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Base, 브릿지 TVL 130억 달러 돌파: 모든 것을 이기려 하지 않는 L2의 내부 전략

· 약 9 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2026년 5월 2일, 코인베이스 (Coinbase)의 Base 체인은 나머지 L2 섹터가 2년 동안 쫓아온 수치를 조용히 넘어섰습니다. 바로 130억 7,000만 달러의 브릿징된 총 예치 자산 (TVL)입니다. DefiLlama에 따르면, 이 수치는 44억 9,000만 달러의 디파이 (DeFi) TVL, 6억 5,530만 달러의 24시간 DEX 거래량, 그리고 이 이정표를 달성한 당일 약 40만 개의 활성 주소와 짝을 이룹니다. 헤드라인은 임계값에 관한 것이지만, 진짜 이야기는 그 격차에 있습니다.

Base는 Arbitrum과 Optimism을 제외하고 브릿징 가치 130억 달러를 돌파한 최초의 L2이며, 스테이블코인 — USDC, USDe, EURC — 이 브릿징 공급량의 절반 가까이를 차지하는 유일한 주요 L2입니다. 이러한 구성은 단순한 수치보다 더 중요하며, 이 이정표가 단순한 허영 지표가 아닌 전략적 확증으로 읽히는 이유입니다. Base는 더 이상 가장 범용적인 이더리움 롤업이 되기 위해 경쟁하지 않습니다. 대신 코인베이스가 2026년 초부터 설계한 더 좁고 의도적인 경쟁에서 승리하고 있습니다.

브릿징 TVL과 디파이 TVL의 격차에 숨겨진 85억 달러의 질문​

DefiLlama 스냅샷에서 가장 흥미로운 데이터 포인트는 130억 달러가 아닙니다. 브릿징 TVL과 디파이 TVL 사이의 격차 (Spread)입니다.

약 130억 7,000만 달러가 Base로 브릿징되었지만, 디파이 프로토콜 내에 머무는 자산은 44억 9,000만 달러에 불과합니다. 이는 약 85억 달러 상당의 스테이블코인, cbBTC, 코인베이스 수탁 포지션이 체인에 유입되었으나 아직 대출 시장, DEX 유동성 또는 무기한 선물 담보로 배포되지 않았음을 의미합니다. 다른 L2의 경우 이 비율은 보통 반대입니다. 패시브 자본이 그곳에 머물 이유가 거의 없기 때문에 대부분의 브릿징된 자본은 디파이에 있습니다.

Base에서 이 85억 달러는 결함이 아니라 특징입니다. 이는 모든 L2를 통틀어 가장 큰 "즉시 배포 가능한" 자본 풀을 나타내며, 코인베이스 사용자들이 수익 농사 (yield farming)와는 무관한 이유로 달러를 Base로 옮기기 때문에 존재합니다. 즉, USDC 결제, 코인베이스 월렛 (Coinbase Wallet) 잔고, 스마트 월렛 (Smart Wallet) 계정 추상화 기본 설정, 토큰화 자산 결제 등이 그 이유입니다. 자본은 수익 파이프라인이 아닌 소비자 파이프라인을 통해 Base에 도달합니다.

전략적 시사점은 Base가 계속 승리하기 위해 디파이 TVL이 브릿징 TVL보다 빠르게 성장할 필요가 없다는 것입니다. 소비자 파이프라인이 패시브 자본을 계속 공급하고, 스왑을 위한 Aerodrome, 대출을 위한 Morpho, 달러 표시 무기한 선물과 같은 수직화된 디파이 프로토콜이 필요에 따라 해당 자본을 전환하기만 하면 됩니다. 이 플라이휠은 다른 L2 스택과는 반대 방향으로 작동합니다.

이정표를 필연적으로 만든 세 가지 핵심 리프레임​

130억 달러 임계값을 넘기 하루 전인 2026년 5월 1일, Base 팀은 2026년 미션을 세 가지 기둥으로 공식적으로 좁혔습니다. 토큰화 자산을 위한 글로벌 시장 구축, 스테이블코인 결제 확장, 그리고 AI 에이전트를 포함한 온체인 빌더들을 위한 기본 터전으로 체인을 포지셔닝하는 것입니다.

