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모든 이더리움 사용자에게는 가스비에 얽힌 이야기가 하나씩 있습니다. 민팅 비용만 $150 가 들었던 $200 짜리 NFT, 수수료가 거래 가치를 초과하여 포기한 DeFi 스왑, 그리고 ETH 가 소모되는 동안 트랜잭션이 실패하는 것을 지켜보며 느꼈던 당혹스러운 순간들입니다. 수년 동안 이러한 경험은 세계에서 가장 프로그래밍 가능한 블록체인을 사용하기 위한 비용으로 여겨졌습니다. 이제, 새로운 프로토콜이 이러한 집단적인 고통을 실체적인 결과물인 $GWEI 토큰으로 전환하려 시도하고 있습니다.

ETHGas 는 2026년 1월 21일 "Proof of Pain (고통 증명)" 에어드랍을 출시하여, 이더리움 메인넷에서의 과거 가스 소비량을 기반으로 지갑에 보상을 제공했습니다. 이 개념은 우아하면서도 냉혹합니다. 더 많이 고통받았을수록 더 많은 보상을 받는 방식입니다. 하지만 이 영리한 마케팅 이면에는 훨씬 더 중요한 사실이 숨어 있습니다. 바로 Polychain Capital 로부터 1,200만 달러의 시드 투자를 받고 8억 달러의 약정을 확보한, 이더리움 블록스페이스를 위한 최초의 선물 시장입니다.

스팟 경매에서 선도 계약으로​

이더리움의 현재 가스 시스템은 영구적인 스팟 경매 방식으로 작동합니다. 매 12초마다 사용자들은 다음 블록의 제한된 공간을 차지하기 위해 경쟁하며, 가장 높은 금액을 제시한 사용자가 포함될 권리를 얻습니다. 이는 네트워크 탄생 이래 지속된 예측 불가능성을 초래했습니다. NFT 드롭이나 프로토콜 출시와 같이 수요가 몰리는 시기에는 가스 가격이 10배까지 치솟아 트랜잭션 비용 예산을 세우는 것이 불가능해집니다.

ETHGas 는 이더리움의 수수료 시스템에 "시간"의 개념을 도입하여 이 역학 관계를 근본적으로 재편합니다. 사용자는 이제 다음 블록을 위해 입찰하는 대신, 다음과 같은 금융 상품을 통해 미래의 블록스페이스를 사전에 구매할 수 있습니다.

• 포함 선확정 (Inclusion Preconfirmations): 고정된 가스량 (일반적으로 200,000 가스 단위)에 대해 특정 블록 내에 트랜잭션 배치를 보장합니다.
• 실행 선확정 (Execution Preconfirmations): 트랜잭션이 특정 가격이나 블록체인 상태에서 실행되도록 보장하는 상태 결과 보장 방식입니다.
• 전체 블록 약정 (Whole Block Commitments): 전체 블록에 대한 1차 및 2차 시장을 형성하여 대량 구매를 가능하게 합니다.
• 기본 수수료 선물 (Base Fee Futures): 현금 결제 방식의 캘린더 기반 가스 가격 헤징 상품입니다.

이러한 변화의 영향은 지대합니다. 이제 기관들은 항공사가 연료비를 헤징하는 것과 같은 방식으로 가스 노출을 헤징할 수 있습니다. DeFi 프로토콜은 몇 주 전에 실행 비용을 고정할 수 있습니다. 밸리데이터는 변동성이 큰 MEV 추출 대신 예측 가능한 수익원을 확보하게 됩니다.

모건 스탠리의 플레이북이 이더리움을 만나다​

ETHGas 의 배후에는 Morgan Stanley 와 Barclays Capital 에서 수년간 구조화 파생상품 비즈니스를 이끌었던 금융 엔지니어 Kevin Lepsoe 가 있습니다. 그의 팀은 Deutsche Bank, HKEx, Lockheed Martin 출신의 베테랑들로 구성되어 있습니다. 이는 암호화폐 프로젝트로서는 이례적인 이력이지만, 그만큼 원대한 야망을 보여줍니다.

Lepsoe 의 통찰력은 블록스페이스를 하나의 원자재 (Commodity)로 인식한 데서 비롯되었습니다. 원유 선물이 항공사의 연료비 관리를 돕고 천연가스 선물이 유틸리티 기업의 예산 계획을 돕는 것처럼, 블록스페이스 선물은 블록체인 운영에 유사한 예측 가능성을 제공할 수 있습니다. 밸리데이터와 블록 빌더가 공급하는 블록스페이스로 구성된 8억 달러 규모의 유동성 약정은 이더리움 인프라 레이어로부터 유의미한 지지를 얻고 있음을 증명합니다.

기술적 아키텍처는 ETHGas 가 "3밀리초 정산 시간"이라고 부르는 기능을 가능하게 하며, 이는 표준 이더리움 트랜잭션 속도보다 100배 향상된 수치입니다. 고빈도 DeFi 운영의 경우, 지연 시간 제약으로 인해 이전에는 불가능했던 전략들을 실행할 수 있는 길이 열립니다.

"Proof of Pain" 에어드랍: 과거의 고통에 대한 보상​

GWEI 에어드랍은 이더리움 메인넷에서의 과거 가스 소비량을 추적하는 Gas ID 시스템을 사용합니다. 스냅샷은 2026년 1월 19일 00:00 UTC 에 촬영되었으며, 네트워크와 상호작용한 모든 주소의 수년간의 트랜잭션 내역을 캡처했습니다.

자격 기준은 과거 가스 지출량 ("고통 증명")과 소셜 참여를 통한 ETHGas 의 "Gasless Future Community Plan" 참여라는 두 가지 요소를 결합했습니다. 이 이중 요구 사항은 진정한 이더리움 사용자와 활성 커뮤니티 참여자를 동시에 선별하기 위한 조치였으며, 순수한 시빌 파밍 (Sybil farming)을 방지하면서도 장기 사용자에게 보상을 제공하려는 시도였습니다.

토큰노믹스는 장기적인 방향성을 반영합니다.

• 31%: 10년에 걸친 생태계 개발
• 27%: 투자자 (1년 락업, 2년 선형 베스팅)
• 22%: 핵심 팀 (투자자와 동일한 베스팅 일정)
• 10%: 4년에 걸친 커뮤니티 보상
• 8%: 재단 예비비
• 2%: 어드바이저

총 공급량 100억 개 중 초기 유통량은 17억 5,000만 개 (17.5%)이며, Binance Alpha, Bitget, MEXC 에 상장된 직후 GWEI 는 거래 초기에 130% 이상 급등했습니다.

블록스페이스 파생상품이 중요한 이유​

암호화폐 파생상품 시장은 이미 전체 암호화폐 거래량의 약 75% 를 차지하고 있으며, 일일 무기한 선물 거래 활동은 종종 스팟 시장을 능가합니다. 하지만 이러한 파생상품은 거의 전적으로 토큰 가격, 즉 ETH 가 오를지 내릴지에만 집중합니다.

블록스페이스 파생상품은 블록체인 트랜잭션을 가능하게 하는 컴퓨팅 자원이라는 완전히 새로운 자산 클래스를 도입합니다. 다음과 같은 사용 사례를 고려해 보십시오.

밸리데이터의 경우: 네트워크 혼잡도에 따라 달라지는 가변적인 블록 보상에 의존하는 대신, 미래 블록스페이스 약정을 판매하여 보장된 수익을 얻을 수 있습니다. 이는 변동성이 큰 MEV 를 예측 가능한 수입원으로 전환합니다.

기관의 경우: 헤지 펀드와 트레이딩 기업은 몇 달 전에 블록체인 운영 비용 예산을 세울 수 있습니다. 매월 10,000 건의 트랜잭션을 실행하는 펀드는 다른 운영 비용과 마찬가지로 가스 가격을 고정할 수 있습니다.

DeFi 프로토콜의 경우: 수백만 달러의 TVL 을 관리하는 애플리케이션은 청산, 리밸런싱, 거버넌스 작업에 대한 실행 비용을 보장받을 수 있으며, 네트워크 혼잡 시 치명적인 트랜잭션이 실패할 위험을 제거할 수 있습니다.

중앙화 거래소 (CEX)의 경우: CEX 는 네트워크 상황에 따라 출금 수수료를 지속적으로 조정합니다. 블록스페이스 파생상품은 이러한 비용을 안정화하여 사용자 경험을 개선할 수 있습니다.

