Перейти к основному контенту

Pharos Network достигла оценки в $1 млрд перед запуском: обзор L1-сети для RWA от Ant Group, привлекшей $44 млн

· 11 мин чтения
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Блокчейн-проект на стадии до запуска основной сети (pre-mainnet) только что закрыл раунд Серии А на сумму 44 млн приоценкев1млрдпри оценке в 1 млрд — и его структура акционеров (cap table) больше напоминает не крипто-раунд, а стратегический план институциональной токенизации.

8 апреля 2026 года Pharos Network объявила о закрытии раунда Серии А, в результате чего общий объем финансирования достиг 52 млн .ВедущимиинвесторамивыступилинепривычныенативныеDeFi−игроки,аSumitomoCorporation—японскийторговыйдомсоборотом450млрд. Ведущими инвесторами выступили не привычные нативные DeFi-игроки, а Sumitomo Corporation — японский торговый дом с оборотом 450 млрд — и Chainlink, наряду с SNZ Holding, Flow Traders, GCL New Energy, а также списком непубличных регулируемых финансовых институтов Гонконга и азиатских фондов прямых инвестиций.

Для контекста: весь рынок токенизированных реальных активов (RWA) составляет примерно 24–26 млрд $. При этом Pharos, еще не запустив основную сеть, уже оценивается в 4% от рынка, который она намерена захватить. Либо это самая агрессивная институциональная ставка 2026 года, либо стратегия «убийцы Solana» обрела вторую жизнь в вертикали RWA.

Структура акционеров — это и есть настоящий продукт​

Большинство крипто-проектов раскрывают несколько именитых венчурных фондов, скрывая остальных. В случае с Серией А Pharos все наоборот: проект публично подчеркнул, кто не является крипто-фондом.

Sumitomo Corporation, участвующая через дочернюю компанию, является членом кэйрэцу с выручкой в 450 млрд $. Тот факт, что японский торговый дом такого масштаба инвестирует в L1-сеть до запуска мейннета, является опережающим индикатором, а не запаздывающим. Mitsubishi UFJ и MUFG уже проводили пилотные выпуски токенизированных ценных бумаг; поддержка Pharos со стороны Sumitomo сигнализирует о том, что инфраструктура токенизации теперь является корпоративно-стратегической, а не венчурно-спекулятивной статьей расходов в японских конгломератах.

Участие Chainlink имеет значение в другом аспекте. Chainlink редко инвестирует в акционерный капитал L1-сетей за пределами партнерств по оракулам. Инвестиции в Pharos говорят о том, что протокол межсетевого взаимодействия (CCIP) от Chainlink, вероятно, станет уровнем обмена сообщениями по умолчанию для распределения токенизированных активов в сети — превращая Pharos в предпочтительную площадку для расчетов для любого эмитента активов, уже интегрированного в инфраструктуру ценообразования и подтверждения резервов (Proof-of-Reserve) от Chainlink.

Далее идет GCL New Energy — публичный китайский гигант возобновляемой энергетики, который инвестировал при оценке «почти в 1 млрд $» в марте 2026 года, за месяц до закрытия основного раунда Серии А. Направление балансов реальных энергетических компаний в капитал RWA-сетей — это тихий сигнал о том, что кейсы токенизации сырьевых товаров и энергии, а не только казначейских облигаций и частного кредитования, уже прорабатываются на институциональном уровне.

Flow Traders добавляет измерение маркетмейкинга и ликвидности. SNZ Holding обеспечивает каналы для частного азиатского капитала. Неназванные регулируемые финансовые институты Гонконга подключают комплаенс-коридор HKMA как раз в тот момент, когда Гонконг финализирует лицензирование по постановлению о стейблкоинах.

Это не крипто-раунд. Это консорциум по токенизации, замаскированный под него.

ДНК Ant Group​

Pharos была основана Уишем У (Wish Wu) и Алексом Чжаном (Alex Zhang) — оба ранее работали в Ant Group, крупнейшем финтех-гиганте Китая и операторе Alipay с миллиардной базой пользователей. Алекс Чжан занимал пост генерального директора ZAN (Web3-подразделение Ant Group Digital Technologies), а до этого был техническим директором AntChain. У был директором по безопасности в ZAN.

Этот послужной список важен по двум причинам.

Во-первых, основная инженерная компетенция Ant Group заключается не в смарт-контрактах, а в масштабировании регулируемой платежной сети до миллиарда пользователей в условиях жесткого комплаенс-режима. Это именно тот набор навыков, который требуется инфраструктуре токенизированных активов: высокая пропускная способность, детерминированная финализация и примитивы соответствия, встроенные в протокол, а не добавленные на уровне приложения.

