ステーブルコインプロジェクトと暗号金融における役割
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ステーブルコイン市場の時価総額は、3,170 億ドルを突破しました。世界中の規制当局は混乱ではなく、かつてないほどの「協調」でこれに応じました。ダボス 2026 において、業界団体のグローバル・デジタル・ファイナンス（GDF）は、「グローバル・ステーブルコイン規制プレイブック」を発表しました。これは、米国、EU、英国、香港、シンガポール、その他の地域におけるコンプライアンスの調和を試みる、初の包括的な管轄区域横断的フレームワークです。
これが重要である理由は、ステーブルコインが規制上のグレーゾーンに留まるにはあまりにも重要になりすぎたからです。現在、ステーブルコインは Visa よりも多くの取引量を処理しています。新興市場においては金融のライフラインとなっています。そして 2026 年は、主要な管轄区域がどのような規則を設けるべきかという議論を止め、成文化された規則の「施行」を開始する年となります。
Standard Chartered（スタンダードチャータード銀行）が、2028 年までにステーブルコインが先進国市場の銀行から 5,000 億ドルを流出させる可能性があると警告したとき、銀行業界はそれに耳を傾けました。Bank of America（バンク・オブ・アメリカ）の CEO が、米国商業銀行の全預金の約 35% に相当する 6 兆ドルがステーブルコインに移行する可能性があると示唆したとき、警鐘はさらに大きく鳴り響きました。かつてはニッチな暗号資産の実験として片付けられていたものが、今や何世紀にもわたって世界の金融を支配してきた機関にとって、存亡の危機として扱われています。
DEX アグリゲーターが金融エコシステム全体へと進化すると、何が起こるのでしょうか？ Jupiter は今、その答えを見出そうとしています。 2026 年 1 月 30 日の最終的な Jupuary スナップショットをもって、暗号資産界で最も寛大なエアドロッププログラムが終了します。これと同時に、 Jupiter は BlackRock の BUIDL ファンドに裏打ちされた利回り付きステーブルコイン「JupUSD」をローンチし、 Solana のルーティングレイヤーから、同チェーンで圧倒的な存在感を放つ DeFi スーパーアプリへの変貌を遂げようとしています。
数字がその前例のない規模を物語っています。 2025 年のスポット取引高は 7,160 億ドル、アグリゲーター市場シェアは 95 %、 TVL は 30 億ドルを超えています。しかし、真の物語は過去の実績ではなく、 Jupiter がユーザーに報酬を与えるフェーズから、ユーザーを維持するフェーズへと正常に移行できるかどうかにあります。
2024 年 1 月に Jupiter がガバンストークンをローンチした際、第 1 回 Jupuary エアドロップでは 100 万件以上のウォレットに 10 億 JUP トークンが配布されました。これはトークンの史上最高値である 2.04 ドル時点で約 20 億ドルの価値に相当します。暗号資産の歴史上最大級のエアドロップの一つであり、瞬時に膨大なホルダーベースを構築し、 Jupiter を単なるインフラ以上の存在へと押し上げました。
2025 年 1 月の第 2 回 Jupuary では、ローンチ時に 6 億 1,600 万ドルの価値があった 7 億 JUP トークンが配布されました。その月の最高値では、それらのトークンの価値は 7 億 9,100 万ドルに達しました。初回と合わせると、 Jupiter は 25 億ドル相当以上のトークンをユーザーに配布したことになります。
しかし、最終章は異なる展開を見せています。 2026 年の Jupuary に向けて、 DAO は配布量を承認済みの 7 億 JUP からわずか 2 億 JUP へと 71 % 削減することを決定しました。現在の価格（約 0.80 ドル）では、この最終エアドロップの価値は約 1 億 6,000 万ドルとなります。
その理由は、希薄化の防止です。 JUP の価格が史上最高値から 60 % 下落し、 2025 年 4 月にはピークから 82 % 下落した 0.37 ドルを記録したことを受け、コミュニティは配布量よりもトークノミクスを優先しました。
合計 4 億 JUP の割り当ては、戦略的に以下のように分割されます：
初期配布（2 億 JUP）：
ボーナスプール（2 億 JUP）：
ステーカー報酬：
対象期間は 2026 年 1 月 30 日に終了します。過去の利用実績を広く網羅した以前のエアドロップとは異なり、今回の最終配布は手数料を支払っているユーザーとアクティブなガバナンス参加者に限定されています。これは、 Jupiter が受動的な投機家ではなく、熱心なユーザーを求めているという明確なシグナルです。
さらに、 3 億トークンが Jupiter の次期オムニチェーン流動性ネットワークである「Jupnet」のために確保されています。
2026 年 1 月 17 日、 Jupiter は JupUSD をローンチしました。これは単なるステーブルコインではありません。その準備資産の構造は、 Jupiter の機関投資家レベルの野心を露わにしています。
準備資産の裏付け：
利回りの仕組み：
Jupiter はこれを「エコシステムにネイティブな財務省利回りを積極的に還元する最初のステーブルコイン」と呼んでいます。開発における Ethena Labs との提携、および Anchorage Digital による Porto を通じたカストディは機関投資家級の信頼性を加え、 Offside Labs、 Guardian Audits、 Pashov Audit Group による監査がセキュリティの懸念に対応しています。
2026 年第 1 四半期のロードマップには、 JupUSD を予測市場の担保として使用することや、 jlJupUSD 利回りトークンを通じたレンディング市場へのさらなる統合が含まれています。
アグリゲーターからスーパーアプリへの Jupiter の進化は、 2025 年を通じて加速しました。現在のプロダクトスタックは以下の通りです：
コア・トレーディング：
マネーマーケット：
価値の蓄積：
2025 年末の Rain.fi 買収により、 4 年間で 23 万件のローン実績を持つ P2P レンディング機能が加わりました。新しい Jupiter Offer Book では、ミームコイン、 RWA（現実資産）、コモディティなど、あらゆる担保に対してユーザーが独自の条件を設定できるようになり、 Jupiter が「あらゆる資産のためのマネーマーケット」と呼ぶものが実現します。
Jupiter の最も野心的な取り組みはおそらく、クロスチェーンの流動性を単一の分散型台帳に集約するために設計されたオムニチェーン流動性ネットワーク「Jupnet」でしょう。
3 つの主要コンポーネント：
Jupiter のビジョンは、一つのアカウントであらゆるチェーン、あらゆる通貨、あらゆるコモディティにアクセスできる「1A3C ビジョン」です。これが成功すれば、歴史的に DeFi のセキュリティにおいて最も脆弱なリンクであった従来のブリッジの必要性がなくなる可能性があります。
パブリックテストネットは 2025 年第 4 四半期に開始され、 3 億 JUP の割り当てはクロスチェーン拡大への並々ならぬ決意を示しています。
