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Bluesky의 1억 달러 규모 시리즈 B 투자 유치와 신원 인프라로서의 AT 프로토콜에 대한 조용한 베팅

· 약 11 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

WordPress 베테랑이 이제 크립토 업계가 미처 요구하지 않았던 소셜 네트워크를 운영하고 있습니다. 2026년 3월 19일, Bluesky는 Bain Capital Crypto가 주도한 1억 달러 규모의 시리즈 B 투자 라운드를 공개했습니다. 이 라운드는 2025년 4월에 조용히 마감되었으나 발표되지 않았던 건입니다. 이와 함께 설립자 Jay Graber는 최고 혁신 책임자 (CIO) 역할로 자리를 옮기고, Automattic을 성장시키며 WordPress를 전 세계 웹의 40%를 지탱하는 오픈 소스 인프라로 만든 운영 전문가 Toni Schneider에게 CEO 자리를 넘겼습니다.

조금만 자세히 들여다보면, 이는 이번 사이클에서 가장 중대한 탈중앙화 신원 (Decentralized Identity)에 대한 베팅입니다. 하지만 크립토 업계의 거의 그 누구도 이에 대해 이야기하지 않고 있습니다.

11개월 동안 눈에 띄지 않게 숨겨져 있던 라운드​

Bain Capital Crypto가 이번 라운드를 주도했습니다. Alumni Ventures, Anthos Capital, Bloomberg Beta, Knight Foundation, 그리고 True Ventures가 함께 참여했습니다. 모든 라운드를 통틀어 총 벤처 캐피털 조달액은 이제 1억 2,000만 달러를 넘어섰습니다. 헤드라인을 장식한 이 수치는 4,300만 명의 사용자를 보유한 소비자 소셜 제품으로서는 평범한 수준입니다. 흥미로운 수치는 바로 사용자 성장세입니다. Bluesky는 시리즈 A 단계에서 약 1,300만 개의 계정으로 시작하여, 시리즈 B 공개 시점에는 4,300만 개 이상의 계정을 확보했습니다. 12개월 만에 3배 이상 성장하며 일일 활성 사용자 수 (DAU) 500만 명을 돌파한 것입니다.

인재 영입은 더욱 강력한 신호입니다. Toni Schneider는 오픈 소스 WordPress 엔진 위에 WordPress.com을 구축한 기업인 Automattic에서 15년을 보냈습니다. 그는 의존하는 프로토콜이 무료이고, 포크 (fork) 가능하며, 연합형 (federated)으로 유지되더라도 수익성 있는 회사를 운영할 수 있다는 것을 증명했습니다. 이것이 바로 Bluesky가 공개적으로 밝힌 전략입니다. "WordPress가 현재 웹의 40% 이상을 구동하는 오픈 소스 인프라를 구축한 것처럼, Bluesky는 AT 프로토콜 (atproto) 위에서 개방형 소셜 웹을 운영할 계획입니다."

이 전략을 실제로 실행했던 인물을 영입한 것은 우연이 아닙니다. 이는 투자자들에게 자신들이 어떤 비즈니스를 지향하는지 보여주는 회사의 메시지입니다.

한 단락으로 요약한 AT 프로토콜의 실제 구조​

Bluesky 앱에서 AT 프로토콜을 분리해 보면 네 가지 핵심 요소로 구성됩니다. 개인 데이터 서버 (PDS)는 사용자의 서명된 저장소 (모든 게시물, 좋아요, 팔로우, 프로필 필드 등)를 콘텐츠 주소 지정이 가능한 머클 구조로 보유합니다. 가장 흔하게는 PLC 방식을 사용하는 탈중앙화 식별자 (DID)는 사용자의 암호화 서명 키와 로테이션 키를 고정하며, alice.bsky.social과 같은 핸들을 호스트 간 이동이 가능한 영구적인 신원으로 해석합니다. 릴레이 (Relay)는 수천 개의 PDS를 구독하고 그 이벤트 스트림을 하나의 거대한 파이어호스 (firehose)로 통합합니다. Bluesky의 마이크로블로깅 앱을 포함한 앱 뷰 (App View)는 이 파이어호스를 인덱싱하여 좋아요, 팔로우 수, 검색 및 피드 알고리즘을 계산합니다.

이러한 구조 덕분에 대규모의 다른 소셜 프로토콜에서는 찾아볼 수 없는 두 가지 특성이 나타납니다.

