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Aave는 최근 SEC 조사를 마무리지었습니다. TVL은 550억 달러로 급증하며 3년 만에 114% 성장을 기록했습니다. 그리고 이미 DeFi 대출 시장의 62%를 점유하고 있는 이 프로토콜은 이제 역대 가장 야심 찬 업그레이드를 준비하고 있습니다.

2026년 1분기에 출시될 Aave V4는 단순히 기존 설계를 반복하는 것이 아닙니다. 파편화된 유동성을 통합하고, 무한히 커스터마이징 가능한 리스크 시장을 가능하게 하며, Aave를 기관 자본을 위한 DeFi 운영 체제로 포지셔닝하는 허브-스포크 (Hub-Spoke) 아키텍처를 도입함으로써 탈중앙화 대출의 작동 방식을 근본적으로 재구상합니다.

명시된 목표는 무엇일까요? 바로 수조 달러 규모의 자산을 관리하는 것입니다. Aave의 실적과 암호화폐를 향한 기관의 모멘텀을 고려할 때, 이는 결코 과장이 아닐 수 있습니다.

유동성 파편화 문제​

Aave V4가 왜 중요한지 이해하려면 먼저 오늘날 DeFi 대출 시장의 문제점을 이해해야 합니다.

Aave V3를 포함한 현재의 대출 프로토콜은 고립된 시장으로 운영됩니다. 각 배포 버전 (이더리움 메인넷, 폴리곤, 아비트럼 등)은 별도의 유동성 풀을 유지합니다. 단일 체인 내에서도 서로 다른 자산 시장은 자본을 효율적으로 공유하지 못합니다.

이로 인해 다음과 같은 연쇄적인 문제가 발생합니다.

자본 비효율성: 이더리움에서 USDC를 공급하는 사용자는 폴리곤 대출자에게 유동성을 제공할 수 없습니다. 한 시장에서는 유동성이 유휴 상태로 머무는 반면, 다른 시장은 높은 이용률과 치솟는 이자율에 직면합니다.

부트스트래핑 마찰: 새로운 대출 시장을 출시하려면 집중적인 자본 투입이 필요합니다. 시장이 유용해지기 전에 프로토콜은 상당한 예치금을 유치해야 하며, 이는 기존 플레이어에게 유리하고 혁신을 제한하는 콜드 스타트 (cold-start) 문제를 야기합니다.

리스크 격리 과제: 보수적인 기관 사용자와 고위험 DeFi 투자자는 동일한 시장에 공존하기 어렵습니다. 하지만 별도의 시장을 만들면 유동성이 파편화되어 자본 효율성이 떨어지고 모든 사용자의 금리 조건이 악화됩니다.

복잡한 사용자 경험: 여러 고립된 시장에서 포지션을 관리하려면 지속적인 모니터링, 리밸런싱, 수동 자본 배분이 필요합니다. 이러한 복잡성은 사용자를 통합 유동성을 제공하는 중앙 집중식 대안으로 유도합니다.

Aave V3는 포털 (Portal, 크로스 체인 유동성 이전) 및 격리 모드 (Isolation Mode, 리스크 세분화)를 통해 이러한 문제를 부분적으로 해결했습니다. 하지만 이러한 솔루션은 아키텍처 문제를 근본적으로 해결하지 못한 채 복잡성만 더했습니다.

Aave V4는 다른 접근 방식을 취합니다. 처음부터 통합 유동성을 중심으로 전체 시스템을 재설계하는 것입니다.

허브-스포크 아키텍처 설명​

Aave V4는 대출 프로토콜의 작동 방식을 근본적으로 바꾸는 2레이어 설계를 통해 유동성 저장과 시장 로직을 분리합니다.

유동성 허브 (Liquidity Hub)​

모든 자산은 네트워크당 하나의 통합된 유동성 허브에 저장됩니다. 이는 단순한 공유 지갑이 아니라 다음과 같은 기능을 수행하는 정교한 회계 레이어입니다.

• 승인된 액세스 추적: 어떤 스포크 (Spoke)가 어떤 자산에 액세스할 수 있는지 관리
• 이용 한도 강제: 각 스포크가 인출할 수 있는 유동성 규모 제한
• 핵심 불변성 유지: 모든 연결된 스포크에서 총 대출 자산이 총 공급 자산을 초과하지 않도록 보장
• 통합 회계 제공: 모든 프로토콜 잔액에 대한 단일 진실 공급원 (Single Source of Truth) 역할

허브는 대출 로직, 이자율 모델 또는 리스크 파라미터를 구현하지 않습니다. 허브는 순수하게 인프라, 즉 모든 시장이 구축되는 유동성 레이어의 역할을 합니다.

스포크 (Spoke)​

스포크는 사용자가 상호작용하는 지점입니다. 각 스포크는 유동성 허브에 연결되며 맞춤형 규칙 및 리스크 설정을 통해 특정 대출 기능을 구현합니다.

스포크를 공통 유동성 백엔드를 공유하는 특화된 대출 애플리케이션으로 생각할 수 있습니다.

보수적 스포크 (Conservative Spoke): 우량 담보 (ETH, wBTC, 주요 스테이블코인)만 수용하며, 엄격한 LTV 비율을 적용하고 낮은 이자율을 부과합니다. 최대 안전성을 요구하는 기관 사용자를 대상으로 합니다.

스테이블코인 스포크 (Stablecoin Spoke): 변동성 리스크가 최소화된 스테이블코인 간 대출에 최적화되어 레버리지 전략과 수익률 최적화를 가능하게 합니다. 담보와 부채의 변동성 프로필이 유사하므로 높은 LTV 비율을 지원합니다.

LST/LRT 스포크: 유동성 스테이킹 토큰 (stETH, rETH) 및 리스테이킹 토큰에 특화되어 있습니다. 상관관계 리스크를 이해하고 기초 자산의 노출을 공유하는 자산에 대해 적절한 리스크 프리미엄을 적용합니다.

롱테일 스포크 (Long-tail Spoke): 조정된 파라미터를 통해 신흥 또는 고위험 자산을 수용합니다. 기초 유동성 풀을 공유하면서도 보수적인 시장으로부터 리스크를 격리합니다.

RWA 스포크 (Horizon): 기관 사용자를 위한 허가형 (Permissioned) 시장으로, 규제 준수 기능이 내장된 토큰화된 실물 자산 (RWA)을 담보로 지원합니다.

각 스포크는 다음과 같은 요소를 완전히 다르게 구현할 수 있습니다.

• 이자율 모델
• 리스크 파라미터 (LTV, 청산 임계치)
• 담보 수용 기준
• 사용자 액세스 제어 (비허가형 vs 허가형)
• 청산 메커니즘
• 오라클 구성

핵심 통찰은 모든 스포크가 동일한 유동성 허브에서 자산을 끌어오기 때문에 유동성이 유휴 상태로 남지 않는다는 점입니다. 어떤 스포크를 통해 허브에 공급된 자본이든 (허브가 강제하는 한도 내에서) 다른 스포크를 통해 대출될 수 있습니다.

리스크 프리미엄: 가격 책정의 혁신​

Aave V4는 이전 버전과는 크게 다른, 담보를 인식하는 정교한 가격 책정 모델을 도입합니다.

기존의 대출 프로토콜은 담보 구성에 관계없이 자산의 모든 차입자에게 동일한 기본 이율을 부과합니다. 이는 비효율적인 리스크 가격 책정을 초래합니다. 안전한 담보를 가진 차입자가 위험한 담보를 가진 차입자의 비용을 보조하게 되는 것입니다.

Aave V4는 세 가지 레이어의 리스크 프리미엄을 구현합니다:

자산 유동성 프리미엄 (Asset Liquidity Premiums): 시장 깊이, 변동성 및 유동성 리스크를 기반으로 자산별로 설정됩니다. USDC와 같이 유동성이 높은 자산을 차입할 때는 최소한의 프리미엄이 발생하며, 유동성이 낮은 토큰을 차입할 때는 상당한 비용이 추가됩니다.

사용자 리스크 프리미엄 (User Risk Premiums): 담보 구성에 따라 가중치가 부여됩니다. 90%의 ETH 담보와 10%의 신규 토큰 담보를 보유한 사용자는 50/50 비율을 가진 사용자보다 낮은 프리미엄을 지불합니다. 프로토콜은 각 사용자의 특정 포트폴리오 리스크에 따라 가격을 동적으로 책정합니다.

스포크 리스크 프리미엄 (Spoke Risk Premiums): 스포크(Spoke)의 전반적인 리스크 프로필을 기반으로 합니다. 엄격한 담보 요건을 갖춘 보수적인 스포크는 고위험 자산을 수용하는 공격적인 스포크보다 낮은 프리미엄으로 운영됩니다.

최종 차입 이율 = 기본 이율 + 자산 프리미엄 + 사용자 프리미엄 + 스포크 프리미엄.

이러한 세분화된 가격 책정은 통합된 유동성을 유지하면서도 정밀한 리스크 관리를 가능하게 합니다. 보수적인 사용자는 위험한 행동을 보조하지 않으며, 공격적인 사용자는 자신이 요구하는 유연성에 대해 적절한 대가를 지불합니다.

통합 유동성 테제 (The Unified Liquidity Thesis)​

허브-스포크(Hub-Spoke) 모델은 채택이 확산됨에 따라 시너지 효과를 내는 이점을 제공합니다.

유동성 공급자를 위한 혜택​

공급자는 모든 스포크를 통해 유동성 허브(Liquidity Hub)에 자산을 예치하고, 연결된 모든 스포크에서 발생하는 차입 활동으로부터 즉시 수익을 얻습니다. 이는 자본 효율성을 획기적으로 향상시킵니다.

Aave V3에서는 보수적인 시장에 공급된 USDC는 활용률이 30%에 머무는 반면, 공격적인 시장의 USDC는 90%에 달할 수 있습니다. 공급자는 시장 간에 자본을 쉽게 재배분할 수 없으며, 이율은 해당 지역의 공급/수요 불균형을 반영합니다.

Aave V4에서는 모든 USDC 예치금이 통합된 허브로 흐릅니다. 시스템 전체의 총 수요가 60%라면, 모든 공급자는 통합된 활용률을 바탕으로 혼합된 이율을 얻습니다. 자본은 수동적인 재조정 없이도 필요한 곳으로 자동으로 흐릅니다.

차입자를 위한 혜택​

차입자는 어떤 스포크를 사용하든 허브 유동성의 전체 깊이에 접근할 수 있습니다. 이는 과거에 사용자가 여러 시장에 포지션을 나누거나 유동성이 부족한 시장에서 불리한 이율을 감수해야 했던 파편화 문제를 해결합니다.

특정 스포크를 통해 1,000만 달러의 USDC를 차입하는 사용자는 해당 스포크에 1,000만 달러의 로컬 유동성이 있는지 여부에 의존하지 않습니다. 모든 스포크에 걸친 총 유동성이 이를 뒷받침한다면 허브에서 차입을 처리할 수 있습니다.

이는 풍부한 유동성이 필요하고 슬리피지나 가격 영향이 큰 얕은 시장에 노출되기를 원치 않는 기관 사용자에게 특히 가치가 있습니다.

프로토콜 개발자를 위한 혜택​

이전에는 새로운 대출 시장을 출시하기 위해 광범위한 자본 조정이 필요했습니다. 팀은 다음과 같은 과정을 거쳐야 했습니다:

1. 초기 예치금 수백만 달러 유치
2. 인센티브로 유동성 공급자 보조
3. 유기적 성장을 위한 수개월의 대기
4. 부트스트래핑 기간 동안의 얕은 유동성과 열악한 이율 감수

Aave V4는 이러한 콜드 스타트(cold-start) 문제를 해결합니다. 새로운 스포크는 첫날부터 수십억 달러의 예치금이 있는 기존 유동성 허브에 연결됩니다. 새로운 스포크는 별도의 부트스트래핑 없이도 즉시 전문화된 기능을 제공할 수 있습니다.

이는 혁신의 장벽을 획기적으로 낮춥니다. 프로젝트는 대규모 자본 약정 없이도 실험적인 대출 기능, 틈새 담보 지원 또는 맞춤형 리스크 모델을 출시할 수 있습니다.

Aave 거버넌스를 위한 혜택​

허브-스포크 모델은 관심사를 분리함으로써 프로토콜 거버넌스를 개선합니다.

핵심 회계 로직(허브)에 대한 변경은 엄격한 보안 감사와 보수적인 리스크 평가가 필요합니다. 이러한 변경은 드물고 중요도가 높습니다.

시장별 파라미터(스포크)에 대한 변경은 허브의 보안을 위협하지 않으면서 신속하게 반복될 수 있습니다. 거버넌스는 기초 인프라를 건드리지 않고도 스포크 구성을 통해 새로운 이율 모델을 실험하거나, LTV 비율을 조정하거나, 새로운 자산 지원을 추가할 수 있습니다.

이러한 분리는 핵심 구성 요소에 대한 보안 표준을 유지하면서도 더 빠른 혁신을 가능하게 합니다.

Horizon: 기관을 위한 온램프(On-Ramp)​

Aave V4의 허브-스포크 아키텍처가 기술적 혁신을 가능하게 하는 동안, Horizon은 기관 자금을 온보딩하기 위한 규제 인프라를 제공합니다.

2025년 8월에 출시되었으며 Aave v3.3을 기반으로 구축된(출시 후 V4로 마이그레이션 예정) Horizon은 토큰화된 실물 자산(RWA)을 위해 특별히 설계된 허가형(permissioned) 대출 시장입니다.

