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앤트 체인(Ant Chain)의 전 CTO와 앤트 파이낸셜(Ant Financial) Web3 부문의 최고 보안 책임자(CSO)가 세계 최대 핀테크 기업 중 하나를 떠나 처음부터 블록체인을 구축하기 시작했을 때 업계는 주목했습니다. 그들의 베팅은 무엇일까요? 240억 달러 규모의 토큰화된 실물 자산(RWA) 시장이 곧 수조 달러 규모로 폭발할 것이며, 기존 블록체인은 이에 대비되어 있지 않다는 것입니다.

그들이 구축하고 있는 고성능 레이어 1인 파로스 네트워크(Pharos Network)는 최근 라이트스피드 팩션(Lightspeed Faction)과 해시 VC(Hack VC)가 주도한 800만 달러 규모의 시드 라운드를 마감했습니다. 하지만 더 흥미로운 수치는 전 직장인 앤트 디지털 테크놀로지(Ant Digital Technologies)의 Web3 부문과 함께 발표한 15억 달러 규모의 RWA 파이프라인입니다. 이것은 단순한 투기성 DeFi 프로젝트가 아닙니다. 이미 수십억 건의 트랜잭션을 처리하는 금융 시스템을 구축해 본 사람들이 뒷받침하는 기관급 인프라 베팅입니다.

앤트 그룹의 DNA: 이미 경험한 대규모 확장을 위한 구축​

파로스의 CEO인 알렉스 장(Alex Zhang)은 앤트 체인의 CTO로서 수년 동안 알리바바 생태계 전반에서 수억 명의 사용자를 위한 트랜잭션을 처리하는 블록체인 인프라를 감독했습니다. 공동 창립자이자 CTO인 멍 우(Meng Wu)는 앤트 파이낸셜 Web3 부문의 보안을 담당하며 아시아에서 가장 가치 있는 금융 인프라 중 일부를 보호해 왔습니다.

현재 블록체인 환경에 대한 그들의 진단은 직설적입니다. 기존 네트워크는 금융 산업의 실제 요구 사항을 위해 설계되지 않았다는 것입니다. 솔라나(Solana)는 속도에 최적화되어 있지만 기관에 필요한 규준(compliance primitives)이 부족합니다. 이더리움(Ethereum)은 탈중앙화를 우선시하지만 실시간 결제가 요구하는 1초 미만의 완결성(finality)을 제공할 수 없습니다. "기관용 솔라나"는 아직 존재하지 않습니다.

파로스는 토큰화된 자산, 국경 간 결제 및 기업용 DeFi의 특정 요구 사항을 위해 처음부터 설계된 네트워크인 "풀스택 병렬 블록체인(full-stack parallel blockchain)"으로 그 공백을 메우는 것을 목표로 합니다.

기술 아키텍처: 순차적 처리를 넘어서​

대부분의 블록체인은 은행의 한 줄 서기처럼 트랜잭션을 순차적으로 처리합니다. 이더리움의 최근 업그레이드와 솔라나의 병렬 처리조차도 블록체인을 근본적인 처리량 제한이 있는 통합 시스템으로 취급합니다. 파로스는 다른 접근 방식을 취하여 "병렬성 정도(Degree of Parallelism)" 최적화라고 부르는 방식을 구현합니다. 본질적으로 블록체인을 CPU가 아닌 GPU처럼 취급하는 것입니다.

3계층 설계:

• L1-Base: 하드웨어 가속을 통한 데이터 가용성(Data Availability)을 제공하며, 기존 네트워크가 따라올 수 없는 속도로 블록체인 데이터의 원시 저장 및 검색을 처리합니다.

• L1-Core: 여러 검증인 노드가 트랜잭션을 동시에 제안, 검증 및 확정할 수 있도록 하는 새로운 BFT 합의를 구현합니다. 고정된 리더 역할과 라운드 기반 통신이 필요한 기존 BFT 구현과 달리, 파로스 검증인은 병렬로 작동합니다.

• L1-Extension: 고빈도 매매(HFT)나 AI 모델 실행과 같은 특정 사용 사례를 위한 맞춤형 실행 환경인 "특수 처리 네트워크(SPNs, Special Processing Networks)"를 가능하게 합니다. 서로 다른 유형의 금융 활동을 위한 전용 급행 차선을 만드는 것으로 생각하면 됩니다.

실행 엔진:

파로스의 핵심은 LLVM 기반 중간 표현(IR) 변환과 추측적 병렬 처리(speculative parallel processing)를 결합한 병렬 실행 시스템입니다. 기술 혁신은 다음과 같습니다:

• 스마트 액세스 리스트 추론 (SALI): 계약이 액세스할 상태 엔트리를 식별하기 위한 정적 및 동적 분석을 통해 상태가 겹치지 않는 트랜잭션을 동시에 실행할 수 있도록 합니다.

• 듀얼 VM 지원: EVM과 WASM 가상 머신을 모두 지원하여 솔리디티(Solidity) 호환성을 보장하는 동시에 Rust나 다른 언어로 작성된 계약에 대해 고성능 실행을 가능하게 합니다.

• 파이프라인 블록 처리: 슈퍼스칼라 프로세서에서 영감을 받아 블록 수명 주기를 병렬 단계(합의 순서 지정, 데이터베이스 프리로딩, 실행, 머클화, 플러싱)로 나누어 모두 동시에 발생하도록 합니다.

그 결과, 테스트넷에서는 0.5초의 블록 시간과 30,000 이상의 TPS를 입증했으며, 메인넷 목표는 50,000 TPS와 1초 미만의 완결성입니다. 참고로 비자(Visa)는 평균적으로 약 1,700 TPS를 처리합니다.

RWA 토큰화에 다른 인프라가 필요한 이유​

토큰화된 실물 자산 시장은 2020년 8,500만 달러에서 2025년 중반까지 240억 달러 이상으로 성장했습니다. 5년 만에 245배 증가한 수치입니다. 맥킨지(McKinsey)는 2030년까지 2조 달러를 전망하고, 스탠다드차타드(Standard Chartered)는 2034년까지 30조 달러로 추산합니다. 일부 분석가들은 10년 말까지 연간 RWA 거래량이 50조 달러에 달할 것으로 예상합니다.

하지만 여기에 괴리가 있습니다. 이러한 성장의 대부분은 이를 위해 설계되지 않은 체인에서 일어났습니다. 현재 시장은 170억 달러 규모의 민간 신용(Private credit)이 지배하고 있으며, 그 뒤를 73억 달러 규모의 미국 국채가 잇고 있습니다. 이것들은 투기성 토큰이 아니며 다음과 같은 사항을 요구하는 규제 금융 상품입니다:

• 여러 관할권에 걸친 KYC/AML 요구 사항을 충족하는 신원 확인
• 나중에 추가되는 것이 아니라 프로토콜 계층에 내장된 컴플라이언스 기본 요소(compliance primitives)
• 실시간 결제 애플리케이션을 위한 1초 미만의 정산
• 공식 검증 및 하드웨어 기반 보호를 갖춘 기관급 보안

파로스는 네이티브 zkDID 인증과 온체인/오프체인 신용 시스템으로 이러한 요구 사항을 해결합니다. 그들이 "전통 금융(TradFi)과 Web3의 가교"를 말할 때, 그것은 인프라 자체에 컴플라이언스 레일을 구축하는 것을 의미합니다.

Ant Digital 파트너십: 15억 달러 규모의 실물 자산​

ZAN(Ant Digital Technologies의 Web3 브랜드)과의 전략적 파트너십은 단순한 보도 자료 그 이상입니다. 이는 Pharos 메인넷 출시 시점에 맞춰 계획된 15억 달러 규모의 재생 에너지 RWA (Real World Asset) 자산 파이프라인을 나타냅니다.

이 협력은 세 가지 영역에 집중합니다:

1. 노드 서비스 및 인프라: Pharos의 검증인 네트워크를 지원하는 ZAN의 엔터프라이즈급 노드 운영
2. 보안 및 하드웨어 가속: Ant의 하드웨어 보안 금융 시스템 경험 활용
3. RWA 사용 사례 개발: 첫날부터 가상의 자산이 아닌 실제 토큰화된 자산을 네트워크에 도입

Pharos 팀은 Xiexin Energy Technology 및 Langxin Group을 포함한 토큰화 프로젝트를 구현한 경험이 있습니다. 이들은 Pharos에서 RWA 토큰화를 처음 배우는 것이 아니라, 세계 최대 핀테크 생태계 중 하나에서 쌓은 전문성을 적용하고 있습니다.

테스트넷에서 메인넷으로: 2026년 1분기 출시​

Pharos는 인상적인 지표와 함께 AtlanticOcean 테스트넷을 출시했습니다. 5월 이후 2,300만 개의 블록에서 약 30억 건의 트랜잭션을 처리했으며, 모두 0.5초의 블록 타임을 기록했습니다. 테스트넷의 특징은 다음과 같습니다:

• DAG 및 Block-STM V1 기반의 하이브리드 병렬 실행
• 10억 개의 토큰 공급량을 가진 공식 PoS 토큰 경제학
• 합의, 실행 및 스토리지 레이어를 분리한 모듈형 아키텍처
• OKX Wallet 및 Bitget Wallet을 포함한 주요 지갑과의 통합

메인넷은 토큰 생성 이벤트 (TGE)와 함께 2026년 1분기로 예정되어 있습니다. 재단 헌장은 TGE 이후에 발표될 예정이며, 기관 중심적임에도 불구하고 진정한 탈중앙화 네트워크를 목표로 하는 거버넌스 프레임워크를 구축할 것입니다.

이 프로젝트는 140만 명 이상의 테스트넷 사용자를 유치했으며, 이는 메인넷 출시 전 네트워크로서는 상당한 커뮤니티 규모이며 RWA 중심 서사에 대한 강한 관심을 시사합니다.

경쟁 환경: Pharos의 위치는 어디인가?​

RWA 토큰화 분야는 점점 붐비고 있습니다. Provenance는 120억 달러 이상의 자산으로 선두를 달리고 있으며, Ethereum은 BlackRock 및 Ondo와 같은 주요 발행사를 보유하고 있습니다. Goldman Sachs, BNP Paribas, DTCC가 지원하는 Canton Network는 매월 4조 달러 이상의 토큰화된 트랜잭션을 처리합니다.

Pharos의 포지셔닝은 독특합니다:

• Canton과의 비교: Canton은 허가형 (permissioned)인 반면, Pharos는 규제 준수 프리미티브를 갖춘 무신뢰 탈중앙화를 목표로 합니다.
• Ethereum과의 비교: Pharos는 네이티브 RWA 인프라와 함께 50배 더 높은 처리량을 제공합니다.
• Solana와의 비교: Pharos는 단순한 DeFi 처리량보다 기관급 규제 준수를 우선시합니다.
• Plume Network와의 비교: 둘 다 RWA를 목표로 하지만, Pharos는 Ant Group의 엔터프라이즈 DNA와 기존 자산 파이프라인을 보유하고 있습니다.

여기에서 Ant Group의 혈통이 중요합니다. 금융 인프라를 구축하는 것은 기술적 아키텍처뿐만 아니라 규제 요구 사항, 기관의 리스크 관리, 금융 서비스의 실제 워크플로우를 이해하는 것이 중요합니다. Pharos 팀은 이러한 시스템을 대규모로 구축한 경험이 있습니다.

이것이 RWA 서사에 의미하는 바​

RWA 토큰화 논지는 명확합니다. 세계 가치의 대부분은 블록체인의 결제 효율성, 프로그래밍 가능성 및 글로벌 접근성의 혜택을 누릴 수 있는 비유동성 자산에 존재합니다. 부동산, 민간 신용, 원자재, 인프라 등 이러한 시장은 암호화폐 전체 시가총액을 압도합니다.

하지만 인프라 격차는 실재했습니다. Ethereum에서 국채를 토큰화하는 것은 가능하지만, 3억 달러 규모의 재생 에너지 자산을 토큰화하려면 규제 준수 레일, 기관급 보안 및 실제 거래량에서도 무너지지 않는 처리량이 필요합니다.

Pharos는 새로운 범주의 블록체인을 나타냅니다. DeFi 결합성을 최적화하는 범용 스마트 컨트랙트 플랫폼이 아니라, 토큰화된 실물 자산의 특정 요구 사항을 위해 설계된 전문 금융 인프라 레이어입니다.

성공 여부는 실행력에 달려 있습니다. 메인넷에서 50,000 TPS를 구현할 수 있을 것인가? 기관들이 실제로 네트워크에 자산을 배포할 것인가? 규제 준수 프레임워크가 각 관할권의 규제 기관을 만족시킬 것인가?

답은 2026년을 통해 드러날 것입니다. 하지만 800만 달러의 펀딩, 15억 달러의 발표된 자산 파이프라인, 그리고 Ant Group 규모의 금융 시스템을 이미 구축해 본 팀을 보유한 Pharos는 이를 확인할 자원과 신뢰성을 갖추고 있습니다.

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BlockEden.xyz는 차세대 Web3 애플리케이션을 위한 엔터프라이즈급 블록체인 인프라를 제공합니다. RWA 토큰화가 글로벌 금융을 변화시킴에 따라 안정적인 노드 서비스와 API 접근은 핵심 인프라가 됩니다. 당사의 API 마켓플레이스를 탐색하여 기관급 애플리케이션을 위해 설계된 기반 위에 구축해 보십시오.

2025년 4월, 비탈릭 부테린은 1년 전만 해도 이단적인 것으로 여겨졌을 법한 제안을 했습니다. 바로 이더리움의 EVM을 RISC-V로 교체하자는 것이었습니다. 이 제안은 즉각적인 논쟁을 불러일으켰습니다. 하지만 대부분의 평론가들이 놓친 사실은 폴카닷이 이미 1년 넘게 정확히 이러한 아키텍처를 구축해 왔으며, 실제 서비스 배포를 불과 몇 달 앞두고 있었다는 점입니다.

폴카닷의 JAM ( Join-Accumulate Machine ) 은 단순한 블록체인 업그레이드가 아닙니다. 이는 "블록체인"이 무엇을 의미하는지에 대한 근본적인 재고를 나타냅니다. 이더리움의 세계관이 트랜잭션을 처리하는 글로벌 가상 머신에 집중되어 있는 반면, JAM은 핵심 계층에서 트랜잭션 개념을 완전히 제거하고 이를 컴퓨팅 모델로 대체했습니다. 이 모델은 850 MB / s의 데이터 가용성을 약속하며, 이는 폴카닷의 이전 용량보다 42배, 이더리움의 1.3 MB / s보다 650배 높은 수치입니다.

그 영향은 성능 벤치마크를 훨씬 뛰어넘습니다. JAM은 포스트 이더리움 ( post-Ethereum ) 패러다임의 블록체인 아키텍처를 가장 명확하게 표현한 모델일 수 있습니다.

그레이 페이퍼: 개빈 우드의 제3막​

개빈 우드 ( Gavin Wood ) 박사는 2014년에 이더리움 황서 ( Yellow Paper ) 를 작성하여 이더리움을 가능하게 한 공식 사양을 제공했습니다. 그는 2016년에 폴카닷 백서 ( White Paper ) 를 통해 이기종 샤딩과 공유 보안을 도입했습니다. 2024년 4월, 그는 두바이에서 열린 Token2049에서 JAM 그레이 페이퍼 ( Gray Paper ) 를 발표하며 프로그래밍 가능한 블록체인의 전체 역사를 아우르는 3부작을 완성했습니다.

그레이 페이퍼는 JAM을 "이더리움의 스마트 컨트랙트 환경과 유사한 글로벌 싱글톤 무허가 객체 환경으로, 확장 가능한 노드 네트워크에서 병렬화된 보안 사이드밴드 컴퓨팅과 결합된 것"이라고 설명합니다. 하지만 이는 개념적 변화를 과소평가하는 것일 수 있습니다.

JAM은 단순히 기존 블록체인 설계를 개선하는 것이 아닙니다. JAM은 질문합니다. 블록체인을 가상 머신으로 생각하는 것을 완전히 멈춘다면 어떻게 될까요?

트랜잭션 문제​

이더리움을 포함한 전통적인 블록체인은 근본적으로 트랜잭션 처리 시스템입니다. 사용자는 트랜잭션을 제출하고, 검증자는 이를 순서대로 정렬하여 실행하며, 블록체인은 상태 변화를 기록합니다. 이 모델은 그동안 잘 작동해 왔지만 본질적인 한계를 가지고 있습니다:

• 순차적 병목 현상: 트랜잭션이 정렬되어야 하므로 처리량 제약이 발생합니다.
• 글로벌 상태 경합: 모든 트랜잭션이 잠재적으로 공유 상태를 건드립니다.
• 실행 결합: 합의와 연산이 밀접하게 결합되어 있습니다.

JAM은 우드가 "정제-축적 ( Refine-Accumulate )" 패러다임이라고 부르는 방식을 통해 이러한 문제들을 분리합니다. 시스템은 두 단계로 작동합니다:

정제 ( Refine ): 연산이 네트워크 전반에서 병렬로 수행됩니다. 작업은 조정 없이 동시에 실행될 수 있는 독립적인 단위로 나뉩니다.

축적 ( Accumulate ): 결과가 수집되어 글로벌 상태로 병합됩니다. 오직 이 단계에서만 정렬에 대한 합의가 필요합니다.