첫 번째는 AT 프로토콜 팀이 **신뢰할 수 있는 이탈 (Credible Exit)**이라고 부르는 것입니다. 사용자는 자신의 DID 이면에 있는 키 쌍 (keypair)을 소유합니다. 만약 자신의 PDS 호스트가 내일 당장 사라지더라도, 로테이션 키가 여전히 신원을 제어하며, 저장소는 다시 서명되어 CAR 파일 형태로 새로운 PDS에 업로드될 수 있습니다. 그러면 네트워크는 동일한 핸들, 동일한 팔로워, 동일한 게시물을 그대로 복원하여 다시 연결해 줍니다. Bluesky 팀은 2025년 말에 인바운드 마이그레이션 경로를 재구축하여, bsky.social을 떠나 자체 호스팅 PDS로 이동했던 사용자가 데이터 손실 없이 돌아올 수 있도록 했습니다. 이 프로토콜은 현재 IETF에서 표준화 작업 중이며, 2026년 1월에 워킹 그룹 헌장이 발표되었습니다.

두 번째는 알고리즘의 선택권입니다. 앱 뷰는 상호 교체 가능합니다. 사용자는 네트워크를 떠나거나 팔로우를 잃지 않고도 기본 피드를 Bluesky의 기본 연대기순 방식에서 제3자 피드 생성기로 전환할 수 있습니다. 현재 매주 활발하게 사용되는 제3자 피드 생성기는 1,000개가 넘습니다. 맞춤형 모더레이션 서비스도 같은 방식으로 작동합니다. "플랫폼"은 프런트엔드일 뿐이며, "프로토콜"은 그 아래에 있는 데이터 계층입니다.

탈중앙화 소셜 비교를 무색하게 만드는 성장 차트​

일반적인 시각은 탈중앙화 소셜이 영원한 패배자 카테고리라는 것입니다. 지난 18개월 동안의 수치는 이에 반박하지만, 단 하나의 플랫폼에만 해당되는 이야기입니다.

  • Bluesky: 사용자 약 4,300만 명, DAU 500만 명 이상, 2025년까지 전년 대비 174% 성장
  • Nostr: 총 계정 약 1,600만 개, DAU 약 78만 명, 비트코인 문화권에 집중됨
  • Lens Protocol: 누적 계정 150만 개, DAU 약 2만 명
  • Farcaster: Bluesky보다 적은 사용자 기반, 가장 깊은 크립토 네이티브 개발자 인지도, 강력한 수익화 모델 (Frames, 유료 캐스트)을 갖췄으나 소비자 확장성은 낮음

Mastodon은 모두가 언급하기를 잊고 있는 아키텍처적 조상입니다. ActivityPub 연합은 AT 프로토콜보다 수년 앞서 등장했으며, 현재 월간 활성 사용자 약 200만 명의 시민 의식이 강하고 느리게 성장하는 네트워크를 지탱하고 있습니다. 솔직하게 평가하자면, Mastodon은 연합 모델이 사회적으로 작동한다는 것을 증명했고, Bluesky는 한 가지 가정을 뒤집음으로써 그것이 소비자 규모에서 작동할 수 있음을 증명했습니다. ActivityPub에서는 신원이 홈 서버의 도메인에 종속되어 있어 서버를 떠나는 것이 곧 처음부터 다시 시작하는 것을 의미하지만, AT 프로토콜에서는 신원이 본인이 소유한 키에 종속되어 있어 이탈 비용이 발생하지 않습니다.

Farcaster는 더 흥미로운 비교 대상입니다. 두 네트워크 모두 진지한 크립토 자본의 투자를 받았으며, 서로의 행보를 잘 이해하는 사람들에 의해 구축되었습니다. Farcaster의 아키텍처적 승부수는 허브 (Hubs, Merkle Manufactory가 제어하는 애그리게이터)와 모든 캐스트를 잠재적인 거래 접점으로 만드는 Frames 기반의 수익화 계층에 있습니다. 소셜이 주로 거래 위주로 흘러갈 것이라고 믿는다면 Farcaster가 더 나은 선택일 것입니다. Bluesky의 승부수는 프로토콜의 핵심 원칙으로서의 신원 이식성 (Identity Portability)에 있으며, 소비자 규모를 먼저 확보한 뒤에 수익화를 도모한다는 가정에 기반합니다. 두 모델 모두 옳을 수 있습니다. 다만 현재 4,300만 명의 사용자를 보유한 곳은 그중 단 한 곳뿐입니다.