회의적인 시각​

모두가 긍정적인 것은 아닙니다. 비판론자들은 다음과 같은 몇 가지 우려를 제기합니다.

복잡성 위험: 이더리움의 이미 복잡한 MEV 환경에 파생상품 시장을 도입하면 새로운 공격 벡터가 생성될 수 있습니다. 예를 들어, 인위적인 혼잡과 결합된 조직적인 숏 포지션이 수익을 위해 조작될 수 있습니다.

중앙화 압력: 대형 플레이어들이 선도 블록스페이스 시장을 장악할 경우, 수요가 많은 시기에 소규모 사용자들을 사실상 배제할 수 있습니다. 이는 이더리움의 허가 없는 (Permissionless) 철학에 정면으로 위배됩니다.

규제 불확실성: 미국 CFTC 는 파생상품 거래를 엄격히 감독하고 있으며, 대부분의 무기한 선물 거래는 등록 요건을 피하기 위해 역외에서 이루어집니다. 블록스페이스 선물도 유사한 감시를 받을 수 있습니다.

실행 위험: 약속된 3ms 정산 시간은 상당한 인프라 투자를 필요로 합니다. 이러한 성능이 네트워크 부하가 최고조에 달했을 때도 유지될지는 아직 증명되지 않았습니다.

향후 전망​

ETHGas 는 전통 금융 인프라를 블록체인 운영에 도입하려는 흥미로운 실험입니다. 컴퓨팅 자원을 선도 시장, 옵션, 헤징 수단이 있는 거래 가능한 원자재로 취급할 수 있다는 아이디어는 기업의 블록체인 통합 방식을 근본적으로 바꿀 수 있습니다.

"Proof of Pain"이라는 프레임은 영리한 마케팅이지만, 실제 사용자의 고충을 잘 짚어냈습니다. 모든 이더리움 베테랑은 2021년 NFT 열풍, DeFi summer, 그리고 수많은 가스 전쟁의 흉터를 가지고 있습니다. 공유된 고통을 토큰 보상으로 전환하는 것이 지속적인 프로토콜 충성도로 이어질지는 지켜봐야 할 일입니다.

분명한 것은 이더리움의 수수료 시장이 계속 진화할 것이라는 점입니다. 최초의 제일가격 경매 방식에서 EIP-1559 의 기본 수수료 메커니즘을 거쳐 잠재적인 선물 시장에 이르기까지, 각 단계는 효율성, 예측 가능성, 그리고 공정성의 균형을 맞추려는 시도입니다. ETHGas 는 다음 진화가 전통적인 원자재 시장과 훨씬 더 닮아 있을 것이라는 데 베팅하고 있습니다.

수년 동안 높은 가스비를 지불해 온 사용자들에게 이번 에어드랍은 작은 소급 보상이 될 것입니다. 더 넓은 생태계 측면에서 진정한 가치는 블록스페이스 선물이 예측 가능하고 예산 책정이 가능한 블록체인 운영이라는 약속을 실현할 수 있는지 여부에 달려 있습니다. 이는 이더리움이 탄생한 이래 줄곧 갈구해 온 가치이기 때문입니다.

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비트코인 DeFi에 관한 한 가지 불편한 진실이 있습니다. BTC 홀더의 77 %는 이를 한 번도 경험해 본 적이 없습니다. 그리고 경험해 본 23 %조차 점점 더 단일 프로토콜에 집중되고 있습니다. 2024년 BTCFi 내러티브가 폭발하며 TVL이 전년 대비 2,700 % 급증하여 $ 70억 이상을 기록했지만, 2025년의 현실은 훨씬 더 냉혹합니다. 비트코인 L2 TVL은 74 % 폭락했고, 가짜 통계는 신뢰를 무너뜨렸으며, 현재 하나의 프로토콜이 DeFi에 예치된 전체 비트코인의 78 %를 점유하고 있습니다. 이것은 BTCFi의 심판에 관한 이야기이며, 생태계의 미래에 무엇을 의미하는지에 대한 기록입니다.

"@TroveMarkets의 창립자가 자신은 지갑을 통제하지 않으며 지갑 폐쇄를 요청하고 있다고 말한 지 불과 몇 분 후, 다시 매도가 시작되었습니다." Hyperliquid News의 이 서늘한 관찰은 탈중앙화 금융(DeFi)의 가장 야심 찬 프로젝트 중 하나에 대한 신뢰가 증발하는 순간을 포착했습니다. 24시간 이내에 Trove Markets와 연결된 지갑에서 약 1,000만 달러 상당의 HYPE 토큰이 투매되었고, 창립자는 이에 대한 통제권이 없다고 주장했습니다. 이로 인해 발생한 혼란은 무허가 프로토콜, 거버넌스, 그리고 탈중앙화의 약속이 인간 본성의 현실과 마주했을 때 어떤 일이 벌어지는지에 대한 근본적인 의문을 제기했습니다.

2026년 1월, 주목할 만한 사건이 일어났습니다. 5년 된 DeFi 프로토콜이 총 예치 자산(TVL) 500억 달러를 돌파하며, 미국 내 50위권 은행의 예금 기반과 어깨를 나란히 하게 된 것입니다. 한때 규제의 회색 지대에 머물렀던 탈중앙화 대출 플랫폼 에이브(Aave)는 이제 미국 증권거래위원회(SEC)로부터 사실상 면죄부를 받았으며, 연말까지 예치금 1,000억 달러 달성을 목표로 하는 로드맵을 가동 중입니다.

이것은 단순한 이정표가 아니라 패러다임의 전환입니다. Aave가 증권법을 위반했는지 4년간 조사했던 바로 그 규제 기관은 기소 없이 조사를 종결했으며, 그 사이 이 프로토콜의 시장 지배력은 전체 DeFi 대출의 62%를 차지할 정도로 성장했습니다. Aave가 역대 가장 야심 찬 업그레이드를 준비하고 있는 지금, 질문은 탈중앙화 금융이 전통 금융과 경쟁할 수 있느냐가 아니라, 전통 은행이 Aave와 경쟁할 수 있느냐로 바뀌고 있습니다.

숫자가 증명하는 성장세​

Aave의 상승세는 체계적이고 끈질겼습니다. 총 예치 자산은 2024년 초 80억 달러에서 2025년 말 470억 달러로 급증했으며, 결국 2026년 초 500억 달러의 문턱을 넘어섰습니다. 이는 2021년 12월의 전고점인 261억 3,000만 달러에서 114% 증가한 수치입니다.

경쟁사들과 비교하면 Aave의 독주 체제는 더욱 두드러집니다. Aave는 DeFi 대출 시장의 약 62~67%를 장악하고 있으며, 컴파운드(Compound)는 TVL 20억 달러, 시장 점유율 5.3%로 그 뒤를 멀찌감치 따르고 있습니다. 특히 이더리움 체인 내에서는 전체 미상환 부채의 약 80%를 Aave가 점유하고 있는 것으로 추정됩니다.

더욱 인상적인 점은 출시 이후 Aave가 누적 3조 3,300억 달러의 예치를 처리하고 약 1조 달러의 대출을 실행했다는 사실입니다. 이는 투기적 거래나 단순한 이자 농사(Yield Farming)를 위한 도구가 아니라, 중개자 없이 전통적인 은행 업무를 그대로 구현한 실제 대출 및 차입 활동입니다.

이 프로토콜의 2025년 2분기 실적은 이러한 모멘텀을 잘 보여줍니다. 전체 DeFi 부문이 26% 성장하는 동안 Aave의 TVL은 52% 급증했습니다. 이더리움 예치량만으로도 300만 ETH를 돌파했으며, 2026년 1월 현재 400만 ETH에 육박하며 프로토콜 역사상 최고치를 기록하고 있습니다.

규제의 먹구름이 걷히다​

4년 동안 Aave의 머리 위에는 규제의 칼날이 드리워져 있었습니다. 당시 게리 겐슬러(Gary Gensler) 의장이 이끌던 SEC는 2021~2022년 크립토 붐이 절정에 달했을 때 AAVE 토큰과 플랫폼 운영이 미국 증권법을 위반했는지에 대한 조사를 시작했습니다.

2025년 12월 16일, 그 조사는 합의나 집행 조치가 아닌, SEC가 Aave Labs에 기소를 권고할 계획이 없음을 알리는 서신 한 통으로 마무리되었습니다. SEC는 이것이 "무죄 입증"은 아니라고 덧붙였으나, 실질적으로 Aave는 역사상 가장 긴 DeFi 조사에서 운영상의 타격 없이 생존했으며 오히려 평판은 더욱 공고해졌습니다.