エアドロップの終了に伴い、 Jupiter のリテンション戦略は、ガバナンス参加型報酬システムであるアクティブ・ステーキング報酬（ ASR ）を中心に展開されています。
その仕組み：
最近の配布状況：
この仕組みにより、継続的な参加者が時間の経過とともに、より多くのガバナンス権限を蓄積できるようになります。勝利した提案に反対投票をした場合でも報酬が得られます。重要なのは予測ではなく、参加することです。
ステークされた JUP の 30 日間のアンロック期間は、自然な保有圧力を生み出し、報酬の自動複利運用が長期的なポジションの構築を支援します。
2 回目の Jupuary 以降、 JUP の価格パフォーマンスは厳しい状況にあります：
2026 年 Jupuary の配布量を 7 億 JUP から 2 億 JUP に削減するという DAO の決定は、得られた教訓を反映したものです。最初の 2 回のエアドロップでは、受取人がトークンを即座に売却したため、大きな売り圧力が生じました 。
トークン・エコノミクスの進化には以下が含まれます：
Jupiter の変革は、自社のエコシステムを超えた影響を及ぼします：
市場でのポジション：
リーダーシップの進化： Xiao-Xiao J. Zhu 氏（元 KKR エグゼクティブ）のプレジデント就任は、機関投資家向けのポジショニングを象徴しています。彼女の持論は「暗号資産の価値はインフラから、ユーザー体験、流動性、配信が鍵となるアプリケーション層へと移行している」というものです。
エコシステムの統合：
2026 年 1 月 30 日は、単なるスナップショットの日ではありません。それは、 Jupiter が「ユーザー獲得モード」から「維持モード」へと移行する節目となります。プロトコルはユーザーベースを構築するために、トークン配布に 20 億ドル以上を費やしてきました。今後は、将来のエアドロップという約束なしに、プロダクトスタック、利回り機会、ガバナンス報酬でエンゲージメントを維持できることを証明しなければなりません。
強気シナリオ： Jupiter は、実収益（ Perps 単体で年換算約 10 億ドル）、機関投資家の支援（ JupUSD のための BlackRock BUIDL ）、およびネットワーク効果（切り替えコストの増大）を備えた、包括的な DeFi エコシステムを構築しました。スーパー・ボーター・システムは長期的なコミットメントに報います。
弱気シナリオ：歴史的に見て、エアドロップ受取人の 90% 以上が数ヶ月以内に売却します。新しいトークンインセンティブがなければ、ユーザーのアクティビティは大幅に減少する可能性があります。ステーブルコイン市場は混雑しており、クロスチェーンの競争も激化しています。
Jupiter にとって最後の Jupuary は、暗号資産界で最も寛大なユーザー獲得戦略の終わりであり、最も野心的なプロダクト拡大の始まりを意味します。 JupUSD 、 Jupnet 、 Offer Book 、そして機関投資家との提携を通じて、 Jupiter は「取引するためにユーザーに報酬を支払うプロトコル」から「ユーザーがアクセスするために料金を支払うプロトコル」へと進化できるかどうかに賭けています。
スナップショットは 1 月 30 日に締め切られます。その後、 Jupiter の価値提案は、エアドロップも約束もなく、プロダクトそのものによって自立することになります。それが Solana DeFi での優位性を維持するのに十分かどうかは、 Jupiter の未来だけでなく、暗号資産界におけるスーパーアプリ戦略の実行可能性をも定義することになるでしょう。
BlockEden.xyz は、次世代の DeFi アプリケーションを構築する Solana 開発者に堅牢な RPC インフラを提供します。 Jupiter の API を統合する場合でも、独自の集約器を構築する場合でも、当社の Solana RPC サービス は、プロトコルが求める信頼性を提供します。
時価総額 1,670 億ドルを誇る世界最大のステーブルコインの発行元であるテザー（Tether）社は、長年にわたりオフショア金融の影で活動してきました。エルサルバドルに拠点を置き、規制当局の厳しい監視を受け、一部の市場から排除されてきた USDT は、米国の監視から距離を置いていたからこそ、あるいはその距離があったからこそ、その帝国を築き上げることができたのかもしれません。
しかし、その戦略は今、劇的に変わろうとしています。
2025 年 9 月 12 日、テザー社は米国規制に準拠し、ドルに裏付けられた初のステーブルコイン「USA₮（USAT）」を発表しました。さらに、トランプ政権でホワイトハウスの暗号資産担当を務めたボー・ハインズ（Bo Hines）氏が CEO に就任するという衝撃的な人事も併せて発表されました。この動きは、世界最大の金融市場における合法性を追求するテザー社の積極的な姿勢と、米国内における Circle 社の USDC の優位性に対する直接的な挑戦を意味しています。
テザー社のオフショアモデルは、この 10 年間見事に機能してきました。USDT はステーブルコイン市場の 60% 以上を支配し、1 日あたりの取引高は 400 億ドルから 2,000 億ドル（USDC の 5 倍）に達し、2025 年の最初の 3 四半期だけで 100 億ドル以上の純利益を上げました。
しかし、亀裂が生じ始めています。
欧州における規制の逆風： 2025 年 3 月、バイナンス（Binance）は MiCA 規制を遵守するため、欧州連合（EU）のユーザー向けに USDT の上場を廃止しました。テザー社は MiCA の認可を受けておらず、世界最大級の暗号資産市場の一つからの撤退を余儀なくされました。
市場シェアの浸食： JP モルガンの分析によると、USDT の支配率は 2025 年初頭の 67.5% から第 3 四半期には 60.4% に低下しました。一方で、USDC の時価総額は年初来で 72% 急増して 740 億ドルに達し、USDT の成長率（32%）を上回りました。
GENIUS 法のチャンス： 米国初の包括的なステーブルコイン規制法案（GENIUS 法）の成立により、コンプライアンスを遵守する発行体には明確な道が開かれた一方で、オフショアに留まる企業の前には壁が築かれることになりました。
選択は明白でした。米国のルールに適応するか、テザー社が長期的な存続のために必要とする機関投資家市場を USDC に奪われるのを黙って見ているかです。
ボー・ハインズ氏の起用は、テザー社の政治戦略の深さを物語っています。
イェール大学の元ワイドレシーバーであり、ノースカロライナ州から連邦議会に 2 度立候補した経験を持つハインズ氏は、2025 年 1 月から 8 月まで、トランプ大統領のデジタル資産諮問委員会のエグゼクティブ・ディレクターを務めました。AI および暗号資産担当（クリプト・ザー）のデビッド・サックス（David Sacks）氏と共に、GENIUS 法成立に向けた重要な局面で、政権、業界団体、議員間の調整役を担いました。
現在、テザー社が参入しようとしている市場を規定している法律には、彼の足跡が刻まれています。
ホワイトハウスが 180 日間のデジタル資産レポートを公開した数日後の 2025 年 8 月 9 日にハインズ氏が辞任すると、求人が殺到しました。彼は数日のうちに 50 件以上のオファーを受けたと語っています。テザー社は素早く動き、数週間以内に彼を戦略アドバイザーとして迎え入れ、9 月 12 日には USA₮ の CEO に昇格させました。