Horizon의 작동 방식​

Horizon은 엄격한 접근 제어를 갖춘 특수 스포크로 작동합니다:

허가된 참여: 사용자는 RWA 발행자의 허용 목록(allowlist)에 등록되어야 합니다. 이는 기본 프로토콜의 무허가성(permissionless)을 훼손하지 않으면서 공인 투자자 및 적격 구매자에 대한 규제 요건을 충족합니다.

RWA 담보: 기관 사용자는 토큰화된 미국 국채, 머니마켓펀드(MMF) 및 기타 규제 대상 증권을 담보로 예치합니다. 현재 파트너로는 Superstate (USTB, USCC), Centrifuge (JRTSY, JAAA), VanEck (VBILL), Circle (USYC) 등이 있습니다.

스테이블코인 차입: 기관은 RWA 담보를 바탕으로 USDC 또는 기타 스테이블코인을 차입하여 캐리 트레이드, 유동성 관리 또는 운영 자본 필요와 같은 전략을 위한 레버리지를 생성합니다.

규제 준수 우선 설계: KYC, AML, 증권법 준수와 같은 모든 규제 요건은 스마트 컨트랙트 권한을 통해 RWA 토큰 레벨에서 강제됩니다. Horizon 자체는 비수탁형(non-custodial) 인프라로 유지됩니다.

성장 궤적​

Horizon은 출시 이후 주목할 만한 성과를 보여주었습니다 :

• 2026년 2월 기준 순 예치금 5억 8,000만 달러 달성
• Circle, Ripple, Franklin Templeton 및 주요 RWA 발행사와의 파트너십 체결
• 2026년 예치금 목표 10억 달러
• 500조 달러 이상의 전통 자산 시장에서 유의미한 점유율 확보라는 장기 목표

비즈니스 모델은 명확합니다. 기관 투자자들은 수조 달러 규모의 저수익 국채와 머니마켓펀드(MMF)를 보유하고 있습니다. 이러한 자산을 토큰화하여 DeFi 담보로 활용함으로써, 이들은 기초 자산을 매각하지 않고도 레버리지를 일으키고 자본 효율성을 개선하며 탈중앙화된 유동성에 접근할 수 있습니다.

Aave에게 있어 Horizon은 전통 금융(TradFi) 자본과 DeFi 인프라를 잇는 가교 역할을 하며, 이는 기관 도입이 가속화되는 핵심 통합 지점입니다.

조 단위 달러 규모의 로드맵​

Aave의 2026년 전략적 비전은 함께 작동하는 세 가지 기둥에 집중합니다 :

1. Aave V4 : 프로토콜 인프라​

2026년 1분기 메인넷 출시를 통해 허브-스포크(Hub-Spoke) 아키텍처를 프로덕션에 도입하여 다음을 가능하게 합니다 :

• 모든 시장에 걸친 통합 유동성
• 니치 유즈케이스를 위한 무한한 스포크(Spoke) 커스터마이징
• 자본 효율성 향상 및 개선된 이율
• 프로토콜 혁신을 위한 진입 장벽 완화

이는 기관급 자본을 관리하기 위한 아키텍처적 기반이 됩니다.

2. Horizon : 기관 자본​

2026년 예치금 목표 10억 달러는 시작에 불과합니다. RWA 토큰화 시장은 2024년 85억 달러에서 3년 내 339억 1,000만 달러 규모로 성장할 것으로 예상되며, 증권, 부동산, 원자재가 온체인으로 이동함에 따라 전체 시장 규모는 수천억 달러에 달할 것입니다.

Horizon은 Aave를 이러한 자본을 위한 주요 대출 인프라로 포지셔닝하여, 수조 달러의 전통 자산이 DeFi를 발견함에 따라 차입 수수료와 거버넌스 영향력을 모두 확보합니다.

3. Aave 앱 : 소비자 채택​

소비자용 Aave 모바일 앱은 2025년 11월 Apple 앱 스토어에 출시되었으며, 2026년 초 전체 배포를 앞두고 있습니다. 명확한 목표는 첫 번째 백만 명의 리테일 사용자를 온보딩하는 것입니다.

기관 자본이 TVL 성장을 견인하는 동안, 소비자 채택은 네트워크 효과, 거버넌스 참여 및 장기적인 지속 가능성을 주도합니다. 기관의 깊이(Horizon)와 리테일의 폭(Aave 앱)의 결합은 각 세그먼트가 서로를 강화하는 플라이휠을 생성합니다.

'조 단위' 규모 뒤에 숨겨진 수학​

Aave의 조 단위 달러 야망은 단순한 마케팅이 아닙니다. 그 계산은 명확합니다 :

현재 위치 : TVL 550억 달러, DeFi 대출 시장 점유율 62%.

DeFi 성장 궤적 : 전체 DeFi TVL은 2030년까지 1조 달러에 도달할 것으로 예상됩니다 (2026년 초까지 L2에서만 510억 달러 달성 예상). 만약 DeFi 대출이 전체 TVL의 30-40% 점유율을 유지한다면, 대출 시장은 3,000억 ~ 4,000억 달러에 이를 수 있습니다.

기관 자본 : 전통 금융은 500조 달러 이상의 자산을 보유하고 있습니다. 향후 10년 동안 이 중 0.5%만 토큰화된 온체인 형식으로 이행되더라도 이는 2.5조 달러 규모입니다. Aave가 해당 시장의 20%를 점유한다면 RWA 담보 대출 규모는 5,000억 달러가 됩니다.

운영 효율성 : Aave V4의 허브-스포크 모델은 자본 효율성을 획기적으로 향상시킵니다. 동일한 명목 TVL로도 개선된 활용도를 통해 훨씬 더 많은 차입 활동을 지원할 수 있으며, 이는 실질적인 대출 용량이 표면적인 TVL 수치를 상회함을 의미합니다.

조 단위 규모에 도달하려면 세 가지 기둥 모두에서 공격적인 실행이 필요합니다. 하지만 인프라, 파트너십, 시장의 모멘텀은 이미 정렬되고 있습니다.

기술적 과제와 열린 질문​

Aave V4의 설계는 매력적이지만, 몇 가지 과제는 면밀한 검토가 필요합니다.

보안의 복잡성​

허브-스포크 모델은 새로운 공격 표면을 도입합니다. 악의적이거나 버그가 있는 스포크가 의도된 한도를 초과하여 허브 유동성을 고갈시킬 수 있다면 전체 시스템이 위험에 처하게 됩니다. Aave의 보안은 다음에 달려 있습니다 :

• 허브 로직에 대한 엄격한 스마트 컨트랙트 감사
• 어떤 스포크가 어떤 허브 자산에 접근할 수 있는지에 대한 신중한 권한 부여
• 단일 스포크가 유동성을 독점하지 못하도록 하는 활용 한도 강제 적용
• 이상 징후를 감지하기 위한 모니터링 및 서킷 브레이커

모듈형 아키텍처는 역설적으로 회복탄력성(개별 스포크의 실패가 반드시 허브의 파손으로 이어지지는 않음)과 리스크(허브가 침해되면 모든 스포크에 영향을 미침)를 동시에 증가시킵니다. 보안 모델은 무결점이어야 합니다.

거버넌스 조정​

수십 또는 수백 개의 전문화된 스포크를 관리하려면 정교한 거버넌스가 필요합니다. 누가 새로운 스포크를 승인합니까? 시스템 전체의 안전을 유지하기 위해 스포크 간의 리스크 파라미터는 어떻게 조정됩니까? 상충하는 인센티브를 가진 스포크들이 동일한 허브 유동성을 두고 경쟁할 때 어떤 일이 발생합니까?

Aave는 혁신(허가 없는 스포크 배포)과 안전(중앙 집중식 리스크 감독) 사이의 균형을 맞춰야 합니다. 탈중앙화를 유지하면서 이 균형을 찾는 것은 결코 사소한 일이 아닙니다.

오라클 의존성​

각 스포크는 청산 및 리스크 계산을 위해 가격 오라클에 의존합니다. 특히 롱테일 및 RWA 자산에 대한 스포크가 확산됨에 따라 오라클의 신뢰성은 매우 중요해집니다. 잘못된 가격을 스포크에 공급하는 조작된 오라클은 연쇄적인 청산을 유발하거나 수익성 있는 익스플로잇을 가능하게 할 수 있습니다.

Aave V4는 폴백 메커니즘, 조작 저항성, 오라클 실패 시의 명확한 처리 방식을 갖춘 견고한 오라클 프레임워크를 구현해야 합니다.

규제 불확실성​

Horizon 의 허가형 모델은 현재의 규제 요건을 충족하지만 , 가상자산 규제는 빠르게 진화하고 있습니다 . 만약 규제 당국이 허가형 RWA 스포크 (Spokes) 를 비허가형 허브 (Hubs) 에 연결하는 것이 컴플라이언스 위반이라고 판단한다면 , Aave 의 기관 전략은 심각한 난관에 봉착하게 될 것입니다 .

전통적인 금융 기관의 참여가 증가함에 따라 Horizon(규제 대상) 과 핵심 Aave 프로토콜 (비허가형) 을 분리하는 법적 구조는 규제 조사를 견뎌내야 합니다 .

이것이 DeFi 의 미래에 중요한 이유​

Aave V4 는 단순한 프로토콜 업그레이드 그 이상을 의미합니다 . 이는 DeFi 의 성숙 경로에 대한 선언입니다 .

초기 DeFi 의 내러티브는 혁명적이었습니다 . 누구나 프로토콜을 출시할 수 있고 , 누구나 유동성을 제공하며 , 누구나 대출을 받을 수 있다는 것이었습니다 . 문지기 없는 비허가형 혁신이었습니다 .

그 비전은 폭발적인 성장을 가져왔지만 파편화 또한 야기했습니다 . 수백 개의 대출 프로토콜 , 수천 개의 고립된 시장 , 그리고 사일로에 갇힌 자본이 발생했습니다 . 비허가형 정신은 혁신을 가능하게 했지만 비효율성을 초래했습니다 .

Aave V4 는 절충안을 제시합니다 . 공유 인프라를 통해 유동성을 통합하는 동시에 , 맞춤형 스포크를 통해 비허가형 혁신을 가능하게 하는 것입니다 . 허브는 효율적인 자본 배분을 제공하고 , 스포크는 특화된 기능을 제공합니다 .

이 모델은 성숙한 DeFi 가 작동하는 방식을 정의할 수 있습니다 . 자본을 파편화하지 않으면서 애플리케이션 계층에서 혁신이 일어나는 공유 유동성 계층을 가진 모듈형 인프라입니다 . 기본 프로토콜은 애플리케이션 개발자가 그 위에 구축할 수 있는 운영 체제가 됩니다 . 이것이 바로 Aave 가 "DeFi OS" 프레임워크를 내세우는 이유입니다 .

성공할 경우 , Aave V4 는 DeFi 가 자본 효율성 (CeFi 와 경쟁 가능) 과 비허가형 혁신 (DeFi 만의 고유함) 을 동시에 달성할 수 있음을 증명하게 될 것입니다 . 이러한 조합은 탈중앙화 원칙을 유지하면서 기관 자본을 유인하는 핵심 요소입니다 .

관건은 실행이 비전을 따라갈 수 있느냐는 것입니다 .

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출처 :

• Aave V4 아키텍처 이해 - Aave 블로그
• Aave V4 및 통합 유동성 논제 - Aave 블로그
• V4 가 Aave 를 DeFi 의 운영 체제로 바꾸는 방법 - Aave 블로그
• Aave V4 로드맵 , 멀티체인 확장의 종료 신호 - Blockworks
• Aave v4 에 관한 메모 : 허브 - 스포크 아키텍처 - Medium
• Aave RWA 마켓 Horizon 출시 - Aave 블로그
• Aave Labs, Horizon 출시 - CoinDesk
• Aave 의 2026 년 로드맵 및 규제 명확성 - AInvest
• AAVE 의 TVL 급증 및 거버넌스 개편 - AInvest

2025년 8월 15일, 이더리움 재단(Ethereum Foundation)은 신뢰가 필요 없는(trustless) AI 에이전트 신원 표준인 ERC-8004를 출시했습니다. 발표 후 24시간 이내에 10,000건 이상의 소셜 미디어 언급과 8개의 독립적인 기술 구현체가 등장했습니다. 이는 ERC-20이 수개월, ERC-721이 반년이 걸렸던 채택 속도와 비교하면 놀라운 수준입니다. 6개월 후인 2026년 1월, ERC-8004가 24,000개 이상의 등록된 에이전트와 함께 이더리움 메인넷에 상륙했을 때, BNB 체인은 AI 에이전트를 거래 가능한 온체인 자산으로 변모시키는 표준인 BAP-578을 통한 보완적인 지원을 발표했습니다.

이러한 표준들의 결합은 블록체인 인프라의 점진적인 발전을 넘어선 의미를 가집니다. 이는 자율적인 디지털 실체가 여러 플랫폼에서 작동하고, 독립적으로 거래하며, 경제적 가치를 창출하기 위해 검증 가능한 신원, 이동 가능한 평판, 소유권 보장이 필요한 'AI 에이전트 경제'의 도래를 알리는 신호입니다.