아무도 논의하지 않는 에이전트 관점​

여기서부터 WordPress 비유가 작게 느껴지기 시작합니다.

Bluesky가 라운드를 공개하기 두 달 전, Ethereum Foundation과 Virtuals Protocol은 자율형 AI 에이전트가 인간의 개입 없이 일자리를 게시하고, 대금을 에스크로하며, 온체인에서 업무를 정산할 수 있게 해주는 표준인 ERC-8183을 발표했습니다. ERC-8183은 2026년 1월 Ethereum 메인넷에 출시되어 에이전트를 위한 신원 및 평판 계층을 제공하는 ERC-8004 위에 구축되었습니다. Coinbase의 x402는 병렬적인 에이전트 결제 레일을 출시했습니다. 2026년 1분기까지 온체인 AI 에이전트는 DeFi 거래량의 약 19%를 차지했으며, 일일 활성 온체인 에이전트 수는 전년 대비 400% 이상 성장하여 250,000개를 넘어섰습니다.

이러한 모든 에이전트에는 세 가지가 필요합니다: 검증 가능한 신원, 수행한 작업에 대한 이식 가능한 기록, 그리고 다른 에이전트나 인간에게 발견될 수 있는 방법입니다. ERC-8004는 첫 번째를 처리합니다. 두 번째와 세 번째는 프로토콜 수준에서 해결되지 않은 상태입니다. 이것들은 AT Protocol이 이미 인간을 위해 제공하고 있는 것과 매우 흡사해 보입니다.

에이전트가 DID를 보유하고, 완료한 작업과 받은 인증을 설명하는 서명된 저장소를 게시하며, 인간 계정을 노출하는 것과 동일한 App View 인프라를 통해 팔로우, 평가 및 발견될 수 있을 때 나타날 소셜 그래프를 상상해 보십시오. Ethereum에서 ERC-8004가 제공하는 평판 프리미티브는 이미 동일한 신원 레일을 사용하는 4,300만 명의 인간 네트워크가 읽을 수 있게 됩니다. 에이전트 상거래는 Twitter도, LinkedIn도, 파편화된 크립토 네이티브 대시보드도 아닌 발견의 접점을 갖게 됩니다.

이것은 Bluesky가 명시한 로드맵은 아닙니다. Schneider는 인터뷰에서 단기적인 초점은 사용자 성장, 프리미엄 구독, 그리고 WordPress.com 호스팅을 모델로 한 서비스형 릴레이 및 모더레이션 수익원이라고 분명히 밝혔습니다. 하지만 에이전트 시대의 유스케이스가 실현되기 위해 아키텍처를 변경할 필요는 없습니다. 기존의 프리미티브 (DIDs, 서명된 저장소, App Views) 가 인간이 아닌 계정을 향하도록 하기만 하면 됩니다. Bain Capital Crypto의 가설은 거의 확실히 이 점을 인지하고 있을 것입니다. Bain의 포트폴리오는 에이전트 인프라 비중이 높으며, "에이전트 경제를 위한 소셜 그래프 계층"은 이 회사가 크립토 전반에 걸쳐 실행해 온 프로토콜 배포 플레이북과 깔끔하게 일치합니다.

향후 2년을 결정짓는 수익화 질문​

프로토콜 우선 기업은 자신이 관리하는 프로토콜을 통해 흐르는 가치의 일부를 포착하여 수익을 창출합니다. Automattic은 표준 WordPress 인스턴스 운영을 통해 이득을 얻는 유료 호스팅, 프리미엄 플러그인 및 관리형 서비스를 통해 이를 수행합니다. Bluesky는 이와 유사한 스택을 예고했습니다: 파워 유저를 위한 프리미엄 구독, 커스텀 도메인 핸들 서비스, 그리고 제3자 PDS 호스트가 직접 구축하는 대신 비용을 지불하고 사용할 수 있는 관리형 릴레이, 인덱싱 및 모더레이션 서비스입니다.

