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Blueskys $ 100 Mio. Series B und die stille Wette auf das AT Protocol als Identitätsinfrastruktur

· 12 Min. Lesezeit
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Ein WordPress-Veteran leitet nun das soziale Netzwerk, nach dem die Krypto-Branche nicht gefragt hat. Am 19. März 2026 gab Bluesky eine von Bain Capital Crypto angeführte Series-B-Finanzierung in Höhe von 100 Millionen US-Dollar bekannt – eine Runde, die bereits im April 2025 im Stillen abgeschlossen und nie angekündigt wurde – zusammen mit der Nachricht, dass Gründer Jay Graber in die Rolle des Chief Innovation Officer gewechselt war und den CEO-Posten an Toni Schneider übergeben hatte, den Operator, der Automattic skalierte und dabei half, WordPress in das Open-Source-Grundgerüst hinter 40 % des Webs zu verwandeln.

Wenn man genau hinsieht, ist dies die folgenreichste Wette auf dezentrale Identität in diesem Zyklus. Und fast niemand in der Krypto-Welt spricht darüber.

Die Finanzierungsrunde, die elf Monate lang im Verborgenen blieb​

Bain Capital Crypto führte die Runde an. Alumni Ventures, Anthos Capital, Bloomberg Beta, die Knight Foundation und True Ventures beteiligten sich ebenfalls. Das gesamte über alle Runden eingeworbene Risikokapital liegt nun bei über 120 Millionen US-Dollar. Die Schlagzeile über die Summe ist für ein Consumer-Social-Produkt mit 43 Millionen Nutzern normal groß. Die interessante Zahl ist das Nutzerwachstum: Bluesky ging mit etwa 13 Millionen Konten in seine Series-A-Runde und schließt die Bekanntgabe seiner Series B mit über 43 Millionen ab – eine Verdreifachung innerhalb von zwölf Monaten – während es gleichzeitig die Marke von fünf Millionen täglich aktiven Nutzern überschritt.

Die Personalie ist das deutlichere Signal. Toni Schneider verbrachte fünfzehn Jahre bei Automattic, dem Unternehmen, das WordPress.com auf Basis der Open-Source-Engine von WordPress aufbaute und bewies, dass man ein profitables Unternehmen führen kann, während das Protokoll, von dem man abhängt, kostenlos, forkbar und föderiert bleibt. Das ist genau die Strategie, die Bluesky öffentlich erklärt hat: „So wie WordPress eine Open-Source-Infrastruktur geschaffen hat, die heute mehr als 40 Prozent des Webs betreibt, plant Bluesky, das offene soziale Web auf atproto zu betreiben.“

Die Person einzustellen, die genau diese Strategie umgesetzt hat, ist kein Zufall. Es ist die Art des Unternehmens, den Investoren mitzuteilen, in welchem Geschäftsbereich sie sich sehen.

Was das AT-Protokoll eigentlich ist, in einem diagrammartigen Absatz​

Trennt man die App Bluesky vom Protokoll atproto, findet man vier bewegliche Teile. Personal Data Server (PDS) speichern das signierte Repository eines Benutzers – jeden Beitrag, jedes Like, jeden Follow und jedes Profilfeld – als inhaltsadressierte Merkle-Struktur. Decentralized Identifiers (DIDs), am häufigsten die PLC-Methode, verankern die kryptografischen Signaturschlüssel und Rotationsschlüssel des Benutzers und lösen Handles wie alice.bsky.social in eine permanente Identität auf, die zwischen Hosts verschoben werden kann. Relays abonnieren Tausende von PDSes und führen deren Event-Streams in einem einzigen Firehose zusammen. App Views – die Microblogging-App von Bluesky ist eine davon – indizieren diesen Firehose, um Likes, Follower-Zahlen, Suchen und Feed-Algorithmen zu berechnen.

Aus dieser Struktur ergeben sich zwei Eigenschaften, die auf kein anderes soziales Protokoll in dieser Größenordnung zutreffen.

