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仮想通貨 VC の大淘汰：a16z Crypto がファンドを 55% 削減、ブロックチェーン投資家に『大量絶滅』が迫る

· 約 16 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

暗号資産（仮想通貨）業界で最もアグレッシブなベンチャーキャピタルの一つがファンド規模を半分に縮小したとき、市場はそれに注目します。Andreessen Horowitz の暗号資産部門である a16z crypto は、第 5 弾ファンドとして約 20 億ドルを目標としています。これは、2022 年に調達した 45 億ドルの巨大ファンドから 55% という大幅な減少です。この規模縮小は単独で起きていることではありません。これは暗号資産ベンチャーキャピタル業界全体に広がる大きな見直しの一環であり、「大量絶滅」の警告と戦略的転換、そしてブロックチェーン技術が実際に構築する価値があるものへの根本的な再評価が混ざり合っています。

問題は、暗号資産 VC が縮小しているかどうかではありません。そこから現れるものが、より強くなるのか、それともただ小さくなるだけなのか、ということです。

数字は嘘をつかない：暗号資産 VC の残酷な収縮​

まず、生のデータから見ていきましょう。

前の強気相場の熱狂がまだ残っていた 2022 年、暗号資産ベンチャー企業は 329 のファンドを通じて計 860 億ドル以上を調達しました。しかし、2023 年までにその数字は 112 億ドルにまで崩壊しました。2024 年には、かろうじて 79.5 億ドルに達する程度でした。

暗号資産全体の時価総額自体も、10 月初旬の 4.4 兆ドルのピークから蒸発し、2 兆ドル以上の価値を失いました。

a16z crypto の規模縮小は、この後退を反映しています。同社は 2026 年上半期末までに第 5 弾ファンドをクローズする計画で、暗号資産の急速なトレンドの変化を活用するために、より短い資金調達サイクルに賭けています。

AI やロボット工学へ拡大した Paradigm とは異なり、a16z crypto の第 5 弾ファンドは 100% ブロックチェーン投資に焦点を当てたままです。これは、資本投下にはるかに慎重になりつつも、このセクターへの信頼を示しています。

しかし、ここには微妙な違いがあります。2025 年の総資金調達額は実際には 340 億ドル以上に回復し、2024 年の 170 億ドルの 2 倍になりました。2025 年第 1 四半期だけで 48 億ドルを調達し、2024 年に投入された全 VC 資本の 60% に相当しました。

問題は何でしょうか？取引件数が前年比で約 60% 減少したことです。資金は、より少数の、より大きな賭けへと流れました。その結果、アーリーステージの創業者たちは、ここ数年で最も厳しい資金調達環境の一つに直面しています。

インフラプロジェクトが主流となり、2024 年には 610 件以上の取引で 55 億ドルを調達し、前年比 57% 増となりました。一方で、レイヤー 2 への資金提供は、急速な乱立と市場の飽和の犠牲となり、2025 年には 1 億 6,200 万ドルへと 72% も激減しました。

メッセージは明確です。VC は投機的なナラティブではなく、実証済みのインフラに対して対価を支払っているのです。

Paradigm の転換：暗号資産 VC がリスクヘッジをするとき​

a16z がブロックチェーンに注力する一方で、127 億ドルの資産を運用する世界最大級の暗号資産特化型企業 Paradigm は、2026 年 2 月下旬に発表された 15 億ドルのファンドで、人工知能、ロボット工学、および「フロンティアテクノロジー」へと拡大しています。

共同創設者兼マネージングパートナーの Matt Huang 氏は、これは暗号資産からの離脱ではなく、隣接するエコシステムへの拡大であると主張しています。「エコシステム間には強い重複がある」と Huang 氏は説明し、AI の意思決定とブロックチェーンの決済に依存する自律的なエージェント決済を例に挙げました。

今月初め、Paradigm は OpenAI と提携して、機械学習モデルがスマートコントラクトの脆弱性を特定し修正できるかどうかをテストするベンチマーク「EVMbench」をリリースしました。

このタイミングは戦略的です。2025 年、世界の VC 資金の 61%（約 2,587 億ドル）が AI セクターに流れました。Paradigm の動きは、AI が指数関数的に多くの機関投資家資本を集める市場において、暗号資産インフラだけではベンチャー規模のリターンを維持できない可能性があることを認めたものです。

これは放棄ではありません。認識です。

ブロックチェーンの最も価値のあるアプリケーションは、孤立した状態ではなく、AI、ロボット工学、および暗号資産の交差点で生まれる可能性があります。Paradigm はヘッジを行っており、ベンチャーキャピタルにおいて、ヘッジはしばしば転換の前兆となります。

Dragonfly の挑戦：「大量絶滅イベント」の中で 6.5 億ドルを調達​

他社が規模を縮小したり多角化したりする中、Dragonfly Capital は 2026 年 2 月に第 4 弾ファンドを 6 億 5,000 万ドルでクローズし、当初の目標である 5 億ドルを上回りました。

マネージングパートナーの Haseeb Qureshi 氏は、現状をありのままに語りました。「士気は低く、恐怖は極限に達しており、弱気相場の暗雲が立ち込めている」。ゼネラルパートナーの Rob Hadick 氏はさらに踏み込み、現在の環境を暗号資産ベンチャーキャピタルの「大量絶滅イベント」と呼びました。

しかし、Dragonfly の実績は不況期にこそ伸びています。同社は 2018 年の ICO 暴落時や、2022 年の Terra 崩壊直前にも資金を調達しており、それらのヴィンテージは同社で最高のパフォーマンスを記録しました。

その戦略とは？ステーブルコイン、分散型金融（DeFi）、オンチェーン決済、予測市場など、需要が実証されている金融ユースケースに焦点を当てることです。

Qureshi 氏は率直に語りました。「非金融的な暗号資産は失敗した」。Dragonfly は、ブロックチェーンを投機的アプリケーションのプラットフォームとしてではなく、金融インフラとして賭けています。

クレジットカードのようなサービス、マネーマーケット型のファンド、そして株式やプライベートクレジットなどの現実資産（RWA）に紐付いたトークンがポートフォリオの大半を占めています。同社は、一攫千金を狙う「ムーンショット」ではなく、規制に準拠し、収益を生むプロダクトを構築しています。

これが新しい暗号資産 VC のプレーブックです。より高い確信、より少ない賭け、そしてナラティブ主導の投機よりも金融プリミティブを優先することです。

収益の責務：なぜインフラだけではもう不十分なのか​

長年、暗号資産ベンチャーキャピタルは単純なテーゼに基づいて運営されてきました。「インフラを構築すれば、アプリケーションは後からついてくる」というものです。レイヤー 1 ブロックチェーン、レイヤー 2 ロールアップ、クロスチェーンブリッジ、ウォレットなど、基盤となるスタックに数十億ドルが投じられました。

その前提は、インフラが成熟すれば、消費者への普及が爆発的に進むというものでした。

しかし、そうはなりませんでした。少なくとも、十分な速さではありませんでした。

2026 年までに、インフラからアプリケーションへのシフトが大きな見直しを迫っています。VC は現在、「初期のトラクションはあるが収益の見通しが限定的なプロジェクト」よりも、「持続可能な収益モデル、オーガニックなユーザー指標、および強力なプロダクトマーケットフィット（PMF）」を優先しています。

シードステージの資金調達は 18% 減少した一方で、シリーズ B の資金調達は 90% 増加しており、経済性が証明された成熟したプロジェクトへの選好が示されています。

現実資産（RWA）のトークン化は 2025 年に 360 億ドルを超え、政府債務を超えてプライベートクレジットやコモディティへと拡大しました。ステーブルコインの昨年の取引額は推定 46 兆ドルに達し、PayPal の取引額の 20 倍以上、Visa の 3 倍近くに迫りました。

これらは投機的なナラティブではありません。測定可能で継続的な収益を持つ、プロダクション規模の金融インフラです。

BlackRock、JPMorgan、Franklin Templeton は、「パイロット運用」から「大規模でプロダクション対応の製品」へと移行しています。ステーブルコインのレールは、暗号資産への資金提供の中で最大のシェアを獲得しました。

2026 年においても、透明性、利回り付きステーブルコインの規制の明確化、そして企業の財務ワークフローやクロスボーダー決済における預金トークンの広範な利用に焦点が当てられ続けています。

この変化は微妙なものではありません。暗号資産は、アプリケーションプラットフォームとしてではなく、インフラとして再評価されています。

価値は、革新的なスループットを約束する最新のレイヤー 1 ではなく、決済レイヤー、コンプライアンスツール、およびトークン化された資産の流通へと蓄積されていくのです。

淘汰がビルダーに意味するもの​

暗号資産ベンチャーキャピタルは 2025 年 1 月から 11 月までに 545 億ドルを調達し、2024 年の通年合計から 124% 増加しました。しかし、案件数が減少する一方で、1 案件あたりの平均規模は増加しました。

これは、回復を装った集約（コンソリデーション）です。

創業者にとって、その影響は深刻です。

アーリーステージの資金調達は依然として過酷です。 VC は 2026 年も規律が維持されると予想しており、新規投資へのハードルは高くなっています。ほとんどの暗号資産投資家は、アーリーステージの資金調達が緩やかに改善すると予想していますが、以前のサイクル水準を大きく下回るでしょう。

2026 年に構築を行うのであれば、単なるホワイトペーパーやナラティブだけでなく、概念実証（PoC）、実際のユーザー、または説得力のある収益モデルが必要です。

フォーカスセクターが資本配分を支配しています。 インフラ、RWA（現実資産）のトークン化、ステーブルコイン / 決済システムが機関投資家の資本を引きつけています。それ以外は苦戦を強いられています。

DeFi インフラ、コンプライアンスツール、AI 関連システムが新たな勝者です。明確な収益化手段のない投機的なレイヤー 1 やコンシューマー向けアプリケーションは選外となっています。

メガラウンドは後半ステージ（レイトステージ）に集中しています。 CeDeFi（中央集権型分散金融）、RWA、ステーブルコイン / 決済、および規制された情報市場がレイトステージで集まっています。

アーリーステージの資金調達は、AI、ゼロ知識証明、分散型物理インフラネットワーク（DePIN）、次世代インフラへの種まきを続けていますが、その審査は以前よりもはるかに厳格になっています。

収益こそが新たなナラティブです。 ビジョンだけで 5,000 万ドルを調達できた時代は終わりました。Dragonfly の「非金融系の暗号資産は失敗した」という仮説は、特異なものではなく、今やコンセンサスとなっています。

プロジェクトが 12 〜 18 ヶ月以内に収益を生み出すか、信頼できる収益予測を提示できなければ、懐疑的な目で見られることを覚悟すべきです。

生き残り組の優位性：なぜこれが健全と言えるのか​

暗号資産ベンチャーキャピタルの淘汰は、実際に痛みを伴うものです。2021 年から 2022 年に資金調達した創業者は、ダウンラウンドや閉鎖に直面しています。

永続的な資金調達サイクルを当てにしていたプロジェクトは、資本が無限ではないという教訓を身を以て学んでいます。

しかし、淘汰は回復力を育みます。2018 年の ICO 崩壊は数千のプロジェクトを葬り去りましたが、生き残った Ethereum、Chainlink、Uniswap は今日のエコシステムの基盤となりました。2022 年の Terra 崩壊は、リスク管理と透明性の向上を余儀なくさせ、DeFi をより機関投資家が利用しやすいものにしました。

今回、この調整は暗号資産に対し、「ブロックチェーンは実際に何に役立つのか？」という根本的な問いへの回答を迫っています。その答えは、決済、支払い、資産のトークン化、プログラム可能なコンプライアンスといった「金融インフラ」である可能性がますます高まっています。メタバースでも、トークンゲートされたコミュニティでも、Play-to-Earn ゲームでもありません。

A16z の 20 億ドルのファンドは、伝統的な VC の基準からすれば決して小さくありません。それは規律があるということです。Paradigm の AI への拡張は撤退ではなく、ブロックチェーンのキラーアプリがマシンインテリジェンスを必要とするかもしれないという認識です。「大量絶滅イベント」の最中に行われた Dragonfly の 6 億 5,000 万ドルの調達は、逆張りではなく、ブロックチェーン上で構築された金融プリミティブがハイプサイクルを生き抜くという確信です。

暗号資産ベンチャーキャピタル市場は、広がりは縮小していますが、焦点は深まっています。資金提供を受けるプロジェクトは少なくなります。より多くのプロジェクトが、実際のビジネスを必要とするでしょう。過去 5 年間に構築されたインフラは、ようやく収益を生むアプリケーションによってストレスステストを受けることになります。

生き残り組にとって、チャンスは膨大です。年間 46 兆ドルを処理するステーブルコイン。2030 年までに 30 兆ドルを目指す RWA のトークン化。ブロックチェーン上での機関投資家による決済。これらは夢物語ではなく、機関投資家の資本を引きつけている本番システムです。

2026 年の問いは、暗号資産 VC が 860 億ドルまで回復するかどうかではありません。投入される 340 億ドルがより賢明なものになるかどうかです。Dragonfly の弱気相場でのヴィンテージが教えてくれたことがあるとすれば、それは「意気消沈し、恐怖が極限に達し、弱気相場の暗雲が立ち込めているときこそ、最高の投資が行われることが多い」ということです。

ハイプサイクルの向こう側へようこそ。ここからが、真のビジネスが構築される場所です。

出典:

AI 巨大循環融資ループ：ベンダーが自らの顧客に資金提供する時

· 約 18 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2026 年、ウォール街は新たな懸念を抱いています。それは、AI ブームが真の需要ではなく、財務操作（ファイナンシャル・エンジニアリング）の上に築かれているのではないかということです。8,000 億ドルを超える「循環融資（サーキュラー・ファイナンシング）」の仕組み——チップメーカーやクラウドプロバイダーが AI スタートアップに投資し、そのスタートアップが即座にその資金を彼らの製品購入に充てるというもの——に対し、アナリストたちは、私たちが目にしているのはイノベーションなのか、それとも会計上の錬金術なのかと問いかけています。

その数字は驚異的です。NVIDIA は OpenAI との 1,000 億ドルの提携を発表しました。AMD は 2,000 億ドル相当の契約を締結し、顧客に 10% の株式ワラントを譲渡しました。Oracle はクラウドインフラに 3,000 億ドルを投じることを約束しました。しかし、ここに落とし穴があります。これらのベンダーは、自社製品を購入する AI 企業の主要な投資家でもあります。これにより、ドットコム時代のベンダー・ファイナンスの惨劇を彷彿とさせる、自己強化型のループが作り出されているのです。

ループの構造​

この金融エコシステムの中心に位置するのが OpenAI です。同社は AI の可能性を示す象徴であると同時に、その財務的持続可能性に対する警鐘を鳴らす存在にもなっています。同社は、2029 年までに 1,000 億ドルの収益を見込んでいるものの、2026 年単体で 140 億ドルの損失を出すと予測しています。これは 2025 年の損失の約 3 倍に相当します。

OpenAI のインフラへのコミットメントは、前例のない支出規模を物語っています。2025 年から 2035 年の間に、主要ベンダー 7 社に対して 1 兆 1,500 億ドルが割り当てられています。Broadcom（3,500 億ドル）、Oracle（3,000 億ドル）、Microsoft（2,500 億ドル）、NVIDIA（1,000 億ドル）、AMD（900 億ドル）、Amazon AWS（380 億ドル）、CoreWeave（220 億ドル）となっています。

これらは従来の購入契約ではありません。資本が閉じたループ内を流れる循環的な取り決めです。投資家が AI スタートアップに資金を提供し、スタートアップはその投資家からインフラを購入し、その「収益」が真の事業成長として報告されるのです。

NVIDIA の立場の変化​

NVIDIA と OpenAI の関係は、こうした取り決めがいかに早く瓦解し得るかを物語っています。2025 年 9 月、NVIDIA は OpenAI に対し、少なくとも 10 ギガワットの NVIDIA システムの導入を条件として、最大 1,000 億ドルを投資する意向表明書を発表しました。2026 年後半に NVIDIA Vera Rubin プラットフォーム上で稼働予定の最初の 1 ギガワットが、初期資本投入のトリガーとなるはずでした。

