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세계 최대 자산 운용사가 2026년 2월 11일, 180억 달러 규모의 토큰화된 미국 국채를 탈중앙화 인프라에서 거래할 수 있도록 조용히 전환했을 때, 그것은 단순한 또 하나의 파트너십 발표가 아니었습니다. 그것은 전통 금융과 DeFi 사이의 경계가 누구의 예상보다 더 빠르게 무너지고 있다는 월스트리트의 가장 강력한 신호였습니다.

퍼블릭 블록체인에서 가장 큰 토큰화 국채 상품인 블랙록의 BUIDL 펀드는 이제 UniswapX를 통해 유니스왑에서 거래되며, 이는 주요 월스트리트 기관이 기관급 증권 거래를 위해 DeFi 인프라를 공식적으로 채택한 첫 사례가 되었습니다. 이 발표로 UNI 토큰은 30% 급등했으며, 블록체인 옹호자들이 수년 동안 주장해 온 바, 즉 DeFi 프로토콜이 기관들의 본격적인 도입을 위한 준비가 되었다는 사실을 입증했습니다.

DeFi의 궤적을 바꾼 거래​

블랙록, Securitize, 그리고 Uniswap Labs 간의 파트너십은 기관 자본이 블록체인 인프라와 상호작용하는 방식에 있어 근본적인 변화를 의미합니다. 블랙록은 독자적인 시스템을 구축하거나 규제 명확성이 나타나기를 기다리는 대신, 기존 DeFi 프로토콜과 직접 통합하는 방식을 선택했습니다. 이 결정은 전체 토큰화 생태계에 심오한 영향을 미칩니다.

BUIDL이란 무엇이며 왜 중요한가?​

2024년 3월 Securitize를 통해 출시된 블랙록 USD 기관용 디지털 유동성 펀드(BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, BUIDL)는 미국 국채와 환매조건부채권(RP)으로 뒷받침되는 토큰화된 머니마켓펀드입니다. 2026년 2월 현재, BUIDL은 이더리움, 아발란체, 솔라나, BNB 체인, 아비트럼, 옵티미즘, 폴리곤, 앱토스를 포함한 9개 블록체인 네트워크에서 180억 달러의 운용 자산(AUM)을 보유하고 있습니다.

이 펀드는 매일 배당을 지급하는 형태로 연간 약 4%의 수익률을 제공하며, 이는 새로 발행된 토큰으로 투자자 지갑에 직접 분배됩니다. 이러한 24 / 7 / 365 운영 모델은 결제 주기, 영업시간, 중개인 마찰로 인해 기본 업무에 며칠 또는 몇 주가 소요되는 전통적인 펀드 구조와 확연히 다른 모습입니다.

레거시 금융 시스템에 묶여 있는 전통적인 국채 펀드와 달리, BUIDL 토큰은 프로그래밍이 가능하고 실시간에 가까운 P2P 전송이 가능하며, 이제 유니스왑 통합 덕분에 기관급 유동성 및 컴플라이언스 통제하에 탈중앙화 거래소에서 거래할 수 있습니다.

UniswapX 아키텍처​

이번 통합은 유동성을 통합하고 온체인에서 거래를 결제하는 Uniswap Labs의 오프체인 주문 라우팅 시스템인 UniswapX를 활용합니다. 이 하이브리드 아키텍처를 통해 기관 투자자는 블록체인 결제의 투명성과 최종성을 유지하면서 다양한 소스의 유동성에 접근할 수 있습니다.

Securitize는 유동성 공급을 원활하게 하기 위해 Wintermute를 포함한 승인된 마켓 메이커와 함께 유니스왑에서 BUIDL 거래에 참여할 수 있는 적격 기관 화이트리스트를 구축했습니다. 접근 권한은 자산 500만 달러 이상의 적격 구매자로 제한되어 규제 준수를 보장하는 동시에 DeFi의 운영 효율성을 활용합니다.

그 결과, 기관 투자자는 화이트리스트에 등록된 거래 상대방과 24시간 연중무휴로 BUIDL 토큰을 양자 간 스왑할 수 있게 되었으며, 거래는 전통적인 증권의 전형적인 T + 2 또는 T + 3 결제 주기 대신 몇 분 만에 온체인에서 결제됩니다.

기관들이 DeFi 인프라로 이동하는 이유​

블랙록의 이러한 움직임은 단독으로 일어나는 것이 아닙니다. 이는 운영 효율성, 프로그래밍 가능성, 그리고 결합성(Composability)이라는 세 가지 핵심 가치 제안을 바탕으로 중앙화 금융 인프라에서 블록체인 기반 시스템으로 이동하는 더 넓은 자본 이동의 일부입니다.

운영 효율성: 24 / 7 결제 혁명​

전통적인 국채 시장은 영업일에만 운영되며, 결제 주기는 일 단위로 측정되고 운영 시간은 시간대와 은행 업무 시간에 의해 제약됩니다. BUIDL 토큰은 몇 분 만에 결제되고 중단 없이 운영되며, 기관 거래에 비용과 위험을 더하는 중개 마찰을 제거합니다.

이러한 운영상의 업그레이드는 시간대 차이와 현지 은행 공휴일이 조율의 어려움과 유동성 함정을 만드는 국경 간 재무 운영을 관리하는 글로벌 기관에 특히 강력한 이점을 제공합니다. 온체인 결제는 이러한 제약을 완전히 제거하여 진정한 글로벌 상시 금융 인프라를 가능하게 합니다.

프로그래밍 가능성: 수익률과 스마트 계약의 만남​

BUIDL과 같은 토큰화된 국채는 미국 달러 수익률을 프로그래밍 가능한 형태로 온체인에 제공합니다. 이는 다음과 같이 전통 금융에서는 불가능했던 사용 사례를 가능하게 합니다.

• 자동화된 담보 관리 – BUIDL은 이미 Binance, Crypto.com, Deribit에서 담보로 인정받고 있으며, 포지션은 자동으로 시가 평가되고 청산은 온체인에서 실행됩니다.
• 수익 창출형 스테이블코인 예치금 – 스테이블코인 발행사는 BUIDL을 예치금으로 보유하고 국채 수익률을 토큰 보유자에게 전달할 수 있습니다.
• DeFi 프로토콜 통합 – 대출 프로토콜은 BUIDL을 담보로 채택하여 사용자가 국채 포지션을 매도하지 않고도 스테이블코인을 빌릴 수 있게 합니다.

이러한 사용 사례는 투기적 애플리케이션이 아니라 근본적인 금융 인프라의 개선을 의미합니다. 수익성 자산을 스마트 계약 로직과 결합할 수 있는 능력은 전통 금융이 따라올 수 없는 운영 효율성을 창출합니다.

결합성: 디파이 유동성 네트워크 효과​

블랙록 - 유니스왑 통합에서 가장 저평가된 측면은 아마도 결합성(Composability)일 것입니다. BUIDL을 유니스왑으로 가져옴으로써, 블랙록은 전체 디파이(DeFi) 유동성 네트워크에 접근할 수 있게 되었습니다. 유니스왑과 통합된 모든 프로토콜, 모든 대출 시장, 모든 애플리케이션은 이제 프로그래밍 방식으로 기관용 국채 수익률과 상호작용할 수 있습니다.

이러한 결합성은 블랙록이나 유니스왑 그 누구도 예상하지 못한 새로운 사용 사례를 가능하게 합니다. 디파이 애플리케이션은 별도의 양자 간 계약을 체결하거나 맞춤형 통합을 구축하지 않고도 BUIDL 유동성을 통합할 수 있습니다. 블록체인 프로토콜의 비허가형(Permissionless) 특성은 수익 창출형 국채 토큰의 참신한 활용 방안을 찾아내는 개발자들에 의해 혁신이 가장자리에서부터 일어날 수 있음을 의미합니다.

토큰화된 국채 시장: 현황 및 전망​

블랙록의 BUIDL이 가장 큰 규모일 수 있지만, 결코 유일한 것은 아닙니다. 토큰화된 국채 시장은 2년 전 1억 달러 미만에서 2025년 중반 75억 달러 이상으로 성장했으며, 이는 기관 채택이 가속화됨에 따라 전년 대비 80% 증가한 수치입니다.

프랭클린 템플턴(Franklin Templeton), 피델리티(Fidelity), 온도 파이낸스(Ondo Finance)를 포함한 주요 자산 운용사들이 각기 다른 기관 수요 세그먼트를 목표로 하는 경쟁 제품을 출시했습니다. 프랭클린 템플턴의 온체인 미국 정부 머니 펀드(FOBXX)는 6억 달러 이상의 자산을 보유하고 있으며, 온도 파이낸스의 OUSG 상품은 더 낮은 최소 투자 기준액으로 개인 및 기관 고객에게 서비스를 제공하고 있습니다.

시장 규모 전망​

보수적인 추정치에 따르면 토큰화된 국채 시장은 2026년 말까지 140억 달러에 달할 것으로 예상되며, 기관 인프라가 확장되고 규제 프레임워크가 성숙해짐에 따라 더 야심 찬 목표치는 1,000억 달러를 가리키고 있습니다. 장기적인 전망은 더욱 드라마틱하여, 업계 분석가들은 2030년까지 모든 카테고리에 걸쳐 토큰화된 자산이 10조 달러에 이를 것으로 예측하고 있습니다.

이러한 전망은 점점 더 타당성을 인정받고 있는 몇 가지 가정을 전제로 합니다:

1. 규제 명확성 – 미국의 GENIUS 법안 및 유럽과 아시아의 유사한 프레임워크는 토큰화된 증권에 대한 명확한 규칙을 수립하여 법적 불확실성을 줄이고 있습니다.
2. 인프라 성숙도 – 웜홀(Wormhole)과 같은 멀티 체인 상호운용성 솔루션은 블록체인 간 토큰화된 자산의 원활한 이동을 가능하게 하여 유동성 파편화 문제를 해결합니다.
3. 기관 채택 – 주요 금융 기관들이 탐색 단계를 넘어 실제 자본을 투입하는 운영 배포 단계로 이동하고 있습니다.

경쟁 환경​

더 많은 자산 운용사가 토큰화된 상품을 출시함에 따라 여러 차원에서 경쟁이 심화되고 있습니다:

• 수익률 – 기초 자산이 미국 국채인 만큼 수익률 차이는 미미하지만, 수수료 구조와 운영 비용이 차별화 요인이 됩니다.
• 블록체인 지원 – BUIDL의 9개 체인 배포는 이제 멀티 체인 인프라가 기관용 상품의 기본 요건임을 입증합니다.
• 디파이 통합 – 블랙록의 유니스왑 통합은 결합성과 유동성 접근성에 대한 새로운 기준을 제시합니다.
• 사용 사례 – 담보 관리, 스테이블코인 예비비, 국경 간 결제와 같은 특정 애플리케이션을 기반으로 상품이 차별화되고 있습니다.

이 경쟁 환경에서의 승자는 범용화되고 있는 수익률이나 수수료가 아니라, 인프라 통합과 생태계 효과에 의해 결정될 가능성이 높습니다. 블랙록의 강점은 단지 180억 달러의 운용 자산(AUM)에 있는 것이 아니라, 디파이 프로토콜과 깊이 있게 통합하고 결합성을 핵심 가치 제안으로 활용하려는 의지에 있습니다.

기술 아키텍처: 블랙록이 디파이에서 규제 준수를 유지하는 방법​

기관이 디파이를 채택하는 데 있어 핵심적인 질문은 비허가형 프로토콜을 활용하면서 어떻게 규제 준수를 유지하느냐 하는 것입니다. 블랙록 - 시큐리타이즈(Securitize) - 유니스왑 파트너십은 이 과제를 해결하기 위한 템플릿을 제공합니다.

화이트리스팅 및 신원 관리​

시큐리타이즈는 BUIDL의 디지털 명의개설 대행기관(Transfer Agency)을 운영하며 KYC / AML 준수 및 투자자 화이트리스팅을 관리합니다. 시큐리타이즈의 검증 프로세스를 통과한 지갑 주소만이 BUIDL 토큰을 보유할 수 있으며, 이를 통해 블록체인 결제의 운영상 이점을 유지하면서 증권 규정을 준수합니다.

이 화이트리스팅 아키텍처는 유니스왑 통합까지 확장됩니다. 투자자가 유니스왑 X(UniswapX)에서 거래를 시작하면, 스마트 컨트랙트는 결제를 실행하기 전에 양측 당사자가 모두 시큐리타이즈의 승인 목록에 있는지 확인합니다. 이러한 방식은 규제 대상 증권에 대한 컴플라이언스 레이어를 추가하면서도 기본 프로토콜의 비허가형 특성을 보존합니다.

멀티 체인 인프라 및 상호운용성​

현재 BUIDL 자산의 68% 가 이더리움을 넘어 배포됨에 따라 멀티 체인 지원은 필수적인 인프라가 되었습니다. 블랙록과 시큐리타이즈는 교차 체인 메시징 프로토콜인 웜홀을 사용하여 지원되는 블록체인 간에 BUIDL 토큰이 원활하게 이동할 수 있도록 합니다.

이 멀티 체인 아키텍처는 두 가지 목적을 수행합니다. 첫째, 기관 투자자가 이더리움의 깊은 유동성, 솔라나의 거래 속도, 아발란체 서브넷의 맞춤화 등 자신의 운영 요구에 가장 적합한 블록체인을 선택할 수 있게 합니다. 둘째, 자산을 여러 네트워크에 분산시킴으로써 단일 블록체인의 문제가 전체 펀드를 위험에 빠뜨리지 않도록 집중 리스크를 줄입니다.

스마트 컨트랙트 보안 및 감사​

블랙록 (BlackRock) 과 시큐리타이즈 (Securitize) 는 유니스왑 (Uniswap) 에 출시하기 전, 광범위한 스마트 컨트랙트 감사와 보안 검토를 수행했습니다. BUIDL 토큰 컨트랙트는 선도적인 블록체인 보안 기업들로부터 감사를 받았으며, 유니스왑X (UniswapX) 통합은 기관급 보안 표준을 보장하기 위해 추가적인 정밀 조사를 거쳤습니다.

이러한 다층적 보안 접근 방식은 기관 자본이 일반적인 DeFi 프로토콜보다 훨씬 더 엄격한 리스크 관리 프레임워크를 요구한다는 현실을 반영합니다. 블랙록의 퍼블릭 DeFi 인프라 통합 의지는 분산형 프로토콜의 운영상 이점을 희생하지 않으면서도 이러한 보안 표준을 충족할 수 있음을 입증합니다.

