2025 年 6 月に Robinhood が Arbitrum の技術を利用した Ethereum レイヤー 2 の構築を発表したことは、単なる取引所がブロックチェーン機能を追加したという以上の、はるかに重要な出来事でした。それは、主要企業によって構築または採用されたレイヤー 2 ネットワークである「エンタープライズ・ロールアップ」が、Ethereum のスケーリング・ナラティブを再定義する決定的なトレンドとなった瞬間を象徴していました。しかし、Kraken、Uniswap、Sony がそれに続く中で、ある重要な問いが浮上しています。私たちはブロックチェーン・インフラの民主化を目撃しているのでしょうか、それとも企業による支配の始まりを目撃しているのでしょうか？
数字は説得力のある物語を物語っています。レイヤー 2 の TVL（預かり資産総額）は、2023 年の 40 億ドル未満から 2025 年後半には約 470 億ドルへと急増しました。トランザクション・コストは 0.01 ドル未満にまで暴落し、平均スループットは現在、毎秒 5,600 トランザクションを超えています。しかし、これらの印象的な指標の裏には、不都合な真実が隠されています。レイヤー 2 の展望は、一握りの勝者と、ゴースト・チェーンの墓場へと二分されているのです。
L2 の大集約
2025 年は、レイヤー 2 経済の過酷な現実を浮き彫りにしました。Base、Arbitrum、Optimism が全 L2 トランザクションの 90% 近くを共同で処理している一方で、新しく立ち上げられたネットワークのほとんどは、トークン生成イベント（TGE）の直後にゴースト・タウンと化しています。そのパターンは痛いほど一貫しています。エアドロップを期待したインセンティブ主導のアクティビティが発生し、その後、流動性とユーザーが他へ移動するにつれて急速に崩壊するというものです。
この集中は深い意味を持っています。Optimism Superchain は現在、全 L2 トランザクションの 55.9% を占めており、34 の OP チェーンが数十億ドルの価値を保護しています。Base 単体でも全 L2 DeFi TVL の 46.6% を占めており、ローンチ以来続いている実質的に途切れることのない指数関数的な成長を維持しています。Arbitrum は L2 DeFi TVL の約 31% を維持していますが、その地位は個人投資家の投機よりも、機関投資家による採用にますます依存するようになっています。
教訓は明らかです。L2 の成功を牽引するのは、技術的な差別化ではなく、配信チャネルと戦略的パートナーシップになりつつあります。
エンタープライズ・ロールアップの 4 騎士
Robinhood： 証券会社からブロックチェーンへ
Robinhood が 2025 年 6 月に Arbitrum ベースのレイヤー 2 を発表した際、それは大胆な提案を伴っていました。2,000 以上の株式をトークン化し、従来の市場取引時間を完全にバイパスするというものです。「ストック・トークン（Stock Tokens）」と名付けられたこの取り組みにより、欧州の顧客は米国株や ETF をオンチェーンで手数料ゼロで取引でき、証券アプリ内で配当金を受け取ることも可能になります。
Robinhood のアプローチを注目すべきものにしているのは、その規模です。トークン化された対象には、公開株だけでなく、OpenAI や SpaceX といった非公開の巨大企業も含まれており、これらはこれまで個人投資家には手が届かなかった資産です。CEO の Vlad Tenev 氏は、これを「暗号資産が透明性、アクセス、そしてイノベーションと出会ったときに何が可能になるかを示すもの」と位置づけました。
Arbitrum Foundation はそれ以来、金融機関が試験運用から自社のスタック上での実稼働へと移行したと主張しており、Robinhood のトークン化株式の展開と並んで、Franklin Templeton、WisdomTree、BlackRock、Spiko による RWA（現実資産）の導入を挙げています。
Kraken： Ink の革命
暗号資産取引所の Kraken は、予定を繰り上げて 2024 年 12 月にレイヤー 2 「Ink」をローンチしました。これは Optimism の OP Stack 上に構築され、より広範な Superchain エコシステムに統合されています。このネットワークは、Optimism Foundation から助成金として 2,500 万 OP トークンを受け取っており、これは実質的な信頼の証となりました。
