"Crypto" 태그로 연결된 112 개 게시물 개의 게시물이 있습니다.

2026년 2월 2일 백악관의 밀실에서 돈의 미래는 단 하나의 질문으로 귀결되었습니다: 당신의 스테이블코인이 이자를 받아야 할까요?

이 질문에 대한 답은 수조 달러 규모의 결제 혁명이 소비자에게 힘을 실어줄지, 아니면 은행이 예금 수익률에 대한 수백 년 된 독점권을 유지할지를 결정할 것입니다. 미국 은행 연합 (ABA) 대표들과 코인베이스 (Coinbase) 경영진은 서로 대치하며 물러서지 않았습니다. 합의는 이루어지지 않았습니다. 백악관은 2월 말까지 타협안을 찾지 못하면 암호화폐의 가장 중요한 규제 법안인 CLARITY 법안이 폐기될 것이라는 지침을 내렸습니다.

이것은 단순한 정책의 문제가 아닙니다. 디지털 금융의 새로운 아키텍처에 대한 통제권에 관한 문제입니다.

아무것도 바꾸지 못한 정상 회담​

트럼프 대통령의 암호화폐 고문 패트릭 위트 (Patrick Witt)가 주재한 2월 2일 백악관 회의는 교착 상태를 타개하기 위한 것이었지만, 오히려 분열을 명확히 했습니다.

한쪽에는 수조 달러의 소비자 예금을 보유한 기관들을 대표하는 미국 은행 연합 (ABA)과 미국 독립 커뮤니티 은행가 협회 (ICBA)가 있습니다. 그들의 입장은 명확합니다. 이자처럼 보이는 스테이블코인 "보상"은 예금 유출과 신용 창출을 위협한다는 것입니다. 그들은 의회에 "허점을 보완할 것"을 촉구하고 있습니다.

다른 한쪽에는 블록체인 협회 (Blockchain Association), 디지털 챔버 (The Digital Chamber), 그리고 코인베이스와 같은 기업들이 있습니다. 이들은 스테이블코인에 수익률을 제공하는 것은 회피가 아닌 혁신이라고 주장합니다. 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱 (Brian Armstrong)은 은행권의 반대를 반경쟁적이라고 비난하며, "사람들은 자신의 돈으로 더 많은 수익을 올릴 수 있어야 한다"라고 공개적으로 밝혔습니다.

양측 모두 회의가 "건설적"이었다고 말했지만, 아무런 진전 없이 자리를 떠났습니다.

이제 시간이 얼마 남지 않았습니다. 백악관의 2월 말 마감 기한은 2024년 스테이블코인이 시가총액 2,000억 달러 임계값을 넘은 이후부터 고조되어 온 갈등을 해결하기 위해 의회에 주어진 시간이 몇 달이 아닌 몇 주밖에 남지 않았음을 의미합니다.

GENIUS 법안의 수익률 금지와 "보상" 허점​

이 싸움을 이해하려면 2025년 7월에 법으로 제정된 연방 스테이블코인 프레임워크인 GENIUS 법안을 이해해야 합니다. 이 법은 혁명적이었습니다. 주마다 달랐던 규제들을 통합하고, 스테이블코인 발행자에 대한 연방 라이선스를 확립했으며, 전체 준비금 확보를 의무화했습니다.

또한 발행자가 스테이블코인에 대해 수익률이나 이자를 지급하는 것을 명시적으로 금지했습니다.

그 금지 조항은 은행들이 법안을 수용하기 위해 내건 조건이었습니다. 스테이블코인은 은행 예금과 직접 경쟁합니다. 만약 서클 (Circle)이나 테더 (Tether)가 국채로 뒷받침되는 4~5%의 수익률을 지급할 수 있는데, 은행은 당좌 예금에 0.5%만 지급한다면 누가 전통적인 은행에 돈을 맡기겠습니까?

하지만 GENIUS 법안은 '발행자'의 수익률 지급만을 금지했습니다. 제3자에 대해서는 아무런 언급이 없었습니다.

여기서 "보상 허점"이 등장합니다. 암호화폐 거래소, 지갑, DeFi 프로토콜은 국채 수익률을 사용자에게 전달하는 "보상 프로그램"을 제공하기 시작했습니다. 엄밀히 말하면 스테이블코인 발행자가 이자를 지급하는 것이 아니라 중개자가 지급하는 것입니다. 말장난일까요? 아마 그럴지도 모릅니다. 합법일까요? 그것이 바로 CLARITY 법안이 명확히 하려던 부분이었습니다.

대신 수익률 문제가 진척을 가로막았습니다. 하원은 2025년 중반에 CLARITY 법안을 통과시켰습니다. 그러나 상원 은행위원회는 "보상"을 허용할지 아니면 전면 금지할지에 대한 결론을 내리지 못한 채 수개월 동안 법안을 붙잡고 있습니다.

은행들은 스테이블코인 잔액과 연계된 보상을 지급하는 제3자는 사실상 결제 수단을 저축 상품으로 전환하는 것이며, 이는 GENIUS 법안의 취지를 우회하는 것이라고 주장합니다. 암호화폐 기업들은 보상이 이자와는 구별되며, 이를 제한하는 것은 소비자에게 혜택을 주는 혁신을 억압하는 것이라고 반박합니다.

은행들이 공포에 질린 이유​

은행권의 반대는 철학적인 것이 아니라 실존적인 것입니다.

