본문으로 건너뛰기

90일을 맞이한 전략적 비트코인 비축: 단 하나의 코인도 매수하지 않은 금고

· 약 12 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

도널드 트럼프 ( Donald Trump ) 가 행정명령에 서명한 지 14개월이 지난 지금 , 블랙록 ( BlackRock ) 은 미국 정부보다 두 배 이상 많은 비트코인을 보유하고 있습니다 . 디지털 시대에 미국의 통화 주도권을 공고히 하기 위한 정책인 전략적 비트코인 비축분 ( Strategic Bitcoin Reserve ) 은 아직 공개 시장에서 단 1 사토시도 매수하지 않았습니다 . 솔직하게 평가하자면 , 이 금고는 거의 전적으로 FBI 가 로스 울브리히트 ( Ross Ulbricht ) 와 비트파이넥스 ( Bitfinex ) 해커들로부터 압수한 코인들로 채워져 있습니다 .

이것이 트럼프의 핵심 크립토 공약에 대한 90일 간의 현황 점검 결과가 마주한 어색한 현실입니다 . 비축분은 서류상으로 존재합니다 . 현재 약 328,372 BTC 를 보유하고 있으며 , 이는 최근 가격 기준으로 약 250억 달러 규모이자 전체 유통량의 약 1.56 % 에 해당합니다 . 기술적으로는 지구상에서 가장 큰 규모의 국가 차원 비트코인 포지션입니다 . 하지만 지지자들이 기대했던 일들은 전혀 일어나지 않았습니다 . 공개 시장 매수도 , 분기별 암호학적 증명도 , 의회의 법제화도 없었으며 , 신시아 루미스 ( Cynthia Lummis ) 상원의원이 계속해서 언급하는 100만 BTC 목표가 실제로 달성 가능한지에 대한 명확한 답변도 없습니다 .

이것은 행정명령이 미국 연방법전 ( United States Code ) 을 만났을 때 벌어지는 이야기이며 , " 전략적 비축분 " 이 1년 넘게 전략적이지도 , 운영적인 의미에서의 비축분이지도 않은 상태로 머물러 있는 과정에 대한 기록입니다 .

트럼프가 실제로 서명한 내용​

2025년 3월 6일의 행정명령은 세 가지 사항을 규정했지만 , 그 중 비트코인 매수와 관련된 내용은 없었습니다 .

첫째 , 주로 재무부와 법무부 장부에 기록된 압수된 재고 등 연방 정부가 이미 보유하고 있는 모든 비트코인을 전략적 비트코인 비축분으로 지정하고 , 이를 예비 자산으로서 영구히 보유하도록 선언했습니다 . 둘째 , 정부가 몰수를 통해 보유하게 된 비트코인 이외의 토큰들을 위해 평행적인 " 미국 디지털 자산 비축고 ( U.S. Digital Asset Stockpile ) " 를 신설했습니다 . 셋째 , 모든 연방 기관에 30일 이내에 보유 중인 암호화폐 목록을 작성하여 재무 장관에게 보고함으로써 적격한 모든 코인이 비축분으로 이체될 수 있도록 지시했습니다 .

결정적으로 , 이 명령은 재무부와 상무부에 납세자의 돈을 사용하지 않고 추가 비트코인을 확보할 수 있는 " 예산 중립적 전략 ( budget-neutral strategies ) " 을 식별하도록 지시했습니다 . 이 " 예산 중립적 " 이라는 단어 한 마디가 엄청난 영향력을 발휘하고 있습니다 . 이것이 바로 성장하는 비축분과 보도 자료로만 존재하는 비축분의 차이를 만듭니다 . 그리고 2026년 5월 초 현재 , 실제로 가동된 예산 중립적 확보 채널은 없습니다 .

그 결과 , 이 비축분의 모든 발자취는 트럼프가 서명하기 전부터 이미 연방 재무제표에 존재하던 것들입니다 . 행정명령은 ' 의도 ' 를 바꿨을 뿐입니다 . 즉 , 경매로 팔려 나갔을 코인들을 이제 보유하겠다는 것이지만 , 그 더미에 코인 하나도 새로 추가하지는 못했습니다 .

328,000 BTC : 코인들의 출처 지도​

비축분에 들어있는 거의 모든 비트코인에는 범죄와 관련된 배경 이야기가 있습니다 . 세 가지 큰 압수 사건이 이 비축량의 대부분을 차지합니다 .

