区块链基础设施服务
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2023 年 6 月，Anchorage Digital —— 美国为数不多的联邦特许加密银行之一 —— 接到了一个创始人最不愿听到的电话。他们的银行将在 30 天内关闭其账户。原因呢？银行“对我们加密客户的交易感到不安”。没有申诉，没有讨论，大门就这样砰地关上了。
随之而来的是一段卡夫卡式的旅程：Anchorage 接触了大约 40 家其他银行，结果无一例外都被拒绝了。有些银行承认他们有一项一刀切的禁加密政策。公司随后裁减了 20% 的员工。而 Anchorage 绝非个例。
Coinbase 刚刚告诉华尔街，它想要抢占传统金融的市场。2026 年 1 月，首席执行官 Brian Armstrong 制定了一份路线图，旨在将这家价值 400 亿美元的加密货币交易所转变为一个“全能交易所（everything exchange）” —— 一个用户可以交易加密货币、股票、大宗商品、预测市场，以及现货、期货和期权衍生品的单一平台。随着 29 亿美元的 Deribit 收购案圆满完成、其 Base L2 网络上拥有 52 亿美元的稳定币，以及 AI 驱动的智能代理钱包已处理 5000 万笔交易，Coinbase 正在构建从未有加密公司尝试过的宏图：一个从区块链基础设施延伸到代币化股票的垂直整合金融超级应用。
一台机器人狗走向充电站，商定一个不到一分钱的价格，并为自己的电池充电支付费用——无需人类参与。这不是科幻小说。2026 年 2 月，Circle 和 OpenMind 利用 USDC 纳米支付（Nanopayments）演示了这一场景，标志着机器对机器（M2M）商业从白板概念转变为工作原型的时刻。
2026 年 3 月 3 日，Circle 正式在测试网推出了纳米支付，实现了低至 0.000001 美元的零 Gas 费 USDC 转账。这一消息发布之际，整个行业正竞相为自主 AI 智能体每天进行数百万次交易的世界构建支付基础设施。但正如彭博社在四天后针锋相对地指出的那样：稳定币行业正斥资数十亿美元押注在“几乎不存在”的 AI 智能体支付上。
那么真相究竟如何——是具有远见的基础设施，还是过早的炒作？
当 Ripple 在 2025 年 4 月宣布以 12.5 亿美元收购 Hidden Road 时，怀疑论者称其是对一家小众主经纪商（prime broker）的溢价收购。十个月后，更名后的 Ripple Prime 每年清算额超过 3 万亿美元，刚成为 CFTC 监管的加密货币期货 Nodal Clear 清算会员，并已上线 NSCC 名录——这是高盛（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley）使用的同一套轨道。怀疑论者们已经销声匿迹。
这不再仅仅是关于 XRP 的故事，而是一个关于“金融管线”的故事——这种无形的基础设施让机构能够跨资产类别转移数十亿资金，而没有一直以来让传统金融与加密货币处于平行宇宙的摩擦、对手方风险和结算延迟。
2026 年 3 月 3 日，当大多数交易所还在研究如何将聊天机器人添加到客户支持中时，OKX 发布了一些本质上截然不同的东西：一个用于自主 AI 代理的完整操作系统。OnchainOS AI Toolkit 的目的不是为了让交易对人类来说更快，而是为了让机器交易成为可能。
凭借每天处理 12 亿次 API 调用和 3 亿美元交易额的基础设施，OKX 刚刚从一家交易所转型为对代理经济（agent economy）可能最具雄心的博弈者。问题不在于 AI 代理是否会自主交易加密货币。而是在它们交易时，哪种基础设施将占据主导地位。
传统的加密货币交易所针对人类决策进行了优化：图表、订单簿、按钮。OKX 的 OnchainOS 完全颠覆了这一点。AI 代理不再是由人类点击界面，而是发布自然语言指令，同时在 60 多个区块链和 500 多个 DEX 上执行。
这种架构转变反映了更广泛的行业变革。Coinbase 于 2026 年 2 月 11 日宣布推出 Agentic Wallets，并采用了用于自主支出的 x402 协议。Binance 的 CZ 承诺为 AI 代理提供“币安级大脑”。甚至 Bitget 也在为非托管钱包进行改造，使其具备自主决策功能。
但 OKX 的方法显然是以基础设施为中心的。他们没有构建代理的人格化身或交易策略，而是创建了操作系统层——将钱包功能、流动性路由和市场数据统一到一个任何 AI 模型都可以访问的框架中。
OnchainOS 为开发者提供了三种集成方法，每种方法都针对不同的用例：
AI Skills（AI 技能）提供自然语言接口，代理可以说“在最佳可用 DEX 上将 100 USDC 兑换为 ETH”，而无需了解路由的工作原理。对于构建对话式代理或面向客户的机器人的开发者来说，这完全消除了 API 的复杂性。
Model Context Protocol (MCP) 集成意味着 OnchainOS 可以直接插入 Claude、Cursor 和 OpenClaw 等 LLM 框架。AI 编码助手现在可以自主地与区块链状态交互、执行交易并验证链上数据，作为其正常推理循环的一部分——无需自定义集成。
REST APIs 为构建程序化策略的传统开发者提供脚本控制。虽然不如自然语言指令具有创新性，但这确保了与现有交易基础设施的向后兼容性，并允许逐步迁移到基于代理的系统。
实际意义：无论你是构建一个完全自主的交易机器人，为现有的 AI 助手增强加密功能，还是仅仅想要具有智能路由的 API 访问，OnchainOS 都提供了适当的抽象层。
这 些数字揭示了生产规模的部署，而非试点项目。每天处理 12 亿次 API 调用，响应时间低于 100 毫秒，且运行时间百分比达 99.9%，这需要大多数交易所无法一夜之间复制的基础设施。
OKX 在 500 多个 DEX 上的流动性聚合为代理创造了人类手动操作无法比拟的经济优势。当代理需要执行大额兑换时，系统会自动：
所有这一切都在毫秒内发生。对于人类交易者来说，这种级别的跨 DEX 优化需要同时运行多个界面，手动比较汇率，并接受当你检查完五个选项时，价格已经发生了变动。
通过 OnchainOS 处理的 3 亿美元日交易额表明了早期的重要采用。更具说服力的是，这些交易量运行在支持超过 1200 万月度钱包用户的基础设施上——这意味着代理层构建在处理真实用户资金、经过实战检验的系统之上。
Coinbase 的 Agentic Wallets 采用了一种专用方法：专门为自主支出设计的钱包，内置了安全护栏。OKX 则走向了相反的方向：将代理功能集成到现有的、已经支持 60 多个链的钱包基础设施中。
权衡在于架构。专用代理钱包从一开始就可以针对自主操作进行优化——内置的支出限制、风险参数和恢复机制，专为在没有人类监督的情况下做出决策的机器而设计。统一的基础设施继承了支持不同链和用例的复杂性，但提供了更广泛的覆盖范围和经过实战检验的安全性。
OKX 的赌注是，代理将需要访问完整的加密生态系统，而不是一个沙盒环境。如果一个自主代理正在管理 DAO 的财库、在不同链之间进行套利，或者动态地重新平衡投资组合，它需要原生访问任何流动性所在的地方——而不是一个仅在三条链上运行的专门钱包。
市场尚未决定哪种方法会获胜。显而易见的是，OKX 和 Coinbase 都意识到了同样的转变：自主代理需要专为它们设计的基础设施，而不是改造的人类工具。
交易决策需要数据。对于 AI 智能体，OnchainOS 提供了实时馈送，涵盖了所有支持网络上的代币、转账、交易和账户状态。
这解决了任何构建多链应用的人都深有体会的问题：从数十个网络查询区块链状态不仅缓慢，还需要为每个链运行基础设施，并且当节点宕机或滞后时会引入故障点。
OnchainOS 完全抽象了这一点。智能体只需查询“获取网络 Y 和 Z 上代币 X 的所有近期交易”，即可接收规范化的实时数据，而无需知道要调用哪些 RPC 端点，也不必了解不同链如何构建交易日志。
竞争优势不仅仅在于便利性。做出亚秒级交易决策的智能体需要以毫秒计的数据延迟。为 60 条区块链运行自己的节点以实现类似性能所需的基础设施投资，是大多数开发者无法承担的。云 RPC 提供商 增加了延迟和成本，这会破坏高频智能体策略的经济效益。
通过将数据馈送统一为平台的一部分，OKX 将基础设施成本转化为分布式共享资源——使复杂的智能体策略对独立开发者而不仅仅是资金雄厚的公司变得触手可及。
