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126 篇博文 含有标签「Stablecoins」

稳定币项目及其在加密金融中的作用

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Meta 与 Google 的稳定币重返之路：大型科技公司如何在 GENIUS 法案后重塑数字支付

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Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

在 Diem 遭遇“100% 政治谋杀”四年后，Meta 正在悄然筹备稳定币的回归。Google 刚刚推出了 AP2，这是一个由 60 多家企业支持的 AI 智能体支付协议。而 Stripe 已在稳定币基础设施上投入了超过 11 亿美元。《GENIUS 法案》（GENIUS Act）改变了一切 —— 但其方式并非大型科技公司所预期的那样。

Tether 的 RGB 棋局：1670 亿美元 USDT 如何实现比特币原生化

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Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

十多年来，比特币最大主义者（Bitcoin maxis）一直在重复同样的话：比特币是用来储蓄的，而不是用来消费的。稳定币属于以太坊或波场（Tron）。但在 2025 年 8 月，Tether 打破了这一假设，宣布在 RGB 上发行 USDT —— 这是全球最大的稳定币首次在没有侧链、跨链桥或包装代币的情况下，原生运行在比特币网络上。随后，在 2026 年 3 月，一家名为 Utexo 的初创公司筹集了 750 万美元 —— 由 Tether 亲自领投 —— 旨在构建使其投入生产的结算基础设施。比特币在稳定币经济中的角色正在被实时重写。

加密 VC 大洗牌：a16z Crypto 削减 55% 基金规模，“大灭绝” 席卷区块链投资者

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Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

当加密货币领域最激进的风险投资公司之一将其基金规模削减一半时，市场会为之侧目。Andreessen Horowitz 的加密部门 a16z crypto 正计划为其第五只基金筹集约 20 亿美元——这与其在 2022 年筹集的 45 亿美元巨型基金相比，大幅缩减了 55%。这种缩减并非孤立发生。它是整个加密风险投资领域更广泛反思的一部分，“大灭绝”的警告与战略转型以及对区块链技术实际价值的基础性重定价交织在一起。

问题不在于加密风投是否正在萎缩，而在于脱颖而出的将是更强大，还是仅仅是规模更小。

数据不会撒谎：加密风投的惨烈收缩​

让我们从原始数据开始。

2022 年，当前一轮牛市的狂欢余温尚存时，加密风险投资公司通过 329 只基金总计筹集了超过 860 亿美元。到 2023 年，这一数字崩塌至 112 亿美元。而在 2024 年，它仅勉强达到 79.5 亿美元。

加密市场总市值本身也从 10 月初 4.4 万亿美元的高点蒸发，缩水了超过 2 万亿美元。

A16z crypto 的缩减镜像了这种撤退。该公司计划在 2026 年上半年末关闭其第五只基金，押注于更短的融资周期，以捕捉加密货币快速变化的趋势。

与 Paradigm 向 AI 和机器人领域的扩张不同，a16z crypto 的第五只基金仍 100% 专注于区块链投资——这是对该行业的信任票，尽管资本部署要保守得多。

但这里有一个细微差别：2025 年的总融资额实际上回升到了 340 亿美元以上，是 2024 年 170 亿美元的两倍。仅 2025 年第一季度就筹集了 48 亿美元，相当于 2024 年全年部署的风险资本的 60%。

问题在于？交易数量同比下降了约 60%。资金流向了更少、更大的赌注——让早期创始人面临多年来最严峻的融资环境之一。

基础设施项目占据主导地位，在 2024 年通过 610 多个交易吸纳了 55 亿美元，同比增长 57%。与此同时，Layer-2 融资在 2025 年骤降 72% 至 1.62 亿美元，成为快速扩张和市场饱和的受害者。

信息很明确：风投正在为经过验证的基础设施买单，而不是投机性的叙事。

Paradigm 的转型：当加密风投对冲赌注时​

在 a16z 加倍下注区块链的同时，管理着 127 亿美元资产、全球最大的加密货币专属公司之一 Paradigm 正通过 2026 年 2 月底宣布的 15 亿美元基金，向人工智能、机器人和“前沿技术”扩张。

联合创始人兼管理合伙人 Matt Huang 坚持认为，这并非背离加密货币，而是向相邻生态系统的扩张。“这些生态系统之间存在强烈的重叠，”Huang 解释说，他指出了依赖 AI 决策和区块链结算的自主代理支付。

本月早些时候，Paradigm 与 OpenAI 合作发布了 EVMbench，这是一个测试机器学习模型是否能够识别和修复智能合约漏洞的基准。

这个时机极具战略意义。2025 年，全球 61% 的风投资金（约 2587 亿美元）流向了 AI 领域。Paradigm 的举动承认，在一个 AI 占据指数级更多机构资本的市场中，单靠加密基础设施可能无法支撑风投规模的回报。

这并非放弃，而是承认现实。

区块链最有价值的应用可能会出现在 AI、机器人和加密货币的交汇点上，而不是孤立存在。Paradigm 正在对冲，而在风险投资中，对冲往往是转型的前奏。

Dragonfly 的反抗：在“大灭绝事件”中募集 6.5 亿美元​

当其他公司缩减规模或多元化发展时，Dragonfly Capital 在 2026 年 2 月关闭了 6.5 亿美元的第四只基金，超过了其最初 5 亿美元的目标。

管理合伙人 Haseeb Qureshi 直言不讳地描述了现状：“士气低迷，恐惧极端，熊市的阴霾已经笼罩。”合伙人 Rob Hadick 甚至更进一步，将当前环境称为加密风险投资的“大灭绝事件”。

然而，Dragonfly 的业绩在低迷时期表现强劲。该公司在 2018 年 ICO 崩溃期间以及 2022 年 Terra 崩盘前夕筹集了资金——这些年份的基金成为了其表现最好的投资组合。

策略是什么？专注于有明确需求的金融用例：稳定币、去中心化金融 (DeFi)、链上支付和预测市场。

Qureshi 毫不委婉地说：“非金融类加密货币已经失败。”Dragonfly 押注区块链作为金融基础设施，而不是作为投机性应用的平台。

类似信用卡的服务、货币市场类基金以及与股票和私人信贷等现实世界资产挂钩的代币占据了其投资组合的主导地位。该公司正在构建受监管、有收入的产品，而不是不切实际的“登月计划”。

这就是新的加密风投剧本：更高的信念、更少的博弈、金融原语优于叙事驱动的投机。

收入势在必行：为什么单靠基础设施已不再足够​

多年来，加密风险投资一直遵循一个简单的逻辑：构建基础设施，应用自然会随之而来。Layer-1 区块链、Layer-2 rollups、跨链桥、钱包——数十亿美元投入到了基础堆栈中。

当时的假设是，一旦基础设施成熟，消费者采用率就会激增。

但这并没有发生。或者至少，发生得不够快。

到 2026 年，从基础设施到应用的转型正在迫使人们进行反思。风投现在优先考虑“可持续的收入模型、有机用户指标和强大的产品市场契合度”，而不是“具有早期吸引力但收入能见度有限的项目”。

种子轮融资下降了 18%，而 B 轮融资增长了 90%，这标志着市场更倾向于具有成熟经济模式的成熟项目。

现实世界资产 (RWA) 代币化在 2025 年突破了 360 亿美元，从政府债务扩展到私人信贷和大宗商品。去年，稳定币的交易量估计达到 46 万亿美元——是 PayPal 交易量的 20 倍以上，接近 Visa 的三倍。

这些不是投机性的叙事。它们是具有可衡量的持续收入的生产级金融基础设施。

贝莱德 (BlackRock)、摩根大通 (JPMorgan) 和富兰克林邓普顿 (Franklin Templeton) 正在从“试点项目转向大规模、生产就绪的产品”。稳定币轨道夺取了加密融资的最大份额。

2026 年，重点仍在于透明度、带息稳定币的监管清晰度，以及存款代币在企业财务工作流和跨境结算中的更广泛使用。

这种转变并不微妙：加密货币正在被重新定价为基础设施，而不是应用平台。

价值沉淀在结算层、合规工具和代币化资产分发中，而不是沉淀在那些承诺革命性吞吐量的最新 Layer-1 项目中。

行业洗牌对建设者意味着什么​

2025 年 1 月至 11 月，加密风险投资筹集了 545 亿美元，比 2024 年全年总额增长了 124%。然而，随着交易数量的下降，平均交易规模却有所增加。

这是一场披着复苏外衣的行业整合。

对于创始人来说，影响是显而易见的：

早期融资依然残酷。 VC 预计 2026 年将继续保持自律，新投资的门槛会更高。大多数加密投资者预计早期融资将略有改善，但仍远低于上一个周期的水平。

如果你在 2026 年进行开发，你需要概念验证（PoC）、真实用户或引人注目的营收模型——而不仅仅是白皮书和叙事。

重点领域主导资金配置。 基础设施、RWA 代币化以及稳定币/支付系统吸引了机构资金。其他领域则面临艰难挑战。

DeFi 基础设施、合规工具和 AI 相关系统是新的赢家。缺乏明确盈利模式的投机性 Layer-1 和消费级应用则已出局。

巨额融资集中在后期项目。 CeDeFi（中心化去中心化金融）、RWA、稳定币/支付以及受监管的信息市场集中在后期阶段。

早期融资继续播种 AI、零知识证明（ZK Proofs）、去中心化物理基础设施网络（DePIN）和下一代基础设施——但审查要严格得多。

营收是新的叙事。 仅凭一个愿景就筹集 5000 万美元的日子已经结束了。Dragonfly 关于“非金融加密货币已经失败”的论点并非特例——这已成为共识。

如果你的项目在 12-18 个月内无法产生或可靠地预测收入，请做好迎接质疑的准备。

幸存者的优势：为什么这可能是健康的​

加密风险投资的洗牌让人感到痛苦，事实也确实如此。在 2021-2022 年融资的创始人正面临着折价融资（down rounds）或倒闭。

那些依赖永久融资周期的项目正通过惨痛的教训意识到，资本并非无穷无尽。

但洗牌孕育韧性。2018 年的 ICO 崩盘摧毁了数千个项目，但幸存者——Ethereum、Chainlink、Uniswap——成为了当今生态系统的基石。2022 年的 Terra 崩溃迫使风险管理和透明度得到提升，使 DeFi 更加符合机构级要求。