시장 영향: 블랙록의 행보가 DeFi에 보내는 신호​

발표 직후 UNI 토큰이 30 % 급등한 시장의 즉각적인 반응은 헤드라인을 장식했지만, 장기적인 영향은 가격 변동보다 훨씬 더 깊은 의미를 지닙니다.

DeFi 프로토콜 수익 모델​

유니스왑에 있어 블랙록과의 통합은 DeFi 프로토콜이 분산형 아키텍처를 유지하면서도 기관 자본에 서비스를 제공할 수 있다는 검증을 의미합니다. 또한 이는 상당한 수익 기회를 열어줍니다. 유니스왑 랩스 (Uniswap Labs) 가 거래 활동에서 직접 수수료를 수취하지는 않지만, 이번 통합은 유니스왑 생태계를 강화하고 거버넌스 권한과 생태계 효과를 통해 UNI 토큰의 가치를 높입니다.

더 많은 기관 자산이 DeFi 프로토콜로 이동함에 따라, 프로토콜 개발자를 위한 지속 가능한 수익 모델 문제가 점점 더 중요해지고 있습니다. 블랙록의 UNI 토큰 전략적 투자는 이에 대한 하나의 답을 제시합니다. 기관의 흐름을 확보하는 프로토콜은 투기가 아닌 진정한 유틸리티에 의해 토큰 가치 상승을 경험하게 될 것입니다.

스테이블코인 예비 자산 가설​

토큰화된 국채의 가장 설득력 있는 사용 사례 중 하나는 스테이블코인을 뒷받침하는 예비 자산으로 활용되는 것입니다. 현재 USDC 및 USDT 와 같은 대부분의 주요 스테이블코인은 전통적인 국채나 현금성 자산을 예비금으로 보유하고 있으며, 이자는 토큰 보유자가 아닌 발행사에게 귀속됩니다.

BUIDL 과 유사한 상품들은 새로운 모델을 가능하게 합니다. 즉, 기초 예비 자산이 수익을 창출하고 이를 보유자에게 전달할 수 있는 이자 발생형 스테이블코인입니다. 이는 스테이블코인을 무수익 거래 매체에서 생산적인 자본 수단으로 변화시켜, 블록체인의 운영상 이점을 유지하면서도 머니마켓펀드 (MMF) 와 경쟁할 수 있는 수익률을 제공함으로써 기관의 도입을 가속화할 잠재력이 있습니다.

압박을 받는 전통 금융 기관​

블랙록의 행보는 블록체인 인프라가 부족한 전통 금융 기관들에 경쟁적 압박을 가하고 있습니다. 국채 펀드가 프로그래밍 가능한 로직과 DeFi 프로토콜과의 결합성을 바탕으로 24 / 7 결제가 가능하다면, 기존의 레거시 시스템은 어떤 가치를 제공할 수 있을까요?

블록체인 도입에 저항해 온 은행과 자산 운용사들은 이제 전략적 딜레마에 직면해 있습니다. 막대한 비용과 시간이 소요되는 경쟁 블록체인 인프라를 구축하거나, 아니면 일찍이 퍼블릭 블록체인 레일을 수용한 블랙록과 같은 기관에 시장 점유율을 뺏길 위험을 감수해야 합니다. 전략적 선택의 기회는 빠르게 사라지고 있습니다.

향후 리스크와 과제​

기관의 DeFi 도입을 둘러싼 낙관론에도 불구하고 상당한 과제들이 남아 있습니다.

규제 불확실성​

GENIUS 법안과 같은 프레임워크가 초기 명확성을 제공하고 있지만, 토큰화된 증권에 관한 많은 질문이 여전히 해결되지 않은 채 남아 있습니다. 서로 다른 관할권에서 토큰화된 자산의 국경 간 거래를 어떻게 취급할 것인가? 블록체인의 불변성이 자산 동결이나 취소에 대한 규제 요건과 충돌할 때 어떤 일이 발생하는가? 이러한 질문들은 실무와 규제를 통해 답변될 것이며, 이는 지속적인 불확실성을 야기합니다.

유동성 파편화​

더 많은 자산 운용사가 서로 다른 규제 준수 프레임워크를 가진 다양한 블록체인에서 토큰화 상품을 출시함에 따라 유동성이 파편화될 위험이 있습니다. 각각 고유한 화이트리스트 요구 사항과 블록체인 지원을 가진 수십 개의 경쟁적인 토큰화 국채 상품이 존재하는 세상은 역설적으로 효율성을 높이기보다 저하시킬 수 있습니다.

메타데이터 형식부터 크로스체인 상호운용성, 규제 준수 프레임워크에 이르기까지 토큰화된 증권에 대한 업계 전반의 표준은 토큰화의 잠재력을 온전히 실현하는 데 필수적일 것입니다.

스마트 컨트랙트 리스크​

감사 과정이 아무리 철저하더라도 스마트 컨트랙트는 실행 리스크를 수반합니다. BUIDL 토큰 컨트랙트나 유니스왑X 통합에서의 중대한 취약점은 토큰화 운동을 수년 전으로 되돌릴 수 있는 기관의 손실로 이어질 수 있습니다. 보안에 걸린 이해관계는 매우 높습니다.

중앙 집중화와의 절충​

블랙록과 유니스왑의 통합은 DeFi의 운영상 이점을 유지하는 동시에 규제 준수 레이어를 통해 중앙 집중화를 도입합니다. 시큐리타이즈가 화이트리스트를 제어한다는 것은 투자자가 BUIDL 을 거래할 수 있는 능력이 궁극적으로 중앙화된 엔티티에 달려 있음을 의미합니다. 이는 규제 준수를 위해 필요하지만, DeFi의 무허가성 (permissionless) 철학과는 거리가 있는 방식입니다.

문제는 이러한 중앙화 절충안이 기관 자본에 수용 가능한지, 아니면 블록체인 인프라의 핵심 가치 제안을 훼손하는지 여부입니다. 지금까지 시장은 운영 효율성과 프로그래밍 가능성이 화이트리스팅에 대한 우려보다 더 중요하다는 긍정적인 답변을 내놓았지만, 분산형 신원 증명 솔루션이 성숙해짐에 따라 이 균형은 바뀔 수 있습니다.

블록체인 인프라에 미치는 의미​

블록체인 인프라 제공업체에게 블랙록(BlackRock)의 BUIDL 통합은 검증과 기관 채택을 위한 로드맵을 동시에 제시합니다.

이제 멀티체인 배포는 필수적입니다. 기관 자본은 비용 최적화, 속도 또는 생태계 접근성을 위해 블록체인 전반에 걸쳐 선택권을 갖기를 원합니다. 자산의 원활한 크로스체인 이동을 지원하는 인프라는 토큰화가 확장됨에 따라 불균형적으로 큰 가치를 점유하게 될 것입니다.

규제 준수 가능(Compliance-compatible) 설계는 타협할 수 없는 요소입니다. 운영 효율성을 저해하지 않으면서 화이트리스팅, KYC/AML 인증 및 트랜잭션 모니터링 기능을 통합하는 프로토콜이 기관 비즈니스를 선점할 것입니다. 이를 위해서는 처음부터 허가형 시스템을 구축하기보다는 비허가형 베이스 레이어 위에 규제 준수 계층을 쌓는 사려 깊은 아키텍처가 필요합니다.

보안 표준은 기관의 요구 사항을 충족해야 합니다. 개인 사용자를 대상으로 하는 DeFi 프로토콜에서 용인되는 보안 관행은 기관의 기대치에 미치지 못합니다. 기관 자본을 유치하려는 프로토콜은 기관의 리스크 관리 표준을 충족하기 위해 감사, 버그 바운티, 보험 및 형식 검증(Formal verification)에 투자해야 합니다.

기관 자본이 블록체인 인프라로 이동함에 따라 엔터프라이즈급 노드 액세스 및 멀티체인 지원에 대한 필요성이 중요해지고 있습니다. BlockEden.xyz는 고가용성 애플리케이션과 규제 준수 중심 배포를 위한 전담 지원과 함께, 기관용 DeFi 스택을 구축하는 프로토콜을 위해 운영 단계에 적합한(Production-ready) API 인프라를 제공합니다.

향후 전망: 실험에서 인프라로​

역사가들이 전통 자산의 토큰화를 되돌아볼 때, 2026년 2월 11일은 중대한 전환점으로 기록될 것입니다. 이는 블랙록이 새로운 것을 발명했기 때문이 아니라, 세계 최대의 자산 운용사가 DeFi 인프라가 기관 자본을 수용할 준비가 되었음을 공개적으로 입증했기 때문입니다.

BUIDL과 유니스왑(Uniswap)의 통합은 한때 극복할 수 없어 보였던 기술적, 운영적, 규제적 과제들이 실제로는 해결 가능하다는 것을 보여줍니다. 퍼블릭 블록체인은 기관의 트랜잭션 규모를 처리할 수 있습니다. 스마트 컨트랙트는 수탁자가 수용할 수 있는 보안 표준을 유지할 수 있습니다. 규제 준수 프레임워크는 비허가형 프로토콜과 공존할 수 있습니다.

다음 단계는 이러한 솔루션을 다양한 자산 클래스, 관할 구역 및 사용 사례에 걸쳐 확장하는 힘든 작업입니다. 토큰화된 국채는 시작에 불과합니다. 주식, 원자재, 부동산 및 파생상품이 그 뒤를 이을 것이며, 각각 독특한 과제와 기회를 가져올 것입니다.

이제 문제는 전통 자산이 온체인으로 이동할지 여부가 아니라, 그 이동이 얼마나 빨리 일어날 것인지, 그리고 자본 흐름이 가속화됨에 따라 어떤 인프라가 가장 많은 가치를 점유할 것인지입니다. 블랙록의 답변은 명확합니다. 바로 규제 준수 계층, 멀티체인 상호 운용성, 기관급 보안을 갖춘 퍼블릭 DeFi 프로토콜입니다. 이제 다른 자산 운용사들이 이 표준에 맞추거나 이를 넘어서기 위한 경쟁이 시작되었습니다.

180억 달러 규모의 미국 국채가 탈중앙화 인프라에서 연중무휴 24시간 거래되는 세상에서, 월스트리트와 DeFi 사이의 경계는 단순히 모호해지는 것이 아니라 완전히 사라지고 있습니다. 그리고 그 변화는 이제 막 시작되었습니다.

출처​

• BlackRock offers DeFi trading for the first time, buys Uniswap tokens | Fortune
• BlackRock, Securitize tap DeFi giant Uniswap for direct onchain BUIDL trading | The Block
• Uniswap Labs and Securitize Partner to Unlock DeFi Liquidity for BlackRock's BUIDL
• Wall Street Meets DeFi: BlackRock's $18B Fund Goes Live on Uniswap
• BlackRock Crypto Holdings 2026: Bitcoin, Ethereum, BUIDL
• BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), Tokenized By Securitize, Surpasses $1B in AUM
• The Institutional Wave of 2026: How Real-World Assets Are About to Redefine DeFi
• Real-World Asset Tokenization in 2026 | Trends & Use Cases
• Tokenized Assets Statistics By Market Size, Industry, Classes and Facts (2025)
• Tokenized Treasuries Hit $10B: A Flow Analysis
• Tokenized U.S. Treasuries Hit $7.3B in 2025: Complete Guide to Digital Treasury Bonds
• Asset Tokenization Statistics 2026: Market Shifts Now
• Introducing the BlackRock BUIDL Fund
• BlackRock and Securitize Expand BUIDL to BNB Chain with Interoperability Powered by Wormhole

크립토 역사상 처음으로 탈중앙화 거래소가 Ethereum, Solana, BNB Chain의 일일 매출 합계를 넘어섰습니다. Hyperliquid는 2026년 초에 일일 수익 $370만 달러를 돌파했으며, 단 11 명의 직원으로$ 80억 달러 이상의 파생상품 거래량을 처리했습니다. 이는 일시적인 현상이 아닙니다. 크립토 거래의 규칙을 다시 쓰고 있는 구조적 변화의 선두에 서 있는 것입니다.

수치는 3년 전에는 불가능해 보였던 이야기를 들려줍니다. DEX 현물 거래량은 2021년 CEX 거래량의 6 % 에서 2025년 11월 21.2 % 로 성장했습니다. CEX 대비 DEX 무기한 선물 비율은 2023년 1월 2.1 % 에서 2025년 말 11.7 % 로 급증했습니다. 그리고 이 궤적은 가속화되고 있습니다. 일부 분석가들은 2026년 말까지 DEX가 전체 크립토 거래의 40 % 이상을 차지할 수 있다고 예측합니다.

2025년 티핑 포인트: 사용자들이 마침내 지갑으로 투표한 시점​

이러한 변화는 2025년 2분기에 극적으로 가속화되었습니다. DEX 현물 거래량이 전 분기 대비 25 % 급증한 $8,760억 달러를 기록한 반면, 중앙화 거래소의 거래량은 28$ 3조 9,000억 달러를 기록했습니다. CEX 대비 DEX 비율은 사상 최고치인 0.23을 기록했는데, 이는 중앙화 플랫폼에서 1달러가 거래될 때마다 23 센트가 이제 탈중앙화 대안을 통해 이동한다는 것을 의미합니다.

이는 단순히 일시적인 현상이 아니었습니다. 2025년 11월까지 5개월 연속 DEX 거래량은 20 % 임계값을 상회했습니다. 2025년 10월에는 광범위한 시장 조정이 있었음에도 불구하고 DEX 현물 거래량이 $ 4,197억 6,000만 달러로 사상 최고치를 기록했습니다.

이러한 변화의 배경은 중앙화된 중개인에 대한 신뢰 붕괴라는 하나의 사건으로 구체화되었습니다. 수년간의 거래소 해킹, 출금 동결, 규제 기관의 압류 이후, 트레이더들은 점차 자신의 자산을 완전히 수탁하는 것을 선호하게 되었습니다. "자신의 키가 아니면 자신의 크립토가 아니다 (not your keys, not your crypto)"라는 격언은 "자신의 DEX가 아니면 자신의 거래가 아니다"로 옮겨갔습니다.