AI 에이전트가 스스로 해결할 수 없는 신뢰 문제​

자율형 AI 에이전트가 급증하고 있습니다. DeFi 전략 실행부터 공급망 관리까지, AI 에이전트는 이미 폴리마켓(Polymarket)과 같은 예측 시장 거래량의 30%를 기여하고 있습니다. 하지만 크로스 플랫폼 조정은 '신뢰'라는 근본적인 장벽에 직면해 있습니다.

플랫폼 A의 AI 에이전트가 플랫폼 B의 서비스와 상호작용하고자 할 때, 플랫폼 B는 해당 에이전트의 신원, 과거 행동 또는 특정 행동을 수행할 권한을 어떻게 확인합니까? 기존 솔루션은 중앙 집중식 중개자나 생태계 간에 전송되지 않는 독점적인 평판 시스템에 의존합니다. 한 플랫폼에서 평판을 쌓은 에이전트도 다른 플랫폼에서는 처음부터 다시 시작해야 합니다.

이 지점에서 ERC-8004가 등장합니다. 2025년 8월 13일 마르코 데 로시(MetaMask), 다비데 크라피스(Ethereum Foundation), 조던 엘리스(Google), 에릭 레플(Coinbase)이 제안한 ERC-8004는 다음과 같은 세 가지 경량 온체인 레지스트리를 구축합니다.

• 신원 레지스트리 (Identity Registry): 에이전트의 자격 증명, 기술 및 엔드포인트를 ERC-721 토큰으로 저장하여 각 에이전트에게 고유하고 이동 가능한 블록체인 신원을 부여합니다.
• 평판 레지스트리 (Reputation Registry): 피드백 및 성과 이력에 대한 불변의 기록을 유지합니다.
• 검증 레지스트리 (Validation Registry): 에이전트의 작업이 올바르게 완료되었음을 증명하는 암호화된 증거를 기록합니다.

이 표준의 기술적 우아함은 '수행하지 않는 것'에 있습니다. ERC-8004는 애플리케이션에 특화된 로직을 규정하지 않고 복잡한 의사 결정은 오프체인 구성 요소에 맡기되, 신뢰의 근간은 온체인에 고정합니다. 이러한 방법론에 구애받지 않는(method-agnostic) 아키텍처 덕분에 개발자는 핵심 표준을 수정하지 않고도 영지식 증명부터 오라클 증명까지 다양한 검증 방법을 구현할 수 있습니다.

하루 만에 8개의 구현체: ERC-8004가 폭발적으로 성장한 이유​

24시간 만에 급증한 채택은 단순한 유행이 아니었습니다. 역사적 맥락이 그 이유를 설명해 줍니다.

• ERC-20 (2015): 대체 가능한 토큰 표준이 첫 구현체를 보기까지는 수개월이 걸렸고, 널리 보급되기까지 수년이 걸렸습니다.
• ERC-721 (2017): NFT는 표준 출시 6개월 후 크립토키티(CryptoKitties)를 계기로 시장에서 폭발적으로 성장했습니다.
• ERC-8004 (2025): 발표 당일 8개의 독립적인 구현체가 등장했습니다.

무엇이 달라졌을까요? AI 에이전트 경제는 이미 끓어오르고 있었습니다. 2025년 중반까지 282개의 크립토 × AI 프로젝트가 자금을 지원받았고, 기업용 AI 에이전트 배포는 2028년까지 4,500억 달러의 경제적 가치를 창출할 것으로 예상되며 가속화되고 있었습니다. 또한 구글, 코인베이스, 페이팔과 같은 주요 플레이어들은 구글의 에이전트 결제 프로토콜(AP2) 및 코인베이스의 x402 결제 표준과 같은 보완 인프라를 이미 출시한 상태였습니다.

ERC-8004는 새로운 수요를 창출한 것이 아니라, 개발자들이 간절히 구축하고자 했던 잠재된 인프라를 해방시켰습니다. 이 표준은 구글의 A2A(Agent-to-Agent 통신 사양)와 같은 프로토콜과 결제 레일이 조직의 경계를 넘어 안전하게 작동하는 데 필요한 누락된 신뢰 레이어를 제공했습니다.

2026년 1월 29일 ERC-8004가 이더리움 메인넷에 배포되었을 때, 생태계에는 이미 24,000개 이상의 에이전트가 등록되어 있었습니다. 이 표준은 주요 레이어 2 네트워크로 배포를 확장했으며, 이더리움 재단의 dAI 팀은 ERC-8004를 2026년 로드맵에 포함시켜 이더리움을 AI를 위한 글로벌 결제 레이어로 자리매김하게 했습니다.

BAP-578: AI 에이전트가 자산이 될 때​

ERC-8004가 신원과 신뢰 문제를 해결했다면, 2026년 2월 BNB 체인의 BAP-578 발표는 '비대체 에이전트(Non-Fungible Agents, NFAs)'라는 새로운 패러다임을 도입했습니다.

BAP-578은 AI 에이전트를 자산을 보유하고, 로직을 실행하며, 프로토콜과 상호작용하고, 매매 또는 임대할 수 있는 온체인 자산으로 정의합니다. 이는 AI를 "임대하는 서비스"에서 "사용을 통해 가치가 상승하는 소유 자산"으로 변화시킵니다.

기술 아키텍처: 온체인에 상주하는 학습​

NFA는 머클 트리(Merkle trees)를 사용하는 암호학적으로 검증 가능한 학습 아키텍처를 채택합니다. 사용자가 NFA와 상호작용할 때 선호도, 패턴, 신뢰 점수, 결과 등의 학습 데이터는 다음과 같은 계층 구조로 정리됩니다.

1. 상호 작용: 사용자가 에이전트와 교류합니다.
2. 학습 추출: 데이터가 처리되고 패턴이 식별됩니다.
3. 트리 구축: 학습 데이터가 머클 트리로 구성됩니다.
4. 머클 루트 계산: 32바이트 해시가 전체 학습 상태를 요약합니다.
5. 온체인 업데이트: 머클 루트만 온체인에 저장됩니다.

이 설계는 세 가지 핵심 목표를 달성합니다.

• 프라이버시: 원시 상호작용 데이터는 오프체인에 유지되며 암호화된 약속(cryptographic commitment)만 공개됩니다.
• 효율성: 수 기가바이트의 교육 데이터 대신 32바이트 해시를 저장하여 가스 비용을 최소화합니다.
• 검증 가능성: 누구나 개인 데이터에 접근하지 않고도 머클 루트를 비교하여 에이전트의 학습 상태를 확인할 수 있습니다.

이 표준은 선택적 학습 기능을 통해 ERC-721을 확장하여, 개발자가 정적 에이전트(기존 NFT)와 적응형 에이전트(AI 기반 NFA) 중에서 선택할 수 있도록 합니다. 유연한 학습 모듈은 검색 증강 생성(RAG), 모델 컨텍스트 프로토콜(MCP), 파인 튜닝(fine-tuning), 강화 학습 또는 하이브리드 접근 방식과 같은 다양한 AI 최적화 방법을 지원합니다.

거래 가능한 인텔리전스 시장​

NFA는 전례 없는 경제적 프리미티브를 생성합니다. 사용자는 AI 서비스에 대해 월간 구독료를 지불하는 대신 다음과 같은 활동을 할 수 있습니다.

• 전문화된 에이전트 소유: DeFi 수익률 최적화, 법률 계약 분석 또는 공급망 관리에 특화된 교육을 받은 NFA를 구매합니다.
• 에이전트 용량 대여: 유휴 에이전트 용량을 다른 사용자에게 임대하여 수동적 소득 스트림을 창출합니다.
• 가치가 상승하는 자산 거래: 에이전트가 학습과 평판을 쌓음에 따라 그 시장 가치가 상승합니다.
• 에이전트 팀 구성: 복잡한 워크플로우를 위해 상호 보완적인 기술을 가진 여러 NFA를 결합합니다.

이는 새로운 비즈니스 모델을 열어줍니다. 서로 다른 체인이나 전략에 특화된 수익 최적화 NFA 포트폴리오를 보유한 DeFi 프로토콜이나, 성수기 동안 전문화된 라우팅 NFA를 임대하는 물류 회사를 상상해 보십시오. "대체 불가능한 에이전트 경제 (Non-Fungible Agent Economy)"는 인지 능력을 거래 가능한 자본으로 전환합니다.

융합: 실무에서의 ERC-8004 + BAP-578​

이러한 표준들이 결합될 때 그 진가가 드러납니다.

1. 신원 (ERC-8004): NFA는 검증 가능한 자격 증명, 기술 및 엔드포인트와 함께 등록됩니다.
2. 평판 (ERC-8004): NFA가 작업을 수행함에 따라 평판 레지스트리에 불변의 피드백이 축적됩니다.
3. 검증 (ERC-8004): 암호화 증명을 통해 NFA의 작업이 올바르게 완료되었음을 확인합니다.
4. 학습 (BAP-578): NFA가 경험을 쌓으면서 머클 루트 (Merkle root)가 업데이트되어 학습 상태를 감사할 수 있게 됩니다.
5. 소유권 (BAP-578): NFA는 이전, 임대 또는 DeFi 프로토콜에서 담보로 사용될 수 있습니다.

이는 선순환 구조를 만듭니다. 지속적으로 고품질의 작업을 제공하는 NFA는 평판 (ERC-8004)을 쌓고, 이는 다시 시장 가치 (BAP-578)를 높입니다. 높은 평판의 NFA를 소유한 사용자는 자산을 수익화할 수 있고, 구매자는 검증된 능력을 활용할 수 있습니다.

생태계 채택: MetaMask에서 BNB Chain까지​

다양한 생태계 전반에 걸친 빠른 표준화는 전략적 일치를 보여줍니다.

이더리움의 행보: AI를 위한 결제 레이어​

이더리움 재단의 dAI 팀은 이더리움을 AI 트랜잭션을 위한 글로벌 결제 레이어로 포지셔닝하고 있습니다. ERC-8004가 메인넷에 배포되고 주요 L2로 확장됨에 따라, 이더리움은 에이전트가 신원을 등록하고 평판을 쌓으며 고가치 상호작용을 정산하는 신뢰 인프라가 됩니다.

BNB Chain의 행보: NFA를 위한 애플리케이션 레이어​

BNB Chain은 ERC-8004 (신원/평판)와 BAP-578 (NFA)을 모두 지원함으로써 사용자가 AI 에이전트를 발견, 구매 및 배포하는 애플리케이션 레이어로 자리매김하고 있습니다. 또한 BNB Chain은 애플리케이션 레이어 표준에 초점을 맞춘 거버넌스 프레임워크인 BNB Application Proposals (BAP)를 도입하여 사용자 중심의 에이전트 마켓플레이스를 점유하겠다는 의지를 보였습니다.

MetaMask, Google, Coinbase: 지갑 및 결제 레일​

MetaMask (신원), Google (A2A 통신 및 AP2 결제), Coinbase (x402 결제)의 참여는 에이전트 신원, 발견, 통신 및 정산 간의 원활한 통합을 보장합니다. 이 기업들은 에이전트 경제를 위한 풀스택 인프라를 구축하고 있습니다.

• MetaMask: 에이전트가 자산을 보유하고 트랜잭션을 실행할 수 있는 지갑 인프라.
• Google: 에이전트 간 통신 (A2A) 및 결제 조정 (AP2).
• Coinbase: 에이전트 간 즉각적인 스테이블코인 소액 결제를 위한 x402 프로토콜.

2025년 10월 말 VIRTUAL이 Coinbase의 x402를 통합했을 때, 해당 프로토콜의 주간 트랜잭션은 4일 만에 5,000건 미만에서 25,000건 이상으로 400% 급증했습니다. 이는 에이전트 결제 인프라에 대한 잠재적 수요를 입증합니다.

4,500억 달러 규모의 질문: 다음은 무엇인가?​

기업용 AI 에이전트 배포가 2028년까지 4,500억 달러의 경제적 가치를 향해 가속화됨에 따라, 이러한 표준이 가능하게 하는 인프라는 대규모 시험대에 오를 것입니다. 다음과 같은 몇 가지 공개 질문이 남아 있습니다.

평판 시스템은 조작을 견뎌낼 수 있는가?​

온체인 평판은 불변이지만, 악용될 수도 있습니다. 악의적인 행위자가 여러 에이전트 신원을 생성하여 평판 점수를 부풀리는 시빌 공격 (Sybil attacks)을 어떻게 방지할 수 있을까요? 초기 구현에는 민감한 데이터를 공개하지 않고 작업 품질을 확인하기 위해 영지식 증명을 활용하거나, 악의적인 행동 시 삭감 (Slashing)되는 스테이킹된 담보를 요구하는 등 강력한 검증 메커니즘이 필요할 것입니다.

규제는 자율 에이전트를 어떻게 취급할 것인가?​

NFA가 증권법을 위반하는 금융 트랜잭션을 실행할 경우, NFA 소유자, 개발자, 프로토콜 중 누가 책임을 져야 할까요? 규제 프레임워크는 기술적 역량보다 뒤처져 있습니다. NFA가 경제적으로 중요해짐에 따라 정책 입안자들은 대리권, 책임 및 소비자 보호 문제를 해결해야 할 것입니다.

상호운용성은 그 약속을 지킬 것인가?​

ERC-8004와 BAP-578은 이식성을 위해 설계되었지만, 실제 상호운용성에는 기술적 표준 이상의 것이 필요합니다. 플랫폼들이 진정으로 에이전트가 평판과 학습 데이터를 마이그레이션하도록 허용할까요, 아니면 경쟁 역학으로 인해 폐쇄적인 정원 (Walled gardens)이 만들어질까요? 그 답에 따라 AI 에이전트 경제가 진정으로 탈중앙화될지 아니면 독점적인 생태계로 파편화될지가 결정될 것입니다.