이것은 우연이 아닙니다. 실시간으로 검증되고 있는 가설입니다.

2024년과 2025년 대부분의 기간 동안 모든 주요 L2는 게임부터 디파이, NFT, 소비자 앱에 이르기까지 모든 것을 위한 범용적이고 저렴한 EVM 호환 실행 레이어라는 동일한 이야기를 내세웠습니다. Base, Arbitrum, Optimism, zkSync, Linea, Scroll은 배포 대상을 선택하려는 개발자에게 모두 대동소이하게 들렸습니다. 그 결과, 어떤 체인도 특별히 다르지 않았기에 유동성이 분산되어 독보적인 우위를 점하지 못했습니다.

2026년 5월의 리프레임은 코인베이스가 범용 경쟁을 공개적으로 포기하고 특정 수직 계열화 (Vertical)에 전념하는 것입니다. 즉, 코인베이스의 배포력을 기반으로 한 스테이블코인, 토큰화 자산, 결제 및 소비자 애플리케이션입니다. 이는 Hyperliquid가 무기한 선물에 올인한 것, Solana가 소비자 앱 처리량에 집중한 것, 그리고 비트코인 L2들이 여전히 찾으려고 노력 중인 것과 같은 맥락의 움직임입니다. 시장이 성숙해지면 수직화가 수평적 경쟁을 이깁니다.

130억 달러라는 수치는 이 베팅이 성공하고 있음을 말해줍니다. 문제는 나머지 L2 스택이 각자의 수직화를 따를 것인지, 아니면 모든 것이 되려다 시장 점유율을 계속 잃을 것인지입니다.

L2 분야 내 Base의 위치​

2026년 5월의 수치를 나머지 롤업 환경과 비교해 보면 그림이 더 명확해집니다.

  • Arbitrum One: TVL 약 168억 4,000만 달러로, 무기한 선물 DEX (GMX, Vertex), 구조화 상품 프로토콜, 디파이 네이티브 사용자에 더 비중을 둔 총 예치 자산 기준 최대 L2입니다. 스테이블코인 비중은 Base보다 유의미하게 낮습니다.
  • Base: 약 130억 7,000만 달러 브릿징, 44억 9,000만 달러 디파이, 브릿징 가치의 약 50%가 스테이블코인입니다. 모든 L2 중 가장 강력한 소비자 앱 및 스테이블코인 유통 조합을 보유하고 있습니다.
  • Optimism: TVL 약 50억 달러로 Velodrome, Synthetix 및 네이티브 OP 생태계에 집중되어 있습니다. 강력한 거버넌스와 슈퍼체인 (Superchain) 조정 역할을 수행하지만 상위 두 체인보다 자본 기반이 작습니다.
  • zkSync: TVL 10억 달러 미만으로, 개발자와 자본이 오랜 실적과 명확한 수수료 경제를 갖춘 옵티미스틱 롤업 (Optimistic Rollups)을 선호함에 따라 뒤처지고 있습니다.
  • Linea: 수십억 달러의 TVL을 기록하며 성장 중이나, 모든 소비자 지표에서 상위 세 체인에 크게 뒤처져 있습니다.

두 개의 L2가 해당 카테고리 디파이 TVL의 약 4분의 3을 장악하고 있습니다. 흥미로운 점은 Arbitrum과 Base가 완전히 다른 트래픽 패턴을 통해 유사한 TVL 범위에 도달했다는 것입니다. Arbitrum은 무기한 선물 DEX 및 디파이 파워 유저 중심의 체인입니다. Base는 스테이블코인 및 소비자 중심의 체인입니다. 이들은 점점 더 같은 지갑을 두고 경쟁하지 않게 되고 있습니다.

이러한 차이가 Base의 130억 달러 돌파를 더 교훈적인 사례로 만듭니다. 이는 L2가 디파이 네이티브의 수익 추구가 아닌, 스테이블코인 유통과 코인베이스 소비자 유입을 바탕으로 130억 달러 선을 넘은 첫 번째 사례이기 때문입니다.