メッセージは明確です。テザー社は、ルールを作った政権と直接的なつながりを持つ米国法人を構築しているのです。
政治的資本は重要です。 テザー社はすでに、USDT の財務省証券裏付けの主要なカストディアンとしてカンター・フィッツジェラルド（Cantor Fitzgerald）と提携しています。カンターの元 CEO であるハワード・ルトニック（Howard Lutnick）氏は、トランプ政権の商務長官です。テザー社とワシントンの間の「回転ドア（天下り・癒着構造）」は、今や組織化されています。
USA₮ は USDT を置き換えるためのものではなく、USDT ではカバーできない市場を獲得するために設計されています。
テザー社のウェブサイトによると、主なユースケースは以下の通りです。
ハインズ氏は、USA₮ の本社をノースカロライナ州シャーロットに設置する計画です。マイアミやオースティンのような暗号資産に親和的なハブではなく、あえて米国の主要な金融センターに拠点を構えます。
GENIUS 法への準拠がその基盤です。この法律は以下を要求しています。
連邦規制当局は 2026 年 7 月までに実施規則を発行し、2026 年から 2027 年にかけて完全な遵守が期待されています。テザー社は、その枠組みが発効した際に、USA₮ を連邦政府のライセンスを取得した最初のステーブルコイン製品の一つに位置づけようとしています。
テザー社の米国展開に現実味を持たせているのは、その準備金の規模です。
ビットコイン保有量： テザー社は 84 億 2,000 万ドル相当の 96,185 BTC を保有しており、これは世界で 5 番目に大きなビットコインウォレットです。同社は四半期利益の 15% をビットコインに投資する方針を掲げており、2023 年から継続的に積み立てています。2025 年第 4 四半期だけで、テザー社は約 7 億 7,800 万ドル相当の 8,888 BTC を取得しました。平均購入価格 51,117 ドルに対し、現在 35 億ドルの含み益が発生しています。
米国債へのエクスポージャー： 米国財務省証券（米国債）はテザー社の準備金の根幹をなしており、直接保有分は 976 億ドルに上ります。直接・間接保有を合 わせると、テザー社は約 1,350 億ドルの米国債エクスポージャーを報告しており、これは米国政府債務の保有者として世界トップ 20 に入る規模です。
ゴールド保有量： テザー社は 2025 年第 3 四半期だけで 26 トンの金を購入し、同四半期のどの中央銀行よりも多い購入量を記録しました。総保有量は 116 トンに達し、テザー社は現物ゴールドの民間保有者として世界最大となりました。
この準備金プロファイルには 2 つの目的があります。
戦いの火蓋は切って落とされました。
| 指標 | Tether (USDT) | Circle (USDC) |
|---|---|---|
| 時価総額 | 1,670億ドル | 740億ドル |
| 市場シェア | 60.4% | 25.5% |
| 2025年の成長率 | 32% | 72% |
| 米国の規制ステータス | オフシ ョア (USA₮ 準備中) | MiCA 準拠、米国拠点 |
| 1日あたりの取引高 | 400億〜2,000億ドル | 50億〜400億ドル |
| 機関投資家の焦点 | 取引所、トレーディング | 伝統的金融 (TradFi) との提携 |
Circle の優位性：
Tether の優位性：
最も説得力のある統計データ：USDC は着実に市場シェアを獲得しており、2025年年初の 24% から、現在は USDT/USDC 合計市場の約 30% を占めています。GENIUS 法は、勢いをさらに準拠した発行体へと傾かせる可能性があります。
USA₮ のタイムラインを理解するには、GENIUS 法の展開を理解する必要があります。
重要な日程：
決済用ステーブルコイン発行体の遵守要件：
認可された発行体のカテゴリー：
FDIC は、決済用ステーブルコインの発行を目指す FDIC 監督下の機関向けの申請手続きを確立する案をすでに承認しています。枠組みはリアルタイムで構築されています。
Tether が米国戦略を実行した場合、2026年から2027年にかけて次のような展開が予想されます。
シナリオ 1：規制承認と急速な成長
シナリオ 2：規制の遅れとオフショアの優位性継続
シナリオ 3：規制上の拒絶
Bo Hines 氏の任命は、Tether がシナリオ 1 に大きく賭けていることを示唆しています。
Tether 対 Circle の競争を超えて、USA₮ のローンチはより広範な事実を反映しています。それは、ステーブルコインが取引ツールから決済インフラへと移行しているということで す。
2025年における 3,140億ドルのステーブルコイン市場 は、まだ始まりに過ぎません。GENIUS 法が施行され、規制の透明性が世界的に広まるにつれて：
Tether の USA₮ は、単に市場シェアを獲得することだけが目的ではなく、ステーブルコインがクレジットカードと同じくらい普及する世界に備えたポジショニングなのです。
Tether による USA₮ のローンチは、ステーブルコインの歴史において最も重要な戦略的転換を意味します。世界最大のステーブルコイン発行体は、政治的コネクション、膨大な準備金、そして積極的な実行力に支えられた米国の規制準拠が、成長を続ける Circle の挑戦に対して優位性を維持できると賭けています。
Bo Hines 氏の任命は、Tether がこの戦いが市場だけでなくワシントンでも繰り広げられることを理解しているというシグナルです。96,000 BTC、1,350億ドルの米国債エクスポージャー、そして元ホワイトハウスのクリプト担当官を舵取りに迎え、Tether は全兵力をアメリカの地へ投入しています。
問題は Tether が米国市場に参入するかどうかではなく、アメリカの規制枠組みがこのオフショアの巨人を歓迎するのか、それとも Circle の USDC のような国内のコンプライアンスを優先するのかということです。3,000億ドル規模のステーブルコイン業界にとって、その答えが次の10年のデジタル金融の姿を決定づけることになるでしょう。
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Nasdaq 上場企業が、暗号資産を受動的な予備資産として扱うのをやめ、それを中心とした収益生成ビジネス全体を構築し始めたらどうなるでしょうか？ Sui Group Holdings (SUIG) は、その問いにリアルタイムで答えており、2026 年以降、企業の財務部門がデジタル資産にどのようにアプローチするかを再定義する道筋を描いています。
ほとんどのデジタル資産財務（DAT）企業は、価格の上昇を期待して暗号資産を単に購入して保有するだけですが、Sui Group はネイティブステーブルコインを立ち上げ、DeFi プロトコルに資本を投入し、継続的な収益源を構築しています。同社は現在、約 1 億 6,000 万ドル相当の 1 億 800 万 SUI トークンを保有しています。同社の野望は、次世代の企業向け暗号資産財務の青写真になることです。