스탠다드차타드 (Standard Chartered) 분석가들은 스테이블코인이 2028년까지 2조 달러 규모로 성장할 경우, 은행 예금 중 6,800억 달러를 잠식할 수 있다고 예측했습니다. 이는 은행이 대출 자금을 조달하고, 유동성을 관리하며, 순이자 마진으로 수익을 창출하는 데 사용하는 예금입니다.

이제 그 스테이블코인들이 경쟁력 있는 수익률을 지급한다고 상상해 보십시오. 예금 유출은 가속화될 것입니다. 지역 예금에 크게 의존하는 커뮤니티 은행들이 가장 큰 압박을 받게 됩니다. ABA와 ICBA는 수십억 달러 규모의 월스트리트 거대 기업을 방어하는 것이 아닙니다. 알고리즘으로 최적화되고 24시간 내내 전 세계에서 접근 가능한 스테이블코인 수익률과 경쟁하기 힘든 4,000개 이상의 커뮤니티 은행을 방어하고 있는 것입니다.

이러한 공포는 정당합니다. 2026년 초 스테이블코인 유통량은 2,500억 달러를 넘어섰으며, 2028년까지 5,000억6,000억 달러 (JP모건의 보수적 추정치) 또는 심지어 1조 달러 (서클의 낙관적 전망)에 달할 것으로 예상됩니다. 보스턴 컨설팅 그룹 (BCG)에 따르면 스테이블코인을 포함한 토큰화된 자산은 2030년까지 2조16조 달러에 이를 수 있습니다.

그 자본 흐름의 아주 작은 부분이라도 은행 예금에서 나온다면 신용 시스템은 불안정해집니다. 은행은 예금을 통해 주택 담보 대출, 중소기업 대출, 인프라 자금을 조달합니다. 예금이 탈중개화되면 신용도 탈중개화됩니다.

이것이 은행 측의 주장입니다. 스테이블코인 수익률은 소비자 권익 증진으로 위장된 시스템적 위험이라는 것입니다.

암호화폐 업계가 양보를 거부하는 이유​

코인베이스(Coinbase)와 그 동맹들은 은행들이 악의적인 주장을 펼치고 있다고 믿기 때문에 물러서지 않고 있습니다.

브라이언 암스트롱(Brian Armstrong)은 이 문제를 양합(positive-sum) 자본주의 프레임으로 정의하며, 경쟁이 자연스럽게 일어나도록 두어야 한다고 주장했습니다. 그는 2026년 1월 내내 다보스 포럼과 공식 성명에서 수익을 지급하는 스테이블코인은 "소비자의 주머니에 더 많은 돈을 넣어준다"고 강조해 왔습니다.

암호화폐 부문은 또한 국제적인 선례를 지적합니다. GENIUS 법안의 발행자 수익 지급 금지 조항은 EU (MiCA), 영국, 싱가포르, 홍콩, UAE의 프레임워크보다 더 엄격합니다. 이들 국가는 모두 스테이블코인을 결제 수단으로 규제하지만, 제3자의 보상 구조를 금지하지는 않습니다.

미국이 논쟁하는 동안 다른 관할 구역들은 시장 점유율을 확보하고 있습니다. 유럽과 아시아의 스테이블코인 발행사들은 통합된 수익 제품을 허용하는 은행업과 유사한 인가를 점점 더 많이 추진하고 있습니다. 미국 정책이 보상을 전면 금지한다면, 미국 기업들은 디지털 달러 패권을 향한 글로벌 경쟁에서 경쟁 우위를 잃게 됩니다.

또한 원칙적인 주장도 존재합니다. 스테이블코인은 프로그래밍이 가능하다는 점입니다. 암호화폐 세계에서 수익은 단순한 기능이 아니라 결합성(composability) 그 자체입니다. DeFi 프로토콜은 대출 시장, 유동성 풀, 파생상품을 구동하기 위해 수익 창출형 스테이블코인에 의존합니다. 보상을 금지하는 것은 기초적인 DeFi 프리미티브(primitive)를 금지하는 것과 같습니다.

코인베이스의 2026년 로드맵은 이를 명시적으로 보여줍니다. 암스트롱은 암호화폐, 주식, 예측 시장, 원자재를 제공하는 "에브리싱 익스체인지(everything exchange)"를 구축할 계획을 설명했습니다. 스테이블코인은 이러한 다양한 자산군에 걸쳐 24 / 7 거래를 가능하게 하는 정산 레이어이자 연결 고리입니다. 스테이블코인이 수익을 얻을 수 없다면, 토큰화된 머니마켓펀드(MMF)나 다른 대안들에 비해 그 유용성이 급락하게 됩니다.

암호화폐 업계는 수익권 다툼을 은행들이 시장에서 이길 수 없는 경쟁을 억제하기 위해 규제를 이용하는 것으로 보고 있습니다.

CLARITY 법안의 갈림길​

CLARITY 법안은 규제 확실성을 제공할 것으로 기대되었습니다. 2025년 중반 하원을 통과한 이 법안은 SEC와 CFTC 간의 관할권 경계를 명확히 하고, 디지털 자산 수탁 표준을 정의하며, 거래소를 위한 시장 구조를 구축하는 것을 목표로 합니다.

하지만 스테이블코인 수익 지급 조항이 독약 조항(poison pill)이 되었습니다. 상원 은행 위원회의 초안은 공시 요건을 갖춘 보상 허용과 전면 금지 사이에서 갈팡질팡해 왔습니다. 양측의 로비는 끈질기게 이어졌습니다.

