Canton Network：JPモルガン、ゴールドマン・サックス、および 600 の機関がいかにして誰にも気づかれずに 6 兆ドル規模のプライバシー・ブロックチェーンを構築したか
暗号資産界隈の Twitter がミームコインのローンチや L2 のガス代について議論している間、ウォール街は既存のあらゆるパブリック DeFi プロトコルの合計を上回る価値を処理するブロックチェーンネットワークを密かに稼働させてきました。J.P. モルガン、ゴールドマン・サックス、BNP パリバ、DTCC の支援を受け、Digital Asset 社によって構築された Canton Network は、現在 600 以上の機関にわたって 6 兆ドルを超えるトークン化された現実資産（RWA）を扱っています。1 日あたりの取引件数は 50 万件を超えています。
暗号資産業界のほとんどは、その存在を耳にしたことさえありません。
しかし、それも変わろうとしています。2026 年 1 月、J.P. モルガンは、事実上の機関向けデジタルキャッシュである「JPM コイン（JPM Coin）」の預金トークンを Canton 上にネイティブ展開すると発表しました。これにより、Canton は Coinbase の Base に続き、このトークンをホストする 2 番目のブロックチェーンとなります。DTCC は、米国債の一部を Canton のインフラ上でトークン化する準備を進めています。また、Canton のレール上で稼働している Broadridge の分散型台帳レポ・プラットフォームは、すでに毎月 4 兆ドルものオーバーナイト財務融資を処理しています。
Canton は単なる DeFi プロトコルではありません。それは、ブロックチェーンインフラ上で再構築された金融システムそのものであり、プライベートでコンプライアンスを遵守し、パブリックな暗号資産の世界のあらゆるものを凌駕する規模で稼働しています。
なぜウォール街は独自のブロックチェーンを必要とするのか
伝統的金融（TradFi）は、まずパブリック・ブロックチェーンを試しました。J.P. モルガンは 2016 年に Ethereum を試験的に導入し、ゴールドマン・サックスも様々なプラットフォームを調査しました。主要な銀行のほぼすべてが、2017 年から 2022 年の間にブロックチェーンのパイロット運用を行いました。
しかし、それらのほとんどは実用化に至りませんでした。理由は明確でした。パブリック・ブロックチェーンは取引データを誰にでも公開してしまい、プロトコルレベルで規制遵守を強制できず、さらに無関係なアプリケーション同士が同じグローバルなスループットを奪い合うことになるからです。5 億ドルのレポ取引を実行する銀行が、NFT のミントやアービトラージ・ボットと同じメムプール（mempool）を共有することはできません。
Canton は、Ethereum や Solana とは全く異なるアーキテクチャを通じて、これらの問題を解決します。
単一のグローバルな台帳ではなく、Canton は「ネットワークのネットワーク」として機能します。参加する各機関は「同期ドメイン」と呼ばれる独自の台帳を維持しながら、「グローバル・シンクロナイザー（Global Synchronizer）」を通じて他と接続します。この設計により、ゴールドマン・サックスの取引システ ムと BNP パリバの決済インフラは、互いの全ポジションを公開することなく、機関をまたぐアトミックな取引を実行できます。
プライバシー・モデルは、オプションではなく基本機能です。Canton は Digital Asset 社の Daml スマートコントラクト言語を使用しており、言語レベルで認可と可視性のルールを強制します。すべてのコントラクト・アクションには、指定された当事者からの明示的な承認が必要です。閲覧権限はあらゆる段階でコード化されています。ネットワークは、厳密な「知る必要のある（Need-to-Know）」原則に基づいて、関係者間でのコントラクト実行を同期させます。
これは、ゼロ知識証明や暗号化を後付けしたプライバシーではありません。実行モデルそのものに組み込まれたプライバシーなのです。
数字で見る：6 兆ドル、そして現在も拡大中
パブリック DeFi と比較すると、Canton の規模は計り知れません。
**Broadridge の分散型台帳レポ（DLR）**は、Canton 上で最大の単一アプリケーションです。1 日あたり約 2,800 億ドルのトークン化された米国債レポを処理しており、これは月間約 4 兆ドルに相当します。これは、かつて伝統的な決済システムを通じて清算されていた実際のオーバーナイト資金調達活動です。Broadridge は 2025 年の 1 年間だけで、月間 2 兆ドルから 4 兆ドルへと規模 を拡大しました。
2025 年 8 月の週末決済の突破口は、Canton の最も破壊的な能力を示しました。バンク・オブ・アメリカ、シタデル・セキュリティーズ、DTCC、ソシエテ・ジェネラル、トレードウェブは、土曜日に USDC に対する米国債の初の実時間オンチェーン・ファイナンスを完了しました。伝統的な市場は週末を「デッドタイム」として扱い、資金は拘束され、担保はアイドル状態となり、銀行は決済のダウンタイムを乗り切るためだけに流動性バッファを維持しなければなりません。Canton は、一回の取引でその制約を取り除き、真の 24 時間 365 日の資金調達能力を提供しました。