しかし、2025 年 11 月までに、NVIDIA は四半期報告書の中で、この契約が「結実しない可能性がある」ことを明らかにしました。ウォール・ストリート・ジャーナルは 2026 年 1 月、この合意が「凍結」されたと報じました。ジェンスン・フアン CEO は 2026 年 3 月に投資家に対し、OpenAI への 300 億ドルの投資が「最後になるかもしれない」と語り、1,000 億ドルを投資する機会は「検討対象外」であると述べました。

NVIDIA の株価を押し下げている懸念は何でしょうか？ 批評家たちは、これらの取引をドットコム・バブルの崩壊になぞらえています。当時、Nortel のようなファイバー企業が「ベンダー・ファイナンス」を提供し、それが後に破綻して市場全体を道連れにしたからです。

AMD のエクイティ・ギャンビット​

AMD は、購入のコミットメントと引き換えに株式（エクイティ）を譲渡することで、循環融資を一段上のレベルに引き上げました。このチップメーカーは Meta および OpenAI と 2 つの主要な契約を締結しました。それぞれの契約には、顧客が 1 億 6,000 万株の AMD 株式を 1 株あたり 0.01 ドルで取得できるワラントが含まれており、これは同社の約 10% の株式に相当します。

Meta との 1,000 億ドルを超える契約（最大 6 ギガワットの Instinct GPU）では、マイルストーンに応じた権利確定（ベスティング）が設定されています。最初のトランチは 1GW の出荷時に確定し、購入規模が 6GW に拡大するにつれて追加のトランチが確定します。最終的な権利確定には、AMD の株価が現在の 4 倍以上である 600 ドルに達する必要があります。

OpenAI と AMD の提携も同じパターンを辿っています。数十億ドル相当のチップが株式と交換され、導入実績と株価のベンチマークによって権利確定のスケジュールが決まります。懐疑論者は、これをバブルのメカニズムだと見ています。サプライヤーが自社製品を購入する顧客に投資し、バリュエーション（企業価値評価）が設備容量を保証し、その設備容量がバリュエーションを正当化するという構図です。対して支持者たちは、製品のテレメトリ、企業契約、API 使用状況に需要が明確に表れていると反論しています。

しかし、根本的な疑問は残ります。これは持続可能な顧客獲得なのか、それとも需要の不確実性を覆い隠すための財務操作なのでしょうか？

Oracle の 3,000 億ドルの賭け​

Oracle による OpenAI へのコミットメントは、歴史上最大級のクラウド契約の一つです。5 年間で 3,000 億ドル（年間約 600 億ドル）に及ぶこの契約により、Oracle は 4.5 ギガワットの計算能力を提供することが求められています。これは米国 400 万世帯の消費電力、あるいはフーバーダム 2 つ分以上の出力に匹敵します。

このプロジェクトは 2027 年から Oracle の年間収益に 300 億ドル貢献すると期待されていますが、インフラはまだ構築の初期段階にあります。この拡張資金を調達するため、Oracle のラリー・エリソン会長は 2026 年に 450 億 〜 500 億ドルを調達する計画を概説しており、設備投資額は以前の予測を 150 億ドル上回っています。

OpenAI にとって、Oracle との契約はインフラのパズルの一片に過ぎません。毎年膨大な資金を確保する必要がありますが、巨額の損失を出し続けている現状では、現在の年間経常収益（ARR）100 億ドルを遥かに超える資金調達が求められています。

ドットコム時代との類似点​

1990 年代後半のインターネット・ブームとの比較は避けられません。当時は光ファイバーネットワークが絶え間ない成長の約束の下で拡張されましたが、それを支えていたのはベンダー・ファイナンスでした。通信事業者は、ファンダメンタルズ（経済の基礎条件）が悪化しても、ベンダーからの融資や支援によって巨額の投資を維持することができたのです。

今日のダイナミズムは、驚くほど似通っています：

  • サプライヤーによる顧客への資金提供: クラウドプロバイダーやチップメーカーが AI スタートアップに投資
  • 循環的な資金フローによる収益の膨張: エコシステム内でお金がリサイクルされることで、成長指標が歪められる
  • 理想的な条件に基づいたバリュエーション: OpenAI の 8,300 億ドルとされる評価額は、2029 年の黒字化を前提としている
  • 緊密な相互依存関係: ブームとバースト（崩壊）の両方のサイクルが増幅される

2001 年に Nortel が崩壊した際、ベンダー・ファイナンスがいかに持続不可能な成長を支えていたかが露呈しました。書類上は堅調に見えた機器の売上は、顧客が実際に支払えなくなった瞬間に蒸発しました。なぜなら、資金を提供していたのはベンダー自身だったからです。

440 億ドルの問い​

OpenAI の内部予測によれば、2023 年から 2028 年末までに累計 440 億ドルの損失が見込まれており、2029 年に 140 億ドルの利益に転じるとしています。これは、収益が 2025 年の推定 40 億ドルから 2029 年には 1,000 億ドルへと拡大すること、つまり 4 年間で 25 倍の成長を遂げることを前提としています。

比較として、AI ブームにおける NVIDIA の歴史的な成長でさえ、同等の倍率を達成するには数年を要しました。OpenAI はその規模に到達するだけでなく、70% 以上の赤字率から黒字化へとユニットエコノミクスを劇的に変革する必要があります。

同社の資金燃焼率（バーンレート）は、歴史上のあらゆるスタートアップの中でも最速の部類に入ります。もし追加の資金調達ラウンド（報道によれば評価額 8,300 億ドルに迫る最大 1,000 億ドルの調達を模索中）を確保できなければ、早ければ 2027 年にも資金が底をつく可能性があります。

ループはいつ壊れるのか？​

この循環型ファイナンスモデルは、継続的な資本流入に依存しています。投資家が AI の変革の可能性を信じ、損失を補填し続ける限り、エコシステムは機能します。しかし、いくつかのプレッシャーポイントがループを破壊する可能性があります。

企業の ROI の現実​

2026 年半ばまでに、2024 年から 2025 年にかけて AI ソリューションを導入した企業は、測定可能な ROI（投資対効果）を示す必要があります。もし生産性の向上、コスト削減、あるいは収益の増加が具現化しなければ、企業の AI 予算は縮小するでしょう。法人顧客は OpenAI にとって ChatGPT の個人サブスクリプションを超えた成長ストーリーの要であるため、法人向けの成果が期待外れに終われば、その前提全体が崩れることになります。

投資家の疲弊​

OpenAI は、2026 年に 140 億ドルの損失を予測しながら、8,300 億ドルの評価額での資金調達を模索しています。ある時点で、どんなに資金力のある投資家であっても、永遠の指数関数的成長を前提としない収益化への道を求めるようになります。2026 年 2 月の 1,100 億ドルの資金調達ラウンド（Amazon が 500 億ドル、NVIDIA が 300 億ドル、ソフトバンクが 300 億ドル）は投資家のコミットメントを示すものかもしれませんが、同時に資本集約性への懸念も浮き彫りにしています。

「クリーンな収益」への要求​

2026 年第 1 四半期までに、投資家は内部補助金や循環的な取り決めに依存しない「クリーンな」収益数値を求めるようになるでしょう。企業が成長を報告する際、株主はベンダー資金による取引ではなく、独立した第三者との取引からどれだけの収益が得られたかを知りたがります。この精査により、収益の質に関する不都合な開示を迫られる可能性があります。

マージンの圧縮​

豊富な資金を持つ複数の AI 研究所が法人顧客を獲得するために価格競争を行えば、業界全体でマージンが圧縮されます。OpenAI、Anthropic、Google DeepMind などは、すべて同等の機能を持ち、似たような顧客層を追い求めています。巨額の固定費を伴う資本集約的なビジネスにおける価格競争は、長期的な損失を招く要因となります。

強気の見通し（ブルケース）​

循環型ファイナンスを支持する人々は、現在の状況はドットコムバブルの過剰とは根本的に異なると主張しています。

目に見える需要: API の利用状況、ChatGPT の週間アクティブユーザー数 3 億人以上、そして企業への導入実績は、真の採用が進んでいることを示しています。これは「作れば客は来る」という話ではなく、顧客はすでに製品を使用しているのです。

インフラの必要性: AI モデルのトレーニングと推論には膨大な計算資源が必要です。これらの投資は投機的なものではなく、顧客が明らかに求めているサービスを提供するための前提条件です。

戦略的ポジショニング: NVIDIA、AMD、Oracle のようなベンダーにとって、AI リーダーへの投資は、エコシステムの方向性における戦略的影響力を獲得しつつ、長期的な顧客を確保することに繋がります。たとえ一部の投資が実を結ばなかったとしても、AI インフラ市場を掌握することはリスクに見合う価値があります。

複数の収益源: OpenAI は単に ChatGPT のサブスクリプションを販売しているだけではありません。API アクセス、法人ライセンス、カスタムモデル、そして業界を超えたパートナーシップを通じて収益化しています。収益の多様化は、単一障害点のリスクを軽減します。

ブロックチェーンインフラへの示唆​

ブロックチェーンインフラプロバイダーにとって、AI の循環型ファイナンス現象は警告と機会の両方をもたらします。AI ワークロード向けの分散型コンピューティングネットワークは、トークンのインセンティブを超えた真の経済的優位性（中央集権型プロバイダーには真似できないコスト削減、検閲耐性、あるいは検証可能性）を証明しなければなりません。

中央集権的な AI インフラを打破すると主張するプロジェクトも、同じ問いに直面します。需要は本物なのか、それともトークンのインセンティブが人工的な牽引力を生み出しているだけなのか？ OpenAI の収益の質に向けられている精査の目は、いずれクリプトネイティブな AI プロジェクトにも及ぶでしょう。

BlockEden.xyz は、分散型アプリケーションを構築する開発者に信頼性の高いブロックチェーンインフラを提供しています。AI セクターがベンダーファイナンスの課題に直面する一方で、ブロックチェーンエコシステムは持続可能な利用ベースのモデルで拡大を続けています。Ethereum、Sui、Aptos、および 10 以上のチェーンに対応した API サービスの詳細はこちら をご覧ください。

今後の展望​

AI の循環型ファイナンスのループは、次の 3 つのいずれかの方法で決着するでしょう。

シナリオ 1：真の需要が投資を正当化する 企業の AI 導入が加速し、収益成長が現実のものとなり、OpenAI は予測通り 2029 年までに黒字化を達成します。循環型ファイナンスは、変革的なテクノロジーの転換期における戦略的ポジショニングとして正当化されます。早期に投資したベンダーは、AI 時代の支配的なインフラプロバイダーとなります。

シナリオ 2：緩やかな合理化 成長は続くものの、指数関数的な予測には届きません。企業は再編され、評価額は下方修正され、一部のプレイヤーは撤退し、業界は持続可能なビジネスモデルを中心に集約されます。バブル崩壊ではなく、勝者と敗者を分ける調整局面となります。

シナリオ 3：ループの崩壊 企業の ROI が期待外れに終わり、資本市場が AI 投資に対して冷え込み、循環型ファイナンスのループが急速に解けます。ベンダーファイナンスによって膨らんだ収益は蒸発し、エコシステム全体で評価損の計上を余儀なくされます。ドットコム時代のベンダーファイナンスとの類似性が、比喩ではなく現実となります。

結論​

AI のインフラブームを支える 8,000 億ドルの循環型ファイナンスのループは、先見的なエコシステム構築か、需要の不確実性を隠すための財務操作かのいずれかを表しています。その答えはおそらく両極端の間にあります。つまり、AI の可能性に対する純粋な期待と、短期的な経済的現実を追い越してしまった可能性のある財務上の取り決めが混ざり合っているのです。

OpenAI が予測する 2026 年の 140 億ドルの損失は、単なる財務統計以上のものです。それは、最先端の AI ビジネスモデル全体に対するストレステストです。同社とその競合他社が、今後 18 〜 24 か月以内に持続可能なユニットエコノミクス（1 単位あたりの経済性）と真の企業需要を証明できれば、循環型ファイナンスは、攻撃的ではあるが正当化された初期段階の投資として記憶されるでしょう。

もしそうでなければ、2026 年は、ウォール街が AI ブームはベンダーによる資金提供を受けた収益の自己参照ループの上に築かれていたことに気づいた年として記憶されるかもしれません。歴史はこのパターンが良い結果を招かないことを示唆しています。

投資家、企業、インフラプロバイダーにとっての問いは、AI が産業を変革するかどうかではありません。それはほぼ確実でしょう。問題は、今日の構築に資金を提供している財務上の取り決めが、その変革が実現するまで生き残れるかどうかです。

出典​

AI コパイロットが DeFi を席巻：手動トレードから管理型ポートフォリオへ

· 約 13 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2026 年 1 月、ARMA という名の AI エージェントが、StarkNet 上の 3 つのイールドプロトコルにまたがる 336,000 ドル の USDC を、人間が「確認」を一度もクリックすることなく静かにリバランスしました。同じ月、Griffain のユーザーが「Solana で最も利回りの高いボルトに自分のステーブルコインを移動して」と入力し、自律型エージェントが 90 秒以内に 5 ステップのクロスプロトコル戦略を実行するのを見守りました。DeFi コパイロット時代の到来です。分散型金融において最も重要なボタンは、皮肉にも「一度も押さないボタン」になりつつあります。

x402 Foundation：Coinbase と Cloudflare が AI インターネットのための決済レイヤーをどのように構築しているか

· 約 13 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

ほぼ 30 年間、HTTP ステータスコード 402 — 「Payment Required（支払いが必要）」 — は、インターネットの仕様書の中で眠り続けていました。それは、決して訪れることのなかった未来のためのプレースホルダーでした。2025 年 9 月、Coinbase と Cloudflare がついにそれを有効化しました。2026 年 3 月までに、x402 プロトコルは Solana 単体で 3,500 万件以上のトランザクションを処理し、Stripe は自社の PaymentIntents API にこれを統合、さらに Google の Agent Payments Protocol はエージェント間（agent-to-agent）の暗号資産決済に x402 を明示的に組み込んでいます。忘れ去られていたステータスコードは、今やマシン（機械）向けに特化して構築された、年間換算 6 億ドルの決済レイヤーの基盤となっています。

これは、x402 がいかにして 1 年足らずでホワイトペーパーからプロダクション標準へと進化したか、そしてなぜそれが Web3 のすべてのビルダーにとって重要なのかについての物語です。

DePAI: 物理ロボットと分散型 AI インフラストラクチャの融合

· 約 21 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

ロボットが自ら給料を稼ぎ始めるようになったとき、そのウォレットを管理するのは誰でしょうか？ これこそが DePAI（分散型物理 AI）を推進する 1 兆ドル規模の問いです。DePAI は、物理的なロボットや AI システムを企業のデータセンターからコミュニティ所有のインフラへと移行させるパラダイムシフトです。Web3 は長年にわたりデジタル世界の分散化を約束してきましたが、2026 年はそのビジョンが物理的な領域と衝突する年となります。自動運転車、人型ロボット、AI 搭載の IoT デバイスがブロックチェーンの基盤上で動作するのです。

数字が説得力のある物語を物語っています。世界経済フォーラムは、DePIN（分散型物理インフラネットワーク）市場が現在の 200 億ドルから 2028 年までに 3.5 兆ドルへと、驚異的な 6,000% の増加を遂げると予測しています。この成長を牽引しているのは何でしょうか？ AI とブロックチェーンの融合が、業界関係者が現在「DePAI」と呼ぶものを生み出しています。これは、分散型機械学習、自律型経済エージェント、そしてコミュニティ所有のロボティクスネットワークを、かつてない規模で可能にするインフラです。

これはもはや投機的なトークノミクスではありません。分散型ネットワークを通じて、実際の収益が流れています。Aethir は 150 社以上のエンタープライズ AI クライアントにサービスを提供し、年間換算収益 1 億 6,600 万ドルを記録しました。Helium の分散型ワイヤレスネットワークは、T-Mobile や AT&T との提携を通じて年間換算収益 1,330 万ドルに達し、Grass は Web スクレイピングされたデータを AI 企業に販売することで、年間約 3,300 万ドルから 8,500 万ドルを創出しています。「トークン投機」から「ビジネス収益モデル」への移行が到来したのです。

