Toss のオンチェーン進出：韓国の100億ドルフィンテック・スーパーアプリが独自ブロックチェーンを構築する理由
韓国人の半数が毎日使うフィンテックアプリが、24 件のステーブルコイン商標を出願し、ブロックチェーンエンジニアの採用を開始し、満員の会議の場で「Money 3.0 はスマートコントラクトで動く」と聴衆に宣言した。Toss は暗号資産を実験しているのではない。2,400 万ユーザーのためにまったく新しい金融レイヤーを設計しているのだ。
P2P 送金からブロックチェーン戦略へ
Viva Republica が運営する Toss は、2015 年にシンプルな個人間送金アプリとして始まった。10 年後、韓国を代表するフィンテック・スーパーアプリへと進化し、ひとつのインターフェースから銀行、株式取引、保険、信用スコアリング、確定申告まで提供している。月間アクティブユーザーは 2,400 万人以上（国民のほぼ半数）、法人顧客は 10 万社を抱え、2024 年の収益は 14 億ドル（前年比 43% 増）を記録。評価額 100 億ドル超での米国 IPO を 2026 年第 2 四半期に控えている。
そして今、Toss は最も野心的な賭けに踏み出した。独自ブロックチェーンの構築と、韓国ウォンのステーブルコイン発行だ。
24 件の商標と「Money 3.0」宣言
Toss のブロックチェーン戦略を最も明確に示したのは、2025 年 6 月の動きだ。最高ビジネス責任者の金圭河（Kyuha Kim）氏が率いるステーブルコイン・タスクフォースが、「TOSSKRW」を含む 24 件の KRW ペッグ型ステーブルコイン名称の商標を出願した。その出願の幅広さは、単一トークンの実験ではなく、完全な製品スイートを示唆している。
続いて 2026 年 3 月、ソウルで開催された 2026 Seoul Blockchain Meetup Conference において、コーポレート・デベロップメント・ディレクターのソ・チャンフン（Seo Chang-whoon）氏が「Money 3.0」フレームワークを提示した。このビジョンは 3 つの柱から成る。
- プログラマブルマネー — 決済・融資・保険にわたる金融ロジックを自動化するスマートコントラクト
- ボーダーレスファイナンス — 通貨・地域・タイムゾーンの制約を受けない取引
- ステーブルコイン・ネイティブのインフラ — 投機的取引ではなく実際の金融サービスに紐づく発行と流通
これは単なる暗号資産への余興ではない。Toss は 2026 年 2 月からブロックチェーンエンジニアの採用を進めており、求人ポジションはウォレットシステム、API とトランザクション処理、ノード運用、暗号署名、金融コンプライアンスにまで及ぶ。
L1 か L2 か：アーキテクチャの選択
Toss は根本的な技術的選択に直面している。Blockmedia の 2026 年 4 月の報道によると、同社はゼロから独自のレイヤー 1（L1）ブロックチェーンを構築するか、既存チェーン上にレイヤー 2（L2）ソリューションを展開するか、2 つの道を検討している。
L1 を選べば、コンセンサス、手数料構造、バリデーター経済に対する完全な制御権を持つ。数十億ドル規模の規制された金融取引を扱う企業にとって、これは重要だ。しかし膨大なエンジニアリング投資が必要で、リリースまでの時間も長くなる。
L2 を選べば、既存のセキュリティ保証と開発者ツールを活用しながら実行環境をカスタマイズできる。リリースは早いが、別チェーンのガバナンスやアップグレード判断への依存が生まれる。
最終判断は、韓国の変化する規制環境にも大きく依存する。Toss は何を構築するにせよ、初日から法令準拠であることを確保したい考えだ。これは、まず立ち上げて後から規制承認を求るという暗号資産ネイティブなプロジェクトと一線を画す戦略的計算だ。
韓国ブロックチェーン・スーパーアプリ戦線
Toss はブロックチェーンを狙う唯一の韓国大手ではない。競争は熾烈で、各プレイヤーが異なる戦略的優位性を持つ。
Kaia（LINE + Kakao の合併）： 2024 年 8 月、LINE の Finschia ブロックチェーンと Kakao の Klaytn が合併し、1 秒のファイナリティと 4,000 TPS を誇る EVM 互換 L1「Kaia」が誕生した。Kaia は LINE と KakaoTalk を合わせた 2 億 5,000 万人のユーザーベースを活用する。「Project Unify」は、LINE Messenger に直接統合されたステーブルコイン駆動の Web3 スーパーアプリを実現し、USD、JPY、KRW、THB などアジア各通貨にペッグしたステーブルコインをサポートする予定だ。
Upbit（Dunamu）： 韓国最大の取引所で、KRW 取引量のおよそ 85% を占める。親会社の Dunamu は深い流動性ネットワークと規制への精通度を持つが、金融スーパーアプリではなくマーケットプレイスとして機能している。
Toss のアプローチが際立つのは、その出発点にある。Kaia がメッセージングユーザーに金融サービスを採用させる必要があるのとは異なり、Toss はすでに金融関係を所有している。ユーザーは毎日 Toss で残高確認、株式取引、請求書支払い、保険管理を行っている。KRW ステーブルコインとブロックチェーンレイヤーは、新規採用が必要な新製品ではなく、既存行動へのインフラ・アップグレードとなる。