Ink の戦略は、Robinhood の株式重視とは異なります。Ink Foundation は INK トークンのローンチとエアドロップの計画を発表し、取引所系 L2 の支配権を巡って Coinbase の Base に直接挑んでいます。エコシステムには、Aave v3 のホワイトラベル・インスタンスであり INK トークンをサポートする Tydro がすでに含まれており、Ink を単なる取引所サービスの延長ではなく、本格的な DeFi の目的地として位置づけています。
Kraken が早ければ 2026 年第 1 四半期にも IPO を検討している中、Ink はブロックチェーン・インフラストラクチャ能力を実証することで、企業の評価額を大幅に高める可能性のある戦略的資産を象徴しています。
Uniswap： DeFi ネイティブ・チェーン
Uniswap の Unichain は、4 か月間のテストネット活動（9,500 万件のトランザクションと 1,470 万件のスマートコント ラクトのデプロイ）を経て、2025 年 2 月 11 日に正式にローンチされました。企業の参入とは異なり、Unichain は DeFi が独自の実行環境を所有しようとする最初の試みを象徴しています。
技術仕様は印象的です。ローンチ時には 1 秒のブロック時間を実現し、近日中に 250 ミリ秒の「サブブロック」が約束されています。トランザクション・コストは Ethereum L1 よりも約 95% 低く抑えられています。しかし、Unichain の最も重要なイノベーションは哲学的なものかもしれません。これは、信頼実行環境（TEE）内でブロックを構築する最初の L2 であり、搾取的な MEV を軽減しながら、ブロック構築に前例のない透明性をもたらします。
決定的なことに、Unichain は UNI をガバナンス・トークンからユーティリティ・トークンへと変貌させます。保有者はステーキングを行ってトランザクションを検証し、シーケンサー手数料を獲得できるため、プロトコルとコミュニティの間に経済的な整合性が生まれます。Circle、Coinbase、Lido、Morpho を含む 100 近くの主要な暗号資産製品が、すでに Unichain 上で開発を進めています。
ソニー：エンターテインメントと Web3 の融合
2025 年 1 月 14 日にローンチされたソニーの Soneium（ソニウム）は、金融セクター以外では最も野心的な企業の Web3 への挑戦を象徴しています。Startale Labs と共同で構築された Soneium は、ゲーム、金融、エンターテインメント・アプリケーション向けの「多目的な汎用ブロックチェーン・プラットフォーム」として位置付けられています。
その勢いは凄まじく、5 億件以上のトランザクション、540 万のアクティブウォレット、250 以上のライブ・分散型アプリケーション（DApp）を誇ります。ソニーは 2026 年 1 月、特に「オンチェーン・エンターテインメント・インフラ」を拡張するため、Startale への 1,300 万ドルの追加投資を行いました。
Soneium のキラーアプリは IP（知的財産）の統合かもしれません。このプラットフォームは、『俺だけレベルアップな件』、『七つの大罪』、『攻殻機動隊』、そしてソニーのロボットペット「aibo」を含む主要なプロパティをサポートしています。ゴッド・オブ・ウォーやスパイダーマンといった世界で最も価値のある IP を所有するソニーにとって、Soneium はその IP がデジタル世界でどのように使用されるかをコントロールすることを可能にします。
プロジェクトあたり最大 10 万ドルの資金を提供する「Soneium For All」インキュベーターは、MVP 開発済みのゲームやコンシューマー向けアプリをターゲットとしています。一方、ソニー銀行は 2026 年度までに、ソニーのゲーム、アニメ、コンテンツ・エコシステム内で使用するためのドル連動型ステーブルコインを発行する計画です。
エンタープライズ採用のアーキテクチャ
エンタープライズ・ロールアップの傾向は、確立され、十分にテストされたインフラへの明確な選好を示しています。主要なエンタープライズ参入者 4 社すべてが、ゼロから構築したり新しい代替案を採用したりするのではなく、OP Stack（Kraken、Sony、Uniswap）または Arbitrum（Robinhood）を選択しました。
この標準化は強力なネットワーク効果を生み出します。スーパーチェーン（Superchain）モデルにより、Ink、Soneium、Unichain は、ネイティブなクロスチェーン・メッセージングを通じて相互運用し、セキュリティとガバナンスを共有できます。2026 年初頭に予定されている Optimism の相互運用レイヤー（Interop Layer）は、スーパーチェーン L2 間でのシングルブロック、クロスチェーン・メッセージ・パッシングを可能にします。これは、チェーン間の移動をタブの切り替えと同じくらいシームレスにする技術的機能です。
