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크립토 트위터가 밈코인 출시와 L2 가스 수수료에 대해 논쟁하는 동안, 월스트리트는 모든 퍼블릭 디파이(DeFi) 프로토콜을 합친 것보다 더 많은 가치를 처리하는 블록체인 네트워크를 운영해 왔습니다. Digital Asset이 구축하고 JPMorgan, Goldman Sachs, BNP Paribas 및 DTCC가 지원하는 Canton Network는 현재 600개 이상의 기관에서 6조 달러 이상의 토큰화된 실물 자산(RWA)을 관리하고 있습니다. 일일 트랜잭션 규모는 500,000건을 넘어섭니다.

암호화폐 업계의 대부분은 이 네트워크에 대해 들어본 적도 없을 것입니다.

하지만 이제 상황이 바뀔 것입니다. 2026년 1월, JPMorgan은 자사의 JPM Coin 예금 토큰을 Canton에 네이티브로 배포할 것이라고 발표했습니다. 이로써 Canton은 코인베이스(Coinbase)의 Base에 이어 실질적인 기관용 디지털 현금을 호스팅하는 두 번째 블록체인이 되었습니다. DTCC는 Canton 인프라에서 미국 국채의 일부를 토큰화할 준비를 하고 있습니다. 또한 Canton 레일에서 실행되는 Broadridge의 분산 원장 레포(distributed ledger repo) 플랫폼은 이미 매월 4조 달러 규모의 익일 국채 자금 조달을 처리하고 있습니다.

Canton은 디파이 프로토콜이 아닙니다. 이는 금융 시스템이 블록체인 인프라 위에서 스스로를 재구축하는 것입니다. 이는 프라이버시가 보장되고 규제를 준수하며, 퍼블릭 크립토의 그 어떤 것보다 거대한 규모로 이루어지고 있습니다.

월스트리트에 자체 블록체인이 필요한 이유​

전통 금융권은 처음에 퍼블릭 블록체인을 시도했습니다. JPMorgan은 2016년에 이더리움을 실험했고, Goldman Sachs는 다양한 플랫폼을 탐색했습니다. 모든 대형 은행이 2017년에서 2022년 사이에 블록체인 파일럿을 실행했습니다.

그러나 거의 모든 시도가 실제 생산 단계에 도달하는 데 실패했습니다. 이유는 일관되었습니다. 퍼블릭 블록체인은 트랜잭션 데이터를 모두에게 노출하고, 프로토콜 수준에서 규제 준수를 강제할 수 없으며, 서로 관련 없는 애플리케이션들이 동일한 글로벌 처리량(throughput)을 두고 경쟁하게 만듭니다. 5억 달러 규모의 레포 거래를 실행하는 은행이 NFT 민팅이나 차익 거래 봇과 멤풀(mempool)을 공유할 수는 없습니다.

Canton은 이더리움이나 솔라나와는 전혀 다른 아키텍처를 통해 이러한 문제를 해결합니다.

단일 글로벌 원장 대신 Canton은 "네트워크의 네트워크(network of networks)"로 작동합니다. 각 참여 기관은 동기화 도메인(synchronization domain)이라고 불리는 자체 원장을 유지하면서 글로벌 싱크로나이저(Global Synchronizer)를 통해 다른 기관과 연결됩니다. 이 설계를 통해 Goldman Sachs의 거래 시스템과 BNP Paribas의 결제 인프라는 양측이 서로의 전체 포지션을 보지 않고도 기관 간 원자적(atomic) 트랜잭션을 실행할 수 있습니다.

프라이버시 모델은 선택 사항이 아닌 필수 사항입니다. Canton은 Digital Asset의 Daml 스마트 계약 언어를 사용하며, 이 언어는 언어 수준에서 권한 부여 및 가시성 규칙을 강제합니다. 모든 계약 작업에는 지정된 당사자의 명시적인 승인이 필요합니다. 읽기 권한은 모든 단계에서 코드화되어 있습니다. 네트워크는 엄격한 '알 필요가 있는 정보(need-to-know)' 원칙에 따라 이해관계자 간의 계약 실행을 동기화합니다.

이는 영지식 증명이나 상단에 레이어링된 암호화를 통한 프라이버시가 아닙니다. 실행 모델 자체에 내장된 프라이버시입니다.

수치로 보는 성과: 6조 달러와 그 이상​

퍼블릭 디파이와 비교할 때 Canton의 규모는 상상하기 어려울 정도입니다.

**Broadridge의 분산 원장 레포(DLR)**는 Canton에서 가장 큰 단일 애플리케이션입니다. 이 플랫폼은 일일 약 2,800억 달러 규모의 토큰화된 미국 국채 레포 거래를 처리하며, 이는 월간 약 4조 달러에 달합니다. 이는 이전에 전통적인 결제 시스템을 통해 처리되던 실제 익일 자금 조달 활동입니다. Broadridge는 2025년 한 해 동안에만 월간 처리 규모를 2조 달러에서 4조 달러로 확장했습니다.

주말 결제 혁신 (2025년 8월)은 Canton의 가장 파격적인 능력을 보여주었습니다. Bank of America, Citadel Securities, DTCC, Societe Generale 및 Tradeweb은 토요일에 USDC를 대가로 한 미국 국채의 첫 실시간 온체인 자금 조달을 완료했습니다. 전통적인 시장에서 주말은 자본이 묶이고 담보가 유휴 상태가 되며, 은행들이 결제 중단 시간을 견디기 위해 유동성 버퍼를 유지해야 하는 죽은 시간입니다. Canton은 단 한 번의 트랜잭션으로 이러한 제약을 제거하여 진정한 24 / 7 자금 조달 기능을 제공했습니다.

현재 Binance US, Crypto.com, Gemini, Kraken을 포함한 30개 이상의 슈퍼 밸리데이터(super validator)와 500개 이상의 밸리데이터의 지원을 받아 600개 이상의 기관이 Canton Network를 사용하고 있습니다.

참고로, 모든 퍼블릭 디파이의 총 예치 자산(TVL)은 약 1,800억 달러에서 정점을 찍었습니다. Canton은 단 하나의 애플리케이션에서 발생하는 레포 활동만으로도 한 달 만에 그 이상의 수치를 처리합니다.

JPM Coin의 Canton 합류​

2026년 1월 8일, Digital Asset과 J.P. Morgan의 Kinexys는 JPM Coin(티커: JPMD)을 Canton Network에 네이티브로 도입하겠다는 의사를 발표했습니다. 이는 아마도 올해 가장 중요한 기관용 블록체인 배포 사례일 것입니다.

JPM Coin은 개인용 크립토 관점에서의 스테이블코인이 아닙니다. 이는 JPMorgan에 예치된 미국 달러 예금의 블록체인 네이티브 표현인 예금 토큰입니다. 은행의 블록체인 부문인 Kinexys는 이미 일일 20억 ~ 30억 달러의 트랜잭션을 처리하고 있으며, 2019년 이후 누적 거래량은 1.5조 달러를 초과했습니다.

Canton 통합은 2026년 내내 단계적으로 진행될 예정입니다:

• 1단계: Canton에서 직접 JPM Coin의 발행, 이체 및 거의 즉각적인 상환을 위한 기술 및 비즈니스 프레임워크 구축
• 2단계: 블록체인 예금 계좌를 포함한 추가적인 Kinexys 디지털 결제 제품 탐색
• 3단계: 추가 블록체인 플랫폼으로의 확장 가능성 검토

Canton은 2025년 11월 Base(코인베이스의 이더리움 L2) 출시 이후 JPM Coin의 두 번째 네트워크입니다. 하지만 Canton 배포는 다른 의미를 갖습니다. Base에서 JPM Coin은 퍼블릭 디파이 인프라와 상호작용하는 반면, Canton에서는 이미 수조 달러의 자산이 거래되고 있는 기관용 결제 레이어와 통합됩니다.

JPMorgan과 DBS는 현재 다양한 유형의 블록체인 네트워크 간에 토큰화된 예금 이체를 위한 상호운용성 프레임워크를 동시에 개발하고 있습니다. 이는 Canton의 JPM Coin이 결국 다른 체인의 토큰화된 자산과 결제될 수 있음을 의미합니다.

DTCC: 70조 달러 규모의 수탁 기관, 온체인으로 진출​

Canton 기반의 JPMorgan이 온체인으로 이동하는 기관 결제를 상징한다면, DTCC는 청산 및 결제 인프라 자체의 이전을 상징합니다.

DTCC는 미국 증권 거래의 절대 다수를 청산합니다. 2025년 12월, DTCC는 2026년을 목표로 DTC가 수탁한 미국 국채의 일부를 Canton 인프라에서 토큰화하기 위해 Digital Asset과 파트너십을 맺었다고 발표했습니다. SEC는 이 사용 사례에 대해 명시적인 규제 승인을 제공하는 비조치 의견서(no-action letter)를 발행했습니다.

DTCC 배포에는 토큰화 도구인 ComposerX와 Canton의 상호 운용 가능하고 프라이버시를 보호하는 레이어가 결합되어 사용됩니다. 그 시사점은 심오합니다. Canton 레일에서 결제되는 토큰화된 국채는 결제를 위한 JPM Coin, 자금 조달을 위한 Broadridge의 레포(repo) 플랫폼, 그리고 담보 관리를 위한 다른 Canton 애플리케이션과 상호 작용할 수 있습니다. 이 모든 것이 동일한 프라이버시 보호 네트워크 내에서 이루어집니다.

네트워크 거버넌스를 감독하는 Canton Foundation은 전 세계 증권의 대부분을 수탁하고 결제하는 두 기관인 DTCC와 Euroclear가 공동 의장을 맡고 있습니다.

Canton Coin: 아무도 말하지 않는 토큰​

Canton은 2024년 7월 Global Synchronizer와 함께 출시된 네이티브 유틸리티 토큰인 Canton Coin(CC)을 보유하고 있습니다. 이 토큰은 2026년 초 현재 11개의 글로벌 거래소에서 약 0.15달러에 거래되고 있습니다.

토큰노믹스는 설계부터 철저히 기관 중심적입니다.

사전 채굴 및 사전 판매 없음. Canton Coin은 벤처 할당, 내부자 배분, 그리고 전통적인 암호화폐 방식의 토큰 생성 이벤트(TGE)가 없었습니다. 토큰은 주로 Global Synchronizer를 운영하는 규제 대상 금융 기관인 네트워크 운영자에 대한 보상으로 발행됩니다.

소각-발행 균형(BME, Burn-Mint Equilibrium). CC로 지불되는 모든 수수료는 영구적으로 소각됩니다. 네트워크는 매년 약 25억 개의 코인이 발행되고 소각되는 것을 목표로 합니다. 네트워크 사용량이 많은 기간에는 소각이 발행을 앞질러 공급량이 감소합니다. 이미 1억 1,000만 달러 이상의 CC가 소각되었습니다.

2025년 초 기준 유통량 약 220억 CC, 처음 10년 동안의 총 채굴 가능 공급량은 약 1,000억 개입니다.

허가형 검증. Canton은 개방형 지분 증명 대신, 운영자가 신뢰성과 가동 시간을 제공하여 CC를 획득하는 유틸리티 기반 인센티브 모델을 사용합니다. 부적절한 행위나 가동 중단이 발생하면 보상을 상실하고 검증인 세트에서 제거됩니다.

이러한 설계는 투기적 거래가 아닌 기관의 트랜잭션 규모와 가치가 직접 연결된 토큰을 만듭니다. DTCC 토큰화가 시작되고 JPM Coin 통합이 가속화됨에 따라, 소각 메커니즘은 네트워크 사용량 증가가 기계적으로 CC 공급 감소로 이어짐을 의미합니다.

체인링크 브리지​

2025년 9월, Canton은 데이터 스트림(Data Streams), SmartData(예치금 증명, NAVLink), 그리고 크로스체인 상호 운용성 프로토콜(CCIP)을 통합하기 위해 체인링크(Chainlink)와 파트너십을 맺었습니다.

이 파트너십은 Canton의 기관 세계와 공공 블록체인 인프라를 연결하기 때문에 매우 중요합니다. 체인링크 CCIP는 Canton과 퍼블릭 체인 간의 크로스체인 통신을 가능하게 합니다. 즉, Canton의 토큰화된 자산이 기관 참가자를 위한 Canton의 프라이버시 보장을 유지하면서도 결과적으로 이더리움의 DeFi 프로토콜과 상호 작용할 수 있음을 의미합니다.

또한 이번 통합은 체인링크의 오라클 인프라를 Canton으로 가져와 토큰화된 자산에 대한 기관급 가격 피드와 예치금 증명을 제공합니다. Canton에서 토큰화된 국채를 보유한 기관 참가자들에게 이는 포트폴리오 포지션을 노출하지 않고도 검증 가능한 실시간 NAV(순자산가치) 계산과 예치금 증명이 가능함을 의미합니다.

Canton이 광범위한 암호화폐 생태계에 의미하는 바​

Canton의 존재는 퍼블릭 DeFi에 불편한 질문을 던집니다. 기관이 핵심 금융 운영을 위해 이더리움, 솔라나 또는 그 어떤 퍼블릭 체인도 필요로 하지 않게 되면 어떻게 될까요?

답은 미묘합니다. Canton은 퍼블릭 DeFi와 경쟁하는 것이 아닙니다. 퍼블릭 DeFi가 결코 설계되지 않은 시장에 서비스를 제공하고 있는 것입니다. 익일물 레포 자금 조달, 국가 간 결제, 증권 수탁 및 기관 결제 레일은 현재 형태의 퍼블릭 체인이 제공할 수 없는 프라이버시, 컴플라이언스 및 규제 승인을 필요로 합니다.

하지만 Canton은 고립되어 있지도 않습니다. Base와 Canton 모두에 JPM Coin을 배포한 것은 기관 자산이 허가형 및 무허가형 인프라 전반에 걸쳐 존재하는 멀티체인 전략을 시사합니다. 체인링크 CCIP 통합은 두 세계 사이에 기술적 가교를 만듭니다. 그리고 Canton의 주말 결제 트랜잭션에서 USDC의 역할은 퍼블릭 스테이블코인이 기관 블록체인 운영에서 현금 결제 수단으로 기능할 수 있음을 보여줍니다.

가장 가능성 높은 결과는 2계층 금융 시스템입니다. Canton(및 이와 유사한 기관 네트워크)은 증권 결제, 지불 및 수탁의 핵심 배관을 처리하고, 퍼블릭 DeFi 프로토콜은 개인 사용자 및 신흥 시장을 위한 개방형 혁신 레이어를 제공하는 것입니다.

Digital Asset은 2025년 6월 DRW Venture Capital과 Tradeweb Markets의 주도로 1억 3,500만 달러를 투자받았으며, 2025년 12월에는 BNY, Nasdaq, S&P Global로부터 추가 전략적 투자를 유치했습니다. 투자자 명단은 글로벌 금융 인프라 제공업체의 디렉토리와 같습니다. 이들은 투기적인 도박을 하는 것이 아니라, 자신들이 직접 운영할 계획인 시스템에 투자하고 있습니다.

Canton Network는 밈코인 출시처럼 소셜 미디어의 참여를 이끌어내지 못할 수도 있습니다. 하지만 6조 달러의 토큰화된 자산, JPMorgan의 예금 토큰, DTCC의 국채 토큰화, 그리고 G-SIB(글로벌 시스템 중요 은행) 명단과 다름없는 기관 검증인 세트를 고려할 때, 이는 아마도 업계 역사상 가장 중대한 블록체인 배포일 것입니다.

월스트리트가 항상 기다려온 블록체인 혁명은 외부에서 금융을 파괴하는 방식으로 오지 않았습니다. 그것은 기존 인프라를 더 나은 기술 위에서 사적이고 규정을 준수하며, 퍼블릭 DeFi가 개념 증명처럼 보일 정도의 규모로 재구축함으로써 실현되었습니다.