这一次，修正正迫使加密行业回答一个根本问题：区块链到底有什么用？答案越来越趋向于金融基础设施——结算、支付、资产代币化、可编程合规。不是元宇宙，不是代币门槛社区，也不是 Play-to-Earn 游戏。

按传统 VC 标准衡量，A16z 的 20 亿美元基金规模并不小。它是克制的。Paradigm 向 AI 领域的扩张并非退缩——而是认识到区块链的杀手级应用可能需要机器智能。Dragonfly 在“大灭绝事件”中筹集 6.5 亿美元并非逆势而为——而是坚信建立在区块链轨道上的金融原语将比炒作周期更长久。

加密风险投资市场的广度正在缩小，但深度正在加强。获得融资的项目会更少。更多项目需要真实的业务。过去五年建立的基础设施最终将接受营收型应用的压力测试。

对于幸存者来说，机遇是巨大的。稳定币每年处理 46 万亿美元。RWA 代币化目标到 2030 年达到 30 万亿美元。区块链轨道上的机构级结算。这些不是梦想——它们是吸引机构资金的生产系统。

2026 年的问题不在于加密 VC 是否能恢复到 860 亿美元，而在于部署的 340 亿美元是否更聪明。如果 Dragonfly 的熊市年份投资给了我们什么启示，那就是最好的投资往往发生在“情绪低落、恐惧极端、熊市阴霾笼罩”的时候。

欢迎来到炒作周期的另一面。这是构建真实业务的地方。

资料来源：

监管护城河：GENIUS 法案如何重塑稳定币格局

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Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

当 Circle Internet Group 的股价在 2026 年 2 月下旬飙升 35% 时，华尔街不仅是在庆祝又一次超预期的财报，他们还在见证一道监管护城河的诞生，这可能会重新定义价值 3000 亿美元的稳定币市场中的竞争格局。该公司的 USDC 代币已经从加密实验转变为核心金融基础设施，而 GENIUS 法案（GENIUS Act）刚刚赋予了 Circle 一个离岸竞争对手可能永远无法逾越的优势。

问题不再是稳定币是否会取代传统的支付通道。问题在于，监管是否会在原本应该是开放、无许可的市场中，创造出“赢家通吃”的局面。

GENIUS 法案：从“狂野西部”转向华尔街​

2025 年 7 月 18 日，GENIUS 法案正式成为法律，建立了美国首个针对“许可支付稳定币”（permitted payment stablecoins）的全面联邦框架。对于一个多年来一直在监管灰色地带运营的行业来说，这一转变是地震级的。

该立法引入了三个核心要求，从根本上重塑了竞争格局：

一对一准备金授权。 每发行一美元的稳定币必须由现金或短期美国国债支撑。没有部分准备金，没有风险资产，没有例外。之前的稳定币崩盘涉及部分准备金和投机性持有——GENIUS 法案明确禁止了这些做法。

大规模的联邦监管。 一旦稳定币发行方的流通量超过 100 亿美元，他们将转由货币监理署（OCC）和美联储直接进行联邦监督。这建立了一个分层监管结构，大型发行方将面临与系统重要性金融机构相当的银行级合规标准。

公众透明度。 每月准备金报告和第三方证明成为强制性要求，结束了长期困扰该行业的透明度缺失问题。该法案向市场发出信号，主要的稳定币发行方被要求达到与传统支付处理商和商业银行相当的标准。

2026 年 2 月 25 日，OCC 发布了一份长达 376 页的拟议制定规则通知（Notice of Proposed Rulemaking），以实施 GENIUS 法案——这是任何联邦银行机构发布的第一个全面的稳定币发行监管框架。法律通过后为期 18 个月的规则制定阶段已转化为具体的运营要求。

Circle 股价飙升 35%：当合规成为竞争优势​

Circle 股价的爆发式增长并非由革命性技术或病毒式应用驱动。它是由更持久的东西驱动的：监管对齐。

该公司公布的 2025 年第四季度每股收益为 43 美分，几乎是分析师一致预期的 16 美分的三倍。但财报背后的数字揭示了一个更重要的故事：

  • USDC 供应量同比增长 72%，达到 753 亿美元
  • 年度链上交易额达到 11.9 万亿美元
  • 季度收入达到 7.7 亿美元，打破分析师预期
  • USDC 的增长率连续第二年超过了 Tether 的 USDT

JPMorgan 分析师指出，USDC 的市值在 2025 年增长了 73%，而 USDT 增长了 36%——这一分歧反映了市场向透明度和监管合规的广泛转移。2024 年，USDC 增长了 77%，而 USDT 为 50%。

改变了什么？GENIUS 法案创造了“向质量转移”（flight to quality）的效应，此前使用离岸或透明度较低的稳定币的机构，开始大规模向 USDC 迁移。

Circle 多年来一直致力于与主要的金融机构建立关系，包括 Visa、PayPal、Stripe、Cross River Bank 和 Lead Bank。当监管框架明确后，这些合作伙伴关系成为了合规稳定币基础设施的分发渠道。在离岸运营或准备金结构不透明的竞争对手发现自己一夜之间被排除在机构市场之外。

T+0 结算：意料之外的杀手级功能​

当监管机构专注于准备金要求和透明度时，市场发现了稳定币最具颠覆性的能力：即时结算。

传统金融市场在 T+1（交易日加一天）或 T+2 结算周期内运行。股票在工作日交易。外汇市场在周末关闭。跨境支付需要 3-5 个工作日。这些延迟的存在是因为传统基础设施——代理行、ACH 网络、SWIFT 报文——需要批处理和中介协调。

稳定币运行在永不离线的区块链轨道上。结算在 Solana 上几乎是即时的（几秒钟），在 Base 和其他以太坊 Layer-2 上也很快速（几秒到几分钟），并且默认就是全球化的。区块链网络没有“营业时间”。

2025 年 12 月，Visa 在美国推出了 USDC 结算，使发行方和收单方能够使用区块链基础设施以 Circle 的稳定币结算交易。Cross River Bank 和 Lead Bank 成为首批参与者，通过 Solana 区块链与 Visa 使用 USDC 进行结算。到 2026 年初，更广泛的推广正在进行中。

实际的好处是什么？结算每周每天都可以进行，而不仅仅是五天的银行窗口期。国际付款在几分钟内到达，而不是几天。财务运营不需要再预测由结算延迟引起的现金流缺口。

2025 年稳定币总市值超过 3000 亿美元，单年增长近 1000 亿美元。根据 Visa 的分析，2024 年稳定币结算量达到 27.6 万亿美元。这些不仅仅是微小的改进——它们代表了资金在全球金融体系中流动方式的根本性变化。

系统重要性基础设施：一把双刃剑​

GENIUS 法案不仅是监管稳定币 —— 它还将稳定币提升到了关键金融基础设施的地位。

该立法允许稳定币认证审查委员会 (SCRC) 确定一家上市的非金融公司是否对“银行系统的安全稳健、美国的金融稳定或存款保险基金构成重大风险”。这种表述模仿了 2008 年金融危机后用于系统重要性银行的框架。

对于 Circle 而言，这一认定既是认可也是约束。认可是因为它承认了 USDC 是现代支付的核心基础设施。约束是因为它使 Circle 必须接受审慎监管、资本要求和压力测试，而美国监管范围之外的竞争对手则无需面对这些。

但这里的护城河变得有趣了：一旦你的稳定币被认定为系统重要性基础设施，监管机构就有强大的动力来确保你的持续运营。“大而不能倒”不仅是一种风险 —— 它也是一种监管保护的形式。

与此同时，像 Tether 的 USDT 这样的离岸竞争对手则面临着不同的权衡。USDT 仍是最大的稳定币，流通量达 1866 亿美元，但其为国际规模优化的全球离岸结构，并不符合 GENIUS 法案对美国本土注册的要求。Tether 的应对措施是在 2026 年 1 月推出了 USAT，这是一种由 Anchorage Digital Bank 发行、旨在符合 GENIUS 法案要求的全新稳定币。

市场正在分化：用于国际流动性的全球稳定币 (USDT)、用于机构采用的合规稳定币 (USDC、USAT)，以及大量用于利基用例的专业化代币。

合规军备竞赛​

Circle 的监管护城河并非永久性的。它只是在规则仍在制定中的竞赛中占据了先机。

Tether 的 USAT 代表了 USDC 在美国机构市场面临的第一个严重竞争威胁。USAT 是通过与 Anchorage Digital（一家获得联邦执照的银行）和 Cantor Fitzgerald（Tether 的储备管理方）合作推出的，它是 Tether 试图占领市场两端的尝试：USDT 用于全球离岸流动性，而 USAT 用于满足美国监管合规。

银行本身也在进入这一领域。2026 年，多家美国银行开始在 GENIUS 法案框架下探索白标稳定币产品。摩根大通的 JPM Coin 已经作为内部结算代币运营；在 GENIUS 法案许可下将其扩展至外部客户将是一个自然的演变。

