관론 대 신중론. Wertheimer의 논지는 하락 위험에 대한 우려 없이 비트코인에 대해 공격적으로 낙관적입니다. Mumtaz는 암호화폐가 자본주의를 개선할 것이라고 낙관하지만, 규제 및 거버넌스 문제를 인정합니다. Alexander는 비효율성, 제로섬 역학 및 기술 개발의 필요성을 강조하면서도 암호화폐의 장기적인 약속을 믿는 신중한 태도를 취합니다. Good은 웹 4가 불가피하다고 보지만, 복잡성 폭탄을 경고하며 맹목적인 낙관론보다는 준비를 촉구합니다.

결론​

Token2049 “암호화폐의 최종 단계” 패널은 매우 다른 관점을 가진 사상가들을 한자리에 모았습니다. Mert Mumtaz는 암호화폐를 자본주의의 업그레이드로 보고, 탈중앙화, 투명성 및 24시간 연중무휴 시장을 강조합니다. Udi Wertheimer는 비트코인이 공급 충격으로 인한 세대적 랠리에 진입하여 알트코인을 뒤처지게 할 것이라고 봅니다. Jordi Alexander는 유동성 주기와 게임 이론적 역학을 이해하면서 AI와 암호화폐 모두에 투자할 것을 촉구하는 보다 거시적이고 실용적인 입장을 취합니다. Alexander Good은 AI 에이전트가 블록체인에서 협상하고 Post Fiat가 AI 기반 금융의 인프라가 되는 웹 4 시대를 구상합니다.

그들의 비전은 다르지만, 공통된 주제는 경제적 조정의 진화입니다. 토큰화된 자산, 기관의 교체, AI 기반 거버넌스 또는 자율 에이전트를 통해서든, 각 연사는 암호화폐가 가치가 생성되고 교환되는 방식을 근본적으로 재편할 것이라고 믿습니다. 따라서 최종 단계는 종착점이라기보다는 자본, 컴퓨팅 및 조정이 수렴하는 새로운 시스템으로의 전환에 가깝습니다.

서론​

토큰화는 디지털 토큰을 통해 블록체인에 자산의 소유권을 표현하는 것을 의미합니다. 이러한 토큰은 금융 자산(주식, 채권, 머니마켓 펀드), 실물 자산(부동산, 미술품, 송장) 또는 현금 자체(스테이블코인 또는 예금 토큰)를 나타낼 수 있습니다. 자산을 프로그래밍 가능하고 항상 작동하는 블록체인으로 옮김으로써, 토큰화는 결제 마찰을 줄이고, 투명성을 개선하며, 자본 시장에 대한 연중무휴 글로벌 접근성을 제공할 것을 약속합니다. TOKEN2049 및 2024~2025년 후속 논의에서 암호화폐 및 전통 금융 분야의 리더들은 토큰화가 자본 시장을 어떻게 재편할 수 있는지 탐구했습니다.

아래는 “토큰화: 자본 시장의 재정의” 패널 및 관련 인터뷰에 참여한 주요 인사들—Diogo Mónica (Haun Ventures 총괄 파트너), Cynthia Lo Bessette (Fidelity Investments 디지털 자산 관리 책임자), Shan Aggarwal (Coinbase 최고 비즈니스 책임자), Alex Thorn (Galaxy 리서치 책임자), Arjun Sethi (Kraken 공동 CEO)—의 비전과 예측에 대한 심층 분석입니다. 이 보고서는 또한 토큰화된 국채 펀드, 스테이블코인, 예금 토큰 및 토큰화된 주식과 같은 광범위한 발전 속에서 그들의 견해를 제시합니다.

1. Diogo Mónica – Haun Ventures 총괄 파트너​

1.1 비전: 스테이블코인은 토큰화의 “출발 신호”​

Diogo Mónica는 잘 규제된 스테이블코인이 자본 시장 토큰화의 전제 조건이라고 주장합니다. 그는 American Banker에 기고한 의견서에서 스테이블코인이 돈을 프로그래밍 가능한 디지털 토큰으로 전환하여 연중무휴 거래를 가능하게 하고 많은 자산 클래스의 토큰화를 가능하게 한다고 썼습니다. 돈이 온체인에 올라오면 “주식, 채권, 부동산, 송장, 미술품 등 모든 것을 토큰화할 수 있는 문이 열립니다.” Mónica는 몇몇 기술적으로 진보된 스테이블코인이 이미 거의 즉각적이고 저렴한 국경 간 송금을 촉진하고 있지만, 광범위한 채택을 위해서는 규제 명확성이 필요하다고 지적합니다. 그는 소비자 보호를 위해 스테이블코인 규제가 머니마켓 펀드에 대한 규제 체제를 모델로 하여 엄격해야 한다고 강조합니다.

1.2 토큰화는 자본 형성 및 시장 글로벌화를 부활시킬 것입니다​

Mónica는 토큰화가 망가진 자본 형성 메커니즘을 “고칠” 수 있다고 주장합니다. 전통적인 IPO는 비용이 많이 들고 특정 시장으로 제한됩니다. 그러나 토큰화된 증권을 발행하면 기업이 온체인에서 자본을 조달할 수 있으며, 글로벌 접근성과 낮은 비용을 누릴 수 있습니다. 투명하고 항상 열려 있는 시장은 전 세계 투자자들이 지리적 경계에 관계없이 주식 또는 기타 자산을 나타내는 토큰을 거래할 수 있도록 허용할 수 있습니다. Mónica에게 목표는 규제를 회피하는 것이 아니라 온체인 자본 시장을 가능하게 하는 새로운 규제 프레임워크를 만드는 것입니다. 그는 토큰화된 시장이 전통적으로 비유동적인 자산(예: 부동산, 중소기업 주식)의 유동성을 높이고 투자 기회를 민주화할 수 있다고 주장합니다. 그는 투자자와 발행자가 온체인 시장에 대한 신뢰를 얻을 수 있도록 규제 당국이 토큰화된 증권의 발행, 거래 및 이전에 대한 일관된 규칙을 구축해야 한다고 강조합니다.

1.3 스타트업 및 기관 채택 장려​

Haun Ventures의 벤처 투자가로서 Mónica는 토큰화된 자산을 위한 인프라를 개발하는 스타트업을 장려합니다. 그는 규정을 준수하는 디지털 신원 및 보관 솔루션, 온체인 거버넌스 및 대규모 거래량을 지원할 수 있는 상호 운용 가능한 블록체인의 중요성을 강조합니다. Mónica는 스테이블코인을 첫 단계로 보지만, 다음 단계는 토큰화된 머니마켓 펀드와 온체인 국채—본격적인 자본 시장의 구성 요소—가 될 것이라고 믿습니다.

2. Cynthia Lo Bessette – Fidelity Investments 디지털 자산 관리 책임자​

2.1 토큰화는 거래 효율성 및 접근성을 제공합니다​

Cynthia Lo Bessette는 Fidelity의 디지털 자산 관리 사업을 이끌고 있으며 토큰화 이니셔티브 개발을 담당하고 있습니다. 그녀는 토큰화가 결제 효율성을 개선하고 시장 접근성을 확대한다고 주장합니다. Fidelity의 계획된 토큰화된 머니마켓 펀드에 대한 인터뷰에서 Lo Bessette는 자산을 토큰화하는 것이 “거래 효율성을 높이고” 시장 전반에 걸쳐 자본의 접근성 및 할당을 개선할 수 있다고 말했습니다. 그녀는 토큰화된 자산이 비현금 담보로 사용되어 자본 효율성을 높일 수 있다고 언급했으며, Fidelity는 **“혁신가가 되어… 기술을 활용하여 더 나은 접근성을 제공하고 싶다”**고 말했습니다.

2.2 Fidelity의 토큰화된 머니마켓 펀드​

2024년, Fidelity는 이더리움 블록체인에서 토큰화된 머니마켓 펀드인 Fidelity Treasury Digital Fund를 출시하기 위해 SEC에 신청서를 제출했습니다. 이 펀드는 정부 국채 풀에 대한 부분적 이익을 나타내는 ERC-20 토큰 형태로 주식을 발행합니다. 목표는 24시간 구독 및 환매, 아토믹 결제 및 프로그래밍 가능한 규제 준수를 제공하는 것입니다. Lo Bessette는 국채를 토큰화하는 것이 운영 인프라를 개선하고, 중개인의 필요성을 줄이며, 온체인 담보를 찾는 기업을 포함하여 더 넓은 고객층에 펀드를 개방할 수 있다고 설명했습니다. 핵심 머니마켓 상품의 토큰화된 버전을 제공함으로써 Fidelity는 온체인 금융을 탐색하는 기관을 유치하고자 합니다.

2.3 규제 참여​

Lo Bessette는 규제가 중요하다고 경고합니다. Fidelity는 투자자 보호 및 규제 준수를 보장하기 위해 규제 당국과 협력하고 있습니다. 그녀는 토큰화된 뮤추얼 펀드 및 기타 규제된 상품에 대한 승인을 얻기 위해 SEC 및 산업 기관과의 긴밀한 협력이 필요할 것이라고 믿습니다. Fidelity는 또한 토큰화된 자산 연합(Tokenized Asset Coalition)과 같은 산업 이니셔티브에 참여하여 보관, 공개 및 투자자 보호를 위한 표준을 개발하고 있습니다.

3. Shan Aggarwal – Coinbase 최고 비즈니스 책임자​

3.1 암호화폐 거래를 넘어 온체인 금융으로 확장​

Coinbase의 첫 CBO로서 Shan Aggarwal은 전략 및 새로운 사업 부문을 담당하고 있습니다. 그는 **Coinbase가 기관 및 개발자를 위한 보관, 스테이킹, 규제 준수 및 토큰화 서비스를 제공하는 “암호화폐 인프라의 AWS”**가 되는 비전을 제시했습니다. Forbes와의 인터뷰(번역)에서 Aggarwal은 Coinbase의 역할이 실물 자산을 토큰화하고, 전통 금융과 Web3를 연결하며, 대출, 결제 및 송금과 같은 금융 서비스를 제공하기 위한 인프라를 구축하여 온체인 경제를 지원하는 것이라고 말했습니다. 그는 Coinbase가 단순히 돈의 미래에 참여하는 것이 아니라 돈의 미래를 정의하고 싶다고 언급했습니다.

3.2 스테이블코인은 AI 에이전트 및 글로벌 상거래를 위한 기본 결제 레일입니다​

Aggarwal은 스테이블코인이 인간과 AI 모두를 위한 기본 결제 계층이 될 것이라고 믿습니다. 2024년 인터뷰에서 그는 스테이블코인이 중개인 없이 글로벌 결제를 가능하게 한다고 말했습니다. 상거래에서 AI 에이전트가 확산됨에 따라, “스테이블코인은 AI 에이전트를 위한 기본 결제 레일입니다.” 그는 스테이블코인 결제가 상거래에 너무 깊이 내재되어 소비자와 기계가 인지하지 못하고 사용할 것이며, 수십억 명을 위한 디지털 상거래를 가능하게 할 것이라고 예측합니다.

Aggarwal은 모든 자산 클래스가 결국 온체인에 올라올 것이라고 주장합니다. 그는 주식, 국채 또는 부동산과 같은 자산을 토큰화하면 즉시 결제되고 전 세계적으로 거래될 수 있다고 지적합니다. 그는 규제 명확성과 강력한 인프라가 전제 조건임을 인정하지만, 레거시 청산 시스템에서 블록체인으로의 불가피한 전환을 봅니다.

3.3 기관 채택 및 규제 준수 구축​

Aggarwal은 기관이 토큰화를 채택하기 위해 안전한 보관, 규제 준수 서비스 및 신뢰할 수 있는 인프라가 필요하다고 강조합니다. Coinbase는 Coinbase International Exchange, Base (자체 L2 네트워크) 및 스테이블코인 발행사(예: USDC)와의 파트너십에 투자했습니다. 그는 더 많은 자산이 토큰화됨에 따라 Coinbase가 거래, 금융 및 온체인 운영을 위한 “원스톱 샵” 인프라를 제공할 것이라고 제안합니다. 중요하게도, Aggarwal은 규제가 성장을 억제하지 않고 혁신을 가능하게 하도록 정책 입안자들과 긴밀히 협력합니다.

4. Alex Thorn – Galaxy 리서치 책임자​

4.1 토큰화된 주식: 새로운 자본 시장 인프라의 첫 단계​

Alex Thorn은 Galaxy의 리서치를 이끌고 있으며, 회사의 자체 주식 토큰화 결정에 중요한 역할을 했습니다. 2024년 9월, Galaxy는 Superstate와의 토큰화 파트너십을 통해 주주들이 자사의 Galaxy Class A 주식을 솔라나 블록체인으로 옮길 수 있도록 허용할 것이라고 발표했습니다. Thorn은 토큰화된 주식이 전통적인 주식과 동일한 법적 및 경제적 권리를 부여하지만, P2P로 이전될 수 있고 며칠이 아닌 몇 분 안에 결제될 수 있다고 설명했습니다. 그는 토큰화된 주식이 **“더 빠르고, 더 효율적이며, 더 포괄적인 자본 시장을 구축하는 새로운 방법”**이라고 말했습니다.

4.2 기존 규제 및 SEC와의 협력​

Thorn은 규제 준수의 중요성을 강조합니다. Galaxy는 미국 증권법을 준수하도록 토큰화된 주식 프로그램을 구축했습니다. 토큰화된 주식은 이체 대리인을 통해 발행되며, 토큰은 KYC 승인된 지갑 간에만 이전될 수 있고, 환매는 규제된 브로커를 통해 이루어집니다. Thorn은 Galaxy가 “기존 규칙 내에서” 작업하기를 원하며, 온체인 주식에 대한 프레임워크를 개발하기 위해 SEC와 협력할 것이라고 말했습니다. 그는 이 과정이 토큰화가 효율성 향상을 제공하면서 투자자를 보호할 수 있음을 규제 당국에 확신시키는 데 필수적이라고 봅니다.

4.3 예금 토큰 및 미승인 발행에 대한 비판적 관점​

Thorn은 다른 형태의 토큰화에 대해 주의를 표명했습니다. 은행 발행 예금 토큰에 대해 논의하면서, 그는 현재의 상황을 1830년대의 “와일드캣 뱅킹” 시대에 비유하며, 각 은행이 자체 토큰을 발행한다면 예금 토큰이 널리 채택되지 않을 수 있다고 경고했습니다. 그는 규제 당국이 예금 토큰을 규제된 스테이블코인으로 취급하고, 이를 대체 가능하게 만들기 위해 단일하고 엄격한 연방 표준을 요구할 수 있다고 주장했습니다.

마찬가지로, 그는 발행자 동의 없이 출시된 프리 IPO 토큰 발행을 비판했습니다. Jupiter의 Robinhood 주식 프리 IPO 토큰에 대한 인터뷰에서 Thorn은 많은 프리 IPO 토큰이 승인되지 않았으며 “깨끗한 주식 소유권을 제공하지 않는다”고 지적했습니다. Thorn에게 토큰화는 발행자 승인 및 규제 준수와 함께 이루어져야 합니다. 무단 토큰화는 투자자 보호를 훼손하고 대중의 인식을 해칠 수 있습니다.

5. Arjun Sethi – Kraken 공동 CEO​

5.1 토큰화된 주식은 스테이블코인을 능가하고 소유권을 민주화할 것입니다​

Kraken의 공동 CEO인 Arjun Sethi는 토큰화된 주식의 열렬한 지지자입니다. 그는 토큰화된 주식이 실질적인 경제적 권리와 글로벌 접근성을 제공하기 때문에 결국 스테이블코인을 시장 규모에서 능가할 것이라고 예측합니다. Sethi는 인터넷 연결만 있으면 누구나 지리적 제한 없이 연중무휴로 어떤 주식의 일부를 구매할 수 있는 세상을 envisions합니다. 그는 토큰화된 주식이 지리적 또는 기관 게이트키퍼에 의해 부과된 장벽을 제거함으로써 개인에게 권력을 되돌려준다고 주장합니다. 처음으로 전 세계 사람들이 주식의 일부를 돈처럼 소유하고 사용할 수 있게 됩니다.

5.2 Kraken의 xStocks 및 파트너십​

2024년 Kraken은 솔라나에서 토큰화된 미국 주식을 거래하기 위한 플랫폼인 xStocks를 출시했습니다. Sethi는 목표가 사람들이 있는 곳에서 만나는 것—널리 사용되는 앱에 토큰화된 주식 거래를 내장하는 것—이라고 설명했습니다. Kraken이 xStocks를 텔레그램 지갑에 통합했을 때, Sethi는 이 통합이 **“수억 명의 사용자에게 익숙한 앱 내에서 토큰화된 주식에 대한 접근성을 제공하는 것”**을 목표로 한다고 말했습니다. 그는 이것이 단순히 참신함에 관한 것이 아니라, 연중무휴로 운영되는 국경 없는 시장을 향한 패러다임 전환을 나타낸다고 강조했습니다.

Kraken은 또한 선물 플랫폼 NinjaTrader를 인수하고 이더리움 레이어 2 네트워크(Ink)를 출시하여 암호화폐를 넘어 풀 스택 금융 서비스 플랫폼으로 확장하려는 의도를 보여주었습니다. Apollo Global 및 Securitize와의 파트너십을 통해 Kraken은 사설 자산 및 기업 주식 토큰화 작업을 수행할 수 있습니다.

5.3 규제 참여 및 상장​

Sethi는 국경 없는, 항상 작동하는 거래 플랫폼이 규제 협력을 필요로 할 것이라고 믿습니다. 로이터 인터뷰에서 그는 주식으로의 확장이 자연스러운 단계이며 자산 토큰화를 위한 길을 닦는다고 말했습니다. 거래의 미래는 국경이 없고, 항상 작동하며, 암호화폐 레일 위에 구축될 것입니다. Kraken은 토큰화된 제품이 증권법을 준수하도록 전 세계 규제 당국과 협력합니다. Sethi는 또한 Kraken이 미래에 그들의 임무를 지원한다면 상장을 고려할 수도 있다고 말했습니다.

6. 비교 분석 및 새로운 테마​

6.1 시장 인프라의 다음 단계로서의 토큰화​

모든 패널리스트는 토큰화가 근본적인 인프라 변화라는 데 동의합니다. Mónica는 스테이블코인을 다른 모든 자산 클래스를 토큰화할 수 있게 하는 촉매제로 설명합니다. Lo Bessette는 토큰화를 결제 효율성을 개선하고 접근성을 개방하는 방법으로 봅니다. Aggarwal은 모든 자산이 결국 온체인에 올라올 것이며 Coinbase가 인프라를 제공할 것이라고 예측합니다. Thorn은 토큰화된 주식이 더 빠르고, 더 포괄적인 자본 시장을 만든다고 강조하며, Sethi는 토큰화된 주식이 스테이블코인을 능가하고 소유권을 민주화할 것이라고 예견합니다.

6.2 규제 명확성의 필요성​

반복되는 주제는 명확하고 일관된 규제의 필요성입니다. Mónica와 Thorn은 토큰화된 자산이 증권법을 준수해야 하며, 스테이블코인과 예금 토큰은 강력한 규제가 필요하다고 주장합니다. Lo Bessette는 Fidelity가 규제 당국과 긴밀히 협력하며, 토큰화된 머니마켓 펀드가 기존 규제 프레임워크에 맞도록 설계되었다고 언급합니다. Aggarwal과 Sethi는 온체인 제품이 규제 준수 요구 사항을 충족하도록 정책 입안자들과의 협력을 강조합니다. 규제 명확성 없이는 토큰화가 블록체인이 해결하고자 하는 파편화와 불투명성을 재현할 위험이 있습니다.