문제는 타이밍입니다. Bluesky는 감시 광고와 유료 사용자에 대한 알고리즘 우대 정책에 공개적으로 반대해 왔습니다. 이 두 가지는 Twitter가 수익화를 위해 사용했던 바로 그 레버들입니다. 이러한 원칙적인 입장은 개발자, 저널리스트, 연구원, 그리고 점점 더 늘어나는 X를 떠난 정책 및 금융 전문가 등 크립토 네이티브 인프라 투자자들이 중요하게 생각하는 사용자들을 이 플랫폼으로 끌어들이는 이유이기도 합니다. 하지만 이는 수익 모델이 소비자 규모에서 프리미엄 (freemium) 비즈니스를 구축하는 데 걸리는 시간보다 더 오래 버텨야 함을 의미합니다. 1억 2,000만 달러의 누적 펀딩과 500만 명의 DAU 기반을 고려할 때, 구독 전환율이 1 ~ 2%를 상회한다면 수지타산이 맞습니다.

더 어려운 질문은 atproto가 소비자 규모에서 하나 이상의 신뢰할 수 있는 앱을 지원할 수 있는지 여부입니다. Skylight (TikTok과 유사한 비디오 앱), Flashes (Instagram 대안), 그리고 Flipboard의 통합이 이미 존재합니다. 만약 atproto 기반의 경쟁 앱이 지배적인 숏폼 비디오 서비스가 되고 다른 앱이 지배적인 사진 서비스가 된다면, Bluesky라는 회사는 릴레이, 모더레이션, 신원 호스팅 등 자신이 운영하는 서비스를 통해 흐르는 가치만을 포착하게 됩니다. 그것은 진정한 의미의 WordPress 식 결과입니다: 건전한 상업적 관리자가 있지만 더 이상 소비자 관계를 독점하지 않는 거대한 프로토콜이 되는 것입니다. 10배 성장의 소셜 앱 결과를 기대하며 투자한 투자자들은 이를 반기지 않겠지만, 프로토콜 배포 결과를 기대하며 투자한 투자자들은 환영할 것입니다.

공개가 실제로 시사하는 바​

3월 19일 이전에는 분명하지 않았던 세 가지 사실이 이제 명확해졌습니다.

첫째, Bluesky는 1억 달러 규모의 라운드를 추진할 만큼 11개월 동안의 자신감을 확보했습니다. 회사가 공개를 그토록 오래 미뤘다는 사실은 Bain Capital Crypto와 Bluesky 이사회가 자본 이야기를 대중에게 알리기 전에 리더십 전환, 연합 (federation) 이정표, IETF 표준화 프로세스가 모두 제자리에 갖춰지기를 원했음을 시사합니다. 이것은 인내심 있는 자본이 인내심 있게 행동하는 모습입니다.

둘째, WordPress 비유는 이제 열망이 아닌 운영 단계에 접어들었습니다. Toni Schneider가 회사를 경영하고 Jay Graber가 최고 혁신 책임자 (Chief Innovation Officer) 를 맡는 것은 프로토콜 관리 역할과 상업적 운영 역할을 깔끔하게 분리한 것입니다. 이는 Matt Mullenweg의 제품 중심 창업 단계 이후 Automattic이 정착한 구조이며, 개별 리더보다 더 오래 지속되는 경향이 있는 구조입니다.

셋째, IETF에서의 표준화 추진은 AT Protocol을 "흥미로운 Bluesky 내부 기술"에서 "다른 기업들이 허락 없이 구축할 수 있는 인프라"로 이동시킵니다. 표준화와 유의미한 제3자 채택 사이의 창은 보통 2 ~ 4년입니다. 에이전트 시대의 신원이 Ethereum에서 정착된 스택이 되기 전에 그 창이 열린다면, Bluesky는 Post-Twitter 세대의 소비자 제품과 아직 구축되지 않은 에이전트 경제 인프라 세대를 위한 소셜 및 신원 계층이 될 수 있는 확실한 기회를 갖게 됩니다.

탈중앙화 소셜 가설은 2018년에서 2024년 사이에 여러 차례 장례를 치렀습니다. 어제 Bluesky가 공개한 시리즈 B는 반박이라기보다는, 이 가설에 투자하는 사람들이 이미 다음 질문으로 넘어갔음을 알리는 조용한 발표에 가깝습니다. 즉, 개방형 소셜 프로토콜이 탈출 속도에 도달할 수 있느냐가 아니라, 어떤 애플리케이션 카테고리에 먼저 도달하느냐는 것입니다.

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출처​

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