自主支付运行在 x402 按需付费协议上，该协议解决了智能体经济的一个根本问题：机器如何在没有人工干预的情况下相互支付？
当 AI 智能体需要访问付费 API、购买数据或补偿另一个智能体的服务时，x402 能够实现自动结算。结合 OKX X Layer 上的零 Gas 交易，智能体可以经济地进行微支付——如果每笔支付的 Gas 费都超过服务本身的价值，这在以前是不可能实现的。
随着智能体间交互的增加，这一点变得尤为重要。一个高级智能体任务可能涉及：
如果每个步骤都需要人工审批或 Gas 成本超过转移的价值，智能体经济就永远无法扩展到人工监督之外。x402 和零 Gas 执行消除了这些摩擦点。
随着 AI 与加密货币融合的加速，OnchainOS 应运而生。区块链 AI 市场预计将从 2024 年的 60 亿美元增长到 2030 年的 500 亿美元。更近期的迹象是，282 个“加密货币 × AI”项目在 2025 年获得了风险投资，2026 年显示出强劲的发展势头。
Virtuals Protocol 报告称，截至 2026 年 2 月，已有 23,514 个活跃钱包产生了 4.79 亿美元的 AI 生成国内生产总值 (aGDP)。这些不是理论指标——它们代表了智能体正在积极管理价值、执行交易并参与链上经济。
交易基础设施得到了根本性的改善。区块链吞吐量在五年内增长了 100 倍，从 25 TPS 增加到 3,400 TPS。以太坊 L2 交易成本从 24 美元降至不到一美分。在 2023 年经济上不可行的高频智能体策略现在已成为常规。
去年稳定币处理了 46 万亿美元的交易额（调整后为 9 万亿美元），预测显示到 2030 年，AI “机器客户”将控制高达 30 万亿美元的年度采购额。当机器成为主要交易者时，它们需要针对自主操作优化的基础设施。
OnchainOS 发布了完善的文档和入门指南，目标是那些正在部署首个 AI 智能体的 builders。Model Context Protocol 的集成尤其具有战略意义——通过接入开发者已在使用的框架（Claude、Cursor），OKX 消除了“学习新平台”的门槛。
对于已经在构建交易机器人或自动化脚本的开发者，REST API 提供了迁移路径。对于尝试自主智能体的 AI 研究人员，自然语言技能 (Skills) 提供了通往链上能力的最快路径。
OKX 没有提供的东西包括：专有的智能体人格 、预设的交易策略或“点击此处进行自主交易”的消费级产品。这是基础设施，而不是终端用户应用。其赌注在于，数千名构建专业智能体的开发者将比 OKX 构建单一智能体交易产品创造更多的价值。
这借鉴了其他市场中成功的平台策略。AWS 并没有试图构建每一个应用——它们提供了计算、存储和网络原语，数百万开发者利用这些原语构建了各种各样的应用。OnchainOS 将 OKX 定位为智能体基础设施领域的 AWS。
交易所行业正在分化。传统交易所针对点击按钮的散户交易者和运行合规业务的机构进行优化。智能体优先的交易所则针对在碎片化流动性中执行程序化策略的自主系统进行优化。
Coinbase 的方法强调符合监管要求的专用智能体钱包。OKX 强调广度——60 多条链、500 多个 DEX 以及庞大的现有用户群。币安承诺进军 AI 但尚未发布基础设施。规模较小的交易所缺乏在如此规模的基础设施上竞争的资源。
网络效应有利于先发者。如果 OnchainOS 成为开发者构建交易智能体的标准方式，流动性就会向那里集中，因为智能体就在那里。更多的流动性会吸引更多的智能体。这正是让以太坊成为默认智能合约平台的动力，尽管存在技术限制——因为开发者已经在那里了。
但现在还处于早期阶段。Coinbase 拥有对合规智能体部署至关重要的监管关系和机构信任。去中心化协议可能会提供不依赖交易所的智能体基础设施。市场可能会根据使用场景而碎片化——Coinbase 用于机构智能体，OKX 用于 DeFi 原生操作，Solana 生态系统用于高频策略。
OnchainOS 的推出明确了 “智能体优先” (agent-first) 的基础设施究竟需要什么：
自然语言接口，让非专业开发者无需学习复杂的区块链 API 即可构建智能体。
统一的跨链访问，因为智能体并不在乎链的派系之争——它们会在流动性存在的任何地方优化执行质量。
实时数据聚合，以可查询的数据流形式封装，而不需要进行基础设施运维。
自主支付轨道，让智能体之间能够以经济的方式进行交易。
生产级规模的基础设施，具有毫秒级的延迟和高可用性，因为做出自主决策的智能体无法等待缓慢的 API 响应。
值得注意的是其中缺失的部分：OKX 并没有构建 AI 模型、训练专门的交易智能体，或创建面向消费者的 “自主交易” 产品。他们构建的是这一切之下的底层。
这表明他们相信智能体经济将是多样化的——由不同开发者针对不同策略构建的众多专业化智能体，而非少数主导性的交易机器人。如果你相信那个未来，那么基础设施的定位在战略上就是合理的。
若干不确定性依然存在。监管对自主交易系统的处理仍未解决。当智能体执行违反市场操纵规则的交易时，谁该承担责任——是开发者、交易所，还是模型提供方？
安全风险的扩展方式也不同。面向人类的交易界面中的 Bug 仅影响点击受损按钮的用户。而智能体 API 中的 Bug 可能引发数千个智能体同时发生级联式的自主故障。
中心化担忧依然存在。OnchainOS 是由 OKX 控制的基础设施。如果智能体依赖该平台实现关键功能，OKX 将对智能体经济获得巨大的杠杆影响力——而这恰恰是加密技术理应消除的依赖关系。
技术风险包括智能体的不可预测性。大语言模型 (LLM) 做出的是概率性决策。一个针对流动性挖矿优化的智能体，可能会通过意外的提示词解释，执行其操作者从未预想过的策略。当该智能体控制着大量资金时，这种不可预测性就变成了系统性风险。
市场采用率在早期指标之外仍未得到证实。12 亿次 API 调用听起来令人印象深刻，但这可能代表的是少数高频机器人，而非广泛的开发者采用。3 亿美元的日交易额固然有意义，但与中心化交易所的总量相比仍微不足道。
OKX 的 OnchainOS 代表了关于加密技术演进的一个特定命题：即自主智能体将成为区块链基础设施的主要用户，而提供最佳智能体工具的交易所将捕获不成比例的价值。
这个命题要么具有远见卓识，要么为时过早。如果智能体确实成为了区块链的主导用户，那么在 2026 年初构建这套基础设施将使 OKX 在竞争动态锁定之前处于首选平台的地位。如果采用滞后或以不同形式出现，大量的工程资源将被投入到支持一个从未形成规模的市场中。
显而易见的是，OKX 并没有坐以待毙。通过发布处理数十亿次 API 调用和数亿美元交易额的生产级基础设施，他们并不是在推销愿景——他们正在部署一个平台，并从实际使用中学习。
在 2028 年脱颖而出的交易所可能不是那些拥有最适合人类的交易界面的交易所。它们将是那些让自主智能体找到能够使机器对机器加密经济真正运作的基础设施的交易所。
OnchainOS 是 OKX 对基础设施最终获胜的押注。接下来的 12-24 个月将揭示智能体经济的增长是否足以证明这一信念。
每一笔企业区块链交易都在讲述一个故事——而这正是问题所在。
当企业使用稳定币进行跨境支付或资金管理操作时，公链的透明度会引发一个难题。每笔交易都会变得永久可见：付款金额、交易对手、时间模式以及业务关系。对于公司而言，这不仅令人不安，更是一种竞争情报泄露，使得区块链的采用化为泡影。
日本的 Datachain 构建了一个解决方案。2026 年春季，该公司将推出日本首个面向企业的 Web3 钱包，实现了看似不可能的目标：在满足严格监管合规要求的同时，提供完整的交易隐私。这一公告标志着企业区块链基础设施的一次关键演进，超越了在透明与隐私之间的二选一。
传统金融默认以隐私方式运作。当丰田（Toyota）向供应商电汇付款时，竞争对手看不到金额、时间或交易对手。银行基础设施通过机构孤岛强制执行保密性，监管机构被授予选择性访问权限以进行合规检查。
公有链颠覆了这一模式。每笔交易都会创建永久、公开的记录。虽然钱包地址提供了伪匿名性，但区块链分析公司可以通过模式分析对参与者进行去匿名化。交易量揭示了业务关系。时间模式暴露了运作节奏。支付金额则传达了商业条款。
对于考虑采用区块链的企业来说，这种透明度带来了难以承受的风险。一家使用稳定币支付供应商货款的制造商，会无意中向竞争对手广播其整个供应链。在钱包之间转移资产的资金部门，会向市场观察者暴露其流动性头寸。跨境支付流则会在官方发布公告前暴露其地理扩张计划。