6.3 스테이블코인 및 토큰화된 자산의 통합​

스테이블코인과 토큰화된 국채는 기초적인 것으로 간주됩니다. Aggarwal은 스테이블코인을 AI 및 글로벌 상거래를 위한 기본 레일로 봅니다. Mónica는 잘 규제된 스테이블코인을 다른 자산을 토큰화하기 위한 “출발 신호”로 봅니다. Lo Bessette의 토큰화된 머니마켓 펀드와 Thorn의 예금 토큰에 대한 주의는 현금 등가물을 토큰화하는 다양한 접근 방식을 강조합니다. 스테이블코인이 널리 채택됨에 따라, 토큰화된 증권 및 실물 자산(RWA) 거래를 결제하는 데 사용될 가능성이 높습니다.

6.4 민주화 및 글로벌 접근성​

토큰화는 자본 시장에 대한 접근성을 민주화할 것을 약속합니다. Sethi가 익숙한 앱을 통해 “수억 명의 사용자”에게 토큰화된 주식에 대한 접근성을 제공하는 것에 대한 열정은 이러한 비전을 잘 보여줍니다. Aggarwal은 토큰화가 수십억 명의 사람들과 AI 에이전트가 디지털 상거래에 참여할 수 있도록 할 것이라고 봅니다. Mónica의 연중무휴 글로벌 접근 가능한 시장에 대한 견해는 이러한 예측과 일치합니다. 모두 토큰화가 장벽을 제거하고 금융 서비스에 포괄성을 가져올 것이라고 강조합니다.

6.5 신중한 낙관론과 도전 과제​

낙관적이지만, 패널리스트들은 도전 과제도 인식하고 있습니다. Thorn은 무단 프리 IPO 토큰화에 대해 경고하며, 각 은행이 자체 토큰을 발행한다면 예금 토큰이 “와일드캣 뱅킹”을 재현할 수 있다고 강조합니다. Lo Bessette와 Mónica는 신중한 규제 설계를 요구합니다. Aggarwal과 Sethi는 규제 준수, 보관 및 사용자 경험과 같은 인프라 요구 사항을 강조합니다. 혁신과 투자자 보호의 균형을 맞추는 것이 토큰화된 자본 시장의 잠재력을 완전히 실현하는 데 핵심이 될 것입니다.

결론​

TOKEN2049 및 후속 인터뷰에서 표현된 비전은 토큰화가 자본 시장을 재정의할 것이라는 공통된 믿음을 보여줍니다. Haun Ventures, Fidelity, Coinbase, Galaxy 및 Kraken의 리더들은 토큰화를 스테이블코인, 토큰화된 국채 및 토큰화된 주식에 의해 추진되는 금융 인프라의 불가피한 진화로 봅니다. 그들은 온체인 시장이 연중무휴로 운영되고, 글로벌 참여를 가능하게 하며, 결제 마찰을 줄이고, 접근성을 민주화할 것이라고 예상합니다. 그러나 이러한 이점은 강력한 규제, 규제 준수 및 인프라에 달려 있습니다. 규제 당국과 산업 참여자들이 협력함에 따라, 토큰화는 새로운 형태의 자본 형성을 가능하게 하고, 소유권을 민주화하며, 더 포괄적인 금융 시스템을 usher in할 수 있습니다.

Blockchain Application Stanford Summit (BASS)은 Science of Blockchain Conference (SBC) 주간에 시작되어 혁신가, 연구자, 구축자를 한데 모아 생태계의 최첨단을 탐구했습니다. 조직자 Gil, Kung, Stephen은 참석자들을 맞이하며 이번 행사의 핵심이 기업가 정신과 실세계 적용에 있음을 강조했으며, 이는 SBC와의 긴밀한 협업에서 비롯된 정신입니다. Blockchain Builders와 Stanford 암호학·블록체인 동문회와 같은 조직들의 지원으로, 이날은 천체 블록체인, 이더리움의 미래, 기관형 DeFi, 그리고 AI와 암호화폐의 급성장하는 교차점에 대한 깊이 있는 논의로 가득 찼습니다.

Dalia Maliki: Space Computer 로 궤도 신뢰 근원 구축​

UC Santa Barbara 교수이자 Space Computer 고문인 Dalia Maliki는 진정한 ‘우주 밖’ 애플리케이션, 즉 궤도에서 보안 컴퓨팅 플랫폼을 구축하는 이야기를 열었습니다.

Space Computer란?
간단히 말해 Space Computer는 “궤도 신뢰 근원(orbital root of trust)”으로, 위성에서 보안·기밀 연산을 실행할 수 있는 플랫폼을 제공합니다. 핵심 가치는 우주의 고유한 보안 보장에 있습니다. “한 번 박스가 안전하게 발사되어 우주에 배치되면, 이후에 누군가가 침입할 수 없습니다,” 라고 Maliki는 설명했습니다. “현재 시점에서는 완전히 변조 방지된 상태입니다.” 이 환경은 누수 방지, 통신 방해 어려움, 검증 가능한 지리 위치 제공 등 강력한 탈중앙화 속성을 부여합니다.

아키텍처와 활용 사례
시스템은 두 단계 아키텍처로 설계되었습니다:

• Layer 1 (Celestial): 권위 있는 신뢰 근원이 궤도 위성 네트워크에서 실행되며, 제한적·간헐적인 통신에 최적화됩니다.
• Layer 2 (Terrestrial): 롤업·스테이트 채널 등 표준 확장 솔루션이 지구 상에서 동작하며, Celestial Layer 1에 최종성·보안을 연결합니다.

초기 활용 사례로는 고보안 블록체인 검증자 운영과 우주 방사선을 이용한 진정한 난수 생성기가 있습니다. 그러나 Maliki는 “플랫폼을 구축하는 가장 멋진 점은, 플랫폼을 만들면 다른 사람들이 여러분이 상상조차 못한 사용 사례를 만들어낸다”며 예측 불가능한 혁신 가능성을 강조했습니다.

1950년대 스파이 위성에서 필름 버킷을 낙하산으로 회수하던 Project Corona와 비교하며, “오늘날 우리가 Space Computer 로 다루는 것은 사치에 불과하며, 미래가 매우 기대된다”고 청중에게 큰 그림을 그리도록 독려했습니다.

Tomasz Stanczak: 이더리움 로드맵 – 확장성, 프라이버시, AI​

Ethereum Foundation의 Executive Director인 Tomasz Stanczak은 확장성, 프라이버시 강화, AI와의 통합에 중점을 둔 이더리움 로드맵을 포괄적으로 소개했습니다.

단기 초점: L2 지원
이더리움의 당면 과제는 Layer 2가 구축될 최고의 플랫폼으로 자리매김하는 것입니다. 다가오는 포크인 Fusaka와 Glumpsterdom은 이 목표에 맞춰 설계되었습니다. “우리는 L2가 혁신하고 이더리움을 확장한다는 강력한 메시지를 전달하고, 프로토콜 빌더가 L1이 L2를 최선으로 지원한다는 약속을 하게 하고 싶다”고 Stanczak은 말했습니다.

장기 비전: Lean Ethereum 및 실시간 증명
‘Lean Ethereum’ 비전은 대규모 확장성과 보안 강화에 초점을 맞춥니다. 핵심 요소는 ZK‑EVM 로드맵으로, 99% 블록에 대해 10초 이하 지연으로 실시간 증명을 목표로 하며, 이는 단일 스테이커도 달성 가능하도록 설계되었습니다. 데이터 가용성 개선과 결합해 L2는 이론상 “1천만 TPS”에 도달할 수 있습니다. 장기 계획에는 해시 기반 서명과 ZK‑EVM을 통한 포스트‑양자 암호학 연구도 포함됩니다.

프라이버시와 AI 교차점
프라이버시는 또 다른 핵심 축입니다. Ethereum Foundation은 Privacy and Scaling Explorations (PSC) 팀을 구성해 도구 지원·프로토콜 수준 프라이버시 통합을 조율하고 있습니다. Stanczak은 이것이 AI와의 연계에 필수적이라며, 검열 저항 금융 시장, 프라이버시 보호 AI, 오픈소스 에이전트 시스템 등 다양한 활용 사례를 가능하게 한다고 강조했습니다. 그는 “금융·예술·로보틱스·AI 등 다학제적 연결 문화가 다음 10년의 도전과 기회를 헤쳐 나가는 핵심”이라고 덧붙였습니다.

Sreeram Kannan: EigenCloud 로 야심찬 크립토 앱을 위한 신뢰 프레임워크​

Eigen Labs 설립자인 Sreeram Kannan은 현재 크립토 애플리케이션의 한계를 넘어서는 프레임워크를 제시하며, EigenCloud 를 통해 그 비전을 구현하고자 했습니다.

크립토의 핵심 논제: 검증 가능성 레이어
“크립토는 강력한 애플리케이션을 구축할 수 있는 신뢰·검증 레이어다”라고 Kannan은 설명했습니다. 그는 “TAM vs. Trust” 프레임워크를 소개하며, 신뢰가 커질수록 전체 주소 가능한 시장(TAM)이 기하급수적으로 확대된다고 강조했습니다. 비트코인의 시장이 법정 화폐보다 신뢰받게 되면서 성장한 것처럼, 대출 플랫폼도 차용자 지급능력 보장이 높아질수록 시장이 확대됩니다.

EigenCloud: 프로그래머빌리티 해방
Kannan은 “더 야심찬 앱—예를 들어 탈중앙화 Uber 혹은 신뢰 가능한 AI 플랫폼—을 구축하는 데 가장 큰 병목은 성능이 아니라 프로그래머빌리티다”라며, 이를 해결하기 위해 토큰 로직은 이더리움 체인에 남기고 애플리케이션 로직은 외부 컨테이너에서 실행하도록 설계된 새로운 아키텍처를 소개했습니다.

“토큰 로직은 이더리움 체인에 두고, 애플리케이션 로직은 어디든(CPU든 GPU든) 원하는 장치에서 실행하고, 그 결과를 검증 가능한 형태로 체인에 다시 가져오자.”

이 접근법은 크립토를 “노트북·서버 수준에서 클라우드 규모로” 확장시켜, 초기 크립토 시대에 상상했던 진정한 파괴적 애플리케이션을 개발할 수 있게 합니다.

패널: 블록체인 아키텍처 심층 탐구​

Leiyang (MegaETH), Adi (Realo), Solomon (Solana Foundation) 이 참여한 패널에서는 모놀리식, 모듈러, “슈퍼 모듈러” 아키텍처 간의 트레이드오프를 논의했습니다.

• MegaETH (Modular L2): Leiyang은 중앙 집중식 시퀀서를 사용해 초고속을 구현하고, 보안은 이더리움에 위임하는 방식을 설명했습니다. 이는 Web2 수준의 실시간 사용자 경험을 제공하며, 과거 성능 한계 때문에 포기됐던 “ICO 시대” 아이디어를 부활시키려는 목표입니다.
• Solana (Monolithic L1): Solomon은 높은 노드 요구사항을 의도적으로 설계해 전 세계 금융 활동을 온체인에 올리는 비전을 강조했습니다. 현재는 자산 발행·결제에 집중하고 있으며, 인터옵에 대해서는 “우리는 인터옵에 크게 신경 쓰지 않는다… 가능한 한 많은 자산 유동성과 사용을 온체인에 끌어들이는 것이 목표다”라고 솔직히 밝혔습니다.
• Realo (“Super Modular” L1): Adi는 오라클 등 핵심 서비스를 베이스 레이어에 직접 통합해 개발자 마찰을 줄이는 “슈퍼 모듈러” 개념을 소개했습니다. 이는 블록체인을 현실 세계와 네이티브하게 연결하고, RWA(실물자산) 시장 진입과 사용자에게 블록체인을 보이지 않게 만드는 것을 목표로 합니다.

패널: AI와 블록체인의 진정한 교차점​

HackVC의 Ed Roman이 진행한 이 패널에서는 AI와 크립토를 융합하는 세 가지 접근 방식을 조명했습니다.

• Ping AI (Bill): 사용자 데이터 자체를 보관하는 “개인 AI”를 구축해 전통적인 광고 교환 모델을 대체하고자 합니다. 기업이 데이터를 수익화하는 대신, 사용자는 자신의 데이터가 전환으로 이어질 때 직접 보상을 받아 디지털 발자국의 경제적 가치를 포착합니다.
• Public AI (Jordan): “AI의 인간 레이어”라 불리는 Public AI는 스크래핑하거나 합성 생성이 불가능한 고품질 온디맨드 데이터를 제공하는 마켓플레이스입니다. 온체인 평판 시스템과 스테이킹 메커니즘을 활용해 기여자가 신호만 제공하도록 유도하고, 더 나은 AI 모델 구축에 기여한 대가를 지급합니다.
• Gradient (Eric): Gradient는 분산된 소비자 하드웨어 네트워크에서 AI 추론·학습을 수행하는 탈중앙화 런타임을 만들고 있습니다. 이는 대형 AI 기업의 중앙집중화 권력을 견제하고, 전 세계 커뮤니티가 협업해 모델을 학습·서비스함으로써 “지능 주권”을 유지하도록 돕습니다.

서밋 하이라이트 추가​

• Orin Katz (Starkware): “규제 준수 온체인 프라이버시” 구축 블록을 소개하며, ZK‑Proof 를 활용해 프라이버시 풀·프라이빗 토큰(ZRC20) 등을 만들고, 규제 감시를 위한 “뷰 키” 메커니즘을 설명했습니다.
• Sam Green (Cambrian): “Agentic Finance” 생태계를 개괄하고, 거래·유동성 제공·대출·예측·정보 등 다섯 가지 크립토 에이전트 유형을 분류했으며, 이를 구동하기 위한 빠르고 포괄적이며 검증 가능한 데이터의 필요성을 강조했습니다.
• Max Siegel (Privy): 7,500만 명 이상의 사용자 온보딩 경험을 공유하며, 사용자를 어디서 만나든 간편하게 접근하고, 제품 경험을 단순화하며, 인프라 선택은 제품 요구에 따라 결정돼야 함을 강조했습니다.
• Nil Dalal (Coinbase): “Onchain Agentic Commerce Stack”과 오픈 표준 X42 를 소개했습니다. X42는 AI 에이전트가 데이터·API·서비스 비용을 스테이블코인으로 결제할 수 있는 “머신 페이러블 웹”을 구현하는 암호화폐 네이티브 프로토콜입니다.
• Gordon Liao & Austin Adams (Circle): Circle Gateway 를 공개했습니다. 이는 체인 추상화된 통합 USDC 잔액을 생성하는 새로운 프리미티브로, 여러 체인에 걸쳐 <500ms 의 거의 즉시 유동성을 제공해 기업·솔버의 자본 효율성을 크게 향상시킵니다.

하루를 마무리하며 전해진 핵심 메시지는 명확했습니다. 크립토의 기본 레이어가 성숙해가고 있으며, 이제는 온체인 세계와 글로벌 경제를 연결하는 견고하고 사용자 친화적이며 경제적으로 지속 가능한 애플리케이션 구축에 초점이 옮겨가고 있다는 점입니다.

블라드 테네브는 전통 금융 분야에서 암호화폐에 대해 가장 낙관적인 목소리를 내는 인물 중 한 명으로 부상했으며, **토큰화가 결국 전체 금융 시스템을 집어삼킬 막을 수 없는 "화물 열차"**라고 선언했습니다. 2024년부터 2025년까지 로빈후드 CEO는 비트스탬프(Bitstamp) 2억 달러 인수, 유럽에서의 토큰화된 주식 거래, 그리고 독점적인 레이어 2 블록체인 출시 등 공격적인 제품 출시를 통해 암호화폐와 전통 금융의 필연적인 융합에 대한 점점 더 대담한 예측을 내놓았습니다. 그의 비전은 블록체인 기술이 5~10년 내에 암호화폐와 전통 금융 간의 구분을 없앨 "수십 배"의 비용 우위를 제공한다는 데 중점을 둡니다. 그는 기존 인프라의 "고착성" 때문에 미국이 유럽보다 뒤처질 것이라고 솔직하게 인정합니다. 이러한 변화는 2024년 선거 이후 극적으로 가속화되었으며, 트럼프 행정부 하에서 규제 적대감이 열정으로 바뀌면서 로빈후드의 암호화폐 사업은 선거 후 5배나 증가했습니다.

화물 열차 논문: 토큰화가 모든 것을 집어삼킬 것이다​

2025년 10월 싱가포르 토큰2049(Token2049) 컨퍼런스에서 테네브는 암호화폐의 미래에 대한 가장 기억에 남는 발언을 했습니다. "토큰화는 화물 열차와 같습니다. 멈출 수 없으며, 결국 전체 금융 시스템을 집어삼킬 것입니다." 이는 과장이 아니라 그가 2024년부터 2025년까지 구축해 온 상세한 논문이었습니다. 그는 대부분의 주요 시장이 5년 내에 토큰화 프레임워크를 구축할 것이며, 완전한 글로벌 채택에는 10년 이상이 걸릴 것이라고 예측합니다. 이러한 변화는 접근 가능한 금융 시장을 수조 달러에서 수십조 달러로 확장할 것입니다.

그의 확신은 블록체인 기술의 구조적 이점에 기반을 둡니다. 그는 2024년 7월 포춘(Fortune)의 브레인스톰 테크(Brainstorm Tech) 컨퍼런스에서 "암호화폐 사업을 운영하는 비용은 수십 배 낮습니다. 명백한 기술적 이점이 있습니다"라고 말했습니다. 오픈 소스 블록체인 인프라를 활용함으로써 기업은 거래 결제, 수탁 및 청산을 위한 값비싼 중개자를 제거할 수 있습니다. 로빈후드는 이미 스테이블코인을 내부적으로 사용하여 주말 결제를 처리하고 있으며, 기존 시스템 대비 24시간 연중무휴 즉시 결제에서 오는 효율성 향상을 직접 경험하고 있습니다.

암호화폐와 전통 금융 간의 융합은 그의 비전의 핵심을 이룹니다. 그는 토큰2049에서 "저는 실제로 암호화폐와 전통 금융이 한동안 두 개의 분리된 세계에 존재했지만, 완전히 합쳐질 것이라고 생각합니다"라고 말했습니다. "암호화폐 기술은 우리가 기존에 하던 방식보다 훨씬 많은 이점을 가지고 있어서 미래에는 구분이 없을 것입니다." 그는 이를 암호화폐가 금융을 대체하는 것이 아니라, 블록체인이 금융 시스템을 극적으로 더 효율적으로 만드는 보이지 않는 인프라 계층—마치 서류 캐비닛에서 메인프레임으로 이동하는 것과 같이—이 되는 것으로 설명합니다.

스테이블코인은 이러한 변화의 첫 번째 물결을 나타냅니다. 테네브는 달러 페그 스테이블코인을 토큰화된 자산의 가장 기본적인 형태로 설명하며, 이미 수십억 달러가 유통되어 해외에서 미국 달러의 지배력을 강화하고 있다고 말합니다. 그는 "스테이블코인이 달러에 대한 디지털 접근을 얻는 기본 방식이 된 것처럼, 토큰화된 주식은 미국 외 사람들이 미국 주식에 노출될 수 있는 기본 방식이 될 것입니다"라고 예측했습니다. 이 패턴은 비상장 기업, 부동산, 그리고 결국 모든 자산 클래스로 확장될 것입니다.

주식 토큰과 블록체인 인프라로 토큰화된 미래 구축​

로빈후드는 2024년부터 2025년까지 구체적인 제품 출시를 통해 테네브의 주장을 뒷받침했습니다. 2025년 6월, 회사는 프랑스 칸에서 "토큰을 잡다(To Catch a Token)"라는 제목의 극적인 행사를 개최했으며, 테네브는 지중해를 내려다보는 반사 연못 옆에 서서 "오픈AI(OpenAI) 최초의 주식 토큰 키"가 담긴 금속 실린더를 선보였습니다. 회사는 유럽 연합에서 200개 이상의 토큰화된 미국 주식 및 ETF를 출시하여, 처음에는 아비트럼(Arbitrum) 블록체인에서 수수료나 스프레드 없이 주 5일 24시간 거래를 제공했습니다.

