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세계 지도자의 사망에 베팅하여 553,000 달러를 번 사람이 있습니다 — 폭탄이 떨어지기 불과 몇 시간 전의 일이었습니다. 이제 미국 의회는 이를 폐쇄하려 합니다. 이번 주 아담 쉬프 (Adam Schiff) 상원의원과 마이크 레빈 (Mike Levin) 하원의원이 발의한 DEATH BETS 법안 (DEATH BETS Act)은 전쟁, 테러, 암살 및 개인의 사망과 관련된 예측 시장 계약을 영구적으로 금지할 것입니다. 이 법안은 주간 거래량이 59억 달러에 달하고 기업 가치가 200억 달러로 평가받는 등 예측 시장 산업이 폭발적으로 성장하는 시점에 등장했으며, 다음과 같은 근본적인 질문을 던집니다. 정보 발견은 어디서 끝나고 도덕적 해이는 어디서 시작되는가?

니치한 호기심에서 640억 달러 규모의 산업으로​

예측 시장은 불과 2년 전만 해도 비주류 실험에 불과했습니다. 2024년 초 월간 거래량은 1억 달러 미만에 머물렀습니다. 그러나 2025년 12월까지 그 수치는 월간 130억 달러를 넘어섰고, 연간 글로벌 거래량은 2024년 대비 400 % 증가한 약 640억 달러에 달했습니다.

두 플랫폼이 이 시장을 지배하고 있습니다. 미국 규제를 받는 지정 계약 시장 (DCM)인 칼시 (Kalshi)는 2025년 거래량 171억 달러를 기록했으며, 최근 연간 매출 실행률 (revenue run rate) 15억 달러를 돌파했습니다. 주로 미국 관할권 밖에서 운영되는 크립토 네이티브 플랫폼인 폴리마켓 (Polymarket)은 2025년에 215억 달러를 처리했습니다. 이 두 플랫폼은 글로벌 예측 시장 거래량의 85 ~ 90 %를 점유하고 있습니다. 두 곳 모두 다가오는 펀딩 라운드에서 200억 달러의 기업 가치를 목표로 하고 있습니다.

이러한 성장은 현재 거래 활동의 대부분을 차지하는 스포츠 베팅과 세간의 이목을 끄는 정치적 사건들에 의해 가속화되었습니다. 하지만 가장 날카로운 감시를 받은 것은 전쟁, 공습, 정권 교체에 대한 베팅인 지정학적 계약이었습니다.

이란에 걸린 5억 2,900만 달러: 촉매제​

DEATH BETS 법안의 직접적인 촉매제는 2026년 초 미국의 대이란 군사 작전을 둘러싸고 폭증한 베팅이었습니다. 테크크런치 (TechCrunch) 보도에 따르면, 공격 시기와 범위에 관련된 폴리마켓 계약에서 5억 2,900만 달러가 거래되었으며, 이는 해당 플랫폼 역사상 가장 큰 시장 중 하나가 되었습니다.

수치는 경이적이었지만, 세부 사항은 더 심각했습니다. 크립토 분석 기업 버블맵스 (Bubblemaps)는 미국이 2월 28일까지 이란을 공격할 것이라는 데 정확히 베팅하여 총 120만 달러를 번 6개의 신규 폴리마켓 계정을 확인했습니다. 이 계정들은 모두 2월에 생성되었으며, 오직 공습 시기에 대해서만 베팅을 진행했습니다. 일부는 테헤란에서 첫 폭발이 보고되기 불과 몇 시간 전에 주당 약 10센트에 주식을 매수했습니다.

'Magamyman'이라는 사용자 이름을 사용하는 한 계정은 이스라엘의 공습으로 사망하기 직전, 이란과 그들의 최고 지도자 아야톨라 알리 하메네이 (Ayatollah Ali Khamenei)에 대한 베팅을 통해 553,000 달러 이상의 수익을 올렸습니다. 2월에 이스라엘 당국은 기밀 정보를 사용하여 플랫폼에 베팅한 혐의로 민간인 한 명과 군 예비역 한 명을 체포하여 기소했습니다.