企業の暗号資産財務モデルは、2020 年に MicroStrategy がこの戦略を開拓して以来、爆発的に普及しました。今日、Strategy（旧 MicroStrategy）は 687,000 BTC 以上を保有しており、200 社以上の米国企業がデジタル資産財務戦略を採用する計画を発表しています。上場 DAT 企業は、2025 年後半の時点で合計 1,000 億ドル以上のデジタル資産を保有していました。
しかし、単純な「購入して保有する」モデルには亀裂が見え始めています。暗号資産 ETF との競争が激化するにつれ、デジタル資産財務企業は 2026 年に迫りくる淘汰に直面しています。ビットコインやイーサリアムの現物 ETF が規制されたエクスポージャー（場合によってはステーキング報酬も）を提供するようになった今、投資家は ETF を DAT 企業の株式よりもシンプルで安全な代替手段と見なすようになっています。
「デジタル資産、特にアルトコインの保有のみに依存している企業は、次の不況を生き抜くのに苦労する可能性がある」と業界分析は警告しています。持続可能な収益や流動性戦略を持たない企業は、市場のボラティリティの中で強制的な売却を迫られるリスクがあります。
これこそが、Sui Group が取り組んでいる急所です。単純なエクスポージャーで ETF と競合するのではなく、同社は受動的な ETF では再現できない、継続的な収益を生み出す運用モデルを構築しています。
Sui Group の変革は、2025 年 10 月に専門金融会社である Mill City Ventures から、SUI トークンを中心とした財団支援のデジタル資産財務へとリブランディングしたことから始まりました。しかし、同社の CIO である Steven Mackintosh 氏は、受動的な保有だけでは満足していません。
「私たちの優先事項は今や明確です。それは SUI を蓄積し、株主のために継続的な収益を生み出すインフラを構築することです」と同社は述べています。同社はすでに 1 株あたりの SUI 指標を 1.14 から 1.34 に成長させており、価値増大型の資本管理を実証しています。
この戦略は、次の 3 つの柱に基づいています。
1. 大規模な SUI の蓄積: Sui Group は現在、流通供給量の 3% 弱にあたる約 1 億 800 万 SUI トークンを保有しています。短期的な目標は、その保有比率を 5% に引き上げることです。SUI が 4.20 ドル付近で取引されていた際に行われた PIPE 取引では、同社の財務価値は約 4 億ドルから 4 億 5,000 万ドルと評価されました。
2. 戦略的な資本管理: 同社は約 4 億 5,000 万ドルを調達しましたが、市場リスクを管理するために意図的に約 6,000 万ドルを留保し、ボラティリティが高い時期にトークンの強制売却を避けるのに役立てています。Sui Group は最近、自社株の 8.8% を買い戻し、約 2,200 万ドルの現金準備を維持しています。
3. 積極的な DeFi 運用: ステーキングにとどまらず、Sui Group は Sui ネイティブの DeFi プロトコル全体に資本を配分し、エコシステムの流動性を深めながら収益を得ています。
Sui Group の戦略の核心は SuiUSDE です。これは、Sui Foundation および Ethena と提携して構築された、利回りを生むネイティブステーブルコインで、2026 年 2 月に稼働する予定です。
これは単なるステーブルコインのローンチではありません。Sui Group は、イーサリアム以外のネットワークで Ethena の技術をホワイトラベル化した最初の企業の 1 つであり、Sui は Ethena のインフラに裏打ちされた、収益を生むネイティブなステーブル資産をホストする最初の非 EVM チェーンとなります。
仕組みは以下の通りです。
SuiUSDE は、Ethena の既存製品である USDe と USDtb、さらにデルタニュートラルな SUI ポジションを使用して担保化されます。裏付け資産は、対応するショートの先物ポジションとペアになったデジタル資産で構成され、ペッグを維持しながら収益を生み出す合成ドルを作成します。
この収益モデルこそが、変革をもたらす要素です。この構造の下では：
これによりフライホイールが生まれます：SuiUSDE が手数料を生成 → 手数料で SUI を購入 → SUI の価格上昇が Sui Group の財務に利益をもたらす → 財務価値の増加によりさらなる資本展開が可能になる。
SuiUSDE と並行して、Sui Group は USDi を立ち上げます。これは、BlackRock（ブラックロック）の「USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL)」（トークン化されたマネー・マーケット・ファンド）に裏打ちされたステーブルコインです。
USDi は（SuiUSDE とは異なり）保有者に利回りを提供しませんが、別の目的を果たします。それは、伝統的金融で最も信頼されている名前によって裏打ちされた、機関投資家レベルの安定性を提供することです。このデュアル・ステーブルコイン・アプローチにより、Sui エコシステムのユーザーは、利回り生成型か、最大限の安定性かを選択できるようになります。
Ethena と BlackRock の両方の関与は、Sui のインフラと Sui Group の実行能力に対する機関投資家の信頼を示しています。
2026 年 1 月 5 日、Sui Group はその野心を明確に示す取締役の任命を発表しました。元 CFTC（米商品先物取引委員会）委員であり、a16z crypto の元グローバル・ポリシー責任者であるブライアン・クインテンツ（Brian Quintenz）氏です。
クインテンツ氏の経歴は極めて異例です：
Sui Group への道は平坦ではありませんでした。クインテンツ氏の CFTC 議長への指名は、ウィンクルボス兄弟による利益相反の懸念や a16z のロビー活動への厳しい監視などの障害に直面し、2025 年 9 月にホワイトハウスによって撤回されました。
Sui Group にとって、クインテンツ氏の任命は重要な局面で規制上の信頼性を高めるものです。DAT（デジタル資産財務）企業が、暗号資産の保有額が資産の 40% を超える場合に未登録の投資会社と分類されるリスクなど、 監視の目が厳しくなる中、元規制当局者が取締役に就任することは、コンプライアンス環境における戦略的な指針となります。
クインテンツ氏の就任により、Sui Group の 5 名の取締役のうち 3 名が Nasdaq のルールに基づく独立社外取締役となりました。
DAT 企業が成熟するにつれ、投資家は単なる「どれだけの暗号資産を保有しているか」を超えた、より洗練された指標を求めています。
Sui Group はこの進化に注力しており、以下の点に焦点を当てています：
これらの指標が重要なのは、DAT モデルが構造的な課題に直面しているためです。会社が保有する暗号資産に対してプレミアム価格で取引されている場合、新しい株式を発行してさらに暗号資産を購入することは価値を高めることになります。しかし、ディスカウント価格で取引されている場合、その計算は逆転し、経営陣は株主価値を毀損するリスクを負うことになります。