출시는 논란이 없지 않았습니다. 오픈AI는 즉시 "우리는 로빈후드와 파트너십을 맺지 않았고, 이 일에 관여하지 않았으며, 이를 지지하지 않습니다"라고 게시하며 거리를 두었습니다. 테네브는 토큰이 "기술적으로" 주식은 아니지만, 그렇지 않으면 접근할 수 없는 비상장 자산에 소매 투자자들이 노출될 수 있도록 한다고 주장하며 제품을 옹호했습니다. 그는 "장애물은 기술적인 것이 아니라 법적인 것"이라고 언급하며, 이 논란을 광범위한 미국 규제 지연의 일부로 일축했습니다.

더욱 중요하게는, 로빈후드는 토큰화된 실물 자산에 최적화된 독점적인 레이어 2 블록체인 개발을 발표했습니다. 아비트럼의 기술 스택을 기반으로 구축된 이 블록체인 인프라는 24시간 연중무휴 거래, 체인 간 원활한 브리징, 그리고 자기 수탁 기능을 지원하는 것을 목표로 합니다. 토큰화된 주식은 결국 이 플랫폼으로 이전될 것입니다. 로빈후드의 암호화폐 총괄 책임자인 요한 케르브라트(Johann Kerbrat)는 이 전략을 설명했습니다. "암호화폐는 엔지니어를 위해 엔지니어에 의해 만들어졌으며, 대부분의 사람들에게 접근하기 어려웠습니다. 우리는 가능한 한 쉽게 사용할 수 있도록 만들어 전 세계를 암호화폐로 유입시키고 있습니다."

테네브의 타임라인 예측은 그의 대담한 비전에도 불구하고 신중한 낙관론을 드러냅니다. 그는 인프라 관성 때문에 미국이 "실제로 완전히 토큰화될 마지막 경제권 중 하나"가 될 것이라고 예상합니다. 교통수단에 비유하며 그는 "미국에서 가장 큰 과제는 금융 시스템이 기본적으로 작동한다는 것입니다. 이것이 우리가 고속 열차를 갖지 않는 이유입니다—중속 열차로도 충분히 목적지에 도달할 수 있습니다"라고 언급했습니다. 이 솔직한 평가는 작동하는 시스템이 기능 장애가 있는 대안보다 블록체인이 훨씬 더 극적인 개선을 제공하는 지역보다 더 큰 고착성을 가진다는 것을 인정합니다.

비트스탬프 인수로 기관 암호화폐 및 글로벌 확장 가능성 확보​

로빈후드는 2025년 6월 비트스탬프(Bitstamp)를 2억 달러에 인수 완료했으며, 이는 순수 소매 암호화폐 거래에서 기관 역량 및 국제적 규모로의 전략적 전환점을 의미합니다. 비트스탬프는 유럽, 영국, 미국 및 아시아 전역에 걸쳐 50개 이상의 활성 암호화폐 라이선스와 5,000개의 기관 고객, 그리고 80억 달러의 암호화폐 수탁 자산을 가져왔습니다. 이 인수는 테네브가 반복적으로 강조했던 두 가지 우선순위인 국제 확장과 기관 사업 개발을 해결합니다.

테네브는 2024년 2분기 실적 발표에서 "비트스탬프 인수에 대해 알아야 할 두 가지 흥미로운 점이 있습니다. 하나는 국제적인 것이고, 다른 하나는 기관적인 것입니다"라고 설명했습니다. 글로벌 라이선스는 로빈후드가 규제 인프라를 처음부터 구축할 필요 없이 새로운 시장에 진출할 수 있는 능력을 극적으로 가속화합니다. 비트스탬프는 50개 이상의 국가에서 운영되며, 유기적으로 복제하는 데 수년이 걸릴 즉각적인 글로벌 입지를 제공합니다. 그는 "목표는 로빈후드가 어디에나, 고객이 스마트폰을 가지고 있는 모든 곳에 존재하여 로빈후드 계좌를 개설할 수 있도록 하는 것입니다"라고 말했습니다.

기관적 측면 또한 전략적으로 중요합니다. 비트스탬프의 기관 고객과의 확고한 관계, 대출 인프라, 스테이킹 서비스, 그리고 화이트 라벨 암호화폐 서비스 제공은 로빈후드를 소매 전용에서 풀 스택 암호화폐 플랫폼으로 변화시킵니다. 테네브는 "기관들도 암호화폐에 대한 저비용 시장 접근을 원합니다"라고 언급했습니다. "우리는 소매 시장에 가져왔던 것과 동일한 로빈후드 효과를 암호화폐를 통해 기관 시장에도 가져올 수 있게 되어 매우 기쁩니다."

통합은 2025년 내내 빠르게 진행되었습니다. 2025년 2분기 실적 발표에서 로빈후드는 비트스탬프 거래소의 암호화폐 명목 거래량이 70억 달러에 달하며, 로빈후드 앱의 암호화폐 거래량 280억 달러를 보완했다고 보고했습니다. 회사는 또한 연중 중반쯤 프랑스에서 첫 암호화폐 중심 고객 행사를 개최할 계획을 발표하며 국제 확장 우선순위를 알렸습니다. 테네브는 미국에서는 주식으로 시작하여 암호화폐를 추가했지만, 국제 시장에서는 규제 환경과 시장 수요에 따라 암호화폐가 선두에 설 수도 있다고 강조했습니다.

암호화폐 수익, 연간 1억 3,500만 달러에서 6억 달러 이상으로 폭증​

재무 지표는 로빈후드 사업 모델에서 암호화폐의 중요성이 극적으로 변화했음을 강조합니다. 연간 암호화폐 수익은 2023년 1억 3,500만 달러에서 2024년 6억 2,600만 달러로 급증하여 363% 증가했습니다. 이러한 가속화는 2025년에도 계속되어, 1분기에만 2억 5,200만 달러의 암호화폐 수익을 창출하며 전체 거래 기반 수익의 3분의 1 이상을 차지했습니다. 2024년 4분기는 특히 폭발적이었는데, 선거 후 "트럼프 펌프"와 제품 기능 확장에 힘입어 암호화폐 수익이 전년 대비 700% 이상 증가한 3억 5,800만 달러를 기록했습니다.

이 수치들은 거래량 증가와 전략적 가격 변화를 모두 반영합니다. 로빈후드의 암호화폐 수수료율은 2024년 초 35베이시스 포인트에서 2024년 10월 48베이시스 포인트로 확대되었으며, CFO 제이슨 워닉(Jason Warnick)은 "우리는 항상 고객에게 좋은 가격을 제공하고 싶지만, 해당 활동으로 주주를 위해 창출하는 수익도 균형 있게 유지해야 합니다"라고 설명했습니다. 암호화폐 명목 거래량은 2024년 말까지 월 약 280억 달러에 달했으며, 2024년 11월 기준 수탁 자산은 총 380억 달러였습니다.

테네브는 CNBC에서 선거 후 환경을 "사람들이 '트럼프 펌프'라고 부르는 것"이라고 묘사하며, "암호화폐를 수용하고 미국을 전 세계 암호화폐 혁신의 중심지로 만들겠다고 밝힌 트럼프 행정부가 훨씬 더 미래 지향적인 정책을 펼칠 것이라는 광범위한 낙관론"이 있다고 언급했습니다. 2024년 12월 언체인드(Unchained) 팟캐스트에서 그는 로빈후드의 암호화폐 사업이 "선거 후 5배 증가했다"고 밝혔습니다.

비트스탬프 인수는 상당한 규모를 더합니다. 80억 달러의 암호화폐 자산과 기관 고객 기반 외에도, 비트스탬프의 85개 이상의 거래 가능한 암호화폐 자산과 스테이킹 인프라는 로빈후드의 제품 역량을 확장합니다. 캔터 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald) 분석에 따르면 2025년 5월 로빈후드의 암호화폐 거래량은 36% 급증한 반면 코인베이스(Coinbase)는 감소하여 시장 점유율 증가를 시사했습니다. 암호화폐가 2025년 예상 수익의 38%를 차지하면서, 이 사업은 투기적 실험에서 핵심 수익 동력으로 발전했습니다.

규제 "융단 폭격"에서 트럼프 행정부 하의 공격적인 플레이로​

암호화폐 규제에 대한 테네브의 논평은 2024-2025년 그의 발언 중 가장 극명한 전후 서사 중 하나를 보여줍니다. 라스베이거스에서 열린 비트코인 2025(Bitcoin 2025) 컨퍼런스에서 그는 이전 규제 환경을 노골적으로 묘사했습니다. "이전 행정부 하에서 우리는… 기본적으로 전체 산업에 대한 융단 폭격에 시달렸습니다." 그는 팟캐스트에서 더 자세히 설명했습니다. "게리 겐슬러(Gary Gensler)가 SEC에 있던 이전 행정부에서는 우리는 매우 방어적인 입장이었습니다. 여러분도 아시다시피, 그들은 기본적으로 미국에서 암호화폐를 삭제하려고 했습니다."

이것은 추상적인 비판이 아니었습니다. 로빈후드 크립토(Robinhood Crypto)는 2024년 5월 SEC 웰스 통지(Wells Notice)를 받아 잠재적인 집행 조치를 알렸습니다. 테네브는 강력하게 대응했습니다. "이것은 실망스러운 전개입니다. 우리는 미국 소비자들이 이 자산 클래스에 접근할 수 있어야 한다고 굳게 믿습니다. 그들은 전 세계 사람들과 동등한 입장에 설 자격이 있습니다." 조사는 결국 2025년 2월 아무런 조치 없이 종결되었고, 최고 법률 책임자 댄 갤러거(Dan Gallagher)는 다음과 같이 말했습니다. "이 조사는 시작되지 말았어야 했습니다. 로빈후드 크립토는 항상 연방 증권법을 존중해왔고 앞으로도 그럴 것이며, 증권 거래를 허용한 적이 없습니다."

트럼프 행정부의 등장은 판도를 바꾸었습니다. 테네브는 비트코인 2025 컨퍼런스에서 CBS 뉴스에 "이제 갑자기 공격적인 플레이를 할 수 있게 되었습니다"라고 말했습니다. "그리고 우리는 기술에 개방적인 행정부를 갖게 되었습니다." 그의 낙관론은 특정 인물, 특히 SEC를 이끌 폴 앳킨스(Paul Atkins)의 지명으로 이어졌습니다. "이전 행정부는 암호화폐에 적대적이었습니다. 이를 이해하고 수용하는 사람들을 갖는 것은 업계에 매우 중요합니다."

아마도 가장 중요한 것은, 테네브가 토큰화에 대해 규제 당국과 직접적인 교류를 가졌다는 점을 밝힌 것입니다. "우리는 실제로 SEC 암호화폐 태스크포스뿐만 아니라 행정부와도 협력해 왔습니다. 그리고 우리는 토큰화를 현실화하기 위해 의회 조치가 필요하지 않다고 믿습니다. SEC가 직접 할 수 있습니다." 이는 집행에 의한 규제에서 협력적 프레임워크 개발로의 극적인 전환을 나타냅니다. 그는 블룸버그 비즈니스위크(Bloomberg Businessweek)에 "그들의 의도는 미국이 사업하기에 가장 좋은 곳이며, 부상하는 두 가지 기술 산업인 암호화폐와 AI 모두에서 선두 주자가 되도록 하는 것으로 보입니다"라고 말했습니다.

테네브는 또한 2025년 1월 워싱턴 포스트(Washington Post)에 보안 토큰 등록 제도 마련, 부(富) 기반에서 지식 기반 인증으로 공인 투자자 규칙 업데이트, 그리고 보안 토큰을 상장하는 거래소에 대한 명확한 지침 설정 등 특정 정책 개혁을 옹호하는 기고문을 발표했습니다. 그는 "세계는 토큰화되고 있으며, 미국은 뒤처져서는 안 됩니다"라고 썼으며, EU, 싱가포르, 홍콩, 아부다비가 포괄적인 프레임워크를 발전시킨 반면 미국은 뒤처지고 있다고 언급했습니다.

비트코인, 도지코인, 스테이블코인: 선별적인 암호화폐 자산 견해​

테네브의 발언은 암호화폐 자산 전반에 대한 맹목적인 열정보다는 차별화된 견해를 드러냅니다. 비트코인에 대해 그는 자산의 진화를 인정했습니다. 연방준비제도 이사회 의장 파월(Powell)이 비트코인을 금에 비유한 것을 기관적 검증으로 인용하며, "비트코인은 대부분 조롱받던 것에서 매우 진지하게 받아들여지는 것으로 바뀌었습니다"라고 말했습니다. 그러나 마이크로스트래티지(MicroStrategy)의 비트코인을 재무 자산으로 보유하는 전략을 따를 것인지 묻는 질문에 테네브는 거절했습니다. 앤서니 폼플리아노(Anthony Pompliano)와의 인터뷰에서 그는 "우리는 그것을 회계 처리해야 하고, 어차피 대차대조표에 있습니다. 그래서 그것에 대한 실제적인 이유가 있지만, 공개 시장 투자자들에게는 상황을 복잡하게 만들 수 있습니다"—이는 로빈후드를 거래 플랫폼이라기보다는 "준 비트코인 보유 플레이"로 비칠 수 있습니다"라고 설명했습니다.

특히 그는 로빈후드 주식이 비트코인을 보유하지 않고도 "이미 비트코인과 높은 상관관계를 보인다"고 언급했습니다—2024년 HOOD 주식은 202% 상승한 반면 비트코인은 110% 상승했습니다. "그래서 우리는 배제하지 않을 것이라고 말하고 싶습니다. 지금까지는 하지 않았지만, 그것이 우리가 고려하는 종류의 사항입니다." 이는 암호화폐 자산에 대한 이념적 사고보다는 실용적인 사고를 드러냅니다.

도지코인은 로빈후드의 역사에서 특별한 의미를 가집니다. 언체인드 팟캐스트에서 테네브는 "도지코인이 어떻게 로빈후드의 가장 큰 사용자 온보딩 자산 중 하나가 되었는지"에 대해 논의하며, 수백만 명의 사용자가 밈 코인에 대한 관심으로 플랫폼에 유입되었음을 인정했습니다. 요한 케르브라트는 "우리는 도지코인을 우리에게 부정적인 자산으로 보지 않습니다"라고 말했습니다. 2021년 밈 주식 열풍에서 거리를 두려는 노력에도 불구하고, 로빈후드는 도지코인을 계속 제공하며, 이를 암호화폐에 호기심이 많은 소매 투자자들을 위한 합법적인 진입점으로 보고 있습니다. 테네브는 심지어 2022년에 "도지가 진정으로 인터넷의 미래 통화가 될 수 있을까"라고 트윗하며, "인플레이션 코인"으로서 자산의 특성에 대한 진정한 호기심을 보여주었습니다.

스테이블코인은 테네브에게 실용적인 인프라로서 가장 꾸준한 열정을 받습니다. 로빈후드는 글로벌 달러 네트워크(Global Dollar Network)의 USDG 스테이블코인에 투자했으며, 그는 2024년 4분기 실적 발표에서 이를 "우리는 몇몇 다른 훌륭한 회사들과 파트너십을 맺은 USDG를 가지고 있습니다… 보유자에게 수익을 돌려주는 스테이블코인이며, 이것이 미래라고 생각합니다. 저는 많은 선도적인 스테이블코인들이 보유자에게 수익을 돌려줄 좋은 방법을 가지고 있지 않다고 생각합니다"라고 설명했습니다. 더 중요하게는, 로빈후드는 스테이블코인을 내부적으로 사용합니다. "우리는 회사로서 그 힘을 직접 보고 있습니다… 기술과 24시간 즉시 결제는 우리 사업에 이점이 있습니다. 특히, 우리는 현재 많은 주말 결제를 스테이블코인으로 처리하고 있습니다." 그는 이러한 내부 채택이 업계 전반의 더 광범위한 기관 스테이블코인 채택을 이끌 것이라고 예측했습니다.

**이더리움(Ethereum)과 솔라나(Solana)**의 경우, 로빈후드는 유럽(MiCA 규제에 의해 가능해짐)과 미국 모두에서 스테이킹 서비스를 출시했습니다. 테네브는 전통적인 현금 수익 상품을 잠식하지 않으면서 "암호화폐 스테이킹에 대한 관심이 증가하고 있다"고 언급했습니다. 회사는 미국에서 SEC의 조사를 받은 후 유럽 암호화폐 제공 상품에 SOL, MATIC, ADA를 포함시켰으며, 이는 규제 접근 방식의 지리적 차익 거래를 보여줍니다.

예측 시장, 하이브리드 파괴 기회로 부상​

예측 시장은 테네브의 가장 놀라운 암호화폐 인접 베팅으로, 2024년 말에 이벤트 계약을 출시하여 2025년 10월까지 40억 개 이상의 계약이 거래되었으며, 2025년 3분기에만 20억 개 계약이 거래되었습니다. 2024년 대통령 선거는 이 개념을 입증했으며, 테네브는 "선거를 앞둔 약 일주일 동안 5억 개 이상의 계약이 거래되었다"고 밝혔습니다. 그러나 그는 이것이 주기적인 것이 아니라고 강조했습니다. "많은 사람들이 이것이 선거에만 국한될 것인지에 대해 회의적이었지만… 실제로는 훨씬 더 큽니다."

토큰2049에서 테네브는 예측 시장의 독특한 위치를 설명했습니다. "예측 시장은 전통적인 스포츠 베팅 및 도박과 유사점이 있으며, 거래소 상장 상품이 있다는 점에서 활발한 거래와도 유사점이 있습니다. 또한 많은 사람들이 거래나 투기가 아닌 '알고 싶어서' 예측 시장을 이용하기 때문에 전통적인 미디어 뉴스 상품과도 유사점이 있습니다." 이러한 하이브리드 특성은 여러 산업에 걸쳐 파괴적인 잠재력을 창출합니다. 그는 "로빈후드는 소매 접근을 제공하는 데 있어 중심에 설 것입니다"라고 선언했습니다.

이 제품은 정치 외에 스포츠(대학 미식축구가 특히 인기를 끌었습니다), 문화, AI 주제로 확장되었습니다. 테네브는 "예측 시장은 신문이나 방송 매체보다 정보를 더 빠르게 전달한다"고 주장하며, 이를 거래 도구이자 정보 발견 메커니즘으로 자리매김했습니다. 2024년 4분기 실적 발표에서 그는 "올해 말에는 다양한 계약에 걸쳐 예측 시장에 접근할 수 있는 포괄적인 이벤트 플랫폼을 기대해도 좋습니다"라고 약속했습니다.

국제 확장은 관할권에 따라 규제 분류가 다르기 때문에 어려움을 겪습니다—일부 지역에서는 선물 계약, 다른 지역에서는 도박으로 분류됩니다. 로빈후드는 영국의 금융감독청(Financial Conduct Authority) 및 기타 규제 기관과 예측 시장 프레임워크에 대해 논의를 시작했습니다. 테네브는 "다른 혁신적인 자산 클래스와 마찬가지로, 우리는 여기서 한계를 넘어서고 있습니다. 그리고 특히 언급하신 스포츠 분야에서는 아직 모든 것에 대한 규제 명확성이 없습니다. 하지만 우리는 이를 믿고 선두 주자가 될 것입니다"라고 인정했습니다.

AI 기반 토큰화된 1인 기업, 융합 비전을 대표하다​

비트코인 2025 컨퍼런스에서 테네브는 AI, 블록체인, 기업가 정신을 연결하는 가장 미래 지향적인 논문을 공개했습니다. "우리는 더 많은 1인 기업을 보게 될 것입니다. 그들은 다른 자산과 마찬가지로 토큰화되어 블록체인에서 거래될 것입니다. 따라서 한 개인이나 그 개인이 운영하는 프로젝트에 경제적으로 투자하는 것이 가능해질 것입니다." 그는 사토시 나카모토(Satoshi Nakamoto)를 프로토타입으로 명시적으로 인용했습니다. "이것은 본질적으로 비트코인 자체와 같습니다. 사토시 나카모토의 개인 브랜드는 기술에 의해 구동됩니다."