스테이블코인은 조용한 서사입니다​

코인베이스는 자사 에코시스템 전반의 2025년 스테이블코인 거래량이 26 개 현지 통화와 17 개국에 걸쳐 17 조 달러에 달했다고 보고했습니다 . 2026년 초까지 스테이블코인 전송량은 ACH 네트워크의 연간 결제 대금을 넘어섰습니다 — 이는 소비자 언론의 주목을 거의 받지 못했지만 스테이블코인의 용도에 대한 프레임을 재설정하는 이정표가 되었습니다 .

Base 는 이 모든 흐름의 하류에 있습니다 . 이 체인의 49 억 달러 규모 스테이블코인 시가총액은 Circle 의 CCTP 통합을 통해 발행된 네이티브 USDC 가 주도하고 있으며 , USDe ( Ethena 의 합성 달러 ) , EURC ( Circle 의 유로 스테이블코인 ) , pyUSD 의 잔액도 빠르게 증가하고 있습니다 . 특히 EURC 는 조용한 복병으로 떠올랐습니다 : 코인베이스가 MiCA 규제 하에 EU 로 확장함에 따라 , EURC 는 Base 기반 유럽 스테이블코인 결제의 기본 정산 자산으로 부상했습니다 .

애플리케이션 개발자들에게 시사하는 바는 구체적입니다 . 깊은 다중 통화 스테이블코인 유동성을 갖춘 결제 네이티브 L2 는 TVL 이 높은 DeFi 네이티브 L2 와는 다른 제품입니다 . 과거에는 수수료와 속도 때문에 스테이블코인 결제를 위해 Solana 에 배포했을 빌더들이 이제는 코인베이스의 준법 감시 인프라가 내장된 신뢰할 수 있는 이더리움 얼라인드 대안을 갖게 되었습니다 .

Aerodrome 은 Base 의 플래그십 DEX 이자 전환 엔진입니다 . Aerodrome 은 모든 체인의 전체 DEX 거래량 중 약 8.5 % 를 차지하며 , Base 네이티브 페어 거래를 지배하고 있습니다 — cbBTC 페어 거래량의 약 80 % 가 이를 통해 발생합니다 . 2026년 7월로 예정된 Aerodrome 의 크로스체인 확장은 다음 변곡점이 될 것입니다 . 만약 Aerodrome 이 현재 Base 활동을 집중시키는 것처럼 Base 의 유동성을 다른 체인으로 효과적으로 라우팅할 수 있다면 , 코인베이스의 L2 가설은 Base 자체를 넘어 확장될 것입니다 .

온체인 AI 에이전트와 토큰화된 펀드 : 85 억 달러의 드라이 파우더가 가져올 변화​

2026년 4월 말과 5월 초의 두 발표는 Base 가 85 억 달러의 유휴 브릿징 자본을 어디로 흘려보내고자 하는지 암시합니다 .

첫 번째는 Base 를 " 온체인 AI 에이전트의 기본 거처 " 로 공식 포지셔닝한 것입니다 . 코인베이스는 지난 두 분기 동안 스마트 월렛 프리미티브 , 에이전트 월렛 인증 , AI 에이전트 배포를 위한 개발자 문서를 조용히 출시해 왔습니다 . 프로그래밍 방식으로 트랜잭션을 수행하는 AI 에이전트에게는 인간 사용자와 달리 가스비 대납 , 권한 부여된 지출 한도 , 계정 추상화라는 세 가지 요소가 필요하다는 것이 핵심 가설입니다 . Base 는 코인베이스의 스마트 월렛 스택을 통해 이 세 가지를 기본으로 제공하며 , AI 에이전트의 트랜잭션 패턴은 이미 높아진 Base 의 트랜잭션 수 ( 2026년 3월 기준 일일 약 893 만 건 ) 와 자연스럽게 맞물립니다 .