실크로드 ( Silk Road ) 몰수분이 가장 큰 단일 출처입니다 . 연방 요원들은 2022년 말 , 법원 문서에서 " 인디비주얼 X ( Individual X ) " 로 명명된 실크로드 관련 해커로부터 약 50,000 BTC 를 압수했습니다 . 동일한 마켓플레이스로 추적되어 2020년에 압수된 약 69,370 BTC 와 합치면 , 실크로드는 지난 5년 동안 연방 금고에 100,000 BTC 이상을 공급했습니다 . 이는 2023년 3월 재무부가 9,861개의 코인을 2억 1,600만 달러에 매각하며 마지막으로 유의미한 비트코인 처분을 진행했을 때도 실크로드 매각 대금만으로 충분했을 정도의 규모입니다 .

비트파이넥스 ( Bitfinex ) 해킹 사건이 두 번째 큰 줄기입니다 . 2016년 보안 사고로 거래소에서 약 120,000 BTC 가 유출되었고 , 연방 요원들은 2022년 2월 일리야 리히텐슈타인 ( Ilya Lichtenstein ) 과 헤더 모건 ( Heather Morgan ) 을 체포하면서 그중 약 95,000 BTC 를 회수했습니다 . 2026년 4월 17일 , 미국 정부가 비트파이넥스 관련 비트코인 약 606,000 달러 상당을 코인베이스 프라임 ( Coinbase Prime ) 으로 이체한 최근의 움직임은 해당 지갑들이 여전히 운영상 활성화되어 있음을 보여줍니다 . 이러한 이동이 수탁 기관 통합인지 , 재판 관련 이체인지 , 아니면 조용한 현금화인지는 현재로서는 불투명합니다 .

여기에 FTX / 알라메다 ( Alameda ) 몰수분과 랜섬웨어 운영 , 제재 회피 사건 , 다크 마켓 폐쇄 등을 통해 압수한 소규모 물량들이 더해졌습니다 . 이 모든 것들이 합쳐져 2026년 2월 기준 연방 잔고는 현재의 약 328,000 BTC 에 도달했습니다 .

구성이 중요한 이유는 비축분의 모든 코인이 정부가 직접 구매할 필요가 없었던 코인이기 때문입니다 . 이것이 바로 행정명령의 회계적 묘수입니다 . 수동적인 몰수 재고를 " 전략적 " 포지션으로 전환한 것입니다 . 비축분이 인상적으로 보이는 이유는 역설적으로 아직 아무도 그 비용을 지불하라는 요구를 받지 않았기 때문입니다 .

비트코인 법안 ( Bitcoin Act ) : 루미스의 수학적 문제​

신시아 루미스 상원의원은 이러한 격차를 해소하기 위해 2025년 3월 비트코인 법안 ( BITCOIN Act ) 을 재발의했습니다 . 최근에는 " 미국 예비 자산 현대화 법안 ( American Reserves Modernization Act ) " 또는 ARMA 로 명칭이 바뀌었습니다 . 이 법안은 재무부가 5년 동안 매년 200,000 BTC 를 확보하여 , 비트코인 최종 발행량인 2,100만 개의 약 5 % 에 해당하는 100만 BTC 목표를 달성할 것을 의무화합니다 . 이 프로그램을 통해 확보된 코인은 매각 전 최소 20년 동안 보유해야 합니다 .

재정 확보 메커니즘은 ARMA 가 흥미로워지는 지점이자 논란이 되는 지점입니다 . 이 법안은 세 가지 출처를 통해 연방 장부상 예산 중립을 유지하도록 설계되었습니다 . 첫째 , 연방준비제도 ( Fed ) 가 재무부에 새로운 금 증서 ( Gold certificates ) 를 발행하여 , 미국의 금 비축분 가치를 법정 가격인 온스당 42.22 달러에서 현재 시장 가격으로 상향 조정하는 것입니다 . 최근 금 가격 기준으로 약 7,000억 달러 이상의 회계적 이익이 재무부에 송금되어 비트코인 매수 자금으로 지정됩니다 . 둘째 , 2025년부터 2029년 사이 연준이 재무부에 납부하는 연간 송금액 중 초기 60억 달러를 비트코인 매수 프로그램으로 돌립니다 . 셋째 , 환율안정기금 ( Exchange Stabilization Fund ) 과 다양한 기타 금 재평가 채널이 프로그램을 보조합니다 .