Hyperliquid: 모든 것을 바꾼 프로토콜​

Hyperliquid만큼 이 혁명을 잘 보여주는 프로젝트는 없습니다. 이 탈중앙화 무기한 선물 거래소는 2025년에 총 $2조 9,500억 달러의 거래량을 처리하여$ 8억 4,400만 달러의 수익을 올렸으며, TVL은 $ 41억 달러를 넘어섰습니다. 이를 객관적으로 보면, Hyperliquid의 거래량은 Coinbase의 파생상품 사업과 맞먹지만, Coinbase의 수천 명의 직원에 비해 약 11 명의 팀으로 이를 달성했습니다.

프로토콜의 기술적 접근 방식이 그 성공을 설명해 줍니다. 거래에 최적화된 맞춤형 레이어 1 블록체인을 기반으로 구축된 Hyperliquid는 모든 주문, 취소, 거래 및 청산이 온체인에서 투명하게 이루어지는 1초 미만의 블록 지연 시간을 구현합니다. 이는 중앙화 거래소의 성능을 유지하면서 이전 DEX들의 문제였던 불투명성을 제거합니다.

Hyperliquid는 2025년 전체 DEX 파생상품 거래량의 73 % 를 차지했으며, 일일 거래량 $86억 달러 이상을 처리했습니다. 매출 구성은 지속 가능한 비즈니스 모델의 이야기를 보여줍니다. 무기한 계약 수수료만으로$ 8억 800만 달러를 벌어들였으며, HyperEVM의 총 트랜잭션 수수료는 235,000 ETH를 넘어섰습니다.

플랫폼의 2026년 로드맵은 더 큰 야망을 보여줍니다. 2026년 1분기에 출시될 네이티브 스테이블코인인 USDH는 예치금 이자의 95 % 를 HYPE 토큰 바이백에 투입할 예정입니다. 이는 플라이휠 효과를 만듭니다. 더 많은 거래는 더 많은 수수료를 발생시키고, 이는 더 많은 바이백 자금이 되어 잠재적으로 토큰 가치를 높이고, 결과적으로 더 많은 트레이더를 끌어들이게 됩니다.

Uniswap의 진화: 지배력에서 다각화로​

Hyperliquid가 파생상품 시장을 정복하는 동안, 현물 거래 시장에서는 극적인 재편이 일어났습니다. Uniswap의 지배력은 1년 만에 약 50 % 에서 약 18 % 로 떨어졌습니다. 이는 Uniswap이 쇠퇴해서가 아니라 경쟁이 폭발적으로 늘어났기 때문입니다.

시장 점유율을 잃었음에도 불구하고 Uniswap의 절대적인 수치는 여전히 인상적이었습니다. 2025년 내내 $10억 6,000만 달러의 수수료 수익을 기록했으며, 월간 활성 사용자 수는 830만 명에서 1,950만 명으로 두 배 이상 증가했습니다. 이 프로토콜은 연간 약$ 18억 ~ 19억 달러의 거래 수수료를 창출하며, 매월 약 $ 1억 3,000만 달러를 기록하고 있습니다.

DEX 시장 점유율의 파편화는 사실 생태계의 건강함을 나타냅니다. 2023년에는 3개의 프로토콜 (Uniswap, Curve, PancakeSwap)이 전체 DEX 거래량의 약 75 % 를 장악했습니다. 2025년에는 동일한 점유율이 10개의 프로토콜로 분산되었습니다. Aerodrome, Raydium, Jupiter와 같은 신규 진입자들이 특정 체인이나 거래 스타일에 최적화하여 상당한 틈새 시장을 개척했습니다.

2025년 8월 현재 시장 점유율은 Uniswap (35.9 %), PancakeSwap (29.5 %), Aerodrome (7.4 %), Hyperliquid (6.9 %) 순이었습니다. 가장 빠르게 성장하는 그룹 멤버는 파생상품 기반에서 현물 거래로 확장한 Hyperliquid였습니다.

CEX가 점유율을 잃는 이유​

중앙화 거래소의 하락은 단지 사용자 선호도 때문만이 아니라 구조적인 문제입니다. Binance는 전 세계 현물 거래의 약 40 % 를 차지하며 업계 리더로서의 지위를 유지하고 있음에도 불구하고, 2025년 2분기에 분기별 거래량이 $2조 달러 이상에서$ 1조 4,700억 달러로 감소했습니다. Crypto.com은 같은 기간 동안 거래량이 61 % 나 급감했습니다.

여러 요인이 CEX의 어려움을 가중시키고 있습니다.

규제 압력: 중앙화 거래소는 가중되는 규제 준수 비용과 관할권 제한에 직면해 있습니다. 새로운 규제가 생길 때마다 설계상 이를 대체로 피할 수 있는 DEX와 달리 마찰이 추가됩니다.

신뢰 결핍: FTX부터 소규모 거래소 붕괴에 이르기까지 이목을 끌었던 실패 사례들이 지속적인 피해를 입혔습니다. 2025년 설문 조사에 따르면 신규 트레이더의 34 % 가 첫 플랫폼으로 DEX를 선택했으며, 이는 2024년 22 % 에서 증가한 수치입니다.

수수료 경쟁: 레이어 2 확장으로 인해 DEX 수수료가 비약적으로 낮아졌습니다. 온체인 트랜잭션 비용이 몇 센트에 불과한데 왜 CEX 출금 수수료를 내야 할까요?

셀프 커스터디 모멘텀: 하드웨어 지갑의 보급과 개선된 DEX 인터페이스 덕분에 크립토 네이티브뿐만 아니라 일반 사용자들에게도 셀프 커스터디가 실용적인 선택이 되었습니다.

파생상품 시장은 이러한 트렌드를 더욱 증폭시킵니다. 주간 DEX 파생상품 거래량은 2024년 약 $500억 달러에서 2025년$ 2,500억 ~ 3,000억 달러로 확대되었습니다. 전 세계 파생상품 활동에서 차지하는 비중은 2024년 초 2.5 % 에서 2025년 말 약 12 % 로 상승했습니다.

50 % 를 향한 여정: 2026 년의 전망​

업계 전망에 따르면 DEX 는 2026 년 말까지 전체 암호화폐 거래의 50 % 를 차지할 수 있을 것으로 보입니다. 이는 탈중앙화 인프라가 대안이 아닌 기본 설정이 되는 진정한 전환점이 될 것입니다.

여러 촉매제가 이러한 일정을 가속화할 수 있습니다:

체인 추상화: NEAR 의 의도 기반 ( intents-based ) 아키텍처 및 크로스 체인 유동성 집계와 같은 프로젝트들은 과거 DEX 에 불리하게 작용했던 파편화 문제를 제거하고 있습니다.

기관 도입: 이더리움 ( Ethereum ) 상의 BlackRock BUIDL 펀드와 J.P. Morgan 이 Base 에서 토큰화된 예금을 시범 운영하는 것은 기관들이 온체인 인프라를 수용할 수 있음을 시사합니다. 규제가 명확해지면 기관의 파생상품 거래량이 규정을 준수하는 DEX 프로토콜로 유입될 수 있습니다.

스테이블코인 통합: Hyperliquid 의 USDH 와 같은 네이티브 DEX 스테이블코인은 사용자가 중앙화된 인프라를 거칠 필요가 없는 폐쇄 루프 생태계를 조성합니다.

EVM 호환성 확장: Hyperliquid 의 HyperEVM 은 모든 이더리움 기반 DeFi 애플리케이션이 고성능 체인에 배포될 수 있도록 하여 잠재적으로 전체 생태계를 끌어들일 수 있습니다.

반론도 존재합니다. CEX 는 DEX 가 복제할 수 없는 법정화폐 온램프 ( fiat on-ramps ), 고객 지원 및 규제 명확성을 제공합니다. 하지만 그 격차는 좁혀지고 있습니다. MoonPay 와 같은 기업의 온램프 솔루션은 DEX 인터페이스와 직접 통합됩니다. 고객 지원은 커뮤니티 포럼과 AI 비서로 대체되고 있습니다. 또한 규제 프레임워크는 점점 더 탈중앙화된 구조를 수용하고 있습니다.

트레이더와 빌더에게 주는 의미​

트레이더에게 메시지는 분명합니다. DEX 문해력 ( literacy ) 은 더 이상 선택 사항이 아닙니다. 유동성 풀, 가스 최적화 및 MEV 보호를 이해하는 것은 캔들 차트를 읽는 법을 아는 것만큼이나 필수적이 되었습니다. 이에 적응하는 트레이더는 더 나은 가격, 더 많은 자산 및 자금에 대한 완전한 통제권을 갖게 될 것입니다. 그렇지 못한 이들은 점점 도태되는 플랫폼에서 프리미엄 수수료를 지불하게 될 것입니다.

빌더에게 기회는 엄청납니다. DEX 시장은 2024 년 34 억 달러에서 2030 년까지 예상치 391 억 달러로 성장하여 연평균 성장률 ( CAGR ) 54.2 % 를 기록할 것으로 전망됩니다. 스택의 모든 레이어에서 개선이 필요합니다. 더 나은 실행 알고리즘, 더 효율적인 유동성 공급, 강화된 프라이버시 솔루션, 그리고 더 단순한 사용자 인터페이스가 요구됩니다.

다음 단계를 승리할 프로토콜이 반드시 오늘날을 지배하는 프로토콜인 것은 아닙니다. Hyperliquid 가 상대적인 무명 상태에서 등장하여 기존 플레이어들에게 도전한 것처럼, 다음 혁신의 물결은 아마도 지금 주목받지 못하는 곳에서 구축되고 있을 것입니다.

한 시대의 종말​

DEX 혁명은 중앙화 거래소에 대항하여 일어나는 것이 아니라, 바로 그들 때문에 일어나고 있습니다. 수년간의 해킹, 동결, 상장 폐지 및 규제 차익 거래는 사용자를 셀프 커스터디 ( self-custody ) 솔루션으로 몰아넣었습니다. 이러한 솔루션은 최근까지 주류가 도입하기에 너무 복잡했습니다. 이제 기술이 마침내 수요를 따라잡았습니다.

탈중앙화에 대한 이념적 선호로 시작된 것이 이제 실질적인 선택이 되었습니다. DEX 는 이제 대등하거나 더 나은 성능, 낮은 수수료, 더 많은 자산 및 완전한 자산 보관권을 제공합니다. CEX 의 유일하게 남은 장점인 법정화폐 온램프와 규제 명확성마저 빠르게 약화되고 있습니다.

2026 년 말쯤이면 DEX 와 CEX 중 무엇을 사용할지 묻는 것은 이메일과 팩스 중 무엇을 사용할지 묻는 것처럼 고리타분하게 느껴질 수 있습니다. 답은 명확할 것입니다. 유일한 질문은 어떤 탈중앙화 프로토콜이 암호화폐 진화의 다음 단계를 이끌 것인가 하는 점입니다.

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출처​

• CoinGecko: CEX 대비 DEX 거래량 비율
• Grayscale Research: DEX 의 매력
• CoinDesk: DEX 역대 최고 시장 점유율 기록
• DL News: 2026 년 DeFi 프로토콜에 대한 기대
• Fortune: DeFi, 성인들의 테이블에 자리를 잡다
• CoinDesk: 이더리움과 솔라나, 2026 년 DeFi 재부팅의 무대를 마련하다
• ETF Trends: 솔라나와 이더리움이 수직 시장을 점유함에 따라 분열되는 암호화폐 플랫폼
• CoinGecko: 거래량 기준 상위 탈중앙화 거래소 순위

2025년, 전통 금융권이 암호화폐의 지속 가능성에 대해 논쟁하는 동안, 한 탈중앙화 거래소는 조용히 2조 9,500억 달러의 거래량을 처리하고 8억 4,400만 달러의 매출을 올렸습니다. 이는 상장된 많은 금융 기업들보다 많은 수치입니다. 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 단순히 중앙화 거래소와 경쟁하는 데 그치지 않고, 온체인 파생상품 거래의 가능성을 재정의했습니다.

수치는 놀랍습니다. 최고 73%의 시장 점유율, 단 한 해 동안 유입된 609,700명의 신규 사용자, 그리고 현재도 계속 늘어나고 있는 10억 달러 규모의 토큰 바이백 펀드. 하지만 헤드라인 이면에는 아키텍처 혁신, 공격적인 토큰노믹스, 그리고 대부분의 사람들이 깨닫는 것보다 더 빠르게 변화하고 있는 시장에 대한 정교한 이야기가 숨어 있습니다.

탈중앙화 거래소(DEX)는 암호화폐 거래의 핵심 기둥으로 성장하여 현재 전체 시장 거래량의 약 20%를 차지하고 있습니다. 이 분야에서 _하이퍼리퀴드(Hyperliquid)_는 온체인 파생상품 분야의 확실한 리더로 부상했습니다. 2022년 중앙화 거래소(CEX)의 성능을 온체인에서 구현하겠다는 야심 찬 목표로 출범한 하이퍼리퀴드는 오늘날 일일 수십억 달러의 거래를 처리하며 DEX 무기한 선물 시장의 약 70–75%를 장악하고 있습니다. 이는 _CEX 수준의 속도_와 풍부한 유동성을 _DeFi의 투명성 및 셀프 커스터디_와 결합함으로써 달성되었습니다. 그 결과, 많은 이들이 이제 _"모든 금융을 담을 블록체인"_이라고 부르는 수직적으로 통합된 레이어 1 블록체인 및 거래소가 탄생했습니다. 이 보고서는 하이퍼리퀴드의 기술 아키텍처, 토크노믹스, 2025년 성장 지표, 다른 주요 DEX와의 비교, 생태계 발전, 그리고 온체인 금융의 미래에 대한 비전을 심층적으로 다룹니다.