日本的监管环境加剧了这一挑战。该国的《资金结算法》要求加密资产交换服务商 (CAESPs) 实施全面的反洗钱 (AML) 和了解你的客户 (KYC) 程序。自 2023 年 6 月起生效的"转移规则"(Travel Rule) 要求服务商在转移加密资产或稳定币时共享发起人和受益人信息。服务商必须获取并记录交易对手详情——即使是对于不受转移规则约束的交易——并调查非托管钱包属性以评估相关风险。
这一监管框架使企业陷入了两个不兼容的要求之间：监管机构可审计的区块链透明度，以及竞争性业务所需的商业机密性。
Datachain 的解决方案被命名为“Datachain Privacy”基础设施，配有“Datachain Wallet”界面，实现了公司所描述的“三层隐私模型”：匿名性、机密性和不可关联性。
匿名性意味着交易参与者的身份对公众保持隐藏。与可以通过模式分析去匿名化的伪匿名区块链地址不同，Datachain 的架构防止了钱包地址与企业身份之间的关联，除非进行明确披露。
机密性确保交易细节（金额、交易对手、时间戳）在参与方之间保 持私密。公链观察者无法通过分析链上数据来确定支付价值或业务关系。
不可关联性防止观察者将多笔交易连接到同一个实体。即使一家企业进行了数千次稳定币转账，区块链分析也无法将这些活动聚类成一个连贯的配置文件。
该系统通过零知识证明技术和选择性披露机制实现这种隐私保护。零知识证明使一方能够证明陈述的有效性（例如“此交易符合监管要求”），而无需透露底层数据。选择性披露允许企业向监管机构展示合规性，同时对竞争对手保持商业隐私。
至关重要的是，Datachain 实施了 基于 Passkey 的密钥管理，利用了 WebAuthn 和 FIDO2 标准。传统的区块链钱包依赖助记词或私钥——这些加密秘密一旦被泄露或丢失，就意味着资金无法找回。企业用户在这一模式下举步维艰：助记词带来了托管噩梦，而硬件安全模块则增加了复杂性和成本。
Passkey 通过基于设备生物识别的公钥加密技术解决了这一问题。当企业用户创建钱包时，其设备会生成一对密钥。私钥永远不会离开设备的安全隔离区（例如 Apple 的安全元件或 Android 的受信执行环境）。身份验证通过生物识别验证（如 Face ID、Touch ID 或 Android 生物识别）完成，无需记住 12 或 24 个词的助记词。
对于企业而言，这在增强安全性的同时极大地简化了密钥管理。IT 部门不再需要设计助记词托管流程或管理硬件安全模块。员工离职不会产生密钥交接漏洞。设备丢失或被盗也不会危及钱包，因为私钥无法从安全隔离区中提取。
Datachain 已开始为 2026 年春季的发布进行预注册，目标是企业级稳定币用例。该钱包将支持 EVM 兼容的区块链，并集成了主要的稳定币，包括 JPYC（日本领先的日元支持稳定币）、USDC、USDT 以及 ETH 等原生代币。
发布时间恰逢日本稳定币采用加速期。在监管明确将稳定币分类为“电子支付工具”而非加密资产后，各大金融机构纷纷推出了日元支持的稳定币产品。三菱日联金融集团（MUFG）的 Progmat Coin、SBI 控股（SBI Holdings）的 SBIUSDT 以及 JPYC 已经建立了一个针对企业支付用例的合规稳定币生态系统。
然而，缺乏隐私保护架构的稳定币基础设施会产生采用摩擦。企业需要区块链的优势——24/7 结算、可编程性、降低中间成本——但不需要区块链透明度带来的弊端。Datachain 的钱包解决了这一差距。
公司正通过专门的落地页接受来自企业的实施和合作咨询。早期采用者可能包括：
日本的监管环境为 Datachain 提供了独特的地位。当西方司法管辖区仍在努力应对不断演变的框架时，日本已经建立了明确的规则：稳定币需要获得许可，必须遵守 AML/CFT 合规要求，并且适用转移规则（Travel Rule）。Datachain 的选择性披露模型证明了其在不牺牲商业机密性的情况下实现了合规性。
Datachain 进入了一个快速演变的企业钱包基础设施市场。到 2026 年，这一领域已细分为专业化产品：
嵌入式钱包平台，如 Privy、Portal 和 Dynamic，为开发者提供 SDK，通过电子邮件、社交登录和通行密钥（Passkeys）实现无缝入驻，同时保持非托管安全性。这些解决方案捆绑了账户抽象、Gas 赞助和编排功能，主要针对消费者应用而非企业合规。
机构级托管解决方案，如来自 Fireblocks、Copper 和 Anchorage 的方案，强调用于高价值资产保护的多方计算（MPC）钱包基础设施。这些平台支持跨 EVM、Solana、Bitcoin 和其他链的硬件安全、符合 SOC 2 标准的钱包，但通常缺乏企业稳定币支付所需的隐私保护功能。
企业支付平台，如 BVNK 和 AlphaPoint，专注于多链稳定币支付基础设施，整合了转移规则（Travel Rule）合规、交易监控和制裁筛选。然而，这些系统通常运行在公共区块链透明度之上，使得企业交易细节对区块链观察者可见。
Datachain 的定位结合了这三个类别的元素：嵌入式钱包的通行密钥（Passkey）身份验证、机构级托管的企业级安全，以及稳定币平台的支付基础设施——并包裹在现有解决方案所缺乏的隐私保护架构中。
市场机会巨大。随着稳定币从加密原生应用转向主流企业财资工具，企业需要一种基础设施，既能匹配传统金融的机密性期望，又能满足区块链合规性的透明度要求。
Datachain 的发布突显了当前区块链基础设施中的一个关键空白：隐私与合规的困境。
公共区块链的设计初衷是透明性。比特币的突破在于建立了一个任何人无需信任中间人即可验证交易有效性的系统。以太坊将其扩展到了可编程智能合约，使去中心化应用能够构建在透明的状态转换之上。
这种透明性服务于基本目的。它实现了无信任验证，允许参与者在没有中间人的情况下独立确认网络规则。它创造了可审计性，让监管机构和合规官能够追踪资金流向。它防止了双重支出并确保了网络完整性。
但透明度从来不是为企业财务运营而设计的。当企业采用区块链进行支付时，他们寻求的不是透明度，而是效率、可编程性和降低的中间成本。透明度变成了一个缺陷，而不是一个功能。
隐私保护技术正在成熟以弥补这一差距。由 Zcash 开创并由 Aztec 和 Polygon zkEVM 等协议推进的零知识证明（Zero-knowledge proofs），能够在不泄露交易细节的情况下验证交易有效性。由 Zama Protocol 等平台商业化的全同态加密（FHE），允许在不解密的情况下对加密数据进行计算。可信执行环境（TEEs）创造了硬件隔离的计算区域，在没有外部可见性的情况下进行敏感操作。
Datachain 的实现似乎结合了这些方法：用于交易隐私的零知识证明、用于监管合规的选择性披露，以及可能用于通行密钥（Passkey）框架内安全密钥操作的 TEEs。
选择性披露 模型代表了监管合规方面的一项特别重要的创新。企业无需在“为了合规而完全公开”或“完全隐私且不合规”之间做出选择，而是可以在保持商业隐私的同时，通过加密证明或向授权方进行受控披露来证明其监管依从性。
这种方法符合日本《个人信息保护法》（APPI）中规定的“隐私设计”（privacy-by-design）监管哲学。日本监管机构强调问责制和目的限制：组织必须明确定义数据使用目的并相应地限制处理。选择性披露架构使披露变得明确且有限，比全面透明或完全隐私更好地契合了 APPI 原则。
区块链要从加密原生应用转向主流企业基础设施，隐私必须成为标准配置，而非例外。
当前的范式——企业采用区块链需要接受交易全透明——人为限制了该技术的可触达市场。企业不会为了略微提高的结算速度而牺牲竞争情报。财务部门不会为了在国际转账中节省几个基点而广播其流动性状况。供应链管理者不会为了可编程支付自动化而暴露供应商网络。
Datachain 的推出，以及 ZKsync 的 Prividium 银行栈（针对德意志银行和瑞银集团）和摩根大通的 Canton Network（为机构应用提供隐私保护）的类似努力，表明市场正在向保护隐私的企业级区块链基础设施汇聚。
2026 年春季的时间表虽有雄心，但并非不可实现。Passkey 身份验证已具备生产条件，并已在消费级应用中得到广泛采用。零知识证明系统已从研究层面的好奇心成熟为生产级的基础设施，为每日处理数十亿价值的以太坊 L2 网络提供动力。选择性披露框架在学术文献和企业实现中也都已经存在。