이러한 시점은 광범위한 규제 리셋을 반영합니다. 2025년 1월 이후 SEC는 코인베이스(Coinbase), 크라켄(Kraken), 로빈후드(Robinhood), 오픈씨(OpenSea), 유니스왑 랩스(Uniswap Labs), 컨센시스(Consensys)와 관련된 사건을 취하하거나 기각하며 크립토 관련 조사의 약 60%를 중단했습니다. 이는 규제 접근 방식이 공격적인 집행에서 '감독 하의 공존'으로 이동했음을 시사합니다.

DeFi 프로토콜에 있어 이는 운영 환경의 근본적인 변화를 의미합니다. 프로젝트들은 이제 소급 적용되는 소송의 위협 없이 제품 개발과 유동성 확보에 집중할 수 있게 되었습니다. 규제 불확실성 때문에 DeFi를 기피하던 기관 투자자들도 이제 명확해진 리스크 프로필을 바탕으로 투자를 검토할 수 있게 되었습니다.

V4: 수조 달러를 담기 위한 아키텍처​

2026년 1분기 메인넷 출시 예정인 Aave V4는 설립자 스타니 쿨레초프(Stani Kulechov)가 명명한 "V1 이후 Aave 프로토콜의 가장 중요한 아키텍처적 진화"를 상징합니다. 그 핵심은 새로운 "허브 앤 스포크(Hub and Spoke)" 구조로, 이는 DeFi의 고질적인 문제인 유동성 파편화를 해결합니다.

이전 버전에서는 각 Aave 마켓이 분리된 유동성 풀로 운영되었습니다. 새로운 자산군을 담보로 대출받으려면 자체 유동성을 가진 새로운 마켓을 만들어야 했고, 이는 생태계 전반의 유동성을 희석시켰습니다.

V4는 이를 근본적으로 바꿉니다. 리퀴디티 허브(Liquidity Hub)는 각 네트워크의 프로토콜 전체 유동성과 회계를 통합하며, 스포크(Spoke)는 격리된 리스크를 가진 모듈형 대출 기능을 구현합니다. 사용자는 스포크를 진입점(Entry points)으로 상호작용하지만, 배후의 모든 자산은 통합된 허브로 흐르게 됩니다.

실제 활용 측면에서도 큰 변화가 예상됩니다. Aave는 이제 메인 유동성 풀을 파편화하지 않고도 새로운 스포크를 통해 실물 자산(RWA), 기관 신용 상품, 고변동성 담보, 또는 실험적인 자산군에 대한 지원을 추가할 수 있습니다. 리스크는 특정 스포크에 격리되지만, 자본 효율성은 시스템 전체에서 향상됩니다.

이 아키텍처는 수조 달러 규모의 자산을 관리하기 위해 명시적으로 설계되었습니다. 쿨레초프는 2026년 로드맵 발표에서 "Aave는 향후 수십 년 동안 RWA 및 기타 자산을 통해 500조 달러 규모의 자산 기반을 지원할 잠재력이 있다고 믿습니다"라고 밝혔습니다.

이는 오타가 아닙니다. 500조 달러는 전 세계 부동산, 채권, 주식의 가치를 모두 합친 금액과 맞먹는 수치입니다. Aave는 잠재적으로 이 거대한 시장의 상당 부분을 중개할 수 있는 인프라를 구축하고 있는 것입니다.

거버넌스의 결산​

Aave의 최근 역사가 모두 순탄했던 것은 아닙니다. 2025년 12월, 토큰 홀더들이 공식 Aave 앱의 CoW Swap과 같은 스왑 통합에서 발생하는 특정 인터페이스 수수료가 DAO 금고가 아닌 Aave Labs로 전달되고 있다는 사실을 발견하면서 거버넌스 위기가 발생했습니다.

논쟁은 빠르게 격화되었습니다. 커뮤니티 구성원들은 Labs의 인센티브가 어긋나 있다고 비난했습니다. DAO에 Aave 브랜드 자산의 완전한 소유권을 부여하자는 거버넌스 제안은 반대 55%, 기권 41%로 부결되었습니다. Aave-Chan Initiative (ACI)의 설립자이자 주요 DAO 위임자인 Marc Zeller에 따르면, 공개적인 분쟁 중에 약 5억 달러의 AAVE 시가총액이 증발했습니다.

2026년 1월 2일, Kulechov는 대화의 흐름을 바꾼 거버넌스 포럼 게시물로 응답했습니다. Aave Labs는 Aave 앱, 스왑 통합 및 향후 제품 등 핵심 프로토콜 외부에서 생성된 수익을 AAVE 토큰 홀더와 공유하기로 약속했습니다.

"얼라이먼트 (Alignment)는 우리와 AAVE 홀더들에게 중요합니다."라고 Kulechov는 썼습니다. "조만간 구체적인 구조를 포함한 공식 제안을 통해 후속 조치를 취하겠습니다."

이 발표로 AAVE 토큰 가격은 10% 급등했습니다. 더 중요한 것은, 이 발표가 개발 팀과 DAO가 공존할 수 있는 프레임워크를 구축했다는 점입니다. 프로토콜은 중립적이고 허가 없이 유지되며, 프로토콜 수익은 더 높은 이용률을 통해 흐르고, 비프로토콜 수익은 별도의 채널을 통해 토큰 홀더에게 흐를 수 있게 된 것입니다.

이는 단순한 내부 정리가 아닙니다. 가치를 포착해야 하는 개발 팀과 탈중앙화된 소유권을 원하는 커뮤니티 사이의 내재적 긴장을 성숙한 DeFi 프로토콜이 어떻게 해결하는지에 대한 템플릿입니다.

기관용 플레이북​

Aave의 2026년 전략은 V4 배포, Horizon (RWA 이니셔티브), 메인스트림 채택을 위한 Aave 앱이라는 세 가지 기둥을 중심으로 합니다.

Horizon은 10억 달러의 실물 자산 (RWA) 예치를 목표로 하며, Aave를 토큰화된 국채, 사모 신용 및 기타 기관급 자산을 위한 인프라로 포지셔닝합니다. Hub and Spoke 아키텍처는 생소한 리스크 프로필로 메인 대출 시장을 오염시키지 않으면서 이를 가능하게 합니다.

2026년 초 정식 출시를 목표로 하는 Aave 앱은 현재 Robinhood나 Cash App을 사용하지만 MetaMask 지갑을 연결해 본 적이 없는 일반 사용자들에게 비수탁형 대출 서비스를 제공하는 것을 목표로 합니다.

Aave의 네이티브 스테이블코인인 GHO는 2026년 1분기에 Chainlink의 CCIP 브리징을 통해 Aptos에 배포되어, 이더리움과 그 레이어 2를 넘어 프로토콜의 범위를 확장할 예정입니다. 2026년 1월에 이미 출시된 "Liquid eMode" 기능은 9개 네트워크에 걸쳐 새로운 담보 유연성과 가스 최적화를 추가합니다.

기관 채택에 있어 가장 중요한 점은 Babylon과 Aave Labs가 Trustless Bitcoin Vault를 Aave V4에 통합할 계획을 발표했다는 것입니다. 이를 통해 래핑이나 수탁 브리지 없이도 네이티브 비트코인 담보화가 가능해집니다. 이는 DeFi 대출을 위해 1.5조 달러가 넘는 비트코인 시가총액 중 상당 부분을 잠금 해제할 수 있습니다.

한편, Bitwise는 AAVE를 포함한 알트코인을 대상으로 하는 11개의 새로운 미국 현물 암호화폐 ETF 신청서를 SEC에 제출했습니다. 이는 기관 투자자들이 해당 토큰을 투자 등급으로 보고 있다는 신호입니다.

DeFi의 미래를 위한 의미​

Aave의 궤적은 2026년 탈중앙화 금융에 대한 더 넓은 진실을 보여줍니다. 생존하고 번영하는 프로토콜은 가장 혁신적인 토크노믹스나 가장 높은 수익률을 가진 프로토콜이 아니라, 진정한 유틸리티를 구축하고 규제 불확실성을 헤쳐 나가며 스스로의 복잡성으로 인해 무너지지 않고 확장하는 프로토콜입니다.