서류상으로 이 계산은 타당해 보입니다 . 평균 매수 가격을 64,000 달러로 가정할 때 100만 BTC 는 약 640억 달러가 소요됩니다 . 이는 36조 달러의 국가 부채에 비하면 미미한 수준이며 , 금 재평가만으로 충분히 감당할 수 있는 범위 내에 있습니다 . 연간 200,000 BTC 씩 매수한다면 일일 평균 매수량은 약 548 BTC , 즉 일일 약 3,500만 달러의 유입이 발생합니다 . 이는 하루에 수백억 달러가 거래되는 비트코인 현물 시장 규모에 비하면 시장 영향에 대한 우려는 과장된 편입니다 . 하지만 정치적 우려는 그렇지 않습니다 .

정치적 문제는 ARMA 가 의회에 세 가지를 동시에 요구한다는 점입니다 . 상원 은행위원회에 계류 중인 시장 구조 프레임워크를 통과시켜야 하고 , 일부 의원들이 금 비축분의 화폐화로 간주하는 새로운 방식의 금 증서 재평가를 수용해야 하며 , 미래 행정부를 구속하는 20년 보유 조항을 확정해야 합니다 . 이러한 조치 중 어느 것 하나 쉬운 것이 없으며 , 아직 실제로 일어난 일도 없습니다 .

패트릭 위트의 예고와 "획기적 진전"​

지난 90일 동안 가장 흥미로운 진전은 운영 측면이 아닌 수사적 측면에서 나타났습니다. 대통령 직속 디지털 자산 자문 위원회(President's Council of Advisors for Digital Assets)의 사무국장인 패트릭 위트(Patrick Witt)는 그의 팀이 비축분 이면의 법적 프레임워크에 대한 "획기적 진전"을 이루었으며, 5월에 열리는 비트코인 2026 컨퍼런스에서 "중대한" 업데이트를 발표할 것이라고 올 봄 내내 공개적으로 암시해 왔습니다.

위트가 공개적인 발언을 통해 시사하고 있는 것은 재무부가 ARMA 법안이 의회를 통과하기를 기다리지 않고도 예산 중립적인 자산 확보를 시작할 수 있게 해주는 일련의 "새로운 법적 해석"입니다. 가장 가능성 있는 메커니즘은 외환안정기금(Exchange Stabilization Fund) 권한, 전용된 몰수 기금 잔액, 또는 새로운 입법 없이도 기존 법령에 따라 확보할 수 있는 부분적인 금 재평가 이익의 조합을 포함합니다.

위트는 한계점에 대해서도 솔직한 태도를 보였습니다. 그는 행정명령의 '매각 금지' 약속이 현 정부에만 구속력이 있다는 점을 인정했습니다. 의회의 조치가 없다면, 차기 대통령은 펜 하나로 이를 뒤집고 압수된 코인의 경매를 재개할 수 있습니다. 이것이 비축분의 헤드라인 보유량 이면에 숨겨진 구조적 취약성입니다. 금고 안의 모든 BTC는 법적으로 재무부가 2023년에 매각한 코인과 동일해질 위험이 상존하며, 이는 단 하나의 법령 수정만으로도 가능합니다.

이것이 바로 위트가 5월에 정확히 무엇을 발표하는지가 발표 그 자체보다 더 중요한 이유입니다. 예를 들어 외환안정기금(ESF) 차익 거래를 통해 자금을 조달하는 조용한 분기별 축적과 같은 순수하게 행정적인 우회 방법은 백악관이 의회의 승인 없이도 자산 확보의 진전을 주장할 수 있게 해줄 것입니다. 반면, 상원 은행 위원회의 법안 심사(markup) 약속과 함께 상원 공화당 지도부의 진정한 ARMA 지지가 동반된다면 그것은 훨씬 더 지속적인 의미를 갖게 될 것입니다. 현재의 징후들은 전자를 가리키고 있습니다.

월스트리트 및 세계와 비교한 비축분의 현주소​

잠시 정치적 드라마는 제쳐두고 상대적인 점수표를 살펴보겠습니다.

