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이더리움 Glamsterdam 업그레이드: ePBS와 EIP-7732가 Flashbots 시대를 끝내고 MEV를 재정의하는 방법

· 약 9 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

현재 두 회사가 이더리움에 어떤 트랜잭션이 기록될지를 결정하고 있습니다. Titan Builder와 Beaverbuild가 합쳐서 메인넷 블록의 약 86% 를 생성하며, Rsync와 Flashbots를 추가하면 상위 4개 업체의 점유율은 90%를 넘어섭니다. 탈중앙화를 브랜드 가치로 내세우는 네트워크로서는 매우 불편한 수치이며, 이제 곧 변화가 일어날 예정입니다.

2026년 상반기로 예정된 글램스테르담 (Glamsterdam) 하드 포크는 프로토콜 내 제안자-빌더 분리 (ePBS, Enshrined Proposer-Builder Separation) — EIP-7732로 공식화됨 — 를 이더리움의 합의 레이어에 도입합니다. 3년 동안 오프체인 미들웨어로 실행되었던 MEV-Boost 이후, 블록 생산 기능이 마침내 프로토콜 자체에 흡수되는 것입니다. 이러한 변화의 승자와 패자가 다음 사이클의 이더리움 인프라 지형을 정의하게 될 것입니다.

글램스테르담이 해결하려는 독점 문제​

ePBS가 왜 중요한지 이해하려면, 그것이 대체하려는 현재의 시장 상황부터 살펴봐야 합니다.

머지 (The Merge) 이후 Flashbots가 출시한 릴레이 시스템인 MEV-Boost는 원래 임시 해결책으로 고안되었습니다. 이는 검증자가 각 슬롯에서 더 많은 가치를 추출할 수 있는 전문 빌더에게 블록 구성을 외주화하고, 그 가치를 다시 제안자에게 재분배할 수 있게 했습니다. 이 시스템은 너무나 효율적으로 작동했습니다. 2년 만에 이더리움 블록의 90% 이상이 MEV-Boost를 통해 생성되었고, 블록 구성 시장은 소수의 플레이어를 중심으로 고착화되었습니다.

relayscan.io의 2025년 수치는 이 상황을 적나라하게 보여줍니다:

  • Titan Builder: 블록 점유율 ~46.5%, 수익 약 ~1,970만 달러
  • Rsync Builder: ~15.6%
  • Flashbots: ~12.8%
  • Beaverbuild: ~9.4%

허핀달-허쉬만 지수 (HHI)가 3,892 에 육박한다는 것은 빌더 시장이 미국 법무부의 "고집중" 기준인 1,800을 훨씬 넘어섰음을 의미합니다. 독점적 주문 흐름 (exclusive order flow) 계약을 통한 Titan의 수익률은 17%를 초과하는 것으로 알려진 반면, MEV-Boost 생태계의 기반을 닦았던 Flashbots는 현재 블록 빌딩 사업에서 겨우 손익분기점을 맞추는 수준입니다.

이것이 바로 ePBS가 프로토콜 수준에서 해체하고자 하는 시장 구조입니다.

EIP-7732의 실제 변경 사항​

EIP-7732는 겉보기보다 매우 정교하게 설계되었습니다. 이는 실행 검증 (execution validation)과 합의 검증 (consensus validation)을 논리적, 시간적으로 분리하는 합의 레이어 전용 업그레이드 입니다. 간단히 말해, 제안자는 블록을 확정하기 전에 더 이상 전체 블록의 실행 페이로드를 미리 확인할 필요가 없습니다.

새로운 프로세스는 다음과 같습니다:

  1. 빌더는 오프체인에서 실행 페이로드를 조립하고, 블록 해시와 지불 금액만 포함된 서명된 SignedExecutionPayloadBid 약속을 전파합니다.
  2. 제안자는 가장 높은 입찰가를 선택하고, 내부 트랜잭션을 확인하지 않은 채 비콘 블록에 해당 약속을 삽입합니다.
  3. 새로운 검증자 하위 그룹인 페이로드 적시성 위원회 (PTC, Payload Timeliness Committee) 가 빌더가 약속된 페이로드를 올바른 블록 해시와 함께 제때 공개했는지 증명합니다.
  4. 실제 실행 검증은 다음 슬롯의 비콘 블록 검증 시점까지 연기됩니다.

핵심적인 엔지니어링 통찰은 전체 실행 페이로드가 더 이상 합의의 핵심 경로 (critical path)에 머물지 않는다는 점입니다. 이를 통해 네트워크 전파 속도가 빨라지고, 검증자가 슬롯당 부담하는 연산 부하가 줄어들며, 모든 MEV 연구자가 기다려온 변화 — 릴레이의 무용화 — 가 일어납니다. 빌더는 암호학적으로 약속하고, 프로토콜 자체가 그 약속의 이행을 강제하게 됩니다.

