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파로스 네트워크, 출시 전 10억 달러 가치 돌파: 4,400만 달러 투자를 유치한 앤트 그룹 RWA 레이어 1 분석

· 약 11 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

메인넷 출시 전인 한 블록체인이 10억 달러의 기업 가치로 4,400만 달러 규모의 시리즈 A 투자를 유치했습니다. 그리고 그 캡 테이블(주주 명부)은 일반적인 암호화폐 투자 라운드라기보다는 기관의 토큰화 전쟁 계획처럼 읽힙니다.

2026년 4월 8일, Pharos Network는 총 5,200만 달러의 투자금을 확보하며 시리즈 A 라운드를 마감했다고 발표했습니다. 리드 투자자들은 일반적인 DeFi 네이티브 투자사들이 아니었습니다. 4,500억 달러 규모의 일본 종합상사인 스미토모 상사(Sumitomo Corporation)와 체인링크(Chainlink)가 주도했으며, SNZ Holding, Flow Traders, GCL New Energy, 그리고 홍콩의 규제 대상 금융 기관 및 아시아 기반 사모펀드들이 참여했습니다.

참고로, 전체 토큰화 실물 자산 (RWA) 시장 규모는 약 240억~260억 달러 수준입니다. 하지만 아직 메인넷을 출시하지 않은 Pharos는 이미 그들이 점유하려는 시장의 4%에 달하는 가치를 인정받고 있습니다. 이것이 2026년의 가장 공격적인 기관적 확신에 기반한 거래이거나, 아니면 "솔라나 킬러" 방식의 전략이 RWA 수직 시장에서 제2의 전성기를 맞이한 것일 수 있습니다.

캡 테이블이 진짜 제품이다​

대부분의 암호화폐 펀딩은 몇몇 유명 VC를 공개하고 나머지는 숨깁니다. Pharos의 시리즈 A는 그 반대였습니다. 이 프로젝트는 누가 암호화폐 펀드가 아닌지를 공개적으로 강조했습니다.

자회사를 통해 참여한 스미토모 상사는 매출 4,500억 달러 규모의 케이레츠(Keiretsu, 일본 기업 집단) 구성원입니다. 이 정도 규모의 일본 종합상사가 메인넷 출시 전의 L1에 투자했다는 것은 후행 지표가 아닌 선행 지표입니다. 미쓰비시 UFJ와 MUFG는 이미 토큰화 증권 시범 운영을 진행한 바 있으며, 스미토모의 Pharos 지원은 토큰화 인프라가 이제 일본 대기업들에게 벤처 투기 항목이 아닌 기업 전략적 항목이 되었음을 시사합니다.

체인링크의 참여는 다른 관점에서 중요합니다. 체인링크는 오라클 파트너십을 넘어 L1에 전략적 지분 투자를 하는 경우가 드뭅니다. 이번 투자는 체인링크의 크로스 체인 상호운용성 프로토콜 (CCIP)이 네트워크상의 토큰화 자산 유통을 위한 기본 메시징 레이어가 될 가능성이 높다는 신호를 보냅니다. 이는 Pharos를 체인링크의 가격 책정 및 예치금 증명 (Proof-of-Reserve) 인프라를 이미 활용 중인 자산 발행사들에게 선호되는 결제 창구로 변모시킵니다.

또한 2026년 3월, 광범위한 시리즈 A가 마감되기 한 달 전 "약 10억 달러의 가치"로 투자한 중국의 상장 신재생 에너지 거대 기업 GCL New Energy가 있습니다. 실물 에너지 재무제표가 RWA 체인 지분으로 투입되는 것은 국채나 민간 신용뿐만 아니라 원자재 및 에너지 토큰화 유스케이스가 이미 기관 수준에서 검토되고 있다는 조용한 신호입니다.

Flow Traders는 유동성 공급 측면을 더하고, SNZ Holding은 아시아의 프라이빗 웰스 통로를 제공합니다. 익명의 홍콩 규제 금융 기관들은 홍콩이 스테이블코인 조례 라이선스를 마무리하는 시점에 맞춰 홍콩 금융관리국 (HKMA) 규제 준수 통로를 구축합니다.