Stripe 在 2025 年以 11 亿美元收购了稳定币基础设施初创公司 Bridge，这表明主要的金融科技参与者将稳定币视为必不可少的基础设施，而非可选功能。PayPal 在 2023 年推出了 PYUSD，并稳步扩大了与商家的集成。

GENIUS 法案并没有消除竞争 —— 它改变了竞争的条款。稳定币现在的竞争不再是速度、隐私或去中心化，而是监管合规、机构信任和金融伙伴的集成。

为什么监管较少的竞争对手无法缩小差距​

Circle 与离岸竞争对手之间的差距不仅是监管上的，更是结构上的。

接入美国银行基础设施。 合规的稳定币发行方可以直接与美国银行合作进行储备管理、铸造和赎回。离岸发行方必须通过代理行关系，而在监管压力下，这种方式更慢、更昂贵且更脆弱。

机构分销渠道。 Visa、PayPal 和 Stripe 不会集成在监管灰色地带运行的稳定币。随着这些平台推出稳定币结算功能，合规代币被嵌入到数百万商家使用的支付流中。离岸代币则仍然被孤立在加密原生生态系统中。

资本市场准入。 Circle 的公开上市 (NYSE: CRCL) 使其能够大规模进入股权资本市场。离岸竞争对手在不接受 Circle 所处的相同监管框架的情况下，无法进入美国公开市场。

合规的网络效应。 一旦大量的机构采用 USDC 进行结算，转换成本就会上升。国库系统、会计流程和风险管理框架都是围绕合规稳定币构建的。转向离岸替代方案意味着要重新设计整个运营栈。

这并非暂时优势。这是一个飞轮：合规促进分销，分销创造网络效应，而网络效应反过来巩固了合规护城河。

意想不到的后果​

GENIUS 法案旨在保护消费者并确保金融稳定。它正在实现这些目标 —— 但它也产生了一些不在最初设计之内的结果。

集中度风险。 如果 Circle 成为美国占主导地位的稳定币发行方，系统就会变得依赖于单一故障点。GENIUS 法案的“系统重要性”认定承认了这一风险，但并未消除它。

监管捕获。 随着 Circle 加深与监管机构和决策者的关系，它获得了对未来规则制定方式的影响力。规模较小的竞争对手和新进入者将面临更高的进入壁垒，而非更低。

离岸迁移。 无法或不愿遵守 GENIUS 法案要求的项目将转向离岸运营，服务于美国法规不适用的国际市场。这创造了一个双层体系：用于机构用途的受监管稳定币和用于零售及国际流动性的不受监管稳定币。

创新抑制。 合规成本随着规模而上升，但创新往往始于微末。如果从 100 万美元到 100 亿美元的流通路径需要应对州一级的货币汇兑执照，且跨越 100 亿美元阈值会触发联邦监管，那么实验的成本将变得非常昂贵。

对开发者的意义​

对于区块链基础设施提供商而言，GENIUS 法案既创造了机遇，也带来了制约。

机遇： 受监管的稳定币需要可靠、合规的基础设施。能够证明其运营符合 GENIUS 法案要求的 RPC 提供商、区块链索引器、托管解决方案和智能合约平台，将捕捉到企业级需求。

制约： 离岸项目和未受监管的稳定币仍将是市场的重要组成部分，特别是对于国际用户和 DeFi 应用而言。基础设施提供商必须决定是专注于合规用例，还是服务于更广泛、风险更高的市场。

Circle 股价飙升 35% 标志着华尔街相信受监管的稳定币将主导机构采用。但 Tether 拥有 1860 亿美元的 USDT 市值 —— 是 USDC 750 亿美元市值的两倍多 —— 这表明离岸流动性仍然举足轻重。

市场并非“赢家通吃”。它正在细分为不同的监管层级，每一层级都有不同的用例、风险偏好和基础设施要求。

前方的道路​

GENIUS 法案为期 18 个月的规则制定阶段将于 2027 年 1 月结束。届时，美国货币监理署（OCC）和美联储将敲定稳定币发行方的运营要求，包括资本缓冲、流动性标准、治理结构以及第三方风险管理预期。

这些规则将决定当前的监管护城河是会扩大还是被侵蚀。如果合规成本足够高，只有最大的发行方才能生存。如果准入门槛保持在较低水平，则会出现具有差异化产品的新竞争对手 —— 例如隐私保护稳定币、收益型代币、算法管理储备等。

有一点是肯定的：稳定币不再是加密货币实验。它们是核心金融基础设施，控制这些资产的公司正成为对全球支付具有系统重要性的机构。

Circle 35% 的涨幅不仅仅关乎一家公司的成功。它标志着监管将稳定币从颠覆者转变为建制派的时刻 —— 合规已成为数字金融中最强大的竞争武器。

对于寻求服务于受监管稳定币市场的区块链基础设施提供商而言，可靠且合规的 RPC 基础设施至关重要。BlockEden.xyz 提供通往各大区块链网络的企业级 API 访问，助力开发者在经得起时间考验的基础上进行构建。

Cyclops 融资 800 万美元，旨在构建支付行业的稳定币基础设施

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Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

当面向消费者的加密钱包在争夺散户关注时，B2B 支付领域正发生着一场更安静的革命。由 The Giving Block 幕后团队创立的 Cyclops 刚刚获得了由 Castle Island Ventures、F-Prime 和 Shift4 Payments 领投的 800 万美元融资，旨在打造他们所称的 “首个专为支付行业构建的稳定币和加密基础设施平台”。

但令人惊讶的是：B2B 稳定币支付市场每年的处理额已达 2260 亿美元 —— 占所有稳定币支付交易量的 60% —— 然而这仅占全球 1.6 千万亿美元 B2B 支付市场的 0.01%。真正的重点不在于现状，而在于正在建设的、旨在捕捉剩下 99.99% 份额的基础设施。

从非营利组织捐赠到企业结算轨道​

Cyclops 的创始人 —— Pat Duffy、Alex Wilson 和 David Johnson —— 并非出身支付行业。他们在 2018 年创立了 The Giving Block，帮助非营利组织接受加密货币捐赠。在 2022 年将该业务出售给 Shift4 后，他们作为员工在 Shift4 内部工作了三年，负责构建其稳定币和加密基础设施。

在一家主要的支付处理公司内部工作期间，他们发现并从根本上塑造了 Cyclops 的核心论点：支付公司不需要另一个消费者钱包。他们需要的是隐形的 “管道” 设施，让稳定币能像其他结算轨道一样运行。

Castle Island Ventures 的普通合伙人 Sean Judge 在公告中指出：“Cyclops 团队花了几年的时间在一家大公司内部构建稳定币和加密产品。” 这种机构认知至关重要，因为企业支付基础设施在运行中所受的约束与消费者应用完全不同。

为什么支付公司需要不同的基础设施​

当 Blade —— 这家在纽约提供机场直升机服务的公司 —— 使用稳定币结算支付时，他们使用的不是某个消费者钱包 App。他们使用的是 Cyclops 作为技术后端，并集成到 Shift4 现有的支付基础设施中。

杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）的商业太空公司 Blue Origin（蓝色起源）也遵循同样的模式。这些并非是在尝试区块链的加密原生公司；它们是使用稳定币来发挥其特长的传统企业：近乎即时的结算、7x24 小时可用性，以及远低于代理行模式的成本。

消费者基础设施与企业基础设施的关键区别在于三点：

集成需求：支付公司需要能与现有 ERP 系统、财务软件和司库管理平台集成的 API。比起托管功能或 DeFi 集成，能够屏蔽区块链复杂性的低代码和无代码解决方案更为重要。

合规自动化：企业级稳定币流动需要在基础设施层内置 AML/KYC/KYB、制裁筛查和欺诈监测。手动合规检查在规模化场景下会失效。

网络效应：消费者钱包竞争的是个人用户。支付基础设施供应商竞争的是通过 B2B 合作伙伴进行分发，因为这些伙伴能带来数以百万计的商户。

Cyclops 的赌注在于：稳定币进入主流采用的最快路径是通过现有的支付处理器，而不是绕过它们。

尚未成形的 3900 亿美元市场​

2025 年，B2B 稳定币支付同比增长了 733%，总支付额达到约 3900 亿美元。但背景很重要：这种爆炸性增长的起点几乎是微不足道的。

麦肯锡（McKinsey）的研究显示，排除投机交易和 DeFi 刷量后的 “真实” 稳定币支付仅占总交易量的一小部分。然而，即便仅占全球 B2B 支付流的 0.01%，其用例也在迅速扩大：

跨境供应商支付：77% 的企业将其列为首选的稳定币用例。传统的代理行银行业务需要 1-5 天，且涉及多个中间方。稳定币则能以近乎即时的最终性完成结算。

司库优化：企业正在利用稳定币集中流动性，而不是将现金分散在多个跨国账户中，从而实现持续结算，而非批量处理，并能实时查看现金头寸。

新兴市场接入：SpaceX 的 Starlink 使用稳定币从银行系统不发达国家的客户那里收取款项。Scale AI 为海外承包商提供稳定币支付选项，以实现更快、更便宜的跨境发放。

在《GENIUS 法案》通过后进行的安永-帕特侬（EY-Parthenon）研究发现，54% 的非用户预计将在 6-12 个月内采用稳定币。在当前用户中，41% 的人报告成本至少降低了 10%。