Die erste ist das, was das AT-Protocol-Team als credible exit (glaubwürdiger Ausstieg) bezeichnet. Ein Benutzer besitzt das Schlüsselpaar hinter seiner DID. Wenn sein PDS-Host morgen verschwindet, kontrolliert der Rotationsschlüssel immer noch die Identität, das Repository kann neu signiert und als CAR-Datei auf einen neuen PDS hochgeladen werden, und das Netzwerk fügt alles wieder zusammen – gleiches Handle, gleiche Follower, gleiche Beiträge. Das Bluesky-Team hat den Inbound-Migrationspfad Ende 2025 speziell so umgebaut, dass ein Benutzer, der bsky.social für einen selbstgehosteten PDS verlassen hat, zurückkehren kann, ohne Daten zu verlieren. Das Protokoll wird derzeit in der IETF standardisiert, wobei die Charta der Arbeitsgruppe im Januar 2026 veröffentlicht wurde.

Die zweite ist die algorithmische Wahlfreiheit (algorithmic choice). App Views sind austauschbar. Ein Benutzer kann seinen Standard-Feed vom chronologischen Standard von Bluesky auf einen Feed-Generator eines Drittanbieters umstellen – davon sind mittlerweile über tausend wöchentlich aktiv – ohne das Netzwerk zu verlassen oder Follows zu verlieren. Eigene Moderationsdienste funktionieren auf die gleiche Weise. Die „Plattform“ ist ein Frontend; das „Protokoll“ ist die darunter liegende Datenschicht.

Das Wachstumsdiagramm, das den Vergleich mit dezentralen sozialen Netzwerken sprengt​

Die gängige Meinung ist, dass dezentrales Social Media eine Kategorie ist, die auf Dauer verliert. Die Zahlen der letzten achtzehn Monate widersprechen dem, allerdings nur für eine Plattform.

  • Bluesky: ~43 Mio. Nutzer, 5 Mio.+ DAU, 174 % Wachstum im Jahresvergleich bis 2025
  • Nostr: ~16 Mio. Konten insgesamt, ~780.000 DAU, konzentriert in der Bitcoin-Kultur
  • Lens Protocol: 1,5 Mio. historische Konten, ~20.000 DAU
  • Farcaster: kleinere Nutzerbasis als Bluesky, tiefstes Krypto-natives Entwickler-Mindshare, die stärkste Monetarisierungsgeschichte (Frames, bezahlte Casts), aber ein Bruchteil der Consumer-Skalierung

Mastodon ist der architektonische Vorfahre, den jeder vergisst zu würdigen. Die ActivityPub-Föderation ist Jahre älter als atproto und betreibt ein langsam wachsendes, bürgerschaftlich orientiertes Netzwerk mit etwa zwei Millionen monatlich aktiven Nutzern. Die ehrliche Einschätzung ist, dass Mastodon bewiesen hat, dass die Föderations-These sozial funktioniert, und Bluesky hat bewiesen, dass sie im Consumer-Maßstab funktioniert, indem eine Annahme umgekehrt wurde: In ActivityPub ist Ihre Identität an die Domain Ihres Heim-Servers gebunden, ein Wechsel bedeutet also einen Neuanfang. In atproto ist Ihre Identität an einen Schlüssel gebunden, den Sie besitzen, sodass ein Wechsel nichts kostet.

Farcaster ist der interessantere Vergleich, da beide Netzwerke durch seriöses Krypto-Kapital finanziert und von Leuten aufgebaut wurden, die verstanden, was der jeweils andere tat. Die architektonische Wette von Farcaster liegt auf Hubs (von Merkle Manufactory kontrollierte Aggregatoren) und einer Frames-gesteuerten Monetarisierungsschicht, die jeden Cast in eine potenzielle Transaktionsoberfläche verwandelt. Es ist die bessere Wette, wenn man glaubt, dass Social Media primär transaktional sein wird. Die Wette von Bluesky liegt auf der Portabilität der Identität als tragendes Primitiv des Protokolls und auf der Annahme, dass zuerst die Consumer-Skalierung kommt und die Monetarisierung an zweiter Stelle. Beide können recht haben. Nur einer von ihnen hat derzeit 43 Millionen Nutzer.

Der Agenten-Aspekt, den noch niemand diskutiert​

Hier beginnt die WordPress-Analogie, sich zu klein anzufühlen.