이 논리는 여러 트렌드를 연결합니다. 테네브는 "AI가 가능하게 하는 것 중 하나는 점점 더 적은 자원으로 점점 더 많은 가치를 생산한다는 것입니다"라고 설명했습니다. AI가 가치 있는 회사를 구축하는 데 필요한 자원을 극적으로 줄이고, 블록체인이 토큰화를 통해 즉각적인 글로벌 투자 인프라를 제공한다면, 기업가들은 전통적인 기업 구조, 직원 또는 벤처 캐피탈 없이 벤처를 만들고 수익을 창출할 수 있습니다. 개인 브랜드는 거래 가능한 자산이 됩니다.

이 비전은 린(Lean) 코드 생성을 통해 환각을 줄이는 데 중점을 둔 AI 스타트업 하모닉(Harmonic)의 이사회 의장으로서 테네브의 역할과 연결됩니다. 그의 수학적 배경(스탠포드 학사, UCLA 수학 석사)은 AI가 복잡한 문제를 해결할 수 있다는 낙관론을 뒷받침합니다. 인터뷰에서 그는 "모바일 앱에서 리만 가설을 푸는 것"이라는 포부를 설명했습니다—이는 수학의 가장 큰 미해결 문제 중 하나를 언급한 것입니다.

토큰화된 1인 기업 논문은 또한 부의 집중 문제도 다룹니다. 테네브의 워싱턴 포스트 기고문은 현재의 공인 투자자 법률이 고액 자산가에게만 사설 시장 접근을 제한하여 부를 상위 20%에 집중시킨다고 비판했습니다. 초기 단계 벤처 기업이 적절한 규제 프레임워크를 통해 지분을 토큰화하고 블록체인을 통해 전 세계적으로 분배할 수 있다면, 고성장 기업으로부터의 부 창출은 더 민주적으로 접근 가능해집니다. 그는 "비트코인과 밈 코인에 대한 암호화폐 대화를 블록체인이 진정으로 가능하게 하는 것, 즉 이번 세기에 적합한 초포괄적이고 맞춤화 가능한 투자의 새로운 시대로 업데이트할 때입니다"라고 썼습니다.

로빈후드, 암호화폐와 전통 금융의 교차점에 자리매김​

테네브는 로빈후드의 독특한 경쟁적 위치를 일관되게 설명합니다. "저는 로빈후드가 전통 금융과 디파이(DeFi)의 교차점에 독특하게 위치하고 있다고 생각합니다. 우리는 전통 금융 자산과 암호화폐 모두에서 규모를 가진 몇 안 되는 플레이어 중 하나입니다." 이러한 이중 역량은 경쟁자들이 복제하기 어려운 네트워크 효과를 창출합니다. 그는 분석가들에게 "고객들이 로빈후드에서 암호화폐를 거래하는 것을 정말 좋아하는 이유는 암호화폐에 접근할 수 있을 뿐만 아니라, 주식, 옵션, 이제는 선물, 그리고 곧 포괄적인 이벤트 계약 스위트까지 모두 한 곳에서 거래할 수 있기 때문입니다"라고 말했습니다.

이 전략은 암호화폐 스택 전반에 걸쳐 포괄적인 인프라를 구축하는 것을 포함합니다. 로빈후드는 이제 다음을 제공합니다. 비트스탬프를 통한 85개 이상의 자산 암호화폐 거래, 이더리움(ETH) 및 솔라나(SOL) 스테이킹, 수천 개의 추가 토큰 및 디파이 프로토콜에 접근할 수 있는 비수탁형 로빈후드 월렛(Robinhood Wallet), 토큰화된 주식 및 비상장 기업, 3배 레버리지를 제공하는 유럽 내 암호화폐 무기한 선물, 개발 중인 독점적인 레이어 2 블록체인, USDG 스테이블코인 투자, 그리고 활발한 거래자들이 거래소 오더북으로 직접 라우팅할 수 있는 스마트 거래소 라우팅입니다.

이러한 수직 통합은 전통 금융 통합이 부족한 전문 암호화폐 거래소나 암호화폐에 손을 대는 전통적인 증권사와 대조됩니다. 테네브는 2024년 4분기 실적 발표에서 "일단 미국에서 토큰화가 허용되면, 로빈후드가 중심에 설 거대한 기회가 될 것이라고 생각합니다"라고 말했습니다. 회사는 각각 연간 1억 달러 이상의 수익을 목표로 하는 10개 이상의 제품 라인을 출시했으며, 암호화폐는 옵션, 주식, 선물, 신용 카드, 은퇴 계좌와 함께 중요한 축을 이룹니다.

자산 상장 전략은 혁신과 위험 관리를 균형 있게 유지하는 것을 반영합니다. 로빈후드는 경쟁사보다 적은 수의 암호화폐—미국에서 20개, 유럽에서 40개—를 상장하며, 테네브가 "보수적인 접근 방식"이라고 부르는 것을 유지합니다. SEC 웰스 통지를 받은 후 그는 "우리는 암호화폐 사업을 성실하게 운영해 왔습니다. 상장된 코인과 제공되는 서비스 측면에서 매우 보수적인 접근 방식을 취했습니다"라고 강조했습니다. 그러나 규제 명확성이 이러한 계산을 바꾸고 있습니다. "사실, 우리는 선거 이후 7개의 새로운 자산을 추가했습니다. 그리고 점점 더 많은 규제 명확성을 얻게 됨에 따라, 이러한 추세가 계속되고 가속화될 것으로 예상해야 합니다."

경쟁 환경에는 지배적인 미국 암호화폐 거래소인 코인베이스(Coinbase)와 슈왑(Schwab), 피델리티(Fidelity)와 같은 전통적인 증권사들이 암호화폐를 추가하는 것이 포함됩니다. CFO 제이슨 워닉은 실적 발표에서 경쟁에 대해 언급했습니다. "시간이 지남에 따라 경쟁이 더 심해질 수 있지만, 암호화폐에 대한 수요도 더 커질 것으로 예상합니다. 암호화폐가 주류가 되고 있다는 것을 우리는 보기 시작했다고 생각합니다." 2025년 5월 로빈후드의 암호화폐 거래량이 36% 급증한 반면 코인베이스는 감소한 것은 통합 플랫폼 접근 방식이 시장 점유율을 확보하고 있음을 시사합니다.

타임라인 및 예측: 프레임워크까지 5년, 완료까지 수십 년​

테네브는 암호화폐 낙관론자들 사이에서는 드문 구체적인 타임라인 예측을 제공합니다. 토큰2049에서 그는 **"대부분의 주요 시장이 향후 5년 내에 어떤 프레임워크를 갖출 것"**이라고 말하며, 주요 금융 센터 전반에 걸쳐 규제 명확성이 2030년경에 이루어질 것으로 예상했습니다. 그러나 "100% 채택에는 10년 이상이 걸릴 수 있다"고 언급하며, 프레임워크가 존재하는 것과 토큰화된 시스템으로의 완전한 전환 사이의 차이를 인정했습니다.

그의 예측은 지리 및 자산 클래스별로 나뉩니다. 유럽은 MiCA 규제를 통해 규제 프레임워크를 선도하며, 토큰화된 주식 거래가 가장 먼저 주류가 될 가능성이 높습니다. 미국은 인프라의 고착성 때문에 "실제로 완전히 토큰화될 마지막 경제권 중 하나"가 될 것이지만, 트럼프 행정부의 암호화폐 친화적 태도는 이전 예상보다 타임라인을 가속화합니다. 아시아, 특히 싱가포르, 홍콩, 아부다비는 규제 명확성과 극복해야 할 레거시 인프라가 적다는 점 때문에 빠르게 발전하고 있습니다.

자산 클래스 예측은 단계적 채택을 보여줍니다. 스테이블코인은 이미 "토큰화된 자산의 가장 기본적인 형태"로서 제품-시장 적합성을 달성했습니다. 주식과 ETF는 현재 유럽에서 토큰화 단계에 진입했으며, 미국의 타임라인은 규제 개발에 따라 달라집니다. 비상장 기업 지분은 단기적인 기회를 나타내며, 로빈후드는 논란에도 불구하고 이미 토큰화된 오픈AI(OpenAI) 및 스페이스X(SpaceX) 주식을 제공하고 있습니다. 부동산이 그 다음입니다—테네브는 부동산 토큰화가 "비상장 기업을 토큰화하는 것과 기계적으로 다르지 않다"고 언급했습니다—자산을 기업 구조에 넣은 다음, 그에 대해 토큰을 발행하는 방식입니다.

그의 가장 대담한 주장은 암호화폐가 전통 금융 아키텍처를 완전히 흡수할 것이라는 것입니다. "미래에는 모든 것이 어떤 형태로든 온체인에 있을 것이며" "암호화폐와 전통 금융(TradFi) 간의 구분이 사라질 것입니다." 이러한 변화는 암호화폐가 금융을 대체하는 것이 아니라 블록체인이 보이지 않는 결제 및 수탁 계층이 됨으로써 발생합니다. 그는 포춘(Fortune)에 "주식이 블록체인에 있는 세상을 상상하기 위해 너무 애쓸 필요는 없습니다"라고 말했습니다. 사용자들이 웹을 탐색할 때 TCP/IP에 대해 생각하지 않는 것처럼, 미래의 투자자들은 "암호화폐"와 "일반" 자산을 구분하지 않을 것입니다—블록체인 인프라가 모든 거래, 수탁 및 결제를 보이지 않게 구동할 뿐입니다.

결론: 기술 결정론과 규제 실용주의의 만남​

블라드 테네브의 암호화폐 비전은 블록체인의 비용 및 효율성 이점이 채택을 필연적으로 만든다고 믿는 기술 결정론자와, 레거시 인프라가 수십 년에 걸친 타임라인을 만든다는 것을 인정하는 규제 실용주의자를 드러냅니다. 그의 "화물 열차" 비유는 이러한 이중성을 포착합니다—토큰화는 막을 수 없는 추진력으로 움직이지만, 그에 앞서 규제 트랙이 구축되어야 하는 측정된 속도로 진행됩니다.

몇 가지 통찰력은 그의 관점을 일반적인 암호화폐 부양책과 구별합니다. 첫째, 그는 미국 금융 시스템이 "기본적으로 작동한다"고 솔직하게 인정하며, 이론적 이점에도 불구하고 작동하는 시스템은 교체를 거부한다는 것을 인정합니다. 둘째, 그는 블록체인을 이념적으로 전도하지 않고, 서류 캐비닛이 컴퓨터로 대체되는 것과 유사한 인프라 진화로 실용적으로 설명합니다. 셋째, 그의 수익 지표와 제품 출시는 수사학을 실행으로 뒷받침합니다—암호화폐는 연간 1억 3,500만 달러에서 6억 달러 이상으로 성장했으며, 토큰화된 주식 및 독점 블록체인과 같은 구체적인 제품이 개발 중입니다.

바이든 행정부의 "융단 폭격"에서 트럼프 행정부의 "공격적인 플레이"로의 극적인 규제 변화는 테네브가 미국의 경쟁력을 가능하게 한다고 믿는 촉매를 제공합니다. 토큰화 프레임워크에 대한 그의 SEC 직접 참여와 기고문을 통한 공개 옹호는 로빈후드를 규칙을 회피하는 대신 규칙을 작성하는 파트너로 자리매김하게 합니다. 암호화폐와 전통 금융 간의 5~10년 내 융합에 대한 그의 예측이 정확할지는 규제 당국이 명확성을 가지고 후속 조치를 취하는지에 크게 달려 있습니다.

가장 흥미로운 점은, 테네브의 비전이 투기와 거래를 넘어 자본 형성 자체의 구조적 변화로 확장된다는 것입니다. 그의 AI 기반 토큰화된 1인 기업과 개혁된 공인 투자자 법률에 대한 옹호는 블록체인과 AI가 부의 창출과 기업가 정신을 근본적으로 민주화한다는 믿음을 시사합니다. 이는 그의 수학적 배경, 이민자 경험, 그리고 "모두를 위한 금융 민주화"라는 사명을 기술이 평범한 사람들과 부를 쌓을 기회 사이의 장벽을 허무는 일관된 세계관으로 연결합니다.

이 비전이 실현될지, 아니면 규제 포획, 뿌리 깊은 이해관계, 또는 기술적 한계의 희생양이 될지는 불확실합니다. 그러나 테네브는 토큰화가 단순한 제품 라인이 아니라 글로벌 금융 시스템의 미래 아키텍처를 대표한다는 도박에 로빈후드의 자원과 명성을 걸었습니다. 화물 열차는 움직이고 있습니다—문제는 그의 타임라인에 따라 목적지에 도달할지 여부입니다.

자체 암호화폐 지갑을 제어하는 AI 기반 에이전트들은 이미 수십억 달러의 자산을 관리하고, 독립적인 금융 결정을 내리며, 탈중앙화 시스템을 통해 자본이 흐르는 방식을 재편하고 있습니다. 인공지능과 블록체인 기술의 이러한 융합—선도적인 사상가들이 "자율 자본"이라고 부르는 것—은 지능형 소프트웨어가 인간의 중개 없이 자기 주권적 경제 주체로 작동할 수 있는 경제 조직의 근본적인 변화를 나타냅니다. DeFi AI(DeFAI) 시장은 2025년 초 10억 달러에 도달했으며, 더 넓은 AI 에이전트 시장은 170억 달러로 정점을 찍어, 상당한 기술적, 규제적, 철학적 도전에도 불구하고 빠른 상업적 채택을 보여주었습니다. Tarun Chitra(Gauntlet), Amjad Masad(Replit), Jordi Alexander(Selini Capital), Alexander Pack(Hack VC), Irene Wu(Bain Capital Crypto) 등 다섯 명의 주요 사상가들은 자동화된 위험 관리 및 개발 인프라에서부터 투자 프레임워크 및 크로스체인 상호 운용성에 이르기까지 이 분야에 대한 다양한 접근 방식을 개척하고 있습니다. 그들의 작업은 AI 에이전트가 주요 블록체인 사용자로서 인간의 수를 능가하고, 자율적으로 포트폴리오를 관리하며, 탈중앙화 네트워크에서 협력하는 미래를 위한 토대를 마련하고 있습니다—비록 이러한 비전은 책임, 보안, 그리고 신뢰할 수 없는 인프라가 신뢰할 수 있는 AI 의사 결정을 지원할 수 있는지에 대한 중요한 질문에 직면해 있지만 말입니다.

자율 자본의 의미와 지금 중요한 이유​

자율 자본은 블록체인 인프라에서 작동하는 자율 AI 에이전트가 제어하고 배포하는 자본(금융 자산, 자원, 의사 결정 권한)을 의미합니다. 인간의 감독이 필요한 전통적인 알고리즘 트레이딩이나 자동화된 시스템과 달리, 이 에이전트들은 개인 키가 있는 자체 암호화폐 지갑을 보유하고, 독립적인 전략적 결정을 내리며, 지속적인 인간 개입 없이 탈중앙화 금융 프로토콜에 참여합니다. 이 기술은 AI의 의사 결정 능력, 암호화폐의 프로그래밍 가능한 화폐 및 무신뢰 실행, 그리고 중개자 없이 합의를 강제하는 스마트 계약의 능력이라는 세 가지 중요한 혁신을 융합합니다.

이 기술은 이미 도래했습니다. 2025년 10월 현재, Virtuals Protocol에서만 17,000개 이상의 AI 에이전트가 작동하고 있으며, AIXBT와 같은 주목할 만한 에이전트는 5억 달러의 가치를 지니고, Truth Terminal은 한때 10억 달러에 도달했던 $GOAT 밈코인을 탄생시켰습니다. Gauntlet의 위험 관리 플랫폼은 수십억 달러의 총 예치 자산(TVL)을 관리하는 DeFi 프로토콜에서 매일 4억 개 이상의 데이터 포인트를 분석합니다. Replit의 Agent 3는 200분 이상의 자율 소프트웨어 개발을 가능하게 하며, SingularityDAO의 AI 관리 포트폴리오는 적응형 시장 조성 전략을 통해 두 달 만에 25%의 ROI를 달성했습니다.

이것이 중요한 이유: 전통 금융은 정교함에 관계없이 AI 시스템을 배제합니다—은행은 인간의 신원과 KYC 확인을 요구합니다. 반면 암호화폐 지갑은 모든 소프트웨어 에이전트가 접근할 수 있는 암호화 키 쌍을 통해 생성됩니다. 이는 AI가 독립적인 경제 주체로 작동할 수 있는 최초의 금융 인프라를 만들며, 기계 대 기계 경제, 자율 재무 관리, 그리고 인간에게는 불가능한 규모와 속도로 AI가 조정하는 자본 할당의 가능성을 열어줍니다. 그러나 이는 또한 자율 에이전트가 해를 끼쳤을 때 누가 책임져야 하는지, 탈중앙화 거버넌스가 AI 위험을 관리할 수 있는지, 그리고 이 기술이 경제력을 집중시킬지 아니면 민주화할지에 대한 심오한 질문을 제기합니다.

자율 자본을 형성하는 사상가들​

Tarun Chitra: 시뮬레이션에서 자동화된 거버넌스로​

Gauntlet(10억 달러 가치)의 CEO이자 공동 창립자인 Tarun Chitra는 알고리즘 트레이딩 및 자율 주행 차량의 에이전트 기반 시뮬레이션을 DeFi 프로토콜에 적용하는 것을 개척했습니다. 그의 "자동화된 거버넌스" 비전은 AI 기반 시뮬레이션을 사용하여 프로토콜이 주관적인 투표만으로가 아니라 과학적으로 결정을 내릴 수 있도록 합니다. 2020년 그의 획기적인 기사 "자동화된 거버넌스: DeFi의 과학적 진화"에서 Chitra는 지속적인 적대적 시뮬레이션이 "공격에 탄력적이고 정직한 참여자에게 공정하게 보상하는 더 안전하고 효율적인 DeFi 생태계"를 어떻게 만들 수 있는지 설명했습니다.

Gauntlet의 기술 구현은 대규모로 이 개념을 증명합니다. 이 플랫폼은 실제 스마트 계약 코드에 대해 매일 수천 건의 시뮬레이션을 실행하고, 프로토콜 규칙 내에서 상호 작용하는 이익 극대화 에이전트를 모델링하며, 10억 달러 이상의 프로토콜 자산에 대한 데이터 기반 매개변수 권장 사항을 제공합니다. 그의 프레임워크는 프로토콜 규칙을 코딩하고, 에이전트 보상을 정의하며, 에이전트 상호 작용을 시뮬레이션하고, 거시적인 프로토콜 건전성과 미시적인 사용자 인센티브의 균형을 맞추기 위해 매개변수를 최적화하는 것을 포함합니다. 이 방법론은 Aave(4년 계약), Compound, Uniswap, Morpho를 포함한 주요 DeFi 프로토콜에 영향을 미쳤으며, Gauntlet은 상수 함수 시장 조성자, MEV 분석, 청산 메커니즘 및 프로토콜 경제학에 대한 27편의 연구 논문을 발표했습니다.

Chitra가 2023년에 설립한 Aera 프로토콜은 "크라우드소싱 투자 포트폴리오 관리"를 통해 DAO가 시장 변화에 신속하게 대응할 수 있도록 함으로써 자율 재무 관리를 발전시켰습니다. 그의 최근 AI 에이전트에 대한 초점은 2025년까지 AI 에이전트가 "온체인 금융 활동을 지배할 것"이며 "AI가 암호화폐 역사 과정을 바꿀 것"이라는 예측을 반영합니다. 런던(2021), 싱가포르(2024, 2025)에서 열린 Token2049 행사와 The Chopping Block의 정기 팟캐스트 진행을 통해 Chitra는 주관적인 인간 거버넌스에서 데이터 기반의 시뮬레이션 테스트를 거친 의사 결정으로의 전환을 지속적으로 강조합니다.

핵심 통찰: "금융 자체는 근본적으로 법률적 관행입니다—돈과 법률의 결합이죠. 스마트 계약을 통해 금융은 더욱 우아해집니다." 그의 작업은 자율 자본이 인간을 완전히 대체하는 것이 아니라, AI를 사용하여 지속적인 시뮬레이션과 최적화를 통해 금융 시스템을 더욱 과학적으로 엄격하게 만드는 것임을 보여줍니다.