企業にとって、その判断基準は単純明快です。実証済みのセキュリティ、規制の明確化、そしてエコシステムの統合が、技術的な差別化による理論的なメリットを上回るのです。
プライバシー、コンプライアンス、そして ZK という選択肢
OP Stack と Arbitrum がエンタープライズ採用を支配する一方で、ZK ロールアップは独自のニッチを切り開いています。ZKsync の Prividium フレームワークは、高いスループットと堅牢な機密性を組み合わせ、エンタープライズ・グレードのプライバシーの基準を確立しています。このプラットフォームは現在、機関がエンタープライズ・グレードの信頼性を備えた専用の ZK Stack ロールアップを立ち上げ、運用するのを支援するマネージドサービスを提供しています。
ZK ロールアップ（Starknet、zkSync）は現在、トランザクションあたり 0.0001 ドルで 15,000 以上の TPS を達成しており、トークン化された資産の機関級のスケーラビリティとコンプライアンスを可能にしています。高額取引、機関投資家のユースケース、およびプライバシーに敏感なアプリケーションにおいて、ZK ベースのソリューションはますます有力な技術の選択肢となっています。
2026 年の展望：集約の加速
2026 年の予測では、さらなる集中が示唆されています。アナリストは、2026 年第 3 四半期までにレイヤー 2 の TVL がイーサリアム L1 の DeFi TVL を上回り、メインネットの 1,300 億ドルに対して 1,500 億ドルに達すると予測しています。Galaxy Digital は、レイヤー 2 ソリューションが 2028 年までにイーサリアムのトランザクションの 80% を処理すると推定しており、これは 2025 年初頭の約 35% から大幅な増加となります。
GENIUS 法や MiCA による規制の明確化に加え、ZK ロールアップやモジュール型ブロックチェーンといった L2 の革新に後押しされ、機関投資家による採用が加速し続けています。最近の調査によると、世界の投資家の 76% が 2026 年までに暗号資産への割り当てを増やす計画であり、相互運用性、ガバナンス・フレームワーク、および伝統的金融との統合を備えた L2 を優先しています。
機関が発行と流通にブロックチェーンを採用したことで、トークン化された公開市場 RWA（現実資産）の時価総額はすでに 3 倍の 167 億ドルに達しました。BlackRock の BUIDL は、新しいクラスのオンチェーン・キャッシュ製品を支えるリザーブ資産として浮上し、エンタープライズ・ロールアップの理論を裏付けています。
これがイーサリアムにとって何を意味するか
エンタープライズ・ロールアップの波は、イーサリアムの戦略的地位を根本的に変えます。パブリック・ブロックチェーン、特にイーサリアムは、実験的なサンドボックスから信頼できる機関向けインフラへと移行しつつあります。イーサリアムの確立された金融プリミティブと強力なセキュリティ・モデルは、個人投資家の投機のためではなく、機関投資家の資本市場のための優先的な決済レイヤーとなっています。
しかし、この移行に はリスクも伴います。大企業が独自の L2 を構築するにつれ、ユーザー体験、手数料構造、データ・アクセスに対して大きなコントロールを持つようになります。初期の暗号資産のパーミッションレスな理念は、企業のコンプライアンス、KYC、規制監督の要件とますます衝突する可能性があります。
今後数年間で、エンタープライズ・ロールアップがブロックチェーンのメインストリーム採用への道となるのか、あるいは分散化と普及を天秤にかけた「ファウスト的な取引」になるのかが決定されるでしょう。
エンタープライズ・ロールアップ戦争は、レイヤー 2 の展望における成功の定義を塗り替えました。技術的な優位性よりも、流通チャネル、ブランドの信頼、および規制上の位置付けが重要になっています。Robinhood は 2,300 万人の個人トレーダーをもたらします。Kraken は機関投資家の信頼と取引所の流動性をもたらします。Uniswap は DeFi 最大のプロトコル・エコシステムをもたらします。そしてソニーは、エンターテインメント IP と 1 億人の PlayStation ユーザーをもたらします。
これは初期の暗号資産愛好家が想像したパーミッションレスな革命ではないかもしれませんが、実際にスケールする革命となるかもしれません。2026 年を舵取りするデベロッパー、ビルダー、投資家にとって、メッセージは明確です。「チェーンを立ち上げれば人が来る」という時代は終わりました。エンタープライズ・ロールアップの時代が始まったのです。
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