이것은 암호화폐 투자 라운드의 탈을 쓴 토큰화 컨소시엄입니다.

앤트 그룹 DNA​

Pharos는 중국 최대 핀테크 기업이자 10억 명 이상의 사용자 기반을 갖춘 알리페이 (Alipay)를 운영하는 앤트 그룹 (Ant Group) 출신의 위시 우 (Wish Wu)와 알렉스 장 (Alex Zhang)에 의해 설립되었습니다. 알렉스 장은 앤트 그룹 디지털 테크놀로지의 Web3 자회사인 ZAN의 CEO를 역임했으며 이전에는 앤트체인 (AntChain)의 CTO를 맡았습니다. 우는 ZAN의 최고 보안 책임자 (CSO)였습니다.

이 이력은 두 가지 이유로 중요합니다.

첫째, 앤트 그룹의 핵심 엔지니어링 역량은 스마트 컨트랙트가 아니라 엄격한 규제 환경에서 규제 대상 결제 네트워크를 10억 명 이상의 사용자로 확장하는 것입니다. 이는 토큰화 자산 인프라가 요구하는 정확한 기술 스택입니다. 즉, 애플리케이션 레이어에서 덧붙이는 방식이 아니라 프로토콜에 내장된 높은 처리량, 결정론적 최종성 (deterministic finality), 그리고 규제 준수 프리미티브 (compliance primitives)가 필요합니다.

둘째, 앤트 그룹의 Web3 및 앤트체인 팀에서의 인재 유출은 중국 핀테크 업계가 다음 플랫폼 가치가 어디에서 발생할 것으로 믿는지를 보여줍니다. 퍼블릭 L1을 구축하는 것은 컨소시엄 체인 내에 머무는 것보다 더 어려운 전략적 도박입니다. 이 팀이 그 도전을 택했고 중국 신재생 에너지 자본이 그들을 따랐다는 사실은 아시아의 기관 토큰화 야망이 어디로 향하고 있는지를 보여주는 척도입니다.

기술: 전체 라이프사이클 병렬화​

대부분의 "고성능" L1은 실행 (execution)만 병렬화합니다. Pharos는 합의, 실행, 저장, 데이터 가용성 등 전체 블록 라이프사이클을 동시 프로세스로 병렬화한다고 주장합니다.

목표 수치는 공격적입니다. 초당 30,000건 이상의 트랜잭션 (TPS), 1초의 블록 최종성, 1초 미만의 사용자 확인 속도를 목표로 합니다. 아키텍처는 다음을 결합합니다:

  • 파이프라인 병렬 처리를 갖춘 AsyncBFT 지분 증명 (PoS) 합의
  • 듀얼 VM 지원 — Solidity 호환성을 위한 EVM과 성능에 민감한 모듈을 위한 WASM
  • 트랜잭션 읽기/쓰기 세트를 예측하고 종속성을 분석하며 충돌하지 않는 트랜잭션을 병렬 실행을 위해 배치 처리하는 종속성 인식 스케줄러 (Dependency-aware Scheduler)
  • Pharos Store — 머클 트리 (Merkle tree)를 스토리지 엔진에 직접 내장하여 상태 접근 시 일반적인 810회의 디스크 읽기 경로를 13회로 줄인 스토리지 레이어

마지막 부분인 스토리지 엔진 혁신은 이 홍보 내용 중 가장 과소평가된 부분입니다. 벤치마크에서 높은 TPS를 주장하는 것은 쉽습니다. 하지만 실제 운영 중인 L1을 무너뜨리는 병목 현상은 지속적인 부하 상황에서의 상태 I/O입니다. 디스크 읽기 배수를 획기적으로 줄인 것은 마케팅 수치가 아닌 진정한 아키텍처적 개선입니다.

이러한 수치들이 메인넷 출시 후 실제 적대적 부하 (adversarial load) 하에서도 유지될지는 미지수입니다. 현재 인센티브화된 3단계 에포크 (Phase 3 incentivized epoch)를 진행 중인 애틀랜틱 오션 (Atlantic Ocean) 테스트넷은 수백만 개의 고유 주소를 온보딩했다고 보고했습니다. 이는 최소한 이 아키텍처가 합성 스트레스 (synthetic stress)를 견뎌내고 있음을 시사하는 이례적으로 큰 출시 전 발자취입니다.

