Hyperliquid HIP-4 が開始: 予測市場がパーペチュアル取引所のバックボーンを獲得した方法

2026年5月2日、HyperliquidはPolymarketが2020年に開始して以来、オンチェーン予測市場に最も構造的に破壊的なアップグレードを静かに公開しました。HIP-4 — 第4のHyperliquid改善提案 — は単なる新しいアセットクラスの追加をはるかに超えています。すでに年間2.95兆ドルのパーペチュアル取引量を処理している同じ中央指値注文帳に結果契約を直接接続することで、予測市場がレバレッジ、流動性、資本効率と相互作用する方法を根本的に再配線します。

問題はもはや予測市場がオンチェーンに属するかどうかではありません。PolymarketとKalshiが、バイナリー結果ポジションを独立した製品ではなくネイティブプリミティブとして扱う競合他社を生き残れるかどうかです。

HIP-4が実際に行うこと

HIP-4はHyperCoreにネイティブ結果契約を導入します: 確率（0.001から0.999の間）で取引され、現実世界のイベントが解決されると正確に0または1に決済される完全担保のバイナリー商品です。各契約はHyperliquidのネイティブステーブルコインであるUSDHによって1対1で支援されています。レバレッジなし、清算リスクなし、取引相手信用リスクなし。

このデザインはシンプルで優雅な洞察に基づいています: バイナリー市場では、価格 p でYESを買うことは経済的に価格 1-p でNOを売ることと同等です。HIP-4はマージされた注文帳 — 両側の流動性を統合する単一のCLOB — を運営することでこれを活用します。これにより、ほとんどの予測市場プラットフォームを悩ます流動性問題が半減し、NO側の薄い注文帳がスプレッドを広げ実際のコストを高める問題が解消されます。

各新市場は公正な初期価格発見のための15分間の単一価格清算オークションで始まります。指値注文はマッチング量を最大化する価格で約定し、残りの注文は継続的なCLOB取引に移行します。決済は自動です — フェーズ1の日次BTCしきい値契約の場合、決済はUTC 06:00にHyperliquid自身のBTCマーク価格をオラクルとして使用して発動し、YESトークンを1 USDHまたは0に、NOトークンをその逆に変換します。

これは機械的に聞こえます。その意味合いはそうではありません。

他の誰も持っていない構成可能性の優位性

PolymarketとKalshiは優れたプラットフォームです。しかし孤立してもいます。PolymarketのポジションはPolygonのGnosisコンディショナルトークンフレームワークコントラクトにあります。KalshiのポジションはCFTC規制口座の中にあります。どちらも意味のある形でデリバティブ市場と相互作用しません。

HIP-4ポジションはHyperliquidのパーペチュアルおよびスポットと同じマージン口座にあります。単一のUSDH残高がBTCパーペチュアル、スポットETHポジション、「5月3日にBTCが$78,213以上か」というバイナリー結果契約を同時に担保します。

これにより、以前は3つの別々のプラットフォームにアカウントが必要で、多くの信頼を必要とした取引が可能になります: BTCパーペチュアルのロング、HIP-4でパーペチュアルのストップロスに対応する正確なペイオフレベルでのBTC価格バイナリーのショート、デルタのヘッジ。結果市場の取引量もプロトコル全体の手数料ティアしきい値に対してダブルでカウントされるため、活発な予測市場トレーダーはパーペチュアルで自動的に低い手数料を解除します。

Arthur Hayesは4月30日の記事で戦略的論理を一文で捉えました: 「HYPEはユーザーにプラットフォーム成長への直接的なエクスポージャーを提供しますが、PolymarketとKalshiは現在それができません。」彼は2026年8月までにHYPEの価格目標を$150に設定しました — HIP-4ローンチ時のプラットフォームのFDVは約400億ドルでした。