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전 세계 기밀 컴퓨팅 (Confidential Computing) 시장의 가치는 2024년에 133억 달러로 평가되었습니다. 2032년까지 이 시장은 연평균 성장률 (CAGR) 46.4%를 기록하며 3,500억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 이미 탈중앙화 기밀 컴퓨팅 (DeCC) 프로젝트에만 10억 달러 이상이 투자되었으며, 20개 이상의 블록체인 네트워크가 프라이버시 보호 기술을 촉진하기 위해 DeCC 연합 (DeCC Alliance)을 결성했습니다.

하지만 어떤 프라이버시 기술을 사용할지 결정해야 하는 개발자들에게 현재의 지형은 매우 혼란스럽습니다. 영지식 증명 (ZK), 완전 동형 암호 (FHE), 신뢰 실행 환경 (TEE), 그리고 다자간 연산 (MPC)은 각각 근본적으로 다른 문제를 해결합니다. 잘못된 기술을 선택하면 수년간의 개발 노력과 수백만 달러의 자금을 낭비하게 됩니다.

이 가이드는 업계에 꼭 필요한 비교 분석을 제공합니다. 실제 성능 벤치마크, 정직한 신뢰 모델 평가, 프로덕션 배포 현황, 그리고 2026년에 실제로 출시될 하이브리드 조합에 대해 다룹니다.

각 기술이 실제로 수행하는 역할​

비교에 앞서, 이 네 가지 기술이 서로 교체 가능한 대안이 아니라는 점을 이해하는 것이 중요합니다. 이들은 서로 다른 질문에 답합니다.

**영지식 증명 (ZK)**은 다음과 같은 질문에 답합니다. "데이터를 공개하지 않고도 특정 사실이 참임을 어떻게 증명할 수 있는가?" ZK 시스템은 입력을 공개하지 않고도 연산이 올바르게 수행되었음을 입증하는 암호화 증명을 생성합니다. 출력은 바이너리 형태입니다. 즉, 진술이 유효하거나 유효하지 않거나 둘 중 하나입니다. ZK는 기본적으로 연산이 아닌 '검증'에 관한 것입니다.

**완전 동형 암호 (FHE)**는 다음과 같은 질문에 답합니다. "데이터를 복호화하지 않고 어떻게 연산을 수행할 수 있는가?" FHE는 암호화된 데이터 위에서 직접 임의의 연산을 수행할 수 있게 합니다. 결과는 암호화된 상태로 유지되며 키 보유자만이 복호화할 수 있습니다. FHE는 '프라이버시를 보호하는 연산'에 관한 것입니다.

**신뢰 실행 환경 (TEE)**은 다음과 같은 질문에 답합니다. "격리된 하드웨어 엔클레이브 내에서 민감한 데이터를 어떻게 처리할 수 있는가?" TEE는 프로세서 수준의 격리 (Intel SGX, AMD SEV, ARM CCA)를 사용하여 운영 체제로부터도 코드와 데이터를 보호하는 보안 엔클레이브를 생성합니다. TEE는 '하드웨어로 강제된 기밀성'에 관한 것입니다.

**다자간 연산 (MPC)**은 다음과 같은 질문에 답합니다. "여러 당사자가 각자의 입력을 공개하지 않고 공동의 결과를 어떻게 계산할 수 있는가?" MPC는 연산을 여러 당사자에게 분산시켜, 최종 출력 외에는 어떤 참여자도 개별 입력을 알 수 없도록 합니다. MPC는 '신뢰 없는 협력 연산'에 관한 것입니다.

성능 벤치마크: 중요한 지표들​

비탈릭 부테린은 업계가 절대적인 TPS 지표에서 '암호화 오버헤드 비율 (Cryptographic Overhead Ratio)'로 전환해야 한다고 주장해 왔습니다. 이는 프라이버시가 있는 경우와 없는 경우의 작업 실행 시간을 비교하는 것으로, 각 접근 방식의 실제 비용을 드러내 줍니다.

FHE: 사용할 수 없는 단계에서 실행 가능한 단계로​

과거에 FHE는 암호화되지 않은 연산보다 수백만 배 더 느렸습니다. 하지만 이제는 더 이상 그렇지 않습니다.

1억 5,000만 달러 이상의 투자 유치 후 10억 달러의 가치를 인정받은 최초의 FHE 유니콘 기업인 Zama는 2022년 이후 2,300배 이상의 속도 향상을 보고했습니다. 현재 CPU에서의 성능은 기밀 ERC-20 전송의 경우 약 20 TPS에 도달합니다. GPU 가속을 활용하면 (Inco Network 기준) 20-30 TPS까지 높아지며, CPU 전용 실행 대비 최대 784배의 개선을 보여줍니다.

Zama의 로드맵은 GPU 마이그레이션을 통해 2026년 말까지 체인당 500-1,000 TPS를 목표로 하고 있으며, 2027-2028년에는 ASIC 기반 가속기를 통해 100,000 TPS 이상을 달성할 것으로 예상됩니다.

아키텍처 또한 중요합니다. Zama의 기밀 블록체인 프로토콜 (Confidential Blockchain Protocol)은 스마트 계약이 실제 암호문 대신 경량 '핸들 (handles)'에서 작동하는 심볼릭 실행 (symbolic execution)을 사용합니다. 무거운 FHE 연산은 오프체인 보조 프로세서에서 비동기적으로 실행되어 온체인 가스비를 낮게 유지합니다.

요약: FHE 오버헤드는 일반적인 연산의 경우 1,000,000배에서 약 100-1,000배로 떨어졌습니다. 현재 기밀 DeFi에 사용 가능하며, 2027-2028년경에는 주류 DeFi 처리량과 경쟁할 수 있는 수준이 될 것입니다.

ZK: 성숙하고 뛰어난 성능​

현대의 ZK 플랫폼은 놀라운 효율성을 달성했습니다. SP1, Libra 및 기타 zkVM은 대규모 워크로드에서 암호화 오버헤드가 20% 정도로 낮으며, 거의 선형에 가까운 증명자 (prover) 확장을 보여줍니다. 단순 결제에 대한 증명 생성 시간은 소비자용 하드웨어에서 1초 미만으로 단축되었습니다.

ZK 생태계는 네 가지 기술 중 가장 성숙하며, 롤업 (zkSync, Polygon zkEVM, Scroll, Linea), 아이덴티티 (Worldcoin), 프라이버시 프로토콜 (Aztec, Zcash) 전반에 걸쳐 실제 서비스에 배포되어 있습니다.

요약: 검증 작업에서 ZK는 가장 낮은 오버헤드를 제공합니다. 이 기술은 실제 서비스에서 검증되었으나, 범용적인 프라이버시 연산은 지원하지 않습니다. 즉, 연산의 '정확성'은 증명하지만 진행 중인 연산의 '기밀성'을 보장하는 것은 아닙니다.

TEE: 빠르지만 하드웨어 의존적​

TEE는 네이티브에 가까운 속도로 작동합니다. 격리가 암호화 연산이 아닌 하드웨어에 의해 강제되기 때문에 컴퓨팅 오버헤드가 최소화됩니다. 이로 인해 TEE는 기밀 컴퓨팅을 위한 가장 빠른 옵션입니다.

절충점은 '신뢰'입니다. 하드웨어 제조사 (Intel, AMD, ARM)를 신뢰해야 하며, 사이드 채널 취약점이 존재하지 않는다는 가정이 필요합니다. 2022년, 심각한 SGX 취약점으로 인해 Secret Network는 네트워크 전체의 키 업데이트를 조율해야 했으며, 이는 운영상의 리스크를 보여주었습니다. 2025년의 실증 연구에 따르면 실제 TEE 프로젝트의 32%가 사이드 채널 노출 위험이 있는 엔클레이브 내에서 암호화 기술을 재구현하고 있으며, 25%는 TEE의 보장을 약화시키는 안전하지 않은 관행을 보이고 있습니다.

요약: 실행 속도가 가장 빠르고 오버헤드가 가장 낮지만, 하드웨어 신뢰 가정이 도입됩니다. 속도가 매우 중요하고 하드웨어 침해 리스크를 감수할 수 있는 애플리케이션에 가장 적합합니다.

MPC: 네트워크 종속적이지만 복원력이 뛰어남​

MPC 성능은 계산보다는 주로 네트워크 통신에 의해 제한됩니다. 각 참여자는 프로토콜 진행 중에 데이터를 교환해야 하며, 이로 인해 참여자 수와 참여자 간의 네트워크 상태에 비례하는 지연 시간이 발생합니다.

Partisia Blockchain의 REAL 프로토콜은 전처리 효율성을 개선하여 실시간 MPC 계산을 가능하게 했습니다. Nillion의 Curl 프로토콜은 선형 비밀 분산 스킴(Linear Secret-sharing Schemes)을 확장하여 기존 MPC가 처리하기 어려웠던 복잡한 연산(나눗셈, 제곱근, 삼각 함수)을 처리할 수 있도록 합니다.

요점: 강력한 프라이버시 보장과 함께 중간 정도의 성능을 제공합니다. 정직한 다수 가설(Honest-majority assumption)은 일부 참여자가 침해되더라도 프라이버시가 유지됨을 의미하지만, 모든 구성원이 계산을 검열할 수 있다는 점은 FHE나 ZK와 비교되는 근본적인 한계입니다.

신뢰 모델: 진정한 차이가 발생하는 지점​

대부분의 분석에서는 성능 비교가 주를 이루지만, 장기적인 아키텍처 결정에는 신뢰 모델이 더 중요합니다.

기술	신뢰 모델	발생할 수 있는 문제
ZK	암호학적 (신뢰하는 제3자 없음)	없음 — 증명은 수학적으로 견고함
FHE	암호학적 + 키 관리	키 유출 시 모든 암호화된 데이터 노출
TEE	하드웨어 벤더 + 증명(Attestation)	사이드 채널 공격, 펌웨어 백도어
MPC	임계값 정직한 다수	임계값 이상의 공모 시 프라이버시 침해; 모든 참여자가 계산 검열 가능

ZK는 증명 시스템의 수학적 견고함 외에 어떠한 신뢰도 필요로 하지 않습니다. 이는 사용 가능한 가장 강력한 신뢰 모델입니다.

FHE는 이론적으로 암호학적으로 안전하지만, "누가 복호화 키를 보유하는가"라는 문제를 야기합니다. Zama는 임계값 MPC를 사용하여 개인 키를 여러 당사자에게 분산시킴으로써 이 문제를 해결합니다. 즉, 실제 운영되는 FHE는 키 관리를 위해 MPC에 의존하는 경우가 많습니다.

TEE는 Intel, AMD 또는 ARM의 하드웨어와 펌웨어를 신뢰해야 합니다. 이러한 신뢰는 반복적으로 무너진 바 있습니다. CCS 2025에서 발표된 WireTap 공격은 DRAM 버스 중재를 통해 SGX를 뚫는 것을 시연했는데, 이는 소프트웨어 업데이트로는 해결할 수 없는 물리적 공격 벡터입니다.

MPC는 참여자 간에 신뢰를 분산시키지만 정직한 다수를 필요로 합니다. 임계값을 초과하는 공모가 발생하면 모든 입력 데이터가 노출됩니다. 또한, 단 한 명의 참여자라도 협력을 거부하면 계산을 효과적으로 검열할 수 있습니다.

양자 내성은 또 다른 차원을 더합니다. FHE는 격자 기반 암호화(Lattice-based cryptography)를 사용하므로 본질적으로 양자 안전합니다. TEE는 양자 내성을 제공하지 않습니다. ZK와 MPC의 내성은 사용된 특정 스킴에 따라 달라집니다.

누가 무엇을 만들고 있는가: 2026년의 환경​

FHE 프로젝트​

Zama (1억 5천만 달러 이상 투자 유치, 10억 달러 가치 평가): 대부분의 FHE 블록체인 프로젝트를 뒷받침하는 인프라 계층입니다. 2025년 12월 말 이더리움 메인넷을 런칭했습니다. $ZAMA 토큰 옥션은 2026년 1월 12일에 시작되었습니다. 기밀 블록체인 프로토콜(Confidential Blockchain Protocol)과 암호화된 스마트 컨트랙트를 위한 fhEVM 프레임워크를 개발했습니다.

Fhenix (2,200만 달러 투자 유치): Zama의 TFHE-rs를 사용하여 FHE 기반 옵티미스틱 롤업 L2를 구축합니다. Arbitrum에 최초의 실용적인 FHE 코프로세서 구현체인 CoFHE 코프로세서를 배포했습니다. 일본 최대 IT 제공업체 중 하나인 BIPROGY로부터 전략적 투자를 유치했습니다.

Inco Network (450만 달러 투자 유치): Zama의 fhEVM을 사용하여 서비스형 기밀성(Confidentiality-as-a-service)을 제공합니다. TEE 기반의 빠른 처리 모드와 FHE + MPC 기반의 보안 계산 모드를 모두 제공합니다.

Fhenix와 Inco 모두 Zama의 핵심 기술에 의존하고 있으므로, 어떤 FHE 애플리케이션 체인이 주도권을 잡든 Zama가 가치를 획득하게 됩니다.

TEE 프로젝트​

Oasis Network: 계산(TEE 내)과 합의를 분리하는 ParaTime 아키텍처를 개척했습니다. 단일 노드가 복호화 키를 제어할 수 없도록 임계값 암호화 기술이 적용된 TEE 내 키 관리 위원회를 사용합니다.

Phala Network: 탈중앙화 AI 인프라와 TEE를 결합합니다. 모든 AI 계산과 Phat 컨트랙트는 pRuntime을 통해 Intel SGX 엔클레이브 내부에서 실행됩니다.

Secret Network: 모든 검증인이 Intel SGX TEE를 실행합니다. 컨트랙트 코드와 입력 데이터는 온체인에서 암호화되며 실행 시점에 엔클레이브 내부에서만 복호화됩니다. 2022년 SGX 취약점 노출은 이러한 단일 TEE 의존성의 취약함을 보여주었습니다.

MPC 프로젝트​

Partisia Blockchain: 2008년 실용적인 MPC 프로토콜을 개척한 팀에 의해 설립되었습니다. 이들의 REAL 프로토콜은 효율적인 데이터 전처리를 통해 양자 내성 MPC를 가능하게 합니다. 최근 Toppan Edge와의 파트너십을 통해 안면 인식 데이터를 복호화하지 않고 일치 여부를 확인하는 생체 인식 디지털 ID에 MPC를 사용하고 있습니다.

Nillion (4,500만 달러 이상 투자 유치): 2025년 3월 24일 메인넷을 런칭했으며, 이어 바이낸스 런치풀에 상장되었습니다. MPC, 동형 암호 및 ZK 증명을 결합합니다. 엔터프라이즈 클러스터에는 STC Bahrain, Alibaba Cloud의 Cloudician, Vodafone의 Pairpoint, Deutsche Telekom 등이 참여하고 있습니다.

하이브리드 접근 방식: 진정한 미래​

Aztec 연구 팀이 언급했듯이, 완벽한 단일 솔루션은 존재하지 않으며 하나의 기술이 완벽한 해결책으로 떠오를 가능성도 낮습니다. 미래는 하이브리드 아키텍처의 시대가 될 것입니다.

ZK + MPC는 각 당사자가 증거(Witness)의 일부만 보유하는 협업 증명 생성을 가능하게 합니다. 이는 단일 기관이 모든 데이터를 보아서는 안 되는 다기관 시나리오(컴플라이언스 체크, 국가 간 결제 등)에서 매우 중요합니다.

MPC + FHE는 FHE의 키 관리 문제를 해결합니다. Zama의 아키텍처는 임계값 MPC를 사용하여 복호화 키를 여러 당사자에게 분산시킴으로써, 암호화된 데이터에 대한 FHE의 계산 능력을 유지하면서 단일 장애점(Single point of failure)을 제거합니다.