그 결과 "트랜잭션이 없는 ( transactionless )" 코어 프로토콜이 탄생합니다. JAM 자체는 트랜잭션을 처리하지 않으며, JAM 위에 구축된 애플리케이션이 이를 처리합니다. 이러한 분리를 통해 베이스 레이어는 오로지 안전하고 병렬적인 연산에만 집중할 수 있습니다.

PolkaVM: 왜 RISC-V가 중요한가​

JAM의 중심에는 RISC-V 명령어 세트를 기반으로 목적에 맞게 구축된 가상 머신인 PolkaVM이 있습니다. 이 선택은 블록체인 연산에 있어 심오한 영향을 미칩니다.

EVM의 아키텍처 부채​

이더리움의 EVM은 블록체인 실행에 대한 많은 현대적 전제들이 이해되기 전인 2013-2014년에 설계되었습니다. 그 아키텍처에는 당시의 시대상이 반영되어 있습니다:

• 스택 기반 실행: 작업이 경계가 없는 스택에서 값을 푸시 ( push ) 하고 팝 ( pop ) 하므로 복잡한 추적이 필요합니다.
• 256비트 워드 크기: 암호화 편의를 위해 선택되었으나 대부분의 작업에서 낭비가 발생합니다.
• 단일 차원 가스: 하나의 지표가 매우 다른 컴퓨팅 자원의 가격을 책정하려고 시도합니다.
• 해석 전용: EVM 바이트코드는 네이티브 코드로 효율적으로 컴파일될 수 없습니다.

이러한 설계 결정은 초기 선택으로서는 타당했으나 지속적인 성능 저하를 초래합니다.

RISC-V의 장점​

PolkaVM은 근본적으로 다른 접근 방식을 취합니다:

레지스터 기반 아키텍처: 현대 CPU와 마찬가지로 PolkaVM은 인자 전달을 위해 유한한 레지스터 세트를 사용합니다. 이는 실제 하드웨어와 일치하여 네이티브 명령어 세트로의 효율적인 변환을 가능하게 합니다.

64비트 워드 크기: 현대 프로세서는 64비트입니다. 일치하는 워드 크기를 사용함으로써 대다수의 연산에서 256비트 작업을 에뮬레이션하는 오버헤드를 제거합니다.

다차원 가스: 연산, 저장, 대역폭 등 서로 다른 자원의 가격이 독립적으로 책정되어 실제 비용을 더 잘 반영하고 가격 오책정 공격을 방지합니다.

이중 실행 모드: 즉각적인 실행을 위해 코드를 해석하거나 최적화된 성능을 위해 JIT 컴파일할 수 있습니다. 시스템은 워크로드의 특성에 따라 적절한 모드를 선택합니다.

성능 영향​

이러한 아키텍처의 차이는 실제 성능 향상으로 이어집니다. 벤치마크에 따르면 PolkaVM은 산술 연산이 많은 컨트랙트에서 WebAssembly보다 10배 이상의 개선을 보여주며, EVM은 이보다 더 느립니다. 복잡한 다중 컨트랙트 상호작용의 경우, JIT 컴파일이 설정 비용을 분할 상쇄함에 따라 그 격차는 더욱 벌어집니다.

더 중요한 점은 PolkaVM이 RISC-V로 컴파일되는 모든 언어를 지원한다는 것입니다. EVM 개발자가 Solidity, Vyper 및 몇몇 특수 언어에 국한되는 반면, PolkaVM은 Rust, C++, 그리고 궁극적으로 모든 LLVM 지원 언어에 문을 열어줍니다. 이는 잠재적인 개발자 풀을 극적으로 확장합니다.

개발자 경험 유지​

아키텍처의 대대적인 개편에도 불구하고, PolkaVM 은 기존 워크플로우와의 호환성을 유지합니다. Revive 컴파일러는 인라인 어셈블러를 포함한 완전한 Solidity 지원을 제공합니다. 개발자는 프로세스를 변경하지 않고도 Hardhat, Remix 및 MetaMask 를 계속 사용할 수 있습니다.

Papermoon 팀은 Uniswap V2 의 컨트랙트 코드를 PolkaVM 테스트넷으로 성공적으로 마이그레이션함으로써 이러한 호환성을 입증했습니다. 이는 복잡하고 검증된 DeFi 코드라도 재작성 없이 전환될 수 있음을 보여줍니다.

JAM 의 성능 목표​

Wood 가 JAM 에 대해 예상하는 수치는 현재의 블록체인 기준으로 볼 때 경이로운 수준입니다.

데이터 가용성​

JAM 은 850 MB/s 의 데이터 가용성을 목표로 합니다. 이는 최근 최적화 이전의 바닐라 폴카닷 (Polkadot) 용량의 약 42 배이며, 이더리움의 1.3 MB/s 보다 650 배 더 큽니다. 참고로, 이는 기업용 데이터베이스 시스템의 처리량에 근접하는 수치입니다.

컴퓨팅 처리량​

Gray Paper 는 JAM 이 풀 가동 시 초당 약 1,500 억 가스 (gas) 를 달성할 수 있을 것으로 추정합니다. 가스를 트랜잭션으로 변환하는 것은 정확하지 않을 수 있지만, 데이터 가용성 목표를 기준으로 한 이론적 최대 처리량은 340 만 + TPS 이상에 도달합니다.

실제 환경 검증​

이러한 수치는 단순히 이론적인 것이 아닙니다. 스트레스 테스트를 통해 아키텍처가 검증되었습니다:

• Kusama (2025 년 8 월): 부하 용량의 23 % 만으로 143,000 TPS 달성
• 폴카닷 "Spammening" (2024 년): 제어된 테스트 환경에서 623,000 TPS 도달

이 수치들은 낙관적인 전망이나 실제 운영 환경을 반영하지 못하는 테스트넷 조건이 아닌, 실제 트랜잭션 처리량을 나타냅니다.

개발 현황 및 일정​

JAM 개발은 구조화된 마일스톤 시스템을 따르며, 43 개의 구현 팀이 6,000 만 달러 (1,000 만 DOT + 10 만 KSM) 이상의 상금 풀을 두고 경쟁하고 있습니다.

현재 진행 상황 (2025 년 하반기)​

생태계는 몇 가지 중요한 마일스톤에 도달했습니다:

• 여러 팀이 Web3 Foundation 테스트 벡터와 100 % 일치하는 적합성을 달성했습니다.
• 개발은 Gray Paper 버전 0.6.2 에서 0.8.0 까지 진행되었으며, v1.0 에 가까워지고 있습니다.
• 리스본에서 열린 JAM Experience 컨퍼런스 (2025 년 5 월) 에서 구현 팀들이 모여 심도 있는 기술 협업을 진행했습니다.
• 케임브리지, 베이징 대학, 푸단 대학을 포함한 전 세계 9 개 지역의 대학 투어를 통해 1,300 명 이상의 참가자를 만났습니다.

마일스톤 구조​

팀은 일련의 마일스톤을 통해 진행합니다:

1. IMPORTER (M1): 상태 전환 적합성 테스트 통과 및 블록 가져오기
2. AUTHORER (M2): 블록 생성, 네트워킹 및 오프체인 구성 요소를 포함한 완전한 적합성 달성
3. HALF-SPEED (M3): Kusama 수준의 성능 달성 및 대규모 테스트를 위한 JAM Toaster 접근 권한 획득
4. FULL-SPEED (M4): 전문적인 보안 감사를 거친 폴카닷 메인넷 수준의 성능 달성

여러 팀이 M1 을 완료했으며, 일부 팀은 M2 를 향해 나아가고 있습니다.

메인넷 로드맵​

• 2025 년 하반기: 최종 Gray Paper 수정, 마일스톤 제출 지속, 테스트넷 참여 확대
• 2026 년 1 분기: OpenGov 국민투표를 통한 거버넌스 승인 후 폴카닷에서 JAM 메인넷 업그레이드 진행
• 2026 년: CoreChain 1 단계 배포, 공식 퍼블릭 JAM 테스트넷 오픈, 전체 네트워크 전환

거버넌스 프로세스는 이미 강력한 커뮤니티의 지지를 보여주었습니다. 2024 년 5 월, 거의 만장일치에 가까운 DOT 홀더의 투표로 업그레이드 방향이 승인되었습니다.

JAM vs 이더리움: 상호 보완인가 경쟁인가?​

JAM 이 "이더리움 킬러" 인지에 대한 질문은 아키텍처의 미묘한 차이를 간과하는 것입니다.

서로 다른 설계 철학​

이더리움은 모놀리식 기반 위에서 외부로 확장해 나갑니다. EVM 은 글로벌 실행 환경을 제공하며, L2, 롤업, 샤딩과 같은 확장 솔루션이 그 위에 계층화됩니다. 이 방식은 거대한 생태계를 구축했지만 기술적 부채도 축적되었습니다.

JAM 은 핵심에서부터 모듈성을 지향합니다. Refine 및 Accumulate 단계의 분리, 롤업 처리를 위한 도메인 특화 최적화, 그리고 트랜잭션이 없는 베이스 레이어는 모두 확장성을 위해 처음부터 설계된 구조를 반영합니다.

수렴하는 기술적 선택​

출발점은 다르지만, 두 프로젝트는 유사한 결론으로 수렴하고 있습니다. 비탈릭 부테린의 2025 년 4 월 RISC-V 제안은 EVM 아키텍처가 장기적인 성능을 제한한다는 점을 인정했습니다. 폴카닷은 이미 몇 달 전에 RISC-V 지원을 테스트넷에 배포한 상태였습니다.

이러한 수렴은 두 프로젝트의 기술적 판단을 검증하는 동시에 실행력의 격차를 보여줍니다. 폴카닷은 이더리움이 제안하고 있는 것을 이미 구현하여 출시하고 있습니다.

생태계의 현실​

기술적 우위가 자동으로 생태계의 지배력으로 이어지지는 않습니다. 이더리움의 개발자 커뮤니티, 애플리케이션의 다양성, 그리고 유동성 깊이는 하룻밤 사이에 복제할 수 없는 강력한 네트워크 효과를 나타냅니다.

더 가능성 높은 결과는 대체가 아닌 전문화입니다. JAM 의 아키텍처는 특정 워크로드, 특히 고처리량 애플리케이션과 롤업 인프라에 최적화되어 있는 반면, 이더리움은 생태계의 성숙도와 자본 형성 측면에서 우위를 유지할 것입니다.

2026 년의 두 프로젝트는 경쟁자라기보다 멀티 체인 인터넷의 상호 보완적인 레이어처럼 보일 것입니다.

JAM 이 블록체인 아키텍처에 갖는 의미​

JAM 의 중요성은 폴카닷을 넘어섭니다. 이는 다른 프로젝트들이 연구하고 선택적으로 채택하게 될 포스트 EVM 패러다임의 가장 명확한 표현입니다.

핵심 원칙​

계산 분리: 실행을 합의에서 분리함으로써 사후 고려 사항이 아닌 베이스 레이어에서의 병렬 처리를 가능하게 합니다.

도메인 특화 최적화: 범용 가상 머신(VM)을 구축하고 확장이 가능하기를 바라는 대신, JAM은 블록체인이 실제로 실행하는 워크로드에 맞춰 특별히 설계되었습니다.

하드웨어 정렬: RISC-V와 64비트 워드를 사용하여 가상 머신 아키텍처를 물리적 하드웨어와 일치시킴으로써 에뮬레이션 오버헤드를 제거합니다.

트랜잭션 추상화: 트랜잭션 처리를 애플리케이션 레이어로 이동시켜 프로토콜이 계산 및 상태 관리에 집중할 수 있도록 합니다.

업계 영향​

JAM의 상업적 성공 여부와 관계없이, 이러한 아키텍처적 선택은 향후 10년 동안 블록체인 설계에 영향을 미칠 것입니다. 그레이 페이퍼(Gray Paper)는 다른 프로젝트들이 연구, 비판 및 선택적으로 구현할 수 있는 공식 명세를 제공합니다.

이더리움의 RISC-V 제안은 이미 이러한 영향력을 입증하고 있습니다. 문제는 이러한 아이디어의 확산 여부가 아니라, 얼마나 빨리 그리고 어떤 형태로 확산될 것인가입니다.

향후 전망​

JAM은 폴카닷(Polkadot) 자체 이후 개빈 우드(Gavin Wood)의 가장 야심 찬 기술적 비전을 나타냅니다. 그 위험 부담은 야망만큼이나 큽니다. 성공한다면 블록체인 아키텍처에 대한 완전히 다른 접근 방식의 타당성을 입증하겠지만, 실패한다면 폴카닷은 차별화된 기술적 서사 없이 새로운 L1들과 경쟁하게 될 것입니다.

향후 18개월은 JAM의 이론적 이점이 실제 프로덕션 환경으로 이어질지 여부를 결정할 것입니다. 43개의 구현 팀, 9자리 수의 상금 풀, 그리고 메인넷을 향한 명확한 로드맵을 통해 이 프로젝트는 자원과 추진력을 확보했습니다. 이제 지켜봐야 할 것은 리파인-어큐뮬레이트(Refine-Accumulate) 패러다임의 복잡성이 "거의 모든 종류의 작업을 실행할 수 있는 분산 컴퓨터"라는 우드의 비전을 실현할 수 있는지 여부입니다.

블록체인 인프라를 평가하는 개발자와 프로젝트에게 JAM은 단순한 하이프(Hype)가 아니라, 모든 주요 블록체인이 직면한 문제를 해결하려는 기술적으로 엄격한 시도로서 진지한 관심을 기울일 가치가 있습니다. 블록체인-가상 머신 패러다임은 지난 10년 동안 업계를 잘 이끌어 왔습니다. JAM은 다음 10년에는 근본적으로 다른 무언가가 필요하다는 점에 베팅하고 있습니다.

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2024년 스테이블코인 송금액이 27.6조 달러를 조용히 처리하며 비자(Visa)와 마스터카드(Mastercard)의 합산 거래량을 약 8% 앞질렀을 때, 대부분의 헤드라인은 진짜 이야기를 놓치고 있었습니다. 이러한 변화는 실리콘밸리 이사회의 회의실이나 월스트리트의 트레이딩 데스크에서 일어나고 있는 것이 아니었습니다. 그것은 라고스의 QR 코드 기반 노점상, 나이로비의 모바일 머니 키오스크, 그리고 동남아시아 전역의 스캔 결제 터미널에서 펼쳐지고 있었습니다.

지역 결제 네트워크의 시대에 오신 것을 환영합니다. 여기에서는 특정 지역에 집중하는 플레이어들이 글로벌 결제에는 글로벌 기업이 필요하다는 가설을 체계적으로 무너뜨리고 있습니다.

27조 달러의 신호​

지난 수십 년 동안 국경 간 결제는 소수 거대 기업의 전유물이었습니다. 비자는 200개 이상의 국가에서 트랜잭션을 처리합니다. 마스터카드는 전 세계 1억 5천만 명의 가맹점에 서비스를 제공합니다. 페이팔의 네트워크는 200개 시장에 걸쳐 있습니다. 이러한 수치들은 극복할 수 없는 것처럼 보였지만, 상황이 변했습니다.

CEX.IO 연구에 따르면, 미국 달러 연동 스테이블코인은 2024년 4분기 내내 비자와 마스터카드를 압도했으며, 2025년 1분기까지 그 우위를 이어갔습니다. 하지만 더 흥미로운 발견은 거래량이 아니라 거래가 어디서 발생하는가입니다.

Chainalysis 2024 글로벌 채택 지수에 따르면 중앙 및 남부 아시아와 오세아니아(CSAO) 지역이 글로벌 암호화폐 채택을 주도하고 있으며, 상위 20개국 중 7개국이 이 지역에 위치해 있습니다. 사하라 이남 아프리카는 "상당한" DeFi 성장을 보였으며, 남아프리카공화국은 리테일 암호화폐 결제의 주요 허브로 부상했습니다.

이는 우연이 아닙니다. 지역적 요구에 실제로 부합하는 인프라를 구축한 지역 네트워크의 결과입니다.

AEON: 18개월 만에 5천만 가맹점 확보​

대부분의 서구 관찰자들이 들어본 적 없는 결제 네트워크인 AEON을 예로 들어보겠습니다. AEON은 출시 18개월 만에 동남아시아, 아프리카, 라틴 아메리카를 중심으로 신흥 시장 전역의 5천만 개 이상의 가맹점을 연결했습니다.

수치는 설득력 있는 이야기를 들려줍니다:

• 출시 4개월 만에 2,000만 개 이상의 가맹점 확보
• 초기 거래량으로 2,900만 달러 이상의 가치를 지닌 994,000건 이상의 트랜잭션 처리
• 스캔 결제 기능을 활용하는 200,000명 이상의 활성 사용자

AEON의 방식은 전통적인 카드 네트워크 모델을 완전히 우회합니다. AEON은 POS 터미널 업그레이드나 매입 은행을 통한 가맹점 계약을 요구하는 대신, 이미 아시아 전역의 결제를 지배하고 있는 인터페이스인 QR 코드를 통해 결제를 가능하게 합니다. 2025년 12월, AEON은 OKX의 이더리움 레이어 2인 X Layer와 통합하여 네트워크의 가맹점 기반에 스캔 결제 기능을 직접 도입했습니다.

이 네트워크의 2026년 로드맵은 더욱 야심차며, AEON을 자율 상거래의 기본 정산 계층으로 만들 수 있는 "Know Your Agent" 인증 프레임워크를 통해 AI 에이전트 결제를 위한 산업 표준을 수립할 계획입니다.