DeFi 대출 시장은 현재 약 800억 달러의 TVL을 확보하고 있으며, 이는 생태계에서 가장 큰 카테고리입니다. Aave의 62% 이상의 시장 점유율은 전통 금융에서 보았던 것과 유사한 승자 독식 역학을 시사하며, 규모의 이점이 거의 독점적인 위치로 결합됩니다.

개발자들에게 주는 메시지는 분명합니다. 가장 깊은 유동성과 가장 강력한 규제 준수 역량을 갖춘 플랫폼 위에 구축하십시오. 투자자들에게 질문은 Aave의 현재 가치가 탈중앙화 대출의 사실상 표준 인프라 레이어로서의 위치를 적절히 반영하고 있는가 하는 점입니다.

전통적인 은행들에게 이 질문은 더욱 실존적입니다. 설립된 지 5년 된 프로토콜이 비용 구조의 일부만으로 운영되면서도 예금 기반에서 여러분과 경쟁할 수 있게 된다면, 그 경쟁이 불편해지기까지 얼마나 걸릴까요?

그 대답은 점점 더 "그리 오래 걸리지 않을 것"으로 굳어지고 있습니다.

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BlockEden.xyz는 DeFi 애플리케이션을 구축하는 개발자를 위해 노드 인프라 및 API 서비스를 제공합니다. Aave와 같은 프로토콜이 기관 수준으로 확장됨에 따라, 여러 네트워크에 걸쳐 사용자에게 서비스를 제공해야 하는 애플리케이션에는 신뢰할 수 있는 블록체인 액세스가 필수적입니다. 차세대 탈중앙화 금융을 지원하는 이더리움, Aptos 및 기타 체인을 위한 당사의 API 마켓플레이스를 살펴보세요.

DeFi 대출로 유입되는 $ 1,300억이 단지 이야기가 아니라 서막에 불과하다면 어떨까요? 현재 기관 투자자의 24%만이 탈중앙화 금융 프로토콜에 참여하고 있습니다. 2년 이내에 이 수치는 74%로 세 배 증가할 것입니다. 전통 금융과 온체인 시스템 사이의 벽은 무너지는 것이 아니라, 규제라는 벽돌 하나하나가 의도적으로 해체되고 있습니다.

DeFi는 더 이상 금융의 서부 개척 시대(Wild West)가 아닙니다. 이는 업계 내부자들이 "온체인 금융(On-Chain Finance, OnFi)"이라 부르는 것으로 진화하고 있습니다. 이는 컴플라이언스 도구, 신원 확인, 기관급 인프라가 실험적인 프로토콜을 미래 자본 시장의 중추로 탈바꿈시키는 병렬적인 전문 금융 시스템입니다. 수치가 이를 증명합니다. DeFi 대출 TVL은 $557억으로 기록을 경신했으며, Aave의 예치금은$ 680억을 넘어섰고, 토큰화된 현실 세계 자산(RWA)은 10년 중반까지 $ 10조를 돌파할 것으로 예상됩니다.

탈중앙화 금융의 기관 시대에 오신 것을 환영합니다.

거대한 규제 준수(Compliance)의 해제​

수년 동안 기관 자금은 규제 불확실성으로 인해 재무 담당자와 컴플라이언스 책임자들이 밤잠을 설치는 동안, DeFi 수익률이 전통적인 고정 수입 자산을 압도하는 것을 지켜보며 관망해 왔습니다. 이러한 계산은 2025-2026년에 극적으로 바뀌었습니다.

2025년 7월에 법으로 제정된 GENIUS 법안은 기관들이 요구해 온 규제 토대를 마련했습니다. 더 중요한 것은, SEC의 암호화폐 태스크포스가 집행 중심에서 가이드라인 기반 규제로 전환하기 시작했다는 점입니다. 이는 기관 참여에 대한 리스크 평가를 근본적으로 변화시킨 전환점이었습니다. TRM Labs가 2026년 전망에서 언급했듯이, "수십 개 관할 구역의 규제 당국은 더 이상 디지털 자산을 감독할지 여부를 논의하지 않고, 얼마나 적극적으로 감독할지를 논의하고 있습니다."

기관의 관심을 끄는 컴플라이언스 솔루션은 사후에 급하게 덧붙인 부가 기능이 아닙니다. KYC가 활성화된 허가형 유동성 풀(Permissioned liquidity pools)은 DeFi의 개방형 아키텍처와 전통 금융의 규제 요구 사항 사이의 가교 역할을 합니다. 이제 대출자와 차입자는 DeFi의 우수한 수익률에 노출되면서도 검증된 네트워크 내에서 거래할 수 있습니다. 검증 가능한 자격 증명(Verifiable credentials)은 연기금, 기부 기금, 기업 재무 부서가 온체인 프라이버시를 유지하면서도 규제 요건을 충족할 수 있게 하여, 그동안 이들의 진입을 가로막았던 마지막 장벽을 제거하고 있습니다.

스테이트 스트리트(State Street)의 연구는 이러한 동력을 확인해 줍니다. 기관 투자자의 약 60%가 디지털 자산 할당을 늘릴 계획이며, 평균 노출도는 3년 이내에 두 배로 늘어날 것으로 예상됩니다. 이것은 추측이 아니라 포트폴리오 전략입니다.

Aave의 $ 680억 제국과 프로토콜 전쟁​

Aave보다 DeFi의 기관화를 더 잘 보여주는 프로토콜은 없습니다. TVL이 $ 680억을 넘어서는 Aave는 많은 전통 금융 기관의 대출 장부보다 더 큰 규모로 온체인 대출 시장의 지배적인 세력이 되었습니다.

수치는 공격적인 성장을 보여줍니다. Aave v3의 TVL은 단 두 달 만에 55% 상승하여 연중 $260억으로 정점을 찍었습니다. 일일 수익은 4월의$ 90만에서 $160만으로 증가했습니다. 활성 대출은 리스크 선호도가 최고조에 달했을 때$ 300억에 달했으며, 이는 차입 수요가 100% 성장했음을 의미합니다. 프로토콜 수익은 전년 대비 76.4% 성장했습니다.

2026년 1분기에 출시 예정인 Aave v4는 기관 규모에 맞게 명시적으로 설계된 아키텍처를 도입합니다. 허브 앤 스포크(hub-and-spoke) 모델은 여러 체인에 흩어진 유동성 풀을 통합합니다. 허브는 크로스 체인 유동성 저장소 역할을 하고, 스포크는 특정 규제 요구 사항이나 자산 클래스에 맞춤화된 대출 시장을 가능하게 합니다. 이는 개인 DeFi 사용자뿐만 아니라, 마침내 자금을 투입할 준비가 된 규제 준수 지향적 자본을 위해 구축된 인프라입니다.

Aave의 네이티브 스테이블코인인 GHO를 체인링크(Chainlink)의 CCIP 브리징을 통해 앱토스(Aptos)로 확장한 것은 또 다른 기관의 우선순위를 시사합니다. 즉, 중앙화된 브리지에 의존하지 않는 크로스 체인 유동성입니다.

Morpho의 기관 참여 급증​

Aave가 헤드라인을 장식하는 동안, Morpho는 실행 중인 기관 DeFi 테제를 대변합니다. Morpho는 스스로를 "기관을 위한 DeFi 옵션"으로 포지셔닝하며 TVL이 1월 이후 38% 증가한 $ 39억에 도달했습니다.

촉매제는 분명했습니다. 코인베이스(Coinbase)가 Morpho를 암호화폐 담보 대출 상품의 인프라로 통합한 것입니다. 규제를 받고 상장된 거래소를 통한 이 유통 채널은 기관의 신뢰를 가속화했습니다. 베이스(Base) 체인에서만 Morpho는 $10억의 차입금을 기록하며 해당 체인 내 Aave의$ 5.39억을 제치고 가장 큰 대출 시장이 되었습니다.

Morpho의 아키텍처는 모듈식 리스크 관리, 특정 담보 유형을 위한 격리된 대출 시장, 프로토콜 수준의 커스터마이징을 허용하는 거버넌스 구조 등 기관의 요구 사항에 부합합니다. 이 프로토콜은 현재 Aave의 19개 체인보다 많은 29개 체인을 지원하며, 기업 통합에 필요한 배포 유연성을 제공합니다.

미상환 대출은 $19억에서$ 30억으로 증가하여 Morpho를 DeFi 내 두 번째로 큰 대출 기관으로 안착시켰습니다. 온체인 대출 노출을 테스트하는 기관들에게, 필요한 곳에는 허가를 받고 가능한 곳에는 조합성을 갖춘 Morpho의 방식은 규제 우선 DeFi의 본보기를 제공합니다.