ZK + FHE는 암호화된 데이터를 노출하지 않고도 암호화된 계산이 올바르게 수행되었음을 증명할 수 있게 해줍니다. 오버헤드는 여전히 큽니다. Zama의 보고에 따르면 대형 AWS 인스턴스에서 하나의 올바른 부트스트래핑(Bootstrapping) 작업에 대한 증명을 생성하는 데 21분이 소요되지만, 하드웨어 가속을 통해 이 격차는 좁혀지고 있습니다.

**TEE + 암호학적 폴백(Fallback)**은 빠른 실행을 위해 TEE를 사용하고 하드웨어 침해에 대비해 ZK 또는 FHE를 백업으로 사용합니다. 이 "심층 방어(Defense in depth)" 접근 방식은 TEE의 성능 이점을 수용하면서 신뢰 가정을 완화합니다.

2026년의 가장 정교한 프로덕션 시스템은 이러한 기술 중 두 세 가지를 결합합니다. Nillion의 아키텍처는 계산 요구 사항에 따라 MPC, 동형 암호 및 ZK 증명을 조율합니다. Inco Network는 TEE 기반의 빠른 모드와 FHE + MPC 기반의 보안 모드를 모두 제공합니다. 이러한 구성적 접근 방식이 표준이 될 가능성이 높습니다.

올바른 기술 선택하기​

2026년에 아키텍처 결정을 내리는 빌더들에게, 선택은 다음 세 가지 질문에 달려 있습니다:

무엇을 하고 있습니까?

• 데이터 공개 없이 사실 증명 → ZK (영지식 증명)
• 여러 당사자의 암호화된 데이터에 대한 연산 → FHE (완전 동형 암호)
• 민감한 데이터를 최대 속도로 처리 → TEE (신뢰 실행 환경)
• 서로를 신뢰하지 않는 여러 당사자가 공동으로 연산 수행 → MPC (다자간 연산)

신뢰 제약 조건은 무엇입니까?

• 완전히 트러스트리스(Trustless)해야 함 → ZK 또는 FHE
• 하드웨어 신뢰를 수용할 수 있음 → TEE
• 임계값 가정을 수용할 수 있음 → MPC

성능 요구 사항은 무엇입니까?

• 실시간, 1초 미만 → TEE (또는 검증 전용 ZK)
• 중간 정도의 처리량, 높은 보안 → MPC
• 대규모 프라이버시 보호 DeFi → FHE (2026-2027년 타임라인)
• 최대 검증 효율성 → ZK

기밀 컴퓨팅 시장은 2025년 240억 달러에서 2032년 3,500억 달러로 성장할 것으로 예상됩니다. Zama의 FHE 코프로세서부터 Nillion의 MPC 오케스트레이션, Oasis의 TEE ParaTimes에 이르기까지 오늘날 구축되고 있는 블록체인 프라이버시 인프라는 3,500억 달러 규모의 시장에서 어떤 애플리케이션이 존재할 수 있고 어떤 애플리케이션이 존재할 수 없는지를 결정할 것입니다.

프라이버시는 단순한 기능이 아닙니다. 이는 규정 준수 DeFi, 기밀 AI 및 기업용 블록체인 도입을 가능하게 하는 인프라 계층입니다. 승리하는 기술은 가장 빠르거나 이론적으로 가장 우아한 기술이 아니라, 개발자가 실제로 구축할 수 있는 프로덕션 준비가 된 구성 가능한 프리미티브(primitives)를 제공하는 기술입니다.

현재의 궤적을 기반으로 할 때, 정답은 아마도 네 가지 모두일 것입니다.

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BlockEden.xyz는 프라이버시 중심의 블록체인 네트워크와 기밀 컴퓨팅 애플리케이션을 지원하는 멀티 체인 RPC 인프라를 제공합니다. 프라이버시 보호 프로토콜이 연구 단계에서 프로덕션 단계로 성숙해짐에 따라, 신뢰할 수 있는 노드 인프라는 모든 암호화된 트랜잭션의 기반이 됩니다. 기업용 블록체인 액세스를 위해 당사의 API 마켓플레이스를 살펴보세요.

크로스체인 브릿지는 지금까지 28억 달러 규모의 해킹 피해를 입었으며, 이는 Web3 에서 도난당한 전체 자산 가치의 약 40 % 에 달합니다. 그럼에도 불구하고 멀티체인의 미래를 보장하는 프로토콜의 중요성은 그 어느 때보다 높습니다. 브릿지를 통해 흐르는 TVL (총 예치 자산) 이 550억 달러에 달하고, 상호운용성 시장이 2030년까지 25억 6천만 달러에 이를 것으로 예상되는 상황에서, 문제는 크로스체인 메시징이 시장을 지배할지 여부가 아니라 어떤 프로토콜이 승리하느냐입니다.

현재 시장에서는 LayerZero, Wormhole, Chainlink CCIP, 그리고 Axelar라는 네 개의 이름이 대화를 주도하고 있습니다. 각 프로토콜은 해킹당하지 않고 블록체인 간에 자산과 메시지를 어떻게 이동시킬 것인가라는 동일한 문제에 대해 근본적으로 다른 접근 방식을 취하고 있습니다. 이러한 설계 방식의 차이로 인해 업계는 경쟁 진영으로 나뉘었으며, 기관 자본은 각기 다른 가능성에 베팅하고 있습니다.

시장 상황 : 80억 달러 규모로 성장 중​

블록체인 상호운용성 시장은 2023년 4억 9,200만 달러에서 2024년 6억 1,900만 달러로 성장했으며, 연평균 성장률 (CAGR) 26.6 % 를 기록하며 2030년까지 25억 6,000만 달러에 달할 것으로 전망됩니다. 하지만 이 수치는 실제 활성도를 과소평가한 것입니다.

상위 10개 크로스체인 경로에서만 2024년 10개월 동안 410억 달러 이상의 거래량이 발생했습니다. LayerZero는 총 440억 달러의 브릿지 자산을 전송했습니다. Wormhole은 매일 10억 달러 이상을 처리합니다. Axelar는 네트워크를 통해 130억 달러를 이동시켰습니다.

이러한 성장을 견인하는 세 가지 핵심 요소는 다음과 같습니다 :

멀티체인 파편화 (Multi-chain fragmentation) : 100개 이상의 활성 체인이 존재하는 상황에서, 여러 네트워크에 흩어져 있는 자산의 이동은 필수적입니다. Arbitrum에서 ETH를 보유한 사용자는 Solana에서 거래하기를 원합니다. Ethereum에서 자산을 토큰화한 기관은 이를 프라이빗 체인으로 옮길 필요가 있습니다.

스테이블코인 흐름 (Stablecoin flows) : LayerZero는 네트워크 간 모든 스테이블코인 전송의 약 60 % 를 처리합니다. 와이오밍 주의 국가 지원 스테이블코인은 LayerZero를 사용하여 출시되었습니다. Ripple의 RLUSD는 Wormhole을 통해 L2 네트워크로 확장하고 있습니다.

기관 토큰화 (Institutional tokenization) : 블랙록 (BlackRock) 의 BUIDL 펀드는 크로스체인 전송을 위해 Wormhole을 사용합니다. Chainlink CCIP는 70억 달러 규모의 코인베이스 랩드 토큰 (Coinbase wrapped tokens) 의 보안을 담당합니다. 이는 단순한 개인용 브릿지 거래량이 아니라 기관용 인프라로서의 가치를 증명합니다.

LayerZero : 거래량의 제왕​

LayerZero는 무엇보다 하나의 지표에서 시장을 압도하고 있습니다. 전체 크로스체인 브릿지 거래량의 75 % 가 이 프로토콜을 통해 흐르며, 일일 평균 전송액은 2억 9,300만 달러에 달합니다.

아키텍처 :

LayerZero의 핵심 혁신은 탈중앙화 검증인 네트워크 (Decentralized Verifier Network, DVN) 입니다. 이는 각 애플리케이션이 자신의 보안 요구 사항에 맞게 검증 방식을 맞춤 설정할 수 있는 모듈형 보안 시스템입니다. 고정된 검증인 세트에 의존하는 대신, LayerZero는 데이터 증명 (data proofs) 만을 전송하며 기본 자산을 직접 수탁 (custody) 하지 않습니다.

이러한 설계는 "허니팟 (honeypot)" 문제를 제거합니다. 전통적인 브릿지는 수십억 달러 가치의 자산을 스마트 컨트랙트에 묶어두어 해커들의 주요 표적이 됩니다. 반면 LayerZero의 모델은 메시지 검증과 자산 수탁을 분리합니다.

주요 지표 :

• 150개 이상의 블록체인 연결
• 2022년 이후 1억 5천만 개의 크로스체인 메시지 전달
• 총 440억 달러의 브릿지 자산 규모
• 매월 200만 개의 메시지 처리
• Aave (에이브) 에서만 74억 달러의 TVL 노출 (Aave 전체 TVL의 18.5 %)

2026년 주요 통합 사례 :

• Telegram 생태계 연결을 위한 TON 재단과의 파트너십
• 와이오밍 주의 Frontier Stable Token이 크로스체인 브릿징을 위해 LayerZero 채택
• TRON 통합 (800억 달러 규모의 스테이블코인 시장)
• Tether의 USDT0 (630억 달러 이동)

기회비용 (Trade-off) :

LayerZero는 오라클-릴레이어 (oracle-relayer) 모델을 통해 속도와 미니멀리즘을 우선시하며, 약간의 탈중앙화를 희생하는 대신 거의 즉각적인 메시지 전달을 구현합니다. 비판론자들은 이러한 모듈형 접근 방식이 보안 파편화를 초래할 수 있다고 주장합니다. 각 DVN 설정마다 서로 다른 신뢰 가정을 가지기 때문입니다.

현재까지 핵심 프로토콜에 대한 대규모 익스플로잇은 발생하지 않았으나, 가짜 에어드롭 사이트를 겨냥한 피싱 공격으로 인해 사용자들이 1,250만 달러를 탈취당한 사례가 있습니다 (이는 프로토콜 자체의 취약점은 아닙니다).

Wormhole : 기관용 브릿지의 표준​

Wormhole은 10억 개 이상의 크로스체인 메시지와 600억 달러 이상의 총 거래량을 처리해 왔습니다. 하지만 이 프로토콜의 진정한 강점은 기관들의 채택에 있습니다.

아키텍처 :

Wormhole은 가디언 (Guardian) 네트워크를 사용합니다. 19개의 고정된 검증인이 크로스체인 메시지를 승인하는 구조입니다. 이 설계는 속도보다는 탈중앙화를 우선시하며, 랩드 자산 (wrapped assets) 을 공동으로 수탁하는 독립적인 검증인들에게 검증 권한을 분산시킵니다.

이에 따른 장단점은 명확합니다. 메시지 최종성 (finality) 은 상대적으로 느릴 수 있지만, 신뢰 가정은 더 강력합니다. 각 가디언이 독립적으로 운영되므로 공모가 매우 어렵습니다.

주요 지표 :

• 40개 이상의 블록체인 연결
• 10억 개 이상의 크로스체인 메시지
• 600억 달러 이상의 총 거래량
• 일일 거래량 10억 달러 이상
• 200개 이상의 애플리케이션이 Wormhole 인프라 사용
• 전체 거래량의 30 % 가 Solana 생태계에서 발생

기관 채택 성과 :

Wormhole의 2025-2026년 파트너십 목록은 전통 금융의 거물들로 채워져 있습니다 :

• BlackRock (블랙록) BUIDL : Wormhole은 20억 달러 규모의 토큰화 펀드에 대한 크로스체인 전송 기능을 제공합니다.
• Ripple (리플) RLUSD : Wormhole의 NTT 표준을 통해 Optimism, Base, Ink Chain, Unichain으로 확장 중입니다.
• Securitize : Apollo, Hamilton Lane, VanEck 등이 멀티체인 토큰화 펀드 운영을 위해 Wormhole을 사용합니다.
• Uniswap DAO : 보안 및 탈중앙화 관행을 바탕으로 Wormhole을 유일한 "무조건 승인 (unconditionally approved)" 크로스체인 프로토콜로 선정했습니다.

2022년 익스플로잇과 회복 :

Wormhole은 2022년 검증 우회 공격을 통해 120,000 ETH (당시 약 3억 2,500만 달러) 를 도난당하는 아픔을 겪었습니다. 이 사건 이후 Wormhole은 보안 체계를 전면 개편했습니다. 감사 범위를 확대하고, 수백만 달러 규모의 버그 바운티를 도입했으며, 거버넌스를 탈중앙화했습니다.

이러한 회복 노력은 유의미한 결과로 이어졌습니다. Wormhole은 보안을 한층 강화했으며, 기관들의 채택은 해킹 사건 이후 위축되기보다 오히려 더욱 가속화되었습니다.

Chainlink CCIP: 엔터프라이즈 표준​

Chainlink의 크로스체인 상호운용성 프로토콜 (CCIP)은 다른 길을 선택했습니다. 리테일 브릿지 거래량을 쫓는 대신, CCIP는 첫날부터 엔터프라이즈 인프라로 자리매김했습니다.

아키텍처:

CCIP는 체인링크의 오라클 네트워크를 크로스체인 메시징으로 확장합니다. DeFi TVL 중 750억 달러의 보안을 책임지는 동일한 탈중앙화 오라클 인프라가 이제 크로스체인 트랜잭션을 검증합니다. 이는 자연스러운 이점을 제공합니다. 기관들은 이미 가격 피드를 위해 체인링크를 신뢰하고 있으며, 그 신뢰를 메시징으로 확장하는 것은 논리적입니다.

크로스체인 토큰 (CCT) 표준을 통해 개발자는 CCIP 토큰 매니저를 사용하여 몇 분 안에 토큰을 통합할 수 있으며, 복잡한 브릿지 구현이 필요하지 않습니다.

수치로 보는 성과:

• 60개 이상의 연결된 블록체인 네트워크
• 2023년 7월 메인넷 출시
• 70억 달러 규모의 Coinbase 래핑 토큰 보안 유지
• 30억 달러 이상의 Maple Finance 크로스체인 예치금

주요 2026년 통합 사례:

• Coinbase: cbBTC, cbETH, cbDOGE, cbLTC, cbADA, cbXRP를 위한 유일한 브릿지로 CCIP 채택
• Base-Solana 브릿지: CCIP v1.6을 지원하는 최초의 비 EVM 체인
• Hedera: 메인넷에 CCIP 라이브 적용
• World Chain: 크로스체인 WLD 전송 활성화
• Stellar: 데이터 피드, 데이터 스트림 및 CCIP 통합과 함께 Chainlink Scale 합류
• Spiko: 5억 달러 이상의 토큰화된 머니마켓 펀드
• Maple Finance: 운용 자산 (AUM) 40억 달러, syrupUSDC를 CCT 표준으로 업그레이드

기관 관점:

CME 그룹은 2026년 2월 9일에 현금 결제 방식의 체인링크 선물을 출시합니다. CCIP의 광범위한 생태계가 규제된 금융 시장에 노출되고 있습니다. 2026년으로 계획된 블록체인 추상화 계층 (BAL) 개발은 기업의 블록체인 통합을 간소화할 것입니다.

체인링크의 제안은 명확합니다. 이미 신뢰하고 있는 오라클 네트워크를 이제 메시징에도 사용하라는 것입니다. 이미 체인링크 가격 피드를 사용 중인 기업들에게 CCIP 통합은 새로운 신뢰 가정이 거의 필요하지 않습니다.

Axelar: 인수 대상​

Axelar는 Web3 금융을 위한 "크로스체인 고속도로"로 자리매김했습니다. 이후 Circle이 Axelar의 개발 부문인 Interop Labs를 인수했습니다.

아키텍처:

Axelar는 크로스체인 통신을 전담하는 자체 지분 증명 (PoS) 블록체인을 운영합니다. 인터체인 앰플리파이어 (Interchain Amplifier)가 포함된 Axelar 가상 머신 (AVM)은 프로그래밍 가능하고 허가 없는 상호운용성을 가능하게 합니다. 개발자는 단순한 자산 전송을 넘어 복잡한 크로스체인 로직을 구축할 수 있습니다.