市场规模目前还不庞大。但轨迹很清晰：稳定币正在从分众的加密基础设施转型为主流的 B2B 支付轨道。

低代码 API 之战​

并非只有 Cyclops 意识到了这一机遇。稳定币基础设施市场正迅速向那些让集成变得毫不费力的平台靠拢：

Bridge（2025 年被 Stripe 以 11 亿美元收购）通过单个 API 提供全栈稳定币基础设施，目前已集成到 Stripe 的发卡、放款和司库产品中。

BVNK 支持通过 “几行代码” 接受稳定币支付，目标客户是希望开发工作量最小化的企业。

Crossmint 提供一个集成 API 和无代码工具的全方位平台，用于集成稳定币钱包、出入金（onramps）和编排。

Fipto 同时提供 Web 应用访问和 API 集成，重点在于节省支付工作流的开发时间。

这些平台的共同点在于 “抽象”：它们将区块链的复杂性隐藏在熟悉的金融 API 之后。支付公司不需要理解 Gas 费、交易最终性或钱包密钥管理。他们只需要调用一个 API 端点。

Cyclops 的差异化在于专注于支付行业这一垂直领域。他们并非服务于所有用例的水平型稳定币基础设施供应商，而是专门针对支付处理器的运作方式构建功能：结算对账、商户入驻流程，以及与现有支付网关系统的集成。

监管透明度：开启企业级应用的关键​

Cyclops 融资的时机并非偶然。2026 年标志着稳定币监管的转折点，这正在推动机构的大规模采用。

2025 年 7 月通过的美国《GENIUS 法案》建立了对稳定币的联邦监管，要求 1:1 的储备金支持，并授予稳定币发行方访问美联储主账户的权限。欧盟的 MiCA 法规现已全面适用。香港通过了其《稳定币条例》。新加坡金融管理局（MAS）的框架也在持续演进。

监管框架不再仅仅是理论，而是已经投入运营。这种透明度解决了企业一贯引用的稳定币采用的最大障碍：合规要求的不确定性。

金融机构预计，到 2030 年稳定币供应量可能达到 3-4 万亿美元，商业预测显示，届时稳定币可能支持 10-15% 的跨境 B2B 支付量。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）也公开支持类似的预测。

相比之下，今天的 3900 亿美元仅占 2030 年预计市场的 0.4% 左右。目前正在建设的基础设施将在四年内支持当前交易量的 25 到 40 倍。

Shift4 的双重角色揭示了什么​

Cyclops 融资轮中最有趣的一点或许是 Shift4 既作为投资者又作为客户参与其中。这并非典型的保持距离的业务关系，而是一种战略性的相互依赖。

Shift4 收购了 The Giving Block，并聘用了 Cyclops 的创始人长达三年，专门用于开发内部稳定币能力。现在，Shift4 正在资助 Cyclops，将其作为相同基础设施的外部供应商。

这种结构表明，Shift4 将稳定币支付服务视为其竞争定位的核心，但认为底层基础设施应当商品化并分布到整个行业。与其维护专有技术，Shift4 更能从 Cyclops 为多家支付处理商提供服务中受益，这加速了生态系统的发展并降低了每个客户的集成成本。

这也揭示了支付处理商如何看待竞争格局：稳定币轨道是基础设施，而不是护城河。差异化来自渠道分发、客户关系和集成服务，而不是拥有区块链的底层“管道”。

为什么企业级基础设施与 DeFi 完全不同​

DeFi 极致主义者经常批评企业级稳定币基础设施“只是多加了几个步骤的数据库”。在某些方面，这正是重点所在。

企业支付基础设施优化的约束条件与去中心化系统不同：

许可访问：企业需要符合公司治理要求的审批控制、基于角色的权限设置和审计追踪。公共区块链的无需许可性会带来合规风险。

法币集成：大多数 B2B 支付以法定货币开始和结束。稳定币作为中间的结算层，需要能够无缝处理本地货币转换的入金和出金通道。

责任与追索权：当 B2B 支付失败时，必须有人承担法律责任。企业级基础设施需要明确的责任框架、保险覆盖和纠纷解决机制，而这些在去信任化的 DeFi 系统中并不存在。

企业采用稳定币的路径并不通过自托管钱包和 DEX 集成。它通过基础设施使稳定币对终端用户透明，同时提供传统支付轨道无法比拟的后端优势——即时结算、24/7 全天候可用以及更低的成本。

Bridge 收购论证得到验证​

Stripe 在 2025 年以 11 亿美元收购 Bridge，验证了稳定币基础设施将整合到少数几个主导平台中的论点。Bridge 的编排 API 现在为 Stripe 产品套件中的稳定币功能提供支持，触达数百万家企业。

Cyclops 正在采取类似的策略，但垂直领域更加聚焦。他们不是直接为所有企业服务，而是向已经为数百万商户提供服务的支付处理商销售产品。这种 B2B2B 模式加速了分发，但也创造了不同的竞争动态。

如果成功，Cyclops 将不会与 Stripe 竞争——他们将为 Stripe 的竞争对手提供稳定币基础设施。问题在于，特定垂直领域的基础设施能否在水平平台之上提供足够的价值来证明其独立存在的合理性，或者更广泛的平台最终是否会将专业功能商品化。

“支付优先”的真实含义​

支付行业有特定的需求，而通用的稳定币基础设施无法解决这些需求：

交易批处理与净额结算：支付处理商每天处理成千上万笔商户交易。在链上逐一结算每笔交易的成本将高得惊人。基础设施必须支持批处理、净额结算和优化的结算计划。

货币转换：跨境支付涉及多种法定货币。稳定币（主要是 USDC 和 USDT）充当中间层，需要能够高效处理多货币转换的基础设施。

商户对账：企业需要为会计系统格式化的交易数据，包括正确的分类、税务处理和财务报告。区块链交易日志并非为 GAAP（公认会计原则）合规而设计。

退单与退款处理：支付处理商必须支持退款、纠纷和退单。区块链的不可篡改性带来了业务操作上的挑战，基础设施必须在应用层解决这些问题。

Cyclops 在 Shift4 内部的三年让他们直接接触到了这些业务需求。为加密原生用例构建的通用稳定币平台往往低估了集成到传统支付系统中的复杂性。

基础设施机遇​

风险投资正越来越多地关注稳定币基础设施，而非发行环节。原因很简单：基础设施可以跨多个稳定币发行方和应用场景进行扩展，而随着竞争加剧，发行方的利润空间会被压缩。

Castle Island Ventures、F-Prime 和 Shift4 押注于“卖铲子”策略——为他人构建稳定币支付服务提供工具。他们认为，这比直接在由 Circle 和 Tether 主导的稳定币发行市场中竞争能捕获更多价值。

Rain，另一家稳定币基础设施提供商，在 2026 年初以 19.5 亿美元的估值融资 2.5 亿美元，年支付处理量达 30 亿美元。Mesh 则为其加密原生支付基础设施获得了 7500 万美元的 C 轮融资。相比新的稳定币发行方，这些基础设施项目吸引了显著更多的资本。

其逻辑是：随着稳定币支付规模从 3900 亿美元增长到 2030 年可能达到的 3-4 万亿美元，占据交易价值 1-2% 的基础设施层将产生 300-800 亿美元的年收入。即使只是占据微小的市场份额，也能创造出独角兽级别的机遇。

成功的模样​

五年内，成功的稳定币支付基础设施将是“无感”的。商家不会感知到他们是通过 ACH、电汇还是稳定币收到的结算资金——他们只会看到资金入账比传统路径更快、更便宜。

支付处理器将不再争论是否要集成稳定币，而是评估哪家基础设施提供商能提供最佳的可靠性、合规覆盖范围和集成速度。区块链层将变得像互联网通信中的 TCP/IP 协议一样标准化。

对于 Cyclops 而言，成功意味着成为支付处理器事实上的稳定币基础设施，就像 Stripe 成为在线支付 API 的代名词一样。这不仅需要技术执行力，还需要时机：在企业准备好采用且监管清晰的窗口期进行构建，以免像 Stripe 这样的通用平台在支付领域深耕到垂直领域专家无法竞争的程度。

更宏观的视角​

Cyclops 获得的 800 万美元融资是机构采用稳定币真实路径的一个缩影：不是通过零售钱包或 DeFi 协议，而是通过集成到现有金融系统中的 B2B 基础设施。

这一路径比面向消费者的加密应用更隐蔽，产生的新闻头条比 DeFi TVL 数据更少，激发零售投机者的兴趣也比最新的 L1 区块链更低。但它很可能是将稳定币支付规模从 3900 亿美元推向 3-4 万亿美元的真正路径。

创始人将非营利性加密捐赠平台出售给大型支付处理器，在该系统内部深耕三年，然后拆分出来将基础设施垂直化——这并非典型的加密创业故事，而是一个恰好使用区块链路径的企业级基础设施故事。

对于一个仍在寻找投机之外的“产品市场匹配”的行业来说，这种悄无声息的企业端采用，可能比任何程度的零售热潮都更为重要。

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来源​

Tether 的四大突破：为什么德勤的 USAT 鉴证标志着监管的转折点

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Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

近十年来，Tether 一直运行在一种信誉悖论中：在发行全球使用最广泛的稳定币的同时，却无法获得四大会计师事务所的全面审计。这种情况在 2026 年 3 月 3 日发生了改变，当时四大审计巨头之一的德勤（Deloitte）签署了对 USAT 的首份准备金证明。USAT 是 Tether 受美国监管的稳定币。虽然支持 1,750 万个代币的 1,760 万美元准备金与 USDT 1,080 亿美元的帝国相比显得微不足道，但其象征意义巨大。这不仅仅是资产负债表上的数字。它关乎合法性、监管合规性，以及这家稳定币巨头是否最终能摆脱其作为加密货币领域最具争议的成功故事的声誉。