Lido v3와 스테이킹 인프라 계층​

유동성 스테이킹(Liquid staking)은 또 다른 기관 진입점을 나타내며, Lido의 지배력은 계속되고 있습니다. 리스테이킹된 이더(Ether) 시장의 50%를 약간 상회하는 점유율을 기록 중인 Lido는 프로토콜 매출 7억 5,000만 달러를 돌파하는 동시에 점점 더 많은 기관의 관심을 끌어모으고 있습니다.

출시가 임박한 Lido v3는 이더리움 스테이킹을 기반으로 한 맞춤형 수익 창출 전략을 가능하게 합니다. 이러한 모듈성은 서로 다른 위험 허용 범위, 서로 다른 수익 목표, 서로 다른 규제 준수 요구 사항 등 맞춤화에 대한 기관의 요구를 해결합니다.

Lido Labs의 로드맵은 기관 수준의 야망을 보여줍니다. 추가적인 ETF 발행사와의 통합, 유동성 스테이킹을 넘어선 새로운 자산군으로의 확장, 그리고 이들이 명칭한 "리얼 비즈니스 디파이(real-business DeFi)"가 그 예입니다. 수익률 향상과 함께 이더리움 노출을 원하는 기관들에게 Lido의 인프라는 규제된 온램프(on-ramp)를 제공합니다.

10조 달러 규모의 RWA 촉매제​

실물 자산(RWA) 토큰화는 전통 금융과 온체인 인프라의 궁극적인 융합을 상징합니다. 토큰화된 공공 시장 RWA의 시가총액은 2025년에 167억 달러로 세 배 증가했으며, 2020년대 중반까지 10조 달러를 초과할 것으로 예상됩니다.

Securitize를 통해 이더리움에서 발행된 토큰화된 미국 국채인 BlackRock의 BUIDL 펀드는 운용 자산(AUM) 23억 달러에 도달했습니다. 수치보다 더 중요한 것은, BUIDL이 이전까지 토큰화된 고정 수입 상품에 대해 주저하던 기관들에게 신뢰의 닻 역할을 했다는 점입니다. 세계 최대의 자산 운용사가 블록체인 레일을 검증함에 따라, 논쟁은 "할 것인가"에서 "얼마나 빨리 할 것인가"로 옮겨갔습니다.

토큰화된 국채는 RWA 카테고리를 주도하며 가치가 연초 대비 39억 달러에서 92억 달러로 상승했습니다. 그러나 인프라에 미치는 영향은 정부 부채를 넘어섭니다. 주식, 부동산, 사모 신용 등 모든 토큰화된 자산은 잠재적인 디파이(DeFi) 담보가 됩니다. 모든 대출 프로토콜은 잠재적인 기관 차입처가 됩니다.

디파이를 강력하게 만드는 결합성(Composability)은 기존 금융권에게는 위험 요소가 되기도 합니다. 전통 금융의 파편화된 시스템은 토큰화된 국채가 실물 자산 구매를 위한 디파이 대출의 담보가 될 수 있는 프로토콜의 자본 효율성을 따라갈 수 없습니다. 이 모든 과정은 동일한 트랜잭션 블록 내에서 이루어집니다.

OnFi: 디파이의 기관적 진화​

업계는 온체인 금융(On-Chain Finance, OnFi)이라는 새로운 용어를 중심으로 결집하고 있습니다. 이는 단순한 마케팅 리브랜딩이 아닙니다. 실험적인 디파이에서 기관급 온체인 시스템으로의 근본적인 아키텍처 전환을 반영합니다.

OnFi는 이전에 전통적인 인프라를 사용하여 수행되던 금융 활동을 블록체인 레일로 옮깁니다. 자산 소유권은 디지털 원장에서 추적됩니다. 스마트 컨트랙트는 기존 시스템에서는 불가능했던 투명성을 바탕으로 기능을 실행합니다. 그리고 결정적으로, 컴플라이언스 툴을 통해 규제 대상 기관이 탈중앙화 시스템에 참여할 수 있게 합니다.

장점은 복합적으로 작용합니다. 탈중앙화 네트워크는 중앙집중식 인프라가 따라올 수 없는 회복력을 제공합니다. 단일 노드 장애가 운영을 중단시키지 않습니다. 결제는 최종적이고 투명하며 프로그래밍 가능합니다. 그리고 크립토가 개척한 24/7 시장은 이제 전통적으로 유동성이 낮은 자산에도 적용됩니다.

전통적인 핀테크 플랫폼은 이미 하이브리드 서비스를 제공하기 위해 OnFi 프로토콜과 통합하고 있습니다. 이는 기존 금융 기관에 경쟁 압력을 가하며, 전통적인 은행 업무를 대체하는 것이 아니라 온체인 시스템이 우수한 효율성을 제공하는 분야에서 혁신을 강요하고 있습니다.

기관 도입의 전제 조건으로서의 프라이버시​

완전한 기관 도입을 가로막는 한 가지 장벽은 기밀성입니다. 어떤 기업도 급여, 공급망 트랜잭션 또는 거래 전략이 공개 원장에서 경쟁업체에 노출되는 것을 원하지 않습니다. 엔터프라이즈 도입에는 프라이버시가 필수적입니다.

영지식 증명(Zero-knowledge proofs)이 이 요구 사항에 답하고 있습니다. 금융 기관은 고유 정보를 노출하지 않고도 온체인에서 대규모 거래를 실행하고 기업 재고를 관리할 수 있습니다. 프라이버시와 호환되는 보안 기능(예: 프라이빗 멀티시그니처 지갑)은 기관 배포의 전제 조건이 되었습니다.

이더리움의 계획된 프라이버시 인프라 업그레이드는 이러한 도입을 가속화할 것입니다. 블록체인이 규정 준수를 위한 투명성과 경쟁을 위한 기밀성을 모두 제공할 때, 기관의 디파이 참여에 대한 남은 반대 의견은 사라질 것입니다.

2026 로드맵​

융합이 가속화되고 있습니다. 이더리움의 Glamsterdam 업그레이드는 올해 범위를 확정하고, 병렬 실행을 통해 10,000 + TPS를 목표로 합니다. Solana의 Alpenglow는 레이턴시를 1.3초에서 10분의 1초로 단축할 것을 약속합니다. 이러한 기술적 토대는 온체인 금융이 요구하는 기관 규모를 지원합니다.

프로토콜 업그레이드는 인프라 개선과 보조를 맞춥니다. Aave V4의 통합 유동성 계층은 1분기에 출시됩니다. Lido v3는 맞춤형 스테이킹 전략을 가능하게 합니다. Sky(구 MakerDAO)는 DAO 거버넌스를 돕기 위해 AI 에이전트를 배치합니다. 기관이 요구하는 모듈형 디파이 아키텍처가 예정대로 도착하고 있습니다.

Grayscale의 2026년 전망에 따르면, 대출이 주도하는 디파이 가속화가 예상되며, AAVE, UNI, HYPE와 같은 핵심 프로토콜이 기관 자금 유입의 혜택을 입을 것입니다. Galaxy Research는 DEX 대 CEX 비율이 구조적으로 상승함에 따라 탈중앙화 거래소(DEX)가 전체 현물 거래량의 25%를 차지할 것으로 예측합니다 (현재 15%에서 상승).

빌더들에게 주는 의미​

기관 유입의 물결은 인프라 제공업체에게 기회를 창출합니다. 온체인 분석 플랫폼, 컴플라이언스 도구, 커스터디 솔루션, 그리고 크로스체인 브릿지는 리테일 DeFi에서는 요구되지 않았던 기관의 요구 사항을 충족합니다. 초기 단계부터 컴플라이언스 프레임워크를 내장한 프로토콜은 기관의 유동성을 유치하고, 수조 달러 규모의 자금 배분을 가능하게 하는 장기적인 신뢰를 구축할 것입니다.

"탈중앙화 연극 (decentralization theatre)"에서 실제 소프트웨어 기업으로의 전환은 경쟁 지형 또한 변화시킵니다. DeFi 프로토콜은 온체인 금융을 가치 있게 만드는 허가 불필요한 (permissionless) 핵심을 유지하면서도, 법무 팀, 기업 영업, 규제 관계를 갖춘 전통적인 기술 기업처럼 운영될 가능성이 높습니다.