이러한 패턴은 명백한 의문을 제기했습니다. 군사 정보에 접근할 수 있는 사람들이 공습에 대한 사전 지식을 이용해 이익을 취하고 있었는가? 수사관들이 거래자들이 내부 인맥을 가지고 있었는지 확인하지는 못했지만, 정황 증거만으로도 초당적인 공분을 불러일으키기에 충분했습니다.

DEATH BETS 법안의 내용​

법안의 정식 명칭인 '이벤트 거래 시스템에서의 착취적 암살, 비극 및 피해 베팅 억제법 (Discouraging Exploitative Assassination, Tragedy, and Harm Betting in Event Trading Systems Act)'은 그 의도를 분명히 드러냅니다. 이 법안은 상품거래법 (Commodity Exchange Act)을 개정하여 다음과 관련된 계약을 상장하는 모든 CFTC 등록 거래소에 대해 범주적 금지를 부과할 것입니다.

• 테러 또는 테러 행위
• 개인의 암살
• 전쟁 또는 무력 충돌
• 개인의 사망

현재 CFTC는 "공공 이익에 반한다"고 판단되는 이벤트 계약을 차단할 수 있는 재량권을 가지고 있습니다. DEATH BETS 법안은 그러한 재량권을 없애고 이를 명확한 금지 규정으로 대체할 것입니다. 사례별 분석이나 정보 가치와 도덕적 비용 사이의 저울질은 더 이상 허용되지 않습니다. 이러한 범주들은 규제된 플랫폼에서 영구적으로 금지될 것입니다.

"전쟁과 죽음에 베팅하는 것은 내부자가 기밀 정보로 이익을 얻고, 국가 안보가 위태로워지며, 폭력을 조장하는 환경을 조성합니다."라고 쉬프 상원의원은 법안 발표에서 밝혔습니다. 레빈 하원의원은 이란 공습 시기에 베팅된 5억 달러 이상의 금액을 현재 프레임워크가 부적절하다는 증거로 제시했습니다.

정보 발견 옹호론​

예측 시장 지지자들은 이러한 계약이 분산된 정보를 정확한 확률 추정치로 집계하는 중요한 기능을 수행한다고 주장합니다. 학술 연구에 따르면 예측 시장은 선거에서 경제 지표에 이르기까지 결과를 예측하는 데 있어 여론 조사, 전문가 예측 및 패널 토론보다 지속적으로 우수한 성능을 보여줍니다.

이러한 옹호 논리는 지정학적 사건으로도 확장됩니다. 예측 시장이 군사 공습 확률을 85 %로 책정할 때, 이는 공개적으로 사용 가능한 정보, 외교적 신호 및 역사적 패턴에 대한 수천 명의 개별 평가를 종합한 결과입니다. 이 정보는 공급망 리스크를 관리하는 기업, 포트폴리오를 헤지하는 투자자, 복잡한 상황을 해석하는 저널리스트에게 실질적인 가치를 제공합니다.

수정헌법 제1조 옹호자들은 헌법적 차원의 문제를 제기합니다. 만약 예측 시장이 표현의 한 형태라면 — 참여자들이 금융 거래를 통해 미래 사건에 대한 자신의 믿음을 전달하는 것이라면 — 특정 주제에 대한 범주적 금지는 엄격한 사법적 심사에 직면하게 됩니다. 이 논리는 금지된 주제가 본질적으로 정치적일 때 특히 강력한 힘을 얻습니다.

도덕적 해이 반론​

비판론자들은 지정학적 예측 시장이 그 어떤 정보 가치로도 정당화될 수 없는 왜곡된 인센티브를 창출한다고 반박합니다. 핵심 우려는 명확합니다. 사람들이 죽음과 파괴로부터 이익을 얻을 수 있게 되면, 누군가는 그러한 결과를 초래하거나 조장할 동기를 갖게 된다는 점입니다.