从未到来的审计​

Tether 与审计师的关系读起来像是一部没有圆满结局的公司惊悚片。从 2014 年到 2017 年，该公司发布了零准备金报告。当他们在 2017 年最终承诺进行审计时，它从未兑现。2018 年 1 月，Tether 突然宣布“不再与他们的审计师合作”——这是一个神秘的声明，让市场猜测不已。

转折点出现在 2021 年 2 月，当时纽约总检察长办公室达成了一项和解协议，要求定期披露准备金。Tether 被指控歪曲了 USDT 的支持情况，声称拥有全额美元储备，同时持有大量的商业票据和其他非现金资产。和解协议被迫实现了透明化，但并不是 Tether 想要的那种。从 2022 年开始，全球第五大会计师事务所的意大利分部 BDO Italia 开始发布季度证明。

问题在于：证明（attestations）不是审计（audits）。正如 BDO 本身所承认的那样，他们的报告是“公司在某一时刻持有的资产快照，其标准不如审计严苛”。他们没有评估内部控制、核实交易历史或审查更广泛的财务健康状况。据《华尔街日报》报道，“至少自 2017 年以来，Tether 一直向投资者保证将接受审计，但尚未兑现”。

为什么四大事务所拒绝与 Tether 合作？首席执行官 Paolo Ardoino 给出了一个直白的答案：他们担心名誉受损。在机构金融的高风险世界中，与一家一直受到监管审查的加密货币公司建立联系实在太冒险了。结果是信誉僵局——Tether 在主导稳定币市场的同时，却在没有传统金融机构要求的审计金标准的情况下运营。

USAT 登场：合规博弈​

USAT 代表了 Tether 向监管合规的战略转型。该稳定币于 2026 年 1 月推出，专门设计用于遵守 GENIUS 法案——这是 2025 年 7 月颁布的具有里程碑意义的美国联邦法律，建立了首个全面的稳定币监管框架。

但这里有一个转折：Tether 并不直接发行 USAT。该责任落在了 Anchorage Digital Bank 身上，这是美国唯一一家拥有货币监理署（OCC）颁发的联邦银行执照的加密原生机构。这种结构至关重要。通过与 Anchorage 合作，Tether 在保留其品牌和分销网络的同时，获得了受监管银行基础设施的访问权限。

涵盖截至 2026 年 1 月 31 日准备金的首份准备金证明显示，17,501,391 个 USAT 代币拥有 1,760 万美元的支持。其构成是教科书般的 GENIUS 法案合规：

  • 365 万美元的美元现金
  • 1,395 万美元的短期美国国债支持的逆回购协议

没有商业票据。没有加密资产。没有不透明的离岸工具。只有现金和国债逆回购——这正是 GENIUS 法案所要求的。该法律明确禁止准备金资产被再抵押或与运营资金混淆，并且仅允许期限为 7 天或更短、由 90 天内到期的国债支持的回购协议。

为什么德勤的参与改变了一切​

德勤的证明并不是对 Tether 财务状况的全面审计——这种区别很重要。德勤审查了由 Anchorage Digital Bank 编写的报告，将其范围限制在验证 USAT 的准备金在特定时间点符合所述标准。如证明所述，该业务“没有评估内部控制、所述标准之外的监管合规性，或公司更广泛的财务健康状况”。

但即使是这种有限的参与也具有巨大的意义，原因有三：

1. 四大会计师事务所的认可打破了信誉僵局​

这是第一次有大型会计师事务所将其名字与 Tether 相关的产品联系在一起。德勤的参与表明，在正确的监管框架下——由联邦特许银行作为发行人并遵守严格的准备金规则——即使是最厌恶风险的机构也会参与进来。这为 Tether 追求多年的合法性创造了一个模板。

2. GENIUS 法案建立了机构框架​

USDT 的证明与 USAT 的德勤（Deloitte）报告之间的区别不仅仅在于谁签署了文件。这涉及到整个合规基础设施。根据 GENIUS 法案，稳定币发行方必须：

  • 保持 1:1 的现金及等价物储备支持
  • 提供每月证明和年度独立审计（取决于规模）
  • 将储备金与运营资金隔离
  • 发布包含费用上限和及时结算保证的赎回政策
  • 遵守反洗钱（AML）和银行保密法（BSA）的要求

这不仅是一项自愿的透明度倡议——而是具有强制执行力的联邦法律。OCC、FDIC 和州监管机构需在 2026 年 7 月之前发布实施细则，预计在 2027 年 1 月实现全面合规。数字资产服务提供商面临截至 2028 年 7 月的三年过渡期，此后禁止提供非合规稳定币。

3. Anchorage 模式展示了前进之路​

Anchorage Digital Bank 作为 USAT 发行方的角色，展示了加密原生机构如何在传统银行的监管框架内运营。该银行托管储备金，提供证明基础设施，并在 OCC 的监督下运营。美国银行（U.S. Bank）已被选中为 Anchorage Digital Bank 的支付稳定币储备提供托管服务，这增加了另一层机构信誉。

这一模式可能成为其他寻求进入美国市场的稳定币发行方的蓝图。加密公司无需亲自申请联邦执照（这是一个耗时多年且结果不确定的过程），而是可以与像 Anchorage 这样拥有执照的机构合作，发行合规产品。

1080 亿美元的问题：USDT 将何去何从？​

与 USDT 超过 1080 亿美元的规模相比，USAT 1760 万美元的储备微不足道。真正的问题不在于 Tether 是否能够运行合规的美国稳定币——而在于 USDT 本身是否能实现同等的透明度。

挑战在于：USDT 在多个区块链上全球运营，其储备由在英属维尔京群岛注册的 Tether Operations Limited 管理。其储备构成包括现金、国库券、公司债券、贵金属和比特币（按当前价格计算，价值数十亿美元的 96,000 枚 BTC）。虽然 Tether 通过 BDO Italia 发布季度证明，但按机构标准衡量，其结构仍然不透明。

GENIUS 法案并未直接禁止现有的稳定币，但它设定了合规截止日期。2028 年 7 月之后，美国平台不得提供非合规稳定币。Tether 有三条潜在路径：

  1. 监管套利：继续在离岸运营 USDT，瞄准需求依然强劲的非美国市场（亚洲、拉丁美洲、新兴市场）。
  2. 双轨策略：在为全球市场保留 USDT 的同时，扩大符合美国合规要求的 USAT 规模，类似于 Circle 处理 USDC 和 EURC 的方式。
  3. 全面合规：重组 USDT 的储备以符合 GENIUS 法案标准并寻求联邦监管——这是一项巨大的工程，将从根本上改变该公司。

第三种选择似乎不太可能。Tether 目前的结构——离岸注册、多元化储备、全球运营——提供了受美国监管框架限制的灵活性。更有可能的是，USAT 将继续作为针对机构客户和美国平台的利基产品，而 USDT 则继续主导零售和跨境支付。

宏观视野：稳定币监管走向主流​

USAT 的德勤证明是更广泛转型的一个缩影：稳定币正从加密实验转型为受监管的金融基础设施。全球监管格局已迅速明朗：

  • 美国 (GENIUS 法案)：1:1 储备支持、每月证明、年度审计、赎回保证、联邦或州级许可。
  • 欧盟 (MiCA)：储备要求、电子货币机构许可、赎回权、严格的资本缓冲。
  • 英国：英格兰银行监管、大型发行方的系统性风险认定、处置计划。
  • 新加坡 (MAS 框架)：资本要求、按面值赎回、披露标准、许可制度。
  • 香港：2026 年 3 月从 36 家申请者中发放了首批牌照，包括渣打银行/Animoca/HKT 的合资企业 Anchorpoint。

“快速行动，打破常规”的时代已经结束。稳定币现在与支付系统处于同样的监管范畴，拥有资本要求、流动性缓冲和监管审查。这一转变产生了赢家和输家：

赢家：像 Circle (USDC) 这样的合规发行方、进入该领域的受监管银行、获得监管明确性的机构用户。

输家：无法承担合规成本的小型发行方、在许多司法管辖区被禁止的算法稳定币、失去美国市场准入的离岸平台。

规模达 3100 亿美元的稳定币市场正围绕合规性进行整合。USDT 和 USDC 共同占据了 85% 的市场份额，随着小型参与者在监管压力下退出，它们的统治地位可能会进一步增强。

这对区块链基础设施意味着什么​

对于在区块链基础设施上构建的开发者和企业而言，USAT - Deloitte 的审计报告提供了三个关键启示：

1. 合规性是一项功能，而非缺陷​

在加密货币的早期阶段，监管被视为创新的障碍。《GENIUS Act》改变了这一说法。合规性创造了机构入口：银行可以托管储备金，“四大”会计师事务所可以提供审计报告，传统金融可以在没有声誉风险的情况下进行整合。如果你正在构建支付基础设施、国库管理系统或跨境结算层，从第一天起就针对监管合规进行设计，现在已成为一种竞争优势。

2. 多稳定币策略至关重要​

没有哪一种稳定币能统治所有市场。USDT 在新兴市场和加密货币对交易中表现出色。USDC 在 DeFi 和机构采用方面领先。USAT 则瞄准美国监管合规。智能协议应集成多种稳定币，根据管辖区、用例和信任模型为用户提供选择。这对于 DeFi 平台、支付处理器和国库管理工具尤为重要。