백악관 암호화폐 위원회(White House Crypto Council)의 패트릭 위트(Patrick Witt) 사무국장은 의회가 법안을 통과시킬 수 있다면 트럼프 대통령이 2026년 4월 3일까지 CLARITY 법안에 서명할 준비를 하고 있다고 최근 밝혔습니다. 타협을 위한 2월 말 마감 기한은 임의적인 것이 아닙니다. 은행과 암호화폐 업계가 수익 조항 문구에 합의하지 못하면, 상원의원들은 법안을 진전시킬 정치적 명분을 잃게 됩니다.

이 문제는 스테이블코인을 넘어선 이해관계가 걸려 있습니다. CLARITY 법안은 토큰화된 주식, 예측 시장 및 기타 블록체인 네이티브 금융 제품을 위한 경로를 열어줍니다. CLARITY 법안이 지연되면 미국 디지털 자산 로드맵 전체가 지연됩니다.

양측의 업계 리더들은 회의가 생산적이었다는 점을 인정하지만, 진전 없는 생산성은 그저 비용이 많이 드는 대화일 뿐입니다. 백악관은 타협하지 않으면 법안은 폐기될 것이라는 점을 분명히 했습니다.

타협안은 어떤 모습일까​

어느 쪽도 물러서지 않는다면 CLARITY 법안은 실패할 것입니다. 그렇다면 중간 지점은 어떤 모습일까요?

한 가지 주목받는 제안은 단계별 제한입니다. 스테이블코인 보상을 특정 임계값(예: $10,000 또는 $25,000) 이상의 금액에 대해서만 허용하여, 이를 브로커리지 스윕(brokerage sweeps)이나 머니마켓 계좌처럼 취급하는 것입니다. 해당 임계값 미만에서 스테이블코인은 결제 전용 수단으로 남습니다. 이는 소액 예금자를 보호하는 동시에 기관 및 고액 자산가 사용자가 수익에 접근할 수 있도록 합니다.

또 다른 옵션은 의무적인 공시 및 소비자 보호 표준입니다. 보상을 허용하되, 중개인은 스테이블코인 보유 자산이 FDIC 보험 대상이 아니며 보장되지 않고, 스마트 계약 및 거래 상대방 위험을 수반한다는 점을 명확히 공시해야 합니다. 이는 암호화폐 대출 플랫폼 및 스테이킹 수익에 대한 규제 방식과 유사합니다.

세 번째 경로는 DeFi를 위한 명시적인 예외 조항(carve-outs)입니다. 탈중앙화 프로토콜(예: Aave, Compound)은 프로그래밍 방식의 수익을 제공할 수 있도록 허용하는 반면, 중앙화된 수탁 기관(코인베이스, 바이낸스)은 더 엄격한 제한을 받는 방식입니다. 이는 DeFi의 혁신을 보존하면서 중앙화된 플랫폼이 예금과 직접 경쟁하는 것에 대한 은행의 우려를 해소합니다.

각 타협안에는 트레이드오프가 있습니다. 단계별 제한은 복잡성을 야기하고 규제 차익 거래의 가능성을 만듭니다. 공시 기반 프레임워크는 소비자의 세련된 판단력에 의존하는데, 이는 암호화폐의 개인 투자자 손실 이력을 고려할 때 불안정한 기반입니다. DeFi 예외 조항은 탈중앙화 프로토콜이 규제할 명확한 법적 주체가 부족한 경우가 많기 때문에 집행 문제를 야기합니다.

하지만 타협이 없는 대안은 더 나쁩니다. 미국은 더 명확한 규칙을 가진 관할 구역에 스테이블코인 리더십을 양도하게 됩니다. 개발자들은 떠나고 자본이 그 뒤를 따를 것입니다.

글로벌 맥락: 미국이 논쟁하는 동안 다른 국가들은 결정한다​

백악관 서밋의 아이러니는 나머지 세계가 기다려주지 않는다는 점입니다.

EU에서 MiCA 규정은 스테이블코인을 전자 화폐(e-money)로 취급하며 은행 당국의 감독을 받게 하지만, 제3자 수익 메커니즘을 명시적으로 금지하지는 않습니다. 영국 금융감독청(FCA)은 적절한 위험 공시와 함께 스테이블코인 수익을 허용하는 프레임워크에 대해 의견을 수렴하고 있습니다. 싱가포르 통화청(MAS)은 은행과 통합되어 예금-스테이블코인 하이브리드를 허용하는 스테이블코인 발행사들에게 라이선스를 부여했습니다.

한편, 토큰화된 자산은 전 세계적으로 가속화되고 있습니다. 블랙록(BlackRock)의 BUIDL 펀드는 토큰화된 국채 규모 18억 달러를 넘어섰습니다. 규제 대상 RWA 플랫폼인 온도 파이낸스(Ondo Finance)는 최근 SEC 조사를 통과하고 서비스를 확장했습니다. JP모건(JPMorgan), HSBC, UBS와 같은 주요 은행들은 Canton Network와 같은 프라이빗 블록체인에서 토큰화된 예금과 증권을 시범 운영하고 있습니다.

이것들은 단순한 변두리 실험이 아닙니다. 제도권 금융을 위한 새로운 아키텍처입니다. 그리고 세계 최대 금융 시장인 미국은 소비자가 스테이블코인에서 4 %의 수익을 얻어야 하는지를 두고 논쟁에 갇혀 있습니다.