Amjad Masad: 네트워크 경제를 위한 인프라 구축​

Replit(2025년 10월 기준 30억 달러 가치)의 CEO인 Amjad Masad는 암호화폐 지갑을 가진 자율 AI 에이전트가 전통적인 계층적 소프트웨어 개발을 탈중앙화된 네트워크 경제로 대체하는 급진적인 경제 변혁을 구상합니다. 그의 2022년 바이럴 트위터 스레드는 "이번 10년 안에 소프트웨어에 기념비적인 변화가 올 것"이라고 예측하며, AI가 프로그래머가 AI 에이전트 "군대를 지휘"할 수 있도록 하고 비프로그래머도 소프트웨어 작업을 위해 에이전트를 지휘할 수 있도록 하는 다음 100배 생산성 향상을 나타낸다고 주장했습니다.

네트워크 경제 비전은 자율 에이전트를 경제 주체로 중심으로 합니다. Sequoia Capital 팟캐스트 인터뷰에서 Masad는 "소프트웨어 에이전트와 제가 '좋아. 이 제품을 만들어야겠어.'라고 말하면, 에이전트는 '아. 이 지역에서 이 데이터베이스를 가져오고, 이 지역에서 SMS나 이메일을 보내는 것을 가져올 거야. 그리고 참고로, 비용은 이만큼 들 거야.'라고 말할 미래를 묘사했습니다. 그리고 에이전트로서 저는 실제로 지갑을 가지고 있고, 그들에게 비용을 지불할 수 있을 것입니다." 이것은 공장 파이프라인 모델을 에이전트가 자율적으로 서비스를 조립하고 가치가 네트워크를 통해 자동으로 흐르는 네트워크 기반 구성으로 대체합니다.

2025년 9월에 출시된 Replit의 Agent 3는 이전 버전보다 10배 더 많은 자율성을 가지고 이 비전을 기술적으로 보여줍니다—200분 이상 독립적으로 작동하고, "반성 루프"를 통해 자체 테스트 및 디버깅을 하며, 다른 에이전트와 자동화를 구축합니다. 실제 사용자들은 15만 달러의 공급업체 견적 대신 400달러짜리 ERP 시스템을 구축하고 85%의 생산성 향상을 보고합니다. Masad는 AI가 누구든지 복잡한 소프트웨어를 주문형으로 생성할 수 있게 함에 따라 "모든 애플리케이션 소프트웨어의 가치가 결국 '제로가 될 것'"이라고 예측하며, 기업의 본질이 전문화된 역할에서 AI 에이전트에 의해 증강된 "일반주의 문제 해결사"로 변모할 것이라고 말합니다.

암호화폐의 역할에 대해, Masad는 프로그래밍 가능한 화폐를 필수적인 플랫폼 기본 요소로 보고 비트코인 라이트닝 네트워크 통합을 강력히 옹호합니다. 그는 "예를 들어, 비트코인 라이트닝은 가치를 소프트웨어 공급망에 직접 통합하여 인간 대 인간 및 기계 대 기계 거래를 더 쉽게 만듭니다. 소프트웨어의 거래 비용과 오버헤드를 낮추는 것은 일회성 작업을 위해 개발자를 코드베이스로 끌어들이는 것을 훨씬 더 쉽게 만들 것입니다."라고 말했습니다. Web3를 "읽고-쓰고-소유하고-리믹스하는" 것으로 보는 그의 비전과 네이티브 Replit 통화를 플랫폼 기본 요소로 고려할 계획은 AI 에이전트 인프라와 암호 경제 조정 간의 깊은 통합을 보여줍니다.

Masad는 Token2049 직후 싱가포르에서 열린 네트워크 국가 컨퍼런스(2025년 10월 3일)에서 Vitalik Buterin, Brian Armstrong, Balaji Srinivasan과 함께 연설하며, 그를 암호화폐와 AI 커뮤니티를 잇는 다리 역할을 하는 인물로 자리매김했습니다. 그의 예측: AI 증강을 통해 "모두가 개발자"가 되면 "1인 유니콘"이 흔해질 것이며, 이는 거시 경제를 근본적으로 변화시키고 전 세계 10억 명이 소프트웨어를 만드는 "10억 개발자" 시대를 가능하게 할 것입니다.

Jordi Alexander: AI 시대의 통화로서의 판단력​

Selini Capital(운용 자산 10억 달러 이상)의 창립자/CIO이자 Mantle Network의 최고 연금술사인 Jordi Alexander는 프로 포커(2024년 Phil Ivey를 꺾고 WSOP 팔찌 획득)에서 얻은 게임 이론 전문 지식을 시장 분석 및 자율 자본 투자에 적용합니다. 그의 논지는 "통화로서의 판단력"에 중점을 둡니다—AI가 실행과 분석을 처리하더라도 기계가 복제할 수 없는 복잡한 정보를 통합하고 최적의 결정을 내리는 독특한 인간의 능력입니다.

Alexander의 자율 자본 프레임워크는 "이번 세기의 두 가지 핵심 산업: 지능형 기초 모듈(AI와 같은) 구축과 사회적 조정을 위한 기초 레이어(암호화폐 기술과 같은) 구축"의 융합을 강조합니다. 그는 실제 인플레이션(공식 금리 대비 연간 약 15%), 다가오는 부의 재분배, 그리고 경제적으로 생산성을 유지해야 할 필요성 때문에 전통적인 은퇴 계획은 시대에 뒤떨어졌다고 주장합니다: 50세 미만에게는 "은퇴라는 것은 없습니다." 그의 도발적인 논지는 다음과 같습니다: "향후 10년 동안 10만 달러를 가진 것과 1천만 달러를 가진 것 사이의 격차는 그리 크지 않을 수 있습니다. 중요한 것은 부의 창출이 극적으로 가속화되는 '100배의 순간'을 위해 향후 몇 년을 어떻게 효과적으로 포지셔닝하는가입니다."

그의 투자 포트폴리오는 AI-암호화폐 융합에 대한 확신을 보여줍니다. Selini는 "에이전트 워크플로우"와 개인화된 투자를 위한 강화 학습을 사용하는 "암호화폐 최초의 자율 AI 기반 발견 엔진"으로 묘사되는 TrueNorth(2025년 6월, 100만 달러 시드 투자)를 지원했습니다. 이 회사의 사상 최대 규모 투자는 Worldcoin(2024년 5월)에 이루어졌는데, 이는 "다가오는 AI 세상에서 완전히 새로운 기술 인프라와 솔루션에 대한 명백한 필요성"을 인식한 것입니다. Selini의 총 46-60개 투자에는 Ether.fi(유동성 스테이킹), RedStone(오라클), 그리고 중앙화 및 탈중앙화 거래소 전반에 걸친 시장 조성이 포함되어 있으며, 이는 자율 시스템에 적용된 체계적인 트레이딩 전문 지식을 보여줍니다.

Token2049 참여에는 런던(2022년 11월)에서 "최신 사이클의 거친 실험에 대한 성찰"을 논의한 것, 두바이(2025년 5월)에서 유동성 벤처 투자 및 밈코인에 대해 논의한 것, 그리고 싱가포르에서 거시 경제와 암호화폐의 상호 작용을 분석한 것이 포함됩니다. 그의 Steady Lads 팟캐스트(2025년까지 92개 이상의 에피소드)에는 Vitalik Buterin이 출연하여 암호화폐-AI 교차점, 양자 위험 및 이더리움의 진화에 대해 논의했습니다. Alexander는 AI 에이전트가 확산될 때 경제적 관련성을 유지하기 위해 "생존 모드"에서 벗어나 고차원적 사고에 접근하고, 끊임없이 기술을 향상시키며, 경험을 통해 판단력을 구축하는 것이 필수적이라고 강조합니다.

핵심 관점: "판단력은 복잡한 정보를 통합하고 최적의 결정을 내리는 능력입니다—이것이 바로 기계가 부족한 부분입니다." 그의 비전은 AI가 기계 속도로 실행하고 인간이 전략적 판단을 제공하며, 암호화폐가 조정 레이어를 가능하게 하는 시스템으로서의 자율 자본을 봅니다. 특히 비트코인에 대해: 기관 자본이 유입되면서 5년 동안 5-10배 성장이 예상되는 "진정한 거시적 중요성을 지닌 유일한 디지털 자산"으로, 취약한 물리적 자산에 비해 우수한 재산권 보호 수단으로 간주합니다.

Alexander Pack: 탈중앙화 AI 경제를 위한 인프라​

Hack VC(운용 자산 약 5억 9천만 달러)의 공동 창립자이자 매니징 파트너인 Alexander Pack은 Web3 AI를 "오늘날 투자에서 가장 큰 알파의 원천"이라고 설명하며, 회사 최신 펀드의 41%를 AI-암호화폐 융합에 할당했습니다—이는 주요 암호화폐 VC 중 가장 높은 집중도입니다. 그의 논지는 다음과 같습니다: "AI의 빠른 진화는 엄청난 효율성을 창출하지만, 동시에 중앙 집중화를 증가시킵니다. 암호화폐와 AI의 교차점은 이 분야에서 단연코 가장 큰 투자 기회이며, 개방적이고 탈중앙화된 대안을 제공합니다."

Pack의 투자 프레임워크는 자율 자본이 네 가지 인프라 레이어를 필요로 한다고 봅니다: 데이터(Grass 투자—FDV 25억 달러), 컴퓨팅(io.net—FDV 22억 달러), 실행(Movement Labs—FDV 79억 달러, EigenLayer—FDV 49억 달러), 그리고 보안(재스테이킹을 통한 공유 보안). Grass 투자는 이 논지를 보여줍니다: 250만 개 이상의 장치로 구성된 탈중앙화 네트워크가 AI 훈련 데이터를 위한 웹 스크래핑을 수행하며, 이미 매일 45TB를 수집하고 있습니다(ChatGPT 3.5 훈련 데이터셋과 동일). Pack은 다음과 같이 설명했습니다: "알고리즘 + 데이터 + 컴퓨팅 = 지능. 이는 데이터와 컴퓨팅이 세계에서 가장 중요한 두 가지 자산이 될 가능성이 높으며, 이에 대한 접근이 엄청나게 중요할 것임을 의미합니다. 암호화폐는 전 세계의 새로운 디지털 자원에 대한 접근을 제공하고, 토큰을 통해 이전에는 자산이 아니었던 것들을 자산화하는 것입니다."

Hack VC의 2024년 실적은 이 접근 방식을 입증합니다: 두 번째로 활발한 선도 암호화폐 VC로서 수십 건의 거래에 1억 2,800만 달러를 배포했으며, 12개의 암호화폐 x AI 투자를 통해 2024년에만 4개의 유니콘을 배출했습니다. 주요 토큰 출시에는 Movement Labs(79억 달러), EigenLayer(49억 달러), Grass(25억 달러), io.net(22억 달러), Morpho(24억 달러), Kamino(10억 달러), AltLayer(9억 달러)가 포함됩니다. 이 회사는 기관 등급 네트워크 참여, 스테이킹, 정량 연구 및 오픈 소스 기여를 위한 사내 플랫폼인 Hack.Labs를 운영하며, 전 Jane Street 선임 트레이더들을 고용하고 있습니다.

2024년 3월 Unchained 팟캐스트 출연에서 Pack은 AI 에이전트를 "자율적으로 포트폴리오를 관리하고, 거래를 실행하며, 수익률을 최적화할 수 있는" 자본 할당자로 규정했으며, DeFi 통합을 통해 "암호화폐 지갑을 가진 AI 에이전트가 탈중앙화 금융 시장에 참여"할 수 있다고 말했습니다. 그는 암호화폐 인프라가 "아직 초기 단계"이며, 주류 채택 전에 확장성, 보안 및 사용자 경험에서 상당한 개선이 필요하다고 강조했습니다. Token2049 싱가포르 2025는 Pack을 연사(10월 1-2일)로 확정했으며, 25,000명 이상의 참석자가 모이는 아시아 최고의 암호화폐 행사에서 암호화폐 및 AI 주제에 대한 전문가 토론 패널에 참여할 예정입니다.

자율 자본 프레임워크(Hack VC의 투자 및 출판물에서 종합)는 다섯 가지 레이어를 구상합니다: 지능(AI 모델), 데이터 및 컴퓨팅 인프라(Grass, io.net), 실행 및 검증(Movement, EigenLayer), 금융 기본 요소(Morpho, Kamino), 그리고 자율 에이전트(포트폴리오 관리, 거래, 시장 조성). Pack의 핵심 통찰: 탈중앙화되고 투명한 시스템은 2022년 약세장 동안 중앙화된 금융보다 더 탄력적임이 입증되었습니다(Celsius, BlockFi, FTX가 붕괴하는 동안 DeFi 프로토콜은 살아남았습니다). 이는 블록체인이 불투명한 중앙화된 대안보다 AI 기반 자본 할당에 더 적합하다는 것을 시사합니다.

Irene Wu: 자율 시스템을 위한 옴니체인 인프라​

Bain Capital Crypto의 벤처 파트너이자 LayerZero Labs의 전 전략 책임자인 Irene Wu는 메시징을 통한 크로스체인 상호 운용성을 설명하기 위해 "옴니체인"이라는 용어를 만들어 자율 자본 인프라에 독특한 기술 전문 지식을 제공합니다. 그녀의 투자 포트폴리오는 AI-암호화폐 융합에 전략적으로 포지셔닝되어 있습니다: Cursor(AI 우선 코드 편집기), Chaos Labs(인공 금융 지능), Ostium(레버리지 트레이딩 플랫폼), Econia(DeFi 인프라)는 수직 통합된 AI 애플리케이션과 자율 금융 시스템에 대한 집중을 보여줍니다.

Wu의 LayerZero 기여는 자율 에이전트가 블록체인 전반에 걸쳐 원활하게 작동할 수 있도록 하는 기초적인 크로스체인 인프라를 구축했습니다. 그녀는 불변성, 무허가성, 검열 저항이라는 세 가지 핵심 설계 원칙을 옹호하고 OFT(옴니체인 대체 가능 토큰) 및 ONFT(옴니체인 비대체 가능 토큰) 표준을 개발했습니다. 그녀가 이끈 Magic Eden 파트너십은 크로스체인 NFT 구매를 위한 원활한 가스 토큰 전환을 가능하게 하는 "Gas Station"을 만들었으며, 탈중앙화 시스템에서 마찰을 실질적으로 줄이는 것을 보여주었습니다. LayerZero를 "블록체인을 위한 TCP/IP"로 포지셔닝한 것은 에이전트 경제의 기반이 되는 보편적인 상호 운용성 프로토콜에 대한 비전을 담고 있습니다.

Wu가 Web3 경험에서 마찰을 제거하는 데 지속적으로 강조하는 것은 자율 자본 인프라를 직접적으로 지원합니다. 그녀는 체인 추상화—사용자가 어떤 블록체인을 사용하고 있는지 이해할 필요가 없어야 한다는 것—를 옹호하며 "블록체인 복잡성을 정당화하기 위해 10배 더 나은 경험"을 추진합니다. 암호화폐의 연구 방법("트위터에서 누가 가장 많이 불평하는지 보는 것")에 대한 그녀의 비판은 적절한 Web2 스타일 사용자 연구 인터뷰와 비교하여 주류 채택에 필수적인 사용자 중심 설계 원칙에 대한 헌신을 반영합니다.

그녀의 포트폴리오에서 나타나는 투자 논지 지표는 AI 증강 개발(Cursor는 AI 네이티브 코딩을 가능하게 함), 자율 금융 지능(Chaos Labs는 AI를 DeFi 위험 관리에 적용), 트레이딩 인프라(Ostium은 레버리지 트레이딩을 제공), 그리고 DeFi 기본 요소(Econia는 기초 프로토콜을 구축)에 초점을 맞추고 있음을 보여줍니다. 이 패턴은 자율 자본 요구 사항과 강력하게 일치합니다: AI 에이전트는 효과적으로 작동하기 위해 개발 도구, 금융 지능 기능, 트레이딩 실행 인프라, 그리고 기초 DeFi 프로토콜이 필요합니다.

이용 가능한 출처에서 특정 Token2049 참여는 확인되지 않았지만(소셜 미디어 접근 제한), Consensus 2023 및 Proof of Talk Summit에서의 Wu의 연설 활동은 블록체인 인프라 및 개발자 도구 분야에서 그녀의 사상적 리더십을 보여줍니다. 그녀의 기술 배경(하버드 컴퓨터 과학, J.P. Morgan 소프트웨어 엔지니어링, 하버드 블록체인 클럽 공동 창립자)과 LayerZero 및 Bain Capital Crypto에서의 전략적 역할은 탈중앙화 환경에서 작동하는 AI 에이전트의 인프라 요구 사항에 대한 중요한 목소리를 내는 인물로 그녀를 자리매김합니다.

이론적 기반: AI와 암호화폐가 자율 자본을 가능하게 하는 이유​

자율 자본을 가능하게 하는 융합은 근본적인 조정 문제를 해결하는 세 가지 기술적 기둥에 기반합니다. 첫째, 암호화폐는 전통적인 은행 시스템에서는 불가능한 금융 자율성을 제공합니다. AI 에이전트는 인간의 승인 없이 암호화 키 쌍을 생성하여 "자신의 은행 계좌를 개설"할 수 있으며, 복잡한 자동화된 작업을 위해 무허가 24/7 글로벌 결제 및 프로그래밍 가능한 화폐에 접근할 수 있습니다. 전통 금융은 능력에 관계없이 비인간 개체를 명백히 배제합니다. 암호화폐는 소프트웨어를 합법적인 경제 주체로 취급하는 최초의 금융 인프라입니다.

둘째, 무신뢰 컴퓨팅 기판은 검증 가능한 자율 실행을 가능하게 합니다. 블록체인 스마트 계약은 단일 운영자가 결과를 제어하지 않는 변조 방지 실행을 보장하는 탈중앙화 검증을 통해 튜링 완전한 글로벌 컴퓨터를 제공합니다. Intel SGX와 같은 신뢰 실행 환경(TEE)은 호스트 시스템으로부터 코드를 격리하는 하드웨어 기반 보안 인클레이브를 제공하여 개인 키 보호와 함께 기밀 컴퓨팅을 가능하게 합니다—"클라우드 관리자도 악의적인 노드 운영자도 '항아리 안으로 손을 뻗을 수 없기' 때문에" 에이전트에게 중요합니다. io.net 및 Phala Network와 같은 탈중앙화 물리적 인프라 네트워크(DePIN)는 TEE와 크라우드소싱 하드웨어를 결합하여 무허가 분산형 AI 컴퓨팅을 생성합니다.

셋째, 블록체인 기반 신원 및 평판 시스템은 에이전트에게 지속적인 페르소나를 부여합니다. 자기 주권 신원(SSI) 및 탈중앙화 식별자(DID)는 에이전트가 자체 "디지털 여권"을 보유할 수 있도록 하며, 검증 가능한 자격 증명으로 기술을 증명하고 온체인 평판 추적을 통해 불변의 기록을 생성합니다. 제안된 "Know Your Agent"(KYA) 프로토콜은 기계 신원을 위한 KYC 프레임워크를 적용하며, Model Context Protocol(MCP), Agent Communication Protocol(ACP), Agent-to-Agent Protocol(A2A), Agent Network Protocol(ANP)과 같은 새로운 표준은 에이전트 상호 운용성을 가능하게 합니다.

경제적 함의는 심오합니다. Nenad Tomasev를 포함한 연구자들이 발표한 "가상 에이전트 경제"와 같은 학술 프레임워크는 출현하는 AI 에이전트 경제 시스템을 기원(자생적 vs. 의도적)과 분리성(인간 경제로부터 투과성 vs. 불투과성)을 따라 분석할 것을 제안합니다. 현재 궤적: 전례 없는 조정을 위한 기회를 제공하지만, 시스템적 경제 불안정 및 불평등 심화와 같은 상당한 위험을 포함하는 방대하고 고도로 투과성 있는 AI 에이전트 경제의 자발적 출현. 에이전트가 효용 함수를 가진 합리적인 경제 주체로 작동하며 다중 에이전트 환경에서 전략적 결정을 내림에 따라, 에이전트 간 협상에서의 내쉬 균형, 공정한 자원 할당을 위한 메커니즘 설계, 자원 경매 메커니즘과 같은 게임 이론적 고려 사항이 중요해집니다.