600 以上の機関が現在 Canton Network を使用しており、Binance US、Crypto.com、Gemini、Kraken を含む 30 以上のスーパーバリデーターと 500 以上のバリデーターによって支えられています。
比較のために挙げると、パブリック DeFi 全体の総ロック価値（TVL）はピーク時で約 1,800 億ドルでした。Canton は、たった一つのアプリケーションによるレポ活動だけで、1 か月の間にそれを上回る額を処理しています。
JPM コインが Canton に登場
2026 年 1 月 8 日、Digital Asset 社と Kinexys by J.P. Morgan は、JPM コイン（ティッカー：JPMD）を Canton Network にネイティブ展開する意図を表明しました。これは間違いなく、今年最も重要な機関向けブロックチェーン展開の一つです。
JPM コイン は、個人向けの暗号資産という意味でのステーブルコインではありません。これは「預金トークン」であり、J.P. モルガンに預けられた米ドル預金をブロックチェーンネイティブで表現したものです。同行のブロックチェーン部門である Kinexys は、すでに 1 日あたり 20〜30 億ドルの取引量を処理しており、2019 年からの累積取引額は 1.5 兆ドルを超えています。
Canton への統合は、2026 年を通じて段階的に進められる予定です：
- フェーズ 1： Canton 上での直接的な JPM コインの発行、移転、および即時に近い還付のための技術的・ビジネス的枠組みの構築
- フェーズ 2： ブロックチェーン預金口座（Blockchain Deposit Accounts）を含む、追加の Kinexys デジタル決済製品の検討
- フェーズ 3： 他のブロックチェーンプラットフォームへの拡大の可能性
Canton は、2025 年 11 月に Base（Coinbase の Ethereum L2）でローンチされたのに続き、JPM コインにとって 2 番目のネットワークとなります。しかし、Canton への展開は異なる意味を持ちます。Base では、JPM コインはパブリック DeFi インフラと相互作用します。Canton では、すでに数兆ドルの資産が取引されている機関向け決済レイヤーと統合されます。
J.P. モルガンと DBS は、様々なタイプのブロックチェーンネットワーク間でのトークン化された預金移転のための相互運用性フレームワークを同時に開発しています。つまり、Canton 上の JPM コインは、最終的に他のチェーン上のトークン化された資産との間で決済が可能になる可能性があるということです。
DTCC：70 兆ドルのカストディアンがオンチェーンへ
Canton 上の JPMorgan がオンチェーンに移行する機関投資家決済を象徴しているなら、DTCC は清算および決済インフラそのものの移行を象徴しています。
DTCC は、米国証券取引の大部分の清算を担っています。2025 年 12 月、DTCC は Digital Asset との提携を発表し、2026 年を目標に、DTC がカストディを務める米国財務省証券の一部を Canton インフラ上でトークン化することを発表しました。SEC は、このユースケースに対して明示的な規制当局の承認を与えるノーアクション・レターを発行しました。
DTCC の展開には、トークン化ツールである ComposerX と、Canton の相互運用可能でプライバシーを保護するレイヤーが組み合わせて使用されています。その影響は多大です。Canton レール上で決済されるトークン化された米国債は、支払いのための JPM Coin、資金調達のための Broadridge のレポ・プラットフォーム、そして担保管理のための他の Canton アプリケーションと、すべて同じプライバシー保護ネットワーク内で相互作用できるようになります。
ネットワーク・ガバナンスを監督する Canton Foundation は、世界の証券の大部分を共同でカストディ・決済している 2 つの組織、DTCC と Euroclear が共同議長を務めています。
Canton Coin：誰も語らないトークン
Canton にはネイティブ・ユーティリティ・トークンである Canton Coin（CC）があり、2024 年 7 月に Global Synchronizer と共にローンチされました。2026 年初頭時点で、世界 11 の取引所で約 0.15 ドルで取引されています。
トークノミクスは、明らかに機関投資家向けの設計となっています。
プレマインなし、プレセールなし。 Canton Coin には、ベンチャーキャピタルへの割り当て、インサイダーへの配布、および従来の暗号資産のようなトークン生成イベント（TGE）はありませんでした。トークンは、主に Global Synchronizer を運営する規制対象の金融機関であるネットワーク・オペレーターへの報酬として発行されます。
バーン・ミント平衡（BME）。 CC で支払われるすべての手数料は恒久的にバーン（焼却）されます。ネットワークは、年間約 25 億コインの発行とバーンを目標としています。ネットワークの利用率が高い時期には、バーンが発行を上回り、供給量が減少します。すでに 1 億 1,000 万ドル以上の CC がバーンされています。