更大的挑战在于市场教育。习惯于传统银行隐私的企业必须明白，区块链隐私需要明确的架构，而非机构孤岛。熟悉银行审计流程的监管机构需要一套框架，通过加密证明而非直接访问数据来审计隐私保护系统。专注于透明度最大化的区块链开发者必须认识到，隐私对于机构采用至关重要，而非与区块链原则背道而驰。
如果 Datachain 取得成功，其模式将扩展到日本以外。在 MiCA 稳定币法规下运营的欧洲企业面临类似的隐私合规压力。新加坡的《支付服务法案》也提出了类似的要求。美国在 2026 年出现的州级稳定币许可框架可能会纳入类似于日本的旅行规则（Travel Rule）义务。
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日本的 Datachain 正在解决一个自比特币诞生以来就制约企业级区块链采用的问题：与企业机密要求相冲突的公共交易透明度。
通过将保护隐私的密码学与符合监管要求的选择性披露相结合，并采用消除助记词托管噩梦的 Passkey 身份验证，Datachain 计划于 2026 年春季推出的钱包证明了企业可以兼顾区块链效率和传统金融隐私。
为了让区块链基础设施兑现其在加密原生应用之外的承诺，隐私不能再是仅通过复杂 实现才能获得的专业功能。它必须成为标准架构，就像共识机制或网络协议一样基础。
Datachain 的推出预示着未来正在到来。无论是构建跨境支付平台、财务管理系统还是 B2B 结算网络，企业对基础设施的需求将日益增长，即在不牺牲商业机密的前提下，交付区块链的优势。
关键不在于保护隐私的企业区块链是否会出现，而在于现有机构能否适应，或者像 Datachain 这样敏捷的挑战者是否会定义机构级 Web3 基础设施的下一个十年。
2025 年 12 月，全球支付行业开启了一场无声的革命。年支付处理量超过 14 万亿美元的 Visa 网络宣布，将开始在 Solana 区块链上使用 USDC 稳定币结算交易。这标志着主要卡网络首次不再通过代理行或 ACH 通道，而是通过公有链基础设施转移数十亿美元。
这并非只是停留在新闻稿中的试点项目。Cross River Bank 和 Lead Bank 已经开始与 Visa 使用 USDC 进行结算。到 2025 年 11 月，Visa 的月度稳定币结算量年化运行率已达 35 亿美元。传统金融与加密通道之间的桥梁并非正在走来——它已经建立。
几十年以来，支付行业一直遵循一个简单的真理：转账需要时间。跨境电汇结算需要 T+1 到 T+3 天。卡网络结算通常在隔夜或次日完成。周末和节假日意味着金融基础设施处于停摆状态。
稳定币打破了这些限制。Solana 上的结算终局性仅需数秒。像 Base 这样的以太坊 Layer 2 网络结算时间不到一分钟。区块链在周末不会关闭。当你在全球性、24/7 全天候运行的分布式账本上操作时，没有“工作日”的概念 。
这种从“天”到“秒”的转变不仅是速度的提升，更是支付网络运作方式的根本性重塑。根据企业级支付基础设施提供商的说法，传统支付通道面临着严峻的局限性：T+1 到 T+3 的结算窗口、营业时间限制以及多中间商路由，这些都会在每个环节引入交易对手风险。而基于区块链的结算则完全消除了这些中间机构。
市场给出了果断的回应。仅 2025 年上半年，链上稳定币交易量就超过了 8.9 万亿美元。稳定币总市值突破了 3000 亿美元。根据 GENIUS 法案通过后安永（EY-Parthenon）的研究显示，54% 的非用户预计在 6 到 12 个月内采用稳定币，其中 77% 的受访者将跨境供应商付款列为首选使用场景。
Visa 的方法核心是 2024 年 10 月发布的 Visa 代币化资产平台 (VTAP)。VTAP 允许银行在保留 Visa 既定的风险、合规和认证框架的同时，发行和管理银行发行的稳定币。这并不是 Visa 放弃其传统网络，而是 Visa 将该网络扩展到了区块链通道上。
2025 年 12 月在美国推出的重点是 Circle 的 USDC，这是一种足额储备、以美元计价的稳定币。参与的发行方和收单方客户现在可以使用通过 Solana 区块链交付的 USDC 与 Visa 进行结算。其优势包括：
Visa 并未止步于 Solana。该公司是 Circle 新 Layer 1 区块链 Arc 的设计合作伙伴，并计划在 Arc 上线后运营一个验证节点。这使得 Visa 不仅仅是区块链基础设施的使用者，更是其安全和治理的积极参与者。
美国境内的更广泛应用计划于 2026 年展开，同时在欧洲、拉美和加勒比地区 (LAC)、亚太地区 (AP) 以及中欧、中东和非洲地区 (CEMEA) 的稳定币结算试点也已在进行中。
在 Visa 快速推进 USDC 结算的同时，万事达卡 (Mastercard) 则采取了更广泛、更模块化的方法。该公司的战略集中在两个核心产品上：
万事达卡多代币网络 (Mastercard Multi-Token Network)：一个旨在管理结算、提升安全性并确保监管合规的专有平台，同时保留稳定币的可编程性。
万事达卡加密凭证 (Mastercard Crypto Credential)：一个合规和身份层，标准化了各实体在万事达卡网络中与加密资产交互的方式。
万事达卡向基础设施而非直接结算的转型，反映了不同的战略博弈。万事达卡没有致力于特定的区块链或稳定币，而是正在构建中间件层，使银行、金融科技公司和企业能够接入多个区块链和代币标准。这使得万事达卡成为多链未来的“合规即服务”提供商。
该公司还非常注重面向商户的选择， 认识到稳定币的效用取决于用户在何处以及如何使用它们。通过创建标准化的合规框架，万事达卡旨在加速商户端的采用，而无需每个商户在内部构建区块链专业知识。
多年来，稳定币一直处于监管的灰色地带。它们是证券吗？是商品吗？还是货币转移工具？答案因司法管辖区和监管机构而异。
2025 年 7 月签署成为法律的 GENIUS 法案结束了美国境内的这种模糊状态。该立法确立了准许的支付稳定币既不是证券、商品，也不是存款，而是属于一个独立的监管体系，由美国货币监理署（OCC）、联邦存款保险公司（FDIC）、联邦储备委员会、财政部长和州银行监管机构共同管理。
关键要求包括：
OCC 和美联储在 2026 年 7 月之前需完成准备金审计和网络安全的技术标准制定。法规将于 2027 年 1 月 18 日全面生效，为发行方实现合规提供了明确的时间表。
在全球范围内，类似的框架也已出现。欧盟的 《加密资产市场法案》（MiCA） 现已全面适用。香港通过了 其 《稳定币条例草案》。新加坡、阿联酋和其他金融中心也为这些资产引入了规则。稳定币发行方首次对合规要求有了清晰的认识。
结算终局性（Settlement finality）——即交易变得不可逆转的关键点——是支付网络信任的基石。在传统系统中，由于交易需要通过多个中间机构进行清算，达成终局性可能需要数小时或数天。
基于区块链的结算运行在根本不同的原则之上：
这种速度优势并非理论上的。当 Visa 在 Solana 上使用 USDC 进行结算时，资金在几秒钟内就能在交易对手之间完成转移。原本会在代理行关系中被锁定数日的流动性，可以立即重新投入使用。
然而，公链上的结算终局性引入了新的技术要求：
整合稳定币的支付网络必须构建能够应对这些区块链特有风险的系统，同时保持金融机构所要求的可靠性标准。
将公链稳定币与传统支付网络相结合，创造了行业从未面临过的合规架构挑战。
传统支付网络在明确定义的监管边界内运行。它们在准入时进行 KYC，监控交易中的可疑活动，根据 OFAC 名单进行制裁筛选，并拥有处理纠纷的退单机制。
区块链交易的工作方式则不同。它们具有伪匿名性、不可逆性，且原生不包含客户身份数据。
支付网络开发了多层合规架构来弥补这一差距：
根据企业级稳定币基础设施指南，安全的支付平台必须整合所有这三层以满足监管要求。这比简单地启用区块链交易要复杂得多——它需要构建一整套合规技术栈，将传统的监管义务映射到伪匿名的区块链活动中。
尽管有 GENIUS 法案和全球监管框架，但传统支付网络监管与区块链现实之间仍存在巨大差距。
稳定币天生具有全球性。从美国企业到欧洲供应商的 USDC 转账，无论双方是在不同时区还是仅一街之隔，其结算方式完全相同。但支付网络监管仍具有司法管辖性。如果 Visa 在不同监管体制的各方之间使用 USDC 结算交易，适用哪套规则？答案往往不明确。
传统支付网络有明确的治理机制：争议通过仲裁程序解决，退单遵循既定规则，系统性故障会触发监管干预。自动化结算的智能合约没有这种治理层。如果智能合约漏洞导致结算错误，谁承担责任？支付网络？智能合约开发者？还是区块链验证者？目前的法规并未规定。