フェーズ1の数字とフェーズ2の賭け金

フェーズ1は意図的に狭く設定されています。Hyperliquidは日次BTCしきい値価格契約のみで開始しました — UTC午前2:00に毎日リセットされる単一の質問（「BTCは[行使価格]を[時間]で上回っているか?」）。最初の市場（「5月3日午前11:30にBTCが$78,213を上回っているか?」）は初日に$54,026の取引量と$79,938の未決済建高を記録し、Yes側の確率は約62%でした。

ローンチ初日合計: 605万契約、約620万ドルの想定元本。第1週: 1,920万ドル。5月7日の週までに、週次運行率は約2,600万ドルに上昇しました — 継続すれば月1億ドル以上のペースを示唆します。

これはKalshiの148億ドルやPolymarketの2026年4月月次取引量90億ドルと比較すると端数に過ぎません。この比較はHyperliquidがフェーズ2に賭けていることを過小評価しています。

2026年6月中旬は、プラットフォームが無許可市場展開を開放する予定です — 100万HYPEをステーキングするすべてのビルダーがどのイベントにも市場を展開できます。タイミングは明確です: Hyperliquidは2026 FIFAワールドカップを狙っており、このイベントは単一サイクルでPolymarketで8億8,400万ドルの取引量を生成し、米国選挙以外で最大の予測市場イベントです。政治、FRB金利決定、スポーツリーグ、暗号通貨ネイティブイベントが続きます。フェーズ2は総アドレス可能市場が一桁拡大する場所です。

競争環境は加速しています

Hyperliquidは安定した複占市場に参入しているわけではありません。予測市場セクター自体が前例のないスピードで機関投資家の認知を受けています。

Geminiは2025年12月にCFTC指定契約市場（DCM）認可を受け、2026年4月末にデリバティブクリアリングハウス（DCO）ライセンスを追加しました — フルスタックの米国規制予測市場インフラを構築した最初の暗号通貨ネイティブ取引所です。Geminiは現在、HyperliquidとPolymarketを制約する地域ブロックなしに、米国小売ユーザーのためのスポーツ、選挙、暗号通貨イベント、マクロデータ契約を上場できます。

Roundhill、Bitwise、GraniteSharesは2026年2月に24の予測市場ETFを申請し、HIP-4と同時に5月5日の上場を目指しました。SECは5月11日に全24件を一時停止し、バイナリーペイアウトファンド構造に対する追加の「壊滅的損失」開示を求めました。遅延は規制摩擦を示しますが、申請自体がウォール街が予測市場エクスポージャーをファンダブルな製品として扱っていることを検証します。

BinanceはPredict.funを立ち上げ、この分野にもう一つのグローバル競合他社を追加しました。

予測市場の月次総取引量は2026年4月に298億ドルの記録を達成しました — 3月の265億ドルから増加 — 主にスポーツでのKalshiの支配（取引量の72%）とグローバル政治市場でのPolymarketのほぼ独占によって牽引されています。上位Polymarketトレーダーの約14%はすでにアクティブなHyperliquidユーザーで、HIP-4が加速するように設計された自然な移行ファネルです。

Hyperliquidが勝つ場所と勝てない場所（今のところ）

並べて比較すると、トレードオフが即座に明確になります:

	HIP-4 (Hyperliquid)	Polymarket	Kalshi
月次取引量	~1億ドル運行率	90億ドル	148億ドル
開始手数料	ゼロ	ゼロ	1.75% maker
クローズ手数料	Taker（動的）	勝利シェアゼロ	7% taker
決済	Hyperliquidマーク価格	UMAオプティミスティックオラクル	CFTC規制
パーペチュアルと組み合わせ可能	はい（統一マージン）	いいえ	いいえ
米国ユーザー	地域ブロック	地域ブロック	はい（CFTC認可）
トークン	HYPE（~400億ドルFDV）	POLY（~140億ドルプレマーケット）	なし

構造的優位性は具体的です:

速度: HyperCoreはすべての市場タイプでサブミリ秒レイテンシで毎秒約200,000注文を処理します。PolymarketのオフチェーンCLOBとPolygonオンチェーン決済は、実行時間を数桁遅くするインフラレイヤーを導入します。