3. 基础设施提供商必须应对碎片化​

在 Ethereum、Solana 或 Aptos 等区块链上构建的开发者面临着碎片化的稳定币格局。不同的代币具有不同的合规配置、储备结构和赎回机制。API 提供商、节点运营商和钱包开发者需要能够无缝支持多种稳定币的基础设施——包括路由交易、管理流动性以及为最终用户简化复杂性。

前方的道路​

Tether 迎来“四大”时刻，其意义不在于 USAT 的 1760 万美元储备，而在于这个数字所代表的含义：曾经难以想象的机构认可度。对于一家近十年来都无法获得审计的公司来说，能在任何文件上获得德勤（Deloitte）的签字——哪怕只是有限的审计报告——都是一个里程碑。

但真正的考验还在后面。USAT 的规模能否突破最初的 1760 万美元？Tether 能否说服机构在 Circle 已经合规的 USDC 之外选择 USAT？最关键的是，随着全球各司法管辖区收紧稳定币规则，USDT 的全球主导地位能否经受住合规性的挤压？

这些答案将决定 Tether 在“四大”方面的突破是监管史上的一段插曲，还是转型的新篇章。就目前而言，信息很明确：到 2026 年，即使是加密行业中最具争议的参与者也在向合规靠拢。问题不在于监管是否会到来——它已经到来了。问题在于谁能以足够快的速度适应并生存下来。

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稳定币：全球数字金融的支柱

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Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

在短短 18 个月内，稳定币从一种小众的加密工具转型为全球数字金融的中坚力量。其发展轨迹令人瞩目：从 2024 年中期的 3000 亿美元，预计到 2026 年底将超过 1 万亿美元。推动这种爆发式增长的并非散户投机，而是机构正在悄然利用美元挂钩代币作为结算路径，重建支付基础设施。

这种转变不仅仅是数字上的增长。稳定币不再是仅限于加密货币交易所的实验性工具。它们已成为机构金库工具、跨境支付网络和每年处理数万亿交易额的可编程结算层。随着 Visa 的稳定币结算额达到 35 亿美元的年化增长率，且 Fireblocks 报告称 49% 的机构已在使用稳定币，问题不再是稳定币是否会达到 1 万亿美元，而是当它们达到时会发生什么。

从 3000 亿美元到 1 万亿美元：增长轨迹​

稳定币市场的扩张堪称非凡。在 2026 年初市值达到约 3000-3120 亿美元后，该行业已准备好继续加速。仅 2024 年供应量就增加了 700 亿美元，如果 2024 年至 2025 年的加速率持续下去，预测显示市场在 2026 年可能会再增加 2400 亿美元。

并非所有人都在时间表上达成一致。摩根大通（JPMorgan）分析师持更为保守的立场，预计到 2028 年总市值约为 5000-6000 亿美元，而非 2026 年底 1 万亿美元的激进目标。前景的差异取决于机构采用规模化的速度，以及监管框架是否继续提供有利条件。

然而数据支持乐观态度。稳定币发行规模较 2024 年翻了一番，到 2025 年 9 月达到 3000 亿美元。更重要的是，交易量讲述了一个更引人注目的故事：2025 年稳定币总交易量飙升 72%，达到惊人的 33 万亿美元，这表明稳定币不仅被持有，还在作为功能性货币活跃流通。

两大巨头的统治地位突显了市场的成熟。USDT 和 USDC 共同占据了稳定币市值的 93%。截至 2026 年初，USDC 的市值增长了 73%，达到 751.2 亿美元，而 USDT 增长了 36%，达到 1866 亿美元。Circle 的 USDC 增长速度已连续第二年超过 Tether 的 USDT，这标志着在合规性监管和机构对透明储备审计偏好的推动下，市场领导地位可能发生转移。

机构采用浪潮：49% 且在持续上升​

叙事已发生根本性转变。在 2024 年，稳定币主要是散户工具。到 2026 年，它们已成为企业金库的必需品。

根据 Fireblocks 的《2025 年稳定币现状调查》，近一半的机构（49%）已经在使用稳定币进行支付。另有 41% 正在试点或计划采用。这并非实验性的，而是战略性的基础设施部署。

是什么驱动企业财务主管拥抱数字美元？三个主导因素：

收入速度优化：银行认识到稳定币可以释放企业金库、商户结算和 B2B 跨境流转等业务线的效率。通过缩短交易与结算之间的时间，稳定币释放了滞留资金并提高了金融系统的吞吐量。

传统的跨境转账需要 3-5 个工作日，手续费为 6-7%。稳定币结算在几分钟内完成，成本低于 1%。

监管明晰化：从监管不确定性到既定框架的转变起到了决定性作用。目前 88% 的北美金融机构将监管视为塑造行业方向的有利力量。

2025 年 7 月，《GENIUS 法案》以压倒性的两党支持（参议院 68-30，众议院 308-122）获得通过，创建了美国首个全面的稳定币监管框架。与此同时，MiCA 在所有欧盟成员国的全面实施，为加密资产服务提供商、储备要求和代币发行建立了标准化规则。

基础设施成熟：支持稳定币采用的生态系统已从零散的工具演变为企业级平台。机构不再内部构建基础设施，而是利用集成了托管、金库自动化、虚拟账户、兑换和结算的一站式解决方案。

数据显示了持续的增长势头。13% 的机构已经使用稳定币进行流动性管理，由于跨境支付和金库运营的效率提升，54% 的机构计划在 12 个月内采用稳定币。

基础设施转移：从工具到结算路径​

2026 年最重要的进展不是稳定币供应量的增长，而是其部署方式的架构转型。

专用支付区块链​

Stripe 宣布构建自己的专用支付区块链代表了一种范式转变。Tempo 区块链专为支付而优化，提供专用支付通道、亚秒级最终确认，以及与合规和会计系统的原生互操作性。

Stripe 正在超越支付 API，着手重新设计金融轨道本身，目标是针对全球化优先的企业需要更快跨境结算的互联网原生贸易。

这并非孤立的战略。主要的支付基础设施提供商不再仅仅将稳定币视为一种需要支持的资产，而是围绕它们构建整个网络。

全栈结算平台​

Ripple 将 Ripple Payments 扩展为全栈基础设施，将托管、金库自动化、虚拟账户、转换和结算整合到一个集成系统中。该平台已处理超过 1000 亿美元的交易量，展示了机构级的采用规模。

通过拥有整个技术栈，Ripple 消除了困扰早期跨境支付解决方案的碎片化问题。

原生支付网络集成​

Visa 在美国推出的 USDC 结算标志着一个分水岭。美国的发行方和收单方合作伙伴现在可以直接使用 Circle 的 USDC（一种全额储备、以美元计价的稳定币）与 Visa 进行结算。截至 11 月 30 日，Visa 的月度稳定币结算量超过了 35 亿美元的年化运行率，而在 2025 财年第四季度，与稳定币挂钩的卡消费达到了 35 亿美元的年化运行率，同比增长 460%。

这些进展标志着一个根本性的重新定位：稳定币不再是平行的金融系统，它们正成为嵌入传统网络的核心支付基础设施。

“轨道重于代币”策略​

值得注意的是，战略重点已从发行稳定币转向拥有围绕它们的轨道。银行、金融科技公司和支付提供商正在为未来的采用构建基础设施，投资集中在合规工具、托管解决方案、支付连接和流动性服务上。

这种基础设施优先的方法体现了一个深刻的见解：价值不在于创造另一个由美元支撑的代币，而在于控制那些让稳定币支付变得快速、合规并与现有金融系统无缝集成的“管道”。

监管催化剂：GENIUS 法案与 MiCA 的实践​

2026 年是稳定币监管从立法转向现实执法的转折点。

GENIUS 法案的实施​

于 2025 年 7 月 18 日签署成为法律的《GENIUS 法案》建立了美国第一个全面的稳定币监管框架。财政部计划在 2026 年 7 月之前制定最终规则，FDIC 将其征求意见期延长至 5 月 18 日，CFTC 重新发布了第 25-40 号员工信函，将国家信托银行纳入其中。

该法律对“支付型稳定币”给出了明确定义，并限制受监管机构发行。银行、信用合作社和获得特别许可的非银行发行人现在可以在货币监理署 (OCC) 的监督下发行稳定币。

已有五家数字资产公司获得了 OCC 的联邦信托牌照：BitGo、Circle、Fidelity、Paxos 和 Ripple。这使得稳定币基础设施进入了银行监管范围，发行人需遵守与传统金融机构相同的资本要求、消费者保护和监管审查。

MiCA 执法​

在欧洲，MiCA 已在所有欧盟成员国完成推广。任何在欧盟提供加密资产服务的实体现在必须：

  • 注册为 CASP（加密资产服务提供商）
  • 维持特定的资本要求
  • 为代币发行提供标准化的白皮书
  • 遵守有关稳定币储备和运营的严格规则

直接影响是行业整合。规模较小、不受监管的发行人已退出欧盟市场，而合规运营商则将监管清晰度视为竞争护城河。标准化使机构采用者受益，他们现在可以在合规框架稳定且可强制执行的情况下整合稳定币。

全球协调​

2026 年监管环境最引人注目的是各司法管辖区的趋同。虽然框架在细节上有所不同，但核心原则是一致的：全额储备支持、持牌发行人、消费者保护和运营透明度。这种协调降低了跨国机构的合规风险，并为大规模的真正跨境稳定币采用创造了条件。

2026 年扩展的用例​

万亿美元的预测并非投机，而是由多个领域不断扩大的实际效用所支撑。

跨境汇款与 B2B 支付​

传统的跨境支付网络（如 SWIFT）价格昂贵、速度慢且操作复杂。稳定币完全绕过了这些低效环节。在 2026 年，使用稳定币进行 B2B 结算正变得像使用 SWIFT 一样平常——只是更快、更便宜。