내부자 거래 측면은 이러한 우려를 증폭시킵니다. 군사 작전에는 기밀 정보에 대한 접근 수준이 각기 다른 수천 명의 인원이 참여합니다. 만약 이들 중 극히 일부라도 익명의 암호화폐 기반 예측 시장을 통해 자신의 지식을 수익화할 수 있다면, 국가 안보 운영의 무결성은 훼손됩니다. 이스라엘에서의 체포 사례는 이것이 이론적인 우려가 아님을 증명했습니다.

공공 도덕과 취향에 대한 문제도 존재합니다. 폴리마켓 (Polymarket)은 특정 세계 지도자들의 피살 여부에 대한 계약을 호스팅했으며, 트레이더들은 실시간으로 수익성 있는 결과에 환호했습니다. 많은 관찰자들에게 죽음을 응원하는 금융 시장의 광경은 그 어떤 효율성 논리로도 정당화될 수 없는 선을 넘은 것입니다.

규제 환경: 세 갈래의 줄다리기​

DEATH BETS 법안은 이미 유동적인 규제 환경에 등장했습니다. 세 가지 상충하는 힘이 예측 시장 감독의 향방을 결정하고 있습니다.

1. CFTC 규칙 제정

2026년 3월 12일, CFTC는 예측 시장에 대한 공식적인 규칙 제정 절차를 시작했습니다. 이는 해당 분야에서 현재까지 가장 중요한 규제 조치입니다. 6페이지 분량의 권고안은 이벤트 계약에 대한 연방 당국의 권한을 주장했으며 45일간의 공개 의견 수렴 기간을 가졌습니다. 마이클 셀리그 (Michael Selig) 의장은 허용 가능한 계약의 기준과 지정 계약 시장 (DCM)이 신규 상품을 청산하는 방식에 대한 지침을 포함하는 의제를 개설했습니다.

CFTC의 접근 방식은 원칙 기반 규제를 선호합니다. 계약은 "조작에 쉽게 노출되지 않아야" 하며 "공공의 이익에 반하지 않아야" 합니다. 이 프레임워크는 규제 유연성을 보존하지만 상당한 회색 지대를 남깁니다.

2. 주 정부 수준의 도전

여러 주에서 이벤트 계약이 주법상 도박에 해당한다고 주장하며 예측 시장 플랫폼을 고소했습니다. CFTC의 연방 우선 원칙 (Federal Preemption)이 주의 사법 당국보다 우선하는지에 대한 관할권 문제는 대법원까지 갈 것으로 널리 예상됩니다. CFTC의 3월 권고안은 연방의 우위를 명시적으로 주장하며 주 규제 당국과의 직접적인 충돌을 예고했습니다.

3. 역외 시장의 현실

아마도 가장 큰 과제는 집행일 것입니다. 가장 논란이 된 이란 베팅이 발생한 플랫폼인 폴리마켓은 미국 규제 관할권 밖에서 운영됩니다. 미국 사용자들은 VPN과 암호화폐를 통해 플랫폼에 접속하며, DEATH BETS 법안은 이 중 어느 것도 쉽게 규제하기 어렵습니다. CFTC 등록 거래소로만 한정된 금지 조치는 논란이 되는 계약을 역외 플랫폼으로 몰아내는 동시에 기저의 수요는 그대로 방치하는 결과를 초래할 것입니다.

법안은 통과될 것인가? 정치적 계산​

정직한 평가를 내리자면, 현재 형태로는 통과되지 않을 가능성이 높습니다. 공화당은 적어도 2026년 말까지 상원 다수당 지위를 유지합니다. 트럼프 행정부는 대체로 예측 시장에 우호적이었으며, 셀리그 의장 체제의 CFTC는 입법적 금지보다는 규칙 제정을 선호한다는 신호를 보냈습니다. 일부 민주당원들조차 사적으로는 일괄적인 금지가 너무 투박한 수단일 수 있음을 인정합니다.