Во-вторых, исход талантов из команд Web3 и AntChain компании Ant Group говорит о том, где, по мнению китайского финтеха, будет сосредоточена следующая ценность платформ. Создание публичной L1-сети — это более сложная стратегическая ставка, чем пребывание внутри консорциумного чейна. Тот факт, что эта команда решилась на переход, и что за ними последовал китайский капитал из сферы возобновляемой энергетики, позволяет понять, куда движутся амбиции азиатской институциональной токенизации.

Технология: параллелизация полного жизненного цикла​

Большинство «высокопроизводительных» L1-сетей параллелизуют только выполнение (execution). Pharos утверждает, что параллелизует весь жизненный цикл блока — консенсус, выполнение, хранение и доступность данных (DA) — как конкурентный процесс.

Целевые показатели агрессивны: более 30 000 транзакций в секунду, финализация блока за одну секунду, подтверждение для пользователя менее чем за секунду. Архитектура объединяет:

  • Консенсус AsyncBFT Proof-of-Stake с конвейерной параллельной обработкой
  • Поддержку двух виртуальных машин — EVM для совместимости с Solidity и WASM для модулей, чувствительных к производительности
  • Планировщик (Scheduler) с учетом зависимостей, который предсказывает наборы чтения/записи транзакций, анализирует зависимости и группирует неконфликтующие транзакции для параллельного выполнения
  • Pharos Store — уровень хранения, который внедряет дерево Меркла непосредственно в движок хранилища, сокращая путь ввода-вывода (I/O) с типичных восьми-десяти обращений к диску при доступе к состоянию до одного-трех

Последний пункт — инновации в движке хранения — самая недооцененная часть предложения. Высокий показатель TPS легко заявить в бенчмарках. Узкое место, которое «убивает» работающие L1-сети — это ввод-вывод состояния под устойчивой нагрузкой. Сокращение множителя операций чтения с диска является подлинным архитектурным улучшением, а не просто маркетинговой цифрой.

Остается открытым вопрос, подтвердятся ли эти цифры после запуска основной сети под реальной нагрузкой. Тестнет Atlantic Ocean, находящийся сейчас на 3-й фазе стимулируемого этапа, по сообщениям, привлек миллионы уникальных адресов — необычайно большой след для стадии до запуска мейннета, что как минимум говорит о способности архитектуры выдерживать синтетические стресс-тесты.

Circle, USDC и расчетный уровень RealFi​

В марте 2026 года Pharos объявила, что USDC и протокол межцепочечной передачи Circle (CCTP) будут развернуты нативно в ее основной сети под названием «The Pacific Ocean». Эта интеграция является ключевым элементом, который превращает Pharos из теоретического L1-проекта в функционирующий расчетный уровень.

CCTP устанавливает нативное межсетевое взаимодействие между Pharos и более чем 20 поддерживаемыми блокчейнами, обеспечивая более 400 безопасных маршрутов транзакций без использования обернутых активов или рисков, связанных со сторонними мостами. USDC становится основным расчетным и залоговым активом для токенизированных казначейских облигаций, частного кредитования, сырьевых товаров и DeFi-кредитования на Pharos.

Добавьте к этому стратегические инвестиции Chainlink, и история инфраструктуры сложится сама собой: Chainlink обеспечивает ценообразование и обмен сообщениями между сетями, Circle предоставляет нативную долларовую ликвидность и межсетевые переводы через механизм сжигания и выпуска, а Pharos выступает в качестве среды исполнения и соблюдения нормативных требований (комплаенса). Это трехслойный институциональный стек токенизации, по поводу которого Ethereum отказался высказывать определенное мнение и который Pharos предлагает в виде единого вертикального решения.

Три RWA L1, три тезиса​

Раунд серии А заставляет провести четкое сравнение с двумя другими заслуживающими доверия институциональными претендентами на роль L1. Каждый из них решает проблему токенизации по-своему:

Plume Network запустила основную сеть в июне 2025 года, получила статус зарегистрированного в SEC трансфер-агента в октябре 2025 года и управляет токенизированными активами на сумму около 645 миллионов долларов в более чем 180 проектах. Тезис Plume — это RWAfi: создание условий для совместимости токенизированных активов с DeFi на уровне протокола. Их преимущество заключается в регулировании: одобрение в качестве трансфер-агента позволяет Plume проводить расчеты по токенизированным ценным бумагам в блокчейне так, как не могут конкуренты.