시장은 폭발적인 채택을 보여줍니다. AI 에이전트 토큰은 2024년 12월까지 시가총액 100억 달러 이상에 도달했으며, 2024년 후반에 322% 급증했습니다. Virtuals Protocol은 Base(이더리움 L2)에 17,000개 이상의 토큰화된 AI 에이전트를 출시했으며, ai16z는 Solana에서 시가총액 23억 달러의 자율 벤처 펀드를 운영합니다. 각 에이전트는 부분 소유권, 스테이킹을 통한 수익 공유, 커뮤니티 거버넌스를 가능하게 하는 토큰을 발행하여 AI 에이전트 성능에 대한 유동적인 시장을 만듭니다. 이 토큰화 모델은 자율 에이전트의 "공동 소유"를 가능하게 하여, 토큰 보유자는 에이전트 활동에 대한 경제적 노출을 얻고 에이전트는 자율적으로 배포할 자본을 얻습니다.

철학적으로, 자율 자본은 행위 주체성, 소유권, 통제에 대한 근본적인 가정에 도전합니다. 전통적인 행위 주체성은 통제/자유 조건(강압 없음), 인식론적 조건(행동 이해), 도덕적 추론 능력, 안정적인 개인 정체성을 요구합니다. LLM 기반 에이전트는 질문을 제기합니다: 그들이 진정으로 "의도"하는 것인가, 아니면 단순히 패턴을 일치시키는 것인가? 확률적 시스템에 책임을 물을 수 있는가? 연구 참여자들은 에이전트가 "책임이나 의도를 가질 수 없는 확률적 모델이며; 인간 플레이어처럼 '처벌'되거나 '보상'될 수 없다"고 지적하며 "고통을 경험할 신체가 없다"는 것은 기존의 억제 메커니즘이 실패함을 의미합니다. "무신뢰 역설"이 나타납니다: 무신뢰 인프라에 에이전트를 배포하는 것은 오류를 범할 수 있는 인간을 신뢰하는 것을 피하지만, AI 에이전트 자체는 잠재적으로 신뢰할 수 없으며(환각, 편향, 조작), 무신뢰 기판은 AI가 오작동할 때 개입을 방지합니다.

Vitalik Buterin은 "코드는 법이다"(결정론적 스마트 계약)가 LLM 환각(확률적 출력)과 충돌한다고 지적하며 이러한 긴장을 파악했습니다. 연구에 따르면 탈중앙화 에이전트를 지배하는 네 가지 "무효성"이 있습니다: 영토 관할권 무효성(국경 없는 운영은 단일 국가 법률을 무력화함), 기술적 무효성(아키텍처는 외부 통제에 저항함), 집행 무효성(배포자를 제재한 후 에이전트를 멈출 수 없음), 그리고 책임 무효성(에이전트는 법적 인격이 없으므로 고소하거나 기소할 수 없음). Truth Terminal의 인간 수탁자가 있는 자선 신탁과 같은 현재의 실험적 접근 방식은 운영 통제에 묶인 개발자 책임을 유지하면서 에이전트 자율성으로부터 소유권을 분리하려고 시도합니다.

선도적인 사상가들의 예측은 변혁적인 시나리오로 수렴됩니다. Balaji Srinivasan은 "AI는 디지털 풍요, 암호화폐는 디지털 희소성"이라고 주장합니다—AI가 콘텐츠를 생성하는 동안 암호화폐는 가치를 조정하고 증명하며, 암호화폐는 "AI 딥페이크 세상에서 인간 진정성의 증명"을 가능하게 하는 상호 보완적인 힘입니다. Sam Altman의 AI와 암호화폐가 "무한한 풍요와 확정적인 희소성"을 나타낸다는 관찰은 그들의 공생 관계를 포착합니다. Ali Yahya(a16z)는 "AI는 중앙 집중화하고, 암호화폐는 탈중앙화한다"는 긴장을 종합하며, 탈중앙화의 이점을 보존하면서 자율 에이전트 위험을 관리하는 강력한 거버넌스의 필요성을 시사합니다. "10억 달러 규모의 자율 엔티티"—TEE를 통해 무허가 노드에서 실행되고, 팔로워를 구축하고, 수입을 창출하며, 인간의 통제 없이 자산을 관리하는 탈중앙화 챗봇—에 대한 a16z의 비전은 단일 통제 지점이 존재하지 않고 합의 프로토콜이 시스템을 조정하는 논리적 종착점을 나타냅니다.

기술 아키텍처: 자율 자본이 실제로 작동하는 방식​

자율 자본을 구현하려면 계산 능력과 검증 가능성의 균형을 맞추는 하이브리드 아키텍처를 통해 AI 모델과 블록체인 프로토콜을 정교하게 통합해야 합니다. 표준 접근 방식은 세 가지 계층 아키텍처를 사용합니다: 오라클 네트워크를 통해 블록체인 및 외부 데이터를 수집하는 인지 계층(Chainlink은 매일 50억 개 이상의 데이터 포인트를 처리), 계산의 영지식 증명을 통해 오프체인 AI 모델 추론을 수행하는 추론 계층, 그리고 스마트 계약을 통해 온체인에서 트랜잭션을 실행하는 액션 계층입니다. 이 하이브리드 설계는 온체인에서 무거운 AI 계산을 방지하는 가스 한도와 같은 근본적인 블록체인 제약을 해결하면서 무신뢰 실행 보장을 유지합니다.

Gauntlet의 구현은 대규모로 생산 준비가 된 자율 자본을 보여줍니다. 이 플랫폼의 기술 아키텍처는 실제 스마트 계약 코드에 대해 매일 수천 개의 에이전트 기반 모델을 실행하는 암호 경제 시뮬레이션 엔진, 12개 이상의 레이어 1 및 레이어 2 블록체인에서 매일 6회 업데이트되는 4억 개 이상의 데이터 포인트로 훈련된 ML 모델을 사용하는 정량적 위험 모델링, 그리고 담보 비율, 이자율, 청산 임계값 및 수수료 구조를 동적으로 조정하는 자동화된 매개변수 최적화를 포함합니다. Morpho Blue의 MetaMorpho 볼트 시스템은 외부화된 위험 관리와 함께 무허가 볼트 생성을 위한 우아한 인프라를 제공하여, Gauntlet의 WETH Prime 및 USDC Prime 볼트가 유동성 스테이킹 재귀 수익 시장 전반에 걸쳐 위험 조정 수익률을 최적화할 수 있도록 합니다. 베이시스 트레이딩 볼트는 시장 상황이 유리한 스프레드를 생성할 때 LST 현물 자산과 영구 펀딩 비율을 최대 2배의 동적 레버리지로 결합하여 실제 자본을 관리하는 정교한 자율 전략을 보여줍니다.

영지식 머신러닝(zkML)은 무신뢰 AI 검증을 가능하게 합니다. 이 기술은 ZK-SNARKs 및 ZK-STARKs 증명 시스템을 사용하여 모델 가중치나 입력 데이터를 공개하지 않고 ML 모델 실행을 증명합니다. Modulus Labs는 모델 크기별로 증명 시스템을 벤치마킹하여, plonky2를 사용하여 약 50초 만에 최대 1,800만 개의 매개변수를 가진 모델을 증명할 수 있음을 보여주었습니다. EZKL은 ONNX 모델을 ZK 회로로 변환하는 오픈 소스 프레임워크를 제공하며, OpenGradient에서 탈중앙화 ML 추론에 사용됩니다. RiscZero는 DeFi 프로토콜과 통합된 검증 가능한 ML 계산을 가능하게 하는 범용 영지식 VM을 제공합니다. 아키텍처 흐름은 다음과 같습니다: 입력 데이터 → ML 모델(오프체인) → 출력 → ZK 증명 생성기 → 증명 → 스마트 계약 검증기 → 수락/거부. 사용 사례에는 검증 가능한 수익률 전략(Giza + Yearn 협력), 온체인 신용 점수 매기기, 민감한 데이터에 대한 비공개 모델 추론, 그리고 모델 진위 증명이 포함됩니다.

자율 자본을 가능하게 하는 스마트 계약 구조에는 Morpho의 사용자 정의 가능한 위험 매개변수를 갖춘 무허가 볼트 배포 시스템, 프로그래밍 가능한 볼트 규칙을 위한 Aera의 V3 프로토콜, 그리고 서브초 단위 가격 피드를 제공하는 Pyth Network 오라클과의 통합이 포함됩니다. 기술 구현은 Web3 인터페이스(ethers.js, web3.py)를 사용하여 RPC 제공자를 통해 AI 에이전트를 블록체인에 연결하며, 암호학적으로 안전한 다자간 계산(MPC) 지갑을 사용하여 개인 키를 참가자들 사이에 분할하여 자동화된 트랜잭션 서명을 수행합니다. 계정 추상화(ERC-4337)는 프로그래밍 가능한 계정 로직을 가능하게 하여, AI 에이전트가 전체 지갑 제어 없이 특정 작업을 실행할 수 있는 정교한 권한 시스템을 허용합니다.

Fetch.ai uAgents 프레임워크는 Almanac 스마트 계약에 등록된 자율 경제 에이전트를 가능하게 하는 Python 라이브러리를 통해 실용적인 에이전트 개발을 보여줍니다. 에이전트는 암호학적으로 안전한 메시지, 자동화된 블록체인 등록, 그리고 시장 분석, 신호 생성 및 거래 실행을 처리하는 간격 기반 실행으로 작동합니다. 예시 구현은 시장 분석 에이전트가 오라클 가격을 가져오고, ML 모델 추론을 수행하며, 신뢰 임계값이 충족될 때 온체인 거래를 실행하는 것을 보여주며, 에이전트 간 통신은 복잡한 전략을 위한 다중 에이전트 조정을 가능하게 합니다.

보안 고려 사항은 중요합니다. 재진입 공격, 산술 오버플로우/언더플로우, 접근 제어 문제, 오라클 조작을 포함한 스마트 계약 취약점은 2017년 이후 117억 4천만 달러 이상의 손실을 야기했으며, 2024년에만 15억 달러가 손실되었습니다. AI 에이전트 특정 위협에는 프롬프트 주입(에이전트 행동을 조작하는 악성 입력), 오라클 조작(결정을 오도하는 손상된 데이터 피드), 컨텍스트 조작(외부 입력을 악용하는 적대적 공격), 그리고 자격 증명 유출(노출된 API 키 또는 개인 키)이 포함됩니다. 런던 대학교와 시드니 대학교의 연구는 A1 시스템—36개의 실제 취약한 계약에서 63%의 성공률로 스마트 계약 취약점을 자율적으로 발견하고 악용하는 AI 에이전트—이 익스플로잇당 0.01~3.59달러의 비용으로 최대 859만 달러를 추출할 수 있음을 보여주며, AI 에이전트가 경제적으로 방어보다 악용을 선호한다는 것을 증명했습니다.

보안 모범 사례에는 스마트 계약의 형식적 검증, 광범위한 테스트넷 테스트, 제3자 감사(Cantina, Trail of Bits), 버그 바운티 프로그램, 회로 차단기가 있는 실시간 모니터링, 중요 작업에 대한 타임락, 대규모 트랜잭션에 대한 다중 서명 요구 사항, 신뢰 실행 환경(Phala Network), 시스템 호출 필터링을 통한 샌드박스 코드 실행, 네트워크 제한 및 속도 제한이 포함됩니다. 공격자는 6,000달러의 익스플로잇 가치에서 수익성을 달성하는 반면, 방어자는 손익분기점을 넘기기 위해 60,000달러가 필요하므로, 방어 태세는 편집증적 수준으로 엄격해야 하며, 이는 공격에 유리한 근본적인 경제적 비대칭성을 만듭니다.

확장성 및 인프라 요구 사항은 병목 현상을 만듭니다. 이더리움의 블록당 약 3천만 가스, 12-15초 블록 시간, 혼잡 시 높은 수수료, 그리고 15-30 TPS 처리량은 ML 모델 추론을 직접 지원할 수 없습니다. 해결책에는 레이어 2 네트워크(Arbitrum/Optimism 롤업으로 비용 10-100배 절감, 네이티브 에이전트 지원 Base, Polygon 사이드체인), 온체인 검증을 통한 오프체인 계산, 그리고 하이브리드 아키텍처가 포함됩니다. 인프라 요구 사항에는 RPC 노드(Alchemy, Infura, NOWNodes), 오라클 네트워크(Chainlink, Pyth, API3), 탈중앙화 스토리지(모델 가중치를 위한 IPFS), ML 추론을 위한 GPU 클러스터, 그리고 낮은 지연 시간과 높은 신뢰성을 갖춘 24/7 모니터링이 포함됩니다. 운영 비용은 RPC 호출(월 0-500달러 이상), 컴퓨팅(GPU 인스턴스에 월 100-10,000달러 이상), 그리고 복잡한 트랜잭션당 1-1,000달러 이상으로 매우 가변적인 가스 요금에 이릅니다.

현재 성능 벤치마크에 따르면 zkML은 강력한 AWS 인스턴스에서 1,800만 개 매개변수 모델을 50초 만에 증명하고, 인터넷 컴퓨터 프로토콜은 온체인 이미지 분류를 위한 Cyclotron 최적화로 10배 이상의 개선을 달성했으며, Bittensor는 ML 모델을 평가하는 80개 이상의 활성 서브넷을 운영하고 있습니다. 향후 개발에는 ZK 증명 생성을 위한 특수 ASIC 칩을 통한 하드웨어 가속, 온체인 ML을 위한 ICP의 GPU 서브넷, 개선된 계정 추상화, 크로스체인 메시징 프로토콜(LayerZero, Wormhole), 그리고 에이전트 상호 운용성을 위한 Model Context Protocol과 같은 새로운 표준이 포함됩니다. 기술적 성숙도는 빠르게 발전하고 있으며, Gauntlet과 같은 생산 시스템은 수십억 달러 TVL의 실현 가능성을 입증하고 있지만, 대규모 언어 모델 크기, zkML 지연 시간, 그리고 빈번한 작업에 대한 가스 비용과 관련하여 여전히 한계가 남아 있습니다.

실제 구현 사례: 오늘날 실제로 작동하는 것​

SingularityDAO는 정량화 가능한 결과로 AI 관리 포트폴리오 성능을 보여줍니다. 이 플랫폼의 DynaSets—AI가 자동으로 리밸런싱하는 동적으로 관리되는 자산 바스켓—는 적응형 다중 전략 시장 조성을 통해 두 달 만에(2022년 10월-11월) 25%의 ROI를 달성했으며, BTC+ETH 포트폴리오의 주간 및 격주 전략 평가에서 20%의 ROI를 달성했고, 가중치 기반 자금 할당은 고정 할당보다 더 높은 수익을 제공했습니다. 기술 아키텍처에는 7일간의 과거 시장 데이터에 대한 백테스팅, 소셜 미디어 감성 기반 예측 전략, 유동성 공급을 위한 알고리즘 트레이딩 에이전트, 그리고 포트폴리오 계획, 균형 조정 및 트레이딩을 포함한 적극적인 포트폴리오 관리가 포함됩니다. 위험 엔진은 최적의 의사 결정을 위해 수많은 위험을 평가하며, 동적 자산 관리자는 AI 기반 자동 리밸런싱을 수행합니다. 현재 세 개의 활성 DynaSets(dynBTC, dynETH, dynDYDX)가 투명한 온체인 성능으로 실제 자본을 관리하고 있습니다.

Virtuals Protocol(시가총액 18억 달러)은 2025년 초 기준으로 플랫폼에 출시된 17,000개 이상의 에이전트로 AI 에이전트 토큰화를 선도합니다. 각 에이전트는 10억 개의 토큰을 발행받고, 채팅 상호 작용에서 발생하는 "추론 수수료"를 통해 수익을 창출하며, 토큰 보유자에게 거버넌스 권한을 부여합니다. 주목할 만한 에이전트로는 시가총액 6,900만 달러의 Luna(LUNA)—100만 명의 TikTok 팔로워를 가진 가상 K-pop 스타이자 라이브 스트리머로 엔터테인먼트를 통해 수익을 창출합니다; 0.21달러의 AIXBT—24만 명 이상의 트위터 팔로워와 스테이킹 메커니즘을 통해 AI 기반 시장 통찰력을 제공합니다; 그리고 0.05달러의 VaderAI(VADER)—AI 수익화 도구와 DAO 거버넌스를 제공합니다. GAME 프레임워크(Generative Autonomous Multimodal Entities)는 기술적 기반을 제공하며, Agent Commerce Protocol은 승인된 기여의 역사적 원장을 유지하는 불변 기여 볼트(ICV)를 통해 에이전트 간 상거래를 위한 개방형 표준을 만듭니다. Illuvium과의 파트너십은 AI 에이전트를 게임 생태계에 통합하며, 보안 감사는 7가지 문제(중간 3개, 낮은 심각도 4개)를 해결했습니다.

ai16z는 Solana에서 시가총액 23억 달러의 자율 벤처 펀드로 운영되며, 수천 개의 배포를 가진 AI 에이전트를 위한 가장 널리 채택된 오픈 소스 모듈형 아키텍처인 ELIZA 프레임워크를 구축하고 있습니다. 이 플랫폼은 플러그인 생태계가 네트워크 효과를 주도하는 탈중앙화된 협업 개발을 가능하게 합니다: 더 많은 개발자가 더 많은 플러그인을 만들고, 더 많은 개발자를 유치합니다. 신뢰 시장 시스템은 자율 에이전트의 책임 문제를 해결하며, AI 에이전트만을 위한 전용 블록체인 계획은 장기적인 인프라 비전을 보여줍니다. 이 펀드는 정해진 만료일(2025년 10월)과 2,200만 달러 이상의 잠금 자산으로 운영되며, 시간 제한이 있는 자율 자본 관리를 보여줍니다.

Gauntlet의 생산 인프라는 지속적인 시뮬레이션과 최적화를 통해 10억 달러 이상의 DeFi 프로토콜 TVL을 관리합니다。 이 플랫폼은 100개 이상의 DeFi 프로토콜을 실시간 위험 평가로 모니터링하고, 스트레스 상황에서의 프로토콜 동작에 대한 에이전트 기반 시뮬레이션을 수행하며, 담보 비율, 청산 임계값, 이자율 곡선, 수수료 구조 및 인센티브 프로그램에 대한 동적 매개변수 조정을 제공합니다. 주요 프로토콜 파트너십에는 Aave(거버넌스 불일치로 2024년 종료된 4년 계약), Compound(자동화된 거버넌스 구현 개척), Uniswap(유동성 및 인센티브 최적화), Morpho(현재 볼트 큐레이션 파트너십), 그리고 Seamless Protocol(활성 위험 모니터링)이 포함됩니다. 볼트 큐레이션 프레임워크에는 새로운 수익 기회를 모니터링하는 시장 분석, 유동성 및 스마트 계약 위험을 평가하는 위험 평가, 최적의 할당을 생성하는 전략 설계, MetaMorpho 볼트에 대한 자동화된 실행, 그리고 실시간 리밸런싱을 통한 지속적인 최적화가 포함됩니다. 성능 지표는 플랫폼의 업데이트 빈도(매일 6회), 데이터 볼륨(12개 이상의 블록체인에서 4억 개 이상의 포인트), 그리고 방법론의 정교함(광범위한 시장 침체를 포착하는 VaR, LST 분산 및 스테이블코인 디페그와 같은 상관 관계 파괴 위험, 그리고 꼬리 위험 정량화)을 보여줍니다.