Gnosis Pay: 셀프 커스토디와 비자 레일의 만남​

AEON이 평행 인프라를 구축하고 있는 반면, Gnosis Pay는 다른 접근 방식을 취하고 있습니다. 즉, 암호화폐의 핵심 가치 제안을 보존하면서 기존 레일을 활용하는 것입니다.

Gnosis Pay 비자 데빗 카드는 2024년 2월 유럽 전역에서 출시되었으며, 진정한 셀프 커스토디(Self-custodial)라는 독특한 판매 포인트를 가지고 있습니다. 수탁 계정에 자금을 예치해야 하는 거의 모든 다른 암호화폐 카드와 달리, Gnosis Pay 사용자는 자신의 개인 키에 대한 통제권을 유지합니다. 자금은 구매 순간까지 Gnosis Chain의 Safe 지갑에 보관됩니다.

경제성 또한 독보적입니다:

• 전 세계 8,000만 개 이상의 비자 가맹점에서 트랜잭션 수수료 제로
• 해외 구매 시 외환 수수료 제로
• 일반적으로 모든 거래의 1~3%를 소모하는 현금화(Off-ramping) 수수료 제로

유럽 사용자의 경우, Gnosis Pay는 Monerium과의 파트너십을 통해 에스토니아 IBAN을 제공하여 SEPA 이체 및 급여 입금을 가능하게 합니다. 이는 사실상 셀프 커스토디 암호화폐로 뒷받침되는 전통적인 은행 계좌와 같습니다.

GNO 토큰 보유량에 따라 1%에서 5%까지 제공되는 등급별 캐시백 시스템은 사용자와 네트워크 간의 이해관계를 일치시킵니다. 하지만 진정한 혁신은 카드 네트워크와 셀프 커스토디가 상호 배타적이지 않음을 증명한 것입니다. Gnosis Pay는 암호화폐를 가치 있게 만드는 특성을 희생하지 않고도 암호화폐 결제가 기존 인프라와 통합될 수 있음을 보여주었습니다.

2026년 지리적 확장 계획에는 미국, 멕시코, 콜롬비아, 호주, 싱가포르, 태국, 일본, 인도네시아, 인도가 포함되어 있으며, 이는 본질적으로 AEON이 대안 레일을 구축하고 있는 것과 동일한 신흥 시장입니다.

M-Pesa: 6,000만 사용자의 온체인 합류​

AEON이 신규 진입자를 대변하고 Gnosis Pay가 크립토 네이티브 혁신을 상징한다면, M-Pesa는 잠재적으로 더 중요한 의미인 '기존 산업의 채택'을 상징합니다.

2026년 1월, 매월 6,000만 명 이상의 사용자를 보유한 아프리카의 지배적인 모바일 머니 플랫폼인 M-Pesa는 케냐, 콩고민주공화국, 이집트, 에티오피아, 가나, 레소토, 모잠비크, 탄자니아 등 아프리카 8개국에 블록체인 인프라를 구축하기 위해 ADI Foundation과의 파트너십을 발표했습니다.

이 시점은 아프리카에서 가장 포괄적인 암호화폐 규제 프레임워크인 케냐의 가상자산 서비스 제공자법(Virtual Asset Service Providers Act)이 2025년 11월에 시행된 것과 맞물려 있습니다. 이 파트너십을 통해 UAE 중앙은행의 감독 하에 First Abu Dhabi Bank가 발행하는 UAE 디르함 연동 스테이블코인이 도입될 예정이며, 이는 사용자들에게 현지 통화 변동성에 대한 헤지 수단을 제공할 것입니다.

기회는 상당합니다. 케냐에서만 2024년 6월까지 1년 동안 $33억 규모의 스테이블코인 거래가 처리되었으며, 이는 아프리카 국가 중 4위를 기록했습니다. 사하라 이남 아프리카 전역의 암호화폐 시장은 2024년 7월부터 2025년 6월 사이에 전년 대비 52% 성장하여 $2,050억 이상에 도달했습니다.

하지만 거래량은 이야기의 일부일 뿐입니다. 더 설득력 있는 통계는 사하라 이남 아프리카 성인의 42%가 여전히 은행 계좌가 없는 상태(Unbanked)라는 점입니다. M-Pesa의 블록체인 통합은 기존 금융 서비스를 파괴하는 것이 아니라, 전통적인 은행들이 체계적으로 무시해 온 인구에게 처음으로 금융 서비스를 제공하는 것입니다.

비용 차익 거래​

왜 글로벌 기업들이 수십 년간 고전해 온 영역에서 지역 네트워크들이 성공하고 있을까요? 그 답은 글로벌 결제 대기업들이 국가 간 송금 분야에서 구조적으로 경쟁력을 갖지 못하게 만드는 경제적 요인에 있습니다.

전통적인 송금 비용:

• 사하라 이남 아프리카 평균: 거래 가액의 8.78% (2025년 1분기, 세계은행)
• 글로벌 평균: 국가 간 송금 시 6% 이상
• 은행 전신환 처리 시간: 영업일 기준 3~5일

스테이블코인 송금 비용:

• 평균 수수료: 송금 가액의 0.5~1%
• 솔라나(Solana) 기반 스테이블코인 송금: $0.01 미만, 30초 이내 정산
• 처리 시간: 3분 이내, 연중무휴 24/7/365

케냐로 $200를 송금하는 경우를 예로 들면 수치는 극명합니다. 전통적인 송금은 수수료로 $17.56가 들 수 있지만, 스테이블코인 송금은 약 $1~2 정도입니다. 전 세계 송금액이 연간 $8,000억을 넘어서는 상황에서, 이러한 비용 차이는 수백억 달러의 잠재적 절감액을 의미합니다. 이는 현재 수취인이 아닌 중개인에게 흘러가고 있는 돈입니다.

지역 네트워크들이 이러한 차익을 선점하고 있는 이유는 그들이 이에 최적화되어 구축되었기 때문입니다. 이들은 환거래 은행 관계에서 발생하는 기존 인프라 비용이나 200개 시장에서 동시에 운영하며 발생하는 컴플라이언스 오버헤드를 부담하지 않습니다.

B2B 시장의 폭발적 성장​

소비자 결제가 헤드라인을 장식하지만, 더 빠르게 성장하는 부문은 B2B입니다. 월간 B2B 스테이블코인 결제량은 2023년 초 $1억 미만에서 2025년까지 $30억 이상으로 급증했으며, 이는 2년 만에 30배 증가한 수치입니다.

라틴 아메리카, 아프리카, 동남아시아 전역의 기업들은 글로벌 급여 지급, 공급업체 대금 결제 및 FX 최적화를 위해 스테이블코인을 점점 더 많이 사용하고 있습니다. 라틴 아메리카 크립토 플랫폼인 Bitso는 전적으로 스테이블코인 정산에 의해 주도되는 상당한 B2B 흐름을 보고했습니다.

31개 스테이블코인 결제 기업을 분석한 결과, 2023년 1월부터 2025년 2월까지 942억 달러 이상의 결제가 처리되었습니다. 이는 투기적 거래가 아니라, 전통적인 은행망 외부에서 운영되는 일상적인 비즈니스 결제입니다.

그 이유는 명확합니다. 신흥 시장의 기업들은 종종 신뢰할 수 없는 환거래 은행 관계, 며칠씩 걸리는 정산 시간, 불투명한 수수료 문제에 직면합니다. 스테이블코인은 거래에 참여하는 국가와 상관없이 즉각적인 확정성과 예측 가능한 비용을 제공합니다.

전통적 거대 기업들의 대응​

Visa와 Mastercard도 이러한 위협을 간과하고 있지 않습니다. Mastercard는 1억 5,000만 가맹점에서 스테이블코인 결제를 가능하게 하기 위해 MoonPay와 파트너십을 맺었습니다. Visa는 라틴 아메리카 6개국에서 스테이블코인 서비스를 시범 운영하고 있으며, 40개국 이상에서 130개 이상의 스테이블코인 연동 카드 프로그램을 지원합니다.

하지만 이들의 대응은 구조적 한계를 드러냅니다. 전통적인 네트워크는 기존 인프라 위에 크립토를 선택적인 오버레이(overlay)로 추가하고 있습니다. 반면 지역 네트워크는 처음부터 크립토 네이티브 인프라를 구축하고 있습니다.

이 차이는 매우 중요합니다. Gnosis Pay가 수수료 제로를 제공할 수 있는 이유는 기반이 되는 Gnosis Chain이 효율적인 정산을 위해 설계되었기 때문입니다. 반면 Visa가 스테이블코인 지원을 제공할 때는 전통적인 송금을 비싸게 만드는 것과 동일한 환거래 은행 시스템을 통해 라우팅됩니다. 결국 인프라가 경제성을 결정하는 것입니다.

2026: 융합의 해​

지역 네트워크 채택을 가속화하기 위해 여러 트렌드가 융합되고 있습니다.

규제 명확성: 케냐의 가상자산 서비스 제공자(VASP) 법안, 유럽연합(EU)의 미카(MiCA) 프레임워크, 그리고 브라질의 스테이블코인 규제는 불과 18개월 전만 해도 없었던 규제 준수 경로를 만들어내고 있습니다.

인프라 성숙도: 동남아시아의 디지털 결제 시장은 2025년 말까지 3조 달러에 달할 것으로 예상되며 연간 18%씩 성장하고 있습니다. 이는 지역 암호화폐 네트워크가 처음부터 구축할 필요 없이 활용할 수 있는 인프라입니다.

모바일 보급률: 아프리카의 모바일 머니 생태계는 2025년에 사용자 5억 6,200만 명에 도달하여 연간 4,950억 달러의 거래를 처리했습니다. 모든 스마트폰이 잠재적인 암호화폐 결제 단말기가 됩니다.

사용자 규모: 2025년 초 기준 전 세계적으로 5억 6,000만 명 이상의 사람들이 암호화폐를 보유하고 있으며, 성장은 전통적인 금융 시스템이 제대로 작동하지 않는 지역에 집중되어 있습니다.

AArete의 글로벌 금융 서비스 컨설팅 책임자에 따르면, 스테이블코인 인프라 확장의 첫 번째 물결은 실제로 2026년에 일어날 것입니다. 암호화폐 결제 채택은 규제 지원과 확장 가능한 인프라에 힘입어 2026년까지 85% 성장할 것으로 전망됩니다.

현지화의 이점​

아마도 지역 네트워크가 가진 가장 과소평가된 장점은 언어뿐만 아니라 결제 행동에서의 현지화일 것입니다.

QR 코드는 카드 중심의 서구권과는 다른 문화적, 실용적 이유로 아시아 전역의 결제를 지배하고 있습니다. M-Pesa 의 에이전트 네트워크 모델은 기존의 비공식 경제 구조를 반영하기 때문에 아프리카에서 작동합니다. 신용카드보다 은행 송금을 선호하는 라틴 아메리카의 선호도는 수십 년간 지속된 신용카드 사기에 대한 우려를 반영합니다.

지역 네트워크는 현지 시장에 깊숙이 관여하는 팀들에 의해 구축되었기 때문에 이러한 뉘앙스를 이해합니다. AEON 의 창립자들은 동남아시아의 결제 행태를 이해하고 있습니다. Gnosis Pay 팀은 유럽의 규제 요건을 이해합니다. M-Pesa 운영자들은 아프리카 모바일 머니 분야에서 15년의 경험을 가지고 있습니다.

반면 글로벌 네트워크는 평균적인 사례에 최적화합니다. 그들은 라고스에 런던과 동일한 POS 단말기를 제공하고, 자카르타에 뉴욕과 동일한 온보딩 흐름을 제공합니다. 그 결과 어디에서나 적당히 작동하지만, 그 어디에서도 최적으로 작동하지 않는 인프라가 만들어집니다.

미래를 위한 의미​

그 영향은 결제를 넘어 확장됩니다. 지역 네트워크는 중요한 금융 인프라가 가치를 갖기 위해 반드시 글로벌 규모일 필요는 없으며, 현지 적합성이 필요하다는 것을 증명하고 있습니다.

이는 결제가 소수의 글로벌 제공업체 아래로 통합되는 대신 상호 운용성 프로토콜로 연결된 지역 네트워크로 파편화되는 미래를 암시합니다. 이는 현재의 신용카드 과점 체제보다는 공통 표준으로 연결된 다중 네트워크인 인터넷 모델과 더 유사합니다.

신흥 시장 인구에게 이 변화는 더 중요한 의미를 갖습니다. 즉, 수십 년 동안 최소한의 서비스를 제공하면서 수수료만 챙겨온 금융 시스템에 대한 최초의 신뢰할 수 있는 대안입니다.

전통적인 결제 거물들에게 이는 실존적인 전략적 질문을 던집니다. 과연 그들이 인프라를 충분히 빠르게 적응시킬 수 있을까요, 아니면 지역 네트워크가 그들이 대응하기 전에 다음 10억 명의 결제 사용자를 선점하게 될까요?

앞으로 24개월이 그 답을 줄 것입니다.

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만약 인공지능의 미래가 소수의 거대 기업들에 의해 통제되는 것이 아니라, 모델을 학습시키고 데이터를 공유하며 토큰 보상을 받는 수백만 명의 기여자들에 의해 결정된다면 어떨까요? 두 프로젝트가 이 비전을 실현하기 위해 경쟁하고 있으며, 이들의 접근 방식은 극명하게 다릅니다.

비텐서 (Bittensor) 는 비트코인에서 영감을 받은 토크노믹스와 지능 증명 (proof-of-intelligence) 마이닝을 통해 AI 모델들이 보상을 위해 경쟁하는 29억 달러 규모의 생태계를 구축했습니다. 판테라 (Pantera) 와 바이낸스 랩스 (Binance Labs) 로부터 4,900만 달러의 투자를 유치한 사하라 AI (Sahara AI) 는 데이터 소유권과 저작권 보호를 최우선으로 하는 풀스택 블록체인을 구축하고 있습니다. 하나는 가공되지 않은 지능 결과물에 보상을 제공하고, 다른 하나는 데이터 뒤에 있는 인간을 보호합니다.

OpenAI와 구글 (Google) 같은 중앙 집중형 AI 거물들이 범용 인공지능 (AGI) 을 향해 질주하는 가운데, 이러한 탈중앙화 대안들은 미래가 개방적이고 허가가 필요 없는 (permissionless) 시스템에 달려 있다고 확신하고 있습니다. 그렇다면 과연 어떤 비전이 승리하게 될까요?

AI의 중앙 집중화 문제​

AI 산업은 극심한 권력 집중 문제에 직면해 있습니다. 최첨단 모델을 학습시키려면 수천 개의 GPU 클러스터를 몇 달 동안 가동해야 하며, 여기에는 수십억 달러의 컴퓨팅 인프라 비용이 소요됩니다. OpenAI, 구글, 앤스로픽 (Anthropic), 메타 (Meta) 와 같은 극소수의 기업만이 이러한 규모를 감당할 수 있습니다. 딥마인드 (DeepMind) 의 CEO 데미스 허사비스 (Demis Hassabis) 는 최근 이를 베테랑 기술자들도 본 적 없는 "가장 치열한 경쟁 환경"이라고 묘사했습니다.

이러한 집중화는 연쇄적인 문제를 일으킵니다. 아티스트, 작가, 프로그래머와 같이 모델 학습에 기여한 데이터 제공자들은 어떠한 보상이나 귀속 권한도 받지 못합니다. 소규모 개발자들은 거대 기업의 독점적 해자 (moat) 에 맞서 경쟁할 수 없습니다. 그리고 사용자들은 중앙 집중형 서비스 제공업체가 자신의 데이터와 결과물을 책임감 있게 다룰 것이라고 믿을 수밖에 없습니다.

탈중앙화 AI 프로토콜은 대안적인 아키텍처를 제시합니다. 전 세계 네트워크에 컴퓨팅, 데이터, 보상을 분산함으로써 공정한 보상을 보장하는 동시에 접근성을 민주화하는 것을 목표로 합니다. 하지만 설계의 영역은 매우 방대하며, 두 선도적인 프로젝트는 근본적으로 다른 길을 선택했습니다.

비텐서 (Bittensor): 지능 증명 마이닝 네트워크​

비텐서는 "AI를 위한 비트코인"처럼 작동합니다. 참여자들이 가치 있는 머신러닝 결과물을 제공함으로써 TAO 토큰을 획득하는 허가 없는 네트워크입니다. 마이너 (Miners) 들은 임의의 암호화 퍼즐을 푸는 대신, AI 모델을 실행하고 쿼리에 응답합니다. 응답의 품질이 좋을수록 더 많은 수익을 얻게 됩니다.

작동 방식​

네트워크는 텍스트 생성, 이미지 합성, 트레이딩 시그널, 단백질 구조 예측, 코드 완성 등 특정 AI 작업에 특화된 서브넷 (subnets) 들로 구성됩니다. 2026년 초 기준으로 비텐서는 초기 32개에서 크게 늘어난 129개 이상의 활성 서브넷을 보유하고 있습니다.

각 서브넷 내에서는 세 가지 역할이 상호작용합니다.

• 마이너 (Miners): AI 모델을 실행하고 쿼리에 응답하며, 결과물의 품질에 따라 TAO를 획득합니다.
• 검증인 (Validators): 마이너의 응답을 평가하고 유마 컨센서스 (Yuma Consensus) 알고리즘을 사용하여 점수를 부여합니다.
• 서브넷 소유자 (Subnet Owners): 작업 사양을 관리하고 보상 배분액의 일부를 받습니다.