기술 아키텍처: 수직적으로 통합된 고성능 체인

하이퍼리퀴드는 단순한 DEX 애플리케이션이 아니라, 거래 성능을 위해 구축된 완전한 레이어 1 블록체인입니다. 그 아키텍처는 통합된 상태에서 작동하는 세 가지 긴밀하게 결합된 구성 요소로 이루어져 있습니다:

• HyperBFT (합의): 속도와 처리량에 최적화된 맞춤형 비잔틴 장애 허용(Byzantine Fault Tolerant) 합의 메커니즘입니다. HotStuff과 같은 현대적인 프로토콜에서 영감을 받은 HyperBFT는 1초 미만의 완결성과 높은 일관성을 제공하여 모든 노드가 트랜잭션 순서에 동의하도록 보장합니다. 이 지분 증명(Proof-of-Stake) 합의는 거래 플랫폼의 막대한 부하를 처리하도록 설계되었으며, 실제로는 _초당 100,000–200,000개의 작업_을 지원합니다. 2025년 초까지 하이퍼리퀴드는 약 27개의 독립적인 밸리데이터가 네트워크를 보호하고 있었으며, 이 숫자는 합의를 탈중앙화하기 위해 꾸준히 증가하고 있습니다.
• HyperCore (실행 엔진): _금융 애플리케이션을 위한 특화된 온체인 엔진_입니다. 중요한 거래소 로직에 일반적인 스마트 계약을 사용하는 대신, HyperCore는 무기한 선물 및 현물 시장을 위한 내장된 **중앙 지정가 주문서(CLOB)**와 대출, 경매, 오라클 등을 위한 다른 모듈을 구현합니다. 모든 주문 접수, 취소, 거래 체결, 청산은 _온체인에서 단일 블록 완결성_으로 처리되어, 전통적인 거래소와 비슷한 실행 속도를 제공합니다. AMM을 사용하지 않고 프로토콜 내에서 주문 매칭을 처리함으로써, 하이퍼리퀴드는 풍부한 유동성과 낮은 지연 시간을 달성합니다. 이는 1초 미만의 거래 완결성과 중앙화된 거래소에 필적하는 처리량을 보여주었습니다. 이 맞춤형 실행 레이어(Rust로 작성됨)는 최근 최적화 이후 _초당 최대 20만 건의 주문_을 처리할 수 있다고 알려져 있으며, 이는 이전에 온체인 주문서를 비현실적으로 만들었던 병목 현상을 제거합니다.
• HyperEVM (스마트 계약): 2025년 2월에 도입된 범용 이더리움 호환 실행 레이어입니다. HyperEVM은 개발자들이 이더리움에 구축하는 것과 유사하게, 완전한 EVM 호환성으로 하이퍼리퀴드에 솔리디티 스마트 계약과 dApp을 배포할 수 있게 합니다. 결정적으로, HyperEVM은 별도의 샤드나 롤업이 아니며, HyperCore와 동일한 통합 상태를 공유합니다. 이는 HyperEVM의 dApp이 거래소의 주문서 및 유동성과 _네이티브하게 상호 운용_될 수 있음을 의미합니다. 예를 들어, HyperEVM의 대출 프로토콜은 HyperCore의 주문서에서 실시간 가격을 읽거나 시스템 호출을 통해 청산 주문을 주문서에 직접 게시할 수도 있습니다. 이 _스마트 계약과 고속 거래소 레이어 간의 컴포저빌리티_는 독특한 설계입니다. dApp이 하이퍼리퀴드의 거래 인프라를 활용하기 위해 브릿지나 오프체인 오라클이 필요하지 않습니다.

그림: 합의(HyperBFT), 거래소 엔진(HyperCore), 스마트 계약(HyperEVM), 자산 브릿징(HyperUnit) 간의 통합 상태를 보여주는 하이퍼리퀴드의 수직 통합 아키텍처.

온체인 인프라와의 통합: 자체 체인을 구축함으로써, 하이퍼리퀴드는 일반적으로 분리된 기능들을 하나의 플랫폼으로 긴밀하게 통합합니다. 예를 들어, HyperUnit은 하이퍼리퀴드의 탈중앙화 브릿징 및 자산 토큰화 모듈로, 커스터디 래퍼 없이 BTC, ETH, SOL과 같은 외부 자산을 직접 예치할 수 있게 합니다. 사용자는 네이티브 BTC나 ETH를 잠그고 하이퍼리퀴드에서 거래 담보로 사용할 수 있는 동등한 토큰(예: uBTC, uETH)을 받을 수 있으며, 중앙화된 커스터디에 의존하지 않습니다. 이 설계는 "진정한 담보 이동성"과 실물 자산을 온체인으로 가져오기 위한 보다 규제 친화적인 프레임워크를 제공합니다. HyperUnit(그리고 나중에 논의될 Circle의 USDC 통합) 덕분에, 하이퍼리퀴드의 트레이더들은 다른 네트워크의 유동성을 하이퍼리퀴드의 빠른 거래소 환경으로 원활하게 이동시킬 수 있습니다.

성능 및 지연 시간: 스택의 모든 부분은 최소한의 지연 시간과 최대의 처리량을 위해 최적화되어 있습니다. HyperBFT는 1초 이내에 블록을 완결하고, HyperCore는 실시간으로 거래를 처리하므로 사용자는 거의 즉각적인 주문 실행을 경험합니다. 거래 활동에 대한 가스비는 사실상 없습니다 – HyperCore 트랜잭션은 수수료가 없어 사용자가 비용 없이 고빈도 주문 접수 및 취소를 할 수 있습니다. (HyperEVM의 일반적인 EVM 계약 호출에는 낮은 가스비가 발생하지만, 거래소의 운영은 네이티브 엔진에서 가스비 없이 실행됩니다.) 이 제로 가스, 낮은 지연 시간 설계는 고급 거래 기능을 온체인에서 가능하게 합니다. 실제로, 하이퍼리퀴드는 지정가 및 손절매 주문, 교차 마진, 주요 시장에서 최대 50배 레버리지와 같은 최고 CEX와 동일한 고급 주문 유형 및 리스크 관리 기능을 지원합니다. 요약하자면, 하이퍼리퀴드의 맞춤형 L1 체인은 속도와 탈중앙화 사이의 전통적인 상충 관계를 제거합니다. 모든 작업은 온체인에서 투명하게 이루어지지만, 실행 속도와 인터페이스 측면에서 사용자 경험은 전문적인 중앙화 거래소와 유사합니다.

진화 및 확장성: 하이퍼리퀴드의 아키텍처는 제1원칙 공학에서 탄생했습니다. 이 프로젝트는 2022년 맞춤형 텐더민트 기반 체인에서 비공개 알파 버전의 무기한 선물 DEX로 조용히 시작하여, 약 20개의 자산과 50배 레버리지로 CLOB 개념을 증명했습니다. 2023년까지 새로운 HyperBFT 합의를 갖춘 완전한 주권 L1으로 전환하여 초당 10만 건 이상의 주문을 달성하고 제로 가스 거래와 커뮤니티 유동성 풀을 도입했습니다. 2025년 초 HyperEVM의 추가는 개발자들에게 문을 활짝 열어주었고, 하이퍼리퀴드가 단일 목적 거래소에서 완전한 DeFi 플랫폼으로 진화했음을 알렸습니다. 주목할 점은, 이러한 모든 개선 사항에도 불구하고 시스템은 안정적으로 유지되었다는 것입니다 – 하이퍼리퀴드는 역사적으로 99.99%의 가동 시간을 보고합니다[25]_. 이러한 실적과 수직적 통합은 하이퍼리퀴드에 상당한 기술적 해자를 제공합니다. 즉, 전체 스택(합의, 실행, 애플리케이션)을 제어하여 지속적인 최적화를 가능하게 합니다. 수요가 증가함에 따라, 팀은 더 높은 처리량을 위해 노드 소프트웨어를 계속 개선하여 다음 사용자 물결과 더 복잡한 온체인 시장에 대한 확장성을 보장합니다.

$HYPE 토크노믹스: 거버넌스, 스테이킹, 가치 축적

하이퍼리퀴드의 경제 설계는 플랫폼의 소유권과 거버넌스를 탈중앙화하기 위해 2024년 후반에 도입된 네이티브 토큰 $HYPE**를 중심으로 합니다. 토큰의 출시와 배포는 특히 _커뮤니티 중심적_이었습니다. 2024년 11월, 하이퍼리퀴드는 에어드랍 토큰 생성 이벤트(TGE)를 실시하여 **10억 개의 고정 공급량 중 31$HYPE는 VC나 사모 투자자에게 할당되지 않았으며, 이는 커뮤니티 소유권을 우선시하는 철학을 반영합니다. 이 투명한 배포는 많은 프로젝트에서 볼 수 있는 과도한 내부자 소유를 피하고, 대신 하이퍼리퀴드의 실제 트레이더와 빌더에게 권한을 부여하는 것을 목표로 했습니다.

$HYPE 토큰은 하이퍼리퀴드 생태계에서 _여러 역할_을 수행합니다:

• 거버넌스: $HYPE는 보유자가 하이퍼리퀴드 개선 제안(HIP)에 투표하고 프로토콜의 진화를 형성할 수 있게 하는 거버넌스 토큰입니다. 이미 HIP-1, HIP-2, HIP-3과 같은 중요한 업그레이드가 통과되었으며, 이는 현물 토큰 및 무기한 시장에 대한 무허가 상장 기준을 확립했습니다. 예를 들어, HIP-3은 커뮤니티 구성원이 새로운 무기한 시장을 무허가로 배포할 수 있는 길을 열었으며, 이는 유니스왑이 현물 거래에 대해 했던 것과 유사하게, 하이퍼리퀴드에서 롱테일 자산( 전통 시장 무기한 상품 포함)을 잠금 해제했습니다. 거버넌스는 상장, 매개변수 조정, 커뮤니티 인센티브 기금 사용을 점점 더 많이 결정하게 될 것입니다.
• 스테이킹 및 네트워크 보안: 하이퍼리퀴드는 지분 증명 체인이므로, **밸리데이터에게 $HYPE를 스테이킹하면 HyperBFT 네트워크가 보호됩니다**. 스테이커는 밸리데이터에게 위임하고 블록 보상과 수수료의 일부를 받습니다. 출시 직후, 하이퍼리퀴드는 합의 참여를 장려하기 위해 **연간 수익률 약 2–2.5$HYPE(또는 곧 출시될 beHYPE 유동성 스테이킹과 같은 파생 형태)는 거버넌스 투표에도 사용될 수 있어, 보안 참여자와 의사 결정자를 일치시킵니다.
• 거래소 유틸리티 (수수료 할인): $HYPE를 보유하거나 스테이킹하면 하이퍼리퀴드 거래소에서 **거래 수수료 할인**을 받을 수 있습니다. 바이낸스의 BNB나 dYdX의 DYDX 토큰이 수수료를 절감해주는 것과 유사하게, 활성 트레이더들은 비용을 최소화하기 위해$HYPE를 보유하도록 장려됩니다. 이는 거래소의 사용자 기반, 특히 대량 거래자들 사이에서 토큰에 대한 자연스러운 수요를 창출합니다.
• 바이백을 통한 가치 축적: 하이퍼리퀴드 토크노믹스의 가장 두드러진 측면은 공격적인 수수료-가치 메커니즘입니다. 하이퍼리퀴드는 거래 수수료 수익의 대부분을 사용하여 공개 시장에서 $HYPE를 _바이백하고 소각_하여 토큰 보유자에게 직접 가치를 환원합니다. 실제로, **모든 프로토콜 거래 수수료의 97$HYPE 바이백에 할당**됩니다(나머지는 보험 기금 및 유동성 공급자에게). 이는 업계에서 가장 높은 수수료 환원율 중 하나입니다. 2025년 중반까지 하이퍼리퀴드는 거래 수수료로 월 6,500만 달러 이상의 프로토콜 수익을 창출했으며, 거의 모든 수익이 $HYPE 환매에 사용되어 지속적인 매수 압력을 만들었습니다. 이 디플레이션 토큰 모델은 10억 개의 고정 공급량과 결합되어,$HYPE의 토크노믹스가 충성도 높은 이해관계자들을 위한 _장기적인 가치 축적_을 지향함을 의미합니다. 이는 또한 하이퍼리퀴드 팀이 단기 이익을 포기하고(수수료 수익은 이익으로 취하거나 내부자에게 분배되지 않으며, 핵심 팀조차도 토큰 보유자로서만 이익을 얻는 것으로 추정됨), 대신 수익을 커뮤니티 재무부와 토큰 가치로 돌리고 있음을 시사합니다.

• 유동성 공급자 보상: 수수료의 일부(≈3–8%)는 하이퍼리퀴드의 독특한 **하이퍼리퀴디티 풀(HLP)**의 유동성 공급자에게 보상하는 데 사용됩니다. HLP는 주문서의 시장 조성 및 자동 결제를 용이하게 하는 온체인 USDC 유동성 풀로, "LP 볼트"와 유사합니다. HLP에 USDC를 제공하는 사용자는 그 대가로 거래 수수료의 일부를 받습니다. 2025년 초까지 HLP는 예금자에게 누적된 거래 수수료로 연간 약 11%의 수익률을 제공하고 있었습니다. 이 메커니즘은 커뮤니티 구성원들이 유동성을 뒷받침하는 자본을 기여함으로써 거래소의 성공에 참여할 수 있게 합니다(GMX의 GLP 풀과 정신은 비슷하지만, 주문서 시스템용입니다). 주목할 점은, 하이퍼리퀴드의 보험 지원 기금($HYPE로 표시됨)도 수익의 일부를 사용하여 HLP 손실이나 비정상적인 이벤트를 보상한다는 것입니다. 예를 들어, _2025년 1분기의 "Jelly" 익스플로잇_은 HLP에 1,200만 달러의 부족분을 발생시켰지만, 이는 풀 사용자들에게 전액 상환되었습니다. 수수료 바이백 모델은 매우 견고하여 그 타격에도 불구하고$HYPE 바이백은 중단 없이 계속되었고 HLP는 수익성을 유지하여, 프로토콜과 커뮤니티 유동성 공급자 간의 강력한 연대를 보여주었습니다.

요약하자면, 하이퍼리퀴드의 토크노믹스는 커뮤니티 소유권, 보안, 장기적인 지속 가능성을 강조합니다. VC 할당이 없고 높은 바이백 비율은 유기적 성장에 대한 자신감을 나타내는 결정이었습니다. 초기 결과는 긍정적이었습니다 – TGE 이후, $HYPE의 가격은 실제 채택과 수익에 힘입어 (2025년 중반 기준) 4배 상승했습니다. 더 중요한 것은, 사용자들이 에어드랍 이후에도 계속 참여했다는 점입니다. 거래 활동은 일반적인 인센티브 후 하락을 겪는 대신, 토큰 출시 후 오히려 가속화되었습니다. 이는 토큰 모델이 사용자 인센티브를 플랫폼의 성장과 성공적으로 일치시켜 하이퍼리퀴드 생태계에 선순환을 만들고 있음을 시사합니다.

