금융 서비스 및 시장
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호주의 4.5조 호주 달러 규모의 퇴직연금(Superannuation) 시스템은 전 세계에서 네 번째로 큰 은퇴 자금 풀입니다. 현재 호주에서 가장 오래된 가상자산 거래소 중 하나가 비트코인과 이더리움이 이미 거래되고 있는 동일한 트레이딩 시스템에 토큰화된 주식, 채권 및 실물 자산(RWA)을 직접 연결하려 하고 있습니다. 만약 규제 당국이 이를 허가한다면, 그 파급력은 단일 라이선스 신청의 의미를 훨씬 뛰어넘을 것입니다.
오랫동안 총 예치 자산 (TVL) 은 탈중앙화 금융의 성적표였습니다. TVL 이 100억 달러인 프로토콜은 기본적으로 5억 달러인 프로토콜보다 더 중요한 것으로 간주되었습니다. 하지만 2026년 1분기, 암호화폐 시장의 스마트 머니가 DeFi 를 평가하는 방식을 재편하는 조용한 혁명이 일어나고 있습니다. 기관들은 주요 지표로 TVL 을 버리고 훨씬 더 익숙한 것, 즉 수익 (revenue) 으로 대체하고 있습니다.
이러한 변화는 하룻밤 사이에 일어난 것이 아닙니다. 이는 단순하고도 불편한 진실에서 비롯되었습니다. TVL 은 토큰 발행으로 살 수 있지만, 수익은 직접 벌어야 한다는 것입니다. 헤지펀드, 패밀리 오피스, 심지어 은행이 이제 DeFi 거래량의 약 20% 를 차지함에 따라, 가장 중요한 지표는 월스트리트가 수십 년 동안 사용해 온 것과 매우 유사해졌습니다.
2025년 12월에서 2026년 3월 사이, 미국 통화감독청(OCC)은 11개의 크립토 및 핀테크 기업으로부터 연방 신탁 은행 인가(national trust bank charters)를 조건부 승인하거나 신청서를 접수했습니다. 이는 지난 10년 전체 동안 해당 기관이 처리한 건수보다 불과 83일 만에 더 많은 건수를 처리한 것입니다. 크립토가 금융 시스템의 주변부에서 운영되던 시대는 끝나가고 있습니다. 다음에 올 변화는 한 세대 동안의 금융 지형을 재편할 것입니다.
웨스턴 유니온(Western Union)은 175 년의 역사를 가지고 있습니다. 소니 은행(Sony Bank)은 수조 엔 규모의 예금을 관리합니다. 소파이(SoFi)는 10 년이 채 되지 않아 학자금 대출 리파이낸싱 업체에서 연방 인가 은행으로 성장했습니다. 2026 년 1 분기 말까지 이 세 곳 모두 스테이블코인을 출시하거나 고급 파일럿 단계를 진행하게 될 것이며, 이들만이 유일한 것은 아닙니다. 유럽 최대 은행 12 곳이 함께 스테이블코인을 구축하고 있습니다. 오랫동안 테더(Tether)와 서클(Circle)의 양강 구도였던 3,200 억 달러 규모의 스테이블코인 시장이 훨씬 더 붐비게 될 것입니다.
실물 자산 (RWA) 토큰화의 첫 번째 물결은 미국 국채라는 단일하고 안전한 수단이 지배했습니다 . 2025 년 중반까지 토큰화된 미국 국채는 Ondo Finance, Franklin Templeton 및 BlackRock 의 BUIDL 펀드와 같은 플랫폼을 통해 90 억 달러 이상을 기록했습니다 . 그러나 2026 년 1 월에 발표된 2 억 달러 규모의 거래는 이러한 공식을 새로 쓰고 있으며 , 토큰화된 금융을 훨씬 더 크고 영향력 있는 영역으로 이끌고 있습니다 .
구조화된 신용 전문 디지털 자산 기업인 블랙오팔 (BlackOpal) 은 새로운 GemStone 플랫폼을 통해 브라질 신용카드 매출채권을 토큰화하기 위해 2 억 달러 규모의 3 년 만기 앵커 시설 (anchor facility) 을 확보했습니다 . 이 상품은 과거 해외 자본이 접근할 수 없었던 투자 등급 자산 클래스에 대해 연간 13% 의 수익률을 투자자들에게 제공합니다 . 이 모델이 성공한다면 , GemStone 은 블록체인 기반 금융이 은행을 대체하는 것이 아니라 , 수십 년 동안 글로벌 자본의 유입을 막아온 병목 현상을 우회함으로써 신흥 시장 신용 분야에서 수조 달러의 가치를 창출하는 템플릿이 될 수 있습니다 .