最大可提取价值（MEV）——即为了获利而对区块链交易进行重新排序或抢跑的行为——在传统支付系统中没有对应概念。如果支付网络的稳定币结算被 MEV 机器人抢跑，导致价格滑点或结算失败，现有的欺诈和争议监管规定并不明确适用。
支付网络假设它们结算的美元计价工具实际上价值一美元。但稳定币在市场压力下可能会脱锚。如果 Visa 结算了 100 万美元的 USDC，而在最终结算前锚定汇率跌至 0.95 美元，谁来吸收损失？传统支付网络没有针对在交易过程中价值可能波动的类货币资产的框架。
合规缺口是真实存在的。根据支付服务提供商的研究，85% 的受访者在处理数字资产支付时，将缺乏监管透明度和监管态势的潜在变化视为主要担忧。
虽然 GENIUS 法案为稳定币发行提供了透明度，但它并未完全解决将稳定币集成到支付网络结算中的运营复杂性。
传统支付轨道拥有数十年的互操作性标准：用于消息传递的 ISO 20022、用于卡支付的 EMV、用于国际转账的 SWIFT。区块链生态系统缺乏同等的通用标准。在以太坊上发起的交易如何与 Solana 上的收款人进行结算？支付网络必须要么构建自定义桥接，要么依赖第三方互操作性协议，或者将结算限制在特定链上——所有这些都会引入新的风险和复杂性。
在稳定币结算公告中，美国运通（American Express）明显缺席。虽然 Visa 和万事达卡（Mastercard）已经推出了区块链集成计划，但运通在稳定币结算计划方面一直保持公开沉默。
这可能反映了运通 截然不同的业务模式。与 Visa 和万事达卡作为连接发行银行和商户的网络运行不同，运通主要是一个闭环系统，公司既是发行方又是收单方。这使得运通对其支付流拥有更多控制权，但也降低了集成外部结算轨道的动力。
此外，运通的客户群偏向于高净值人士和大型企业——这些群体可能尚未将稳定币结算视为引人注目的价值主张。对于拥有复杂财务运营的跨国公司来说，区块链结算的速度优势可能不如对小微企业或跨境汇款用户那样关键。
尽管如此，运通的沉默可能不会持续太久。随着稳定币采用率的增长和监管框架的成熟，提供区块链结算选项的竞争压力将会加剧。
稳定币支付网络集成不再是理论。如今，真实的交易量正在通过这些系统流动。
Visa 的 35 亿美元年化结算运行率（截至 2025 年 11 月）代表了通过 Solana 上的 USDC 进行的实际支付。Cross River Bank 和 Lead Bank 并不是在测试这项技术——他们正在将其用于生产结算。
但这仍处于早期阶段。作为背景，Visa 的年度总支付额超过 14 万亿美元。稳定币结算目前约占 Visa 总流量的 0.025%。问题不在于稳定币是否会在支付网络上规模化——而在于速度有多快。
几个催化剂可能会加速采用：
根据 GENIUS 法案后的研究，54% 的当前非用户预计将在 6-12 个月内采用稳定币。如果即使这一需求的一小部分得以实现，支付网络的稳定币结算到 2027 年可能会从数十亿增长到数千亿的年成交量。
支付巨头整合进区块链结算，对加密货币基础设施提供商具有深远影响。
节点运营商和验证者 成为关键的金融基础设施。当 Visa 承诺在 Circle 的 Arc 上运行验证者节点时，这并非象征性姿态 —— 而是 Visa 在为一个将结算数十亿支付额的系统承担网络安全和运行时间的责任。
RPC 提供商和 API 基础设施 面临新的可靠性要求。如果其 RPC 端点宕机或受到速率限制，支付网络就无法结算交易。企业需要具有保证可用性 SLA 的机构级区块链 API 访问。
区块链分析和合规工具 成为强制性的供应商关系。支付网络必须根据制裁名单筛选每个结算地址，为反洗钱（AML）合规追踪交易历史，并实时监控可疑模式。
互操作性协议（LayerZero、Wormhole、Axelar）可能成为多链结算的骨干。如果支付网络希望在多个区块链上进行结算而无需为每个链维护独立的基础设施，跨链消息传递协议就成为了关键基础设施。
BlockEden.xyz 为包括 Ethereum、Solana、Sui 和 Aptos 在内的区块链网络提供机构级 API 访问 —— 这是支付网络和金融机构依赖于生产结算的同款基础设施。探索我们的 API 市场，在驱动未来金融的坚实基础上进行构建。
随着我们步入 2026 年，几个里程碑将定义支付网络稳定币整合的格局：
2026 年 7 月：《GENIUS 法案》技术标准定稿 美国货币监理署（OCC）和美联储必须发布关于准备金审计和网络安全的最终规则。这些标准将确切定义稳定币发行商和支付网络的合规要求。
2026 年 Q2-Q3：Visa 在美国更大规模的推广 Visa 已承诺在 2026 年期间向更多美国合作伙伴开放 USDC 结算访问。这一推广的规模将表明稳定币结算是否能从分众市场走向主流。
Circle 的 Arc 发布 Circle 的 Arc Layer 1 区块链预计将发布，Visa 将作为验证者参与其中。这代表着主要支付网络首次协助保护区块链的共识机制。
万事达卡（Mastercard）多代币网络扩张 随着银行和金融科技公司接入多代币网络（Multi-Token Network），万事达卡以基础设施为先的方法应开始显现成效。关注主要金融机构在万事达卡通道上推出稳定币产品的公告。
全球监管协调（或碎片化） 随着美国、欧盟、香港、新加坡和其他司法管辖区敲定稳定币规则，一个关键问题浮现：这些框架是否会保持一致，从而创建一个全球互操作的稳定币支付系统？还是监管的碎片化将迫使支付网络为每个地区维护独立的合规架构？
美国运通（American Express）的首个举措 如果美国运通在整个 2026 年对稳定币保持沉默，那将令人惊讶。当美国运通宣布区块链集成时，它可能会反映出与 Visa 和 Mastercard 不同的战略方法 —— 极有可能专注于为企业客户提供闭环的财资优化。
我们正在见证全球支付基础设施的永久性分化。
在一条轨道上，传统通道 —— ACH、SWIFT、卡网络 —— 将继续像过去几十年那样运行。这些系统深植于金融基础设施中，监管极其严密，并受到重视稳定性高于一切的机构的信任。
在平行轨道上，基于区块链的支付通道正在迅速成熟。稳定币结算速度更快、成本更低，且 24/7 全天候可用。《GENIUS 法案》和全球监管框架提供了机构所要求的透明度。而现在，全球最大的支付网络正在将这些通道整合到生产系统中。
对于金融机构来说，问题不再是 是否 要整合稳定币结算，而是 多快 能够做到这一点，才不会落后于已经在链上结算数十亿资金的竞争 对手。
对于 Visa、Mastercard 以及最终的 American Express 来说，这并非是在区块链和传统金融之间做选择。这是一种认可：两者将共存，支付网络必须在这两个世界之间无缝运行。
卡网络构建了 20 世纪的支付基础设施。现在，他们正在为 21 世纪重新布线 —— 每次一笔 USDC 交易。
来源：
当 37% 的新用户不再是人类时，你就知道某些根本性的变化已经发生了。
这就是 The Graph 在 2026 年初分析 Token API 采用情况时面临的现实：超过三分之一的新账户属于 AI 代理，而非开发者。这些自主程序——查询 DeFi 流动性池、追踪代币化现实世界资产（RWA）并执行机构交易——目前消耗区块链数据的规模是人类操作员无法企及的。
这并非未来的场景。它正在发生，并迫使人们彻底重新思考区块链数据基础设施的运作方式。
The Graph 凭借一个优雅的解决方案建立了声誉：子图（Subgraphs）。开发者创建自定义模式（Schemas）来索引链上事件和智能合约状态，使 dApp 能够在不运行自身节点的情况下获取精确的实时数据。
这就是为什么你可以即时查看 DeFi 投资组合余额，或在浏览 NFT 元数据时无需等待区块链查询完成的原因。
到 2025 年底，The Graph 自成立以来已处理超过 1.5 万亿次查询——这一里程碑使其成为 Web3 中最大的去中心化数据基础设施。但原始查询量仅反映了部分情况。
更具揭示性的指标出现在 2025 年第四季度：每季度 64 亿次查询，活跃子图数量达到 15,500 个的历史新高。然而，新子图的创建速度已显著放缓。
解读是什么？The Graph 现有的基础设施能够很好地服务于当前用户，但下一波采用浪潮需要本质上不同的东西。
Horizon 协议升级于 2025 年 12 月上线，为 The Graph 的 2026 年转型奠定了基础。