개인정보 보호와 데이터 소유권은 어떻게 되는가?​

NFA는 사용자 상호작용으로부터 학습합니다. 그 학습 데이터는 누가 소유합니까? BAP-578의 머클 트리 아키텍처는 원시 데이터를 오프체인에 유지함으로써 개인정보를 보호하지만, 데이터 소유권에 대한 경제적 인센티브는 여전히 불분명합니다. NFA가 더욱 정교해짐에 따라 데이터 권리와 동의에 대한 명확한 프레임워크가 필수적일 것입니다.

기반 위에서의 구축​

개발자와 인프라 제공업체에게 ERC-8004 와 BAP-578 의 결합은 즉각적인 기회를 창출합니다:

에이전트 마켓플레이스: 사용자가 검증된 평판과 학습 이력을 가진 NFA 를 발견, 구매 및 임대할 수 있는 플랫폼

특화된 에이전트 트레이닝: 특정 분야 (법률, DeFi, 물류) 에서 NFA 를 교육하고 이를 가치가 상승하는 자산으로 판매하는 서비스

평판 오라클: 여러 플랫폼에 걸쳐 에이전트에 대한 신뢰 점수를 제공하기 위해 온체인 평판 데이터를 집계하는 프로토콜

에이전트를 위한 DeFi: NFA 를 담보로 사용하는 대출 프로토콜, 에이전트의 실패를 보장하는 보험 상품, 또는 에이전트 성과를 거래하는 파생상품 시장

인프라의 공백 또한 명확합니다. 에이전트에게는 더 나은 지갑 솔루션, 더 효율적인 크로스 체인 통신, 그리고 학습 데이터 감사를 위한 표준화된 프레임워크가 필요합니다. 이러한 문제를 조기에 해결하는 프로젝트는 에이전트 경제가 확장됨에 따라 막대한 가치를 점유하게 될 것입니다.

BlockEden.xyz 는 Ethereum, BNB Chain 및 20개 이상의 네트워크에서 AI 에이전트 배포를 지원하는 엔터프라이즈급 블록체인 인프라를 제공합니다. 자율적인 조정을 위해 설계된 기반 위에서 에이전트 우선 (agent-first) 애플리케이션을 구축하려면 저희의 API 서비스 를 살펴보세요.

결론: 인지적 자산의 캄브리아기 대폭발​

24시간 만에 8개의 구현체가 나왔습니다. 6개월 동안 24,000개 이상의 에이전트가 등록되었습니다. Ethereum Foundation, MetaMask, Google, 그리고 Coinbase 가 지원하는 표준입니다. AI 에이전트 경제는 미래의 내러티브가 아니라 오늘날 배포되고 있는 인프라입니다.

ERC-8004 와 BAP-578 은 단순한 기술 표준 이상의 의미를 지닙니다. 이는 소유 가능하고, 거래 가능하며, 가치가 상승하는 새로운 자산 클래스인 '인지적 능력 (cognitive capabilities)' 을 위한 기반입니다. AI 에이전트가 실험적인 도구에서 경제 주체로 진화함에 따라, 이제 질문은 블록체인이 그 전환의 일부가 될 것인지가 아니라, 어떤 블록체인이 인프라 레이어를 소유할 것인지입니다.

경쟁은 이미 시작되었습니다. Ethereum 은 결제 레이어로서의 입지를 다지고 있습니다. BNB Chain 은 애플리케이션 레이어를 구축하고 있습니다. 그리고 오늘 이러한 표준을 바탕으로 구축하는 개발자들은 4,500억 달러 규모의 경제에서 인간과 자율 에이전트가 어떻게 협력할지를 정의하고 있습니다.

에이전트들은 이미 여기에 있습니다. 인프라는 가동되고 있습니다. 이제 남은 유일한 질문은 이것입니다: 당신은 그들을 위해 무엇을 구축하고 있습니까?

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출처:

• BNB Chain, 온체인 AI ID 를 위한 ERC-8004 지원 | BanklessTimes
• BNB Chain, 자율형 AI 에이전트의 검증 가능한 신원 확인을 위한 ERC-8004 지원 발표 - Chainwire
• ERC-8004 란 무엇인가? 신뢰가 필요 없는 AI 에이전트를 가능하게 하는 이더리움 표준 | Eco Support Center
• ERC-8004: 신뢰가 필요 없는 에이전트 - Ethereum Improvement Proposals
• 이더리움 뉴스: ERC-8004, AI 에이전트에 신원과 신뢰를 부여하는 것을 목표로 함
• BEPs/BAPs/BAP-578.md at master · bnb-chain/BEPs
• 대체 불가능한 에이전트 (NFAs): BAP-578 및 태동에 관한 라이트페이퍼
• Google, Coinbase 와 이더리움 재단이 지원하는 AI 에이전트 결제 프로토콜 공개 - Decrypt
• Coinbase Institute: 암호화폐와 에이전틱 AI
• 온체인 AI 의 부상: 에이전트, 앱, 그리고 커머스
• ERC-8004: AI 에이전트를 위한 신뢰 인프라 - ChainCatcher
• 이더리움, AI 에이전트 신원 및 평판 시스템을 위한 ERC-8004 표준 도입 | CryptoRank.io

2026년 2월 2일 , 산살바도르에서 열린 Plan ₿ 포럼에서 Tether 는 비트코인 채굴 산업 전체를 재편할 수 있는 중대 발표를 했습니다 . 이 스테이블코인 거인은 자사의 고급 채굴 운영 체제인 MiningOS ( MOS ) 가 Apache 2.0 라이선스에 따라 오픈 소스 소프트웨어로 출시될 것이라고 발표했습니다 . 이 움직임은 10년 이상 비트코인 채굴을 지배해 온 독점 기업들에게 직접적인 도전장을 내미는 것입니다 .

왜 이것이 중요할까요 ? 소수의 ASIC 을 운영하는 개인 채굴자가 기가와트 규모의 산업 운영과 동일한 생산 등급의 인프라에 완전히 무료로 접근할 수 있게 되었기 때문입니다 .

문제 : 채굴의 " 블랙박스 " 시대​

비트코인 채굴은 수십억 달러 가치의 정교한 산업 운영으로 발전했지만 , 이를 구동하는 소프트웨어 인프라는 여전히 폐쇄적인 상태를 유지해 왔습니다 . 하드웨어 제조업체의 독점 시스템은 채굴자들이 특정 생태계에 종속되는 " 블랙박스 " 환경을 조성했으며 , 투명성이나 커스터마이징이 거의 없는 벤더 제어 소프트웨어를 수용할 수밖에 없게 만들었습니다 .

그 결과는 심각합니다 . 소규모 운영자들은 기업 수준의 모니터링 및 자동화 도구에 접근할 수 없기 때문에 경쟁에 어려움을 겪습니다 . 채굴자들은 핵심 인프라 관리를 위해 중앙 집중식 클라우드 서비스에 의존하며 , 이는 단일 장애점 ( Single Point of Failure ) 을 유발합니다 . 또한 독점 솔루션을 감당할 수 있는 대규모 채굴 농장이 불균형적인 이점을 점하게 되면서 산업은 점점 더 집중화되었습니다 .

업계 분석가들에 따르면 , 이러한 벤더 종속은 비트코인이 보호하고자 했던 원칙인 탈중앙화를 희생시키면서 " 오랫동안 대규모 채굴 운영에 유리하게 작용 " 해 왔습니다 .

MiningOS : 패러다임의 전환​

Tether 의 MiningOS 는 채굴 인프라가 어떻게 작동해야 하는지에 대한 근본적인 재사고를 나타냅니다 . Holepunch 피어 투 피어 ( P2P ) 프로토콜을 기반으로 구축된 이 시스템은 중앙 집중식 중개자나 제3자 의존성 없이 장치 간 직접 통신을 가능하게 합니다 .

핵심 아키텍처​

MiningOS 의 핵심은 개별 ASIC 채굴기부터 냉각 시스템 및 전력 인프라에 이르기까지 채굴 운영의 모든 구성 요소를 단일 운영 체제 내에서 조정된 " 워커 ( workers ) " 로 취급한다는 점입니다 . 이러한 통합 접근 방식은 현재 채굴자들이 겪고 있는 파편화된 소프트웨어 도구의 짜깁기를 대체합니다 .

이 시스템은 다음을 통합합니다 :

• 실시간 하드웨어 성능 모니터링
• 에너지 소비 추적 및 최적화
• 장치 상태 진단을 통한 예측 유지보수
• 단일 제어 계층에서의 사이트 수준 인프라 관리

이것을 혁명적으로 만드는 것은 자체 호스팅되는 피어 투 피어 아키텍처입니다 . 채굴자들은 외부 클라우드 서버에 의존하는 대신 통합된 P2P 네트워크를 통해 로컬에서 인프라를 관리합니다 . 이 접근 방식은 향상된 신뢰성 , 완전한 투명성 , 강화된 프라이버시라는 세 가지 중요한 이점을 제공합니다 .

타협 없는 확장성​

CEO 파올로 아르도이노 ( Paolo Ardoino ) 는 비전을 명확히 설명했습니다 : " MiningOS 는 비트코인 채굴 인프라를 더욱 개방적이고 모듈화하며 접근하기 쉽게 만들기 위해 구축되었습니다 . 소수의 기계를 운영하는 소규모 운영자든 대규모 산업 현장이든 , 중앙 집중식 제3자 소프트웨어에 의존하지 않고 동일한 운영 체제를 확장할 수 있습니다 . "

이는 마케팅 수사가 아닙니다 . MiningOS 의 모듈식 설계는 가정용 설정의 경량 하드웨어부터 수십만 대의 기계를 관리하는 산업용 배포에 이르기까지 전체 스펙트럼에서 진정으로 작동합니다 . 또한 이 시스템은 특정 ASIC 모델을 위해 독점적으로 설계된 경쟁사 솔루션과 달리 하드웨어에 구애받지 않습니다 .

오픈 소스의 장점​

MiningOS 를 Apache 2.0 라이선스로 출시하는 것은 단순히 소프트웨어를 무료로 만드는 것 이상의 의미를 갖습니다 . 이는 채굴 분야의 권력 역학을 근본적으로 변화시킵니다 .

투명성과 신뢰​

오픈 소스 코드는 누구나 감사할 수 있습니다 . 채굴자는 소프트웨어가 정확히 무엇을 하는지 확인할 수 있으며 , 독점적인 " 블랙박스 " 에 내재된 신뢰 요구 사항을 제거할 수 있습니다 . 취약점이나 비효율성이 있는 경우 , 벤더의 다음 업데이트 주기를 기다리는 대신 글로벌 커뮤니티가 이를 식별하고 수정할 수 있습니다 .

커스터마이징과 혁신​

채굴 운영 방식은 매우 다양합니다 . 지열 발전으로 운영되는 아이슬란드의 시설은 전력망 수요 응답 프로그램과 협력하는 텍사스의 운영과는 다른 요구 사항을 가집니다 . 오픈 소스를 통해 채굴자들은 허가를 구하거나 라이선스 비용을 지불하지 않고도 자신의 특정 상황에 맞게 소프트웨어를 커스터마이징할 수 있습니다 .

향후 몇 달 내에 오픈 소스 커뮤니티와의 협업을 통해 완성될 예정인 Mining SDK 는 이러한 혁신을 가속화할 것입니다 . 개발자들은 장치 통합이나 운영 프리미티브를 처음부터 다시 만들지 않고도 채굴 소프트웨어와 내부 도구를 구축할 수 있습니다 .

경쟁의 장 평준화​

아마도 가장 중요한 점은 오픈 소스가 진입 장벽을 획기적으로 낮춘다는 것입니다 . 신생 채굴 기업들은 이제 전문가 수준의 시스템에 접근하고 이를 커스터마이징할 수 있어 , 기존의 거대 기업들과 효과적으로 경쟁할 수 있습니다 . 한 업계 보고서에서 언급했듯이 , " 오픈 소스 모델은 점점 더 집중화되고 있는 산업에서 경쟁의 장을 평준화하는 데 도움이 될 수 있습니다 . "

전략적 배경: 테더의 비트코인 헌신​

이것은 테더가 비트코인 인프라에 발을 들인 첫 사례가 아닙니다. 2026년 초 기준으로 이 회사는 약 80억 달러 이상의 가치를 지닌 96,185 BTC를 보유하고 있으며, 이는 전 세계적으로 가장 큰 비트코인 보유 기업 중 하나로 자리매김하게 합니다. 이러한 상당한 규모의 포지션은 비트코인의 성공에 대한 장기적인 약속을 반영합니다.

중요한 채굴 인프라를 오픈 소스화함으로써 테더는 본질적으로 다음과 같이 말하고 있습니다: "비트코인의 탈중앙화는 상당한 라이선스 수익을 창출할 수 있는 기술을 기꺼이 공유할 만큼 중요합니다." 테더는 잭 도시(Jack Dorsey)의 블록(Block)과 같은 다른 암호화폐 기업들과 함께 오픈 소스 채굴 인프라를 추진하고 있으며, MiningOS는 현재까지 가장 포괄적인 릴리스를 대표합니다.