모든 크립토 불장(bull cycle)은 새로운 억만장자를 탄생시키고 수천 개의 토큰을 출시합니다. 하지만 온체인의 화려한 불꽃놀이 이면에서는 스프레드시트, 총계정원장, 감사 추적 영역에서 조용한 혁명이 일어나고 있습니다. 파리에서 설립된 기업용 디지털 자산 회계 플랫폼인 Cryptio는 최근 4,500만 달러 규모의 시리즈 B 투자를 유치했습니다. 투자자들은 블록체인 트랜잭션을 대조하는 이 지루한 작업이 기관용 크립토 환경에서 가장 필수적인 레이어가 될 것이라는 점에 베팅하고 있습니다.
이번 라운드는 BlackFin Capital Partners와 Sentinel Global이 주도했으며, 기존 투자자인 1kx, BlueYard Capital, Ledger Cathay Capital이 참여했습니다. Cryptio는 현재 30개국 450개 이상의 고객사를 확보하며 조용히 성장해 왔으며, 누적 거래량 3조 달러 이상을 처리했습니다. 주요 고객사로는 USDC 발행사인 Circle과 Société Générale의 블록체인 자회사인 SG-FORGE 등이 있습니다.
세계 최대의 스테이블코인 발행사와 유럽에서 가장 오래된 은행 중 하나가 동일한 회계 미들웨어에 의존하고 있다는 사실은 시장이 우리에게 무언가를 시사하고 있음을 보여줍니다.
전문 공매도 투자자가 세계에서 두 번째로 큰 암호화폐가 "데스 스파이럴 (death spiral, 죽음의 소용돌이)"에 빠졌다고 세상에 알리면 어떤 일이 벌어질까요? 2026년 3월 5일, 컬퍼 리서치 (Culper Research)는 바로 그 논지를 발표했습니다. 이들은 ETH와 세계 최대의 기업형 이더리움 보유사인 비트마인 이머전 테크놀로지스 (BitMine Immersion Technologies, BMNR) 모두에 대한 공매도 포지션을 공개했습니다. 이 보고서는 공신력 있는 행동주의 공매도 전문 기업이 이더리움의 핵심 토크노믹스를 중심으로 포괄적인 하락 전망을 구축한 첫 번째 사례였으며, 그 타이밍은 이보다 더 당혹스러울 수 없었습니다.
사실상 모든 미국 주식 거래를 처리하는 기관이 해당 거래를 블록체인에 올릴 수 있는 권한을 방금 부여받았습니다. 2025년 12월 11일, SEC의 매매 및 시장 부(Division of Trading and Markets)는 미국 자본 시장의 중추인 DTC(Depository Trust Company)가 이미 수탁 중인 증권을 토큰화하는 3년 기간의 파일럿 프로그램을 운영할 수 있도록 허용하는 비조치 의견서(no-action letter)를 발행했습니다. 2026년 하반기에 이 시스템이 출시되면, 연간 3,800조 달러 규모의 거래를 처리하는 내부 시스템에 블록체인 기반 결제 인프라가 직접 내장되는 최초의 사례가 될 것입니다.
이것은 단순히 비전을 제시하는 크립토 스타트업의 이야기가 아닙니다. 거의 모든 미국 주식, ETF 및 국채 거래를 청산하고 결제하는 기관이 블록체인이 자사의 운영 스택에 속해 있음을 시장에 공식화하는 것입니다.
유럽의 사후 거래 결제(post-trade settlement)는 지구상에서 가장 비용이 많이 드는 금융 인프라 시스템 중 하나입니다. 시장 참여자들은 북미보다 65 % 높은 결제 수수료를 지불하고, 거래 실패 페널티로만 연간 약 € 8억 5,000만 유로를 손실하며, 국경 간 결제를 고통스러울 정도로 느리게 만드는 파편화된 중앙 예탁 기관 네트워크를 탐색하고 있습니다. 이제 26개국 130개 시장을 운영하는 나스닥(Nasdaq)은 블록체인이 이 전체 프로세스를 영업일 기준 2일에서 단 몇 분으로 단축하여 비용을 최대 90 %까지 절감할 수 있다는 데 승부수를 던졌습니다.
2026년 3월, 나스닥은 뵈르제 슈투트가르트 그룹(Börse Stuttgart Group)에서 분사한 블록체인 기반 결제 플랫폼인 Seturion과 전략적 파트너십을 맺고 토큰화 증권의 거래 및 결제를 위한 범유럽 인프라를 구축한다고 발표했습니다. 며칠 후, 나스닥은 토큰화된 주식을 전 세계에 유통하기 위해 크라켄(Kraken)과 병행 계약을 체결했다고 밝혔습니다. 이러한 움직임은 나스닥을 전통적인 청산소와 경쟁할 수 있는 금융 인프라의 중심에 서게 합니다.