보상 배분 비율은 마이너 41%, 검증인 41%, 서브넷 소유자 18%입니다. 이는 기업의 계층 구조가 아닌 암호화된 합의에 의해 집행되는 실력주의 시스템으로, 최고의 AI 기여자가 가장 많은 보상을 받는 시장 주도형 체계를 만듭니다.

TAO 토큰 경제 (TAO Token Economy)​

TAO는 비트코인의 토크노믹스를 그대로 따릅니다. 총 공급량은 2,100만 개로 제한되어 있으며, 정기적인 반감기 이벤트가 있고, 사전 채굴 (pre-mine) 이나 ICO가 없습니다. 2025년 12월 12일, 비텐서는 첫 번째 반감기를 완료하여 일일 발행량을 7,200 TAO에서 3,600 TAO로 줄였습니다.

2025년 2월에 도입된 다이내믹 TAO (dTAO) 업그레이드는 시장 주도적인 서브넷 가격 책정 방식을 선보였습니다. 스테이커들이 서브넷의 알파 토큰을 구매하는 것은 자신의 TAO로 해당 서브넷의 가치에 투표하는 것과 같습니다. 수요가 높을수록 더 많은 보상이 배분되는데, 이는 AI 역량에 대한 가격 발견 메커니즘 역할을 합니다.

현재 TAO 공급량의 약 73%가 스테이킹되어 있으며, 이는 강력한 장기적 신뢰를 나타냅니다. 그레이스케일 (Grayscale) 의 GTAO 트러스트는 2025년 12월에 NYSE 전환을 신청했으며, 이는 TAO ETF의 가능성과 더 광범위한 기관 자금 유입의 길을 열 수 있습니다.

네트워크 규모 및 도입 현황​

수치는 빠른 성장세를 보여줍니다.

• 모든 서브넷에 걸쳐 121,567개의 고유 지갑 존재
• 106,839명의 마이너와 37,642명의 검증인
• 시가총액 약 29억 달러
• 서브넷에서 스마트 컨트랙트 실행을 가능하게 하는 EVM 호환성

비텐서의 논리는 간단합니다. 올바른 인센티브가 주어진다면, 중앙 조정자 없이도 네트워크에서 지능이 발현될 것이라는 점입니다.

사하라 AI (Sahara AI): 풀스택 데이터 주권 플랫폼​

비텐서가 AI 결과물에 대한 인센티브 부여에 집중하는 반면, 사하라 AI는 입력값의 문제, 즉 이 모델들을 학습시키는 데이터의 소유권은 누구에게 있으며 기여자들은 어떻게 보상을 받는가 하는 문제를 해결합니다.

MIT와 USC의 연구진이 설립한 사하라 AI는 판테라 캐피탈 (Pantera Capital), 바이낸스 랩스 (Binance Labs), 폴리체인 캐피탈 (Polychain Capital) 등이 주도한 펀딩 라운드를 통해 4,900만 달러를 유치했습니다. 2025년 Buidlpad에서 진행된 IDO에는 118개국 103,000명이 참여하여 7,400만 달러 이상을 모금했으며, 이 중 79%는 월드 리버티 파이낸셜 (World Liberty Financial) 의 USD1 스테이블코인으로 결제되었습니다.

세 가지 핵심 원칙​

Sahara AI는 세 가지 기초 원칙을 바탕으로 구축되었습니다:

1. 주권 및 출처 (Provenance): 모든 데이터 기여는 불변의 귀속 정보와 함께 온체인에 기록됩니다. 데이터가 훈련 과정에서 AI 모델에 입력된 후에도 기여자는 검증 가능한 소유권을 유지합니다. 이 플랫폼은 보안 및 컴플라이언스에 대해 SOC2 인증을 받았습니다.

2. AI 유틸리티: 2025년 6월 오픈 베타로 출시된 사하라 마켓플레이스 (Sahara Marketplace)를 통해 사용자는 AI 모델, 데이터 세트 및 컴퓨팅 리소스를 구매, 판매 및 라이선스할 수 있습니다. 모든 거래는 투명한 수익 공유와 함께 블록체인에 기록됩니다.

3. 협력적 경제: 고품질 기여자는 프리미엄 역할과 거버넌스 권한을 부여하는 소울바운드 토큰 (양도 불가능한 평판 마커)을 받습니다. 토큰 보유자는 플랫폼 업그레이드 및 자금 할당에 투표합니다.

데이터 서비스 플랫폼​

2024년 12월에 출시된 사하라의 데이터 서비스 플랫폼을 통해 누구나 AI 훈련용 데이터 세트를 제작하여 수익을 창출할 수 있습니다. 전 세계 20만 명 이상의 AI 트레이너와 35개 기업 고객이 플랫폼을 사용하고 있으며, 300만 개 이상의 데이터 어노테이션이 처리되었습니다.

이는 AI 개발의 근본적인 비대칭성을 해결합니다. OpenAI와 같은 기업은 훈련 데이터를 위해 인터넷을 스크래핑하지만 원작자에게는 아무런 보상이 돌아가지 않습니다. 사하라 (Sahara)는 이미지 라벨링, 코드 작성, 텍스트 주석 처리 등 데이터 기여자가 SAHARA 토큰 결제를 통해 직접적인 보상을 받을 수 있도록 보장합니다.

기술 아키텍처​

사하라 체인 (Sahara Chain)은 비잔틴 장애 허용 합의를 위해 CometBFT (Tendermint Core의 포크)를 사용합니다. 이 설계는 안전한 데이터 처리가 필요한 AI 애플리케이션을 위해 프라이버시, 출처 및 성능을 우선시합니다.

토큰 경제의 특징은 다음과 같습니다:

• SAHARA로 가격이 책정된 인퍼런스 (추론)당 결제
• 스테이킹 보상이 포함된 지분 증명 (PoS) 검증
• 프로토콜 결정을 위한 탈중앙화 거버넌스
• 2025년 6월 TGE와 함께 100억 개의 최대 공급량

메인넷은 2025년 3분기에 출시되었으며, 팀은 테스트넷에서 일일 활성 계정 140만 개를 기록하고 Microsoft, AWS 및 Google Cloud와의 파트너십을 보고했습니다.

정면 비교: 비전의 대결​

부문	Bittensor	Sahara AI
주요 초점	AI 출력 품질	데이터 입력 주권
합의 방식	지능 증명 (Yuma)	지분 증명 (CometBFT)
토큰 공급량	2,100만 개 (하드캡)	100억 개 (최대)
마이닝 모델	경쟁형 (최상의 출력이 승리)	협력형 (모든 기여자에게 지급)
핵심 지표	토큰당 지능	트랜잭션당 데이터 출처
시가총액 (2026년 1월)	약 $ 29억	약 $ 7,100만
기관 신호	그레이스케일 ETF 신청	바이낸스/판테라 지원
주요 차별점	서브넷 다양성	저작권 보호

다른 문제, 다른 해결책​

비텐서 (Bittensor)는 묻습니다: 어떻게 하면 최상의 AI 출력물 생산을 장려할 수 있을까? 이에 대한 답은 시장 경쟁입니다. 채굴자들이 보상을 위해 경쟁하게 하면 품질이 향상될 것이라는 논리입니다.

사하라 AI (Sahara AI)는 묻습니다: AI에 기여하는 모든 사람에게 어떻게 공정하게 보상할 수 있을까? 이에 대한 답은 출처 (Provenance)입니다. 모든 기여를 온체인에서 추적하여 창작자가 보상을 받을 수 있도록 보장하는 것입니다.

이러한 비전은 서로 모순되지 않습니다. 오히려 잠재적인 탈중앙화 AI 스택의 보완적인 계층입니다. 비텐서는 경쟁을 통해 모델 품질을 최적화하고, 사하라는 공정한 보상을 통해 데이터 품질을 최적화합니다.

저작권 문제​

AI의 가장 논쟁적인 이슈 중 하나는 훈련 데이터 권리입니다. 예술가, 작가 및 출판사들의 주요 소송은 저작권이 있는 콘텐츠를 훈련을 위해 스크래핑하는 것이 침해에 해당한다고 주장합니다.

사하라는 온체인 출처를 통해 이 문제를 직접 해결합니다. 데이터 세트가 시스템에 입력되면 기여자의 소유권이 암호학적으로 기록됩니다. 해당 데이터가 모델 훈련에 사용되면 귀속 정보가 유지되며 로열티 지급이 자동으로 이루어질 수 있습니다.

반면, 비텐서는 채굴자가 훈련 데이터를 어디서 가져오는지에 대해 관여하지 않습니다. 네트워크는 출력 품질에 대해 보상하며, 입력 출처에는 관여하지 않습니다. 이는 유연성을 제공하지만, 중앙 집중식 AI가 직면한 것과 동일한 저작권 문제에 더 취약하게 만듭니다.

규모 및 도입 궤적​

비텐서의 29억 달러 시가총액은 사하라의 7,100만 달러를 압도하며, 이는 수년간의 앞선 출발과 TAO 반감기 서사를 반영합니다. 129개의 서브넷과 그레이스케일의 ETF 신청을 통해 비텐서는 의미 있는 기관 검증을 달성했습니다.

사하라는 수명 주기의 초기 단계에 있지만 빠르게 성장하고 있습니다. 7,400만 달러 규모의 IDO는 개인 투자자의 수요를 입증하며, AWS 및 Google Cloud와의 기업 파트너십은 실제 도입 가능성을 시사합니다. 2025년 3분기 메인넷 출시를 통해 2026년에는 본격적인 운영 궤도에 오를 것으로 보입니다.

2026년 전망: 실질적인 ROI의 증명​

Menlo Ventures의 파트너 벤키 가네산 (Venky Ganesan)이 관찰했듯이, "2026년은 AI에게 '수익성을 증명해야 하는 (show me the money)' 해가 될 것입니다." 기업은 실질적인 ROI를 요구하고, 국가는 인프라 지출을 정당화하기 위해 생산성 향상을 필요로 합니다.

탈중앙화 AI는 철학적으로뿐만 아니라 실무적으로도 중앙 집중식 대안과 경쟁할 수 있음을 증명해야 합니다. 비텐서 서브넷이 GPT-5와 경쟁할 수 있는 모델을 생산할 수 있을까요? 사하라의 데이터 마켓플레이스가 프리미엄 훈련 세트를 구축할 만큼 충분한 기여자를 유치할 수 있을까요?

전체 AI 암호화폐 시가총액은 240억~270억 달러 수준으로, 1,500억 달러로 추정되는 OpenAI의 기업 가치에 비하면 미미합니다. 그러나 탈중앙화 프로젝트는 중앙 집중식 거대 기업이 제공할 수 없는 것, 즉 허가 없는 참여, 투명한 경제 체제 및 단일 장애점에 대한 저항력을 제공합니다.

주목해야 할 점​

Bittensor:

• 반감기 이후의 공급 역학 및 가격 발견 (Price discovery)
• 서브넷 품질 지표 vs 중앙 집중식 모델 벤치마크
• 그레이스케일 (Grayscale) ETF 승인 타임라인

Sahara AI:

• 메인넷 안정성 및 트랜잭션 규모
• 파일럿 프로그램을 넘어선 기업의 채택
• 온체인 저작권 출처 증명 (Copyright provenance) 에 대한 규제 당국의 반응

융합 이론 (The Convergence Thesis)​

가장 가능성 있는 결과는 한 프로젝트가 승리하고 다른 프로젝트가 패배하는 것이 아닙니다. AI 인프라 시장은 서로 다른 문제를 해결하는 여러 승자를 수용할 수 있을 만큼 방대합니다.

Bittensor는 분산된 지능 생산을 조율하는 데 탁월합니다. Sahara는 공정한 데이터 보상을 조율하는 데 강점이 있습니다. 성숙한 탈중앙화 AI 생태계에서는 두 가지를 모두 사용할 수 있습니다. Sahara를 통해 고품질의 윤리적으로 소싱된 학습 데이터를 확보하고, Bittensor를 통해 해당 데이터로 학습된 모델을 경쟁적으로 개선하는 방식입니다.

진정한 경쟁은 Bittensor와 Sahara 사이의 대결이 아니라, 탈중앙화 AI라는 카테고리와 현재 시장을 지배하고 있는 중앙 집중식 거대 기업들 사이의 대결입니다. 만약 탈중앙화 네트워크가 최첨단 프런티어 모델 성능의 일부라도 달성하면서 기여자들에게 우수한 경제적 혜택을 제공할 수 있다면, AI 지출이 가속화됨에 따라 엄청난 가치를 창출하게 될 것입니다.

두 가지 비전. 두 가지 아키텍처. 그리고 하나의 질문: 탈중앙화 AI는 중앙 집중식 통제 없이 지능을 제공할 수 있을까요?

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2025년 1월, Ledger의 공동 창업자인 데이비드 발랑(David Balland)이 프랑스 중부의 자택에서 납치되었습니다. 납치범들은 1,000만 유로 상당의 암호화폐를 요구했으며, 그들이 진지하다는 것을 증명하기 위해 그의 손가락 하나를 절단했습니다. 4개월 후, 한 이탈리아 투자자가 17일 동안 감금되어 심각한 신체적 학대를 당했으며, 공격자들은 그의 2,800만 달러 상당의 비트코인에 대한 접근 권한을 탈취하려 했습니다.

이는 개별적인 사건이 아닙니다. 보안 전문가들이 "렌치 공격(wrench attacks)의 기록적인 해"라고 부르는 우려스러운 추세의 일부입니다. 렌치 공격이란 암호화폐가 제공하도록 설계된 디지털 보안을 우회하기 위해 사용되는 신체적 폭력을 의미합니다. 그리고 데이터는 불편한 진실을 드러냅니다. 비트코인 가격이 상승함에 따라 보유자를 표적으로 하는 폭력도 함께 증가하고 있습니다.

렌치 공격이란 무엇인가?​

"렌치 공격"이라는 용어는 간단한 개념을 설명하는 xkcd 웹툰에서 유래되었습니다. 암호화가 아무리 정교하더라도 공격자는 5달러짜리 렌치와 그것을 사용할 의지만 있다면 모든 보안을 우회할 수 있다는 것입니다. 암호화폐 분야에서 이는 해킹을 건너뛰고 납치, 가택 침입, 고문, 가족에 대한 위협 등 신체적 강압으로 바로 넘어가는 범죄자로 해석됩니다.

비트코인 지갑 업체인 Casa의 최고 보안 책임자인 제임슨 롭(Jameson Lopp)은 암호화폐 보유자에 대한 225건 이상의 검증된 신체적 공격 데이터베이스를 관리하고 있습니다. 이 데이터는 냉혹한 현실을 보여줍니다:

• 2025년에는 약 70건의 렌치 공격이 발생했습니다. 이는 2024년에 기록된 41건의 거의 두 배에 달하는 수치입니다.
• 사건의 약 25%는 가택 침입이며, 종종 유출된 KYC 데이터나 공공 기록의 도움을 받습니다.
• 23%는 납치이며, 종종 가족 구성원을 인질로 삼습니다.
• 공격의 3분의 2가 자산 탈취에 성공합니다.
• 알려진 가해자 중 60%만이 검거됩니다.

그리고 이 수치들은 실제보다 과소평가되었을 가능성이 큽니다. 많은 피해자들이 보복 범죄를 두려워하거나 법 집행 기관의 도움 능력에 대한 신뢰가 부족하여 범죄를 신고하지 않기로 선택하기 때문입니다.

가격과 폭력의 상관관계​

런던 대학교(University College London)의 마릴린 오르데키안(Marilyne Ordekian)의 연구에 따르면 비트코인 가격과 신체적 공격 빈도 사이에 직접적인 상관관계가 있음이 확인되었습니다. Chainalysis는 이러한 패턴을 확인하며 "폭력 사건과 비트코인 가격의 선행 이동 평균 사이에 명확한 상관관계가 있다"고 밝혔습니다.

논리는 소름 돋을 정도로 명쾌합니다. 비트코인이 사상 최고가(2025년 12만 달러 돌파)를 경신할 때, 강력 범죄로 얻을 수 있는 예상 이익도 비례해서 증가합니다. 범죄자들은 블록체인 기술을 이해할 필요가 없습니다. 그저 주변 누군가가 가치 있는 디지털 자산을 가지고 있다는 사실만 알면 됩니다.

이러한 상관관계는 예측적인 시사점을 가집니다. TRM Labs의 글로벌 정책 책임자인 아리 레드보드(Ari Redbord)는 다음과 같이 지적합니다: "암호화폐 채택이 증가하고 더 많은 가치가 개인에 의해 직접 보유됨에 따라, 범죄자들은 기술적 방어를 완전히 우회하고 대신 사람을 표적으로 삼을 유인이 점점 더 커지고 있습니다."

2026년 전망은 낙관적이지 않습니다. TRM Labs는 비트코인이 높은 가격을 유지하고 암호화폐 부가 더 널리 확산됨에 따라 렌치 공격이 계속해서 증가할 것으로 예측합니다.

현대 암호화폐 폭력의 해부​

2025년의 공격 물결은 이러한 작전이 얼마나 정교해졌는지 보여주었습니다:

Ledger 납치 사건 (2025년 1월) 데이비드 발랑과 그의 파트너는 프랑스 중부의 자택에서 납치되었습니다. 공격자들은 손가락 절단을 협박 수단으로 사용하며 1,000만 유로를 요구했습니다. 프랑스 경찰은 결국 두 피해자를 구출하고 여러 용의자를 체포했지만, 심리적 피해와 업계 전체에 미친 보안상의 영향은 심대했습니다.