Tempo, инкубированный Stripe и Paradigm, привлек 500 миллионов долларов при оценке в 5 миллиардов долларов — это в пять раз выше оценки Pharos. Ставка Tempo иная: это сеть, ориентированная прежде всего на платежи, а не на токенизацию, где валидаторами выступают Visa, Stripe и Zodia Custody. В разработке дизайна участвовали OpenAI, Shopify, Mastercard, UBS, Visa, Deutsche Bank, Revolut и Nubank. Tempo стремится стать расчетной магистралью для платежей в стейблкоинах, а не площадкой для выпуска RWA.

Pharos занимает нишу между ними. Его архитектура «комплаенс в консенсусе» и состав акционеров, возглавляемый Sumitomo, нацелены на токенизированные активы, но интеграция с Circle + Chainlink и целевой показатель в 30 000 TPS позволяют претендовать и на территорию платежей.

Если рынок токенизации 2026 года будет стремиться к 50 триллионам долларов совокупного адресного рынка (TAM) — как утверждают оптимисты — место для специализации может найтись для всех троих. Если же токенизация в конечном итоге консолидируется на L2-решениях Ethereum (где уже находятся BUIDL от BlackRock и BENJI от Franklin), то вертикальные RWA L1 постигнет та же участь, что и «убийц Solana» в цикле 2021 года: впечатляющие бенчмарки, низкая активность в сети и падение оценки ниже уровня вложений через восемнадцать месяцев после запуска.

Вопрос на 1 миллиард долларов​

Оценка Pharos в 1 миллиард долларов до запуска основной сети — это осознанное заявление. Это примерно 4 % от всего существующего рынка токенизированных RWA, и проект финансируется именно теми категориями институциональных игроков — японскими торговыми домами, китайскими энергетическими гигантами, регулируемыми финансовыми институтами Гонконга — которым необходимо будет развернуть капитал для реализации тезиса о рынке в 50 триллионов долларов.

Три фактора определят, сохранится ли эта оценка:

  1. Надежность основной сети. Запуск мейннета во втором квартале 2026 года является крупнейшим операционным риском. Сеть, заявляющая о 30 000 TPS, не может позволить себе ни одной остановки в первом квартале, особенно с учетом участия Sumitomo.
  2. Институциональный выпуск, а не ретейл-дропы. Pharos нуждается в том, чтобы его первый миллиардный токенизированный продукт поступил от эмитента уровня Sumitomo, а не от протокола доходного фермерства. Инфраструктура Circle + Chainlink окупится только в том случае, если на ней появятся реальные активы.
  3. Ясность регулирования в Азии. Внедрение лицензирования стейблкоинов HKMA, меняющаяся позиция Агентства финансовых услуг Японии в отношении токенизированных ценных бумаг и пилотные проекты институциональных RWA в Корее — все это катализаторы 2026 года. Pharos позиционирует себя с расчетом на регуляторную поддержку в Азии; если этот импульс угаснет, состав акционеров с азиатским уклоном станет скорее бременем, чем преимуществом.

Что это сигнализирует рынку в целом​

Раунд Pharos — это один из трех ключевых показателей 2026 года (наряду с раундом Tempo на 500 млн долларов и статусом трансфер-агента SEC у Plume), которые вместе проводят четкую черту: инфраструктура токенизации теперь оценивается как стратегический класс активов, а не как венчурный эксперимент.

Последствия для разработчиков и создателей вполне конкретны. RWA-сети в 2026 году больше не являются монолитными «конкурентами Ethereum»; это вертикально-ориентированные расчетные уровни с предустановленными оракулами Chainlink, стейблкоинами Circle и примитивами комплаенса. Это означает, что следующее поколение dApps для токенизации не будет просто перенесено из Ethereum — оно будет создаваться с учетом выбора площадок исполнения с различными параметрами соответствия и производительности.

Риск остается знакомым. Оценки «единорогов» до запуска основной сети имеют неоднозначную историю в криптосфере. Aptos, Sui и дюжина других L1 запускались с аналогичным институциональным пафосом и провели свой первый год, защищая цены токенов, а не выпуская флагманские продукты. Отличие Pharos может заключаться в том, что инвесторы не пытаются быстро перепродать токен — они делают ставку на десятилетнее развитие токенизации, и их выходом будет токенизированный фонд под брендом Sumitomo, а не листинг на Binance.

Это немного другая игра. Выиграет ли в нее Pharos — это вопрос, на который основная сеть Pacific Ocean даст ответ в течение шестидесяти дней.

BlockEden.xyz предоставляет RPC корпоративного уровня и инфраструктуру индексации для более чем 27 сетей, включая экосистему EVM, на которую опираются Pharos и другие институциональные L1. Изучите наш маркетплейс API, чтобы создавать приложения для токенизации, платежей и RWA на инфраструктуре, разработанной для институционального масштаба.

Источники​

Share on Twitter