산업적 영향​

MiningOS의 출시는 채굴 환경에서 몇 가지 중요한 변화를 불러올 수 있습니다:

1. 탈중앙화의 르네상스​

진입 장벽이 낮아지면 더 많은 소규모 및 중간 규모 채굴 운영이 장려될 것입니다. 개인 채굴자가 Marathon Digital과 동일한 운영 소프트웨어를 사용할 수 있게 되면, 거대 채굴 단지의 집중화 이점은 줄어듭니다.

2. 혁신 가속화​

오픈 소스 개발은 임계 질량에 도달하면 일반적으로 폐쇄형 대안보다 앞서 나갑니다. 에너지 효율성, 하드웨어 호환성 및 자동화 기능을 향상시키는 활발한 커뮤니티 기여를 기대할 수 있습니다.

3. 독점 벤더에 대한 압박​

기존 채굴 소프트웨어 제공업체들은 이제 딜레마에 직면해 있습니다: 무료로 제공되는 커뮤니티 개발 대안보다 나을 것이 없는 폐쇄형 솔루션에 계속 비용을 청구할 것인지, 아니면 비즈니스 모델을 조정할 것인지 선택해야 합니다. 일부는 오픈 소스 스택에 대한 프리미엄 지원 및 맞춤형 서비스를 제공하는 방향으로 전환할 것입니다.

4. 지리적 분산​

독점적인 채굴 인프라에 대한 접근이 제한적이었던 지역—특히 개발도상국—이 이제 더 효과적으로 경쟁할 수 있습니다. 파라과이 시골의 채굴 운영체도 텍사스에 있는 운영체와 동일한 소프트웨어를 사용할 수 있게 됩니다.

기술 심층 분석: 실제 작동 방식​

기술적인 세부 사항에 관심이 있는 분들에게 MiningOS의 아키텍처는 진정으로 정교합니다.

Holepunch 프로토콜을 기반으로 구축된 피어 투 피어(P2P) 기반은 채굴 장치들이 중앙 서버를 거치지 않고 직접 통신하는 메쉬 네트워크를 형성함을 의미합니다. 이는 단일 장애점(Single Point of Failure)을 제거하고 중요한 운영 명령의 지연 시간을 줄입니다.

아르도이노(Ardoino)가 언급한 "단일 제어 계층"은 이전에 분리되어 있던 시스템들을 통합합니다. 해시 레이트 모니터링, 전력 소비 관리, 장치 온도 추적 및 유지보수 일정 조율을 위해 별도의 도구를 사용하는 대신, 운영자는 상관관계가 분석된 데이터와 함께 통합된 인터페이스에서 모든 것을 볼 수 있습니다.

이 시스템은 채굴 인프라를 총체적으로 다룹니다. 전력 피크 시간대에 비용이 급등하면, MiningOS는 프리미엄 ASIC의 최대 용량을 유지하면서 효율성이 낮은 하드웨어의 운영을 자동으로 제한할 수 있습니다. 냉각 시스템의 성능 저하가 감지되면, 소프트웨어는 하드웨어 손상이 발생하기 전에 영향을 받은 랙의 부하를 선제적으로 줄일 수 있습니다.

과제 및 한계​

MiningOS가 유망하긴 하지만, 모든 채굴 과제에 대한 마법 같은 해결책은 아닙니다.

학습 곡선​

오픈 소스 시스템은 일반적으로 플러그 앤 플레이 방식의 독점 대안에 비해 배포 및 유지 관리에 더 높은 기술적 숙련도가 필요합니다. 소규모 운영자는 초기 설정의 복잡성으로 인해 어려움을 겪을 수 있습니다.

커뮤니티 성숙도​

채굴 SDK는 아직 완전히 마무리되지 않았습니다. 개발자 커뮤니티가 MiningOS를 가장 가치 있게 만들어 줄 도구와 확장 프로그램의 생태계를 구축하는 데는 수개월이 걸릴 것입니다.

하드웨어 호환성​

테더는 광범위한 호환성을 주장하지만, 모든 ASIC 모델 및 채굴 펌웨어와 통합하려면 광범위한 테스트와 커뮤니티의 기여가 필요합니다. 일부 하드웨어는 초기에 완전한 지원이 부족할 수 있습니다.

기업 채택​

대형 채굴 기업들은 기존 독점 인프라에 상당한 투자를 해왔습니다. 이들이 오픈 소스로 마이그레이션하도록 설득하려면 명확한 운영상의 이점과 비용 절감을 입증해야 합니다.

채굴자에게 주는 의미​

현재 채굴 중이거나 시작을 고려하고 있다면, MiningOS는 셈법을 크게 바꿉니다:

소규모 채굴자: 기업 수준의 예산 없이도 전문가급 인프라를 사용할 수 있는 기회입니다. 이 시스템은 소규모 하드웨어 배포에서도 효율적으로 작동하도록 설계되었습니다.

중간 규모 운영체: 맞춤형 기능을 통해 재생 에너지 통합, 그리드 차익 거래 또는 열 재사용 애플리케이션 등 특정 상황에 맞게 최적화할 수 있습니다.

대기업: 벤더 종속(Vendor lock-in)과 라이선스 비용을 제거하여 상당한 비용 절감을 창출할 수 있습니다. 오픈 소스의 투명성은 보안 리스크와 컴플라이언스 우려도 줄여줍니다.

신규 진입자: 진입 장벽이 실질적으로 낮아졌습니다. 하드웨어와 에너지를 위한 자본은 여전히 필요하지만, 소프트웨어 인프라는 이제 무료이며 대규모 운영을 통해 검증되었습니다.

광범위한 Web3 컨텍스트​

테더의 이러한 행보는 Web3의 인프라 소유권에 대한 더 큰 흐름과 일맥상통합니다. 우리는 일관된 패턴을 보고 있습니다: 독점 기술이 지배하던 시기를 지나, 자본력이 풍부한 플레이어들의 전략적 릴리스를 통해 핵심 인프라 계층이 개방되는 것입니다.

이더리움은 중앙 집중식 개발에서 멀티 클라이언트 생태계로 전환되었습니다. DeFi 프로토콜들은 압도적으로 오픈 소스 모델을 선택했습니다. 이제 비트코인 채굴 인프라도 동일한 경로를 따르고 있습니다.

이는 인프라 계층이 너무 많은 가치나 통제권을 장악할 경우 상위 생태계 전체의 병목 현상이 되기 때문에 중요합니다. 채굴 운영체제를 범용화함으로써, 테더는 비트코인의 탈중앙화 목표를 조용히 방해하던 병목 현상을 제거하고 있습니다.

회복 탄력성 있는 인프라 스택을 구축하려는 채굴자 및 노드 운영자를 위해, BlockEden.xyz는 여러 네트워크에 걸쳐 엔터프라이즈급 블록체인 API 액세스를 제공합니다. 실제 서비스 배포를 위해 설계된 당사의 인프라 솔루션을 살펴보세요.

향후 전망​

MiningOS 의 출시는 매우 의미가 있지만, 그 장기적인 영향은 전적으로 커뮤니티의 채택과 기여에 달려 있습니다. Tether 는 그 기반을 마련했으며 — 이제 오픈 소스 커뮤니티가 생태계를 구축해야 합니다.

앞으로 몇 달 동안 다음과 같은 발전 사항을 주목해 보십시오 :

• 마이닝 SDK 최종 완성 : 커뮤니티 기여자들이 개발 프레임워크를 개선함에 따라 진행
• 하드웨어 통합 확장 : 채굴자들이 다양한 ASIC 모델에 맞춰 MiningOS 를 조정
• 제3자 도구 생태계 : 전문화된 사용 사례를 위해 SDK 를 기반으로 구축
• 성능 벤치마크 : 오픈 소스와 독점 솔루션 간의 성능 비교
• 기업 채택 발표 : 주요 마이닝 운영사들의 채택 소식

가장 중요한 신호는 개발자의 참여입니다. 만약 MiningOS 가 상당한 수준의 오픈 소스 기여를 이끌어낸다면, 마이닝 인프라를 진정으로 변화시킬 수 있습니다. 하지만 커뮤니티 참여가 제한적인 니치 (niche) 도구로 남는다면, 이는 혁명이 아닌 흥미로운 실험으로 기억될 것입니다.

민주화 논제​

Tether 의 CEO 파올로 아르도이노 (Paolo Ardoino) 는 이번 출시를 민주화라는 관점에서 설명했으며, 이 단어 선택은 매우 중요합니다. 비트코인은 탄생부터 탈중앙화된 피어 투 피어 (P2P) 전자 현금 시스템으로 만들어졌습니다. 그러나 네트워크를 보안하는 과정인 마이닝은 규모의 경제와 독점적 인프라를 통해 점점 더 중앙집중화되었습니다.

MiningOS 가 저렴한 전기료나 대량의 하드웨어 구매가 주는 이점까지 없애지는 못할 것입니다. 하지만 소프트웨어를 중앙집중화의 요인에서 제거합니다. 이는 비트코인의 장기적인 건전성을 위해 진정으로 의미 있는 일입니다.

만약 나이지리아의 17 세 소년이 Marathon Digital 과 동일한 마이닝 OS 를 다운로드하고, 최적화를 실험하며, 개선 사항을 커뮤니티에 다시 기여할 수 있다면, 우리는 2009 년 비트코인을 탄생시킨 탈중앙화 비전에 한 걸음 더 가까워지게 됩니다.

비트코인 마이닝의 독점 시대가 끝나가고 있을지도 모릅니다. 이제 남은 질문은 오픈 소스 시대가 무엇을 만들어낼 것인가 하는 점입니다.

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출처 :

• Tether, 오픈 소스 비트코인 마이닝 운영 체제 출시 - Bitcoin Magazine
• Tether, 비트코인 마이닝 도구 접근성 확대를 위해 MiningOS 오픈 소스화 - Invezz
• 비트코인 채굴자들, Tether 의 MiningOS 출시로 오픈 소스 대안 확보 - CoinDesk
• Tether 의 MiningOS, 폐쇄형 시스템 및 중앙집중식 마이닝에 도전 - Open Source For You
• Tether, 독점 소프트웨어에 도전하기 위해 오픈 소스 비트코인 마이닝 OS 출시 - The Block
• Tether, 차세대 비트코인 마이닝 인프라 오픈 소스화 - Tether.io
• Tether, 오픈 소스 비트코인 마이닝 인프라 구축에 집중 - Crowdfund Insider

역사상 처음으로, DeFi 프로토콜은 장외 및 야간 세션 동안 실시간 미국 주식 시장 데이터에 액세스할 수 있게 되었습니다. 2026년 1월 체인링크(Chainlink)가 출시한 24/5 미국 주식 데이터 스트림(U.S. Equities Data Streams)은 40개 이상의 블록체인에서 주요 미국 주식 및 ETF에 대한 초단위 이하 가격을 온체인으로 직접 제공하여, 80조 달러 규모의 미국 주식 시장과 상시 가동되는 탈중앙화 금융의 세계를 연결합니다. 전통적인 주식과 블록체인 거래를 별개의 유니버스로 분리해 왔던 시간적 격차가 공식적으로 좁혀지고 있습니다.

Marques Brownlee가 Solana Saga를 "2023년 가장 실패한 스마트폰"으로 선정했을 때, 그 이후의 일을 예측한 사람은 거의 없었습니다. 6개월 동안 2,500대도 팔리지 않아 고전하던 $1,000 안드로이드 기기는$ 78억 규모 시장 기회의 기폭제가 되었습니다. 2026년 1월 21일, Solana Mobile은 15만 명 이상의 Seeker 스마트폰 소유자에게 SKR 토큰을 출시하며 역사상 최대 규모의 Web3 하드웨어 출시이자 크립토 네이티브 모바일 컴퓨팅의 잠재적 변곡점을 기록했습니다.

SKR 에어드랍은 단순한 토큰 배분 그 이상을 의미합니다. 이는 극적인 실패를 265개의 탈중앙화 애플리케이션(dApp)에 걸쳐 $ 26억의 온체인 거래량을 생성하는 생태계로 탈바꿈시킨 3년 여정의 결실입니다. Solana Mobile이 어떻게 이러한 반전을 이뤄냈는지 이해하면 지속 가능한 Web3 하드웨어 생태계 구축에 대한 중요한 교훈을 얻을 수 있습니다.

나스닥 상장사가 암호화폐를 단순한 수동적 예비 자산으로 취급하는 것을 멈추고, 그 주변에 수익을 창출하는 비즈니스 전체를 구축하기 시작하면 어떤 일이 벌어질까요? Sui Group Holdings (SUIG) 는 이러한 질문에 실시간으로 답하며, 2026년 이후 기업 재무 부서가 디지털 자산에 접근하는 방식을 재정의할 수 있는 행보를 보이고 있습니다.

대부분의 디지털 자산 재무 회사 (DAT) 가 단순히 암호화폐를 매수하고 가격 상승을 기대하며 보유하는 것과 달리, Sui Group 은 약 1억 6,000만 달러 가치의 1억 800만 SUI 토큰을 보유한 상태에서 네이티브 스테이블코인을 출시하고, DeFi 프로토콜에 자본을 배치하며, 반복적인 수익원을 설계하고 있습니다. 이 회사의 야망은 무엇일까요? 바로 차세대 기업 암호화폐 재무 모델의 청사진이 되는 것입니다.