하지만 법안의 영향력은 통과 여부에 달려 있지 않을 수도 있습니다. DEATH BETS 법안은 죽음과 전쟁 계약의 윤리에 대한 공개 토론을 강제함으로써, CFTC가 진행 중인 규칙 제정 과정에서 이러한 범주를 다루도록 압박합니다. 또한 향후 군사 작전에 대한 내부자 거래가 확인되는 등의 사건이 발생하여 충분한 대중적 분노가 일어날 경우 부활할 수 있는 입법 템플릿을 제공합니다.

예측 시장 업계 자체도 분위기를 파악하고 있는 것으로 보입니다. 미국 규제 하에 있는 플랫폼인 칼시 (Kalshi)는 이미 암살, 전쟁, 테러에 관한 계약을 자발적으로 피하고 있습니다. 칼시의 경쟁 전략은 역외 경쟁사들과 차별화되는 요소로 규제 준수를 점점 더 강조하고 있습니다. 역설적으로 DEATH BETS 법안은 칼시가 이미 준수하고 있는 제한 사항을 명문화함으로써 칼시의 시장 지위를 강화할 수도 있습니다.

90억 달러 규모의 섹터에 미치는 영향​

예측 시장 업계는 결정적인 순간을 맞이하고 있습니다. 주간 총 거래량이 59억 달러를 넘어서고 주요 플랫폼들이 200억 달러의 기업 가치를 추구하고 있는 만큼, 재정적 이해관계는 막대합니다. 그러나 이 섹터의 장기적인 생존 가능성은 정보 가치와 도덕적 경계 사이의 긴장을 어떻게 해결하느냐에 달려 있습니다.

세 가지 시나리오가 가장 유력합니다.

시나리오 1: 선택적 금지. CFTC의 규칙 제정 과정에서 다른 지정학적 사건은 허용하되 죽음, 암살, 테러 계약에 대해서는 명확한 금지 규정을 만듭니다. 이는 시장을 파편화하지만 업계 성장 궤도의 대부분을 보존합니다.

시나리오 2: 자율 규제. 업계 리더들이 가장 논란이 되는 범주에 대한 제한을 자발적으로 도입하여 입법 조치를 선제적으로 차단합니다. 이는 칼시의 사례에서 어느 정도 이미 나타나고 있습니다.

시나리오 3: 역외 이주. 미국 등록 플랫폼에 대한 규제 압박으로 인해 논란이 되는 계약이 규제권 밖의 역외 암호화폐 기반 플랫폼으로 완전히 이동합니다. 이는 내부자 거래와 시장 무결성을 우려하는 이들에게 최악의 결과입니다.

가장 가능성 있는 결과는 첫 번째와 두 번째의 결합입니다. 기존 업계 규범을 공식화하는 CFTC 규칙과 역외 플랫폼에 대한 지속적인 집행 과제가 병행되는 형태입니다. DEATH BETS 법안은 결코 법이 되지 않을 수도 있지만, 이미 대화의 흐름을 바꾸어 놓았습니다.

더 깊은 질문​

정책적 논쟁을 넘어, DEATH BETS 법안은 예측 시장 애호가들이 대체로 피해왔던 질문에 대한 직면을 요구합니다. 모든 것에 베팅할 권리에 누군가의 죽음에 베팅할 권리도 포함되는가 하는 질문입니다.

추상적인 관점에서 정보 발견 논거는 설득력이 있습니다. 하지만 실제로는, 미사일 공격 시점에 맞춰 발생한 수익을 축하하는 익명의 트레이더들을 지켜보는 것이 효율성 지표만으로는 답할 수 없는 질문을 던지게 합니다. 예측 시장 업계가 마주한 640억 달러 규모의 진실의 순간은 사실 규제에 관한 것이 아닙니다. 이는 시장이 가장 잘 안다는 전제 위에 세워진 산업이, 어떤 지식은 너무나 비싼 대가를 치러야 한다는 사실을 인정할 수 있는지에 관한 것입니다.