2025 年初頭時点で約 220 億 CC が流通しており、最初の 10 年間での総採掘可能供給量は約 1,000 億枚です。
許可制バリデーション。 オープンなプルーフ・オブ・ステークではなく、Canton は、オペレーターが信頼性と稼働時間を提供することで CC を獲得する、ユーティリティ・ベースのインセンティブ・モデルを採用しています。不正行為やダウンタイムが発生した場合、報酬の喪失やバリデーター・セットからの除外につながります。
この設計により、トークンの価値は投機的な取引ではなく、機関投資家の取引量に直接結びついています。DTCC のトークン化が開始され、JPM Coin の統合が進むにつれ、バーン・メカニズムによってネットワークの利用増加が機械的に CC の供給量を減少させることになります。
Chainlink ブリッジ
2025 年 9 月、Canton は Chainlink と提携し、Data Streams、SmartData（Proof of Reserve、NAVLink）、および Cross-Chain Interoperability Protocol（CCIP）を統合しました。
この提携は、Canton の機関投資家の世界とパブリック・ブロックチェーン・インフラを橋渡しするため、非常に重要です。Chainlink CCIP により、Canton とパブリック・チェーン間のクロスチェーン通信が可能になります。つまり、Canton 上のトークン化された資産が、機関投資家のための Canton のプライバシー保証を維持しながら、最終的には Ethereum 上の DeFi プロトコルと相互作用できるようになることを意味します。
この統合により、Chainlink のオラクル・インフラも Canton に導入され、トークン化された資産に対して機関投資家レベルの価格フィードと準備金証明（Proof-of-Reserve）の証明が提供されます。Canton 上でトークン化された米国債を保有する機関投資家にとって、これはポートフォリオのポジションを公 開することなく、検証可能でリアルタイムな NAV 計算と準備金証明が可能になることを意味します。
Canton が広範な暗号資産エコシステムに意味すること
Canton の存在は、パブリック DeFi に対して「機関投資家がコアな金融業務に Ethereum や Solana、あるいはその他のパブリック・チェーンを必要としなくなったらどうなるか？」という不都合な問いを投げかけています。
その答えは微妙なニュアンスを含みます。Canton はパブリック DeFi と競合しているわけではありません。パブリック DeFi がそもそも設計されていなかった市場にサービスを提供しているのです。オーバーナイト・レポ融資、クロスボーダー決済、証券カストディ、および機関投資家の決済レールには、現在のパブリック・チェーンでは提供できないプライバシー、コンプライアンス、および規制当局の承認が必要です。
しかし、Canton は孤立しているわけでもありません。Base と Canton の両方における JPM Coin の展開は、機関投資家の資産が許可型および無許可型のインフラ全体に存在するマルチチェーン戦略を示唆しています。Chainlink CCIP の統合は、2 つの世界の間に技術的な架け橋を構築します。また、Canton の週末決済取引における USDC の役割は、パブリックなステーブルコインが機関投資家のブロックチェーン業務において決済用資金（Cash Leg）として機能できることを示しています。
最も可能性の高い結果は、2 層構造の金融システムです。Canton（および同様の機関投資家向けネットワーク）が証券決済、決済、およびカストディのコアなインフラを担い、パブリック DeFi プロトコルが個人ユーザーや新興市場向けにオープンアクセスなイノベーション・レイヤーを提供するという形です。
Digital Asset は 2025 年 6 月、DRW Venture Capital と Tradeweb Markets の主導で 1 億 3,500 万ドルを調達し、2025 年 12 月には BNY、Nasdaq、S&P Global から追加の戦略的投資を受けました。投資家リストは世界の金融インフラ・プロバイダーの名簿のようであり、彼らは投機的な賭けをしているのではありません。彼らは、自分たちが運営する予定のシステムに投資しているのです。
Canton Network は、ミームコインのローンチのようなソーシャルメディアでの盛り上がりは見せないかもしれません。しかし、6 兆ドルのトークン化資産、JPMorgan の預金トークン、DTCC の米国債トークン化、および G-SIB（グローバルなシステム上重要な銀行）の名簿のような機関投資家バリデーター・セットを考慮すると、これは間違いなく業界史上、最も影響力のあるブロックチェーンの展開と言えるでしょう。
ウォール街が待ち望んでいたブロックチェーン革命は、外部から金融を破壊することによってもたらされたのではありません。それは、既存のインフラをより優れた技術で、プライベートに、コンプライアンスを遵守し、パブリック DeFi が概念実証（PoC）に見えるほどの規模で再構築することによってもたらされたのです。
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