単なる価格上昇に頼るのではなく、継続的な収益（イールド）を創出するという Sui Group のアプローチは、潜在的な解決策を提供します。たとえ SUI 価格が下落したとしても、ステーブルコインの手数料や DeFi のイールドは、単純な保有戦略では対抗できないベースラインの収益を生み出します。
DAT 企業にとって重要な進展として、MSCI は、資産の 50% 以上が暗号資産である企業を除外するという提案があったにもかかわらず、デジタル資産財務会社をグローバル株式指数から除外しないことを決定しました。
この決定により、18.3 兆ドルの資産を管理する MSCI ベンチマークを追跡するパッシブ・ファンドの流動性が維持されます。DAT 企業全体で 1,373 億ドルのデジタル資産を保有していることを考えると、指数に含まれ続けることは機関投資家の需要を維持する上で極めて重要です。
MSCI は変更を 2026 年 2 月の見直しまで延期しました。これにより、Sui Group のような企業は、自社の収益創出モデルが単なる保有車両とは異なることを証明するための時間を得ることになります。
Sui Group の戦略は、企業の暗号資産財務（トレジャリー）の次なる進化のテンプレートを提供します：
「買って保有」の先へ： 単純な蓄積モデルは、ETF との存亡をかけた競争に直面しています。企業は単なる確信だけでなく、運用上の専門知識を示さなければなりません。
収益創出は不可欠： ステーキング、レンディング、DeFi 運用、または独自のステーブルコイン発行を通じて、財務部門は ETF の代替案に対するプレミアムを正当化するために、継続的な収益を生み出す必要があります。
エコシステムの連携が重要： Sui Group と Sui Foundation との公式な関係は、純粋な金融保有者には真似できない利点を生み出します。財団とのパートナーシップは、技術サポート、エコシステムの統合、戦略的提携を提供します。
規制上のポジショニングは戦略的： 取締役へのクインテンツ氏の任命は、成功する DAT 企業がコンプライアンスと規制当局との関係に多額の投資を行うことを示唆しています。
指標の進化： 投資家がより洗練されるにつれ、1 株あたり SUI、TNAV、発行効率が、単純な時価総額比較に取って代わるようになります。
専門家は、収益を生むステーブルコインの追加により、Sui の預かり資産総額（TVL）は 2026 年までに 100 億ドルを超え、世界の DeFi ランキングでその地位を大幅に引き上げると予測しています。現在、Sui の TVL は約 15 億〜20 億ドルであり、SuiUSDE や関連する取り組みは 5 〜 6 倍の成長を促進する必要があります。
Sui Group が成功するかどうかは、実行力にかかっています。SuiUSDE は有意義な採用を達成できるか？ 手数料によるバイバックのフライホイールは実質的な収益を生み出せるか？ 新しいガバナンス構造で規制の複雑さを乗り越えられるか？
確かなことは、同社が単純な DAT の手法を超えて進んでいることです。ETF が暗号資産への露出をコモディティ化させる恐れがある市場において、Sui Group は、積極的な収益創出、エコシステムの統合、そして卓越した運用がプレミアムな評価を獲得できることに賭けています。
傍観している企業の財務担当者へのメッセージは明確です。暗号資産を保有しているだけではもはや十分ではありません。次世代のデジタル資産企業は、単なる買い手ではなく、ビルダー（構築者）になるでしょう。
Sui ネットワーク上で構築をお考えですか？ BlockEden.xyz は、Sui および 25 以上の他のブロックチェーンネットワーク向けに、エンタープライズ級の RPC サービスと API を提供しています。Sui API サービスを探索して、機関投資家レベルの信頼性を備えたインフラストラクチャ上で構築を開始しましょう。
Tether は史上最大となる 1 日あたりの資産凍結を実行しました。これは、暗号資産のマキシマリストも規制当局も完全には認めたがらない、ステーブルコインに関する不都合な真実を浮き彫りにしています。
世界最大の資産運用会社、トップのベンチャーキャピタル、そして主要な暗号資産リサーチ機関のすべてが、ある一つのことに同意したとしたら、何が起こるでしょうか？ それは、稀に見る明確な転換点に近づいているのか、あるいは金融史上最大の集団的な誤算を目の当たりにしようとしているのか、そのどちらかです。
2026 年は、暗号資産がついに投機的な関心の対象から、システム的なインフラへと昇格する年になりつつあります。Messari、BlackRock、Pantera Capital、Coinbase、そして Grayscale がそれぞれ年次予測を公開しましたが、それらの予測の収束は驚くべきものです。AI エージェント、グローバルな決済基盤としてのステーブルコイン、4 年周期の終焉、そしてかつてない規模での機関投資家の流入。暗号資産界で最も聡明なマネーが、来年に向けて何を期待しているのかを以下にまとめます。
すべての主要なレポートを統合する予測が一つあるとすれば、それは「ステーブルコインはもはやニッチな暗号資産ツールではなく、グローバルな決済のバックボーンになりつつある」ということです。
BlackRock の 2026 年の見通しでは、市場開発グローバルヘッドの Samara Cohen 氏が次のように率直に述べています。「ステーブルコインはもはやニッチな存在ではありません。伝統的金融とデジタル流動性の架け橋になりつつあります」。この資産運用会社は、新興市場での採用が急増するにつれ、ステーブルコインが「政府の自国通貨に対する支配力に挑戦する」ことになるとさえ警告しています。
数字がこれを裏付けています。ステーブルコインの供給量は 2025 年に 3,000 億ドルに達し、月間取引高は平均 1.1 兆ドルを記録しました。Messari は、2026 年には供給量が 2 倍の 6,000 億ドル以上に達すると予測しており、Coinbase の確率モデルは 2028 年までに 1.2 兆ドルの時価総額を予測しています。Pantera Capital は、主要銀行のコンソーシアムが 2026 年に独自のステーブルコインをリリースすると予測しており、すでに 10 の主要銀行が G7 通貨にペグされたコンソーシアムトークンを検討しています。
2027 年 1 月に全面施行される GENIUS 法による規制の明確化は、機関投資家の信頼を加速させています。Galaxy Digital は、Visa、Mastercard、American Express が今年、クロスボーダー決済ボリュームの 10 % 以上をパブリックチェーンのステーブルコイン経由でルーティングすると予測しており、消費者は体験の変化に気づくことはないでしょう。
おそらく最も大胆な予測は Messari によるものです。2026 年までに、AI エージェントがオンチェーンのアクティビティを支配するようになるというものです。
これは SF ではありません。Pantera Capital の Jay Yu 氏は、人工知能が「クリプトの主要なインターフェース」になる未来を描いています。ユーザーはウォレットアドレスやスマートコントラクトの呼び出しを操作する代わりに、取引を実行し、ポートフォリオをリバランスし、取引内容を平易な言葉で説明してくれる AI アシスタントと対話することになります。