2025년 거래량, 채택 및 유동성

숫자로 보는 하이퍼리퀴드: 2025년, 하이퍼리퀴드는 기술뿐만 아니라 온체인 활동의 _엄청난 규모_로 두각을 나타냅니다. DeFi에 대한 새로운 기준을 세우며, 빠르게 가장 큰 탈중앙화 파생상품 거래소로 자리 잡았습니다. 하이퍼리퀴드의 성과를 보여주는 주요 지표는 다음과 같습니다:

• 시장 지배력: 하이퍼리퀴드는 2025년 전체 **DEX 무기한 선물 거래량의 약 70–77%**를 처리하며, 이는 차순위 경쟁자보다 8배 더 큰 점유율입니다. 즉, 하이퍼리퀴드 단독으로 전 세계 탈중앙화 무기한 거래의 4분의 3 이상을 차지하며, 해당 분야의 확실한 리더가 되었습니다. (참고로, 2025년 1분기 기준으로 이는 탈중앙화 무기한 거래량의 약 _56–73%_에 해당하며, 2024년 초의 약 4.5%에서 1년 만에 놀라운 상승을 보였습니다.)
• 거래량: 하이퍼리퀴드의 누적 거래량은 2025년 중반에 1조 5천억 달러를 돌파하여, 얼마나 많은 유동성이 시장을 통해 흘러갔는지를 보여줍니다. 2024년 말에는 이미 일일 거래량이 약 100억–140억 달러에 달했으며, 2025년 새로운 사용자 유입으로 거래량은 계속 증가했습니다. 실제로, 시장 활동이 최고조에 달했을 때(예: 2025년 5월의 밈코인 열풍), 하이퍼리퀴드의 주간 거래량은 일주일에 7,800억 달러에 달했으며, 이는 하루 평균 1,000억 달러를 훨씬 넘는 수치로, 많은 중견 중앙화 거래소와 경쟁하거나 능가하는 수준입니다. 안정적인 상황에서도 하이퍼리퀴드는 2025년 상반기에 주간 평균 약 4,700억 달러의 거래량을 기록했습니다. 이 규모는 DeFi 플랫폼으로서는 전례 없는 일입니다. 2025년 중반까지 하이퍼리퀴드는 전 세계 *모든* **암호화폐 거래량(CEX 포함)의 약 6%**를 처리하며 DeFi와 CeFi 간의 격차를 좁혔습니다.
• 미결제 약정 및 유동성: 하이퍼리퀴드 시장의 깊이는 미결제 약정(OI) – 활성 포지션의 총 가치 – 에서도 분명하게 드러납니다. OI는 2024년 말 약 33억 달러에서 2025년 중반까지 약 150억 달러로 성장했습니다. 참고로, 이 OI는 Bybit, OKX, Bitget과 같은 주요 CEX 수준의 **60–120%**에 해당하며, 이는 전문 트레이더들이 기존 중앙화 거래소만큼 하이퍼리퀴드에서 대규모 포지션을 편안하게 운용하고 있음을 나타냅니다. BTC나 ETH와 같은 주요 페어에 대한 하이퍼리퀴드의 오더북 깊이는 최고 CEX와 비슷하며, 좁은 매수-매도 스프레드를 보인다고 보고됩니다. 특정 토큰 출시(예: 인기 있는 PUMP 밈코인) 동안, 하이퍼리퀴드는 심지어 _가장 깊은 유동성과 가장 높은 거래량_을 달성하여 해당 자산에 대해 CEX를 능가하기도 했습니다. 이는 잘 설계된 온체인 오더북이 CEX 유동성과 필적할 수 있음을 보여주며, DEX 진화의 이정표입니다.
• 사용자 및 채택: 플랫폼의 사용자 기반은 2024–2025년에 걸쳐 극적으로 확장되었습니다. 하이퍼리퀴드는 2025년 중반에 50만 개 이상의 고유 사용자 주소를 돌파했습니다. 2025년 상반기에만 활성 주소 수가 거의 두 배로 증가했습니다(약 29만 1천 개에서 51만 8천 개로). 이 _6개월간 78%의 성장_은 입소문, 성공적인 추천 및 포인트 프로그램, 그리고 $HYPE 에어드랍에 대한 열기에 힘입은 것입니다(흥미롭게도 이는 단기 이익을 노리는 사용자만 유치한 것이 아니라 사용자를 _유지_했습니다 – 에어드랍 이후 사용량 감소가 없었고, 활동은 계속 증가했습니다). 이러한 성장은 일회성 호기심뿐만 아니라 트레이더들의 진정한 채택을 나타냅니다. 이 사용자들의 상당 부분은 하이퍼리퀴드의 유동성과 낮은 수수료에 이끌려 CEX에서 이전한 _"고래"와 전문 트레이더_들로 여겨집니다. 실제로, 기관 및 대량 거래 회사들은 하이퍼리퀴드를 무기한 선물 거래의 주요 장소로 취급하기 시작했으며, 이는 성능 문제가 해결되었을 때 DeFi의 매력을 입증합니다.
• 수익 및 수수료: 하이퍼리퀴드의 견고한 거래량은 상당한 프로토콜 수익으로 이어집니다(이는 앞서 언급했듯이 대부분 $HYPE 바이백에 사용됩니다). 지난 30일 동안(2025년 중반 기준), 하이퍼리퀴드는 약 6,545만 달러의 프로토콜 수수료를 창출했습니다. 일일 기준으로 이는 거래 활동에서 약 200만–250만 달러의 수수료를 벌어들인 것입니다. 연간으로 환산하면, 플랫폼은 8억 달러 이상의 수익을 올릴 것으로 예상되며, 이는 일부 주요 중앙화 거래소의 수익에 근접하고 일반적인 DeFi 프로토콜을 훨씬 뛰어넘는 놀라운 수치입니다. 이는 하이퍼리퀴드의 높은 거래량과 수수료 구조(소액의 거래당 수수료가 규모에 따라 합산됨)가 토큰 경제를 지원하는 번창하는 수익 모델을 어떻게 만들어내는지를 강조합니다.
• 총 예치 자산(TVL) 및 자산: 하이퍼리퀴드 생태계의 TVL – 체인으로 브릿지된 자산과 DeFi 프로토콜의 유동성을 나타냄 – 은 거래 활동과 함께 빠르게 증가했습니다. 2024년 4분기 초(토큰 출시 전) 하이퍼리퀴드의 체인 TVL은 약 5억 달러였지만, 토큰 출시와 HyperEVM 확장 이후 TVL은 2025년 초까지 20억 달러 이상으로 급증했습니다. 2025년 중반까지 약 35억 달러(2025년 6월 30일)에 도달했으며 계속 상승했습니다. 네이티브 USDC(Circle을 통해) 및 기타 자산의 도입으로 온체인 자본은 2025년 7월까지 약 55억 달러의 AUM으로 추정됩니다. 여기에는 _HLP 풀, DeFi 대출 풀, AMM, 사용자 담보 잔액_의 자산이 포함됩니다. 하이퍼리퀴드의 하이퍼리퀴디티 풀(HLP) 자체는 2025년 상반기에 약 3억 7천만–5억 달러의 TVL을 보유하여 거래소를 위한 깊은 USDC 유동성 예비금을 제공했습니다. 또한, HyperEVM DeFi TVL(핵심 거래소 제외)은 출시 몇 달 만에 10억 달러를 돌파하여 체인에 새로운 dApp이 빠르게 성장하고 있음을 반영합니다. 이러한 수치는 하이퍼리퀴드가 특화된 체인임에도 불구하고 TVL 기준으로 가장 큰 블록체인 생태계 중 하나로 확고히 자리매김했음을 보여줍니다.

요약하자면, 2025년은 하이퍼리퀴드가 CEX와 유사한 거래량과 유동성으로 확장된 해였습니다. 지속적으로 거래량 기준 상위 DEX로 순위를 매기고 있으며, 전체 암호화폐 거래의 상당 부분을 차지하는 것으로 측정됩니다. 50만 명의 사용자와 함께 주간 5천억 달러의 거래량을 온체인에서 유지할 수 있는 능력은 오랫동안 기대되어 온 고성능 DeFi의 약속이 실현되고 있음을 보여줍니다. 하이퍼리퀴드의 성공은 온체인 시장이 할 수 있는 것의 경계를 확장하고 있습니다. 예를 들어, 새로운 코인의 빠른 상장을 위한 주요 장소가 되었으며(종종 트렌드 자산에 대한 무기한 선물을 가장 먼저 상장하여 막대한 활동을 유치함), 온체인 오더북이 우량주 거래를 대규모로 처리할 수 있음을 증명했습니다(BTC 및 ETH 시장은 주요 CEX와 비슷한 유동성을 가짐). 이러한 성과는 하이퍼리퀴드가 앞으로 _모든 온체인 금융의 기반_이 될 수 있다는 주장을 뒷받침합니다.

다른 주요 DEX와의 비교 (dYdX, GMX, UniswapX 등)

하이퍼리퀴드의 부상은 다른 유명한 탈중앙화 거래소와의 비교를 불러일으킵니다. dYdX와 같은 오더북 기반 파생상품부터 GMX와 같은 유동성 풀 기반 무기한 상품, UniswapX와 같은 현물 DEX 애그리게이터에 이르기까지, 각 주요 DEX 모델은 성능, 탈중앙화, 사용자 경험의 균형을 맞추기 위해 다른 접근 방식을 취합니다. 아래에서는 하이퍼리퀴드가 이러한 플랫폼들과 어떻게 비교되는지 분석합니다:

• 하이퍼리퀴드 vs. dYdX: _dYdX_는 탈중앙화 무기한 상품의 초기 선두 주자였지만, 초기 설계(v3)는 하이브리드 접근 방식에 의존했습니다: 오프체인 오더북과 매칭 엔진을 StarkWare의 L2 결제와 결합했습니다. 이는 dYdX에 괜찮은 성능을 제공했지만, 탈중앙화와 컴포저빌리티를 희생했습니다 – 오더북은 중앙 서버에서 운영되었고, 시스템은 일반 스마트 계약에 개방되지 않았습니다. 2023년 말, dYdX는 전용 PoS 체인 내에서 오더북을 완전히 탈중앙화하는 것을 목표로 _v4를 코스모스 앱체인으로 출시_했습니다. 이는 철학적으로 하이퍼리퀴드의 접근 방식과 유사합니다(둘 다 온체인 주문 매칭을 위해 맞춤형 체인을 구축했습니다). 하이퍼리퀴드의 핵심 우위는 _통합 아키텍처_와 성능 튜닝에서의 선점 효과였습니다. HyperCore와 HyperEVM을 함께 설계함으로써, 하이퍼리퀴드는 dYdX의 코스모스 체인이 주목받기 전에 CEX 수준의 속도를 완전히 온체인에서 달성했습니다. 실제로, 하이퍼리퀴드의 성능은 dYdX를 능가했습니다 – 훨씬 더 많은 처리량(초당 수십만 tx)을 처리할 수 있으며, dYdX(EVM 환경이 없는 앱 특정 체인)가 현재 부족한 교차 계약 컴포저빌리티를 제공합니다. Artemis Research는 다음과 같이 언급합니다: 이전 프로토콜들은 성능(GMX처럼) 또는 탈중앙화(dYdX처럼)를 타협했지만, _하이퍼리퀴드는 둘 다를 제공_하여 더 깊은 과제를 해결했습니다. 이는 시장 점유율에 반영됩니다: 2025년까지 하이퍼리퀴드는 무기한 DEX 시장의 약 75%를 차지하는 반면, dYdX의 점유율은 한 자릿수로 줄어들었습니다. 실질적으로, 트레이더들은 하이퍼리퀴드의 UI와 속도가 dYdX와 비슷하다고 생각하지만(둘 다 전문 거래소 인터페이스, 고급 주문 등을 제공), 하이퍼리퀴드는 더 큰 자산 다양성과 온체인 통합을 제공합니다. 또 다른 차이점은 수수료 및 토큰 모델입니다: dYdX의 토큰은 주로 간접적인 수수료 할인이 있는 거버넌스 토큰인 반면, 하이퍼리퀴드의 $HYPE는 거래소 가치를 직접 축적하고(바이백을 통해) 스테이킹 권리를 제공합니다. 마지막으로, 탈중앙화 측면에서 둘 다 PoS 체인입니다 – dYdX는 출시 시 약 20개의 밸리데이터를 가졌고, 하이퍼리퀴드는 2025년 초까지 약 27개를 가졌습니다 – 하지만 하이퍼리퀴드의 개방형 빌더 생태계(HyperEVM)는 개발 및 사용 측면에서 더 탈중앙화되었다고 볼 수 있습니다. 전반적으로, 하이퍼리퀴드는 dYdX의 정신적 후계자로 볼 수 있습니다: 오더북 DEX 개념을 가져와 더 뛰어난 성능으로 완전히 온체인화했으며, 이는 하이퍼리퀴드가 _중앙화 거래소에서도 상당한 거래량을 끌어오는 것_으로 입증됩니다(dYdX v3가 어려움을 겪었던 부분).
• 하이퍼리퀴드 vs. GMX: _GMX_는 무기한 상품에 대한 AMM/풀 기반 모델을 대표합니다. 2022년 아비트럼에서 사용자들이 오라클 기반 가격 책정으로 풀링된 유동성(GLP)에 대해 무기한 상품을 거래할 수 있게 함으로써 인기를 얻었습니다. GMX의 접근 방식은 소규모 거래에 대한 단순성과 제로 가격 영향을 우선시했지만, 성능과 자본 효율성을 일부 희생합니다. GMX는 가격 오라클과 단일 유동성 풀에 의존하기 때문에, 크거나 빈번한 거래는 어려울 수 있습니다 – 트레이더가 이기면 풀이 손실을 입을 수 있고(GLP 보유자가 거래의 반대편을 차지함), 오라클 가격 지연이 악용될 수 있습니다. 하이퍼리퀴드의 오더북 모델은 전문 시장 조성자가 깊은 유동성을 제공하면서 시장 주도 가격으로 트레이더를 P2P로 매칭함으로써 이러한 문제를 피합니다. 이는 GMX 모델에 비해 훨씬 더 좁은 스프레드와 더 나은 대규모 거래 실행을 제공합니다. 본질적으로, GMX의 설계는 _고빈도 성능을 타협_하는 반면(거래는 오라클이 가격을 푸시할 때만 업데이트되며, 빠른 주문 접수/취소가 없음), 하이퍼리퀴드의 설계는 그 점에서 뛰어납니다. 숫자가 이를 반영합니다: GMX의 거래량과 OI는 한 자릿수 작으며, 시장 점유율은 하이퍼리퀴드의 부상에 의해 왜소해졌습니다. 예를 들어, GMX는 일반적으로 20개 미만의 시장(주로 대형주)을 지원했지만, 하이퍼리퀴드는 많은 롱테일 자산을 포함하여 100개 이상의 시장을 제공합니다 – 후자는 하이퍼리퀴드의 체인에서 많은 오더북을 유지하는 것이 가능하기 때문에 가능하지만, GMX에서 새로운 자산 풀을 추가하는 것은 더 느리고 위험합니다. 사용자 경험 관점에서, GMX는 간단한 스왑 스타일 인터페이스를 제공하는 반면(DeFi 초보자에게 좋음), 하이퍼리퀴드는 고급 트레이더를 위한 차트와 오더북이 있는 전체 거래소 대시보드를 제공합니다. 수수료: GMX는 거래에 약 0.1%의 수수료를 부과하며(GLP 및 GMX 스테이커에게 돌아감) 토큰 바이백이 없습니다. 하이퍼리퀴드는 매우 낮은 메이커/테이커 수수료(0.01–0.02% 수준)를 부과하고 수수료를 사용하여 보유자를 위해 $HYPE를 바이백합니다. 탈중앙화: GMX는 이더리움 L2(아비트럼, 아발란체)에서 실행되어 강력한 기본 보안을 상속받지만, 중앙화된 가격 오라클(체인링크)과 단일 유동성 풀에 대한 의존성은 다른 중앙화 위험을 초래합니다. 하이퍼리퀴드는 자체 체인을 운영하며, 이는 이더리움보다 새롭고 덜 검증되었지만, 그 메커니즘(오더북 + 많은 메이커)은 중앙화된 오라클 의존성을 피합니다. 요약하자면, 하이퍼리퀴드는 GMX에 비해 우수한 성능과 기관급 유동성을 제공하지만, 더 복잡한 인프라를 희생합니다. GMX는 온체인 무기한 상품에 대한 수요가 있음을 증명했지만, 하이퍼리퀴드의 오더북은 대량 거래에 훨씬 더 확장성이 있음이 입증되었습니다.
• 하이퍼리퀴드 vs. UniswapX (및 현물 DEX): _UniswapX_는 AMM 및 기타 유동성 소스에서 최적의 가격을 찾는 현물 스왑을 위한 거래 애그리게이터(유니스왑 랩스에서 구축)입니다. 무기한 상품에서 직접적인 경쟁자는 아니지만, UniswapX는 현물 DEX 사용자 경험의 최첨단을 대표합니다. 오프체인 "필러"가 사용자를 위해 거래를 실행하도록 하여 가스 없는, 집계 최적화된 토큰 스왑을 가능하게 합니다. 반면, 하이퍼리퀴드의 현물 거래는 자체 온체인 오더북을 사용합니다(또한 생태계에 HyperSwap이라는 네이티브 AMM이 있습니다). 현물 토큰을 거래하려는 사용자의 경우, 어떻게 비교될까요? 성능: 하이퍼리퀴드의 현물 오더북은 중앙화 거래소와 유사하게 낮은 지연 시간으로 즉각적인 실행을 제공하며, HyperCore의 가스비가 없기 때문에 주문을 체결하는 것이 저렴하고 빠릅니다. UniswapX는 실행을 추상화하여 이더리움에서 사용자 가스를 절약하는 것을 목표로 하지만, 궁극적으로 거래 결제는 여전히 이더리움(또는 다른 기본 체인)에서 발생하며 지연이 발생할 수 있습니다(필러 및 블록 확인 대기). 유동성: UniswapX는 여러 DEX에 걸쳐 많은 AMM 및 시장 조성자로부터 유동성을 조달하므로, 이더리움의 롱테일 토큰에 좋습니다. 그러나 주요 페어의 경우, 모든 트레이더가 한 곳에 모이기 때문에 하이퍼리퀴드의 단일 오더북이 종종 _더 깊은 유동성과 적은 슬리피지_를 가집니다. 실제로, 2024년 3월 현물 시장을 출시한 후, 하이퍼리퀴드는 현물 거래량이 기록적인 수준으로 급증하는 것을 보았으며, 대규모 트레이더들은 우수한 실행 때문에 BTC, ETH, SOL과 같은 자산을 하이퍼리퀴드로 브릿지하여 현물 거래를 한 후 다시 브릿지 아웃했습니다. UniswapX는 토큰 접근의 _폭_에서 뛰어나지만, 하이퍼리퀴드는 더 선별된 자산 세트(거버넌스/경매 프로세스를 통해 상장된 자산)에 대한 _깊이와 효율성_에 중점을 둡니다. 탈중앙화 및 UX: 유니스왑(및 X)은 이더리움의 매우 탈중앙화된 기반을 활용하고 비수탁형이지만, UniswapX와 같은 애그리게이터는 오프체인 행위자(주문을 중계하는 필러)를 도입합니다 – 비록 무허가 방식이지만. 하이퍼리퀴드의 접근 방식은 모든 거래 활동을 완전한 투명성으로 온체인에 유지하며, 하이퍼리퀴드에 상장된 모든 자산은 네이티브 오더북 거래의 이점과 DeFi 앱과의 컴포저빌리티를 얻습니다. 하이퍼리퀴드의 사용자 경험은 중앙화된 거래 앱에 더 가깝고(고급 사용자가 선호), UniswapX는 원클릭 스왑을 위한 "메타-DEX"에 더 가깝습니다(캐주얼 거래에 편리). 수수료: UniswapX의 수수료는 사용된 DEX 유동성에 따라 다르며(일반적으로 AMM에서 0.05–0.3%) 필러 인센티브가 추가될 수 있습니다. 하이퍼리퀴드의 현물 수수료는 미미하며 종종 $HYPE 할인으로 상쇄됩니다. 요약하자면, 하이퍼리퀴드는 맞춤형 체인에서 오더북 기반 현물 거래소라는 새로운 모델을 제공함으로써 유니스왑 및 기타 현물 DEX와 경쟁합니다. 대량 현물 트레이더(특히 대형주 자산)가 더 깊은 유동성과 CEX와 유사한 경험 때문에 하이퍼리퀴드를 선호하는 틈새 시장을 개척했으며, 반면 잘 알려지지 않은 ERC-20을 스왑하는 소매 사용자는 여전히 유니스왑의 생태계를 선호할 수 있습니다. 주목할 점은, 하이퍼리퀴드 생태계는 AMM 풀을 통해 롱테일 토큰을 포착하기 위해 Hyperswap(HyperEVM의 AMM으로 약 7천만 달러 TVL)을 도입했다는 것입니다 – AMM과 오더북이 공존하며 다른 시장 부문을 서비스할 수 있음을 인정하는 것입니다.

주요 차이점 요약: 아래 표는 높은 수준의 비교를 요약합니다:

DEX 플랫폼	설계 및 체인	거래 모델	성능	탈중앙화	수수료 메커니즘
하이퍼리퀴드	맞춤형 L1 (HyperBFT PoS, ~27개 밸리데이터)	무기한/현물용 온체인 CLOB; EVM 앱도 지원	~0.5초 완결성, 10만+ tx/초, CEX와 유사한 UI	PoS 체인 (커뮤니티 운영, dApp을 위한 통합 상태)	미미한 거래 수수료, 수수료의 ~97%가 $HYPE 바이백 (보유자 간접 보상)
dYdX v4	코스모스 SDK 앱체인 (PoS, ~20개 밸리데이터)	무기한 전용 온체인 CLOB (일반 스마트 계약 없음)	~1-2초 완결성, 높은 처리량 (밸리데이터에 의한 주문 매칭)	PoS 체인 (탈중앙화 매칭, 그러나 EVM 호환성 없음)	USDC로 거래 수수료 지불; DYDX 토큰은 거버넌스 및 할인용 (수수료 바이백 없음)
GMX	아비트럼 및 아발란체 (이더리움 L2/L1)	AMM 풀링된 유동성 (GLP)과 무기한 상품용 오라클 가격 책정	오라클 업데이트에 의존 (~30초); 캐주얼 거래에 좋음, HFT에는 부적합	이더리움/Avax L1에 의해 보호됨; 완전히 온체인이지만 중앙화된 오라클에 의존	~0.1% 거래 수수료; 70%는 유동성 공급자(GLP), 30%는 GMX 스테이커에게 (수익 공유)
UniswapX	이더리움 메인넷 (및 크로스체인)	현물 스왑용 애그리게이터 (AMM 또는 RFQ 시장 조성자 간 라우팅)	~12초 이더리움 블록 시간 (오프체인에서 추상화된 체결); 추상화된 가스비	이더리움에서 실행 (높은 기본 보안); 실행을 위해 오프체인 필러 노드 사용	기본 AMM 수수료 (0.05–0.3%) + 잠재적 필러 인센티브; 사용에 UNI 토큰 불필요

본질적으로, 하이퍼리퀴드는 일반적인 약점 없이 이러한 접근 방식의 강점을 결합하여 새로운 기준을 세웠습니다: DeFi의 투명성과 무허가성을 희생하지 않으면서(GMX의 성능과 유니스왑의 컴포저빌리티를 개선), CEX의 정교한 주문 유형, 속도, 유동성을 제공합니다(dYdX의 이전 시도를 능가). 결과적으로, 하이퍼리퀴드는 단순히 dYdX나 GMX로부터 시장 점유율을 빼앗는 대신, 이전에 CEX에 머물렀던 트레이더들을 유치함으로써 실제로 _온체인 거래 시장을 확장_했습니다. 그 성공은 다른 이들에게 진화를 촉발시켰습니다 – 예를 들어, 코인베이스와 로빈후드조차도 온체인 무기한 상품 시장 진입을 고려했지만, 지금까지는 훨씬 낮은 레버리지와 유동성을 보였습니다. 이 추세가 계속된다면, CEX와 DEX 모두 성능과 신뢰성을 결합하기 위해 경쟁하는 푸시를 기대할 수 있으며, 이 경쟁에서 하이퍼리퀴드는 현재 강력한 선두를 달리고 있습니다.

생태계 성장, 파트너십 및 커뮤니티 이니셔티브

2025년 하이퍼리퀴드의 가장 큰 성과 중 하나는 단일 제품 거래소에서 번창하는 블록체인 생태계로 성장한 것입니다. HyperEVM의 출시는 하이퍼리퀴드의 핵심을 중심으로 구축되는 프로젝트와 파트너십의 캄브리아기 폭발을 일으켰으며, 이를 단순한 거래 장소가 아닌 완전한 DeFi 및 Web3 환경으로 만들었습니다. 여기서는 생태계의 확장과 주요 전략적 제휴를 탐구합니다:

생태계 프로젝트 및 개발자 유치: 2025년 초부터 수십 개의 dApp이 내장된 유동성과 사용자 기반에 이끌려 하이퍼리퀴드에 배포되었습니다. 이들은 DeFi 기본 요소의 전 범위를 아우르며 NFT와 게임까지 확장됩니다:

• 탈중앙화 거래소 (DEX): 하이퍼리퀴드의 네이티브 오더북 외에도, 다른 요구를 충족시키기 위해 커뮤니티가 구축한 DEX가 등장했습니다. 특히, Hyperswap은 HyperEVM의 AMM으로 출시되어 빠르게 롱테일 토큰의 주요 유동성 허브가 되었습니다(4개월 이내에 7천만 달러 이상의 TVL과 20억 달러의 거래량을 기록). Hyperswap의 자동화된 풀은 새로운 토큰의 무허가 상장을 허용하고 프로젝트가 유동성을 부트스트랩할 수 있는 쉬운 장소를 제공함으로써 하이퍼리퀴드의 CLOB을 보완합니다. 또 다른 프로젝트인 KittenSwap(ve(3,3) 토크노믹스를 갖춘 Velodrome 포크)도 소규모 자산에 대한 인센티브화된 AMM 거래를 제공하기 위해 출시되었습니다. 이러한 DEX 추가는 밈코인과 실험적인 토큰조차도 AMM을 통해 하이퍼리퀴드에서 번창할 수 있도록 보장하며, 주요 자산은 오더북에서 거래됩니다 – 이는 전체 거래량을 견인하는 시너지 효과입니다.
• 대출 및 수익률 프로토콜: 하이퍼리퀴드 생태계는 이제 거래소와 상호 연결된 _머니 마켓 및 수익률 최적화기_를 특징으로 합니다. HyperBeat는 HyperEVM의 대표적인 대출/차입 프로토콜입니다(2025년 중반 기준 약 1억 4,500만 달러 TVL). 사용자는 $HYPE, 스테이블코인 또는 LP 토큰과 같은 자산을 예치하여 이자를 얻고, 담보를 대출받아 추가 레버리지로 하이퍼리퀴드에서 거래할 수 있습니다. HyperBeat는 하이퍼리퀴드의 오더북 가격을 직접 읽고 HyperCore를 통해 온체인 청산을 트리거할 수도 있기 때문에, 크로스체인 대출 프로토콜보다 더 효율적이고 안전하게 운영됩니다. 수익률 애그리게이터도 등장하고 있습니다 – **HyperBeat의 "Hearts" 보상 프로그램** 및 기타 프로그램은 유동성 제공 또는 볼트 예치를 장려합니다. 또 다른 주목할 만한 진입자는 **Kinetiq**으로,$HYPE를 위한 유동성 스테이킹 프로젝트이며 첫날 4억 달러 이상의 예금을 유치하여 HYPE에 대한 수익 창출에 대한 거대한 커뮤니티의 욕구를 나타냈습니다. 외부 이더리움 기반 프로토콜도 통합되고 있습니다: 주요 유동성 스테이킹 제공업체인 EtherFi(약 90억 달러의 ETH 스테이킹)는 HyperBeat를 통해 스테이킹된 ETH와 새로운 수익률 전략을 하이퍼리퀴드로 가져오기 위한 협력을 발표했습니다. 이 파트너십은 HYPE를 위한 유동성 스테이킹 토큰인 beHYPE를 도입하고, 잠재적으로 EtherFi의 스테이킹된 ETH를 하이퍼리퀴드 시장의 담보로 가져올 것입니다. 이러한 움직임은 기존 DeFi 플레이어들이 하이퍼리퀴드 생태계의 잠재력에 대한 신뢰를 보여줍니다.
• 스테이블코인 및 암호화폐 뱅킹: 안정적인 온체인 통화의 필요성을 인식한 하이퍼리퀴드는 외부 및 네이티브 스테이블코인 지원을 모두 유치했습니다. 가장 중요한 것은, **Circle(USDC 발행사)**이 2025년에 하이퍼리퀴드에 네이티브 USDC를 출시하기 위해 전략적 파트너십을 체결했다는 것입니다. Circle의 크로스체인 전송 프로토콜(CCTP)을 사용하여, 사용자는 이더리움에서 USDC를 소각하고 하이퍼리퀴드에서 1:1 USDC를 발행할 수 있게 되어, 래퍼를 제거하고 체인에 직접적인 스테이블코인 유동성을 가능하게 합니다. 이 통합은 하이퍼리퀴드로의 대규모 자본 이전을 간소화하고 브릿지된 USDT/USDC에 대한 의존도를 줄일 것으로 예상됩니다. 실제로, 발표 시점에 하이퍼리퀴드의 관리 자산은 네이티브 USDC 지원에 대한 기대로 부분적으로 55억 달러로 급증했습니다. 네이티브 측면에서는, Hyperstable과 같은 프로젝트가 수익 창출 거버넌스 토큰 PEG를 갖춘 과잉 담보 스테이블코인(USH)을 HyperEVM에 출시하여, 트레이더와 DeFi 사용자가 사용할 수 있는 스테이블코인 옵션에 다양성을 더했습니다.
• 혁신적인 DeFi 인프라: 하이퍼리퀴드의 독특한 기능은 DEX 설계 및 파생상품의 혁신을 촉발했습니다. 예를 들어, Valantis는 HyperEVM의 모듈식 DEX 프로토콜로, 개발자가 특수 로직을 갖춘 맞춤형 AMM 및 "주권 풀"을 만들 수 있게 합니다. 리베이스 토큰 및 동적 수수료와 같은 고급 기능을 지원하며 4,400만 달러의 TVL을 보유하고 있어, 팀들이 하이퍼리퀴드를 DeFi 설계를 발전시키기 위한 비옥한 땅으로 보고 있음을 보여줍니다. 무기한 상품에 대해 구체적으로, 커뮤니티는 HIP-3을 통과시켜 하이퍼리퀴드의 Core 엔진을 새로운 무기한 시장을 출시하려는 모든 사람에게 개방했습니다. 이는 게임 체인저입니다: 사용자가 주가 지수나 상품에 대한 무기한 시장을 원한다면, 하이퍼리퀴드 팀 없이도 (거버넌스 매개변수에 따라) 배포할 수 있다는 것을 의미합니다 – 유니스왑이 ERC20 스왑에 대해 했던 것과 같은 진정한 무허가 파생상품 프레임워크입니다. 이미, 새로운 자산에 대한 커뮤니티 출시 시장이 등장하여 이 개방성의 힘을 보여주고 있습니다.
• 분석, 봇 및 툴링: 하이퍼리퀴드의 트레이더를 지원하기 위해 다양한 도구가 등장했습니다. 예를 들어, PvP.trade는 하이퍼리퀴드의 API와 통합된 텔레그램 기반 거래 봇으로, 사용자가 채팅을 통해 무기한 거래를 실행하고 친구의 포지션을 팔로우하여 소셜 트레이딩 경험을 할 수 있게 합니다. 포인트 프로그램과 토큰 에어드랍을 실행하여 상당한 인기를 얻었습니다. 분석 측면에서는, Insilico Terminal 및 Katoshi AI와 같은 AI 기반 플랫폼이 하이퍼리퀴드 지원을 추가하여, 트레이더에게 하이퍼리퀴드 시장에 맞춤화된 고급 시장 신호, 자동화된 전략 봇, 예측 분석을 제공합니다. 이러한 제3자 도구의 존재는 개발자들이 하이퍼리퀴드를 바이낸스나 유니스왑을 위해 많은 도구가 존재하는 것처럼, 봇과 터미널을 구축할 가치가 있는 중요한 시장으로 보고 있음을 나타냅니다. 또한, 인프라 제공업체들도 하이퍼리퀴드를 채택했습니다: QuickNode 등은 하이퍼리퀴드 체인을 위한 RPC 엔드포인트를 제공하고, Nansen은 하이퍼리퀴드 데이터를 포트폴리오 추적기에 통합했으며, 블록체인 탐색기 및 애그리게이터가 네트워크를 지원하고 있습니다. 이 _인프라 채택_은 사용자 경험에 중요하며, 하이퍼리퀴드가 멀티체인 환경에서 주요 네트워크로 인식되고 있음을 의미합니다.
• NFT 및 게임: 순수 금융을 넘어, 하이퍼리퀴드 생태계는 NFT와 암호화폐 게임에도 손을 뻗어 커뮤니티의 풍미를 더합니다. HypurrFun은 텔레그램 봇 경매 시스템을 사용하여 하이퍼리퀴드의 현물 시장에 농담성 토큰($PIP 및$JEFF 등)을 상장하여 주목을 받은 밈코인 런치패드입니다. 커뮤니티에 재미있는, Pump.win 스타일의 경험을 제공했으며, HyperEVM 이전 하이퍼리퀴드의 토큰 경매 메커니즘을 테스트하는 데 중요한 역할을 했습니다. Hypio(DeFi 유틸리티를 통합한 NFT 컬렉션)와 같은 NFT 프로젝트가 하이퍼리퀴드에서 출시되었고, AI 기반 게임(TheFarm.fun)조차도 창의적인 NFT를 발행하고 토큰 에어드랍을 계획하기 위해 체인을 활용하고 있습니다. 이것들은 틈새 시장일 수 있지만, 유기적인 커뮤니티가 형성되고 있음을 나타냅니다 – 밈, NFT, 소셜 게임에 참여하는 트레이더들이 같은 체인에 머물면서 사용자 고착도를 높입니다.

전략적 파트너십: 풀뿌리 프로젝트와 함께, 하이퍼리퀴드 팀(하이퍼 재단을 통해)은 그 범위를 확장하기 위해 적극적으로 파트너십을 추구해 왔습니다:

• 팬텀 월렛 (솔라나 생태계): 2025년 7월, 하이퍼리퀴드는 인기 있는 솔라나 지갑인 팬텀과 주요 파트너십을 발표하여, 팬텀 사용자에게 지갑 내 무기한 선물 거래를 제공하기로 했습니다. 이 통합을 통해 수백만 명의 사용자를 보유한 팬텀의 모바일 앱에서 지갑 인터페이스를 떠나지 않고도 네이티브하게 하이퍼리퀴드 무기한 상품을 거래할 수 있습니다. BTC, ETH, SOL 등을 포함하여 최대 50배 레버리지의 100개 이상의 시장이 팬텀에서 이용 가능하게 되었으며, 손절매 주문과 같은 내장된 리스크 관리 기능이 제공됩니다. 그 중요성은 두 가지입니다: 솔라나 커뮤니티 사용자에게 하이퍼리퀴드 시장에 쉽게 접근할 수 있는 기회를 제공하고(생태계 간 연결), 하이퍼리퀴드의 _API 및 백엔드 강점_을 보여줍니다 – 팬텀은 대규모 사용자 흐름을 처리할 수 없는 DEX를 통합하지 않을 것입니다. 팬텀 팀은 하이퍼리퀴드의 유동성과 빠른 결제가 원활한 모바일 거래 UX를 제공하는 데 핵심이었다고 강조했습니다. 이 파트너십은 본질적으로 하이퍼리퀴드를 선도적인 암호화폐 지갑 내의 "무기한 엔진"으로 내장하여, 새로운 사용자가 하이퍼리퀴드에서 거래를 시작하는 데 따르는 마찰을 극적으로 낮춥니다. 이는 사용자 확보를 위한 전략적 승리이며, 하이퍼리퀴드가 다른 생태계(이 경우 솔라나)와 경쟁하기보다는 협력하려는 의도를 보여줍니다.
• Circle (USDC): 앞서 언급했듯이, Circle이 하이퍼리퀴드에 CCTP를 통해 네이티브 USDC를 배포하기 위한 파트너십은 초석적인 통합입니다. 이는 하이퍼리퀴드를 주요 스테이블코인 발행사의 눈에 일류 체인으로 합법화할 뿐만 아니라, 중요한 인프라 조각인 법정화폐 유동성을 해결합니다. Circle이 하이퍼리퀴드에 네이티브 USDC를 활성화하면, 트레이더들은 이더리움이나 솔라나에서 USDC를 이동하는 것과 동일한 용이성(과 신뢰)으로 하이퍼리퀴드 네트워크 안팎으로 달러를 이체할 수 있게 될 것입니다. 이는 차익 거래와 거래소 간 흐름을 간소화합니다. 또한, Circle의 크로스체인 전송 프로토콜 v2는 USDC가 중개자 없이 하이퍼리퀴드와 다른 체인 간에 이동할 수 있게 하여, 하이퍼리퀴드를 멀티체인 유동성 네트워크에 더욱 통합시킬 것입니다. 2025년 7월까지, USDC 및 기타 자산의 유입에 대한 기대로 하이퍼리퀴드의 총 자산 풀은 이미 55억 달러로 증가했습니다. Circle 통합이 완전히 활성화되면 이 숫자는 더 늘어날 것으로 예상됩니다. 본질적으로, 이 파트너십은 트레이더들의 마지막 장벽 중 하나인 하이퍼리퀴드의 고속 환경으로의 쉬운 법정화폐 온/오프 램프를 해결합니다.
• 시장 조성자 및 유동성 파트너: 항상 공개되지는 않지만, 하이퍼리퀴드는 오더북 유동성을 부트스트랩하기 위해 전문 시장 조성 회사와 관계를 맺었을 가능성이 높습니다. 관찰된 깊이(일부 페어에서는 종종 바이낸스와 경쟁)는 주요 암호화폐 유동성 공급자(Wintermute, Jump 등과 같은 회사일 수 있음)가 하이퍼리퀴드에서 적극적으로 시장을 조성하고 있음을 시사합니다. 간접적인 지표 중 하나는, 거래 회사인 _Auros Global_이 2025년 초에 "하이퍼리퀴드 상장 101" 가이드를 발표하면서 하이퍼리퀴드가 2025년 1분기에 일일 평균 61억 달러의 무기한 거래량을 기록했다고 언급했는데, 이는 시장 조성자들이 주목하고 있음을 의미합니다. 또한, 하이퍼리퀴드의 설계(메이커 리베이트나 HLP 수익률과 같은 인센티브 포함)와 가스비 없는 이점은 HFT 회사에 매우 매력적입니다. 특정 MM 파트너십이 명명되지는 않았지만, 생태계는 분명히 그들의 참여로부터 이익을 얻고 있습니다.
• 기타: 프로토콜 개발을 관리하는 하이퍼 재단은 신뢰할 수 있는 밸리데이터를 장려하기 위한 위임 프로그램과 글로벌 커뮤니티 프로그램(2025년에 25만 달러 상금의 해커톤 개최)과 같은 이니셔티브를 시작했습니다. 이는 네트워크의 탈중앙화를 강화하고 새로운 인재를 유치하는 데 도움이 됩니다. 또한 필요한 경우 외부 데이터를 위해 오라클 제공업체(체인링크 또는 Pyth)와 협력합니다 – 예를 들어, 합성 실물 자산 시장이 출시되면 이러한 파트너십이 중요할 것입니다. 하이퍼리퀴드가 EVM 호환이므로, 이더리움의 도구(Hardhat, The Graph 등)는 개발자의 요구에 따라 비교적 쉽게 하이퍼리퀴드로 확장될 수 있습니다.

커뮤니티 및 거버넌스: 하이퍼리퀴드의 커뮤니티 참여는 초기 에어드랍과 지속적인 거버넌스 투표로 인해 높았습니다. 하이퍼리퀴드 개선 제안(HIP) 프레임워크는 첫 해에 중요한 제안(HIP-1에서 HIP-3)이 통과되어 활발한 거버넌스 프로세스를 시사합니다. 커뮤니티는 하이퍼리퀴드의 경매 모델을 통해 토큰 상장에 역할을 했습니다 – 새로운 토큰은 온체인 경매를 통해 출시되며(종종 HypurrFun 또는 유사한 곳에서 촉진됨), 성공적인 경매는 오더북에 상장됩니다. 이 프로세스는 수수료와 심사에 의해 허가되지만, 커뮤니티 주도 토큰(밈코인 등)이 중앙화된 게이트키핑 없이 하이퍼리퀴드에서 주목받을 수 있게 했습니다. 또한 상장 비용이 있기 때문에 하이퍼리퀴드가 스팸 토큰을 피하는 데 도움이 되었으며, 진지한 프로젝트나 열정적인 커뮤니티만이 이를 추구하도록 보장했습니다. 그 결과는 무허가 혁신과 어느 정도의 품질 관리 사이의 균형을 맞추는 생태계입니다 – DeFi에서 새로운 접근 방식입니다.

또한, 하이퍼 재단(비영리 단체)은 생태계 성장을 지원하기 위해 설립되었습니다. $HYPE 토큰 출시 및 인센티브 기금 관리와 같은 이니셔셔티브를 담당해 왔습니다. 재단이 인센티브를 무분별하게 발행하지 않기로 한 결정은(The Defiant에서 언급했듯이, 에어드랍 이후 추가 유동성 채굴을 제공하지 않음) 처음에는 일부 수익 농부들을 주춤하게 했을 수 있지만, _단기적인 TVL 증대보다 유기적인 사용_에 초점을 맞추고 있음을 강조합니다. 이 전략은 꾸준한 성장으로 성과를 거둔 것으로 보입니다. 이제 EtherFi의 참여와 같은 움직임은 대규모 유동성 채굴 없이도 실제 DeFi 활동이 하이퍼리퀴드에서 뿌리내리고 있음을 보여줍니다. 이는 실제 수수료 수익에서 나오는 높은 수익률과 활발한 거래 기반에 대한 접근과 같은 독특한 기회 때문입니다.