DePIN から DePAI へ：分散型インフラの進化​

DePAI を理解するには、その基盤となる DePIN（分散型物理インフラネットワーク）を把握する必要があります。DePIN は、ブロックチェーンとトークン・インセンティブを使用して、従来は企業からの巨額の資本支出を必要としていた物理インフラ（ワイヤレスネットワーク、GPU コンピュート、ストレージ、センサーなど）をクラウドソーシングします。インフラ版の Uber と考えてください。個人がリソース（帯域幅、GPU、ストレージ）を提供し、見返りにトークンを獲得します。

DePAI は、この概念に自律型 AI エージェントを加えることで、さらに一歩進んだものになります。単にインフラの所有権を分散化するだけでなく、AI システムや物理ロボットがそのインフラと自律的に対話し、分散型市場で取引を行い、中央集権的なクラウドに依存することなく複雑なタスクを実行できるようにするものです。

7 層の DePAI スタックはこの進化を明確に示しています。

  1. AI エージェント - 意思決定を行い取引を実行する自律型ソフトウェア実体
  2. ロボティクス - 物理的な実体（人型ロボット、ドローン、自動運転車）
  3. 分散型データストリーム - リアルタイムのセンサーデータ、位置データ、環境入力
  4. 空間知能 - マッピング、ナビゲーション、環境理解
  5. インフラネットワーク - コンピュート、ストレージ、接続のための DePIN
  6. マシンエコノミー - マシン同士が直接取引するピアツーピア市場
  7. DePAI DAO - コミュニティによる所有と意思決定を可能にするガバナンス層

このスタックにより、ロボットは孤立した企業資産から、分散型エコシステムにおける経済的に自律したアクターへと変貌します。例えば、配達用ドローンがルート最適化のために GPU コンピュートを自律的に予約し、DePIN マーケットプレイスを通じて帯域幅へのアクセスを購入し、スマートコントラクトを介して支払いを決済する――これらすべてが人間の介入なしに行われる未来を想像してみてください。

エンタープライズ収益の突破口：Aethir による 1 億 6,600 万ドルの教訓​

長年、DePIN プロジェクトは「鶏が先か卵が先か」という問題に苦しんできました。需要（支払いを行う顧客）なしに、どうやって供給（リソースを提供する人々）を立ち上げるのか、あるいはその逆はどうすればよいのかという問題です。Aethir は、リテール投機家ではなくエンタープライズ（企業）クライアントに徹底的に焦点を当てることで、この問題を解決しました。

2025 年第 3 四半期だけで、Aethir は 3,980 万ドルの収益を上げ、年換算経常収益（ARR）は 1 億 4,700 万ドル以上のペースに達しました。2026 年初頭までに、この数字は ARR 1 億 6,600 万ドルを記録しました。主な差別化要因は何でしょうか？ これらの収益は、トークンの排出や補助金からではなく、AI、ゲーミング、Web3 にわたる 150 以上の企業顧客から得られたものです。

93 か国、200 以上の拠点に分散された 435,000 個以上のエンタープライズグレード GPU を備える Aethir は、4 億ドル相当以上の計算能力を提供しながら、98.92% という卓越した稼働率を維持しています。これは AWS や Google Cloud に匹敵するインフラの信頼性ですが、GPU 所有者が利回りを得て、顧客がハイパースケーラーの価格より 50 〜 85% 安く支払う分散型ネットワークを通じて提供されています。

ビジネスモデルは明快です。AI 企業はトレーニングと推論のために膨大な計算能力を必要としています。AWS のような中央集権的なクラウドプロバイダーは割高な料金を課し、GPU 不足に直面しています（SK Hynix と Micron は、2026 年の全生産分が完売したと発表しています）。Aethir は、データセンター、マイニング事業、エンタープライズパートナーからアイドル状態の GPU 容量を集約し、分散型マーケットプレイスを通じてわずかなコストで利用可能にします。

2026 年に向けて、Aethir はエージェンティック AI（Agentic AI）に注力しています。これは、自律型 AI エージェントが人間のオペレーターなしで、リアルタイムで GPU 使用量を予約し、支払い、最適化できるようにするものです。これにより、DePAI インフラは中央集権的クラウドに代わるコスト効率の高い選択肢としてだけでなく、台頭するマシンエコノミーのネイティブな基盤（レイル）として位置づけられます。

Helium のハイブリッドモデル：キャリア・オフロードとコミュニティ・ネットワークの融合​

Aethir が計算リソースに焦点を当てているのに対し、Helium は接続性に取り組んでいます。2019 年にコミュニティ主導の IoT ネットワークとして始まった Helium は、IoT と 5G モバイルサービスの両方をサポートするフルスタックのワイヤレス DePIN へと進化しました。2025 年第 3 四半期までに、Helium ネットワークは米国の主要な携帯電話キャリアからオフロードされた 5,452 テラバイト以上のデータを転送しており、四半期ごとに大幅な成長を遂げています。

「キャリア・オフロード」モデルは、DePAI が現実世界の電気通信と交わる場所です。T-Mobile、AT&T、Movistar、Google Orion などの主要キャリアは、交通量の多い都市部で顧客データをコミュニティが運営するホットスポットにオフロードするために Helium と提携しています。キャリアはネットワークに手数料を支払い、その収益は物理的なインフラを提供するホットスポットの運営者に還元されます。

メディアの報道で一部混乱が見られますが、Helium は T-Mobile と直接、通信事業者間のパートナーシップとしての正式なキャリア・オフロード契約を締結しているわけではありません。その代わり、T-Mobile の加入者はサードパーティの取り決めを通じて特定の場所で Helium ネットワークに接続することができ、キャリアは 26,000 以上の Helium Wi-Fi サイトにトラフィックをオフロードすることで混雑を緩和できるというメリットを享受しています。

Helium Mobile は、ネットワークの MVNO（仮想移動体通信事業者）サービスであり、「ハイブリッド MNO」モデルを体現しています。ユーザーは、Helium のコミュニティ・ネットワークと T-Mobile のバックボーンをシームレスに切り替えることで、月額 20 ドルで無制限のモバイルプランを利用できます。Helium ホットスポットの近くにいるときはトラフィックが DePIN インフラを経由してルーティングされ、そうでないときは T-Mobile のネットワークがバックアップとして機能します。

このハイブリッドなアプローチは、DePAI が中央集権的なインフラを完全に置き換える必要はなく、それを補強できることを証明しています。都市部の密集地、IoT センサー、据え置き型デバイスなどの高利益なユースケースをカバーしつつ、低利益なシナリオは従来のプロバイダーに任せることができます。その結果、通信大手ではなく個人参加者によって構築されたネットワークでありながら、年換算で 1,330 万ドルの収益を上げています。

Grass：AI 学習データのためのアイドル帯域幅の収益化​

Aethir が計算リソースを販売し、Helium が接続性を販売しているなら、Grass はデータを販売しています。具体的には、未使用のインターネット帯域幅を提供する 250 万人以上のユーザーからなる分散型ネットワークによってスクレイピングされたウェブデータです。

AI 企業は重大なボトルネックに直面しています。大規模言語モデル（LLM）のトレーニングには膨大で多様なデータセットが必要ですが、パブリックウェブを大規模にスクレイピングするには、レート制限や地理的ブロックを避けるための膨大な帯域幅と IP の多様性が必要です。Grass は、一般のインターネットユーザーから帯域幅をクラウドソーシングすることでこれを解決し、彼らの家庭用回線を分散型ウェブスクレイピングネットワークへと変貌させました。

収益モデルは単純明快です。AI ラボはモデルのトレーニングのために Grass ネットワークを通じて構造化されたデータセットを購入し、Grass Foundation に法定通貨または暗号資産で支払います。GRASS トークンは「価値蓄積の主要な手段」として機能し、基盤となるインフラを提供するノード運営者やステーカーに収益を分配します。

正確な収益額はソースによって異なりますが、Grass は 250 万人以上のユーザーベースの 1% 未満しか収益化していないにもかかわらず、年間 3,300 万ドルから 8,500 万ドルという実質的な初期収益の見通しをすでに立てています。創業者は最近のデモで「8 桁半ばの収益」とさりげなく言及しており、これはネットワークが年間 5,000 万ドル以上を生み出していることを示唆しています。850 万人の月間アクティブユーザーと AI ラボとの商業契約の増加により、Grass は 2026 年から 2027 年にかけて AI クライアントに提供するためのトレーニングデータセットとライブコンテキスト取得データの両方に向けて、ネットワーク容量を拡大しています。

何が Grass を単なるデータマーケットプレイスではなく、DePAI のケーススタディにしているのでしょうか？ このネットワークは、検閲やレート制限、あるいは停止の可能性がある中央集権的な API に依存することなく、自律的な AI エージェントがリアルタイムの分散型ウェブデータにアクセスすることを可能にします。AI エージェントがより自律的になり経済的に活動するようになるにつれ、エージェント自身と同様にパーミッションレスで分散化されたインフラが必要になるでしょう。

ロボット革命：マシンが DePAI インフラを必要とするとき​

DePAI の究極のビジョンは、計算、接続性、データを超えて、物理的なロボットが自律的な経済主体として活動できるようにすることにまで及びます。モルガン・スタンレーのアナリストは、人型ロボット産業が 2050 年までに年間最大 4.7 兆ドルの収益を生み出す可能性があると予測しています。しかし、ここで重要な疑問が生じます。これらのロボットは、一握りの企業（現代自動車傘下の Boston Dynamics、Tesla の Optimus、Google のロボティクス部門）によって制御されるのでしょうか、それともコミュニティが所有する分散型インフラ上で動作するのでしょうか？

peaq、XMAQUINA、elizaOS などのプロジェクトは、ロボティクスに対する DePAI アプローチの先駆けとなっています。

  • peaq は「マシン・エコノミーのオペレーティングシステム」として機能し、ロボット、センサー、IoT デバイスが自己主権型 ID を介して相互作用し、ピアツーピアで取引を行い、分散型マーケットプレイスを通じてデータやサービスを提供できるようにします。いわば、マシンのための Ethereum です。

  • XMAQUINA は DAO 構造を通じて DePAI を推進し、次世代の人型ロボットを開発している主要なプライベートロボティクス企業への流動的なエクスポージャーをグローバルコミュニティに提供します。ロボットが企業の資産である代わりに、投資家がリソースを出し合い、ブロックチェーンベースのガバナンスを通じてロボティクス企業の所有権を民主化します。

  • elizaOS は、自律的なインテリジェンスを現実世界のワークフローに変換することで、分散型 AI エージェントとロボティクスを橋渡しします。これは、システムがローカルでデータを処理し、不安定な中央集権型クラウドに依存せずにタスクを調整する必要があるロボティクス分野へと自然に拡張されます。

核となる考え方は、ユニバーサル・ベーシック・インカム（UBI）に代わる「ユニバーサル・ベーシック・オーナーシップ（普遍的基本所有権）」です。ロボットが大規模に人間の労働を代替する場合、DePAI は、一般の人々が政府からの移転支出の受け取り手としてだけでなく、ネットワークの所有者やステークホルダーとしてマシンの労働から利益を得るモデルを提示します。

2030 年までに、業界の予測では、AI 駆動のロボットの半分以上が AWS、Azure、Google Cloud ではなく、Aethir のような分散型 GPU ネットワーク上でワークロードを実行するようになるとされています。彼らは接続性のために Helium のような DePIN ワイヤレスネットワークを使用し、Grass のようなネットワークを通じてリアルタイムデータにアクセスし、スマートコントラクトを介して取引を決済します。そのビジョンは、自律型エージェントと物理ロボットが、独占企業ではなく DAO によって所有・管理されるパーミッションレスな市場で相互作用するマシン・エコノミーです。

2026 年が投機から収益への転換点となる理由​

何年もの間、DePIN および Web3 インフラストラクチャプロジェクトは、一般の顧客ではなく、トークン排出とベンチャーキャピタルによって資金を調達してきました。そのモデルは強気相場では機能しましたが、クリプトが弱気相場に入ると無残に崩壊しました。実質的な収益がなく、トークンインフレ率が高いプロジェクトは、そのネットワークと評価額が蒸発するのを目の当たりにしました。

2026 年はパラダイムシフトの年となります。現在重要視されている指標は以下の通りです：

  • ネットワーク収益 - ネットワークは実際の顧客からどれだけの法定通貨またはステーブルコインの収益を上げているか？
  • 利用率 - ネットワーク容量の何パーセントが有料ユーザーによってアクティブに使用されているか？
  • エンタープライズの採用 - クリプトネイティブなプロトコルだけでなく、実在の企業がそのインフラを使用しているか？

Aethir、Helium、Grass は、この変化を実際に示しています：

  • Aethir の 1 億 6,600 万ドルの ARR（年間経常収益）は、トークンインセンティブではなく、150 社以上のエンタープライズクライアントによるものです。
  • Helium の 1,330 万ドルの年間収益は、投機的なホットスポットの購入ではなく、キャリアオフロードのパートナーシップと MVNO 加入者によるものです。
  • Grass の 3,300 万ドルから 8,500 万ドルの収益は、エアドロップハンターではなく、データセットを購入する AI 企業によるものです。

GPU-as-a-service 市場だけでも 2030 年までに 350 億ドルから 700 億ドルの価値があると推定されており、加速されたコンピューティングワークロードは 30% 以上の CAGR（年間平均成長率）で成長しています。分散型サービスは、コスト（AWS/GCP と比較して 50～85% の節約）、柔軟性（グローバルな分散、ベンダーロックインなし）、および中央集権的な制御への耐性において競争しています。これらは、検閲やプラットフォームのリスクを懸念する AI 開発者に特に響く価値観です。

これを、インセンティブが枯渇したときに崩壊した従来の DePIN トークンと比較してみてください。違いは持続可能なユニットエコノミクスです。もしネットワークが、トークン排出や運営に費やす費用よりも多くの収益を顧客から得ているのであれば、強気相場による救済がなくても無期限に生き残ることができます。

3.5 兆ドルの問い：DePAI は実際にスケールできるのか？​

世界経済フォーラムによる 2028 年までの 3.5 兆ドルという予測は大胆に聞こえますが、それは 3 つの重要な要因にかかっています：

1. 規制の明確化

無線ネットワーク、データセンター、輸送システムなどの物理的インフラは、厳しい規制の下で運営されています。DePIN および DePAI ネットワークは、分散化を維持しながら、通信ライセンス、データプライバシー法（GDPR、CCPA）、およびロボットの安全性基準を遵守できるでしょうか？Helium のキャリアパートナーシップは「イエス」を示唆していますが、規制リスクは依然として高いままです。

2. エンタープライズの採用

AI 企業やロボティクス企業は、信頼性が高く、コンプライアンスを遵守し、コスト効率の良いインフラを必要としています。Aethir の 98.92% のアップタイムとエンタープライズグレードの SLA（サービス品質保証）は、分散型ネットワークが信頼性で競争できることを証明しています。しかし、フォーチュン 500 企業は重要なワークロードをコミュニティ所有のインフラに託すでしょうか？今後 12～24 ヶ月が正念場となるでしょう。

3. 技術の成熟

DePAI には、ブロックチェーン（決済、アイデンティティ、ガバナンス）、AI（自律型エージェント、機械学習）、および物理システム（ロボティクス、センサー、エッジコンピューティング）にわたるシームレスな統合が必要です。多くの要素において、相互運用性の標準、より優れた開発ツール、およびリアルタイムアプリケーションのための低遅延化が依然として必要とされています。

強気の見通しは説得力があります。世界の AI インフラ支出は 2030 年までに 5 兆ドルから 8 兆ドルに達すると予測されており、分散型ネットワークはコスト、柔軟性、主権の利点を提供することで、そのシェアを拡大しています。一方で弱気の見通しは、中央集権化の進行（少数の大規模ノードオペレーターがネットワークを支配する）、規制の取り締まり、および規模の経済を通じて DePIN の価格に対抗できるハイパースケーラーとの競争を警告しています。