支付提供商报告了显著的交易量增长。Visa 的稳定币结算基础设施每年处理数十亿美元。Circle、Ripple 和其他基础设施参与者正在捕获跨境支付市场的显着份额，该市场每年的流量总额达数千亿美元。

财务管理与流动性运营​

企业司库正在将稳定币纳入营运资金策略。 24/7 全天候转移资金、几分钟内完成结算以及在储备金上赚取收益（在监管允许的情况下）的能力，创造了传统银行业无法比拟的运营优势。

中型企业是特别积极的采用者。 对于在多个司法管辖区运营且拥有复杂供应商网络的公司，稳定币支付消除了摩擦，缩短了资金占用时间，并改善了现金周转周期。

DeFi 与链上金融​

虽然机构采用占据了主流叙事，但稳定币仍然是去中心化金融的基石。 DeFi 协议依赖稳定币进行借贷、衍生品、流动性提供和收益生成。 DeFi 中的总锁仓价值已稳定在显著水平，稳定币代表了各大协议中的主要抵押品和交易对。

重要的是， DeFi 的使用不再与传统金融竞争——它是互补的。 机构参与者正在通过符合财务和风险管理要求的合规、受监管的基础设施访问 DeFi 流动性池。

新兴市场与美元获取​

在货币不稳定或进入全球金融体系受限的地区，稳定币提供了一条重要的生命线。 拉丁美洲、非洲和亚洲部分地区的用户采用稳定币不是为了投机，而是为了基础金融服务：以美元储蓄、接收家庭成员的跨境汇款，以及以比当地银行更低的手续费进行交易。

这些地区的增长是内生的且由需求驱动的。 稳定币的采用并非由上而下强加的，而是由解决传统金融无法处理的现实问题的用户所推动的。

1 万亿美元对金融体系意味着什么​

当——而不是如果——稳定币跨越万亿美元门槛时，一些结构性转变将变得不可逆转。

银行存款蚕食：渣打银行警告称， 2 万亿美元的稳定币可能会蚕食 6800 亿美元的银行存款。 由于稳定币提供了卓越的效用、即时结算以及（在某些结构中）具有竞争力的收益，存款人没有理由将资金留在传统的支票和储蓄账户中。 银行面临生存挑战：通过发行自己的稳定币进行竞争，或者将存款份额输给加密原生发行方。

国债市场动态：稳定币发行方主要持有美国国债作为储备。 随着稳定币供应量的增长，发行方成为短期政府债务的重要持有者。 渣打银行预计，如果稳定币市值达到 2 万亿美元，美国财政部可能会增加国库券（T-Bill）的发行以满足储备需求。 这创造了一种独特的动态，即加密货币的采用间接地支持了政府债务市场。

支付网络竞争：随着稳定币嵌入支付网络（Visa、万事达卡可能会效仿 Visa 的做法，以及地区性网络），支付处理的竞争格局发生了变化。 传统卡组织面临整合稳定币结算以保持地位的压力，而加密原生支付轨道则获得了机构的合法性和规模。

货币政策影响：各国央行正在密切关注。 如果稳定币在某些使用场景（跨境支付、不稳定经济体中的储蓄）中取代法定货币，货币政策的传导机制可能会减弱。 这一担忧驱动了央行数字货币（CBDC）的发展，尽管稳定币的市场化采用赋予了它们显著的先发优势。

前行之路：挑战与机遇​

迈向 1 万亿美元的轨道并非没有障碍。

监管碎片化：虽然美国和欧盟已经建立了框架，但许多司法管辖区仍处于波动状态。 在数十个监管体制中驾驭合规性，给全球稳定币发行方和基础设施提供商带来了运营复杂性。

可扩展性与网络效应：实现真正的网络效应需要跨区块链的互操作性、无缝的出入金通道以及与传统金融系统的集成。 技术碎片化（不同的稳定币标准、区块链平台、流动性池）仍然是一个摩擦点。

信任与储备透明度：零售和机构的信心取决于储备金的支持。 Tether 历史上缺乏透明度与 Circle 的定期证明形成了对比。 随着监管收紧，透明度将成为基本门槛，可能会迫使合规性较低的发行方退出或重组。

然而，机遇大于挑战。 对于开发者来说，万亿美元规模的稳定币经济创造了对以下方面的需求：

  • 基础设施：托管、结算、财务管理、合规工具
  • 流动性网络：出入金通道、交易所集成、跨链桥
  • 开发者工具：面向商家和平台的 API、SDK、支付插件
  • 分析与安全：交易监控、欺诈检测、风险管理

市场已经给出了答案：稳定币不是一个实验。 它们是可编程货币的基石，而这一基石正在向万亿美元规模扩展。

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参考资料​

ARQ 获 7000 万美元融资：拉丁美洲稳定币超级应用如何挑战传统银行业

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Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

到 2027 年，拉丁美洲通过稳定币进行的汇款量将超过西联汇款（Western Union）。这一预测并非臆测——它是已经启动的市场转型的必然结果。2026 年 3 月 3 日，红杉资本（Sequoia Capital）和 Founders Fund 向 ARQ 注资 7,000 万美元，验证了这一论点。ARQ 是一家以稳定币为核心的金融平台，其前身为 DolarApp。

ARQ 的融资正值拉丁美洲金融的关键时刻。2025 年，该地区的稳定币交易额达到 3,240 亿美元，同比增长 89%；而在阿根廷和委内瑞拉等国家，稳定币在成年人口中的普及率已超过 40%。这不再是加密货币的实验，而是从底层开始的金融基础设施重建。

1,610 亿美元的汇款机遇​

2025 年，拉丁美洲和加勒比地区的汇款额达到 1,610 亿美元，比上一年增长了 5%。

这笔巨额资金流入是数百万家庭的生命线收入，但传统的资金转账服务会扣除 6-8% 的手续费并导致延迟。几十年来，西联汇款、MoneyGram 和银行一直主导着跨境流动，其基础设施往往将拉丁美洲视为次要市场。

稳定币正在瓦解这种垄断。现在，在美国和墨西哥之间发送 USDT 或 USDC 的成本比传统渠道低 50%，且在几分钟内即可结算，而非数天。计算结果令人信服：在每年 1,610 亿美元的市场中，手续费每降低一个百分点，就意味着节省了 16 亿美元的价值。

巴西以 3,188 亿美元的加密货币接收价值领跑这一转型，占拉丁美洲所有加密货币活动的近三分之一。巴西超过 90% 的加密货币流现在都与稳定币相关，这凸显了它们作为支付轨道而非投机资产的角色。该国将于本月（2026 年 3 月）生效的稳定币法案，为机构参与者一直等待的监管明确性提供了保障。

从 DolarApp 到 ARQ：战略转型​

DolarApp 在三年前推出时，其核心定位非常明确：帮助拉丁美洲的富裕阶层获得以美元计价的金融服务。该平台允许用户开设美元账户，进行跨境资金转移，并保护储蓄免受当地货币贬值的影响。它是“床垫美元”（mattress dollar）的数字版本——这是一种持有美元以抵御通货膨胀的古老策略。

2026 年 3 月更名为 ARQ，标志着其战略已扩展至该细分市场之外。首席执行官 Fernando Terrés 解释了这一转变：“以前我们专注于国际金融解决方案，现在 ARQ 作为一个完整的日常金融平台运营，在一个生态系统中集成了投资、消费和信用卡。”

该公司目前服务于 200 多万客户，年化交易额已突破 100 亿美元。这一规模为更宏大的愿景奠定了基础：取代传统银行，成为拉丁美洲数字原生消费者的首选金融关系。

ARQ 的新服务组合包括：

  • 多币种账户：用户可持有数字美元、数字欧元和当地货币，按真实市场汇率即时转换，无隐藏费用。
  • 国际支付：提供从美国和欧洲按真实汇率直接转账的服务，目标受众是远程工作者、自由职业者和外籍人士。
  • 财富管理：以零交易费获取领先的股票和 ETF，为以前无法进入美国市场的用户带来华尔街的投资机会。
  • 高收益账户：存款年化收益率高达 4.5%——大幅高于高通胀经济体中当地银行提供的利率。
  • 信贷服务：Prestige 信用卡提供国际购买力，且无外汇加价。

该平台支持通过 CLABE（墨西哥）、CVU/Alias（阿根廷）、PSE（哥伦比亚）和 Pix（巴西）进行存款，在提供稳定币驱动的跨境轨道的同时，与当地支付基础设施无缝集成。

为什么稳定币在拉丁美洲胜出​

拉丁美洲对稳定币的拥抱并非出于意识形态——它是货币贬值一年内可吞噬 50% 储蓄价值的经济体中的务实生存策略。阿根廷比索在 2018 年至 2023 年间兑美元贬值了 90%。委内瑞拉的玻利瓦尔经历了恶性通货膨胀，使货币几乎变得毫无价值。

在这种背景下，像 USDT 和 USDC 这样的稳定币不是“加密货币”——它们是数字美元。

采用统计数据令人震惊：

  • 75% 的拉丁美洲机构投资者现在配置了稳定币。
  • USDT 在该地区占据 68% 的市场份额，处于主导地位。
  • 稳定币交易额同比增长 89%，在 2025 年达到 3,240 亿美元。

USDT 在阿根廷和委内瑞拉等高通胀经济体中脱颖而出，用户在这些地方优先考虑流动性和交易可用性，而非监管合规的细节。与此同时，得益于与 ARQ 等强调合规性和机构级基础设施的金融科技平台的战略合作，USDC 在墨西哥和巴西获得了增长动力。