전략적 비트코인 비축분(Strategic Bitcoin Reserve)은 약 328,000 BTC를 보유하고 있습니다. 블랙록(BlackRock)의 아이셰어즈 비트코인 트러스트(IBIT)는 출시된 지 2년도 되지 않은 단일 ETF임에도 불구하고, 2026년 2월 현재 약 540억 달러의 운용 자산(AUM)에 걸쳐 약 786,300 BTC를 보유하고 있습니다. IBIT와 대부분의 다른 미국 비트코인 현물 ETF를 수탁하는 코인베이스(Coinbase)는 모든 고객 계정을 통틀어 약 973,000 BTC를 보유하고 있어, 비트코인 인프라에서 가장 시스템적으로 중요한 단일 엔티티가 되었습니다. "지구상에서 가장 큰 국가적 비트코인 보유자"는 수탁 측면에서 자산 운용사와 거래소에 비해 왜소해 보입니다.

다른 국가들과도 비교해 보십시오. 최초의 국가적 비트코인 보유국인 엘살바도르는 DCA(분할 매수) 프로그램을 통해 약 7,500 BTC를 보유하고 있습니다. 부탄은 구매가 아닌 수력 발전을 이용한 국가적 채굴을 통해 축적한 약 6,000 BTC를 보유하고 있습니다. 브라질 의회는 2026년 2월에 100만 BTC 목표를 제안하는 RESBit 법안을 다시 도입했습니다. 프랑스 국민의회는 2025년 10월에 420,000 BTC 비축 법안을 발의했습니다. 이러한 이니셔티브 중 아직 실제로 코인을 움직인 곳은 없지만, 이는 미국의 정책이 확정된 위치라기보다는 국제적으로 시작 단계의 움직임으로 읽히고 있음을 시사합니다.

지정학적 비대칭성은 실재합니다. 만약 ARMA가 통과되어 재무부가 실제로 연간 200,000 BTC를 확보하기 시작한다면, 미국은 수동적인 비축분 보유자에서 고정된 공급 일정을 가진 시장의 지배적인 한계 구매자로 전환될 것입니다. 반감기로 인한 공급 압박과 결합될 때, 이는 구조적으로 강세장 설정이 됩니다. 만약 ARMA가 지연되고 비축분이 몰수 자산으로만 구성된 상태로 남는다면, 미국은 브라질, 프랑스 및 먼저 움직이기로 결정한 모든 G20 추종 국가들에게 "국가적 축적"의 서사를 효과적으로 양도하게 됩니다.

진정한 비축분의 모습 — 그리고 누락된 것들​

기능적인 전략적 비축분은 보유(holdings), 수탁(custody), 거버넌스(governance), 확보(acquisition)라는 네 가지 구성 요소를 갖습니다.

미국은 어느 정도 '보유'하고 있습니다. 재무부와 법무부(DOJ) 지갑이 존재한다는 의미에서 '수탁'도 하고 있지만, 어떤 코인이 어느 기관의 소유인지, 또는 운영상 통합되었는지에 대한 공개적인 암호학적 증명은 없습니다. 원래의 ARMA 법안은 암호학적 전문성을 갖춘 독립적인 제3자 감사인의 공개 보유 증명(Proof-of-Reserves)을 포함한 분기별 투명성 보고서를 의무화했습니다. 그러나 그러한 보고서는 아직 발행되지 않았습니다. 행정명령에서 함의된 첫 번째 분기별 마감 기한은 이미 지났습니다.

'거버넌스'는 정의되지 않았습니다. 비축분이 리밸런싱을 수행할지, 비트코인 네트워크 거버넌스에 참여할지, 보유 자산을 대출하거나 스테이킹(해당하는 경우)할지, 또는 향후 (다른 토큰을 포함하게 될) 디지털 자산 비축분(Digital Asset Stockpile)이 어떻게 관리될지에 대한 공개된 정책이 없습니다. 재무부가 콜드 스토리지를 통해 직접 수탁할지, 비트고(BitGo)나 코인베이스 커스터디(Coinbase Custody)와 같은 민간 수탁업체와 계약할지, 혹은 두 방식을 병행할지에 대한 수탁 방식도 공개적으로 해결되지 않은 상태입니다.