次に来るもの：マシンエコノミーの始動​

2026 年が進むにつれ、いくつかのトレンドが DePAI の進化を加速させるでしょう：

エージェンティック AI の普及 - AI エージェントはチャットボットから自律的な経済主体へと移行しています。彼らはコンピューティング、データ、接続性へのパーミッションレスなアクセスのために DePAI インフラを必要とするでしょう。

オープンソースモデルの採用 - OpenAI や Anthropic の API に頼るのではなく、より多くの企業がオープンソースの LLM（Llama、Mistral など）を運用するようになるにつれ、分散型推論の需要が急増するでしょう。

ロボティクスの商業化 - 倉庫、工場、サービス業界に導入される人型ロボットは、ベンダーロックインを回避し、相互運用性を実現するために分散型インフラを必要とするでしょう。

エッジノード向けのトークン化されたインセンティブ - DePIN プロジェクトの次の波は、中央集権的なデータセンターではなく、エッジコンピューティング（データが生成される場所の近くでの処理）に焦点を当てるでしょう。これは、遅延に敏感なロボティクスや IoT アプリケーションに完璧に合致しています。

開発者や投資家にとって、戦略は変化しています。実質的な収益、持続可能なユニットエコノミクス、およびエンタープライズでの実績を持つプロジェクトを探すべきです。トークン排出や投機的な NFT 販売だけで維持されているネットワークは避けてください。DePAI の勝者は、Web3 のパーミッションレスな理念と、エンタープライズ顧客が求める信頼性およびコンプライアンス基準を橋渡しする者となるでしょう。

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参照ソース​

マシンエコノミーの台頭 ： ブロックチェーン と AI が自律的な取引をどのように強化しているか

· 約 31 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Bits という名前のロボット犬が充電ステーションに歩み寄り、自律的にプラグを差し込み、人間の介入なしに USDC を使用して電気代を支払います。これはサイエンスフィクションではありません。2026 年 2 月に実際に起こったことであり、マシンエコノミー（機械経済）における重大な転換点となりました。

もしロボットが独立して、お金を稼ぎ、使い、管理できるとしたらどうでしょうか？もしマシンがグローバル経済の完全な参加者となり、互いに、あるいは人間とシームレスに取引を行うようになったらどうでしょうか？ブロックチェーン・インフラストラクチャ、ステーブルコイン、そして自律型 AI の融合が、このビジョンを現実のものとし、マシンが金融システムと対話する方法を根本的に塗り替えています。

ツールから経済的主体へ：目覚めるマシンエコノミー​

何十年もの間、マシンはツール、つまり人間のオペレーターによって完全に制御される受動的な道具にすぎませんでした。通信可能な IoT デバイスでさえ、経済活動には人間の監督が必要でした。しかし、2026 年はパラダイムシフトの年となります。ロボットは孤立したツールから、自ら稼ぎ、使い、自らの行動を最適化できる自律的な経済的主体へと移行しつつあります。

マシンエコノミーとは、マシン同士、あるいはマシンと人間が自律的に取引を行うあらゆるデバイス、ロボット、またはエージェントを指します。マッキンゼーの調査によると、米国の B2C 商取引だけでも、2030 年までにエージェント・コマース（自律エージェントによる商取引）から最大 1 兆ドルの組織化された収益が見込まれており、世界全体では 3 〜 5 兆ドルに達すると予測されています。

この変革は、単なる決済処理の話ではありません。マシンの自律性を根本から再考することです。従来の金融システムは、マシン向けに設計されていませんでした。ロボットは銀行口座を開設したり、契約書に署名したり、クレジット履歴を構築したりすることはできません。ロボットには法的アイデンティティ、決済手段、そして自らの職歴や評判を証明する能力が欠けています。

ブロックチェーン技術がすべてを変えます。初めて、ロボットは以下のことが可能になります：

  • 検証可能なオンチェーン・アイデンティティの保持：評判や職歴を確立します。
  • デジタルウォレットの所有：直接的な価値の受け取りと自律的な支出を可能にします。
  • スマートコントラクトの実行：仲介者なしで取引を自動的に決済します。
  • 経済的インセンティブ・システムへの参加：パフォーマンスが直接報酬に翻訳される仕組みです。

このシフトは深遠です。Web3 の構築者たちは、DePIN（分散型物理インフラネットワーク）、AI エージェント、トークン化されたインフラがブロックチェーンの採用を金融以外へと押し広げる中、投機から現実世界の収益へと移行しています。

OpenMind + Circle：ロボット決済レイヤーの構築​

2026 年 2 月、OpenMind と Circle は、自律型ロボットと金融インフラの間のギャップを埋める画期的なパートナーシップを発表しました。この提携は、AI を搭載したマシンがプログラマブル・マネー（プログラム可能な資金）にアクセスできるようになったときに、何が可能になるかを示しました。

パートナーシップのアーキテクチャ​

Circle は、600 億ドル以上の流通量を誇る世界第 2 位のステーブルコインである USDC を通じて通貨レイヤーを提供します。OpenMind は、ロボットが物理的空間で自律的に知覚、決定、行動することを可能にする分散型オペレーティングシステム（OM1）を通じて「脳と身体」を供給します。

この統合には、AI エージェントがエネルギー、サービス、データに対して自律的に支払うことを可能にする革新的な決済標準プロトコル、x402 モジュールが使用されています。その結果、ガス代ゼロで 0.000001 ドルという極小額（真のナノペイメント）の USDC 送金が可能になりました。

Bits のデモ：動作するロボットの自律性​

このパートナーシップのデモンストレーションは、シンプルでありながら深遠でした。OpenMind のロボット犬「Bits」は、自身のバッテリー残量が少なくなっていることを察知し、最寄りの充電ステーションを見つけ、自律的にプラグを差し込み、人間の介入なしに USDC を使用して電気代を支払いました。

この一見単純な取引は、大きな技術的成果を象徴しています。それには以下の要素が必要でした：

  • 充電インフラを特定するための リアルタイムの環境知覚
  • 充電が必要な時期を判断するための 自律的な意思決定
  • 充電ポートに接続するための 物理的な操作
  • 支払いを完了するための 金融インフラの統合
  • トラストレスに取引を決済するための スマートコントラクトの実行

Circle の CEO である Jeremy Allaire 氏は、これを「人間が介在することなく、マシンと AI エージェントが互いに取引できる未来を垣間見せるもの」と表現し、エージェント・コマースに向けた重要なマイルストーンであると述べました。

ナノペイメント：マシン間取引の経済学​

Circle は 2026 年 3 月 3 日、ナノペイメントがテストネットで稼働したことを発表しました。ガス代ゼロで 0.000001 ドルという極小額の USDC 送金を処理できる能力は、マシン間（M2M）経済を根本的に変えます。

従来の決済システムはマイクロペイメントに苦戦してきました。クレジットカードの処理手数料（通常 2.9% + 0.30 ドル）は、少額取引を経済的に不可能にします。0.10 ドルの購入に対して 0.32 ドルの手数料が発生し、取引額の 3 倍以上になってしまいます。

ステーブルコインのインフラは、これをエレガントに解決します：

  • 超低コスト：Solana のような現代的なブロックチェーン上での USDC 送金コストは約 0.0001 ドルです。
  • リアルタイム決済：取引は数日ではなく数秒で完了します。
  • プログラマビリティ：スマートコントラクトにより、条件付きの支払いや自動エスクローが可能になります。
  • グローバルな広がり：通貨換算手数料や国際電信送金の遅延がありません。

大規模に稼働するマシンにとって、これらの経済性は非常に重要です。毎日数百件のマイクロトランザクション（着陸料、充電コスト、空域使用許可など）を行う配送ドローンは、取引コストがゼロに近づいて初めて利益を上げることができます。

実社会での応用例​

OpenMind-Circle インフラストラクチャは、これまで不可能だったユースケースを可能にします。

物流と配送 自律型配送ドローンは、屋上のハブで着陸料を支払い、自動ステーションでバッテリーを充電し、荷物の配送代金を決済できます。これらはすべて、人間のフリートマネージャーが各取引を手動で処理することなく行われます。

スマートシティ 自治体のメンテナンスロボットは、公共インフラの交換部品を注文し、清掃用品の支払いを行い、在庫を自律的に管理できます。ロボットが故障した街灯を特定し、交換用の電球を注文し、サプライヤーに支払いを行い、修理をスケジュールする ―― これらすべてが完全に自律的に行われます。

ヘルスケア 病院のアシスタントロボットは、医療用品の在庫を管理し、自律的に商品を補充できます。手術用品が不足すると、ロボットは在庫レベルを確認し、サプライヤー間で価格を比較し、注文を行い、プログラム可能なステーブルコインを使用して決済を行うことができます。

農業 2025年後半、香港は peaq エコシステム上で世界初のトークン化されたロボット農場を立ち上げました。自動化されたロボットが水耕栽培の野菜を自律的に育て、農産物を販売し、収益をステーブルコインに変換し、利益をオンチェーンで NFT 保持者に分配します。これにより、完全に自律的な農業ビジネスが創出されました。

FABRIC プロトコル：アイデンティティとコーディネーションのレイヤー​

OpenMind と Circle がオペレーティングシステムと決済レールを提供する一方で、FABRIC プロトコル（ROBO トークン）は、ロボット経済のためのより広範な経済およびガバナンス・インフラを確立します。

オンチェーン・ロボット・アイデンティティ​

FABRIC の最も根本的な革新は、ロボットに検証可能なオンチェーン・アイデンティティを提供することです。これは、「自律的な機械をどのように信頼するか？」という極めて重要な問題を解決します。

従来のシステムでは、本人確認は中央集権的な機関に依存しています。政府がパスポートを発行し、銀行が口座保有者を検証し、信用調査機関が財務履歴を追跡します。これらのメカニズムはどれも機械には機能しません。

FABRIC により、ロボットは以下のことが可能になります：

  • 物理ハードウェアに紐付けられた固有のオンチェーン・アイデンティティを登録する
  • 信頼性を証明する、検証可能な作業履歴を構築する
  • 完了したタスクに基づいたレピュテーション・スコアを確立する
  • 安全および運用基準への準拠を実証する

このアイデンティティ・レイヤーは、機械が経済システムと相互作用する方法を根底から変えます。10,000 件の配送を無事故で成功させた実績のある配送ロボットは、プレミアム料金を請求できます。一貫して高品質な修理を行うメンテナンスロボットは、より多くの仕事を引き寄せる評判を築くことができます。

自律的な経済参加​

FABRIC は、ロボットが完全な経済的インセンティブ・システムに参加することを可能にします：

  1. 働くことができる：ロボットは分散型コーディネーション・ネットワークからタスクを受け取ることができます
  2. お金を稼ぐことができる：完了した作業は、ロボットのウォレットへの USDC 支払いを自動的にトリガーします
  3. お金を使うことができる：ロボットはサービス、計算リソース、メンテナンスの費用を自律的に支払うことができます
  4. 自律的に行動を最適化できる：経済的インセンティブにより、ロボットはパフォーマンスを向上させることができます

これにより、中央集権的な制御なしに市場ベースの調整が行われます。単一の企業が独自のソフトウェアを通じてロボットフリートを管理する代わりに、ロボットは経済的インセンティブが行き渡るオープンなプロトコルを通じて調整を行います。

$ROBO トークン・エコノミクス​

ROBO トークンは、いくつかの重要な機能を通じて FABRIC エコシステムを支えています。

ネットワーク取引手数料 機械のアイデンティティ登録、コーディネーション・サービス、およびオンチェーン・ロボットの相互作用にはすべて、取引手数料として ROBO が必要です。これにより、ネットワークの使用量に直接結びついた根本的な需要が創出されます。

ワークボンド・ステーキング ロボット・オペレーターは、ハードウェアを登録してタスクを受け取るために、担保として ROBO をステークする必要があります。この経済的なセキュリティ・メカニズムにより、オペレーターは「身銭を切る（skin in the game）」ことになります。メンテナンスが不十分なロボットや、タスクを完了できなかったオペレーターは、ステークされたトークンを没収されます。

ガバナンス ROBO 保持者は、プロトコルのアップグレード、安全基準、およびネットワーク・パラメータについて投票できます。ロボット経済が拡大するにつれて、イノベーションと安全性・信頼性のバランスを取るためのガバナンスの重要性はますます高まります。

このトークンは、Virtuals Protocol 上で「タイタン（Titan）」プロジェクトとしてローンチされました。これは、並外れた成長の可能性を秘めたプロジェクトにのみ与えられる、プラットフォーム最高ランクの指定です。2026年初頭に KuCoin、Bitget、MEXC を含む主要な取引所に上場された後、ROBO は今年最も期待される DePIN ローンチの一つとして、その中心的な存在となっています。

Pantera Capital によるロボット・インフラへの 2,000 万ドルの投資​

2025年8月、Pantera Capital は OpenMind の 2,000 万ドルの資金調達ラウンドを主導し、マシン・エコノミーという仮説に対する機関投資家の信頼を示しました。このラウンドには、Coinbase Ventures、Digital Currency Group、Amber Group、Ribbit Capital、Primitive Ventures、Hongshan、Anagram、Faction、および Topology Capital が参加しました。

Pantera の投資は、投機的なミームトークンから実世界のインフラへと向かうベンチャーキャピタルの広範なシフトを反映しています。同社は 2013 年以来のブロックチェーンのパイオニアであり、Ethereum、Polkadot、Solana などのプロトコルに早期から投資してきました。OpenMind への支援は、ブロックチェーンの次の価値創造の波は、実際の収益を生み出す物理的なインフラから来るという賭けを意味しています。

この資金調達により、OpenMind は以下のことが可能になります：

  • 分散型オペレーティングシステム（OM1）を拡張し、より多くのロボット・ハードウェア・プラットフォームをサポートする
  • ロボットメーカーやフリートオペレーターとのパートナーシップを構築する
  • ロボット調整のためのクロスプラットフォームの相互運用性基準を策定する
  • 毎日数百万件のマイクロトランザクションを処理できるように決済インフラを拡張する

Pantera のパートナーである Paul Veradittakit 氏は、「ロボットと AI エージェントは、孤立したツールから、金融インフラを必要とする経済主体へと進化しています。OpenMind は、これを可能にするレールを構築しています」と述べています。

タイミングもこれ以上ないほど最適です。世界のロボット市場は 2030 年までに 2,180 億ドルに達すると予測されており、ステーブルコイン決済市場はすでに年間 27 兆ドルの取引量を処理しています。これらの市場の融合は、インフラプロバイダーにとって巨大な機会を生み出します。

Web3 vs 従来の IoT：なぜブロックチェーンが重要なのか​

従来の IoT（モノのインターネット）システムは、デバイスをインターネットに接続しますが、中央集権的な制御に大きく依存しています。Amazon の Ring ドアベルは Amazon のサーバーに接続されます。Tesla の車両は Tesla のインフラと通信します。Nest のサーモスタットは Google のクラウドプラットフォームにデータを送信します。

この中央集権化は、いくつかの問題を引き起こします。

ベンダーロックイン デバイスは、独自の親エコシステム内でしか相互作用できません。あるメーカーのプラットフォーム用に構築されたロボットは、競合ベンダーのデバイスと簡単に連携することができません。

単一障害点 AWS で障害が発生すると、何百万もの IoT デバイスが機能しなくなります。中央集権的な調整は、システム全体に脆弱性を生み出します。

制限された経済的自律性 従来の IoT デバイスは、市場に独立して参加することができません。スマートサーモスタットはエネルギー使用量を最適化できるかもしれませんが、自律的に最良のレートで電力を購入したり、余剰分を電力網に売り戻したりすることはできません。

データの独占 中央集権的なプラットフォームがすべてのデバイスデータを蓄積するため、情報の非対称性やプライバシー上の懸念が生じます。ユーザーは、自身のデバイスから生成されたデータに対する制御を失います。

Web3 の優位性​

ブロックチェーンベースのロボットインフラストラクチャは、分散化と暗号化による検証を通じて、これらの制限を解決します。

オープンな相互運用性 異なるメーカーのロボットが、共有プロトコルを通じて調整を行うことができます。会社 A の配送ドローンは、会社 B が所有する充電ステーションの着陸スペースを借り、ビジネス関係を結ぶことなくスマートコントラクトを通じて支払いを決済できます。