두 번째는 코인베이스 자산 운용의 토큰화된 스테이블코인 신용 펀드인 CUSHY 의 출시입니다 . 이는 Superstate 의 FundOS 플랫폼을 통해 이더리움 , Solana , Base 에서 발행됩니다 . CUSHY 는 2024년부터 기관 온체인 자본을 주도해 온 블랙록의 BUIDL — 토큰화된 국채 펀드 — 과 경쟁하도록 포지셔닝되었지만 노출 프로필은 다릅니다 . BUIDL 이 단기 국채를 대상으로 하는 반면 , CUSHY 는 사모 신용 스프레드와 스테이블코인 대출 금리를 목표로 합니다 . 이는 연준 정책에 대한 구조적 의존도는 낮추고 온체인 신용 시장 자체의 규모에 더 의존하는 수익형 상품이 됩니다 . 만약 CUSHY 가 코인베이스 자산 운용의 계획대로 확장된다면 , 현재 Base 에 머물고 있는 85 억 달러 규모의 유휴 스테이블코인 자본의 기본 목적지가 될 것입니다 .

향후 주목해야 할 점​

130 억 달러라는 이정표가 중간 지점인지 아니면 정점인지를 알려줄 세 가지 신호가 있습니다 .

** 브릿징된 TVL 궤적 . ** 연말까지 200 억 달러를 향해 움직인다면 소비자 파이프라인 , 토큰화 자산 발행 , AI 에이전트 배포가 복합적인 시너지를 내고 있음을 확인시켜 줄 것입니다 . 130 억 ~ 150 억 달러 범위에서 정체된다면 L2 스택이 3 ~ 4 개의 승자로 재편되고 있으며 Base 가 현재의 천장에 도달했음을 시사합니다 .

** 스테이블코인 점유율 . ** Base 의 스테이블코인 시가총액이 브릿징된 가치의 50 % 수준을 유지하는지 주시하십시오 . 스테이블코인 점유율은 코인베이스의 결제 가설이 체인에 대한 구조적 수요를 창출하고 있는지 , 아니면 브릿징된 가치가 단순히 기회주의적인 순환매에 불과한지를 판단할 수 있는 가장 명확한 지표입니다 .

** Aerodrome 크로스체인 출시 . ** 2026년 7월이 기한입니다 . Aerodrome 의 크로스체인 DEX 가 출시와 동시에 유의미한 거래량을 확보한다면 Base 의 플라이휠은 자체 경계를 넘어 확장될 것입니다 . 만약 난항을 겪는다면 Base 의 플래그십 DEX 는 여전히 Base 를 지배하겠지만 , 체인은 허브가 아닌 독립된 시스템으로 남게 될 것입니다 .

2021년의 Polygon 사례를 상기할 필요가 있습니다 . Polygon 은 2021년 중반에 TVL 100 억 달러를 달성하며 잠시 동안 L2 가설의 중심에 있었습니다 . 그러나 이후 Arbitrum 과 Optimism 이 더 가치 있는 DeFi 흐름을 가져갔고 Polygon 의 TVL 은 분산되었습니다 . 교훈은 TVL 임계값을 넘는 것과 그것을 방어하는 것은 다르다는 점입니다 . Base 는 대체되기를 기다리기보다 수직 계열화에 미리 전념함으로써 Polygon 의 전철을 밟지 않으려 노력하고 있습니다 .

130 억 달러라는 이정표는 현재로서는 전략이 주효하고 있음을 말해줍니다 . 향후 12 개월은 이 전략이 지속 가능한지를 증명할 것입니다 .

  • BlockEden.xyz 는 현재 Base 를 정의하는 스테이블코인 전송 , Aerodrome 라우팅 , 코인베이스 스마트 월렛 인증 패턴 등 소비자 앱 트래픽 형태에 맞춘 속도 제한 티어를 갖추고 , Base 를 포함한 27 + 개 이상의 체인에 대해 프로덕션 등급의 RPC 인프라를 운영합니다 . Base 에서 빌딩 중이거나 L2 배포 대상을 평가하고 있다면 , Base 의 실제 사용 방식에 맞춰 설계된 엔드포인트를 API 마켓플레이스 에서 확인해 보십시오 . *
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