Zwei Monate bevor Bluesky seine Runde bekannt gab, veröffentlichten die Ethereum Foundation und Virtuals Protocol ERC-8183 – einen Standard, der es autonomen KI-Agenten ermöglicht, Aufträge zu posten, Zahlungen zu hinterlegen (Escrow) und Arbeiten On-Chain abzuwickeln, ohne dass ein Mensch eingreifen muss. ERC-8183 baut auf ERC-8004 auf, das im Januar 2026 im Ethereum-Mainnet startete und eine Identitäts- und Reputationsschicht für Agenten bietet. Coinbase x402 startete eine parallele Schiene für Agenten-Zahlungen. Bis zum ersten Quartal 2026 machten On-Chain-KI-Agenten schätzungsweise 19 % des DeFi-Volumens aus, und die Zahl der täglich aktiven On-Chain-Agenten überschritt 250.000 mit einem Wachstum von über 400 % im Vergleich zum Vorjahr.

Jeder dieser Agenten benötigt drei Dinge: eine verifizierbare Identität, eine portable Aufzeichnung seiner Taten und eine Möglichkeit, von anderen Agenten und von Menschen entdeckt zu werden. ERC-8004 kümmert sich um das erste. Das zweite und dritte sind auf Protokollebene noch ungelöst. Sie sehen dem sehr ähnlich, was das AT-Protokoll bereits für Menschen bietet.

Stellen Sie sich den sozialen Graphen vor, der entsteht, wenn ein Agent eine DID besitzen, ein signiertes Repository mit seinen abgeschlossenen Aufgaben und erhaltenen Bescheinigungen (Attestations) veröffentlichen und über dieselbe App-View-Infrastruktur, die auch menschliche Konten anzeigt, verfolgt, bewertet und entdeckt werden kann. Das Reputations-Primitiv, das ERC-8004 auf Ethereum bereitstellt, wird für ein Netzwerk von 43 Millionen Menschen lesbar, die bereits dieselben Identitätsschienen nutzen. Der Handel mit Agenten erhält eine Entdeckungsoberfläche, die nicht Twitter, nicht LinkedIn und kein fragmentiertes Set von krypto-nativen Dashboards ist.

Dies ist nicht die erklärte Roadmap von Bluesky. Schneider hat in Interviews klargestellt, dass der kurzfristige Fokus auf Konsumentenwachstum, Premium-Abonnements und einer Relay-and-Moderation-as-a-Service-Umsatzlinie liegt, die dem WordPress.com-Hosting nachempfunden ist. Aber die Architektur muss sich nicht ändern, damit der Anwendungsfall der Agenten-Ära eintritt. Es müssen lediglich die bestehenden Primitive – DIDs, signierte Repositories, App Views – auf nicht-menschliche Konten ausgerichtet werden. Die These von Bain Capital Crypto ist sich dessen fast sicher bewusst; das Portfolio von Bain ist stark auf Agenten-Infrastruktur ausgerichtet, und eine „Social-Graph-Schicht für die Agenten-Ökonomie“ passt genau zum Protokoll-Distributions-Playbook, das die Firma im gesamten Krypto-Bereich verfolgt.

Die Monetarisierungsfrage, die über die nächsten zwei Jahre entscheidet​

Ein Unternehmen, das auf Protokolle setzt, verdient Geld, indem es einen Bruchteil des Wertes abschöpft, der durch das von ihm verwaltete Protokoll fließt. Automattic tut dies durch kostenpflichtiges Hosting, Premium-Plugins und verwaltete Dienste, die davon profitieren, die kanonische WordPress-Instanz zu betreiben. Bluesky hat einen analogen Stack angekündigt: Premium-Abonnements für Power-User, Dienste für benutzerdefinierte Domain-Handles sowie verwaltete Relay-, Indexierungs- und Moderationsdienste, für die Drittanbieter-PDS-Hosts bezahlen können, anstatt sie selbst zu bauen.