DAT 환경의 혼잡과 경쟁 심화​

2020년 MicroStrategy 가 전략을 개척한 이후 기업의 암호화폐 재무 모델은 폭발적으로 성장했습니다. 현재 Strategy (구 MicroStrategy) 는 687,000개 이상의 BTC 를 보유하고 있으며, 200개 이상의 미국 기업이 디지털 자산 재무 전략 도입 계획을 발표했습니다. 상장된 DATCO 들은 2025년 말 기준으로 총 1,000억 달러 이상의 디지털 자산을 보유하고 있습니다.

하지만 단순한 "매수 후 보유" 모델에 균열이 생기고 있습니다. 암호화폐 ETF 와의 경쟁이 심화됨에 따라 2026년 디지털 자산 재무 회사들은 대대적인 구조조정에 직면할 것으로 보입니다. 비트코인 및 이더리움 현물 ETF 가 규제된 노출과 경우에 따라 스테이킹 수익까지 제공하게 되면서, 투자자들은 점차 ETF 를 DAT 기업 주식보다 더 단순하고 안전한 대안으로 간주하고 있습니다.

업계 분석에 따르면 "디지털 자산, 특히 알트코인 보유에만 의존하는 기업은 다음 하락장에서 살아남기 어려울 수 있다"라고 경고합니다. 지속 가능한 수익이나 유동성 전략이 없는 기업은 시장 변동성 기간 동안 강제 매도자가 될 위험이 있습니다.

이것이 바로 Sui Group 이 해결하고자 하는 핵심 포인트입니다. 단순한 노출 측면에서 ETF 와 경쟁하는 대신, 이 회사는 수동적인 ETF 가 복제할 수 없는 반복적인 수익을 창출하는 운영 모델을 구축하고 있습니다.

재무 회사에서 수익 창출형 운영 비즈니스로의 전환​

Sui Group 의 혁신은 2025년 10월, 특수 금융 회사인 Mill City Ventures 에서 SUI 토큰 중심의 재단 지원 디지털 자산 재무 부서로 리브랜딩하면서 시작되었습니다. 하지만 이 회사의 CIO 인 Steven Mackintosh 는 수동적 보유에 만족하지 않습니다.

"우리의 우선순위는 이제 분명합니다. SUI 를 축적하고 주주들을 위해 반복적인 수익을 창출하는 인프라를 구축하는 것입니다"라고 회사는 밝혔습니다. 이 회사는 이미 주당 SUI 지표를 1.14에서 1.34로 성장시키며 가치 증대형 자본 관리를 입증했습니다.

이 전략은 세 가지 축을 기반으로 합니다:

1. 대규모 SUI 축적: Sui Group 은 현재 약 1억 800만 개의 SUI 토큰을 보유하고 있으며, 이는 유통량의 3% 미만입니다. 단기 목표는 이 지분을 5% 로 늘리는 것입니다. SUI 가 4.20달러 부근에서 거래될 때 완료된 PIPE 거래에서 재무 가치는 약 4억 ~ 4억 5,000만 달러로 평가되었습니다.

2. 전략적 자본 관리: 회사는 약 4억 5,000만 달러를 조달했지만 시장 리스크 관리를 위해 약 6,000만 달러를 의도적으로 보유하여 변동성 기간 동안 토큰 강제 매도를 방지했습니다. Sui Group 은 최근 자사주 8.8% 를 매입했으며 약 2,200만 달러의 현금 예치금을 유지하고 있습니다.

3. 활발한 DeFi 배치: 스테이킹을 넘어, Sui Group 은 Sui 네이티브 DeFi 프로토콜 전반에 자본을 배치하여 수익을 얻는 동시에 생태계 유동성을 강화하고 있습니다.

SuiUSDE: 모든 것을 바꾸는 수익 발생형 스테이블코인​

Sui Group 전략의 핵심은 2026년 2월 출시 예정인 Sui 재단 및 Ethena 와의 파트너십을 통해 구축된 네이티브 수익 발생형 스테이블코인인 SuiUSDE 입니다.

이것은 단순한 스테이블코인 출시가 아닙니다. Sui Group 은 이더리움 이외의 네트워크에서 Ethena 의 기술을 화이트 라벨링한 최초의 기업 중 하나이며, Sui 를 Ethena 인프라 기반의 수익 창출형 네이티브 스테이블 자산을 보유한 최초의 비 EVM 체인으로 만들었습니다.

작동 방식은 다음과 같습니다:

SuiUSDE 는 Ethena 의 기존 제품인 USDe 및 USDtb 와 델타 중립적 SUI 포지션을 사용하여 담보화됩니다. 담보물은 디지털 자산과 그에 상응하는 숏 선물 포지션으로 구성되어, 수익을 창출하는 동시에 페깅을 유지하는 합성 달러를 생성합니다.

수익 모델이 바로 혁신적인 부분입니다:

• 수수료의 90% 가 Sui Group Holdings 와 Sui 재단으로 귀속됩니다.
• 수익은 공개 시장에서 SUI 를 매수하거나 Sui 네이티브 DeFi 에 재배치하는 데 사용됩니다.
• 이 스테이블코인은 DeepBook, Bluefin, Navi 및 Cetus 와 같은 DEX 전반에 통합될 예정입니다.
• SuiUSDE 는 생태계 전체에서 담보로 활용될 것입니다.

이는 플라이휠을 생성합니다: SuiUSDE 수수료 발생 → 수수료로 SUI 매수 → SUI 가격 상승이 Sui Group 재무에 이득 → 증가된 재무 가치로 더 많은 자본 배치 가능.

USDi: 블랙록이 지원하는 기관급 스테이블코인​

SuiUSDE 와 함께 Sui Group 은 블랙록 (BlackRock) 의 USD 기관용 디지털 유동성 펀드 (BUIDL) 가 지원하는 스테이블코인인 USDi 를 출시합니다. BUIDL 은 토큰화된 머니마켓 펀드입니다.

USDi 는 (SuiUSDE 와 달리) 보유자에게 수익을 생성하지 않지만, 전통 금융에서 가장 신뢰받는 이름이 보증하는 기관급 안정성을 제공한다는 다른 목적을 가집니다. 이러한 이중 스테이블코인 접근 방식은 Sui 생태계 사용자에게 수익 창출형 옵션과 최대 안정성 옵션 사이의 선택권을 제공합니다.

Ethena 와 BlackRock 모두의 참여는 Sui 의 인프라와 Sui Group 의 실행 능력에 대한 기관의 신뢰를 상징합니다.

브라이언 퀸텐즈(Brian Quintenz) 이사회 합류: 대규모 규제 신뢰성 확보​

2026년 1월 5일, 수이 그룹(Sui Group)은 자사의 야망을 분명히 드러내는 이사회 임명을 발표했습니다. 바로 전 CFTC 위원이자 a16z 크립토(a16z crypto)의 전 글로벌 정책 책임자인 브라이언 퀸텐즈(Brian Quintenz)의 합류입니다.

퀸텐즈의 이력은 독보적입니다:

• 오바마와 트럼프 두 대통령에 의해 CFTC 위원으로 지명됨
• 미국 상원 본회의에서 만장일치로 인준됨
• 파생상품, 핀테크 및 디지털 자산에 대한 규제 프레임워크 구축에 핵심적인 역할 수행
• 비트코인 선물 시장의 초기 감독 주도
• 암호화폐 분야에서 가장 영향력 있는 투자 플랫폼 중 한 곳의 정책 전략 총괄

수이 그룹으로의 여정이 순탄하기만 했던 것은 아닙니다. 퀸텐즈의 CFTC 의장 지명은 윙클보스(Winklevoss) 형제가 제기한 잠재적 이해상충 우려와 a16z의 로비 활동에 대한 정밀 조사 등 여러 장애물에 부딪혀 2025년 9월 백악관에 의해 철회된 바 있습니다.

수이 그룹에게 퀸텐즈의 임명은 결정적인 순간에 규제 신뢰성을 더해줍니다. 암호화폐 보유량이 자산의 40%를 초과할 경우 미등록 투자 회사로 분류될 위험 등 DAT 기업들에 대한 조사가 강화되는 상황에서, 전직 규제 당국자를 이사회에 영입한 것은 컴플라이언스 환경을 헤쳐 나갈 전략적 지침을 제공합니다.

퀸텐즈의 합류로 수이 그룹의 5인 이사회는 이제 나스닥(Nasdaq) 규정에 따른 3명의 사외이사를 포함하게 되었습니다.

중요한 지표: 주당 SUI 및 TNAV​

DAT 기업들이 성숙해짐에 따라 투자자들은 단순한 "암호화폐를 얼마나 보유하고 있는가?"를 넘어 더 정교한 지표를 요구하고 있습니다.

수이 그룹은 이러한 진화에 발맞추어 다음 지표들에 집중하고 있습니다:

• 주당 SUI (SUI Per Share): 1.14에서 1.34로 성장하며 자본 관리의 가치 증대(Accretive)를 입증
• 재무 순자산 가치 (TNAV): 토큰 보유량과 시가총액 간의 관계 추적
• 발행 효율성 (Issuance Efficiency): 자본 조달이 기존 주주에게 가치를 더하는지(Accretive) 아니면 희석하는지(Dilutive) 측정

이러한 지표가 중요한 이유는 DAT 모델이 구조적 도전에 직면해 있기 때문입니다. 만약 기업이 보유한 암호화폐 가치보다 프리미엄이 붙어 거래된다면, 더 많은 암호화폐를 사기 위해 신주를 발행하는 것이 가치 증대로 이어질 수 있습니다. 하지만 할인된 가격에 거래된다면 수식은 반대가 되며, 경영진은 주주 가치를 훼손할 위험이 있습니다.

수이 그룹의 접근 방식—단순한 가격 상승에만 의존하지 않고 반복적인 수익(Yield)을 창출하는 것—은 잠재적인 해결책을 제시합니다. SUI 가격이 하락하더라도 스테이블코인 수수료와 디파이(DeFi) 수익은 단순 보유 전략으로는 따라올 수 없는 기초 매출을 형성합니다.

MSCI의 결정과 기관 투자자에 미치는 영향​

DAT 기업들에게 있어 중요한 진전으로, MSCI는 자산의 50% 이상을 암호화폐로 보유한 기업을 제외하자는 제안에도 불구하고 디지털 자산 재무 기업을 글로벌 주식 지수에서 제외하지 않기로 결정했습니다.

이 결정은 18.3조 달러의 자산을 관리하며 MSCI 벤치마크를 추적하는 패시브 펀드들의 유동성을 유지시켜 줍니다. DAT 기업들이 총 1,373억 달러의 디지털 자산을 보유하고 있는 상황에서, 이들의 지수 포함 유지는 기관 수요의 핵심 원천을 보존하는 결과가 됩니다.

MSCI는 변경 사항을 2026년 2월 리뷰로 연기했으며, 이는 수이 그룹과 같은 기업들이 자신들의 수익 창출 모델이 단순한 보유 수단과 차별화됨을 증명할 시간을 벌어주었습니다.

기업 암호화폐 재무 관리에 미치는 의미​

수이 그룹의 전략은 기업 암호화폐 재무 관리의 다음 진화를 위한 템플릿을 제공합니다:

1. 단순 보유를 넘어서: 단순 축적 모델은 ETF와의 실존적 경쟁에 직면해 있습니다. 기업은 단순한 확신뿐만 아니라 운영 전문성을 입증해야 합니다.

2. 수익 창출은 필수: 스테이킹, 대출, 디파이 운용 또는 자체 스테이블코인 발행을 통해, 재무 부서는 ETF 대안 대비 프리미엄을 정당화할 수 있는 반복적 매출을 창출해야 합니다.

3. 생태계 정렬의 중요성: 수이 그룹과 수이 재단(Sui Foundation)의 공식적인 관계는 순수 금융 보유자가 복제할 수 없는 이점을 창출합니다. 재단과의 파트너십은 기술 지원, 생태계 통합 및 전략적 일치를 제공합니다.

4. 규제 포지셔닝은 전략: 퀸텐즈와 같은 이사회 임명은 성공적인 DAT 기업들이 컴플라이언스와 규제 관계에 막대한 투자를 할 것임을 시사합니다.

5. 지표의 진화: 투자자들이 더욱 정교해짐에 따라 주당 SUI, TNAV, 발행 효율성이 단순한 시가총액 비교를 점차 대체하게 될 것입니다.

향후 전망: TVL 100억 달러 목표​

전문가들은 수익 창출형 스테이블코인의 추가가 2026년까지 수이의 총 예치 자산(TVL)을 100억 달러 이상으로 끌어올려 글로벌 디파이 순위를 크게 높일 것으로 전망합니다. 현재 수이의 TVL은 약 15억20억 달러 수준으로, 이는 SuiUSDE 및 관련 이니셔티브가 56배의 성장을 촉진해야 함을 의미합니다.

수이 그룹의 성공 여부는 실행력에 달려 있습니다: SuiUSDE가 의미 있는 채택을 이끌어낼 수 있는가? 수수료를 통한 바이백 플라이휠이 실질적인 매출을 생성할 것인가? 회사가 새로운 거버넌스 구조로 복잡한 규제 환경을 헤쳐 나갈 수 있는가?

확실한 것은 수이 그룹이 단순한 DAT 플레이북을 넘어섰다는 점입니다. ETF가 암호화폐 노출을 상품화하겠다고 위협하는 시장에서, 수이 그룹은 적극적인 수익 창출, 생태계 통합 및 운영 우수성이 프리미엄 가치를 이끌어낼 수 있다는 데 베팅하고 있습니다.