자율 트레이딩 봇은 혼합되었지만 개선되는 결과를 보여줍니다. Gunbot 사용자들은 2월 26일에 496달러로 시작하여 dYdX에서 20쌍으로 실행하며 타사 위험을 제거하는 자체 호스팅 실행으로 1,358달러(174% 증가)로 성장했다고 보고합니다. Cryptohopper 사용자들은 AI 기반 전략 최적화 및 소셜 트레이딩 기능을 갖춘 24/7 클라우드 기반 자동 트레이딩을 통해 변동성이 큰 시장에서 연간 35%의 수익을 달성했습니다. 그러나 전반적인 통계는 봇 고객의 75-89%가 자금을 잃고 11-25%만이 수익을 얻는다는 것을 보여주며, 과최적화(과거 데이터에 대한 곡선 맞춤), 시장 변동성 및 블랙 스완 이벤트, 기술적 결함(API 오류, 연결 문제), 그리고 부적절한 사용자 구성으로 인한 위험을 강조합니다. 주요 실패 사례로는 바나나 건 익스플로잇(2024년 9월, 오라클 취약점을 통한 563 ETH/190만 달러 손실), 제네시스 채권자 소셜 엔지니어링 공격(2024년 8월, 2억 4,300만 달러 손실), 그리고 도그위프햇 슬리피지 사건(2024년 1월, 얇은 주문장에서 570만 달러 손실)이 있습니다.

Fetch.ai는 uAgents 프레임워크를 사용하여 2024년 현재 30,000개 이상의 활성 에이전트를 통해 자율 경제 에이전트를 가능하게 합니다. 애플리케이션에는 운송 예약 자동화, 스마트 에너지 거래(비수기 전력 구매, 잉여 전력 재판매), 에이전트 기반 협상을 통한 공급망 최적화, 그리고 Bosch(Web3 모빌리티 사용 사례) 및 Yoti(에이전트 신원 확인)와의 파트너십이 포함됩니다. 이 플랫폼은 2023년에 4천만 달러를 유치했으며, 2030년까지 705억 3천만 달러(연평균 성장률 42.8%)에 도달할 것으로 예상되는 자율 AI 시장 내에 자리매김했습니다. 2023년에 발표된 DeFi 애플리케이션에는 유동성 풀을 제거하고 에이전트 기반 매칭을 선호하는 DEX용 에이전트 기반 거래 도구가 포함되어, 허니팟 및 러그풀 위험을 제거하는 직접적인 P2P 거래를 가능하게 합니다.

AI 구성 요소를 포함한 DAO 구현은 거버넌스 진화를 보여줍니다. AI DAO는 XRP EVM 사이드체인에서 Nexus EVM 기반 DAO 관리를 운영하며, AI 투표 불규칙성 감지로 공정한 의사 결정을 보장하고, 인간이 감독을 유지하는 동안 AI가 결정을 돕는 거버넌스 지원, 그리고 에이전트가 Axelar 블록체인 전반에 걸쳐 지갑을 관리하고 거래할 수 있도록 하는 탈중앙화 MCP 노드 네트워크를 갖춘 AI 에이전트 런치패드를 제공합니다. Aragon의 프레임워크는 6단계 AI x DAO 통합을 구상합니다: AI 봇 및 비서(현재), 제안에 투표하는 엣지 AI(단기), 재무를 관리하는 중앙 AI(중기), DAO 간에 군집 지능을 생성하는 AI 커넥터(중기), 공공재로서 AI를 거버닝하는 DAO(장기), 그리고 온체인 재무 소유권을 가진 DAO가 되는 AI(미래). 기술 구현은 AI가 달러 임계값 미만으로 거래하는 것을 허용하면서 그 이상에서는 투표를 트리거하고, 플러그인 권한을 취소/부여하여 AI 거래 전략을 전환할 수 있는 권한 관리를 갖춘 Aragon OSx 모듈형 플러그인 시스템을 사용합니다.

시장 데이터는 빠른 채택과 규모를 확인합니다. DeFAI 시장은 2025년 1월에 약 10억 달러의 시가총액에 도달했으며, AI 에이전트 시장은 170억 달러로 정점을 찍었습니다. DeFi 총 예치 자산(TVL)은 520억 달러(기관 TVL: 420억 달러)이며, MetaMask는 3천만 명의 사용자에게 서비스를 제공하고 월간 활성 사용자는 2,100만 명입니다. 블록체인 지출은 2024년에 190억 달러에 도달했으며, 2026년까지 1조 760억 달러로 예상됩니다. 2024-2025년 글로벌 DeFi 시장은 204억 8천만-323억 6천만 달러에서 2030년까지 2,310억-4,410억 달러, 2034년까지 1조 5,580억 달러로 성장할 것으로 예상되며, 이는 연평균 성장률(CAGR) 40-54%를 나타냅니다. 플랫폼별 지표에는 17,000개 이상의 AI 에이전트가 출시된 Virtuals Protocol, 40만 명 이상의 사용자를 온보딩한 Fetch.ai Burrito 통합, 그리고 2022년 초부터 비트코인을 200% 이상, 이더리움을 300% 이상 수익률로 능가한 SMARD와 같은 자율 트레이딩 봇이 포함됩니다.

성공과 실패에서 얻은 교훈은 무엇이 효과적인지 명확히 합니다. 성공적인 구현은 공통된 패턴을 공유합니다: 전문화된 에이전트가 일반 에이전트보다 우수하며(Griffain의 다중 에이전트 협업이 단일 AI보다 신뢰성 높음), 예상치 못한 사건에 대한 인간 개입 감독이 중요하고, 자체 보관 설계는 거래 상대방 위험을 제거하며, 여러 시장 체제에 걸친 포괄적인 백테스팅은 과최적화를 방지하고, 포지션 규모 규칙 및 손절 메커니즘을 갖춘 강력한 위험 관리는 치명적인 손실을 방지합니다. 실패는 투명성이 부족한 블랙박스 AI가 신뢰를 구축하지 못하고, 순수한 자율성은 현재 시장 복잡성과 블랙 스완 이벤트를 처리할 수 없으며, 보안을 무시하면 익스플로잇으로 이어지고, "보장된 수익"에 대한 비현실적인 약속은 사기성 계획을 나타낸다는 것을 보여줍니다. 이 기술은 AI가 속도와 실행을 처리하고 인간이 전략과 판단을 제공하는 인간-AI 공생으로서 가장 잘 작동합니다.

더 넓은 생태계: 플레이어, 경쟁, 그리고 도전 과제​

자율 자본 생태계는 프로파일링된 다섯 명의 사상가를 넘어 주요 플랫폼, 기관 투자자, 경쟁하는 철학적 접근 방식, 그리고 정교한 규제 문제까지 빠르게 확장되었습니다. Virtuals Protocol과 ai16z는 "성당 대 시장"이라는 철학적 분열을 대표합니다. Virtuals(시가총액 18억 달러)는 EtherMage가 공동 설립하고 투명한 기여를 위한 불변 기여 볼트를 활용하여 구조화된 거버넌스와 품질 관리된 전문 시장을 갖춘 중앙 집중적이고 체계적인 접근 방식을 취합니다. ai16z(시가총액 23억 달러)는 Shaw(독학 프로그래머)가 주도하여 책임성을 위한 신뢰 시장을 갖춘 AI 에이전트 전용 블록체인을 구축하며, 빠른 실험을 가능하게 하는 오픈 소스 ELIZA 프레임워크를 통해 탈중앙화된 협업 개발을 포용합니다. 이러한 철학적 긴장—정밀성 대 혁신, 통제 대 실험—은 역사적인 소프트웨어 개발 논쟁을 반영하며 생태계가 성숙함에 따라 지속될 가능성이 높습니다.

주요 프로토콜 및 인프라 제공업체에는 크라우드소싱 투자 의사 결정(Numerai 헤지 펀드 모델)으로 개발자가 AI 모델을 수익화할 수 있도록 하는 탈중앙화 AI 시장을 운영하는 SingularityNET, AI 에이전트 스타트업을 위한 1천만 달러 액셀러레이터와 함께 운송 및 서비스 간소화를 위한 자율 에이전트를 배포하는 Fetch.ai, 오프체인 AI 에이전트를 온체인 프로토콜에 연결하여 무허가 애플리케이션 시장을 생성하는 Autonolas, 자동화된 유동성 관리 및 거래 실행을 통해 Web3용 AI 가상 머신(AIVM)을 개발하는 ChainGPT, 그리고 Messari, Venice, Hyperlane과의 파트너십을 통해 스마트 계약이 온체인에서 AI 모델 출력을 액세스하고 검증하는 AI 통합 애플리케이션을 위한 레이어-1 블록체인을 구축하는 Warden Protocol이 포함됩니다.

기관 채택은 신중함에도 불구하고 가속화됩니다. Galaxy Digital은 암호화폐 채굴에서 AI 인프라로 전환하며 1억 7,500만 달러의 벤처 펀드를 조성하고, 200MW 데이터 센터 용량을 제공하는 15년 CoreWeave 계약에서 45억 달러의 수익을 예상합니다. 주요 금융 기관들은 에이전트 AI를 실험합니다: JPMorgan Chase의 LAW(법률 에이전트 워크플로우)는 92.9%의 정확도를 달성하고, BNY는 자율 코딩 및 결제 검증을 구현하며, Mastercard, PayPal, Visa는 에이전트 상거래 이니셔티브를 추진합니다. Messari, CB Insights(1,400개 이상의 기술 시장 추적), Deloitte, McKinsey, S&P Global Ratings를 포함한 연구 및 분석 회사들은 자율 에이전트, AI-암호화폐 교차점, 기업 채택 및 위험 평가에 대한 중요한 생태계 정보를 제공합니다.

경쟁하는 비전은 여러 차원에서 나타납니다. 비즈니스 모델 변형에는 투명한 커뮤니티 투표를 가진 토큰 기반 DAO(MakerDAO, MolochDAO)가 토큰 집중(1% 미만의 보유자가 투표권의 90%를 통제)으로 인한 문제에 직면하는 것, 블록체인 투명성을 가진 기업 구조와 유사한 지분 기반 DAO, 그리고 토큰 유동성과 소유권 지분을 결합하여 커뮤니티 참여와 투자자 수익의 균형을 맞추는 하이브리드 모델이 포함됩니다. 규제 준수 접근 방식은 사전에 명확성을 추구하는 사전 예방적 준수, 규제가 덜한 관할권에서 운영하는 규제 차익 거래, 그리고 먼저 구축하고 나중에 규제를 다루는 관망 전략에 이릅니다. 이러한 전략적 선택은 프로젝트가 다른 제약 조건에 최적화됨에 따라 파편화와 경쟁 역학을 만듭니다.

규제 환경은 점점 더 복잡하고 제약적으로 변하고 있습니다. 미국에서는 Hester Pierce 위원이 이끄는 SEC 암호화폐 태스크포스, 2025년 검사 우선순위로서 AI 및 암호화폐 규제, 디지털 자산에 관한 대통령 실무 그룹(60일 검토, 180일 권고), AI 및 암호화폐 특별 고문으로 임명된 David Sacks, 그리고 은행의 보관 요건을 완화하는 SAB 121 폐지 등의 발전이 있었습니다. SEC의 주요 우려 사항에는 Howey 테스트에 따른 증권 분류, AI 에이전트에 대한 투자 자문법 적용 가능성, 보관 및 수탁 책임, 그리고 AML/KYC 요건이 포함됩니다. CFTC 의장 대행 Pham은 상품 시장 및 파생 상품에 중점을 두면서 책임 있는 혁신을 지지합니다. 주 규제는 와이오밍이 DAO를 법적 실체로 처음 인정한 것(2021년 7월)과 뉴햄프셔가 DAO 입법을 고려하는 것에서 혁신을 보여주며, 뉴욕 DFS는 AI 위험에 대한 사이버 보안 지침을 발표했습니다(2024년 10월).

유럽 연합 MiCA 규제는 포괄적인 프레임워크를 생성하며 구현 일정은 다음과 같습니다: 2023년 6월 발효, 2024년 6월 30일 스테이블코인 조항 적용, 2024년 12월 30일 기존 제공업체에 대한 18개월 전환 기간을 포함하여 암호화폐 자산 서비스 제공업체에 대한 전면 적용. 주요 요구 사항에는 토큰 발행자에 대한 의무 백서, 자본 적정성 및 거버넌스 구조, AML/KYC 준수, 스테이블코인에 대한 보관 및 준비금 요구 사항, 트래블 룰 거래 추적성, 그리고 라이선스 보유 제공업체에 대한 EU 전역의 여권 권한이 포함됩니다. 현재의 과제에는 프랑스, 오스트리아, 이탈리아가 더 강력한 집행을 요구하는 것(2025년 9월), 회원국 간의 불균등한 구현, 규제 차익 거래 우려, PSD2/PSD3 결제 규제와의 중복, 그리고 MiCA 비준수 스테이블코인에 대한 제한이 포함됩니다. 2025년 1월 17일 적용되는 DORA(디지털 운영 복원력 법안)는 포괄적인 운영 복원력 프레임워크와 의무적인 사이버 보안 조치를 추가합니다.

시장 역학은 환희와 신중함 모두를 보여줍니다. 2024년 벤처 캐피탈 활동은 첫 3분기 동안 암호화폐에 80억 달러가 투자되었으며(2023년 대비 변동 없음), 2024년 3분기에는 478건의 거래에 24억 달러가 투자되었지만(전 분기 대비 20% 감소), AI x 암호화폐 프로젝트는 3분기에 2억 7천만 달러를 유치했습니다(2분기 대비 5배 증가). 시드 단계 AI 자율 에이전트는 2024-2025년에 7억 달러를 유치했으며, 중간 사전 투자 가치는 기록적인 2,500만 달러에 도달했고 평균 거래 규모는 350만 달러였습니다. 2025년 1분기에는 801억 달러가 모금되었으며(400억 달러 규모의 OpenAI 거래에 힘입어 전 분기 대비 28% 증가), 거래량 감소에도 불구하고 AI가 IT 부문 투자의 74%를 차지했습니다. 지리적 분포는 미국이 자본의 56%와 거래의 44%를 지배하고, 일본(+2%), 인도(+1%), 한국(+1%)에서 아시아 성장이 나타났으며, 중국은 전년 대비 33% 감소했습니다.

가치 평가는 펀더멘털과의 괴리를 보여줍니다. Virtuals Protocol(전년 대비 35,000% 상승하여 18억 달러), ai16z(일주일 만에 176% 상승하여 23억 달러), AIXBT(약 5억 달러)를 포함한 상위 AI 에이전트 토큰과 Zerebro 및 Griffain의 바이낸스 선물 상장은 투기적 열기를 보여줍니다. 단 몇 주 만에 레버리지 포지션에서 5억 달러를 날려버리는 높은 변동성, pump.fun과 같은 플랫폼을 통한 빠른 토큰 출시, 그리고 "AI 에이전트 밈코인"이라는 독특한 범주는 버블 특성을 시사합니다. 전통적인 VC의 우려는 암호화폐가 나스닥의 6.25배, S&P의 3.36배인 주가매출비율(P/S) 250배로 거래되고 있다는 점, 2022년 붕괴 이후 기관 투자자들이 여전히 신중하다는 점, 그리고 입증된 비즈니스 모델을 요구하는 "수익 메타"가 부상하고 있다는 점에 집중됩니다.

비판은 다섯 가지 주요 영역에 집중됩니다. 기술 및 보안 문제에는 대부분의 DeFi 플랫폼이 수동 승인을 요구하여 치명적인 위험을 초래하는 지갑 인프라 취약점, Terra/Luna 20억 달러 청산과 같은 알고리즘 실패, 에이전트 간의 무한 피드백 루프, 연쇄적인 다중 에이전트 시스템 실패, 차별을 영속시키는 데이터 품질 및 편향 문제, 그리고 오염된 훈련 데이터를 통한 조작 취약점이 포함됩니다. 거버넌스 및 책임 문제는 탈중앙화를 무력화하는 토큰 집중(1% 미만이 투표권의 90%를 통제), 기능성을 방해하는 비활성 주주, 적대적 인수합병에 대한 취약성(2022년 Build Finance DAO 자금 유출), 에이전트 피해에 대한 책임의 공백, 설명 가능성 문제, 그리고 프로그래밍 허점을 악용하는 "불량 에이전트"를 통해 나타납니다.

시장 및 경제적 비판은 암호화폐의 250배 P/S(주가매출비율)와 전통적인 6-7배 P/S 사이의 가치 평가 괴리, ICO 호황/불황 주기와 유사한 버블 우려, 많은 에이전트가 "미화된 챗봇"에 불과하다는 점, 유틸리티 중심이 아닌 투기 중심의 채택, 대부분의 에이전트가 현재 단순한 트위터 인플루언서에 불과하여 제한적인 실용성, 열악한 크로스체인 상호 운용성, 그리고 채택을 방해하는 파편화된 에이전트 프레임워크에 초점을 맞춥니다. 시스템적 및 사회적 위험에는 Microsoft/OpenAI/클라우드 서비스에 대한 높은 의존도를 가진 빅테크 집중(2024년 7월 CrowdStrike 중단 사태는 상호 의존성을 강조), 경쟁을 감소시키는 공용 클라우드를 사용하여 훈련되는 AI 모델의 63%, 모델 훈련을 위한 상당한 에너지 소비, 1억 7천만 개의 새로운 일자리가 예상됨에도 불구하고 2030년까지 9,200만 개의 일자리 대체, 그리고 자동화된 자금 세탁을 가능하게 하는 자율 에이전트의 AML/KYC 문제로 인한 금융 범죄 위험이 포함됩니다.

"생성형 AI 역설"은 배포 과제를 포착합니다: 79%의 기업 채택에도 불구하고 78%는 실질적인 순이익 영향이 없다고 보고합니다. MIT는 AI 파일럿 프로젝트의 95%가 부실한 데이터 준비와 피드백 루프 부족으로 실패한다고 보고합니다. 레거시 시스템과의 통합은 60%의 조직에서 가장 큰 과제로 꼽히며, 첫날부터 보안 프레임워크, 변화 관리 및 AI 리터러시 교육, 그리고 인간 중심에서 AI 협업 모델로의 문화적 전환이 필요합니다. 이러한 실제적인 장벽은 기관의 열정이 상응하는 재정적 수익으로 이어지지 않는 이유를 설명하며, 빠른 시가총액 성장에도 불구하고 생태계가 여전히 실험적인 초기 단계에 있음을 시사합니다.

금융, 투자, 비즈니스에 대한 실질적인 함의​

자율 자본은 즉각적인 생산성 향상과 전략적 재포지셔닝을 통해 전통 금융을 변화시킵니다. 금융 서비스는 AI 에이전트가 실시간 포트폴리오 최적화로 거래를 126% 더 빠르게 실행하고, 실시간 이상 감지 및 사전 예방적 위험 평가를 통한 사기 탐지, 2028년까지 고객 상호 작용의 68%가 AI로 처리될 것으로 예상하며, 실시간 거래 데이터 및 행동 추세를 통한 지속적인 평가를 사용하는 신용 평가, 그리고 동적 위험 평가 및 규제 보고를 수행하는 규정 준수 자동화를 목격합니다. 변혁 지표는 금융 서비스 임원의 70%가 개인화된 경험을 위해 에이전트 AI를 예상하고, AI 구현자의 수익이 3-15% 증가하며, 판매 ROI가 10-20% 증가하고, 90%가 더 효율적인 워크플로우를 관찰하며, 38%의 직원이 창의성 촉진을 보고합니다.

벤처 캐피탈은 순수 인프라 투자에서 애플리케이션별 인프라로 논지 진화를 겪으며, 출시 전 토큰보다는 수요, 유통, 수익에 중점을 둡니다. 규제 명확성 이후 스테이블코인, AI 인프라를 공급하는 에너지 x DePIN, 그리고 컴퓨팅 자원을 위한 GPU 시장에서 주요 기회가 나타납니다. 실사 요구 사항은 극적으로 확장됩니다: 기술 아키텍처(레벨 1-5 자율성), 거버넌스 및 윤리 프레임워크, 보안 태세 및 감사 추적, 규제 준수 로드맵, 토큰 경제학 및 분배 분석, 그리고 규제 불확실성을 헤쳐나가는 팀 능력 평가. 위험 요소에는 AI 파일럿 프로젝트의 95% 실패(MIT 보고서), 부실한 데이터 준비 및 피드백 루프 부족이 주요 원인, 사내 전문 지식이 없는 기업의 공급업체 의존성, 그리고 펀더멘털과 괴리된 가치 평가 배수가 포함됩니다.