수치로 보는 성과:

• 80개 이상의 연결된 블록체인
• 총 130억 달러의 크로스체인 거래량
• 60개 이상의 체인과 XRP Ledger 상호운용성 확보 (2026년 1월)

주요 파트너십:

• JPMorgan's Onyx: RWA 토큰화를 위한 개념 증명 (PoC)
• Microsoft: Azure를 통한 블록체인 상호운용성 솔루션
• Deutsche Bank, Citi, Mastercard, Northern Trust: 멀티체인 솔루션 탐색
• TON Foundation: Axelar의 모비우스 (Mobius) 개발 스택과 통합

Circle의 인수:

Circle은 Interop Labs와 그 지적 재산을 인수했으며, 거래는 2026년 초에 마무리되었습니다. Axelar 네트워크, 재단 및 AXL 토큰은 커뮤니티 거버넌스 하에 독립적으로 계속 운영되며, Common Prefix가 개발을 이어받습니다.

이 인수는 중요한 신호를 보냅니다. 스테이블코인 발행사들이 크로스체인 인프라를 전략적 자산으로 보고 있다는 점입니다. Circle은 USDC가 체인 간에 이동하는 방식을 제3자 브릿지에 의존하기보다 직접 제어하기를 원합니다.

보안: 가장 중대한 과제​

크로스체인 브릿지는 모든 Web3 보안 사고의 거의 40 %를 차지합니다. 총 28억 달러에 달하는 누적 손실은 추상적인 숫자가 아닙니다. 이는 실제 보안 실패를 의미합니다:

주요 취약점 범주:

1. 프라이빗 키 탈취: 부실한 키 관리 또는 운영 보안으로 인한 무단 액세스 허용
2. 스마트 컨트랙트 버그: 토큰 잠금, 발행 및 소각 프로세스의 로직 결함
3. 중앙화 리스크: 제한된 검증인 세트로 인한 단일 장애점 발생
4. 오라클 조작: 공격자가 허위 크로스체인 데이터를 주입
5. 취약한 온체인 검증: 암호학적 증명 없이 릴레이어의 서명만 신뢰

4대 프로토콜의 보안 대응 방식:

프로토콜	보안 모델	주요 절충안
LayerZero	모듈형 DVN, 가치 수탁 없음	탈중앙화보다 속도 우선
Wormhole	19개 가디언 네트워크, 공동 수탁	속도보다 탈중앙화 우선
Chainlink CCIP	오라클 네트워크 확장	유연성보다 엔터프라이즈 신뢰 우선
Axelar	전용 PoS 체인	단순성보다 프로그래밍 가능성 우선

떠오르는 솔루션:

• 영지식 증명 (Zero-Knowledge Proofs): 데이터 노출 없이 트랜잭션 검증
• AI 기반 모니터링: 이상 징후 탐지 및 자동 위협 대응
• 양자 내성 암호 (Post-Quantum Cryptography): 미래에 대비한 격자 기반 및 해시 기반 서명
• 탈중앙화 보험: 브릿지 실패에 대한 스마트 컨트랙트 보험 적용

누가 승리할 것인가?​

답은 사용 사례에 따라 다릅니다:

리테일 브릿징의 경우: LayerZero의 속도와 거래량 우위로 인해 기본 선택지가 되었습니다. 이 프로토콜은 다른 어떤 경쟁사보다 더 많은 일일 전송량을 처리합니다.

기관 토큰화의 경우: CCIP와 Wormhole이 이 시장을 나누어 가집니다. Coinbase는 CCIP를 선택했고, BlackRock은 Wormhole을 선택했습니다. 공통점은 두 프로토콜 모두 엔터프라이즈급 신뢰 가정을 제공한다는 점입니다.

프로그래밍 가능한 상호운용성의 경우: Axelar의 AVM은 복잡한 크로스체인 로직을 가능하게 합니다. 단순한 자산 전송이 아닌 정교한 애플리케이션을 구축하는 개발자들이 이곳으로 모여듭니다.

스테이블코인 발행사의 경우: Circle의 Axelar 개발 부문 인수는 수직 계열화를 의미합니다. 더 많은 스테이블코인 발행사가 자체 브릿지 인프라를 구축하거나 인수할 것으로 예상됩니다.

시장에는 여러 승자가 존재할 만큼 충분한 공간이 있습니다. LayerZero가 가장 많은 거래량을 처리할 수 있지만, CCIP captures 기관의 선택을 받고 있습니다. Wormhole에 대한 Uniswap의 지지는 Axelar와 JPMorgan의 파트너십과는 또 다른 의미를 가집니다.

분명한 것은, 크로스체인 전쟁은 기술만으로 승리할 수 없다는 점입니다. 신뢰, 기관과의 관계, 그리고 보안 실적이 처리량 벤치마크만큼이나 중요합니다.

향후 전망​

상호 운용성 시장이 새로운 단계에 접어들고 있습니다. 리테일 브릿지 거래량은 성숙기에 도달했으며, 기관의 도입은 이제 막 시작되었습니다. 토큰화된 실물 자산 (RWA), 규제 대상 스테이블코인, 그리고 기업용 배포를 선점하는 프로토콜이 다음 시대를 정의할 것입니다.

CCIP의 기관용 확장이 성공한다면 레이어제로 (LayerZero)의 75% 거래량 점유율은 줄어들 수 있습니다. 영지식 (Zero-knowledge) 브릿지가 대규모 환경에서 보안성을 입증한다면 웜홀 (Wormhole)의 가디언 모델은 압박에 직면할 수 있습니다. 서클 (Circle)의 소유 아래 액셀라 (Axelar)의 독립성이 어떻게 유지될지는 여전히 불확실합니다.

한 가지 확실한 예측은 멀티체인 미래를 위해 메시징 인프라가 필수적이라는 점입니다. 현재 이 프로토콜들을 통해 흐르는 80억 달러의 자금은 향후 800억 달러가 될 것입니다. 문제는 어떤 프로토콜이 그 자금을 이동시킬 권한을 얻게 될 것인가입니다.

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2025년 1월 27일, 엔비디아(Nvidia)는 단 하루 만에 시가총액 5,890억 달러 를 잃었습니다. 이는 미국 증시 역사상 최대 규모의 일일 손실이었습니다. 범인은 누구였을까요? 상대적으로 이름이 알려지지 않은 중국 스타트업 딥시크(DeepSeek)가 OpenAI의 성능에 필적하면서도 비용은 3 % 에 불과한 AI 모델을 막 출시했기 때문입니다. 비트코인은 100,000 달러 아래로 6.5 % 급락하며 암호화폐 시장에서 3,000억 달러 가 증발했습니다. 전문가들은 AI-암호화폐 가설이 끝났다고 선언했습니다.

그들은 완전히 틀렸습니다.

1년이 지난 지금, AI-암호화폐 시가총액은 500억 달러 이상에서 안정화되었으며, 디지털 자산 부문에서 가장 우수한 성과를 내는 분야가 되었습니다. 렌더(Render)는 2026년 첫 주에 67 % 상승했습니다. 버추얼스 프로토콜(Virtuals Protocol)은 단 일주일 만에 23 % 급등했습니다. 딥시크 쇼크는 AI-암호화폐 섹터를 죽이지 않았습니다. 오히려 투기와 실체를 구분하는 다윈주의적 진화를 강요했습니다.

모든 것이 바뀐 날​

2025년 1월 27일 아침은 여느 월요일과 다름없이 시작되었습니다. 그러다 투자자들은 딥시크가 주요 벤치마크에서 OpenAI의 o1에 필적하거나 이를 능가하는 R1 모델을 단 560만 달러 로 학습시켰다는 사실을 발견했습니다. 그 여파는 "더 많은 컴퓨팅 파워를 요구하는 더 큰 모델이 항상 승리한다"는 믿음인 'AI 확장 가설(AI scaling hypothesis)'에 의존하던 모든 시장에 충격을 주었습니다.

엔비디아는 17 % 폭락하며 약 6,000억 달러 를 날려버렸습니다. 브로드컴(Broadcom)은 19 % 하락했습니다. ASML은 8 % 떨어졌습니다. 이 전염병은 몇 시간 만에 암호화폐 시장으로 퍼졌습니다. 비트코인은 100,000 달러 위에서 97,900 달러 로 미끄러졌습니다. 이더리움은 7 % 급락하며 3,000 달러 지지선을 테스트했습니다. AI 중심 토큰들은 더 가혹한 손실을 입었습니다. 렌더는 12.6 % 하락했고, Fetch.ai는 10 %, Nodes.AI와 같은 GPU 공유 프로젝트는 20 % 폭락했습니다.

논리는 명확해 보였습니다. 만약 AI 모델이 더 이상 대규모 GPU 클러스터를 필요로 하지 않는다면, 누가 탈중앙화 컴퓨팅 네트워크에 프리미엄 가격을 지불하겠습니까? AI-암호화폐 인프라의 가치 제안 전체가 하룻밤 사이에 무너지는 것처럼 보였습니다.

마크 안드레센(Marc Andreessen)은 나중에 이를 AI의 "스푸트니크 모먼트(Sputnik moment)"라고 불렀습니다. 1957년 소련의 인공위성이 미국으로 하여금 기술 전략을 재구상하게 했던 것처럼, 딥시크는 AI 산업 전체가 지능을 구축하는 데 필요한 것이 무엇인지에 대한 근본적인 가정에 의문을 갖게 만들었습니다.

제번스의 역설이 다시 찾아오다​

48시간 이내에 예상치 못한 일이 일어났습니다. 엔비디아는 거의 절반의 손실을 회복하며 8 % 반등했습니다. 2025년 말까지 렌더와 에이서(Aethir)는 사상 최고치에 근접했습니다. AI-암호화폐 내러티브는 죽지 않았고, 변화했습니다.

그 이유는 마이크로소프트 CEO 사티아 나델라(Satya Nadella)가 폭락 다음 날 X에서 언급한 19세기 경제 원리인 '제번스의 역설(Jevons Paradox)'에 있습니다.

1865년, 경제학자 윌리엄 스탠리 제번스(William Stanley Jevons)는 석탄 효율의 향상이 석탄 소비를 줄이는 것이 아니라 오히려 증가시킨다는 것을 관찰했습니다. 더 효율적인 증기 기관은 석탄 기반 기계를 더 많은 응용 분야에서 경제적으로 활용 가능하게 만들었고, 이는 전체 수요를 그 어느 때보다 높게 끌어올렸습니다.

이와 동일한 역학이 현재 AI 분야에서 나타나고 있습니다. 딥시크의 효율성 혁신은 컴퓨팅 수요를 줄인 것이 아니라 폭발시켰습니다. 소비자용 하드웨어에서도 경쟁력 있는 AI 모델을 실행할 수 있게 되자, 클라우드 GPU 비용을 감당할 수 없었던 수백만 명의 개발자가 갑자기 AI 에이전트를 배포할 수 있게 되었습니다. AI 컴퓨팅의 전체 유효 시장(TAM)이 극적으로 확장된 것입니다.

한 업계 분석가는 "우리는 2025년 지출에서 둔화를 전혀 보지 못했으며, 앞으로 2026년 이후에는 지출이 더욱 가속화될 것으로 예상한다"고 언급했습니다.

2026년 1월 현재, GPU 부족 현상은 여전히 심각합니다. SK하이닉스, 마이크론, 삼성전자는 이미 2026년 고대역폭 메모리(HBM) 생산량 전체를 할당했습니다. CES 2026에서 발표된 엔비디아의 새로운 베라 루빈(Vera Rubin) 아키텍처는 훨씬 더 효율적인 AI 학습을 약속했고, 시장의 반응은 GPU 공유 토큰 가격을 다시 20 % 끌어올리는 것이었습니다.

컴퓨팅에서 추론으로: 대전환​

딥시크 쇼크는 AI-암호화폐에서 중요한 것이 무엇인지를 근본적으로 바꾸어 놓았습니다. 다만 하락론자들이 예상한 방식은 아니었습니다.

2025년 1월 이전까지 AI-암호화폐 토큰은 주로 원시 컴퓨팅 용량의 대리물(proxy)로 거래되었습니다. 논리는 간단했습니다. AI 학습에는 GPU가 필요하고, 탈중앙화 네트워크는 GPU를 제공하므로, 토큰 가격은 GPU 수요를 따른다는 것이었습니다. 이 "컴퓨팅 지상주의" 가설은 딥시크가 원시 파라미터 수와 학습 예산이 전부가 아니라는 것을 증명했을 때 무너졌습니다.

그 자리에 등장한 것은 훨씬 더 정교한 모델이었습니다. 시장은 AI-암호화폐 가치를 세 가지 범주로 구분하기 시작했습니다.

컴퓨팅 토큰(Compute tokens): 학습 인프라에 집중한 토큰들은 프리미엄이 축소되었습니다. 600만 달러 짜리 모델이 1억 달러 짜리 모델과 경쟁할 수 있다면, 컴퓨팅 집계에 대한 해자는 가정했던 것보다 얇기 때문입니다.

추론 토큰(Inference tokens): 실제 운영 환경에서 AI 모델을 실행하는 데 집중한 토큰들이 두각을 나타냈습니다. 학습의 효율성이 높아질수록 에지(edge)에서의 추론 수요는 증가합니다. 프로젝트들은 "소수의 거대한 LLM보다는 수백만 개의 소규모 전문 AI 에이전트"를 지원하는 방향으로 선회했습니다.

애플리케이션 토큰(Application tokens): 실제 AI 에이전트 매출과 연계된 토큰들이 새로운 총아가 되었습니다. 업계는 온체인에서 거래하는 자율형 AI 에이전트가 생성하는 총 경제적 가치인 "에이전틱 GDP(Agentic GDP)"를 추적하기 시작했습니다. 버추얼스 프로토콜과 ai16z 같은 프로젝트는 월간 수백만 달러 의 매출을 처리하기 시작하며, 투기적 내러티브가 아닌 실제 유틸리티가 생존자를 결정한다는 것을 입증했습니다.

"딥시크 효과"는 "이름만 AI"인 프로젝트들을 걸러냈고, 섹터가 원시 파라미터 수보다는 "줄(Joule) 당 지능"을 최적화하도록 만들었습니다.

DeepSeek의 조용한 지배력​

서구 투자자들이 공황 상태에 빠져 있는 동안, DeepSeek는 체계적으로 시장 점유율을 확보했습니다. 2026년 초까지 항저우에 본사를 둔 이 스타트업은 중국 내 시장 점유율의 약 89%를 차지했으며, 서구 경쟁사의 약 1/27 가격으로 고지능 API 액세스를 제공함으로써 "글로벌 사우스(Global South)" 전역에서 지배적인 입지를 구축했습니다.

이 회사는 R1의 성공에 안주하지 않았습니다. DeepSeek-V3는 2025년 중반에 출시되었으며, 이어 8월에 V3.1, 12월에 V3.2가 출시되었습니다. 내부 벤치마크에 따르면 V3.2는 "OpenAI의 GPT-5와 대등한 성능"을 제공합니다.

현재 DeepSeek는 2026년 2월 중순(상징적으로 설날 즈음)에 V4 출시를 준비하고 있습니다. 보고서에 따르면 V4는 코드 생성 부문에서 Claude와 GPT를 능가하며, 듀얼 RTX 4090 또는 단일 RTX 5090과 같은 소비자급 하드웨어에서도 실행될 것이라고 합니다.

기술적 최전선에서 DeepSeek는 최근 GitHub의 FlashMLA 코드베이스 업데이트를 통해 "MODEL1"을 공개했습니다. 이는 114개 파일에 걸쳐 28번이나 등장했습니다. 타이밍은? R1 출시 1주년입니다. 이 아키텍처는 메모리 최적화 및 계산 효율성에서의 급격한 변화를 시사합니다.