파리 습격 파동 (2025년 5월) 단 한 달 만에 파리에서는 여러 건의 세간의 이목을 끄는 공격이 발생했습니다:

• 한 암호화폐 CEO의 딸과 손자가 대낮에 공격을 받았습니다.
• 한 암호화폐 기업가의 아버지가 납치되었으며, 유괴범들은 500만 ~ 700만 유로를 요구하며 그의 손가락을 절단했습니다.
• 한 이탈리아 투자자가 17일 동안 감금되어 심각한 신체적 학대를 당했습니다.

미국 가택 침입 범죄 조직 길버트 세인트 펠릭스(Gilbert St. Felix)는 보유자를 표적으로 한 폭력적인 가택 침입 조직을 이끈 혐의로 미국 암호화폐 사건 중 최장기 형량인 47년형을 선고받았습니다. 그의 조직은 KYC 데이터 유출을 이용해 대상을 식별한 다음, 워터보딩(고문)과 신체 훼손 위협을 포함한 극단적인 폭력을 행사했습니다.

텍사스 형제 (2024년 9월) 레이먼드와 이사야 가르시아(Raymond and Isiah Garcia)는 미네소타의 한 가족을 AR-15와 산탄총으로 위협하며 인질로 잡고, 피해자들을 케이블 타이로 묶은 채 800만 달러 상당의 암호화폐 송금을 요구한 혐의를 받고 있습니다.

주목할 점은 지리적 확산입니다. 이러한 사건들은 위험 지역에서만 발생하는 것이 아닙니다. 공격은 전통적으로 법 집행이 강력하고 안전하다고 여겨지는 서유럽, 미국, 캐나다에 집중되어 있습니다. Solace Global이 지적하듯이, 이는 "범죄 조직이 가치 있고 이동이 쉬운 디지털 자산을 확보하기 위해 기꺼이 감수하려는 위험"을 잘 보여줍니다.

KYC 데이터 문제​

우려스러운 패턴이 나타났습니다. 많은 공격이 유출된 고객 알기 제도(KYC) 데이터에 의해 촉진된 것으로 보입니다. 암호화폐 거래소에서 신원을 확인하면, 거래소가 데이터 브리치를 당할 경우 해당 정보는 표적 식별 메커니즘이 될 수 있습니다.

프랑스의 암호화폐 경영진들은 유럽의 암호화폐 규제가 해커들이 악용할 수 있는 데이터베이스를 만들었다고 명시적으로 비난했습니다. Les Echos에 따르면, 납치범들은 이러한 파일을 사용하여 피해자의 거주지를 파악했을 수 있습니다.

아이러니는 뼈아픕니다. 금융 범죄를 예방하기 위해 설계된 규제가, 보호하려는 바로 그 사용자들을 대상으로 한 신체적 범죄를 가능하게 하고 있을지도 모릅니다.

프랑스의 긴급 대응​

2025년 10번째 암호화폐 관련 납치 사건이 기록된 후, 프랑스 정부는 전례 없는 보호 조치를 시행했습니다.

즉각적인 보안 업그레이드

• 암호화폐 전문가를 위한 경찰 비상 서비스 우선 접근권 부여
• 가택 보안 점검 및 법 집행 기관과의 직접 상담
• 엘리트 경찰 부대와의 보안 교육 실시
• 경영진 거주지에 대한 안전 감사

입법 조치 제랄드 다르마냉(Gérald Darmanin) 법무부 장관은 신속한 시행을 위한 새로운 법령을 발표했습니다. 폴 미디(Paul Midy) 의원은 기업 공개 기록에서 비즈니스 리더의 개인 주소를 자동으로 삭제하는 법안을 제출했습니다. 이는 많은 공격을 가능하게 했던 독싱(Doxing) 경로를 차단하기 위함입니다.

수사 진행 상황 프랑스 내 사건과 관련하여 25명이 기소되었습니다. 주동자로 추정되는 인물은 모로코에서 체포되어 현재 인도를 기다리고 있습니다.

프랑스의 이러한 대응은 중요한 사실을 시사합니다. 정부가 암호화폐 보안을 단순한 금융 규제가 아닌 공공 안전의 문제로 다루기 시작했다는 점입니다.

운영 보안: 휴먼 방화벽 (Human Firewall)​

하드웨어 월렛, 멀티시그(Multisig), 콜드 스토리지와 같은 기술적 보안은 디지털 절도로부터 자산을 보호할 수 있습니다. 하지만 렌치 공격(Wrench attacks)은 기술을 완전히 우회합니다. 이에 대한 해결책으로는 자신을 초고액 자산가처럼 주의 깊게 대우하는 운영 보안(OpSec)이 필요합니다.

신원 분리

• 현실 세계의 신원을 온체인 보유 자산과 절대 연결하지 마십시오.
• 암호화폐 활동을 위해 별도의 이메일 주소와 기기를 사용하십시오.
• 하드웨어 월렛을 포함한 암호화폐 관련 배송에 집 주소를 사용하지 마십시오.
• 가상 오피스 주소를 사용하여 제조업체로부터 직접 하드웨어를 구매하는 것을 고려하십시오.

제1원칙: 자산 규모를 발설하지 마십시오

• 소셜 미디어, 디스코드 서버, 미팅 등 공공장소에서 보유 자산에 대해 절대 논의하지 마십시오.
• 정보를 공유할 가능성이 있는 "코인 친구"를 경계하십시오.
• 암호화폐 성공을 암시할 수 있는 부의 과시를 피하십시오.

물리적 요새화

• 보안 카메라 및 알람 시스템 설치
• 가택 보안 평가 실시
• 예측 가능한 패턴을 피하기 위해 일상적인 동선을 다양화하십시오.
• 특히 지갑에 접속할 때 주변 물리적 환경을 주의 깊게 살피십시오.

물리적 보호를 제공하는 기술적 조치

• 멀티시그 키의 지리적 분산 (공격자는 당신이 물리적으로 접근할 수 없는 것을 내놓으라고 강요할 수 없습니다.)
• 협박 상황에서 즉각적인 전송을 방지하는 타임락(Time-locked) 출금
• 위협을 받을 경우 넘겨줄 수 있는 소액의 "패닉 월렛(Panic wallets)" 운영
• 단 한 명도 모든 키를 제어할 수 없는 카사(Casa) 스타일의 공동 수탁(Collaborative custody)

통신 보안

• SMS 기반 2FA 대신 인증 앱을 사용하십시오. (심 스와핑은 여전히 일반적인 공격 경로입니다.)
• 모르는 전화는 철저히 차단하십시오.
• 확인 코드를 절대 공유하지 마십시오.
• 모든 모바일 계정에 PIN과 비밀번호를 설정하십시오.

사고방식의 전환​

아마도 가장 중요한 보안 조치는 정신적인 측면일 것입니다. 카사(Casa)의 가이드에서 언급했듯이, "안일함은 운영 보안(OPSEC)에 있어 가장 큰 위협입니다. 비트코인 관련 공격의 많은 피해자들은 기본적인 예방 조치를 알고 있었지만, 자신이 표적이 될 것이라고 믿지 않았기 때문에 실행에 옮기지 않았습니다."

"나에게는 일어나지 않을 일"이라는 사고방식은 가장 위험한 취약점입니다.

최대한의 물리적 프라이버시를 유지하려면 한 보안 가이드의 설명처럼 "자신을 증인 보호 프로그램에 참여한 고액 자산가처럼 대우해야 합니다. 끊임없는 경계, 다층적 방어, 그리고 완벽한 보안은 존재하지 않으며 단지 공격 비용을 너무 비싸거나 어렵게 만들 뿐이라는 사실을 받아들이는 것"이 필요합니다.

더 큰 그림​

렌치 공격의 증가는 암호화폐의 가치 제안에 내재된 근본적인 긴장감을 드러냅니다. 셀프 커스터디(Self-custody)는 기관이라는 문지기로부터의 자유로 칭송받지만, 이는 동시에 개별 사용자가 물리적 안전을 포함한 자신의 보안에 대해 모든 책임을 져야 함을 의미합니다.

전통적인 은행 업무는 여러 결함에도 불구하고 제도적 보호 계층을 제공합니다. 범죄자가 은행 고객을 표적으로 삼을 경우 은행이 손실을 흡수합니다. 하지만 범죄자가 암호화폐 보유자를 표적으로 삼을 때, 피해자는 종종 혼자 남겨집니다.

이것이 셀프 커스터디가 잘못되었다는 의미는 아닙니다. 다만 생태계가 기술적 보안을 넘어 인간의 취약성을 해결하는 방향으로 성숙해져야 함을 뜻합니다.

변화가 필요한 부분:

• 업계: 더 나은 데이터 위생 관행 및 침해 대응 프로토콜 수립
• 규제: KYC 데이터베이스가 표적이 될 위험이 있음을 인식하고 보호 조치 마련
• 교육: 신규 사용자를 위한 표준 온보딩 과정에 물리적 보안 인식 포함
• 기술: 협박 상황에서도 보호를 제공할 수 있는 타임락 및 공동 수탁과 같은 솔루션 확대

향후 전망​

비트코인 가격과 폭력적 공격 사이의 상관관계는 2026년에도 이 범주의 범죄가 계속 증가할 것임을 시사합니다. 비트코인 가격이 100,000달러 이상을 유지하고 암호화폐 자산이 더욱 가시화됨에 따라 범죄자들의 유인 구조는 여전히 강력합니다.

하지만 인식 또한 성장하고 있습니다. 프랑스의 입법적 대응, 강화된 보안 교육, 운영 보안 관행의 주류화는 물리적 취약성에 대한 업계 전반의 자각이 시작되었음을 보여줍니다.

암호화폐 보안의 다음 단계는 키의 길이나 해시 레이트로 측정되지 않을 것입니다. 대신 생태계가 키를 쥐고 있는 인간을 얼마나 잘 보호하느냐에 따라 측정될 것입니다.

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2022년, 비탈릭 부테린은 향후 4년 동안의 이더리움 확장성을 정의할 간단한 질문을 던졌습니다. 더 빠른 영지식 증명을 위해 이더리움 호환성을 얼마나 희생할 의향이 있습니까? 그의 답변은 다섯 가지 유형의 zkEVM 분류 체계로 나타났으며, 이는 이후 중요한 확장성 솔루션을 평가하는 업계 표준이 되었습니다.

2026년 현재, 그 답변은 더 이상 간단하지 않습니다. 증명 시간은 16분에서 16초로 단축되었습니다. 비용은 45배 감소했습니다. 여러 팀이 이더리움의 12초 블록 시간보다 빠른 실시간 증명 생성을 시연했습니다. 하지만 비탈릭이 정의한 근본적인 절충안(trade-off)은 여전히 유효하며, 이를 이해하는 것은 개발자나 프로젝트가 구축할 환경을 선택하는 데 필수적입니다.

비탈릭의 분류: 유형 1부터 4까지​

비탈릭의 프레임워크는 zkEVM을 완벽한 이더리움 동등성부터 최대 증명 효율성까지의 스펙트럼에 따라 분류합니다. 유형 번호가 높을수록 증명은 빠르지만 기존 이더리움 인프라와의 호환성은 낮아집니다.

유형 1: 완전한 이더리움 동등성 (Fully Ethereum-Equivalent)​

유형 1 zkEVM은 이더리움의 어떤 것도 변경하지 않습니다. 이들은 이더리움 L1이 사용하는 것과 정확히 동일한 실행 환경(동일한 opcode, 데이터 구조 등)을 증명합니다.

장점: 완벽한 호환성입니다. 이더리움 실행 클라이언트를 그대로 사용할 수 있습니다. 모든 도구, 모든 컨트랙트, 모든 인프라 조각이 직접 이전됩니다. 이는 궁극적으로 이더리움 L1 자체를 더 확장 가능하게 만드는 데 필요합니다.

단점: 이더리움은 영지식 증명을 염두에 두고 설계되지 않았습니다. EVM의 스택 기반 아키텍처는 ZK 증명 생성에 있어 비효율적인 것으로 악명이 높습니다. 초기 유형 1 구현은 단일 증명을 생성하는 데 수 시간이 걸렸습니다.

주요 프로젝트: Taiko는 시퀀싱을 위해 이더리움 검증인을 사용하는 베이스드 롤업(based rollup)으로서 유형 1 동등성을 목표로 하며, 다른 베이스드 롤업과의 동기적 결합성(synchronous composability)을 가능하게 합니다.

유형 2: 완전한 EVM 동등성 (Fully EVM-Equivalent)​

유형 2 zkEVM은 전체 EVM 호환성을 유지하지만, 증명 생성을 개선하기 위해 내부 표현 방식(상태 저장 방식, 데이터 구조 조직 등)을 변경합니다.

장점: 이더리움용으로 작성된 컨트랙트가 수정 없이 실행됩니다. 개발자 경험은 동일하게 유지됩니다. 마이그레이션 마찰이 거의 없습니다.

단점: 블록 익스플로러와 디버깅 도구의 수정이 필요할 수 있습니다. 상태 증명(state proofs)이 이더리움 L1과 다르게 작동합니다.

주요 프로젝트: Scroll과 Linea는 트랜스파일러나 커스텀 컴파일러 없이 VM 수준에서 거의 완벽한 EVM 동등성을 달성하며 유형 2 호환성을 목표로 합니다.

유형 2.5: 가스 비용 변경을 포함한 EVM 동등성 (EVM-Equivalent with Gas Cost Changes)​

유형 2.5는 실용적인 중간 지점입니다. zkEVM은 EVM 호환성을 유지하지만, 영지식 증명 비용이 특히 많이 드는 작업에 대해서는 가스 비용을 인상합니다.

절충점: 이더리움은 블록당 가스 한도가 있으므로, 특정 opcode의 가스 비용을 높이면 블록당 실행할 수 있는 opcode 수가 줄어듭니다. 애플리케이션은 작동하지만, 특정 연산 패턴은 비용이 지나치게 비싸질 수 있습니다.

유형 3: 거의 EVM 동등성 (Almost EVM-Equivalent)​

유형 3 zkEVM은 증명 생성을 획기적으로 개선하기 위해 특정 EVM 기능(주로 프리컴파일, 메모리 처리 또는 컨트랙트 코드 처리 방식과 관련됨)을 희생합니다.

장점: 더 빠른 증명, 더 낮은 비용, 더 나은 성능.

단점: 일부 이더리움 애플리케이션은 수정 없이 작동하지 않을 수 있습니다. 개발자는 지원되지 않는 기능에 의존하는 컨트랙트를 다시 작성해야 할 수도 있습니다.

현황: 실제로 유형 3에 머물고 싶어 하는 팀은 없습니다. 이는 유형 2.5나 유형 2에 도달하기 위해 필요한 복잡한 프리컴파일 지원을 추가하는 동안의 과도기적 단계로 이해됩니다. Scroll과 Polygon zkEVM 모두 호환성 등급을 높이기 전에 유형 3으로 운영되었습니다.

유형 4: 고수준 언어 호환 (High-Level Language Compatible)​

유형 4 시스템은 바이트코드 수준에서의 EVM 호환성을 완전히 포기합니다. 대신, Solidity나 Vyper를 효율적인 ZK 증명을 위해 특별히 설계된 커스텀 VM으로 컴파일합니다.

장점: 가장 빠른 증명 생성. 최저 비용. 최대 성능.

단점: 컨트랙트가 다르게 동작할 수 있습니다. 주소가 이더리움 배포와 일치하지 않을 수 있습니다. 디버깅 도구를 완전히 새로 작성해야 합니다. 마이그레이션에는 신중한 테스트가 필요합니다.

주요 프로젝트: zkSync Era와 StarkNet은 유형 4 방식을 대표합니다. zkSync는 Solidity를 ZK에 최적화된 커스텀 바이트코드로 트랜스파일합니다. StarkNet은 증명 가능성을 위해 설계된 완전히 새로운 언어인 Cairo를 사용합니다.

성능 벤치마크: 2026년 현재 상황​

수치는 비탈릭의 원래 포스팅 이후 비약적으로 변화했습니다. 2022년에 이론적이었던 것이 2026년에는 생산 현실이 되었습니다.

증명 시간 (Proving Times)​

초기 zkEVM은 증명을 생성하는 데 약 16분이 소요되었습니다. 현재 구현체는 동일한 프로세스를 약 16초 만에 완료하며, 이는 60배 향상된 수치입니다. 여러 팀이 이더리움의 12초 블록 시간보다 빠른 2초 미만의 증명 생성을 시연했습니다.

이더리움 재단은 야심 찬 목표를 세웠습니다. $100,000 미만의 하드웨어와 10kW의 전력 소비를 사용하여 메인넷 블록의 99%를 10초 이내에 증명하는 것입니다. 여러 팀이 이미 이 목표에 근접한 역량을 보여주었습니다.

트랜잭션 비용​

2024년 3월의 덴쿤 (Dencun) 업그레이드 ( "블롭 (blobs)" 을 도입한 EIP-4844 ) 는 L2 수수료를 75-90% 절감하여 모든 롤업의 비용 효율성을 획기적으로 높였습니다. 현재의 벤치마크 수치는 다음과 같습니다 :

플랫폼	트랜잭션 비용	비고
Polygon zkEVM	$ 0.00275	전체 배치당 트랜잭션 비용
zkSync Era	$ 0.00378	중앙값 트랜잭션 비용
Linea	$ 0.05-0.15	평균 트랜잭션 비용

처리량 (Throughput)​

실제 성능은 트랜잭션의 복잡도에 따라 크게 달라집니다 :

플랫폼	TPS ( 복잡한 DeFi )	비고
Polygon zkEVM	5.4 tx/s	AMM 스왑 벤치마크
zkSync Era	71 TPS	복잡한 DeFi 스왑
이론적 수치 (Linea)	100,000 TPS	고급 샤딩 적용 시

이러한 수치는 하드웨어 가속, 병렬화 및 알고리즘 최적화가 성숙해짐에 따라 계속해서 개선될 것입니다.