Circle, USDC 및 RealFi 정산 레이어​

2026년 3월, Pharos는 "The Pacific Ocean"으로 명명된 자사의 메인넷에 USDC와 Circle의 크로스 체인 전송 프로토콜(CCTP)이 네이티브로 배포될 것이라고 발표했습니다. 이 통합은 Pharos를 단순한 L1 가설에서 실제 작동하는 정산 레이어(settlement layer)로 변모시키는 핵심 요소입니다.

CCTP는 Pharos와 20개 이상의 지원되는 블록체인 간에 네이티브 크로스 체인 연결성을 구축하여, 래핑된 자산(wrapped assets)이나 제3자 브리지 위험 없이 400개 이상의 안전한 트랜잭션 경로를 제공합니다. 이를 통해 USDC는 Pharos 상의 토큰화된 국채, 사모 신용(private credit), 원자재 및 DeFi 대출을 위한 주요 정산 및 담보 자산이 됩니다.

여기에 Chainlink의 전략적 투자와 인프라 스토리가 결합됩니다. Chainlink는 가격 정보와 크로스 체인 메시징을 제공하고, Circle은 네이티브 달러 유동성과 소각 및 발행(burn-and-mint) 방식의 크로스 체인 전송을 제공하며, Pharos는 실행 및 규제 준수 기판을 제공합니다. 이는 이더리움이 구체적인 의견 제시를 거부해 온 3계층 기관용 토큰화 스택을 Pharos가 수직 계열화된 번들로 제공하는 형국입니다.

세 가지 RWA L1, 세 가지 가설​

이번 시리즈 A는 다른 두 명의 신뢰할 수 있는 기관용 L1 경쟁자와의 명확한 비교를 가능하게 합니다. 각 프로젝트는 서로 다른 형태의 해답으로 토큰화 문제를 해결하고 있습니다.

Plume Network는 2025년 6월 메인넷을 출시하고, 2025년 10월 SEC 등록 명의개서 대행인(transfer agent) 지위를 획득했으며, 180개 이상의 프로젝트에서 약 6억 4,500만 달러의 토큰화된 자산을 관리하고 있습니다. Plume의 가설은 RWAfi입니다. 즉, 프로토콜 수준에서 토큰화된 자산을 DeFi와 결합 가능(composable)하게 만드는 것입니다. 이들의 강점은 규제 측면으로, 명의개서 대행인 승인을 통해 경쟁사들이 할 수 없는 방식으로 토큰화된 증권을 온체인에서 청산할 수 있습니다.

Stripe와 Paradigm이 인큐베이팅한 Tempo는 Pharos 가치 평가의 5배에 달하는 50억 달러 가치로 5억 달러를 조달했습니다. Tempo의 베팅은 다릅니다. 이들은 토큰화 체인이 아닌 결제 우선(payments-first) 체인을 지향하며, Visa, Stripe, Zodia Custody를 밸리데이터로 두고 있습니다. OpenAI, Shopify, Mastercard, UBS, Visa, Deutsche Bank, Revolut, Nubank 등이 설계에 참여했습니다. Tempo는 RWA 발행의 허브가 되기보다는 스테이블코인 결제 시스템의 하부 정산 레일이 되고자 합니다.

Pharos는 그 사이에 위치합니다. 합의 알고리즘 내 규제 준수(compliance-in-consensus) 설계와 스미토모(Sumitomo) 중심의 캡 테이블은 토큰화된 자산을 겨냥하고 있지만, Circle 및 Chainlink와의 통합 및 30,000 TPS 목표는 결제 영역까지 확장됩니다.