개발자들에게 이는 결합성 (composability)과 컴플라이언스의 교차점에서 서비스를 구축하는 것을 의미합니다. 기관 자본을 확보하는 프로토콜은 DeFi의 장점을 희생하지 않고, 규제 자본이 요구하는 가드레일을 통해 이를 확장할 것입니다.

전환점​

우리는 지금 상전이 (phase transition)를 목격하고 있습니다. DeFi의 실험적 시기는 1,300억 달러의 대출 TVL과 현재 매일 수십억 달러의 거래량을 처리하며 실전에서 검증된 인프라를 만들어냈습니다. 기관의 시대는 컴플라이언스 솔루션이 성숙해지고 규제 프레임워크가 명확해짐에 따라 이러한 수치를 몇 배로 증가시킬 것입니다.

문제는 기관 자본이 온체인으로 유입될 것인가가 아니라, 기존 DeFi 프로토콜이 그 자본을 흡수할 것인가, 아니면 처음부터 기관의 요구 사항에 맞춰 구축된 신규 진입자들에게 자리를 내줄 것인가입니다. 기관의 59%가 운용 자산 (AUM)의 5% 이상을 배분할 계획을 가지고 있고, 디지털 자산이 대체 투자보다는 표준 포트폴리오 구성 요소가 됨에 따라, 그 답변은 향후 10년의 금융 인프라를 결정할 것입니다.

2024년 207억 6천만 달러 규모로 평가된 DeFi 시장은 기관 채택, 규제 명확성, 그리고 온체인 시스템의 거부할 수 없는 효율성 이점에 힘입어 2032년까지 6,377억 3천만 달러 (연평균 성장률 46.8%)에 도달할 것으로 예상됩니다. 기관들이 오고 있습니다. 문제는 누가 그들을 사로잡을 것인가입니다.

기관용 DeFi 환경을 탐색하는 빌더들에게 신뢰할 수 있는 인프라는 필수적입니다. BlockEden.xyz는 이더리움, 솔라나 및 20개 이상의 체인에서 엔터프라이즈급 RPC 엔드포인트와 노드 인프라를 제공하여 기관용 온체인 애플리케이션을 위한 토대를 마련합니다.

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출처:

• DL News: 2026년 DeFi 프로토콜의 기대 사항
• DL News: DeFi 대출 TVL 역대 최고치 경신
• Grayscale: 2026년 디지털 자산 전망
• The Block: 2026년 DeFi 전망
• BPM: 2026년 디지털 자산 및 블록체인 전망
• Fortune: Hyperliquid DeFi 무기한 선물
• TRM Labs: 2025-26 글로벌 암호화폐 정책 검토
• Zodia Custody: 2026년 DeFi 예측
• Halborn: 온체인 금융 (OnFi)이란 무엇인가

EVM 호환 블록체인이 실제로 가스비를 1 센트 미만으로 유지하면서 초당 10,000 건의 트랜잭션을 처리할 수 있을까요? 메인넷 출시 두 달이 지난 지금, Monad 는 그것이 가능하다는 설득력 있는 사례를 만들어가고 있으며, DeFi 생태계가 이에 주목하고 있습니다.

Jump Trading 출신의 베테랑 Keone Hon 과 James Hunsaker 가 2023 년 초 Monad 구축에 나섰을 때, 그들은 수년 동안 이더리움 개발자들을 괴롭혀온 근본적인 질문에 직면했습니다. 왜 세계에서 가장 개발자 친화적인 블록체인이 동시에 가장 느린 블록체인 중 하나여야만 하는가? 그들의 해답인 EVM 블록체인의 트랜잭션 실행 방식에 대한 전면적인 재구상은 $244 million 의 투자 유치,$ 3 billion 의 기업 가치 평가, 그리고 출시 몇 주 만에 총 예치 자산 (TVL) $ 255 million 을 달성하며 그 가치를 증명하고 있습니다.

Monad 가 해결하고자 한 문제​

이더리움은 초당 약 15 - 50 건의 트랜잭션을 처리합니다. 수요가 많은 시기에는 단순한 토큰 스왑에 대한 가스비가 $ 50 이상으로 치솟기도 합니다. 이는 불편한 절충안을 만듭니다. 가장 큰 생태계와 최고의 도구를 원하는 개발자는 열악한 성능을 감수해야 하고, 속도를 원하는 개발자는 EVM 호환성을 완전히 포기해야 합니다.

솔라나는 후자의 경로를 택하여 1,000 - 1,500 TPS 를 달성하는 커스텀 가상 머신을 구축했지만, 개발자들은 애플리케이션을 Rust 로 다시 작성하고 완전히 다른 계정 모델에 적응해야 했습니다. 이는 생태계 파편화로 이어졌습니다. 이더리움에서 작동하는 도구, 라이브러리 및 인프라가 솔라나에서는 작동하지 않으며 그 반대도 마찬가지입니다.

Monad 의 논지는 이러한 절충이 불필요하다는 것입니다. 병목 현상은 EVM 자체가 아니라 트랜잭션이 처리되는 방식에 있습니다. 바이트코드 수준의 EVM 호환성을 유지하면서 실행 방식을 근본적으로 재고함으로써, Monad 는 개발자들이 이더리움 생태계를 떠나도록 강요하지 않고도 솔라나와 같은 성능을 달성합니다.

10,000 TPS 를 가능하게 하는 5 가지 기술 혁신​

Monad 의 성능은 전통적인 블록체인 설계의 서로 다른 병목 현상을 해결하는 5 가지 상호 연결된 아키텍처 혁신에서 비롯됩니다.

MonadBFT: 테일 포킹 (Tail-Forking) 문제 해결​

Tendermint 와 같은 전통적인 비잔틴 장애 허용 (BFT) 합의 알고리즘은 블록을 확정하기 전에 3 단계의 통신이 필요합니다. HotStuff 의 최적화된 파생 모델을 기반으로 하는 MonadBFT 는 이를 2 단계로 줄이는 동시에 선형 통신 복잡성을 달성합니다.

더 중요한 것은, MonadBFT 가 다른 BFT 구현을 괴롭히는 "테일 포킹 문제"를 해결한다는 점입니다. 표준 프로토콜에서 악의적인 리더는 서로 다른 검증인에게 상충되는 블록을 제안하여 혼란과 지연을 초래할 수 있습니다. 타임아웃 시나리오 동안 MonadBFT 의 이차 통신은 일반적인 조건에서 1 초 미만의 최종성을 유지하면서 이러한 공격 벡터를 방지합니다.

결과적으로 400 ms 의 블록 시간과 약 800 ms 의 최종성 확정 시간을 제공하며, 이는 눈을 깜빡이는 것보다 빠릅니다.

비동기 실행: 합의와 상태 업데이트의 분리​

이더리움에서는 검증인이 합의에 도달하기 전에 트랜잭션을 실행해야 합니다. 이는 병목 현상을 초래합니다. 트랜잭션 실행이 너무 오래 걸리면 전체 네트워크가 상태 업데이트를 기다리느라 속도가 느려집니다.

Monad 는 이 모델을 뒤집습니다. 검증인은 먼저 MonadBFT 를 통해 트랜잭션 순서에 합의한 다음, 별도의 파이프라인에서 비동기적으로 트랜잭션을 실행합니다. 즉, 느리고 복잡한 스마트 컨트랙트 작업이 블록 생성을 지연시킬 수 없습니다. 네트워크는 트랜잭션 복잡성에 관계없이 일관된 400 ms 블록 시간을 유지합니다.

낙관적 병렬 실행: 모든 CPU 코어 활용​

Monad 의 속도를 가능하게 하는 핵심 통찰력은 블록 내의 대부분의 트랜잭션이 실제로는 서로 충돌하지 않는다는 점입니다.

당신이 Uniswap 에서 토큰을 스왑하고 제가 NFT 를 전송할 때, 우리의 트랜잭션은 완전히 다른 상태를 건드립니다. 이들이 동시에 실행되지 못할 이유가 없습니다. 기존 EVM 은 이를 순차적으로 처리하여 대부분의 CPU 코어를 유휴 상태로 둡니다.

Monad 의 낙관적 병렬 실행은 사용 가능한 모든 코어에서 독립적인 트랜잭션을 동시에 실행합니다. 시스템은 대부분의 트랜잭션이 충돌하지 않을 것이라는 "낙관적" 가정하에 작동합니다. 충돌이 발생하면 이를 감지하고 영향을 받은 트랜잭션을 다시 실행하며 원래 순서대로 결과를 적용합니다. 이는 이더리움의 엄격한 직렬 의미론 (serial semantics) 을 보존하면서 처리량을 획기적으로 향상시킵니다.