Horizon 不仅仅是一次功能更新。它是一次完整的架构重设计，将 The Graph 从一个以子图为中心的平台转型为能够同时服务三个不同客户群体的多服务数据基础设施：开发者、AI 代理和机构。
该架构引入了三个基础组件：
核心质押协议：将经济安全性扩展到任何数据服务，而不仅仅是子图。这允许新的数据产品继承 The Graph 现有超过 167,000 名委托人和活跃索引器的网络，而无需构建单独的安全模型。
统一支付层：处理跨所有服务的费用，实现无缝的跨服务计费，并减少需要多种类型区块链数据的用户的摩擦。
无许可框架：允许新的数据服务集成，而无需协议治理投票。任何团队都可以在 The Graph 的基础设施上构建，只要他们符合技术标准并质押 GRT 代币以确保安全。
这种模块化方法解决了一个关键问题：不同的用例需要不同的数据架构。
DeFi 交易机器人需要毫秒级的流动性更新。机构合规团队需要支持 SQL 查询的审计追踪。钱包应 用需要跨数十条链的预索引代币余额。在 Horizon 之前，这些用例需要不同的基础设施提供商。
现在，它们都可以在 The Graph 上运行。
The Graph 的 2026 年路线图引入了四种专业数据服务，每种服务都针对特定的市场需求：
Token API 消除了在仅需标准代币数据（余额、转账历史、跨 10 条链的合约地址）时对自定义索引的需求。钱包、浏览器和分析平台不再需要为基础查询部署自己的子图。
这就是 AI 代理大量涌现的地方。37% 的非人类用户采用率反映了一个简单的事实：AI 代理不想配置索引器或编写 GraphQL 查询。它们想要一个能够通过自然语言交互并即时返回结构化数据的 API。
与模型上下文协议（Model Context Protocol, MCP）的集成使 AI 代理能够通过 Claude、Cursor 和 ChatGPT 等工具查询区块链数据，而无需配置密钥。x402 协议增加了自主支付能力，让代理在没有人工干预的情况下按查询付费。
Tycho 实时流式传输去中心化交易所的流动性变化——这正是交易系统、求解器（Solvers）和 MEV 机器人所需要的。Tycho 不再每隔几秒轮询子图，而是在链上发生更新时立即推送。
对于 DeFi 基础设施提供商来说，这将延迟从秒级降低到了毫秒级。在 100 毫秒的延迟就意味着利润与损失之差的高频交易环境中，Tycho 的流式架构变得至关重要。
Amp 代表了 The Graph 为吸引传统金融采用而进行的最明确尝试：一个企业级的区块链数据库，支持 SQL 访问、内置审计追踪、谱系追踪（Lineage Tracking）和本地化部署选项。
这不是为 DeFi 狂热者准备的。它是为需要合规数据基础设施的国库监管团队、风险管理部门和受监管的支付系统准备的。
DTCC 的 Great Collateral 实验（一项探索代币化证券结算的试点项目）已经使用了 Graph 技术，验证了机构用例。
SQL 兼容性至关重要。金融机构围绕 SQL 建立了数十年的工具、报告系统和分析专业知识。
要求他们学习 GraphQL 是行不通的。Amp 在他们熟悉的领域与他们对接。
尽管推出了新服务，子图（Subgraphs）仍然是 The Graph 价值主张的核心。支撑着几乎所有主要 DeFi 协议的 50,000 多个活跃子图代表了一个竞争对手难以轻易复制的装机基础。
到 2026 年，子图将在两个方面深化：扩展的多链覆盖范围（现已涵盖 40 多个区块链）以及与新服务的更紧密集成。
开发者可以使用子图处理自定义逻辑，同时从 Token API 获取预索引的代币数据 —— 兼顾两者的优势。
多年来，The Graph 的 GRT 代币主要存在于以太坊主网上，这为其他链上的用户带来了摩擦。随着 Chainlink 跨链互操作协议 (CCIP) 的集成，这种情况发生了变化。该协议在 2025 年底将 GRT 桥接到 Arbitrum、Base 和 Avalanche，并计划在 2026 年支持 Solana。
这不仅仅关乎代币的可用性。跨链 GRT 效用使任何链上的开发者都能使用其原生代币支付 Graph 服务费用，质押 GRT 以保障数据服务，并在不将资产转移到以太坊的情况下向索引器进行委托。
网络效应迅速叠加：Base 在 2025 年第四季度处理了 12.3 亿次查询（环比增长 11%），而 Arbitrum 在主要网络中表现出最强劲的增长，环比增长 31%。随着 L2 继续吸收以太坊主网的交易量，The Graph 的跨链策略使其能够服务于整个多链生态系统。
AI 智能体代表了一类截然不同的区块链用户。与编写一次查询并部署的人类开发者不同，智能体每天会在数十个数据源中生成数千个独特的查询。
考虑一个自主 DeFi 收益优化器：
每一步都需要结构化的、索引化的数据。为每个协议运行全节点在经济上是不可行的。来自中心化提供商的 API 会引入单点故障和审查风险。
The Graph 通过提供一个去中心化的、抗审查的数据层来解决这个问题，AI 智能体可以编程化地查询该层。这种经济模型之所以奏效，是因为智能体通过 x402 协议按查询次数付费 —— 无需按月订阅，无需管理 API 密钥，只需在链上结算基于使用量的账单。
这就是为什么 Cookie DAO（一个在 Solana、Base 和 BNB Chain 上索引 AI 智能体活动的去中心化数据网络）构建在 The Graph 的基础设施之上。由数千个智能体生成的碎片化链上动作和社交信号需要结构化数据喂价才能发挥作用。
DeFi 的数据需求已显著成熟。2021 年，DEX 聚合器可能只需查询基本的代币价格和流动性池储备。到 2026 年，机构级 DeFi 平台需要：
代币化真实世界资产 (RWA) 增加了另一层复杂性。当一个代币化的美国国债基金与 DeFi 借贷协议集成时（正如贝莱德的 BUIDL 与 Uniswap 的合作），数据基础设施必须跟踪：
The Graph 的多服务架构通过允许 RWA 平台使用 Amp 进行机构级 SQL 分析，同时通过 Tycho 为 DeFi 集成流式传输实时更新，从而解决了这一问题。
市场机会是惊人的：瑞波 (Ripple) 和波士顿咨询 (BCG) 预测，代币化 RWA 将从 2025 年的 0.6 万亿美元增长到 2033 年的 18.9 万亿美元 —— 复合年增长率为 53%。链上代币化的每一美元都会产生需要索引、查询和报告的数据。
The Graph 的去中心化架构依赖于协调三个利益相关者群体的经济激励：
索引器 (Indexers) 运行基础设施以处理和提供查询服务，赚取查询费和 GRT 代币形式的索引奖励。活跃索引器的数量在 2025 年第四季度略有增加，这表明尽管近期因查询费降低导致利润下降，运营商仍保持承诺。
委托人 (Delegators) 向索引器质押 GRT 代币，以在不运行基础设施的情况下赚取一部分奖励。网络中超过 167,000 名委托人代表了分布式的经济安全性，使得数据审查的成本极其昂贵。
策展人 (Curators) 通过质押 GRT 来标示哪些子图是有价值的，当他们策展的子图被使用时，他们会赚取一部分查询费。这创造了一个自组织的质量筛选器：高质量的子图吸引策展，进而吸引索引器，从而提高查询性能。
Horizon 升级将这一模型扩展到所有数据服务，而不仅仅是子图。索引器现在可以提供 Token API 查询、流式传输 Tycho 流动性更新，并提供 Amp 数据库访问 —— 所有这些都由相同的 GRT 质押提供安全保障。
这种 multi-service 收入模型非常重要，因为它使索引器的收入在子图查询之外实现了多样化。如果 AI 智能体的查询量如预期般增长，即使传统的子图使用量进入平稳期，提供 Token API 服务的索引器也可能会看到显著的收入增长。
DTCC 试点项目所代表的意义远超单一用例。它证明了主要的金融机构——在这种情况下，是每年结算 2500 万亿美元证券交易的组织——在满足监管要求的前提下，将会基于公共区块链数据基础设施进行构建。
Amp 的功能集直接针对这一领域：
其发展策略镜像了企业区块链应用的发展历程：从私有/许可链开始，随着合规框架的成熟，逐渐与公链集成。The Graph 将自己定位为能够跨这两种环境工作的数据层。
如果各大银行采用 Amp 进行代币化证券结算、反洗钱（AML）合规的区块链分析或实时风险监控，其查询量可能会使目前的 DeFi 使用量相形见绌。单个大型机构跨多条链运行每小时合规查询所产生的可持续收入，将超过数千名独立开发者的贡献。