パーミッションレスなイノベーション 開発者は、プラットフォームのゲートキーパーからの許可を必要とせずに、ロボットインフラの上にアプリケーションを構築できます。誰でも新しい調整サービス、決済メカニズム、またはレピュテーションシステムを作成できます。

トラストレスな検証 ブロックチェーンにより、中央集権的な仲介者を信頼することなく取引が可能になります。スマートコントラクトが自動的に合意を執行し、カウンターパーティリスクを排除します。

データの主権 ロボットは、暗号化された真正性の証明を維持しながら、選択的にデータを共有できます。自動運転車は、詳細な位置履歴を明かすことなく、クリーンな安全記録を持っていることを証明できるかもしれません。

経済的自律性 最も重要なのは、ブロックチェーンが真のマシン自律性を可能にすることです。ロボットは単にプログラムされた指示を実行するだけでなく、市場のインセンティブに基づいて経済的な意思決定を行います。

香港にあるトークン化されたロボット農場を例に考えてみましょう。従来の IoT システムでは、農場は企業によって所有され、企業が手動で運営を管理し、従来の金融ルートを通じて株主に利益を分配します。ブロックチェーンを活用したバージョンは自律的に動作します。ロボットが野菜を栽培し、農産物を販売し、収益をステーブルコインに変換し、NFT ホルダーに利益を分配します。これらすべてが、人間の介入や中央集権的な調整なしで行われます。

これは単に効率的であるだけでなく、物理的なインフラが自律的な経済主体として機能するという、根本的に異なる経済モデルです。

x402 標準：インターネット決済の再定義​

OpenMind と Circle のパートナーシップは、Coinbase によって開発されたオープンソースの決済インフラである x402 プロトコルに大きく依存しています。これは、HTTP 経由で直接インスタントなステーブルコインのマイクロペイメントを可能にします。

休眠状態だった 402 ステータスコードの活性化​

1997 年、HTTP プロトコルが標準化されていた際、開発者はステータスコード 402 を「Payment Required（支払いが必要）」として予約しました。これは、Web リソースへのアクセスに支払いが必要になる未来を想定したものでした。しかし、30 年近くの間、402 コードは休眠状態のままでした。インターネットが求めるスピードと規模で、摩擦のないマイクロペイメントを実現できる決済システムが存在しなかったからです。

Coinbase の x402 プロトコルは、ついにこの長年のビジョンを現実のものにします。2025 年 5 月に開始されたこのプロトコルは、毎週 156,000 件のトランザクションを処理し、492% という爆発的な成長を遂げています。

x402 の仕組み​

このプロトコルは、自律型 AI エージェントのためにインターネット決済を根本的に再定義します。

  1. ロボットまたは AI エージェントが API エンドポイントに HTTP リクエストを送信する
  2. 支払いが必要な場合、サーバーは 402 ステータスコードと支払い指示を返す
  3. エージェントは自動的にステーブルコイン（通常は USDC）の支払いを実行する
  4. 支払いの確認後、サーバーは元のリクエストを完了する
  5. このフロー全体が 1 秒未満の時間枠で行われる

これにより、最低 0.001 ドルという摩擦のないマイクロペイメントが、ほぼゼロのコストで実現します。AI エージェントは以下のような支払いが可能です。

  • 単一の API コールに 0.001 ドル
  • ニュース記事 1 本に 0.05 ドル
  • 10 分間の計算時間に 0.10 ドル
  • リアルタイムの交通データに 0.50 ドル

これを可能にする経済性は、ステーブルコインのインフラから生まれています。

  • 低い取引コスト: モダンなチェーン上での USDC 送金コストは、1 セントの数分の 1 です。
  • リアルタイム決済: 支払いは数秒で確定します。
  • プログラム可能なマネー: スマートコントラクトにより、条件付き支払いと自動エスクローが可能になります。
  • グローバルな相互運用性: 通貨換算や国際送金手数料は不要です。

業界の採用と競争​

主要なテクノロジー企業は、x402 の可能性を認識しています。Coinbase の標準を支持する連合には、Cloudflare、Circle、Stripe、Amazon Web Services が含まれています。

Google も、x402 と互換性のあるステーブルコイン拡張機能を明示的にサポートする AP2（Autonomous Payment Protocol）でこの分野に参入しました。これにより、相互運用性を維持しながら健全な競争が生まれています。どちらのプロトコルも HTTP 経由の USDC 支払いをサポートしているため、ロボットはいずれかを使用できます。

自律型エージェントの決済標準を目指す競争は、初期の Web プロトコルの時代を彷彿とさせます。HTTP、TCP/IP、HTTPS がインターネットの基盤インフラとなったように、x402 と AP2 はマシンエコノミー（機械経済）の決済レイヤーを目指して競い合っています。

2026年：ファンダメンタルズが Web3 に回帰する年​

マシンエコノミー（マシン経済）の台頭は、ブロックチェーン採用における広範な変化を反映しています。ミームトークンや NFT のフリップ（転売）が支配した数年間の投機主導のハイプサイクルを経て、業界は実社会での実用性へと成熟しつつあります。

インフラ収益が中心に​

数年間の投機熱を経て、プロトコル収益が最前線に躍り出ました。投資家や開発者は、単なるトークンの値上がりに頼るのではなく、真の経済的価値を生み出すプロトコルにますます注目しています。

DePIN（分散型物理インフラネットワーク）はこの変化を牽引しています：

  • Helium：月間数百万ドルのネットワーク手数料を生成するワイヤレスネットワークカバレッジ
  • Render Network：検証可能な作業と実需を伴う GPU レンダリングサービス
  • Filecoin：AWS S3 や Google Cloud Storage と競合する分散型ストレージ
  • The Graph：10万以上のアプリケーションで1.5兆件のクエリを処理するブロックチェーンデータインデックス

これらのプロジェクトに共通する特徴は、実ユーザーが存在し、測定可能なネットワーク効果があり、トークンの投機ではなく実際のサービス提供に紐づいた収益源があることです。

孤立したツールから調整されたシステムへ​

初期のブロックチェーンプロジェクトは、単一の dApp、特定の DeFi プロトコル、スタンドアロンの NFT コレクションといった、孤立したユースケースに焦点を当てていました。マシンエコノミーは次の進化を象徴しています。つまり、自律型エージェントが複数のプロトコル間で連携するネットワーク化されたシステムです。

配送ロボットの例：

  1. 調整プロトコル（FABRIC）から配送タスクを受け取る
  2. リアルタイムの交通データを使用してナビゲートする（x402 経由で支払い）
  3. 自律型充電インフラを使用して充電する（OpenMind + Circle）
  4. 完了した配送の支払いを決済する（USDC スマートコントラクト）
  5. オンチェーンで自身のレピュテーションスコアを更新する（アイデンティティプロトコル）

各ステップには異なるプロトコルとプロバイダーが関与しますが、共有された標準と経済的インセンティブを通じてシームレスに連携します。

機関投資家の参入が深化​

Pantera が主導した OpenMind への2,000万ドルの資金調達ラウンドは、マシンエコノミーのインフラに対する機関投資家の関心の高まりを反映しています。伝統的なベンチャーキャピタルは、ブロックチェーンのキラーアプリケーションが単なる金融ではなく、自律型システムの調整レイヤーであることをますます認識しています。

2026年までには、より明確なプロダクション環境でのユースケース、中央集権型と分散型のコンポーネントを組み合わせたハイブリッドなシステム設計、そしてより深い機関投資家の参入が期待されます。自律型システムが複数のチェーン間で交渉、取引、状態の維持を行うようになるにつれ、エージェント間の商取引が拡大するでしょう。

課題と検討事項​

莫大な可能性を秘めている一方で、マシンエコノミーがマスアダプション（大規模普及）に達するまでには、大きなハードルが存在します。

規制の不確実性​

既存の金融規制は自律型のマシンにどのように適用されるのでしょうか？ロボットが独立してサービスへの支払いを行う際、何らかの不具合が生じた場合の責任は誰が負うのでしょうか？現在の KYC（本人確認）の枠組みは、経済的主体としてのマシンを考慮していません。

一部のプロジェクトでは、本人確認を自律型システムに拡張する KYA（Know Your Agent：エージェント確認）の枠組みを模索しています。しかし、規制の透明性は依然として限定的です。各法域では、ロボットが商業サービスを運営するためにライセンスが必要かどうか、あるいはマシンが生成した所得に税法がどのように適用されるかについて、まだ結論を出していません。

セキュリティと安全性​

自律型の支払いシステムは、新たなアタックベクター（攻撃経路）を生み出します。侵害されたロボットがウォレットを空にするのを防ぐにはどうすればよいでしょうか？人間による監視なしにマシンが経済的な決定を下す際、どのように安全性を確保するのでしょうか？

FABRIC のワークボンド（作業債券）ステーキングメカニズムは、経済的なセキュリティを提供します。オペレーターはロボットが不正行為を働いた場合、ステークされたトークンを失うリスクを負います。しかし、物理的な安全性の懸念は残ります。サービスへの支払いができる自律走行車は、適切に制限されていなければ、理論的には悪意のある機能を購入できてしまう可能性があります。

スケーラビリティの要件​

マシンエコノミーが数兆ドル規模の可能性に達するためには、支払いインフラが膨大なトランザクション量を処理できなければなりません。1万台の配送ドローンのフリートが毎日100件のマイクロトランザクションを行うと、1日あたり100万件の支払いが発生します。

レイヤー2 ネットワーク上のステーブルコインインフラや高性能ブロックチェーンはこのボリュームを処理できますが、ユーザーエクスペリエンス、ガス代の最適化、クロスチェーンの相互運用性は、依然として継続的なエンジニアリングの課題です。

人間とマシンのインタラクションデザイン​

マシンが経済的自律性を獲得するにつれ、人間のオペレーターは活動を監視し、境界を設定し、必要に応じて介入するための明確なインターフェースを必要とします。自律性と制御のバランスは単なる技術的な問題ではなく、思慮深い人間とマシンのインタラクションを必要とするデザイン上の問題です。

OpenMind の OM1 オペレーティングシステムは、透明性のあるダッシュボードとオーバーライド機能を提供していますが、人間とロボットのコラボレーションのための UX 標準はまだ形成段階にあります。

今後の道のり：パイロットからプロダクションへ​

OpenMind と Circle のパートナーシップ、および FABRIC プロトコルは、マシンエコノミーのための初期のインフラを象徴しています。しかし、デモンストレーションプロジェクトからプロダクション規模の展開へと移行するには、いくつかの側面で継続的な開発が必要です。

ハードウェアの標準化​

ロボットメーカーには、ブロックチェーン接続のための標準化されたインターフェースが必要です。USB がデバイス接続の世界標準となったように、マシンエコノミーにはウォレットの統合、支払い処理、アイデンティティ管理のためのオープンな標準が必要です。

クロスチェーン・インターオペラビリティ​

ロボットは単一のブロックチェーン・エコシステムに閉じ込められるべきではありません。配送ドローンは、アイデンティティ登録に Ethereum、高頻度の決済に Solana、データストレージに Polygon を使用するかもしれません。シームレスなクロスチェーン調整が極めて重要になります。

経済モデルの成熟​

初期のマシン・エコノミー・プロジェクトは、さまざまなトークノミクス、インセンティブ構造、ガバナンス・メカニズムを試行するでしょう。持続可能な経済性とネットワークの成長を両立させるモデルが、リーダーとして台頭します。

ハードウェア・メーカーとの提携​

広く普及させるためには、ブロックチェーン・インフラ・プロバイダーは既存のロボット企業と提携する必要があります。Tesla の Optimus ヒューマノイド・ロボット、Boston Dynamics の Spot 四足歩行ロボット、そして産業オートメーション・プロバイダーはすべて、潜在的な統合パートナーとなります。

エンタープライズ導入​

コンシューマー向けロボティクスを超えて、最大の機会はエンタープライズ・オートメーションにあるかもしれません。数百台の自律型マシンを備えた製造施設、配送フリートを持つ物流会社、ロボット収穫機を使用する農業経営などはすべて、透明性のある決済を伴う調整された自動化から利益を得ます。

結論：経済的市民としてのマシン​

マシン・エコノミーは遠い空想科学ではありません。それは今日構築されている新興のインフラです。ロボット犬が USDC を使用して自律的に充電代を支払うとき、それは私たちが自動化、自律性、そして経済参加について考える際の根本的な転換を示しています。

何十年もの間、マシンはツールであり、人間のオペレーターによって制御される受動的な器具でした。ブロックチェーン・インフラ、ステーブルコインの決済レール、そして AI を活用した意思決定の融合は、マシンを稼ぎ、使い、自らの行動を最適化できる経済的アクターへと変貌させています。

この変革は、かつてない機会を創出します：

  • 起業家は、人間による直線的な管理なしに拡張し、自律的に動作するロボット・サービスを構築できます。
  • 投資家は、投機的なトークンではなく、測定可能な収益を生み出す実際のインフラへの露出を得られます。
  • 開発者は、マシン間（M2M）コマースのための調整プロトコル、レピュテーション・システム、専門サービスを作成できます。
  • ユーザーは、より効率的なサービス、透明性のある価格設定、自律型プロバイダー間の競争から利益を得られます。

この新興経済の基盤となるインフラを構築するための競争が始まっています。OpenMind はオペレーティング・システムを提供し、Circle は決済レールを提供します。FABRIC はアイデンティティと調整を確立し、x402 プロトコルは摩擦のないトランザクションを可能にします。

これらのピースが組み合わさることで、マシンが単にプログラムされた命令を実行するだけでなく、経済的な意思決定を行い、レピュテーションを築き、自律的なアクターとして市場に参加する新しい経済パラダイムが形成されています。

問題は、マシン・エコノミーが出現するかどうかではなく、いかに早く拡大し、どのインフラ・プロバイダーがその成長に合わせて価値を捉えるかです。2,000 万ドルのベンチャー資金調達、主要取引所への上場、そして実力を示すプロダクション環境へのデプロイにより、2026 年はマシン・エコノミーがコンセプトから現実へと移行する年になりつつあります。

BlockEden.xyz は、複数のチェーンにわたる高性能で信頼性の高い接続を必要とするマシン・エコノミー・プロトコルを含む、次世代の Web3 アプリケーションを支えるエンタープライズ・グレードのブロックチェーン API インフラを提供します。API マーケットプレイスを探索して、大規模なトランザクションを行う自律型システム向けに設計されたインフラ上で開発を始めましょう。

情報源​

マシンが人間を追い抜くとき：AI エージェントがすでに暗号資産の取引高を支配している

· 約 14 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2026 年 1 月、静かな節目が訪れました。AI 駆動型のトレーディングボットが暗号資産取引量の 58% を支配し、AI エージェントが予測市場活動の 30% 以上に貢献しています。

もはや、自律的な経済参加者が人間の取引量を超えるか「どうか」ではなく、完全な移行が「いつ」起こり、その次に何が来るかが問題となっています。

数字は明白な事実を物語っています。暗号資産トレーディングボット市場は 2025 年に 474 億 3,000 万ドルに達し、2026 年には 540 億 7,000 万ドルに達すると予測されており、2035 年までに 2,001 億ドルに向けて加速しています。

一方、予測市場は週間 59 億ドルの取引量を処理しており、パイパー・サンドラー（Piper Sandler）は今年、想定元本 2,225 億ドルに相当する 4,450 億件の契約を予測しています。

これらの数字の背後には、根本的な変化があります。人間ではなくソフトウェアが、オンチェーン経済活動の主要な原動力になりつつあるのです。

自律型 DeFi エージェントの台頭​

2020 年から 2022 年にかけての単純な裁定取引（アービトラージ）ボットとは異なり、今日の AI エージェントは機関投資家のトレーディングデスクに匹敵する高度な戦略を実行します。

現代の DeFAI（分散型金融 AI）システムは、Aave、Morpho、Compound、Moonwell といったプロトコル全体で自律的に動作し、かつてはアナリストのチームを必要としていたタスクを遂行します。