요약하자면, 2025년의 하이퍼리퀴드는 번창하는 생태계와 강력한 동맹으로 둘러싸여 있습니다. 그 체인은 무기한 및 현물 거래에서부터 AMM, 대출, 스테이블코인, 유동성 스테이킹, NFT 등에 이르기까지 포괄적인 DeFi 스택의 본거지이며, 그 대부분은 지난 1년 동안에만 생겨났습니다. 팬텀 및 Circle과 같은 전략적 파트너십은 암호화폐 세계 전반에 걸쳐 사용자 도달 범위와 유동성 접근을 확장하고 있습니다. 커뮤니티 주도 측면(경매, 거버넌스, 해커톤)은 하이퍼리퀴드의 성공에 점점 더 투자하는 참여적인 사용자 기반을 보여줍니다. 이 모든 요소는 하이퍼리퀴드를 거래소 이상으로, 전체적인 금융 레이어로 자리매김하게 합니다.

미래 전망: 온체인 금융에 대한 하이퍼리퀴드의 비전 (파생상품, RWA 등)

하이퍼리퀴드의 빠른 성장은 다음은 무엇인가? 라는 질문을 던지게 합니다. 이 프로젝트의 비전은 항상 야심찼습니다 – 모든 온체인 금융의 기반 인프라가 되는 것. 온체인 무기한 상품에서 지배력을 달성한 하이퍼리퀴드는 새로운 제품과 시장으로 확장할 준비가 되어 있으며, 잠재적으로 전통적인 금융 자산이 암호화폐와 상호 작용하는 방식을 재편할 수 있습니다. 다음은 미래 지향적인 비전의 몇 가지 핵심 요소입니다:

• 파생상품 제품군 확장: 무기한 선물은 초기 교두보였지만, 하이퍼리퀴드는 다른 파생상품으로 확장할 수 있습니다. 아키텍처(HyperCore + HyperEVM)는 옵션, 금리 스왑 또는 구조화 상품과 같은 추가적인 금융 상품을 지원할 수 있습니다. 논리적인 다음 단계는 체인의 유동성과 빠른 실행을 활용하여 HyperEVM에서 온체인 옵션 거래소나 옵션 AMM을 출시하는 것일 수 있습니다. 통합된 상태에서, 하이퍼리퀴드의 옵션 프로토콜은 무기한 오더북을 통해 직접 헤지할 수 있어 효율적인 리스크 관리를 창출할 수 있습니다. 아직 하이퍼리퀴드에서 주요 온체인 옵션 플랫폼이 등장하지는 않았지만, 생태계의 성장을 고려할 때 2025-26년에는 가능성이 있습니다. 또한, 전통적인 선물 및 토큰화된 파생상품(예: 주가 지수, 상품 또는 FX 금리에 대한 선물)이 HIP 제안을 통해 도입될 수 있습니다 – _본질적으로 전통 금융 시장을 온체인으로 가져오는 것_입니다. 하이퍼리퀴드의 HIP-3은 이미 오라클이나 가격 피드가 있는 한 "암호화폐 또는 전통 자산"을 무기한 시장으로 상장할 수 있는 길을 열었습니다. 이는 커뮤니티 구성원들이 주식, 금 또는 기타 자산에 대한 시장을 무허가 방식으로 출시할 수 있는 문을 엽니다. 유동성과 법적 고려 사항이 허용된다면, 하이퍼리퀴드는 실물 시장의 24/7 토큰화된 거래 허브가 될 수 있으며, 이는 많은 CEX조차도 대규모로 제공하지 않는 것입니다. 이러한 발전은 온체인에서 통합된 글로벌 거래 플랫폼의 비전을 진정으로 실현할 것입니다.
• 실물 자산(RWA) 및 규제 시장: 실물 자산을 DeFi로 연결하는 것은 주요 트렌드이며, 하이퍼리퀴드는 이를 촉진하기에 좋은 위치에 있습니다. HyperUnit과 Circle과 같은 파트너십을 통해, 체인은 실물 자산(USDC를 통한 법정화폐, 래핑된 토큰을 통한 BTC/SOL)과 통합되고 있습니다. 다음 단계는 하이퍼리퀴드에서 거래되는 토큰화된 증권이나 채권일 수 있습니다. 예를 들어, 정부 채권이나 주식이 토큰화되어(아마도 규제 샌드박스 하에서) 하이퍼리퀴드의 오더북에서 24/7 거래되는 미래를 상상할 수 있습니다. 이미, 하이퍼리퀴드의 설계는 _"규제 친화적"_입니다 – 합성 IOU 대신 네이티브 자산을 사용하는 것은 규정 준수를 단순화할 수 있습니다. 하이퍼 재단은 특정 RWA를 플랫폼에서 허용하기 위해 관할권과 협력하는 것을 탐색할 수 있으며, 특히 온체인 KYC/화이트리스팅 기술이 개선됨에 따라(HyperEVM은 규제된 자산에 필요한 경우 허가된 풀을 지원할 수 있음) 더욱 그렇습니다. 공식적인 RWA 토큰이 없더라도, 하이퍼리퀴드의 무허가 무기한 상품은 RWA를 _추적_하는 파생상품을 상장할 수 있습니다(예: S&P 500 지수에 대한 무기한 스왑). 이는 간접적이지만 효과적인 방식으로 DeFi 사용자에게 RWA 노출을 제공할 것입니다. 요약하자면, 하이퍼리퀴드는 암호화폐 시장과 전통 시장 간의 경계를 흐리게 하는 것을 목표로 합니다 – 모든 금융을 수용하려면 결국 전통적인 측면의 자산과 참여자를 수용해야 합니다. 그 융합을 위한 기반(기술 및 유동성 측면에서)이 마련되고 있습니다.
• 확장 및 상호 운용성: 하이퍼리퀴드는 수직적으로(더 많은 처리량, 더 많은 밸리데이터) 계속 확장될 것이며, 상호 운용성을 통해 수평적으로도 확장될 가능성이 높습니다. 코스모스 IBC나 다른 크로스체인 프로토콜을 통해, 하이퍼리퀴드는 더 넓은 네트워크에 연결되어 자산과 메시지가 신뢰 없이 흐를 수 있게 할 수 있습니다. 이미 USDC에 대해 Circle의 CCTP를 사용하고 있습니다. 체인링크의 CCIP나 코스모스의 IBC와 같은 것과의 통합은 크로스체인 거래 가능성을 확장할 수 있습니다. 하이퍼리퀴드는 다른 체인이 활용하는 유동성 허브가 될 수 있습니다(이더리움이나 솔라나의 dApp이 신뢰 없는 브릿지를 통해 하이퍼리퀴드에서 거래를 실행하는 것을 상상해보세요 – 네이티브 체인을 떠나지 않고 하이퍼리퀴드의 유동성을 얻는 것). 하이퍼리퀴드를 **"유동성 허브"**로 언급하고, 증가하는 미결제 약정 점유율(2025년 중반까지 이미 전체 암호화폐 선물 OI의 약 18%)은 더 큰 DeFi 프로토콜 네트워크의 중심이 될 수 있음을 나타냅니다. 하이퍼 재단의 협력적인 접근 방식(예: 지갑, 다른 L1과의 파트너십)은 하이퍼리퀴드를 고립된 섬이 아닌 멀티체인 미래의 일부로 보고 있음을 시사합니다.
• 고급 DeFi 인프라: 고성능 거래소와 일반 프로그래밍 가능성을 결합함으로써, 하이퍼리퀴드는 이전에 온체인에서 실현 불가능했던 정교한 금융 상품을 가능하게 할 수 있습니다. 예를 들어, _온체인 헤지 펀드나 볼트 전략_은 HyperEVM에 구축되어 HyperCore를 통해 직접 복잡한 전략(차익 거래, 오더북에서의 자동화된 시장 조성 등)을 모두 한 체인에서 실행할 수 있습니다. 이 수직적 통합은 레이어 간 자금 이동이나 크로스체인 차익 거래 중 MEV 봇에 의해 선행 매매되는 것과 같은 비효율성을 제거합니다 – 모든 것이 HyperBFT 합의 하에 완전한 원자성으로 일어날 수 있습니다. 우리는 하이퍼리퀴드의 기본 요소를 사용하여 수익을 창출하는 자동화된 전략 볼트의 성장을 볼 수 있을 것입니다(일부 초기 볼트는 이미 존재할 가능성이 있으며, 아마도 HyperBeat나 다른 곳에서 운영될 것입니다). 하이퍼리퀴드의 창립자는 전략을 _"네이티브 애플리케이션을 다듬은 다음 범용 인프라로 성장하는 것"_으로 요약했습니다. 이제 네이티브 거래 앱이 다듬어지고 광범위한 사용자 기반이 확보되었으므로, 하이퍼리퀴드가 _일반 DeFi 인프라 레이어_가 될 문이 열렸습니다. 이는 DEX뿐만 아니라 이더리움이나 솔라나와 같은 레이어 1과 금융 dApp 호스팅을 두고 경쟁하게 할 수 있습니다 – 비록 하이퍼리퀴드의 전문 분야는 깊은 유동성이나 낮은 지연 시간을 요구하는 모든 것이 될 것입니다.
• 기관 채택 및 규정 준수: 하이퍼리퀴드의 미래는 헤지 펀드, 시장 조성자, 심지어 핀테크 회사와 같은 기관 플레이어들을 플랫폼을 사용하도록 유치하는 것을 포함할 가능성이 높습니다. 이미, 거래량과 코인베이스, 로빈후드 등이 무기한 상품을 주시하고 있다는 사실을 고려할 때 기관의 관심이 높아지고 있습니다. 하이퍼리퀴드는 _기관이 온체인으로 진출하기 위한 인프라 제공업체_로 자리매김할 수 있습니다. 하위 계정, 규정 준수 보고 도구 또는 화이트리스트 풀(특정 규제 사용자에 필요한 경우)과 같은 기능을 제공할 수 있으며, 이 모든 것을 소매 사용자를 위한 공개적이고 온체인적인 성격을 유지하면서 할 수 있습니다. _규제 환경_이 이에 영향을 미칠 것입니다: 관할권이 DeFi 파생상품의 지위를 명확히 한다면, 하이퍼리퀴드는 어떤 형태로든 라이선스를 받은 장소가 되거나, 기관이 간접적으로 연결하는 순수하게 탈중앙화된 네트워크로 남을 수 있습니다. _"규제 친화적 설계"_에 대한 언급은 팀이 법률을 위반하지 않으면서 실세계 통합을 허용하는 균형을 맞추는 데 유념하고 있음을 시사합니다.
• 지속적인 커뮤니티 권한 부여: 플랫폼이 성장함에 따라, 더 많은 의사 결정이 토큰 보유자에게 이전될 수 있습니다. 우리는 미래의 HIP가 수수료 매개변수 조정, 인센티브 기금 할당(따로 마련된 공급량의 약 39%), 새로운 제품 도입(예: 옵션 모듈이 제안된 경우), 밸리데이터 세트 확장과 같은 것을 다룰 것으로 기대할 수 있습니다. 커뮤니티는 하이퍼리퀴드의 궤도를 안내하는 데 큰 역할을 할 것이며, 사실상 이 탈중앙화 거래소의 주주 역할을 할 것입니다. 커뮤니티 재무부(아직 분배되지 않은 토큰과 바이백에 사용되지 않은 수익으로 자금을 조달할 수 있음)는 하이퍼리퀴드의 새로운 프로젝트에 자금을 지원하거나 보조금을 제공하여 생태계 개발을 더욱 강화하는 데 사용될 수 있습니다.

결론: 2025년의 하이퍼리퀴드는 많은 사람들이 불가능하다고 생각했던 것을 달성했습니다: 성능과 유동성 면에서 중앙화 플랫폼과 경쟁하는 완전한 온체인 거래소. 그 기술 아키텍처 – HyperBFT, HyperCore, HyperEVM – 는 차세대 금융 네트워크의 청사진임이 입증되었습니다. $HYPE 토큰 모델은 커뮤니티를 플랫폼의 성공과 긴밀하게 연결하여, DeFi에서 가장 수익성 있고 디플레이션적인 토큰 경제 중 하나를 창출합니다. 막대한 거래량, 급증하는 사용자 기반, 빠르게 성장하는 DeFi 생태계를 바탕으로, 하이퍼리퀴드는 _금융 애플리케이션을 위한 최고의 레이어 1_로 자리매김했습니다. 앞으로, **"모든 금융을 담을 블록체인"**이 되겠다는 비전은 허황된 것으로 보이지 않습니다. 더 많은 자산 클래스를 온체인으로 가져오고(잠재적으로 실물 자산 포함) 다른 네트워크 및 파트너와 계속 통합함으로써, 하이퍼리퀴드는 진정으로 글로벌하고, 24/7, 탈중앙화된 금융 시스템의 중추 역할을 할 수 있습니다. 그러한 미래에는 암호화폐와 전통 시장 간의 경계가 흐려지고, 하이퍼리퀴드의 고성능과 신뢰 없는 아키텍처의 조화가 그들을 연결하는 모델이 되어, 한 번에 한 블록씩 온체인 금융의 미래를 구축할 수 있을 것입니다.

출처:

1. QuickNode 블로그 – “2025년의 하이퍼리퀴드: 고성능 DEX...” (아키텍처, 지표, 토크노믹스, 비전)
2. Artemis Research – “하이퍼리퀴드: 가치 평가 모델 및 강세 사례” (시장 점유율, 토큰 모델, 비교)
3. The Defiant – “EtherFi, 하이퍼리퀴드로 확장…HyperBeat” (생태계 TVL, 기관 관심)
4. BlockBeats – “하이퍼리퀴드 성장 내부 – 2025년 반기 보고서” (온체인 지표, 거래량, OI, 사용자 통계)
5. Coingape – “하이퍼리퀴드, 팬텀 파트너십 통해 솔라나로 확장” (팬텀 월렛 통합, 모바일 무기한 상품)
6. Mitrade/Cryptopolitan – “Circle, 하이퍼리퀴드와 USDC 통합” (네이티브 USDC 출시, 55억 달러 AUM)
7. Nansen – “하이퍼리퀴드란? – 블록체인 DEX 및 거래 설명” (기술 개요, 1초 미만 완결성, 토큰 용도)
8. DeFi Prime – “하이퍼리퀴드 체인 생태계 탐험: 심층 분석” (생태계 프로젝트: DEX, 대출, NFT 등)
9. 하이퍼리퀴드 위키/문서 – 하이퍼리퀴드 GitBook 및 통계 (HIP를 통한 자산 상장, 통계 대시보드)
10. CoinMarketCap – 하이퍼리퀴드 (HYPE) 상장 (하이퍼리퀴드 L1 및 온체인 오더북 설계에 대한 기본 정보)