왜 이것이 릴레이 비즈니스를 위축시키는가​

오늘날 릴레이가 존재하는 이유는 제안자가 빌더를 직접 신뢰할 수 없기 때문입니다. Flashbots나 Titan Relay 같은 릴레이는 전체 블록을 보유하고 이를 검증하며, 제안자가 헤더에 서명한 후에야 블록 내용을 공개합니다. 이는 제안자가 빌더의 MEV 전략을 훔치는 것을 방지하기 위함입니다.

ePBS는 이러한 신뢰 관계를 프로토콜의 기본 기능으로 내재화합니다. PTC가 적시성 강제를 담당하고, 합의 규칙이 결제를 처리합니다. 클라이언트 소프트웨어를 제외하고 이더리움 인프라에서 가장 중요한 부분이었던 Flashbots의 미들웨어 계층은 경제적으로 더 이상 필요하지 않게 됩니다.

이것이 바로 Coindesk 등의 매체가 글램스테르담을 단순한 성능 향상이 아닌 MEV 공정성 에 관한 싸움으로 묘사하는 이유입니다. 핵심은 MEV가 사라지느냐가 아닙니다. MEV는 공개 멤풀과 순서가 정해진 트랜잭션이 존재하는 한 발생하는 수학적 결과물입니다. 중요한 것은 누가, 어떤 조건으로 그 가치를 가져가느냐입니다.

검열 메커니즘의 변화​

릴레이 과점은 단순히 권력을 집중시킨 것에 그치지 않고, 규제 준수 (compliance)의 중앙화를 초래했습니다. 한때 MEV-Boost 블록의 약 72% 가 OFAC 준수 블록으로 분류되었는데, 이는 대형 릴레이들이 제재 대상 주소를 필터링했기 때문입니다. 비검열 릴레이들의 점유율이 높아지며 현재는 이 수치가 약 30%로 감소했지만, 현재의 구조는 여전히 소수의 미국 기반 기업들에게 이더리움 트랜잭션 통과 여부에 대한 거부권을 부여하고 있습니다.

ePBS가 검열 저항성을 기술적으로 강제하는 것은 아닙니다. 하지만 릴레이라는 병목 지점을 제거함으로써 규제 정책을 강제할 수 있는 지점을 없앱니다. 이제 검열을 수행하는 빌더는 순수하게 입찰 가격만으로 검열하지 않는 빌더와 경쟁해야 하며, 신뢰가 필요 없는 입찰-공개 시장에서는 대개 가격이 높은 쪽이 승리합니다. 글램스테르담이 도입되면 정책을 강요하기 가장 쉬운 지점이 사라지기 때문에, OFAC 준수 블록의 비중은 더욱 낮아질 것으로 예상됩니다.

Jito , Base 그리고 블록 가격을 책정하는 세 가지 방법​

Ethereum 은 MEV 시장에 직면한 최초의 체인이 아니며 , 2026 년을 지배하는 다른 두 모델과 ePBS 를 비교해 볼 가치가 있습니다 .

Solana 의 Jito 방식 . Solana 스테이크의 94 % 이상이 Jito - Solana 클라이언트를 실행합니다 . 팁은 릴레이나 빌더 - 제안자 분리 없이 명시적 경매를 통해 검증자에게 직접 전달됩니다 . MEV 는 전체 검증자 보상의 15 - 25 % 를 차지하며 , JitoSOL 을 통한 스테이커와의 연결은 직접적입니다 . 장점은 투명성이고 , 단점은 Solana 의 리더 스케줄이 MEV 추출 윈도우를 집중시켜 여전히 DEX 트레이더를 대상으로 한 샌드위치 공격을 유발한다는 점입니다 .

Base 의 시퀀서 모델 . Coinbase 는 Base 에서 단일 시퀀서를 운영하며 시퀀서 수익을 직접 회수합니다 . 제 3 자가 없기 때문에 제 3 자를 위한 MEV 경매도 존재하지 않습니다 . 이는 L2 운영자의 수익 캡처를 극대화하지만 탈중앙화 서사를 완전히 희생시키는 절충안입니다 . 이는 Coinbase 규모의 대차대조표를 가진 곳에서만 작동하며 그 외에는 불가능합니다 .

Ethereum 의 ePBS . 합의 ( consensus ) 에 의해 중재되는 빌더와 제안자 사이의 신뢰가 필요 없는 ( trustless ) 입찰 - 공개 경매 방식입니다 . 이론적으로 이는 Jito 의 투명성과 Ethereum 의 이데올로기가 요구하는 공정한 중립적 분배를 결합합니다 . 실제로 빌더 집중 현상이 새로운 규칙 아래에서 단순히 재현될지 , 아니면 독점적 주문 흐름 ( exclusive - order - flow ) 계약의 제거가 시장을 진정으로 다시 개방할지는 아직 아무도 모릅니다 .