ポートフォリオのリバランス： エージェントは、流動性の深さ、担保の健全性、資金調達率（ファンディングレート）、およびクロスチェーンの状況を同時に評価します。従来の ETF のような週次や月次のサイクルではなく、1 日に何度もリバランスを行います。ARMA のようなプラットフォームは、人間の介入なしに資金を最も利回りの高いプールに継続的に再配分します。

報酬の自動複利運用： Beefy、Yearn、Convex などのプロトコルは、イールドファーミングの報酬を回収し、同じポジションに再投資する自動複利（オートコンパウンディング）ボルトを先駆けて開発しました。Yearn の yVaults は、手動での請求と再ステーキングのサイクルを完全に排除し、アルゴリズムによる効率化を通じて複利収益を最大化しました。

清算戦略： 自律型エージェントは担保比率を 24 時間 365 日監視し、清算イベントを防ぐためにポジションを自動的に管理します。Fetch.ai のエージェントは流動性プールを管理し、複雑な取引戦略を実行します。より高い利回りが出現するたびにプール間で USDT を移動させることで、年換算 50 〜 80% の収益を上げているものもあります。

リアルタイムのリスク管理： AI エージェントは、オンチェーンの流動性、資金調達率、オラクル価格フィード、ガス代など、複数のシグナルを分析し、事前定義されたポリシー制約内で動的に行動を適応させます。このリアルタイムの適応を、人間のトレーダーが大規模に再現することは不可能です。

これらの機能を支えるインフラストラクチャは急速に成熟しました。Coinbase の x402 プロトコルは、累計 5,000 万ドルを超えるエージェント間決済を処理しました。Pionex のようなプラットフォームは月間 600 億ドルの取引量を扱い、Hummingbot は報告された取引量で 52 億ドル以上を支えています。

AI エージェントが人間のトレーダーを凌駕する理由​

Polymarket で行われた 17 日間のライブ取引実験では、主要な LLM（大規模言語モデル）をベースに構築された AI エージェントがその優位性を示しました。Anthropic の Claude を搭載した Kassandra は 29% のリターンを上げ、Google の Gemini や OpenAI の GPT ベースのエージェントの両方を上回りました。

その利点は、人間が対抗できない能力に由来します。

  • 15 分間の裁定取引ウィンドウ： エージェントは、人間が機会を処理できるよりも速く、プラットフォーム間の価格差を利用します。
  • マルチソースのデータ統合： 学術論文、ニュースフィード、ソーシャルのセンチメント、オンチェーン指標を同時にスキャンし、数秒で構造化されたリサーチシグナルを生成します。
  • 感情に左右されない実行： FOMO（取り残される恐怖）やパニック売りに陥りやすい人間のトレーダーとは異なり、エージェントは市場のボラティリティに関係なく、事前定義された戦略を実行します。
  • 24 時間 365 日の稼働： 市場が眠ることはありません。異なるタイムゾーンにわたってポジションを監視する AI エージェントも同様です。

その結果、世界の暗号資産取引量の約 70% がアルゴリズムによるものとなり、その大部分を機関投資家のボットが占めています。BingX のようなプラットフォームは、先物グリッドボットの割り当てで 6 億 7,000 万ドル以上を処理しており、Coinrule は 20 億ドルを超えるユーザー取引を促進しました。

完全な自律性を阻むインフラのギャップ​

2026 年の研究では、3 つの主要なボトルネックが特定されています。

1. インターフェース層の欠如​

現在のエージェントアーキテクチャでは「脳」（LLM）と「手」（トランザクション実行者）が分離されていますが、それらの間の接続は依然として脆弱です。最適なスタックには以下が含まれます。

  • ロジック層： GPT-4o や Claude などの LLM がタスクを分析し、意思決定を生成します。
  • ツール層： LangChain や Coinbase AgentKit などのフレームワークが、指示をブロックチェーンのトランザクションに変換します。
  • 決済層： 厳格な権限管理を備えた Gnosis Safe のような堅牢なウォレット。

問題点は何でしょうか？これらの層には標準化された API が不足していることが多く、開発者はプロトコルごとにカスタム統合を構築することを余儀なくされています。

トラストレスな AI エージェントの調整のための新たな標準である ERC-8004 は、この解決を目指していますが、採用はまだ初期段階にあります。

2. 検証可能なポリシー執行​

自律的なウォレットアクセス権を持つ AI エージェントが、資金を枯渇させたり、意図しない取引を実行したりしないようにするにはどうすればよいでしょうか？

現在のソリューションは、オンチェーンルールを通じてエージェントの権限を制限する Zodiac モジュールを備えた Safe (Gnosis) ウォレットに依存しています。しかし、「利回りデルタが 2% を超え、ガス代が 20 gwei 未満の場合のみリバランスする」といった複雑な多段階の戦略を執行するには、ほとんどのプロトコルに欠けている洗練されたスマートコントラクトのロジックが必要です。

エージェントの意思決定に対する暗号学的な検証がなければ、ユーザーは AI のプログラミングを信頼せざるを得ません。これはトラストレス・ファイナンスにおいては受け入れがたいトレードオフです。

3. スケーラビリティと資本の制約​

AI エージェントは、複数のチェーンで同時に取引を実行するために、信頼性が高く低レイテンシな RPC アクセスを必要とします。より多くのエージェントがブロックスペースを争うようになると、ガス代が急騰し、実行の遅延が増加します。

Fetch.ai や ASI Alliance などのプロジェクトは、ハイブリッドモデルを模索しています。AI エージェントはブロックチェーンベースのアイデンティティと決済レールを使用し、計算は高性能なオフチェーンで実行され、その結果がオンチェーンで暗号学的に検証されます。

資本もまた一つの制約です。2025 年には 282 のクリプト × AI プロジェクトが資金調達を受けましたが、インフラが成熟しない限り、スケーラビリティのギャップと規制の不確実性により、クリプト AI はニッチなユースケースに追いやられるリスクがあります。

エージェントが取引量の大部分を占めると何が起こるのか？​

アナリストは、自律型エージェント経済が 2030 年までに 30 兆ドルに達すると予測しています。

その軌道が維持される場合、いくつかの変化が不可避となります。

流動性の断片化: 人間のトレーダーは特定のプロトコルや戦略に集まる一方で、AI エージェントは高頻度取引（HFT）やアービトラージを支配する可能性があります。これにより、異なる流動性特性を持つ二層市場が形成される可能性があります。

プロトコル設計の進化: DeFi プロトコルは、人間の UX ではなく、エージェントとの対話のために最適化されるようになります。プログラム可能な支出制限、ポリシーが適用されたウォレット、マシンリーダブル（機械可読）なドキュメントなど、より「エージェント・ネイティブ」な機能が期待されます。

規制の圧力: エージェントが数十億ドルの自律的な取引を実行するようになると、規制当局は説明責任を求めるようになります。AI エージェントが市場操作のフラグを立てた場合、誰が責任を負うのでしょうか？ 開発者でしょうか？ それをデプロイしたユーザーでしょうか？ それとも LLM プロバイダーでしょうか？

市場効率性のパラドックス: すべてのエージェントが同じシグナル（最高の利回り、最小のスリッページ）に対して最適化を行うと、群集行動により市場の効率性が低下する可能性があります。2026 年に発生した同期されたアルゴリズム売りによるフラッシュクラッシュは、このリスクを浮き彫りにしています。

今後の方向性：エージェントファーストなインフラストラクチャ​

ブロックチェーン開発の次のフェーズでは、エージェントファーストなインフラストラクチャを優先する必要があります。

  • 標準化されたエージェントウォレット: Base 用の Coinbase AgentKit や Solana Agent Kit のようなフレームワークが、クロスチェーン互換性を備えた普遍的なものになる必要があります。
  • トラストレスな実行レイヤー: ゼロ知識証明（ZKP）や信頼実行環境（TEE）は、決済前にエージェントの決定を検証しなければなりません。
  • エージェントレジストリ: 24,000 を超えるエージェントが検証プロトコルを通じて登録されています。レピュテーションシステムを備えた分散型レジストリは、ユーザーが信頼できるエージェントを特定し、悪意のあるエージェントにフラグを立てるのに役立ちます。
  • RPC インフラストラクチャ: ノードプロバイダーは、大規模なマルチチェーンエージェント実行のために 100ms 未満のレイテンシを提供しなければなりません。

インフラのギャップは埋まりつつあります。ElizaOS や Virtuals Protocol は、「知能」（LLM）、メモリシステム、および独自のウォレットを備えた自律型 AI エージェントを構築するための主要なフレームワークとして台頭しています。

これらのツールが成熟するにつれて、人間とエージェントの取引の区別は完全に曖昧になるでしょう。

結論：自律型経済はすでにここに存在する​

「AI エージェントがいつ人間の取引量を超えるか？」という問いは、的を射ていません。多くの市場ですでに超えているからです。本当の問いは、ソフトウェアが財務上の決定の大部分を実行する経済において、人間とエージェントがどのように共存していくかということです。

トレーダーにとっては、実行スピードではなく、戦略とリスク管理で競い合うことを意味します。

開発者にとっては、自律的なアクターを主要なユーザーとして想定した、エージェント・ネイティブなプロトコルを構築することを意味します。

規制当局にとっては、人間の意思決定のために設計された責任の枠組みを再考することを意味します。

自律型経済はこれから来るものではありません。今この瞬間も稼働しており、ほとんどの参加者が気づかないうちに数十億ドルの取引を処理しています。

マシンは単に到着しただけでなく、すでに主導権を握っているのです。

BlockEden.xyz は、Sui、Aptos、Ethereum、および 10 以上のチェーンにおける AI エージェント実行に最適化された、エンタープライズグレードの RPC インフラストラクチャを提供します。当社のサービスを探索して、マシンスピードの金融のために設計された基盤の上に自律型システムを構築してください。

ソース:

DeFi 自動化エージェントアーキテクチャ：自律型金融システムの構築

· 約 21 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2026 年までに、暗号資産ウォレットの 60% にポートフォリオ管理、トランザクション監視、セキュリティのためのエージェント型 AI が統合されると予測されています。これは、手動の DeFi 戦略から自律的な金融システムへの根本的な転換を意味します。人間のトレーダーが眠っている間も、AI エージェントは数百万ドルのリバランスを実行し、毎日数億ドル規模の清算から資産を守り、数十のプロトコルにわたって同時に収益を最適化しています。これは単なる空想的な未来の話ではなく、分散型金融（DeFi）における価値の流れを再構築する実稼働インフラなのです。

自律的な DeFi エージェントの台頭​

受動的なイールドファーミングから能動的なエージェントによるオーケストレーションへの変革は、常に人間の監視を必要とするツールから、自己管理型の金融システムへと DeFi が成熟したことを表しています。従来の DeFi への参加では、報酬の請求、担保率の監視、ポートフォリオのリバランス、断片化されたプロトコル間の機会の追跡をユーザーが手動で行う必要がありました。このワークフローは、時間の制約や技術的な複雑さから、多くの潜在的な参加者を排除していました。

自律型エージェントは、市場を監視し、リスクを管理し、人間が継続的に介入することなくオンチェーンのアクションを実行する 24 時間 365 日稼働のオーケストレーションレイヤーとして機能することで、この実行のギャップを解消します。Coinglass のデータによると、市場のボラティリティが高い時期には、短期間に数億ドル規模の強制清算が定期的に発生しており、手動または遅延した実行の限界が浮き彫りになっています。

DeFAI（分散型金融と自律型 AI エージェントの統合）は、単一の価格変動に反応するのではなく、複数のリスクシグナルを同時に評価するシステムを可能にします。清算リスクの上昇や流動性の不均衡などの状況が変化すると、エージェントはリアルタイムでポジションを自動的にリバランスし、担保率を調整し、エクスポージャーを削減します。

オートコンパウンドのアーキテクチャ：手動ファーミングから自律型ボルトへ​

Yearn Finance は、yVaults を通じてオートコンパウンド（自動複利運用）イールドの概念を切り開きました。これにより、ファーマーが手動で報酬を請求したり再ステーキングしたりすることなく、資産が継続的に収益を生み出すことが可能になりました。このアーキテクチャの革新により、DeFi は労働集約的な報酬の回収から、プログラムによって複利収益を生み出す「セット・アンド・フォゲット（設定して後は忘れる）」戦略へと移行しました。

オートコンパウンドの仕組み​

オートコンパウンダーは、イールドファーミングの報酬を自動的に回収し、それを同じポジションに再投資することで、手動での請求やステーキングを行うことなく収益を複利で増やします。Beefy Finance、Yearn、Convex などのプラットフォームは、このサイクルを実行するオートコンパウンドボルトを提供しており（時には 1 日に数回実行）、頻繁な再投資を通じて実効 APY を最大化します。

Beefy Finance は、報酬を頻繁に再投資するマルチチェーンのオートコンパウンドに焦点を当てています。2026 年時点で、Beefy は最も広範なマルチチェーン展開を誇り、手動での回収なしに報酬を自動化したい Linea、Canto、Base などの新興チェーンのユーザーにとっての定番プラットフォームとなっています。最近の Brevis ZK 証明の統合により、ユーザーはボルトが約束通りの戦略を実行していることを暗号学的に検証できるようになり、自律型システムにおける重要な信頼のギャップを解消しています。

Yearn の V3 ボルトは、モジュール式で構成可能な収益インフラへの進化を象徴しています。ERC-4626 トークン規格を使用する Yearn V3 ボルトは、他のプロトコルが簡単に接続できる「マネーレゴ」として機能します。「ストラテジスト」と呼ばれる開発者がカスタムコードを記述し、プロトコルがそれをスケールさせる一方で、Yearn の焦点は広さよりも深さとセキュリティに置かれています。

収益最適化のための AI エージェント​

2026 年までに、ARMA のような AI エージェントは、Aave、Morpho、Compound、Moonwell などのプロトコルにわたる市場状況を継続的に分析し、最も収益性の高いプールに資金を自動的に再配分するようになります。従来の ETF のように週単位や月単位でリバランスを行うのではなく、DeFi の AI システムはリアルタイムのデータ分析に基づいて 1 日に複数回リバランスを行うことができます。

Token Metrics は、DeFi セクターに特化した AI 管理のインデックスを提供しており、市場状況に基づいて自動的にリバランスを行いながら、主要なプロトコルへの分散されたエクスポージャーを提供します。これにより、機械学習とリアルタイムのデータ分析を活用して資産配分を最適化し、リスクを軽減しながら、常に手動でリバランスを行う必要性を排除しています。

ポートフォリオのリバランス：インテリジェントな資産配分​

ポートフォリオのリバランスエージェントは「ドリフト（乖離）」、つまり市場価格の変動に伴い資産配分が目標の比率から自然に逸脱する現象に対処します。従来のポートフォリオは四半期ごと、あるいは月ごとにリバランスを行いますが、自律的な DeFi エージェントは継続的に目標の配分を維持できます。

複数のシグナルの評価​

自律型エージェントは、以下を含む複数のシグナルを同時に評価します。

  • 分散型取引所（DEX）や AMM における 流動性の深さ
  • レンディングプロトコルにおける 担保の健全性
  • パーペチュアル市場における 資金調達率（ファンディングレート）
  • ブリッジのセキュリティとコストに影響を与える クロスチェーンの状況

これらの入力をリアルタイムで処理することで、エージェントは定義されたポリシーの制約内で動的に動作を適応させます。ボラティリティが急増したり流動性が低下したりすると、エージェントは連鎖的な清算が発生する前に、自動的にエクスポージャーを削減したり、ステーブルコインに切り替えたり、リスクの高いポジションを決済したりすることができます。

しきい値ベースのリバランス​

固定のスケジュールでリバランスを行うのではなく、インテリジェント・エージェントはしきい値ベースのトリガーを使用します。資産のウェイトがターゲットから指定された割合（例：5 %）以上乖離した場合、エージェントはリバランス取引を開始します。このアプローチにより、ポートフォリオの整合性を維持しながら、取引コストを最小限に抑えることができます。

ガス代の最適化は、リバランス・アーキテクチャの重要なコンポーネントです。最新のエージェントに組み込まれた ML モデルは、ネットワークの混雑パターンに基づいて最適な実行時間を予測し、高頻度のリバランス操作において大幅なコスト削減を可能にします。