관망 중인 기업 재무 담당자들에게 메시지는 명확합니다. 암호화폐를 보유하는 것만으로는 더 이상 충분하지 않습니다. 차세대 디지털 자산 기업은 단순한 매수자가 아닌 빌더(Builder)가 될 것입니다.

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수이 네트워크에서 개발 중이신가요? BlockEden.xyz는 수이 및 25개 이상의 다른 블록체인 네트워크를 위한 엔터프라이즈급 RPC 서비스와 API를 제공합니다. 기관급의 신뢰성을 위해 설계된 인프라 위에서 빌드하려면 수이 API 서비스 살펴보기를 확인하세요.

유니스왑(Uniswap)은 모든 DeFi 개발자들에게 왕국의 열쇠를 건네주었습니다. 버전 4를 출시한 지 1년 만에, 세계 최대의 탈중앙화 거래소는 조용히 훨씬 더 혁신적인 무언가로 변모했습니다. 바로 전체 프로토콜을 포크하지 않고도 누구나 맞춤형 거래 로직을 구축할 수 있는 프로그래밍 가능한 유동성 플랫폼입니다. 그 결과는 어떠할까요? 이미 150개 이상의 훅(hooks)이 배포되었고, 6개월 만에 TVL(총 예치 자산) 10억 달러를 돌파했으며, 자동화된 마켓 메이커(AMM)를 바라보는 우리의 방식에 근본적인 변화를 일으켰습니다.

하지만 대부분의 보도에서 놓치고 있는 점이 있습니다. 유니스왑 V4는 단순한 업그레이드가 아닙니다. 그것은 DeFi의 '앱스토어 시대'가 시작됨을 의미합니다.

모든 이더리움 사용자에게는 가스비에 얽힌 이야기가 하나씩 있습니다. 민팅 비용만 $150 가 들었던 $200 짜리 NFT, 수수료가 거래 가치를 초과하여 포기한 DeFi 스왑, 그리고 ETH 가 소모되는 동안 트랜잭션이 실패하는 것을 지켜보며 느꼈던 당혹스러운 순간들입니다. 수년 동안 이러한 경험은 세계에서 가장 프로그래밍 가능한 블록체인을 사용하기 위한 비용으로 여겨졌습니다. 이제, 새로운 프로토콜이 이러한 집단적인 고통을 실체적인 결과물인 $GWEI 토큰으로 전환하려 시도하고 있습니다.

ETHGas 는 2026년 1월 21일 "Proof of Pain (고통 증명)" 에어드랍을 출시하여, 이더리움 메인넷에서의 과거 가스 소비량을 기반으로 지갑에 보상을 제공했습니다. 이 개념은 우아하면서도 냉혹합니다. 더 많이 고통받았을수록 더 많은 보상을 받는 방식입니다. 하지만 이 영리한 마케팅 이면에는 훨씬 더 중요한 사실이 숨어 있습니다. 바로 Polychain Capital 로부터 1,200만 달러의 시드 투자를 받고 8억 달러의 약정을 확보한, 이더리움 블록스페이스를 위한 최초의 선물 시장입니다.

스팟 경매에서 선도 계약으로​

이더리움의 현재 가스 시스템은 영구적인 스팟 경매 방식으로 작동합니다. 매 12초마다 사용자들은 다음 블록의 제한된 공간을 차지하기 위해 경쟁하며, 가장 높은 금액을 제시한 사용자가 포함될 권리를 얻습니다. 이는 네트워크 탄생 이래 지속된 예측 불가능성을 초래했습니다. NFT 드롭이나 프로토콜 출시와 같이 수요가 몰리는 시기에는 가스 가격이 10배까지 치솟아 트랜잭션 비용 예산을 세우는 것이 불가능해집니다.

ETHGas 는 이더리움의 수수료 시스템에 "시간"의 개념을 도입하여 이 역학 관계를 근본적으로 재편합니다. 사용자는 이제 다음 블록을 위해 입찰하는 대신, 다음과 같은 금융 상품을 통해 미래의 블록스페이스를 사전에 구매할 수 있습니다.

• 포함 선확정 (Inclusion Preconfirmations): 고정된 가스량 (일반적으로 200,000 가스 단위)에 대해 특정 블록 내에 트랜잭션 배치를 보장합니다.
• 실행 선확정 (Execution Preconfirmations): 트랜잭션이 특정 가격이나 블록체인 상태에서 실행되도록 보장하는 상태 결과 보장 방식입니다.
• 전체 블록 약정 (Whole Block Commitments): 전체 블록에 대한 1차 및 2차 시장을 형성하여 대량 구매를 가능하게 합니다.
• 기본 수수료 선물 (Base Fee Futures): 현금 결제 방식의 캘린더 기반 가스 가격 헤징 상품입니다.

이러한 변화의 영향은 지대합니다. 이제 기관들은 항공사가 연료비를 헤징하는 것과 같은 방식으로 가스 노출을 헤징할 수 있습니다. DeFi 프로토콜은 몇 주 전에 실행 비용을 고정할 수 있습니다. 밸리데이터는 변동성이 큰 MEV 추출 대신 예측 가능한 수익원을 확보하게 됩니다.

모건 스탠리의 플레이북이 이더리움을 만나다​

ETHGas 의 배후에는 Morgan Stanley 와 Barclays Capital 에서 수년간 구조화 파생상품 비즈니스를 이끌었던 금융 엔지니어 Kevin Lepsoe 가 있습니다. 그의 팀은 Deutsche Bank, HKEx, Lockheed Martin 출신의 베테랑들로 구성되어 있습니다. 이는 암호화폐 프로젝트로서는 이례적인 이력이지만, 그만큼 원대한 야망을 보여줍니다.

Lepsoe 의 통찰력은 블록스페이스를 하나의 원자재 (Commodity)로 인식한 데서 비롯되었습니다. 원유 선물이 항공사의 연료비 관리를 돕고 천연가스 선물이 유틸리티 기업의 예산 계획을 돕는 것처럼, 블록스페이스 선물은 블록체인 운영에 유사한 예측 가능성을 제공할 수 있습니다. 밸리데이터와 블록 빌더가 공급하는 블록스페이스로 구성된 8억 달러 규모의 유동성 약정은 이더리움 인프라 레이어로부터 유의미한 지지를 얻고 있음을 증명합니다.

기술적 아키텍처는 ETHGas 가 "3밀리초 정산 시간"이라고 부르는 기능을 가능하게 하며, 이는 표준 이더리움 트랜잭션 속도보다 100배 향상된 수치입니다. 고빈도 DeFi 운영의 경우, 지연 시간 제약으로 인해 이전에는 불가능했던 전략들을 실행할 수 있는 길이 열립니다.

"Proof of Pain" 에어드랍: 과거의 고통에 대한 보상​

GWEI 에어드랍은 이더리움 메인넷에서의 과거 가스 소비량을 추적하는 Gas ID 시스템을 사용합니다. 스냅샷은 2026년 1월 19일 00:00 UTC 에 촬영되었으며, 네트워크와 상호작용한 모든 주소의 수년간의 트랜잭션 내역을 캡처했습니다.

자격 기준은 과거 가스 지출량 ("고통 증명")과 소셜 참여를 통한 ETHGas 의 "Gasless Future Community Plan" 참여라는 두 가지 요소를 결합했습니다. 이 이중 요구 사항은 진정한 이더리움 사용자와 활성 커뮤니티 참여자를 동시에 선별하기 위한 조치였으며, 순수한 시빌 파밍 (Sybil farming)을 방지하면서도 장기 사용자에게 보상을 제공하려는 시도였습니다.

토큰노믹스는 장기적인 방향성을 반영합니다.

• 31%: 10년에 걸친 생태계 개발
• 27%: 투자자 (1년 락업, 2년 선형 베스팅)
• 22%: 핵심 팀 (투자자와 동일한 베스팅 일정)
• 10%: 4년에 걸친 커뮤니티 보상
• 8%: 재단 예비비
• 2%: 어드바이저

총 공급량 100억 개 중 초기 유통량은 17억 5,000만 개 (17.5%)이며, Binance Alpha, Bitget, MEXC 에 상장된 직후 GWEI 는 거래 초기에 130% 이상 급등했습니다.

블록스페이스 파생상품이 중요한 이유​

암호화폐 파생상품 시장은 이미 전체 암호화폐 거래량의 약 75% 를 차지하고 있으며, 일일 무기한 선물 거래 활동은 종종 스팟 시장을 능가합니다. 하지만 이러한 파생상품은 거의 전적으로 토큰 가격, 즉 ETH 가 오를지 내릴지에만 집중합니다.

블록스페이스 파생상품은 블록체인 트랜잭션을 가능하게 하는 컴퓨팅 자원이라는 완전히 새로운 자산 클래스를 도입합니다. 다음과 같은 사용 사례를 고려해 보십시오.

밸리데이터의 경우: 네트워크 혼잡도에 따라 달라지는 가변적인 블록 보상에 의존하는 대신, 미래 블록스페이스 약정을 판매하여 보장된 수익을 얻을 수 있습니다. 이는 변동성이 큰 MEV 를 예측 가능한 수입원으로 전환합니다.

기관의 경우: 헤지 펀드와 트레이딩 기업은 몇 달 전에 블록체인 운영 비용 예산을 세울 수 있습니다. 매월 10,000 건의 트랜잭션을 실행하는 펀드는 다른 운영 비용과 마찬가지로 가스 가격을 고정할 수 있습니다.

DeFi 프로토콜의 경우: 수백만 달러의 TVL 을 관리하는 애플리케이션은 청산, 리밸런싱, 거버넌스 작업에 대한 실행 비용을 보장받을 수 있으며, 네트워크 혼잡 시 치명적인 트랜잭션이 실패할 위험을 제거할 수 있습니다.

중앙화 거래소 (CEX)의 경우: CEX 는 네트워크 상황에 따라 출금 수수료를 지속적으로 조정합니다. 블록스페이스 파생상품은 이러한 비용을 안정화하여 사용자 경험을 개선할 수 있습니다.

회의적인 시각​

모두가 긍정적인 것은 아닙니다. 비판론자들은 다음과 같은 몇 가지 우려를 제기합니다.

복잡성 위험: 이더리움의 이미 복잡한 MEV 환경에 파생상품 시장을 도입하면 새로운 공격 벡터가 생성될 수 있습니다. 예를 들어, 인위적인 혼잡과 결합된 조직적인 숏 포지션이 수익을 위해 조작될 수 있습니다.

중앙화 압력: 대형 플레이어들이 선도 블록스페이스 시장을 장악할 경우, 수요가 많은 시기에 소규모 사용자들을 사실상 배제할 수 있습니다. 이는 이더리움의 허가 없는 (Permissionless) 철학에 정면으로 위배됩니다.

규제 불확실성: 미국 CFTC 는 파생상품 거래를 엄격히 감독하고 있으며, 대부분의 무기한 선물 거래는 등록 요건을 피하기 위해 역외에서 이루어집니다. 블록스페이스 선물도 유사한 감시를 받을 수 있습니다.

실행 위험: 약속된 3ms 정산 시간은 상당한 인프라 투자를 필요로 합니다. 이러한 성능이 네트워크 부하가 최고조에 달했을 때도 유지될지는 아직 증명되지 않았습니다.

향후 전망​

ETHGas 는 전통 금융 인프라를 블록체인 운영에 도입하려는 흥미로운 실험입니다. 컴퓨팅 자원을 선도 시장, 옵션, 헤징 수단이 있는 거래 가능한 원자재로 취급할 수 있다는 아이디어는 기업의 블록체인 통합 방식을 근본적으로 바꿀 수 있습니다.

"Proof of Pain"이라는 프레임은 영리한 마케팅이지만, 실제 사용자의 고충을 잘 짚어냈습니다. 모든 이더리움 베테랑은 2021년 NFT 열풍, DeFi summer, 그리고 수많은 가스 전쟁의 흉터를 가지고 있습니다. 공유된 고통을 토큰 보상으로 전환하는 것이 지속적인 프로토콜 충성도로 이어질지는 지켜봐야 할 일입니다.

분명한 것은 이더리움의 수수료 시장이 계속 진화할 것이라는 점입니다. 최초의 제일가격 경매 방식에서 EIP-1559 의 기본 수수료 메커니즘을 거쳐 잠재적인 선물 시장에 이르기까지, 각 단계는 효율성, 예측 가능성, 그리고 공정성의 균형을 맞추려는 시도입니다. ETHGas 는 다음 진화가 전통적인 원자재 시장과 훨씬 더 닮아 있을 것이라는 데 베팅하고 있습니다.

수년 동안 높은 가스비를 지불해 온 사용자들에게 이번 에어드랍은 작은 소급 보상이 될 것입니다. 더 넓은 생태계 측면에서 진정한 가치는 블록스페이스 선물이 예측 가능하고 예산 책정이 가능한 블록체인 운영이라는 약속을 실현할 수 있는지 여부에 달려 있습니다. 이는 이더리움이 탄생한 이래 줄곧 갈구해 온 가치이기 때문입니다.

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BlockEden.xyz 는 이더리움 및 30개 이상의 블록체인 네트워크를 위한 엔터프라이즈급 RPC 인프라를 제공합니다. 예측 가능한 가스 실행이 필요한 DeFi 프로토콜을 구축 중이거나 고빈도 운영을 위한 신뢰할 수 있는 노드 인프라가 필요하다면, 귀하의 야망에 맞춰 확장 가능한 API 마켓플레이스를 살펴보세요.