그리고 가장 핵심적인 약속인 '확보'는 기능적으로 존재하지 않습니다. ARMA가 없다면 비트코인에 돈을 쓸 법적 권한이 없습니다. 위트가 주도하는 행정적 우회 방법이 없다면 예산 중립적인 자산 확보를 위한 운영 메커니즘도 없습니다. 비축분은 연방 정부의 압수량이 늘어날 때만 증가하며, 이는 정책의 기능이 아니라 범죄와 기소의 기능에 불과합니다.

회의론자들은 미국이 보도 자료를 발행하고 그것을 국가적 자산 클래스라고 부르고 있다고 말할 것입니다. 옹호자들은 법적 토대를 마련하는 데 시간이 걸리는 법이며, 기존의 328,000 BTC를 매각하지 않고 보유하는 것 자체가 축하할 만한 정책적 승리라고 말할 것입니다. 두 의견 모두 일리가 있습니다.

향후 90일​

전략적 비트코인 비축분(Strategic Bitcoin Reserve)이 지속 가능한 정책으로 자리 잡을지, 아니면 단순히 행정 명령 형태의 임시 조치로 남을지에 대한 현실적인 시험은 향후 3개월 동안 네 가지 경로를 통해 전개될 것입니다:

  • Witt의 발표. 백악관이 Bitcoin 2026에서 공개할 내용은 비축분의 운영 기준을 설정하게 될 것입니다. 규모가 작더라도 행정적 매입 메커니즘이 마련된다면 실질적인 진전이 되겠지만, 예산 중립적인 구조(budget-neutral plumbing) 없이 수사적인 재확인에 그친다면 정책과 실행 사이의 간극만 확인하게 될 것입니다.
  • 상원 은행위원회를 통한 ARMA의 행보. 루미스(Lummis) 의원은 더 넓은 시장 구조 의제를 위해 5월 마크업(markup) 추진 의사를 밝혔습니다. ARMA가 투표까지 가지 않더라도 청문회 기회를 얻는다면, 입법적 명문화 서사는 신뢰를 얻게 될 것입니다. 만약 계속해서 동결 상태로 머문다면, 비축분은 행정적으로 언제든 뒤집힐 수 있는 상태로 남게 됩니다.
  • 첫 번째 분기별 보고서. ARMA 스타일의 투명성 표준(준비금 증명(PoR) 증명, 수탁 공개, 트랜잭션 로그)은 아직 충족되지 않았습니다. 법령에 의거하지 않고 행정적으로 작성된 것이라도 신뢰할 수 있는 첫 번째 보고서가 나온다면 기관의 신뢰도를 유의미하게 높일 수 있을 것입니다.
  • 국가적 후속 조치. 브라질, 프랑스 또는 다른 G20 국가가 미국보다 먼저 비트코인 비축을 위해 실제로 예산을 배정한다면, 전략적 서사는 하룻밤 사이에 뒤바뀔 것입니다. 미국의 입지는 단순히 비트코인을 보유하는 것뿐만 아니라 국가 차원의 축적 트렌드를 선도하는 것처럼 보이는가에 달려 있습니다.

지난 90일에 대한 정직한 평가는 엇갈립니다. 비축분은 존재하며 압류된 코인이 더 이상 경매에 부쳐지지 않는다는 점은 진정으로 의미가 있습니다. 그러나 비축분은 아직 아무것도 매입하거나, 증명하거나, 거버넌스를 갖추거나, 법제화하지 못했습니다. 이는 가장 문자 그대로의 의미에서, '매도하지 않는 것'을 '전략'으로 브랜드화한 상태입니다.

이것이 글로벌 통화 포지셔닝을 재편하기에 충분한지는 Witt가 약속한 발표와 다음 예산 주기 사이에 어떤 일이 일어나는지에 전적으로 달려 있습니다. 그때까지 지구상에서 가장 큰 비트코인 보유 국가인 미국은 '절제'를 주요 운영 기능으로 하는 금고와 같은 상태일 것입니다.

비트코인 네이티브 애플리케이션, 수탁 도구 또는 국가급 증명 인프라를 구축하는 개발자에게는 Bitcoin, Sui, Aptos 및 Ethereum 전반에 걸친 신뢰할 수 있는 온체인 데이터 접근이 필요합니다. BlockEden.xyz의 API 마켓플레이스는 다음 단계의 비축 시대가 요구할 기관용 사용 사례를 위해 설계된 엔터프라이즈급 RPC 및 인덱싱 인프라를 제공합니다.

출처​

Share on Twitter