清算防御：リアルタイムの担保管理​

清算は、DeFi における最もリスクの高い自動化課題の一つです。担保率がプロトコルのしきい値を下回ると、ポジションは強制的にクローズされ、多くの場合、多額のペナルティが発生します。自律型エージェントは、このリスクを防ぐために必要な 24 時間 365 日の監視を提供します。

プロアクティブなリスク監視​

AI 搭載のリスク管理システムは、オンチェーンおよびオフチェーンのデータソースで継続的に稼働し、以下を実行します：

  • すべての貸付ポジションにおける 担保率の監視
  • 出口のための適切な流動性を確保する 流動性プールの最適化
  • 潜在的な不正利用をフラグ立てする 異常な取引行動の検出
  • 分散型組織のための 自律的なトレジャリー管理

担保率が危険域に達するのを待つのではなく、エージェントは担保率が低下傾向にあるときに担保を補充したり、ポジションを一部クローズしてリスクを軽減したりすることで、セーフティバッファを維持します。このプロアクティブなアプローチは、清算に反応するのではなく、清算を未然に防ぎます。

マルチプロトコル防御戦略​

高度なエージェントは、複数のプロトコル間で調整を行い、担保効率を最適化します。例えば、エージェントは以下のような操作を行う可能性があります：

  1. Aave 上のユーザーの担保ポジションを監視する
  2. 資産価格の変動による担保率の低下を検出する
  3. 一時的に担保を増やすためにフラッシュローンを実行する
  4. 裏付け資産をより安定した構成にリバランスする
  5. フラッシュローンを返済する。これらすべてを単一のトランザクション内で完了させます。

このレベルのアトミックかつクロスプロトコルの調整は、人間のオペレーターには不可能ですが、DeFi のコンポーザブルなインフラストラクチャにアクセスできる自律型エージェントにとっては日常的な作業です。

AI / ML 最適化手法​

DeFi 自動化エージェントを支えるインテリジェンス・レイヤーは、ブロックチェーン環境に適応した高度な機械学習手法に依存しています。

不正検出と異常特定​

DeFi とやり取りする不正アカウントを特定するために、以下のような様々な機械学習手法が採用されています：

  • トランザクション・フローのパターン認識のための ディープ・ニューラル・ネットワーク
  • 不審な Ethereum ウォレットの検出において 95.83 % から 96.46 % のテスト精度を達成している XGBoost、LightGBM、および CatBoost
  • オンチェーンの行動やスマートコントラクトの相互作用を分析するための 微調整された大規模言語モデル（LLM）

AI 技術は、マイナー抽出可能価値（MEV）を削減し、不正利用が拡大する前に不審な活動を抑制できる即時的な異常検出を提供します。このリアルタイムの不正検出機能は、多額の資金を自律的に管理するエージェントにとって不可欠です。

ゼロ知識機械学習（ZK-ML）​

ゼロ知識機械学習（ZK-ML）フレームワークは、プライバシーを保護するエージェント操作における画期的な進歩です。ZK-ML により、AI エージェントは機密性の高いユーザーレベルのデータや独自のモデル・ロジックを公開することなく、リスク計算が正しく行われたことを証明する暗号学的証明を生成できます。

この機能は、DeFi 自動化における根本的な対立を解決します。ユーザーは自律型エージェントに自分の資産を賢く管理してほしいと考えていますが、自分の保有資産、戦略、またはリスクパラメータを競合他社や攻撃者に知られたくないと考えています。ZK-ML は、機密性を保持しながら検証可能な計算を可能にします。

クロスチェーン汎用性の課題​

AI / ML 手法は単一のチェーンで印象的な結果を示していますが、クロスチェーンの汎用性は依然として限定的です。資産履歴の短さやクラスの不均衡などのデータの制約が、異なるブロックチェーン環境間でのモデルの汎用性を制限しています。主に Ethereum データで訓練されたエージェントは、トランザクションモデルやリスクプロファイルが異なる Solana、Aptos、またはその他のエコシステムに展開された場合、パフォーマンスが低下する可能性があります。

DeFi における 5 つの主要な AI 適用領域には、不正検出、スマートコントラクトのセキュリティ、市場予測、信用リスク評価、および分散型ガバナンスが含まれます。成功しているエージェントは、単一の汎用モデルに頼るのではなく、各領域に特化したモデルを組み合わせたアンサンブル学習をますます採用するようになっています。

ウォレット統合パターン：ERC-8004 とエージェントのアイデンティティ​

自律型エージェントが DeFi 戦略を実行するには、暗号鍵、トランザクション署名機能、およびオンチェーン・アイデンティティを備えた安全なウォレット・インフラストラクチャが必要です。ERC-8004 標準は、トラストレスなエージェントの発見と相互作用のためのフレームワークを確立することで、これらの要件に対応しています。

ERC-8004 標準​

ERC-8004 は、自律型エージェントがお互いを発見し、検証可能な評判を築き、安全に協力できるようにする軽量なオンチェーン・レジストリを確立することで、信頼のギャップを解消するために提案された Ethereum 標準です。この標準は、以下の 3 つの主要コンポーネントで構成されています：

  1. アイデンティティ・レジストリ: URIStorage 拡張機能を備えた ERC-721 ベースの最小限のオンチェーン・ハンドル。エージェントの登録ファイルに解決され、すべてのエージェントにポータブルで検閲耐性のある識別子を提供します。

  2. レピュテーション・レジストリ: フィードバック信号を投稿および取得するための標準インターフェース。エージェントが実績を構築し、ユーザーが委任前にエージェントの信頼性を評価できるようにします。

  3. バリデーション・レジストリ: 独立したバリデータによるチェックを要求および記録するための汎用フック。オンチェーンのポインタとハッシュは削除できないため、監査証跡の整合性が確保されます。

ウォレットの互換性​

エージェントのアイデンティティは標準的な ERC-721 NFT であるため、MetaMask、Trust Wallet、Ledger など、NFT をサポートするあらゆるウォレットで保持できます。この互換性により、ユーザーはエージェントの機能を自分で管理しながら、使い慣れたインターフェースを使用してエージェントのアイデンティティを管理できるようになります。

信頼実行環境 (TEEs)​

現代のエージェントアーキテクチャは、安全なキー管理と実行のために信頼実行環境 (Trusted Execution Environments) を活用しています。EigenCloud や Phala Network などのプラットフォームにより、エージェントは暗号化された「ブラックボックス」(エンクレーブ) 内で動作できます。ここでは、ハッカーがサーバーへのアクセス権を取得したとしても、RAM を読み取ったり、ウォレットの秘密鍵を抽出したりすることはできません。

ROFL (Runtime OFf-chain Logic) は、ウォレット機能を必要とするすべてのエージェントにとって不可欠な分散型キー管理を標準で提供し、誰がどのようなポリシーの下でエージェントを実行するかを細かく制御できる分散型コンピューティングマーケットプレイスを提供します。

実世界での実装​

Uniswap AI エージェントのスキル​

2026 年 2 月 21 日、Uniswap Labs は 7 つのオープンソース「スキル」をリリースしました。これにより、AI エージェントはコマンドベースでコアプロトコルの機能に構造的にアクセスできるようになりました：

  • v4-security-foundations: エージェントインタラクションのためのセキュリティフレームワーク
  • configurator: 動的な設定管理
  • deployer: 自動化されたプールのデプロイ
  • viem-integration: Web3 ライブラリ統合レイヤー
  • swap-integration: プログラムによるスワップ実行
  • liquidity-planner: 最適な流動性提供戦略
  • swap-planner: プールタイプを跨いだルートの最適化

このインフラストラクチャにより、DeFi ポジションを管理する自律型エージェントは、Identity Registry を通じて特殊な戦略エージェントを検索して雇用できるようになり、エージェント機能の市場を創出し、モジュール化された構成可能な自動化戦略を可能にします。

Token Metrics のオンチェーン取引​

2026 年 3 月、Token Metrics は統合されたオンチェーン取引を開始し、ユーザーが AI の評価を使用して DeFi プロトコルを調査し、マルチチェーンスワップを通じてプラットフォーム上で直接取引を実行できるようにしました。この統合は、分析型 AI (機会の評価) と実行型 AI (戦略の実施) が統一されたプラットフォーム内で融合していることを示しています。

セキュリティと信頼に関する考慮事項​

自律型 DeFi エージェントの将来性には、重大なセキュリティ上の責任が伴います。多額の資本を持つウォレットを制御するエージェントは攻撃者にとって魅力的な標的となり、エージェントのロジックのバグは、人間の監視による介入がなければ壊滅的な損失を招く可能性があります。

攻撃ベクトル​

主なセキュリティ上の懸念事項は以下の通りです：

  • 秘密鍵の漏洩: エージェントの鍵が盗まれた場合、攻撃者は管理資産を完全に制御できるようになります
  • ロジックの脆弱性利用: エージェントの意思決定コードのバグが悪用され、資金が流出する可能性があります
  • オラクル操作: 価格フィードに依存するエージェントは、フラッシュローン攻撃やオラクル操作によって欺かれる可能性があります
  • スマートコントラクトのリスク: 脆弱性のあるプロトコルとの相互作用により、エージェントは間接的な攻撃ベクトルにさらされます

セキュリティのベストプラクティス​

堅牢なエージェントアーキテクチャは、複数の防御レイヤーを実装します：

  1. キー保管のための ハードウェアセキュリティモジュール (HSM) または 信頼実行環境 (TEE)
  2. 大額取引に対する マルチシグ要件
  3. 侵害されたエージェントによる被害を抑えるための 支出制限 とレート制限
  4. 重要な意思決定経路に対するエージェントロジックの 形式検証
  5. 異常が検出されたときに操作を一時停止する自動サーキットブレーカーを備えた リアルタイム監視
  6. 例外的なケースで人間によるオーバーライドを可能にするガバナンスメカニズムを通じた 段階的な分散化

ERC-8004 と ROFL の組み合わせにより、開発者は実行環境に関する暗号化された保証を備えた、検証可能なクロスチェーン自律型エージェントを構築でき、DeFi、トレーディング、ゲーミングなどを超えた、信頼を最小化した自動化の基礎を築くことができます。

インフラストラクチャのギャップ​

急速な進歩にもかかわらず、AI エージェントの能力とブロックチェーンツールの要件の間には、依然として大きなインフラストラクチャのギャップが存在します。エージェントは以下への信頼性の高いアクセスを必要としています：

  • 複数のチェーンにわたる リアルタイムのデータフィード
  • 取引タイミングを最適化するための ガス代オラクル
  • スリッページなしで大量注文を実行するための 流動性の深さに関する情報
  • マシンリーダブルな形式の プロトコル文書
  • マルチチェーン戦略を調整するための クロスチェーンメッセージング プロトコル

BlockEden.xyz は、Ethereum、Solana、Aptos、Sui、およびその他の主要なチェーンで動作する DeFi エージェント向けに、エンタープライズグレードの RPC インフラストラクチャを提供します。信頼性が高く、低遅延のブロックチェーンアクセスは、市場の状況にリアルタイムで反応しなければならない自律型エージェントの基盤となります。高頻度の自動化のために設計されたマルチチェーンインフラストラクチャについては、当社の API マーケットプレイスを探索 してください。

結論：ツールからアクターへ​

人間による操作を必要とするツールの集合としての DeFi から、インテリジェントなエージェントが居住する自律的なエコシステムとしての DeFi への進化は、根本的なアーキテクチャの転換を意味します。自動複利運用ヴォルト、ポートフォリオのリバランスシステム、清算防御メカニズム、不正検出ネットワークは、人間が排除されているからではなく、自動化が日常的な操作をより効果的に処理するため、人間の監視を最小限に抑えて運用されることが増えています。

2026 年に成熟するインフラストラクチャ — ERC-8004 エージェントアイデンティティ、ZK-ML 検証、TEE 実行環境、プロトコルネイティブなエージェントスキル — は、段階的により高度な自律型金融システムの基盤を確立します。これらのビルディングブロックが標準化され、相互運用可能になるにつれて、平均的なユーザーが利用できる DeFi 戦略の複雑さは劇的に増大するでしょう。

もはや AI エージェントが DeFi ポートフォリオを管理するかどうかではなく、インフラストラクチャのギャップがどれほど早く解消され、インテリジェンスと自動化がブロックチェーンのプログラム可能な信頼と組み合わさったときに、どのような新しい金融プリミティブが可能になるかが重要です。

参考文献​

The Graph の 2026 年の変革：ブロックチェーンデータインフラの再定義

· 約 21 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

新規ユーザーの 37% が人間ではないと知ったとき、根本的な何かが変化したことに気づくでしょう。

それは、The Graph が 2026 年初頭に Token API の採用状況を分析した際に直面した現実でした。3 つに 1 つ以上の新規アカウントが、開発者ではなく AI エージェントによるものだったのです。これらの自律型プログラムは、DeFi の流動性プールを照会し、トークン化された現実資産（RWA）を追跡し、機関投資家の取引を実行しており、もはや人間が追いつくことのできない規模でブロックチェーン・データを消費しています。

これは未来の話ではありません。今まさに起きていることであり、ブロックチェーン・データ・インフラのあり方を根本から再考せざるを得ない状況を生み出しています。

サブグラフのパイオニアからマルチサービス・データ・バックボーンへ​

The Graph は、サブグラフ（subgraphs）という単一のエレガントなソリューションでその名声を築きました。開発者は、オンチェーン・イベントやスマート・コントラクトの状態をインデックス化するカスタム・スキーマを作成することで、独自のノードを運用することなく、dApps が正確でリアルタイムなデータを取得できるようにしました。

DeFi ポートフォリオの残高を即座に確認したり、ブロックチェーンのクエリ完了を待たずに NFT のメタデータを閲覧したりできるのは、この仕組みがあるからです。

2025 年末までに、The Graph は誕生以来 1.5 兆件以上のクエリを処理しました。これは、Web3 における最大の分散型データ・インフラとしての地位を確立するマイルストーンです。しかし、生のクエリボリュームだけでは物語の一部しか語れません。

より示唆に富む指標は 2025 年第 4 四半期に現れました。四半期あたりのクエリ数は 64 億件に達し、アクティブなサブグラフ数は過去最高の 15,500 個に達しました。それにもかかわらず、新しいサブグラフの作成は劇的に鈍化していました。

この解釈は、The Graph の既存インフラは現在のユーザーには非常にうまく機能していますが、次なる普及の波には、根本的に異なる何かが必要だということです。

そこで登場したのが、2025 年 12 月に稼働を開始し、The Graph の 2026 年の変革の舞台を整えたプロトコル・アップグレード「Horizon」です。

Horizon アーキテクチャ：オンチェーン経済のためのマルチサービス・インフラ​

Horizon は単なる機能アップデートではありません。これは、The Graph をサブグラフ中心のプラットフォームから、開発者、AI エージェント、機関投資家という 3 つの異なる顧客セグメントに同時に対応できるマルチサービス・データ・インフラへと変貌させる、完全なアーキテクチャの再設計です。

このアーキテクチャは、3 つの基礎となるコンポーネントを導入しています。

コア・ステーキング・プロトコル：サブグラフだけでなく、あらゆるデータ・サービスに経済的セキュリティを拡張します。これにより、新しいデータ製品は、独自のセキュリティ・モデルを構築することなく、The Graph の既存の 167,000 以上のデリゲーターとアクティブなインデクサーのネットワークを継承できます。

統合決済レイヤー：すべてのサービスにわたる手数料を処理し、シームレスなサービス間請求を可能にします。複数の種類のブロックチェーン・データを必要とするユーザーの摩擦を軽減します。

パーミッションレス・フレームワーク：プロトコル・ガバナンスの投票を必要とせずに、新しいデータ・サービスを統合できるようにします。技術基準を満たし、セキュリティのために GRT トークンをステーキングしている限り、どのチームでも The Graph のインフラ上に構築できます。