CLARITY 법안이 실패하면 국제 경쟁자들이 그 공백을 메울 것입니다. 규제 불확실성으로 인해 발행사들이 해외로 나가게 되면, 스테이블코인 시장에서의 달러 패권(모든 스테이블코인의 90 % 이상이 USD에 고정됨)이 약화될 수 있습니다. 이는 단순한 암호화폐 문제가 아니라 통화 정책의 문제입니다.

다음 단계​

2월은 결정의 달입니다 . 백악관이 정한 마감 기한은 행동을 촉구하고 있습니다 . 세 가지 시나리오는 다음과 같습니다 :

시나리오 1 : 2월 말 타협 은행과 암호화폐 업계가 계층적 제한 또는 공시 프레임워크에 합의합니다 . 상원 은행 위원회는 3월에 CLARITY 법안을 진전시킵니다 . 트럼프 대통령은 4월 초까지 서명합니다 . 스테이블코인 시장은 안정화되고 , 기관 도입이 가속화되며 , 미국은 디지털 달러 인프라에서 주도권을 유지합니다 .

시나리오 2 : 마감 기한 도과 , 법안 지연 2월 28일까지 합의가 이루어지지 않습니다 . CLARITY 법안은 2026년 2분기까지 위원회에 계류됩니다 . 규제 불확실성이 지속됩니다 . 프로젝트들은 미국 출시를 연기합니다 . 자본은 유럽 연합 (EU) 과 아시아로 유출됩니다 . 법안은 결국 2026년 말이나 2027년 초에 통과되지만 , 성장 동력을 잃게 됩니다 .

시나리오 3 : 법안 전면 실패 해소할 수 없는 의견 차이로 인해 CLARITY 법안이 무산됩니다 . 미국은 주 단위의 파편화된 규제와 SEC (미국 증권거래위원회) 의 집행 조치 체제로 회귀합니다 . 스테이블코인 혁신은 역외로 이동합니다 . 은행은 단기적인 예금 보유 측면에서 승리하고 , 암호화폐는 장기적인 시장 구조 측면에서 승리합니다 . 미국은 양쪽 모두를 잃게 됩니다 .

현명한 투자자들은 시나리오 1에 기대를 걸고 있지만 , 타협은 결코 보장되지 않습니다 . ABA (미국은행협회) 와 ICBA (미국독립은행협회) 는 지역적 정치 영향력을 가진 수천 개의 기관을 대변합니다 . 코인베이스 (Coinbase) 와 블록체인 협회 (Blockchain Association) 는 로비력이 성장하고 있는 신흥 산업을 대변합니다 . 양측 모두 입장을 고수할 충분한 이유가 있습니다 .

4월 3일 서명 가능성에 대한 패트릭 위트 (Patrick Witt) 의 낙관론은 백악관이 합의 가능성을 믿고 있음을 시사합니다 . 하지만 2월 2일 회의에서 진전이 없었다는 점은 양측의 간극이 예상보다 넓다는 것을 보여줍니다 .

개발자가 관심을 가져야 하는 이유​

Web3 에서 프로젝트를 구축하고 있다면 , 이 싸움의 결과는 여러분의 인프라 선택에 직접적인 영향을 미칩니다 .

스테이블코인 수익률은 DeFi 프로토콜의 유동성에 영향을 미칩니다 . 만약 미국 규제가 보상을 금지하거나 엄격하게 제한한다면 , 프로토콜은 인센티브 구조를 재조정하거나 미국 사용자를 지오펜싱 (geofencing) 해야 할 수도 있습니다 . 이는 운영의 복잡성을 가중시키고 공략 가능한 시장 규모를 축소시킵니다 .

만약 수익률 조항이 유지된 상태로 CLARITY 법안이 통과된다면 , 온체인 달러 시장은 정당성을 얻게 됩니다 . 더 많은 기관 자금이 DeFi 로 유입될 것입니다 . 스테이블코인은 단순히 암호화폐 거래를 넘어 예측 시장 , 토큰화된 주식 , 실물 자산 (RWA) 담보를 위한 결제 레이어가 될 것입니다 .

CLARITY 법안이 실패하면 불확실성은 계속됩니다 . 법적 회색 지대에 있는 프로젝트들은 규제 집행 위험에 처하게 됩니다 . 자금 조달은 더 어려워집니다 . 빌더들은 더 명확한 규칙이 있는 관할 구역을 고려하게 될 것입니다 .

인프라 제공업체에게도 이해관계는 똑같이 중요합니다 . 신뢰할 수 있고 규제를 준수하는 스테이블코인 결제에는 트랜잭션 인덱싱 , 실시간 잔액 조회 , 크로스 체인 가시성 등 강력한 데이터 액세스가 필요합니다 .

BlockEden.xyz 는 스테이블코인 기반 애플리케이션을 위한 엔터프라이즈급 API 인프라를 제공하며 , 실시간 결제 , 멀티 체인 인덱싱 및 규제 준수 데이터 피드를 지원합니다 . 스테이블코인 인프라 솔루션 살펴보기 를 통해 신흥 디지털 달러 경제를 위해 설계된 기반 위에서 구축을 시작하세요 .

더 큰 그림 : 누가 디지털 화폐를 통제하는가 ?​

백악관 스테이블코인 서밋은 단순히 이자율에 관한 것이 아닙니다 . 그것은 디지털 시대에 화폐의 아키텍처를 누가 통제하느냐에 관한 것입니다 .

은행은 스테이블코인이 빠르고 저렴하며 글로벌한 결제 수단으로 남기를 원하지만 , 이자를 지급하는 예금의 경쟁자가 되는 것은 원치 않습니다 . 암호화폐 업계는 스테이블코인이 프로그래밍 가능한 화폐가 되어 DeFi , 토큰화된 자산 , 자율 시장에 통합되고 조합 가능하며 수익을 창출하기를 원합니다 .