手数料: HIP-4はポジション開設に手数料を請求しません。Polymarketは15分暗号通貨市場で最大1.56〜1.80%のtakerを請求します。Kalshiは7% taker / 1.75% maker構造を使用します。高頻度予測戦略では、手数料のドラッグが急速に複利で積み重なります。

暗号通貨イベントのオラクル品質: 基礎資産がすでにHyperliquidで取引されているイベントの場合、マーク価格オラクルは本質的にラグフリーでスケールで操作に強いです。ボンドベースのチャレンジウィンドウなし、オフチェーンプロポーザーなし。

HYPEフライホイール: プロトコル手数料の97〜99%が公開市場からのHYPE買い戻しに充てられます。すべてのHIP-4取引は、HYPE評価論文を推進する同じデフレメカニズムに貢献します。

正直な制限も言及する価値があります。HIP-4は暗号通貨価格イベント以外では実績がありません。Polymarketの定性的イベント解決 — 政治、地政学、スポーツ、科学、エンターテインメントをカバー — は、真に曖昧な質問を処理する紛争解決レイヤー（UMAのオプティミスティックオラクル）に依存しており、単に「価格XはタイムZでY以上か」ではありません。

FIFAの準決勝結果や地政学的停戦を解決できるプロポーザー、ディスピュータ、オラクルのコミュニティを構築することは、BTCマーク価格を提供することとは異なるエンジニアリング問題です。フェーズ2の無許可オラクルモデル — ビルダーが正確な決済にHYPEをステーキング — はこれを解決する試みですが、ステーキングスラッシングは論争的な解決に対してストレステストされていません。

HIP-4はまた米国ユーザーを地域ブロックしているため、政治的予測で最も有利な単一市場から既に除外されたままフェーズ2を開始します。Geminiの規制スタックは明示的に米国小売を対象としています; KalshiのCFTC認可はHyperliquidが数年間の規制タイムラインなしでは複製できない構造的堀です。

次に何が来るか

2026年の予測市場セクターの進化は、一つのプラットフォームの勝利よりも、ユースケースによる製品市場適合性の断片化に関するものです。Kalshiは米国スポーツと規制された選挙を所有します。Polymarketはグローバル政治ヘッジと小売ロングテールを所有します。Geminiは米国機関のオンランプを構築しています。Hyperliquidは暗号通貨ネイティブ、レバレッジ隣接、高頻度予測市場のユースケースを所有し、無許可ビルダー展開を通じて定性的イベント市場を意図的に攻略しています。

21Shares HYPE ETFは2026年5月13日にナスダックに上場します — HIP-4の最初の週のデータと同時に — 予測市場が機能ではなくカテゴリとして投資可能になった瞬間を示します。機関資本は今、パーペチュアル、スポット、HIP-3ビルダーパーペチュアル、そして今やHIP-4結果契約にわたるHyperliquidのプロトコル収益フライホイールを追跡するための上場株式型ビークルを持っています。

フェーズ2は6月中旬に開放されます。FIFAワールドカップは6月に始まります。中間選挙サイクルは晩夏に取引量を生成し始めます。2026年Q3末までに、市場はHyperliquidの構成可能性の優位性が持続的な予測市場シェアに転換するかどうか、あるいはドメイン専門知識 — Polymarketの定性的オラクルインフラ、Kalshiの規制の堀 — が実行速度よりも価値があるかどうかを答えているでしょう。

マージされた注文帳、統一マージン口座、HYPEの買い戻しフライホイールは構造的優位性です。これらが月290億ドルの予測市場取引量を動かすのに十分かどうかが、フェーズ2が答えるように設計された質問です。

BlockEden.xyzはHyperliquidと30以上の他のチェーンにエンタープライズグレードのRPCおよびインデックスインフラを提供しています。HyperEVMで構築している場合や、フェーズ2で予測市場の構成可能性が開かれたときにHyperliquidマーケットデータへの信頼できるアクセスが必要な場合は、APIマーケットプレイスをご覧ください。