WeChat が決済機能を追加する（摩擦）のと、Alipay がソーシャル機能を追加する（こちらも摩擦だが、決済は最初からネイティブ）の違いに例えられる。Toss は Alipay モデル、つまり「金融ファースト、ブロックチェーンはインフラ」という存在だ。
韓国のステーブルコイン規制をめぐるパズル
Toss のブロックチェーン推進は、韓国の規制の流れと切り離して考えられない。李在明（Lee Jae Myung）大統領が優先課題として推進するデジタル資産基本法が、国内 KRW ステーブルコイン発行を合法化すると見られている。
2026 年 4 月 8 日、韓国国会はこの法案を前進させ、ステーブルコイン発行者に対して 100% 以上の準備金を銀行または承認機関に保有することを提案した。この法律は FSC（金融委員会）の認可と、資本・業務・顧客資金の分別管理に関する厳格な基準を求める。
しかし重要な対立点が未解決のまま残っている。誰が KRW ステーブルコインを発行できるのか、という問題だ。
- 韓国銀行は、過半数（51% 以上）の銀行出資がある事業体のみに発行を認めるべきと主張し、これを通貨主権の問題と位置付けている。
- **金融委員会（FSC）**は、EU の MiCA フレームワーク（認可ステーブルコイン発行者の大半は銀行でなくデジタル資産企業）と日本のフィンテック主導の円ステーブルコイン事業を根拠に反論し、非銀行発行者も責任ある運営が可能と主張している。
この議論は Toss の存亡に関わる。韓国銀行の立場が通れば、Toss はステーブルコイン発行を銀行パートナー経由でルーティングせざるを得なくなり、コスト・複雑性・依存関係が生まれる。FSC の広い枠組みが採用されれば、Toss は既存ライセンス（Toss Bank はライセンスを持つインターネット専業銀行）とコンプライアンス基盤を活かして TOSSKRW を直接発行できる。
100 億ドル IPO をめぐる問い
Toss のブロックチェーン戦略は、重要な局面に差し掛かっている。同社は米国 IPO の準備を進めており、調達額は 20〜30 億ドルに上り、2021 年の Coupang（46 億ドル）以来最大の韓国企業による米国上場となりうる。
ブロックチェーンの物語は、Toss の IPO ストーリーにとって両刃の剣となりうる。
強気のシナリオ： 2,400 万ユーザーの日常取引を支える KRW ステーブルコインは、決済の手数料収益を生み出し、DeFi 周辺の新しいプロダクト機会（プロ グラマブル貯蓄、自動保険支払い、国際送金）を創出し、Circle の IPO を 50 億ドル超の評価額に押し上げたステーブルコインインフラ論文のアジア版として Toss を位置づける。
弱気のシナリオ： KRW ステーブルコイン発行者をめぐる規制の不透明感と、実績のないブロックチェーンインフラは実行リスクをもたらし、IPO の物語を複雑にしかねない。ローンチ日程や技術仕様は一切確認されておらず、計画は会社が「議論段階」と呼ぶ段階にとどまっている。
賢い読みは、Toss がうまく折り合いをつけるというものだ。成長投資家を興奮させるのに十分なブロックチェーンの進展を示しながら、IPO の核心となる物語は実績あるフィンテック指標（14 億ドルの収益、43% 成長、初の黒字化）に据え置くという方向だ。
Web3 にとっての意味
Toss のブロックチェーン参入は、一企業のプロダクトロードマップを超えた意義を持つ。Web3 が実際に大規模に普及する構造的な変化を示唆している。
第一波の暗号資産普及（2017〜2021 年）はプロトコルファーストだった。チェーンを構築し、開発者を集め、ユーザーが続くことを期待するというものだ。第二波（2022〜2025 年）は機関投資家ファースト：既存の金融プレイヤー向けの ETF、カストディソリューション、規制フレームワークだった。
Toss は潜在的な第三波を体現する。スーパーアプリ・ファーストの普及だ。ブロ ックチェーンは、何億人もの人々がすでに使っている金融サービスを支える見えないインフラとなる。ユーザーは L1 と L2 の違いを理解したり、秘密鍵を管理したり、DEX インターフェースを操作したりする必要がない。ただ Toss を使えばよく、その決済がブロックチェーン上でたまたま処理されるのだ。
Toss が成功すれば、そのプレイブックはアジアのスーパーアプリエコシステム全体で研究され複製されるだろう。東南アジアの Grab、インドの Paytm、ラテンアメリカの Mercado Pago — それぞれが同様の動きを可能にするユーザーベース、金融ライセンス、取引量を持っている。
問いはもはや「スーパーアプリがブロックチェーンを採用するかどうか」ではない。「独自チェーンを構築するか、既存チェーンを採用するか」、そして「規制当局が独自ステーブルコインの発行を認めるか、経済的優位性を薄める銀行パートナーシップを強制するか」だ。
ブロックチェーンインフラプロバイダーにとって、このシフトはノードサービス、RPC エンドポイント、インデクシング、データ分析への巨大な需要を生み出す。フィンテック規模のトランザクション量が分散型ネットワークに押し寄せるからだ。
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