두 비전 모두 부분적으로는 옳습니다 . 스테이블코인은 결제 수단입니다 . 연간 15조 달러 이상의 거래량이 이를 증명합니다 . 하지만 스테이블코인은 새로운 시장을 여는 프로그래밍 가능한 금융 기본 단위 (financial primitives) 이기도 합니다 .

문제는 스테이블코인이 수익률을 지급해야 하는지 여부가 아닙니다 . 문제는 미국 금융 시스템이 실물 경제에 자금을 공급하는 신용 시스템을 파괴하지 않으면서 , 한 세기 동안 유지된 비즈니스 모델에 도전하는 혁신을 수용할 수 있느냐는 것입니다 .

2월의 마감 기한은 이 질문을 수면 위로 끌어올렸습니다 . 그 답변은 2026년의 규제 환경뿐만 아니라 향후 10년의 디지털 금융을 정의하게 될 것입니다 .

---

출처 :

• 백악관 서밋 이후 스테이블코인 리워드가 암호화폐 법안의 장애물로 남다 | PYMNTS.com
• 백악관 암호화폐 회의 , 시장 구조 법안에 대한 스테이블코인 수익률 논쟁 심층 분석 | CoinDesk
• 스테이블코인 수익률 다툼으로 CLARITY 법안 동결 , 백악관 암호화폐 회담 결렬 | CCN.com
• CLARITY 법안 2026년 4월까지 법제화 가능성 , 업계 리더들 낙관 | Bitget News
• 2026년 글로벌 스테이블코인 규제 : 기업이 알아야 할 사항 | BVNK Blog
• 코인베이스 CEO , 결국 은행들이 이자 지급형 스테이블코인을 요구하게 될 것이라고 발언 | Yahoo Finance
• 다보스 포럼 토론 가열 , 코인베이스 암스트롱이 비트코인 및 스테이블코인 수익률 옹호 | CoinDesk
• 스테이블코인 규제가 2026년 결제 시장을 재편하는 방식 | The Payments Association

암호화폐 역사상 처음으로 3,500만 달러 규모의 벤처 캐피털 (VC) 투자가 전액 프로토콜 네이티브 스테이블코인으로 결제되었습니다. 전신 송금도, USDC도, 은행의 개입도 없었습니다. 연간 거래량이 1조 달러를 넘는 솔라나 DeFi 슈퍼 앱인 주피터 (Jupiter)에 ParaFi Capital이 발행된 지 한 달 된 스테이블코인인 JupUSD를 직접 전송한 것입니다.

이것은 단순한 펀딩 발표가 아닙니다. 스테이블코인이 투기를 넘어 기관 금융의 기반 (rails)으로 성숙했음을 보여주는 개념 증명 (PoC)입니다. 암호화폐 업계에서 가장 존경받는 투자사 중 하나가 출시된 지 두 달도 되지 않은 스테이블코인을 통해 3,500만 달러 규모의 거래를 진행했다는 사실은 솔라나를 넘어 훨씬 큰 파급력을 가집니다.

귀하의 콜드 월렛은 생각만큼 안전하지 않습니다. 2025년에는 개인 키, 지갑 시스템 및 이를 관리하는 사람을 대상으로 하는 인프라 공격이 전체 도난된 암호화폐의 76%를 차지했으며, 단 45건의 사건에서 총 22억 달러에 달했습니다. 북한의 국가 후원 해킹 부대인 라자루스 그룹(Lazarus Group)은 사람이 아닌 코드를 표적으로 삼는 수개월 간의 침투 캠페인을 통해 전통적인 콜드 스토리지 보안을 거의 무의미하게 만드는 플레이북을 완성했습니다.

비탈릭 부테린 (Vitalik Buterin)은 2026년 2월 3일, 이더리움의 기존 레이어 2 로드맵이 "더 이상 의미가 없다"는 폭탄 발언을 던졌습니다. 불과 몇 시간 만에 L2 토큰들은 15-30 % 폭락했습니다. 하지만 진짜 대학살은 이미 진행 중이었습니다. 암호화폐 업계가 비탈릭의 발언을 두고 논쟁을 벌이는 동안, 수십 개의 롤업들은 조용히 멈춰 서고 있었습니다. 기술적으로는 여전히 살아있지만 사용자, 유동성, 목적이 모두 고갈된 체인들입니다. 위대한 좀비 체인 숙청의 시대에 오신 것을 환영합니다.

2026년 1월 15일, X의 제품 책임자인 니키타 비어(Nikita Bier)는 단 한 번의 공지사항을 통해 불과 몇 시간 만에 정보 금융(Information Finance) 섹터에서 $ 4,000만 달러를 증발시켰다. 메시지는 간단했다. 플랫폼에 게시물을 올리는 대가로 사용자에게 보상을 제공하는 모든 애플리케이션에 대해 X가 API 액세스 권한을 영구적으로 취소하겠다는 것이었다. 몇 분 만에 KAITO는 21 % 폭락했고, COOKIE는 20 % 하락했으며, 관심이 토큰화될 수 있다는 약속 위에 세워진 전체 크립토 프로젝트 카테고리는 존립의 위기에 직면했다.