시장 채택 현황 : TVL 및 개발자 견인력​

zkEVM 환경은 유형 (Type) 스펙트럼의 서로 다른 지점을 대표하는 몇몇 선두 주자들을 중심으로 통합되었습니다 :

현재 TVL 순위 (2025년 기준)​

• Scroll: TVL $ 7억 4,800만, 최대 규모의 순수 zkEVM
• StarkNet: TVS $ 8억 2,600만
• zkSync Era: TVL $ 5억 6,900만, 270개 이상의 dApp 배포
• Linea: TVS 약 $ 9억 6,300만, 일일 활성 주소 수 400% 이상 성장

전체 레이어 2 (Layer 2) 생태계는 TVL $ 700억에 도달했으며, 증명 비용이 계속 하락함에 따라 ZK 롤업의 시장 점유율이 높아지고 있습니다.

개발자 채택 지표​

• 2025년 신규 스마트 컨트랙트의 65% 이상이 레이어 2 네트워크에 배포됨
• zkSync Era는 약 $ 19억 규모의 토큰화된 실물 자산 (RWA) 을 유치하여 온체인 RWA 시장 점유율의 약 25% 를 차지함
• 레이어 2 네트워크는 2025년 기준 일일 약 190만 건의 트랜잭션을 처리한 것으로 추정됨

실제 적용에서의 호환성 및 성능 간의 절충안​

이론적인 유형을 이해하는 것도 유용하지만, 개발자에게 중요한 것은 실제적인 영향입니다.

유형 1-2 : 마이그레이션 마찰 제로​

Scroll 및 Linea ( 유형 2 ) 의 경우, 마이그레이션은 대부분의 애플리케이션에서 코드 변경이 전혀 없음을 의미합니다. 동일한 솔리디티 (Solidity) 바이트코드를 배포하고, 동일한 도구 (MetaMask, Hardhat, Remix) 를 사용하며, 동일한 동작을 기대할 수 있습니다.

적합한 경우 : 원활한 마이그레이션을 우선시하는 기존 이더리움 애플리케이션 ; 검증 및 감사된 코드를 변경 없이 유지해야 하는 프로젝트 ; 광범위한 테스트와 수정을 위한 리소스가 부족한 팀.

유형 3 : 세심한 테스트 필요​

Polygon zkEVM 및 이와 유사한 유형 3 구현의 경우, 대부분의 애플리케이션이 작동하지만 예외적인 사례가 존재합니다. 특정 프리컴파일 (precompiles) 이 다르게 작동하거나 지원되지 않을 수 있습니다.

적합한 경우 : 철저한 테스트넷 검증을 위한 리소스가 있는 팀 ; 특이한 EVM 기능을 사용하지 않는 프로젝트 ; 완벽한 호환성보다 비용 효율성을 우선시하는 애플리케이션.

유형 4 : 다른 사고 모델​

zkSync Era 및 StarkNet의 경우, 개발 경험이 이더리움과 유의미하게 다릅니다 :

zkSync Era는 솔리디티를 지원하지만 이를 커스텀 바이트코드로 트랜스파일 (transpile) 합니다. 컨트랙트가 컴파일되고 실행되지만, 동작 방식이 미세하게 다를 수 있습니다. 주소가 이더리움 배포와 일치한다고 보장할 수 없습니다.

StarkNet은 카이로 (Cairo) 를 사용하므로 개발자가 완전히 새로운 언어를 배워야 합니다. 다만, 이는 증명 가능한 연산 (provable computation) 을 위해 특별히 설계된 언어입니다.

적합한 경우 : 기존 코드의 제약을 받지 않는 신규 프로젝트 ; 툴링 및 테스트 투자를 감수하더라도 최대 성능을 우선시하는 애플리케이션 ; 전문화된 도구와 테스트에 투자할 의향이 있는 팀.

보안 : 타협할 수 없는 제약 조건​

이더리움 재단 (Ethereum Foundation) 은 2025년에 zkEVM 개발자를 위한 명확한 암호화 보안 요구 사항을 도입했습니다 :

• 2026년 5월까지 100비트 증명 가능 보안 달성
• 2026년 말까지 128비트 보안 달성

이러한 요구 사항은 기본 암호화가 완벽하지 않다면 더 빠른 증명이 아무런 의미가 없다는 현실을 반영합니다. 팀은 유형 분류에 관계없이 이러한 임계치를 충족해야 합니다.

보안에 집중함에 따라 일부 성능 개선이 늦어지기도 했습니다. 이더리움 재단은 2026년까지 속도보다 보안을 명시적으로 선택했지만, 이는 메인스트림 채택을 위한 기반이 견고하게 유지되도록 보장합니다.

zkEVM 선택 : 의사 결정 프레임워크​

다음의 경우 유형 1-2 (Taiko, Scroll, Linea) 를 선택하세요 :​

• 이미 검증된 기존 컨트랙트를 마이그레이션하는 경우
• 감사 비용이 우려되는 경우 (재감사 불필요)
• 팀이 ZK 전문 지식 없이 이더리움 네이티브 환경에 익숙한 경우
• 이더리움 L1과의 결합성 (Composability) 이 중요한 경우
• 다른 베이스드 롤업 (based rollups) 과의 동기적 상호운용성이 필요한 경우

다음의 경우 유형 3 (Polygon zkEVM) 을 선택하세요 :​

• 호환성과 성능 사이의 균형을 원하는 경우
• 철저한 테스트넷 검증에 투자할 수 있는 경우
• 비용 효율성이 최우선 순위인 경우
• 특이한 EVM 프리컴파일에 의존하지 않는 경우

다음의 경우 유형 4 (zkSync Era, StarkNet) 를 선택하세요 :​

• 마이그레이션 제약 없이 처음부터 구축하는 경우
• 툴링 투자를 정당화할 만큼 최대 성능이 중요한 경우
• ZK 네이티브 디자인 패턴을 통해 이점을 얻을 수 있는 유스케이스인 경우
• 전문 개발을 위한 리소스를 보유한 경우

향후 전망​

유형 분류는 고정된 상태로 유지되지 않습니다. 비탈릭 (Vitalik) 은 zkEVM 프로젝트가 "높은 번호의 유형에서 시작하여 시간이 지남에 따라 낮은 번호의 유형으로 쉽게 전환할 수 있다" 고 언급했습니다. 실제로 유형 3으로 출시된 프로젝트들이 프리컴파일 구현을 완료함에 따라 유형 2로 나아가는 모습을 볼 수 있습니다.

더 흥미로운 점은, 만약 이더리움 L1이 ZK 친화적으로 수정된다면, 유형 2 및 유형 3 구현은 자체 코드를 변경하지 않고도 유형 1이 될 수 있다는 것입니다.

최종 목표는 점점 더 명확해지고 있습니다. 하드웨어 가속과 알고리즘 개선이 성능 격차를 줄임에 따라 증명 시간은 계속 단축되고, 비용은 하락하며, 유형 간의 구분이 모호해질 것입니다. 문제는 어떤 유형이 승리하느냐가 아니라, 전체 스펙트럼이 얼마나 빨리 실질적인 동등성으로 수렴하느냐입니다.

현재로서는 이 프레임워크가 여전히 가치가 있습니다. zkEVM이 호환성-성능 스펙트럼의 어디에 위치하는지 이해하면 개발, 배포 및 운영 중에 무엇을 기대해야 할지 알 수 있습니다. 이 지식은 이더리움의 ZK 기반 미래를 구축하는 모든 팀에게 필수적입니다.

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이더리움은 2021년에 전체 온체인 수수료의 40 % 이상을 차지했습니다 . 2025년까지 그 수치는 3 % 미만으로 급락했습니다 . 이것은 이더리움의 쇠퇴에 대한 이야기가 아닙니다 — 거래 수수료가 1페니의 극히 일부로 떨어졌을 때 가치가 실제로 어디로 흐르는지에 대한 이야기입니다 .

2016년 조엘 모네그로 ( Joel Monegro ) 가 도입한 팻 프로토콜 ( fat protocol ) 이론은 그 위에 구축된 애플리케이션이 가치를 창출함에 따라 베이스 레이어 블록체인이 가치의 대부분을 차지할 것이라고 약속했습니다 . 수년 동안 이것은 사실이었습니다 . 하지만 2024 - 2025년에 근본적인 변화가 일어났습니다 : 애플리케이션이 실행되는 블록체인보다 더 많은 수수료를 생성하기 시작했으며 , 그 격차는 분기마다 벌어지고 있습니다 .

상황을 반전시킨 수치들​

2025년 상반기에는 암호화폐 생태계 전반의 프로토콜에 $ 9.7 billion 이 지급되었습니다 . 세부 내역은 실제 상황을 보여줍니다 : 63 % 가 DEX 와 무기한 파생상품 플랫폼의 거래 수수료를 필두로 한 DeFi 및 금융 애플리케이션으로 흘러갔습니다 . 오직 22 % 만이 블록체인 자체 ( 주로 L1 거래 수수료 및 MEV 포착 ) 로 돌아갔습니다 . L2 및 L3 수수료는 미미한 수준을 유지했습니다 .

이러한 변화는 연중 내내 가속화되었습니다 . DeFi 및 금융 애플리케이션은 2025년에 $ 13.1 billion 의 수수료를 기록할 것으로 예상되며 , 이는 전체 온체인 수수료의 66 % 를 차지합니다 . 한편 , 블록체인 가치 평가는 실제 수수료 점유율이 2023년 60 % 이상에서 2025년 3분기에는 단 12 % 로 감소했음에도 불구하고 , 수수료 발생 프로토콜 중 전체 시가총액의 90 % 이상을 계속 차지하고 있습니다 .

이로 인해 현격한 괴리가 발생합니다 : 블록체인은 수천 배의 수수료 대비 가격 ( Price - to - Fee ) 비율로 가치가 평가되는 반면 , 애플리케이션은 10에서 100 사이의 비율로 거래됩니다 . 시장은 가치가 상위 계층으로 이동하고 있음에도 불구하고 여전히 인프라가 가치의 대부분을 포착하는 것처럼 가격을 책정하고 있습니다 .

모든 것을 바꾼 수수료 붕괴​

주요 체인의 거래 비용은 3년 전에는 불가능해 보였던 수준으로 급감했습니다 . 솔라나는 $0.00025 — 1센트의 10분의 1도 안 되는 금액 — 에 거래를 처리합니다 . 이더리움 메인넷 가스 가격은 2025년 11월에 0.067 gwei 로 사상 최저치를 기록했으며 , 0.2 gwei 미만으로 유지되는 기간이 지속되었습니다 . Base 및 Arbitrum 과 같은 레이어 2 네트워크는 일상적으로$ 0.01 미만으로 거래를 처리합니다 .

2024년 3월의 덴쿤 ( Dencun ) 업그레이드는 이더리움 메인넷의 평균 가스비를 95 % 하락시켰습니다 . 주요 롤업들이 블롭 ( blob ) 기반 데이터 포스팅을 최대한 활용하기 위해 배치 시스템을 최적화함에 따라 그 효과는 2025년 내내 증폭되었습니다 . Optimism 은 콜데이터 ( call data ) 에서 블롭으로 전환하여 DA 비용을 절반 이상 절감했습니다 .

이는 단순히 사용자에게만 좋은 것이 아닙니다 — 가치가 축적되는 위치를 근본적으로 재구성합니다 . 거래 수수료가 달러 단위에서 페니의 파편으로 떨어지면 프로토콜 레이어는 더 이상 가스비만으로는 의미 있는 경제적 가치를 포착할 수 없습니다 . 그 가치는 어딘가로 흘러가야 하며 , 점점 더 애플리케이션으로 집중되고 있습니다 .

Pump.fun : $ 724 million 의 사례 연구​

인프라보다 앱이 우선시되는 변화를 솔라나 기반 밈코인 런치패드인 Pump.fun 보다 더 명확하게 보여주는 사례는 없습니다 . 2025년 8월 기준 , Pump.fun 은 $ 724 million 이상의 누적 수익을 창출했으며 — 이는 많은 레이어 1 블록체인보다 높은 수치입니다 .

이 플랫폼의 비즈니스 모델은 간단합니다 : 거래되는 모든 토큰에 대해 1 % 의 스왑 수수료를 부과하고 , 코인이 시가총액 $90,000 를 달성하여 졸업할 때 1.5 SOL 을 받습니다 . 이는 많은 기간 동안 솔라나 자체가 네트워크 수수료로 벌어들인 것보다 더 많은 가치를 포착했습니다 . 2025년 7월 , Pump.fun 은 토큰 오퍼링을 통해$ 1.3 billion ( $600 million 퍼블릭 ,$ 700 million 프라이빗 ) 을 조달했습니다 .

Pump.fun 만 그런 것이 아닙니다 . 2025년 동안 Axiom Exchange , Meteora , Raydium , Jupiter , Photon , Bullx 등 7개의 솔라나 애플리케이션이 $100 million 이상의 수익을 창출했습니다 . 솔라나 전체의 앱 수익은 전년 대비 46$ 2.39 billion 에 달했습니다 .

한편 , 솔라나의 네트워크 REV ( 실현 추출 가능 가치 ) 는 $ 1.4 billion 으로 증가하며 인상적인 성장을 보였지만 , 그 위에서 실행되는 애플리케이션들에 의해 점점 더 가려지고 있습니다 . 앱들이 프로토콜의 몫을 가로채고 있는 것입니다 .

새로운 권력의 중심​

애플리케이션 레이어에서의 가치 집중은 새로운 권력 역학을 만들어냈습니다 . DEX 분야에서는 지형이 급격히 변했습니다 : 유니스왑 ( Uniswap ) 의 점유율은 단 1년 만에 약 50 % 에서 18 % 내외로 떨어졌습니다 . Raydium 과 Meteora 는 솔라나의 급등에 힘입어 점유율을 확보한 반면 , 유니스왑은 이더리움에서 뒤처졌습니다 .

무기한 파생상품 분야에서의 변화는 더욱 극적이었습니다 . Jupiter 는 수수료 점유율을 5 % 에서 45 % 로 끌어올렸습니다 . 출시된 지 1년도 채 되지 않은 Hyperliquid 는 현재 하위 섹터 수수료의 35 % 를 기여하며 수수료 수익 기준 상위 3대 암호화폐 자산이 되었습니다 . 이러한 플랫폼들이 중앙화 거래소로 흘러갔을 가치를 포착하면서 탈중앙화 무기한 파생상품 시장이 폭발적으로 성장했습니다 .

대출 분야는 2025년 8월까지 $ 39 billion 의 TVL 로 DeFi 대출 시장 점유율 62 % 를 차지한 Aave 의 영역으로 남았습니다 . 하지만 여기에서도 도전자가 나타났습니다 : Morpho 는 2024년 상반기 거의 제로에 가깝던 점유율을 10 % 까지 끌어올렸습니다 .

상위 5개 프로토콜 ( Tron , Ethereum , Solana , Jito , Flashbots ) 은 2025년 상반기 블록체인 수수료의 약 80 % 를 차지했습니다 . 그러나 이러한 집중은 실제 추세를 가리고 있습니다 : 한때 2 ~ 3개의 플랫폼이 수수료의 80 % 를 독식하던 시장은 이제 10개의 프로토콜이 공동으로 그 80 % 를 차지하며 훨씬 더 균형 잡힌 상태가 되었습니다 .

위기의 팻 프로토콜 이론 (Fat Protocol Thesis)​

조엘 모네그로(Joel Monegro)의 2016년 이론은 비트코인이나 이더리움과 같은 베이스 레이어 블록체인이 애플리케이션 레이어보다 더 많은 가치를 축적할 것이라고 제안했습니다. 이는 HTTP나 SMTP 같은 프로토콜은 경제적 가치를 획득하지 못한 반면, 구글(Google), 페이스북(Facebook), 넷플릭스(Netflix)가 수십억 달러의 가치를 추출했던 전통적인 인터넷 모델을 뒤집은 것이었습니다.

두 가지 메커니즘이 이를 주도할 것으로 예상되었습니다. 진입 장벽을 낮추는 공유 데이터 레이어와 투기적 가치를 지닌 암호학적 액세스 토큰입니다. 이 두 메커니즘은 한동안 작동했으나, 상황이 변했습니다.

모듈형 블록체인의 등장과 블록 공간(blockspace)의 풍부함은 이 방정식을 근본적으로 바꿨습니다. 프로토콜은 데이터 가용성, 실행 및 합의를 전문화된 레이어에 아웃소싱하면서 점점 더 "얇아지고(thinner)" 있습니다. 한편, 애플리케이션은 사용자 경험, 유동성, 네트워크 효과와 같이 성공을 결정짓는 요소에 집중하고 있습니다.

거래 수수료가 0에 수렴하는 추세는 프로토콜이 가치를 획득하는 것을 더 어렵게 만듭니다. 180일간의 누적 수익 데이터가 이 주장을 뒷받침합니다. 현재 수익 창출 상위 10개 중 7개는 프로토콜이 아닌 애플리케이션입니다.