The Graph 的 2026 年路线图提出了一个明确的论点：目前的代币价格从根本上错误估计了网络在兴起的 AI 代理经济和机构区块链采用中的地位。
看涨情况基于三个假设：
AI 代理查询量显著增长。 如果 Token API 用户中 37% 的采用率反映了更广泛的趋势，且自主代理成为区块链数据的主要消费者，查询费用可能会飙升至历史水平之上。
Horizon 的多服务架构驱动费用收入增长。 通过同时为开发者、代理和机构提供服务，The Graph 从多个 客户群体中获取收入，而不再仅仅依赖于 DeFi 开发者。
通过 Chainlink CCIP 实现的跨链 GRT 效用产生持续需求。 随着 Arbitrum、Base、Avalanche 和 Solana 上的用户使用跨链 GRT 支付 Graph 服务费用，代币周转率增加，而供应量保持上限。
看跌情况则认为基础设施护城河比看起来要窄。Chainstack、BlockXs 和 Goldsky 等替代索引解决方案提供托管子图服务，定价更简单，设置更快速。像 Alchemy 和 Infura 这样的中心化 API 提供商将数据访问与节点基础设施捆绑在一起，增加了切换成本。
反驳论点是：The Graph 的去中心化架构之所以重要，正是因为 AI 代理和机构不能依赖中心化数据提供商。AI 代理需要抗审查性，以确保在对抗性条件下的运行时间。机构则需要中心化 API 无法提供的可验证数据来源。
50,000 多个活跃子图、167,000 多个委托者以及与几乎所有主要 DeFi 协议的生态系统集成，创造了竞争对手必须克服而不仅仅是匹配的网络效应。
区块链行业在 2021-2023 年期间痴迷于执行层：更快的 Layer 1、更便宜的 Layer 2、更具扩展性的共识机制。
结果呢？交易成本仅为几分钱，并在毫秒内完成结算。瓶颈发生了转移。
执行问题已解决。数据成为新的制约因素。
AI 代理可以自主执行交易、重新平衡投资组合并结算付款。但它们无法在没有高质量、已索引、可查询的链上状态数据的情况下运行。The Graph 的万亿次查询里程碑反映了这一现实：随着区块链应用变得越来越复杂，数据基础设施变得比交易吞吐量更加关键。
这镜像了传统科技基础设施的演变。亚马逊赢得电子商务市场并不是因为它拥有最快的服务器，而是因为它为库存管理、个性化和物流优化构建了最好的数据基础设施。谷歌赢得搜索市场并不是因为它拥有最大的存储空间，而是因为它比任何人都更好地索引了网络。
The Graph 正将自己定位为区块链数据的谷歌：不一定是唯一的索引解决方案，但是所有其他应用赖以构建的默认基础设施。
这一愿景能否实现取决于未来 12-24 个月的执行情况。如果 Horizon 的多服务架构吸引了机构客户，如果 AI 代理的查询量证明了基础设施投资的合理性，并且如果跨链扩张驱动了可持续的 GRT 需求，那么 2026 年可能是 The Graph 从“重要的 DeFi 基础设施”转型为“链上经济核心骨干”的一年。
1.5 万亿次查询仅仅是一个开始。
正在构建依赖于强大区块链数据基础设施的应用？BlockEden.xyz 提供跨 40 多条链的高性能 API 访问，为生产级 Web3 应用提供企业级可靠性，与去中心化索引互为补充。
当 Visa 在 2024 年底宣布其稳定币月度结算量已超过 35 亿美元的年化运行率时，这不仅仅是又一个区块链试点项目。它释放了一个信号：全球最大的支付网络正在从根本上重构跨境资金流动的方式。Galaxy Digital 的大胆预测——到 2026 年，至少有一家主要的卡网络将通过公链稳定币处理超过 10% 的跨境结算量——已不再是一场投机性的赌博，而正在成为基础设施的现实。
这种融合发生的速度超出了大多数人的预期。Visa 正在 Solana 上使用 USDC 结算实际交易。Mastercard 正在与 Ripple 合作，在 XRP Ledger 上进行实时的信用卡结算。这两大网络都在竞相让基于区块链的支付对最终用户变得“无感”，同时获取传统轨道无法比拟的效率提升。
这并不是要取代现有的支付基础设施。它是将稳定币直接嵌入到全球最受信任的支付品牌的结算层中——其影响远远超出了加密货币领域。
Visa 的做法代表了迄今为止传统支付网络最积极的稳定币集成尝试。2025 年 1 月，该公 司在美国推出了 USDC 结算服务，允许发行方和收单方合作伙伴使用 Circle 发行的美元挂钩稳定币与 Visa 进行结算。
技术架构看似简单，实则具有深远的战略意义。Cross River Bank 和 Lead Bank 正在通过 Solana 区块链与 Visa 进行 USDC 交易结算——这并非私有的许可账本，而是每秒处理数十万笔交易的公共 Layer 1 区块链。该结算框架提供 7x24 小时的可用性，这意味着银行可以全天候（包括周末和节假日）移动资金，这比仅在工作日运行的传统 ACH 轨道有了显著改进。
但 Visa 并没有止步于 Solana。该公司是 Arc 的设计合作伙伴，Arc 是 Circle 新推出的专用 Layer 1 区块链，目前处于公共测试网阶段。Arc 的架构针对支持 Visa 全球链上商业活动所需的性能和可扩展性进行了优化。一旦 Arc 正式发布，Visa 计划运营一个验证节点——使这家全球最大的支付处理商之一成为区块链共识的积极参与者。
这种双链策略预示了 Visa 的长期承诺。Solana 提供了具备成熟吞吐量的即时生产能力。Arc 则提供了一个定制环境，使 Visa 能够影响协议开发，并确保区块链满足机构对可靠性、合规性以及与现有支付基础设施互操作性的要求。
对于发行方来说，好处是显而易见的：
在 Visa 专注于结算基础设施的同时，Mastercard 正在构建一个同时触及消费者、商户和机构结算的三层支付栈。
在消费者层，Mastercard 在 2025 年 4 月宣布，将实现“从钱包到结账”的全链路稳定币功能。通过与 MetaMask、Crypto.com、OKX 和 Kraken 等加密原生平台的合作，现在数百万用户可以在全球超过 1.5 亿个 Mastercard 商户网点使用稳定币余额。与 Mastercard 合作推出的 OKX 卡将加密货币交易和 Web3 消费直接与商户网络联系起来，用户无需中间兑换步骤。
在商户端，Mastercard 正在启用 USDC 等稳定币的直接结算，允许企业接收数字美元付款而无需接触法币。这消除了外汇摩擦和结算延迟，对于传统卡结算可能需要数天并产生 2-3% 货币兑换费用的跨境电子商务尤为宝贵。
但在技术上最雄心勃勃的举措是 Mastercard 与 Ripple 的实时试点项目，该项目于 2025 年 11 月 6 日投入运营。真实的信用卡交易正使用 RLUSD（Ripple 的美元稳定币）在 XRP Ledger 上进行结算。与 Visa 的结算层集成不同，该试点旨在测试区块链是否能处理实时授权和清算，而不仅仅是日终结算。如果成功，它将证明公链能够满足销售点（POS）交易所需的亚秒级响应时间。
支撑这些计划的是 Mastercard 的多代币网络（Multi-Token Network），这是一个受监管的区块链环境，银行可以在现有的合规框架下使用代币化存款和稳定币进行交易。该网络还包括 Crypto Credential，这是一个身份和合规层，将区块链地址与经过验证的实体绑定，解决了困扰无许可网络已久的“交易对手是谁”的问题。
Mastercard 的策略是多方押注。它支持多种稳定币（USDC、PYUSD、USDG、FIUSD）、多个区块链（Ethereum、Solana、XRP Ledger）和多个用例（消费者支出、商户结算、钱包出金）。其赌注在于稳定币将变得无处不在，但最终胜出的链和形式仍未确定。
Galaxy Digital 预测，到 2026 年，主要的卡网络将有超过 10% 的跨境结算量通过公链稳定币进行，这一预测具有重大意义，原因有三：
1. 它建立了一个可量化的基准。 自 2015 年以来，“探索区块链”一直是支付网络中常见的口号。10% 的阈值代表了实质性的采用——不再是试点项目，而是处理数十亿美元实际交易量的生产用例。
2. 该预测明确提及公链稳定币，而非私有的许可网络。这种区别至关重要。由财团控制的私有区块链虽然能带来增量效率提升，但并未从根本上改变信任模型或互操作性动态。公链引入了无需许可的准入、可编程性和可组合性——这些属性催生了全新的金融原语。