InfoFi 폭락은 단순한 섹터 조정을 넘어선 사건이다. 이는 탈중앙화 프로토콜이 중앙화된 플랫폼 위에 기반을 구축했을 때 어떤 일이 발생하는지에 대한 사례 연구이다. 또한 더 어려운 질문을 던진다. 정보 금융의 핵심 논거가 과연 타당했는가, 아니면 "yap-to-earn(얍투언)"에는 항상 유통기한이 정해져 있었는가?

2024년 미국 대선과 슈퍼볼 LX 하프타임 쇼 사이의 어느 시점에서, 예측 시장은 단순한 호기심을 넘어 월스트리트의 새로운 집착이 되었습니다. 2024년 한 해 동안 업계 전체는 90억 달러의 거래를 처리했습니다. 2025년 말까지 그 수치는 635억 달러로 폭발적으로 증가했습니다. 이는 전년 대비 302% 급증한 수치로, 변두리 플랫폼들을 기관급 금융 인프라로 변화시켰습니다.

뉴욕증권거래소의 모기업은 방금 그들 중 한 곳의 지분을 확보하기 위해 20억 달러 규모의 수표를 발행했습니다. AI 에이전트는 현재 전체 거래량의 30%를 차지하는 것으로 추정됩니다. 그리고 칼시(Kalshi)와 폴리마켓(Polymarket)이라는 두 플랫폼은 정보의 미래가 탈중앙화될 것인지 규제될 것인지, 크립토 네이티브일 것인지 월스트리트 규정 준수형일 것인지를 결정짓는 전쟁에 돌입했습니다.

위대한 예측 전쟁에 오신 것을 환영합니다.

재무부 연구에 따르면 수익률(yield) 지급이 허용될 경우 6.6조 달러가 은행 예금에서 스테이블코인으로 이동할 수 있다고 추정합니다. 이 단 하나의 수치는 미국 역사상 가장 중요한 암호화폐 법안이 왜 월스트리트와 실리콘밸리 사이의 로비 싸움에 갇혀 있는지, 그리고 왜 백악관이 최근 2월 말이라는 최후통첩을 내놓으며 개입했는지를 설명해 줍니다.

결제 인프라가 투자자들의 이목을 이토록 집중시켰던 마지막 사례는 Stripe 가 Bridge 를 11 억 달러에 인수했을 때였습니다. 그로부터 3 개월도 채 되지 않아, Mesh 는 7,500 만 달러 규모의 시리즈 C 라운드를 마감하며 기업 가치 10 억 달러를 인정받았습니다. 이로써 2026 년 유니콘 지위를 획득한 최초의 순수 암호화폐 결제 네트워크가 되었습니다. 이러한 타이밍은 우연이 아닙러다. 2025 년 스테이블코인 거래량이 33 조 달러에 달하고 (전년 대비 72% 증가), 암호화폐 결제 채택이 2026 년까지 85% 성장할 것으로 예상됨에 따라, 디지털 지갑과 일상적인 상거래를 연결하는 인프라 레이어는 Web3 에서 가장 가치 있는 영역이 되었습니다.

Mesh 가 해결하고 있는 월 100 억 달러 규모의 문제​

암호화폐를 사용하려는 사람들에게 현실은 매우 좌절스럽습니다. 생태계가 지나치게 파편화되어 있기 때문입니다. 비트코인은 코인베이스에, 이더리움은 메타마스크에, 솔라나는 팬텀에 보관하고 있을 수 있습니다. 각 지갑은 고립된 섬과 같습니다. 각 거래소는 자체적인 레일을 운영합니다. 그렇다면 가맹점은 어떨까요? 그들은 달러를 원하거나, 기껏해야 즉시 환전할 수 있는 스테이블코인을 원합니다.

Mesh 의 솔루션은 겉보기에는 단순하지만 기술적으로는 매우 까다롭습니다. 이 회사는 "SmartFunding" 엔진이라 불리는 오케스트레이션 레이어를 구축했습니다. 이는 300 개 이상의 거래소, 지갑 및 금융 플랫폼을 하나의 통합 결제 네트워크로 연결하여 전 세계 9 억 명의 사용자에게 도달합니다.

Mesh 의 CEO 인 Bam Azizi 는 인터뷰에서 "파편화는 고객의 결제 경험에 실질적인 마찰을 일으킵니다"라고 말했습니다. "우리는 현재 지갑, 체인, 자산을 연결하여 통합된 네트워크로 기능할 수 있도록 필요한 인프라를 구축하는 데 집중하고 있습니다."

마법은 결제 레이어에서 일어납니다. Mesh 가 지원되는 단말기를 통해 비트코인으로 커피값을 지불할 때, 가맹점은 변동성이 큰 BTC 를 받지 않습니다. 대신 Mesh 의 SmartFunding 기술이 사용자의 결제 대금을 가맹점이 선호하는 스테이블코인(USDC, PYUSD 등)이나 법정화폐로 실시간 자동 변환합니다. 이 회사는 유동성 제약이 거래를 방해할 수 있는 시장에서 매우 중요한 지표인 70% 의 입금 성공률을 기록하고 있다고 주장합니다.

7,500 만 달러 라운드 분석: 왜 Dragonfly 가 주도했는가​

이번 시리즈 C 는 Dragonfly Capital 이 주도했으며 Paradigm, Coinbase Ventures, SBI Investment, Liberty City Ventures 가 참여했습니다. 이로써 Mesh 의 총 자금 조달액은 2 억 달러를 넘어섰으며, 이는 빠르게 확장 중인 Stripe 의 스테이블코인 제국과 직접 경쟁할 수 있는 자금력을 갖추게 되었음을 의미합니다.