수익 재분배 혁명​

역사적으로 명시적인 가치 분배를 피해 왔던 주요 프로토콜들이 방향을 바꾸고 있습니다. 2025년 이전에는 프로토콜 수익의 약 5 % 만이 보유자들에게 재분배되었으나, 그 수치는 약 15 % 로 세 배나 증가했습니다. 오랫동안 직접적인 가치 공유를 거부해 온 에이브(Aave)와 유니스왑(Uniswap)도 이 방향으로 움직이고 있습니다.

이는 흥미로운 긴장 관계를 형성합니다. 애플리케이션은 이제 더 많은 가치를 획득하고 있기 때문에 토큰 보유자들과 더 많은 수익을 공유할 수 있습니다. 하지만 이는 또한 L1 밸류에이션과 실제 수익 창출 사이의 격차를 부각시킵니다.

펌프펀(Pump.fun)의 접근 방식은 이러한 복잡성을 잘 보여줍니다. 이 플랫폼의 가치 축적 메커니즘은 직접적인 배당보다는 토큰 바이백에 의존합니다. 커뮤니티 구성원들은 네트워크의 성공을 토큰 보유자의 이익으로 보다 직접적으로 연결하는 수수료 소각, 밸리데이터 인센티브, 수익 재분배 등의 메커니즘을 점점 더 요구하고 있습니다.

2026년의 의미​

전망에 따르면 2026년 온체인 수수료는 $320억 달러 이상에 도달할 수 있으며, 이는 2025년 예상치인$ 198억 달러에서 전년 대비 60 % 성장한 수치입니다. 이러한 성장의 거의 전부는 인프라가 아닌 애플리케이션에 기인합니다.

주요 시장의 규제 명확성에도 불구하고 인프라 토큰은 계속해서 압박을 받고 있습니다. 높은 인플레이션 일정, 거버넌스 권한에 대한 불충분한 수요, 베이스 레이어에서의 가치 집중은 향후 추가적인 통합이 이루어질 것임을 시사합니다.

빌더들에게 그 함의는 분명합니다. 애플리케이션 레이어의 기회는 이제 인프라 분야와 경쟁하거나 이를 능가합니다. 지속 가능한 수익으로 가는 길은 단순한 블록 공간이 아니라 사용자를 마주하는 제품을 통해 이루어집니다.

투자자들에게 인프라와 애플리케이션 간의 가치 괴리는 위험이자 기회입니다. 수천 대의 수수료 대비 가격 비율 (Price-to-Fee ratios) 로 거래되는 L1 토큰과 10 ~ 100배 수준에서 거래되는 애플리케이션은 시장이 가치가 실제로 어디로 흐르는지 인식함에 따라 잠재적인 가격 재조정에 직면하게 될 것입니다.

새로운 평형​

인프라에서 애플리케이션으로의 전환이 블록체인이 가치 없게 된다는 것을 의미하지는 않습니다. 이더리움, 솔라나 및 기타 L1은 애플리케이션이 의존하는 핵심 인프라로 남아 있습니다. 그러나 관계가 역전되고 있습니다. 애플리케이션은 생태계 락인 (lock-in) 효과보다는 비용과 성능에 따라 체인을 선택하고 있으며, 체인들은 가장 저렴하고 신뢰할 수 있는 기반이 되기 위해 경쟁하고 있습니다.

이는 전통적인 기술 스택을 반영합니다. AWS와 구글 클라우드는 엄청난 가치를 지니고 있지만, 그 위에 구축된 애플리케이션인 넷플릭스, 스포티파이, 에어비앤비는 인프라 비용에 비해 압도적인 관심과 점점 더 큰 가치를 차지하고 있습니다.

솔라나 앱 수익 $ 23억 9천만 달러와 1페니 미만의 거래 수수료가 이를 증명합니다. 가치는 존재합니다. 다만 2016년 이론이 예측했던 곳에 있지 않을 뿐입니다.

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인프라에서 애플리케이션으로의 전환은 빌더들에게 새로운 기회와 과제를 제시합니다. BlockEden.xyz는 20개 이상의 블록체인에 걸쳐 엔터프라이즈급 API 서비스를 제공하여, 개발자들이 이 새로운 환경에서 가치를 획득하는 애플리케이션을 구축할 수 있도록 돕습니다. API 마켓플레이스 탐색하기에서 차세대 수익 창출 애플리케이션을 구동하는 인프라에 액세스하세요.

2025년 한 해 동안 1,160만 개 이상의 크립토 토큰이 실패했습니다. 이는 2021년 이후 기록된 전체 암호화폐 실패 사례의 86.3%에 달하는 수치입니다. 하지만 여기에는 불편한 진실이 숨어 있습니다. 대부분의 프로젝트가 무너진 이유는 기술적 결함 때문이 아니었습니다. 그 프로젝트가 왜 중요한지 아무도 이해하지 못했기 때문입니다.

크립토 산업은 우수한 기술이 시장을 장악할 것이라는 가정하에 수조 달러 규모의 인프라를 구축해 왔습니다. 하지만 현실은 그렇지 않습니다. 베타맥스(Betamax)는 기술적으로 VHS보다 뛰어났습니다. 구글 플러스(Google+)는 페이스북에 없는 기능을 제공했습니다. 그리고 웹3(Web3)에서도 이런 패턴은 매일 반복됩니다. 기술적으로 뛰어난 프로토콜은 무관심 속에 사라지는 반면, 설득력 있는 내러티브를 가진 프로젝트는 대중의 관심과 자본, 그리고 사용자를 사로잡습니다.

3,700만 달러의 질문​

2024년 폴카닷(Polkadot)의 3,700만 달러 마케팅 지출이 공개되었을 때, 블록체인 커뮤니티 전반에서 분노가 터져 나왔습니다. 비판론자들은 그 돈이 개발비로 쓰였어야 한다고 주장했습니다. 하지만 이 폭로는 더 깊은 진실을 드러냈습니다. 자본이 넉넉한 기술 프로젝트조차 왜 개발자 생태계 밖의 사람들이 자신들에게 관심을 가져야 하는지 설명하는 데 어려움을 겪고 있다는 사실입니다.

애플(Apple)은 아이팟(iPod)을 출시하면서 MP3 압축 기술을 설명하지 않았습니다. 그들은 "주머니 속의 노래 1,000곡"이라는 문구로 마케팅했습니다. 웹3 프로젝트는 정반대로 행동합니다. 어떤 체인의 공지사항을 봐도 "모듈형 DA"나 "계정 추상화(account abstraction)"와 같은 표현을 쉽게 찾을 수 있습니다. 이는 이더리움 로드맵을 외우지 않은 80억 인구에게는 아무런 의미가 없는 전문 용어일 뿐입니다.

결과는 뻔합니다. 서레이 대학교(University of Surrey)의 연구에 따르면 블록체인 스타트업의 최대 90%가 실패하며, 그 주요 원인은 기술적인 문제가 아닙니다. 프로젝트들은 불분명한 비즈니스 모델, 열악한 사용자 경험, 그리고 무엇보다 기술적 역량을 크립토 네이티브가 아닌 대중에게 공감을 줄 수 있는 설득력 있는 내러티브로 전환하지 못하는 무능력 때문에 무너집니다.

베타맥스의 묘지: 더 나은 기술이 패배할 때​

베타맥스 대 VHS의 전쟁은 웹3의 스토리텔링 위기를 이해하는 데 완벽한 본보기가 됩니다. 소니의 베타맥스는 뛰어난 화질과 더 작은 카세트를 제공했습니다. 하지만 VHS는 소비자가 진정으로 원하는 것이 무엇인지 이해했습니다. 바로 저렴한 가격에 더 긴 녹화 시간(1시간 대비 2시간)을 제공하는 것이었습니다. 기술적 우월성은 사용자의 요구와 충돌할 때 무의미해졌습니다.

프라이버시 코인은 이러한 역학 관계를 실시간으로 보여줍니다. 모네로(Monero)의 기술은 실제 프라이버시 보호 측면에서 구조적으로 우수합니다. 모든 거래가 지속적으로 순환하는 익명성 세트에 기여하기 때문입니다. 그러나 2024~2025년 사이, 지캐시(Zcash)는 700% 급등하며 모네로의 시가총액을 추월했습니다. 왜일까요? 지캐시가 규제 당국이 수용할 수 있는 이야기를 들려주었기 때문입니다.

모네로는 바이낸스, 크라켄, 그리고 유럽 경제 지역(EEA) 전역의 거래소에서 상장 폐지 위기에 처했습니다. 사용자들은 보유 자산을 전환하거나 더 작은 플랫폼으로 옮겨야만 했습니다. 반면, 기술적으로는 타협안인 지캐시의 선택적 프라이버시 모델은 기관들이 참여할 수 있는 길을 열어주었습니다. 그레이스케일(Grayscale)의 지캐시 트러스트는 관리 자산(AUM) 1억 2,300만 달러를 돌파했습니다.

"규제 시장에서 프라이버시가 살아남는다면, 지캐시가 그 문을 통과할 가능성이 가장 높다"고 분석가들은 언급했습니다. 모네로는 여전히 "순수"하지만, 토큰이 어디에도 상장되지 않는다면 그 순수함은 비용을 감당해 주지 못합니다.

시장은 기술적 정확성을 징벌하고 내러티브의 적응력을 보상했습니다. 이는 예외적인 현상이 아니라 하나의 패턴입니다.

왜 뛰어난 빌더들은 이야기를 들려주지 못하는가​

대부분의 크립토 프로젝트는 합의 알고리즘, 토큰 이코노미, 블록체인 아키텍처를 꿰뚫고 있는 뛰어난 기술 전문가들에 의해 구축됩니다. 하지만 그 전문성을 설득력 있는 내러티브로 바꾸는 데는 완전히 다른 기술이 필요합니다.

크립토 문화가 기술적 깊이를 보상하기 때문에 이 문제는 더욱 심화됩니다. GitHub 커밋은 신뢰의 상징이 되고, 백서는 권위를 세워주며, Discord 채널은 아키텍처 다이어그램과 벤치마크 비교로 가득 찹니다. 하지만 이러한 콘텐츠 중 웹3가 목표로 한다고 주장하는 주류 사용자에게 도달하는 것은 거의 없습니다.

크립토 커뮤니티가 핵심 가치에 대해 어떻게 말하는지 생각해 보십시오. "탈중앙화"와 "무신뢰성(trustlessness)"은 사이퍼펑크의 이상이지만, 그 울타리 밖에서는 아무런 의미도 없습니다. EU의 정책 논의에서 "탈중앙화"는 일반적으로 분산 네트워크가 아니라 브뤼셀에서 각국 정부로 권력을 이양하는 것을 의미합니다. 단어는 청중에 따라 완전히 다른 무게를 가집니다.

비크립토 사용자가 실제로 인식하는 것은 공정성, 접근성, 프라이버시, 소유권과 같이 이러한 용어 뒤에 숨겨진 가치입니다. 하지만 기술적 특징을 인간적 가치로 번역하는 데는 기술적 창업자들이 흔히 부족하거나 중요하게 생각하지 않는 커뮤니케이션 기술이 필요합니다.

효과적인 내러티브 프레임워크​

성공적인 웹3 스토리텔링은 기술이 아닌 청중을 내러티브의 주인공으로 설정합니다. 이를 위해서는 프로젝트의 소통 방식에 근본적인 변화가 필요합니다.

해결책이 아니라 문제에서 시작하십시오. 사용자는 당신의 합의 알고리즘에 관심이 없습니다. 그들은 자신의 삶에서 무엇이 문제인지, 그리고 당신이 그것을 어떻게 해결하는지에 관심을 가집니다. DeFi는 자동화된 마켓 메이커(AMM)를 설명해서 대중의 관심을 끈 것이 아닙니다. 인터넷 연결만 있으면 누구에게나 금융 접근성을 보장하겠다는 약속을 했기 때문입니다.

지나치게 단순화하지 않으면서 복잡한 개념을 이해하기 쉽게 만드십시오. 목표는 기술을 수준 낮게 만드는 것이 아니라, 새로운 청중이 왜 혁신이 중요한지 이해할 수 있도록 돕는 비유와 접근 방식을 찾는 것입니다. "주머니 속의 노래 1,000곡"은 MP3 압축을 설명하지 않았지만 그 가치를 전달했습니다.

감정적 추진력을 일으키는 후크(Hook)를 만드십시오. 소음이 심한 시장에서 주의를 끌 수 있는 시간은 단 몇 초뿐입니다. 후크는 호기심, 긴장감 또는 놀라움을 유발합니다. 사람들은 모든 것을 이해하기 전에 무언가를 느끼게 됩니다.

토큰 이코노미를 내러티브와 일치시키십시오. 만약 당신의 이야기가 커뮤니티 소유권을 강조하면서 토큰 분배가 초기 투자자에게 집중되어 있다면, 그 괴리감은 신뢰를 파괴합니다. 내러티브는 경제적 현실과 일치해야 합니다.

커뮤니티 스토리텔링을 위한 프레임워크를 구축하십시오. 전통적인 브랜드와 달리 웹3 프로젝트는 내러티브를 완벽히 통제하지 못합니다. 커뮤니티가 능동적으로 프로젝트의 이야기를 형성하고 확장합니다. 성공적인 프로젝트는 창의성을 허용하면서도 커뮤니티가 생성하는 콘텐츠를 안내할 수 있는 템플릿, 공모전, 거버넌스 메커니즘을 제공합니다.

2026년의 변화: 하이프에서 가치 전달로​

시장은 진화하고 있습니다. 2024년 말의 여러 인기 토큰 런칭은 하이프의 정점을 찍었지만, 그 관심을 지속 가능한 성장으로 전환하는 데 실패했습니다. 가격 흐름과 사용자 지표는 기대치에 미치지 못했습니다. 실체가 없는 순수 내러티브는 무너졌습니다.

2026년에는 마케팅이 내러티브를 실제 제품 가치와 연결해야 합니다. 장기적인 스토리텔링은 실질적인 비즈니스 성과, 실제적인 가치 전달, 그리고 실제적인 제품 실행력을 중심으로 구축되어야 합니다. 밈 스타일의 내러티브는 여전히 폭발적인 순간을 만들어낼 수 있지만, 그것이 토대가 될 수는 없습니다.

승리의 공식은 '스토리텔링 능력'과 '실제적인 결과물 전달'을 결합하는 것입니다. 트위터, 디스코드, 트렌딩 보드를 장악하며 2025년의 내러티브 루프를 주도했던 토큰들은 커뮤니티가 진정성 있는 스토리를 소유하고 증폭시킬 수 있었기 때문에 성공했습니다.

파운더들에게 시사하는 점은 간단합니다. 사람들이 반복하고 싶어 하는 스토리를 만들고, 그 뒤에 있는 제품이 약속을 지키는지 확인하십시오.

격차 해소: 기술 팀을 위한 실질적인 단계​

내러티브 전문가를 영입하십시오. 기술적 탁월함과 커뮤니케이션 기술은 한 사람에게 동시에 존재하기 어렵습니다. 이러한 한계를 인정하고 기술을 인간의 언어와 스토리로 번역할 수 있는 사람을 영입하십시오.

오디언스를 명확하게 정의하십시오. 개발자, 일반 사용자, 아니면 기관을 위해 구축하고 있습니까? 각 오디언스는 서로 다른 내러티브, 채널, 가치 제안을 필요로 합니다. '모든 사람'은 오디언스가 아닙니다.

버블 밖에서 메시지를 테스트하십시오. 런칭 전, 암호화폐를 보유하지 않은 사람들에게 프로젝트를 설명해 보십시오. 2분간의 피치 후에도 그들이 당신이 무엇을 하는지, 그것이 왜 중요한지 요약하지 못한다면 내러티브에 보완이 필요한 것입니다.

탄생 배경 (Origin stories)을 구축하십시오. 프로젝트가 왜 만들어졌나요? 어떤 문제를 해결하고 있습니까? 그 뒤에 있는 사람들은 누구입니까? 탄생 배경은 기술을 인간화하고 정서적 연결을 만듭니다.

플랫폼 전반에 걸쳐 일관된 메시지를 만드십시오. Web3 에서 팀은 종종 원격으로 운영되며 커뮤니티 중심적입니다. 메시지는 트위터 스레드, 디스코드 채팅, GitHub 리포지토리, 커뮤니티 콜 등으로 흩어집니다. 스토리는 모든 채널과 기여자들 사이에서 일관되게 유지되어야 합니다.

미래를 그리십시오. 당신의 프로토콜이 존재하는 세상은 어떤 모습인가요? 비전 내러티브는 오디언스가 당신이 단지 어디에 있는지뿐만 아니라 어디로 가고 있는지를 이해하도록 돕습니다.

불편한 진실​

2025년에 실패한 1,160만 개의 토큰은 블록체인 기술이 멈췄기 때문에 무너진 것이 아닙니다. 창립자들이 기술적 우위가 스스로를 증명할 것이라고 가정했기 때문에 실패한 것입니다. 기술은 스스로 말하지 않습니다. 예전에도 그랬고 지금도 마찬가지입니다.

크립토 산업은 트랜잭션 볼륨보다 트위터 팔로워 수로 성공을 측정합니다. 마케팅 예산이 기술 지출을 압도합니다. 성장 지표가 GitHub 커밋보다 더 중요해집니다. 이러한 현실은 실력에 따라 결과가 결정되어야 한다고 믿는 빌더들을 좌절시킵니다.