2026년 1월, 주목할 만한 사건이 일어났습니다. 5년 된 DeFi 프로토콜이 총 예치 자산(TVL) 500억 달러를 돌파하며, 미국 내 50위권 은행의 예금 기반과 어깨를 나란히 하게 된 것입니다. 한때 규제의 회색 지대에 머물렀던 탈중앙화 대출 플랫폼 에이브(Aave)는 이제 미국 증권거래위원회(SEC)로부터 사실상 면죄부를 받았으며, 연말까지 예치금 1,000억 달러 달성을 목표로 하는 로드맵을 가동 중입니다.

이것은 단순한 이정표가 아니라 패러다임의 전환입니다. Aave가 증권법을 위반했는지 4년간 조사했던 바로 그 규제 기관은 기소 없이 조사를 종결했으며, 그 사이 이 프로토콜의 시장 지배력은 전체 DeFi 대출의 62%를 차지할 정도로 성장했습니다. Aave가 역대 가장 야심 찬 업그레이드를 준비하고 있는 지금, 질문은 탈중앙화 금융이 전통 금융과 경쟁할 수 있느냐가 아니라, 전통 은행이 Aave와 경쟁할 수 있느냐로 바뀌고 있습니다.

숫자가 증명하는 성장세​

Aave의 상승세는 체계적이고 끈질겼습니다. 총 예치 자산은 2024년 초 80억 달러에서 2025년 말 470억 달러로 급증했으며, 결국 2026년 초 500억 달러의 문턱을 넘어섰습니다. 이는 2021년 12월의 전고점인 261억 3,000만 달러에서 114% 증가한 수치입니다.

경쟁사들과 비교하면 Aave의 독주 체제는 더욱 두드러집니다. Aave는 DeFi 대출 시장의 약 62~67%를 장악하고 있으며, 컴파운드(Compound)는 TVL 20억 달러, 시장 점유율 5.3%로 그 뒤를 멀찌감치 따르고 있습니다. 특히 이더리움 체인 내에서는 전체 미상환 부채의 약 80%를 Aave가 점유하고 있는 것으로 추정됩니다.

더욱 인상적인 점은 출시 이후 Aave가 누적 3조 3,300억 달러의 예치를 처리하고 약 1조 달러의 대출을 실행했다는 사실입니다. 이는 투기적 거래나 단순한 이자 농사(Yield Farming)를 위한 도구가 아니라, 중개자 없이 전통적인 은행 업무를 그대로 구현한 실제 대출 및 차입 활동입니다.

이 프로토콜의 2025년 2분기 실적은 이러한 모멘텀을 잘 보여줍니다. 전체 DeFi 부문이 26% 성장하는 동안 Aave의 TVL은 52% 급증했습니다. 이더리움 예치량만으로도 300만 ETH를 돌파했으며, 2026년 1월 현재 400만 ETH에 육박하며 프로토콜 역사상 최고치를 기록하고 있습니다.

규제의 먹구름이 걷히다​

4년 동안 Aave의 머리 위에는 규제의 칼날이 드리워져 있었습니다. 당시 게리 겐슬러(Gary Gensler) 의장이 이끌던 SEC는 2021~2022년 크립토 붐이 절정에 달했을 때 AAVE 토큰과 플랫폼 운영이 미국 증권법을 위반했는지에 대한 조사를 시작했습니다.

2025년 12월 16일, 그 조사는 합의나 집행 조치가 아닌, SEC가 Aave Labs에 기소를 권고할 계획이 없음을 알리는 서신 한 통으로 마무리되었습니다. SEC는 이것이 "무죄 입증"은 아니라고 덧붙였으나, 실질적으로 Aave는 역사상 가장 긴 DeFi 조사에서 운영상의 타격 없이 생존했으며 오히려 평판은 더욱 공고해졌습니다.

이러한 시점은 광범위한 규제 리셋을 반영합니다. 2025년 1월 이후 SEC는 코인베이스(Coinbase), 크라켄(Kraken), 로빈후드(Robinhood), 오픈씨(OpenSea), 유니스왑 랩스(Uniswap Labs), 컨센시스(Consensys)와 관련된 사건을 취하하거나 기각하며 크립토 관련 조사의 약 60%를 중단했습니다. 이는 규제 접근 방식이 공격적인 집행에서 '감독 하의 공존'으로 이동했음을 시사합니다.

DeFi 프로토콜에 있어 이는 운영 환경의 근본적인 변화를 의미합니다. 프로젝트들은 이제 소급 적용되는 소송의 위협 없이 제품 개발과 유동성 확보에 집중할 수 있게 되었습니다. 규제 불확실성 때문에 DeFi를 기피하던 기관 투자자들도 이제 명확해진 리스크 프로필을 바탕으로 투자를 검토할 수 있게 되었습니다.

V4: 수조 달러를 담기 위한 아키텍처​

2026년 1분기 메인넷 출시 예정인 Aave V4는 설립자 스타니 쿨레초프(Stani Kulechov)가 명명한 "V1 이후 Aave 프로토콜의 가장 중요한 아키텍처적 진화"를 상징합니다. 그 핵심은 새로운 "허브 앤 스포크(Hub and Spoke)" 구조로, 이는 DeFi의 고질적인 문제인 유동성 파편화를 해결합니다.

이전 버전에서는 각 Aave 마켓이 분리된 유동성 풀로 운영되었습니다. 새로운 자산군을 담보로 대출받으려면 자체 유동성을 가진 새로운 마켓을 만들어야 했고, 이는 생태계 전반의 유동성을 희석시켰습니다.

V4는 이를 근본적으로 바꿉니다. 리퀴디티 허브(Liquidity Hub)는 각 네트워크의 프로토콜 전체 유동성과 회계를 통합하며, 스포크(Spoke)는 격리된 리스크를 가진 모듈형 대출 기능을 구현합니다. 사용자는 스포크를 진입점(Entry points)으로 상호작용하지만, 배후의 모든 자산은 통합된 허브로 흐르게 됩니다.

실제 활용 측면에서도 큰 변화가 예상됩니다. Aave는 이제 메인 유동성 풀을 파편화하지 않고도 새로운 스포크를 통해 실물 자산(RWA), 기관 신용 상품, 고변동성 담보, 또는 실험적인 자산군에 대한 지원을 추가할 수 있습니다. 리스크는 특정 스포크에 격리되지만, 자본 효율성은 시스템 전체에서 향상됩니다.

이 아키텍처는 수조 달러 규모의 자산을 관리하기 위해 명시적으로 설계되었습니다. 쿨레초프는 2026년 로드맵 발표에서 "Aave는 향후 수십 년 동안 RWA 및 기타 자산을 통해 500조 달러 규모의 자산 기반을 지원할 잠재력이 있다고 믿습니다"라고 밝혔습니다.

이는 오타가 아닙니다. 500조 달러는 전 세계 부동산, 채권, 주식의 가치를 모두 합친 금액과 맞먹는 수치입니다. Aave는 잠재적으로 이 거대한 시장의 상당 부분을 중개할 수 있는 인프라를 구축하고 있는 것입니다.

거버넌스의 결산​

Aave의 최근 역사가 모두 순탄했던 것은 아닙니다. 2025년 12월, 토큰 홀더들이 공식 Aave 앱의 CoW Swap과 같은 스왑 통합에서 발생하는 특정 인터페이스 수수료가 DAO 금고가 아닌 Aave Labs로 전달되고 있다는 사실을 발견하면서 거버넌스 위기가 발생했습니다.

논쟁은 빠르게 격화되었습니다. 커뮤니티 구성원들은 Labs의 인센티브가 어긋나 있다고 비난했습니다. DAO에 Aave 브랜드 자산의 완전한 소유권을 부여하자는 거버넌스 제안은 반대 55%, 기권 41%로 부결되었습니다. Aave-Chan Initiative (ACI)의 설립자이자 주요 DAO 위임자인 Marc Zeller에 따르면, 공개적인 분쟁 중에 약 5억 달러의 AAVE 시가총액이 증발했습니다.

2026년 1월 2일, Kulechov는 대화의 흐름을 바꾼 거버넌스 포럼 게시물로 응답했습니다. Aave Labs는 Aave 앱, 스왑 통합 및 향후 제품 등 핵심 프로토콜 외부에서 생성된 수익을 AAVE 토큰 홀더와 공유하기로 약속했습니다.

"얼라이먼트 (Alignment)는 우리와 AAVE 홀더들에게 중요합니다."라고 Kulechov는 썼습니다. "조만간 구체적인 구조를 포함한 공식 제안을 통해 후속 조치를 취하겠습니다."

이 발표로 AAVE 토큰 가격은 10% 급등했습니다. 더 중요한 것은, 이 발표가 개발 팀과 DAO가 공존할 수 있는 프레임워크를 구축했다는 점입니다. 프로토콜은 중립적이고 허가 없이 유지되며, 프로토콜 수익은 더 높은 이용률을 통해 흐르고, 비프로토콜 수익은 별도의 채널을 통해 토큰 홀더에게 흐를 수 있게 된 것입니다.

이는 단순한 내부 정리가 아닙니다. 가치를 포착해야 하는 개발 팀과 탈중앙화된 소유권을 원하는 커뮤니티 사이의 내재적 긴장을 성숙한 DeFi 프로토콜이 어떻게 해결하는지에 대한 템플릿입니다.

기관용 플레이북​

Aave의 2026년 전략은 V4 배포, Horizon (RWA 이니셔티브), 메인스트림 채택을 위한 Aave 앱이라는 세 가지 기둥을 중심으로 합니다.

Horizon은 10억 달러의 실물 자산 (RWA) 예치를 목표로 하며, Aave를 토큰화된 국채, 사모 신용 및 기타 기관급 자산을 위한 인프라로 포지셔닝합니다. Hub and Spoke 아키텍처는 생소한 리스크 프로필로 메인 대출 시장을 오염시키지 않으면서 이를 가능하게 합니다.

2026년 초 정식 출시를 목표로 하는 Aave 앱은 현재 Robinhood나 Cash App을 사용하지만 MetaMask 지갑을 연결해 본 적이 없는 일반 사용자들에게 비수탁형 대출 서비스를 제공하는 것을 목표로 합니다.

Aave의 네이티브 스테이블코인인 GHO는 2026년 1분기에 Chainlink의 CCIP 브리징을 통해 Aptos에 배포되어, 이더리움과 그 레이어 2를 넘어 프로토콜의 범위를 확장할 예정입니다. 2026년 1월에 이미 출시된 "Liquid eMode" 기능은 9개 네트워크에 걸쳐 새로운 담보 유연성과 가스 최적화를 추가합니다.

기관 채택에 있어 가장 중요한 점은 Babylon과 Aave Labs가 Trustless Bitcoin Vault를 Aave V4에 통합할 계획을 발표했다는 것입니다. 이를 통해 래핑이나 수탁 브리지 없이도 네이티브 비트코인 담보화가 가능해집니다. 이는 DeFi 대출을 위해 1.5조 달러가 넘는 비트코인 시가총액 중 상당 부분을 잠금 해제할 수 있습니다.

한편, Bitwise는 AAVE를 포함한 알트코인을 대상으로 하는 11개의 새로운 미국 현물 암호화폐 ETF 신청서를 SEC에 제출했습니다. 이는 기관 투자자들이 해당 토큰을 투자 등급으로 보고 있다는 신호입니다.

DeFi의 미래를 위한 의미​

Aave의 궤적은 2026년 탈중앙화 금융에 대한 더 넓은 진실을 보여줍니다. 생존하고 번영하는 프로토콜은 가장 혁신적인 토크노믹스나 가장 높은 수익률을 가진 프로토콜이 아니라, 진정한 유틸리티를 구축하고 규제 불확실성을 헤쳐 나가며 스스로의 복잡성으로 인해 무너지지 않고 확장하는 프로토콜입니다.

DeFi 대출 시장은 현재 약 800억 달러의 TVL을 확보하고 있으며, 이는 생태계에서 가장 큰 카테고리입니다. Aave의 62% 이상의 시장 점유율은 전통 금융에서 보았던 것과 유사한 승자 독식 역학을 시사하며, 규모의 이점이 거의 독점적인 위치로 결합됩니다.

개발자들에게 주는 메시지는 분명합니다. 가장 깊은 유동성과 가장 강력한 규제 준수 역량을 갖춘 플랫폼 위에 구축하십시오. 투자자들에게 질문은 Aave의 현재 가치가 탈중앙화 대출의 사실상 표준 인프라 레이어로서의 위치를 적절히 반영하고 있는가 하는 점입니다.

전통적인 은행들에게 이 질문은 더욱 실존적입니다. 설립된 지 5년 된 프로토콜이 비용 구조의 일부만으로 운영되면서도 예금 기반에서 여러분과 경쟁할 수 있게 된다면, 그 경쟁이 불편해지기까지 얼마나 걸릴까요?

그 대답은 점점 더 "그리 오래 걸리지 않을 것"으로 굳어지고 있습니다.

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BlockEden.xyz는 DeFi 애플리케이션을 구축하는 개발자를 위해 노드 인프라 및 API 서비스를 제공합니다. Aave와 같은 프로토콜이 기관 수준으로 확장됨에 따라, 여러 네트워크에 걸쳐 사용자에게 서비스를 제공해야 하는 애플리케이션에는 신뢰할 수 있는 블록체인 액세스가 필수적입니다. 차세대 탈중앙화 금융을 지원하는 이더리움, Aptos 및 기타 체인을 위한 당사의 API 마켓플레이스를 살펴보세요.