2026년 1월 연구 논문에서는 "매니폴드 제약 하이퍼 커넥션(Manifold-Constrained Hyper-Connections)"을 소개했습니다. DeepSeek의 설립자 량원펑(Liang Wenfeng)은 이 훈련 방식이 모델이 불안정해지지 않으면서 확장될 수 있도록 함으로써 "기초 모델의 진화"를 형성할 수 있다고 주장합니다.

회복이 드러내는 것​

아마도 AI-크립토 섹터의 성숙도를 보여주는 가장 명확한 지표는 무엇이 과대광고(hype)이고 무엇이 실제로 구축되고 있는가 하는 점일 것입니다.

2026년 1월에 수행된 실거래 암호화폐 트레이딩 시뮬레이션에서 DeepSeek의 AI는 규율 있는 분산 투자를 통해 10,000달러를 22,900달러로 불려 126%의 수익을 기록했습니다. 이는 가상의 결과가 아니라 실제 CoinMarketCap 데이터를 기준으로 측정된 것입니다.

Virtuals Protocol의 2026년 1월 랠리는 투기가 아니라 "실제 활용 사례"를 제공하는 탈중앙화 AI 마켓플레이스의 출시에 의해 주도되었습니다. 거래량은 단 일주일 만에 19억 달러로 급증했습니다.

업계는 "차세대 주요 격전지"로서 추론 시간 스케일링(inference-time scaling)을 면밀히 주시하고 있습니다. DeepSeek-V3가 사전 훈련을 최적화했다면, 이제 초점은 "말하기 전에 더 오래 생각하는" 모델로 이동했습니다. 이는 다양하고 장기적인 AI 에이전트 워크로드를 지원할 수 있는 탈중앙화 네트워크에 유리한 패러다임입니다.

암호화폐 투자자를 위한 교훈​

DeepSeek 쇼크는 AI-크립토 시장을 탐색하는 데 몇 가지 교훈을 제공합니다:

효율성은 수요를 파괴하지 않고 재지정합니다. 제번스의 역설(Jevons Paradox)은 실재하지만, 그 혜택은 레거시 컴퓨팅 애그리게이터가 아니라 새로운 효율성 프런티어에 위치한 프로젝트로 흘러갑니다.

내러티브는 현실보다 뒤처집니다. AI-크립토 토큰은 저렴한 AI 훈련이 컴퓨팅 수요 감소를 의미한다는 가설 하에 폭락했습니다. 하지만 저렴한 훈련이 더 많은 추론과 광범위한 AI 채택을 가능하게 한다는 현실이 가격에 반영되기까지는 수개월이 걸렸습니다.

유틸리티가 투기를 이깁니다. "에이전틱 GDP(Agentic GDP)"를 통해 추적되는 AI 에이전트 활동으로 실제 수익을 창출하는 프로젝트는 순수 내러티브 중심의 프로젝트를 지속적으로 능가했습니다. "투기에서 유틸리티로의 전환"은 이제 이 섹터의 결정적인 특징입니다.

오픈 모델이 승리합니다. 모델을 오픈 웨이트(open-weights)로 출시하겠다는 DeepSeek의 약속은 채택과 생태계 개발을 가속화했습니다. 동일한 역학이 투명하고 무허가형(permissionless) 액세스를 제공하는 탈중앙화 크립토 프로젝트에도 유리하게 작용합니다.

한 분석에서 언급했듯이: "제번스의 역설이 옳다고 해도 그 투자에서 돈을 잃을 수 있습니다." 핵심은 단순히 카테고리에 베팅하는 것이 아니라, 효율성 주도의 수요 확대로부터 혜택을 받는 구체적인 프로젝트를 식별하는 것입니다.

향후 전망​

앞으로 2026년의 AI-크립토 섹터를 정의할 몇 가지 트렌드는 다음과 같습니다:

V4 출시는 DeepSeek가 GPT-5급 성능을 추구하면서도 비용 효율성 우위를 유지할 수 있는지 시험할 것입니다. 성공한다면 또 다른 시장 재조정이 촉발될 수 있습니다.

RTX 5090 및 애플 실리콘에서 실행되는 소비자용 AI 에이전트는 클라우드 규모의 훈련보다는 에지 배포에 최적화된 탈중앙화 추론 네트워크에 대한 수요를 견인할 것입니다.

에이전틱 GDP 추적은 온체인 분석을 통해 어떤 AI 에이전트 프레임워크가 실제 경제 활동을 생성하고 있는지에 대한 실시간 가시성을 제공하며 더욱 정교해질 것입니다.

중국 AI 역량에 대한 규제 조사가 강화되어, 수출 통제나 국가 안보 검토를 쉽게 받지 않는 탈중앙화 네트워크에 차익 거래 기회를 창출할 가능성이 있습니다.

DeepSeek 쇼크는 AI-크립토 분야에 일어날 수 있었던 가장 좋은 일이었습니다. 이는 투기를 정화하고, 유틸리티로의 전환을 강제했으며, 효율성 개선이 시장을 수축시키는 것이 아니라 확장시킨다는 것을 증명했습니다. 1년이 지난 지금, 이 섹터는 더 가벼워지고 집중력이 높아졌으며, 초기 신봉자들이 항상 꿈꾸던 에이전트 경제를 향해 마침내 나아가고 있습니다.

문제는 AI 에이전트가 온체인에서 거래할 것인가가 아닙니다. 어떤 인프라에서 실행될 것인가, 그리고 당신이 그 해답에 맞춰 준비되어 있는가 하는 것입니다.

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BlockEden.xyz는 AI 기반 애플리케이션을 구축하는 개발자를 위해 엔터프라이즈급 블록체인 API 인프라를 제공합니다. AI 에이전트와 블록체인 네트워크의 상호작용이 증가함에 따라, 신뢰할 수 있는 RPC 엔드포인트와 데이터 인덱싱은 핵심 인프라가 됩니다. 당사의 서비스를 통해 에이전트 경제를 위해 설계된 기반 위에서 구축을 시작해 보세요.

2023년, OpenSea는 위기에 처해 있었습니다. Blur는 수수료 제로와 공격적인 토큰 인센티브를 앞세워 NFT 거래량의 50% 이상을 점유했습니다. 한때 시장을 지배했던 이 마켓플레이스는 Web3 의 호황과 불황 주기를 보여주는 경고성 사례로 남을 운명처럼 보였습니다. 그때 예상치 못한 일이 일어났습니다. OpenSea는 단순히 살아남는 데 그치지 않고 완전히 자신을 재탄생시켰습니다.

이제 2026년 1분기에 출시될 SEA 토큰을 통해 OpenSea는 역대 가장 대담한 행보를 보이고 있습니다. 플랫폼은 토큰의 50% 를 커뮤니티에 할당하고 수익의 50% 를 바이백 (Buyback) 에 투입할 예정입니다. 이는 마켓플레이스 경제를 혁신하거나 경쟁자들의 실수를 반복할 수도 있는 토큰노믹스 모델입니다.

395억 달러에서 죽음의 문턱까지, 그리고 다시 귀환하기까지​

OpenSea의 여정은 마치 암호화폐 생존기처럼 읽힙니다. Devin Finzer와 Alex Atallah가 2017년에 설립한 이 플랫폼은 NFT 열풍을 타고 총 거래량 395억 달러 이상을 기록했습니다. 2022년 1월 정점 당시 OpenSea는 월간 50억 달러를 처리했습니다. 2024년 초까지 월간 거래량은 2억 달러 미만으로 급감했습니다.

원인은 시장 상황만이 아니었습니다. Blur가 2022년 10월 마켓플레이스 수수료 제로와 트레이더 인센티브를 무기화한 토큰 보상 프로그램을 앞세워 출시되었습니다. 몇 달 만에 Blur는 50% 이상의 시장 점유율을 차지했습니다. 전문 트레이더들은 더 나은 경제적 혜택을 제공하는 플랫폼을 찾아 OpenSea를 떠났습니다.

OpenSea의 대응은? 완전한 재구축이었습니다. 2025년 10월, 플랫폼은 내부적으로 "OpenSea 역사상 가장 중요한 진화" 라고 설명하는 OS2를 출시했습니다. 결과는 즉각적이었습니다.

• 거래량은 2025년 10월에 26억 달러로 급증하며 3년 만에 최고치를 기록했습니다.
• 이더리움 NFT 시장 점유율은 71.5% 로 회복되었습니다.
• 한 달 동안 615,000개의 지갑이 거래되었으며, 그중 70% 가 OpenSea를 사용했습니다.

이 플랫폼은 현재 22개의 블록체인을 지원하며, 결정적으로 NFT를 넘어 대체 가능한 토큰 (Fungible Token) 거래로 영역을 확장했습니다. 10월에 기록된 24.1억 달러의 DEX 거래량은 이러한 피벗 (Pivot) 이 성공적임을 증명했습니다.

SEA 토큰: 50% 커뮤니티, 50% 바이백​

2025년 10월 17일, Finzer는 사용자들이 오랫동안 요구해 온 SEA가 2026년 1분기에 출시될 것임을 확인했습니다. 하지만 토큰노믹스 구조는 전형적인 마켓플레이스 토큰 출시와는 다른 방향을 시사합니다.

커뮤니티 할당 (총 공급량의 50%):

• 절반 이상이 초기 클레임을 통해 제공됨
• 두 개의 우선순위 그룹: 장기 "OG" 사용자 (2021-2022년 트레이더) 및 보상 프로그램 참여자
• Seaport 프로토콜 사용자는 별도로 자격 부여
• XP 및 보물 상자 레벨에 따라 할당 규모 결정

수익 약정:

• 출시 시 플랫폼 수익의 50% 가 SEA 바이백에 투입됨
• 프로토콜 사용량과 토큰 수요 사이의 직접적인 연결
• 바이백이 얼마나 오래 지속될지에 대한 타임라인은 공개되지 않음

유틸리티 모델:

• SEA를 스테이킹하여 선호하는 컬렉션을 지원
• 스테이킹 활동을 통해 보상 획득
• 플랫폼 환경 전반에 걸친 긴밀한 통합

아직 알려지지 않은 부분은 총 공급량, 베스팅 일정, 그리고 바이백 검증 메커니즘입니다. 이러한 공백은 중요합니다. SEA가 지속 가능한 가치를 창출할지, 아니면 4달러에서 0.20달러 미만으로 하락한 BLUR 토큰의 궤적을 따를지를 결정할 것이기 때문입니다.

Blur의 토큰 실험으로부터 배우는 교훈​

2023년 2월 Blur의 토큰 출시를 통해 마켓플레이스 토큰노믹스에서 무엇이 작동하고 무엇이 작동하지 않는지 확인할 수 있었습니다.

초기에 효과가 있었던 점:

• 대규모 에어드랍을 통한 즉각적인 사용자 확보
• 제로 수수료와 토큰 보상의 결합으로 전문 트레이더 유치
• 거래량이 몇 달 만에 OpenSea를 추월

장기적으로 실패한 점:

• 보상만을 노리고 들어왔다 떠나가는 거버넌스 자본 (Mercenary Capital)
• 토큰 가격이 정점 대비 95% 폭락
• 토큰 배출에 의존하는 지속 불가능한 경제 구조

핵심 문제는 Blur의 토큰이 근본적인 수요 동력 없이 주로 배출 (Emissions) 기반의 보상이었다는 점입니다. 사용자는 거래 활동을 통해 BLUR를 획득했지만, 투기 이외에 보유할 이유가 제한적이었습니다.

OpenSea의 바이백 모델은 이를 해결하고자 합니다. 만약 수익의 50% 가 지속적으로 시장에서 SEA를 구매한다면, 토큰은 실제 사업 실적과 연계된 하단 가격 지지 메커니즘을 얻게 됩니다. 이것이 지속적인 수요를 창출할지 여부는 다음에 달려 있습니다.

1. 수익 지속 가능성 (OS2에서 수수료가 0.5% 로 인하됨)
2. 제로 수수료 플랫폼의 경쟁 압력
3. 사용자들이 즉시 매도하기보다 스테이킹을 선택할 의지

멀티 체인 피벗: NFT는 시작에 불과하다​

아마도 토큰 자체보다 더 중요한 것은 OpenSea의 전략적 재포지셔닝일 것입니다. 이 플랫폼은 NFT 전용 마켓플레이스에서 Finzer가 말하는 "모든 암호화폐 거래 (Trade-any-crypto)" 플랫폼으로 탈바꿈했습니다.

현재 역량:

• Flow, ApeChain, Soneium (Sony), Berachain을 포함한 22개 블록체인 지원
• 유동성 애그리게이터를 통한 DEX 기능 통합
• 수동 브릿징 없는 크로스 체인 구매
• 최적의 가격 발견을 위한 통합 마켓플레이스 리스팅

예정된 기능:

• 모바일 앱 (Rally 인수 후 클로즈드 알파 단계)
• 퍼페추얼 선물 (Perpetual Futures) 거래
• AI 기반 거래 최적화 (OS Mobile)

2025년 10월 데이터가 이를 증명합니다. 월간 26억 달러의 거래량 중 90% 이상이 NFT가 아닌 토큰 거래에서 발생했습니다. OpenSea는 NFT라는 뿌리를 버리는 것이 아닙니다. 마켓플레이스가 생존하기 위해서는 더 넓은 유틸리티가 필요하다는 점을 인정하고 있는 것입니다.

이는 SEA를 순수 NFT 마켓플레이스 토큰과는 다른 위치에 놓이게 합니다. "선호하는 컬렉션" 에 대한 스테이킹은 토큰 프로젝트, DeFi 프로토콜, 또는 플랫폼에서 거래되는 밈코인 (Memecoins) 까지 확장될 수 있습니다.

시장 상황: 왜 지금인가?​

OpenSea의 타이밍은 임의적인 것이 아닙니다. 여러 요인이 결합되어 2026년 1분기가 전략적인 시점이 되었습니다:

규제 명확성: SEC는 2025년 2월 OpenSea에 대한 조사를 종결하며, 2024년 8월부터 플랫폼을 압박해 온 실존적 법적 리스크를 제거했습니다. 해당 조사는 OpenSea가 미등록 증권 거래소로 운영되었는지 여부를 검토했습니다.

NFT 시장 안정화: 혹독한 2024년을 보낸 후 NFT 시장은 회복 조짐을 보이고 있습니다. 글로벌 시장 규모는 2024년 362억 달러에서 2025년 487억 달러에 도달했습니다. 일일 활성 지갑 수는 전년 대비 9% 증가한 410,000개로 늘어났습니다.

경쟁 피로도: Blur의 토큰 인센티브 모델은 균열을 보이기 시작했습니다. Magic Eden은 비트코인 오디널스(Bitcoin Ordinals) 및 멀티체인으로 확장했음에도 불구하고 시장 점유율은 7.67%에 불과합니다. OpenSea를 위협하던 경쟁 강도는 완화되었습니다.

토큰 시장 수요: 주요 플랫폼 토큰들은 2025년 하반기에 좋은 성과를 거두었습니다. Jupiter의 JUP는 에어드랍으로 인한 변동성에도 불구하고 마켓플레이스 토큰이 관련성을 유지할 수 있음을 증명했습니다. 시장은 잘 설계된 토큰노믹스에 대한 수요가 있습니다.

에어드랍 자격: 누가 혜택을 받는가?​

OpenSea는 충성도에 보답하는 동시에 지속적인 참여를 유도하도록 설계된 혼합형 자격 모델을 제시했습니다:

기존 사용자:

• 2021-2022년에 활성화된 지갑은 초기 클레임 자격이 부여됩니다.
• Seaport 프로토콜 사용자는 별도로 고려됩니다.
• 이후 활동이 없었더라도, 휴면 상태의 OG 지갑은 여전히 자격이 있습니다.