汇款案例证明了稳定币在实践上的优越性。传统服务收取 6-8% 的费用，结算需要 3-5 天。稳定币转账成本为 1-2%（通过直接的点对点交易甚至更低），并在几分钟内结算。对于一个每月从美国给哥伦比亚家人寄送 500 美元的工人来说，这意味着每年节省 300-420 美元——足够支付一个月的杂货开支。

ARQ 的竞争优势：基础设施与合规的结合​

ARQ 在竞争激烈的金融科技领域（Fintech）中脱颖而出，其对手包括 Bitso、Ripio 等地区性参与者，以及 Binance 和 Coinbase 等国际巨头。其差异化在于将稳定币基础设施与受监管的金融服务相结合。

该平台在墨西哥、巴西、阿根廷和哥伦比亚四个国家运营，每个国家都有不同的监管框架。巴西新的稳定币法为合规运营提供了最清晰的路径。墨西哥的《金融科技法》（2018 年颁布）创建了监管沙盒，ARQ 已对其进行了利用。鉴于比索的不稳定性，阿根廷的监管方式虽然分散，但具有实用主义色彩。哥伦比亚采取了谨慎的态度，但汇款流为稳定币的采用创造了宽松的条件。

拉美著名的风投机构 Kaszek Ventures 与 Y Combinator 一起参与了 ARQ 的前几轮融资。Kaszek 的投资组合策略揭示了基础设施论点：2026 年 1 月，该公司共同领投了 Pomelo 5500 万美元的 C 轮融资，Pomelo 是一家支付基础设施公司，致力于构建原生支持稳定币的全球卡和支付代币化业务。

这指向了一个更广泛的趋势：拉丁美洲的金融科技正通过从底层构建稳定币轨道，跨越传统的卡网络和代理行基础设施。ARQ 受益于时机——它正随着这些基础设施的成熟而扩展，而不是押注于未经证实的技术。

根据 Terrés 的说法，该公司筹集的 7000 万美元将用于 “招聘新员工以及向美元计价转账以外的业务扩张”。这可能意味着：

  1. 信贷基础设施：推出由稳定币抵押品支持的贷款产品
  2. 地域扩张：进入秘鲁、智利和其他安第斯国家
  3. B2B 服务：向企业提供资金管理和支付基础设施
  4. 机构级产品：针对高净值人群的财富管理和企业外汇服务

基础设施之争：USDT 与 USDC 以及监管趋同​

两种稳定币主导着拉丁美洲市场——拥有 68% 市场份额的 Tether (USDT) 和在机构中获得青睐的 Circle (USDC)。它们的竞争反映了新兴市场采用的不同策略。

USDT 通过流动性和交易平台可用性建立了主导地位。阿根廷或委内瑞拉的用户可以在几分钟内通过点对点（P2P）平台找到 USDT 的当地买家和卖家。

这种网络效应创造了自我强化的采用：更多的用户吸引更多的流动性，进而吸引更多的用户。Tether 的做法将可获得性置于监管合规之上，使其在正式银行基础设施薄弱或不可靠的市场中实现了快速增长。

USDC 则走了一条不同的道路：与受监管的金融科技平台合作，并强调全额储备审计和合规框架。Circle 的策略与机构采用和监管趋同相一致。随着拉丁美洲政府实施稳定币监管——如巴西 2026 年 3 月的法律——USDC 的合规基础设施将成为一种优势而非负担。

ARQ 的业务模式依赖于两者。该平台必须为追求最大流动性的用户提供 USDT，并为优先考虑监管合规和机构信誉的客户提供 USDC。这种双稳定币策略反映了更广泛的市场：零售用户青睐 USDT，而企业和高净值人士越来越倾向于 USDC。

监管环境正朝着合法化趋同。巴西的稳定币法强制要求全额储备、持牌发行商和消费者保护——这反映了美国（GENIUS 法案时间表）和欧盟（MiCA 法规）的框架。这种趋同为 ARQ 这样从一开始就定位为合规基础设施的平台创造了机会。

ARQ 的成功对全球金融科技意味着什么​

拉丁美洲已成为原生稳定币金融服务的试验场。如果 ARQ 能够利用稳定币基础设施构建一个服务 200 万用户、年交易额超过 100 亿美元的业务，那么这种模式就可以推广到其他面临类似货币不稳定和汇款流的新兴市场。

东南亚、撒哈拉以南非洲和东欧都具有拉丁美洲的特征：庞大的侨民群体进行汇款、货币不稳定、高移动渗透率以及对传统银行的不信任。稳定币优先银行业务的潜在市场规模远超拉丁美洲每年 1610 亿美元的汇款流量。

红杉资本（Sequoia）和 Founders Fund 在 ARQ 身上投下的 7000 万美元赌注不仅仅是为了拉丁美洲，而是为了在全球金融下一阶段的基础设施层占据一席之地。如果稳定币成为新兴市场跨境支付和储蓄的主导轨道，那么提供准入渠道的平台将捕获巨大的价值。

ARQ 从 “DolarApp” 更名为更广泛的身份，反映了这一雄心。名称的更改消除了以美元为中心的限制，使公司能够扩展到以欧元计价的服务、当地货币产品，以及最终与加密货币相关的服务，如代币化证券或 DeFi 准入。

该公司的增长轨迹——从启动到三年内实现 100 亿美元的年交易额——表明了其在深刻层面上的产品市场契合度。拉丁美洲人使用 ARQ 并不是因为他们热爱加密货币或相信去中心化。他们使用它是因为它解决了实际问题：保持购买力、进入全球金融市场以及廉价、快速地跨境汇款。

前行之路：整合还是碎片化？​

拉丁美洲的金融科技版图面临着一个战略性问题：基于稳定币的服务是会整合为少数几个地区领军企业，还是会在各国市场之间持续碎片化？

ARQ 在四个国家（墨西哥、巴西、阿根廷、哥伦比亚）的足迹使其具备了区域主导地位的潜力，但重大挑战依然存在。每个国家都有截然不同的监管框架、本地支付系统和竞争态势。巴西的规模（2.11 亿人口，3,188 亿美元的加密货币流量）使其成为显而易见的重点，但阿根廷由危机驱动的采用（40% 以上的成年人口使用稳定币）则提供了爆发性的增长潜力。

竞争对手并未停滞不前。Bitso 是一家墨西哥加密货币交易所，已通过监管牌照和本地合作伙伴关系扩展到整个拉丁美洲。Ripio 在阿根廷、巴西、墨西哥和乌拉圭运营，采用类似的加密货币兑法币策略。Binance 和 Coinbase 等国际玩家则以全球规模和品牌知名度提供稳定币服务。

ARQ 的差异化在于其“金融科技优先”的定位。与增加银行功能的加密货币交易所不同，ARQ 最初是一款使用加密基础设施的银行应用。这对于用户获取至关重要：消费者不想要“加密货币”，他们想要更好的银行服务。ARQ 的界面、信息传递和产品设计强调的是金融服务而非区块链技术。

来自红杉资本（Sequoia）和创始人基金（Founders Fund）的 7,000 万美元为激进扩张提供了资金缓冲，但执行层面的挑战不容小觑：

  1. 合规性：在四个（很快会更多）国家框架中导航，这些框架具有不同的许可要求、消费者保护规则和资本要求
  2. 客户获取成本：在竞争激烈的市场中与老牌银行和加密货币交易所争夺数字原生用户
  3. 信用风险：推出由波动的加密货币抵押品支持的贷款产品，需要成熟的风险管理
  4. 技术基础设施：大规模支持多币种账户、实时外汇兑换、国际支付和财富管理

结论：拉丁美洲作为稳定币实验室​

ARQ 的 7,000 万美元融资验证了一个在三年前看来还很激进的论点：稳定币可以成为新兴市场消费者金融的基础设施。该公司从成立到实现 100 亿美元的年化交易量，为四个国家的 200 万客户提供服务，证明了大规模的产品市场契合度确实存在。

拉丁美洲特有的货币不稳定、庞大的汇款流、高移动端渗透率和监管务实精神，使其成为原生稳定币银行服务的理想实验室。该地区 2025 年 3,240 亿美元的稳定币交易量和 89% 的同比增长表明，这并非小众市场——它是资金跨境流动和保值方式的根本性转变。

此前预测到 2027 年，拉丁美洲稳定币处理的汇款将超过西联汇款（Western Union），现在看来这一预测甚至有些保守。随着 75% 的机构投资者配置稳定币，以及阿根廷等国家 40% 以上的成年人采用率，基础设施转型正以传统玩家难以企及的速度加速。

ARQ 从 DolarApp 更名为更广泛的金融超级应用，标志着下一个阶段：从汇款和储蓄转向信贷、财富管理和 B2B 服务。如果该公司成功完成这一扩张，它将不仅仅是颠覆传统的汇款提供商，还将挑战商业银行，成为拉丁美洲 6.5 亿人口的主要金融关系方。

对于区块链基础设施提供商而言，ARQ 的故事强调了一个关键见解：稳定币最有价值的应用不是 DeFi 协议或投机交易，而是为生活在货币不稳定环境下的人们解决紧迫问题的普惠金融服务。拉丁美洲对稳定币的拥抱证明，当替代方案是眼睁睁看着积蓄因通货膨胀而蒸发时，“加密货币”就不再仅仅是加密货币，而成为了核心基础设施。

基于稳定币的金融基础设施需要可靠的区块链 API，以处理跨多个链和地区的巨额交易量。BlockEden.xyz 提供企业级 Ethereum、Polygon 以及其他网络的 API 访问，支持大规模的稳定币运营。

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