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블록체인 기반의 예측 시장과 DeFi 플랫폼이 변화하는 규제 프레임워크 속에서 계속 진화함에 따라, 이 공간을 탐색하는 빌더들에게 신뢰할 수 있는 인프라는 필수적입니다. BlockEden.xyz는 주요 체인 전반에 걸쳐 엔터프라이즈급 RPC 및 API 서비스를 제공하여, 개발자들이 기관용 시대를 위해 설계된 기반 위에서 규정을 준수하고 회복 탄력성이 있는 애플리케이션을 구축할 수 있도록 지원합니다.

2026년 3분기까지 가상자산에 대한 FATF(국제자금세탁방지기구)의 트래블 룰(Travel Rule)을 시행하지 않는 국가들은 회색 리스트(gray list)에 오를 수 있으며, 이는 사실상 글로벌 환거래 은행 업무에서 차단되는 결과를 초래할 수 있습니다. 평가 대상 117개 관할권 중 85개국이 현재 관련 법안을 통과시켰으나 59%가 아직 이를 집행하지 않고 있는 상황에서, 가상자산 역사상 가장 중대한 규제 준수 마감 기한을 향한 시계는 빠르게 흘러가고 있습니다.

2026년 3월 12일, 나스닥에서는 2년 전만 해도 상상할 수 없었던 두 가지 사건이 동시에 일어났습니다. 블랙록 (BlackRock)이 매월 배당금을 지급하는 스테이킹 이더리움 ETF를 출시했고, 그레이스케일 (Grayscale)은 은퇴 계좌에서 지분 증명 (Proof-of-Stake) 보상을 받을 수 있는 아발란체 스테이킹 펀드를 선보였습니다. 월스트리트가 보내는 메시지는 분명했습니다. 크립토 ETF는 더 이상 단순한 가격 변동 노출만을 위한 것이 아니라, 수익 창출 수단 (Yield instruments)으로 진화하고 있다는 것입니다.

티커명 GAVA로 거래되는 그레이스케일 아발란체 스테이킹 ETF (Grayscale Avalanche Staking ETF)는 전통 금융이 디지털 자산을 패키징하는 방식의 조용하지만 심오한 변화를 상징합니다. 3월 27일 SEC 마감일을 앞두고 91개의 크립토 ETF 신청이 대기 중인 가운데, 3월의 어느 화요일에 일어난 이 사건은 알트 L1 (Alt-L1) ETF 슈퍼사이클의 서막으로 기억될 것입니다.

10분. 단 10분 만에 단일 유동성 풀에서 8,500만 달러가 인출되었고, 이는 수백만 명의 저축을 증발시킨 400억 달러 규모의 연쇄 붕괴를 촉발했습니다. 이제 거의 4년이 지난 지금, 해당 인출을 주도한 기업이자 월스트리트에서 가장 강력하고 비밀스러운 거래소 중 하나인 제인 스트리트(Jane Street)는 자신이 파괴하는 데 일조한 것으로 추정되는 붕괴하는 생태계를 탈출하기 위해 내부 정보를 이용했다는 혐의를 받고 있습니다.

2026년 2월에 제기된 테라폼 랩스(Terraform Labs) 파산 관재인의 제인 스트리트 상대 소송은 단순히 또 하나의 암호화폐 법정 드라마가 아닙니다. 이는 전통 금융의 거물들이 다른 곳에서 그들의 행동을 규제하는 책임 구조 없이 암호화폐 시장에서 활동할 수 있는지에 대한 시험대입니다.

2026년 3월 14일 — 파이 데이(Pi Day) — 폴카닷은 대부분의 레이어 1 블록체인이 감히 시도하지 못하는 스위치를 올렸습니다. 바로 자체 토큰 공급량을 제한한 것입니다. 거버넌스 승인율 81%를 바탕으로 네트워크는 DOT의 발행량을 21억 개로 영구히 제한하고, 연간 배출량을 53.6% 삭감했으며, 장기 통화 정책에 수학적 상수인 파이(Pi)를 포함시켰습니다. 이는 어떤 기준으로 보더라도 메이저 지분 증명(PoS) 네트워크가 운영 중에 시도한 가장 급진적인 토크노믹스 개편입니다.