활성 참여자:

• 거래, 리스팅, 비딩, 민팅을 통해 획득한 XP
• 보물 상자(Treasure chest) 레벨이 배분에 영향을 미칩니다.
• 보이지(Voyages, 플랫폼 챌린지)가 자격 획득에 기여합니다.

접근성:

• 미국 사용자 포함 (규제 환경을 고려할 때 중요한 사항)
• KYC 인증 불필요
• 무료 클레임 프로세스 (결제를 요구하는 스캠 주의)

OG와 활성 사용자를 모두 아우르는 이 이원화 시스템은 공정성과 지속적인 인센티브 사이의 균형을 맞추려는 시도입니다. 2024년에 시작한 사용자라도 지속적인 참여와 향후 스테이킹을 통해 SEA를 획득할 수 있습니다.

발생할 수 있는 문제​

많은 기대에도 불구하고 SEA는 실질적인 리스크에 직면해 있습니다:

출시 시점의 매도 압력: 에어드랍은 역사적으로 즉각적인 매도를 유발해 왔습니다. 커뮤니티 할당량의 절반 이상이 한꺼번에 풀리면 바이백(buyback) 능력을 상회할 수 있습니다.

토큰노믹스 불투명성: 총 공급량이나 베스팅(vesting) 일정을 알지 못하면 사용자는 희석 가치를 정확히 모델링할 수 없습니다. 내부자 할당량과 언락 일정은 유사한 토큰들의 가격을 폭락시킨 선례가 있습니다.

수익 지속 가능성: 50% 바이백 약속은 지속 가능한 수익을 전제로 합니다. 수수료 인하 경쟁이 지속된다면(OpenSea는 이미 0.5%로 인하), 바이백 규모는 실망스러울 수 있습니다.

경쟁사의 대응: Magic Eden이나 새로운 진입자가 경쟁적인 토큰 프로그램을 출시할 수 있습니다. 마켓플레이스 수수료 전쟁이 다시 촉발될 수 있습니다.

시장 타이밍: 2026년 1분기는 전반적인 암호화폐 변동성과 겹칠 수 있습니다. OpenSea가 통제할 수 없는 거시적 요인이 토큰 출시에 영향을 미칠 것입니다.

더 큰 그림: 마켓플레이스 토큰노믹스 2.0​

OpenSea의 SEA 출시는 진화된 마켓플레이스 토큰노믹스의 시험대입니다. 1세대 모델(Blur, LooksRare)은 사용량을 늘리기 위해 배출량(emissions)에 크게 의존했습니다. 배출이 줄어들자 사용자들은 떠나갔습니다.

SEA는 다른 모델을 시도합니다:

• 바이백은 펀더멘털과 연계된 수요를 창출합니다.
• 스테이킹은 투기를 넘어선 보유 유인을 제공합니다.
• 멀티체인 유틸리티는 공략 가능한 시장을 확장합니다.
• 커뮤니티 다수 소유권은 장기적인 이해관계를 일치시킵니다.

성공할 경우, 이 구조는 NFT뿐만 아니라 향후 다른 마켓플레이스들의 토큰 설계 방식에 영향을 미칠 수 있습니다. OpenSea를 지켜보는 DeFi, 게임, 소셜 플랫폼들이 유사한 프레임워크를 채택할 수 있습니다.

실패한다면 그 교훈 또한 가치가 있을 것입니다: 정교한 토큰노믹스조차 근본적인 마켓플레이스 경제 논리를 극복할 수 없다는 점입니다.

향후 전망​

OpenSea의 SEA 토큰 출시는 2026년 암호화폐 업계에서 가장 주목받는 이벤트 중 하나가 될 것입니다. 플랫폼은 경쟁자, 시장 붕괴, 규제 조사에서 살아남았습니다. 이제 플랫폼의 성공을 커뮤니티의 가치와 일치시키겠다고 약속하는 토큰 모델에 미래를 걸고 있습니다.

50%의 커뮤니티 할당과 50%의 수익 바이백 구조는 야심 차 보입니다. 이것이 지속 가능한 플라이휠을 만들지, 아니면 토큰 실패의 또 다른 사례 연구가 될지는 실행력, 시장 상황, 그리고 Blur의 부상과 몰락에서 얻은 교훈을 제대로 반영했는지에 달려 있습니다.

초창기부터 OpenSea를 이용해 온 NFT 트레이더들에게 이번 에어드랍은 플랫폼의 다음 장에 참여할 기회입니다. 다른 이들에게는 마켓플레이스 토큰이 단순한 투기를 넘어 진화할 수 있는지에 대한 테스트 케이스가 될 것입니다.

NFT 마켓플레이스 전쟁은 끝나지 않았습니다. 토큰노믹스가 수수료보다 더 중요해질 수 있는 새로운 국면에 접어들고 있습니다.

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2023년 Sei가 출시되었을 때, 20,000의 이론적 TPS를 갖춘 가장 빠른 코스모스(Cosmos) 체인으로 자리매김했습니다. 2년 후, 이 네트워크는 가장 공격적인 베팅을 하고 있습니다. 바로 400ms 미만의 최종 확정성(finality)과 함께 200,000 TPS를 목표로 하는 Giga 업그레이드, 그리고 코스모스를 완전히 떠나 EVM 전용 체인이 되기로 한 논란의 여지가 있는 결정입니다.

타이밍이 중요합니다. Monad는 2025년에 출시될 병렬 EVM으로 10,000 TPS를 약속하고 있으며, MegaETH는 100,000+ TPS 이상의 성능을 주장합니다. Sei는 단순히 업그레이드만 하는 것이 아닙니다. 경쟁자들이 벤치마크를 설정하기 전에 EVM 호환 블록체인에서 "빠름"이 무엇을 의미하는지 정의하기 위해 경주하고 있습니다.

Giga가 실제로 바꾸는 것들​

Sei Giga는 2026년 1분기로 예정된 네트워크 코어 아키텍처의 근본적인 재구축을 의미합니다. 수치는 그 야심을 잘 보여줍니다:

성능 목표:

• 초당 200,000건의 트랜잭션 (현재 약 5,000-10,000건에서 증가)
• 400밀리초 미만의 최종 확정성 (약 500ms에서 단축)
• 표준 EVM 클라이언트 대비 40배의 실행 효율성

아키텍처 변화:

다중 제안자 합의 (Autobahn): 전통적인 단일 리더 합의는 병목 현상을 유발합니다. Giga는 여러 검증인이 서로 다른 샤드에서 동시에 블록을 제안하는 Autobahn을 도입합니다. 이를 단일 도로가 아닌 병렬 고속도로라고 생각하면 됩니다.

커스텀 EVM 클라이언트: Sei는 표준 Go 기반 EVM을 상태 관리와 실행을 분리하는 커스텀 클라이언트로 교체했습니다. 이러한 디커플링(decoupling)은 데이터베이스가 스토리지 엔진과 쿼리 처리를 분리하는 것과 유사하게 각 구성 요소를 독립적으로 최적화할 수 있게 합니다.

병렬 실행: 다른 체인들이 트랜잭션을 순차적으로 실행하는 반면, Giga는 충돌하지 않는 트랜잭션을 동시에 처리합니다. 실행 엔진은 어떤 트랜잭션이 서로 다른 상태를 건드리는지 식별하고 이를 병렬로 실행합니다.

제한된 MEV (Bounded MEV) 설계: MEV와 싸우는 대신, Sei는 검증인이 정의된 매개변수 내에서만 가치를 추출할 수 있는 "제한된(bounded)" MEV를 구현하여 예측 가능한 트랜잭션 순서를 생성합니다.

논란의 코스모스 탈퇴: SIP-3​

성능 업그레이드보다 더 중요한 것은 2026년 중반까지 CosmWasm 및 IBC 지원을 완전히 중단하겠다는 Sei 개선 제안인 SIP-3일 것입니다.

SIP-3의 제안 내용:

• CosmWasm (Rust 기반 스마트 계약) 런타임 제거
• IBC (Inter-Blockchain Communication) 프로토콜 지원 중단
• Sei를 순수 EVM 체인으로 전환
• 기존 CosmWasm dApp들의 EVM 마이그레이션 요구

이유:

Sei 팀은 두 개의 가상 머신(EVM 및 CosmWasm)을 유지하는 것이 개발 속도를 늦추는 엔지니어링 오버헤드를 발생시킨다고 주장합니다. EVM은 개발자 점유율을 독점하고 있으며, 스마트 계약 개발자의 70% 이상이 주로 Solidity로 작업합니다. EVM 전용으로 전환함으로써 Sei는 다음을 수행할 수 있습니다:

1. 단일 실행 환경에 엔지니어링 리소스 집중
2. 더 큰 EVM 생태계로부터 더 많은 개발자 유치
3. 코드베이스 단순화 및 공격 표면(attack surface) 감소
4. 병렬 실행 최적화 극대화

비판:

모든 이가 이에 동의하는 것은 아닙니다. 코스모스 생태계 참여자들은 IBC 연결성이 가치 있는 크로스 체인 구성 가능성(composability)을 제공한다고 주장합니다. CosmWasm 개발자들은 강제 마이그레이션 비용에 직면해 있습니다. 일부 비평가들은 Sei가 이더리움 L2들과 직접 경쟁하기 위해 차별화된 포지셔닝을 포기하고 있다고 지적합니다.

이에 대한 반론은 다음과 같습니다. Sei는 의미 있는 수준의 CosmWasm 채택을 달성한 적이 없습니다. 대부분의 TVL과 활동은 이미 EVM에서 이루어지고 있습니다. SIP-3은 현실을 바꾸는 것이 아니라 공식화하는 것입니다.

성능 컨텍스트: 병렬 EVM 레이스​

Sei Giga는 점점 더 치열해지는 병렬 EVM 환경으로 출시됩니다:

체인	목표 TPS	상태	아키텍처
Sei Giga	200,000	2026년 1분기	다중 제안자 합의
MegaETH	100,000+	테스트넷	실시간 처리
Monad	10,000	2025년	병렬 EVM
Solana	65,000	라이브	역사 증명 (Proof of History)

비교 분석:

vs. Monad: Monad의 병렬 EVM은 1초의 최종 확정성과 함께 10,000 TPS를 목표로 합니다. Sei는 더 빠른 최종 확정성과 함께 20배 더 높은 처리량을 주장합니다. 그러나 Monad가 먼저 출시될 예정이며, 실제 성능은 종종 테스트넷 수치와 다를 수 있습니다.

vs. MegaETH: MegaETH는 100,000+ TPS 잠재력을 가진 "실시간" 블록체인을 강조합니다. 두 체인 모두 비슷한 성능 계층을 목표로 하지만, MegaETH는 EVM 동등성(equivalence)을 유지하는 반면 Sei의 커스텀 클라이언트는 미세한 호환성 차이가 있을 수 있습니다.

vs. Solana: 400ms 최종 확정성을 갖춘 Solana의 65,000 TPS는 현재 고성능 블록체인의 벤치마크입니다. Sei의 400ms 미만 목표는 Solana의 속도와 일치하면서도, Solana에 기본적으로 부족한 EVM 호환성을 제공할 것입니다.

솔직한 평가: 이 모든 수치는 이론적이거나 테스트넷 결과입니다. 실제 성능은 실제 사용 패턴, 네트워크 조건 및 경제 활동에 따라 달라집니다.

현재 생태계: TVL 및 채택 현황​

Sei의 DeFi 생태계는 변동성이 있었지만 크게 성장했습니다:

TVL 궤적:

• 정점: 6억 8,800만 달러 (2025년 초)
• 현재: 약 4억 5,500만 ~ 5억 달러
• 전년 대비 성장: 2024년 말 대비 약 3배 성장

주요 프로토콜:

1. Yei Finance: Sei DeFi를 주도하고 있는 대출 프로토콜
2. DragonSwap: 상당한 거래량을 보유한 주요 DEX
3. Silo Finance: 크로스 체인 대출 통합 서비스
4. 다양한 NFT/게이밍: 부상 중이지만 아직 규모는 작음

사용자 지표:

• 일일 활성 주소: 약 50,000-100,000개 (가변적)
• 트랜잭션 볼륨: 증가 추세이나 Solana 또는 Base에는 뒤처짐

생태계는 기존 L1들보다 여전히 작지만 꾸준한 성장을 보여주고 있습니다. 관건은 Giga의 성능 향상이 그에 비례하는 채택 증가로 이어질지 여부입니다.

개발자 고려 사항​

Sei 를 고려하는 개발자들에게 Giga 와 SIP-3 는 기회와 과제를 동시에 안겨줍니다 :

기회 :

• 극한의 성능을 갖춘 표준 솔리디티 (Solidity) 개발
• 효율성 개선을 통한 가스 비용 절감
• 고성능 EVM 틈새 시장에서의 선점자 우위
• 이더리움 메인넷보다 경쟁이 적고 성장하는 생태계

과제 :

• 커스텀 EVM 클라이언트의 미묘한 호환성 문제 발생 가능성
• 기성 체인보다 작은 사용자 기반
• 코즘와즘 (CosmWasm) 중단 일정으로 인한 마이그레이션 압박
• 아직 성숙 단계에 있는 생태계 툴링

코즘와즘 (CosmWasm) 개발자를 위한 마이그레이션 경로 :

SIP-3 가 통과될 경우 , 코즘와즘 개발자는 2026 년 중반까지 다음 중 하나를 선택해야 합니다 :

1. 컨트랙트를 솔리디티 (Solidity) / Vyper 로 포팅
2. 다른 코스모스 (Cosmos) 체인으로 마이그레이션
3. 중단 수용 및 서비스 종료

Sei 는 구체적인 마이그레이션 지원 방안을 발표하지 않았으나 , 커뮤니티 논의에서는 잠재적인 보조금이나 기술 지원이 언급되고 있습니다 .

투자 고려 사항​

낙관적 시나리오 (Bull Case) :

• 200,000 TPS EVM 분야의 선점자
• 2026 년 1 분기 출시를 목표로 하는 명확한 기술 로드맵
• EVM 전용 집중을 통한 더 큰 개발자 풀 확보
• 느린 경쟁사들에 대한 성능 우위 (Moat) 확보

비관적 시나리오 (Bear Case) :

• 이론적 TPS 가 실제 운영 환경과 일치하지 않는 경우
• 모나드 (Monad), 메가ETH (MegaETH) 등 강력한 경쟁자들의 출시
• 코즘와즘 중단으로 인한 기존 개발자 이탈
• 성능 주장에 미치지 못하는 TVL 성장세

주요 모니터링 지표 :

• 실제 환경에서의 테스트넷 TPS 및 완결성 (Finality)
• SIP-3 발표 이후의 개발자 활동량
• Giga 출시까지의 TVL 추이
• 크로스 체인 브릿지 거래량 및 통합 현황

향후 일정​

2026 년 1 분기 : Giga 출시

• 멀티 프로포저 합의 (Multi-proposer consensus) 활성화
• 목표치인 200,000 TPS 라이브 적용
• 커스텀 EVM 클라이언트 배포

2026 년 중반 : SIP-3 구현 (승인 시)

• 코즘와즘 중단 마감 기한
• IBC 지원 제거
• EVM 전용 체인으로의 완전한 전환

핵심 질문 :

1. 실제 TPS 가 200,000 목표치에 도달할 것인가 ?
2. 얼마나 많은 코즘와즘 프로젝트가 마이그레이션하거나 떠날 것인가 ?
3. Sei 가 이더리움의 주요 DeFi 프로토콜들을 유치할 수 있는가 ?
4. 성능이 사용자 확보로 이어질 것인가 ?

거시적 관점​

Sei 의 Giga 업그레이드는 점점 더 혼잡해지는 블록체인 환경에서 원시 성능 (Raw Performance) 이 차별화 요소가 될 것이라는 베팅을 의미합니다 . 코스모스를 포기하고 EVM 전용으로 전환함으로써 , Sei 는 선택지 대신 집중을 선택했습니다 . 이는 EVM 의 지배력이 다른 실행 환경을 불필요하게 만들 것이라는 믿음에 기반합니다 .