MonadDB: 블록체인을 위해 구축된 데이터베이스​

상태 액세스는 종종 블록체인 실행의 진정한 병목 현상이 됩니다. 스마트 컨트랙트가 데이터를 읽거나 쓸 때마다 수 밀리초가 걸릴 수 있는 데이터베이스 작업이 트리거되는데, 이는 초당 수천 건의 트랜잭션을 처리할 때 영겁의 시간과 같습니다.

MonadDB 는 C++ 와 Rust 로 작성된 맞춤형 데이터베이스로, EVM 상태 액세스 패턴에 맞게 특별히 최적화되었습니다. RAM 압박을 최소화하는 동시에 SSD 처리량을 최대화하여 병렬 실행에 필요한 신속한 상태 읽기 및 쓰기를 가능하게 합니다.

RaptorCast: 고속 블록 전파​

블록이 네트워크 전체에 신속하게 전파되지 않는다면 이 모든 것은 의미가 없습니다. RaptorCast 는 Monad 의 네트워킹 계층으로, 서버가 동일한 데이터 센터에 배치될 필요 없이 검증인에게 새 블록을 빠르게 브로드캐스트하도록 설계되었습니다. 이를 통해 속도를 희생하지 않고도 탈중앙화를 실현합니다.

메인넷 출시: 과대광고에서 현실로​

모나드(Monad)는 시드 라운드 이후 약 3년 만인 2025년 11월 24일에 메인넷을 출시했습니다. 이번 출시에는 1,000억 개의 MON 토큰 공급량 중 15.75%를 초기 테스트넷 참여자와 유동성 공급자에게 배분하는 대규모 에어드랍이 포함되었습니다.

초기 반응은 폭발적이었습니다. BERA는 약 8달러 수준으로 안정되기 전 잠시 14.83달러까지 급등했습니다. 생태계 측면에서 더 중요한 점은 며칠 내에 주요 DeFi 프로토콜들이 배포되었다는 것입니다:

• Uniswap v4: 2,800만 달러의 TVL로 선두를 달리고 있습니다
• Curve 및 Morpho: 기존의 대출 인프라를 구축했습니다
• Agora의 AUSD 스테이블코인: 1억 4,400만 달러의 예치금을 확보했습니다
• Upshift: DeFi 수익 전략을 위해 4억 7,600만 달러의 예치금을 모았습니다

2026년 1월까지 생태계는 2억 5,500만 달러의 TVL과 3억 9,700만 달러의 스테이블코인을 달성했습니다. 이는 출시된 지 두 달 된 네트워크로서는 인상적인 성장입니다.

유니스왑 독점 문제​

모나드 초기 생태계에 대한 불편한 진실이 있습니다. TVL의 약 90%가 네트워크를 위해 특별히 구축된 네이티브 애플리케이션이 아니라, 단순히 기존 코드를 모나드에 배포한 기성 프로토콜들에 집중되어 있다는 점입니다.

이것이 반드시 나쁜 것은 아닙니다. EVM 호환성이 설계된 대로 정확히 작동하고 있다는 증거이기 때문입니다. 개발자들은 수정 없이 기존 이더리움 스마트 컨트랙트를 배포할 수 있습니다. 하지만 이는 모나드가 차별화된 생태계를 구축할지, 아니면 단순히 유니스왑을 사용하는 또 다른 장소가 될지에 대한 의문을 제기합니다.

모나드 네이티브 애플리케이션들도 느리지만 나타나고 있습니다:

• Kuru: 마켓 메이커를 위해 모나드의 속도를 활용하도록 설계된 하이브리드 오더북-AMM DEX입니다
• FastLane: 모나드 내 주요 유동성 스테이킹 토큰(LST) 프로토콜입니다
• Pinot Finance: 유니스왑과 차별화를 꾀하는 대체 DEX입니다
• Neverland: 상위 TVL 순위에 오른 몇 안 되는 모나드 네이티브 애플리케이션 중 하나입니다

모나드 생태계 디렉토리에 등재된 304개의 프로토콜은 DeFi, AI, 예측 시장을 아우르며, 그중 78개는 모나드 전용입니다. 이러한 네이티브 애플리케이션이 기존 프로토콜에 맞서 유의미한 시장 점유율을 확보할 수 있을지가 2026년의 핵심 과제입니다.

모나드 vs. 경쟁사: 모나드의 위치는 어디인가?​

고성능 레이어 1(Layer-1) 분야는 점점 더 혼잡해지고 있습니다. 모나드는 어떻게 비교될까요?

기능	모나드	솔라나	이더리움
TPS	~10,000	~1,000-1,500	~15-50
완결성	~0.8-1초	~400ms	~12분
EVM 호환성	전체 바이트코드	없음	네이티브
스마트 컨트랙트 언어	Solidity	Rust/C	Solidity
검증인 하드웨어	일반 소비자급	데이터 센터급	중간 사양
TVL (2026년 1월)	$ 255M	$ 8.5B	$ 60B+

솔라나와의 비교: 모나드는 EVM 호환성 면에서 우위에 있습니다. 개발자는 애플리케이션을 다시 작성하거나 새로운 언어를 배울 필요가 없습니다. 솔라나는 생태계 성숙도, 더 깊은 유동성, 수년간의 운영(및 중단 사태)을 통해 검증된 인프라 면에서 우위에 있습니다. 또한 모나드의 결정론적 병렬 실행은 가끔 혼잡 문제를 겪는 솔라나의 비동기 런타임보다 더 높은 예측 가능성을 제공합니다.

이더리움 L2와의 비교: Base, Arbitrum, Optimism은 사기 증명 또는 유효성 증명을 통해 이더리움의 보안을 보장받으면서 EVM 호환성을 제공합니다. 모나드는 독립적인 L1으로 운영되므로, 잠재적으로 더 높은 처리량을 위해 이더리움의 보안 계승을 포기합니다. 이 절충안은 사용자가 보안 극대화와 속도 극대화 중 무엇을 우선시하느냐에 따라 달라집니다.

MegaETH와의 비교: 두 프로젝트 모두 1초 미만의 완결성과 10,000 이상의 TPS를 주장합니다. MegaETH는 비탈릭 부테린의 지원을 받아 2026년 1월에 출시되었으며, 모나드보다 훨씬 더 공격적인 100,000 TPS와 10ms 블록 시간을 목표로 합니다. 이 고성능 EVM 체인들 간의 경쟁은 어떤 접근 방식이 시장 주도권을 잡을지 결정하게 될 것입니다.

점프 트레이딩(Jump Trading)의 DNA​

모나드 창립 팀의 배경은 그들의 설계 철학을 잘 설명해 줍니다. 키오네 혼(Keone Hon)은 점프 크립토(Jump Crypto)로 옮기기 전 점프 트레이딩(Jump Trading)에서 8년 동안 고빈도 매매 팀을 이끌었습니다. 제임스 헌세이커(James Hunsaker)는 그와 함께 일하며 마이크로초 단위의 지연 시간으로 초당 수백만 건의 트랜잭션을 처리하는 시스템을 구축했습니다.

고빈도 매매 인프라는 모나드가 제공하는 것과 정확히 일치하는 요구 사항을 가집니다: 예측 가능한 지연 시간, 병렬 처리, 성능 저하 없는 대규모 처리량 처리 능력입니다. 팀은 단순히 고성능 블록체인이 어떤 모습이어야 하는지 상상한 것이 아니라, 전통 금융에서 10년 가까이 유사한 시스템을 직접 구축해 온 전문가들입니다.

이러한 배경은 대규모 투자를 이끌어냈습니다: 패러다임(Paradigm)이 30억 달러의 가치로 2억 2,500만 달러 규모의 시리즈 A 투자를 주도했으며, 드래곤플라이 캐피탈(Dragonfly Capital), 일렉트릭 캐피탈(Electric Capital), 그린오크스(Greenoaks), 코인베이스 벤처스(Coinbase Ventures) 및 나발 라비칸트(Naval Ravikant)를 포함한 엔젤 투자자들이 참여했습니다.