하지만 좌절한다고 해서 시장이 바뀌지는 않습니다. 베타맥스 (Betamax)는 승리할 자격이 있었지만, 그러지 못했습니다. 모네로 (Monero)의 프라이버시 모델은 구조적으로 옳지만, 그럼에도 불구하고 상장 폐지되고 있습니다. 프로젝트가 미션을 달성할 때까지 살아남을지를 결정하는 데 있어 기술적 순수성보다 내러티브 적응력이 더 중요합니다.

Web3 는 스토리텔링의 위기를 겪고 있습니다. 이를 해결하는 프로젝트가 다음 10억 명의 사용자를 온보딩할 것입니다. 그렇지 못한 프로젝트들은 2025년에 사라진 86%의 대열에 합류하게 될 것이며, 왜 중요한지 설명하지 못한 채 크립토의 '우수한 기술의 묘지'에 기록된 또 하나의 사례로 남게 될 것입니다.

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왜 중요한지 아무도 이해하지 못한다면 최고의 기술도 아무런 의미가 없습니다. BlockEden.xyz 는 개발자가 20개 이상의 블록체인에서 신뢰할 수 있는 인프라를 기반으로 구축할 수 있도록 도와주므로, 여러분은 채택을 이끌어낼 스토리를 만드는 데 집중할 수 있습니다. API 마켓플레이스 둘러보기를 통해 지속 가능하도록 설계된 토대 위에서 구축을 시작하십시오.

영지식 롤업(Zero-knowledge rollups)은 블록체인 확장의 미래가 될 것으로 기대되었습니다. 하지만 대신 9,700만 달러 규모의 중앙집중식 증명자(prover) 시장의 인질이 되었습니다. 소수의 기업이 수수료의 60-70%를 갈취하며, 사용자는 수초면 충분할 증명을 위해 수분 동안 기다립니다.

2025년 9월 메인넷에 출시된 RISC Zero의 탈중앙화 증명 마켓플레이스인 Boundless는 이 문제를 해결했다고 주장합니다. GPU 운영자가 작업을 위해 경쟁하는 개방형 시장으로 ZK 증명 생성을 전환함으로써, Boundless는 검증 가능한 연산을 "실행만큼 저렴하게" 만들겠다고 약속합니다. 하지만 토큰 인센티브 네트워크가 ZK 기술을 비싸고 접근하기 어렵게 만들었던 중앙집중화의 악순환을 정말로 끊을 수 있을까요?

10억 달러 규모의 병목 현상: ZK 증명이 여전히 비싼 이유​

영지식 롤업의 약속은 우아했습니다. 오프체인에서 트랜잭션을 실행하고, 올바른 실행에 대한 암호화 증명을 생성하며, 이더리움에서 아주 적은 비용으로 해당 증명을 검증하는 것이었습니다. 이론적으로 이는 이더리움 수준의 보안을 1센트 미만의 트랜잭션 비용으로 제공할 것입니다.

현실은 더 복잡했습니다.

4,000개의 트랜잭션 배치를 위한 단일 ZK 증명을 생성하는 데 고성능 A100 GPU에서 25분이 걸리며, 클라우드 컴퓨팅 비용만 0.040.17달러가 듭니다. 이는 신뢰할 수 있는 증명 서비스를 운영하는 데 필요한 전문 소프트웨어, 엔지니어링 전문 지식 및 중복 인프라를 고려하기 전의 비용입니다.

결과는 어떨까요? ZK-L2의 90% 이상이 소수의 증명 서비스 제공업체(prover-as-a-service providers)에 의존하고 있습니다. 이러한 중앙집중화는 검열, MEV 추출, 단일 장애점(single point of failure), Web2 방식의 임대료 착취 등 블록체인이 제거하고자 설계된 바로 그 위험들을 불러옵니다.

기술적 과제​

병목 현상은 네트워크 혼잡이 아니라 수학 그 자체에 있습니다. ZK 증명은 타원 곡선 상의 다중 스칼라 곱셈(MSMs)과 수론적 변환(NTTs)에 의존합니다. 이러한 연산은 GPU를 AI 워크로드에 적합하게 만드는 행렬 수학과는 근본적으로 다릅니다.

수년간의 MSM 최적화 이후, 이제 NTT는 GPU의 증명 생성 지연 시간의 최대 90%를 차지합니다. 암호학 커뮤니티는 소프트웨어 최적화만으로는 수익 체감의 법칙(dimining returns)에 직면했습니다.

Boundless의 등장: 개방형 증명 시장​

Boundless는 증명 생성을 블록체인 합의와 완전히 분리함으로써 이 문제를 해결하려고 시도합니다. 각 롤업이 자체 증명 인프라를 운영하는 대신, Boundless는 다음과 같은 시장을 만듭니다.

1. 요청자(Requestors) 가 모든 체인에서 증명 요청을 제출합니다.
2. 증명자(Provers) 가 GPU와 범용 하드웨어를 사용하여 증명을 생성하기 위해 경쟁합니다.
3. 결제(Settlement) 는 요청자가 지정한 대상 체인에서 이루어집니다.

핵심 혁신은 "검증 가능한 작업 증명(PoVW, Proof of Verifiable Work)"입니다. 이는 증명자에게 (비트코인 채굴과 같은) 쓸모없는 해시가 아니라 유용한 ZK 증명을 생성한 것에 대해 보상을 주는 메커니즘입니다. 각 증명에는 연산에 소요된 비용을 증명하는 암호화 메타데이터가 포함되어 작업의 투명한 기록을 생성합니다.

실제 작동 방식​

내부적으로 Boundless는 RISC-V 명령어 세트로 컴파일된 모든 프로그램을 실행할 수 있는 영지식 가상 머신인 RISC Zero의 zkVM을 기반으로 구축되었습니다. 즉, 개발자는 Rust, C++, 또는 RISC-V로 컴파일되는 모든 언어로 애플리케이션을 작성한 다음, 전문적인 ZK 회로를 배우지 않고도 올바른 실행에 대한 증명을 생성할 수 있습니다.

3계층 아키텍처는 다음을 포함합니다.

• zkVM 계층: 임의의 프로그램을 실행하고 STARK 증명을 생성합니다.
• 재귀 계층(Recursion Layer): 여러 STARK를 컴팩트한 증명으로 집계합니다.
• 결제 계층: 온체인 검증을 위해 증명을 Groth16 형식으로 변환합니다.

이 설계 덕분에 Boundless는 복잡한 연산을 지원하면서도 온체인 검증에 경제적인 작은 크기(약 200KB)의 증명을 생성할 수 있습니다.

ZKC 토큰: 해시 대신 증명 채굴​

Boundless는 증명 시장을 운영하는 네이티브 토큰으로 ZK Coin(ZKC)을 도입했습니다. 일반적인 유틸리티 토큰과 달리 ZKC는 증명 생성을 통해 활발하게 채굴됩니다. 증명자는 자신이 기여한 연산 작업에 비례하여 ZKC 보상을 받습니다.

토크노믹스 개요​

• 총 공급량: 10억 ZKC (1년 차에 7% 인플레이션, 8년 차까지 3%로 감소)
• 생태계 성장: 41.6% 채택 이니셔티브에 할당
• 전략적 파트너: 21.5% (1년 락업 및 2년 베스팅)
• 커뮤니티: 8.3% 토큰 판매 및 에어드랍
• 현재 가격: 약 $0.12 (ICO 가격인 $0.29에서 하락)

인플레이션 모델은 논란을 불러일으켰습니다. 지지자들은 건강한 증명자 네트워크를 장려하기 위해 지속적인 발행이 필요하다고 주장합니다. 비판론자들은 연간 7%의 인플레이션이 지속적인 매도 압력을 만들어 네트워크가 성장하더라도 ZKC의 가치 상승을 제한할 수 있다고 지적합니다.

시장의 변동성​

ZKC의 첫 몇 달은 순탄하지 않았습니다. 2025년 10월, 한국 거래소 업비트(Upbit)는 해당 토큰을 "투자 유의 종목"으로 지정하여 46%의 가격 폭락을 일으켰습니다. Boundless가 토크노믹스를 명확히 한 후 업비트는 유의 종목 지정을 해제했지만, 이 사건은 신흥 시장과 연계된 인프라 토큰의 변동성 위험을 부각시켰습니다.

메인넷의 현실: 누가 실제로 Boundless를 사용하고 있는가?​

2025년 7월 Base에서 메인넷 베타를 출시하고 9월에 정식 메인넷을 가동한 이후, Boundless는 주목할만한 통합 사례를 확보했습니다:

Wormhole 통합​

Wormhole은 이더리움 합의 알고리즘에 ZK 검증을 추가하여 크로스체인 전송의 보안을 강화하기 위해 Boundless를 통합하고 있습니다. 이제 Wormhole NTT (Native Token Transfers)는 단순히 멀티시그 가디언(multi-sig guardians)에만 의존하는 대신, 암호학적 보증을 원하는 사용자를 위해 선택적인 ZK 증명을 포함할 수 있습니다.

Citrea 비트코인 L2​

Chainway Labs에서 구축한 비트코인 레이어 2 (Layer-2) ZK 롤업인 Citrea는 RISC Zero의 zkVM을 사용하여 BitVM을 통해 비트코인에 게시되는 유효성 증명을 생성합니다. 이를 통해 결제 및 데이터 가용성을 위해 BTC를 사용하면서도 비트코인 위에서 EVM 동등성 수준의 프로그래밍 기능을 구현할 수 있습니다.

Google Cloud 파트너십​

Boundless는 Verifiable AI 프로그램을 통해 Google Cloud와 파트너십을 맺고 ZK 기반 AI 증명을 지원합니다. 개발자는 입력 데이터를 공개하지 않고도 AI 모델의 출력값을 증명하는 애플리케이션을 구축할 수 있으며, 이는 프라이버시 보호 머신러닝을 위한 핵심 기능입니다.

Stellar 브릿지​

2025년 9월, Nethermind는 Stellar ZK 브릿지 통합을 위해 RISC Zero 검증기를 배포했습니다. 이를 통해 Stellar의 저비용 결제 네트워크와 이더리움의 보안 보증 간에 크로스체인 증명이 가능해졌습니다.

경쟁 구도: Succinct SP1과 zkVM 전쟁​

Boundless만이 ZK의 확장성 문제를 해결하려는 유일한 플레이어는 아닙니다. Succinct Labs의 SP1 zkVM이 주요 경쟁자로 부상하면서 두 팀 사이에 치열한 벤치마킹 전쟁이 벌어지고 있습니다.

RISC Zero의 주장​

RISC Zero는 적절하게 구성된 zkVM 배포가 "SP1보다 최소 7 배 저렴"하며, 소규모 작업 부하의 경우 최대 60 배까지 저렴하다고 주장합니다. 이들은 더 정밀한 증명 크기와 더 효율적인 GPU 활용도를 강점으로 내세웁니다.

Succinct의 반박​

Succinct는 RISC Zero의 벤치마크가 "CPU 성능을 GPU 결과와 오해의 소지가 있게 비교했다"고 반박합니다. 이들의 SP1 Hypercube 증명 생성기는 폐쇄 소스로 남아있지만, 약 2 분의 지연 시간으로 $ 0.02의 증명 비용을 달성했다고 주장합니다.

독립적 분석​

Fenbushi Capital의 비교 분석에 따르면 RISC Zero는 "GPU 환경의 모든 벤치마크 카테고리에서 우수한 속도와 효율성"을 보여주었습니다. 하지만 SP1은 개발자 채택 측면에서 앞서고 있으며, RISC Zero의 총 보안 자산 가치 (TVS)인 2 억 3,900 만 달러에 비해 31 억 4,000 만 달러의 가치를 확보한 Celestia의 Blobstream과 같은 프로젝트에 동력을 제공하고 있다고 언급했습니다.

진정한 경쟁 우위는 단순한 성능이 아니라 생태계 락인 (lock-in)에 있을 수 있습니다. Boundless는 SP1, ZKsync의 Boojum, Jolt를 포함한 경쟁 zkVM을 지원할 계획이며, 이를 통해 단일 벤더 솔루션이 아닌 프로토콜에 구애받지 않는 증명 마켓플레이스로 자리매김하고자 합니다.

2026 로드맵: Boundless의 향후 계획​

RISC Zero의 Boundless 로드맵에는 몇 가지 야심 찬 목표가 포함되어 있습니다:

생태계 확장 (2025년 4분기 - 2026년)​

• 솔라나 (Solana)로 ZK 증명 지원 확장
• BitVM을 통한 비트코인 통합
• 추가적인 L2 배포

하이브리드 롤업 업그레이드​

가장 중요한 기술적 이정표는 옵티미스틱 롤업 (Optimism 및 Base 체인 등)이 더 빠른 최종성 (finality)을 위해 유효성 증명을 사용하도록 전환하는 것입니다. 사기 증명 창 (fraud proof windows)을 위해 7 일을 기다리는 대신, OP 체인은 단 몇 분 만에 결제를 완료할 수 있게 됩니다.

멀티 zkVM 지원​

경쟁 zkVM에 대한 지원이 로드맵에 포함되어 있어, 개발자는 마켓플레이스를 떠나지 않고도 RISC Zero, SP1 또는 기타 증명 시스템 간을 전환할 수 있습니다.

탈중앙화 완성​

RISC Zero는 2025년 12월에 호스팅 증명 서비스를 종료하여 모든 증명 생성이 탈중앙화된 Boundless 네트워크를 통해 이루어지도록 강제했습니다. 이는 탈중앙화 원칙에 대한 강력한 의지를 보여주지만, 동시에 네트워크의 신뢰성이 이제 전적으로 독립적인 증명 생성자들에게 달려 있음을 의미합니다.

거시적 관점: 탈중앙화 증명이 표준이 될 것인가?​

Boundless의 성공은 증명 생성이 클라우드 컴퓨팅처럼 상품화될 것이라는 근본적인 베팅에 달려 있습니다. 이 가설이 맞다면, 가장 효율적인 증명 네트워크를 보유하는 것보다 가장 크고 유동적인 마켓플레이스를 보유하는 것이 더 중요해집니다.

몇 가지 요인이 이 관점을 뒷받침합니다:

1. 하드웨어 범용화: Cysic과 같은 회사의 ZK 전용 ASIC은 50 배의 에너지 효율 향상을 약속하며 진입 장벽을 낮출 잠재력이 있습니다.
2. 증명 집계: Boundless와 같은 네트워크는 여러 애플리케이션의 증명을 일괄 처리 (batch)하여 고정 비용을 분담할 수 있습니다.
3. 크로스체인 수요: 더 많은 체인이 ZK 검증을 채택함에 따라 증명 생성에 대한 수요가 단일 공급자의 용량을 넘어설 수 있습니다.

하지만 여전히 리스크는 존재합니다:

1. 중앙화 집중: 초기 증명 네트워크는 규모의 경제가 대형 운영자에게 유리하게 작용함에 따라 집중화되는 경향이 있습니다.
2. 토큰 의존성: ZKC 가격이 폭락하면 증명 생성자의 인센티브가 사라져 잠재적으로 네트워크 붕괴로 이어질 수 있습니다.
3. 기술적 복잡성: 경쟁력 있는 증명 생성기를 운영하려면 상당한 전문 지식이 필요하며, 이는 실제 탈중앙화를 제한할 수 있습니다.

개발자에게 주는 의미​

ZK 통합을 고려 중인 빌더들에게 Boundless는 실용적인 중간 지점을 제시합니다:

• 인프라 오버헤드 없음: 자체 증명 생성기를 운영하지 않고 API를 통해 증명 요청을 제출할 수 있습니다.
• 멀티체인 결제: 증명을 한 번 생성하면 지원되는 모든 체인에서 검증할 수 있습니다.
• 언어 유연성: ZK DSL을 새로 배우는 대신 Rust 또는 모든 RISC-V 호환 언어로 작성할 수 있습니다.

장기적인 안정성이 아직 입증되지 않은 토큰 인센티브 기반 네트워크에 의존해야 한다는 점이 절충안입니다. 프로덕션 애플리케이션의 경우, 많은 팀이 테스트넷과 실험을 위해 Boundless를 사용하면서도 중요한 작업 부하를 위해 대체 증명 인프라를 유지하는 방식을 선호할 수 있습니다.

결론​

Boundless는 ZK의 중앙화 문제를 해결하기 위한 지금까지의 시도 중 가장 야심찬 프로젝트입니다. 증명 생성을 ZKC 토큰으로 인센티브가 제공되는 개방형 시장으로 전환함으로써, RISC Zero는 경쟁을 통해 단일 벤더가 단독으로 달성할 수 있는 것보다 더 빠르게 비용을 낮출 수 있다는 데 베팅하고 있습니다.

메인넷 출시, Wormhole 및 Citrea와의 주요 통합, 그리고 경쟁 zkVM 지원에 대한 의지는 이들의 진지한 기술적 역량을 보여줍니다. 하지만 인플레이션형 토큰노믹스, 거래소의 변동성, 그리고 대규모 환경에서 검증되지 않은 탈중앙화는 여전히 중요한 질문으로 남아 있습니다.

ZK 생태계에서 Boundless의 성공 여부는 탈중앙화된 인프라가 중앙화된 효율성과 경쟁할 수 있는지, 아니면 블록체인 산업의 확장성 미래가 자금력이 풍부한 소수의 증명자 (prover) 서비스의 손에 남게 될지를 가늠하는 이정표가 될 것입니다.

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