DeFi 사용자를 위한 5 억 달러 규모의 질문​

연구자들은 DeFi 사용자들이 샌드위치 공격 , 프런트러닝 ( frontrunning ) , JIT 유동성 추출로 인해 연간 5 억 달러 이상의 손실을 입는 것으로 추정하고 있으며 , 샌드위치 공격만으로도 2025 년 MEV 거래량의 51 % 를 차지했습니다 . EigenPhi 의 2025 년 하반기 데이터에 따르면 단일 30 일 기간 동안 Ethereum 에서 35,000 명의 피해자를 대상으로 한 72,000 건 이상의 샌드위치 공격이 발견되었습니다 . 2025 년 3 월의 단일 Uniswap v3 스테이블코인 스왑에서는 220,764 달러의 USDC 가 5,271 달러의 USDT 로 압축되는 등 피해자에게 98 % 의 손실을 입히는 사례도 있었습니다 .

ePBS 가 이를 줄일 수 있을까요 ? 직접적으로는 아닙니다 . 공개 멤풀 ( public mempools ) 과 임의의 트랜잭션 순서 지정이라는 공격 표면은 여전히 남아 있습니다 . 하지만 ePBS 는 MEV 보호를 중심으로 생태계를 재편합니다 :

  • MEV - Blocker ( 역사적으로 50 억 달러 이상의 보호된 트랜잭션 라우팅 ) 및 CowSwap 의 의도 일치 ( coincidence - of - wants ) 배칭과 같은 프라이빗 멤풀 서비스는 가치를 유지합니다 . 프로토콜이 여전히 사용자의 의도를 숨기지 않기 때문입니다 .
  • EIP - 8105 의 " 유니버설 내재 암호화 멤풀 ( Universal Enshrined Encrypted Mempool ) " 과 같은 암호화된 멤풀은 ePBS 가 건드리지 않은 주문 가시성 문제를 해결하는 논리적인 후속 제안이 됩니다 .
  • SUAVE 및 탈중앙화 시퀀싱은 인프라 독점이 아닌 애플리케이션 계층의 MEV 보호 수단으로서 여전히 유효합니다 .

요약하자면 : ePBS 는 트랜잭션 순서 지정에 대한 대가를 누가 받을지를 해결하는 것이지 , 순서 지정을 통해 사용자가 착취당할 수 있는지 여부를 해결하는 것이 아닙니다 . 두 번째 싸움은 이제 시작입니다 .

빌더가 실제로 주시해야 할 사항​

ePBS 가 탈중앙화 약속을 이행하는지 아니면 조용히 기존의 과점 체제를 재현하는지 알 수 있는 세 가지 신호는 다음과 같습니다 :

  1. 6 개월 후의 HHI . 만약 ePBS 도입 후에도 빌더 HHI ( 허핀달 - 허쉬만 지수 ) 가 2,500 이상으로 유지된다면 , 집중화 문제는 미들웨어가 아닌 규모의 경제 때문이며 어떤 프로토콜 수정도 도움이 되지 않을 것입니다 . 만약 1,800 미만으로 떨어진다면 ePBS 가 광고된 대로 작동한 것입니다 .

  2. 독점적 주문 흐름 ( Exclusive order flow ) 계약 . 현재 빌더의 마진은 Uniswap , Banana Gun 및 기타 고가치 주문 흐름 소스와의 프라이빗 거래에 의존합니다 . ePBS 가 이를 직접 불법화하지는 않지만 영향력을 변화시킵니다 . 주요 통합 서비스들이 BuilderNet 스타일의 개방형 컨소시엄으로 마이그레이션하는지 아니면 독점 상태를 유지하는지 지켜보십시오 .

  3. 검열 없는 블록 점유율 . 글램스터담 ( Glamsterdam ) 이후 릴레이 기반의 검열 병목 현상은 사라집니다 . 그럼에도 불구하고 OFAC 준수 점유율이 50 % 이상으로 유지된다면 , Ethereum 에 대한 규제 준수 압력이 인프라보다는 구조적인 문제라는 점이 드러날 것입니다 .

인프라 현실 점검​

글램스터담은 Ethereum 이 트랜잭션을 순서 짓는 방식을 재편하겠지만 , 노드 실행 , RPC 서비스 제공 , 상태 인덱싱 등 대부분의 인프라 공급업체가 실제로 수행하는 작업에는 영향을 미치지 않습니다 . 블록 생성 계층은 언제나 스택의 아주 특수한 부분이었습니다 . Ethereum 위에서 개발하는 개발자들에게 ePBS 의 실질적인 영향은 간접적입니다 . 즉 , 약간 더 빠른 전파 , 소폭 더 향상된 공정한 중립성 , 그리고 어떤 MEV 보호 서비스가 가장 중요한지에 대한 변화가 있을 것입니다 .

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출처​

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