이번 라운드에서 주목할 점은 단지 기업 가치뿐만이 아닙니다. 7,500 만 달러 중 일부는 스테이블코인 자체로 정산되었습니다. 기관 벤처 캐피털을 유치하는 회사가 금융 라운드의 일부를 블록체인 레일 위에서 마무리했다는 사실을 생각해 보십시오. 이것은 마케팅을 위한 쇼가 아니었습니다. 인프라가 고위험의 실제 사용 사례를 처리할 준비가 되었음을 보여주는 개념 증명(PoC)이었습니다.

Azizi 는 "스테이블코인은 신용카드와 체크카드의 발명 이후 결제 산업을 뒤흔들 수 있는 가장 큰 기회입니다"라고 밝혔습니다. "Mesh 는 이제 그 비전을 전 세계로 확장하는 데 있어 선두에 서 있습니다."

투자자 명단도 시사하는 바가 큽니다. Dragonfly 는 암호화폐 인프라 분야를 중심으로 포트폴리오를 공격적으로 구축해 왔습니다. Paradigm 의 참여는 연속성을 의미하며, 이들은 초기 라운드부터 Mesh 를 지원해 왔습니다. Coinbase Ventures 의 참여는 거래소의 1 억 명 이상의 사용자 기반과 잠재적인 통합 기회를 암시합니다. 그리고 SBI Investment 는 암호화폐 결제 인프라에 대한 일본 금융권의 커지는 관심을 대변합니다.

경쟁 구도: Stripe vs. Mesh vs. 기타 기업들​

Mesh 는 진공 상태에서 운영되는 것이 아닙니다. 암호화폐 결제 인프라 공간은 지난 18 개월 동안 수십 억 달러의 투자를 유치했으며, 세 가지 뚜렷한 경쟁 방식이 나타나고 있습니다.

Stripe 방식: 수직 통합

Stripe 의 Bridge 인수(11 억 달러)는 풀스택 스테이블코인 전략의 시작을 알렸습니다. 이후 Stripe 는 다음과 같은 생태계를 구축했습니다:

• Bridge (스테이블코인 인프라)
• Privy (암호화폐 지갑 인프라)
• Tempo (결제를 위해 Paradigm 과 함께 구축한 블록체인)
• Open Issuance (BlackRock 및 Fidelity 의 예비비 지원을 받는 화이트 라벨 스테이블코인 플랫폼)

Klarna 가 Stripe 의 Tempo 네트워크에서 KlarnaUSD 를 출시하며 Stripe 의 스테이블코인 스택을 사용하는 첫 번째 은행이 되었다는 발표는 이러한 수직 통합 전략이 얼마나 빠르게 결실을 보고 있는지 보여줍니다.

온램프(On-Ramp) 전문가: MoonPay, Ramp, Transak

이 기업들은 법정화폐를 암호화폐로 변환하는 분야를 장악하고 있으며, 결제 수단에 따라 0.49% 에서 4.5% 의 수수료로 150 개국 이상에서 운영되고 있습니다. MoonPay 는 123 개의 암호화폐를 지원하며, Transak 은 173 개를 제공합니다. 이들은 600 개 이상의 DeFi 및 NFT 프로젝트와 신뢰를 쌓아왔습니다.

그러나 이들의 한계는 구조적입니다. 이들은 기본적으로 일방통행 브리지입니다. 사용자는 법정화폐를 암호화폐로, 또는 그 반대로 바꿀 뿐입니다. 상품과 서비스를 위해 암호화폐를 실제로 소비하는 것은 이들의 핵심 역량이 아닙니다.

Mesh 방식: 네트워크 레이어

Mesh 는 스택에서 다른 위치를 차지합니다. 온램프와 경쟁하거나 자체 스테이블코인을 만드는 대신, Mesh 는 모든 지갑, 거래소, 가맹점을 상호 운용 가능하게 만드는 연결 조직, 즉 프로토콜 레이어가 되는 것을 목표로 합니다.

이것이 바로 이 회사가 월간 100 억 달러의 결제 거래액을 처리하고 있다는 주장이 중요한 이유입니다. 이는 소비자 수준(온램프가 경쟁하는 곳)이 아니라 인프라 수준(실질적인 규모의 경제가 발생하는 곳)에서 채택이 이루어지고 있음을 시사합니다.

33조 달러 규모의 순풍​

Mesh의 유니콘 기업 달성 시점은 낙관적인 전망조차 뛰어넘는 스테이블코인 채택의 변곡점과 일치합니다.

• 2025년 스테이블코인 거래량은 2024년 대비 72% 증가한 33조 달러에 달했습니다.
• 실제 스테이블코인 결제량(거래 제외)은 2025년 3900억 달러를 기록하며 전년 대비 두 배로 증가했습니다.
• B2B 결제가 2260억 달러(전체의 60%)로 지배적이며, 이는 기업의 채택이 성장을 주도하고 있음을 시사합니다.
• 스테이블코인을 이용한 국경 간 결제는 전년 대비 32% 성장했습니다.

Galaxy Digital의 연구에 따르면 스테이블코인은 이미 Visa와 Mastercard의 합산 거래량보다 더 많은 거래량을 처리하고 있습니다. 시장 규모는 2026년 말까지 1조 달러에 달할 것으로 예상됩니다.

Mesh의 경우, 이는 2030년까지 암호화폐 결제 분야에서 35억 달러 규모의 공략 가능한 시장을 의미하며, 이는 2026년까지 3조 달러를 초과할 것으로 예상되는 광범위한 글로벌 결제 수익 풀을 고려하기 전의 수치입니다.