さらに重要なのは、これらのエージェントが単に人間を助けるだけでなく、自律的に取引を行うようになることです。Pantera の「エージェントコマース」（社内では「x402」と呼ばれる）のコンセプトは、クリプトウォレットによって資金提供された自律型ソフトウェアエージェントが、複雑な経済取引を実行する未来を想定しています。DeFi ポートフォリオのリバランス、サービス価格の交渉、ビジネスのキャッシュフロー管理など、最初の設定後は人間の介入なしで行われます。
Coinbase の David Duong 氏は、これが「単なるトレンドではなく、テクノロジーの進歩の次の段階への根本的なシフト」であると主張しています。SVB は、デジタル資産を自己管理できる AI ウォレットがプロトタイプからパイロットプログラムに移行したと指摘しています。銀行はステーブルコインを決済システムに統合しており、Cloudflare や Google はエージェント型コマースのためのインフラを構築しています。
クリプトと AI を掛け合わせたプロジェクトへの資金調達データは、機関投資家の確信を裏付けています。2025 年には約 282 のクリプト x AI プロジェクトがベンチャー資金を獲得し、その勢いは第 4 四半期に向けて加速しています。
Grayscale の年次予測は、2026 年を「機関投資家時代の幕開け」と宣言しており、その統計は説得力があります。
世界の投資家の 76 % が 2026 年にデジタル資産へのエクスポージャーを拡大する計画を立てており、60 % が運用資産（AUM）の 5 % 以上をクリプトに配分することを期待しています。2025 年第 3 四半期時点で、172 社以上の上場企業がビットコインを保有しており（前期比 40 % 増）、合計で約 100 万 BTC（循環供給量の約 5 %）を保有しています。
BlackRock の iShares Bitcoin Trust（IBIT）は、歴史上最も急速に成長している上場投資商品となり、現在、純資産は 700 億ドルを超えています。ETF への流入額は 2025 年に合計 230 億ドルに達し、21Shares はクリプト ETF の AUM が今年 4,000 億ドルを突破すると予測しています。「これらのビーク ル（投資手段）は戦略的な配分ツールになっています」と同社は述べています。
その要因は明確です。米国の債務増加が機関投資家を代替の価値保存手段へと向かわせていること、欧州の MiCA やアジアの MAS ガイドラインのような規制枠組みがコンプライアンスを遵守した参入ポイントを作っていること、そして利回り商品の単純な計算です。金利が低下する可能性がある中で、資本はトークンのインフレではなく、実際のキャッシュフローに基づいたクリプトネイティブな収益機会へと流れています。
Grayscale と Bitwise の両社は、前例のない事態を予測しています。それは、伝統的な半減期主導の 4 年周期が終わりを迎える可能性があるということです。
歴史的に、ビットコインの価格は半減期イベントを中心とした予測可能なパターンに従ってきました。しかし、サセックス大学の Carol Alexander 教授が指摘するように、私たちは「個人投資家主導のサイクルから、機関投資家によって分散された流動性への移行」を目の当たりにしています。Grayscale は、供給のダイナミクスよりもマクロ要因や機関投資家の需要に後押しされ、ビットコインが 2026 年上半期に新たな史上最高値を更新すると予想しています。
ビットコインの価格予測は 75,000 ドルから 250,000 ドルまで幅がありますが、分析の枠組み自体がシフトしています。JPMorgan は 170,000 ドルを予測し、Standard Chartered は 150,000 ドルを目 標とし、Fundstrat の Tom Lee 氏は 2026 年初頭までに 150,000 ドルから 200,000 ドル、年末までに 250,000 ドルに達する可能性があると見ています。
価格目標よりも雄弁なのは、2026 年のビットコインは Nvidia よりもボラティリティが低くなるという Bitwise の予測です。5 年前なら荒唐無稽に思えたこの主張は、今やクリプトが伝統的なポートフォリオにいかに深く組み込まれているかを反映しています。
DeFi は単に FTX 崩壊から回復しているだけではありません。進化しています。 TVL （ 預かり資産総額 ） は 2025 年後半に 1,500 億ドルから 1,760 億ドルに達し、 2026 年初頭には FTX 後の低迷期から 4 倍の拡大となる 2,000 億ドルを超えると予測されています。
Messari は 3 つの大きな変化を特定しています。第一に、利回り付きステーブルコインが 「 受動的 」 なステーブルコインに代わって DeFi の主要な担保となり、リザーブ収益と実際のユーザーリターンの差を縮小させます。第二に、株式無期限先物コントラクト（ equity perpetual contracts ）がブレイクスルーを達成し、オフチェーンの規制摩擦を回避しながら、世界中のユーザーに高レバレッジで境界のない株式エクスポージャーを提供すると期待されています。第三に、 「 DeFiBanks 」 が登場します。これは、貯蓄、決済、融資をパッケージ化した、完全セルフカストディ型で高利益率のアプリケーションです。
Pantera は、オンチ ェーン / オフチェーンのクレジットモデリングと AI 行動学習を通じて、過剰担保融資を超えた資本効率の高いオンチェーンクレジットの台頭を強調しています。これは 「 DeFi 」 から、一部で 「 OnFi 」 （ 機関投資家グレードのオンチェーンファイナンス ） と呼ばれるものへの成熟を象徴しています。
BlackRock の CEO である Larry Fink 氏は、トークン化を 「 次世代の金融市場 」 と呼んでおり、データもその熱狂を裏付けています。 RWA （ 現実資産 ） の TVL は 2025 年 12 月中旬までに 166 億ドルに達し、 DeFi 全体の TVL の約 14% を占めました。
焦点は米国債以外にも広がっています。 Pantera は、ドルの持続可能性への懸念が代替資産への需要を促す中、トークン化された金（ ゴールド ）が重要な RWA カテゴリになると予測しています。 BlackRock は、分散型アプリケーションのインフラとしての地位を確立している Ethereum が、トークン化の拡大から恩恵を受ける可能性を特に強調しています。
機関投資家の統合も加速しています。 Robinhood によるトークン化株式のローンチ、 Stripe によるステーブルコインインフラの開発、 JPMorgan による預金のトークン化など、枚挙にいとまがありません。もはや問いは 「 トークン化が起こるかどうか 」 ではなく、 「 どのプラットフォームがその価値を捉えるか 」 に移っています。
Pantera Capital は興味深い予測を立てています。量子コンピューティングは 2026 年に 「 理論から戦略的計画 」 の段階へと移行します。これは実際の脅威があるからではなく、機関投資家が暗号技術の耐性（ cryptographic resilience ）を真剣に評価し始めるためです。
Bitcoin に差し迫った実存的脅威はありませんが、量子ハードウェアの進歩により、耐量子署名の研究が加速するでしょう。 「 恐怖そのものが、実際の技術的な緊急事態ではなく、プロトコルレベルのアップグレードの触媒となるでしょう 」 と報告書は述べています。主要なブロックチェーンが、ポスト量子暗号（ PQC ）への移行パスとタイムラインを発表することが予想されます。