このモジュール式のアプローチは、重要な課題を解決します。それは、ユースケースごとに異なるデータ・アーキテクチャが必要であるという点です。

DeFi トレーディング・ボットにはミリ秒単位の流動性アップデートが必要です。機関投資家のコンプライアンス・チームには SQL で照会可能な監査証跡が必要です。ウォレット・アプリには、数十のチェーンにわたる事前インデックス済みのトークン残高が必要です。Horizon 以前は、これらのユースケースには別々のインフラ・プロバイダーが必要でした。

今では、それらすべてを The Graph 上で実行できます。

4 つのサービス、4 つの異なる市場​

The Graph の 2026 年のロードマップでは、特定の市場ニーズをターゲットとした 4 つの専門的なデータ・サービスが導入されています。

Token API：一般的なクエリ向けの事前インデックス済みデータ​

Token API は、標準的なトークン・データ（10 チェーンにわたる残高、転送履歴、コントラクト・アドレスなど）が必要な場合に、カスタム・インデックスを作成する必要性をなくします。ウォレット、エクスプローラー、分析プラットフォームは、基本的なクエリのために独自のサブグラフをデプロイする必要がなくなります。

こここそが、AI エージェントが勢力を拡大している場所です。37% という非人間ユーザーの採用率は、単純な現実を反映しています。AI エージェントは、インデクサーの設定や GraphQL クエリの記述を望んでいません。彼らは、自然言語で対話し、構造化されたデータを即座に返す API を求めているのです。

Model Context Protocol（MCP）との統合により、AI エージェントはセットアップ・キーなしで、Claude、Cursor、ChatGPT などのツールを通じてブロックチェーン・データを照会できるようになります。x402 プロトコルは自律的な決済機能を追加し、エージェントが人間の介入なしにクエリごとに支払うことを可能にします。

Tycho：DeFi 向けリアルタイム流動性トラッキング​

Tycho は、分散型取引所全体のライブな流動性の変化をストリーミングします。これは、トレーディング・システム、ソルバー、MEV ボットがまさに必要としているものです。数秒ごとにサブグラフをポーリングする代わりに、Tycho はオンチェーンで発生した更新を即座にプッシュします。

DeFi インフラ・プロバイダーにとって、これによりレイテンシが数秒からミリ秒へと短縮されます。100 ミリ秒の遅延が利益と損失の分かれ目となる高頻度取引環境において、Tycho のストリーミング・アーキテクチャはミッション・クリティカルになります。

Amp：機関投資家分析向け SQL データベース​

Amp は、伝統的金融（TradFi）の採用に対する The Graph の最も明確な一手です。SQL アクセス、組み込みの監査証跡、リネージ（系統）追跡、オンプレミスでのデプロイメント・オプションを備えた、エンタープライズ・グレードのブロックチェーン・データベースです。

これは DeFi デゲン向けではありません。コンプライアンスに対応したデータ・インフラを必要とする財務監視チーム、リスク管理部門、規制対象の決済システム向けです。

トークン化された証券決済を調査するパイロット・プログラムである DTCC の「Great Collateral Experiment」では、すでに Graph の技術が使用されており、機関投資家のユースケースが実証されています。

SQL 互換性は極めて重要です。金融機関には、SQL を中心に構築された数十年にわたるツール、レポーティング・システム、アナリストの専門知識があります。

彼らに GraphQL を学ぶよう求めるのは現実的ではありません。Amp は彼らがすでに慣れ親しんでいる環境でデータを提供します。

サブグラフ：依然として重要な基盤​

新しいサービスが登場しても、サブグラフは引き続き The Graph の価値提案の中核を担っています。ほぼすべての主要な DeFi プロトコルを支える 50,000 以上の稼働中サブグラフは、競合他社が容易に再現できない導入実績（インストールベース）を象徴しています。

2026 年、サブグラフは 2 つの側面で深化します。それは、マルチチェーン対応の拡大（現在 40 以上のブロックチェーンに対応）と、新しいサービスとのより緊密な統合です。

開発者は、カスタムロジックにサブグラフを使用しながら、Token API から事前インデックス済みのトークンデータを取得することができ、両方の利点を享受できます。

クロスチェーン展開：Ethereum を超える GRT のユーティリティ​

長年、The Graph の GRT トークンは主に Ethereum メインネット上に存在しており、他のチェーンのユーザーにとって摩擦を生んでいました。それは 2025 年末の Chainlink の Cross-Chain Interoperability Protocol（CCIP）統合によって変わり、GRT は Arbitrum、Base、Avalanche へとブリッジされ、2026 年には Solana への対応も予定されています。

これは単にトークンが利用可能になるだけのことではありません。クロスチェーンでの GRT ユーティリティにより、あらゆるチェーンの開発者がネイティブトークンを使用して Graph サービスの支払いをしたり、データサービスを保護するために GRT をステーキングしたり、資産を Ethereum に移動することなくインデクサーにデリゲート（委任）したりできるようになります。

ネットワーク効果は急速に拡大しています。Base は 2025 年第 4 四半期に 12 億 3,000 万件のクエリを処理し（前四半期比 11% 増）、Arbitrum は主要ネットワークの中で最も高い 31% の前期比成長を記録しました。L2 が Ethereum メインネットからのトランザクション量を吸収し続ける中、The Graph のクロスチェーン戦略は、マルチチェーン・エコシステム全体にサービスを提供する立場を確立しています。

AI エージェントのデータ問題：インデックス作成が不可欠になる理由​

AI エージェントは、根本的に異なる種類のブロックチェーンユーザーです。一度クエリを書いてデプロイする人間の開発者とは異なり、エージェントは数十のデータソースにわたって 1 日に数千のユニークなクエリを生成します。

自律的な DeFi イールド最適化プログラム（オプティマイザー）を例に考えてみましょう。

  1. レンディングプロトコル（Aave、Compound、Morpho）全体の現在の APY を照会する
  2. ガス代とトランザクションの混雑状況を確認する
  3. オラクルからのトークン価格フィードを監視する
  4. リスク評価のために過去のボラティリティを追跡する
  5. スマートコントラクトのセキュリティ監査を確認する
  6. 条件が満たされたときにリバランストランザクションを実行する

各ステップには、構造化されインデックス化されたデータが必要です。すべてのプロトコルのためにフルノードを運用することは、経済的に不可能です。中央集権的なプロバイダーの API は、単一障害点や検閲リスクを招きます。

The Graph は、AI エージェントがプログラムでクエリを実行できる、分散型で検閲耐性のあるデータレイヤーを提供することでこれを解決します。この経済モデルが機能するのは、エージェントが x402 プロトコルを介してクエリごとに支払うためです。月額サブスクリプションも、管理が必要な API キーもなく、オンチェーンで決済される従量課金制です。

これが、Solana、Base、BNB Chain にわたる AI エージェントの活動をインデックス化する分散型データネットワークである Cookie DAO が、The Graph のインフラストラクチャ上に構築されている理由です。数千のエージェントによって生成される断片化されたオンチェーンアクションやソーシャルシグナルを有用なものにするには、構造化されたデータフィードが必要です。

DeFi と RWA：トークン化された金融におけるデータ需要​

DeFi のデータ要件は劇的に進化しました。2021 年当時、DEX アグリゲーターは基本的なトークン価格と流動性プールのリザーブ（残高）を照会する程度でした。2026 年には、機関投資家向け DeFi プラットフォームは以下を必要としています。

  • レンディングプロトコルのリアルタイムの担保比率
  • リスクモデリングのための過去のボラティリティデータ
  • オラクル検証を伴うクロスチェーン資産価格
  • コンプライアンス監査のためのトランザクションの出所（プロブナンス）
  • 取引実行のための複数の会場における流動性の厚み

トークン化された現実資産（RWA）は、さらなる複雑さを加えます。トークン化された米国債ファンドが DeFi レンディングプロトコルと統合される際（BlackRock の BUIDL が Uniswap と行ったように）、データインフラストラクチャは以下を追跡する必要があります。

  • オンチェーンの所有権記録
  • 償還リクエストと決済ステータス
  • 規制コンプライアンスイベント
  • トークン保有者への収益分配
  • クロスチェーンブリッジの活動

The Graph のマルチサービスアーキテクチャはこれに対応しており、RWA プラットフォームが機関投資家レベルの SQL 分析に Amp を使用する一方で、DeFi 統合のために Tycho を介してリアルタイムの更新をストリーミングすることを可能にします。

市場機会は驚異的です。Ripple と BCG は、トークン化された RWA が 2025 年の 0.6 兆ドルから 2033 年までに 18.9 兆ドルに拡大すると予測しており、これは年平均成長率（CAGR）53% に相当します。オンチェーンでトークン化される 1 ドルごとに、インデックス作成、クエリ、レポート作成が必要なデータが生成されます。

ネットワーク経済：インデクサーとデリゲーターのモデル​

The Graph の分散型アーキテクチャは、3 つのステークホルダーグループの利害を一致させる経済的インセンティブに依存しています。

インデクサー はインフラを運用してクエリを処理・提供し、GRT トークンでクエリ手数料とインデックス報酬を獲得します。2025 年第 4 四半期、アクティブなインデクサーの数は緩やかに増加しました。これは、クエリ手数料の減少による短期的な収益性の低下にもかかわらず、オペレーターが継続的に取り組んでいることを示唆しています。

デリゲーター は、自らインフラを運用することなく報酬の一部を得るために、インデクサーに GRT トークンをステーキングします。ネットワークの 167,000 以上のデリゲーターは分散型の経済的セキュリティを象徴しており、データの検閲を極めて困難にします。

キュレーター は GRT をステーキングすることでどのサブグラフが価値があるかを示し、キュレートしたサブグラフが使用された際にクエリ手数料の一部を受け取ります。これにより自己組織的な品質フィルターが作成されます。高品質なサブグラフはキュレーションを集め、それがインデクサーを引き付け、クエリのパフォーマンスが向上します。

Horizon アップグレードは、このモデルをサブグラフだけでなくすべてのデータサービスに拡張します。インデクサーは、Token API のクエリ提供、Tycho による流動性アップデートのストリーミング、Amp データベースへのアクセス提供が可能になり、これらすべてが同じ GRT ステーキングによって保護されます。

このマルチサービス収益モデルは、インデクサーの収入をサブグラフクエリ以外に多様化させるため重要です。AI エージェントのクエリ量が予測通りに拡大すれば、Token API を提供するインデクサーは、従来のサブグラフの利用が横ばいであっても、大幅な収益増を見込める可能性があります。

機関投資家参入の契機：DeFi から TradFi へ​

DTCC のパイロットプログラムは、単一のユースケース以上のものを象徴しています。これは、主要な金融機関（この場合は年間 2,500 兆ドルの証券取引を決済する組織）が、規制要件を満たせばパブリックなブロックチェーン・データ・インフラストラクチャ上に構築を行うことの証明です。

Amp の機能セットは、このセグメントを直接ターゲットにしています：

  • リネージュ・トラッキング（系統追跡）: すべてのデータポイントがオンチェーンのソースまで遡ることができ、不変の監査証跡を作成します。
  • コンプライアンス機能: ロールベースのアクセス制御、データ保持ポリシー、およびプライバシー管理により、規制基準を満たします。
  • オンプレミス展開: 規制対象となる事業体は、分散型ネットワークに参加しながら、自社のセキュリティ境界内で Graph インフラを実行できます。

この戦略は、エンタープライズ・ブロックチェーンの採用が進んだ経緯を反映しています。まずプライベート / 許可型チェーンから始まり、コンプライアンスの枠組みが成熟するにつれて、徐々にパブリックチェーンと統合していくという流れです。The Graph は、両方の環境で機能するデータレイヤーとして自らを位置づけています。

大手銀行がトークン化された証券決済、AML コンプライアンスのためのブロックチェーン分析、またはリアルタイムのリスク監視に Amp を採用すれば、クエリのボリュームは現在の DeFi での利用を圧倒する可能性があります。複数のチェーンにわたって 1 時間ごとにコンプライアンス・クエリを実行する 1 つの大きな機関は、数千人の個別の開発者よりも持続可能な収益を生み出します。

2026 年の転換点：今年は The Graph の年になるか？​

The Graph の 2026 年のロードマップは、明確な仮説を提示しています。現在のトークン価格は、新興の AI エージェント経済と機関投資家によるブロックチェーン採用におけるネットワークの地位を根本的に過小評価しているというものです。

強気シナリオは、3 つの仮定に基づいています：

  1. AI エージェントのクエリボリュームが大幅に拡大する。 Token API ユーザーの間での 37 % という採用率がより広範なトレンドを反映しており、自律型エージェントがブロックチェーン・データの主な消費者になれば、クエリ手数料は過去の水準をはるかに超えて急増する可能性があります。

  2. Horizon のマルチサービス・アーキテクチャが手数料収益の成長を牽引する。 開発者、エージェント、および機関に同時にサービスを提供することで、The Graph は DeFi 開発者だけに依存するのではなく、複数の顧客セグメントから収益を獲得します。

  3. Chainlink CCIP を介したクロスチェーン GRT ユーティリティが持続的な需要を生み出す。 Arbitrum、Base、Avalanche、Solana のユーザーがブリッジされた GRT を使用して Graph サービスの支払いをすることで、供給量が制限されたままトークンの流通速度（ベロシティ）が向上します。

弱気シナリオでは、インフラの堀（モート）が見た目よりも狭いと主張されます。Chainstack、BlockXs、Goldsky などの代替インデックス・ソリューションは、よりシンプルな価格設定と迅速なセットアップを備えたホスト型サブグラフ・サービスを提供しています。Alchemy や Infura のような中央集権的な API プロバイダーは、データアクセスをノードインフラとバンドルしており、切り替えコストを生じさせています。

それに対する反論は、AI エージェントや機関が中央集権的なデータプロバイダーに依存できないからこそ、The Graph の分散型アーキテクチャが重要になるという点です。AI エージェントは、敵対的な状況下でも稼働を保証するために検閲耐性を必要とします。機関は、中央集権的な API では提供できない検証可能なデータソース（プロバナンス）を必要とします。

50,000 以上のアクティブなサブグラフ、167,000 以上のデリゲーター、そして事実上すべての主要な DeFi プロトコルとのエコシステム統合は、競合他社が単に並ぶだけでなく、克服しなければならないネットワーク効果を生み出しています。

なぜデータ・インフラが AI 経済のバックボーンになるのか​

ブロックチェーン業界は 2021 年 〜 2023 年にかけて、実行レイヤー（より高速な Layer 1、より安価な Layer 2、よりスケーラブルな合意形成メカニズム）に執着してきました。

その結果、取引コストは 1 セントの数分の一になり、ミリ秒単位で決済されるようになりました。そしてボトルネックは移動しました。

実行の問題は解決されました。データが新たな制約となっています。

AI エージェントは自律的に取引を実行し、ポートフォリオをリバランスし、支払いを決済できます。しかし、オンチェーンの状態に関する高品質でインデックス化され、クエリ可能なデータなしには機能できません。The Graph の 1 兆回クエリという節目はこの現実を反映しています。ブロックチェーン・アプリケーションがより洗練されるにつれて、データ・インフラはトランザクションのスループットよりも重要になります。

これは伝統的なテック・インフラの進化を反映しています。Amazon が e コマースで勝利したのは、最速のサーバーを持っていたからではなく、在庫管理、パーソナライゼーション、物流の最適化のために最高のデータ・インフラを構築したからです。Google が検索で勝利したのは、最大のストレージを持っていたからではなく、他の誰よりもウェブをうまくインデックス化したからです。

The Graph は自らをブロックチェーン・データの Google として位置づけています。唯一のインデックス・ソリューションではなく、他のすべてがその上に構築されるデフォルトのインフラとなることを目指しています。

そのビジョンが実現するかどうかは、今後 12 〜 24 か月の実行力にかかっています。もし Horizon のマルチサービス・アーキテクチャが機関投資家のクライアントを引き付け、AI エージェントのクエリボリュームがインフラ投資を正当化し、クロスチェーン展開が持続的な GRT 需要を牽引すれば、2026 年は The Graph が「重要な DeFi インフラ」から「オンチェーン経済の不可欠なバックボーン」へと移行する年になるでしょう。

1.5 兆回のクエリは、ほんの始まりに過ぎません。

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