이번 조치는 매우 중요한 시점에 이루어졌습니다. DOT는 사상 최고가 대비 95% 이상 하락한 약 1.53달러에 거래되고 있습니다. 비판론자들은 폴카닷의 종말을 고했습니다. 하지만 하드 공급 캡, 갓 출시된 미국 ETF, 그리고 병렬로 진행 중인 JAM 슈퍼컴퓨터 업그레이드의 조합은 다른 이야기를 들려줍니다. 하이프 사이클이 아닌 희소성 경제가 향후 10년 동안 살아남을 레이어 1 프로토콜을 결정할 것이라는 네트워크의 베팅입니다.

500억 달러 가치의 암호화폐 회사가 시장이 하락하는 와중에도 자사주를 매입하고 있습니다. 그것만으로도 헤드라인을 장식할 만한 일입니다. 하지만 그 회사가 24억 5,000만 달러 규모의 인수합병을 갓 마쳤고, 시가총액이 16억 달러에 육박하는 스테이블코인을 보유하고 있으며, 자사 토큰을 포함한 7개의 현물 ETF가 출시된 리플(Ripple)일 때, 이 자사주 매입은 기관용 암호화폐 금융의 미래 지형에 대한 선언이 됩니다.

월스트리트의 대형 자산 운용사들은 이제 토큰화가 자본 시장을 재편할 것인지(whether) 묻지 않습니다. 대신 '어떻게(how)' 재편할 것인지를 두고 경쟁하고 있습니다. 2026년 1분기 기준, 실물 자산(RWA) 토큰화 시장은 전년 대비 135% 급증하며 350억 달러 규모를 넘어섰고, 한때 이론적인 담론에 불과했던 내러티브를 수십억 달러 규모의 격전지로 바꾸어 놓았습니다. 이 전쟁의 중심에는 금융의 미래에 대한 근본적으로 대립하는 두 가지 비전이 자리 잡고 있으며, 그 승자가 향후 온체인으로 이동할 4조 달러 규모의 자산 운용 방식을 결정하게 될 것입니다.

당신이 보유한 USDT 1달러는 테더(Tether)의 결정 한 번으로 영구히 동결될 수 있는 위험을 항상 안고 있습니다. 출시 이후 세계 최대 스테이블코인 발행사인 테더는 범죄 활동과 연루된 것으로 의심되는 7,200개 이상의 지갑 주소를 블랙리스트에 올리고 42억 달러 규모의 토큰을 동결했습니다. 이는 같은 기간 동안 서클(Circle)이 USDC를 동결한 금액보다 30배 이상 많은 수치입니다. 이러한 격차는 단순한 오류가 아닙니다. 이는 3,000억 달러 규모의 스테이블코인 시장이 가진 결정적인 역설입니다.

2025년 3월 6일, 도널드 트럼프 대통령은 암호화폐 업계에 큰 파장을 일으킨 행정 명령에 서명했습니다. 미국이 금과 함께 세계 최대의 암호화폐를 영구적인 국가 비축 자산으로 취급하는 '전략적 비트코인 비축분 (Strategic Bitcoin Reserve)'을 구축하겠다는 내용이었습니다. 비트코인 가격은 급등했습니다. 크립토 트위터 (Crypto Twitter)는 열광했습니다. 미국이 비트코인에 올인한다는 서사는 거부할 수 없을 만큼 매력적이었습니다.

1년이 지난 지금, 비축분은 서류상으로만 존재합니다. 새로운 비트코인은 단 한 개도 구매되지 않았습니다. 전문적인 재무부 계좌도 생성되지 않았습니다. 정부 지갑에 보관된 328,000 BTC는 공개 시장에서 구매한 것이 아니라 범죄자들로부터 압수한 것으로, 현재 관료적 불확실성 속에 놓여 있으며 그 중 최대 30%는 법원 명령에 따라 해킹 피해자들에게 반환될 가능성이 큽니다.

암호화폐 친화적인 수사와 입법적 현실 사이의 괴리에 오신 것을 환영합니다.