すべてがコンセンサスを得ているわけではありません。価格目標には 175,000 ドルの開きがあります。 Ethereum が 7,000 ドルから 11,000 ドルに達すると見るアナリストもいれば、継続的な L2 による価値抽出を懸念する声もあります。予測市場の二極化（ 金融ヘッジツールか、エンターテインメント的な投機か ）がどちらに転ぶか は未知数です。
そして最大の懸念事項は、トランプ政権の暗号資産に友好的な姿勢が実際の政策に反映されなかった場合に何が起こるかです。ほとんどの予測は、規制の追い風が続くと仮定しています。立法上の停滞や規制の逆転が起これば、いくつかの強気シナリオは無効になる可能性があります。
BlackRock 、 Messari 、 Pantera 、 Coinbase 、 Grayscale の見解が一致していることは、根本的な変化を示唆しています。暗号資産は 「 投機 」 から 「 インフラ 」 へと移行しています。ステーブルコインは決済レールになり、 AI エージェントが主要なブロックチェーンユーザーになり、機関投資家が支配的な資本配分者になります。 4 年周期のリテール（ 小口 ）サイクルは、継続的な機関投資家の展開へと取って代わられます。
これらの予測が正確であれば、 2026 年は単なる強気相場や弱気相場として記憶されることはないでしょう。それは暗号資産が 「 見えなくなる 」 年、つまり金融インフラに深く組み込まれ、その 「 クリプト 」 的な性質が無関係になる年となるでしょう。
もちろん、この業界には集団的な妄想に陥ってきた長い歴史があります。しかし、 BlackRock とクリプトネイティブな VC の意見が一致するとき、 S/N 比（ シグナル対ノイズ比 ）は変化します。スマートマネーはすでに賭けを終えています。あとは、現実がそれに伴うかどうかを見守るだけです。
BlockEden.xyz は、これらの予測が描く機関投資家採用の波を 支える、エンタープライズグレードのブロックチェーンインフラを提供しています。信頼性の高い RPC エンドポイントを必要とする AI エージェントの構築でも、 99.9% のアップタイムを必要とする DeFi プロトコルのデプロイでも、当社の API マーケットプレイス は、次に来るものに向けた基盤を提供します。
わずか 7 日間で、暗号資産ベンチャーキャピタルは 6 つのプロジェクトに 7 億 6,300 万ドルを投入しました。そのメッセージは明白でした。投機の時代は終わり、インフラが主役になったのです。
2026 年 1 月の第 1 週は、単なる好調なスタートではありませんでした。それは意思表明でした。Rain の 2 億 5,000 万ドルのシリーズ C（評価額 19 億 5,000 万ドル）。Fireblocks による Tres Finance の 1 億 3,000 万ドルでの買収。2 億ドル規模で登場した BlackOpal。Babylon Labs が a16z から獲得した、ビットコイン担保インフラのための 1,500 万ドル。ZenChain が EVM 互換のビットコイン L1 のために調達した 850 万ドル。これはハイプ（熱狂）を追いかける資金ではありません。新しい金融システムの「配管」の中に居場所を見つけた資金なのです。
2024 年から 2026 年にかけて、暗号資産ベンチャーキャピタルの分野で根本的な変化が起こりました。2025 年、投資家はこのセクターに 250 億ドル以上を投入しました。これは前年比 73% の増加ですが、その資本の構成は、総額よりも興味深い物語を物語っていました。
案件数は実際には 33% 減少しましたが、投資額の中央値は 1.5 倍の 500 万ドルに上昇しました。案件は少なくなり、チェックサイズは大きくなり、確信度は高まりました。投資家は、ある VC が「バンチング（一極集中）」と呼ぶ現象に資金を集中させました。ステーブルコイン、取引所、予測市場、DeFi プロトコル、そしてそれらを支えるコンプライアンスインフラといった垂直分野に資本が集まったのです。
2021 年の熱狂とのコントラストは、これ以上ないほど鮮明です。あのサイクルでは、トークンとホワイトペーパーさえあれば何にでも資金が投げ込まれました。今回のサイクルでは、収益、規制の明確化、そして機関投資家への対応力が求められています。ある著名な VC 企業は次のように述べています。「暗号資産をインフラとして扱うこと。ステーブルコイン決済、カストディ・コンプライアンス・レール、トークン化資産の分配を中心に、今すぐ構築または提携を行うこと。勝者は、これらの機能を意識させず、規制に準拠し、大規模に利用可能にするプラットフォームになるだろう。」
Rain の 2 億 5,000 万ドルのシリーズ C は、正当な理由で今週のトップニュースを飾りました。このステーブルコイン決済プラットフォームの評価額は現在 19 億 5,000 万ドルに達しており、1 年足らずで 3 回目の資金調達ラウンドを実施しました。同社は現在、Western Union や Nuvei を含む 200 以上の企業パートナーを通じて、年間 30 億ドルの処理を行っています。
このラウンドは ICONIQ が主導し、Sapphire Ventures、Dragonfly、Bessemer Venture Partners、Galaxy Ventures、FirstMark、Lightspeed、Norwest、Endeavor Catalyst が参加しました。この顔ぶれは、伝統的資本と暗号資産ネイティブな資本の両方の重要プレーヤーが揃っています。
Rain が魅力的なのは、単なる決済量だけではなく、それが証明するテーゼにあります。ステーブルコインは投機的な手段から、グローバルな金融決済のバックボーンへと進化しました。もはやそれは単なる「暗号資産の物語」ではなく、ブロックチェーンというレールの上で動く「フィンテックの物語」なのです。
Rain のテクノロジーにより、企業は決済カード、報酬プログラム、オン・オフランプ、ウォレット、クロスボーダー・レールを通じて、ステーブルコインの移動、保管、利用が可能になります。その価値提案はシンプルです。従来のコルレス銀行のような摩擦なしに、より速く、より安く、より透明性の高いグローバル決済を実現することです。
Fireblocks による Tres Finance の 1 億 3,000 万ドルでの買収は、もう一つの重要なトレンドである「インフラプロバイダー間の統合」を象徴しています。暗号資産の会計および税務報告プラットフォームである Tres Finance は、以前に 1 億 4,860 万ドルを調達していました。現在、同社はデジタル資産のための統一オペレーティングシステムを構築するという Fireblocks のミッションの一部となりました。
Fireblocks は、年間 4 兆ドルを超えるデジタル資産の移転を処理しています。Tres の財務報告機能を追加することで、カストディや移転からコンプライアンス、監査に至るまで、機関投資家の暗号資産運用のためのエンドツーエンドのソリューションが構築されます。