자율 자본이 이전에는 불가능했던 혁신을 가능하게 함에 따라 비즈니스 모델이 증가합니다. 자율 투자 수단은 DAO를 통해 자본을 모아 기여도에 비례하는 이익 공유(ai16z 헤지 펀드 모델)와 함께 알고리즘 배포를 합니다. AI-as-a-Service(AIaaS)는 채팅 상호 작용에 대한 추론 수수료와 고가치 에이전트의 부분 소유권을 통해 토큰화된 에이전트 기능을 서비스로 판매합니다. 데이터 수익화는 영지식 증명과 같은 프라이버시 보호 기술을 사용하여 안전한 공유를 가능하게 하는 토큰화를 통해 탈중앙화 데이터 시장을 만듭니다. 자동화된 시장 조성은 수요/공급 및 크로스체인 차익 거래를 기반으로 한 동적 이자율로 유동성 제공 및 최적화를 제공합니다. Compliance-as-a-Service는 자동화된 AML/KYC 확인, 실시간 규제 보고, 그리고 스마트 계약 감사를 제공합니다.

비즈니스 모델 위험에는 규제 분류 불확실성, 소비자 보호 책임, 플랫폼 의존성, 선발 주자에게 유리한 네트워크 효과, 그리고 토큰 유통 속도 문제가 포함됩니다. 그러나 성공적인 구현은 실현 가능성을 보여줍니다: Gauntlet은 시뮬레이션 기반 위험 관리를 통해 10억 달러 이상의 TVL을 관리하고, SingularityDAO는 AI 관리 포트폴리오를 통해 25%의 ROI를 달성하며, Virtuals Protocol은 수익 창출 엔터테인먼트 및 분석 제품을 갖춘 17,000개 이상의 에이전트를 출시했습니다.

전통 산업은 여러 부문에 걸쳐 자동화를 겪고 있습니다. 헬스케어는 진단(FDA는 2015년 6개에서 2023년 223개로 AI 지원 의료 기기를 승인), 환자 치료 최적화, 그리고 행정 자동화를 위해 AI 에이전트를 배포합니다. 운송 분야에서는 Waymo가 매주 15만 건 이상의 자율 주행을 수행하고 Baidu Apollo Go가 여러 중국 도시에서 자율 주행 시스템을 제공하며 전년 대비 67.3% 개선을 보입니다. 공급망 및 물류는 실시간 경로 최적화, 재고 관리 자동화, 그리고 공급업체 조정의 혜택을 받습니다. 법률 및 전문 서비스는 문서 처리 및 계약 분석, 규제 준수 모니터링, 그리고 실사 자동화를 채택합니다.

노동력 변혁은 기회와 함께 일자리 대체도 야기합니다. 2030년까지 9,200만 개의 일자리가 대체될 것으로 예상되지만, 다른 기술 세트를 요구하는 1억 7천만 개의 새로운 일자리가 창출될 것으로 전망됩니다. 과제는 전환에 있습니다—대규모 실업과 사회적 혼란을 방지하기 위해 재교육 프로그램, 안전망, 그리고 교육 개혁이 가속화되어야 합니다. 초기 증거에 따르면 2025년 1분기 미국 AI 일자리는 35,445개(+전년 대비 25.2%)에 달하며, 중간 급여는 156,998달러이고, AI 일자리 공고 언급은 2023년에 114.8%, 2024년에 120.6% 증가했습니다. 그러나 이러한 성장은 기술 역할에 집중되어 있어 더 넓은 경제적 포용에 대한 질문은 미해결로 남아 있습니다.

위험은 다섯 가지 범주에 걸쳐 포괄적인 완화 전략을 요구합니다. 기술적 위험(스마트 계약 취약점, 오라클 실패, 연쇄 오류)은 지속적인 레드 팀 테스트, 형식적 검증, 회로 차단기, Nexus Mutual과 같은 보험 프로토콜, 그리고 처음에는 제한된 자율성으로 점진적인 출시를 요구합니다. 규제 위험(불분명한 법적 지위, 소급 적용, 관할권 충돌)은 사전 예방적인 규제 기관 참여, 명확한 공개 및 백서, 강력한 KYC/AML 프레임워크, 법인 계획(와이오밍 DAO LLC), 그리고 지리적 다각화를 요구합니다. 운영 위험(데이터 오염, 모델 드리프트, 통합 실패)은 중요한 결정에 대한 인간 개입 감독, 지속적인 모니터링 및 재훈련, 단계적 통합, 대체 시스템 및 중복성, 그리고 소유권 및 노출을 추적하는 포괄적인 에이전트 레지스트리를 필요로 합니다.

시장 위험(버블 역학, 유동성 위기, 토큰 집중, 가치 평가 붕괴)은 투기보다는 근본적인 가치 창출에 집중하고, 분산된 토큰 분배, 락업 기간 및 베스팅 일정, 재무 관리 모범 사례, 그리고 한계에 대한 투명한 의사소통이 필요합니다. 시스템적 위험(빅테크 집중, 네트워크 장애, 금융 전염)은 멀티 클라우드 전략, 탈중앙화 인프라(엣지 AI, 로컬 모델), 스트레스 테스트 및 시나리오 계획, 관할권 간 규제 조정, 그리고 표준 개발을 위한 산업 컨소시엄을 요구합니다.

채택 타임라인은 단기적으로는 신중한 낙관론을, 장기적으로는 변혁적 잠재력을 시사합니다. 단기(2025-2027년)에는 규칙 기반 자동화 및 워크플로우 최적화를 통해 인간 감독을 유지하는 레벨 1-2 자율성이 나타나고, 생성형 AI를 사용하는 기업의 25%가 2025년에 에이전트 파일럿을 시작하여 2027년까지 50%로 증가하며(Deloitte), 자율 AI 에이전트 시장은 68억 달러(2024년)에서 200억 달러 이상(2027년)으로 확장되고, 2028년까지 업무 결정의 15%가 자율적으로 이루어질 것으로 예상됩니다(Gartner). 채택 장벽에는 불분명한 사용 사례 및 ROI(60%가 언급), 레거시 시스템 통합 문제, 위험 및 규정 준수 문제, 그리고 인재 부족이 포함됩니다.

중기(2028-2030년)에는 지속적인 감독 없이 좁은 영역에서 작동하는 레벨 3-4 자율성, 다중 에이전트 협업 시스템, 실시간 적응형 의사 결정, 그리고 에이전트 권장 사항에 대한 신뢰 증가가 나타납니다. 시장 전망에 따르면 생성형 AI는 전 세계 GDP에 연간 2조 6천억-4조 4천억 달러를 기여하고, 자율 에이전트 시장은 2030년까지 526억 달러(연평균 성장률 45%)에 도달하며, 하루 3시간의 활동이 자동화되고(2024년 1시간에서 증가), 고객-공급업체 상호 작용의 68%가 AI로 처리될 것으로 예상됩니다. 인프라 개발에는 에이전트별 블록체인(ai16z), 크로스체인 상호 운용성 표준, 권한을 위한 통합 키스토어 프로토콜, 그리고 프로그래밍 가능한 지갑 인프라의 주류화가 포함됩니다.

장기(2030년 이후)는 완전 자율 에이전트와 최소한의 인간 개입을 갖춘 레벨 5 자율성, AGI 능력에 접근하는 자가 개선 시스템, 다른 에이전트와 인간을 고용하는 에이전트, 그리고 대규모 자율 자본 할당을 구상합니다. 시스템적 변혁은 AI 에이전트를 도구가 아닌 동료로, 에이전트 간 거래가 이루어지는 토큰화된 경제, 프로젝트 조정을 위한 탈중앙화 "할리우드 모델", 그리고 새로운 기술 세트를 요구하는 1억 7천만 개의 새로운 일자리를 특징으로 합니다. 주요 불확실성은 여전히 남아 있습니다: 규제 프레임워크의 성숙도, 대중의 신뢰와 수용, AI의 기술적 돌파구 또는 한계, 경제 혼란 관리, 그리고 윤리적 정렬 및 통제 문제입니다.

생태계 발전을 위한 핵심 성공 요인에는 소비자를 보호하면서 혁신을 가능하게 하는 규제 명확성, 크로스체인 및 크로스플랫폼 통신을 위한 상호 운용성 표준, 강력한 테스트 및 감사를 통한 기본 보안 인프라, AI 리터러시 프로그램 및 노동력 전환 지원을 통한 인재 개발, 그리고 투기를 넘어 가치를 창출하는 지속 가능한 경제가 포함됩니다. 개별 프로젝트는 실제 문제를 해결하는 진정한 유틸리티, 균형 잡힌 이해관계자 대표성을 갖춘 강력한 거버넌스, 보안 우선 설계를 갖춘 기술적 우수성, 사전 예방적 규제 준수를 포함하는 규제 전략, 그리고 투명한 의사소통과 공유 가치를 통한 커뮤니티 정렬이 필요합니다. 기관 채택은 효율성 향상을 넘어선 ROI 증명, 포괄적인 위험 관리 프레임워크, 문화적 변혁 및 교육을 포함하는 변화 관리, 락인(lock-in)을 피하면서 구축 대 구매의 균형을 맞추는 공급업체 전략, 그리고 자율 의사 결정 권한에 대한 윤리적 가이드라인을 요구합니다.

자율 자본 생태계는 변혁적 잠재력을 지닌 진정한 기술 및 금융 혁신을 나타내지만, 보안, 거버넌스, 규제, 그리고 실용적 유용성 측면에서 상당한 도전에 직면해 있습니다. 시장은 투기와 합법적인 개발에 의해 거의 동등하게 주도되는 빠른 성장을 경험하고 있으며, 이 신흥 분야가 주류 채택으로 성숙해감에 따라 모든 참가자로부터 정교한 이해, 신중한 탐색, 그리고 현실적인 기대를 요구합니다.

결론: 자율 자본의 궤적​

자율 자본 혁명은 피할 수 없는 유토피아도, 디스토피아적 확실성도 아니며, 오히려 진정한 기술 혁신이 상당한 위험과 교차하는 신흥 분야로서, 능력, 한계, 거버넌스 과제에 대한 미묘한 이해를 요구합니다. 여기서 소개된 다섯 명의 주요 사상가—Tarun Chitra, Amjad Masad, Jordi Alexander, Alexander Pack, Irene Wu—는 이 미래를 구축하기 위한 독특하지만 상호 보완적인 접근 방식을 보여줍니다: Chitra의 시뮬레이션 및 위험 관리를 통한 자동화된 거버넌스, Masad의 에이전트 기반 네트워크 경제 및 개발 인프라, Alexander의 인간 판단을 강조하는 게임 이론 기반 투자 논지, Pack의 인프라 우선 투자, 그리고 Wu의 옴니체인 상호 운용성 기반입니다.

그들의 공동 작업은 자율 자본이 오늘날 기술적으로 실현 가능하다는 것을 입증합니다—Gauntlet이 10억 달러 이상의 TVL을 관리하고, SingularityDAO가 AI 포트폴리오를 통해 25%의 ROI를 달성하며, Virtuals Protocol이 17,000개 이상의 에이전트를 출시하고, 검증된 결과를 제공하는 생산 트레이딩 시스템을 통해 입증되었습니다. 그러나 연구자들이 식별한 "무신뢰 역설"은 해결되지 않은 채 남아 있습니다: 무신뢰 블록체인 인프라에 AI를 배포하는 것은 오류를 범할 수 있는 인간을 신뢰하는 것을 피하지만, 개입할 수 없는 잠재적으로 신뢰할 수 없는 AI 시스템을 생성합니다. 자율성과 책임성 사이의 이러한 근본적인 긴장은 자율 자본이 인간 번영을 위한 도구가 될지, 아니면 통제 불가능한 힘이 될지를 결정할 것입니다.

단기 전망(2025-2027년)은 신중한 실험을 시사합니다. 생성형 AI 사용자 중 25-50%가 에이전트 파일럿을 시작하고, 인간 감독을 유지하는 레벨 1-2 자율성이 나타나며, 시장은 68억 달러에서 200억 달러 이상으로 성장하지만, 불분명한 ROI, 레거시 통합 문제, 규제 불확실성 주변의 지속적인 채택 장벽이 존재합니다. 중기(2028-2030년)에는 기술 및 거버넌스 문제가 성공적으로 해결된다면, 좁은 영역에서 작동하는 레벨 3-4 자율성, 자율적으로 조정되는 다중 에이전트 시스템, 그리고 생성형 AI가 전 세계 GDP에 2조 6천억-4조 4천억 달러를 기여하는 것을 볼 수 있습니다. 장기(2030년 이후)적으로는 완전 자율 에이전트와 최소한의 인간 개입을 갖춘 레벨 5 자율성에 대한 비전, AGI 능력에 접근하는 자가 개선 시스템, 다른 에이전트와 인간을 고용하는 에이전트, 그리고 대규모 자율 자본 할당은 AI 능력, 규제 프레임워크, 보안 인프라, 그리고 노동력 전환을 관리하는 사회의 능력에 달려 있는 투기적인 상태로 남아 있습니다.

결과를 결정하는 중요한 미해결 질문들: 규제 명확성이 혁신을 가능하게 할 것인가, 아니면 제약할 것인가? 보안 인프라가 치명적인 실패를 방지할 만큼 충분히 빠르게 성숙할 수 있을까? 탈중앙화 목표가 실현될 것인가, 아니면 빅테크 집중이 증가할 것인가? 투기를 넘어 지속 가능한 비즈니스 모델이 등장할 수 있을까? 1억 7천만 개의 새로운 일자리가 생겨나는 와중에도 사회는 9,200만 개의 대체된 일자리를 어떻게 관리할 것인가? 이러한 질문들은 오늘날 명확한 답이 없으며, 자율 자본 생태계를 동시에 고위험 고기회로 만듭니다.

다섯 명의 사상가들의 관점은 핵심 원칙으로 수렴됩니다: AI가 실행 속도와 데이터 분석을 처리하고 인간이 전략적 판단과 가치 정렬을 제공하는 인간-AI 공생이 순수한 자율성보다 우수하다는 것; 공격자가 방어자보다 근본적인 경제적 이점을 가지므로 보안 및 위험 관리는 편집증적 수준의 엄격함을 요구한다는 것; 상호 운용성과 표준화가 어떤 플랫폼이 네트워크 효과와 장기적 지배력을 달성할지 결정한다는 것; 법적 프레임워크가 전 세계적으로 진화함에 따라 규제 참여는 반응적이기보다는 사전 예방적이어야 한다는 것; 그리고 투기보다는 근본적인 가치 창출에 집중하는 것이 지속 가능한 프로젝트를 버블 희생자로부터 분리한다는 것입니다.

생태계 전반의 참여자들에게, 전략적 권장 사항은 역할에 따라 다릅니다. 투자자는 수익 창출 모델과 규제 태세에 집중하고, 극심한 변동성에 대비하며, 그에 따라 포지션 규모를 조정하면서 플랫폼, 애플리케이션, 인프라 계층 전반에 걸쳐 노출을 다각화해야 합니다. 개발자는 아키텍처 철학(성당 대 시장)을 선택하고, 보안 감사 및 형식적 검증에 막대한 투자를 하며, 크로스체인 상호 운용성을 위해 구축하고, 규제 기관과 조기에 협력하며, "미화된 챗봇"을 만드는 대신 실제 문제를 해결해야 합니다. 기업은 고객 서비스 및 분석 분야에서 저위험 파일럿으로 시작하고, 에이전트 준비 인프라 및 데이터에 투자하며, 자율 의사 결정 권한에 대한 명확한 거버넌스를 확립하고, AI 리터러시 교육을 통해 인력을 훈련하며, 혁신과 통제의 균형을 맞춰야 합니다.

정책 입안자들은 아마도 가장 복잡한 과제에 직면해 있습니다: 혁신을 가능하게 하면서 국제적으로 규제를 조화시키고, 실험을 위한 샌드박스 접근 방식과 안전 지대를 활용하며, 의무적인 공개 및 사기 방지를 통해 소비자를 보호하고, 빅테크 집중 및 네트워크 의존성으로 인한 시스템적 위험을 해결하며, 교육 프로그램 및 대체된 근로자를 위한 전환 지원을 통해 노동력을 준비하는 것입니다. EU의 MiCA 규제는 혁신과 보호의 균형을 맞추는 모델을 제공하지만, 집행 문제와 관할권 차익 거래 우려는 여전히 남아 있습니다.

가장 현실적인 평가는 자율 자본이 하룻밤 사이에 혁명적으로 발전하기보다는 점진적으로 진화할 것이며, 일반 목적 자율성에 앞서 좁은 영역에서의 성공(거래, 고객 서비스, 분석)이 있을 것이고, 하이브리드 인간-AI 시스템이 예측 가능한 미래 동안 순수 자동화보다 우수할 것이며, 규제 프레임워크가 구체화되는 데 수년이 걸려 지속적인 불확실성을 초래할 것임을 시사합니다. 투기적 역학, 기술적 한계, 보안 취약점을 고려할 때 시장의 구조 조정과 실패는 불가피하지만, AI 능력 향상, 블록체인 성숙, 그리고 이 둘의 기관 채택이라는 근본적인 기술 동향은 지속적인 성장과 정교함을 향하고 있습니다.

자율 자본은 정교한 금융 도구에 대한 접근을 민주화하고, 24/7 자율 최적화를 통해 시장 효율성을 높이며, 전통 금융에서는 불가능했던 새로운 비즈니스 모델을 가능하게 하고, 초인적인 속도로 작동하는 기계 대 기계 경제를 창출할 잠재력을 지닌 합법적인 기술 패러다임 전환을 나타냅니다. 그러나 이는 또한 핵심 인프라를 통제하는 기술 엘리트의 손에 권력을 집중시키고, 상호 연결된 자율 시스템을 통해 시스템적 불안정성을 초래하며, 재교육 프로그램이 적응할 수 있는 속도보다 빠르게 인간 노동자를 대체하고, 자동화된 자금 세탁 및 사기를 통해 기계 규모의 금융 범죄를 가능하게 할 위험도 있습니다.

결과는 오늘날 빌더, 투자자, 정책 입안자, 그리고 사용자들이 내리는 선택에 달려 있습니다. 소개된 다섯 명의 사상가들은 보안, 투명성, 인간 감독, 그리고 윤리적 거버넌스를 우선시하는 사려 깊고 엄격한 접근 방식이 위험을 관리하면서 진정한 가치를 창출할 수 있음을 보여줍니다. 그들의 작업은 책임 있는 개발을 위한 청사진을 제공합니다: Chitra의 시뮬레이션을 통한 과학적 엄격함, Masad의 사용자 중심 인프라, Alexander의 게임 이론 기반 위험 평가, Pack의 인프라 우선 투자, 그리고 Wu의 상호 운용성 기반입니다.

Jordi Alexander가 강조했듯이: "판단력은 복잡한 정보를 통합하고 최적의 결정을 내리는 능력입니다—이것이 바로 기계가 부족한 부분입니다." 자율 자본의 미래는 완전한 AI 자율성이 아니라, AI가 실행, 데이터 처리 및 최적화를 처리하고 인간이 판단, 전략, 윤리 및 책임성을 제공하는 정교한 협업에 의해 정의될 가능성이 높습니다. 암호화폐의 무신뢰 인프라와 프로그래밍 가능한 화폐에 의해 가능해진 이 인간-AI 파트너십은 혁신과 책임, 효율성과 보안, 그리고 자율성과 인간 가치에 대한 정렬의 균형을 맞추는 가장 유망한 길을 나타냅니다.