3. Galaxy 预计“大多数终端用户将永远看不到加密接口”。 这是关键的可用性阈值。如果区块链基础设施对消费者保持可见，那么采用将仅限于加密原住民。如果它变得不可见——用户刷万事达卡，商家收到美元，但结算层在 Solana 上运行——那么目标市场将扩展到全球每一位持卡人和商家。
安永（EY-Parthenon）的预测从另一个角度支持了 Galaxy 的论点。该咨询公司估计，到 2030 年，5-10% 的跨境支付将使用稳定币，价值达 2.1 万亿 至 4.2 万亿美元。跨境支付尤其适合被颠覆，因为对于此类交易，传统路径速度最慢且成本最高。SWIFT 转账可能需要 2-5 个工作日，每笔交易成本为 25-50 美元。而 Solana 上的稳定币结算成本仅为几分钱，且能在几秒钟内完成结算。
截至 2024 年 11 月，Visa 每年 35 亿美元的运行率（run rate）表明这一趋势是真实存在的。如果该交易量每六个月翻一番——考虑到加密货币采用曲线的指数级增长，这是一个保守的假设——仅 Visa 一家公司到 2026 年底每年的稳定币结算量就可能达到 500 亿美元。作为参考，Visa 在 2023 年的总支付量超过了 10 万亿美元。10% 的跨境阈值将需要大约 1500 亿至 2000 亿美元的稳定币结算量，如果机构采用加速，这是一个宏伟但可实现的目标。
传统支付网络与区块链稳定币之间的技术集成涉及三个层面：结算层、合规层和用户界面层。
结算层： 这是区块链优势最明显的地方。传统支付网络通过代理行、清算所和中央银行系统构成的复杂网络进行结算。结算通常需要 1-3 个工作日，需要在多种货币中预置 Nostro 账户（往账账户），且仅在银行营业时间内运行。
区块链结算则要简单得多。像 USDC 这样的稳定币以智能合约的形式存在于以太坊（Ethereum）、Solana 或其他链上。交易是原子性的——要么双方都收到资金，要么交易完全失败。结算在几秒到几分钟内即可完成（取决于具 体区块链）。此外，由于区块链 24/7 全天候运行，不存在周末延迟或节假日停运。
Visa 与 Solana 的集成展示了这种架构。当 Cross River Bank 与 Visa 使用 USDC 结算时，银行将 USDC 代币发送到 Visa 的区块链地址。Visa 接收代币，更新内部账本，并为收单行记入贷方。整个过程在链上完成，并附有密码学证明，消除了传统代理行中常见的对账不匹配问题。
合规层： 主流区块链采用的最大障碍一直是合规性的不确定性。支付网络在严格的监管框架下运行——KYC（了解你的客户）、AML（反洗钱）、制裁筛查、交易监控。公链是伪匿名且无需许可的，这与监管要求产生了摩擦。
Mastercard 的 Crypto Credential 通过创建合规覆盖层解决了这个问题。用户通过传统的 KYC 流程在链下证明身份。验证后，他们会获得一个区块链凭证，该凭证可以密码学方式证明其身份符合监管标准，且无需在链上暴露个人数据。商家和支付处理商可以实时验证凭证，确保所有各方都符合合规要求。
同样，Circle 的 USDC 仅发行给通过 KYC 检查的经过验证的实体。虽然 USDC 可以在公链上自由转账，但入金（法币兑换为 USDC）和出金（将 USDC 兑换回法币）仍然受到传统金融合规的门控。这种混合模式既保留了区块链的效率，又满足了监管义务。
用户界面层： 最后一块拼图是让区块链对终端用户不可见。Visa 和 Mastercard 的核心竞争力在于用户体验——消费者刷卡时无需考虑 ACH 网络、代理行或外汇结算。同样的原则也适用于稳定币集成。
当消费者使用与 Mastercard 关联的加密钱包进行消费时，该交易看起来与传统的银行卡支付完全相同。在后台，钱包将稳定币转换为法币（或商家直接接受稳定币），但结算体验保持不变。这种抽象至关重要。要求消费者管理区块链地址、Gas 费用和钱包私钥会产生摩擦。实现自动化可以消除采用障碍。
Visa 与 Circle 在 Arc 区块链上的合作伙伴关系包含了这一层级的集成计划。Arc 的设计旨在提供“支持 Visa 全球链上商业活动所需的性能和可扩展性”——这意味着其交易吞吐量、最终确定时间和可靠性将达到或超过传统支付系统。如果 Arc 成功交付，Visa 就可以通过区块链基础设施路由交易，而不会降低用户体验。
Visa-Mastercard 的稳定币转向不仅仅是支付网络的升级。这标志着区块链正在从投机性资产类别转型为机构级基础设施。
对于银行而言，稳定币结算可以立即节省成本。往来账户（Nostro account）资金占用了数十亿的闲置资本。区块链结算消除了预注资要求——资金仅在交易执行时移动。对于国际支付，这种流动性效率转化为更低的成本和更好的资金管理。
对于商家，特别是跨境电子商务企业，稳定币结算降低了外汇风险和结算延迟。接受美国客户 USD 支付的欧洲商家可以即时收到 USDC，并根据需求兑换为欧元，从而避免了限制现金流的 2-5 天结算周期。
对于金融科技平台，这种整合创造了新的基础设施原语。一旦 Visa 和 Mastercard 支持稳定币结算，任何具备发卡能力的金融科技公司都可以提供加密货币挂钩的支出。这消除了对专有区块链集成的需求——金融科技公司可以将 Visa 和 Mastercard 的基础设施作为区块链抽象层来 利用。
监管维度同样重要。Visa 和 Mastercard 在全球金融最严格的合规体系下运营。他们对公链稳定币的支持向监管机构发出了信号，即这些系统可以达到机构标准。美国的 GENIUS 法案、欧盟的 MiCA 法规以及新加坡和香港的稳定币框架都趋向于明确的规则，将合规稳定币视为支付工具而非投机性加密资产。
这种监管透明度与主要支付网络的采用相结合，创造了一个正向反馈循环。随着合规框架的巩固，更多机构开始采用稳定币。随着采用率的增长，监管机构对该技术的安全性和稳定性也更有信心。当稳定币在生产环境中证明了自己，从传统系统迁移的经济动力就会随之增加。
稳定币结算的兴起并不意味着 SWIFT、ACH 或代理银行业务的终结——至少短期内不会。它创造的是一个平行基础设施，用于处理传统轨道表现不佳的交易：跨境支付、24/7 结算、微额支付和可编程货币。
可以将其视为一种选择权。与 Visa 结算的银行可以为需要即时结算的国际交易选择 USDC，而对于速度要求较低的国内工资发放则使用传统的 ACH。随着时间的推移，随着区块链基础设施的成熟，效率提升会产生叠加效应，默认选择将向稳定币结算倾斜，涵盖越来越多的交易份额。
真正的变革并非面向消费者。大多数持卡人不会知道他们的交易是通过 ACH 还是区块链结算的。这种变革是机构级的——银行、支付处理器和财务运营部门正在将资金从往来账户和代理 银行费用重新分配到区块链基础设施中。麦肯锡（McKinsey）估计，仅在结算成本方面，基于区块链的跨境支付每年就能为金融机构节省 100-150 亿美元。
对于区块链基础设施而言，这代表了最高水平的认可。Solana、Ethereum 以及像 Circle 的 Arc 这样的新兴链不再是实验性网络——它们正在为财富 500 强支付公司处理数十亿的结算金额。这种机构级的使用推动了网络效应，吸引了开发者、流动性和应用程序，进一步巩固了区块链作为关键金融基础设施的地位。
如果 Galaxy Digital 的预测成真——且目前的趋势表明确实如此——2026 年将是稳定币从“新兴技术”跨越到“主流结算基础设施”的一年。
万事俱备。Visa 和 Mastercard 已经从试点转向处理真实交易量的生产系统。主要司法管辖区的监管框架正在明确稳定币作为支付工具的法律地位。经济理由是不可否认的——更快的结算、更低的成本、更好的流动性管理和 24/7 的可用性。
对于消费者来说，这种变化将是无感的。卡片仍然可以刷，应用程序仍然可以处理支付，资金仍然会流动。但在底层，驱动这些交易的基础设施将越来越多地运行在公链上，以稳定币结算，并利用加密证明而非代理银行信任。
对于区块链行业来说，这是长期承诺但很少实现的合法性里程碑。不是另一份白皮书或路线图——而是真正的财富 500 强公司将公链基础设施嵌入到万亿级支付网络中。
传统金融与加密货币的鸿沟正在缩小。这不是因为哪一方赢了，而是因为两者最有价值的属性——区块链的 效率和透明度，传统金融的信任和用户体验——正在融合为一种混合基础设施，这是任何一个生态系统都无法独立构建的。
Visa 和 Mastercard 的稳定币转向并不是这种融合的终点。这仅仅是开始。
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