낙관론자들의 주장처럼 2026년 토큰화 시장이 50조 달러 규모의 TAM(전체 가용 시장)을 향해 나아간다면, 이 세 프로젝트 모두 전문화된 영역에서 공존할 수 있을 것입니다. 하지만 토큰화가 결국 이더리움 L2(BlackRock의 BUIDL과 Franklin의 BENJI가 이미 자리 잡은 곳)로 통합된다면, 수직 계열화된 RWA L1들은 2021년 사이클의 솔라나 킬러들이 겪었던 운명, 즉 인상적인 벤치마크에도 불구하고 빈약한 온체인 활동과 출시 18개월 후의 가치 하락을 마주하게 될 것입니다.

10억 달러의 질문​

메인넷 출시 전 Pharos의 10억 달러 가치 평가는 의도적인 선언입니다. 이는 현재 존재하는 전체 토큰화 RWA 시장의 약 4%에 해당하며, 50조 달러 규모의 TAM 가설이 실현되기 위해 자본을 투입해야 할 일본 종합상사, 중국 에너지 대기업, 홍콩 규제 대상 금융기관과 같은 기관 투자자들로부터 자금을 조달받고 있습니다.

이 가치 평가의 유지 여부는 다음 세 가지에 달려 있습니다.

  1. 메인넷의 신뢰성. 2026년 2분기 메인넷 출시는 단일 항목으로 가장 큰 실행 리스크입니다. 30,000 TPS를 마케팅하는 체인은 특히 스미토모가 투자자로 참여한 상황에서 출시 첫 분기에 단 한 번의 중단도 허용될 수 없습니다.
  2. 리테일 에어드랍이 아닌 기관 발행. Pharos는 이자 농사 프로토콜이 아니라, 스미토모급 발행사로부터 첫 번째 10억 달러 규모의 토큰화 제품을 유치해야 합니다. Circle과 Chainlink의 인프라는 실제 자산이 그 위에 올라올 때만 그 가치를 발휘합니다.
  3. 아시아의 규제 명확성. HKMA 스테이블코인 라이선스 도입, 일본 금융청의 진화하는 토큰화 증권 입장, 한국의 기관용 RWA 파일럿 등은 모두 2026년의 촉매제입니다. Pharos는 아시아 규제의 순풍을 타도록 포지셔닝했습니다. 만약 이 순풍이 멈춘다면, 아시아 비중이 높은 캡 테이블은 자산이 아닌 부채가 될 것입니다.

광범위한 시장에 주는 신호​

Pharos 라운드는 Tempo의 5억 달러 라운드 및 Plume의 SEC 명의개서 대행인 지위 획득과 함께 2026년의 세 가지 주요 데이터 포인트로서 명확한 선을 긋고 있습니다. 이제 토큰화 인프라는 벤처 실험이 아닌 전략적 자산군으로 가격이 책정되고 있다는 점입니다.

개발자와 빌더들에게 시사하는 바는 구체적입니다. 2026년의 RWA 체인은 더 이상 단일한 "이더리움 경쟁자"가 아닙니다. 이들은 Chainlink 오라클, Circle 스테이블코인, 규제 준수 프리미티브가 미리 연결된 수직 특화형 정산 레이어입니다. 이는 차세대 토큰화 dApp들이 이더리움에서 그대로 복제되는 것이 아니라, 서로 다른 규제 준수 및 성능 범위를 가진 실행 환경 중에서 선택하여 구축될 것임을 의미합니다.

리스크는 익숙한 곳에 있습니다. 메인넷 출시 전의 유니콘 가치 평가는 크립토 업계에서 엇갈린 기록을 보여왔습니다. Aptos, Sui 및 수많은 다른 L1들이 유사한 기관의 찬사를 받으며 출시되었지만, 첫해를 혁신적인 제품 출시보다는 토큰 가격 방어에 할애했습니다. Pharos의 차이점은 투자자들이 토큰을 즉시 처분하려는 것이 아니라, 10년 단위의 토큰화 구축을 위해 포지셔닝하고 있다는 점일 것입니다. 이들의 엑시트(exit) 전략은 바이낸스 상장이 아니라 스미토모 브랜드의 토큰화 펀드일 수 있습니다.

이는 미묘하게 다른 게임입니다. Pharos가 이 게임에서 승리할 수 있을지에 대한 답은 60일 이내에 Pacific Ocean 메인넷이 증명할 것입니다.

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출처​

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