Mesh가 7500만 달러로 계획 중인 것​

회사는 이 전략적 자금을 활용하기 위한 세 가지 우선순위를 요약했습니다.

1. 지리적 확장

Mesh는 라틴 아메리카, 아시아 및 유럽을 공격적으로 공략하고 있습니다. 최근 인도 진출을 발표하며 인도의 젊고 기술에 정통한 인구와 연간 1,250억 달러 이상의 송금 규모를 주요 동인으로 꼽았습니다. 암호화폐 카드 거래량이 연간 180억 달러(2023년 이후 연평균 성장률 106%)로 급증한 신흥 시장은 가장 빠르게 성장하는 기회를 나타냅니다.

2. 은행 및 핀테크 파트너십

Mesh는 12개의 은행 파트너를 보유하고 있으며 PayPal, Revolut, Ripple과 협력해 왔습니다. 이 회사의 접근 방식은 전통적인 핀테크 분야에서 Plaid가 취한 전략과 유사합니다. 즉, 인프라에 깊숙이 내장되어 경쟁업체가 네트워크 효과를 쉽게 복제할 수 없도록 만드는 것입니다.

3. 제품 개발

SmartFunding 엔진은 여전히 Mesh의 기술적 해자의 핵심이지만, GENIUS Act와 같은 규제 프레임워크가 스테이블코인 사용에 대한 더 명확한 규칙을 생성함에 따라 컴플라이언스 도구 및 가맹점 정산 옵션을 중심으로 인접 역량을 확장할 것으로 예상됩니다.

더 큰 그림: 2026년의 인프라 전쟁​

Mesh의 유니콘 지위는 더 큰 추세의 데이터 포인트 중 하나일 뿐입니다. 암호화폐의 첫 번째 물결은 투기(토큰, 거래, DeFi 수익률)에 집중했습니다. 두 번째 물결은 최종 사용자에게 블록체인이 보이지 않게 만드는 인프라에 관한 것입니다.

"스테이블코인 혁신과 확장의 첫 번째 물결은 2026년에 본격적으로 일어날 것입니다."라고 AArete의 금융 서비스 컨설팅 글로벌 책임자인 Chris McGee는 말했습니다. "가장 큰 초점은 결제 및 법정화폐 담보 스테이블코인을 위한 신규 사용 사례에 맞춰질 것입니다."

이 분야를 평가하는 빌더와 기업에게 시장 환경은 세 가지 투자 가설로 나뉩니다.

1. 수직 통합의 승리 (Stripe에 베팅): 발행부터 지갑, 정산에 이르기까지 최고의 풀스택 서비스를 제공하는 회사가 가장 많은 가치를 점유합니다.

2. 프로토콜 레이어의 승리 (Mesh에 베팅): 어떤 스테이블코인이나 지갑이 시장을 지배하든 관계없이 암호화폐 결제를 위한 기본 연결 조직이 되는 회사가 전체 생태계에서 수익을 창출합니다.

3. 전문화의 승리 (MoonPay / Transak에 베팅): 법정화폐 전환, 컴플라이언스, 특정 지역 등 한 가지 분야를 탁월하게 수행하는 회사가 방어 가능한 니치 시장을 유지합니다.

7500만 달러 규모의 이번 라운드는 VC들이 두 번째 가설에 상당한 칩을 걸고 있음을 시사합니다. 스테이블코인 거래량이 이미 전통적인 결제망을 넘어섰고 2026년 말까지 2,500만 개의 가맹점이 암호화폐 결제를 수락할 것으로 예상되는 상황에서, 파편화된 암호화폐 자산을 실물 경제에 연결하는 인프라 레이어는 그 어떤 단일 스테이블코인이나 지갑보다 더 가치 있다는 것이 증명될 수 있습니다.

Mesh의 유니콘 지위는 이야기의 끝이 아닙니다. 그것은 이제 이야기가 막 시작되었다는 확인입니다.

---

차세대 Web3 애플리케이션을 위한 인프라를 구축 중이신가요? BlockEden.xyz는 30개 이상의 블록체인 네트워크에서 기업용 RPC 및 API 서비스를 제공하여 매일 수백만 건의 요청을 처리하는 애플리케이션을 지원합니다. 결제 인프라, DeFi 프로토콜, 소비자 애플리케이션 중 무엇을 구축하든 신뢰할 수 있는 블록체인 연결을 위해 당사의 API 마켓플레이스를 살펴보세요.

2023 년 8 월 Coinbase 가 Base 를 출시했을 때, 회의론자들은 이를 무의미하게 사라질 또 다른 기업용 블록체인이라며 일축했습니다. 2 년이 지난 지금, Base 는 Ethereum 메인넷보다 더 많은 트랜잭션을 처리하고, 모든 레이어 2 (L2) DeFi 유동성의 거의 절반을 제어하며, 시장에서 유일하게 수익을 내는 L2 로 자리 잡았습니다. 그 비결은 최첨단 기술이 아니라 바로 유통 (Distribution) 이었습니다.

경쟁자들이 기술적 차별화를 쫓는 동안, Coinbase 는 1 억 2,000 만 개의 기존 사용자 계정으로 직접 연결되는 소비자 고속도로를 구축했습니다. 그 결과는 유통이 혁신을 어떻게 압도하는지 보여주는 모범 사례가 되었으며, 왜 "컨슈머 체인 (Consumer Chain)" 가설이 다음 블록체인 채택 시대를 정의할 수 있는지를 증명하고 있습니다.