これは孤立した案件ではありません。2025 年、暗号資産 M&A の取引数は前年からほぼ倍増し、335 件に達しました。特筆すべきものには、Coinbase による Deribit の 29 億ドルでの買収、Kraken による NinjaTrader の 15 億ドルでの購入、そして Naver による Upbit 運営会社 Dunamu の 103 億ドルの全株式交換ディールが含まれます。
パターンは明確です。成熟したインフラプレーヤーが専門的なツールや機能を取り込み、デジタル資産のライフサイクル全体を通じて機関投資家クライアントにサービスを提供できる垂直統合型のプラットフォームを構築しているのです。
今週の動きを締めくくるのは、2 つのビットコイン関連の資金調達です。Babylon Labs は、カストディアンや資産のラッピングを必要とせずに、ネイティブのビットコインをオンチェーンの金融アプリケーションの担保として利用できるようにするインフラシステム「Trustless BTCVaults」を開発するため、a16z crypto から 1,500 万ドルを確保しました。
このタイミングは重要です。Aave Labs と Babylon は、2026 年第 1 四半期にビットコイン担保貸付のテストを行っており、4 月には Aave V4 の「Bitcoin-backed Spoke」のローンチを目標としています。これが成功すれば、DeFi アプリケーションのために数百億ドル規模のビットコイン流動性が解放される可能性があります。これは業界が長年、洗練された形で実現しようとして失敗してきたことです。
一方、ZenChain は Watermelon Capital、DWF Labs、Genesis Capital が主導する 850 万ドルのラウンドを終了し、EVM 互換のビットコイン Layer 1 を開発しています。このプロジェクトは混雑したビットコインインフラ分野に参入しますが、持続的な VC の関心は、ビットコインの有用性が単なる価値の保存（Store of Value）という物語をはるかに超えて広がっているという確信を示唆しています。
2026 年の資本リセットにおいて、すべてのセクターが恩恵を受けたわけではありません。複数の VC は、ブロックチェーンインフラ、特に新しい Layer 1 ネットワークや汎用ツールへの投資が減少する可能性を指摘しています。市場には L1 が溢れており、投資家は、世界がこれ以上汎用的なスマートコントラクトプラットフォームを必要としているのかについて、ますます懐疑的になっています。
暗号資産 × AI（Crypto-AI）も逆風に直面しています。2025 年を通じて激しいハイプがあったにもかかわらず、ある投資家は、このカテゴリーには「解決すべき課題を探しているだけのプロジェクトが多く、投資家の忍耐は限界に達している」と指摘しました。実行力が約束に大きく遅れており、2026 年は実体ではなくナラティブ（物語）で資金を調達したプロジェクトにとって試練の年になるかもしれません。
共通のキーワードは、資本はもはや「可能性や約束」ではなく、「実証可能な有用性と収益」へと流れているということです。
このインフラ重視を後押ししているものは何でしょうか？最もシンプルな答えは、機関投資家の需要です。銀行、資産運用会社、証券会社は、デジタル資産のカストディ、クロスボーダー決済、ステーブルコインの発行、カード、トレジャリー管理といったブロックチェーン対応製品を、規制の地雷原ではなく成長の機会として捉えるようになっています。
既存の金融機関は、独自のブロックチェーン機能を立ち上げることで、暗号資産ネイティブな挑戦者に反撃しています。しかし、彼らにはインフラパートナーが必要です。機関投資家グレードのセキュリティを備えたカストディソリューションが必要です。既存のワークフローに統合できるコンプライアンスツールが必要です。複数の管轄区域で規制当局を満足させるオン・オフランプが必要です。
Rain、Fireblocks、Babylon、そしてその仲間たちに資金を提供している VC は、暗号資産の次の章が伝統的金融に取って代わることではなく、伝統的金融をより速く、より安く、より効率的にするための「配管」になることだと賭けているのです。
開発者や創業者にとって、1 月の資金調達からのメッセージは明確です。「インフラが勝つ」ということです。具体的には：
ステーブルコインインフラは依然として最も熱いカテゴリーです。ステーブルコインの発行、分配、コンプライアンス、または決済を容易 にするプロジェクトには、投資家が関心を示します。
コンプライアンスと財務報告ツールが求められています。堅牢な監査トレイルと規制対応がなければ、機関投資家が暗号資産を大規模に採用することはありません。Tres Finance の 1 億 3,000 万ドルのエグジットはこのテーゼを証明しています。
ビットコイン DeFi にようやく本格的な資本が流入しています。何年にもわたる失敗に終わったラップド BTC の実験は、Babylon のトラストレス・ボールトのような、より洗練されたソリューションに取って代わられました。ビットコインネイティブな金融プリミティブを構築しているのであれば、今が最適なタイミングかもしれません。
統合はチャンスを生みます。 主要プレーヤーが専門的なツールを買収するにつれて、新規参入者が埋めることができるギャップが生じます。インフラスタックはまだ完成にはほど遠い状態です。
うまくいかないこと：もう一つの L1、明確な有用性のないもう一つの AI × ブロックチェーン・ハイブリッド、そして投機が状況を好転させてくれることを期待するトークン優先のプロジェクト。
2026 年の最初の 1 週間は、これから始まる 1 年を予見させるものでした。資本は利用可能であり、トレンドが続けば 2021 年の水準に達する可能性もあります が、その配分は根本的に変わりました。インフラ、コンプライアンス、そして機関投資家への準備が、資金調達可能なプロジェクトを定義します。投機、ナラティブ、そしてトークンのローンチだけでは不十分です。
このシフトは、暗号資産が投機的な資産クラスから金融インフラへと成熟したことを表しています。100 倍になるミームコインの急騰ほど刺激的ではないかもしれませんが、これが持続可能な普及のための基盤となります。
第 1 週に投入された 7 億 6,300 万ドルは、次のムーンショットを追いかけていたのではありません。それは、Western Union からウォール街に至るまで、誰もが最終的に利用することになる「レール」を構築していたのです。
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10 ヶ月で 17 倍の評価額上昇。1 年足らずで 3 回の資金調達。年換算で 30 億ドルの取引。2026 年 1 月 9 日に Rain が 19.5 億ドルの評価額で 2.5 億ドルのシリーズ C を発表したとき、それは単なる新たなクリプト・ユニコーンになっただけではありませんでした。ステーブルコインにおける最大のチャンスは投機ではなくインフラにあるという仮説を証明したのです。
クリプト界がトークン価格やエアドロップの仕組みに熱狂する一方で、Rain はステーブルコインが実際に実体経済へと流れるためのパイプを静かに構築してきました。その結果、同社はほとんどの DeFi プロトコルを合計したよりも多くのボリュームを処理しており、Western Union、Nuvei、そして世界中の 200 以上の企業をパートナーとして抱えています。