2026년 모나드의 전망​

다가오는 한 해의 로드맵은 세 가지 분야에 집중합니다:

2026년 1분기: 스테이킹 프로그램 출시 검증인 인센티브와 슬래싱(slashing) 메커니즘이 활성화되어 모나드가 더 완전한 탈중앙화를 향해 나아갈 것입니다. 현재 검증인 세트는 이더리움의 100만 명 이상의 검증인에 비해 상대적으로 적은 규모입니다.

2026년 상반기: 크로스 체인 브릿지 업그레이드 Axelar, Hyperlane, LayerZero, deBridge와의 파트너십을 통해 이더리움 및 솔라나와의 상호 운용성을 강화합니다. 원활한 브릿징은 기존 생태계에서 유동성을 끌어오는 데 매우 중요할 것입니다.

진행 중: 네이티브 애플리케이션 개발 Mach: Monad Accelerator 및 Monad Madness 프로그램은 모나드 네이티브 애플리케이션을 만드는 개발자들을 지속적으로 지원합니다. 생태계가 독창적인 프로토콜을 개발할지, 아니면 유니스왑과 같은 멀티 체인 프로토콜들에 의해 지배될지가 모나드의 장기적인 차별화 여부를 결정할 것입니다.

핵심 요약​

모나드 (Monad) 는 EVM 호환 블록체인이 성능 면에서 솔라나 (Solana) 와 같이 특정 목적을 위해 구축된 대안들과 견줄 수 있는지에 대한 가장 명확한 시험대입니다. 출시 두 달이 지난 현재, 초기 지표는 유망합니다. 10,000 TPS 가 가능함을 입증했고, 주요 프로토콜들이 배포되었으며, 2억 5,500만 달러의 자산이 네트워크로 유입되었습니다.

하지만 여전히 중요한 질문들이 남아 있습니다. 네이티브 애플리케이션이 이미 자리를 잡은 멀티체인 프로토콜들 사이에서 추진력을 얻을 수 있을까요? 생태계가 모나드만의 고유한 역량을 활용하는 차별화된 사용 사례를 만들어낼 수 있을까요? 그리고 MegaETH 및 기타 고성능 EVM 체인들이 출시됨에 따라, 이 특정 니즈 분야에서 모나드의 선점 효과가 유효할까요?

가스비와 느린 확정 시간으로 고심하는 이더리움 개발자들에게 모나드는 흥미로운 제안을 던집니다. 기존의 코드, 도구, 사고 모델을 그대로 유지하면서도 200배 더 나은 성능을 얻으라는 것입니다. 더 넓은 크립토 생태계 입장에서 이는 기술적 우수성만으로 지속 가능한 네트워크 효과를 구축할 수 있는지에 대한 중요한 실험입니다.

모나드를 만든 점프 트레이딩 (Jump Trading) 출신 베테랑들은 밀리초 (ms) 가 승부를 가르는 시스템을 구축하며 수년을 보냈습니다. 이제 그들은 블록체인에 동일한 집념을 쏟아붓고 있으며, 초기 결과는 그들의 노력이 결실을 맺기 시작했음을 보여줍니다.

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BlockEden.xyz 는 이더리움, 솔라나 및 신흥 레이어 1 네트워크를 포함한 고성능 블록체인을 위해 엔터프라이즈급 API 인프라를 제공합니다. 모나드와 같은 새로운 고처리량 체인의 등장으로 블록체인 환경이 변화함에 따라, 일관되고 낮은 지연 시간의 성능을 요구하는 애플리케이션을 개발하는 이들에게 신뢰할 수 있는 RPC 엔드포인트는 필수적입니다. API 마켓플레이스 탐색하기를 통해 귀하의 애플리케이션에 필요한 인프라를 확인해 보세요.

공동 창립자가 바이낸스 상장을 며칠 앞두고 25억 달러 규모의 프로토콜이 "가짜 TVL"을 운영하고 있다고 공개적으로 비난하면, 암호화폐 커뮤니티는 주목하게 됩니다. 해당 프로토콜이 법적 대응 예고와 체인링크 지급준비금 증명(Chainlink Proof of Reserve) 통합으로 응수했을 때, 이는 BTCFi가 시련 속에서 어떻게 성숙해가는지를 보여주는 사례 연구가 되었습니다. 2025년 초 발생한 Solv 프로토콜 논란은 초기 단계인 비트코인 DeFi 생태계의 취약한 신뢰 구조와 이를 해결하기 위해 등장한 기관급 솔루션들을 여실히 드러냈습니다.

이것은 단순한 트위터 상의 설전이 아니었습니다. 의혹은 BTCFi를 지속 가능하게 만드는 핵심 질문을 던졌습니다. 바로 "사용자들은 자신의 비트코인이 프로토콜이 주장하는 곳에 실제로 있는지 믿을 수 있는가?"입니다. Solv가 최종적으로 내놓은 답변인 '10분마다 업데이트되는 실시간 온체인 검증'은 업계 전체가 투명성에 접근하는 방식을 재편할 수도 있습니다.

2026년 1월, 대부분의 크립토 사용자가 놓쳤던 주목할 만한 사건이 발생했습니다. 코인베이스(Coinbase)의 Base 네트워크를 기반으로 구축된 인기 Web3 소셜 플랫폼인 ZORA가 브릿지가 아닌 단 한 번의 클릭만으로 자사 토큰을 솔라나에서 거래할 수 있게 만들었습니다. 이더리움 생태계에서 ZORA를 보유한 사용자들은 토큰 래핑, 여러 번의 트랜잭션 승인, 또는 전송 도중 자금이 묶이지 않기를 기도할 필요 없이 주피터(Jupiter), 팬텀(Phantom), 레이디움(Raydium)에서 즉시 거래할 수 있게 되었습니다.

이러한 원활한 경험을 가능하게 하는 기술은 NEAR Intents로, 현재 누적 거래량 50억 달러를 돌파했으며 25개 이상의 블록체인 네트워크에서 트랜잭션을 처리하고 있습니다. 상호운용성에 대한 수년간의 약속 끝에, 사용자가 어떤 블록체인을 사용하는지 알거나 신경 쓸 필요가 없다는 개념인 '체인 추상화(Chain Abstraction)'가 마침내 운영상의 현실이 되고 있습니다.

이는 멀티체인 파편화가 크립토에서 가장 오랫동안 지속된 UX의 악몽이었기 때문에 중요합니다. 100개 이상의 활성 블록체인이 존재하는 세상에서 사용자들은 여러 지갑을 관리하고, 각 네트워크에 맞는 네이티브 가스 토큰을 확보하며, 수시로 자금 손실이 발생하는 투박한 브릿지를 이용하고, 어떤 자산이 어디에 있는지 일일이 기억해야만 했습니다. 체인 추상화는 이 모든 과정을 보이지 않게 만들겠다고 약속합니다. 그리고 2026년 1월, 우리는 이것이 실제로 작동한다는 첫 번째 확실한 증거를 목격하고 있습니다.

2026년 1월 14일, Morpho가 2월 1일부터 자사의 디스코드 서버를 읽기 전용으로 전환한다고 발표했을 때, 이는 단순히 커뮤니티 전략을 수정하는 프로토콜의 움직임이 아니었습니다. 그것은 지난 5년 동안 크립토 커뮤니티 구축의 대명사였던 디스코드가 이제 자산이라기보다 부채에 가까워졌다는 선언이었습니다.

"디스코드는 사실 스캐머들로 가득 차 있습니다,"라고 Morpho의 공동 창립자 Merlin Egalite는 말했습니다. "철저한 모니터링, 보호 조치, 그리고 우리가 할 수 있는 모든 노력을 다했음에도 불구하고, 사람들은 정답을 찾는 도중에 피싱을 당하곤 했습니다." 130억 달러 이상의 예치금을 관리하는 이 대출 프로토콜은 플랫폼의 위험이 이제 사용자 지원을 통해 얻는 이점보다 크다고 판단했습니다.

Morpho만 그런 것이 아닙니다. DefiLlama는 디스코드를 떠나 전통적인 지원 채널로 이전하고 있습니다. Aavechan Initiative의 창립자 Marc Zeller는 Aave를 포함한 주요 프로토콜들이 디스코드에 대한 의존도를 재고해야 한다고 촉구했습니다. 이러한 엑소더스는 DeFi 프로젝트들이 커뮤니티를 생각하는 방식의 근본적인 변화를 시사하며, 개방적이고 접근 가능한 공간에서 후퇴할 때 크립토 생태계가 무엇을 잃게 될지에 대한 불편한 질문을 던집니다.