Der Haken ist das Timing. Bluesky hat sich öffentlich gegen Überwachungswerbung und die algorithmische Bevorzugung zahlender Nutzer ausgesprochen – beides genau die Hebel, die Twitter zur Monetarisierung nutzte. Diese prinzipientreue Haltung ist auch der Grund, warum die Plattform die Nutzer anzieht, die für krypto-native Infrastruktur-Investoren wichtig sind: Entwickler, Journalisten, Forscher und zunehmend die Politik- und Finanzexperten, die X verlassen haben. Aber das bedeutet, dass das Startkapital (Runway) länger reichen muss als die Zeit, die für den Aufbau eines Freemium-Geschäfts in Konsumentengröße benötigt wird. Mit 120 Millionen US-Dollar an kumulierter Finanzierung und einer Basis von fünf Millionen täglich aktiven Nutzern (DAU) geht die Rechnung auf, wenn die Abonnement-Konvertierung über 1–2 % liegt.

Die schwierigere Frage ist, ob atproto mehr als eine glaubwürdige App in Konsumentengröße unterstützen kann. Skylight (eine TikTok-ähnliche Video-App), Flashes (eine Instagram-Alternative) und Integrationen von Flipboard existieren bereits. Wenn eine Konkurrenz-App auf atproto zur dominierenden Oberfläche für Kurzvideos wird und eine andere zur dominierenden Foto-Oberfläche, erfasst Bluesky als Unternehmen nur den Teil des Wertes, der durch die von ihm betriebenen Dienste fließt – Relay, Moderation, Identitäts-Hosting. Das ist tatsächlich das WordPress-Ergebnis: ein riesiges Protokoll mit einem gesunden kommerziellen Verwalter, dem die Kundenbeziehung nicht mehr allein gehört. Investoren, die ein 10-faches Social-App-Ergebnis erwartet haben, werden das nicht lieben. Investoren, die ein Protokoll-Distributions-Ergebnis erwartet haben, schon.

Was die Offenlegung tatsächlich signalisiert​

Drei Dinge sind nun wahr, die vor dem 19. März nicht offensichtlich waren.

Erstens hat Bluesky elf Monate Vertrauen hinter einer 100-Millionen-Dollar-Runde. Die Tatsache, dass das Unternehmen die Offenlegung so lange zurückhielt, deutet darauf hin, dass Bain Capital Crypto und der Vorstand von Bluesky wollten, dass der Führungswechsel, die Föderations-Meilensteine und der IETF-Standardisierungsprozess alle abgeschlossen sind, bevor sie mit der Kapitalgeschichte an die Öffentlichkeit gehen. Das ist geduldiges Kapital, das sich geduldig verhält.

Zweitens ist die WordPress-Analogie nun eher operativ als nur erstrebenswert. Toni Schneider, der das Unternehmen führt, während Jay Graber als Chief Innovation Officer fungiert, ist eine klare Trennung zwischen der Rolle der Protokollverwaltung und der des kommerziellen Betreibers. Es ist die Struktur, in die sich Automattic nach der produktorientierten Gründungsphase von Matt Mullenweg eingelebt hat, und es ist die Struktur, die dazu neigt, einzelne Führungskräfte zu überdauern.

Drittens verschiebt der Standardisierungs-Vorstoß bei der IETF das AT-Protokoll aus dem Bereich der „interessanten Bluesky-Interna“ in den Bereich der „Infrastruktur, auf der andere Unternehmen ohne Erlaubnis aufbauen können“. Das Fenster zwischen Standardisierung und bedeutender Adoption durch Dritte beträgt normalerweise zwei bis vier Jahre. Wenn sich dieses Fenster öffnet, bevor die Identität der Agenten-Ära zu einem etablierten Stack auf Ethereum wird, hat Bluesky eine glaubwürdige Chance, die soziale und Identitätsoberfläche für eine Generation von Post-Twitter-Konsumgütern und eine Generation von Agenten-Ökonomie-Infrastruktur zu sein, die noch nicht gebaut wurde.

Die These vom dezentralen Sozialen wurde zwischen 2018 und 2024 mehrmals für tot erklärt. Die Series B, die Bluesky gestern bekannt gab, ist keine Widerlegung, sondern eher eine stille Ankündigung, dass die Leute, die Schecks auf diese These ausstellen, bereits zur nächsten Frage übergegangen sind – nicht ob offene soziale Protokolle die Fluchtgeschwindigkeit erreichen können, sondern welche Anwendungskategorien sie zuerst erreichen.

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Quellen​

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