이 베팅의 성공 여부는 실행 (Execution) 에 달려 있습니다 . 블록체인 업계에는 혁신적인 성능을 약속했지만 완만한 개선에 그친 프로젝트들이 많습니다 . Sei 의 2026 년 1 분기 일정은 이에 대한 구체적인 데이터를 제공할 것입니다 .

개발자와 투자자에게 Giga 는 명확한 결정의 시점을 제시합니다 . Sei 가 200,000 TPS 를 구현할 것이라 믿고 선제적으로 대응할 것인지 , 아니면 리소스를 투입하기 전에 실제 증명될 때까지 기다릴 것인지 선택해야 합니다 .

병렬 EVM 경쟁은 공식적으로 시작되었습니다 . Sei 는 방금 그 시작 속도를 발표했습니다 .

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BlockEden.xyz 는 Sei 네트워크를 포함한 고성능 블록체인을 위한 RPC 인프라를 제공합니다 . 병렬 실행 체인이 처리량의 한계를 밀어붙임에 따라 , 지연 시간에 민감한 애플리케이션을 구축하는 개발자에게 신뢰할 수 있는 노드 인프라는 매우 중요해집니다 . Sei 및 기타 블록체인 액세스를 위해 저희 API 마켓플레이스 를 확인해 보세요 .

다른 모든 블록체인이 경계해야 할 숫자는 바로 3,100 %입니다 . 이는 단 1년 만에 400만 개에서 1억 2,800만 개로 증가한 TON 블록체인 계정의 성장률로 , 거의 전적으로 사람들이 커피를 기다리며 즐기는 게임들에 의해 주도되었습니다 . 햄스터 컴뱃 (Hamster Kombat) 이 3억 명의 플레이어에 도달하고 낫코인 (Notcoin) 이 4,000만 명의 사용자를 온보딩했을 때 , 이들은 단순히 바이럴한 순간을 만든 것이 아니었습니다 . 그들은 10억 명의 크립토 사용자로 가는 길이 거래소가 아닌 메시징 앱을 통해 열린다는 것을 증명했습니다 .

현재 텔레그램과의 독점적 파트너십을 통해 TON이 미니 앱 생태계를 위한 유일한 블록체인이 되고 5억 명의 월간 활성 사용자가 이미 참여하고 있는 상황에서 , 질문은 TON이 매스 어답션 (대중 수용) 을 달성할 수 있을지가 아니라 , 나머지 크립토 생태계가 이를 따라잡을 수 있을지 여부입니다 .

독점 파트너십 : 2025년 1월에 바뀐 것들​

2025년 1월 21일 , TON 재단 (TON Foundation) 은 블록체인 경쟁 지형을 근본적으로 뒤바꾼 확장안을 발표했습니다 . TON은 9억 5,000만 명 이상의 월간 활성 사용자를 보유한 텔레그램의 글로벌 사용자 기반을 지원하며 , 텔레그램 미니 앱 생태계를 구동하는 독점적인 블록체인 인프라가 되었습니다 .

이 독점성은 단순히 브랜딩에 그치지 않고 기술적 요구 사항을 통해 강제됩니다 :

TON Connect 프로토콜: 블록체인 기능을 사용하는 모든 미니 앱은 텔레그램 미니 앱을 블록체인 지갑에 연결하기 위한 독점 프로토콜인 TON Connect를 구현해야 합니다 . TON을 사용하지 않는 앱들은 2025년 2월 21일까지 전환을 완료해야 했습니다 .

결제 독점성: 톤코인 (Toncoin) 은 프리미엄 구독 , 광고 , 텔레그램 게이트웨이 (Telegram Gateway) SMS 인증 대안을 포함하여 텔레그램 플랫폼에서 법정화폐가 아닌 결제를 위한 독점 암호화폐로 유지됩니다 .

지갑 통합: 텔레그램은 이제 간단한 거래를 위한 커스토디얼 (수탁형) "크립토 지갑 (Crypto Wallet)" 과 2025년 7월 미국 사용자를 대상으로 출시되어 개인 키에 대한 완전한 제어권을 부여하는 셀프 커스토디얼 (비수탁형) TON 지갑 (TON Wallet) 이라는 이중 지갑 경험을 제공합니다 .

전략적 시사점 : 텔레그램의 10억 사용자 배포 채널에 액세스하려는 개발자는 반드시 TON을 기반으로 구축해야 합니다 . 이는 선택적인 생태계 참여가 아니라 필수적인 인프라 활용을 의미합니다 .

미니 앱 혁명 : 게임에서 금융으로​

텔레그램 미니 앱 (TMA) 은 HTML5와 JavaScript로 구축되어 텔레그램 인터페이스 내에서 실행되는 웹 애플리케이션입니다 . 이들은 모바일 웹사이트처럼 작동하지만 메신저에 직접 임베드되어 있어 , 사용자가 대화를 떠나지 않고도 게임을 즐기고 , 수익을 창출하고 , 거래하며 , 크립토 도구를 탐색할 수 있게 해줍니다 .

수치는 채택 현황을 잘 보여줍니다 :

• 텔레그램 미니 앱 전반에 걸친 5억 명의 월간 활성 사용자
• 활동 정점 시 일일 2억 1,400만 건의 트랜잭션
• TON 내 880,000개 이상의 일일 활성 주소 (2024년 초 26,000개에서 증가)
• 생태계 내 350개 이상의 디앱 (dApps)

바이럴 게임 열풍​

햄스터 컴뱃 (Hamster Kombat): 플레이어가 햄스터가 운영하는 암호화폐 거래소를 관리하는 탭 투 언 (tap-to-earn) 게임으로 , 정점 시 사용자 수가 바이낸스 (Binance) 의 전체 앱 사용자 기반보다 많은 2억 5,000만 ~ 3억 명에 달했습니다 . CEO 파벨 두로프 (Pavel Durov) 는 이를 "인터넷 현상" 이라고 불렀습니다 .

낫코인 (Notcoin): 단순한 탭 마이닝 메커니즘을 통해 4,000만 명의 사용자를 빠르게 확보하며 TON 블록체인 상호작용의 입문 역할을 했습니다 .

캐티즌 (Catizen): 이탈이 심하기로 유명한 장르에서 총 사용자 3,400만 명 , 일일 활성 플레이어 700만 명을 기록하며 리텐션 (유지율) 을 입증했습니다 .

개별 게임의 사용자 수는 정점 대비 감소했지만 (햄스터 컴뱃은 약 2,700만 명의 활성 사용자로 감소) , 이들은 수억 명의 사용자에게 습관적인 블록체인 상호작용을 만들어내는 임무를 완수했습니다 .

USDT 및 스테이블코인 인프라​

TON 생태계의 스테이블코인 통합은 실생활 결제에 있어 독보적인 위치를 점하게 합니다 :

테더 (Tether) 통합: TON 기반의 USDT는 TOKEN2049 두바이에서 출시되었으며 , 테더의 CTO 파올로 아르도이노 (Paolo Ardoino) 와 파벨 두로프가 사용자 간의 즉각적이고 무료인 USDT 전송을 축하했습니다 . 현재 TON은 14억 3,000만 달러 규모의 USDT 발행량을 보유하고 있습니다 .

수수료 없는 온보딩: TON 지갑 (TON Wallet) 은 문페이 (MoonPay) 를 통해 Apple Pay, Google Pay 및 신용카드로 USDT를 구매할 때 0% 수수료를 제공하며 , 이는 현존하는 가장 사용자 친화적인 스테이블코인 온램프 중 하나입니다 .

무료 전송: 텔레그램은 사용자 간 무료 USDT 전송 기능을 도입하여 일상적인 결제에서 스테이블코인 채택을 가로막는 마찰을 제거했습니다 .

토큰화된 자산: 사용자는 이제 TON 지갑에서 직접 USDT를 토큰화된 주식 및 ETF로 교환할 수 있으며 , 수수료 면제 혜택은 2026년 2월 28일까지 임시로 제공됩니다 .

결과적으로 스테이블코인은 기술적 장애물이 아닌 보이지 않는 인프라가 되었습니다 . 사용자는 메시지를 보내듯 돈을 보냅니다 .

코쿤 AI (Cocoon AI): 탈중앙화 컴퓨팅 플레이​

2025년 11월 , 파벨 두로프는 AI를 TON 블록체인과 통합한 코쿤 (Cocoon — Confidential Compute Open Network) 을 공개했습니다 . 이 프로젝트는 결제를 넘어 탈중앙화 인프라로 확장하려는 TON의 의지를 나타냅니다 .

코쿤의 작동 방식: GPU 소유자는 AI 작업을 위해 컴퓨팅 파워를 빌려주고 그 대가로 TON 토큰을 받으며 , 텔레그램이 첫 번째 주요 사용자가 됩니다 .

투자 규모: 알파톤 캐피털 (AlphaTON Capital) 은 코쿤을 통해 576개의 NVIDIA B300 AI 칩을 배치하기 위해 4,600만 달러를 투자했습니다 . 이는 TON의 프라이버시 중심 컴퓨팅이 폭발적으로 성장하는 AI 추론 시장의 점유율을 차지할 것이라는 베팅입니다 .

전략적 논리: 텔레그램은 10억 사용자 플랫폼을 위해 AI 기능이 필요합니다 . 중앙화된 공급업체에 의존하는 대신 , 코쿤은 TON의 인프라 비전과 일치하는 탈중앙화된 대안을 제시합니다 .

코쿤의 출시는 TON의 야망이 결제를 훨씬 뛰어넘는다는 것을 암시합니다 . TON은 텔레그램의 전체 기술 스택을 위한 백엔드로 자리매김하고 있습니다 .

TVL 및 DeFi: 생태계 실태 점검​

사용자 성장세에도 불구하고, TON의 DeFi 지표는 대형 체인들에 비해 여전히 미미한 수준입니다.

TVL 추이:

• 2024년 1월: 7,600만 달러
• 2024년 7월: 7억 4,000만 달러 (정점)
• 2024년 12월: 2억 4,800만 달러
• 2025년 중반: 6억 ~ 6억 5,000만 달러 범위
• 현재: 약 3억 3,500만 달러

TVL 기준 주요 프로토콜:

1. Tonstakers (유동성 스테이킹): 2억 7,100만 달러
2. Stonfi (DEX): 1억 2,300만 달러
3. EVAA Protocol: 6,850만 달러
4. Dedust: 5,830만 달러

TVL의 변동성은 STON.fi 및 DeDust의 공격적인 인센티브 프로그램에 기인하며, 보상이 줄어들자 이자 농사꾼(yield farmers)들이 떠난 결과입니다. 이 생태계는 여전히 게임 투기 수요를 넘어선 지속 가능한 DeFi 수요를 찾고 있는 단계입니다.

STON.fi는 2025년에 완전한 온체인 DAO를 출시하여 거버넌스 투표와 토큰 기반 투표권을 도입했습니다. 그러나 전체 DeFi TVL은 사용자 기반에 비해 여전히 상대적으로 낮으며 (일부 기간에는 8,500만 ~ 1억 5,000만 달러), 이는 대부분의 미니 앱 사용자들이 아직 심화된 금융 활동에 참여하지 않고 있음을 시사합니다.

2028 비전: 5억 명의 암호화폐 소유자​

TON 재단 의장 마누엘 스토츠(Manuel Stotz)는 다음과 같은 장기 비전을 명확히 했습니다: "우리는 이번 십 년이 끝나기 전에 5억 명 이상의 사용자에게 권한을 부여하겠다는 야심을 다시 한번 확인합니다."

그 목표에 도달하기 위한 로드맵은 다음과 같습니다:

기술 업그레이드:

• Jetton 2.0으로 트랜잭션 속도 3배 향상
• 10만 이상의 TPS 확장성을 목표로 하는 네트워크
• 크로스체인 DeFi를 위한 TON Teleport (비트코인 브릿지)

크로스체인 확장:

• Chainlink CCIP 통합으로 60개 이상의 블록체인으로 TON의 도달 범위 확장
• 2026년 비트코인 및 EVM 상호운용성 계획

기관의 지원:

• 5억 5,800만 달러 규모의 PIPE 투자
• Pantera와 Kraken을 유인하는 4.86%의 스테이킹 수익률
• 2025년 블랙록(BlackRock)의 텔레그램 투자 검토

일일 지표:

• 50만 개 이상의 일일 활성 지갑
• 주간 거래량 약 8억 9,000만 달러로 안정화
• 2025년 Tonkeeper 및 Jetton 프로젝트의 사용자 40% 성장

강세 및 약세 시나리오​

TON이 대중화에 성공할 수 있는 이유:

1. 배포 해자: 9억 5,000만 명의 텔레그램 사용자가 클릭 한 번으로 지갑에 접근할 수 있습니다. 그 어떤 블록체인도 이러한 도달 범위를 가지고 있지 않습니다.

2. 마찰 없는 사용자 경험 (UX): 시드 구문 관리가 필요 없는 비수탁 지갑, 수수료 없는 USDT 송금, Apple Pay 통합 등으로 기존 암호화폐의 진입 장벽을 제거했습니다.

3. 독점적 락인(Lock-In): 미니 앱 개발자는 반드시 TON을 사용해야 합니다. 텔레그램 배포를 위해서는 멀티체인 선택지가 없으며, TON이 아니면 안 되는 구조입니다.

4. 파벨 두로프의 헌신: CoinDesk 선정 2025년 암호화폐 분야 "가장 영향력 있는 인물"인 두로프는 플랫폼의 미래를 TON 통합에 걸었습니다.

TON이 정체될 수 있는 이유:

1. 게임 사용자 유지: Hamster Kombat과 같은 바이럴 게임의 사용자가 3억 명에서 2,700만 명으로 급감했습니다. 게이머를 금융 사용자로 전환하는 능력은 아직 증명되지 않았습니다.

2. DeFi 깊이 부족: TVL이 여전히 미미합니다. 강력한 DeFi 없이는 TON이 금융 플랫폼이 아닌 게임 체인에 머물 위험이 있습니다.

3. 규제 리스크: 2024년 프랑스에서 발생한 두로프의 법적 문제는 플랫폼 리스크를 부각시켰습니다. 공격적인 암호화폐 통합은 추가적인 규제 감시를 초래할 수 있습니다.

4. 경쟁: 다른 메신저들이 암호화폐 기능을 추가할 수 있습니다. WhatsApp, WeChat (허용되는 지역에서) 등은 주요 시장에서 더 큰 사용자 기반을 보유하고 있습니다.

TON의 성공이 Web3에 시사하는 바​

TON이 비전을 달성한다면, 이는 암호화폐 채택에 대한 특정 가설, 즉 "배포(유통)가 기술을 이긴다"는 점을 입증하게 됩니다.

TON은 가장 빠른 블록체인이 아닙니다. DeFi 생태계가 가장 깊은 것도 아니며, 기술적 아키텍처가 혁명적인 것도 아닙니다. TON이 가진 것은 다른 모든 블록체인에 부족한 것, 바로 사용자가 메시징의 자연스러운 확장선상에서 암호화폐와 상호작용하도록 유도하는 10억 명 규모의 애플리케이션입니다.

업계에 미치는 영향은 다음과 같습니다:

개발자: 사용자가 이미 머무르는 곳(메시징 앱, 소셜 플랫폼)에서 구축하는 것이 기술적으로 우수한 인프라에서 구축하는 것보다 더 중요할 수 있습니다.

투자자: 가치 평가 모델에서 배포 채널 확보에 큰 비중을 두어야 합니다. 기술적 지표(TPS, 완결성)는 사용자 획득 비용보다 덜 중요할 수 있습니다.

경쟁 체인: "대중화"를 위한 경주는 이미 끝났을지도 모릅니다. TON이 기술로 이겨서가 아니라, 텔레그램이 배포로 이겼기 때문입니다.

향후 전망: 2026년 이후​

TON은 1억 개 이상의 지갑, 독점적인 텔레그램 통합, 그리고 수억 명의 추가 사용자로 향하는 명확한 경로와 함께 2026년을 맞이합니다. 생태계는 AI (Cocoon), 토큰화된 자산 (주식 및 ETF), 크로스체인 연결성 (CCIP 통합)으로 확장되고 있습니다.

2026년의 핵심 질문은 다음과 같습니다: TON이 게임 참여를 금융 활동으로 전환할 수 있을 것인가? 5억 명의 미니 앱 사용자는 잠재력을 의미할 뿐, 아직 실현된 DeFi의 깊이를 의미하지는 않습니다.

TON이 성공한다면, 그것은 블록체인 혁신 때문이 아니라 파벨 두로프가 나머지 암호화계가 놓친 사실을 이해했기 때문일 것입니다. 즉, 10억 명의 사용자로 가는 길은 그들이 한 번도 다운로드하지 않은 지갑이 아니라, 이미 사용하고 있는 앱을 통한다는 점입니다.

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BlockEden.xyz는 여러 블록체인 생태계에서 구축하는 개발자들을 위한 인프라를 지원합니다. TON이 크로스체인 통합을 확장하고 미니 앱 개발자들이 안정적인 백엔드 서비스를 찾음에 따라, 확장 가능한 API 인프라는 필수적이 됩니다. BlockEden API 마켓플레이스를 탐색하여 사용자가 어디에 있든 연결되는 애플리케이션을 구축해 보세요.

연간 $ 34억 규모의 암호화폐 절도 문제에 대한 최선의 방어책이 더 강력한 코드가 아니라, 코드를 뚫는 사람들에게 보상을 주는 것이라면 어떨까요?

약 $250억 규모의 잠재적 암호화폐 해킹을 방지한 플랫폼인 Immunefi가 2026년 1월 22일 자체 토큰인 IMU를 출시했습니다. 이 시점은 의도된 것입니다. 2025년에만 북한 해커들이$ 20억을 탈취하는 등 Web3 보안 손실이 계속 증가함에 따라, Immunefi는 보안 조율을 토큰화하는 것이 업계가 스스로를 보호하는 방식을 근본적으로 바꿀 수 있다는 데 베팅하고 있습니다.

$ 1억 규모의 보안 플라이휠​

2020년 12월 이후 Immunefi는 일부 최대 규모의 암호화폐 프로토콜을 유지하는 인프라를 조용히 구축해 왔습니다. 수치는 놀라운 이야기를 들려줍니다. 화이트해커에게 지급된 보상금 $1억 이상, 보호된 프로토콜 650+ 개, 그리고 확보된 사용자 자산은$ 1,800억에 달합니다.

플랫폼의 실적에는 암호화폐 역사상 최대 규모의 버그 바운티 지급을 중개한 기록이 포함됩니다. 2022년, satya0x라는 이름의 보안 연구원은 Wormhole의 크로스 체인 브릿지에서 치명적인 취약점을 발견하여 $1,000만 보상금을 받았습니다. 또 다른 연구원인 pwning.eth는 Aurora의 버그로$ 600만을 벌었습니다. 이는 단순한 소프트웨어 패치가 아니라, 잠재적인 재앙적 손실을 막은 개입입니다.

이러한 지급 뒤에는 3,000 개 이상의 유효한 취약점 보고서를 제출한 60,000 명 이상의 보안 연구원 커뮤니티가 있습니다. 스마트 컨트랙트 버그는 전체 지급액의 77.5 % ($7,797만)를 차지하며, 그 뒤를 블록체인 프로토콜 취약점이 18.6$ 1,876만)로 잇고 있습니다.

Web3 보안에 토큰이 필요한 이유​

IMU 토큰은 탈중앙화 보안을 괴롭히는 조율 문제를 해결하려는 Immunefi의 시도를 나타냅니다.

전통적인 버그 바운티 프로그램은 고립된 섬처럼 운영됩니다. 연구원이 취약점을 찾아 보고하고, 보상을 받은 뒤 떠납니다. 프로토콜과 장기적인 관계를 구축하거나 가장 중요한 보안 작업의 우선순위를 정할 체계적인 인센티브가 없습니다. Immunefi의 토큰 모델은 여러 메커니즘을 통해 이를 바꾸는 것을 목표로 합니다.

거버넌스 권한: IMU 홀더는 플랫폼 업그레이드, 바운티 프로그램 표준, Immunefi의 새로운 AI 기반 보안 시스템인 Magnus의 기능 우선순위에 대해 투표할 수 있습니다.

연구 인센티브: IMU 스테이킹은 고가치 바운티 프로그램에 대한 우선 접근 권한이나 강화된 보상 배수를 활성화하여, 최고의 연구원들이 플랫폼에서 계속 활동할 경제적 유인을 갖게 하는 플라이휠을 만듭니다.

프로토콜 정렬: 프로젝트는 IMU를 자체 보안 예산에 통합하여 보안 연구원 커뮤니티와 일회성이 아닌 지속적인 관계를 형성할 수 있습니다.

토큰 분배는 이러한 조율 우선 철학을 반영합니다. 47.5 %는 생태계 성장 및 커뮤니티 보상에, 26.5 %는 팀에, 16 %는 3년 락업 조건의 초기 투자자에게, 10 %는 예비 펀드에 할당됩니다.

Magnus: AI 보안 커맨드 센터​

Immunefi는 단순히 기존 플랫폼을 토큰화하는 것에 그치지 않습니다. IMU를 통한 수익은 온체인 경제를 위한 최초의 "보안 OS"라고 설명하는 Magnus의 출시를 지원합니다.

Magnus는 실제 익스플로잇, 버그 보고서 및 완화 조치에 관한 업계 최대 규모의 비공개 데이터셋으로 학습된 AI 기반 보안 허브입니다. 이 시스템은 각 고객의 보안 태세를 분석하고 위협이 구체화되기 전에 예측 및 중화하려고 시도합니다.

이는 사후 대응적인 버그 바운티에서 선제적인 위협 예방으로의 전환을 의미합니다. 연구원이 취약점을 찾을 때까지 기다리는 대신, Magnus는 프로토콜 배포를 지속적으로 모니터링하고 잠재적인 공격 벡터를 식별합니다. 프리미엄 Magnus 기능에 대한 액세스에는 IMU 스테이킹 또는 결제가 필요할 수 있으며, 이는 거버넌스를 넘어서는 직접적인 토큰 유틸리티를 창출합니다.

2025년의 보안 환경을 고려할 때 이러한 타이밍은 타당합니다. Chainalysis에 따르면 작년 한 해 동안 암호화폐 서비스는 익스플로잇과 절도로 인해 $34.1억의 손실을 입었습니다. 북한 해커의 소행으로 알려진$ 15억 규모의 Bybit 해킹 사건 하나가 연간 총 손실액의 44 %를 차지했습니다. AI 관련 익스플로잇은 1,025 % 급증했으며, 주로 보안되지 않은 API와 취약한 추론 설정을 대상으로 했습니다.

토큰 출시​

IMU는 2026년 1월 22일 오후 2시 (UTC)에 Gate.io, Bybit, Bitget에서 거래가 시작되었습니다. 2025년 11월 CoinList에서 진행된 퍼블릭 세일은 토큰당 $0.01337에 약$ 500만을 모금했으며, 이는 $ 1억 3,370만의 완전 희석 가치(FDV)를 시사합니다.

총 공급량은 100억 IMU로 제한되며, 판매된 토큰의 100 %가 토큰 생성 이벤트(TGE) 시점에 언락되었습니다. Bitget은 2,000만 IMU의 보상을 제공하는 런치풀 캠페인을 진행했으며, CandyBomb 프로모션을 통해 신규 사용자에게 310만 IMU를 추가로 배포했습니다.

초기 거래에서는 Web3 보안 내러티브가 주목을 받으면서 활발한 움직임이 나타났습니다. 참고로 Immunefi는 프라이빗 펀딩 라운드와 퍼블릭 세일을 통해 총 약 $ 3,450만을 모금했습니다. 이는 많은 암호화폐 프로젝트에 비해 적은 수준이지만, 보안 전문 플랫폼으로서는 상당한 규모입니다.

더 넓은 보안 지형​

Immunefi 의 토큰 출시는 Web3 보안에 있어 매우 중요한 시점에 이루어졌습니다.

2025 년의 수치는 복잡한 양상을 보여줍니다. 전체 보안 사고 건수는 2024 년에 비해 약 절반으로 감소했지만 ( 200 건 대 410 건 ), 총 손실액은 오히려 $20억 1,300만 달러에서$ 29억 3,500만 달러로 증가했습니다. 이러한 피해가 더 적은 수의, 그러나 더 큰 규모의 공격에 집중되었다는 것은 정교한 행위자들 — 특히 국가 지원 해커들 — 이 더욱 효과적으로 변하고 있음을 시사합니다.

북한 정부 해커들은 Chainalysis 와 Elliptic 모두의 조사에 따르면 2025 년에 최소 $ 20억 달러를 탈취하며 가장 성공적인 암호화폐 도둑이 되었습니다. 이 자금은 북한의 제재 대상인 핵무기 프로그램을 지원하며, 자칫 일상적인 사이버 범죄로 치부될 수 있는 사안에 지정학적 이해관계를 더하고 있습니다.

공격 벡터 또한 변화하고 있습니다. DeFi 프로토콜은 여전히 가장 많은 사고 건수 ( $6억 4,900만 달러의 손실을 초래한 126 건의 공격 ) 를 기록하고 있지만, 가장 심각한 재정적 피해를 입은 곳은 중앙화 거래소였습니다. 중앙화 플랫폼과 관련된 단 22 건의 사고로$ 18억 900만 달러의 손실이 발생했으며, 이는 업계의 보안 취약성이 스마트 컨트랙트를 훨씬 넘어선다는 점을 강조합니다.

피싱은 가장 큰 재정적 피해를 입힌 공격 유형으로 부상했으며, 단 3 건의 사고만으로 $ 14억 달러 이상의 손실을 기록했습니다. 이러한 공격은 코드의 취약점이 아닌 인간의 신뢰를 악용하며, 기술적인 보안 개선만으로는 문제를 해결할 수 없음을 시사합니다.

토큰이 보안 조정을 해결할 수 있을까요?​

Immunefi 는 토큰화가 기존의 바운티 프로그램이 할 수 없는 방식으로 보안 생태계 전반의 인센티브를 정렬할 수 있다는 데 베팅하고 있습니다.

그 논리는 설득력이 있습니다. 보안 연구원이 IMU 를 보유하면 플랫폼의 성공에 경제적으로 투자하게 됩니다. 프로토콜이 IMU 를 보안 예산에 통합하면, 연구원 커뮤니티와 일회성 거래가 아닌 지속적인 관계를 유지하게 됩니다. Magnus 와 같은 AI 도구에 액세스하기 위해 IMU 가 필요하다면, 이 토큰은 투기를 넘어선 근본적인 유틸리티를 갖게 됩니다.

물론 합리적인 의문도 존재합니다. 주로 바운티 보상에 의해 움직이는 연구원들에게 거버넌스 권한이 실제로 중요할까요? 토큰 모델이 보안 작업에 집중하지 못하게 만드는 투기 중심의 변동성을 피할 수 있을까요? 프로토콜들이 단순히 스테이블코인이나 자체 네이티브 토큰으로 바운티를 지급할 수 있는데도 IMU 를 채택할까요?

그 답은 Immunefi 가 토큰 모델이 대안들보다 더 나은 보안 결과를 만들어낸다는 것을 증명할 수 있는지 여부에 달려 있습니다. 만약 Magnus 가 선제적인 위협 탐지라는 약속을 이행하고, IMU 중심의 연구원들이 용병 바운티 사냥꾼보다 더 헌신적이라는 점을 증명한다면, 이 모델은 다른 인프라 프로젝트의 템플릿이 될 수 있습니다.

Web3 인프라에 미치는 의미​

Immunefi 의 IMU 출시는 더 넓은 트렌드를 대변합니다. 즉, 핵심 인프라 프로젝트들이 공공재를 중심으로 지속 가능한 경제를 구축하기 위해 토큰화하고 있다는 점입니다.

버그 바운티 프로그램은 근본적으로 조정 메커니즘입니다. 프로토콜은 보안 연구원이 필요하고, 연구원은 예측 가능한 수입과 고가치 타겟에 대한 접근 권한이 필요하며, 생태계는 탈중앙화 시스템에 대한 신뢰를 저해하는 익스플로잇을 방지하기 위해 이 둘 모두가 필요합니다. Immunefi 는 토큰 경제를 통해 이러한 관계를 공식화하려고 시도하고 있습니다.

이것이 성공할지 여부는 실행력에 달려 있습니다. 플랫폼은 5 년간의 운영을 통해 명확한 제품-시장 적합성 ( Product-Market Fit ) 을 입증했습니다. 문제는 토큰 레이어를 추가하는 것이 그 기반을 강화할 것인지, 아니면 복잡하게 만들 것인지입니다.

Web3 빌더들에게 IMU 출시는 투자 관심 여부와 관계없이 지켜볼 가치가 있습니다. 보안 조정은 업계에서 가장 지속적인 과제 중 하나이며, Immunefi 는 토큰화가 이를 해결할 수 있는지에 대한 실시간 실험을 진행하고 있습니다. 그 결과는 오라클 네트워크에서 데이터 가용성 레이어에 이르기까지 다른 인프라 프로젝트들이 지속 가능한 경제를 어떻게 구상하는지에 영향을 미칠 것입니다.

향후 전망​

Immunefi 의 당면 과제는 Magnus 배포 확장, 프로토콜 파트너십 확대, 그리고 IMU 홀더들에게 플랫폼 방향에 대한 의미 있는 입력 권한을 부여하는 거버넌스 프레임워크 구축을 포함합니다.

장기적인 비전은 더욱 야심 찹니다. 보안을 프로토콜이 마지못해 자금을 지원하는 비용 센터에서 모든 참여자에게 이익이 되는 가치 창출 활동으로 전환하는 것입니다. 연구원들이 토큰 기반 인센티브를 통해 더 많은 수익을 올린다면 취약점을 찾는 데 더 많은 노력을 기울일 것입니다. 프로토콜이 더 나은 보안 결과를 얻는다면 바운티 예산을 늘릴 것입니다. 생태계가 더 안전해지면 모두가 혜택을 입습니다.

이 플라이휠이 실제로 돌아갈지는 지켜봐야 합니다. 하지만 작년에만 도난으로 $ 34억 달러를 잃은 산업에서, 이 실험은 충분히 실행할 가치가 있어 보입니다.

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• Immunefi 의 IMU 토큰은 현재 주요 거래소에서 거래되고 있습니다. 언제나 그렇듯이, 토큰 경제에 참여하기 전에 직접 조사 ( DYOR ) 를 수행하시기 바랍니다. *

월스트리트는 이제 블록체인이 자본 시장에 적합한지 여부를 더 이상 논쟁하지 않습니다. 대신 어떤 블록체인을 사용할 것인지를 논쟁하고 있습니다. HSBC, 뱅크오브아메리카(Bank of America), 그리고 전 세계 중앙은행들을 위해 100억 달러 이상의 자산을 운영하는 기업용 블록체인 컨소시엄 R3는 퍼블릭 체인이 기관 수준의 성숙도에 도달했다는 가설을 입증하며, 최근 솔라나(Solana)를 "블록체인의 나스닥(Nasdaq)"으로 선언했습니다.

2026년 1월 24일에 발표된 이 소식은 단순한 또 하나의 파트너십 보도자료가 아닙니다. 이는 전통 금융이 비허가형(permissionless) 인프라를 바라보는 방식에 있어 지각 변동을 의미하며, ETF 자금이 비트코인과 이더리움에서 솔라나와 XRP로 조용히 이동하고 있는 이유를 설명해 줍니다.